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《查理·芒格传》读书笔记 老庄易

http://blog.sina.com.cn/s/blog_49d35e630100gchw.html


一个人应该过那种不需要解释的生活。

芒格因复杂的思考和缜密的分析而成功。

想要最终赢得第一，你就必须抢占先机，不要走回头路。

芒格成功的理念：量入为出，省下钱来投资；学习你真正需要的知识。

尽早养成正确的思考和行为习惯，因为人大多数时候按习惯行事。

查理·芒格生日：1924年2月1日
沃伦·巴菲特生日：1930年8月30日

基于同样低于价值的途径。愿意接受表演的高潮与低谷，且他碰巧成为一个精力集中且有成果的人。

努力工作、讲诚实、坚持下去，你就会得到一切。

永远用最基本的方法去寻找答案——这是一个伟大的传统，也为这个世界节省了许多时间。
进入大学的主要目的是“出去”。

只要我从过去的错误中得到了教训，我就不再念念不忘地为它后悔。我不会身陷其中不能自拔。

最能确保事业发达的工作方式首先是集中精力处理好手头上的事，其次是压缩开支，集中财力为赢得未来的财富而投资。

如何甄别一个企业的品质：“一个素质量好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于好企业一个接一个轻松地作出决定，而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦 的抉择。”

查理有惊人的集中精力的能力。
他在与人交流中很注意交谈是否有价值，他坚持“不讲废话”的原则。
能站在系统之外想问题，他的思维与众不同。

如果你的思维完全依赖于他人，只要一超出你的领域，就求助专家建议，那么你将遭受很多灾难。

本·格雷厄姆有一些盲点，他过低估计事实，而那些事实值得有些生意花大本钱投入。

投资游戏需要考虑质量与价格，技巧就是从你付出的价格中获得更好的质量。

要真正的富有，一个人必须建立自己的企业。

总部的繁华往往和公司的财政状况相反。

在这么一种恶劣的情况下，查理仍然能够集中精力。

只要你认为自己是最棒的，你总会赢回来的。

努力工作，将诚实、坚持下去，你就会得到一切。

一种特殊思维模式的优点——这种思维模式不是为行为寻找理由，而是用极大的耐心和果断迅速地作出决策。

职业生涯的第一课就是不同那些你不信任的人打交道，没有信任就不会有经济往来。很多人只想到做生意，认为同一个不信任的人做生意时，经济合同可以保护你。 然而，无论如何，必须同那些品性高尚的人打交道，这是最重要的一条原则。

不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。

以高价购买好企业。购买一个好的企业并让它自由发展要比购买一个亏损企业然后花费大量时间、精力和金钱去扶持它要容易且愉快得多。

传记——同那些已经过世的伟人交朋友。

如果你把葡萄干和粪块混合在一起，那他们就都成为粪块了。

在人生中的某些阶段，立即行动起来，做一些简单合法的事情，这通常将戏剧性提高那个时候的金融效果。

一些主要的可以清楚地辨别的机会，通常是为一个持续寻找并等待它的人降临的。这个人必须有严谨的思维，喜欢进行包含着各种复杂的变量的判断。

向为质量付出代价的方向前进。——这是一种将会为子孙后代带来价值的投资。

淹死的总是善于游泳的人。

停留在那些顺风航行而不是逆风航行的业务当中是非常重要的。

不是要急功近利地追求快速制胜，而是致力于追求长久的成功。

不要把简洁与容易混淆。人们低谷了那些简单大道理的重要性。

所谓投资这种游戏就是比别人更好的对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢？一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。 如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情就太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。

伯克夏一直坚持在巴菲特和芒格了解最深入的那些为人们所公认的行业领域中投资，但是同时，保险领域的发展是他们的一项特别强调的重点。带来大量的备用零钱 的高质量的保险业务继续成为伯克夏垂直上升的火箭推动燃料。

航空业对于旅行者而言是一项伟大的事业，但对于投资者们却是一场灾难。

抛弃短期的结果而着眼于长期的收益。

聪明能干、勤勉努力的人并不会免除由于过于自信而带来的职业灾难。

第一准则是不要欺骗自己，并且你自己就是最容易欺骗自己的人。

四种有助于保证失败的举动：成为一个靠不住的人；只是从你自己的经历中学习而不是从他人的经历中学习；在你的第一次、第二次或者是第三次逆境降临时放弃努 力；最后一点是，屈从于那些模糊失真的想法。

如何成为一名伟大的投资家？
   首先，你必须了解你自己的性情，每个人玩这个游戏必须在给定的他自己的边际效用的情况下进行考虑，并且在一种他自己心理的方式下来考虑。如果损失将会使得 你悲惨沮丧——而有些损失是不可避免的——你也许应当运用一种非常保守的投资方式并且坚持终生储蓄。因此你就不得不依照你自己的性情和你自己的能力来调整 你的投资策略。
   你必须收集信息。把你所读的东西和一个基本被证明的观点结合起来，你就好逐渐积累起一些投资的智慧。没有经过大量的阅读，你就不可能成为一个在广大的范围 内真正优秀的投资者。没有一本书能够为你把这些事情全部做到。
   一个人的阅读不应当是随机的。你必须做到心中有数。

    只有成败的可能性是有利于我们的，我们需要的是那种受欢迎的增加利润的可能性，我们在时间的流逝中计算变动性。
    人类快乐的秘诀在于不要把目标定得太高。

老庄易总评：这 本书的作者比较差劲，翻译也比较差劲。大师的精髓提炼不多，生活的琐碎挖掘不少。写芒格的书太少，没办法将救着读吧。 

查理芒格投資四大心法 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dw4m.html
查理 ‧ 芒格在擔任伯克希爾•哈撒韋副董事長之前，芒格自己曾創立了一家投資公司，在十四年的操作下來，年復合報酬率也高達二十四% ，與伯克希爾•哈撒韋相比，豪不遜色。

 

　　他認為投資成功的關鍵在於「不在多，在於精」:

　　芒格的投資哲學與巴菲特雖然同氣連枝，但其實各有巧妙不同，不論是選股或者下注買股，都是貫穿此一邏輯，在此邏輯下發展出四個重要方法。

 

　　心法一：好球才揮棒：

　　◆ 芒格認為股票投資人，可以一直觀察各公司的股價，把它們當成一個個格子。如果出現一個速度很慢、路線又直，而且正好落在你最愛的格子中間的「好球」，那麼就全力出擊。

　　◆ 芒格從棒球中得到的靈感，他推崇一位叫泰德．威廉（ Ted William ）的美國職棒選手。

 

　　心法二：「能力圈」法則：

　　◆ 「可以投資的」標的，就是可簡單理解的的項目，被歸類成「太難理解」的，一般投資人也應迴避，許多投資人偏愛的製藥業和高科技業，就被他直接被歸為「太難理解」這一項。雖然錯過一些機會，但也因此才能避免犯下致命的錯誤。

　　◆ 他認為，投資標的，可以分為三種：「可以投資的」、「不能投資的」，另一種就是「太難理解的」。

 

　　心法三：找最寬的護城河：

　　◆ 必須記得：真正有寬廣護城河的企業，是那些具有高定價能力的公司，芒格認為，迪斯尼樂園就是符合這樣的條件。

　　◆ 所謂「護城河」，在芒格的心中，就是保護企業免遭敵人入侵的無形溝壕。

　　◆ 優秀公司擁有很深的護城河，並不斷加寬護城河，為公司帶來「可長可久的競爭優勢」。

　　心法四：找複利機器 而非便宜貨：

　　◆ 他認為「股價合理的卓越企業，勝過股價便宜的平庸企業」，即便有些股票雖然價格是其賬面價值的兩三倍，但仍然是非常便宜的。

　　◆ 選好股票後，芒格最喜歡的投資方式是「大量且長期持有」。芒格稱之為「坐等投資法」（ sit on your ass investing ）

　　◆ 即使你當時花了較高的價錢去買它的股票，你最終得到的回報也會非常可觀。竅門就在於買進那些優質企業，因為那就等於你買到了那家公司的成長動能。

　　◆ 巴菲特推崇芒格時曾說，「這是查理對我真正的影響 … 讓我從格雷厄姆的侷限理論中走出來 … 查理的思想就是那股力量，他擴大了我的視野。」

　　你的投資觀念及格嗎？(芒格投資前盤點清單):

　　□ 投資前，你會考慮風險？

　　□ 你不會聽信明牌進場？

　　□ 你好奇心強不強？

　　□ 你有廣泛閱讀習慣？

　　□ 你只在自己能力圈內行事？

　　□ 你會反過來想事情？

　　□ 你不會「愛上」投資項目而不肯賣股票？

　　□ 你不喜歡短進短出？

　　□ 你瞭解複利的力量嗎？

　　□ 當時機出現，你會果斷採取行動？

　　□ 你有沒有培養適應變化的能力？

　　□ 你不會受情緒左右投資決策？

　　註： 以上是芒格綜合60多年的投資經驗，歸納出成功投資人生的重要檢查表，如果你以上12點皆回答「是」，離成功投資家就不遠了。

商業週刊：查理·芒格訪談錄 尋道精業

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4f179dda0102dwu1.html
2011年5月《商業週刊》特地藉專訪芒格的機會，捉住最後一次機會，請他分析全球經濟大勢及人生智慧。對於美國債務及全球復甦問題，他仍表憂心，但談到中國及比亞迪，卻立刻轉為一片樂觀，被問及一手拉拔的伯克夏熱門接班人索科爾（David 

