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更好的更好更壞的更壞
http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=1927記得我們大學的時候喜歡玩一種賭博遊戲，就是四個人在打麻將，而不能直接參與麻將的人可以對參與麻將的人下注，打賭誰贏比賽，下注最後截止時間是參 與麻將的四個人出完第一輪牌之後。有一次我發現那四個選手中有三個都多抓了一張牌—當時宿舍裡聲音亂得很，多抓牌的事偶然會發生，但三個人都犯了這個錯誤 實在難得—我覺得好機會來了，於是在那個正常抓牌的同學身上押了大注，我半個月的飯票。我當時估計最壞的結果是這次大家誰都沒和牌，我也可以拿回本金。
但是，這局沒有結束的時候，學校宿舍管理處的老師帶著保安來了，凡是在麻將桌上出現的現金一律被沒收。
實際上，世界沒有那麼差，壞的結果比想像的壞，而好的結果往往也比想像的要好，比如沒去上課，考試仍舊過了，隨機買了一隻莫名其妙的股票，一年後它的價格竟然翻了一番……只不過我們會輕易地把這些好運氣一帶而過，認為好運氣帶來的收益都是我們本來應該得到的那部分。
不管是好運氣還是壞運氣都會嚴重影響或者說是破壞投資者投資決策系統。因為人們在作出決策的時候會假裝依賴概率，實際上更依賴結果。比如，我在大學期
間就再也沒有在那種下注遊戲中對一個極大概率事件下過一次大賭注，而前邊說過的那個股票投資者可能更願意用隨機性來選擇股票，並進而編造笑話嘲笑各種投資
專家。
媒體對於投資者來說，在大多數時候是朋友，不過他們也對投資者這種結果依賴判斷起到了進一步加重的作用。所謂進一步加重的意思是，媒體只關注到眾多投
資決策中的最差結果和最好結果，而這種關注，進一步扭曲了結果出現的概率，從而也讓通過媒體獲得信息的投資者風險判斷進一步失準。
在2007年金融危機中獲益最多的投資家可能要數Paulson&Co.公司總裁約翰·保爾森，他通過做空房地產次級債和衍生品賺了不少錢，媒體曾經對他做了連篇累牘的報導，並且封他作「華爾街之王」，但是在2009年後的幾年，保爾森的投機成果就沒那麼好。
不過因為在這幾年中保爾森賠掉的錢在投資界算不上最好或者最壞，所以媒體對他的關注度沒有原來那麼高，在很多投資者心中保爾森還是「華爾街之王」。
艾弗裡特曾經提出過量子平行宇宙的概念，如果他說的是真的，那麼對於風險的預測將給我們帶來一好一壞兩個消息。
好的是：艾弗裡特認為當你擲骰子，那一瞬間你實際上擲出了每一個狀態，骰子在不同的宇宙中停在不同的點數，而你看到的結果只是眾多宇宙中的一個；壞消息是：我們離下一個世界的距離大概是十幾億光年。
崔鵬
《財經天下週刊》副主編，一個價值投資者。人中龍鳳，國之棟樑。
Ray Dalio今年比我們想像的更看多
http://wallstreetcn.com/node/22692至少在今年的一月上旬，對沖基金巨頭Ray Dalio對於股票和所有風險資產都很看好。
幾週前，彭博社和華爾街日報根據一份投資者通話稿件和Bridgewater年度投資者報告，分別報導了Dalio對於2013年市場的宏觀看法。
路透社則在研究了Bridgewater的年度投資者報告後發現前兩家的報導還不足以體現Dalio對於2013市場的樂觀看法，以下是其從報告中摘錄的一些評論：
「在發達國家，現金是最可怕的資產。」
「我們應該賣空所有主要發達國家的現金。」
「債券是很差勁的投資，但現金比債券更差。」
從中我們可以看出Dalio是多麼厭惡持有現金的行為，至少在他資產總共達到1410億美元的Pure Alpha 和 All Weather投資組合中。前者去年回報率為0.8%，而後者回報率則為14.7%。
對Dalio來說，現金應該購入股票和其他風險資產——尤其是在聯儲意在繼續盡力壓低利率的情況下。
Bridgewater指出：「這些資金在何時進入哪個領域是主宰未來市場變化的重要主題。」Dalio很堅定地認為現在應該是增加風險偏好的時候，他願意利用槓桿來實現。「借入資金來持有風險資產前所未有的吸引人。」
以上都是Dalio在兩個月前的觀點，我們不知道他現在是否依舊如此堅定地看好市場。Bridgewater的發言人拒絕了路透發表評論的要求。
但是鑑於標準普爾500指數今年已經上漲了6.2%，Dalio的這些看多觀點似乎很正確。至少要比Pershing Square的Bill Ackman和Greenlight的David Einhorn要優秀得多，他們的對沖基金現在遠遠落後於市場。
調查矛頭直指總理，土耳其政局比投資者想的更糟
來源: http://wallstreetcn.com/node/69882土耳其總理Erdogan周四對外界說：“明擺著的，我才是這場反腐調查的真正靶子。”土耳其的檢察官已在準備第二輪調查，調查的對象包括Erdogan的家人經營的教育機構。Erdogan把這次調查比喻成第二次意欲顛覆土耳其政府的“獨立戰爭”。隨著危機加劇，美國外交專家擔憂如果形勢繼續惡化下去，危機會“對美國是個大問題”。美國時間周四土耳其里拉兌美元曾跌至2.1035，為歷史新低。 Erdogan以上的這番話說明了這場危機還在深化。昨天，華爾街見聞曾報道，土耳其危機的源頭是土耳其執政黨AKP（Justice and Development Party）與具有廣泛影響力的組織Fethullah Gulen's movement之間的鬥爭。在危機中，已經有三名部長辭職，幾十個人被拘留，24人被逮捕，其中包括有影響力的商界領袖，資深官員以及部長的兒子。土耳其國有銀行Halkbank 的首席執行官也被逮捕。土耳其媒體報道稱，在內政部部長的兒子的住宅中搜出一百多萬美元現金。 Erdogan不僅大範圍整頓了土耳其警察系統，還任命了新的內政部長來負責這次調查。新任內政部長是Efkan Ala。Ala不是國會成員，他以資深公務員的身份進入了內閣。 土耳其反對黨共和人民黨黨魁Kemal Kilicdaroglu,，指責Ala是總理Erdogan的幫兇. 美國密切關註土耳其局勢。一位美國外交專家在接受 FT采訪時說鑒於土耳其在中東對美國的戰略支持，這次危機如果繼續升級，對美國來說會是個大問題。 Anthony Cordesman,來自華盛頓的戰略與國際關系中心，說：“土耳其是美國的重要盟友。目前的危機已經從腐敗調查演變為政權的爭奪，這是土耳其歷史上最嚴重危機。” 土耳其股市和政府債券走低。土耳其里拉兌美元大幅下跌，在美國時間周四早上，土耳其里拉曾跌至1美元兌2.1035，達歷史新低。 在今年夏季時，土耳其爆發的抗議活動也曾引起過股市下跌，但是這次的情況遠比上次糟糕。 Enis Taner,是Risk Reversal的編輯，說目前的政治狀況是AKP自2002年執政以來最壞的。換句話說，市場和投資者需要做好迎接最壞情況的準備。
美國頁巖油成本比你想象的更低
來源: http://wallstreetcn.com/node/209572
原油利潤正遭遇考驗。隨著油價跌至2010年以來最低水平，石油公司的資產負債表遭到了威脅。
華爾街見聞網站介紹過，布倫特原油期貨價格本周曾跌破84美元，再次刷新四年新低，WTI原油期貨價格也兩年多來首次跌破80美元。
以加拿大產的油砂為例。據國際能源機構（IEA），隨著美國WTI油價跌破80美元/桶，25%的從這些油砂中提煉的原油不再盈利。
那些把重點放在供應上的、規模較小的石油公司的股價遭到重挫。石油公司債券持有者擔心會遭違約。不過，現在市場最關心的可能仍然是，讓美國成為世界上最大油氣生產國之一的頁巖油行業是否會在油價大跌中衰敗。
