買美股，其實真的沒有你想像中那 麼難！

很多人眼看蘋果（Apple）股票頻頻創新高，站上六百美元，也想要參與蘋果的漲勢，但屈指一數，哇，買一張蘋果股票要花六十萬美 元，換算成新台幣，相當於一千八百萬元，價格高得令人咋舌。

第一步：開戶複委託供新台幣帳戶交割和結匯

其實，千萬別被一 張蘋果股票的價格嚇到，因為美股是以一股為購買單位，只要花六百美元（約合新台幣一萬八千元）買一股蘋果，就可以當蘋果的小股東。

想當蘋 果股東的第一步，就是開戶。開戶買美股主要有四種方式，不過向美國當地券商開戶，須有美國的固定地址；在外商銀行的私人銀行部門開戶，資金門檻很高，對一 般投資人而言，主要可透過兩個管道，一是透過國內券商複委託，另一種是透過網路上的海外券商。

對於習慣使用中文介面、就近下單的投資人， 可以透過國內券商的複委託服務，買到美國股票。複委託帳戶不只可以買美股，還可以買到其他國際市場的股票。優點是，有任何買賣或匯款問題，可就近解決，部 分券商更提供新台幣帳戶交割、自動結匯，投資人不用另開外幣帳戶。

開戶買美股的第二種管道，是透過網路向海外券商開戶。

海 外券商全天服務，講中文嘛也通

現在海外券商幾乎都有二十四小時中文服務，包括：Scottrade（史考特證券）、 Firstrade（第一理財）、Charles Schwab（嘉信理財）、Etrade、SogoTrade等， 都有中文介面，幾乎沒有語言障礙。

只要留資料，就有專人提供服務，有的券商還提供中文線上即時通，以及免付費專線，連越洋電話費都不用花。

在海外券商開戶 的程序也不難，首先是在網路上填寫開戶申請書，接著，郵寄文件給海外券商，包括申請書、護照影本、W-8BEN表格（編按：外國人免扣繳美國所得稅聲明 書）表、年收入證明，電子交易服務合約等（依各家券商規定而異），一旦開戶程序完成後，就可以匯款到美國開始投資。

複委託和海外券商，到 底該如何選擇？兩者的差異，主要是手續費、交易股數是否有最低限制，及交易量差別費率。

海外券商以每筆交易來收取手續費，每筆下單的數量 沒有規定，不過，如果一次買的量不夠大，交易成本就會變得比較高。除了比較手續費，也要注意最低開戶門檻，依各券商規定而不同。

買同樣股 票，交易成本可能差八倍

市場上的海外券商，每一次交易的手續費，從六．九至八．九五美元不等，開戶門檻則是五百美元至一千美元。也有收費 很低的券商，只收一美元手續費，但開戶最低門檻是一萬美元，也有券商每月收取十美元的帳戶管理費，可以抵交易手續費，比較適合交易頻繁的投資人。

比 起網路海外券商，國內券商複委託的交易成本較高，手續費動輒四十美元起跳，因透過複委託下單，國內券商還是得透過海外券商下單，等於雙重收費，而且按交易 金額計算，買越多，成本越高。

通過複委託，每次買賣美股，假如是人工下單的話，國內券商會根據成交金額，收取一％的費用，網路下單則收取 ○．二五％手續費。雖然複委託的手續費較高，但國內券商也會給予大戶優惠的退佣。

此外，多數國內券商會規定複委託每筆下單的數量，即使沒 有限制，也會有最低手續費的門檻。比方說，如果最低收費為四十美元，等於成交金額要達五千美元以上，才開始以一％計收。

舉例來說，同樣是 一筆六千美元的交易，海外券商如Firstrade，每筆交易只收取六．九五美元的手續費，透過國內複委託，則要收到成交金額一％的手續費。如果想買十股 的蘋果股票，成交金額是六千美元，在海外券商下單的交易成本可能不到七美元，但複委託的手續費卻高達六十美元，成本相差近八倍。