窮查理寶典---英文序言以及導讀 讀書筆錄 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201017obr.html

一、巴菲特論芒格

 

查理是本傑明的信徒, 但比本傑明的要求更加苛刻，但在某些領域不改變本傑明的看法。

本傑明在遺囑中設立了兩個小型慈善基金，向人們傳授複利的魔力。

 

 

富蘭克林《選擇情人的建議》



男人應該選擇年紀較大的情人

1，年紀大的女性更多的瞭解世界。
2，當女人不再追求青春美麗時，她們變得更好：她們會用其他的來彌補容顏的消逝。
3，不會有孩子的危險。
4，她們對於外遇更加的慎重。
5，雖然年紀大的女人面容不如少女美麗，但是在只關注腰部以下時，她們沒有區別。
6，這比使一個處女墮落的罪惡感少的多。
7，不會良心不安：使一個少女迷失會讓你時不時的感覺到苦澀的悔意。
8，年紀大的女人更會感激。

 

來源：http://www.douban.com/note/142972928/

 

據《西方歷史上的100本禁書》介紹《本傑明富蘭克林傳》由於對人性弱點的描述，早期是一本禁書，

其詳細介紹可見：

http://books.google.com.hk/books?id=GRadB5WGuJAC&pg=PA20&lpg=PA20&dq=波利+巴克爾演講&source=bl&ots=OHf2PJ0fpV&sig=SKTDp_EgehDmMWDEYW9zSQmU7Jk&hl=zh-CN&sa=X&ei=vSXMUOSsGonliAfx4IAY&ved=0CDIQ6AEwAA#v=onepage&q&f=false

還未讀富蘭克林傳，對於目前流傳的版本中被禁的內容是否遭刪減，未知。

 

選擇合夥人的建議：

1、  找比你更聰明、更有智慧的人，請他別炫耀他比你高明

2、  應該是個慷慨大方的人，會投入自己的錢並努力為你工作而不計報酬

3、  在漫漫長路上結伴同遊時能不斷給自己帶來快樂

 

一位從不人云亦云，本身具備極強邏輯推理能力的合夥人，是你能擁有的最佳機制之一。

 

 

二、芒格論巴菲特

 

絕大多數人到了古稀之年便停滯不前，但沃倫仍在進步。

 

等到沃倫離開的時候，伯克希爾的收購業務會受到影響，但其他部門將會運轉入場，收購業務應該也還行。（尚未研讀過巴菲特年報，對於伯克希爾還不瞭解，不知道為什麼這麼說，之後讀年報可以注意下）

 

 

從芒格的言語可以看出，其至少做到「別炫耀比你高明」，當然還有在股東大會上那句「我沒有什麼要補充」

 

 

三、彼得考夫曼導讀

 

本書最早的講稿發表於20年前

 

引語、談話和演講均源自老派的美國中西部價值觀：活到老學到老，對知識抱有好奇心，遇事冷靜鎮定，不心生妒忌和仇恨，言出必行，能從別人的錯誤中吸取教訓，有毅力恆心，擁有客觀的態度，願意檢驗自己的信念等等。

 

查理利用幽默、逆向思維和悖論來提供睿智的忠告。用來款待聽眾的是趣聞軼事，而不是干巴巴的圖標和數據，以講故事來傳遞信息。（有時候趣聞軼事是一種個性，在學校圈子內也有，有時正是這種前輩們軼事奠定了一個學校獨特的底蘊，一般來學校找我的同學，我都喜歡帶他們先去校史館）。

 

查理認為生活的決定比投資的決定更重要。

 

 

除了字體為華文新魏部分為自己添加的外，其他的均為摘抄自《窮查理寶典》，金無足赤，人無完人，信息總是不對稱的，保持批判、客觀、獨立之精神。

窮查理寶典---第一章 查理 芒格傳略 讀書筆錄 信璞上海

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窮查理寶典---第一章 查理芒格傳略 讀書筆錄補充 信璞上海

