謎底是....

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2015年靠什麽穩增長 今日揭開謎底

在中國今年最大的政治會議開幕之際，中國經濟增長放緩的時代不可否認地已經到來。

中國領導人已經試圖讓外界理解，中國經濟增速放緩是進入了“新常態”。新華網的報道稱，中國設定2015年GDP增長目標在約7%左右。去年制定的目標是7.5%左右；實際的增長率為7.4%，為20多年來的最低水平。

北京時間上午九點，李克強總理將在全國人大會議開幕式上作政府工作報告。在此之前，市場不禁要問，中國今年靠什麽實現穩增長？

GDP目標公布前，《華爾街日報》報道稱，如果政府大幅下調2015年經濟增長目標，則暗示中國政府將采取艱難舉措轉變被經濟學家們認為已難以為繼的原有經濟模式。相比之下，如果增長目標基本不變，則意味著中國領導人將堅持促增長策略，在改革必要性問題上做出妥協。

李克強總理昨日看望出席全國政協十二屆三次會議的經濟界、農業界聯組會的委員時的表述，或許也能給市場觀察者們一定的啟發：

我們有很多宏觀調控手段還沒有用，這就為今年應對更多、更大的困難留下了余地。

在承認改革很艱難的同時，李克強總理仍然對委員們重申“改革是中國最大的紅利。”

Standard Life Investments經濟學家沃爾夫(Alexander Wolf)對《華爾街日報》表示，中國的動作太慢了，已經錯過了經濟增速更快、改革相對容易的黃金期。他稱，如果不對臃腫的國企進行重組並采取其他改革措施，經濟增長將進一步放緩。他還補充說，如果增長模式仍不改變，將成為真正的問題。

著名經濟學家厲以寧昨日也表示，創新和改革是中國經濟轉型的關鍵，但創新和改革的紅利顯現需要一段時間。在經濟放緩的壓力下，不少經濟學家認為，以創新手段抓好“三駕馬車”是穩增長的關鍵。

《第一財經日報》采訪了多名兩會代表或委員，對黨中央和國務院對今年經濟工作的部署作出大膽猜想。該報記者梳理國務院常務會議和主要政府部門的年度工作會議發現，升級擴大消費、加大基礎領域投資和重視重大戰略落地或將成為今年經濟工作的施政重點。

六大領域推進消費升級

在出口不振和投資疲軟的背景下，傳統“三駕馬車”中的消費正顯現出勃勃生機。

根據商務部公布的最新數據，2014年全國社會消費品零售總額26.2萬億元，同比增長12%。全年最終消費對GDP增長的貢獻率達到51.2%，比上年提高3個百分點，消費已成為拉動經濟增長的主引擎。

地方兩會上的數據也顯示，“三駕馬車”對經濟增長的貢獻率正發生變化。江蘇省兩會公布的數據顯示，全省2014年實現社會消費品零售總額23209億元，同比增長12.4%，消費對經濟增長的貢獻率達到50.4%，保持第一拉動力。

中國(海南)改革發展研究院院長遲福林曾對本報記者表示，消費規模的擴大升級將形成由工業大國走向服務業大國的市場潛力與市場空間。我國消費增長潛力巨大，經濟增長動力正在發生重大變化。

在遲福林看來，社會消費品零售總額預計到2020年將達到45萬億~50萬億元;未來5~10年服務業增加值仍會以10%左右的速度增長，到2020年服務業規模有望實現倍增，擴大到48萬億~53萬億元。

值得註意的是，消費的擴大不僅有利於經濟增長，同時使得產業結構更趨優化。官方數據顯示，2014年全年第三產業增加值占國內生產總值的比重為48.2%，比上年提高1.3個百分點，高於第二產業5.6個百分點。需求結構繼續改善。

遼寧省官方消息也稱，該省去年服務業增加值增速分別高於GDP和第二產業，占GDP比重達到41.8%，消費對經濟增長的貢獻率超過投資。

2014年10月29日，國務院常務會議部署推進消費擴大和升級，提出讓群眾“能”消費、“敢”消費、“願”消費三大措施，打造消費升級版。同時要求重點推進信息消費、綠色消費、住房消費、旅遊休閑消費、教育文體消費、養老健康家政消費等六大領域消費。

觀察人士對本報記者表示，國務院提出的六大領域兼具巨大的空間和潛力，將承擔擴大和升級消費的重要角色。

但是中國經濟面臨的問題也無法忽視，甚至可能對穩增長構成挑戰。據《華爾街日報》：

在國內，領導人面臨著巨大的壓力，要求他們采取更多行動。很多商界人士說，鑒於需求低迷，他們不想借錢或是擴張。規模較小的企業說，因為擔心壞賬問題，銀行不願放貸。

與此同時，官方媒體調查發現，收入不平等、醫療和養老等問題是公眾關註的重點。

另外一個關註點是不斷惡化的環境問題，這一問題是幾十年高速發展帶來的後果之一。不久前推出的一個紀錄片含蓄地批評了中國的環境政策，該紀錄片在線播放量超過了1億次，審查機構不得不急忙控制國內有關該片的報道。

