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格力電器130億收購銀隆 欲破增利不增收局面

經過半年醞釀，格力電器(000651.SZ)8月18日晚終於公布了收購珠海銀隆新能源有限公司(下稱銀隆)及相關定向增發的方案。格力電器將以130億元全資收購銀隆，並向銀隆全體股東增發股份作為兌價，同時通過增發募集配套資金100億元投向銀隆。

格力電器18日晚公布的半年報顯示，2016年上半年，格力電器營業收入仍微降1.85%至491.83億元;凈利潤則保持增長勢頭，同比增長11.92%，至64.02億元。收購銀隆之後，格力電器將拓展至新能源電池和電動車的領域，營收有望重新進入增長軌道。

130億收購銀隆

經評估，銀隆股東的全部權益價值為130.56億元。各方一致同意，本次格力電器收購銀隆的總價款為130億元。

格力電器將向銀隆的所有21名股東，定向發行股份，來支付本次收購的兌價。這21名銀隆的股東包括廣東銀通投資控股集團有限公司、陽光人壽保險股份有限公司、華融致誠貳號(深圳)投資合夥企業(有限合夥)、東方邦信創業投資有限公司、珠海厚銘投資有限公司、北京普潤立方股權投資中心(有限合夥)、杭州普潤立方股權投資合夥企業(有限合夥)、北京巴士傳媒股份有限公司、上海遠著吉燦投資管理中心(有限合夥)、珠海紅愷軟件科技有限公司、北京普潤立方壹號股權投資中心(有限合夥)、恒泰資本投資有限責任公司、珠海橫琴永恒潤企業管理咨詢合夥企業(有限合夥)、青島金石灝汭投資有限公司、眾業達新能源(上海)有限公司、陜西省現代能源創業投資基金有限公司、珠海橫琴銀峰投資企業(有限合夥)、珠海橫琴銀恒投資企業(有限合夥)、上海星渺投資中心(有限合夥)、上海敦承投資管理中心(有限合夥)和珠海橫琴子彈企業管理咨詢合夥企業(有限合夥)。

本次格力電器將新增發行股份約8.35億股，發行價為定價基準日前二十個交易日公司股票均價的90%，即17.07元/股。考慮到2015年度利潤分配方案已實施完畢，因此，本次新增發行股份的價格由17.07元/股調整為15.57元/股。

如最終經中國證監會核準的新增發行股份對應的對價金額少於130億元，則因此導致發行對象就本次收購應取得的收購價款與實際取得的股份對價的差額部分由格力電器通過現金方式予以補足。

銀隆的八名主要股東，包括廣東銀通投資控股集團有限公司、珠海厚銘投資有限公司、北京普潤立方股權投資中心(有限合夥)、珠海紅愷軟件科技有限公司、北京普潤立方壹號股權投資中心(有限合夥)、北京巴士傳媒股份有限公司、珠海橫琴銀峰投資企業(有限合夥)和珠海橫琴銀恒投資企業(有限合夥)承諾：銀隆在2016年、2017年和2018年的凈利潤分別不低於7.2億元、10億元和14億元，否則將承擔業績補償責任。

銀隆實際凈利潤總額超過累計承諾凈利潤總額部分的20%(不超過本次收購價款的20%，含稅)，將作為獎勵以現金方式支付給本次收購完成後銀隆在任的管理層人員，具體分配方式由銀隆的董事會決議確定。

再配套融資100億

格力電器在向上述21名特定對象發行股份購買銀隆資產的同時，通過向不超過十名特定投資者非公開發行股份的方式進行配套融資。本次募集配套資金總額上限為100億元，發行價格為15.57元/股，發行的股份數量上限約為6.4億股。

本次募集配套資金的發行對象包括格力集團(格力電器的大股東)、格力電器的員工持股計劃、廣東銀通投資控股集團有限公司和戰略投資者，具體認購情況如下。

其中，格力集團認購金額約41.88億元;格力電器員工持股計劃認購金額不超過23.8億元;廣東銀通投資控股集團有限公司認購10億元;珠海拓金能源投資合夥企業(有限合夥)認購7.5億元;珠海融騰股權投資合夥企業(有限合夥)認購7.5億元;中信證券認購5億元;孫國華認購約2.92億元;寧波梅山保稅港區招財鴻道投資管理有限責任公司認購約1.4億元。