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由於字數限制，年譜另外發

查理芒格 年譜

年份	年齡	事件
1924		1月1日，查爾斯•托馬斯•芒格出生在內布拉斯加州奧馬哈市，其父為阿爾•芒格，其母為圖蒂•芒格
1941-1942	17-18	查理就讀於密西根大學，專業為數學。輟學。
1943	19	查理加入美國陸軍空軍兵團，服役期間為天文士官。
1946	22	查理和南希•哈金斯結婚。
1948	24	查理以優秀畢業生身份從哈佛大學法學院畢業。他開始在洛杉磯的賴特&加雷特律師事務所工作，該所後來更名為穆西克、畢勒&加雷特律師事務所。
1949	25	查理考取加利福尼亞州律師執業執照。
1950	26	查理結識埃德•霍斯金斯，最終和他共同創業，開辦了變形者工程公司。
1951	27	查理和南希•哈金斯離婚。
1955	31	查理的兒子泰迪死於白血病。
1956	32	查理和南希•巴裡•博斯韋克結婚，兩人成親至今已四十九年。
1959	35	沃倫•巴菲特和查理在奧馬哈由他們共同的朋友埃德溫•戴維醫生的子女做東的晚宴上相識。
1960	36	查理拆毀了他家位於洛杉磯漢考克公園地區的兩座房子。他把其中一塊地賣掉，用得到的錢在另外一塊地上蓋了新房，全家搬進去住。
1961	37	查理和合夥人埃德•霍斯金斯賣掉變形者工程公司。奧蒂斯•布思和查理開始他們的第一個房地產開發項目。
1962	38	是年2月1日，查理和傑克•惠勒合夥，在洛杉磯設立了一家有限責任合夥制企業：惠勒芒格公司。芒格、托爾斯的律師事務所開業，該所共有七名律師，包括羅伊•托爾斯、羅德里克•希爾斯（他後來成為美國證券交易委員會的主席）和他的妻子卡爾拉•安德森•希爾斯（她後來也當了高官，成為美國的貿易代表）。沃倫開始買進伯克希•哈撒韋的股票，後來控制了這家處在困境中的、位於馬薩諸塞州紐貝德福德市的紡織品製造商。
1965	41	查理停止他的律師生涯，不再充當芒格、托爾斯&奧爾森律師事務所的執業成員。查理、沃倫和瑞克•格倫開始買進藍籌集點券公司的股票。沃倫買進了足夠的伯克希股份，取得了這家公司的控股權。
1967	43	查理和沃倫到紐約收購聯合棉花商店。沃倫早前以八百六十萬美元收購了國民保險公司和國民火災和水難保險公司。
1968	44	沃倫組織一批朋友和投資者（包括查理），前往加利福尼亞州科隆納多市，拜會本傑明•格拉漢姆，並討論當時衰疲無力的股市。沃倫開始清算伯克希的資產，將其重新打造成一家控股公司。
1969	45	查理和沃倫提供資金和法律援助，支持貝洛斯醫生向加利福尼亞州高等法院上訴；貝洛斯醫生此前因介紹病人去某個墮胎診所而被判有罪。查理成為洛杉磯哈佛中學的校董，該中學後來和西湖中學合併。共有一百名成員的巴菲特合夥公司在當年底關閉。投資者有許多選擇——把股份折換成現金，或者伯克希的股份，或者按照沃倫的建議，投資紅杉基金。在此之前，伯克希已經收購了伊利諾斯國民銀行。
1972	48	沃倫和查理通過藍籌集點券公司以兩千五百萬美元的代價收購了喜詩糖果。瑞克•格倫和查理取得新美國基金的控股權。
1973	49	伯克希旗下的報紙《太陽報》在斯坦•李普塞的領導之下，以揭露兒童樂園（BoysTown）黑幕的深度報導獲得普利策獎。伯克希開始投資華盛頓郵報公司，並成為凱瑟琳•格拉漢姆家族之外最大的股東。
1974	50	查理成為哈佛中學校董會主席，並擔任該職務到1979年。沃倫和查理收購了西科金融公司——帕薩登納一家儲蓄和貸款聯盟的母公司。
1975	51	查理辭去惠勒芒格公司的領導職務，該合夥公司在1976年被清算。在1962年到1975年，該公司的年均復合回報率是19.8%，而同期道指的年均複合增長只有5%。
1976	52	美國證券交易委員會完成了對藍籌集點券公司、西科金融公司和伯克希公司的關係的調查，藍籌集點券公司糾紛得以解決。沃倫和查理既沒有宣稱無辜，也沒有承認犯罪，向那些可能因為他們的商業行為而蒙受損失的西科股東賠付了十一萬五千美元，解決了這樁糾紛。查理成為藍籌集點券公司的主席。
1977	53	通過藍籌集點券公司，沃倫和查理以三千兩百萬美元的價格收購了《布法羅晚報》。截止到當年底，伯克希投資在藍籌集點券公司的資產增值了36.5%。伯克希向大都會傳媒公司投資了一千零九十萬美元。
1978	54	查理成為伯克希的董事會副主席。伯克希持有的藍籌集點券公司股份增加到百分之五十八，從而能夠將該公司的營收歸集到伯克希的財務報表中。查理的視力問題開始出現。
1979	55	西科金融公司收購了精密鋼鐵公司（Precision
1980	56	查理白內障手術失敗，導致左眼失明，並引發了極其痛苦的併發症。他的右眼視力逐漸惡化，但通過手術解決了問題，後來佩戴厚厚的白內障眼鏡。
1983	59	藍籌集點券公司成為伯克希的全資子公司。收購內布拉斯加家具城。
1984	60	查理成為西科金融的董事會主席和總裁。
1985	61	西科-金融保險公司成立，總部設在奧馬哈。伯克希永久關閉了旗下所有的紡織廠。收購赫茲伯格鑽石商店。
1986	62	查理和瑞克•格倫關閉了獲得巨額利潤的新美國基金，並將資產分派給該基金的投資者。洛杉磯每日快訊集團發行股票，成為公開交易的上市公司，查理擔任該公司的董事會主席。沃倫和查理以三億一千五百萬美元的價格收購了世界圖書百科全書公司、科爾比吸塵器公司和其他公司的母公司斯科特&菲特澤公司。收購菲克海默兄弟公司。
1987	63	伯克希投資七億美元買進所羅門兄弟公司百分之十二的股份。沃倫和查理當選為該公司董事。
1989	65	查理退出美國儲蓄機構協會，以此抗議該協會不顧迫在眉睫的危機，拒絕支持合理的儲蓄和貸款業改革。伯克希將十三億美元投給了三家公司：吉列、美國航空和冠軍國際。查理負責向吉列注資的談判。7月，伯克希購買了六億美元的優先股，這些股份後來換成普通股，佔到吉列總股本的百分之十一。伯克希收購了奧馬哈的博斯海姆珠寶公司。查理的姐姐瑪麗死於帕金森症。
1991	67	所羅門兄弟公司一位債券交易員違反了聯邦條例，導致該公司接近破產。沃倫、查理和芒格、托爾斯&奧爾森努力挽救該公司。沃倫接管了所羅門，擔任該公司首席執行官九個月。收購H.H.•布朗鞋業集團。
1992	68	互助儲蓄和貸款聯盟放棄其儲蓄貸款營業資格。收購羅威爾鞋業公司和美國中部保險公司。
1993	69	查理第一次出現在《福布斯》雜誌的美國四百富豪榜。伯克希出售互助儲蓄和貸款聯盟。
		查理和沃倫臨危受命，成為美國航空的董事。
		伯克希以價值四億兩千萬美元的股票收購了德克斯特鞋業公司。
1994	70	將大都會/美國廣播公司出售給沃爾特•迪斯尼公司，獲利二十億美元。
1995	71	伯克希以二十三億美元收購其尚未擁有的政府職員保險公司百分之四十九的股份。查理和沃倫退出美國航空董事會。收購R.C.•威利家具公司。
1996	72	西科-金融保險公司收購堪薩斯銀行家擔保公司，這家公司專注於為銀行，特別是美國中西部的銀行，提供保險業務。以十六億美元收購飛行安全國際公司。
1997	73	查理加入好市多董事會。好市多是一家以華盛頓州伊薩庫阿市為基地的零售連鎖企業。以九十億美元的價格將所羅門兄弟賣給旅行者集團。伯克希在該樁交易中的權益大約是十七億美元。收購明星家具公司。
1998	74	伯克希以七億兩千五百萬美元收購商務飛機租賃公司（Executive
		旅行者集團併入花旗集團，組建世界最大的金融服務公司。伯克希用五億八千五百萬美元收購了牛奶皇后國際公司，以兩百二十億美元收購了通用再保險公司。
1999	75	伯克希收購喬丹家具公司。當年伯克希的賬面價值僅增長了0.5%，是三十五年來最差的表現。
2000	76	伯克希收購美國債務（保險）、本布里奇珠寶、賈斯廷工業（生產皮靴和磚塊）、本傑明摩爾（油漆）。西科以三億八千六百萬美元收購CORT商業服務公司。伯克希收購中美能源公司百分之七十六的股份。
2001	77	伯克希收購Mitek（屋頂支架組裝商）、XYRA（拖車出租商），並和柳卡迪亞投資集團成立合資公司，以向陷入財務困境的費諾瓦公司提供六十億美元的貸款。收購約翰斯•曼維爾公司（建築材料），收購邵氏工業87.3%的股份。邵氏是一家地毯製造商，年銷售額達四十億美元。年報披露三十七億七千萬美元的虧損（其中二十五億是由與911相關的支出造成的）。
2002	78	伯克希收購CTB（為家禽、豬肉、雞蛋加工業和種植業提供設備）、Garan（備受兒童歡迎的動物玩具製造商）、PamperedChef（廚具直售），以及科恩河天然氣運輸公司和北方天然氣運輸公司。伯克希收購Larson-Juhl（相框批發）和Fruit of the Loom（內衣）。銷售四億美元名為SQUARZ的新型債券——有史以來第一隻負利率債券。
2003	79	伯克希收購克萊頓家居公司（家居用品製造商）和麥蘭公司（原本是沃爾瑪的子公司，負責配送日雜百貨和非食物商品到各個商場）。唐納德•柯歐孚、托馬斯•墨菲、戴維•戈特斯曼和夏洛特•蓋依曼加入伯克希董事會，使該公司的董事增加到十一名。
2004	80	查理•芒格慶祝八十歲生日。巴菲特在2003年的致股東信（2004年3月發表）中披露，他「這輩子第一次」投資外匯市場，持有價值一百二十億美元、涉及五種外國貨幣的外匯交換協議。微軟的首席執行官比爾•蓋茨加入伯克希董事會。
2005	81	伯克希收購醫療保護集團，一家為醫生和牙醫提供醫療事故保險的優質公司。收購業內領先的休閒汽車製造商森林河公司。伯克希以其持有的約百分之十的吉列股份交換寶潔公司的流通股。
2006	82	南希•芒格和查理•芒格慶祝金婚。伯克希收購如下幾家公司：商業資訊，世界領先的新聞稿、圖片、多媒體內容和其他信息發佈機構；應用承保公司85%的股份，該公司是整合工人賠償方案行業的領導者；太平洋集團，為美國西部六個州提供服務的電力公司，伯克希付出了大約五十一億美元的現金（到目前為止伯克希最大的現金收購）；伊斯卡金屬切割集團百分之八十的股份，伯克希付出了四十億美元（該集團是金屬切割工具行業的領導者，總部位於以色列）；拉薩爾集團，一家領先的名牌運動服和運動用品的供應商。
2007	83	查理超越魯本•芒格，成為芒格家族最長壽的人。伯克希收購如下幾家公司：創科集團（TTI），世界領先的電動工具、戶外園藝工具、地板護理產品、電子量度儀等供應商；VF集團的內衣業務部門；兩家珠寶供應商，合併成一家叫做瑞奇萊恩集團的新公司。伯克希宣佈和馬爾門控股集團達成協議，以四十五億美元收購該集團百分之六十的股份，並將在未來五到六年的時間裡逐步收購剩下百分之四十的股份（馬爾門控股集團旗下有超過一百二十五家製造業和服務業公司）。伯克希同意向Equitas提供再保險；Equitas總部位於倫敦，這家公司為倫敦的勞埃德公司1992年以前的保單提供再保險和管理服務。
2008	84	伯克希開設新的市政債券保險公司。它還向三家最大的市政債券保險公司開出報價，為它們持有的總值大約八千億美元的免稅債券提供再保險。

來源：窮查理寶典 在原文的基礎上增加了年齡一列

 

窮查理寶典 中文版序 讀書筆錄 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201017ler.html

雙十一的時候五折下單買了窮查理寶典,書還挺貴的，不過因為看書的時候喜歡在上面塗塗畫畫,隨筆寫點東西，保存好以後翻閱也算是一種享受吧，而且好書大概像是品茶，第一泡總不是最醇香，甚至是可以倒掉的，而韻味最濃總在第二、第三泡。

書名的窮查理來源於富蘭克林的《窮理查年鑑》，英文為《Poor Richard』s Almanack》，書本的扉頁就是窮理查年鑑的封面，網上可以下載到此書，內容比較豐富，大概是富蘭克林每年的隨筆集。類似，其實公司的年報在某種程度上也是公司的一種年鑑，記錄下管理層的思考以及一年的收穫。而自己對於富蘭克林的認識最早還是源自於小學《自然》教科書上避雷針的發明，後來讀了傳記叢書中富蘭克林的傳，印象深刻的是他在美國獨立戰爭中發揮的作用，而他的通才更是我們所難以企及，這種通才具有時代的因素，隨著專業化的分工加劇，我們大概很難再看到這樣的大滿貫，但如同查理一樣，我們可以追求的普世的智慧，不同學科、行業的割裂只是在底層，而在最頂層應該是相通相融，我想一位頂尖的物理學家與一位頂尖的藝術家在思想上應該是惺惺相惜的。

 

獲取普世的智慧，並相應地調整你的行為，即使你的特立獨行讓你在人群中不受歡迎……那就隨他們去吧

 

本書的中文版序是Louis Li寫的（此人過於敏感，雖有其簡介但一貼就被刪博文）

 

第一部分 回顧其投資的歷程

芒格先生於2004年成為李先生的合夥人，中文序中回憶了其與芒格、巴菲特的際會，其第一次見到巴菲特是1990年前的哥大的講座上，對於巴菲特的印象「友善而聰明、頗有些學究氣」。

巴菲特說股票本質上公司的部分所有權，也就是公司的價值所決定的。而公司的價值又是由公司的盈利情況及淨資產決定的。雖然股票價格上上下下的波動在短期內很難預測，但長期而言一定是由公司的價值決定的。而聰明的投資者只要在股票的價格遠低於公司實際價值的時候買進，又在價格接近或者高於價值時賣出，就能夠在風險很小的情況下賺很多錢。

而這場講座對於李先生最大的啟蒙是可以通過研究公司，僅依靠自身的努力在毫無根基的美國可以實現一番作為。而作者接下來用了一兩年研究巴菲特芒格的資料，來驗證這個行業是否可行。