須注意的 是，有些海外券商，除每筆交易收取固定手續費外，如果每筆交易股數超過限制，則須加收費用，對大額投資不一定划算。且若金額大到一個地步，複委託券商會退 佣，手續費也不見得比較貴。

第二步：下單美股下單前，得先存股款與手續費

不管是複委託，還是海外券商，一旦完成開戶後， 投資人就可邁向買美股第二步，即下單買賣。買美股的門檻不高，有很多美股的股價，只有零點幾美元，甚至是零點零幾美元，換算成新台幣，買一股比買一張樂透 還要便宜。

值得注意的是，美股下單前，交易帳戶內一定要先存入交易款項及手續費等現金，相較之下，台股規定，只要在成交後第二個營業日上 午十點前，將股款補齊就好。由於有匯款成本，每次存入一萬美元到海外券商帳戶比較划算，且有些券商會提供匯款補貼。

第三步：賣出可當日買 賣，並免繳資本利得稅

買到美股之後，第三步就是賣出。美股今天買，當天就可以賣，而台股，如果沒有信用帳戶，就得等到隔天。

不 過，美股沒有漲跌幅限制，有重大利空消息時，會馬上完全反映，造成股價重挫，碰到利多時，也會一路狂飆，所以投資美股心臟要強才行。

交易 稅方面，買台股須繳成交金額千分之三的證交稅，未來還會開徵證所稅；投資美股，非美國籍，則可免資本利得稅，但現金股利要預扣三○％。

這 筆預扣的稅款，假如是自行向網路海外券商開戶，可藉由報稅程序取回，複委託則無法報稅取回。

有些海外券商還提供自動退稅服務，在每年三四 月間，自動會將國際投資人在前一年度被預扣的部分稅款，退回帳戶的現金餘額之中。

從開戶、下單到賣出，買美股其實很簡單，想擁有蘋果股 票，只要在中文介面的網路上填寫委託單，隨時能輕鬆實現。

【延伸閱讀】8步驟，輕鬆晉升美股投資人　——買美股開戶流程拆解圖

事 前準備1選擇有中文服務的網路券商，如第一理財、史考特證券、Etrade等2準備身分證件、英文姓名、生日、英文地址和護照影本郵寄或傳真

上 網填表3選擇帳戶類型、帳戶功能以及匯錢方式4個人和工作基本資料填寫（註）5為防內線交易，須填寫是否為美國上市公司的董事或經理人，以及是否受雇於券 商（註）6設定姓名和密碼，到此完成開戶，網路券商發出交易帳號到電子信箱

寄送資料7確認電子信箱後，會要求填寫相關表格，須在20天內 傳真、郵寄或e-mail到指定地址，否則股票賣出時金額會被預扣30%的稅

正式啟用8按照券商提供戶名、帳號等資料，匯款到指定銀行； 必須帳戶裡有錢，才能進行交易，金額不足無法交割

註：步驟4及步驟5中會使用中文表格，但必須用英文填寫整理：單小懿

【延伸 閱讀】你適合哪種交易管道？

開戶管道：國內券商複委託 適用對象：習慣中文介面、不想只買美股者 收費方式：按成交金額計算，買越多，成本越高 有最低收費規定，約40美元起跳 投資商品：各國股票、基金、ETF等 特點：可同時投資日股、港股等國際市場 可用電話及網路下單

開戶管道：網路海外券商 適用對象：略懂英文、可自行處理國外匯款者 收費方式：每筆1至10美元不等（視券商規定而異） 投資商品：美股、基金、債券、ETF、定存等 特點：交易成本和資金門檻較低 限網路下單

開 戶管道：美國當地券商 適用對象：在美國有固定地址和往來者 收費方式：每筆7至10美元不等 投資商品：美股、基金、債券、ETF等 特點：須提供美國固定來往住址有美國籍者須留意稅務問題

開戶管道：外商銀行私人銀行部門 適用對象：年收入與資產部位較高者 收費方式：手續費以帳戶管理費計算（年費） 投資商品：各國股票、基金、債券、ETF、定存等 特點：開戶門檻為100萬美元有理專提供服務

