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漢普頓爭奪戰幕後玩家曝光
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| 上週三，位於旺角長沙街籍籍無名的漢普頓酒店，遭執達吏查封，被驅趕出來的酒店旅客，差點兒要入住專供露宿者容身的梁顯利油麻地社區中心，酒店業主以「冷血」來形容收樓的東亞銀行，債主東亞銀行翌日立即反擊，刊登聲明反駁酒店業主不負責任。 事 件最吊詭的是，在收樓前一個月，漢普頓酒店的業主竟以一億六出售物業，新買家第一信用財務的行政總裁冼國林還大數東亞拒絕交易，原來有一班神秘玩家在背後 泵水，想「o趙起」整幢酒店，當中包括福建幫第二代富豪曾文豪及邱德根兒子，人稱「老虎仔」的邱達昌，他們均為第一信用財務的股東，為爭奪酒店業權而暗地 裡與東亞角力。 上週三被執達吏查封的旺角漢普頓酒店僅屬二星級，住上不少國內自由行兼孭背囊的旅客，事關酒店房間不用五百元一晚，十分經濟。原業主勞工大廈股份有限公司（下稱勞廈），指責債主東亞銀行驅趕住客是冷血行為。 而 事件更殺出程咬金，酒店的新買家冼國林聲稱以一億六千萬元向勞廈購入酒店，並已付兩成訂金，即三千二百萬元，不明白法庭為何不肯暫緩收樓，言下之意是指東 亞毋須做到驅趕酒店住客這一步。他向記者大吐苦水，謂不明何以東亞拒絕這宗交易，「我都估唔到東亞點解咁強硬拒絕，但我亦控制唔到。」 揭開整單交易的背後，其實涉及有一幫人馬想「o趙起」這幢酒店，而事件要追溯到東亞銀行與勞廈多年的錢債糾紛。 漢普頓酒店原屬台灣國民黨的窗口公司勞廈，在六十年代買入，曾是國民黨駐港最高級官員的辦公地方，○三年改建為十八層高的酒店，有房間一百零八間。 垂死掙扎尋找買家 勞廈九九年向東亞銀行借五千萬元作為重建之用，並以物業作為抵押，其後勞廈未能按時還款，○二年遭東亞入稟追討，而漢普頓的土地註冊資料，○二年已註有東亞銀行收回該物業的法院文件。但勞廈在審訊時聲稱該筆款項是東亞所付的政治獻金，藉以進軍台灣開辦分行。 官司一直糾纏多年，法庭最終在今年一月裁定東亞得直，勞廈須交出酒店物業及歸還八千六百多萬港幣連利息予東亞。 東亞二月份向法院成功申請收樓令，但勞廈連環四度向法庭申請暫緩執行令；直到五月二十六日的聆訊，上訴庭宣布暫緩執行令的最後有效期至六月二日。 收樓前夕速戰速決 就 在「死期」屆滿前勞廈突然出招，宣布早於五月二十二日，亦即上訴庭作出「死期」判決前四天，已經與一買家，偉潮投資有限公司簽訂初步買賣協議，作價一億六 千萬元出售漢普頓酒店，交易將在九月底前完成，勞廈因而要求法庭再暫緩執行收樓令，而這間偉潮投資的老闆，正是第一信用財務行政總裁冼國林。 但東亞以質疑有關交易的真實性為由，表示偉潮投資剛在今年四月成立，註冊資本僅得兩元。法官同樣質疑勞廈為何未有在上次聆訊中透露有關交易，遂維持原判，「死期」照舊在六月二日。結果東亞於六月十八日安排執達吏到漢普頓封鋪。 購入漢普頓酒店的偉潮投資老闆冼國林，去年才由打工仔變身成為第一信用財務公司的行政總裁，他更向本刊表示，進行這宗交易前，早已知悉賣家與東亞有官司在身，但仍勇於上馬。為表自己的誠意，更將訂金由五百萬加碼至三千二百萬。 國民黨欠債事件簿 1965年：國民黨旗下的勞工大廈股份有限公司（下稱勞廈），購入旺角長沙街11號勞工大廈，即漢普頓酒店現址。 1999年10月29日：勞廈向東亞銀行借入$5,000萬，作為重建大廈費用，並以此物業作抵押，承諾分17期歸還，至04年9月30日為止。 2002年2月11日：勞廈因未能如期還款，東亞銀行向法院申請收回已抵押物業，並在土地註冊處註冊有關法院文件，同時向勞廈展開訴訟。 2008年1月23日：法院裁定東亞銀行得直，勞廈須交出酒店及歸還連本帶利$8,616萬。 2008年2月21日：東亞銀行向法院取得收樓令。 2008年3月至6月：勞廈五次向法院申請臨時暫緩執行令狀，聲稱需時安排旅客訂房事宜，但先後在19/3、24/4、26/5、2/6及18/6遭法院駁回。 2008年5月22日：勞廈與第一信用財務行政總裁冼國林的偉潮投資簽臨時買賣合約，作價$1.6億出售物業。 2008年6月18日：代表東亞銀行的執達吏及律師到漢普頓酒店查封收樓。 幕後富豪泵水撐腰 外間對冼國林能夠斥資一億多元收購漢普頓酒店感到嘖嘖稱奇，「佢舊年先搞財務公司，今年可以用億幾買貨，似乎有大水喉射住。」一名熟悉冼國林的人表示。 事實上，不論今次出價收購漢普頓的偉潮，甚至是第一信用財務的控股公司，同樣在英屬處女島（BVI）註冊，因此無從得悉幕後股東的真正身份，只知道兩間公司同樣由冼國林打骰。 但 據本刊調查得知，第一信用財務背後有不少富豪撐腰，其中包括福建幫第二代富豪曾文豪，他分別透過自己及旗下有份的創業板公司變靚D，入股第一信用財務近四 成股權。記者本週一晚致電給他，詢問有關冼國林收購漢普頓酒店一事時，在歐洲度假的他，承認自己有入股第一信用財務，並說：「我只係silent partner（投資者），無參與公司業務。」說完便掛線。 東亞軍師倒戈相向 第一信用財務另一幕後老闆，是前亞視及荔園持有人邱德根家族；邱德根旗下的上市公司遠東控股，亦持有約一成半第一信用財務的股權。據悉冼國林與邱德根的兒子邱達昌稔熟，彼此早有往來，去年冼國林重出江湖搞財務公司，外號「老虎仔」的邱達昌即拍心口入股。 今 年一月，冼國林與邱德根家族的關係更上一層樓，遠東控股作價四千萬元，向冼國林收購一間在國內公眾場所安裝音樂播放機的「北京金音源」六成半股權。截至去 年底的資料，整間北京金音源資產淨值約一千萬元人民幣，而該公司去年底為止的四個半月，虧損約一百四十萬元人民幣。遠東卻以八百萬元現金，另加發行總值三 千二百萬元的股份給冼國林，令他成為遠東控股的第二大股東。 除了一眾名人之外，第一信用財務的股東，據知還有一名律師陳華增。早年東亞銀行 與勞廈的債務官司，就是由他代表東亞，當時他是的近律師樓合夥人，所以陳華增甚為了解東亞與勞廈之間貸款文件的來龍去脈，遂成為第一信貸財務背後的軍師。 無獨有偶，現時持有勞廈四分三業權的盈禧集團，大股東陳漢增報住的鯉景灣物業，與陳華增相同，估計二人有密切關係。難怪第一信用財務有興趣買起漢普頓酒 店。 這名倒戈律師陳華增，兩年前被投訴性騷擾跟其學師的女見習律師，聲譽蒙污。由於陳華增牽涉的人脈關係複雜，據知東亞銀行曾有意將酒店售與英皇的楊受成，以及龍頭家族向氏，惜未能成事。 財仔揸弗人冼國林 聲稱已支付$3,200萬訂金向勞廈購入漢普頓酒店的冼國林，是第一信用財務的行政總裁，他雖報住九龍灣臨興街，但去年以$1,800萬與太太購入南灣道御 苑。現年五十出頭的他，在銀行界打滾二十年，紅褲子出身。八○年在盤谷銀行（泰國銀行）由文員做起，當時還兼職揸夜更的士，先後做過櫃枱、會計及銷售；在 職時不斷進修，考取特許銀行家認可資格，八七年過檔JCG（現稱大眾財務）當主任，亦曾一度重返盤谷銀行任經理，之後又修讀工商管理碩士學位；於96年加 入永亨財務任總經理，專門開拓高息信貸市場。 在行內冼國林一向以「狠」見稱，皆因他出名大小通殺，高峰期時能為永亨年賺千萬。有行家不諱 言，指冼國林對於文件審批方面比較「有彈性」，○五年金管局開始收緊對財務公司的監管時，永亨財務為滿足金管局，即派人上場改革，冼國林一夜間向外宣布離 職。「嗰陣佢包裝到自己係個讀書斯文人，個原因咪話係為咗去讀書囉，之後就消失咗兩年。」一名行內人說。 他離職赴英國倫敦城市大學讀法律學士學位，以二級榮譽畢業；○七年回歸再戰銀行界，任第一信用財務的行政總裁，大股東為英屬處女島公司。 外表斯文的冼國林「食過夜粥」，閒時會去教功夫，同人切磋武術，世界武術冠軍周定宇和歌手黃伊汶都是他的徒弟。 遠東狂掃低檔酒店 冼國林忽然沾手低檔次酒店，手法與老虎仔打骰的另一上市公司遠東發展相近，遠東發展旗下在大角嘴及油麻地已經有三間類近漢普頓級數的酒店。這些酒店普遍只有二百多間房，專攻自由行旅客；去年遠東發展更部署分拆旗下的酒店成REITS上市，可惜因市場氣氛不就而擱置。 因此外間估計冼國林買起漢普頓，背後與老虎仔有關，「可能係怕由老虎仔出面，會令買家叫價更高。」知情人士透露。 事實上，有一百零八間房的漢普頓，今次冼國林以一億六千萬元購入，酒店業內人士覺得價錢偏低，「以一億六作價，每間房即係賣一百五十萬，回報有成七釐喎，起碼都二百萬一間房啦，兩億就差不多啦。」一地產界人士說。 有 分析指冼國林等人睇準勞廈無錢還債，東亞亦收樓在即，遂由冼國林出面以筍價速速買入，然後再賣給遠東發展，成為系內的酒店。記者問冼國林是否有幕後股東參 與收購漢普頓，他不置可否，只說：「你哋唔需要懷疑我嘅財力啦，我都攞咗兩成首期出來。」記者再指有傳遠東是幕後老闆，他則顯得不耐煩，「我係遠東第二大 股東，都未必係關遠東嘅事o架。」之後便掛斷電話。 交易告吹損失輕微 估計由於勞廈的大股東盈禧與第一信用財務關係密切，東亞情願收回物業後進行轉售或拍賣，免得再與這幫人交涉，確保賣出後取回銀行應得的欠款，便一了百了。 即使冼國林有能力拿出一億六購入漢普頓酒店，要完成整宗交易，非得到東亞銀行首肯不可，因為該行已獲法庭的收樓令。 冼國林這招先下手為強與勞廈簽訂臨時買賣合約，有「搏一鋪」之嫌，一旦交易告吹，他已交予律師樓保管的兩成訂金，將可全數退還，換句話說，除律師費外，冼國林沒絲毫損失。 邱德根家族上市公司架構圖 漢普頓酒店傳奇 漢 普頓酒店前身為勞工大廈，六、七十年代，國民黨駐港最高層官員「港澳總支部書記長」就在此辦公，街坊稱之為「國民黨大廈」。勞廈小股東代表、港九工團總會 主席李國強說當年國共內戰後，大量國民黨餘部流落香港，為免港英政府打壓，他們大多以地下組織形式生存，例如今次勞廈的小股東——港九工團總會，便是以 「工人團體」的名義來淡化國民黨背景。 港九工團起初租用中環威靈頓街一處辦公，至六十年代初，領導層欲有自己物業，並獲一黨友以「超筍價」 賣出旺角長沙街地皮，即漢普頓酒店現址興建大廈。前港九工團副主席、勞廈股東劉南琴指當年一眾工友以每股五元集資，仍不夠錢起樓，其後得台灣幫手才湊足五 十多萬建築費，大廈終於六五年落成。「當年我哋層樓有成七層高，係旺角區最威o架啦！廖創興大廈都仲未起。六七暴動嗰陣，勞廈係右派工會總部，連港英政府 都要睇我哋頭，先敢採取行動（打壓暴動！）」李國強憶述。 李國強說，持有大廈的「勞工大廈有限公司」台灣股東佔四分三股權，由多名僑委、黨部負責人為掛名大股東，餘下四分一以港九工團名義為小股東。九四年，負責國民黨黨產的「大掌櫃」劉泰英來港，見勞工大廈殘舊，建議重建，並拍心口由國民黨一力孭飛。 掌櫃出面找東亞 「當時劉泰英，悅昇昌（國民黨管理亞洲區黨產的黨營公司）嘅馬繼群， 許志慶同東亞一名姓彭的高層開過一次會。」 李 國強說。勞工大廈有限公司九七年與東亞銀行簽訂借貸協議，以大廈抵押借款四千萬，九九年借貸額增至五千萬元，作為重建費。東亞後來獲批到台灣開分行。李國 強補充：「劉泰英話重建後可以租單位出去增加收入，仲話國民黨除承擔重建費外，工團暫時租用外面辦公室嘅費用，都由黨支付。」不過，他沒聽聞借貸是「政治 獻金」。 大樓重建期間，劉泰英把台灣股東佔的四分三股權，轉戶至「悅昇昌」，港九工團佔的四分一則不變；二千年大廈重建完成，但台灣變天， 落台的國民黨要清理黨產，在未知會香港股東下，悅昇昌把自己的四分三股權以平價賣給盈禧集團。盈禧的大股東之一陳漢增，曾以個人名義持有私人公司「台灣會 有限公司」，現告解散。 大廈之後改名為「創業城」，○三年變成漢普頓酒店。由於盈禧接手後沒還錢，東亞於是向法庭入稟連本帶利追討八千多萬元。 而一班香港小股東慘被「賣豬仔」，李國強無奈地說：「佢哋（國民黨）先斬後奏賣咗幢樓，唔顧我哋感情，賣剩我哋嗰四分一，搞到官司上身，拖累埋我哋，真係好無奈！」今年五月台灣新任總統馬英九就職，李國強代表一班小股東向國民黨求助，要求黨出面約見東亞，但不了了之。 黨產逐個捉 親台人士透露，國民黨「國庫」充足，在香港有不少黨產；但為怕被共產黨或港英政府充公，物業大多以黨員個人名義登記，一代傳一代。不過由於交易多數是秘密進行，加上管理不善，至今大部分產業已難以追蹤。本刊查證後，發現還有兩個跟台灣政府關係密切的物業： | ||||||
史玉柱的新模式：全面向非付费玩家倾斜
From
http://www.nbd.com.cn/newshtml/20091021/20091021025038520.html
每经记者 徐洁云 发自上海
闭关许久后，史玉柱再度搞出了网游“新意思”。
昨天下午，巨人网络在上海宣布一款新网游《绿色征途》将于23日起开始公测。在这款游戏中，史玉柱注入了新模式——向非付费玩家倾斜。
免费模式现瓶颈
巨 人网络上市之后，史玉柱就在思索 《征途》成功后的新方向。在他看来，该游戏之所以成功，除了优秀的游戏性外，全国率先做大的免费模式居功至伟。但4年 之后，业内的纷纷跟进以及游戏运营周期的规律使得这一优势已逐步消弭，同时免费模式的瓶颈也逐步显现。
早在去年，史玉柱就已经找到了大致的方向——向非付费玩家倾斜。但要怎样改变这种模式，一直让史玉柱感到迷茫。
“我们至少遇到过两次问题。”史玉柱表示，此前他们总想在老的《征途》上进行改变，但这一改变会让原先已经付出了大量金钱的“既得利益玩家”受损，这也导致去年7月以后老《征途》的增长受挫；此外，巨人推出《征途时间版》的尝试也被他认为已经过时。
巨人第三季财报显示，2009年一季度活跃付费用户环比下滑4.2%，二季度活跃付费用户环比下滑2.6%，导致业绩下滑。
转向“薄利多销”