彭博社給出的答案：不然。如圖所示為部分美國最大的頁巖油產區的盈虧平衡點。即使油價跌破80美元/桶，包括Bakken和Eagle Ford這兩大最重要頁巖油產區在內的頁巖油仍然能夠繼續盈利。Eagle Ford地區的部分頁巖油在油價跌至50美元時也能盈利。
（頁巖油企盈虧平衡油價門檻）
彭博的另一篇報道稱，過去幾年，代表著3萬億美元的基金經理們曾警告過原油資產可能“擱淺”。他們認為，當科技使得能源使用效率提高而導致需求下降時，當政府為防止氣候惡化而對使用石油增稅導致需求下降時，石油項目將不再賺錢。
實際上，並不是這麽一回事。IEA的數據顯示，自2012年初以來，石油需求實際上增長了4%。相反，華爾街見聞網站介紹過，近期油價的大跌主要來自於新增供應的增加。美國能源情報署（EIA）預計，明年美國原油日產量將達到950萬桶，這是1970年以來最高產量。EIA數據還顯示，截止10月3日的一周中，美國原油庫存攀升502萬桶至3.617億桶; 當周日均產油888萬桶，創1986年以來新高。
此外，石油輸出國家組織 （OPEC）的成員國打起價格戰對油價也有影響。OPEC第二大產油國伊拉克的國營石油公司Oil Marketing Co上周日以2009年1月以來最大的折扣力度出售了巴斯拉輕質原油給亞洲的買家。伊朗上上周也表示，為了應對沙特阿拉伯的降價銷售，今年11月將以近6年來最大的折扣力度向亞洲買家出售原油。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
走的更遠 橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102v8q7.html
2015的第一次美聯儲加息 比以往來的更晚一些
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1101|
本帖最後由 晗晨 於 2015-1-13 09:24 編輯 2015的第一次美聯儲加息 比以往來的更晚一些 管清友、張媛、朱振鑫、牟雲磊、李奇霖 摘要： 美聯儲加息雖然是大勢所趨，不管是從美聯儲目前釋放的信號還是未來基本面的走勢來看，這個時點不會太早。2015的第一次聯儲加息，可能比以往來的更晚一些。 正文： 美聯儲加息的蝴蝶效應是2015中國經濟最重要的風險之一，但對於美聯儲加息的時點市場存在一定分歧。有的人比較樂觀，認為美國經濟強勁複蘇，美聯儲可能提前加息，但也有人相對保守，認為美國基本面還不足以承受加息，美聯儲加息可能推遲。那麽問題來了，美聯儲是站在哪邊呢？我們認為美聯儲更傾向於後者。 第一，美聯儲對加息信號諱莫如深，繼續保留“相當長一段時間”的表述。2004年1月，美聯儲刪掉“相當長的一段時間”換至“耐心”，6個月後，首次加息，隨即開啟了長達三年的加息周期。然而此次12月會議的言辭變化更為微妙一些，雖然增加了“保持耐心”的表述，但為了避免誤解，同時還強調了“假如長期通脹預期仍然得到良好錨定的情況下，那麽在相當長的一段時間內將聯邦基金利率維持在0-0.25%之間很可能是合適之舉”，並沒有釋放2004年那樣明確的加息信號。 第二，美聯儲官員內部鷹鴿兩派的分歧加大，。鷹派（以Fisher為代表）認為美聯儲是美國的美聯儲，沒有必要深陷全球通縮的泥沼中，而應迅速回到有規律的幹預軌道，認為在美國經濟提升的展望下，應盡早加息；鴿派（以Narayana Kocherlakota為代表）認為美國應當承擔更多的歷史責任，目前通脹前景令人擔憂，應以清晰的數字標準作為前瞻指引，過早加息將帶來災難性後果。12月FOMC會議反對票數為2014年8次會議來最高的一次，共計10名投票人，反對票高達3票，足可見內部分歧加大。 第三，2015年支持寬松的鴿派在FOMC中的勢力進一步增強。2015年極端鴿派的芝加哥聯儲主席Evans（最早提出開放式QE的關鍵人物）將重獲投票權，而鷹派領袖Fisher與Plosser都將退出投票。這樣一來，2015年FOMC中的中間及偏鴿派將從2014年的8人增加到9人，而鷹派人數將從2人減少到1人。 
綜合上述因素來看，美聯儲主觀上對加息依然很謹慎，但計劃不如變化，美聯儲的判斷還是取決於基本面下一步的走勢。最重要的當然是就業和通脹兩個指標。我們判斷，美國的就業並沒有想象中樂觀，而通脹上行的風險也微乎其微，基本面不支持美聯儲提前加息。 就業和通脹只是表象，背後反映的是產出缺口的變化，目前美國的產出負缺口並不支持過早加息。經濟衰退時期，需求萎縮，產能過剩，供需失衡導致產能缺口大幅轉負，表征為失業率飆升和通縮。而經濟複蘇時期，需求逐步恢複，產能逐步出清，供需再平衡導致產能缺口收窄，失業率隨之下降，向自然失業率靠攏，通脹逐步上升，向均衡的通脹率靠攏。但產出缺口轉正之後，失業率將降至自然失業率以下，經濟將出現供不應求的過熱局面，通脹會加速上升甚至失控，這正是央行需要通過收緊貨幣政策（比如加息）來給經濟降溫的時候。但目前來看，美國的產出缺口雖然連續3年收窄，從2011年的-4.2%收窄至-3.2%，但仍為負缺口，與2004年加息時有根本區別。而且，這一缺口也明顯大於OECD國家的-2.3%和G7國家的-3.1%。經濟複蘇周期才剛剛走到中段，過早收緊貨幣政策恐怕導致經濟二次衰退。
1、就業改善並沒有想象中樂觀，距危機前水平仍有距離。 從勞動力市場的量來看：雖然非農就業人數回升，但是隨著人口基數增長，就業率依然為近30年來低位；由於經濟原因被迫從事非全日制工作人數高達700萬，遠高於危機前水平，失業率數據對此表現不足，應提高重視；衡量勞動力市場流動性的主動離職率依然處於低位，表明就業者沒有足夠的信心以承擔更換新雇主的風險，因此不敢離職，同時企業挖取別公司員工的動力也不強，整體勞動力市場的流動性依然不夠健康。 就業是經濟周期的滯後反應。從領先指標來看，ISM新訂單指數與資本支出展望指數皆有下滑趨勢，表明資本支出意願不夠堅定，對於後續勞動力需求的增長支撐不足。
從勞動力市場的價來看：平均時薪與周薪同比漲幅均未達到危機前水平，同時正如通脹部分提及，美國個人收入恢複情況也並未完全達到危機前水平,主要原因是占比最大的雇員報酬同比增長依然低於危機前水平。
2、通脹仍低於美聯儲目標，上行壓力有限 靜態來看，目前的核心通脹水平仍然低於美聯儲2%的合意水平。核心CPI在2014下半年再度回落，目前僅為1.7%，而更反映消費者面臨的實際消費價格的核心PCE僅為1.5%。廣義的通脹水平則在油價下跌的拖累下跌至1.3%，創12個月新低。 動態來看，不可否認的是，隨著產出缺口的收窄，2015美國的通脹水平的確有上行趨勢，耶倫也公開對外承認了這一點。但耶倫可能低估了油價對通脹的拖累。此次油價波動與以往需求端所觸發的情況不同，而是交叉伴隨著供給端的技術革命，以美國頁巖油為代表的非常規油的供給上或將改寫國際能源格局。不論在供需面、經濟形勢、地緣政治、美元指數方面，均對原油形成較長期壓力，短期內油價很難回歸高位。但目前來看，由於全球需求低迷、大宗商品價格持續下跌的預期強烈，所以市場上通脹預期再度弱化。近期10年期美國通脹保值債券的收益率已經從0.6%降至0.36%，處於較低水平。
作為提升通脹的核心動力,美國個人收入恢複情況也並未完全達到危機前水平，主要原因是占比最大的雇員報酬同比增長依然低於危機前水平；同時在去年標普500大漲約12%的背景下，個人財產性收入卻未見明顯漲幅，可見個人並未分享到金融資產的增長紅利，惠未及民。
總而言之，美聯儲加息雖然是大勢所趨，不管是從美聯儲目前釋放的信號還是未來基本面的走勢來看，這個時點不太可能比預期的早。2015的第一次聯儲加息，可能比以往來的更晚一些。 （民生宏觀） |
“瑞郎風暴”比你想的更嚴重 “無異於一場核爆”
來源: http://wallstreetcn.com/node/213392
瑞信、盛寶銀行和蘭冠資本（BlueCrest ）成為瑞士央行（SNB）意外棄守歐元/瑞郎1.20底線的最新受害者。
