飛日本夏普、上電視、求記者 郭台銘一一九小時危機總動員

882家排隊上市企業會被嚇退多少？ 證監會核查風暴總動員

2013年新年伊始，一場史上規模最大、主題為「擠水分、說真話」的大檢查啟動，針對已在排隊等待上市的882家企業。副主席姚剛警告說：「沒把握的，就撤回去。」

「誰也別心存僥倖。我看微博上有人說，『咱們都商量好了怎麼樣把證監會的抽查躲過去就行了，天網恢恢疏而不漏，其實總有漏的。』那時倒霉的就是你。」2013年1月8日，北京海淀區板井路89號世紀金源大酒店的二樓會議廳，氣氛凝重，中國證監會副主席姚剛的發言語氣頗為凌厲。

在這場名為「IPO在審企業2012年財務報告專項檢查工作會議」上，除了證監會發行部、創業板部、會計部、審計部等證監會核查人員之外，保薦機構和會計師事務所與會者的表情嚴肅，共計二百來人。

而姚剛口中的「咱們」是指擬上市公司在上市輔導期內聘請的專業中介機構，包括券商投行保薦機構、會計師事務所、律師事務所等等，在接下來的半年中，這些曾經在資本市場如魚得水的機構，將身處財務核查風暴的中心。

20%被勸退

這場由監管層掀起的財務核查風暴，意在嚇退很多排隊的企業。

證監會的最新數據顯示，截至2013年1月4日，在證監會排隊等待上市的企業已多達882家。市場人士普遍預計，882家企業需要三年左右才能發行完畢。

雖然自2012年6月起市場上就鮮有新股發行，但誰都清楚拖不是辦法。如此大規模的新股猶如達摩克利斯之劍，高懸於股市之上，令投資者不安，更讓監管層頭疼。

2012年12月28日，證監會發佈了《關於做好首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作的通知》，要求目前正在排隊的八百多家IPO企業的中介機構須在2013年3月31日前遞交自查報告，證監會將在自查報告審核基礎上，開展重點抽查工作，並要求對12項粉飾操縱利潤的情形進行重點核查。

在1月8日的會議上，證監會明確要求「2012年財務報告專項檢查工作的自查工作設定在1-3月，覆核工作設定在4-5月，其後是抽查工作」。

「誰也別心存僥倖，凡是進入行政受理程序的企業，就必須承擔申報文件真實、準確、完整的責任，造成嚴重後果的，將承擔更嚴重責任，若沒有把握，就將申報材料撤回……證監會將成立不少於15個小組，約一百多人，進行重點抽查。」另一位參加會議的消息人士引述證監會官員在會議上的表述稱。

分析人士認為，這場由監管層掀起的財務核查風暴，意在嚇退很多排隊的企業，減少新股「堰塞湖」，而至少三個月的檢查期也意味著新股近期開閘無望。

「運動式稽查」——這是很多會計師事務所和保薦機構對此次證監會掀起稽查風暴的普遍看法。事實上，在普華永道、安永、德勤三家會計師事務所發佈的2013年度中國內地IPO展望報告中都把「稽查」行為本身視為緩解擬上市企業出現爆棚的應對之策。

「至少我們還沒有接到勸退的口訊。」德勤中國全國上市業務組中國A股資本市場主管合夥人吳曉輝表示，「『勸退』部分問題待上市企業，的確是監管層的一個目標，我們估計有超過20%的企業可能會成為被勸退者。」

財務核查風暴剛拉開大幕，效果立竿見影，據證監會最新披露的IPO預備企業申報名單顯示，截至1月10日，全部IPO預備企業的數量從885家下降至878家，貴州遵義鈦業、福建安溪鐵觀音、浙江華正新材、山東海力化工、北京電旗通訊、深圳華北工控、大連路明發光科技等七家企業加入了「知難而退」的行列。

在「知難而退」的七家企業中，遵義鈦業頗富戲劇色彩，它也成為因業績變臉無法符合上市條件的特例。早在2008年年初，遵義鈦業就開始排隊申請IPO，並於當年4月就順利完成了夢寐以求的發審委過會。然而，緊隨其後的金融危機，讓鈦金屬價格暴跌，業績大幅下滑，讓籌備上市工作戛然而止。

2009年，遵義鈦業企圖重啟IPO，然而依然慘淡的業績無法獲得投資者認可，一拖就是數年。根據2012年12月21日發佈的遵義鈦業短期融資券募集說明書，2012年前三季度，遵義鈦業的公司淨利潤為-8308.36萬元，較上年同期減少9356.09萬元。同年12月28日，中國證券歷史上過會時間最長但卻遲遲「過而不發」長達四年之久的遵義鈦業，遭遇了證監會史上最嚴厲的一次財務稽查，不得不以」終止審查」結束了其IPO之旅。

而二級市場則以如虹漲勢熱情回饋了此次行動：1月15日，上證指數一舉突破2300點，創下自2012年12月以來觸底反彈的新高。市場普遍認為，市場信心的提振與證監會決心整頓IPO亂象、掃除違規、緩解融資壓力密不可分。

天天加班忙自查

合規能做的儘量做，實在不行只能「勸退」。

「我們將動用全系統的力量，進行本次專項核查。」證監會發行部主任劉春旭曾這樣強調。雖然稽查不是第一次了，但這次的手段之細密，專項稽查小組和稽查人員之多，已足以讓相關機構感到山雨欲來風滿樓了。

事實上，證監會此次稽查運動可以追溯到「4號文」的正式出台。

所謂4號文是指，2012年11月初，證監會發佈《會計監管風險提示第4號首次公開發行股票公司審計》，全文接近一萬字，文中提及了眾多獨特會計監管思路。

比如，重視申報期內年度財務報表各項目間的鉤稽關係、聯動性以及財務信息與非財務信息的相互印證；應關注註冊會計師是否針對發行人申報期內存在的盈利異常增長和異常交易執行了充分、適當的審計程序等等。

很多業內人士卻認為，該文件所提出的審計要求可謂「招招點穴，刀刀見血」。「只要是仔細看過4號文的人就不會認為這次稽查會成為『一陣風』。」一位接近證監會的消息人士坦言，證監會在過去一年時間裡作出了一系列制度性的安排，最為關鍵的是這些制度安排除了框架之外，還具有實務操作性。