愈發趨緊的財政環境增大了決策者工作的難度。預計中國將提高財政赤字目標。2014年赤字占中國國內生產總值(GDP)的比重為2.1%。不過一些經濟學家表示，如果把地方政府的表外債務考慮進來，中國的實際赤字占GDP的比重可能更接近7.5%。

數據提供商IHS Global估計，2014年中國債務與GDP之比上升了逾20個百分點，至247%。其中相當大一部分債務被歸因於地方政府的賬外借款。

該報預計李克強今日將重申中國偏向於實施穩健的貨幣政策和積極的財政政策。但其援引的經濟學家們預計，隨著動能下降及更多投資者將資本轉移到海外，李克強的這一表態將轉化為貨幣進一步放松，政府支出進一步擴大。

政策放松可能會引發股市泡沫，使諸多行業不必再應對產能過剩問題，產能過剩在房地產業普遍顯而易見。東北港口城市大連的數十棟住宅樓空置，其中很多有羅馬式立柱和欄桿，令人回想起昔日房價大跌之前的奢華。大連的情況可以說是全國的一個縮影。

盡管就業市場表現良好，但如果政治敏感的失業率這一指標上升，可能引發更多的刺激措施。

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“另一個地球”已經被發現？NASA今晚12點將揭曉謎底

“另一個地球”已經被發現？NASA今晚12點將揭曉謎底

一財網 霜月 MZ 2015-07-23 20:30:00

據美國宇航局(NASA)網站消息，當地時間23日午時(北京時間24日零時)，NASA將發布開普勒太空望遠鏡的新發現，並暗示宇航員可能發現了“另一顆地球”。

“還有另外一個地球嗎?”

這個困擾人類的“千年之問”或將迎來最新的答案，據美國宇航局(NASA)網站消息，當地時間23日午時(北京時間24日零時)，NASA將發布開普勒太空望遠鏡的新發現，並暗示宇航員可能發現了“另一顆地球”。

消息一經釋放，旋即引發全球範圍內關註和熱議。

NASA官網截圖

在NASA網站發布的新聞通告稱，1995年發現了第一顆系外行星運行在類似我們太陽的恒星軌道，這麽多年里，系外行星一直是科幻小說的範疇，今天我們發現了數千個系外行星，天文學家們夢想著尋找到幾千年來的願望：另外一個地球。

據悉，此次帶來“新發現”的開普勒太空望遠鏡發射，2009年3月升空，它是世界上首個專用於搜尋太陽系外類地行星的航天器，通過觀測行星“淩日”現象，在天鵝座和天琴座的約10萬個恒星系中搜尋與地球類似的行星。

而在不久前，國際天文學界剛迎來一件盛事：北京時間7月14日淩晨，NASA冥王星探測器“新視野號”在飛行九年後，傳回了迄今最清晰的冥王星照片。

冥王星近照

冥王星的此次亮相堪稱驚艷，從85年前第一次被發現時還是模糊的馬賽克圖像，到2001年NASA批準新視野計劃，冥王星的神秘面紗揭曉的日程越來越近。在用了將近10年穿過太陽系之後，新視野號探測器終於飛抵冥王星。此次傳回來的圖像中，自帶心形圖案的冥王星瞬間引發無數浪漫聯想和解讀，完成了一次從科學發現到全民話題之間的完美銜接。

此次NASA能否繼續給力，是否真的與“另一個地球”有關?在由天文愛好者更新維護的“NASA中文”微博上，許多網友已經在留言中表達了熱切期待：

“我們的征途是星辰大海!”

“三體艦隊距地球4.7光年”

“那麽快就要進入星際時代了嗎?”

“不睡覺啦，搬小板凳坐等午夜”

當然，機智的網友們還不忘對此事品頭論足一番：

這位單身的同學，小編奉勸你一句，還是在地球上找吧，不然就會出現下面這種情況↓↓↓↓↓↓

怎麽想都是一個悲劇，1400光年的距離，真的是“跨越宇宙的愛戀”

總的來說，林俊傑還是很有先見之明的

我想這僅僅是個“願望”

、

洗洗睡吧

理想是豐滿的，現實是骨感的

樓上那位，你看她多現實，都醒醒吧，明天起來還要上班的

作為“無所不能”的NASA，近兩年一直在致力為人類對於宇宙的探索做出貢獻，從前些天的冥王星近照到今日的“新地球”，可以說是一次次完善著人類對神秘宇宙的認知，那麽下面小編就帶大家來看看這些年NASA還為我們探知宇宙做了哪些事吧。（下頁將帶你領略神奇的宇宙）