一兩年後李先生買了第一支股票、而到1996年從哥大畢業時候已經獲取客觀的回報

1997年在洛杉磯投行工作一年，在朋友家見到查理，對其印象:

「總是拒人於千里之外，對談話者常常心不在焉，非常專注自己的話題，說話言簡意賅，充滿智慧」

1998年1月成立自己的公司，一部手機和一台筆記本，98年金融危機，大量買進亞洲優秀公司的股票和美國、加拿大石油公司股票。

當年賬面虧損19%，其中一個最大的投資者第二年撤資，昂貴的前期運營成本，面臨生存危機。

內心的自責，但巴菲特和芒格在1973-1974年美國經濟衰退中的經歷支撐了自己，凡事看長遠。

1998年下半年，頂住壓力，連續做了三四個重要投資決策，而這幾個投資在之後兩年帶來豐富的回報。

對華爾街投資理念的批判：華爾街人士認為「市場是有效，股價的波動就等於真實的風險，判斷你的表現最看重你業績的波動性如何。」而價值投資認為股市最大風險在於未來會不會出現永久性的虧損，單純的股價下跌反而提供了買入的機會。華爾街人士雖然對巴菲特很尊重，但做法是南轅北轍。

1999-2001年，為了留住投資者，還是被迫做長短倉對沖，管理基金的波動性。

闡述了自己對做空的看法，之前在看耶魯基金書中也提到了這個問題，當時自己標註了困惑，felix解釋了。溫習下之前所做的筆記：

耶魯基金：

做多的基金經理的成功秘訣是忍得住寂寞，等到水到渠成；而做空的定價機制本身和周轉率高的特點決定其必須分散化，同時基金經理必須像在跑步機上一樣很難停下來，必須不斷地尋找新的目標。

Felix：

投資不是單純的博弈。在賭場裡，不考慮交易費用，對賭的雙方是平等的。但在股票投資領域，不是這樣的。交易的股票除了用作籌碼外，其內涵價值是隨時間推移變化的，以長時間和大範圍來考慮是上升的。做空者借來的股票要在一定時期內還掉，若我們認為影響股票價格的因素是內涵價值和外部其他因素，則股票價格下跌的空間受內涵價值增加和其他因素變化的影響，而下跌的空間必須彌補內涵價值增加+交易費用+借入股票的成本。而買入股票或者說做多者只要享受內含價值增加就OK。所以做多者比做空者在盈利方面天然具備優勢，或者說做空者需要更高的技巧和運氣。對股價的不利變化，借入股票的做空者顯然沒有什麼抵禦能力。具體案例可參照保時捷在金融風暴期間對大眾汽車的軋空交易。這是距離我們最近的一個案例，彰顯了做空者的脆弱。

 

李先生：

第一，   做空的利潤上限只有100%，但損失空間幾乎是無窮的，正好跟做多是相反的。

第二，   做空需要借債完成，所以即使做空的決策完全正確，但時機不對，也會面臨損失，甚至破產

第三，   最好的做空的機會來自於舞弊，而舞弊往往被掩飾得很好，需要很長時間才會敗露，例如麥道夫騙局。

 

2001-2002  網絡泡沫破滅，賬面沒有損失，並小有斬獲，但內心很痛苦，同時做空和做多需要不停地交易，而不停地交易就意味著沒有時間去研究長期投資機會，進入職業生涯的低潮。

 

職業生涯最大失敗不是錯誤決策造成的損失，而是在一段時間內不能夠大量買進我喜歡的幾支最優秀的股票。

 

 

2003年 感恩節聚會上與查理進行了一次長時間推心置腹的交談，查理對其研究過的公司以及感興趣的公司一一點評，對於自己的困惑，查理認為是整個華爾街思維方式的問題，如果李先生放棄現在的路子，查理願意投資。

2003年後，對公司改組，在結構上完全改變成早期的巴菲特的合夥人公司和芒格的合夥人公司。願意留下來的投資者做出了長期投資的保證，而且不再吸收新的投資人。

效果：無須糾纏於股市的沉浮，把所有時間都花在對公司的研究和瞭解上。而華爾街機構由於本身的限制，是無法採用這種方式，因此這成為自身的競爭優勢。

 

 

第二部分 對查理的介紹 （這裡摘錄主要語句，有些稍微做了簡寫、改寫）

查理思考問題總是從逆向開始，我只想知道將來我會死在什麼地方，這樣我就不會去那兒了。

持續不斷地研究收集關於各種各樣人物、各行各業的企業以及政府管治、學術研究等各領域中人類失敗之著名案例，並把失敗的原因作為檢查正確決策的清單，來避免犯重大錯誤。

頭腦是原創的，從來不接受任何教條，保持兒童一樣的好奇心，同時又有科學家的研究素質和研究方法。

任何一個問題都可以使用正確的方法通過自學完全掌握，並可以再前人的基礎上創新。

世間萬物都是一個相互作用的整體，而人類知識都是對這一整體研究的部分嘗試，只有把這些知識結合起來，並貫穿在一個思想框架中，才能對正確的認知和決策起到幫助作用。

學習在所有學科中真正重要的理論，並在此基礎上形成「普世智慧」

對知識的誠實，凡事客觀，而且這種能力可以通過後天培養，並且可以幫助你看到別人看不到的東西。

一個人在一生中可以真正得到的真見卓識是非常有限的，所以正確的決策必須侷限在自己的「能力圈」之內。如果不能比全世界最聰明最有能力最有資格反駁這個觀點的人更能夠正否自己，就不配擁有這個觀點。

查理對自己成功概括為理性

巴菲特認為查理對其最大的影響在於從本傑明只買便宜的股票的侷限中走出來。

查理一輩子研究人類災難性的錯誤，對於由於人類心理傾向引起的災難性錯誤情有獨鍾，最具貢獻的是預測金融衍生產品的氾濫和會計審計制度的漏洞即將給人類帶來的災難。

查理喜歡親歷親為，私人遊艇和房子均為自己全程參與設計。

查理喜歡與人早餐約會，時間是七點半，而且自己會提前45分鐘到，然後看報紙，互不打擾，七點半準時開始。

我一輩子想要的就是融入生活，而不是希望自己被孤立

查理任何時候都隨著攜帶一本書，只要有書，就不會覺得浪費時間。

 

在外人看來，查理像是苦行僧，但在查理看來，這個過程卻是既理性又愉快，能夠讓人過上成功幸福的生活。

 

晚年的查理經常引用「我的劍留給能夠揮舞它的人」

 

 

第三部分，李先生對於中國文化的思考

 

在哥大求學期間系統學了對西方文明史起到塑造性作用的100多部原典著作，涵蓋文化、哲學、科學、宗教與藝術等，以希臘文明為起點，延伸至歐洲，知道現代文明。

 

中國的文明在於士大夫文明，士大夫的價值觀體現的就是一個如何提高自身修養、自我超越的過程。

 

查理是「商才士魂」的典範，其靈魂本質是一個道德哲學家，一個學者。與孔子一樣，查理的價值系統是內滲而外，倡導通過自身的修行以達到聖人的境界，從而幫助他人。查理很欣賞孔子，尤其是孔子授業解惑的為師精神。

 

正心、修身、齊家、治業、助天下！

 

通篇讀下來，有一個困惑，查理為什麼自己不寫傳記？更多是靠別人的口述和整理，其本身撰寫的系統性文章也不多，《論語》大概也如此。

 

能夠在深夜伴著舒緩的音樂整理之前的筆記，重品文字與人生，寂靜而美好。

 

文中字體為華文新魏的部分均摘抄自《窮查理寶典》

 

PS：李先生曾在哥大做過一個關於投資演講，其演講筆錄網上可以看到，此處無法黏貼，會被刪

查理芒格：人類誤判心理學（節選） laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dzho.html

十、受簡單聯想影響的傾向

斯金納研究過的標準條件反射是世界上最常見的條件反射。在這種條件反射中，創造出新習慣的反射行為是由以前得到的獎勵直接引起的。例如，有個人買了一罐名牌鞋油，發現這種鞋油能把鞋擦得特別亮，由於這種「獎勵」，下次他需要再買鞋油時，還是買了這個牌子。

 

但條件反射還有另外一種，反射行為是由簡單的聯想引發的。例如，許多人會根據從前的生活經驗得到這樣的結論：如果有幾種同類產品同時在出售，價格最高的那種質量最好。有的普通工業品銷售商明白這個道理，於是他通常會改變產品的外包裝，把價格提得很高，希望那些追求高質量的顧客會因此而上當，純粹由於他的產品及其高價格引起的聯想而成為購買者。這種做法通常對促進銷量很有幫助，甚至對提高利潤也很有作用。例如，長期以來，定價很高的電動工具就取得了很好的銷售業績。如果要銷售的產品是油井底下用的油泵，那麼這種高定價的做法起到的作用會更大。提高價格的銷售策略對奢侈品而言尤其有效，因為那些付出更高價格的顧客因此而展現了他們的良好品味和購買力，所以通常能夠獲得更高的地位。

 

即使是微不足道的聯想，只要加以仔細的利用，也能對產品購買者產生極端的特殊影響。鞋油的目標購買者或許很喜歡漂亮女孩。所以他選擇了那種外包裝上印著漂亮女孩的鞋油，或者他最近看到由漂亮女孩做廣告的那種鞋油。

 

廣告商瞭解單純聯想的威力。所以你們不會看到可口可樂的廣告中有兒童死亡的場面；與之相反，可口可樂廣告畫面中的生活總是比現實生活更加快樂。

 