這些安排如何落實，證監會要求在2013年3月31日提交自查報告。首當其衝的就是會計師事務所。誰家的孩子誰家抱，這意味著在「百日自查」中，所有相關會計師事務所將重新對客戶的情況進行翻查。

「我們這一行的特點是可以用左右手互搏來形容，一方面是積極拉攏、討好客戶，另一方面則要去查客戶的賬，既讓他們規範，也讓他們難受。」普華永道一位不願意透露姓名的審計合夥人這樣說道。

黎志光，安永審計服務合夥人，這幾個月總是有些惴惴不安，他擔心手裡的客戶會成為證監會此輪稽查風暴的稽查對象。「我們之前已經從證監會那裡聽到風聲要開展稽查了，會勸退一部分企業，為IPO堰塞湖減壓，但這不僅給我們的審計技術提出挑戰，還給我們審計成本提出更大挑戰，我們需要投入更多時間、更多人力才能夠滿足監管的稽查要求。」

查什麼？如果說此前，會計師事務所更強調擬上市公司財務「真實性」的話，此輪自查追求的是「邏輯性」。比如說，審計的時候可以查查發票是否真實有效，企業的現金流是不是正常，存貨到底在不在，是否存在關聯交易等等。由於很多情況下，會計師事務所在審計時是分不同會計師對不同條目進行分別審計的，往往很容易忽視不同項目之間的邏輯關聯性。

「有些情況下，的確是會計師真的沒看出來，而有的時候則是故意在幫公司粉飾財務狀況。」在採訪中，一些參與過上市公司審計業務的會計師舉了一些可疑情況，比如有的公司每年的營業收入都增長20%，而存貨卻增加了40%；有的公司是某行業中等規模企業，行業平均毛利率是20%，而該企業卻能夠達到35%以上。這些其實都是反常的現象。

然而，對於這些會計師事務所來說，現實的難題卻是，剛剛畢業不足五年、缺乏企業運營經驗的大量一線審計人員究竟能夠多大程度上吃透4號文，如果每一家客戶企業都經受得起4號文多角度多層次全方位立體式的嚴格縝密審計，會計師事務所還能夠留下多少客戶？

「以前證監會也會時不時提出各種稽查要求，特別是社會上出了一些重大案件時。比如說當年的藍田股份案，又比如說前幾年的勝景山河案，但像這次如此細緻的稽查風暴還真沒有過。」普華永道一位不願意透露姓名的審計合夥人坦言，這一段時間一直忙著和客戶溝通會計稽查的情況，幾乎天天加班，目前已經派出儘量多的工作組到可能出現問題的客戶那裡進一步現場核實。

事實上，由於2012年宏觀經濟整體處於下行週期，很多上市公司都已經出現盈利下滑甚至虧損的情況。而證券法對上主板、中小板或創業板的公司都提出了不同的盈利要求。例如，對於主板上市的公司要求最近兩年連續盈利，最近兩年淨利潤累計不少於一千萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且淨利潤不少於五百萬元，最近一年營業收入不少於五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低於百分之三十。

因此，在多位會計師事務所合夥人看來，八百多家擬上市公司中有不少好不容易能夠符合條件的，一旦在2012年業績出現大幅度下滑，便會有「粉飾」報表的衝動，這將成為「勸退」擬上市企業的重災區。對於這樣敏感的利潤問題，如果合規能做的儘量做，而實在不行只能「勸退」。

保薦人如履薄冰

「欺瞞」的難度本身在增加。

「沒把握的，就撤回去。」姚剛如是說。

雖然姚剛就說了這短短八個字，已經讓台下的保薦機構代表聽得風聲鶴唳、如履薄冰了。

會計師事務所日子不好過，保薦機構的日子更不好過。

「雖然外面看起來投行很光鮮，看似是整個食物鏈的頂端，但實際情況卻是很殘酷的。」上海玫瑰石藝術投資管理有限公司總經理唐文此前曾在高盛、瑞士信貸、德意志銀行、瑞銀等多家外資投行任職。她深深體會到承銷、保薦在獲得豐厚收入的同時，甚至會觸碰道德的底線。

2012年，在經濟利益的驅使之下保薦人「薦」而不「保」的事件頻發，引發了監管層的震怒。

上市後短期內業績大變臉，使得大量投資者損失慘重，證監會及發審委成為指責的對象，而保薦機構及代表人則更是備受質疑。根據申銀萬國的統計，2012年發行的新股中存在著大量業績嚴重「變臉」現象。在149家新股的三季報，有48家公司同比出現了營收負增長，佔比達32.2%，營收同比平均下滑-33.3%。

然而，伴隨著證監會稽查風暴的來襲，「欺瞞」的難度在增加。證監會已經明確表態，正在研究針對發行階段違法違規行為的稽查提前介入執法體制，對於發行人欺詐上市、惡意隱瞞、與中介機構合謀造假、虛假陳述、重大遺漏等違法違規行為，將保持零容忍態度，發現一起查處一起。

「這幾天大部分保薦人都在和被保薦上市企業聯繫，要回去現場再度核查，如果真有問題，短期內又解決不了，就需要考慮是否撤回上市申請的事宜了。」一位券商投行部門相關負責人坦言。

「如果糊弄不過去，那就躲過去。我們正好撞上『嚴打』了。」上海某知名券商保薦代表人發出了這樣的感嘆。

在他看來，投行圈平時也有互相交流經驗，分享思路，想辦法怎麼能夠讓項目早日過會。比如說，保薦代表人會故意在材料中做錯一些常識性的瑕疵讓發審委官員查出來，保薦代表人以「良好」的態度加以「改正」，這樣能夠使審核者得到某種核查中的滿足感，保薦代表人即可避重就輕隱藏問題。

而眼下，他們交流的主要話題是「運動」何時能夠過去，雖然有一部分保薦機構已經為了明哲保身奉勸擬上市企業終止進程，然而另有一部分保薦機構仍然處於觀望階段，因為他們覺得「運動」過去，政策就會變化，還有希望。

還有人認為，擬上市公司中股東或PE背景比較硬朗，即便有一些小問題也不會影響上市。有人則將希望寄於運氣，因為自查之後，證監會將會採取抽查的方式進行稽查，百密一疏，不一定能夠抽到自己。

阿里巴巴大數據總動員

政府債務審計總動員

20年前噩夢重現 萬科總動員，抵禦「野蠻人」

20年前，「君萬之爭」差點讓萬科管理層捲了鋪蓋。20年後，萬科股價處於歷史低點之時，「野蠻人」的敲門聲再次響起。雖然仍有大股東華潤的翼護，萬科管理層卻不得不緊急動員，出招禦敵。