基于向非付费玩家倾斜这一策略，《绿色征途》对经济系统进行了重新设置——不卖材料，不卖装备，不卖宝箱，掉落物品不绑定可交易。据了解，《绿色征途》中收费的道具只有几种，而且还可能进一步缩减，而这些道具售价都很低廉，有的只值人民币几分钱。
这看来有点不可思议。巨人真的肯放弃虚拟道具这座大金矿么？史老板和他的员工们将如何赚钱？
史 玉柱举的例子非常直观——过去，付费玩家只需花钱多可以“秒杀”若干个非付费玩家，而后者几乎无能为力。但现在这一切将改变，游戏将变得更加公平。 “ARPU值越低越好，玩家人数越多越好”，史玉柱对这种“薄利多销”式的新型网游道具收费模式充满了期待。
巨人网络副 总裁纪学锋向 《每日经济新闻》进一步解释称，虽然单个道具的价值很低，但是将能吸引更多玩家更轻松地付费；同时，《绿色征途》大力鼓励玩家在游戏中进 行交易，通过游戏过程获取道具创造财富。“运营商、玩家、道具商人都是产业链不可或缺的部分”，纪学锋表示，产业链拉长、流转速度加快，都是巨人所期望 的。
“网游产业过往的暴利时代将过去”，巨人网络总裁刘伟对记者表示，不仅仅是《绿色征途》，以后巨人网络的产品都将承接这一模式。
他还告诉记者，在经历3~4个月的调整过渡之后，巨人网络内部的“项目公司化”的改革在体制架构已基本完成。记者了解到，多数事业部都已完成了公司化的改造，只有征途事业部还依然保持原先的架构，直属母公司。
“给 《绿色征途》5~6个月时间，就知道这一模式到底成不成功了”，史玉柱看来对此充满了信心。
細價股玩家莊友堅自揭生財架生
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| 縱橫股海三十年，中南證券揸弗人莊友堅（Eugene）是細價股的玩家，去年在金融圈出現的多宗矚目交易或事件，例如電盈種票案、中策集團收購南山人壽、豐德麗配股案等，都與他扯上關係。 活躍金融界多年的他，以往十分低調，外人只知北角華匯中心是他的大本營。 如今他的名字在行內無人不識，不單只買億萬豪宅、私人飛機，伴在身邊的「名人」亦多不勝數，全是他的搵銀拍檔。擅玩財技的莊友堅，認為財技人人都識，是否做到就要看有沒有「架生」：「架生就係你有無財務公司、經紀行、朋友幫忙等等網絡！」 新年伊始，上月中莊友堅便帶同大群公司下 屬，到其上水御林皇府的大宅參觀兼燒烤。這間兩層高，面積七千多呎，擁過萬呎花園的獨立洋房，是他的新寵兒，由何鴻燊四太梁安琪御用建築師馮敬早負責室內 設計。大宅門口設有魚池，養了名種日本錦鯉，鑲銅的大宅門兩邊擺有四太贈送的羅漢松。屋內除明朝椅子、佛像頭、十八羅漢、水晶等古董及風水擺設，更置有過 百萬元的音響及按年份藏酒的酒櫃，就連廁所坐廁亦設有沖洗屁股功能。 莊友堅甚少游泳，但花園泳池卻裝上恒溫裝置、射燈兼水底音響。而主人房 內，則設有寬敞的按摩浴池。不要以為這是他的行宮，這間大屋○七年由威利國際以五千七百多萬買入，現由威利及莊友堅女友羅琪茵聯合持有，再以每月廿八萬租 予中南證券。大宅剛裝修好四、五個月，裝修費近四千萬，現市值一億五千萬，但他一晚也未睡過。「呢間係度假屋啫，我有幾間屋，平時多數住山頂陽光花園。呢 間屋有時會用來招呼啲公司客戶同生意拍檔。」 他亦擁有私人飛機這象徵富豪 身份的玩意。前年金融海嘯期間，他以三千三百萬美金及三千九百萬美金「筍價」，分別買入一架二手Gulfstream G450和一架今年底才付運的全新Bombardier Global 5000私人飛機，當記者提到大劉和岳少同樣鍾情私人飛機時，他即醒目地補充：「啲飛機唔係我o架，係我幫朋友買o架咋。」他笑言自己只是大劉的「馬 仔」：「佢威猛過我，我幫佢打工啫。」 挺身而出擋子彈 面面俱圓的他，透過控制中南證券，為不少城中富豪，甚至二、三線上市公司充當「救火隊隊長」。例如○八年林建岳曾就豐德麗控股權與美國基金Passport爆出爭奪戰，情勢危急，豐德麗○八年底曾配股予莊友堅的多名好友，因而被Passport入稟法庭指豐德麗配股不當，攤薄其股權。 親自上庭的莊友堅解釋豐德麗配股給他的朋友，是因為○八年中豐德麗供股時，未獲全數認購，結果旗下任包銷商的中南證券要以兩億六千多萬包底。其後豐德麗股價下跌，令莊友堅的客戶「坐艇」，所以才會叫林建岳再次配股以「溝淡」損失。「之前我叫咗八間上市公司嘅老細做分包銷，結果之後股價跌咗上晒身蝕咗錢，佢係咪要配番啲平貨俾我先？」莊友堅理直氣壯地說。 大事化小小事化無 在金融界的鱷魚潭打滾，莊友堅不諱言其朋友來自三山五嶽，包括新義安猛人「鬼添」李育添、澳門漁人碼頭行政總裁周錦輝，以及律師翁靜晶母親——有江湖背景的趙小瑜等。莊坦承早年透過林炳昌認識翁家，如今翁母趙小瑜更成為他的契媽，而翁靜晶弟弟翁世炳，則是其關連公司漢基控股的董事總經理。其後林炳昌與翁家交惡，林炳昌後來更被施襲。事發前，翁母曾透過莊友堅傳話，謂有人會對林不利。莊友堅說：「就算熟，都唔一定要聽佢（趙小瑜）點o架，呢啲嘢無謂解釋。」 莊友堅強調現時與林炳昌仍老友鬼鬼，去年底的聖誕派對，剛做完「通波仔」手術的林炳昌亦開心地俾面出席。莊友堅更每月支付十五萬元讓林留在公司做顧問，以應付兒子在英國唸書的開支，外間覺得莊友堅能「雪中送炭，夠江湖義氣」，事實上林炳昌入獄前，曾擔任多間莊友堅關連上市公司的獨立非執董，可說是他的其中一個人頭。 他鋪的人脈網絡，就好像儲錢一樣，隨時提取。跟他有關連的上市公司多達十六、七家，主要有漢基控股、威利國際、福方集團、民豐控股、萊福資本、合一投資、馬斯葛等莊家股。雖然他並非這些公司的主要股東，但卻經常以其控制的投資公司Hennabun Capital Group，間接持有這些公司的股權。「成日好多朋友打電話嚟搵我做中間人買賣殼或借錢，有時啲殼我唔想要，都會夾一細份，除咗搏炒股票沽咗賺錢，佢將來集資都會搵番中南啦，投行高盛都係咁做o架！」 這些公司大多互相持股兼進行關連交易，市場曾謔稱互聯控股（威利控股前稱）為「胡亂控股」，部分公司董事更稱莊為老闆，遇有配股集資，大都由中南證券做配售代理，因而被獨立股評人David Webb喻為「中南網絡」。問他為何不做這些公司的董事，他淡淡然說：「我唔想做管理，只係想做deal（交易），如果坐board就會有好多關連交易，唔坐咪無利益衝突囉！」 不過就有大把親朋戚友替莊友堅的「中南網絡」出頭，當中亦包括自己的女友羅琪茵（Karen Lo），她是小賭王何猷龍太太羅秀茵的姐姐。羅琪茵○五年曾出任漢基副主席，在此之前，漢基已獲賭王何鴻燊垂青，入股做策略性股東，刺激股價狂升。莊友堅對女友亦甚為關照，加入漢基董事局後，○五年得以無條件解除持股一年的禁售限制，令她出任副主席不足半個月內，火速沽清手上股份。同年，漢基又公布以七千多萬，買入羅手上山頂加列山道陽光花園一別墅，最後遭股東反對令交易失敗，物業後來再售予威利國際，並租予莊友堅居住。 書香世家上海幫 說話粗豪的莊友堅，其實來自書香世家，父母叔伯等親戚，全是上海聖約翰大學畢業生。「我外祖父喺約大教中文，爺爺教英文，所以我阿爸喺大學讀醫科唔使錢o架。」 五十年代尾中國變天，莊的父母先後逃到香港。他回憶舊事說：「佢哋丟低我同細佬兩個喺上海三、四年，幾慘呀，成個孤兒咁。」六二年，八歲的莊友堅跟比他細兩年的弟弟莊友衡來港一家團聚。 「當 時唔識講廣東話，同學個個圍毆我，問我鍾意毛澤東定蔣介石，喂大佬，我係細路仔咋點識答呀！所以我成日同同學打交，仲試過被學校開除。」他自言當時家境 「一般」，但全家租住何文田街一個四房單位，六九年莊父更以廿三萬元，買入九龍塘施他佛道獨立屋讓家人居住；弟弟小時更曾被綁架，因而被父母送到美國唸中 學。培正中學畢業後，莊友堅往美國賓夕凡尼亞大學攻讀生物化學。「其實阿爸好想我做醫生，但我能力上真係做唔到，畢咗業又唔想搵嘢做，於是喺印第安那大學 再讀多個碩士。」而莊友堅的父親，就是九六年死於嘉利大廈大火的莊逸聲醫生。 賓架出身創辦中南 碩士畢業後，他加入美國PNC Financial Corp.的國際部門工作，八五年回流香港加入渣打集團，經常負責湊大客，包括劉鑾雄。「八六年我喺渣打打工時，已經幫佢做批股集資。大劉份人係，如果你 同佢講有筍嘢，可以俾五分鐘你去見佢，如果無筍嘢呢，一定無下次。」 其後他再跳糟到投行信孚銀行及所羅門兄弟做「賓架」。回顧以往的工作生涯，莊友堅雙眼發光謂：「大學畢業打後嘅廿年，我日日六點起身做到夜晚八點，每日都係最後一個離開公司，無放過長假，每個客嘅背景、每間公司嘅歷史、每單交易來源，我都瞭如指掌。」 九一年他以梁伯韜及杜輝廉的百富勤為目標，找來大班親友及同學，集資三、四千萬合組投資公司Capital Union，再向上海「水泥大王」席正林買入大茂證券，掃入數個經紀牌、期貨牌及金牌後，再易名中南證券便正式埋班。 股票抵押隨時被斬 莊友堅坦言，做股票行若只賺佣金等同「食屎」，要炒股票才可賺大錢。「舊年中南佣金唔計皮費賺幾千萬，但炒股賺兩億幾。○七、○八年仲勁，炒股一年賺三、四億。」 現時不少三、四線上市公司主席或大股東，在財困時都會將公司股票抵押給朱李月華的金利豐或中南證券借錢，但當這些公司無錢還時，股份隨時被斬倉。例如○一年，當時的大雄科技（漢基控股前稱）主席黃振雄，在中南開孖展戶口兼以公司股份做抵押，其後股份被中南斬倉以賤價沽售，莊友堅弟弟莊友衡主持的互聯控股（威利前稱）再與羅琪茵為股東的恆盛東方（民豐控股前稱）、及由禹銘操控的科建拓展齊齊爭奪大雄控股權，中南更一度入稟申請將大雄清盤。 「人哋以為我借錢俾佢哋（上市公司），係想要咗佢哋個殼，其實（斬倉）係被迫o架，真係諗住借錢去幫佢咋，好多以前有牙齒印嘅，好似黃振雄（現任漢基副主席），而家都做咗好朋友。」莊友堅說。 單身寡佬一支公 莊友堅現與擔任威利主席的弟弟莊友衡拍住上搵食，對於兩兄弟的關係，他說：「我係大哥，就好似秦始皇咁去打天下，由我發號施令，佢負責看門口，守住啲錢，有事再互相提點。」 現年五十六歲的莊友堅仍是孤家寡人，他自爆三十七歲時曾結過婚，但婚姻僅維持一年多便告終，後曾與前亞姐陳奕詩拍拖。雖然與現任女友羅琪茵已經拍拖九年，但他似乎無意結婚：「我係唔適合婚姻生活嘅人，感覺好似被人綁住。」 孑然一身的莊友堅似乎很怕獨處，除寄情養馬、炒股，還不時邀請威利董事總經理金紫耀及其女友陳文媛等下屬開派對。「老闆以前仲成日同班同事落dragon-i飲酒，玩到凌晨三、四點，佢唔係為應酬，只係想陪班同事開心吓。」莊的一名下屬說。 夜 蒲喝酒多應酬的後果，是令身體五癆七傷，每隔數小時便要輪流服食中、西藥「減脂」，辦公桌上還放有去除肌肉疲勞的鎮痛膠布。「而家我晚晚十一點瞓覺，朝早 五點半起身睇美股，打電話俾美國啲朋友了解行情，仲同葉問徒孫招鴻鈞學打詠春。」莊友堅說罷，即捧起一碗中藥喝下去，露出一副苦瓜口臉。 莊友堅檔案 年齡︰56歲 英文名︰Eugene Chuang 婚姻狀況︰曾離婚，現任女友為維他奶後人羅琪茵（Karen Lo），未有子女 工作經驗 1977年︰美國賓夕凡尼亞大學（University of Pennsylvania）生物化學系學士畢業 1979年︰印弟安那大學（ Indiana University）工商管理碩士畢業，隨即加入美國PNC Financial Corp. 位至總經理 1985年︰回流香港，在英國標準渣打集團（Standard Chartered Group）機構市場部任職 1987年︰過檔投資銀行信孚銀行（Bankers Trust）做董事，再轉職到所羅門兄弟（Salomon Brothers）任董事總經理 1991年︰成立私人投資公司Capital Union Inc. 及Hennabun Management Inc.，再買入大茂證券，改名中南證券 莊友堅家族圖 1. 1948年上海聖約翰大學醫科畢業， 96年嘉利大廈大火喪生，享年七十二歲； 2. 上海嘉定人氏，家族信託公司Moon Light Trust最終受益人； 3. 上海聖約翰大學農學院畢業，曾任天津市對外經濟貿易委員會副主任； 4. 上海聖約翰大學天津校友會發起人，曾任天津化工局副局長； 5. 中南證券負責人，前妻為胡仲如，曾與前亞姐陳奕詩拍拖，現任女友為維他奶後人羅琪茵； 6. 威利國際主席，曾在美國最大鑽油公司Schlumberger任石油工程師，妻子在美國從事I.T.工作； 7. 莊逸聲誼子； 8. 莊逸聲誼女，前夫為錢大忻，二人育有三女，其中二女錢文琳乃九巴雷兆光前妻，現任瑞銀董事總經理；細女錢文璟為迪生鐘錶市場部經理。 | ||||||
中南海的通緝犯 資本主義的大玩家 李祿 民運人士成巴菲特接班人選