本次募集的不超過100億元配套資金，將全部用於銀隆的建設，具體項目包括：一是河北銀隆年產14.62億安時鋰電池生產線項目，擬投資約62.8億元;二是石家莊中博汽車有限公司搬遷改造擴能項目(二期)，擬投資約11.3億元;三是河北銀隆年產200MWh儲能模組生產基地建設項目，擬投資約3.2億元;四是河北廣通年產3.2萬輛純電動專用車改裝生產基地建設項目，擬投資約18.3億元;五是珠海銀隆總部研發中心升級建設項目，擬投資約4.6億元。募集配套資金不足部分由上市公司以自有資金或通過其他融資方式解決。

欲破“增利不增收”

作為全球最大的家用空調企業，格力電器2012、2013、2014年曾連續三年每年營業總收入增長200億元，但是由於國內外空調市場的增速放緩、公司降價促銷變頻空調等綜合原因，格力電器2015年的營業總收入在近年首次出現大幅下滑，同比下降近三成，從2014年的1400億元，回調至2015年的約1000億元。

從8月18日晚公布的半年報看，格力電器在2016年上半年延續了“增利不增收”的勢頭，不過營業收入同比下滑的速度已經大幅收窄至1.85%;而凈利潤的增幅仍達11.92%。

《日本經濟新聞社》發布的《2015年全球主要商品與服務市場份額調查》顯示，中國家用空調品牌2015年總共向全世界出貨7億3988萬臺，其中格力電器以占有率23.1%位列第一，出貨量超過1.7億臺，超過第二名近6個百分點。格力電器在半年報中稱，2016年上半年，格力電器繼續在空調行業保持領先地位，全球市場份額逐步擴大。

今年上半年，格力還成為巴西里約奧運會的官方供應商。除了空調，格力電器旗下的“TOSOT”(大松)推出IH電飯煲。格力電器正以全新的操作模式、獨立的運作政策來突破生活電器現有的市場份額;在全國各區域成立多家全新的大松生活電器銷售公司，同時不斷加強線上銷售系統，將線上、線下渠道結合起來。

上半年，格力電器還開始了智能裝備的全面規劃布局，根據產業分布現狀，格力電器選擇珠海、武漢、杭州、成都四地作為格力智能裝備的主要研發或生產基地，堅持自主研發、精益制造，力求掌握工業自動化的核心技術;現格力的智能裝備產品已覆蓋了伺服機械手、工業機器人、智能AGV、智能倉儲、智能檢測、換熱器專用機床設備、無人自動化生產線體、數控機床等多個領域，超百種規格的產品。

格力電器上半年還正式向市場推出格力二代手機，標誌著其向多元化又邁出新的一步。

在當前經濟增長放緩、市場相對飽和的情況下，為實現下一個“千億”的目標，格力電器迫切尋求轉型，尋找新的收入和利潤增長點。基於新能源汽車和儲能領域廣闊的市場空間，以及銀隆在鋰電池、新能源汽車及儲能領域具備核心技術能力，考慮到雙方在產業生態、核心技術、研發資源、銷售網絡和資源、供應鏈、財務等多方面均具有較強的協同效應，格力還在積極推動收購銀隆的事項。

今年下半年，一旦完成對銀隆的收購，格力預計將扭轉“增利不增收”的局面。

金斧子完成C輪融資 未來5年管理資產欲破千億

近日，互聯網金融第三方平臺金斧子宣布，正式完成C輪融資，此次融資由上市公司華西股份領投，招商局創投、松禾資本、架橋資本等多家機構參與，融資金額達到數億元。

成立於2012年的金斧子，此前已經進行了數輪融資，其中B輪融資規模為5000萬美元。但對於此次融資金額，金斧子方面並未披露。而截至9月4日晚間，華西股份亦未就此次投資發布相關公告。

2016年以來，由於監管政策收緊，互聯網金融遭遇寒冬。根據公開信息，包括金斧子在內，今年只有為數不多的互聯網金融企業獲得融資。金斧子CEO張開興稱，此輪融資後，該公司將形成國際風投、美股、A股上市公司、大型央企、新三板公司的股東背景，使其獲得更多的股東金融產業端支持。

金斧子方面還表示，其已獲得獨立第三方基金銷售牌照，並取得私募投資基金管理人資質。張開興稱，希望在未來5年內成為中國最大的私募機構服務平臺之一，管理資產規模突破1000億元。

