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市場的靚殼買少見少，今次又找到好人家的是卓高（264）。卓高在今年七月二十八日公布會賣給創業 板殼王，宏輝集團（183）的股東龐維新，龐維新將會收購合共226,140,000股，當中包括由賣方持有的204,220,000股銷售股份以及擔保 人行使21,920,000份購股權時將向擔保人發行之21,920,000股新股份組成，相當於擴大後公司已發行股本約66.37%。 事實上，這些買盤也算有跡可尋。第一，公司管理層出現變動，李文泰先生上任，擔任公司秘書和財務總監。觀乎李文泰先生的履歷，他曾出任多間上市公司而且有 專業會計經驗，應說是一名專業人士。其次，公司在今年六月五日，街倉的持倉出現了細微的變化，招銀國際證券的持倉單日由零上了近3%，一躍成為公司街貨中 第六大的結算所參與者，這看似是有後着。當然，股權上也見到細微變化，公司舊主陳景源在上年分別於九月和十月輕微增加了自己的持倉，大股東出手當然是看通 股價有升的潛質才買，有機會預早已知其公司賣殼，不過這無從判斷，只能作揣測。同時，公司本身也吸引到基金參與，分別是CIM Dividend Income Fund Limited和Yeoman 3-Rights Value。可惜，這兩隻基金於二○一三年減持至低於5%，同時也不用披露，渾水估計這兩隻基金已離場。基金離場對公司賣殼是好事，一來少了一班人要威脅 安排心腹落董事局，新主買了殼後在企業管治和搞財技也少了阻力。卓高本身就是一隻靚殼，那離不開幾個殼股因素。第一，卓高本身市值細，相對主板殼價有折 讓。第二，卓高本身的股權集中，舊殼主陳家持股達到6成多以上，股權集中也是相對容易去賣殼。第三，公司本身的資產賬目乾淨，資產淨值2.3億但有近 1.6億現金，本身公司每年都蝕二千萬至三千多萬不等，考慮到公司的業務有經營困難，而且公司可以拿去燒的現金有限，幾年後一定會燒盡，所以有數得計，賣 殼是事在必行。何況，創辦人已有80多歲，兒女也近60多歲了。如同大部分正路賣殼的情況，由於今次的買股多過30%，所以就觸發了強制性全面收購要約。 今次的現約價為$1.415，同時派特別息$0.4254。這兩條數是賣殼要約的一部分，目的是用來支持舊主賣殼的殼價。渾水必須說這個做法王道得來也很 高明，不愧是高手。因為卓高本身是老牌工業殼，過往也沒有瘋狂合、供、配的記錄，所以是做實業而不是搞財技的公司。這類公司多數會喜歡以較王道的全購賣殼 方式，而不是暗手交收，一來簡單，二來免煩。不過，全面收購對新主的財政上是有壓力的，所以最好的方法就是把部分的殼價以特別息方法派出去。因為派特別息 是派公司的錢，羊毛出自羊身上，新主不必拿筆新錢出來。同時，這可以壓低全購價，造成折讓價全購，減少了散戶一次過回貨給新主的數量，也是減低新主成本。 渾水摸魚謝過真金白銀買《壹週刊》雜誌的讀者支持，我們未來網上世界再見。 渾水摸魚 一個是錯生紙醉金迷時代的偽文青，一個是混沌中的迷途小股童。兩個本來專門投資細股、拆解財技布局的炒家，最近踩過界在各財經傳媒撰文和辦報。https://www.facebook.com/muddydirtywater | ||||||