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有機會成為波克夏投資團隊接班人的李祿，從民運人士到基金操盤手的經歷，宛若一則傳奇故事，為巴菲特引薦比亞迪更是他的得意之作。然而李祿的投資戰果目前看來並不顯赫，如果未來要當巴菲特的接班人，恐怕還需要時間驗證績效。 撰文．周岐原 研究員．楊卓翰二十一年前，他站在中國的中心︱︱北京天安門廣場呼喊民主，日後成為中國官方全面通緝的焦點人物；二十一年後，全球媒體又將他視為焦點，四處追尋他的身影。 他，就是李祿，在中國公安部天安門示威學生通緝名單中，排行第十八；這也是李祿，全球股價最高的波克夏．海瑟威（Berkshire Hathaway Inc.）公司成立至今，唯一曝光的接班人選。他的雙重身分充滿了傳奇色彩，有趣的是，無論是逃亡或暴富，李祿的生命，似乎總離不開中國。 自去年開始，「股神」巴菲特（Warren Buffett）舉辦的股東年會，就多了比亞迪公司董事長王傳福的身影。在他身邊陪同一位中年中國人，這位中等身材、下巴突起、說話斯文溫吞的人，就是前 民運人士、現任私募基金經理人李祿。會議結束後，兩人就站在比亞迪的公司攤位前，向所有波克夏股東解說公司的營運內容。由於與會的股東超過三萬人，李祿和 王傳福一講就是一個多小時，離場的時候，兩人的臉上都顯露疲態。 華爾街的「唐山大地震」 這個場景，日後可能成為絕響，李祿的位子，明年或許將移至場內的最前排。因為巴菲特的搭檔孟格（Charlie Munger）透露，目前自行創業的李祿，被視為繼承波克夏投資總監的重要人選之一。儘管巴菲特、孟格都不願證實這樁人事案是否成真，但從孟格用「大局已 定」字眼推測，李祿脫穎而出的機率相當高。看來這位河北省唐山市出身的中國人，已經為華爾街帶來另一次「唐山大地震」。 一九六六年出生的李祿，今年才四十四歲。然而綜觀李祿的前半生，幾乎每十年就會出現一番天搖地動，將他的生命全盤翻轉至另一個方向。例如十歲那年，家鄉唐 山發生強烈地震，文革後好不容易團聚的一家人，面臨親戚、朋友傷亡的慘劇；二十歲時，李祿自南京大學物理系降轉經濟系，從大一開始念起，如果沒有這個決 定，天安門事件發生時，李祿可能已自南京大學畢業；三十歲時，民運領袖李祿經香港支聯會暗中協助逃到香港，轉赴美國完成在哥倫比亞大學的學業，決定踏上證 券投資之路。 一堂演講一門課 愛上投資一九八九年底，李祿被哥倫比亞大學錄取，在後來的七年裡，李祿先後完成經濟學士、法學博士和企管碩士等三個學位，是哥大校史第一人。在這七年中，對李祿最具啟發的學習經驗，是一堂演講與一門課。 一九九三年，李祿參加了校友巴菲特的演講，當時，巴菲特剛剛以八十億美元的身價，成為全美國的首富。面對面聆聽巴菲特闡述價值投資的觀念，讓李祿對投資股 市的興趣更加濃厚。而葛拉漢投資研究中心（The Heilbrunn Center for Graham & Dodd Investing）的價值投資課，就成了李祿最好的選擇。 由名教授格林沃德（Bruce Greenwald）開設的價值投資學簡介（introduction to value investing），堪稱是哥大商學院的招牌課程；每次格林沃德講授這門課，都會吸引數百位學生前來參加。在課堂上，李祿從選股策略開始學起，然後嘗試 評估企業內在價值與抑制投資風險。課程結束後，由葛拉漢(Benjamin Graham)提倡、巴菲特發揚光大的﹁價值投資法﹂，已經對李祿的投資觀念產生深刻影響。 其實，李祿的投資史從初抵美國就開始了。那時候，李祿省下出版自傳︽移山︾（Moving the Mountain）分得的版稅，結合演講得到的贊助津貼，將這些錢拿來投資股票。 在九○年代初期股市大漲帶動下，李祿最初的本錢，為他賺得了第一桶金——十二萬五千美元。這筆足夠支應他的生活開銷和學費的財富，更加堅定了李祿投身金融 業的打算。「那時候起，我就意識到錢滾錢的威力。」李祿回憶道，「資本主義的核心宗旨就是如此，沒有資本，哪能夠談主義？」談到資本主義，李祿的感觸尤 深。曾經帶領群眾示威和經歷殘酷鎮壓的他，把「Free man, free market」這句話當作真理一般信仰。李祿說道：「若沒有人權自由，就不會有自由市場，那只能叫作剝削。」他補充道：「中國沒有資本市場，只有腐敗的官 僚體系，這就是中國。」當時的李祿語氣激烈而直接，彷彿廣場死難學生的陰影，還停留在這位學運副總指揮的面前。 性格鮮明的李祿，對牛市也有一番辛辣的評論，有一次他接受︽紐約觀察家報︾（New York Observer）訪談時指出，資本市場的高峰期，和女性的性高潮性質頗為接近，兩者都會出現多次攀上高點的過程。「但別忘記，高潮不能永久持續，」他 說，股市泡沫總會破滅，就好像女性高潮總會結束一般。然而股市和女性更接近的地方是，都難免出現一段低潮期；在這段期間，投資人感到厭倦，對市場毫無興 趣，而女性則對性高潮提不起勁。 結束學業後，李祿原本想自行創業。然而他的資本不足，本身又缺乏管理經驗，創業的風險太大。因此李祿決定先進入以承銷高息債券聞名的ＤＬＪ投資銀行（Donaldson, Lufkin & Jenrette）任職。 儘管出路不錯，李祿卻對投銀竭力服務客戶的作風感到十分厭倦。隨著網路公司大量出現，創業的念頭又在他的血液裡湧動。恰好李祿遇到一位曾聽過自己講述六四 經歷的富商，在這位富商拿出二百萬美元的「實質鼓勵」下，李祿決定離職創業。一九九七年，在天王搖滾歌手史汀（Sting）等更多股東加入後，李祿的喜馬 拉雅創投（Himalaya Capital Ventures, L.P.）成立了。 最初，李祿的辦公室只有一台電腦、一部彭博系統和一線電話，辦公室空間狹小而侷促。李祿穿著折扣店買來的亞曼尼西裝，夢想在這裡大展鴻圖。然而，他的計畫 很快就被現實打碎了。雖然學巴菲特布局價格低於價值的股票，但他重壓的亞洲股市，因為金融風暴影響全面大跌，光是九八年度，李祿的基金就淨損一九％。 不愛大漲牛市 與孟格契合李祿事後回憶道：「讓股東賠錢的感覺，實在是糟透了。」接下來幾年，他的股票部位隨股市反彈而回升，但他心底對投資的疑問並沒有解決。「到底應該如何選股？」變成撼動李祿投資信念的問題。直到他遇見孟格，這個謎團才得到解答。 ○三年的感恩節，李祿透過友人介紹認識了孟格，兩人一見如故。孟格後來形容自己和李祿的共通點，就是「都不喜歡面對大漲的牛市」，從這一點可以看出，李祿 十分奉行價值投資的理念；或許正因如此，宣示接班人「必須對波克夏有特殊感情」的巴菲特與孟格，才會對李祿青睞有加。 在與孟格的一番促膝長談後，李祿的投資觀念改弦易轍。隔年，李祿大幅改組股東陣容，引進孟格資金，並將基金轉型為長期投資。值得注意的是，他的投資績效自 此脫胎換骨，自○四年第四季至去年底，李祿的LL Investment基金繳出年複合報酬率三六％的佳績。而從基金成立至今的十二年間，李祿的投資報酬率更是超過二十倍。 有趣的是，李祿的投資績效和個人財富，大部分來自比亞迪的貢獻；這家公司的主要市場，正是十多年前他痛斥「沒有資本市場，只有腐敗官僚」的中國。 據了解，今年九月，李祿更將以「特殊身分」在逃亡二十一年後首度返回故鄉中國，帶著微軟創辦人比爾蓋茲（Bill Gates）等人前往深圳，參觀比亞迪總部及工廠。可見在○二年就獨具慧眼大買比亞迪的李祿，已經接受中國崛起的現實。而事過境遷，能否賺錢似乎還是比推 動民主更實際一些。 直到三十歲以前，李祿都戴著一副厚重的圓框眼鏡，那時的他初出茅廬，眼神散發激昂而精明的光采。 三十歲以後，李祿臉上的眼鏡不見了，眼神變得老練而沉穩，正是這雙眼睛，讓他看見股票投資的無窮機會，賺進人生的第一桶金；也是這雙眼睛，讓李祿得以洞察比亞迪日後的龐大爆發力，令他在暴富之餘，更有機會以「投資人士」的身分，重返暌違已久的故鄉。 儘管李祿採取類似巴菲特的「逆勢」投資哲學，讓他在比亞迪一役獲得大勝；然而十多年的證券投資經驗裡，李祿唯一可端上台面的戰功，也只有比亞迪一樁。李祿 自己的基金規模約八千萬美元，和波克夏上千億美元的投資部位比起來只是九牛一毛，兩者的操作難度差距也更遠；若想接下傳奇性的波克夏公司投資職務，李祿還 需要拿出更多實質績效。 據了解，痛恨作空股票的李祿專長﹁巨額投資法﹂，也就是不會在大跌時停損的單邊策略。這種方法在選擇中小型成長股、或大盤多頭時固然很管用，但若遇到漫長 的盤跌，﹁巨額投資法﹂可能會給基金帶來嚴重損失。例如今年上半年，李祿的基金下跌了約一三％，跌幅就比標準普爾五百指數的六．六％高出一倍。 儘管李祿的操作波動起伏劇烈，但是巴菲特和孟格的著眼點，可能是寄望李祿能用發掘比亞迪的眼光，在中國資本市場發掘更多未受注意的璞玉，並且提前買進吧！ 司徒華盛讚李祿 有情義不忘本 「後來很多人（民運人士）看到我們，都裝作不認識，只有他（李祿）不忘本！」，談到李祿，香港支聯會（香港市民支援愛國民主運動聯合會）主席司徒華大聲地說。 司徒華回憶，在接受援助逃至香港的民運領袖中，李祿是讓人印象頗深刻的一位。「那時風聲很緊，和學生們相處的時間不多」，司徒華回憶，「但幾次在海外相 見，李祿都認出我來。」司徒華說，救援學生脫險的「黃雀行動」結束多年後，他曾在洛杉磯偶遇李祿，他當場捐了3千美元給支聯會。後來，兩人又在紐約相見， 李祿再次拿了5千美元給司徒華。司徒華說，「憑著這一點，我就知道他是未忘根本的人。」 李祿（右） 出生：1966年 現職：李祿基金(LL Investment)經理人學歷：美國哥倫比亞大學經濟學學士、企管碩士、法學博士經歷：天安門民運領袖之一、喜瑪拉雅避險基金創辦人、李祿基金創辦人 |
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全港最旺雞竇 幕後女玩家
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每逢港島區警隊有掃黃行動，位於灣仔駱克道的富士大廈必定「榜上有名」。單是今年五月、九月及十一月三次行動，警方便先後掩至富士大廈，拘捕共三十九名涉嫌違反逗留條件的內地妓女。 其實富士大廈在嫖界早已「享負盛名」。該大廈二十二層，一梯兩伙，除七樓外，二十一層樓全部清一色改裝成一樓一鳳，每逢放工時間，大廈出入男人絡繹不絕。 不過近幾年，這幢已超過三十年樓齡的舊樓出現暗湧，大廈外牆不斷翻新髹油外，不少單位更進行大事豪裝，單位一開三套房，換上雲石地板，落地玻璃，套房租金更颷升至每月一萬。 原來一名幕後玩家正逐步收購該幢物業，短短幾年間狂掃二十二個單位，成功購入大廈五成物業。 該業主是一名四十多歲的靚太，亦是有「藥房張」之稱專炒地鋪的富豪張偉強妻子。 富士大廈位於銅鑼灣、灣仔交界，在鵝頸橋旁邊，兩旁分別同是三十多年樓齡、外表殘舊的住宅大廈，夾在中間、外牆剛髹上嬌艷粉紅色的富士大廈尤其顯眼。 對於喜歡尋花問柳的男人來說，富士大廈名頭極響，不單雞竇集中，而且質素向來較高。 全幢大廈日夜運作 富士大廈一梯兩伙A、B單位，各五百多呎。除了七樓，其餘二十一層全部經過改裝，所有單位被「劏」成三至四間套房，故全幢大廈共有約一百三十個房間正經營一樓一鳳，營業高峰期時，即接近有一百三十名小姐在大廈內此起彼落「全線作業」。 而每間套房均設有獨立門口，門外鈴邊貼有各色各樣宣傳標語，熒光紙上寫有「琪琪吹簫誇啦啦」、「服務超好」及「刺激享受」等字句。進入大廈的男人大部分都是附近上班的寫字樓白領，個個樣子斯文，有的甚至穿西裝，亦有不少外籍人士光顧。 八十後翠兒 來自蘇州的翠兒，在富士大廈已經半年，她坦言生意暢旺。 「呢度收費比其他高，富士大廈基本服務費五百，額外服務例如想著制服、BM（Body Massage）叫價可以高一、兩百。喺深水埗、油麻地，一次只可收三百，而且呢度客人素質真高噢！好少阿伯、三行佬，我哋富士大廈的姐姐仔一向質素 高。」穿着小白色背心的翠兒嗲聲嗲氣地說，她租住的房間月租九千，但一個月自己可賺四、五萬。 翠兒說，富士大廈近年大翻新，而且大廈管理好，令不少姊妹都爭住在該幢大廈租房搵食。記者嘗試聯絡物業經紀，表示想到富士大廈睇樓。一名叫Jason的經紀暗指富士大廈情況特殊：「其實你話要去睇富士大廈，大家都明啦，我約你上樓自己去睇啦！」 甫見面，Jason立即致電大廈管理員，一名年約七十多歲的老翁幾分鐘後出現在大堂自我介紹說：「我姓馬，而家我哋空置出來的有一樓、五樓、六樓……十四樓、二十樓。」馬先生說每個單位月租八千至一萬二千元不等，視乎單位大小、樓層及裝修。 六十條鎖匙揸fit老翁 馬邊說邊取出一抽接近六十條鎖匙圈，帶記者上頂層廿二樓，甫出電梯，便看見走廊裝有落地鏡子，更有雲石裝飾。馬揚一揚手，指一指天花板閉路電視，牆上亦有「24小時錄影」牌子。 「我哋幫你裝好晒啦！明白啦！」馬之後引領記者進入房間，房間僅百餘呎，四邊牆全部落地玻璃，右邊廁所門半透明。房內裝有分體式冷氣、一個地櫃、小型雪櫃及一張雙人床。 「嗱！每間房都有一台顯示器，接駁閉路電視，從閉路電視中可見房外情況及樓梯情況。我哋會負責顯示屏維修。」馬此時更詭秘走近燈掣旁，調校起燈光︰「年紀 較大嘅（妓女）同十八、廿二用的燈光不同，我哋會幫你校啱為止，年紀大玩浪漫燈光較暗，年輕當然要燈火通明望清楚……」馬驕傲自豪地說︰「我哋每間房裝修 十幾萬，老闆將裝修全部交俾我決定，我就最知道你哋啲客人要啲乜！」 管理完善鳳姐放心 馬之後坐下大談他管理富士大廈的「完善方針」。 「我哋早上十時至凌晨一至二點都會有看更喺電梯大堂看守，如有特別時間要求，可以遷就。如遇到有嫖客唔俾錢，可以打電話俾我哋，我哋會替你調解。」 當查詢有關經營一樓一鳳的法律問題，馬立即作其經驗之談：「如果你哋要起雙飛（兩名妓女同一間房開工），可以租兩個相連單位，因為兩個單位出面仲有一道大 門，可以掩埋外面大門，到時你做乜嘢都冇人知啦，呢啲就係走法律罅。每個單位四千蚊按金，最短租三個月，租用六個月可每間房免收租金五日。」之後馬強調每 個房間均須用不同身份證登記租用。 「一間房一張身份證，否則被警察查出，就等於集團式經營賣淫場所，租客會被控告『依靠妓女為生』。我哋管理處那邊，必須有每一個租客身份證副本，因為警方查牌時，有權要求管理處出示租客身份證副本。」 幕後業主現身 馬表示自己不是業主，他透露老闆是一名有錢人，在富士大廈總共四十四個單位中，就持有二十二個，全部交由他管理，由租金至裝修均由他決策。 「我老細從不露面……」 記者翻查樓宇紀錄，富士大廈自○七年業權起了變動。數間公司包括偉宇發展有限公司、元發有限公司、森豐投資有限公司及銘富有限公司等，○七年八月開始不斷收購該幢大廈單位。 頭一宗交易始於○七年八月，偉宇發展有限公司以二百二十萬購入一樓B單位，之後九、十、十一月該大廈有六宗成交，全部由上述公司購入。 而查看四間公司股東資料，股東持有人均屬同一名女士——王詩惠。王詩惠除了持有偉宇發展有限公司百分之四十五股權外，其餘三間均是百分之一百持有。