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弊多於利：紡織品出口退稅率上調2% consilient_lollapalooza

1月钢材出口降至三年来新低 出口退税可能上调

中钢协建议上调钢材出口退税率

钢材出口退税率上调幅度低于预期

鋁型材出口退稅或下調4%

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-10/wNMDAwMDIzNzMwNA.html

服裝業「出走」孟加拉 業內呼籲退稅結構性調整

http://www.eeo.com.cn/2011/0715/206434.shtml

經濟觀察報 記者 張斌 在中國的傳統勞動密集行業——服裝業，孟加拉已經異軍突起逐漸成為一個強大的競爭對手。

南京的服裝加工廠商王先生（化名）說中國的優勢還有3-5年，做成衣出口的李先生則呼籲國家在紡織服裝業行業內進行結構性退稅改革，即上調服裝的退稅，下調布料的退稅。

「這個時刻，進行這樣的調整，就是支持我們自己。」李先生說。

在人民幣持續升值、原材料成本上漲、勞工荒、國際貿易壁壘等壓力下，中國勞動密集型行業的競爭優勢還能保持多久？

考察-東南亞的崛起

南京的王先生從東南亞考察歸來，孟加拉、越南和柬埔寨一圈走下來，他認為孟加拉是「走出去」的一個方向。

王先生是一家服裝加工廠的老闆，全部做出口，每年的銷售金額在3000萬-4000萬美金。

去年下半年開始，「成本大增、利潤下降」的壓力越來越大，王先生一直處於焦灼狀態。他說：「金融危機之後，大家都意識到目前的這種模式持續不了太長時間，我們一直在嘗試各種改變。做內銷試了一年，現在基本放棄了；一時間轉到其他行業也不太現實，所以就出來看看。」

王先生認為，就服裝行業來講，中國保持優勢的時間也就還有3-5年。從孟加拉回來，這種緊迫感愈加強烈。

「我們目前的優勢只在產業配套和交貨時間這兩項上了。」他說，「其他方面，孟加拉的競爭力都很強。」

王先生談了自己孟加拉一行的感受。

首先是勞動力，眾所周知，對於中國勞動密集型產業來講，正在經歷著「用工荒」和「劉易斯拐點」雙重壓力。

孟加拉擁有1.6億人口，勞動力豐富，而且這個國家只有紡織服裝這一個主導產業。由於長期受英國殖民統治的影響，該國英語較普及。

其勞動力價格也非常低廉，孟加拉政府規定紡織企業最低工資標準為1662塔卡，約合人民幣180元。

「這也是我周圍很多人轉移到這個國家去的原因。」王先生說。

其次，孟加拉為了吸引投資，也正在實行中國對外開放初期的稅收優惠政策。一般而言，孟加拉國的所得稅稅率為37.5％。但對於外國投資者，此稅可免最少5年。若選擇在孟加拉國出口加工區投資製衣企業，可免收入稅10年，區外投資因地區不同分別為5年或7年。

王先生說：「現在歐美國家，包括日本，也在有意的扶植東南亞國家。」「中國紡織品出口日本、加拿大及澳大利亞等市場，約需支付18％－23％左右的 進出口關稅，而孟加拉紡織品出口以上國家享受零關稅待遇。」他說，「單從以上三點可以看出，中國成衣企業若想在價格上與孟加拉國類似企業或在孟投資的外國 紡織企業競爭，其劣勢顯而易見。」

據統計，孟加拉的機織成衣與針織成衣主要出口歐盟、美國及日本。而中國紡織品的主要出口市場是歐盟、美國及日本，佔紡織品出口總額的40％以上。顯 而易見，孟加拉國紡織品的出口市場與中國類似。「這就意味著，如果我們轉移到孟加拉去，就可以暫時避開國內的盲目競爭、勞工不足的困擾、配額的缺口以及名 目繁多的貿易壁壘，提升利潤空間。」王先生說。

呼籲退稅結構性調整

「孟加拉現在已經成為中國成衣製造業的最主要對手。」南京的李先生說，他是一家進出口公司的董事長，涉及的主要行業是服裝。

自2011年1月1日開始，歐盟放寬了進口規則，允許孟加拉國服裝(以進口面料為原料)免關稅進入歐盟市場。

「這一變化將會加速服裝加工業向孟加拉轉移。」李先生說，「這個國家雖然成衣製造發展迅速，但是紡紗原料卻嚴重依賴進口。」據孟加拉成衣製造及出口商協會統計，孟加拉有超過20億平米的染整缺口需要填補。