據彭博，瑞士第二大銀行瑞信周一表示，SNB引發的匯率波動可能會蠶食其利潤。丹麥盛寶銀行也表示可能無法對保證金耗盡的交易進行結算，或造成該銀行的潛在損失。
此外，英國《金融時報》援引知情人士稱，瑞郎的急劇波動也讓歐洲最大的對沖基金之一的蘭冠資本蒙受了損失，蘭冠為此關閉了資深外匯交易員Peter Von Maydell的交易賬戶。Von Maydell於2013年加入蘭冠資本，此前是瑞信全球外匯策略部門主管。
華爾街見聞網站介紹過，SNB上周四突然宣布降息並放棄歐元/瑞郎1.20底線，導致市場劇烈波動。瑞郎對歐元一度大漲40%，瑞士、歐洲股市暴跌。
咨詢公司Aite Group 財富管理部門高級分析師Javier Paz在郵件中告訴彭博社，SNB意外之舉的全部殺傷力需數月方能顯現，“相較於一噸常規的炸彈”，它“更像是一場核爆”。“其後果就像一個黑洞，如我們已知的那樣，它會從外匯交易中吸取巨量的資金。"
華爾街見聞網站此前介紹過，多家華爾街投行和券商因本輪瑞士法郎匯率意外急劇上漲面臨巨虧：
巴克萊虧損數千萬美元，盈透證券（Interactive Brokers）損失1.2億美元，德意誌銀行虧損1.5億美元，花旗損失超過1.5億美元。
盈透證券主席兼首席執行官Thomas Peterffy告訴彭博社，預期匯率波動導致的損失會增加，因為投資者無法償付欠款。Peterffy還認為，杠桿的使用可能會加大銀行們的損失。
他在電話采訪中告訴彭博社：
若銀行以50倍杠桿進行交易，損失將是巨大的。未來幾周和幾個月里，銀行們希望能收回（客戶欠款）。但他們並不是總能成功收回的。
華爾街見聞網站介紹過，全球最大外匯經紀商福匯集團（FXCM）也為客戶提供了50倍的交易杠桿。在上周的瑞郎巨幅波動中，FXCM客戶遭受了巨大的損失，瑞郎交易賬面權益為負2.25億美元。上周五FXCM股價盤前暴跌85%，隨後被停牌。
本周二，FXCM開盤即暴跌87.3%，市值幾乎損失殆盡。當天的股票交易數超過9100萬股，創上市以來最大成交。
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他對產品的偏執，比你想的更瘋狂 義美憑什麼紅
2015-03-30 TWM 如今，「婉君」怒買支持，義美值得他們相挺嗎？ 本刊帶領讀者前進工廠一探究竟。 製作人．許秀惠 撰文．李建興、許秀惠 研究員‧黃家慧「用新台幣讓義美豆奶下架！」從三月四日全家便利商店引進義美傳統豆奶系列後，眾多「婉君」（網軍的趣味諧音）、「鄉民」就成為讓義美「下架的兇手」，短短兩周內銷售突破百萬瓶，創造超過兩千萬元業績，帶動全家的整體豆漿類商品成長八成；一時之間，喝義美豆奶變成最「潮」的事。 這款傳統豆奶改了包裝，從二三六毫升的紙盒加大變成四百毫升的利樂包，同樣的容量下，新售價比他牌豆奶還貴了三塊錢、貴一五％，儘管如此，婉君、鄉民們還是買單，神速發功地，展現「號令下架」的威力。 婉君相挺，銷量暴衝豆奶不夠濃、不夠香，卻讓消費者喝得安心在這一波豆奶熱以前，消費者給義美豆奶的評價是「口味不夠濃稠、不夠香」，為什麼同樣的豆奶口感，價格又比較貴，先前被嫌棄，如今卻被追捧？ 走進義美的門市，略顯老氣的裝潢、陽春的貨架擺設、鄰家媽媽型的服務人員，就跟二十年前一樣，一位買完牛奶的客戶也說，義美跟她念書時一樣都沒變；熱賣的豆奶也是，雖然改了外表，內在也不變，依然是非基因改造的食用級黃豆所生產，依然不夠濃稠、不夠香。差別在於，消費大眾認同了義美，信任義美豆奶所提供的安全性，喝了比較安心。類似的效應，還都出現在義美其他產品上。 消費大眾對義美的信任，從長庚醫院腎臟科主治醫生顏宗海的說法，就可印證一二：「一次次的食安事件後，可以買的食品越來越少了，義美是我少數敢買的產品。」而台師大化學系教授吳家誠也說：「我向來不吃加工食品，只買食材，而義美的米和油，我願意掏錢買。」連不吃加工品的食安、毒物專家都把僅有的、少數的購買額度留給義美，婉君的厚愛，讓義美成為台灣接連不斷的食安事件之後，少數的獲益者。其他食品大廠都飽受拖累，忍受著業績縮水之際，義美業績反而逆勢上揚，這種眾家哭、一家笑的獨特現象，恐怕也是台灣食品消費史上首見。 在全聯福利中心，義美幾款經典商品，如義美紅豆牛奶冰、二千西西的古早味傳統豆奶以及小泡芙巧克力，二○一四年的銷量就分別比前年成長三成、四成和一五％。而大潤發採購部門也證實，一三年只占大潤發食品類進貨金額五％的義美商品，一四年占比增至一○％；連義美自家通路，總經理高志明也說，「業績從去年九月起就成長了五成」。 暴衝的銷售數字、暴紅的義美不是新生品牌，而是老老實實經營了八十一年的老店，「義美沒變，變的是『台灣人覺醒了』！」和高志明相交多年的資深媒體人楊憲宏，一語點破義美暴紅的關鍵。 食安危機，造福義美對食品安全的堅持，被譽為是「台灣最後良心」一連串的食安危機，戳破消費者的認知，過去追捧的美食，原來都是「毒食」，業者為了拉長保鮮期，為了美化食物賣相，為了增強口感，添加防腐劑、漂白劑、起雲劑、甘味劑等添加物，東西變好吃了，但長期下來不利於健康，卻不自知。當黑心油、病死豬等食安事件不斷重複上演，消費大眾一面對於廠商的黑心作為充滿無奈與憎恨，一面對於政府防範管理不力也充滿不滿。三月二十三日這一天，又爆發一樁新的黑心化工海帶事件，對消費者而言，面對一件又一件的黑心食品事件，消費者能夠反黑心的唯一行動，就是付諸購買行動來挺良心企業，當義美長期的訴求與形象吻合婉君的期待與投射，因而造福了義美。 網民稱讚義美是「台灣最後良心」，全民買單的背後，是因為外界普遍認為，義美對食品安全有所堅持，產品比較實在。 誠如義美人都琅琅上口的：「做餅是老實人的行業，是良心事業。」原本就是已過世的老董事長高騰蛟念茲在茲的經營原則，秉持著再簡單不過的老商道，義美走了八十一年，所出品的食品，從原料的選擇、供應商的管理以及生產的流程，顛覆了以「利」字為最高指導原則的商場經營準則。究竟，婉君力挺的義美，在食材、生產、品管上真如它所一貫訴求的實在而有良心嗎？它的堅持展現在哪裡？ 我們發現，義美食品把關的精神在於毫不放鬆，從採購源頭開始，到採購進貨、原料清潔處理、生產成品，每一個環節都一驗再驗。 偏執一：便宜一定有詭！ 即使多五成成本，也不用基改黃豆拿起一瓶義美鮮榨一○○％台灣柳橙汁，橙色汁液不夠透明，還有點沉澱物，比起他牌濃縮還原汁，義美柳橙汁的特點還在於，全向台灣柳丁農採購。一般業者，為了降低成本，想的是如何買到最廉價的原料，但義美卻保有高度警戒，覺得「越便宜的東西越怪」。義美公關事務室主任趙季堯便透露，曾有柳丁農想賣柳橙原汁給義美，但高志明一開口就問：「現在一斤柳丁賣十元，但你榨出來的汁，一斤卻只要五元，不合理吧！」前兩年引起軒然大波的廢回收油事件中的黑心廠商強冠，早年也曾向義美推銷過豬油，但高志明卻嘟囔著：「豬肉一公斤要一百多元，買一公斤的豬油卻只要三、四十元，怎麼可能？」也斷然拒絕，因而躲過了一連串的油品風暴。 最經典的應該是義美對於「非基改黃豆」的堅持。台灣一年大約進口二二○萬到二四○萬噸的黃豆，只有不到二萬噸是非基改，其中有一萬多噸都是義美買下的。其餘都是基改豆，換言之，如高志明所點出﹁我們吃的油都是基因改造的油。﹂對義美來說，因為所有豆製商品都只用非基改黃豆，進貨成本比基改豆多了三到五成，甚至在黃豆歉收時，成本還得拉大到二至二．五倍。 曾有採購人員企圖說服高志明：「基改食品本身不一定有害。」但他卻以「人類食物都是幾千年來沒有問題的才繼續吃，但可以證明這個(基改食品)無害的歷史太短」回應，絲毫不為所動。 這種不懼高成本，堅持用料品質的原則，其實早從高志明的父親高騰蛟那一代就開始。