記者成功於其中一間公司登記地址聯絡上洋名Angel Wong的業主王詩惠。 富士大廈一半業權 Angel相約記者在銅鑼灣區見面，身高五呎八吋，一身Chanel打扮的她，由司機駕着價值三百萬的賓利房車，車牌ｘｘｘ１到達繁忙銅鑼灣區，甫下車，立即引來途人注目。 Angel坦言她在富士大廈擁有全幢大廈半數物業，但堅拒透露細節：「我跟你講，我不會喺訪問中講任何有關富士大廈的事，我係一個普通投資師奶仔，我只是收租，其他嘅嘢全部唔關我事。如果你寫負面嘢，我一定告你，我有一班律師跟我做嘢。」 根據資料，王詩惠在富士大廈擁有二十二個單位，包括九月剛剛成交的廿樓B室，購入價三百一十萬。全幢四十四個單位，王就佔了百分之五十，全部單位持有至今，市價總值五千五百多萬。 「我梗係知道上邊做啲乜嘢，不過我只不過是業主收租，佢哋啲人做乜嘢唔關我事，我每個月有租收就得，其他嘢我一概不理。」她強調自己在銅鑼灣、灣仔收購舊樓只為了租金回報，租客從事的行業一概與她無關。 專吼銅鑼灣、灣仔樓上鋪 王把富士大廈二十二個單位全部一開三至四間套房，每個套房月租九千至一萬，即王單位租金回報達十三釐以上，收入和味。不過，王表示她一向在灣仔、銅鑼灣購入大量類同的舊樓商住物業，目的就是租給商用，確保租金回報率高。 「我專睇呢一區當旺的舊樓，一、二樓用幾百萬買回來，然後用錢裝修大整，再租俾髮型屋、樓上吧、樓上時裝店之類，一個月幾萬蚊租；我連外牆都大維修，可以 租埋外邊做招牌，總之我的租金一定多過我每月銀行供款，一定賺。」除了富士大廈，王詩惠表示不介意分享她投資之道，更帶記者到銅鑼灣、灣仔一帶巡視她的物 業。 同樣位於鵝頸橋附近，與富士大廈毗鄰的必發商業大廈便是她近來重大投資。 「我幾年前購入一、二、三樓，我剛剛用了幾百萬搭棚做緊外牆維修，新年前應該可以搞掂，而家已經全部租晒出去，全部新租約，每層差不多租五萬幾。」根據資 料，王在○五年以二百四十萬購入該大廈二樓全層，再在○六至○九年間成功購入三樓及一樓。另外王在銅鑼灣區亦擁有數個樓上鋪物業，全部市值一億七千多萬。 出身模特兒 王表示自己十幾歲從中國北方來港，之後到台灣任職模特兒，其後回港在跑馬地投資第一層物業。 「十幾年前的事了，嗰陣得廿歲，層樓百幾萬，首期要十幾萬，儲得很辛苦先儲得返來，後尾都是屋企人幫手才解決。」問她丈夫是否亦從事地產，她立即非常自豪 地說：「其實我做嗰啲係小買賣，師奶仔唔想成日行街買衫，湊仔女之餘就學人買吓樓投資吓囉……我先生係做大型投資的商家，姓張。」 其實王詩惠的丈夫正是有「藥房張」之稱，現年四十八歲的炒家張偉強。對於太太投資富士大廈，張偉強表示知情及支持：「嗰度買入價好低，出租回報率又高，就算買晒成幢都係幾千萬，隔籬有兩幢恒基物業，如果其他單位價錢平，會考慮買晒，收租又得，拆嚟起過又得。」 張偉強表示買入富士大廈時已經知道裡面全部是一樓一：「呢啲係灰色地帶，又唔係我哋經營，我哋交俾經紀代為出租，有啲一樓一做咗十幾年啦！」他指該區的警 方早與他們有緊密聯絡，甚至會為警方提供協助：「我哋係法團代表，差人會透過我哋搵看更幫手睇吓有無違法行為，一樓一唔犯法o架，唔係未成年、無證咪得 囉！」 外號「藥房張」的張偉強，是炒鋪老手，他的發迹史也是典型香港人的上位故事，透過炒賣物業，由觀塘出身的窮小子，搬到上半山愛都大廈，繼而住上紅磡一柱擎天的海名軒豪宅，市值三千幾萬。 賣藥賺第一桶金 張偉強父母於九龍灣聖若瑟學校經營小賣部，他中學畢業後，到位於九龍半島酒店地庫商場一間名「半島大藥房」的鋪頭學師。直到八七年，藥房老闆移民，他頂了藥房自己經營。 翻看其炒樓履歷，早於八十年代經營藥房時，他已開始沾手尖沙咀鋪位，八九年以近二千萬買入加連威老道鋪後，不到三年以三千萬出售，賺一千萬元。九十年代更 頻頻出擊，買鋪愈買愈大手，位置多集中在旺角、尖沙咀一帶，且有賺無蝕，有經紀指他的致勝之道在於夠主動，如○四年中，他以一億四千萬向邵氏購入深水埗黃 金商場，就是上門找邵氏傾談，直接促成交易，持貨至○八年以二億八千萬轉售。 加息預期忍手收爐 其中最經典的投資要數去年七月，以四億二千萬買入灣仔面積三千六百平方呎的龍門大酒樓，至十二月時以六億六千萬轉售予羅家寶，數月間勁賺二億。連負責是次交易的地產代理，也有八百萬落袋，令地產市場嘩然。 是次交易條款是由他負責興建一幢二十五層高的商用住宅，他形容為灣仔「置地廣場」，預計一三年落成。除此之外，他這年間亦數度「摸出摸入」，單單大刁，如 今年七月以一億六千萬買入土瓜灣金都豪苑十一個地鋪，一個月間以一億七千萬摸出部分鋪位，六月時又花一億買馬頭圍鋪，一個月賺二千萬。屈指一算，從八十年 代至今，他便從炒鋪中淨賺五億六千幾萬。 「藥房張」專吼大地鋪，妻子王詩惠則繼續在灣仔、銅鑼灣密密食樓上細鋪，兩公婆各有千秋。 鳳樓回報高 律師黃國桐直言經營一樓一鳳並非違法。富士大廈本身是一梯兩伙，業主在買入單位後，將之間成三至四個套房，每間套房均有獨立大門出入，故可稱作獨立單位。 如每個套房內只有一名妓女提供性服務，妓女只是經營一樓一鳳的生意。因此，將單位間成多個套房租予妓女，可說是走了法律罅。 黃坦言很難指證業主把單位租給妓女經營一樓一鳳，因業主只須說一句︰「妓女都要租地方住。」基本上也可以脫罪。 黃表示投資如富士大廈般的物業，回報率高，又不擔心租客沒有租金繳交。可是，如一個單位被裁定曾經營賣淫場所（即同一單位內多於一名妓女提供服務），該單位可被釘契六個月，在此六個月期間，如同一單位再度被裁定經營賣淫場所，業主亦會被罰。 一億七千萬物業 富士大廈大業主王詩惠，單是持有的物業，市值已達一億七千二百八十三萬。以下是王旗下部分物業。 註︰以上所有物業以公司名義購入，仍有按揭，未贖回。 ＋ 其中兩單位曾按揭，已贖回。 # 曾按揭，已贖回。 * 其中一單位王佔45%股權的公司持有；兩單位從沒有任何按揭記錄 ** 王佔持有物業的公司50%股權 |
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Game場玩家陳永基
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打機以往總是令人感覺玩物喪志，但其實不少國家已將打機列為esports（電子競技）；外國知名的職業打機好手，年薪更以百萬元計。 四十四歲的陳永基，是全港首支專業打機隊伍的班主，真金白銀贊助o靚仔打機橫掃本地賽事，成功替其網吧i-one提升知名度外，更惹來不少特許經營者加盟，成為全港最大規模網吧，年賺逾三千萬元。 「兩個二樓，一個大堂……大房一個，右邊殺入去，左邊Cover，Action！」話口未完，立即傳出兩聲巨響槍聲，「砰！砰！」 千萬不要誤會！這裡絕非真實戰場，只是陳永基的「戰略培訓室」，槍聲和對答，均來自選手們玩網上射擊遊戲的定期操練。 這 間「戰略培訓室」，雖然只有百多呎地方，但設備卻相當揼本，每名隊員均配備頂級電腦，兼有私家鍵盤滑鼠，而座椅更是直接從外國訂做，務求令各人長期打機也 不覺疲倦。身為班主的陳永基笑說，這隊人是靠金錢堆砌而成，「成隊人用嘅滑鼠墊，每塊至少要五百元，計勻全身裝置及電腦，每人差不多過萬元。」 原來，這支由他成立的打機隊伍eP（意思為extreme players），至今仍是全港唯一有全資贊助的打機隊伍，專門參加本地各大打機比賽，雖然隊員沒有薪金，但曾贏得的六位數字獎金及獎品，全數由隊員平分，陳永基分毫不落袋。 由於隊員全屬後生仔，無可避免有時懶於訓練，故他搵了經理人睇實，平時每星期操練一日，每逢比賽前更一星期練足七天，每日約四小時，因此經常贏盡香港比賽；他更親自帶隊到韓國，代表香港參加世界電子競技大賽，贏得全場亞軍。 他一直講eP以前如何巴閉，直到記者問到最近成績，才尷尬說冇眼睇，表示今年公開比賽連場敗北，「今年有舊隊員退役，新人未曾磨合，成績唔好。」由於打機講求反應，不少選手二十多歲便要退役，故此eP自○一年成立以來，隊員已換了好幾代。 陳永基檔案 44歲已婚育有一子一女 80年代：台灣淡江大學市場學畢業 89年：東方紅市務經理 94年：父親賣掉東方紅，舉家移民加拿大 99年：回流香港開設i-one 01年：成立eP打機團 05年：i-one搞特許經營 打出名堂 陳永基出錢出力贊助打機，無非與他是網吧老闆有關；其創辦的i-one，是全港最大規模的網吧，有三十四間分店，每年賺逾三千萬元。他笑稱大多數的eP選手，皆從其網吧裡發掘出來，年紀最輕的只有十六歲，「而家隊中有名成員，係我創業時第一批客仔。」 熟 客仔阿松亦說渴望加入打機團，所以才經常幫襯i-one，「我知道eP經常在i-one挑戰其他玩家，從中吸納新血，所以我周不時落場，如果俾佢哋發現我 打得叻，分分鐘召我入隊。」陳永基亦坦言公司能夠急速擴展，確實與打機團響朵有關，「呢隊人每年花我十幾萬元，不過贊助打機係大勢，外國贊助商投放嘅宣傳 費每年過百萬美元。」 贊助打機團除惹來大批玩家幫襯外，還吸引有意經營網吧的門外漢加盟，陳永基在○五年開始批出特許經營權，令他毋須大額 投資，便能擴充版圖。現在眾多分店之中，除銅鑼灣四間分店由他全資擁有外，其餘皆屬加盟店，有部分鋪他甚至連一成股份也沒有，他笑笑口說，「我哋係一條龍 搞開業服務，由搵鋪裝修到買機都幫晒你，最啱新手創業。」 有不願公開名字的加盟者表示，加盟i-one是貪其名氣，「遊戲界有咩新搞作，i-one都仆到去參加，連專業打機隊都有，見到佢樣樣搞作都咁大手筆，就知跟佢搵食實有得賺。」結果他亦如願以償，去年更添食，開了第二間加盟店。 東方紅太子爺 陳 永基直言自己愛玩，以前在台灣留學愛鬥電單車，更因交通意外縫了十多針；而他做生意亦要好玩，故此無心打理家族生意。他父親陳學良是參茸海味店東方紅的創 辦人，八八年東方紅上市後不久，陳永基在台灣畢業返港，父親立即安排他到內地做東方紅開荒牛；並準備將生意交由兒子接棒，可惜陳永基無心戀戰，做了數年便 辭職不幹，陳學良遂於九四年將全部股份賣予羅兆輝，舉家移民加拿大。 陳永基隨父親移民到加拿大後，又嫌當地生活節奏慢，每天靠玩實彈射擊過日辰，「初初以為燒槍貴過燒銀紙，打過先知子彈只係四、五元一發，打一轉五十發，都係使幾百元，我高峰期試過日日打足幾百發。」 如此玩了三年，靜極思動的他回港找老友敍舊，其間玩了紅極一時的射擊網上遊戲《Rainbow 6》，立即令他欲罷不能，「現場感十足，好似真嘅槍戰一樣。」 當時正值九七前後，香港仍用56K撥號上網，他忽發奇想，如在香港搞一門租借電腦讓人打機的生意，絕對有睇頭，遂想長期回港創業，但其父卻堅決反對，「當時我提出要返香港搞生意，爸爸已經唔鍾意，聽到搞網吧，佢根本唔明係乜，就更加反對。」 他後來懶理父親，傾盡自己的積蓄六十萬元，在銅鑼灣租了一個千呎單位開樓上網吧，「我到呢一刻都可以驕傲咁講，我創業完全冇用過爸爸一毫子。」記者指他在加拿大生活時不是靠父親嗎？他聽後馬上解釋：「當時我炒股票都有收入，最多話我食同住係爸爸俾。」 外傭救命 陳永基憶述當年全港只有兩家大型網吧，一間在銅鑼灣，一間在旺角，i-one是全港第三間佔地千呎的網吧，「第一日有個學生入嚟，佢根本唔知網吧係乜，但玩咗一陣發現網吧電腦快過屋企好多，第二日就帶了很多同學嚟打機。」 由於他起步早，首年已收支平衡，不少人見網吧大有可為，遂一窩蜂加入市場，導致○一年全港有多達五百多家網吧，不少行家惟有劈價搶客，陳永基憶起亦覺好笑：「當時劈價到四元一個鐘，仲要任食菠蘿包。」 話雖如此，起初他亦曾跟風劈價，但人客仍不斷流失，他漸覺長此下去是死路一條，遂把心一橫，將以前賺到的，全押注租下銅鑼灣另一更大單位，全場更添置每個五百多元的Web Cam，並企硬不肯減價。 不過，此舉亦難留貪平的打機客，但意想不到卻惹來留港打工的外地傭工幫襯，利用Web Cam以視像會議與家人見面，「你唔好以為外傭冇消費能力，佢哋為見屋企人，假期响網吧傾足成日，我收十幾元一個鐘，平過打IDD多多聲，仲可以面對面傾。」 多 得這批外傭，令他捱過一關，但陳永基卻表示鬥劈價的行家，為了慳錢，不肯買新機提升速度，最終亦遭玩家嫌棄，「愈劈價嘅網吧，環境就愈差，無耐就會執笠， 好彩我反其道而行，企硬唔減價，寧願鬥長命，慢慢就愈來愈多人返嚟我度。」當年網吧下跌至三百多間，但陳永基卻在○三年逆市開多兩間分店。 經此一役，i-one在行內嶄露頭角，加上贊助打機令更多玩家慕名而來，曾經營網吧的阿偉說，i-one大灑金錢的做法，令行內人很難和他競爭，「i-one幾年就完全換過晒啲機，連打機滑鼠都要最靚，邊夠佢玩？」 對於i-one，陳永基雖說仍未「玩厭」，但也坦言毋須再花太多心力，每日返工只是行行企企。他最新玩意是下廚，今年四月更開了新公司準備進軍飲食業，「你睇我身形，就知我鍾意飲飲食食啦！」 |
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足球圈裡的地產玩家
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2010年4月2日，中國足球超級聯賽開幕。被號稱是史上最豪華的開幕式，花費5000萬，其投資方是恆大地產（3333.HK）。
2010 年3月1日，在中國足球反賭掃黑的灰色時刻，國內著名地產商恆大集團宣佈斥資一億元，全盤買下因為假球而被勒令降級的廣藥足球俱樂部，隨後豪擲重金引進球 員。國家體育總局年初召開的一次足球工作座談會上，萬達集團董事長王健林作為唯一的企業代表應邀出席並進行了發言，外界猜測萬達有可能重返中國足壇。
地產和足球之間的聯繫有越發緊密的趨勢。不唯恆大，細數16支中超球隊，有12家或多或少與房地產有關。
資本晴雨表
