定存沒賺頭，錢該往哪擺？負利率時代偷學有錢人新理財4招

2016-03-14 TCW

錢存銀行越存越慘！但多數高資產族卻早已脫身，他們嗅到了什麼投資動向？教你看懂富豪們的理財盤算。

「把錢存在銀行的人，全都被低利率害慘了！」股神巴菲特（Warren Buffett）最近接受媒體訪問時感嘆，低利率政策已經讓美國人的收入大洗牌。

歐、日央行相繼實施負利率，巴菲特操盤的波克夏公司（Berkshire Hathaway），旗下保險業務在歐洲持有數十億歐元現金，正面臨在當地銀行存款要付利息的問題。他最近接受美國財經頻道CNBC專訪時抱怨，希望能有個超大床墊，把鈔票統統塞進去，然後找位信得過的人睡在上面。

事實上，全球富豪為了因應低利率、負利率環境，積極轉移資產，手上現金正從銀行大逃亡，重做資產配置。這時，偷窺富豪如何投資，能帶來不一樣的理財思考術。

心法一：降低獲利預期善用槓桿放大利息

「高資產人士的特點，就是比一般人反應更迅速，而他們正迅速降低風險偏好度與對報酬率的期待。」專門幫中、港、台「超高淨值客戶」操盤的香港至成資產管理(Maximum Success CapitalManagment)董事總經理黃薰輝觀察。

所謂超高淨值客戶，就是開戶最低門檻為一千萬美元(約合新台幣三億二千五百萬元)的客戶。黃薰輝發現，在低利率環境下，最近一年來頂級富豪對報酬率的期待明顯下降。前年希望年獲利能在八％以上，去年已把標準降到七％，今年則期待有五％到六％就不錯了，操作也轉趨保守。

不那麼頂級的富豪，也有類似的傾向。私人銀行開戶門檻為一百萬美元(約合新台幣三千二百五十萬元)，本土金融機構中又以台新銀行的管理資產規模居冠。台新銀行私人銀行部資深協理潘嘉惠觀察到，由於市場波動度升高，近

半年來，有錢人積極減碼股票，改為加碼債券與穩定配息商品。

但固定收益型產品在低利環境下報酬率也不高，想放大利差，就得用槓桿。

資產規模達數億元的股市老手「老馬」，在去年八月股災中獲利五成出場，當時他曾與《商業周刊》讀者分享自己逢低大膽搶進的心得。最近股市波動大，減少操作部位的他，正忙著做另一種投資。

他把自己剛還清房貸的一戶房地產，以約二％利率辦了低利房貸，到香港買美元計價的公司債。他以自己買的滙豐銀行公司債為例，約六％到八％殖利率，扣除貸款成本，還能坐享年利率超過四％，怎麼看都划算。

一般民眾不容易低利率貸款，沒錢玩槓桿、放大利息的資本遊戲，老馬建議散戶，類似的概念其實可應用在台股，趁股價低的時候買前景無虞、配息高的股票，長期持有，同樣能有放大股息殖利率的效果，包括中華電、台積電，其實都是不錯的高息股選擇。

心法二：少繳就是賺靠節稅，能讓獲利翻倍

有錢人另一個理財重點是節稅，潘嘉惠分析，除了三成資產放在公司債，現在台新私人銀行建議客戶將另外五成放在本土的信託、儲蓄險商品，只用兩成配置在風險較高的股票。她說，五成資金投資儲蓄險，是因為低利環境下有錢人對稅比一般人算得更精、更敏感，而且節稅竟能讓獲利數倍成長!