同樣地，軍樂團演奏的音樂那麼動聽也絕對不是偶然的。人們聽到那種音樂，就會聯想起部隊生活，所以它有助於吸引人們入伍，並讓士兵留在軍隊裡。大多數軍隊懂得如何用這種成功的方法來使用簡單聯想。

 

然而，簡單聯想造成的最具破壞性的失算往往並不來自廣告商和音樂提供者。

 

有的東西碰巧能讓人聯想起他從前的成功，或者他喜歡和熱愛的事物，或者他討厭和憎恨的事物（包括人們天生就討厭的壞消息）。有些最嚴重的失算是由這樣的東西引起的。

 

若要避免受到對從前之成功的簡單聯想誤導，請記住下面這段歷史。拿破崙和希特勒的軍隊在其他地方戰無不勝，於是他們決定侵略俄羅斯，結果都是一敗塗地。現實生活中有許多事例跟拿破崙和希特勒的例子差不多。例如，有個人愚蠢地去賭場賭博，竟然贏了錢。這種虛無縹緲的關聯促使他反覆去那個賭場，結果自然是輸得一塌糊塗。也有些人把錢交給資質平庸的朋友去投資，碰巧賺了大錢。嘗到甜頭之後，他決定再次嘗試這種曾經取得成功的方法——結果很糟糕。

 

避免因為過去的成功而做蠢事的正確對策是：（1）謹慎地審視以往的每次成功，找出這些成功裡面的偶然因素，以免受這些因素誤導，從而誇大了計劃中的新行動取得成功的概率；（2）看看新的行動將會遇到哪些在以往的成功經驗中沒有出現的危險因素。

 

喜歡和熱愛會給人們的思想帶來傷害，這可以從下面的事例看出來。在某樁官司中，被告人的妻子原本是一名非常值得尊敬的女性，可是卻做出了明顯錯誤的證詞。那位著名的控方律師不忍心攻擊這位如此可敬的女士，然而又想摧毀其證詞的可信性。於是他搖搖頭，悲傷地說：「我們該如何看待這樣的證詞呢？答案就在那首老歌裡面：

丈夫是什麼樣，

妻子就會是什麼樣。

她嫁給了小丑，

小丑的卑鄙無恥，

拖累了她。

 

法官因此沒有採信這位女士的證詞。他們輕而易舉地看出她的認知已經受到愛情的強烈影響。我們常常看到，有些母親受到愛的誤導，在電視鏡頭面前聲淚俱下，發自內心地認為她們那些罪孽深重的兒子是清白無辜的。

 

關於這種被稱之為愛的聯想在多大程度上會令人盲目，人們的意見不盡相同。在《窮理查年鑑》中，富蘭克林提議：「結婚前要睜大雙眼看清楚，結婚後要睜一隻眼閉一隻眼。」也許這種「睜一隻眼閉一隻眼」的方法是正確的，但我喜歡一種更難做到的辦法：「實事求是地看清現實，可還是去愛。」

 

憎恨和討厭也會造成由簡單聯想引起的認知錯誤。在企業界，我常常看到人們貶低他們討厭的競爭對手的能力和品德。這是一種危險的做法，通常不易察覺，因為它是發生在潛意識層面的。

 

有關某個人或者某個討厭結果的簡單聯想也會造成另外一種常見的惡果，這可以從「波斯信使綜合症」中看出來。古代波斯人真的會把信使殺掉，而這些信使惟一的過錯是把真實的壞消息（比如說戰敗）帶回家。對於信使來說，逃跑並躲起來，真的要比依照上級的心願完成使命安全得多。

 

波斯信使綜合症在現代生活中仍然很常見，儘管不再像原來那樣動輒出人命。在許多職業裡，成為壞消息傳遞者真的是很危險的。工會談判專家和僱主代表通常懂得這個道理，它在勞資關係中引發了許多悲劇。有時候律師知道，如果他們推薦一種不受歡迎然而明智的解決方案，將會招來客戶的怨恨，所以他們會繼續把官司打下去，乃至造成災難性的後果。即使在許多以認知程度高而著稱的地方，人們有時候也會發現波斯信使綜合症。例如，幾年前，兩家大型石油公司在得克薩斯的審判庭打起了官司，因為它們合作開發西半球最大油田的協議中有含糊的地方。我猜想他們打官司的起因是某位法律總顧問先前發現合同有問題，卻不敢把壞消息告訴一位剛愎自用的CEO。

 

哥倫比亞廣播公司（CBS）在其巔峰期行將結束的時候就以波斯信使綜合症聞名，因為董事會主席佩利（註：William SamuelPaley，1901—1990，CBS前董事長及執行長，他將CBS從一個小廣播公司發展成為美國三大廣播電視網之一）特別討厭那些告訴他壞消息的人。結果是，佩利生活在謊言的殼子之中，一次又一次地作出了錯誤的交易，甚至用大量哥倫比亞廣播公司的股票去收購一家後來很快被清盤的公司。

 

要避免像哥倫比亞廣播公司那樣因波斯信使綜合症而自食其果，正確的對策是有意識地，養成歡迎壞消息的習慣。伯克希爾有一條普遍的規矩：「有壞消息要立刻向我們匯報。只有好消息是我們可以等待的。」還有就是要保持明智和消息靈通，那就是讓人們知道你有可能從別處聽說壞消息，這樣他們就不敢不把壞消息告訴你了。

 

受簡單聯想影響的傾向通常在消除以德報德的自然傾向方面有驚人的效果。有時候，當某個人接受恩惠時，他所處的境況可能很差，比如說窮困潦倒、疾病纏身、飽受欺凌等等。除此之外，受惠者可能會妒忌施惠者優越的處境，從而討厭施惠者。在這樣的情況下，由於施惠的舉動讓受惠者聯想起自身的不幸遭遇，受惠者不但會討厭那個幫助他的人，還會試圖去傷害他。這解釋了那個著名反應（有人認為是亨利·福特說的）：「這人為什麼如此憎恨我呢？我又沒有為他做過什麼事情。」我有個朋友，現在姑且叫他「格羅茲」吧，樂善好施的他有過一次啼笑皆非的遭遇。格羅茲擁有一座公寓樓，他先前買下來，準備將來用那塊地來開發另外一個項目。考慮到這個計劃，格羅茲對房客非常大方，向他們收取的租金遠遠低於市場價。後來格羅茲準備拆掉整座大樓，在舉行公開聽證會的時候，有個欠了許多租金沒有交的房客表現得特彆氣憤，並在聽證會上說：「這個計劃太讓人氣憤了。格羅茲根本就不需要更多的錢。我清楚得很，因為我就是靠格羅茲的獎學金才唸完大學的。」

 

最後一類由簡單聯想引起的嚴重思維錯誤出現在人們經常使用的類型化思考中。因為彼得知道喬伊今年90歲，也知道絕大多數90歲的老頭腦袋都不太靈光，所以彼得認為老喬伊是個糊塗蛋，即使老喬伊的腦袋依然非常好使。或者因為阿珍是一位白髮蒼蒼的老太太，而且彼得知道沒有老太太精通高等數學，所以彼得認為阿珍也不懂高等數學，即使阿珍其實是數學天才。這種思考錯誤很自然，也很常見。要防止犯這種錯誤，彼得的對策並非去相信90歲的人腦袋總的來說跟40歲的人一樣靈活，或者獲得數學博士學位的女性和男性一樣多。與之相反，彼得必須認識到趨勢未必能夠正確地預測終點，彼得必須認識到他未必能夠依據群體的平均屬性來準確地推斷個體的特性。否則彼得將會犯下許多錯誤，就像某個在一條平均水深18英吋的河流中被淹死的人那樣。

十一、簡單的、避免痛苦的心理否認

我最早遇到這種現象，是在二戰期間。當時我們家有位世交的兒子學習成績非常出色，在體育運動方面也非常有天賦，可惜他乘坐的飛機在大西洋上空失事，再也沒有回來。他母親的頭腦十分正常，但她拒絕相信他已經去世。那就是簡單的、避免痛苦的心理否認。現實太過痛苦，令人無法承受，所以人們會扭曲各種事實，直到它們變得可以承受。我們或多或少都有這種毛病，而這經常會引發嚴重的問題。這種傾向造成的最極端的後果經常跟愛情、死亡和對化學物質（酒精、毒品等）的依賴有關。

 

當否認是被用來讓死亡更容易接受時，這種行為不會遭到任何批評。在這樣的時刻，誰會忍心落井下石呢？但有些人希望在生活中堅持下面這條鐵律：「未必要有希望才能夠堅持。」能夠做到這一點的人是非常可敬的。

 

對化學物質的依賴通常會導致道德淪喪，成癮的人傾向於認為他們的處境仍然很體面，仍然會有體面的前途。因此，他們在越來越墮落的過程中，會表現得極其不現實，對現實進行極端的否認。在我年輕的時代，弗洛伊德式療法對逆轉化學物質依賴性完全沒有效用，但現在酒癮戒除組織通過造成數種心理傾向一起來對抗酒癮，能夠把戒除率穩定在95%。然而整個治療過程都很難，很耗費精力，而且50%的成功率也意味著50%的失敗率。人們應該避免任何有可能養成化學物質依賴性的行為。由於這種依賴性會造成極大的傷害，所以哪怕只有很少的概率會染上，也應該堅決避免。