地產和足球的結緣始於1994年。1994年4月17日，中國足球聯賽職業化正式開啟，球隊投資人作為重要組成部分，登上了歷史舞台。球隊的贊助企業中，房地產企業獨佔4席。王健林、河南建業集團董事長胡葆森都是在1994年成立足球俱樂部。
梳理中國足球職業聯賽的歷史，會有這樣的發現，中國足球聯賽的經濟支柱悄然發生著變化，投資方背景幾乎成為中國經濟的晴雨表。
1998 年至2001年的中國聯賽，可謂之煙酒時代。云南紅塔、成都五牛、重慶紅岩、武漢紅金龍、青島海牛以及濟南泰山將軍，這6支球迷耳熟能詳的隊伍，背後投資 均為煙草行業。而到了2001賽季，四川全興、青島啤酒、綿陽豐谷和廈門藍獅的「酒球隊」崛起，宣告「煙酒足球」的時代到來。據相關統計數據顯 示，1998年，中國煙葉產量達3000萬擔，卷煙產量達3349萬箱，實現稅利達997億元，為國家提供稅收823億元，佔當年財政收入的十分之一，成 為國民經濟的重要支柱產業。
2001年後，受政策影響，煙草業開始兼併重組，無奈地選擇離開，堅守足球陣地的「酒企」又遭遇發展瓶頸。醞釀 許久的房地產業找到了入場的好時機。2005年，當時還是足球經紀人身份的許宏濤代表英國謝菲聯收購成都五牛。這家外資企業在入主中國足壇的同時，也正式 進軍成都房地產市場。
隨後，地產足球時代來臨。從數量上進行分析，縱觀2010賽季中超投資人與贊助商，其中房地產開發商、土地供應者和處於房地產產業鏈條之中的企業，共有12支，幾乎佔據了職業聯賽球隊的半壁江山。即使不是傳統的房地產開發商，也或多或少地介入地產業。
其 中，開發商入主的俱樂部包括河南建業、長春亞泰、杭州綠城、遼寧宏運、廣州恆大、成都謝菲聯等，而天津泰達的幕後老闆，則是土地開發商。陝西滻灞的幾任投 資方都和地產有關，這其中有中新地產、中建地產、綠地集團、易居中國的身影閃現。北京國安的投資方中信國安和山東魯能的投資方山東魯能控股都涉及房地產 業，山東魯能控股集團的公司主營業務只有兩項，煤電和房地產。至於大連實德和長沙金德，則與房地產的衍生行業建材、鋼鐵等行業關係密切。
一位萬達集團的高層在與本報記者聊天時表示，地產和足球的結合有一定的必然性。運作一個足球俱樂部需要大量的資金投入，房地產一直以來是平均利潤較高的行業。換言之，地產行業更能玩得起足球。
離開與進入
在職業化初期，企業進入足球領域的動機絕非主動。絕大多數企業是無心而為，或者是受命於當地政府。但也不乏一些狂熱者。王健林就是其中之一。在他投資足球的6個賽季裡，大連萬達曾經4次奪得聯賽冠軍。據萬達人回憶，當時王健林甚至會在比賽中間衝進休息室裡給球員們講戰術。
但2000年，王健林選擇了離開。他曾在接受本報記者採訪時表示，離開的原因是假球和黑哨，並且當時境外賭球勢力已經介入了足球。在離開足球以後，王健林一心專攻商業地產。現如今，萬達已經成為中國境內最大規模的商業地產公司。
萬 達離開後不久，宋衛平收購了一支甲B球隊。創辦浙江綠城足球俱樂部的綠城中國（3900.HK）董事長宋衛平大學時期就是體育委員。綠城副董事長羅釗明向 本報記者如是評價宋衛平，「他是真心喜歡足球的人。」2010年綠城秋季懇談會上，談到興起之時，宋衛平甚至向股東請求，希望給綠城足球俱樂部追加投資， 引進更多的好球員。
恆大的突然介入，曾引發前所未有的爭議。據透露，恆大俱樂部已將中超首個賽季預算擴大為5億：2億引進外援，1億引進內 援，1億用來發全隊工資，1億用來發獎金。財大氣粗的恆大也被同行譏諷為不懂規律，燒錢，如此高投入無法持續，亦有分析人士擔心恆大不過是另一個「前衛寰 島」。
1995年底聯賽結束的時候，武漢足球隊更名為「前衛寰島」，投資商是公安部下屬寰島集團旗下的海南島寰島集團。寰島集團的政治背景、特殊的地理位置，讓球隊被稱為「神秘之師」。實際上，它是一家以城市開發為主業的房地產企業。
前 衛寰島掀起了中國足壇第一波金元攻勢。它開創了中國足球球員轉會的「簽字費」先河，並相繼花費近500萬元「購買」球員。但前衛寰島的重金投入並沒有換得 好結局。對此，中國足協前專職副主席王俊生還曾經表示：「前衛寰島這種偏離足球規律的『燒錢足球』，為日後困擾中國足球的球員高薪、俱樂部高成本運作導致 嚴重虧損埋下了伏筆。」沒過多久，前衛寰島的金元足球就湮沒在更加兇猛的「煙草足球」之中。
「要做好犧牲的準備」
對於恆大的 重金投入，萬達集團企劃總監、前大連俱樂部總經理石雪清表示了支持的態度。他認為，「低成本運作」把中超運作得超級業餘，惹得贊助商們紛紛上演新的「勝利 大逃亡」；原本望子成球星、長大賺大錢的孩子家長們，看到像陳濤（曾入選國家隊）那樣的球員每月只能賺5000元工資，只好放棄華山一條路般的足球夢想， 讓孩子們改弦易轍。現如今踢球的孩子越來越少，無疑是「低成本運作」種下的禍根。在他看來，足球本來是半公共事業，代表了一種生活方式，能給人們帶來巨大 的歡樂，應支持對足球的投入。
但多年以來的體制問題和「假、賭、黑」，已給中國足球的發展留下了巨大的遺患，並且，從中國足球職業化開展17年以來，沒有一傢俱樂部是賺錢的。據綠城人士透露，養一支中超球隊每年大概需要淨投入六七千萬。建業地產也曾公開表示新賽季將向俱樂部投入8000萬。
「投入與產出絕對是因果關係而不是一對矛盾體。」石雪清說。足球也給地產帶來了知名度。在王健林構建商業地產王國之初，因為足球，大連萬達「聲名遠播」。羅釗明也告訴記者，在新疆談生意時，生意夥伴聽到綠城，脫口而出「綠城足球俱樂部」，毫無陌生感。
在 2011年恆大業績交流會上，有記者向許家印提問，投資足球會不會對恆大股價有影響？許家印回答說，投資足球是營銷策略。中央電視台做廣告一秒鐘大概15 萬元，但如果用一場球至少90分鐘的時間換算，價值不菲。並且，許家印稱只是用收入的零頭來做足球。2010年恆大銷售收入超過700億，但年報顯示恆大 一年的廣告成本達8.88億元，2009年相關成本高達5.74億元。
許家印意圖通過對足球的管理，足球水平的提升，體現企業的管理實力。 他曾在內部會議上說，「說恆大多花錢我們是不承認的，該花錢就會毫不猶豫地花，該省的也要省。」他同時表示，「第一年可以賠錢，第二年也可以賠錢，第三、 第四年要想辦法賺錢，還有很多足球方面衍生的商業產品，球衣、服裝、鞋子、禮品等等，都要考慮到商業運作。」
「要做好犧牲的準備，現在中國的球市正處於低谷，很難通過三兩年的投入實現盈利，眾地產商的投入很可能是『前人栽樹』。」一位懂足球的資深地產界人士對本報記者說。
揭高寶綠色幕後玩家
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星味十足的真優美，先後以關芝琳，楊采妮為其品牌Marjorie Bertagne做代言人以催谷名氣，其母公司高寶綠色○○年上市時獲城中富豪鄭裕彤入股撐場，散戶炒個不亦樂乎。本來食髓知味，去年宣布分拆真優美上市，但旋即遭受到一連串的匿名信告密，指其產品及賬目有問題，加上市況疲弱，上市計劃臨門撻Q。 股價向來大上大落的高寶綠色，背後揸弗人其實是有「大Michael」之稱的梁明鏡，他為人神秘低調，廿年間由上海街電器店的小老闆，變身為美國NASDAQ上市公司主席，曾經因為偽造營業數據而遭美國證監會譴責。 去年十一月高寶綠色宣布分拆持有Marjorie Bertagne的真優美上市，計劃集資淨額十六點七億元，並引入鄭裕彤私人持有的周大福企業，及新加坡基金公司World Fund作基礎投資者，有曾出席其推介會的基金經理表示，當時主席劉逸華並不積極向基金推售，「有人問佢哋點解要上市，竟然無人回應，好似唔志在。」 後來真優美受到一連串的匿名信告密，質疑公司賬目及產品質素有問題，包括被指產品含超標水銀和禁用重金屬鉻，令真優美要多番向港交所解畫，其招股及掛牌日期更兩度延遲，最終高寶綠色以市況波動為藉口擱置上市。 上市七年的母公司高寶綠色（274），以生化股作為賣點，過去業績及股價表現均令人嘖嘖稱奇，公司由劉逸華細佬劉勁瑋當主席，劉氏一家持有約百分之七股權，公司大部分股份由街外的基金持有。高寶綠色專門生產家庭清潔用品，如漂白劑及廁所水等，並同時兼營污水處理及化妝護膚品。 ○○年高寶綠色食正生物科技股熱上市，在上市推介會上，新世界主席鄭裕彤及其老友明嘉福也有出席捧場，其後鄭入股百分之九，因明星效應關係，高寶綠色在一片淡市中，仍然錄得三十五倍超額認購。由上市至今，高寶綠色已在市場配股集資四次，前後骨水逾億元。並且在○三年中以一個二毫八配售一億新股，把鄭裕彤持有的百分之九權益攤薄至不足半成，其後鄭裕彤把手頭股份沽售，據知埋單計數賺約一至二億元。 業績猶勝國際巨企 高寶綠色自上市以來，業績一直十分突出，除○三及○六年以外，每年均錄得雙位數字增長；單是○七年的上半年純利便錄得二點零九億，差不多等於○六年的全年純利。上市不足十年的高寶綠色毛利率達四成四，較出產「SKII」的美國公司寶潔高出三倍多，賺錢能力竟然驚人過世界級企業。 每 隔兩三個月，高寶綠色就會有好消息發放，而股價亦跟隨消息舞高弄低，去年八月初又宣布擬進軍再生能源業務，將廢棄之舊車呔經技術轉換成燃油，股價更一度升 穿四元。若分拆真優美成功，高寶綠色不僅有近十億元之特殊收益，而且隨時母憑子貴，趁機炒高股價，不過現價已由歷史高位四元二角跌至一元二角，「其實高寶 綠色同聯康生物科技根本就係同一家人，原本佢哋係想拆聯康啲藥出嚟先，點知等極啲藥都未搞掂，咪拆住真優美先囉。」一名庄家稱。 同樣是「生 化股」的聯康生物科技（690），主席唐潔成，是劉逸華的姪兒。○五年年尾唐潔成收購專做禮品包裝紙的新高準，旋即轉為發展科技生物業務，研究生物製藥， 並易名聯康生物科技，唐氏及其家人控有三成六股權，而市場焦點的糖尿病新藥，一直只聞樓梯響，面市日期卻不斷推遲。○五年業績見紅，虧蝕四千二百四十四萬 元，透過收購國內藥廠及一個賣藥網絡，翌年純利即狂升兩倍半，逾六千萬元，而○七年中期更大賺八千九百五十二萬元，較同期勁升近五倍。 不過易手不足半年，聯康即提出供股，透過兩股供一股，骨水一點八億元。 富豪炒股方程式 ○ 六年八月鄭裕彤以二點七億元入股聯康，這一「着」就將原本三元的股價谷上四元水平。不過只持貨半年，去年初鄭裕彤已在場外減持聯康手頭的股份，賺近三千五 百萬元，接貨者就是其好友明嘉福。而聯康其後靠收購內地生物製藥廠——北京博康健和深圳華生元及不時發放製藥進度等利好消息，其股價去年七月尾更一度升逾 七元，但現已回落至五毫。有傳唐潔成只是代為出面，同樣幕後人是其姑丈梁明鏡。 表面上梁明鏡在高寶綠色只擔當顧問一職，並沒有股份，實情他才是高寶綠色及聯康生物科技的真正話事人，「大Michael（梁明鏡）沾手嘅股票，啲股價都大上大落，之前嗰隻274由一蚊打到上四蚊，嗰隻690仲厲害，由五毫最高上過七蚊，所以佢以為今次將真優美上市都會得。佢份人都幾寸，呢幾年佢搬咗上東莞，要見佢都要上去。」一名知情人士道。 加拿大造數隱居東莞 今 年六十六歲的梁明鏡，英文名又叫Miko和Michael，令人費解的是他中文名亦有多個，分別為梁鏡、梁惠民及梁鏡華。他原是恩平聖堂鎮人，父親梁惠 活，解放前在市集賣衫，有三個老婆，而梁明鏡正是三房所出，解放後因生活艱苦，六四年他便偷渡到香港，「嗰時食都食唔飽，明鏡咪去香港搵機會，依家佢真係 好發，係兩、三間上市公司嘅老闆，身家至少有二、三十億。」住在聖堂鎮的梁先生說。 梁 明鏡來港後先在一電器店打工，後來更在上海街開了自己的電器店，專賣燈泡電線，附近的街坊憶述：「梁明鏡嗰時都唔會同啲街坊傾偈，見面點頭就算。」到了七 十年代，他舉家移民加拿大溫哥華，與第一任太太育有四女一子，其後與前妻離婚，並在當地認識曾參加選美的現任妻子劉逸華，再誕下三子。
初到溫哥華時，梁明鏡只是買賣電器，八十年代末成立電器貿易公司MTC Electronic Technology Ltd，更於九○至○三年，出任加拿大華人商業發展會主席，交朋結友，而MTC分別在加拿大及美國NASDAQ上市。 為梁明鏡穿針引線，介紹他予鄭裕彤認識的明嘉福，亦是當年移居溫哥華時認識他，一提起梁就讚不絕口，「我都係喺加拿大經朋友先識佢。佢真係好叻，又有頭 腦，如果唔係點做億億聲嘅生意。」明嘉福說。而○○年，就是明嘉福把梁明鏡介紹予鄭裕彤認識，還在已拆卸的富麗華酒店內的香島廳吃了一頓飯，後來鄭裕彤入 股高寶綠色。 一九九八年美國證監向梁明鏡及其兄梁燮華作出起訴，指他們二人偷取MTC Electronic Technology Ltd一百五十萬股票，以他人戶口作買賣，並偽造營業數據，最後當局除向他們二人作出強烈譴責，他們須交還在事件中的三千三百四十萬美元（約二億六千萬港 元）利益，兼罰款十萬美元，並終身不能擔任上市公司主席及董事。 在Marjorie Bertagne新店開張當日，記者上前詢問梁明鏡妻子劉逸華有關上市的問題，她即面色一沉，沒有回答，繼而問她丈夫是否姓梁，她先愣了一下，並說：「唔知，唔識。」即急步離開。 梁明鏡正部署把真優美在今年捲土重來再上市，基金界不大看好，「個市一來淡咗落嚟，二來佢啲產品有咁多負面消息，何況大Michael嗰兩隻 274同埋690都跌番落嚟，都好難有人再落疊。」一名美資基金經理說。 來自東莞的法國貨 以「法國貨」監督生產作招徠的Marjorie Bertagne，於二○○一年在香港推出，一年後轉攻內地，以代理形式，設有一千二百多個銷售點，當中九成在內地，香港只有廿間，產品定位屬中高檔，平均售數百元。 從 事美容護膚品數十年的鄭明明對自稱法國品牌Marjorie Bertagne並不熟悉，「係咪關芝琳賣廣告嗰隻？我都唔係好熟，之前都無聽過。喺佢哋用關芝琳做代言人我先有留意。」鄭明明表示一般化妝護膚品若非於 法國製造，都不可以列明在法國出產，不過亦可以走法律罅，「許多護膚品雖然唔係喺外國製造，但就喺品牌名加啲地方名，好似巴黎、法國等，好容易以為係外國 貨。」Marjorie Bertagne在香港出售的產品並沒有列明生產地，只寫上於亞洲製造（Manufactured in Asia），相反在內地銷售的產品則清楚列明在東莞高寶綠色科技城生產。 東莞高寶綠色科技城就是高寶綠色在東莞的總部，廠房佔地逾四百萬 呎，高寶綠色旗下大部分產品的生產線都出自這科技城，一名東莞高寶科技城工作的員工亦表示Marjorie Bertagne的產品都在當地生產，他說：「MB（Marjorie Bertagne）的生產線全都在這裡。」 |