小米雖然有8個合夥人，但其控制權仍牢牢掌握在大股東雷軍手中，而阿里巴巴的28位合夥人對董事會成員的確定有著絕對控制權。對於暫時只是用股票投資作為利益捆綁的事業合夥人計划來說，究竟能多大程度上增加管理層對萬科股權的掌控，以對抗「門口的野蠻人」？

2014年4月23日，萬科公司正在召開一次特殊的視頻會議。在不遠處的攝像頭的注視下，柳新在面前一份承諾書文件上籤了自己的名字，成為萬科1320名事業合夥人中的一員。

包括柳新在內的全部「管理二級」以上員工參加了這個事業合夥人創始大會。除了少數幾名計劃離職的，剩下超過99%的員工都在攝像頭的注視下籤了字，放棄自己豐厚的經濟利潤獎金，將其委託給「盈安合夥」做投資。「盈安合夥」是一家為萬科事業合夥人制而專門成立的公司。

35天後，「盈安合夥」開始在資本市場上現身。5月28日、5月29日、5月30日、6月3日，A股市場的連續四個交易日裡，「盈安合夥」動用了總共12.45億元持續買入自家股票，最終拿下1.34%的萬科股份，一躍成為萬科第二大股東，僅次於大股東華潤。

自2013年起，萬科開始著手從大陸B股轉到香港H股，2014年3月獲批。能否轉板成功，取決於股價能否逼近設定的現金選擇權，否則原B股股東可能會選擇現金而非轉為H股，超過1/3股東選擇現金則轉板失敗。

2014年3月，萬科董秘譚華傑前往機構投資者處路演之時，就被問及成功率。當時離目標尚有1港元多的差距，譚笑著說了三個字「有大招」。盈安開始出招後，一位機構投資者恍然大悟，「原來是通過A股拉升B股股價」。

6月3日，萬科B收於12.41港元，基本接近現金選擇權價格。次日，萬科B股停牌。考慮到轉板後有一定溢價，萬科登錄香港資本市場幾乎板上釘釘。

如此大費周章的建立事業合夥人制度，顯然不只是為了護航「B轉H」。2014年3月的萬科春季例會上，總裁郁亮的講話是用20年前萬科歷史上一個標誌性事件「君萬之爭」作為開篇的：「如果不是因為我們找到了君安的一個破綻，幾乎沒有勝算的可能，萬科可能就被這些野蠻人拆分了。」

時隔20年，「野蠻人」再度來襲，讓萬科管理層作出了這項公司治理制度上的重大變化。來自萬科內部的信息是，2014年年初，已有包括資本大鱷「明天系」在內的一些機構與萬科高層進行了接觸，只是暫時還沒有採取任何行動。

「野蠻人」的良機

萬科當下的股價正處在一個歷史低點上，因而暴露在眾多「野蠻人」的面前。獲得萬科的控制權需要多少錢？用郁亮的話來說，「只要200億」。

2014年3月的萬科春季例會上，回顧完「君萬之爭」的歷史後，郁亮又拿出了一本書——《門口的野蠻人》。

此書詳細記錄了「20世紀最著名的惡意收購」。槓桿收購之王KKR只用了不到20億美元現金，就撬動了250億美元，控制了雷諾茲納貝斯克煙草公司，並最終將其分拆。自此，「門口的野蠻人」被用來形容那些不懷好意的收購者。

花了一個星期的時間看完這本書，柳新覺得郁亮不是在杞人憂天，萬科正處在一個「野蠻人」有機會入侵的時間窗口上。

就像1988年的雷諾茲納貝斯克公司一樣，萬科當下的股價正處在一個歷史低點上，從2007年的40元左右一路跌到現在的10元以下，一度低於公司2013年末的每股淨資產，而且年末賬面還躺著超過440億現金。

1994年的「君萬之爭」後，萬科股票還有過兩次探底，分別是1996年和2005年，低到3.2元左右。但一位私募基金經理認為，當時還沒有實力雄厚的資本大鱷，所以萬科沒有成為獵物。

除了股價低迷，萬科還有一個重要特點。從創始人王石進行股改，自己變為職業經理人開始，萬科就是一家股權高度分散的公司。時至今日，第一大股東華潤的持股比例也只有15%，第二大股東劉元生持股1.2%。獲得萬科的控制權需要多少錢？用郁亮的話來說，「只要200億」。

郁亮在2014年3月的春季例會上說，當下，「野蠻人」來萬科敲門是很正常的。「野蠻人」會怎麼行動呢？如果能成為大股東，獲得絕對控制權，這是最簡單的；如果不能獲得絕對控制權，可以通過股東大會、董事會來搗亂，比如投反對票、利益要挾等等。

同樣股權高度分散、估值嚴重低估的兄弟房企——金地集團已經被「入侵」：過去一年間，通過在二級市場上不斷購入金地股票，生命人壽取代福田投資成為了金地集團的第一大股東。

「理論上說，金地的遭遇，萬科也很有可能碰到，對於資本市場來說，能用不到200億，成為一家房地產上市公司的大股東，是非常划算的一筆投資。儘管目前我們的管理層和業務都還很穩定，不能說生命人壽就是門口野蠻人，但誰也不保證未來不會發生什麼巨變。」金地集團一位中層告訴南方週末記者。

20年前「君萬之爭」時，王石、郁亮遭遇的還是門內的野蠻人。君安集團當時持有3.4%的萬科股票，聯合幾個大股東忽然發難，要求改組董事會和管理層。王石回憶：「一群野蠻人已在萬科不知不覺間守候多時，萬科董事長竟渾然不覺。」

當時還是萬科財務部經理的郁亮，經歷了整個驚心動魄的過程，也參與了自救行動。

這一次，郁亮全面走向前台，提出事業合夥人計劃，以「自己掌握自己的命運」。

據萬科一位內部人士透露，事業合夥人計劃由郁亮一力促成，直到2014年3月份春季例會上宣佈前不久，王石才得知此事。之後他也一直沒有對此公開發表過意見。

42億砸向股市

即便按照最少的1︰2槓桿來計算，盈安能夠動用的資金也將能達到42億元，如果悉數用於增持萬科股票，將有可能持有萬科接近5%的股份，並或許能在董事會佔有一席之地。

郁亮已經拿出了自己2013年的全部薪酬購買了萬科股票，1431萬元。但總持股依然只有630萬股，在總股本中屬於小數點後面兩位的佔比。據譚華傑近日在投資者交流會上透露，其他高管也基本上都進行了期權行權，虧損嚴重。