「這給我國染布企業留下較大的行動空間。」李先生說，「國家總是在提結構性退稅調整，目前在紡織服裝行業最應該進行的是結構性退稅調整。」

他分析，目前服裝和布料的退稅都是16%，如果能把服裝的出口退稅提高，布料的退稅降低，這樣就會促使國內的布料在國際市場上加價，尤其可以抑制孟加拉這種與中國成衣製造已經形成競爭、但是布料仍大量依靠進口的國家在這個行業的發展。

「不然幾年之後形成的局面就是，污染比較大的布料行業都會留在我們國內，服裝的成衣製造大量轉移到孟加拉去了。」李先生說，「即使下調了布料的退稅，國外的買家知道這一消息，國內的布料廠家提價並不會受到太大的損失。」

目前，孟加拉國紡織業正在呼籲政府修改服裝稅，幫助出口商與海外競爭對手競爭。

李先生說：「服裝紡織行業內的退稅結構性調整，我和一些成衣廠商已經向部裡提了兩年的建議了，但是目前來看沒有任何反應。」

商務部的一位官員說：「2010年出口退稅調整的一個特點是涉及商品多是高耗能產業。在目前國際再生產再平衡時期，同時勞動力價格不斷上漲的背景 下，中國產業調整和產業升級已經迫在眉睫。上次取消退稅的產品基本上屬於需要淘汰和精簡的範圍，或是基礎原材料和初級加工的產品種類。對全行業來講，這本 身已經是退稅結構性調整的體現。」

「目前還沒有考慮一個行業內的結構性退稅調整。」他說。

鞍鋼系列 - 削減出口退稅及供股 會計仔筆記

 http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=535400

發佈業績的同一日，同時發佈了兩個壞消息，一個是中國出口鋼材的出口退稅被削減，二是鞍鋼宣佈A+H同時供股，十供二或十供三。宜家先講削減出口退稅。

去年中國粗鋼及鋼材出口增長非常強勁，超過一倍，引起歐美等國同業的不滿。為了舒緩這個壓力，早前中國紙業被美國征收27.5%懲罰性關稅，更觸動中美鋼鐵業的神經。國家稅務總局通知，中國鋼鐵鋼材的出口退稅會在4月15日起削減，對鋼鐵種類有認識的朋友可看看以下對照表, 冇既都係睇我既summary 啦。

http://cccmc.mofcom.gov.cn/aarticle/xuehuidongtai/200704/20070404557134.html

大部份熱軋類由8%降至0%，冷軋類、彩塗板、鍍板(主要是汽車鍍鋅板) 由8%減至5%，中厚板類( 建築、船板) 由8%至 0%，所有鐵路用鋼維持不變是13%，無縫鋼管(各式鋼管、輸油管、輸汽管) 也是不變13%，所有不銹鋼類8%至5%，所有粗鋼產品8%至0%.

以下是鞍鋼06Q4 和 06全年的產品總類(單位 :噸，％）:

                             06Q4       %         06FY        %       Old%       New%

• 冷軋               72         19          239         17         8             5
• 鍍鋅彩塗        25           7          100          7          8             5
• 厚板               28          7           110          7          8             0
• 線材               26          7             94          7          8             0       
• 大型材            19          5            72           5          8             0 
• 熱軋              147         41          544        39          8             0 
• 冷軋珪鋼         20          6             80          6          8             5
• 中板　　  　   23            7            95        7          8             0 
• 無縫鋼管　　  14           4             55         5          13          13
• Others              0          0              13        1                                    
•  Total 鋼材　 374        100            1402    100

將Q4 的減幅weighted average 之後，大概是減了6.1%，今年歐美鋼價已升around 10%，夠找有突，而且鞍鋼管理層還說：「相信可透過調高價格來彌償，因退稅令成本增加所產生的損失」。注意，是相信，唔係已經，即係話係10%增幅之上再有加價空間，亦講左話鋼材出口百份比唔會減少，梗係啦，同d 大客set up 哂合營公司ga la，有咩好驚?  