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編輯：顏靜潔

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一財工作坊

禪宗七祖 專欄作家	錢克錦 媒體人	社論 專欄作家
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民生銀行“股權爭奪戰”謎底揭曉：複星離席，“巨人”回歸

2016年最後一天，民生銀行第七屆董事候選人名單終於揭曉。

與上一屆相同，民生銀行董事會依然是9位股東董事、3位執行董事和6位獨立董事的格局。執行董事候選人分別是：洪崎、梁玉堂、鄭萬春;股東董事候選人分別為：張宏偉、盧誌強、劉永好、史玉柱、吳迪、姚大鋒、宋春風、田誌平、翁振傑。

與第六屆董事會陣容（東方集團董事長張宏偉、泛海控股董事長盧誌強、新希望集團董事長劉永好、中國船東互保協會總經理王玉貴、南方希望實業董事王航、複星的郭廣昌、福信集團的吳迪、中國人壽的王軍輝，以及安邦的姚大鋒9位非執行董事）相比，最大的特點是多了巨人史玉柱，卻不見了複興的郭廣昌。

由於民生銀行銀行股權結構相對分散，除安邦穩居第一大股東外，兩派三系長期並存於民生銀行內。“兩派”即泛海系盧誌強、巨人史玉柱代表的“泰山會”，與萬通馮侖、新希望劉永好等代表的“工商聯”;“三系”是指“希望系”、“泛海系”、“東方系”，即劉永好、盧誌強、張宏偉。

巨人史玉柱的“上位”並不在意料之外。稍早前12月，在史玉柱增持剛剛成為第二大股東之後，泛海系盧誌強直接舉牌民生銀行，成為新的第二大股東。截至目前，民生銀行主要股東中，除了盧誌強(持股5%)和史玉柱(持股4.97%)外，還有第一大股東安邦（15.54%）、連續減持後仍持股4.18%的新希望有限公司（劉永好）、證金公司(持股4.2%)以及稍早前“抱團”的東方集團和華夏人壽(合計持股5.74%)。

有人爭權就有人讓位。縱觀2016，昔日民生銀行大股東新希望劉永好擁有兩個席位卻連續減持。7月31日，大股東劉永好通過一系列動作減持套現1.8億元，持股比例繼續降低。結果此次民生銀行董事會換屆候選人名單中，新希望僅保留一個席位。而郭廣昌2016年也沒有太多動作，此次直接離席董事會。

首次出現在民生銀行前十大股東名單的，分別是北京複樸道和投資管理有限公司總經理田誌平和重慶國際信托股份有限公司董事長翁振傑。

民生銀行公告顯示，田誌平現任北京複樸道和投資管理有限公司副總經理，翁振傑現任重慶國際信托股份有限公司董事長、首席執行官。業內人士指出，前者是私募界的“老江湖”，後者曾奪得2015年信托行業凈利潤排名第一。此外，與第六屆董事會相比，新面孔還有現任中國船東互保協會總經理宋春風，中國船東互保協會是民生銀行的老股東。

謎底揭曉！橫掃中日韓棋手的Master就是阿爾法狗

1月4日消息， 據CCTV5官微消息，在騰訊野狐圍棋網站上，神秘的Master拿下第59場勝利後，Master賬號突然宣布自己就是AlphaGo，而代替其執子的就是AlphaGo團隊中的黃士傑博士。

黃士傑是人機大戰時代替AlphaGo落子的“人肉臂”，也經常代表AlphaGo團隊發表聲音，Master的操作者承認自己是黃士傑，那麽下棋一方的身份呼之欲出。

從2016年12月29日晚起，一個註冊為“master”、標註為韓國九段的“網絡棋手”接連“踢館”著名在線圍棋網站弈城網和野狐網。截至2017年1月4日夜，master已經斬獲了59連勝，擊敗15位世界冠軍，其中包括中國、韓國、日本各自的“當今第一人”柯潔、樸廷桓和井山裕太。

在Master揭開面紗神秘面紗之後，先前敗給Master的世界圍棋第一人柯潔也隨即在微博上表示：“感謝Alphago最新版給我們棋界帶來的震撼，作為一開始就知道真身是誰的我來講，是多麽希望網上的快棋人類能贏一盤。若不是住院，我將用上那準備了一個星期的最後一招...略有遺憾，希望這網絡公測的最後一盤，古哥能發揮出人類的極限水平!@古力”

此前據新華社報道，AlphaGo(阿爾法狗)團隊成員、歐洲圍棋冠軍樊麾去年8月7日通過社交媒體表示，“阿爾法狗”的棋力在過去半年里有巨大的進步，預計將在2017年初複出下棋，該團隊近期會公布更多訊息。樊麾當時表示，目前比賽細節尚未確定，包括對手在內的細節都在研究之中。