資 料來源：各券商、銀行 整理：鄧麗萍

【延伸閱讀】買美股和買台股，哪裡不同？ 台股 交易單位：1,000股 手續費：●以交易金額比率計算 ●每次買賣，收取交易金額的千分之1.425 證券交易所費用：無交易稅：證交稅為每次交易成交金額的千分之3；證所稅可能即將開徵

美股 交易單位：無限制，買1股也可以 手續費：●以交易筆數為基準，各券商收費不一 ●網路下單比人工下單便宜，最低每筆僅收3美元 證券交易所費用：賣出時每千美元收取0.0224美元（依美國證交所公告而定） 交易稅：無證交稅及證所稅；現金股息預扣30%稅率

資料來 源：各券商、證交所 整理：鄧麗萍

【延伸閱讀】買美股前，哪些網站非逛不可？

Q1. 當你想找網路券商開戶，可上哪找？●中、英文介面：Scottrade（史考特證券）、Firstrade（第一理財）、Charles Schwab（嘉信理財）、Etrade、SogoTrade●英文介面：Interactive Brokers（盈透證券）●它們提供：下單、交易教學、稅務、市場動態等資訊

Q2. 買了美股，你想查公司財報，可上哪找？●各公司網站的投資人專頁●它們提供：財報資料、股東會和法說會資訊等

Q3. 你想掌握美股走勢和資訊，可上哪找？●中、英文介面：Google Finance、Yahoo!Finance、CNBC、彭博（Bloomberg）●中文介面：鉅亨網●它們提供：報價圖表、公司基本資料、即時新聞等

Q4. 如果想蒐集美股分析報告，你可上哪找？●英文介面：Seeking Alpha、Market Watch、StockCharts.com●中文介面：quote 123闊網、i美股 ●它們提供：財經部落格、個股分析、財經評論、電話會議紀錄、即時新聞等資訊

Q5.想了解其他投資人的想法，可上哪找？●英文介 面：Google Finance討論區、Motley Fool、Wikinvest、Bogleheads ●中文介面：MoneyDJ討論區●它們提供：網友交換投資心得和資訊

淘寶網成千上萬的「寶貝」，總讓網購者眼花；現在，淘寶網陸陸續續推出的金融服務，則是讓人眼亮，賣家可以線上取得貸款，用戶可以用一元人民幣買基金，賺取五％左右的年報酬率，看來淘寶網已經不只是電子商務巨頭了。

撰文‧施禔盈

中國大陸正上演「錢荒」戲碼，影響了廣大的中小企業，由於信貸緊縮，所以當地所稱的「小微」企業，壓力不輕。不過，如果店鋪開在淘寶網，問題就不大，因為淘寶網早在二○一○年就上線「信用貸款」及「訂單貸款」。

什麼是信用貸款？什麼又是訂單貸款呢？簡單來說，前者是「阿里巴巴金融」推出的一款純信用、無抵押、無聯保的貸款產品；從貸款申請、貸款審查、貸款發放到貸款回收，全部採取網路線上模式操作。至於後者則傾向於考慮賣家當前「已發貨」的有效訂單，然後計算授信額度。相較訂單貸款，信用貸款會參考更多賣家的店鋪綜合資料。

﹁小微信貸﹂創佳績

顯然，淘寶貸款的目的在幫助淘寶店主解決融資方面的困難。不過，淘寶信用貸款和訂單貸款的利息均按日計算，分別為萬分之六和萬分之五。舉例來說，如果申請淘寶信用貸款並獲得了八萬元人民幣的額度，一個月的利息是一．八％，算下來是一四四○元人民幣，但若時間拉長，恐怕店家會大喊吃不消，因為每天萬分之六的利息，折合年息可是高達二一．六％。