新光醫院腎臟科醫師江守山回憶，早年，一位在義美工作的遠房親戚透露，義美傳統大餅的紅豆餡，一定選用屏東萬丹的紅豆，如果缺貨就寧可停產，而且為了增加內餡風味，甚至不惜成本在紅豆餡中拌入真正的洋酒，「你想想，五十多年前的洋酒有多貴！」更有甚者，高志明鑽研黃豆醬油多年，他指出，市面上充斥不少加入化學添加劑的醬油品牌，有些標榜天然食材的醬油廠，則是以黃豆皮釀造而成，「義美是用整顆黃豆去製造，作法不太一樣，這花了我好幾年的時間研究！」拿著即將問世的醬油，他得意地說。 高志明曾感嘆：「用便宜原料成本低，就能配合大賣場促銷，像我們這種不敢的、無法降價的，只能退出(通路)，壓力真的好大。」偏執二：原料身家清白！ 考問產地品質，供應商答不出來一切免談一項食品能不能讓人安心，原料是關鍵。由於一般食品廠在意的都是採購價格，義美挑供應商最關心的是產地的品質和栽種者的信譽。同時，進貨也盡量找到最源頭生產商。譬如，蛋不向蛋商買，直接向養雞場採購，而能契作的就盡量契作。就拿義美生產豬肉鬆、貢丸的主要供應商嘉一香來說，在屏東縣擁有規模全國數一數二的養豬場，董事長陳國訓說：「義美的要求比CAS（優良農產品標章）還高，而我們從飼料、屠宰到分切的規範，又比政府規定更高。」雙方才深入合作。 高志明最常對採購部門說：「We are what we eat. (吃了什麼就會變什麼)。所以，買豬肉，要注意豬吃什麼飼料；買蔬果，就得知道種植時用了什麼農藥？」因此，義美選供應商還會考核該供應商的往來客戶，「如果是賣給麥當勞或Costco等跨國企業，就知道他一定被稽核過！」義美一位採購人員說。 當採購了品質符合理想的原料，如果生產過程無法堅持，亦是枉然，而「盡量不添加人工添加劑，保持原汁原味」正是義美在製造食品時的原則。 以豬肉鬆為例，台灣二、三十年前，食品廠所生產的都是純豬肉鬆，隨著人工、原料上漲，很多生產廠商開始加入豆粉，售價得以調降，但是義美堅持用古法不添加的結果，產品競爭不過同業，十多年前黯然停產，直至兩年前市售豬肉驗出瘦肉精，高志明認為自家的產品經過嚴格把關，具有競爭力，才又重新生產。 偏執三：原味才是真食品！ 即使產品賣相差，也不放防腐劑再拿食用油來說，有別於一般食品廠生產油都是倒入溶劑萃取，雖然溶劑最後會揮發掉不會殘留，而且過程的油耗損率只有一至二％，但義美堅持用傳統的壓榨法，如此一來的耗損率達八至一○％，但是高志明說：「少了化學溶劑，就是比較安心」。 談起義美「堅持原味」的作法，製作過義美廣告的文案達人創意事務所執行創意總監唐崇達就說，高志明很自豪義美產品絕對不放防腐劑，「所以要靠冷凍、冷藏，看看義美門市，每家店都有冷藏、冷凍櫃，這成本很高！」高志明曾哀怨地說：「為什麼我們家的香腸賣不好，因為沒有大家要的鮮豔的紅色！」義美的鮮榨果汁產品也是同樣的例子，採用百分百原汁搾取的果汁，會出現渣汁分離的現象，「其實要改善不難，起雲劑加下去就搞定了！」但是義美堅持不加。 可喜的是，隨著消費者日漸覺醒，賣相、口感都樸實無華的義美食品得到了平反，義美台北中山北路門市服務的店員就說：「我們家的土司、豆奶就是沒別家的好喝，但現在，消費者開始知道這才是『真食品』。」但是，消費者「安全、安心」說來簡單，卻是義美投入可觀的心力而來的。 三月二十三日，《今周刊》採訪團隊除了與高志明進行深入訪談，並探訪了義美桃園南崁廠生產線，以及占地達兩百多坪的食品檢驗室。 偏執四：連蔥也驗ＤＮＡ！ ＣＳＩ等級實驗室，用法醫精神查成分這裡宛如義美的軍機處。檢驗室裡不但檢驗設備一應俱全，兩台單價超過一千五百萬元的「超高效能液相層析串聯質譜儀」更是亮點，即使已經晚上八點多，檢驗人員仍忙碌地操作儀器，工作人員透露，為了應付龐大的檢驗量，「這裡打算二十四小時輪班，不停機運作」。而義美總經理室處長蔡永富也透露，只要有更精密的儀器就會更新，「投資早就破億元，且每年光是耗材和維護支出，就得耗費數百萬元」。 曾在義美檢驗室建置初期提供過意見的台師大教授吳家誠就說，為了建置一個有效能的檢驗室，「義美可說是不計成本。」他直言，很多食品廠的檢驗室都是擺著好看，隨便買個三、五百萬元的設備就來充數，甚至也沒放在生產工廠內，但義美的檢驗室就在生產線旁，而且設備總是保持最高規格，「義美的檢驗室絕對是夠國際水準的！」此外，有別於一般食品廠的檢驗室，多半只配置二、三名檢驗人員，義美實驗室就擁有三十多名的食品專業人才，更有十多位是碩士級以上的專家。對此，吳家誠印象深刻：「高志明並不是食品檢驗專家，但他會主動結識食品、化工方面的專家，他就常問我食安的問題，」目前檢驗室主任張士強，還是吳家誠在台師大博士班的學生。 義美的檢驗如今是聲名遠播，大統爆發混油案後，據說，各方委託義美實驗室代驗「油」的案件，大增了二成。內行人都知道，義美的檢驗功力之所以讓同業望塵莫及，在於有一套數據完整的食品資訊系統。 這套系統，是高志明笑傲食品業的祕密武器，他自詡義美是台灣的「食品法醫」，因為舉凡各種食材、食品、化學添加劑，義美幾乎掌握完整的成分數據。這座檢驗室就像個照妖鏡，任何食物一經檢驗，比對過庫存資訊，便無所遁形，可以判讀出其中的成分。 楊憲宏就舉例，過去許多蔥農想賣蔥給義美，為了提高價格都佯稱是三星蔥，為了破解偽稱，義美開始建立全台蔥產地的水質、土壤和品種DNA資料庫，是不是正統的三星蔥，自此難逃法眼，「這比起CSI(刑事鑑定)，有過之而無不及。」而吳家誠也說：「義美檢驗室對於油品的資料真是豐富，幾乎具備各種品牌、種類的油的脂肪酸比例！」不過，義美之所以能在眾多食安事件中幾乎全身而退，靠的還是在生產過程中，從不懈怠的檢驗。 對一般食品廠來說，只要供應商能提出檢驗證明，製造時往往就懶得再抽驗原料。但義美始終秉持每次驗、逐批驗、關關驗的精神，「你怎麼能確保產製過程中，不會有瑕疵和汙染？」高志明說。熟悉檢驗數字的他一看到供應商過關的ND(未檢出)的報告，還會追問：「這到底是在濃度ppm(百萬分之一)的規格下未檢出，還是ppb(十億分之一)或ppt(兆分之一)？是不是儀器再精密一點，就被驗出了。」高志明以專家口吻說，檢驗還得要因地制宜，他舉藍莓和草莓為例，若是從加拿大、北海道、東北進口來的，由於冬天冰封，蟲都凍死了不易生長，農藥就不是檢驗的重點，然而一旦是從長江以南來的，農藥就不能忽略。他再以茶葉為例，由於台灣茶很少有落葉劑(主成分為戴奧辛)汙染的案例，加上戴奧辛一測就是上萬元，因此很多人驗茶都不驗戴奧辛，「但越南進口的茶葉，能不驗嗎？」偏執五：持續檢驗不放水！ 專驗別人忽略的重點，做好安全把關而許多食品廠設檢驗室，是為了讓產品躲過國家標準而設，如頂新之所以能一次次通過政府檢驗，原來是其檢驗室不斷測試酸價，研究脫酸的方法。但義美卻以「盡量能抓出雜質，做好安全把關」為最高原則，態度上南轅北轍。「以塑化劑為例，當風頭一過，各大食品廠根本很少會再驗產品的塑化劑含量，唯有義美還很認分的查驗他們的利樂包、保鮮膜……等包裝材料。」吳家誠說。 不僅如此，為了不讓實驗室人員檢驗自家產品時刻意放水，義美的檢驗室更比照SGS(台灣檢驗科技公司)等合格檢驗機構的模式，將每一批受測的產品編號處理。 誠如高志明多年好友、全家便利商店董事長潘進丁所言：「義美一直沒變，向來標榜吃得安心、吃得健康，只是以前消費者不在乎，而現在消費者意識轉變，義美得以翻身變成強勢品牌。」難怪一位義美員工在網路上留言：「幾次的食安風波下來，我更能抬頭挺胸地告訴別人：『我是義美的員工！』」誠信，永遠是經營的不二法門，義美靠著樸實、良心的老商道行走業界八十一年，台灣消費者有如突然醒悟般，發現義美老派的傳統美值得信任，用購買力來給這家八十一年的老牌子按讚肯定；然而，高志明說得好，「食品業者獨善其身是有其困難的，只有業者、消費者追求共好，才能有真正的食品安全可言」。 深夜十二點多，採訪團隊步出義美廠房，結束近六個小時的採訪，準備打道回府，透過採訪直擊，本刊有機會深入了解義美的經營理念與品牌精神，是如何透過日常管理，一步一腳印實驗出來的同時，這天，市面上又爆出黑心化工海帶事件，台灣的食品安全顯得任重道遠，我們期待﹁共好﹂的這天，能盡早來臨。 