“馮小樹案”謎底揭開：涉案公司確系魚躍醫療、三川智慧、寶萊特

罰單金額高達4.99億的“馮小樹案”謎底終於揭開。根據證監會下發的《行政處罰決定書》，馮小樹通過以親屬名義違法違規交易三家公司股票總計獲利2.48億，這三家公司正是魚躍醫療、三川股份（已更名三川智慧）、寶萊特。

作為經驗豐富的監管幹部，馮小樹在違規交易股票時進行了精密的“自我隔離”設計。不但以非直系親屬名義安排，中間還通過平臺公司深圳世方聯創業投資有限公司(下稱深圳世方聯)對股份進行名義持有。

“本案中，馮小樹以他人名義受讓相關擬上市公司股權，持有並交易了相關上市公司股票，這種在企業改制上市過程中突擊入股，待股票上市後高價賣出的行為，歷來屬於《證券法》第四十三條關於禁止從業人員參與股票交易的規範範疇。”證監會在決定書中表示，馮小樹長期擔任深交所重要職務，並曾任發審委委員，承擔了重要的資本市場監管職責，其知法犯法，借他人名義在公司上市前突擊入股，上市後賣出股票獲取暴利的行為，嚴重擾亂了資本市場管理秩序。

2元一股拿下魚躍醫療股權

現年52歲的馮小樹出生於廣東深圳，1996年開始先後在深圳證券交易所技術保障部、公司部、創業板發行審核部工作。2002年12月任深交所北京中心副主任，同期借調證監會工作。2004年12月至2007年4月期間，馮小樹擔任第七屆、第八屆發審委兼職委員。

此次被調查及處罰，起因於十多年前的違法交易。2005年6月至8月期間，魚躍醫療與平安證券簽署《公司改制財務顧問協議》。2006年10月期間，平安證券分管投行部的副總經理薛榮年等人赴魚躍醫療會見魚躍醫療董事長吳光明，推進魚躍醫療改制工作，並派項目組進駐魚躍醫療現場。2006年底，平安證券項目組提出股改方案。

幾乎同時，2006年12月25日，深圳世方聯於深圳成立，公司股東為彭萍嫦、劉耘、朱勤年、胡麗娟，持股比例分別為30%、30%、30%、10%。彭萍嫦擔任深圳世方聯法定代表人、執行董事職務。

2012年開始，深圳世方聯幾經更名，變更為石河子融科華投資有限合夥企業(下稱融科華投資)。融科華投資的執行事務合夥人為彭萍嫦，其承擔無限連帶責任。證監會調查證實，深圳世方聯在存續期間，其證券賬戶主要用於交易“魚躍醫療”。

馮小樹是如何獲利的呢?根據調查，2007年魚躍醫療股東會同意實際控制人吳光明將個人所持股份的3.89%以600萬元的價格轉讓給深圳世方聯，股權轉讓價格僅有2元/股。

2008年4月18日，魚躍醫療在深交所上市。2013年10月14日至2015年3月6日期間，深圳世方聯證券賬戶在二級市場減持所持全部“魚躍醫療”，賣出清算金額共計4.4億。在深圳世方聯證券賬戶持有“魚躍醫療”期間，共獲得6次現金分紅，分紅金額總計552.79萬元。2015年3月6日之後，深圳世方聯證券賬戶再無證券交易記錄。

深圳世方聯賣出“魚躍醫療”所得與所獲分紅款項，在扣繳個人所得稅5269.23萬元,並通過彭萍嫦賬戶繳納個人所得稅3473.38萬元後，剩余資金共計3.58億元，全部向4名股東進行了分配。其中，向彭萍嫦分配1.08億元。

證監會調查證實，深圳世方聯股東背景與魚躍醫療的上市工作高度關聯。深圳世方聯股東彭萍嫦為馮小樹嶽母，馮小樹時任深交所發審監管部副總監、發審委兼職委員。深圳世方聯股東朱勤年為薛榮年弟媳，薛榮年時任保薦機構平安證券相關業務的負責人。

而深圳世方聯股東劉耘為江某良配偶之姐，劉耘所持股份實際所有人為江某良，江某良時任發審委兼職委員。深圳世方聯入股價格等同於魚躍醫療每股凈資產價值，顯著低於市場合理水平，且與魚躍醫療重要員工入股價格一致。

綜上，馮小樹通過本人社會關系及所任職務之便利，以彭萍嫦名義入股深圳世方聯，進而以深圳世方聯名義持有、買賣“魚躍醫療”,其對應的買賣股票金額為1.06194億元，其持有、買賣“魚躍醫療”的獲利金額為1.06059億元。