但本來淘寶貸款的目的就是「救急」，如信用貸款最長只能貸十二個月；至於訂單貸款就更短了，每筆貸款的期限最長不超過該筆貸款發放之日起的六十天。

阿里巴巴集團表示，自小微信貸業務成立三年來，至今年第二季度末，已為超過三十二萬家電子商務平台上的小微企業、個人創業者提供融資服務，這可說是阿里巴巴從電子商務平台跨足金融業務的一大步。

此金融大計還沒完，正當網路教父詹宏志炮轟台灣的第三方支付不合時宜，大嘆「有政府如此，何須敵人？」的同時，淘寶網行之已久的支付寶推出了讓人耳目一新的機制：透過「餘額寶」，用戶（只限持有大陸身分證人士）可以直接扣款購買基金。

這項於六月十三日剛上線的「餘額寶」業務，可讓用戶存留在支付寶的資金拿到「利息」，重點是和銀行活期存款利息相比，收益更高。根據官網介紹，一二年十萬元人民幣的活期儲蓄利息為三五○元人民幣，如果通過餘額寶，則收益能超過四千元人民幣。

怎麼達成呢？其實餘額寶的利息，是用戶購買貨幣基金的投資收益，目前為天弘基金的「增利寶」，據了解，未來還將增加其他基金產品。

而自六月十三日上線後，短短六天，此業務用戶數即超過一百萬；上線十八天，用戶數破二五一．五六萬，規模達五十七億元人民幣，成了中國用戶數量最大的貨幣基金，並且超過去年中國大陸前十大貨幣基金的用戶總和，吸金實力可見一斑。

「存零花錢」概念頗受好評再看報酬率，貨幣基金平均年化收益率一般在三～四％間，但餘額寶推出以來，年化收益率在五％左右，算是相當亮麗的成績。而且，到銀行買基金有一定的門檻，現階段中國大陸定期定額的最低投資金額為兩百元人民幣，但餘額寶則是一元人民幣，而只要用戶將資金轉入餘額寶，基金公司於第二個工作日確認分額後，即會開始計算收益。

把錢放進餘額寶，不僅能因持有貨幣基金得到較高收益，還能隨時贖回基金用於消費支付和轉出，流動性與活期存款相當，加上餘額寶對用戶的最低購買金額沒有限制，一元人民幣就能購買，這讓支付寶用戶即使「存零花錢」都能獲得增值機會，難怪吸睛效果一百分。事實上，為了減低風險，支付寶公司特意選擇了貨幣基金，而非債券或股票型基金，這是阿里巴巴集團的謹慎之處。

針對阿里巴巴目前所做的小額信貸，及餘額寶一元即可購買基金的創新服務，有網友稱阿里巴巴「搶走了銀行的飯碗」。對此，阿里巴巴自然要跳出來解釋一番，支付寶公關總監張道生就表示，餘額寶不會對銀行形成真正的衝擊，餘額寶用戶平均購買金額為一千九百多元人民幣，屬小額資金，規模與銀行存款不能相比。至於阿里巴巴目前所做的小額貸款金融業務，也不是金融行業最主流的業務。

令人耳目一新的金融商品

馬雲也曾撰文指出，阿里巴巴的小額貸款貸放對象是銀行不願觸碰的人群，餘額寶則是針對支付寶資金沉澱推出的緩解措施，實際上與銀行不相關。但不論如何，阿里巴巴確實端出了令人耳目一新的金融相關產品。

有貸放、又有造成全民瘋的理財商品，阿里巴巴的金融戰略就此打住了嗎？答案是：並沒有。

就在本月七日，深圳證券交易所發布公告顯示，由東方證券資產管理有限公司與阿里小微信貸合作推出的「東證資管｜｜ 阿里巴巴專項資產管理計畫」正式獲證監會批准。這是繼支付寶公司推出餘額寶業務後，阿里巴巴集團在金融領域的又一舉措。

資產證券化是阿里小微信貸將旗下小貸公司的優質貸款組合出售給東證資管的「專項資產管理計畫」，以此貸款組合為基礎，向投資者發行證券。阿里巴巴表示，此次資產證券化所獲資金可增加滿足五十萬家小微企業的融資需求。於此錢荒之際，阿里巴巴進軍信貸市場的攻勢，顯得格外凌厲。