再繼續看下去，06年9月15日，出口退稅總體由13%減至11%，net effect 差不多是5000多萬，全年計的話大概是200m多。但是，同年技術呀、環保呀既退稅大升，技術改造國產設備投資抵免由24m 增至163m，技術開發費扣除由294m增至1143m，三廢生產（即係水電回收果d) 企業生產免征由 0 增至504m，而且這些稅務抵扣是沒有放在非經常性損益表中的，長收長有，都話搞科技環保有so ga la，唔係點解要做國家模範企業 ? 點解依d 又冇人講ge? 又係果句囉，大陸年報冇人睇，這是簡體字的錯! 漏左，仲有2008年一月一日開始兩稅合併，稅率由33%減至25%，依個好多人都估到。

再要提一提的是，出口退稅cut 到咁，美國佬已經冇法收到27.5%懲罰性關稅，藉General Motors 攻進美國本土汽車時場已成定局，只是時間問題。美國鋼商今年聯手提價，令美國鋼價大漲；GM 06Q4 轉虧為盈賺USD10億，06全年輸USD10億，07Q1未出，但已出左盈警話做汽車貸款的GMAC因為踩過界做埋subprime mortgage起碼要撥備10億。

另外，鞍鋼宣佈供股，十供二或十供三，供股價會跟據將來某日既公告之前的二十天平均價而定，A股H股股東同以AH較低的平均價為準(即係H股囉)，而通告日唔會在五月底股東大會之前。d 錢好似話用來比錢去搞營口新廠。值得留意的是，跟據listing rules ，H股股數唔可以少過15%，宜家百份比已經係15%。由於供股對A股股東比較著數，(供股價同現股價節讓大d)，A股股東基本上一定會差唔多供哂，即係現在既H股股東如果唔供就唔掂。所以，公告已講明H股供股既部份是有包銷制的，如果供既人唔夠，包銷商就自己食哂佢。大拿拿一手3萬幾，十供二計都36萬，個個股東有錢ga? 包銷商為免要自己上身太多，我相信一定會有供股權上市，令唔打算供既人既供股權可以賣比打算供多d既 人。即係話，只要無論供股價多少，你的供股權理論上會反映出它的價值。舉例，假設已定10供2，供股價$15，現價$16，你有五手供股權就可以平$1的價錢買到一手正股，所有每股內在值係$0.2，你唔想供既咪以每股供股權$0.2的價錢賣出街囉。

我相信，07Q1個業績會幾靚，而且鞍鋼A股係深圳指數成份股，只要不發生股災，在未來的一兩個月股價低過現在機會不大。其實我都未見過人話會將來的價錢定供股價，通常都係即時比個價你，以免夜長夢多，這樣其實也代表管理層對將來既股價樂觀，怕宜家比定個價你蝕底。唔夠十手的當然就唔好供，要碎股黎做咩? 夠十手想比錢供就不如宜家買多2手/3手，又可收埋近4厘的末期息，供股權咪賣哂出去囉，你仲可多出賣果兩/三手供股權的收入。所以說，如果有供股權上市，供股其實好過配股，大家都係攤薄，供股起碼我自己賣權收番筆先，配股我就冇依筆收入。我暫時亦是傾向賣哂d 供股權出街。

宜家講講供股對Cashflow 的影響和EPS 的攤薄程度。到06年底為止，鞍鋼有 cash 17億，派息會用去30億；之前向母公司買新鋼鐵公司業務除了配新股之外，亦要分三年比70億cash，今年約比23億；06年的operating cash flow 約110億，07年鋼格上升，當佢125吧；營口新廠總投資額的226億中已投入50億，今年要再投入120億，跟據大陸年報CIP list，其他在建工程尚欠63億。即係話未計07派息，資金需求大約是17+125-23-30-120-63= 94億左右，計埋派息都係需要120-140億。就當宜家$15供股，10供3，可得金額大約 : 59億股 x 30% x 15 =  267億，比所需資金仲多了127-147億，我覺得這些錢應該別有用途。