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搞定一場招拍掛 上篇：誰是大玩家
http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100261730&time=2011-05-21&cl=115&page=all
從象徵著中國最高權力的人民大會堂往東，穿過建國門，即進入建國門外大街，又稱「長安街延長線」。再往東，可見北京目前最高建築——高達330 米的「國貿三期」。以國貿為中心，面積輻射3.99平方公里的CBD核心區共有89棟商務樓，駐紮了超過1200家中外公司的總部或區域總部。
CBD被譽為首都的聚寶盆，僅2010年上半年，就上繳稅收223.7億元，貢獻了朝陽區稅收總額的一半以上。
在這個財富和權力交匯之地，還有一大片尚未開發的土地，地面上仍有些待拆遷的舊式樓房，夾雜在周圍鱗次櫛比的摩天大廈中，頗為扎眼。
這就是有「CBD最後的土地」之稱的「中服地塊」（因其毗鄰中服大廈而得名）。其地理位置之重要一望即知——這裡西臨國貿，北接央視「大褲衩」，東連萬達廣場，南接建外SOHO，這是目前CBD中最完整的成片待開發土地。
正是這片令出租車司機談之色變的最堵地區之一，在過去一年中，是眾多大企業不惜巨資爭奪的焦點。其中包括中信、中金、海航、方正等大國企，以及或直接出面或隱身的思科、殼牌、和記黃埔、正大、標準投資集團、融僑等跨國公司與民企。
爭奪不僅因其地理位置而產生的稀缺性，也因為價格。
不能拍高價
從2009年底，中服地塊入市鼓點漸密。
2010年1月29日，北京市土地整理儲備中心網站公佈中服地塊出讓信息，底價50億元，保證金高達30億元，競買條件前所未有的苛刻——必須是不低於30億元註冊資本金的房企與不低於50億元註冊資本金的金融機構的聯合體，且金融機構在聯合體中要絕對控股。
在中服地塊亮相之前，坊間已有「內定」給遠洋地產（03377.HK）的傳聞。經SOHO中國董事長潘石屹在微博上公開質疑，這場「參賽權」的爭奪戰鬧得滿城風雨。潘孤注一擲，只為了獲得一個「百分之一的（參與）機會」。他代表的不僅是自己。
「怎麼能讓一個人玩兒呢？大家都看不下去。」一家地產公司的老總稱。
事後，參與CBD地塊競爭的人士向財新《新世紀》記者指出，指定金融機構入駐是CBD規劃中早已確定的大思路，但政府並不希望中服地塊以「坐地 喊價」的方式出讓。因為在2010年年初，高漲的房價已被認為是最大不穩定因素，「兩會」期間房價更成為各方關注焦點，中央政府此時已經下了地產調控決 心，相關調研正在高層次大範圍展開。
以當時市場的熱度和CBD的地理位置，「中服地塊」拍出天價是必然。在它南側一路之隔的銀泰中心公寓，2008年開盤時的均價就已超過6萬元/平方米。
還在2010年「兩會」前的2月27日，國務院總理溫家寶就表示：「我有決心，在本屆政府任期內能把這件事情（房價）管好。」不料，全國「兩會」結束後第二天，2010年3月15日，北京土地市場竟出現「一日三地王」的奇觀。
奇觀製造者，包括此前中服地塊傳聞中的內定者——遠洋地產。遠洋地產通過子公司北京遠豪置業有限公司，以40.8億元、逾2.75萬元/平方米的樓麵價，奪得北京朝陽區大望京村一號地。
中央高層因此震怒，「總理還是總經理說了算」的講法迅速在業界傳開。據遠洋地產一位高層透露，第三天銀監會、國土部門、中紀委等各部門就展開聯 合調查，遠洋地產第一個主動自白，稱公司在貸款、拿地等各方面都沒有問題，也強調遠洋地產並非央企，只是有央企投資背景的上市公司。2010年這一段異常 難熬的日子，讓遠洋地產總裁李明自嘲，「什麼困難都經歷了」。
「地王事件」令地產調控的風聲更緊，也讓北京市政府和各相關部門對中服地塊這一「熱點地區高價土地」更感棘手。現在的問題，已不是什麼時候賣，而是如何賣才能不賣出天價。2010年3月19日，北京土地整理儲備中心宣佈，暫停中服地塊的出讓。
當中服地塊於2010年4月30日再次入市時，中央限貸、限購多項調控政策密集出台，「堅決遏制房價過快上漲」成為調控大計，房地產市場一時間風聲鶴唳。很多地方暫停了土地轉讓。
但恐慌並沒有完全熄滅開發商和投資者的熱情，尤其是對CBD這樣的熱點地塊。而不能拍出高價的預期越發吸引了更多參與者。中信地產一位內部人士 坦承，中信地產很少參與公開拍賣，公司是在得知北京要控制住轉讓價格後才決定參與招標。公司原本估計這塊地很多人搶，肯定要拍出天價。
爭者云集，且個個來頭不小，有實力者已透過一些渠道與北京市政府人士接觸。在2010年3月19日擱置至4月30日再次入市這一個多月的時間 裡，北京市政府、北京市房地產管理局和朝陽區CBD管委會在中央和市場雙重壓力下絞盡腦汁，目的就是設計出一套規則——能讓更多的企業參與這場招標，更 「平衡地」完成轉讓分配，讓各方面滿意，又不至於再拍出高價。
最終，據多位業內人士透露，北京市採納了一位副市長的建議，決定實行兩輪招標制，並引入稅收、企業規模實力等多項評分指標，將價格對招標結果的影響儘量降低。
與此同時，再次入市的中服地塊被一拆為四，與周邊其他8塊土地一並打包出讓（有些尚未拆遷完畢），即北京土地整理儲備中心一次性推出CBD核心區12宗土地，總土地面積高達11.666萬平方米，總建築面積達186萬平方米。
這種黃金地段大宗土地出讓機會在北京這樣的一線城市已所剩無幾。
方案戰
從中服地塊延遲推出開始，很多企業已在密切關注北京市領導的一舉一動。
他們注意到，在相關官員們研究招標方案的這段時間，2010年3月27日，北京市委書記劉淇、北京市長郭金龍率代表團赴天津考察，參觀了京津高鐵、天津CBD及濱海金融街。在很多人看來，北京市一二號人物此時參觀天津濱海新區的金融街，大有深意。
隨著環渤海經濟圈的發展，天津濱海新區無疑將分流一批大企業入駐，這讓北京感到了壓力。「天津之行在一定程度上加速了CBD核心區土地出讓的進 度。」中信地產一位高層向財新《新世紀》記者指出。包括中信、中金、民生在內的很多企業還從中體會到，北京市招攬金融機構的基調沒有變，向金融機構和總部 傾斜的意圖更加明晰。至於CBD管委會，一直懊悔當年錯失良機以致天津的金融街做大，他們把這次招標視為抓回金融企業的一個制高點。
CBD管委會網站對CBD核心區的功能描述也佐證了這種判斷，其中心意思一是集中國際金融業、現代服務業；二是聚集世界500強和跨國公司總部。不過，在正式的北京市規劃委文件裡，這次CBD招標土地的規劃用途仍為外延較寬的「商務辦公用地」。
籃子變大，意味著機會也大了，中信地產、海航置地、和記黃埔等60多家企業躍躍欲試。不能出高價，又要吸引最優秀的企業，這一次的遊戲規則不同以往——從「招拍掛」變為綜合評分的招標！招標總分100分，分兩輪進行。
第一輪20分，參與企業須針對CBD核心區和有意競標地塊，分別提供整體和單體投標方案。由評委打分。
第二輪80分。其中40分根據報價，但並非報價越高越好，每個地塊的計算公式不同。另外40分是綜合實力分，根據企業繳納稅收情況、財務資信和開發經營理念等來打，彈性較大。
招標方案規定，只有參與第一階段的投標人才有資格參與第二階段的投標，如第二階段的投標人為聯合體，則必須至少有一家參與第一階段投報。
這相當於北京市對外放了個話：要想競標，先拿方案來。這對政府來說，一舉多得。一來政府可以借此汲取更多的整體創意，為未來這一地區的規劃收集 方案。第二，也是更重要的一點，做方案要拿錢，優秀的設計方案更價值不菲，借此可抬高競爭門檻，初篩掉一部分「打醬油」的「混水摸魚」者。
首戰迅速打響，戰場在建築設計事務所。
一流的設計公司很快被瓜分完畢。中信地產「先下手為強，也舍得花錢」，迅速找到北京設計院、英國奧亞娜工程顧問公司等擔任方案設計，最後投了八 塊地。設計上突出莊重大方，其中Z15命名「中國樽」，Z8和Z9則是刀幣形狀。至於花的錢，據中信內部人士說，「肯定比潘石屹的三四百萬要多。」中信地 產在第一輪中得分領先。
下手稍晚的海航置業只能找稍遜一籌的HOK、大元事務所做方案。即便這樣，據相關工作人員稱，海航光設計費就花了1000萬元，分別給Z15和Z8地塊做了一套方案。不過，也有公司便宜辦大事，只在方案上花了幾十萬元。
萬通最激進，不惜重金出了十多套設計方案，除Z14以外每個地塊都投。在業內人士看來，這也是一種策略，因為十多套方案的設計費並不會比兩三套多太多，只需稍加改動即可。廣泛撒網可以多些機會，增加中標概率。
事後，海航有關人士頗為懊悔沒有採取萬通模式。據海航置業一位參與人士指出，根據規則，要想進入第二輪，必須第一輪提交方案或與參加了第一輪的企業合作，因此入場券變得很重要。小企業只要參與了第一輪和報價，就會有企業來談合作，「起鬨的不少」。
有些大金融機構和外企，因種種原因不願在第一輪現身。它們或以替身來參加第一輪方案戰，或者看第一輪方案的得分，再選擇入圍企業組成聯合體，進 可攻退可守。做方案的企業則憑方案作價入股。特別是第一輪拿到20分的企業，不僅可以增加後面環節對抗的籌碼，也可以以上述方式「變現」。
但外企們並不知道，這個辦法只有中資企業行得通，而外資，從CBD核心區土地招標伊始，就已經被排除在外。
肥水不流外人田
2010年8月2日，CBD核心區12塊土地迎來了第一輪招標出讓，60多家企業早早趕到投標現場——昌平區九華山莊十六區二層。投標從早上9點30分持續至下午3點左右。各家幾乎都租用了搬家用的大貨車來搬運標書和模型。
爭奪者有四類。一是房企或者有房地產業務的企業，包括萬科、富力、九龍倉、遠洋地產、SOHO中國、中建國際、萬通、萬達等；二是金融機構，主 要是保險公司，如安邦財險、陽光財險、生命人壽；甚至還包括一些並不知名的擔保公司，如中國中科擔保、和諧海峽信用擔保、科智擔保；三是外資；四是港台企 業，如周大福、亞視。
公開露面的外企不多，只有三星、寶馬等幾家，但實際數量遠不止此。一家有韓資背景的CBD投標人向財新《新世紀》記者指出，不少外資不願太早露 面，準備與開發商，主要是九龍倉等港資開發商合作。合作方法為：外資和開發商約定分攤設計費，比如第一輪設計方案需500萬元，外資出200萬元，如果進 入第二輪，外資跟進，雙方分配股權。外資積極參與，源於北京市政府曾公開表示，「北京要建設世界城市，歡迎世界各地的企業來CBD建總部。」當時誰也沒想 到，這只是客氣話，到了第二輪外資會全部出局。
相關部門在公開層面從未有「限外」之說，但在很多參與的中資企業看來，從政府定下不能拍高價的原則起，「限外」就是必然的。因為這次招標的12個地塊地理位置優越，誰拿到誰就穩賺，「肥水為什麼要流外人田？」
不能明說，對於執意要參加的外資企業，聰明的招標主持者使出了「打時間差」的辦法。
2010年11月17日，北京土地儲備整理中心開始賣第二輪招標的標書，直到這時，國土部門仍未公佈外資繳納保證金的賬戶。11月25日，CBD管委會召開答疑會，現場不少外資企業提出不滿：「既然允許外資參與，為什麼連最基本的賬號都不公佈？這不公平！」
壓力之下，北京市土地儲備整理中心的外幣賬戶終於在11月27日開啟，然而時間已所剩無幾。第二輪標書顯示，投標文件及2.4億元保證金的送達期限為12月3日，前前後後留給外資的時間已不足一週。這期間外資需要完成的文件準備工作相當複雜。
所有投標文件需當地公證機構公證，並經中國駐當地使領館認證，再由國內的公證機構出具中英文對照的公證文件。而需要公證認證的文件包括：有關公司主體資格、法人身份、授權委託書、委託人身份證明文件，董事會決議及相關聲明、承諾，財務報表、納稅證明、資質業績等。
「這麼短的時間，根本無法完成這麼多繁冗的文件工作。」僅通過外幣賬號這一個技術手法，所有外資全部被踢出局。因辦事不力，有外資機構工作人員 被撤職。這位韓資企業人士向財新《新世紀》記者表示，「總部要追究責任：為什麼沒瞭解清楚限外政策就參與競標，還花那麼多錢和精力湊熱鬧？」
其實，中國對外商投資地產的規定一直很嚴，從2007年至今，商務部、外管局等相關部門陸續出台並強化了房地產領域的「限外令」。2007年市場火爆時，對外資限制從「限制投機」向「限制投資」轉變；2010年初，對外資的審查範圍更從住宅延展至商業地產。
海航置業一位參與CBD項目的高管認為，「限制外資是一定的。我們之前在上海外灘拿的那塊地，也設置了一些限外條款。」一家中標的中資企業負責人也表示，「你能想像北京最具標誌性的建築是外資嗎？他們的稅收主要流向海外，對政府有什麼好處呢？」
正大集團聯合體入圍是一個特例。在市場觀察家看來，這主要得益於正大集團獲得了僑辦的支持，在僑辦積極推進下，北京市給「世界華商中心」留下一 席之地。公開資料顯示，正大集團是泰籍華人、福建潮汕企業家謝易初、謝少飛兄弟創辦的跨國企業，在外稱卜蜂集團。正大集團在中國投資額近50億美 元，213家企業遍及青海以外的所有省份，現任董事長謝國民。
在整個CBD招標前後，正大集團與僑辦和北京市的互動極為頻繁，消息屢見報端。這些消息，對於所有參與者的神經都是考驗。「這次招標最難的就是，你必須分析各種情報，探知所有人的底線：政府的、評委的、對手的。」一位投標企業代表稱。