十二、自視過高的傾向

自視過高的人比比皆是。這種人會錯誤地高估自己，就好像瑞典有90%的司機都認為他們的駕駛技術在平均水平之上。這種誤評也適用於人們的主要「私人物品」。人們通常會過度稱讚自己的配偶。人們通常不會客觀地看待自己的孩子，而是會給出過高的評價。甚至人們的細小私人物品也一般會得到過度的稱讚。人們一旦擁有某件物品之後，對該物品的價值評估就會比他們尚未擁有該物品之前對其的價值評估要高。這種過度高估自己的私人物品的現象在心理學裡面有個名稱：「稟賦效應」。人們作出決定之後，就會覺得自己的決定很好，甚至比沒作出這種決定之前所認為的還要好。

 

當自視過高的傾嚮往往會使人們偏愛那些和自己相似的人。有些心理學教授們用很好玩的「丟錢包」實驗證明了這種效應。他們的實驗全都表明，如果撿到錢包的人根據錢包裡的身份線索發現失主跟自己很相似，那麼他把錢包還給失主的可能性是最高的。由於人類的這種心理特性，相似的人組成的派系群體總是人類文化中非常有影響的一部分，甚至在我們明智地試圖消除其最糟糕的效果之後仍是如此。

 

現代生活中有一些非常糟糕的派系群體，它們被一群自視過高的人把持，並只從那些和他們非常相似的人中挑選新成員，現代生活可能就會出現一些非常糟糕的結果。因此，如果某個名牌大學的英語學系學術水平變得很低下，或者某家經紀公司的銷售部門養成了經常詐騙的習慣，那麼這些問題將會有一種越來越糟糕的自然傾向，而且這種傾向很難被扭轉。這種情況也存在於那些變得腐敗的警察部門、監獄看守隊伍或者政治群體中，以及無數其他充滿了壞事和蠢事的地方，比如說美國有些大城市的教師工會就很糟糕，它們不惜傷害我們的兒童，力保那些本該被開除的低能教師。因此，我們這個文明社會中最有用的成員就是那些發現他們管理的機構內部出問題時願意「清理門戶」的負責人。

 

自然了，各種形式的自視過高都會導致錯誤。怎麼能不會呢？

 

讓我們以某些愚蠢的賭博投注為例。在買彩票時，如果號碼是隨機分配的，下的賭注就會比較少，而如果號碼是玩家自己挑選的，下的賭注就會比較多。這是非常不理性的。這兩種選號法中獎的概率幾乎是完全相同的，玩家中獎的機會都是微乎其微的。現代人本來不會買那麼多彩票的，但國家彩票發行機構利用了人們對自選號碼的非理性偏好，所以他們每次都很愚蠢地買了更多的彩票。

 

那種過度稱讚自己的私人物品的「稟賦效應」強化了人們對自己的結論的熱愛。你們將會發現，一個已經在商品交易所購買了五花肉期貨的人現在愚蠢地相信，甚至比以前更加強烈地相信，他的投機行為具有許多優點。

 

有些人熱愛體育運動，自以為對各個隊伍之間的相對優勢十分瞭解，這些人會愚蠢地去買體育彩票。和賽馬博彩相比，體育彩票更容易上癮——部分原因就在於人們會自動地過度讚賞他自己得出的複雜結論。

 

在講究技巧的比賽——比如說高爾夫球賽或者撲克賭牌比賽——中，人們總是一次又一次地挑選那些水平明顯比自己高得多的玩家作對手，這種傾向同樣會產生極端的事與願違的後果。自視過高的傾向降低了這些賭徒在評估自己的相對能力時的準確性。

 

然而更具有負面作用的是，人們通常會高估自己未來為企業提供的服務質量。他們對這些未來貢獻的過度評價常常會造成災難性的後果。

 

自視過高往往會導致糟糕的僱傭決定，因為大部分僱主高估了他們根據面試印象所得結論的價值。防止這種蠢事的正確對策是看輕面試的印象，看重求職者以往的業績。

 

我曾經正確地選擇了這種做法，當時我擔任某個學術招聘委員會的主席。我說服其他委員別再對求職者進行面試，只要聘用那個書面申請材料比其他求職者優秀很多的人就可以了。有人對我說，我沒有尊重「學術界的正常程序」，我說我才是真正尊重學術的人，因為學術研究表明，從面試中得來的印象，其預測價值很低，我正在應用這個成果。

 

人們非常有可能過度地受到當面印象的影響，因為從定義上來講，當面印象包括了人們的主動參與。由於這個原因，現代企業在招聘高層管理人員時，如果遇到的求職者能說會道，那麼就有可能遭遇很大的危險。依我之見，惠普當年面試口齒伶俐的卡莉·菲奧里納（註：卡莉·菲奧里納，1954—，1999年至2005年期間擔任惠普公司CEO），想任命她為新總裁時，就面臨著這樣的危險。我認為：（1）惠普選擇菲奧里納女士是一個糟糕的決定；（2）如果惠普懂得更多的心理學知識，採取了相應的預防措施，它就不會作出這個糟糕的決定。

 

托爾斯泰的作品中有一段著名的文字顯示了自視過高的威力。在托爾斯泰看來，那些惡貫滿盈的罪犯並不認為他們自己有那麼壞。他們或者認為（1）他們從來沒有犯過罪；或（2）考慮到他們在生活中遭遇的壓力和種種不幸，他們做出他們所做過的事，變成他們所成為的人，是完全可以理解和值得原諒的。

 

「托爾斯泰效應」的後半部分，也就是人們不去改變自己，而是為自己那些可以改變的糟糕表現尋找藉口，是極其重要的。由於絕大多數人都會為可以改變的糟糕表現尋找太多荒唐的理由，以此來試圖讓自己心安理得，所以採用個人和機構的對策來限制這種愚蠢的觀念造成的破壞是非常有必要的。從個人層面來說，人們應該試圖面對兩個事實：（1）如果一個人能夠改正糟糕的表現，卻沒有去改正，而是給自己找各種各樣的藉口，那他就是品德有問題，而且將會遭受更多的損失；（2）在要求嚴格的地方，比如說田徑隊或者通用電氣，如果一個人不做出應有的表現，而是不停地找藉口，那麼他遲早肯定會被開除。而機構化解這種「托爾斯泰效應」的對策是：（1）建設一種公平的、唯才是用的、要求嚴格的文化，外加採用能夠提升士氣的人力資源管理方法；（2）開除最糟糕的不守規矩者。當然啦，如果你不能開除，比如說你不能「開除」你的孩子，你必須盡最大努力去幫助這個孩子解決問題。我聽過一個教育孩子的故事特別有效，那個孩子過了50年還對學到的教訓唸唸不忘。那孩子後來變成了南加州大學音樂學院的院長。他小時候曾經從他父親的老闆的倉庫裡偷糖果吃，被他父親發現之後辯解說，他打算過會就放回去。他父親說：「兒子，你還不如想要什麼就拿什麼，然後在每次這麼做的時候，都把自己稱為小偷。」

 

避免因為自視過高而做傻事的最佳方法是，當你評價你自己、你的親人朋友、你的財產和你過去未來的行動的價值時，強迫自己要更加客觀。這是很難做到的，你也無法做到完全客觀，但比起什麼都不做，放任天生的心理傾向不受約束地發展，卻又好得多。

 

雖然自視過高通常會給認知帶來負面的影響，但也能引起某些離奇的成功，因為有時過度自信剛好促成了某項成功。這個因素解釋了下面這句格言：「千萬別低估那些高估自己的人。」

 

當然，有時候高度的自我稱讚是正確的，而且比虛偽的謙虛要好得多。此外，如果人們因為出色地完成了任務，或者擁有美好的人生而感到驕傲，那麼這種自我讚賞是一種非常有建設性的力量。如果沒有這種自豪感，會有更多的飛機墜毀。「驕傲」是另外一個被大多數心理學教科書漏掉的詞彙，這種疏漏並不是一個好主意。把《聖經》中那個關於法利賽人和稅吏的寓言解讀為對驕傲的譴責也並不是一個好主意。

 

在所有有益的驕傲中，也許最值得欽佩的是因為自己值得信賴而產生的驕傲。此外，一個人只要值得信賴，哪怕他選的道路崎嶇不平，他的生活也會比那些不值得信賴的人要好得多。

十三、過度樂觀傾向

大約在基督出生之前300年，古希臘最著名的演說家德摩斯梯尼說：「一個人想要什麼，就會相信什麼。」

 

從語法上來分析，德摩斯梯尼這句話的含義是，人們不但會表現出簡單的、避免痛苦的心理否認，而且甚至在已經做得非常好的時候，還會表現出過度的樂觀。

 

看到人們興高采烈地購買彩票，或者堅信那些刷卡支付、快遞上門的雜貨店將會取代許多現金付款、自提貨物的高效超市，我認為那位希臘演說家是正確的。人們就算並不處在痛苦之中，或者遭到痛苦的威脅，也確實會有過度樂觀的心理。

 

解決愚蠢的樂觀主義的正確方法是通過學習，習慣性地應用費馬和帕斯卡的概率論。在我年輕時，高二的學生就會學到這種數學知識。自然進化為你們的大腦提供的經驗法則是不足以應付危機的。就好比你們想成為高爾夫球員，你們不能使用長期的進化賦予你的揮杆方式，而必須掌握一種不同的抓桿和揮杆方法，這樣才能成為好的高爾夫球員。