阿里巴巴集團創辦人馬雲曾說：「如果銀行不改變，我們就改變銀行。」對照阿里巴巴集團在金融領域的積極行動，確實可以讓人見識到馬雲的豪言壯語並非空穴來風。再拉回來對照台灣電子商務行業所受的掣肘，不禁讓人想問：兩岸的自由開放、兩岸的行政體系錯置了嗎？

阿里巴巴

成立時間：1998年底

行業別：電子商務

簡介：中國最大的網路公司和世界第二大網路公司，創辦人為馬雲。阿里巴巴集團現有25個事業部，淘寶網即為旗下業務之一。

餘額寶資金如何運作？

支付寶 資金轉入 餘額寶 資金自動劃入 天弘基金增利寶

即時贖回入帳

即時贖回入帳 淘寶網購物直接贖回兩天內入帳，目前未開通 銀行帳戶

資料來源：財新網

證監會關心 餘額寶業務不中斷餘額寶的上線掀起了中國大陸的全民理財風，一元人民幣也可以理財，確實非常吸引人。不過，金融業是個風險管控極為嚴格的行業，餘額寶的上線當然會引起中國大陸監管部門的重視。事實上，證監會已經要求餘額寶部分銷售支付結算帳戶應向監管部門補充備案，若逾期未進行備案，將根據相應法律規定進行調查處罰。據了解，目前餘額寶正在走備案流程。

不過，雖然主管機關關心，但與支付寶一起推動該業務的天弘基金表示，餘額寶合作各方會按照證監會的有關規定，按時完成後續備案工作，餘額寶業務不會暫停。也就是，餘額寶雖然被「點名」，但證監會對市場創新的支持，讓支付寶與天弘基金對於「備案」通過胸有成足，而目前餘額寶也繼續運作中。

七折價，買到全新屋，且搶進台北市中心精華地段，但你要付出的代價，是只能住「七十年」，買這樣的房子划算嗎？

政府為了打房，禁止標售大面積國有地，讓台北市土地成「稀有財」，因此，國產署、財政局、中油、台電等公部門或公營事業，近年為活化資產，改以「僅有土地使用權」的地上權方式標售住宅用地，遂開發為沒有土地所有權的「地上權住宅」。

這些沒有土地所有權的地上權住宅，近年來也成為建商的新興目標，今年更將大舉進入房地產市場。依全球資產管理公司估算，四年來，建商總計已砸下約兩百億元、取得超過二十件地上權案。經過規畫，目前已有四案進入推案階段。

以去年下半年公開、位於台北市民生東路的吉美璞立為首，今年預計有位於板橋的昇陽寓見、日勝生的仁愛本真及華固的景美財訓所案將陸續開案。除了位於台北Sogo復興館附近的仁愛本真，傳言開價將接近市價外，其他皆以當地行情價的六至七折為號召，讓地上權住宅在今年正式成為消費者的購屋選項之一、重新挑戰國人「有土斯有財」的傳統觀念。

事實上，地上權住宅並非新產品，諸如京站，信義區的台北花園、塔悠路的寶成河畔皇家，都是過去十五年來推出的地上權產品，卻始終未成市場主流。

除沒土地所有權，且有五十或七十年使用年限、期滿須拆屋還地外，過去因住戶不能取得物權（地上權持分、建物所有權），導致銀行不願承辦貸款業務，也是一大阻礙。不過去年九月底，國產署解禁地上權分割限制後，已為未來新地上權標案打通任督二脈，但也導致廣義的地上權住宅區分為地上權住宅、使用權住宅兩種，其貸款條件、買賣成本皆不盡相同。