價格線逼近蘋果 華為歐洲高端市場欲破局

一年前，P9 599歐元的海外最低售價曾經讓很多人感到“不可思議”，但如今，在升級產品中，P10高達649歐元的售價卻讓人們開始相信華為“沒有什麽不可能”。

當地時間2月27日，華為在西班牙國家宮正式對外發布新一代旗艦機型P10，其中，128G+6GB版HUAWEI P10 Plus的售價甚至達到799歐元，高於蘋果iPhone7在西班牙769歐元的報價。

價格的信心也許來自於上一代產品的支撐。不久前，華為官方宣布P9的全球出貨量突破1000萬臺，這也是華為終端歷史上第一款出貨量破千萬的高端旗艦產品。

此外，還有與徠卡更深度的合作。華為消費者BG負責人余承東在發布會現場表示，通過新一代徠卡雙鏡頭和先進的軟件算法，用戶拍攝的照片可以接近時尚雜誌封面大片級中的藝術作品。

“P9在各個方面都超出我的預期，應該說，在我接觸的公司中，華為是最強烈的以消費者為導向的公司。”徠卡全球CEO OliverKaltner對第一財經記者表示，與華為的合作是雙贏的決定。

從499歐元到599歐元，再到站穩600歐元檔位，此時的華為已經開始逐漸拉小與蘋果三星之間的差距，但利潤依舊是華為最需要補齊的“短板”。

華為創始人任正非在此前的一次講話中提到，“過去十年，蘋果公司就推出了兩、三款手機，他們投資負50億美金，盈利是2336億美金。華為要超越蘋果公司，我同意，但我指的是在利潤和服務水平上超越蘋果，而不是銷售臺數。”

“綠色”手機

對於華為來說，與徠卡的合作正在進入深水區。

據余承東介紹，在P10的配置中，搭載的是定制版800萬像素徠卡前置鏡頭，這種鏡頭可以根據畫面人物數量，自動切換單人自拍模式或廣角群拍模式，單人自拍更清晰自然，多人拍攝有更廣的取景角度，能夠呈現徠卡風格的藝術人像拍攝效果。

而除了像素提升之外，華為還在手機中加入了專業級的光學防抖與雙攝變焦。徠卡 SUMMILUX高端鏡頭、更大的F1.8光圈使得低光拍攝性能和拍攝畫面整體銳利程度大幅提升。

“兩個團隊都是非常重視研發創新的團隊，我們從應用性的角度出發，硬件的創新是最後討論的結果。”CEO OliverKaltner對記者說。

事實上，除了徠卡，華為終端部門也在有意識的在全球選擇一些合作夥伴進行“跨界合作”，除了技術上的考量外，也希望借助合作夥伴的品牌沈澱進行“自我改造”。

根據華為內部人提供的說法是，和蘋果簡潔的形象不同，華為會研究一些重點行業的趨勢，根據研究找到品牌結合點，比如目前奢侈品行業有具有娛樂性的輕奢侈品的傾向，而在藝術領域，越來越多的獨立設計師正在崛起。通過與這些行業領袖的合作，為華為打造高端產品打下基礎。

在今年1月份，華為宣布聯手薩奇畫廊，舉辦一場名為“從自拍到自我表達”的自拍藝術展，它從藝術表達的角度發掘自拍的創造潛能，並且突出了智能手機作為新興藝術媒介所扮演的角色。同時，華為還宣布了與新銳時尚品牌Ricostru 的合作，力圖共同打造新的科技設計美學，重構智能機周邊配件的設計語言。

而在更早的時候，華為聯手PANTONE美國色彩研究所，設計新品流行色。PANTONE色彩研究所是全球著名的色彩心理和情緒專家，每年都會對下一季的流行色進行預測。這一研究成果出現在了P10上，大膽的綠色外觀設計讓人耳目一新。

挖掘高端市場利潤

盡管上升勢頭不錯，但對於手機而言，提高利潤是當務之急。

“徠卡本身品牌就非常值錢，一臺相機的售價甚至高達一輛寶馬車的價格，加上華為的品牌，P9的價格實際上對我們來說很難盈利，但是沒有辦法，中國市場消費者可能還不了解徠卡，但我相信未來產品的品牌價值會上漲。”余承東在去年的這番話無疑透露出華為手機品牌遇到的尷尬。