十四、被剝奪超級反應傾向

一個人從10美元中得到的快樂的份量，並不正好等於失去10美元給他帶來的痛苦的份量。也就是說，失去造成的傷害比得到帶來的快樂多得多。除此之外，如果有個人即將得到某樣他非常渴望的東西，而這樣東西卻在最後一刻飛走了，那麼他的反應就會像這件東西他已經擁有了很久卻突然被奪走一樣。我用一個名詞來涵括人類對這兩種損失經驗（損失已有的好處和損失即將擁有的好處）的自然反應，那就是被剝奪超級反應傾向。

 

人們在表現出被剝奪超級反應傾向的過程中，經常會因為小題大作而惹來麻煩。他往往會對眼前的損失斤斤計較，而不會想到那損失也許是無關緊要的。例如，一個股票賬戶裡有1000萬美元的人，通常會因為他錢包裡的300美元不小心損失了100美元而感到極端的不快。

 

芒格夫婦曾經養過一條溫順而善良的狗，這條狗會表現出犬類的被剝奪超級反應傾向。只有一種辦法能讓這條狗咬人，那就是在給它喂食的時候，把食物從它嘴裡奪走。如果你那麼做的話，這條友善的狗會自動地咬你。它忍不住。對於狗來說，沒有什麼比咬主人更愚蠢的事情。但這條狗沒辦法不愚蠢，它天生就有一種自動的被剝奪超級反應傾向。

 

人類和芒格家的狗差不多。人們在失去——或者有可能失去——財產、愛情、友誼、勢力範圍、機會、身份或者其他任何有價值的東西時，通常會做出不理性的激烈反應，哪怕只失去一點點時也是如此。因此，因為勢力範圍受到威脅而發生的內耗往往會給整個組織造成極大的破壞。正是由於這個因素和其他因素的存在，傑克·韋爾奇長期致力於掃蕩通用電氣中的官僚作風是很明智的行為。很少企業領袖在這方面做得比傑克·韋爾奇更好。

 

被剝奪超級反應傾向通常能夠保護意識形態觀點或者宗教觀點，因為它能夠激發直接針對那些公開質疑者的討厭/憎恨心理傾向。這種情況會發生，部分原因在於，這些觀點現在高枕無憂，並擁有強大的信念維護體系，而質疑者的思想若是得到擴散，將會削弱它們的影響力。大學的人文社科院系、法學院和各種商業組織都表現出這種以意識形態為基礎的團體意識，他們拒絕幾乎所有和它們自身的知識有矛盾的外來知識。當公開批評者是一位從前的信徒，那麼敵意會更加強烈，原因有兩個：（1）遭到背叛會激發額外的被剝奪超級反應傾向，因為失去了一名同志；（2）擔心那些矛盾的觀點會特別有說服力，因為它們來自一個先前的同志。前面提到的這些因素有助於我們理解古代人對異教徒的看法。數百年來，正統教會基於這樣的理由殺害了許許多多異教徒，而且在殺死他們之前通常還會施以酷刑，或者乾脆就將他們活活燒死。

 

極端的意識形態是通過強烈的方式和對非信徒的極大敵意得到維護的，這造成了極端的認知功能障礙。這種情況在世界各地屢見不鮮。我認為這種可悲的結果往往是由兩種心理傾向引起的：（1）避免不一致性傾向；（2）被剝奪超級反應傾向。

 

有一種辦法能夠化解這種受到刻意維護的團體意識，那就是建設一種極端講禮貌的文化，哪怕雙方的意識形態並不相同，但彼此之間要保持彬彬有禮，就像現在美國最高法院的行為那樣。另外一種方法是刻意引進一些對現在的團體意識抱懷疑態度而又能力突出、能言善辯的人。德雷克·伯克（註：德雷克·伯克，1930—，美國律師和教育家，哈佛大學前校長）曾經成功地改變了一種造成糟糕後果的團體思維。他在擔任哈佛大學校長期間，否決了不少由哈佛法學院那些意識形態很強的教授所推薦的終身教職人選。

 

一個一百八十度的景觀哪怕損失了一度，有時候也足夠引起讓鄰居反目成仇的被剝奪超級反應傾向。我買過一座房子，原來的房東和他的鄰居因為他們之中一人新種了一顆小樹苗而結下深仇大恨。

 

正如這兩個鄰居的事例所展現的，在某些規劃聽證會上，有些鄰居為了某些細枝末節的事情而吵得不可開交，表現出非理性的、極端的被剝奪超級反應，看到這樣的事情可不會令人愉快。這種糟糕的行為促使有些人離開了政府規劃部門。我曾經向一位工匠買過高爾夫球杆，他原本是個律師。當我問他以前從事哪方面的法律工作時，我以為我會聽到他說「婚姻法」，但他的答案是「規劃法」。

 

被剝奪超級反應傾向對勞資關係的影響是巨大的。第一次世界大戰之前發生的勞資糾紛中的死亡事件，絕大多數是在僱主試圖削減工資時造成的。現在出人命的情況比較少見，但更多的公司消失了，因為激烈的市場競爭只提供兩種選擇，要麼工資降低——而這是不會得到同意的——要麼企業死掉。被剝奪超級反應傾向促使許多工人抵制降薪計劃，而往往工人接受降薪對他們本身更有好處。

 

在勞資關係以外的地方，剝奪人們原本擁有的好處也是很難的。因此，若是人們能夠更加理性地思考，在潛意識層面上更少受到被剝奪超級反應傾向的驅使，許多已經發生的悲劇是完全可以避免的。

 

被剝奪超級反應傾向也是導致某些賭徒傾家蕩產的重要原因之一。首先，它使得賭徒輸錢之後急於扳平，輸得越多，這種不服輸的心理就越嚴重。其次，最容易讓人上癮的賭博形式就是設計出許多差點就贏的情況，而這些情況會激發被剝奪超級反應傾向。有些老虎機程序設計者惡毒地利用了這個人性弱點。電子技術允許這些設計者製造出大量無意義的「BARBAR-檸檬」結果，這些結果會促使那些以為自己差點贏得大獎的蠢貨拚命地繼續加注。

 

被剝奪超級反應傾向常常給那些參加公開競拍的人帶來很多損失。我們下面就要討論到的「社會認可」傾向促使競買者相信其他競買者的最新報價是合理的，然後被剝奪超級反應傾向就會強烈地驅使他去報一個更高的價格。要避免因此而在公開報價拍賣會上付出愚蠢的價格，最佳的辦法是巴菲特的簡單做法：別去參加這些拍賣會。

 

被剝奪超級反應傾向和避免不一致性傾向通常會聯合造成一種形式的經營失敗。在這種形式的失敗中，一個人會耗盡他所有的優質資產，只為徒勞地試圖去挽救一個變得很糟糕的投資項目。要避免這種蠢事，最佳的辦法之一是趁年輕的時候好好掌握打撲克牌的技巧。撲克牌的教育意義在於，並非全部有效的知識都來自正規的學校教育。

 

在這裡，我本人的教訓可能很有示範意義。幾十年前，我曾犯過一個大錯誤，而犯錯的部分原因就是我在潛意識中受到被剝奪超級反應傾向的影響。當時我有個股票經紀人朋友給我打電話，說要以低得離譜的價格賣給我300股交易率極低的貝爾裡奇石油（Belridge）公司的股票，每股只要115美元。我用手頭的現金買下了這些股票。第二天，他又想以同樣的價格再賣給我1500股。這次我謝絕了，部分原因是我沒那麼多現金，只能賣掉某些東西或者舉債才能籌到所需的173000美元。這是個非常不理性的決定。當年我生活很好，也不欠債，買這只股票沒有賠本的風險，而同樣沒有風險的機會並不是經常有的。不到兩年之後，殼牌收購了貝爾裡奇石油公司，價格是大約每股3700美元。如果我當時懂得更多心理學知識，買下那些股票，我就能多賺540萬美元。正如這個故事所展示的，人們可能會由於對心理學的無知而付出昂貴的代價。

 

有些人可能會覺得我對被剝奪超級反應傾向的定義太寬泛，把人們失去即將得到的好處的反應也包括在內，比如說那些老虎機玩家的反應。然而，我認為我對這個傾向的定義還應該更加寬泛一些。我提議為這種傾向下更寬泛定義的理由是，我知道有許多伯克希爾·哈撒韋的股東在公司市值獲得巨大增長之後從來不賣掉或者送掉哪怕一股股票。這種反應有些是由理性的計算引起的，而有些肯定是由如下幾種因素引起的：（1）獎勵超級反應；（2）避免不一致性傾向造成的「維持現狀偏見」；（3）自視過高傾向造成的「稟賦效應」。但我相信他們這麼做最主要的非理性原因是受到某種被剝奪超級反應傾向的驅使。這些股東之中有許多人無法忍受減持伯克希爾·哈撒韋股票的想法。部分原因在於，他們認為這只股票是身份和地位的象徵，減持它無異於自貶身份；但更重要的原因在於，他們擔心把股票賣掉或者送掉之後，他們就無法分享未來的收益。

十五、社會認同傾向

如果一個人自動依照他所觀察到的周圍人們的思考和行動方式去思考和行動，那麼他就能夠把一些原本很複雜的行為進行簡化。而且這種從眾的做法往往是有效的。例如，如果你在陌生城市想去看一場盛大的足球比賽，跟著街道上的人流走是最簡單的辦法。由於這樣的原因，進化給人類留下了社會認同傾向，也就是一種自動根據他看到的周邊人們的思考和行動方式去思考和行動的傾向。

 