相比萬科超過100億的股本，如果以此對抗「門口的野蠻人」，顯然杯水車薪。三年前開始執行的一項薪酬制度「經濟利潤獎金」成了管理層的一個重型武器。

能夠享受這筆獎金的，是萬科的高管、中層以及部分業務骨幹。根據經濟利潤完成情況，每年按照固定比例提取或扣減，進入一個獎金池。一部分作為集體獎金遞延支取，委託第三方機構進行管理；另一部分則具體到個人，當期發放。

對柳新來說，往常這筆發到個人的經濟利潤獎金平均能佔到他全部獎金收入的15%。2014年3月，他沒有等來這筆錢。3月29日的萬科公告稱，「取消當期發放的個人獎金，每年提取的經濟利潤獎金全部作為集體獎金，需封閉運行三年，期間不得進行分配，所有的獎勵對象三年以後才可申請支取」。

毫無疑問，這筆錢進入了瘋狂買入自家股票的「盈安合夥」的賬面上，預估大約有4億元左右。另一部分原本就留存在公司賬面上的集體獎金，根據萬科年報，截止到2013年末共有10億元，這筆錢原本用在了其它地產項目投資之上。

恰好，工商註冊資料顯示，盈安合夥的註冊資本為14億元。

這還不是萬科用於增持股票的全部本錢，還將有更多的外部融資進入這場攻防戰中。深圳證券界一位接近萬科的人士告訴南方週末記者，融資槓桿至少為1︰2，原建行深圳分行副行長、現任萬科副總裁祝九勝全力負責此事。

即便按照最少的1︰2槓桿來計算，盈安能夠動用的資金也將能達到42億元，如果悉數用於增持萬科股票，將有可能持有萬科接近5%的股份，並或許能在董事會佔有一席之地。

但在地產股整體持續低迷的當下，3年後的萬科股票是否一定能跑贏其它投資收益也是一個再現實不過的問題。盈安合夥連續四個交易日的增持，也只在第一天帶來了3.4%的上漲，中間兩日波動很小，最後一日跌了1.7%。

「你為什麼願意放棄當期領取自己的個人獎金，交給公司去買萬科的股票？」聽到這個問題後，浙江萬科一位事業合夥人沉吟了半晌，對南方週末記者說：「因為有槓桿，再說也是投資自己的事業。」

在萬科管理層增持萬科的同時，第一大股東華潤也是萬科管理層所倚仗的重要同盟。華潤與萬科管理層多年來已形成默契，不干涉萬科具體管理事務，其扮演的更像財務投資者角色。2014年3月，為了配合萬科管理層，華潤增持萬科0.24%股份，並透露未來12個月內或會繼續增持萬科。

利益捆綁

從4月1日實施跟投制度到5月25日，萬科已有19家公司的29個項目開始了跟投。

除了買自家的股票，上述萬科地方公司的高層還需要拿出一筆錢來跟投具體的項目，這是一項比集團層面事業合夥人更早啟動的制度創新。參與的項目，要求地方公司高管和項目負責人必須跟投，員工自願跟投不超過項目總額的5%。

根據萬科發佈的新聞稿，從4月1日實施跟投制度到5月25日，萬科已有19家公司的29個項目開始了跟投。

廈門萬科甚至借用了合夥人的概念做起了營銷活動——對外邀請萬科合夥人，只要成功介紹一位朋友購買當地的四個項目之一，就能得到一定比例的返點。

跟投制度在房地產企業中不是首例。此前包括景瑞地產、碧桂園等國內多個房地產企業都開始實行類似模式，一方面是向內部員工募集資金，另一方面也可以將員工的利益和項目利益緊緊捆綁在一起。

中信建投蘇雪晶指出，當前不少主流房企都逐步開始採用這種項目合夥人制度，萬科也算順應潮流的正確選擇。

事實上，據柳新回憶，公司最初也只是從2013年開始規劃項目層面的跟投，直到2014年春，才忽然傳出了集團層面事業合夥人制度的風聲。3月份的春季例會上，郁亮提及的也只是大約兩百多人的經濟利潤獎金獲得者參與其中，等到4月份就變成了1320人，佔萬科房地產開發系統近1/5的員工。

無論肇始於何時，郁亮和萬科高層們已經在下「一盤很大的棋」了。一項事業合夥人制度，短期看可以階段性拉升股價，使B轉H更加順利，長期看則關係到未來公司控制權的鞏固。而項目跟投，跟抵抗門外的野蠻人並沒有直接關聯，但可以讓管理層與公司命運聯繫得更為緊密。

郁亮賦予了這盤棋在人力資源上的戰略意義。「過去萬科是職業經理人制度，職業經理人和股東是打工關係，依靠職業精神對股東負責，但從小米等一些企業的經驗來看，合夥人制度可能是一種更好的利益共享機制，對股東負責就是對自己負責。」2014年以來，郁亮帶領萬科團隊密集拜訪了阿里巴巴、騰訊、小米等互聯網企業。

只是，小米雖然有8個合夥人，但其控制權仍牢牢掌握在大股東雷軍手中，而阿里巴巴的28位合夥人對董事會成員的確定有著絕對控制權。對於暫時只是用股票投資作為利益捆綁的事業合夥人計划來說，究竟能多大程度上增加管理層對萬科股權的掌控，以對抗「門口的野蠻人」？

而B轉H如果順利完成，萬科在多了一個融資平台的同時，也給海外投資者提供了一個收購的窗口。

別無選擇。「如果我們不下決心去變革，野蠻人就在門口敲門了。」郁亮在3個月前的萬科春季例會上警告員工們。

（應被訪者要求，柳新為化名）

全球經濟前景黯淡 央行“寬松總動員”

當全球經濟前景變得更加黯淡之時，全球央行們毫不猶豫地開始了“寬松總動員”。本周，這股“降息潮”愈演愈烈，繼丹麥央行周一降息後，土耳其央行周二也宣布降息。上周瑞士央行停止貨幣和歐元掛鉤的同一天，印度央行宣布降息25個基點，秘魯央行宣布降息25個基點，埃及央行用時也宣布降息50個基點。