直擊！ 讓「婉君」沸騰的祕密生產基地《今周刊》前進義美桃園南崁廠，此處專門生產豆奶、鮮奶、麵包等保存期限較短的食品，生產線從未對外曝光，這一次，高志明特別點頭，讓攝影組獨家直擊義美兩周創下百萬瓶熱銷紀錄的豆奶生產基地。 「婉君」力挺，銷量力升—— 義美產品銷售業績販售通路 熱銷產品 熱銷戰績全家超商 義美豆奶 兩周內， 銷售破百萬瓶 全聯超市 義美 牛奶冰棒 2014年， 年成長率達3成 義美古早 傳統豆奶 （無糖） 2014年， 年成長率超過4成 義美小泡芙 （巧克力） 2014年， 年成長率達1.5成 大潤發量販 義美豆漿 義美豆腐 整體業績從2013年總占比5％上升至2014年10％，成長1倍當原料缺貨時，他們寧可不生產—— 義美10項環保級單品豆奶使用非基因改造黃豆肉鬆 純豬肉鬆，不添加防腐劑、抗氧化劑豬油 採水煮；反式脂肪含量比一般炸取的豬油低，成本高出一成以上香腸不含亞硝酸鹽，雖顏色不夠鮮紅，卻較健康安全豬肉水餃 從手工包水餃，改成機器包，以求衛生乾淨、避免汙染貢丸不加漂白劑，較他牌顏色深、對人體無害魚丸 採用北太平洋深海魚漿，因為北太平洋海域工業汙染較少鮮榨果汁有柳橙、葡萄、西瓜汁，其中西瓜汁靜置會分層，西瓜渣會沉澱鮮乳 向個別小農收購，並採個別檢驗；不添加乳脂肪，喝起來相對淡而無味銅鑼燒用屏東萬丹紅豆；紅豆缺貨時，暫時停產 義美 6個台灣第一 貢丸 產量台灣第一 非基改黃豆 進口量第一 小泡芙 產量台灣第一 夾心酥 產量台灣第一 雞蛋 使用量台灣第一 蜂蜜蛋糕 產量台灣第一 危機處理得當 義美挺過食安風暴 —— 台灣近年食安危機 2008/9 毒奶粉 台灣食品廠商進口中國含工業用有毒物質三聚氰胺奶製品作為生產原料2011/1 美牛瘦肉精衛生署抽驗發現美國進口牛肉含禁用及超標瘦肉精2011/3 豬肉瘦肉精新北市中和區驗出豬肉含禁用瘦肉精 2011/5 塑化劑 食品業上游供應商長期為節省成本，將工業用塑化劑加入起雲劑，波及眾多食品廠，涵蓋糕點、麵包到飲料產品等2011/5 義美泡芙原料過期危機處理：產品下架後，義美發出兩封聲明致歉，並將所有產品送驗，同時捐出1500萬元給公益團體 2013/5 毒澱粉 不肖業者使用未經核准的工業用順丁烯二酸製造澱粉 2013/5 毒醬油 業者生產摻有有毒物質單氯丙二醇醬油，銷往各大夜市、餐廳 2013/8 混充米 市占率第三大的山水米，涉嫌以劣 質進口米冒充台灣米搶市 2013/9 假蜂蜜 市售蜂蜜檢驗發現部分市售蜂蜜竟不含蜂蜜，而是加入人工香料、糖 精等對健康有害物質 2013/10 混油 大統長基食品爆發產品標示不實 且違法添加銅葉綠素 2013/10 美牛瘦肉精再現樹森公司進口的美牛被驗出瘦肉精 2013/10 義美原味肉鬆使用到問題油品危機處理：義美立即發布聲明致歉及解釋原委，並強調「我們做的，我們負責」，獲得網友支持肯定2014/9 餿水油事件知名豬油品牌強冠將餿水油、廢食用油等購入後製成香豬油賣出2014/11 頂新毒油事件頂新油品被驗出含混用飼料油、疑 似含有致癌橙劑 2014/12 毒豆乾 爆發豆乾、豆腐與油豆腐等豆製品被檢出含有致癌物二甲基黃2015/3 毒海帶事件發燒 整理：黃家慧 有良心的食品廠，說的跟做的一致 —— 他們這樣看義美 吳家誠 台師大化學系教授當塑化劑鋒頭一過，許多食品廠甚至政府檢驗單位，對於查驗塑化劑的態度、頻率漸漸放鬆，義美還是很認分的檢驗他們的利樂包、保鮮膜??等包裝材料。 主婦聯盟環境保護基金會常務監事 陳曼麗義美企業文化很樸實，同時說的和做的很一致。 徐重仁 全聯社總裁 過去義美比較保守，沒有急速擴張，其實是有自己的堅持，也建立起品牌的信任感；最近食安問題把消費者敲醒，才發現買東西不是便宜就好。 顏宗海 長庚醫院腎臟科主治醫師一家食品廠有沒有良心，看他的料都是跟誰進的就知道。每次食安事件一爆開，就發現很多大廠都貪小便宜跟小化工行進貨，我很佩服義美，從沒這種不良紀錄。 供應商：義美的要求比CAS還高嘉一香是義美的豬肉原料最大供應商，董事長陳國訓驕傲地說：「我們的豬肉平均一公斤比同業的批發價貴20元、兩成，義美還是寧願買我們的豬肉。」早期義美的豬肉供應商很多家，現在嘉一香拿下了大部分的義美訂單，去年一整年出貨量從15萬噸成長一倍，達30萬噸，義美主要用來生產豬肉鬆、豬肉貢丸。 嘉一香之所以能被義美相中，就是因為它超越其他廠商的高規格。陳國訓說：「義美的要求比CAS（優良農產品標章）還高，而我們從飼料、屠宰到分切的規範，又比政府規定更高。」嘉一香是全台灣唯一一家自己提供飼料給養豬戶的屠宰廠，講究的就是所謂的「源頭控管」，這點正與義美不謀而合。嘉一香在飼料中加入活菌、備長炭，代替抗生素、磺胺劑等藥物，提升豬隻的免疫力。另外，在飼料中加入海藻，讓肉質變得鮮甜，這也就是嘉一香得意的品牌產品「活菌豬」。 陳國訓說：「我常跟他（高志明）開玩笑說，是我好的東西給你，客人才會喜歡你的產品。」嘉一香對屠宰廠、加工廠要求甚嚴，毛豬進工廠與原料出工廠的路線分開、生鮮產品與加工產品要分棟處理，甚至連生鮮產線與加工產線的員工還不能一起用餐，一切按照世界動物衛生組織OIE規範，遠遠超過台灣政府規範。而且，嘉一香特別講究「人道屠宰」，採用的是「自動電暈機」、「臥式放血平台」等高價設備，種種高規格要求，讓愛挑剔的高志明找不出一絲問題。看來雙方長期合作，不是沒有道理的。 （黃家慧） 嘉一香 成立：1984年 創辦人：陳國訓 資本額：3.6億元 年營業額：30億元 銷售客戶： 義美、麥當勞、鼎泰豐等2000多家 吳家誠 師大化學系教授
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蘋果要發iOS9了 好消息是據說這次的更新包不會太大
來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615147.html蘋果要發iOS9了 好消息是據說這次的更新包不會太大
一財網 霜月 2015-05-07 18:41:00
9to5Mac(蘋果新聞網站)上的知名博主馬克·古爾曼(MarkGurman)日前透露，自己已經拿到了有關蘋果下一代操作系統的部分細節信息。據悉，新一代的iOS9操作系統一改蘋果往常往系統里塞入大量新功能和新特色的傳統，轉向將優化核心用戶體驗放在首位。
據悉第26屆年度全球開發者大會(WWDC)將在6月8日至12日在舊金山MosconeWest召開。WWDC——蘋果全球開發者大會，每年定期由蘋果公司在美國舉辦。大會主要的目的是讓蘋果公司向研發者們展示最新的軟件和技術。
圖為2014年“WWDC”LOGO
蘋果公司表示，將在此次大會上分享iOS和OSX的未來發展方向，按照蘋果歷年來的節奏——2013年WWDC發布了iOS7，2014年發布了iOS8——眾多猜測曾表示蘋果將會在今年發布iOS9。
果不其然，9to5Mac(蘋果新聞網站)上的知名博主馬克·古爾曼(MarkGurman)日前透露，自己已經拿到了有關蘋果下一代操作系統的部分細節信息。其表示，iOS9不會在用戶界面方面迎來太大改變，該系統的重點改進方向是消除 Bug、提高穩定性並調整系統性能，而新功能則將不會太多。
馬克·古爾曼(MarkGurman)
也就是說，新一代的iOS9操作系統一改蘋果往常往系統里塞入大量新功能和新特色的傳統，轉向將優化核心用戶體驗放在首位。
這讓小編不禁想到360總裁周鴻祎說過的：“所有的人都在學蘋果，但是不知道為什麽，大家都以砸蘋果為樂，好像你出來不挑戰蘋果，不羞辱一下蘋果你就不是這個行業的大拿。”而早些在樂視發布超級手機時，樂視CEO賈躍亭也曾批評過蘋果的用戶體驗。難道這次蘋果真的是“虛心受教”了麽?