據國務院僑辦網站消息，2010年3月18日，國務院僑辦主任李海峰在釣魚台國賓館宴請了中國僑商投資企業協會會長、正大集團董事長謝國民一行。當年5月27日，國務院僑辦主任李海峰、副主任任啟亮又到CBD調研「世界華商中心區」工作進展，北京市副市長陳剛陪同。
李海峰表示，國僑辦將全力支持「世界華商中心」入駐CBD。一個多月後的7月6日，北京市委書記劉淇會見謝國民。謝國民表示，正大集團將積極參與北京CBD建設和新農村建設，希望得到北京市委、市政府的大力支持。
2010年9月6日，在CBD第一輪招標後不久，正大集團與朝陽區簽署合作協議書，擬投資100億元在朝陽區東風鄉建100萬平方米的大型綠色居住社區，這是正大集團在京第一筆地產投資。
2010年10月28日，招標結果尚未揭曉，選址在CBD及東擴區域的「世界華商中心」已正式揭牌，稱未來將建成世界華商的總部基地。正大執行副總裁謝毅透露，集團的中國區總部將落戶CBD商務區。
從這些跡象來看，正大集團肯定要在CBD此輪招標中有所斬獲。最終結果也證實了這一點。正大集團、卜蜂國際貿易有限公司、上海帝豪發展有限公 司、正大製藥投資北京公司、中山市凱茵豪園房地產開發公司、東莞玖龍紙業、華僑鳳凰集團、華康資本、金光紙業投資公司、上海世茂建設、正大置業等11家企 業組成的聯合體，出價41.14億元，中標Z14地塊。消息人士稱，這11家企業實為兩家，即正大集團和玖龍紙業董事長張茵，餘者為一致行動人。
但情況並非如此簡單。一家中標的企業代表認為，正大集團聯合體中標單價為每平方米2.16萬元，是所有地塊中最高的。正大集團召集如此龐大的聯 合體來投標，最後還報出最高價，恰恰說明正大集團絕不像表現出來這麼有把握，到最後都不知道只剩下自己一家在投Z14地塊，也不清楚政府的底線。
不過，規則一出，很多實力稍弱的企業已經看清端倪，主動或被動退出了。
除外資外，堅持到第二輪招標的開發商只剩萬通、遠洋和大連萬達，包括萬科、富力、首創、首開、蘇寧置業、和記黃埔、九龍倉、中建國際、珠江投資、新華聯置業、北京富德興建置業、葛洲壩房地產公司等在內的開發商均銷聲匿跡。
破產重整「局中局」 另類資本玩家的深奧財技揭秘
http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-9/wOMzA3XzM0OTcwOQ.html
破產重整，究竟是天使還是魔鬼？
對於深陷困境的*ST金城（000820.SZ）而言，破產重整是一根救命稻草。2011年6月 27日，*ST金城公告稱，公司曾向錦州永利投資公司借款5000萬元，但一直未償還借款本息，故債權人錦州永利投資公司以「不能清償到期債務」為由向錦 州中院提請破產重整申請。
*ST金城在等待法院裁定的期間並不孤獨。稍早之前，經營每況愈下的*ST鈦白（002145.SZ）與*ST石硯（600462.SH）相繼公告稱債權人已向法院提請破產重整申請，它們同樣在靜靜地等候法院的批准。
在過去的四年時間裡，破產重整一直以「多贏」的姿態呈現世人面前：債權人的權益得到了最大限度保障，股東作為出資人避免了血本無歸的境地，重組方得以實現借殼上市，而管理人圓滿的完成了維護當地金融秩序穩定的重任。
但 在操刀破產重整的人士眼中，「一切都可以設計，甚至破產重整本身」——「經營狀況良好的上市公司如果想走破產重整理論上也可以辦到，它可以馬上把賬上的現 金拿去還債，只要剩下一家債權人的債務沒有還清，在久拖不還後，這家債權人就可以提起對公司進行破產清算，然後上市公司本身就可以提出破產重整申請。」
鮮為人知的是，破產重整的制度設計已被資產運作高手運用得爐火純青，他們在「出資人、債權人、重組方、管理人」的四方博弈的夾縫中尋求資本運作的空間，他們可以設計低成本償債，他們可以綁架中小股東投贊成票，他們甚至可以利用破產重整進行低成本的借殼上市。
這一切，皆因破產重整而來。
狂飆突進的股價
「這是一種肆無忌憚的惡意炒作！」一位操刀破產重整的人士告訴本報記者，目前A股市場上呈現出一些怪現象，只要上市公司被提請破產重整，其股價很快隨之強勢上漲。
從 「破產重整第一股」S*ST海納（000925.SZ）開始，*ST滄化（600722.SH）、S*ST朝華（000688.SZ）、*ST星美 （000892.SZ）等30餘家走入破產重整程序的上市公司用K線圖證明，除去少部分因為暫停上市或停牌無法正常交易的上市公司外，絕大多數的上市公司 在破產重整前夜都有一波驚人的漲幅。
無一例外的是，它們漲幅的起點都可以追溯到上市公司被提起破產重整申請。
「只要債權人向法院提出破產重整申請，法院通常都會裁定進入破產重整。」上述操刀破產重整的人士說道，在這樣的情況下，破產重整申請往往被視為公司要重組的徵兆，這自然從二級市場上引來一些投機資金熱捧。
不過，A股上少數上市公司進入的破產重整道路稍有波折。
*ST 中華（000017.SZ）、*ST宏盛（600817.SH）債權人第一次提出的破產重整申請均未得到法院受理，但上述兩家公司的債權人仍孜孜以求的試 圖將上市公司拖入破產重整程序，前者在變更申請人後繼續向深圳中院申請，而後者變更申請人後選擇在西安向法院重新提出申請。有一絲烏龍味道的是*ST科健 （000035.SZ），它的債權人——廣西新強通信科技公司「主動撤回」了去年6月提出的破產重整申請，但該債權人於今年1月再度提出破產重整申請。
二級市場的普遍共識是，*ST中華、ST宏盛、*ST科健進入破產重整「僅僅是時間問題」。
正在這樣的情況下，債權人提出破產重整申請已成為K線圖上的一個重要時間點，要麼在此之前股價已經開始啟動，要麼在此之後股價迅猛上漲。
以ST新太（600728.SH）為例，公司2009年3月12日被債權人提請申請破產重整時股價尚為7.05元/股，但在當年4月14日公告進入破產重整程序時已達到9.11元/股，累計漲幅度達到了29.22%。。
更有甚者，*ST石硯2011年5月10日得知債權人申請重整，其股價在5月10日、5月13日、5月16日封死漲停板，在5個交易日的時間裡股價由4.97元/股攀高至6.85元/股，累計漲幅達到了驚人的37.83%。
虛高市值的利弊
二級市場上股價的高歌猛進，推高了上市公司破產重整停牌前的市值。
因業績造假風波數度瀕臨退市的*ST廣夏（000557.SZ），它在破產重整前淨資產為-2.8億元，但輪番上揚的股價將停牌前的市值定格於48億元，而*ST錦化（000818.SZ）破產重整前淨資產為-2.14億元，與之相對應的是停牌時高達27億元的市值。
「對 於這些資不抵債的公司，我們通常把它們的市值看作是沉沒成本，因為股東們在心理上要求重組方注入資產攤薄後的每股收益能支撐停牌前的股價，這意味著重組方 注入資產的部分市值必須去覆蓋這一塊沉沒成本，因此，沉沒成本越高，實施破產重整的難度也會相應越大。」操刀破產重整的人士說道。
但有一種情況是例外，如果管理人在破產重整計劃當中按照「債轉股」的方式來償債，那二級市場推高的股價就會由「壞事」變「好事」。
按 照國內破產重整的慣例，以股抵債的定價標準通常是股票停牌時的收盤價，簡而言之，假設某家債權銀行豁免部分債務後尚剩餘2億元債務，若上市公司停牌謀劃破 產重整前收盤價為5元/股，則需要拿出4000萬股抵債，與之相對應，如果二級市場股價被推高到10元/股的話，只需要拿出2000萬股償債即可。
以*ST 秦嶺（600217.SH）破產重整計劃為例，其普通債權人每100元債權額將有20%得到現金清償並且另外獲得5.2股出資人讓渡的股權，按2009年 9月22日停牌價每股5.78元/股計算，普通債權人清償比例可以達到50%。但債權人是2009年6月17日左右向法院提起破產重整申請的，當時股價僅 為4.97元/股，若按這一價格進行「以股抵債」，每100元債權額要保證50%清償率的話需要拿出來抵債的股票數量將變為6股，即償債股票數量增加了 9.62%。
大股東的關鍵地位
進入破產重整程序以後，管理人往往需要考慮一個問題，即出資人需要讓渡多少比例的股票去償債，而債權人特別是普通債權人的債權能得到多大比例的清償。
在破產重整計劃的設計當中，大股東扮演了一個非常關鍵的角色。
每 一個操刀破產重整的人士都不願遇到這樣一幕：上市公司大股東因欠債，旗下持有的上市公司股權遭債權人起訴受到銀行查封，這樣的情況下，如果上市公司進入破 產重整，大股東就面臨股票被凍結無法讓渡股權的情況。而管理人無法讓大股東高比例讓渡股權的話，根本無法說動中小股東讓渡股權，破產重整無一例外的會「卡 殼」。
此外，大股東的持股比例，支持破產重整與否，某種程度上可以決定重整計劃的成敗。
「如果大股東處於控股地位，而它願意高比例讓渡股權承擔更大的責任，那麼破產重整會好做很多。」國內操刀破產重整的人士說道。
以*ST 鑫安（000719.SZ）為例，它的第一大股東河南花園集團持股3750萬股，持股比例28.99%，第二大股東河南永盛投資擔保有限公司持股數量 3622.5萬股，持股比例為28%，第三大股東河南覺司科技公司647.3萬股，持股比例為5%，按照重整計劃的安排，上述前三大股東的讓渡比例分別為 70%、67%、50%，而流通股股東的讓渡比例僅為15%。
出資人組表決通過的前提是「同意的表決權佔全部參與表決的出資人所持表決權 達到三分之二以上」，由於*ST鑫安前三大股東持股比例達到61.99%，且三者均願意鼎力支持破產重整計劃安排的股權讓渡，這意味著即使全體股東參加投 票，前三大股東手中的贊成票離66.67%的通過率只有一步之遙。後來的事實證明投票結果沒有任何懸念，2008年12月，*ST鑫安出資人的股權讓渡表 決獲高票通過。
另一個極端的例子是*ST廣夏（000557.SZ），雖然第一大股東——浙江長金實業有限公司讓渡了高達70%的股權，但由於其持股比例非常少，僅佔*ST廣夏總股本的3.46%，這直接導致第一次出資人會議上重整計劃輕易地被流通股股東否決。
「以前上市公司破產重整涉及到出資人權益調整時，法院往往不開通網絡投票，一些中小股東根本沒有時間和精力去現場參會。」國內操刀破產重整的人士說道，「那時出資人權益調整能否通過主要看前10大股東的臉色。」
但 從*ST創智（000787.SZ）開始，監管部門已私下要求涉及出資人表決時必須開通網絡投票，按照這一潛規則， *ST方向（000757.SZ）、*ST廣夏（000557.SZ）陸續也在出資人權益讓渡環節開通了網絡投票。顯然，網絡投票的開通更有利於中小股東 話語權的發揮，但同時也讓出資人權益調整能否通過充滿了更多的不確定性。
債權人清償幕後
對於債權人而言，進入破產重整程序意味著需要對債權「打折」。
據本報記者不完全統計，在A股30多家進入破產重整的公司當中，普通債權人的清償比例大多數都定格於2折左右——即原本10億元的債務，上市公司只需清償2億元即可。
《破產法》規定，出席會議的同一表決組的債權人過半數同意重整計劃草案，並且其所代表的債權額佔該組債權總額的三分之二以上，重整計劃草案即獲得債權人通過。
在 操刀破產重整的人士眼中，在一些特定的情況下，設計好清償方案是可以護航重整計劃通過債權人審議的，假設有一家上市公司破產重整時認定的負債為10億元， 共有10名債權人，其中一名債權人的債權有6億元，有五名小債權人的債權金額累計為6667萬元，「在這樣的情況下，只要贏得1名大債權人和5名小債權人 的同意，方案就可以獲得通過，中等債權人的意見完全可以忽略，設計方案時我便會讓5名小債權人全額清償，對於大債權人則會在方案之外給予『體外補償』。」
有一家上市公司的債權人特別幸運，它就是S*ST北亞（600705.SZ），幸運之處在於它的債權人少見的得到了100%的清償率。
S*ST北亞一度被貼上「嚴重資不抵債」的標籤，2008年2月3日，哈爾濱中院裁定S*ST北亞進入破產重整程序，當時S*ST北亞的資產總額為23.97億元、負債總額為42.24億元，淨資產為-18.27億元。
按照最初的重整計劃，普通債權人將得到19%的現金清償，當時S*ST北亞的債權人大度的接受了這一債權「打折」的方案，緊接著在2008年4月24日，哈爾濱中院裁定S*ST北亞進入破產重整執行期。
但 未曾料到，*ST北亞持有的6842萬股新華保險公司股權在破產重整執行期迎來了大幅升值。2010年11月17日，*ST北亞的6842萬股新華保險公 司股權在北京產權交易所拍出29.39億元的天價，管理人隨即追加了對普通債權人的清償，即將普通債權清償率由19%提高到100%。
一 個普遍現象是，如果上市公司進入破產重整前股價有較大的漲幅，管理人在破產重整方案的設計當中一般都不會安排「債轉股」。上述操刀破產重整的人士稱，「削 債讓債權人的債權本身就打了一個折，相當於挨了第一刀，如果你再把虛高的股票拿給他，他會感覺挨了第二刀，這樣的話，破產重整方案極易遭到債權人的否 決。」
在接受本報記者採訪時，證券界知名維權律師宋一欣感慨：「在很多破產重整計劃當中，都是過度偏向潛在重組方，對債權人的保護往往是不夠的。」
神秘的資本掮客
即使知道出資人要讓渡權益，債權人的債權金額會打折，但一些資本掮客仍然樂此不疲的前往掘金。
2009年11月9日，伊春市中院裁定S*ST光明（000587.SZ）進入破產重整程序，一天之後，S*ST光明披露了一則姍姍來遲的公告，控股股東光明集團於10月24日已將手中1500萬股以9078萬元的價格轉讓給上海鴻揚投資管理公司。