土耳其央行周二宣布下調基準回購利率至7.75%，隔夜貸款利率和隔夜拆借利率維持在11.25%和7.5%不變，成為本輪全球央行“降息潮”中的最新一員。土耳其去年三季度經濟增長放緩至兩年低點1.7%。

然而，此後土耳其工業部長Isik表示，本次降息並未達到預期，希望央行能采取更大膽的降息行動。“我們希望利率能盡可能地降低至最低水平，希望實際利率能降到零。隨著通脹水平下降，利率應當以相同步伐隨之下調。”

丹麥央行周一也將存款利率從-0.05%降至-0.2%，將貸款利率從0.2%降至0.05%。但丹麥調降負利率，對丹麥克朗的影響僅曇花一現。瑞士上周四意外放棄三年之久的瑞郎兌歐元上限政策後，丹麥緊盯政策將遭到狙擊的預期升溫。

分析人士認為，瑞士央行有如炸開了一道堤壩，使資金洪流洶湧而下，很快會帶來對周邊其它央行，如匈牙利和波蘭央行的壓力。波蘭茲羅提兌瑞士法郎在消息公布後立即暴跌21%。

寬松總動員下一彈：歐央行QE

然而，在瑞士央行行動後，市場還驚魂未定，歐洲央行議息卻已近在眼前。據彭博周一(1月19日)調查顯示，93%的受訪經濟學家認為歐洲央行行長德拉吉將會宣布規模至少為5500億歐元的債券購買計劃。

市場猜測歐央行大規模資產購買規模至少在5000億歐元，最多有可能達到15000億歐元。購債還將設定限制條件，包括購買的國債評級、單個國家債券市場購買的最大比例、歐洲央行或歐元系統整體為所購買的國債承擔完全責任。

德國智庫Ifo主席周一對CNBC表示，他預計歐洲央行量化寬松(QE)將引發市場深度波動。

新興市場寬松大幕剛剛拉開

隨著全球各國央行競相寬松，更多新興市場國家央行可能會進行貨幣政策的調整。

高盛高華1月20日發布報告稱，在近期政策放松的推動下，中國四季度GDP和12月份實體經濟數據小幅好於預期。一季度環比增速仍將面臨下行壓力,高盛高華依然預計未來幾個月將有更多放松政策出臺。

野村也在報告中稱，為了達到7.0%的GDP增長目標，中國政府方面將會繼續放寬政策，預計二季度將再降息一次，並在今年的每個季度都下調存準率50個基點。

全球經濟黯淡+通縮陰霾

雖然各國有各國的具體情況，但能讓全球的很多央行現在保持一致寬松的大方向，有個兩大共同原因：一是經濟整體動能不足，增長前景趨弱；二是油價暴跌後，全球很多國家都同時面對著巨大的通縮風險。

國際貨幣基金組織（IMF）在1月20日發布的《世界經濟展望》報告中表示，全球增長將得益於油價的下跌，但預計油價下跌對全球增長的促進作用不及負面因素的不利影響，這些因素包括，在許多先進和新興市場經濟體，對中期增長預期減弱的調整導致投資疲軟。

IMF將2015-2016 年的全球增長率預期分別下調為3.5%和3.7%，相比2014 年10月期報告的預測下調了0.3 個百分點。之所以做出這種調整，是因為對中國、俄羅斯、歐元區和日本經濟前景做出了重新評估，以及一些主要石油出口國的經濟活動因油價大幅下跌而減弱。美國是唯一一個增長預測上調的主要經濟體。 

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【紀念抗戰勝利70周年專題】“不扛槍的隊伍”“百團大戰”百萬民眾總動員

編者按

1940年，國際反法西斯力量“進入低谷期”。

那一年，日軍恢複了對中國的大進攻，接著對重慶進行大轟炸；那一年，德國以閃電戰戰術，僅用6周就打敗了法國。

那一年，中國保持著頑強的抵抗，但誰也沒指望中國有驚人之舉。因為“三年多的抗戰軍事，‘應戰’二字，可以盡之——敵軍不攻，我們待戰，敵軍此處攻，我們他處不戰，形勢幾乎完全是被動的”。

而在沈寂了三年的中國華北戰場，卻突然出現了一種出人意料的戰局：1940年8月20日晚，在總計長達5600余里的華北主要交通線上，出現了數十萬大軍，其中主力兵團即達105個團。他們炸鐵路、毀橋梁、攻廠礦、拔據點，頃刻間，日本在華北的交通網、通訊網全面癱瘓。在接下來的三四個月里，共擊斃、打傷或俘虜4萬多名日偽軍，其中半數以上是日軍。這就是中國共產黨領導的百團大戰。

與此同時，各大抗日根據地在戰火中日益牢固，後方社會面貌一新，民眾的抗日熱情也日漸高漲，持續不斷地為前線輸送兵員和物資。

“百團大戰背後，是千萬民眾。僅吃一項，100多個團20多萬人，一天就需口糧30萬斤。再加上各種支前工作、破路工作及後方保障，在當時肩挑手提為主，輔以騾馬、手推車的條件下，不組織動員100萬以上的民眾，根本無法打一場百團大戰！”

1940年的一個夏夜，山西武鄉縣磚壁村，左權端著半截蠟燭，站在地圖前思考良久。由於一直沒有好好休息，左權不知不覺中合上了眼睛，手中的蠟燭頭燒著了地圖的一角，燒痛了他的手。左權猛地驚醒，急忙脫下上衣，把火焰撲滅。

那段時間，時任八路軍副參謀長左權與八路軍副總司令彭德懷常常挑燈夜戰，討論的焦點，是一條日軍自吹自擂的“鋼鐵封鎖線”。它東起河北正定，西至山西太原，橫貫太行山，是日軍在華北的重要戰略運輸線之一，敵人經常派裝甲車在鐵道上巡邏。在這條全長240余公里的鐵路線兩側10－15公里地區，還設有外圍據點。

“日軍企圖困死八路軍，必須打破這個‘囚籠’。”一場交通破襲戰在討論中蓄勢待發。

這就是八路軍主動發起的百團大戰。

八路軍在1937年8月接受改編時，全軍只有十幾個團，其中約一半又分散在陜西、山東等地。六七個團在敵後堅持3年，不但不減，反而激增。這場破襲戰背後有著怎樣的奧秘？

不一樣的軍隊

從山西省武鄉縣城東行47公里，有一個叫磚壁村的村莊，這里僅有108戶人家，村子像一個半島，西、南、北三面皆百尺懸崖，溝深坡陡。從軍事角度看，此地居高臨下，易守難攻。從1939年到1942年，八路軍總司令部曾先後三次進駐磚壁村。