圖為賈躍亭在發布會上展示樂視超級手機
對此，在發布會之前我們也不能妄下定論，但我們似乎可以從此次古爾曼所透露的iOS9部分信息中找到一些答案。
首先，蘋果的智能語音控制功能Siri將被重新設計，並同蘋果手表一樣通過各種各樣的顏色作為其顯示形式。作為蘋果手機的一大特色，Siri從出生以來，對其的評價就一直褒貶不一。有的人認為其功能豐富，便於生活需要。但有的人也認為其發音太生硬，還經常出現錯誤。而此前微軟所開發的“Cortana”更是一度影響到了其的地位。
圖為外國網友發布的“調戲”Siri的截圖
這或許是蘋果想要重新設計Siri的目的於動力。雖然此次並沒有獲得其最新設計的具體內容，但想必蘋果公司不會讓果粉們失望。
除了Siri的重做，這次另一大改進應該說是對其新系統更新包大小的減負。此前，iOS7升級iOS8需要設備至少空余5.7GB的空間，這對於16GB版的iPhone用戶來說，更新新系統就可能造成手機內存不足而引起死機或者卡機的情況。這次改動更新包大小，著實能減輕像小編一樣用著16GB版iPhone的廣大用戶。
除此之外，鑒於之前iCloud數據泄漏事件，這次的iOS9會進一步加強系統安全性。保證用戶的隱私安全。杜絕此類事件的再次發生。
最後，古爾曼還提到在墻紙、主題方面，iOS9的默認顏色方案將是藍色與綠色。
對此，小編只想說，希望這次蘋果公司真的將重點放在了優化用戶體驗上，別再像iOS8.0.1那般讓陪伴小編多年的手機變成一塊“磚”。
圖為用戶升級iOS8.0.1後手機變成了“白蘋果”
（一財網綜合新浪微博、福布斯中文網、新浪、網易、百度百科報道。）
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直擊希臘破產關鍵時刻！ 台灣比你想的更接近希臘
2015-07-06 TWM
直擊希臘破產關鍵時刻！ 台灣比你想的更接近希臘
歡迎來到希臘
破產時刻將近，由退休族群組成的反撙節遊行更加活耀，對比大樓上掛著的「歡迎來到希臘」標語，顯得諷刺。
直擊希臘破產關鍵時刻！
這裡，你看不到希望雅典街頭滿是塗鴉，年金拖垮了財政，公共服務幾乎停止，讓雅典市容髒亂無比。
當金融卡變成塑膠廢物
即使每天只能提領60歐元，ATM前還是擠滿人，大家對金融體系已經不抱信心，只想提出每一分錢。
希臘破產現場直擊！
台灣比你想的
更接近希臘
６月30日午夜一過，希臘欠的一屁股債，就要違約，破產不可避免。
《今周刊》直擊希臘，目睹了一個國家從樂觀、憤怒，到絕望，並且深入探討一個問題：希臘為什麼把自己搞到這番田地？
答案，就是希臘政客不願面對的「年金改革」。
台灣的年金問題，不比希臘小，我們又能從這場悲劇中學到什麼？
製作人．楊紹華 撰文．楊卓翰 研究員．張佳婷昔日觀光大國，今日負債累累
一分鐘看希臘
面積：13萬平方公里，約台灣3.6倍大人口：1103萬人，全球第74
經濟規模：
GDP為2071億美元，歐元區第十名人均GDP：1.8萬美元，歐元區倒數第四失業率：25.6％，歐元區最高資料來源：IMF、《經濟學人》六月二十七日周六早上，二十七歲的克雷托斯（Kratos）站在希臘第二大銀行阿爾法銀行（Alpha Bank）的ATM提款機前，不耐煩地敲著手指。「看，又沒現金了。我們得去試下一台。」在ATM前排了半小時的隊，他已經跑了三家銀行，還領不到一分錢。
破產倒數：80小時
擠兌潮湧現，銀行一天就被提領350億元民眾著急：我的錢都在裡面，就是領不出來！
此時，所有希臘人手上的金融卡，成了一張塑膠廢物。從二○○九年歐債危機開始，希臘早就債務纏身，但是直到今天，希臘人才感到恐懼。六月三十日，希臘須償還國際貨幣基金（IMF）十五．五億歐元（約合新台幣五百四十億元）的債務，否則就是違約，進而國家破產。過去一周，希臘與它的債權人往返多次，就是為了能在債務上達成協議。協議很簡單：不是希臘接受債權人的要求，進行多項財政改革；就是希臘違約，宣布破產。
破產倒數，只剩三天。這個周末，希臘全國的銀行宣布實施資本管控，將關門大吉一整個星期，每人每天只能領六十歐元（約新台幣一千九百元）。首都雅典全城被恐慌籠罩，只要是ATM前面，都排滿了人。「我的錢都在裡面，但是就是領不出來。」克雷托斯氣急敗壞地說。就算前一個人提不到錢，他還是忍不住試試手氣，好像輪到他時，ATM就會奇蹟式地吐出現金。
奇蹟沒有出現。那是過去五個月，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）不斷對希臘人承諾，卻直到最後一刻都沒有出現的奇蹟。希臘六月底須償還IMF十五．五億歐元、七月中旬約三十五億歐元（約合新台幣一千兩百億元），齊普拉斯卻在破產倒數前一百個小時，拋出「以全民公投決定是否接受債權人改革方案」的變化球，企圖與債權人再延幾天。不料，債權人一口回絕，說希臘「自絕活路」。
「當Syriza（激進左翼聯盟）大獲全勝當選時，大家都很希望齊普拉斯有一番作為。但結果，我們都錯了。」一名在ATM前的雅典居民說。今年一月的希臘大選，極左派政黨Syriza以三六％的得票率當選。齊普拉斯最主要的政見，就是「不讓希臘再受歐洲債權人的威脅，不再加一毛錢的稅、不再砍一毛錢的年金。」但是，這個承諾的代價是什麼？在希臘這個國家，信用已經一毛不值，領錢成了全民運動。不少希臘人已經在家裡囤了大量的歐元，光是星期六這一天，全希臘提出的錢就超過十億歐元（約合新台幣三百五十億元）。坐在路邊的老人聽著收音機，主持人正在提醒領錢的民眾盡速回家，不要在街上逗留。某些ATM旁甚至站著保全警察，深怕治安早已惡化的雅典，在這混亂中擦槍走火。
走在髒亂的雅典街頭，只要有牆的地方，就有塗鴉。而街頭塗鴉早就失去了幽默或美感，只剩下憤怒的鬼畫符。而除了垃圾和塗鴉，鎮暴警察和武裝警車，也成為希臘最常見的風景。破產前一周，希臘國會議堂前的憲法廣場，幾乎每晚都有萬人示威遊行，用激烈的哨子聲和吼叫，訴說人民的憤怒與不滿，與這個國家的衰敗。
諷刺的是，如果不是希臘與歐洲的ELA（緊急流動性支援），提供希臘近一千兩百億歐元的資金，希臘銀行的錢早就在擠兌中被提光了。但是，雅典街頭抗議中，主要抗議對象，卻是歐洲的債權人組織。
希臘人，是不是誤會什麼了？在破產背後，這一切的矛盾，起因是一個長達三十年未解的毒瘤。《今周刊》深入希臘，挖開這個毒瘤，我們發現，台灣，比你想像的更接近希臘。
在希臘走入違約破產的最後關鍵時刻，情況並非毫無轉機。破產前一個星期，齊普拉斯主動提出大刀闊斧的改革方案，內容包括Syriza談判底線的「年金改革」。這個消息一出，歐洲債權人高興點頭，國際市場放晴：希臘終於讓步了，破產危機有解了！但為何一度看好的情況，會急轉直下？
因為，在希臘國內，對這項年金改革提案最不滿的，是真正掌握選票的族群、領養老金的退休族群。對政客來說，他們，才是希臘這個國家真正的主人。
六月二十二日星期二，一大早，年金改革提案送到歐洲債權人手上還不到九個小時，雅典市中心街頭有一群人開始聚集，大太陽下，一輛又一輛遊覽車停在有名的觀光景點希臘科學院前，但下車的，不是希臘經濟賴以為生的外國觀光客，而是依賴政府生存的退休老人們。