發改委果面曾經吹過風話鞍本合併今年一定會成事，買野都要錢，以本鋼幾百億市值，一次過買應該搞唔掂，可能又係會跟新鋼鐵的模式。值得留意的是，本鋼profit margin 只係鞍鋼的1/3，亦有大量冗員，收購之後，會將部份人員搬到營口新廠消化，再加上鞍鋼式的成本管理，到時本鋼可能會出現噴井式的盈利增長。就算鞍本合併未批，之前筆錢都可用來買番凌鋼新廠果75% shareholding，依筆63億既數講明係母公司先代付，鞍鋼有購回權。

供完股之後，如果唔計任何新收購項目，節省的利息約為: (現有短期借款46億 + 一年內到期的長期借款27億 + 94億 cash shortfall + 50億 2007 dividend) *6.5% rough interest rate =  14億， 即係大概07estimated profit 既 15%-20%，net dilution 最多都係10% - 15%，真係唔覺係條好大既數，兩稅合一既effect 都係番哂道；而且我自己傾向相信多餘既錢係會用黎收購。

我今日增持左少量安仔，暫時既打算係唔供股。另外，湖南妹出左業績，遠比市場預期為差，依條adjustment 相當古惑，睇完之後已經知道大reason前因後果，有跟開佢下半年既公告既分析員應該會估到依個結果，不過仲要詳細計下數睇下細reason既影響，遲d 可能會寫番個 2626 series，不過以我既打字速度，大家都係唔好期望會好快。

退稅救出口　救不了台灣競爭力

本月起 中國遊客歐洲購物可用支付寶退稅

國際壓力日增 中國或取消含硼鋼出口退稅

據上證報報道，中鋼協已經將鋼材產品出口退稅方案上報財政部等相關部委，最終還需上報國務院批複，方案可能於2015年上半年出臺。　　

一位業內人士向上證報表示，2014年中國鋼鐵出口飆升，引來多國反傾銷，迫於國際壓力，中國需要調整鋼鐵出口退稅。海關數據顯示，今年1-11月，我國累計出口鋼材8361萬噸，同比增長46.79%，創有史以來最高。中鋼協預計，今年鋼鐵出口量約占全國粗鋼產量的10%，而往年這個數字不過2%至3%。　　

中鋼協向上證報透露，此次調整鋼材進出口政策是基於鋼鐵產業結構，中鋼協上報的方案不只關註含硼鋼出口問題，而是一攬子計劃。從國家層面來說，不僅涉及鋼鐵，還包括其他產品的進出口稅率的調整，具體怎麽采納尚不確定。

據上證報報道，取消含硼鋼出口退稅政策是鋼材出口退稅政策的核心。一些含硼鋼打著合金鋼旗號出口，未來將會受到抑制，或涉及螺紋、線材、熱軋、板材、中厚等品種。　

鋼鐵行業網站“我的鋼鐵”徐向春認為，取消鋼鐵出口退稅，短期之內將影響鋼鐵出口，數量或在1000噸左右。目前，國內外鋼材價差維持在比較高的水平，取消出口退稅後中國鋼廠或加價出口。

新華網援引業內人士表示，目前，我國鋼鐵行業至少存在三大問題：

產能過剩：中國鋼鐵工業協會秘書張長富表示，盡管鋼鐵業的新增投資快速降溫，但2013年底國內的粗鋼存量產能接近12億噸。預計明年的鋼鐵需求增幅在1%到3%之間，化解產能過剩仍是一項長期艱巨的工作。今年鋼鐵出口大量增長，緩解了產能過剩的矛盾。但由於貿易摩擦越來越大，這將促使鋼鐵出口退稅的調整。

高負債率：張長富表示，鋼協會員企業的平均資產負債率高達72%，銀行貸款總額超過1.3萬億元。今年前10月鋼廠財務費用上升20%，應付賬款增長近10%。部分企業資金鏈斷裂，已進入破產重組程序，未來行業分化將進一步加劇。

集中度不升反降，價格戰仍是主要競爭手段：2013年中國鋼鐵業的集中度不升反降，行業利潤率急劇下降，很多鋼廠徘徊於盈虧邊沿。

張長富表示，鋼鐵業前十位企業的市場占有率是37.5％，汽車是88.4%，所以汽車銷售利潤率逾8%，高出鋼鐵業10倍。集中度太低，導致競爭手段單一，就是打價格戰，這種導向急需得到改變。

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