1939年6月，獲悉八路軍要進駐磚壁村時，村民十分恐慌，“會不會和去年的三軍一樣？”

此前一年，國民黨第三軍軍長曾萬鐘率部來磚壁住了一夜。那一晚，國民黨士兵抓雞殺狗，毆打村民。多虧村中長者送錢送物，村子才免遭洗劫。從此，磚壁村民一見到兵，便如驚弓之鳥。

八路軍進駐農戶後，探訪家情，和顏悅色，還幫助村民推碾滾磨，親如一家。

當年的兒童團團長肖江河，如今已是87歲的老人。半個多世紀前的舊事，仿如昨日。“八路軍一來，就為村里辦了件大事。”

太行山脈小松山腳下的磚壁村，地屬黃土高原，有山無林，有河無水，十年九旱。“幹磚壁，磚壁幹，正月吃完土窖水，二月擔水三十里，要想找到活泉水，熬到日頭朝西起。”這首歌謠，道出了磚壁人吃水難。

占人口大多數的農民，長期與土地打交道，對外界知之甚少，對軍隊的認識停留在“兵匪一家”的印象中。但是眼前這支灰衣軍隊非但“不拿群眾一針一線”，還晝夜苦戰，不到半月就挖了一眼43米深的活井水。不久又挖了兩水井、七旱井，並掘池築壩。

挖水池時，八路軍的朱德、彭德懷、左權3人一組——朱、左擔土，彭裝筐。軍民聯動，三五天便將兩個旱池挖得擴大一倍。一場大雨過後，溝滿池平，人畜皆歡。

八路軍的作風，顛覆了生活在黃土溝壑中的農民對軍隊的認知。

“我看了許多古書，古今中外，兵鋒指處，洗劫一空。唯有八路軍助民為樂，愛民如子。他們的‘三大紀律八項註意’，就是漢高祖的‘約法三章’也不能相比。”磚壁村村民李作模高興地給村民說。

“在八路軍總部進駐磚壁村前，村里就早有了共產黨員。”肖江河依然清楚地記得磚壁村最早的四位黨員——“馬象模、李來和、李佩璉、白祥榮”。他們開展的群眾工作，為磚壁村天翻地覆的變化“埋下了伏筆”。

“戴山西帽，說山西話”

在共產黨力量進入前，武鄉縣是晉東南土地最為集中的地區，貧富分化劇烈，高利貸盛行，農民破產情形嚴重，村政則全由富人一手把持。《武鄉縣誌》中有記載，“閻錫山政府對於村長、村副的任職資格規定了具體的財產標準，只有500元以上資產的居民才能擔任。”

但共產黨人卻借助犧盟會，發動群眾打開了局面。

李來和是山西犧盟會的一員，他在磚壁村最早一批共產黨員，同時也是村里的農會主任。至今，肖江河仍記得他帶領村民驅逐舊村長的一幕：磚壁村村長魏明鏡平日里貪贓枉法，欺壓百姓。村民有意驅逐，卻苦於勢單力薄。1938年適逢磚壁唱戲，魏明鏡坐在前排太師椅上，喝著茶水，頤指氣使，周圍村民敢怒不敢言。這時，李來和依計帶頭高喊“打倒壞村長”。村民一擁而上，痛揍魏明鏡，歷數其罪狀，告到縣抗日政府那里，魏明鏡最終被撤換。

這一幕，也在整個武鄉縣84個村莊同樣上演。1938年夏季，武鄉縣開展反貪汙、反攤派鬥爭，召開群眾大會，罷舊選新，改造舊有基層政權。同屬武鄉縣的東溝村村長變成了共產黨員魏文德，有村民感嘆，“現在的村長不是犧盟會力量可不行。”

李來和所在的犧盟會，全稱為“山西犧牲救國同盟會”，是閻錫山政權1936年“聯共抗日”的產物。王生甫等所著的《犧盟會史》中記載，在犧盟會的共產黨人開始“戴山西的帽子，說山西的話”，即將一些共產黨的策略，換成閻錫山的話講出去。

1937年11月太原失守後，山西地方政權紛紛解體，犧盟會填補空缺，逐漸掌權。梁誌祥、張國祥在《第二次國共合作在山西的成功實踐》中這樣描述，“（犧盟會）曾經一天派出40多個抗日縣長。到1939年，山西全省105個縣，其中62縣名義上是由犧盟會領導，實際上是由共產黨領導。通過犧盟會，共產黨在晉東南尤為強大。”

在犧盟會的引導下，抗日活動如火如荼。百姓紛紛走向街頭進行遊行，大街小巷的墻壁上隨處可見抗日標語。工人、青年、婦女、兒童、貧農等都成立了各自的抗日救亡團體。《武鄉縣誌》中記載，“無論在哪里都能聽到這樣的聲音：‘抗日救國’‘有錢出錢，有力出力，有糧出糧’。”

英國記者詹姆斯·貝特蘭曾在報道中寫道：“到1940年，華北鄉間的無數農民第一次被組織起來，受革命觀念的教導，達到某種程度的政治和經濟解放。他們現在為中國抗戰構成了一個比綿延的堡壘和塹壕還要機警和有伸縮性得多的活的屏障。……他們是中國動員起來抵抗法西斯惡性病侵略的健康的細胞。”

如今，陳賡大將之子、重慶警備區原副司令陳知建用“血肉關系”來評價軍民之情，這種關系在百團大戰中體現得淋漓盡致。

只要是抗屬，生活便有保障

日寇依靠據點到處搶掠，實行“三光”政策，中國華北敵後人民受到了嚴重摧殘。

史料記載，“1938年4月，日軍對晉東南地區發動九路圍攻，武鄉縣1500多人被屠殺，縣城被日軍徹底燒毀，化為廢墟。石門村張受書一家11口人全被滅門；一位在當地很有勢力和影響的陳姓地主士紳，被日本士兵用刺刀逼迫，當眾強奸自己的女兒；一些缺乏民族觀念的地主，為了保護自己財產，歡迎日本人的到來，然而日軍給予他們的卻是刺刀……”