2016年，華為消費者業務部門實現總營收1789億元，同比增長42%。但據The Information報道稱，期內華為消費業務的利潤增長，不僅遠未達到公司年初的樂觀預期，甚至比2015年的151億元還有所下降，僅錄得138億元。

實體經濟整體下行壓力以及元器件漲價等外界因素的疊加讓整個手機行業陷入了低利甚至不賺錢的魔咒中。除了蘋果和三星，更多的手機廠商像是在做“慈善”，利潤低迷。

而在內部反思中，任正非提到公司在產品供應鏈管理上也存在著很多不足。比如應該“以產定銷”，不應該“以銷定產”，因為銷售後。“我們買不到零部件，如何給客戶承擔責任呢?現在客戶對我們有渴求，但我們又不敢擴大，實際上也不能擴大，因為關鍵部件還在供應商那里采購。”任正非說。

因此，2017年已經被確立為華為消費者業務的“精細化運營變革年”，一切要以利潤為中心。

而在此次發布會上，華為也在配件以及手機外的電子產品領域發力。

華為消費者業務無線寬帶與家庭產品線總裁萬飈對記者表示，今年的整體壓力是不小，不過沒有壓力就沒有動力。他表示，十八個月前，華為就啟動了第二代智能手表的研發，雖然智能穿戴產品有一個接受和導入期，但華為願意在這方面投資，並且依然看好。

他表示，新一代智能手表可以作為手機使用，並且使用主副卡的形式就可以和手機同時使用。

而數種P10的周邊產品也出現了發布會的大熒幕上。如機殼以及定制版的手機袋等。

業內人士認為，越是處在高速前進的上升期，華為越不能過度樂觀。對於這家距離“全球化品牌”目標最近的中國企業來說，眼下面臨的，仍然是一場艱苦的“基礎戰爭”。

發力新零售 生鮮電商欲破四大困境

繼美味七七、愛鮮蜂、果食幫等生鮮電商平臺紛紛“遇險”後，生鮮電商從業者開始陷入反思，行業痛點仍在，從業者已經損失大半，必須尋找新的出路了。

這幾年，生鮮電商呈現井噴式發展，一度成為資本圈最炙手可熱的投資領域，曾被稱為電商行業的“最後一塊肥肉”卻成了“最難啃的硬骨頭”。那些曾經風光無限的生鮮電商平臺中，有的投入重金卻持續虧損，有的處於“半癱瘓”狀態，有的早已銷聲匿跡。雖然生鮮電商都轉向自建冷鏈物流的重模式，但高昂的物流成本依舊掣肘這一行業的發展。

然而，一種更重的模式反而迅速擴張：不僅自建物流體系，還自建線下門店，而且一建就是四五千平方米的大型電商超市。

盒馬鮮生就是這樣一家新零售模式的生鮮電商。為何會打破傳統生鮮電商模式，嘗試如此“重”的模式?盒馬鮮生創始人侯毅接受第一財經記者專訪時表示，傳統的生鮮電商無法解決物流成本高、品類不全、易損、即時配送四大問題，在更廣泛的生鮮產業中，該模式很難走通，頂多在一些中高價位的產品中可以有一定的市場空間。

九成生鮮電商虧損

近年來，生鮮電商一度被寄予厚望，由於生鮮電商針對的是剛需極強，頻次極高的米、肉、蛋、果等生鮮產品，因此具有巨大的市場基礎。艾媒咨詢發布的生鮮電商市場研究報告顯示，目前生鮮電商市場規模已經在500億元左右，預計2018年將突破千億元。

一時間，吸引了大批企業和資本進入該行業，企業數量一度達到4000多家。然而，到了去年，生鮮電商漸漸暴露出問題來。去年9月，來自中國農業生鮮電商發展論壇的一組數據顯示，全國4000多家生鮮電商企業中，只有1%實現了盈利，4%持平，88%虧損，剩下的7%是巨額虧損。

在生鮮電商領域里，天天果園目前為止完成最多輪融資——2016年8月已獲得張江高科1億美元的D輪融資。作為生鮮電商的“元老”，天天果園曾在2015年的生鮮電商排名中，位於垂直生鮮電商領域第一。當時，天天果園CEO王偉並沒有預計到2016年生鮮領域一撥又一撥的“先行者”紛紛倒下。先是2016年4月，有著亞馬遜投資的“美味七七”宣布資金鏈斷裂倒閉，然後是O2O本地生活服務電商青年菜君宣布倒閉，天天果園的O2O模式在2016年走到困境，天天果園公開宣布，包括北京、上海、廣州等地的門店即將全部關閉，天天果園的O2O戰略將有所調整。O2O業務“天天到家”也已被“閃電購”替代。一段熱火朝天的奔忙後，生鮮電商從業者陷入反思，行業該何去何從?