比起投資客，更適合自住者別碰豪宅區，以低總價、小坪數優先

「所有權住宅是老大，地上權住宅是老二，使用權住宅是老三！」高力國際估價及諮詢服務部董事袁嘉隆分析，目前如京站及市面上新推案，多是去年九月前的標案，即沒有物權的使用權住宅案，住戶僅有建物使用權。住戶貸款則由建商做東，和銀行合作提供融資，因此，轉手時，接手者仍須面對貸款問題，因此條件最差。

國泰建設協理陳仁澤認為，沒有增值空間，才是地上權住宅接受度偏低的關鍵因素。「台灣房地產會漲，是因為土地在漲。只買建物，交屋那刻起，價值就開始遞減！」他說，沒有土地持分的地上權住宅，建物折舊，造成價格下跌是必然。他建議，若對地上權住宅有興趣，首先須拋開房價增值、轉賣獲利念頭，因現階段，地上權還是百分百的「自住產品」。

「五十年、七十年，其實很長，」面對地上權住宅，潤泰新董事長簡滄圳相對樂觀，他說，三十年老房就能都更，所以七十年絕對保證能「住滿兩輪都有剩」。

他分析，只要地段好，價格合理的地上權住宅對首購族仍有一定吸引力，因此若想保留轉手機會，建議消費者避開豪宅區，選擇低總價、適合小家庭的二十坪至四十坪案型。簡滄圳解釋，對能花上億元購屋的豪宅客來說，價格已不是最大考量，「畢竟，要花一億四買地上權，或兩億買所有權，有錢人當然選後者！」

比起「購屋」，它更像「租屋」購入成本低，但保證可入住兩代以上

信義房屋企研室經理蘇啟榮也分析，在房價過高的氣氛中，六至七折出售的地上權住宅，有絕對優勢，但他建議購屋者在評估時，必須將地上權住宅視為「租屋」，而非「購屋」：「地上權應該想成一次預付五十年、七十年的房租。」

他解釋，地上權因未持有土地，且即使擁有房屋所有權、期限到仍須返還，所以比起買房，更接近「可自由裝潢」、保證入住兩代以上的租屋方式。不過，袁嘉隆提醒，地上權的隱形成本：地租、房屋稅、管理費等，仍不可忽視。

他說，地上權雖無須繳付地價稅、土地增值稅，但每年須另繳地租給建商，約是公告地價的三％至五％不等。若以五％計算，與自用住宅地價稅的優惠稅率千分之二相比，便足足是後者的二十五倍。而且，隨著公告地價逐年調漲，地租的負擔只會越來越重。因此，雖地上權購入成本較低，若有意出租，租金報酬率相對能上看三％，但依他估算，不到四％恐無法回本。

風暴過後 生技股還能買嗎？

基亞暴跌，讓投資人狠狠遭受一次震撼教育。

未來生技股該怎麼買？台灣「生技創投天后」羅敏菁提醒，認真、紮實地做功課，就是防地雷股之道。

口述．羅敏菁 整理．林宏文編按：基亞連十二支跌停，導致生技新藥股全部一起跳水。《今週刊》特別專訪台灣工銀資深協理羅敏菁，她在生技新藥研究、營運及投資經驗長達二十餘年，針對社會大眾對於新藥產業的發展，以及投資人對生技新藥股應具備哪些操作思惟，提出專業見解。以下是專訪紀要：我個人認為，從這次「基亞事件」中，可以為台灣生技股的投資，帶來三個啟示。

制度面的啟示：

因個案提高門檻，恐變成緊箍咒首先是制度面，觀察美國對於新藥股的上市，主要考量的是團隊、技術及市場大小，另外也要取得主辦券商同意支持承銷，這是新藥掛牌的基本門檻。

至於有些人說，是否一定要求新藥取得美國食品暨藥物管理局（ＦＤＡ）的臨床實驗核可，才能掛牌，這倒是不一定，例如近來許多新股掛牌上市的罕見疾病新藥研發公司，也都還沒進入臨床實驗階段。

近來市場上有不少聲音提出，在基亞事件後，台灣應該重新檢討新藥股的上市流程，必須更加嚴格把關。但我認為，近兩年台灣對新藥的掛牌流程，從工業局推薦到櫃買中心審查，都已做得相當專業，對相關風險的提醒，也都要求公司須註明在公開說明書上。