主動“介紹”親友入股三川股份

馮小樹在於企業的接觸中表現的十分主動。2002年三川股份開始籌備上市。2007年年中，三川股份與國信證券進行接觸。2007年11月，國信證券對三川股份項目進行立項。2007年12月和2009年6月，三川股份兩次進行增資。2007年12月28日，國信證券與三川股份簽定《關於委托財務顧問及上市輔導機構之協議書》。

馮小樹與三川股份實際控制人李某林之間往來頻繁，李某林多次就三川股份上市事宜向馮小樹進行咨詢。2007年12月三川股份增資前，馮小樹在三川股份現場參觀時，向李某林提出“介紹”何某梅入股，李某林同意馮小樹“介紹他人”入股的請求。

對三家公司股東梳理發現，與彭萍嫦在股東名單中同時出現的，還有一個名字是何玉梅。

2007年12月18日，三川股份的原股東三川集團、李某祖等人與“何某梅”等人簽訂了《江西三川水表股份有限公司增資擴股協議》，協議約定“何某梅”等人以3.66元/股對三川股份增資，“何某梅”以206.79萬元買入56.5萬股“三川股份”。該協議簽字頁“何某梅”簽字並非何某梅本人簽署。

同日，何某梅招行賬戶向三川股份轉入206.79萬元，備註為“何某梅投資款”，該銀行賬戶為馮小樹夫婦實際控制賬戶。此外，經查詢何某梅招行賬戶的資金流水，賬戶資金來自於馮小樹夫婦實際控制的何某梅招商證券賬戶“第三方存管保證金轉活期”。招商證券保證金賬戶來自於馮小樹建設銀行賬戶2007年11月28日轉入85萬元，馮小樹夫婦所控制的彭萍嫦招行8000賬戶2007年11月30日轉入100萬元，以及何某梅招商證券賬戶原有資金。綜上，以何某梅名義買入“三川股份”的資金實質來源於馮小樹夫婦。

2010年3月26日，三川股份在深交所創業板上市。

2011年3月28日，何某梅證券賬戶所持“三川股份”解禁。從2011年8月25日開始，何某梅證券賬戶開始減持“三川股份”。其中，通過大宗交易轉出6.12萬股至馮小樹夫婦實際控制的彭萍嫦招商證券賬戶。2011年8月25日至2015年10月20日期間，何某梅、彭萍嫦證券賬戶在二級市場減持全部“三川股份”。此外，何某梅證券賬戶持有“三川股份”期間，共收到6次現金分紅，合計金額為93.11萬元。何某梅、彭某嫦兩個證券賬戶減持“三川股份”所得金額與持有期間所獲現金分紅金額共計3243.27萬元。

經調查，馮小樹通過本人社會關系及所任職務之便利，以何某梅名義持有、買賣“三川股份”，其買賣股票金額為3150.25萬元，持有、買賣“三川股份”的獲利金額為3036.57萬元。

低價“索要”寶萊特4%股份

作為證券市場的資深監管人士，馮小樹將自己的社會資源進行了充分利用。馮小樹與寶萊特實際控制人、董事長燕某元均曾就讀於江西工學院(現南昌大學)，兩人於2000年左右相識。

2001年起，寶萊特開始籌劃上市工作，並著手進行股份制改造。

燕某元曾經多次聆聽馮小樹以職務身份所授課程。燕某元認為，馮小樹撰寫過公司治理方面書籍、參與起草創業板上市規則，在公司治理方面對寶萊特有所幫助。燕某元多次就公司治理、股權轉讓等方面問題向馮小樹咨詢，並於2008年初聘請馮小樹配偶何某玉擔任寶萊特董事。2007年10月至11月間，馮小樹通過配偶何某玉向燕某元提出，希望“介紹”他人購買寶萊特4%的股份，開始提出“介紹”王某正購買股份，後實際由何某梅賬戶買入寶萊特股份。

2008年11月2日，燕某元、王某夫婦實際控制的捷比科技(持有寶萊特58%股份)與何某梅簽訂《股權轉讓協議》，約定將寶萊特120.32萬股股份(占總股本4%)作價300萬元轉讓給“何某梅”。雙方約定20個工作日內支付轉讓價款的60%，剩余價款於兩年內付清。相關轉讓手續由馮小樹配偶何某玉辦理。

2009年4月，平安證券保薦代表人何某茂等人前往珠海對寶萊特做前期考察。2010年10月27日，寶萊特與平安證券簽訂《首次公開發行股票並在創業板上市保薦協議》。2011年7月19日，寶萊特在深交所創業板上市。