日軍的殘暴，教育著百姓起身反抗。

“當時武鄉縣僅有14萬人，其中9萬人參加了各種救亡組織，1.4萬余人參加了八路軍。”八路軍太行紀念館史料研究部主任郝雪廷說，抗戰八年，整個武鄉縣全民上陣。

但當地也流傳一句民謠——“好鐵不打釘，好男不當兵”。隨著抗日戰爭的爆發和共產黨力量的到來，這句民謠日漸失色。共產黨領導下的抗日政府為解決士兵的後顧之憂，作出了多重努力。

在磚壁村，為了讓抗戰家屬（簡稱“抗屬”）生活有保障，肖江河說，“村里有專門的代耕隊，他們長期給抗屬和烈屬代耕土地，挑水擔煤；有抗屬生了病，村里還要派人前去伺候。”

各地根據地註重營造出“參軍光榮”的氛圍。比如各區村在召開大會或看戲等重大活動時，首先向抗屬致敬，還專設抗屬席以示尊重。

經濟貧困的貧雇農長期被排除在政治之外，是村里最沒地位的人，而共產黨通過優抗措施，“使其身份得到極大的認同，心理得到極大的滿足，精神得到極大的撫慰”。有抗屬在給前線打仗的家人寫信時說：“我們在家里處處受人尊敬和優待，你們在前線應當放心地勇敢地作戰……”

正如美國記者韓丁調查的那樣：“招收新兵的最大問題，不是要克服對敵人的子彈或戰爭艱苦的恐懼心理，而是要使這些人相信，他們的家庭將會得到很好的照顧，他們的牲口和莊稼也會得到妥善照料。”

參軍時，抗日政府會對抗屬進行物質補償，逢節過節還會對抗屬分發禮品。南開大學歷史學院李軍全在研究中說，在這種氛圍下，出現過一個招兵站一天招募幾十個甚至上百個新兵的火熱場面，也出現了“母親送兒打東洋，妻子送夫上戰場”的感人場面。

1945年抗戰勝利後，武鄉縣縣長武光清為磚壁村韓好存等22名抗屬掛起了“抗戰功臣”的金字大匾。上書：“諸君遠見，為國為民。子弟殺敵……第一光榮”。

打破“囚籠”

1940年，日軍在華北推行“鐵路為柱，公路為鏈，碉堡為鎖”的“囚籠政策”，企圖把華北各抗日根據地分開來，使八路軍“遊”不了，“擊”不成。

彭德懷、左權等人決定，打一場大仗——直接參加正太路破襲戰的兵力不少於22個團。

1940年8月20日，八路軍總部

所在地磚壁村上空烏雲密布，天氣悶熱的午後，淅淅瀝瀝地下起了小雨。晚上8時整，八路軍各路突擊部隊撲向敵人控制的鐵路沿線的據點、車站、橋梁、碉堡。正太路、同蒲路、白晉路、平漢路、津浦路等華北各主要鐵路和公路幹線先後燃起了戰火。

在戰鬥部署前，彭德懷並沒有對出動兵力的數量作出具體要求。所以，在戰役打響後，聽到作戰科長王政柱匯報這次戰役共計105個團參戰，彭德懷一拍大腿，“幹脆就叫百團大戰好了”。

而那時，距3萬八路軍1937年初入山西，只有短短三年。1940年，共產黨部隊已經有了大發展，其中參戰兵力達20余萬，民兵27萬，另有民眾不計其數。

“八路軍抗戰意識十分旺盛。在中共地區內的居民，連婦女、小孩都用籮筐給八路軍搬運、傳送手榴彈等。民眾一致同八路軍合作，我方有的部隊，因無準備地冒進，而陷於被其急襲、包圍的困境。”戰敗而歸的日本華北方面軍第l軍參謀朝枝對如此廣泛的大眾戰、民兵戰驚悸不已。

“擔任戰爭的先鋒任務的，還是中國的老百姓。”英國記者詹姆斯·貝特蘭撰文寫道，“農民戰鬥隊由已獲得武器的男人組成，雖然有時候，幾個人才有一支步槍。他們割斷電話線，進攻火車站,並且襲擊小股日軍，從他們手中奪取武器。他們從當地人民極有限的物力中得到一些支援,並希望有朝一日能被補充到正規部隊中去。他們是八路軍一支巨大的後備力量。”

“百團大戰背後，是百萬民眾。僅吃一項，100多個團20多萬人，一天就需口糧30萬斤。再加上各種支前工作、破路工作及後方保障，在當時肩挑手提為主，輔以騾馬、手推車的條件下，不組織動員100萬以上的民眾，根本無法打一場百團大戰！”《1940：大破襲》的作者劉強倫談及此處不禁贊嘆。

“這種關系在軍事上意義很大，它意味著兵源補充、後勤補給、情報等資源。有了它，老百姓給你囤糧，老百姓給你做衣服，老百姓給你做鞋子。”陳知建說。

“為了給八路軍做最好的鞋，磚壁村的婦女們都拿出家里最好的布和麻繩，有的還托人從外邊捎點好洋布做鞋面。每次軍鞋做完後，許多婦女手上都勒出了深深的血印，有的還要脫幾層皮。”2015年初春，上午的陽光正照進屋子里。肖江河老人一邊在床頭拿彩紙糊燈籠，一邊向南方周末記者說起母親在燈下做軍鞋的場景。

磚壁村當年有120余戶居民，上交的軍鞋累計有360余雙。“方口、黑面，鞋口鞋幫鎖口包邊，底子厚實硬邦邦，給人的感覺很結實。”磚壁村民馬正英親眼見過抗日軍鞋。

八路軍打遊擊，作戰頻繁，四處轉移，又在山區，特別費鞋。陳知建對南方周末記者說，“根據地婦女一有空就納鞋底，不知道納了多少雙鞋，所有戰士的鞋子都是她們做的。”