其實，基亞只是一件個案，不要因為這次事件，讓大家對新藥產業發展失去信心，更不要因此增加各種管制方法，變成產業發展的緊箍咒，這絕對不是好事。

風險的啟示：

成效、 市場規模都可上網查證其次，投資人自己也應該檢討，像生技股這種高門檻的產業，必須做更多、更紮實的功課，否則不該輕易投資。

像拜耳藥廠旗下與蕾莎瓦系出同門的肝癌新藥STORM，在今年三月宣佈失敗，當時大家就相信基亞的PI-88會變成「唯一」治療早期肝癌的藥，但投資人只要去Google搜尋一下，就可以知道這種說法完全錯誤。

此外，這顆藥在歐美被列入「孤兒藥」，也就是病人少於二十萬人，大家只要把藥價乘上病人數目，就可以得知市場規模，顯然也沒有市場傳的那麼大。

所以，投資人只要認真找資料，做一些查證，很多事實都擺在眼前。但在市場一片熱潮下，投資人似乎完全失去風險意識，只選擇性相信某些資訊，當然套牢就難以避免了。

另外，最近市場上有人常說，新藥只要能進到三期臨床，就可以有十億美元的市值，這種說法也不太正確。新藥的價值要先看有沒有效，可以賣到哪些區域，以及市場規模，當公佈成績是真的有效時，股價才應該反映，若是沒成效，當然就不應該漲。

與兩年前比起來，我覺得不管是投資人、媒體、分析師等，大家都在努力學習生技新藥的知識，陸續也可以看到些許進步，但我覺得努力空間還很大，大家都要一起進步。

尤其是投資人，不要拿自己的錢開玩笑，畢竟投資人要對自己的決策負責；而投資人越聰明，不老實的公司想要矇混過關的機率就會越低，市場自然會朝更健康的方向邁進。

產業教育的啟示：

經歷學習陣痛，競爭力更強我覺得，新藥確實是一個不容易理解的行業，即使是像台灣工銀這種專業的創投，也一直在學習之中。

例如，最近蕾莎瓦在復發性乳癌的臨床實驗也宣告失敗了，我們就要對這件事進行深入分析，原因很可能是這個藥已經出來很久了，藥物的作用機轉受到破壞，所以很多病毒已產生抗藥性，當然會無效。

癌細胞不斷在進化，更強的癌細胞也不斷在出現，因此，創投的使命，就是要更努力去選擇投資更新的藥，才能夠創造更好的研發成效。如今，我們在台灣也看到很多企業在做很先進的新藥研發，這些就是台灣的機會。

此外，對於國外許多新藥公司各種資訊的理解，也是我們很重要的工作，像臨床實驗的設計就是一門大學問，這些都需要投資人做功課。

媒體也可以從產業教育著手，我發現中國有很多網站做得不錯，對於個案的分析相當清楚透徹，資料也很豐富，這一點也值得台灣學習。

最後，我特別要提出的是「生技產業的學習曲線」，這是台灣資本市場必須共同面對的一門課，而「基亞事件」，就是其中一段很好的學習過程。

過去大家對電子業有很多學習經驗，現在對生技新藥業也要有學習曲線，對比台灣與美國生技新藥的發展，目前台灣就像一九八○年代的美國，正在努力推動產業發展的時刻，我們有創櫃板、興櫃、上櫃及上市，讓沒有營收、但技術受肯定的公司也可以走向資本市場，這是很大的進步。

但在同樣沒有營收、沒有獲利，甚至沒有產品的公司中，區別哪些是好公司、哪些公司不夠實在，台灣投資人要花費更多心力去學習，就像當年電子股也出現過作假、掏空的公司一樣。

台灣應該好好珍惜這難得的產業發展契機，讓生技新藥成為未來台灣強大的競爭力，從這個角度來看，現在發生的很多事，就視為是在這場過程中的教材吧！