2012年12月25日至2014年7月29日期間，何某梅證券賬戶減持所持全部“寶萊特”。其中，何某梅賬戶分別於2012年12月25日、2014年3月11日和3月13日通過大宗交易賣出“寶萊特”至馮小樹夫婦實際控制的彭某嫦招商證券賬戶，又於2014年7月29日通過大宗交易賣出“寶萊特”至何某玉東方證券賬戶。2013年1月5日至2015年4月30日期間，何某梅、彭某嫦、何某玉證券賬戶在二級市場減持全部“寶萊特”。

此外，何某梅賬戶持有“寶萊特”期間，收到3次分紅，金額共計88.06萬元。何某梅、彭某嫦、何某玉賬戶賣出股票所得金額及持有股票期間所得分紅收入，共計9565.29萬元。此外，2011年10月24日至2014年4月25日期間，何某梅賬戶共收到江蘇省宿遷市地方稅務局減持限售股稅收返還1894.42萬元。

最終，馮小樹通過本人社會關系及所任職務之便利，以何某梅名義違法持有、買賣“寶萊特”，其買賣股票金額為9477.24萬元，其持有、買賣“寶萊特”的獲利金額為9265.29萬元。買賣“三川股份”“寶萊特”的稅收返還獲利金額為1894.42元。

綜上，馮小樹買賣“魚躍醫療”“三川股份”“寶萊特”等3只股票金額共計2.51億元(已扣除實際繳納稅費)，獲利金額為2.48億元。

曾視圖做“無罪辯護”

“1996年3月至2014年2月期間馮小樹於深交所任職，2004年12月至2007年4月期間馮小樹擔任發審委委員，其借用他人名義持有、買賣股票行為違反了《證券法》第四十三條，”證監會在處罰決定書中表示，馮小樹的行為構成《證券法》第一百九十九條所述違法行為。

馮小樹及其代理人申辯認為，其一，馮小樹嶽母彭萍嫦具有豐富的商業經驗和人生閱歷，其出資深圳世方聯完全是自主決策。深圳世方聯是獨立法人，除投資“魚躍醫療”外，深圳世方聯還從事其他投資活動。深圳世方聯的所有投資活動均與馮小樹無關。其二，何某梅入股“三川股份”“寶萊特”的投資行為符合法律規定，與馮小樹無任何關聯。其三，不應將何某玉、彭某嫦證券賬戶的交易金額認定為何某梅的收益。在計算“三川股份”“寶萊特”收益時，僅應計算何某梅賬戶的收益。其四，深圳世方聯、何某梅在相關上市公司上市前入股的投資活動，並非《證券法》第四十三條所述的持有、買賣股票行為。其五，馮小樹並未參與“魚躍醫療”“三川股份”“寶萊特”的上市審核工作，也未就相關上市公司的上市提供任何實質性幫助。

但是，證監會認為，以彭萍嫦名義入股深圳世方聯的資金來源於馮小樹夫婦，投資收益歸馮小樹夫婦所有，馮小樹配偶何某玉深度參與深圳世方聯的運營活動，且深圳世方聯交易“魚躍醫療”的行為與其股東背景存在高度關聯與利益沖突。因此，無論彭某嫦是否具有商業經驗與投資能力，深圳世方聯是否從事其他投資活動，均不能否認證監會對於馮小樹以彭某嫦名義入股深圳世方聯，並進而以深圳世方聯名義持有、買賣“魚躍醫療”的認定。

另外，以何某梅名義入股三川股份、寶萊特的投資活動由馮小樹直接聯絡推動，投資資金來源於馮小樹夫婦，投資所得歸馮小樹夫婦所有。我會對馮小樹借何某梅名義持有、買賣“三川股份”“寶萊特”的認定準確。而且，用來交易“三川股份”“寶萊特”的何某梅、何某玉、彭某嫦證券賬戶均由馮小樹夫婦實際控制，上述證券賬戶交易“三川股份”“寶萊特”的所得均由馮小樹夫婦所有。

“本案中，馮小樹以他人名義受讓相關擬上市公司股權，持有並交易了相關上市公司股票，這種在企業改制上市過程中突擊入股，待股票上市後高價賣出的行為，歷來屬於《證券法》第四十三條關於禁止從業人員參與股票交易的規範範疇。”證監會認為，馮小樹長期擔任深交所重要職務，並曾任發審委委員，承擔了重要的資本市場監管職責，其知法犯法，借他人名義在公司上市前突擊入股，上市後賣出股票獲取暴利的行為，嚴重擾亂了資本市場管理秩序。

涉案公司先後“否認”