如今，在磚壁村八路軍指揮部舊址，當年彭德懷親手栽下的榆樹，依然茁壯。根部之粗，非兩人不能合抱，四散的枝幹，正如紅色根據地建設中成長起來的磚壁村民。

“磚壁村許多人後來都成了各個時期各個崗位的骨幹力量。”肖江河說。

“華爾街又贏了！”美國國會反TPP力量總動員

“華爾街又贏了！”美國國會反TPP力量總動員

一財網 孫卓 2015-10-06 12:24:00

預計TPP協議的最終版本將於明年早些時候在美國國會首次闖關，將成為美國總統大選初選中民主和共和兩黨都會激烈爭論的一個議題。

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韓大選關鍵期 候選人總動員︱直擊首爾事前投票站

距離本月9日韓國大選僅剩幾天的時間，韓國大選13名候選人的競爭逐漸進入白熱化階段。

圖為5月2日，韓國共同民主黨候選人文在寅、自由韓國黨候選人洪準杓、正黨候選人劉承旼、正義黨候選人沈相奵、國民之黨候選人安哲秀（左至右）在電視辯論前合影 新華社圖

韓國大選進入關鍵期的信號主要有兩個：一是根據韓國法律，從本月3日起，韓國大選將禁止公布任何形式的民調結果的“空白期”到來;二是，本月4日、5日兩天舉行了“事前投票”——這是韓國首次舉行總統選舉“事前投票”。

第一財經記者前往首爾中區黃鶴洞投票站、龍山區首爾車站投票站進行了現場采訪。

圖為5月5日當地時間下午4點，離截止時間只剩兩個小時的首爾車站事前投票站，依然排著長隊

直擊首爾多個投票站

本月4、5日兩天為韓國大選的“事前投票日”：針對無法在選舉日參加選舉、或無法前往住址參加選舉的選民，可在早6時至晚6時，在全韓3507所任意投票站進行投票。

隨著覆蓋韓國全境的‘綜合選舉人管理系統’的開發，從2013年開始，“事前投票”制度逐步取代了其前身“不在者投票制度”，只要是韓國具有投票權的選民，均可以在全韓所有的投票站進行投票。因為上次韓國大選是2012年，所以，此制度用於總統選舉則是首次。

截至第一財經記者發稿為止，“事前投票”第一天共計有497.9萬選民參加投票，投票率為11.7%，遠超去年國會議員選舉時同時段的5.45%;而韓國媒體認為，根據現在的增長趨勢，事前投票的兩天投票率將會超過遠遠超出此前國會議員選舉時提前投票率12.2%，達到史上最高值。

位於首爾市區的中區黃鶴洞投票站設置在該區域的居民中心，第一財經記者發現臨近中午時分，有許多戴著胸卡的職場人士前來投票，甚至在高峰時段，隊伍已經從投票長排到了10米外的入口處;而在現場維持秩序的投票管理員金美京(音譯)也向記者表示：“雖然參加過多場選舉，但在事前投票過程中，能夠看到如此多的人群，還是非常罕見。”

記者在現場也能夠聽到三三兩兩，有關候選人的討論;甚至有些選民在投票站門口，仍在留意看著張貼著各候選人的海報，並作出思考狀;這與此前韓國媒體發布的民調中，有近三成的選民表示“還沒有決定支持者”的情況相呼應。

這個場面，在距離黃鶴洞投票站車程15分鐘的首爾車站投票站，也在上演。

當記者到達位於首爾火車站3樓大廳的首爾車站投票站時，雖然已經過了投票的“高峰期”，仍然能夠看到許多民眾;據負責人了解，在高峰時段，排隊將近40分鐘才能進行投票。許多選民一只手拿著出遊的車票和行李，另一只手拿著身份證和選票。

隨著事前投票對選情的影響力的提升，候選人也為了提高投票率煞費苦心。

韓國共同民主黨候選人文在寅在其個人社交網站發起“TWO票”(與“投票”韓文發音相似)，鼓勵每個網友攜帶其1名家屬、朋友一起投票、並在投票站留下認證照;針對青年網友即興承諾：若提事投票率超過25%，則會在首爾街頭上演“Free Hug”快閃活動。

國民之黨候選人安哲秀則借用自己曾開發的殺毒軟件“V3”，敦促民眾進行事前投票;自由韓國黨方面則在其支持者較為集中的大邱、慶北地區發起動員。

據第一財經記者不完全統計，在5日一天，韓國社交網站上就上傳了數萬張“認證照”。

最後民調局勢略有演變

根據韓國選舉法律的規定，為了維持選舉的正常秩序，任何機構和個人都不得公布大選開始前一周之內進行的民調結果。因此，本月3日公布的調查結果，則是能夠判斷民意的最後一個“風向標”。

韓國民調機構蓋洛普韓國於本月3日公布的調查結果顯示：共同民主黨候選人文在寅以38%的支持率繼續領跑排行榜;國民之黨候選人安哲秀、自由韓國黨候選人洪準杓分別以20%、16%緊隨其後。

另一家民調機構Real Meter在同一天發布的結果顯示：文在寅以42.4%的支持率領跑，洪準杓和安哲秀並列第二，為18.6%。

第一財經記者註意到：一方面，文在寅仍然在領跑;另一方面，第二名安哲秀和第三名洪準杓的支持率差異正在逐步縮小。有韓國媒體則認為，一些正在猶豫的右派勢力可能會向洪準杓靠攏。

截至記者發稿前，本屆大選中，借助互聯網、智能手機等手段，進行虛假新聞、捏造事實的案例為21826條，相比於上一屆大選多出了近五倍;而因傳播虛假消息受到處罰的案例也從上一屆大選的42起，增加至76起。

文在寅陣營的宣傳負責人金女士在接受第一財經記者采訪時表示：“在剩下的選舉期間，我們將通過24小時監控、支持者的舉報等方式，全力防止假新聞的影響;並必要時將付諸法律程序。”

洪準杓陣營則在其官網運營“真實新聞”欄目，向民眾辟謠針對洪準杓的虛假新聞;而安哲秀方面則憂慮趁安哲秀支持率下降之機，其他候選人有可能將傳播更多的虛假新聞。

韓國外國語大學教授劉榮河(音譯)在接受第一財經記者采訪時稱：“從有關虛假新聞舉報數量增多不難看出，這屆大選的競爭更加白熱化，每個陣營都有多個選擇。”

“本次選舉是在總統被彈劾的特殊環境下舉行，因此每個候選人都面臨著自己的難題。‘未選擇候選人’高達兩成以上、事前投票率高漲，這些現象此前未發生。” 韓國資深媒體人殷平天(音譯)說。

與此同時，殷平天認為，事前投票率的高漲，能夠看得出民眾對於選舉的關註度有較大提升，大選最終投票率可能將會超過80%;但劉榮河則認為，事前投票的高投票率有可能只是起到了“轉化作用“，對於最終的投票率並不會造成太大影響。

代理行總動員帶客睇樓