傳統模式面臨四大困境

食行生鮮CEO張洪良表示，2016年是中國生鮮電商的倒閉年和轉型年，很多傳統B2C模式的生鮮電商遇到困境，這背後主要由於：一、生鮮產品非標;二、產品對冷鏈依賴度極強;三、產品對於時效性要求極高。在這種情況下，所有的生鮮銷售方式是通過不斷壓榨上遊的利潤來獲得競銷差價，不是通過創造價值來獲得成功的模式。

品鮮GO總經理MarkusHoeffgen也向記者表示：“眾多生鮮電商陷入困境，首先最重要的一條，就是盲目燒錢忽視消費者需求。現在互聯網是創業的風口，有不少企業都被投資者看好，手里有了充足的資金，自然就想發展步伐快一些。但是從現狀來看，有不少企業又走上了低價競爭的老路，可質量並不能滿足消費者的需求。”

侯毅表示：“目前生鮮電商存在四大痛點。首先，目前傳統生鮮電商都需要冷鏈物流，冷鏈物流成本很高，因此必須提高客單價，導致生鮮電商的產品大都集中在價格很高的進口水果、澳洲牛肉等高價產品。這也導致第二個問題，品類不全，一些低價的蔬菜水果等產品利潤很難覆蓋高昂的冷鏈成本，因此這類產品很難進入傳統生鮮電商的‘貨架’。第三個問題也就是易損，由於生鮮電商庫存及冷鏈運輸中對保存要求很高，很容易產生損耗，這也進一步推高了大量生鮮電商的成本。最後，配送不及時，做飯是很隨機的事情，提前購買一周的生鮮食材會帶來很大浪費，即時采購、即時配送才更能滿足用戶需求。因此，目前很多生鮮電商出現難以為繼的狀況。”

重構模式發力新零售

就在生鮮電商行業艱難探索的時候，2016年1月上海浦東金橋悄然開出了一家4500平方米的生鮮電商超市，這家名為盒馬鮮生超市看著像超市，實際上也是一家生鮮電商，這種被業內稱為“四不像”模式以線下體驗門店為入口，並將之作為線上業務的倉儲、分揀及配送中心，通過線下業務為輔、線上業務為主的一體化運作發力新零售。

其線下門店相比傳統超市，增加了體驗互動、物流配送、粉絲運營等功能，但與其他生鮮商超不同的是，盒馬鮮生主要是通過支付寶來完成付款。消費者到店消費時，服務員首先會指導消費者安裝“盒馬App”，然後再註冊成為其會員，最後再通過App中的支付寶完成付款。同時，它也在每個門店都特設現金代付窗口，支持現金支付。

侯毅表示，在線支付方式將創造兩方面價值。一方面，運營方通過在線支付可以完全掌控線下端消費數據，也有利於食品安全追溯體系的建立。因為過去通過現金支付，零售商對線下消費數據、動向是難以掌握的，而在線支付可以形成大數據、廣告、營銷價值，以填補O2O成本。另一方面，在線支付方式可以讓每位到店消費者將盒馬鮮生App下載到手機里，並成為其會員。這種方式不僅可以增強客戶消費過程的流暢性，更重要的是能夠增加與用戶的黏性，打造O2O閉環。而這種用戶黏性是傳統的生鮮電商線下體驗店所比不了的。

對於傳統生鮮電商的四大痛點，侯毅表示，由於有了線下生鮮超市，主要負責方圓三公里的生鮮配送，可以以較低的物流成本實現更廣泛的生鮮品類，包括低價的生鮮產品也可以實現配送，解決了品類問題以及及時配送問題，生鮮產品從商超直接配送到附近居民手中，物損也大大減少。

據悉，盒馬鮮生國內首家線下門店上海金橋店試運營成功後，已開始了擴張模式，目前在上海已經擁有7家門店，在寧波有1家門店。不過，盒馬鮮生的模式較重，也將面臨巨大的線下門店擴張成本，這對其資金鏈是個考驗。對此，侯毅表示，如今市場上不缺錢，缺的是好的模式，只要模式被驗證可行，該來的自然會來。

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