證監會上周五對馮小樹案做出通報之後，包括第一財經在內的多家媒體都通過數據分析的方式，發現了魚躍醫療、三川智慧、寶萊特疑似涉案的蛛絲馬跡。

受此消息影響，本周一上述三只股票全線收跌，其中三川智慧下跌了7.96%，寶萊特下跌了3.66%，魚躍醫療下跌了1.19%。

投資者對此高度關註，紛紛在互動平臺上向上市公司了解情況。比如有多名投資者在互動平臺向寶萊特詢問“關於馮小樹事件涉及到貴公司，公司有何說法?”對此，寶萊特回複稱，“此事跟上市公司沒有關系，對公司生產經營不會造成任何影響，公司將按照既定戰略做好主業”。

魚躍醫療則回複投資者問詢的時候表示，“公司並不熟識馮小樹，對原股東深圳世方聯和馮小樹的關系並不清楚”。三川智慧工作人員回應稱“不負責回答這個問題，以證監會的公開信息為準”。

西南證券被立案調查謎底揭開 連吃罰單投行業務影響難消

在*ST大有(600403.SH)和鞍重股份(002667.SZ)信息披露違法案相繼結案之後，作為中介機構的西南證券(600369.SH)兩度被立案調查之事也有了定論。近期，西南證券相繼收到涉及上述兩家上市公司違法行為的罰單，累計被證監會擬罰沒3600萬元。

其中，西南證券因涉及*ST大有事件擬被罰沒3000萬元，涉及鞍重股份與九好集團“忽悠式”重組一案則擬被罰沒600萬元。一名券商投行高管表示，鞍重股份一案因最終交易沒有成功，沒有造成嚴重後果，且西南證券沒有收到多少中介費，所以罰沒較少。但在多數業內人士看來，一年內兩次被立案調查的西南證券此次被罰得“有點輕”。

券商立案調查被處罰的影響將傳導至券商的分類評級結果，雖然目前距離2017年證券公司分類評級結果公布還有2個月左右的時間，但處罰結果的公布時間過了評價期，這意味著西南證券的降級風險將在下一年度體現。上述投行高管表示，下一年度加分不容易，又要減分，還是會受到影響。

相較而言，西南證券被立案調查，投行業務所受到的影響已實際反映到了該公司2016年度和2017年一季度業績中。上述投行高管認為，若之後投行業務恢複正常，市場上也會有一些顧忌，仍存影響，“這段時間其投行業務已經流失挺多的了”。

連吃罰單

5月9日晚間，西南證券公告稱，收到證監會下發的《行政處罰事先告知書》，事因九好集團和鞍重股份聯手進行“忽悠式”重組一案。這讓西南證券今年3月份被立案調查的原因坐實。

“九好集團的財務造假行為導致了九好集團、鞍重股份所披露的信息含有虛假記載、重大遺漏。公司 2016年4月出具的獨立財務顧問報告存在虛假記載、重大遺漏。”西南證券在公告中如是稱。

根據證監會今年4月21日發布的針對鞍重股份重組事宜的行政處罰決定書，2013年~2015年，九好集團通過各種手段虛增服務費收入2.65億元，虛增2015年貿易收入57.48萬元;虛構銀行存款3億元、未披露3億元借款及銀行存款質押。九好集團向鞍重股份提供含有上述虛假信息的財務報表，而鞍重股份披露了含有虛假內容的審計報告、重大資產重組報告書等。

然而，在這一重大資產重組中擔任獨立財務顧問的西南證券並未從中發現可疑跡象。根據西南證券去年4月份出具的《重組預案獨立財務顧問核查意見表》，其對九好集團從事的主要業務、行業經驗、經營成果及在行業中的地位進行了核查，對業務發展狀況、財務狀況也進行了核查，其中也包括資產負債情況、經營成果和現金流量情況等。

對此，根據相關規定，證監會擬決定，責令西南證券改正違法行為，沒收業務收入100萬元，並處罰款500萬元;對該重組財務顧問主辦人童星、朱正貴分別給予警告，並分別處以10萬元罰款。

上述投行高管表示，這筆交易最終沒有成功，在比較早的時候就被監管層“幹掉”了，所以沒有造成較為嚴重的後果，西南證券在這個項目上也沒有收到多少中介費，一般是要交易成功之後才能收費，所以罰沒的比較少。

事實上，這是西南證券收到的第二份《行政處罰事先告知書》，在數日前的5月5日西南證券就已收到了一份涉及*ST大有定增信披違法的《行政處罰事先告知書》。這個時隔一年左右的立案調查也終於有了定論，去年6月份之時，西南證券投行項目因被立案調查而暫停的消息傳播於網絡，當時第一財經便獲悉，*ST大有被立案調查是事件禍起源頭。

事情需要追溯到2012年2月，當時大有能源公布定增預案，擬用定增募集資金中的57.27億元購買其大股東義馬煤業集團下屬的天峻義海能源煤炭經營有限公司(下稱“天峻義海”)100%股權。而50多億元中的23.8億元資金則是用來購買聚乎更礦區一露天煤礦首采區采礦權(下稱“聚乎更一”)。