舉例而言，由於央行降息，目前銀行大額定存利率只剩○.二八％，加上各大銀行今年初將大額定存的低標降為三百萬元。這麼一來，富人們扣除最高所得稅率四五％，在銀行大額定存實領利息根本不到。○.二％。

這也難怪，近幾個月來號稱能節稅、利率僅一.五％左右的儲蓄險大熱賣，光是利息收入就是定存數倍。一般投資人的節稅壓力雖然沒有富豪來得大，但是在低利率下，對稅率斤斤計較，少繳稅就是贏，準沒錯。

健保補充保費就是侵蝕獲利的一大項目。今年開始補充保費課徵下限雖已由五千元放寬到兩萬元，但一般民眾依然很有感。只要單筆定存超過一百五十萬元、利息收入超過二萬元，就將被課徵一.九一％的補充保費。投資股票的股息如果單筆超過二萬，例如購買一張台積電或大立光股票，就肯定會被課補充保費。此時，將存款拆成小筆儲蓄、或不參加股票除權息，都能有效節稅。

其實，包括老馬、陳先生繞道美國、香港下單，都是看上節稅效果：海外所得在六百七十萬元門檻內不用繳稅。而富豪們另一個鎖住報酬率且能節稅的方式，是買海外房地產收租。

心法三：房產比存款保值花小錢買REITs收租效益

黃薰輝觀察，他的客戶過去幾年陸續到日本東京買進旅館、商辦大樓，租金比一般住宅好，也比其他國家加計匯率風險的報酬率高，平均在五％、六％以上，租約一簽就是十年、二十年，相當穩定。

一位金融業總經理，最近也在東京六本木加碼買了戶小套房。他分析，東京中古屋住宅的淨報酬率約四％到五％，雖沒商辦高，卻也相當誘人。雖說日本房地產並未出現多頭走勢，但只要鎖定東京熱鬧區域，就能有一定支撐。

小散戶買不起商辦也不容易到日本置產，黃薰輝建議，以複委託方式到日本股市下單買賣REITs(不動產投資信託)，或透過相關基金，都能找到好標的。畢竟日圓已來到不用再擔心續貶的價位，而日本將於二○二○年舉辦奧運，房地產在那之前都不會太弱。

心法四：不懂股票看指數連股神也長抱美股指數基金

被視為美股「死多頭」的長線投資人巴菲特，在股市動盪中依然站在多方，堅守只買看得懂的股票，在熟悉的類股中換股操作。

他在今年二月底接受美國CNBC頻道訪問時分析，預計商業活動和創新將持續帶動美國經濟發展，未來二十五年累計經濟成長率仍有三四.四％，雖然目前企業獲利表現有點走疲，但還是有不少好標的，波克夏仍將持續買進。

有趣的是，兩位長、短線大師都看好農業與消費金融，成了低利率環境下，長短線都值得留意的類股。

索羅斯基金第一大持股為阿根廷農業的第一把交椅AdecoagTO，目的是透過該公司布局南美洲農地。而巴菲特操盤的波克夏公司，也看準了重型農機的需求將增加，在去年第四季大幅加碼Deer(強鹿)公司。

低利率造成個人理財需求大增，索羅斯在去年第四季買進GE Capital消費金融分割掛牌的Synchrony Financial公司，而且一賣就成了基金中的第二大持；巴菲特則持續加碼「波克夏四大」核心持股之一——擁有全美第二大存款、房貸、簽帳卡業務的富國銀行。

想效法股神不容易，但巴菲特也為小散戶點亮簡單人手的投資明牌。他首度透露，自己已在遺囑中交代妻子，要把九成的錢投資美股指數型基金，其餘一成放在政府債券。他強調，不懂操盤的人最好的策略就是在確認經濟成長趨勢不變後，長期買進股票指數型基金，不要對短線漲跌太過在意。畢竟，低利環境下，好股票的報酬肯定高於銀行定存!

你不是股神，也不是一開戶就能提存三千萬元的大戶，但你依然得面臨利息縮水、股票不漲、存外幣還會面臨匯損的問題，只要搞懂基本邏輯，沒有富豪的財力與資源沒關係，小資階級依然能聰明理財。

撰文者蔡靚萱

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