這是五個月來，最大的一次退休人士遊行。他們有紀律，反應速度快，帶著標語遊街，而且態度堅決。「政府要違反承諾，逼死它的國民！」高舉抗議標語的柯提諾（Kotino）用生疏的英語說。在他身後，還有數萬名占據雅典馬路的老人。
破產倒數：70小時
希臘用公投威脅歐洲債權人，還債協商破局議員破口大罵：齊普拉斯賠掉希臘的未來！
他的憤怒不是沒有原因。自從二○一○年歐債危機以來，短短五年至今，希臘的年金支出，已經砍了二四％。七十五歲的柯提諾，領到的年金從每個月一千七百歐元（約合新台幣四萬八千元），被砍到九百歐元，將近減半。年金被砍，再加上經濟衰退二五％，釀成了希臘史上最大的自殺潮，自殺率比歐債危機之前增加了兩倍。
「在希臘，狗過得比人好！狗比人還有尊嚴！」柯提諾說。Syriza當選時做出的承諾：絕對不會再砍年金一毛錢。這就是為什麼，過去五個月多達四十多次的希臘協商一再破局。這個毒瘤，就是希臘的年金。現在，希臘為了年金將要付出最終的代價。
周六下午，破產倒數七十小時，希臘國會議員琳波拉奇（Antigoni Lymperaki）取消她在突尼西亞的行程，趕回議場參加「是否舉行公投」的討論。她所屬的反對黨「河黨」(the River)，正是支持年金改革的最大聲音。
「我們明明就能夠達成協議了，最後一輪談判中，希臘和歐洲債權人的改革方案其實並沒有太多差距。但齊普拉斯受不了黨內反彈聲浪，畢竟，保證不砍年金，就是他當選的唯一理由。所以，他才選擇公投。」琳波拉奇對《今周刊》記者解釋。「表面上是讓人民自己做決定，其實是推卸責任，好維持政權。但他這麼做，反而賠掉了希臘的未來！」希臘上一次的公投，已經是一九七四年，當時軍政府倒台，全民投票選擇民主體制的事了。要準備公投，何其困難，必定超過希臘債務違約期限。「政府寧可讓國家破產，也不敢砍年金。」琳波拉奇說。
年金副作用一：
一年燒掉逾九千億元，拖垮財政事實上，不只是齊普拉斯，過去幾任政府，都把年金改革推給歐洲債權人，而這一套早該進入加護病房動刀大修的年金系統，正是拖垮財政的最大元凶。希臘的年金在一九八四年就已開始虧損。同時，希臘有著全世界少見的龐大公務員體系─全國一○％人口都是公務員！提早退休的問題累積至今，現在希臘全國有二五％的人口在公務員退休金的大傘下過活。
沒有一個國家的財政能負擔這樣的揮霍。在老年人口高達二○％的希臘，政府光去年就要花二百七十億歐元（約合新台幣九千三百億元）在退休金支出上，占希臘財政支出的二五％，加上所有社會福利，更高達三五％，是希臘國政支出比率最高的一塊。
但是，這塊社會福利，雖然造成財政赤字，卻動不了。為了維持年金，希臘政府千方百計地想要加稅和刪減支出。但是年金及社會福利預算減少的幅度仍是最小。社會福利的僵固性，讓希臘政府怎麼刪，都甩不掉財政黑洞。
年金副作用二：
挖東牆補西牆，加速經濟衰退更糟的是，為了維持年金支出，同時達成財政盈餘的目標，政府只好在所有其他預算大砍特砍，並且加稅，好讓年金這頭怪獸吃掉更多國家資產。
「一般企業的所得稅是二三％，已經算高，現在政府還打算加到二六％。」希臘中小企業工會主席馬格拉提斯（Nikos Megrelis）說。隨著破產時間逼近，他辦公室的電話接不停，「每個人都為新方案嚇壞了，在經濟如此脆弱時加稅，完全是自尋死路！為了維持這個荒謬的年金，我們犧牲了多少代價？」除了加稅，希臘刪減預算，也讓經濟活動難以持續。
尤格斯（Yorgos）是一家獨立的藝術雜誌《OZON》的發行人。他的公司採用了政府鼓勵年輕人就業的方案：只要雇用一個應屆畢業生，第一年每個月就有二百歐元的補助金。在大學生平均起薪七百歐元的希臘，這個方案對年輕人極其重要。但二○一二年在政府撙節、大砍經濟發展預算下，這個方案再也發不出錢來。「政府現在欠了我六萬歐元，」Yorgos無奈地說：「我沒有選擇，只好裁員。在這種情況下，誰敢投資？年輕人怎麼會有工作？」
年金副作用三：
青年失業率高達六成，G世代離鄉找工作經濟的惡性循環，讓希臘的失業率達到二六％，而二十五歲以下的青年失業率更高達六○％。這讓大部分的年輕人選擇「逃離鬼半島」。英國《衛報》稱這群外逃的年輕人為「G世代」：年輕、有才、來自於希臘。G世代是希臘自從獨裁政府內戰後人才外流最嚴重的一群年輕人。從一二年開始到現在，希臘外流的人口，八○％都有大學學歷。
「我為什麼要留在希臘，繳稅給一群老人當退休金花？」在德國的一家財務風險顧問公司上班的寇帝斯（Kostis Lympouridis），就是外逃的G世代之一。三十五歲的他，兩年前決定離開希臘，到德國金融業發展。除了希臘黑暗的前景，另一個逼走他的因素，就是希臘的高稅負。
「之前我在希臘每月約二千歐元的收入，要繳四○％的稅，太沒道理了！」不過在國外工作的希臘年輕人，也得背負著恥辱。來自希臘的寇帝斯， 在德國經營風險管理客戶，「在很多客戶眼中，這是天大的笑話。」他透露，對大部分客戶，他都隱藏自己是希臘人的身分，避免客戶不放心把案子交給他。然而，對他來說，這是生存的唯一手段。「我再也不可能回希臘工作，我對家鄉已經沒有什麼留戀了。」這群外逃的精英，本來應該是國家的主人。但是像寇帝斯這樣的年輕人，老早就已離開。會留在希臘投票的，是他們的父母。寇帝斯的母親本是公務員，今年五十七歲，已經在去年退休，在家領著退休金「享福」。「我的母親也很希望我能出國工作，不要留在希臘。但是她卻跟其他退休公務員一起上街抗爭反撙節，這不是很矛盾嗎？」民粹，綁住改革步伐！
大家都想過得好，沒人願意對國家未來負責在希臘充滿左派色彩的民主政治下，政府保障退休生活，一直都是競選主軸之一。希臘政客的民粹腦袋，也就讓過去三十年的年金改革注定失敗，一定要拖到破產邊緣，才在外國債權人的壓力之下，被迫改革年金。而現在提出的年金改革方案，其實也是在過去三十年的政治掙扎中，不斷見到的「老主張」。
希臘比雷埃夫斯大學經濟系教授、曾任希臘總理特別顧問的提尼歐斯（Platon Tinios），是希臘最早提出年金改革的學者。早在一九七○年代，他就曾在一篇論文中，指出希臘的年金制度無法延續。
「當時希臘的通貨膨脹非常高，消費者物價指數（CPI）年增率一度高達二七％。相對於物價，退休金縮水得非常嚴重，因此不論公、私部門，政府都將退休金給付大幅調升，退休條件也放寬許多。」提尼歐斯說，這就是希臘優渥退休金的「歷史因素」。
但是，好景不常，支付退休金的希臘國家社會安全基金（IKA），在一九八四年首次發生赤字，也就是年金入不敷出。但是，一直到一九九○年，政府才開始希臘史上第一次的年金改革。只是，民粹的力量，卻讓難得一見的改革無疾而終。
當時享有年金最優渥的族群是公營的電力公司員工，因為同時有私有退休金，又有政府退休金，也是提尼歐斯倡議改革的對象之一。結果，全國的電力公司員工發動罷工三個星期表示抗議，讓希臘三個星期無電可用。可想而知，改革也因此擱置。
從此之後，年金改革成為政府禁忌的話題。提尼歐斯在二○○○年時的夏天，準備了厚厚的資料，在總理顧問會議中提出年金改革，他的印象很深：「在我講完之後，所有官員都安靜無聲，沒有人有任何反應。然後，總理直接開始討論下一個議案。」「曾有官員私下跟我說，年金就是一顆定時炸彈，大家都在賭，在自己手中不會爆炸。」現在，那顆炸彈已經引爆，火苗遍布歐洲。提尼歐斯在一九九二年提出的改革方案，卻在最近登上全世界頭條，成為IMF要求希臘改革的範本。「年金改革的原則很簡單，講來講去就是：延長退休年齡、減少年金給付、增加薪資的提撥、延長年資的計算。」這些過去三十年，從退休基金虧損時就該做而未做的改革，卻從未發生。