而聚乎更一的交易背後，則是大有能源控股股東上演的一出借用采礦權、高價賣給上市公司、融資後無償歸還的戲碼。證監會4月28日發布的有關*ST大有定增的行政處罰決定書顯示，2012年5月28日，相關方出具承諾，待大有能源非公開發行完成後，在木里礦區整合工作客觀需要時，將聚乎更一采礦權轉回青海省木里煤業開發集團有限公司(下稱“木里集團”)。2013年1月7日，大有能源發布公告稱完成股權收購。按照青海省木里礦區資源整合政策要求，2013年1月25日，天峻義海與木里集團簽署了將涉案聚乎更一采礦權轉回木里集團的《采礦權轉讓協議》，將其持有的聚乎更一采礦權以零價款轉讓給木里集團。

而*ST大有在當時對上述事宜均未進行披露。證監會也判定，作為中介機構的西南證券，在盡職調查過程中關鍵核查程序缺失，未對青海省木里礦區資源整合政策可能對相關目標資產帶來的風險進行揭示，出具的發行保薦書等文件存在重大遺漏;公司在持續督導過程中未對聚乎更一采礦權的權屬變更風險進行重點跟蹤關註，出具的上市保薦書和2012年度持續督導報告存在重大遺漏。

對此證監會擬決定，對西南證券的違法行為責令改正，給予警告，沒收業務收入1000萬元，並處以 2000萬元罰款;對直接負責的主管人員李陽、呂德富給予警告，並分別處以30萬元罰 款;對直接負責的主管人員梁俊給予警告，並處以15萬元罰款。

整體來看西南證券兩次被立案調查所受處罰來看，多方業內人士認為，一年內兩次被立案調查，這樣的處罰結果“有點輕”，而此前業內傳言西南證券的投行業務牌照可能要被吊銷。

投行業務影響難消

在此前西南證券被立案調查之時，作為其“業績奶牛”的投行業務便首當其沖收到牽連，受影響的程度也在其2016年度和2017年一季報中有所反映。而如今處罰結論已落定，市場又開始擔心其分類評級被降低。

在2016年6月份第一次被立案調查之時，西南證券的投行業務均被暫停，直至去年12月9日證監會發布新規，西南證券被暫停的在手項目才可以進行複核並推進，但投行新增項目則仍舊處於暫停狀態，這意味著有近半年的時間，西南證券投行業務處於完全暫停狀態。再到今年3月份第二次被立案調查，西南證券的投行業務再度受挫。

這讓西南證券2016年度的業績並不好看，全年實現營業收入36.32億元，同比下降57.26%;凈利潤為9.18億元，同比下降74.19%;經營活動產生的現金流量凈額為-106.16億元，同比下降逾5倍。其中，投行業務營收占比為33.59%，利潤占比為82.80%，均為西南證券主營業務中的最大頭。

西南證券今年一季報業績也並不理想，其2017年一季度實現營業收入5.07億元，同比下降30.29%;凈利潤為2388.6萬元，同比下降93.05%。而該公司近期發布的今年4月份經營數據同樣“慘不忍睹”，其4月份營業收入1.35億元，同比下降46.85%;凈利潤凈利潤2071.6萬元，較去年4月份的1.3億元下降84.03%。

對於投行業務受行政處罰的影響會否累及2017年全年的業績，西南證券一內部人士表示，2017年業績現在還不知道，影響現在也說不準。

而已暫停的投行新增業務將會在何時恢複?上述內部人士表示，在證監會下發正式的行政處罰決定書之後，可能會給一個具體的說法，目前投行新增業務還是處於暫停狀態，之後若恢複的話，應該就按照以往正常的狀態開展。

“恢複的話，應該是和以前一樣開展業務，但其實市場上還是會有一些顧忌，仍存在一些影響，這段時間其投行業務已經流失挺多的了。”上述投行高管認為，西南證券的投行業務在2017年仍會受到影響。

針對上述問題，第一財經記者通過董秘辦對外公開的電話聯系上市公司時，該公司證券事務代表表示，該電話僅用來回應投資者的問題，不能回應媒體的問題。遂在溝通未結束之時主動把電話掛斷。

此外，有市場人士擔憂，西南證券年內兩度被立案調查，其評級將受到較大的影響，可能因兩個事件一起被降級。目前距離2017年證券公司分類評級結果公布還有2個月左右的時間。

上述投行高管則表示，券商被立案調查不算入評級，真正落定了處罰結論才算入評級。而根據證券公司分類監管規定，證券公司分類評價期為上一年度5月1日至本年度4月30日。這意味著西南證券的上述兩次行政處罰對分類評級的影響將在2018年度體現。

上述投行高管表示，下一年度加分不容易，又要減分，分類評級還是會受到影響。