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海螺被揭發債購理財產品

1 : GS(14)@2012-08-14 14:03:59

http://www.sse.com.cn/cs/zhs/xxf ... search20120810g.pdf
報告第10頁
（三）部分公司存在借助上市公司有利的融资平台，利用公司债或短期融资券等方式获取廉价资金并“倒卖”赚取利差的可能性。比较典型的是某公司刚于2011年5月发行了95亿元公司债券，将以1：1的比例分别用于偿还商业银行贷款与补充公司的流动资金，但6月份即决定以40亿元的自有资金投资期限为1-2年的理财产品，其债券融资的理由受到媒体质疑。

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2 : GS(14)@2012-08-14 14:04:27

http://finance.sina.com.hk/news/41/2/1/5131273/1.html


(綜合報道)(星島日報報道)日前，上交所發表報告不點名批評某些公司借助上市公司融資平台，獲取廉價資金後，透過理財產品及放貸賺取利潤。更有內地媒體爆出安徽海螺（914）曾在市場發債取得資金後，再投資以賺取利潤。不過，有會計人士指出，公司圖「先集資再投資」以賺取差價亦非罕見，亦是公司投資策略，難定論是否合理。

中央近年收緊「水源」，令到上市公司提早在市場集資，取得平價資金，部分公司更會透過理財及放貸等非主營業務，以增加回報。

上交所早前發表《滬市上市2011年委託理財和委託貸款情況分析》，提及「某些公司」剛於去年5月發行95億元（人民幣，下同）公司債券，分別用於償還商業銀行貸款與補充公司的流動資金，其後在6月更以40億元資金投資為期1至2年的理財產品，賺取利潤。

翻查記錄，海螺恰巧於去年5月發行了95億元公司債，年期分別為5及7年，票面息率分別為5.08%及5.2%。其後在一個月內即6月14日，公司用40億元的經營資金購買理財產品。其中25億元與安徽國元信託設立1年期信託理財計畫，收益率為5.85%；7.5億元與四川信託設立1年期信託理財計畫，收益率為8.5%；除此之外，海螺又購買7.5億元中銀集富專享理財產品，期限為185天，收益率為4.8%。

一年過後，公司披露，上述理財產品的收益率僅約為3.85%，低於95億元公司債票面息率，海螺的巨額投資理財產品結果得不償失。 昨日消息一出，海螺即跌3.9%，收報20.7元。

有會計師指出，上市公司一般也會動用部分資金投資股票、債券或金融產品，以善用資金及分散風險，公司鮮有選擇只持有現金。當息口及借貸成本低企，公司圖「先集資再投資」以賺取差價亦非罕見，這也是公司投資策略，難定論是否合理，更不能賺錢就視為正確，蝕錢就質疑公司動機。「站在小股東立場，公司不務正業只求炒賣當然不理想，但除非有證據顯示董事局刻意胡亂投資，或是因疏忽做錯投資決定，例如早幾年有不少上市公司盲目購入Acculumator導致股東蝕大錢，否則不能說公司犯錯。」

至於上市公司能否透過購入金融產品粉飾帳目，會計業人士認為，其實不容易，因短綫投資獲利才會在損益表入帳，長綫投資只會列於資產負債表，無關公司盈利。「因此，除非公司有十足把握投資必賺，否則用此方式改善收益，其實要面對非常大的風險，隨時倒蝕收場。」

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3 : GS(14)@2012-08-14 14:04:39

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120814/16602362


【本報訊】海螺水泥（914）經營副業被上交所不點名批評。據上交所研究報告稱，部份公司存在借助上市公司有利的融資平台，利用公司債或短期融資券等方式獲取廉價資金，並倒賣賺取利差。
投資理財產品

報告以不開夠方式舉出實例，指較典型的是某公司剛於2011年5月發行了95億元（人民幣．下同）公司債券，資金原用於償還商業銀行貸款與補充公司的流動資金，但6月份即決定以40億元的自有資金投資期限為一至兩年的理財產品。
上文所所指的某公司擬似海螺水泥查閱海螺水泥公告顯示，在2011年5月11日公司發行95億元公司債。然而，在發債後的一個月，即6月14日，該公司將總額為40億元的經營資金用於理財。

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4 : Ar Yan(11362)@2012-08-14 18:40:37

大獲了

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