希臘社會保險局前主席尼克特羅斯（Miltiadis Nektarios），也是二○○○年希臘國家社會安全基金董事長，看到現在的退休金困局，只能搖頭。
「對政治人物來說，唯一能接受的就是改善基金的投資效率。」「所以當時所謂的年金改革，就是開放希臘國家社會安全基金的投資項目，去投資華爾街的商品。」尼克特羅斯說：「但是，真正影響基金永續的，還是提撥率：你放了多少錢進去、領了多少錢出來。」但是，沒人真正對這件事提出改革，導致去年希臘雖有二百七十億歐元的年金支出，卻只有不到一百億歐元的收入，導致財政崩潰、債台高築。
台灣，下一個希臘？
軍公教退撫基金已現33億赤字，
再不改就沒機會
年金虧損、拖垮財政、進而破產的三部曲，並不只發生在希臘。在嬰兒潮後，包括英國、德國、法國等每個國家的退休金，也都發生了不同程度的危機。但是，這個危機，在台灣特別嚴重。
台灣的軍公教退撫基金，在去年首度出現了新台幣三十三億元的赤字，是史上第一次入不敷出。雖然虧損的部分不大，但卻代表了退撫基金正式進入「入不敷出」的「吃老本」階段，破產的倒數計時器正式啟動。
事實上，根據退撫基金和勞保基金精算報告，台灣負擔這兩大退休金的基金支出正在急速增加，預計在二○二五年，也就是十年後，台灣的退休金總支出，就會占財政支出的二三％，逼近希臘現在的二五％水準─一個足以令國家破產的水準！
台灣會在十年之後發生的另一個「希臘病」，是高齡人口比率。希臘目前的老年人口占總人口數約達二○％，屬於「超高齡社會」；至於台灣，現階段老年人口雖占總人口的一二％，至二○一八年才會達到「高齡社會」的一四％標準，但根據國家發展委員會的計算，到了二○二五年，台灣老年人口比率就將突破二○％，和現在的希臘一樣。
這個現象，除了說明台灣在十年之後的高齡程度就將與希臘看齊；另一方面，從「高齡」到「超高齡」社會，希臘花了二十一年，台灣只花七年，也更說明台灣必須及早準備；然而直至目前，台灣的退休金制度卻還是以「比希臘更優渥」的規格，快速累積台灣未來的財政壓力。
以退休年齡來說，台灣公務員平均在五十五歲退休，而希臘公務員在撙節逼迫的年金改革前，平均退休年齡是五十七歲；希臘現在已經準備將退休年齡延長至六十七歲，並消除提早退休的現象。
影響年金支出最大的「所得替代率」（退休金占退休時薪資比率），希臘經過大砍，退休公務員平均替代率已經僅剩五六％；而台灣目前仍訂為七五％至九五％，而根據銓敘部概算，近年台灣退休公務員所得替代率約在八九％至一○二％之間。
退休年金帶來的財政負擔、高齡化的人口、超優渥的年金制度，種種面向都正預言，台灣恐怕在十年後就會踏上希臘的破產後路。
去年台灣軍公教首度虧損，已經給台灣所有人一個大大的紅燈。台灣年金改革，不能像希臘一樣，一拖就是三十年，我們甚至沒有三十年能拖！屆時，台灣可不像希臘，有國際外援，可以幫我們的退休金買單。唯一能幫助台灣，避免走上希臘一途的，只有台灣兩千三百萬人。
信用，在這裡不值一分錢資本管控下，銀行無限期關門，希臘央行形同虛設。
希臘破產，摧毀的不只是信用交易，還有社會之間的信任。
人才外流，史上最嚴重—— 25歲以上因工作而離開希臘的人數撙節至今，自殺率增加２倍—— 希臘每10萬人自殺率
2011年6月
開始實施
撙節
資料來源：Gartner
左右拉扯的國家
左派強硬地反撙節（左圖），將齊普拉斯捧為國家英雄，拒絕任何改革方案；右派則認為希臘待在歐元（右圖），並應負起責任，著手改革。
左右之間，沒有交集。
希臘的制度出了什麼問題？
退休金吃掉大筆預算
—— 2013年希臘財政預算結構
3% 環境保護
6% 治安
6% 國防
9% 經濟發展
10% 健康
11% 教育
社會福利
（主要為退休金）
20% 政府人事
實行撙節，卻不敢對退休金大動刀—— 2009∼2013年各類預算減少幅度
教育
社會福利
治安
環境保護
經濟發展
政府人事
健康
國防
資料來源：Eurostats, IMF 未來，負擔不起IMF統計，過去５年希臘民間消費衰退了３成，遍布歐洲的「一歐元店」，成為希臘人能盡情血拼的最後天堂。
四次改革失敗，
導致破產危機
—— 希臘年金改革史
1973年 歷史因素
因為高通膨，政府大幅提高年金給付，補償喪失的購買力，種下優渥年金的惡因。
1984年 退休基金虧損希臘國家社會安全基金虧損，政府開始長達30年的補助。經濟合作暨發展組織（OECD）發出年金將拖垮希臘財政的警告。
1990∼1992年 第一次年金改革認領工作年分延長、延後退休至60歲、退休替代率上限 80％，預計1998年實施。
1998年 第二次年金改革完全取消第一次改革，追求「公平」的長期規畫。第一步是整合現有年金制度，消弭年紀、職業差距，將所有現有年金給付提升至同一水準。
2002年 第三次年金改革進一步完成「公平」年金改革，強制政府要用預算補年金缺額（政府負最終責任入法）。
2008年 第四次年金改革以減少年金支出為出發點的改革，包括延後退休、退休替代率、年金費用等，引起希臘史上最大示威遊行及罷工，最後延後實施。
2010年 IMF停止金援IMF介入改革，提出一步到位的年金改革方案，但希臘僅實施一部分，IMF被迫停止金援方案，釀成歐債危機。
2011年 國會通過撙節法案沒有金援，希臘發不出年金，暫時凍結年金給付，並規定給付不能超過GDP 2.5%等改革方案。
2011∼2015年 八度大砍年金一般年金給付減少45％，出現自殺潮，但每年年金支出仍高達270億歐元。
定下荒謬制度
發生問題
否認問題，不願改革財務破產，地獄的開始今日希臘，就是明日台灣
財政面
再過10年，年金負擔就跟希臘一樣重—— 退撫勞保支出占財政支出比率
退撫勞保支出
財政支出
退撫勞保支出占財政支出比率2025年，年金支出占財政支出23％，
逼近希臘現在水準
資料來源：勞保、退撫精算報告、財政部制度面 台灣的年金制度，比希臘優渥1.希臘公務員退休替代率平均56％，台灣公務員退休金替代率上限仍達95％。
2.希臘退休年齡已準備延長至67歲，台灣法定退休年齡65歲，公務人員平均退休年齡更僅55歲。
3.希臘退休金計算已延長為退休的前15年平均薪資，台灣勞工仍用5年最高薪資計，公務員用退休前1年的最高薪資計算。
人口面 台灣老年化程度，10年後趕上希臘希臘目前老年人口比率約20％；台灣目前約12％，但估計至2015年，台灣的老年人口比率就將與希臘看齊。
國家的未來，我們很擔心如果脫歐，希臘就完了尤格斯，39歲，雜誌發行人公投我會投「YES」（支持改革）。我的客戶、夥伴都在歐洲，如果「脫歐」，希臘有一半的公司可能都倒閉。理解這件事的希臘人，可能不是多數。
給我年金，其餘免談馬蒂拉斯，75歲，退休公務員政府承諾過我們，不會再砍退休金。退休金是我唯一的收入來源，如果政府反悔，屈服於歐洲的勒索，我一定會抗爭到底！
明天過後，我還有錢賺嗎？
特托特斯，51歲，蛋糕店老闆觀光客是我唯一的客人，希臘人已沒有現金跟心情來買蛋糕跟喝咖啡了。我不擔心公投結果，那是一周之後的事。我只擔心明天要生意做不做得下去。
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