當日曆翻到2010年8月23日，此時S*ST光明才剛剛進入破產重整執行期不久，一家名叫北京京海通投資的公司與光明集團簽署《代償債協議書》，它願意出資8000萬元替控股股東光明集團償還債務，但與之相對應，光明集團將「以股抵債」，此後，在北京京海通投資公司代償
債務的金額達到了1.04億元，光明集團亦按照北京京海通投資公司的要求，將1490萬股分別轉給北京京海通投資公司在內的5家公司及1名自然人。
幾乎就在《代償債協議書》簽署的同時，來自深圳的九五投資公司與光明集團簽署的《重組框架協議》，承諾注入「評估值不低於20億元的淨資產」。
但S*ST光明並未披露，上海鴻揚投資管理公司、北京京海通投資公司、深圳九五投資公司三者之間是否存在「一致行動人」的關係。
「試想一下，如果大股東轉讓股權的對象不是潛在重組方，那豈不是給破產重整以及今後的資產重組增添麻煩嗎？」操刀破產重整的人士這樣評述。
接 手債權的情況也不少見，2009年10月29日，在*ST廣夏顯露破產重整跡象時，北京九知行管理諮詢公司與中信銀行與之簽訂《債權轉讓協議》，北京九知 行管理諮詢公司接手中信銀行享有的對*ST廣夏的債權。而在此後北京九知行管理諮詢公司公開宣稱，自己曾向*ST廣夏推薦過重組方，而且對目前的重整計劃 並不滿意。
操刀破產重整的人士認為，資本掮客們通常都會與一些潛在重組方存在著千絲萬縷的關係，不然，它們也不敢貿然出手。顯而易見的 是，接手股權可以為出資人環節的表決增添砝碼，即最大限度可以讓出資人讓渡股權，同時如果有其他利益方想接手日後的資產重組，可以用自己手中的股權投下反 對票。至於資本掮客接手債權，可以最大限度護航債權人表決。
「從邏輯上來講，如果原有股東讓渡股權直接拿給債權人抵債，這時候重組方通常已經被鎖定，原因在於如果還沒有鎖定的話，主要債權人不知道拿到的股權價值幾何，不大可能同意『以股抵債』。」上述操刀破產重整的人士說道。
資產保留懸疑
在破產重整過程當中，管理人還需要考慮一個問題，即如何處置上市公司原有資產，通行的做法是，原有資產將被悉數拍賣，讓上市公司呈現一個淨殼靜候潛在重組方。
但凡事都有例外，*ST方向（000757.SZ）就是其中之一，它保留了部分核心資產，給普通債權人開出的清償比例19.68%，但債權人顯然並不滿意，在2011年5月6日、6月3日，*ST方向的破產重整計劃兩次遭到債權人狙擊。
一位經歷過破產重整的上市公司董秘推測，*ST方向遭到債權人否決的原因極有可能是因為它準備保留旗下內江峨柴鴻翔機械有限公司65%—100%的股權。
公 開信息顯示，*ST方向目前持有內江峨柴鴻翔機械有限公司100%股權，雖然該股權已質押於建行成都民興支行，但對應的債權僅為1.48億元，與此同時， 市場對內江峨柴鴻翔機械有限公司100%股權的整體估值高達2.46億元。這意味著，在保持出資人原有讓渡比例的前提下，如果將上述內江峨柴鴻翔機械有限 公司100%股權用於拍賣還債，那麼在清償建行成都民興支行的優先債權後，還有接近1億元可以清償普通債權人。
操刀破產重整的人士表示， 進入破產重整的上市公司通常都是資不抵債的公司，基於債權優於股權的原則，保留部分資產而非用資產去償還債務就不具備合理性了。因為債權人的債權本身就打 了折，股東也放血讓渡股權清償債務，如果*ST方向將內江峨柴鴻翔機械有限公司拍賣抵債，那麼債權人的清償比例可能會更高，而出資人的股權讓渡比例亦有可 能相應下降。
「我對破產重整的情況不是太瞭解，不方便發表看法。」*ST方向董秘徐琳如是回應。
與*ST方向通過強裁執行破產重整不同，*ST深泰（000034.SZ）的重整計劃很順利地通過了出資人與債權人的審議，它重整方案的一大特點便是通過「1+4」的破產重整使旗下資產基本悉數保留。
在進入破產重整前， *ST深泰旗下共有7家下屬公司，其中的泰豐科技公司、華寶飼料公司、寶安華寶實業公司、深信西部房地產公司4家子公司為核心企業，雖然這4家子公司已經無力清償到期債務，但它們貢獻了上市公司主要的收入與利潤。
在破產重整計劃當中，*ST深泰與旗下4家子公司同時破產重整，*ST深泰原有股東讓渡的股權當中有530萬股分別給四家子公司的債權人抵債，作為對價， *ST深泰取得上述4家子公司的全部股權，進而讓4家子公司變身為全資子公司。
事實上，*ST深泰採用『1+4』破產重整情非得已。*ST深泰董秘張小立告訴本報記者，*ST深泰當時有1000多名員工，一旦將資產拍賣還債便涉及到數量眾多的員工就業問題，再加上主要資產變現價值不是太高，處置起來難度也很大，故採用「1+4」的破產重整模式。
「在*ST深泰這一層面，普通債權人的清償比例為20.33%，下面4個子公司的普通債權清償比例有高有低，但每家子公司具體的清償比例還要具體查看它的債權人拿到的股票數量與債權金額分別是多少。」張小立說道。
耐人尋味的是，雖然*ST深泰包括上述4家子公司在內的主要資產得以保留，但完成破產重整後業績並不亮麗，2011年一季度，*ST深泰的淨利潤僅為553.35萬元。
強裁的隱秘邏輯
作為一個合格的管理人，在操刀破產重整計劃的制訂時，一般都會遵循「努力提高債權人清償比例、儘量降低出資人讓渡比例，不支持過度調低重組增發價格」三個原則。
但在「出資人、債權人、重組方」的三方博弈當中，管理人尋求到一個微妙的平衡點絕非易事，雖然管理人一直居中協調，但還是有可能會出現破產重整計劃未獲得通過的局面，這個時候，上市公司要麼直接進入破產清算，要麼通過法院強裁進入破產重整執行期。
不 過，截至目前，A股尚未出現破產重整計劃遭否後進入破產清算的情況。自2008年2月*ST寶碩（600155.SH）成為「強裁第一股」後，帝賢 B（200160.SZ）、*ST錦化（000818.SZ）、S*ST光明、*ST方向等公司都是通過法院強裁陸續進入破產重整執行期。
稍微有些特別的是帝賢B。
按照《破產法》規定，部分表決組未通過重整計劃草案的，債務人或者管理人可以同未通過重整計劃草案的表決組協商。該表決組可以在協商後再表決一次。但ST帝賢在第一次債權人否決破產重整計劃後並未舉行「第二次債權人會議」，直接是由法院宣佈強裁進入破產重整執行期。
破產重整「局中局」
當 時的投票情況只能從帝賢B的公告中復原全貌。2008年12月15日，帝賢B的第一次債權人會議實行分組表決方式，但截至2008年12月19日時，職工 債權組、稅款債權組已表決通過《重整計劃（草案）》，而優先債權組、普通債權組表決未通過《重整計劃（草案）》，緊接著在2008年12月30日，河北省 承德中院作出了強裁的決定。
據悉，法院決定是否強裁有一個重要指標，即重整計劃中規定的普通債權所獲得的清償比例不能低於公司依照破產清算程序所獲得的清償比例。
一個現象值得關注，上述遭到強裁的上市公司均是在債權人投票環節遭否的。
「A 股暫時還沒有出現重整計劃遭出資人否決後由法院強裁的。」操刀破產重整的人士告訴本報記者，這裡面有一個邏輯，如果債權人否決方案，由於破產重整環節的清 償率通常遠高於破產清算下的清償率，法院還可以做出強裁的決定，但如果是出資人否決了重整計劃，法院在判定強裁的時候會出現一個很難踰越的障礙。
「雖然破產清算意味著投資血本無虧，強裁可以減少股東損失，但上市公司是屬於全體股東的，股東自己都決定對公司進行破產清算，法院還能違背股東的意願嗎？」上述操刀破產重整的人士說道，就像一個人自己已經決定自殺，但法院不能判定你不許自殺一樣。
事實上，眾多受訪者均一致認為，如果A股出現一家重整計劃遭否後被破產清算的上市公司，A股會更加健康，屆時二級市場的資金也不敢再肆無忌憚地追捧破產重整的上市公司。
重整重組齊頭並進
對於絕大多數的上市公司而言，破產重整的結束僅僅是他們走向復興之路的第一步，它們要重大資產重組實現上市公司基本面的脫胎換骨。此外，一些未股改的上市公司還需要在資產注入前完成股權分置改革。
但未曾料到，一些公司在完成破產重整後在資產重組環節遇到障礙。*ST星美和*ST深泰可謂是一對苦命兄弟，它們的重組方都是準備注入房地產業務，但隨著政府對房地產實施調控，其資產注入遲遲未能推進。
*ST偏轉（000697.SZ）肯定不會遇到這樣的尷尬，因為它巧妙地將破產重整與資產重組捆綁在了一起。
與絕大多數資不抵債進入破產重整程序的上市公司不同，2009年12月4日，*ST偏轉是「不能清償到期債務，且有明顯喪失清償能力之可能」而進入破產重整程序的。
進入破產重整前，*ST偏轉資產總額4.16億元，負債總額為6720.57萬元，資產負債率僅為16.17%，其淨資產高達3.49億元，賬上現金及等價物餘額為4901萬元。
當時資本市場的一個巨大問號
是，如果通過協議重組，*ST偏轉是否能煥發新生。
「正是因為淨資產為正，所以公司管理人才對債權人開出了一道非常優厚的清償方案。」一位*ST偏轉的內部人士說道，*ST偏轉跟*ST北亞一樣，對於所有債權都是100%清償。
但*ST偏轉的特別之處在於，它的破產重整計劃是與資產重組計劃掛鉤的。因為*ST偏轉重整計劃中包括了控股股東咸陽市國資委的股權轉讓、資產置換以及重組方的資產注入。
按 照*ST偏轉今年3月披露的《發行股份購買資產報告書》，公司擬以2.24元/股的價格定向增發不超過2.94億股，收購陝西煉石礦業公司100%股權與 公司自有資產置換的差額。此外，上海中路集團作為陝西煉石礦業公司的一致行動人，將收購控股股東咸陽市國資委持有的5402萬股*ST偏轉。
今年4月18日，*ST偏轉的《發行股份購買資產報告書》獲得股東大會審議通過，一個月後，這份重大資產重組方案被中國證監會正式受理。但一些資本界人士指出，這是一份「逼宮」的重組方案，因為監管部門一旦否決重大資產重組，*ST偏轉就有可能被破產清算。
但在操刀破產重整的人士眼中，*ST偏轉通過「破產重整+資產重組」齊頭並進有一大優勢，那就是自從2009年12月法院受理了破產重整申請，*ST偏轉的債權人便依據《破產法》停止計算借款利息，因此這樣做能節約一筆不菲的財務費用。
中小股東再次遭到「綁架」
與*ST偏轉重大資產重組波瀾不驚通過股東大會不同，一些經歷了破產重整程序的公司在資產重組環節往往充滿了硝煙味。
爭議的焦點大多在增發價格上面——由於上市公司完成了破產重整，它的重組方便可以享受到一項「福利」，即在資產重組環節可以依照《關於破產重整上市公司重大資產重組股份發行定價的補充規定》（下稱：《定價的補充規定》）進行協商定價。
「由於破產重整前上市公司股價被推高，在這一環節如果採用重大資產重組前二十個交易日的定價原則顯然不利於重組的推進，但也可以看到，一些潛在重組方有刻意壓低增發價的衝動。」操刀破產重整的人士說道。
以*ST 得亨（600699.SH）為例，它的流通股股東在破產重整環節讓渡了18%的股權，但當2011年1月10日啟動重大資產重組時，重組方寧波均勝投資集 團拋出的增發價是4元/股，而此時二級市場的價格是9.23元/股，這激起了*ST得亨中小股東強烈的憤怒，致使重大資產重組方案遭到股東大會否決。
2011年3月31日，寧波均勝投資集團再次啟動重組，它將增發價上調0.3元，並且加碼「低於20元/股不減持」的承諾，重組方案方才於5月9日獲得股東大會審議通過。
已經進入資產重組環節的*ST寶碩，其重組方——福布斯上榜富豪劉永好旗下的新希望化工投資公司也會感謝破產重整的定價規則。
在 2008年2月法院強制*ST寶碩進入破產重整執行期後，已經通過競拍入手的新希望化工投資公司很快在當年5月拋出資產重組框架，2008年7月2 日，*ST寶碩的重大資產重組方案出籠，*ST寶碩將向新希望化工投資公司等定向增發不超過1.5億股，新希望化工投資公司等以持有的成都華融化工 100%股權和甘肅新川化工100%股權作為對價認購。
彼時，*ST寶碩遵循的是重大資產重組的定價原則，公司擬定的價格是前二十個交易日的均價，即6元/股。但誰料風雲突變，2008年9月17日，*ST寶碩稱，因環保問題及正遭受證監會調查兩個原因，公司決定放棄實施定向增發方案。
*ST寶碩放棄重組後不久，中國證監會於2008年11月11日正式發佈《定價的補充規定》，將上市公司重大資產重組的股份發行定價方式改為協商定價。
正是這一定價新規的出台，為日後新希望化工投資公司等低價入主*ST寶碩鋪平道路。
2011 年1月7日，*ST寶碩拋出重大資產重組預案，該方案與前次胎死腹中的方案几乎相同，仍然是定向增發收購成都華融化工100%股權和甘肅新川化工100% 股權，唯一的差別是增發價格由6元/股變更為2.25元/股，是停牌前二十個交易日加權均價3.95元/股的56.96%，而增發股票數量也由不超過 1.5億股變更為不超過4.2億股。
在重組方因《定價的補充規定》笑逐顏開時，中小股東抱怨「定價過低」聲此起彼伏。
事實上，部分中小股東在資產重組環節與重組方博弈時的心態非常矛盾，一方面他們認為重組方低價增發佔盡便宜，但另一方面，如果重大資產重組帶來股價強勢上漲，他們還不敢輕易否決重組方案，因為否決了重組的話，股價也會隨之大幅下挫。
「一 些『精明』的重組方會悄悄在二級市場上吸籌。」操刀破產重整的人士告訴本報記者，一方面，這樣做可以推高股價，讓流通股股東不敢輕易投下反對票，另一方 面，這樣做可以掌握更多的投票權，提高方案的通過概率。更有一些「高瞻遠矚」的重組方，它們甚至會在停牌進入破產重整前就在二級市場上大量吸籌，然後再憑 藉手中的股權「綁架」流通股股東在破產重整當中高比例讓渡股權，而這些高比例讓渡股權會通過「以股抵債」的方式交到債權人手中，待破產重整結束完成進入資 產重組環節時，債權人會出於「投桃報李」的心態投下贊成票，進而讓中小股東再次遭到「綁架」。
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