心理學教授喜歡研究社會認同傾向，因為在他們的實驗中，這種傾向造成了許多可笑的結果。例如，如果一名教授安排10名實驗員靜靜地站在電梯裡，並且背對著電梯口，那麼當陌生人走進電梯時，通常也會轉過身去，擺出相同的姿勢。心理學教授還能利用社會認同傾向促使人們在測量東西時出現很大、很荒唐的誤差。

 

當然，家有兒女的父母經常無奈地瞭解到，青少年特別容易由於社會認同傾向而出現認知錯誤。最近，朱迪絲·瑞奇·哈里斯（JudithRichHarris）對這種現象的研究取得了突破性的成果。朱迪絲證明，年輕人最尊重的是他們的同齡人，而不是他們的父母或者其他成年人，這種現象在很大程度上是由年輕人的基因決定的。所以對於父母來說，與其教訓子女，毋寧控制他們交往朋友的質量。後者是更明智的做法。哈里斯女士在新發現的理由支持之下，提供了一種如此優秀和有用的見解，像她這樣的人，真是沒白活。

 

在企業的高管層中，像青少年一樣有從眾心理的領導人也並不少見。如果有家石油公司愚蠢地買了一個礦場，其他石油公司通常會很快地加入收購礦場的行列。如果被收購的是一家化肥廠，情況也是如此。實際上，石油公司的這兩種收購曾經蔚然成風，而它們收購的結果都很糟糕。

 

當然，對於石油公司來說，找到和正確地評估各種可以用來使用現金的項目是很困難的。所以和每個人一樣，石油公司的高管人員也因為遲疑不決而感到煩躁，所以匆匆作出了許多錯誤的決定。跟隨其他石油公司的行動所提供的社會認同自然能夠終止這種遲疑不決。

 

社會認同傾向在什麼時候最容易被激發呢？許多經驗給出了下面這個明顯的答案：人們在感到困惑或者有壓力的時候，尤其是在既困惑又有壓力的時候，最容易受社會認同傾向影響。

 

由於壓力能夠加強社會認同傾向，有些卑鄙的銷售機構會操縱目標群體，讓他們進入封閉和充滿壓力的環境，進行一些像把沼澤地賣給中小學教師之類的銷售活動。封閉的環境強化了那些騙子和率先購買者的社會認同效應，而壓力（疲憊通常會增加壓力）則使目標群體更容易受到社會認同的影響。當然，有些邪教組織模仿了這些欺詐性的銷售技巧。有個邪教組織甚至還使用響尾蛇來增強目標群體的壓力，威逼他們加入該組織。

 

由於壞行為和好行為都會通過社會認同傾向而得到傳播，所以對於人類社會而言，下面兩種措施是非常重要的：（1）在壞行為散播之前阻止它；（2）倡導和展現所有的好行為。

 

我父親曾經對我說，他剛在奧馬哈當上律師之後不久，和一大幫人從內布拉斯加州去南達科他州獵殺野雞。當時南達科他州的打獵許可證是要收錢的，比如說南達科他州本地居民要繳納兩美元，而非本地居民要繳納五美元。在我父親之前，所有內布拉斯加居民都用偽造的南達科他州地址去申領南達科他州打獵許可證。我父親說，輪到他的時候，他禁止自己倣傚其他人從某種程度上來講是違法的做法。

 

並非所有人都能抵制壞行為的社會傳染。因此，我們往往會遇到「謝皮科綜合症」：它指的是弗蘭克·謝皮科所加入的那個紐約警察局極其腐敗的情況。謝皮科因為拒絕和警察局的同事同流合污，差點遭到槍殺。這種腐敗現象是由社會認同傾向和激勵機制引起的，這兩種因素共同造成了「塞皮科綜合症」。我們應該多多宣講謝皮科的故事，因為這個可怕的故事向人們展示了社會認可傾向這種非常重要的因素會造成一種非常嚴重的邪惡現象。

 

而就社會認同而言，人們不僅會受到別人行動的誤導，而且也會受到別人的不行動的誤導。當人們處在懷疑狀態時，別人的不行動變成了一種社會證據，證明不行動是正確的。因而，許多旁觀者的不行動導致了凱蒂·季諾維斯（註：凱蒂·季諾維斯，1935—1964，全名為CatherineSusanGenovese，因在紐約皇后區，她所住的公寓附近被暴徒刺死時鄰居反應冷漠而引起美國社會對「旁觀者效應」社會心理現象的廣泛關注）之死——這是一個心理學入門課程中討論的著名的故事。

 

在社會認同的範圍之內，企業的外部董事通常不會採取任何行動。他們不會反對任何比拿斧頭殺人程度輕的事情，只有出現了某些令董事會在公眾面前難堪的情況他們才會幹預。我的朋友喬伊·羅思柴爾德（註：喬伊·羅思柴爾德，1904—2000，美國律師、商人和慈善家）曾經很好地描述了這種典型的董事會文化。他說：「他們問我是否願意擔任西北貝爾公司（NorthwestBell）的董事，那是他們問我的最後一個問題。」

 

而在廣告和商品促銷中，社會認同發揮的重要作用簡直超乎人們的想像。「有樣學樣」是一句老話，它指的是這種情況：約翰看到喬伊做了某件事，或者擁有某樣東西，於是強烈地希望自己也去做那件事，或者擁有那樣東西。這造成的有趣結果就是，廣告商願意支付大量的錢，就為電影某個一閃而過的喝湯鏡頭中出現的湯罐頭是其生產的牌子，而非其他廠家生產的牌子。

 

社會認同傾向通常以一種變態的方式和豔羨/妒忌傾向、被剝奪超級反應傾向結合在一起。在這些因素的共同作用之下，許多年前曾發生了一件讓我們家裡人後來想起來就忍俊不禁的事情。當時我的表弟羅斯三歲，我四歲，我們倆為了一塊小木板而爭奪和喊叫，而實際上週圍有許多同樣的小木板。

 

但是如果成年人在維護意識形態的心理傾向的影響之下做出類似的舉動，那就一點都不好笑了，而且將會給整個文明社會造成極大的破壞。中東現在的情況就有這樣的危險。猶太人、阿拉伯人和所有其他人為了一小塊有爭議的土地而浪費了大量的資源，其實他們隨便把那塊地分掉對每個人都好，而且還能大大降低爆發戰爭——可能是核戰爭——的危險。

 

現在人們很少用包括討論心理傾向造成的影響在內的技巧來解決家庭以外的糾紛。考慮到這樣做會讓人覺得太過天真，而且目前學校傳授的心理學知識也有許多不足，所以這種結果也許是合情合理的。但由於當今世界存在核戰爭的危險，而有些重要的談判持續十幾年仍未取得進展，我經常想，也許在將來的某天，人們會以某種形式採用更多的心理學理論，從而得到更好的結果。如果真的是這樣，那麼正確的心理學教育將會發揮非常重要的作用。如果年紀大的心理學教授比年紀大的物理學教授更難以接受新的知識（這一點幾乎是肯定的），那麼我們也許會像馬克斯·普朗克預言的那樣，需要等待思想開放的新一代的心理學教授成長起來。

 

如果我們只能從各種涉及社會認同傾向的教訓中挑選出一個，並將其用於自我提高的話，我會選擇下面這個教訓：學會如何在其他人犯錯的時候別以他們為榜樣，因為很少有比這個更值得掌握的技能。

窮查理寶典---第二章 芒格的生活、學習和決策方法 讀書筆錄 信璞上海

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富蘭克林的成功主要歸功於他的性格，尤其是他勤奮工作的盡頭，還有他永不滿足的求知慾望和從容不迫的行為方式

 

對於查理來說，成功的投資只是他小心謀劃，專注行事的生活方式的副產品

 

在商業世界，我們往往會發現，取勝的系統在最大化或最小化一個或幾個變量上走到近乎荒謬的極端，比如說好市多倉儲超市。

 

1、芒格「多元思維模型」（跟其求學背景有很大關係）

 

你必須知道重要學科的重要理論，並經常使用它們——要全部都用上，而不是只用幾種。大多數人都只是用學過的一個學科的思維模型，比如說經濟學，試圖用一種方法解決所有問題。

 

簡單是長期努力工作的結果，而不是起點——弗裡德里克.邁特蘭德（通俗的你必須十分努力才能看起來毫不費力）

 

別吸毒、別亂穿馬路、避免染上艾滋病——查理於2004年伯克希爾年會

 

有性格的人才能拿著現金坐在那裡什麼事也不做，我能有今天，靠的是不去追逐平庸的機會

 

許多投資者的共同問題是他們揮棒太過頻繁了。

 

無論個人投資者，還是受「機構行為鐵律」所驅使的投資者，他們都有這種傾向，這種機構行為鐵律的某一變種也是讓我離開同時做長線和短線投資的對沖基金的原因。

 

查理一般會先注意應該避免什麼，即別做什麼事情；但同時避免過去自信，過於有把握地認為你清楚你的某次行動是利大於弊。（這兩者之間可以說是一對矛盾，因為後者很可能是判斷避免某些事的原因，所以做事需要預留安全邊際，最重要的是控制住下行風險）

 

從個人角度來講，我已經養成了使用雙軌分析的習慣，首先，從理性地看，哪些因素真正控制了涉及的利益；其次，當大腦處於潛意識狀態時，有哪些意識因素會使大腦自動以各種方式形成雖然有用但往往失靈的結論？前一種做法是理性分析法——就是你在打橋牌時所用的方法，認準真正的利益，找對真正的機會。後一種做法是評估那些造成潛意識結論——大多數是錯誤的——的心理因素。

 

總結，迅速奸滅不該做的事情，接著對該做的事情發起熟練的、跨學科的供給，然後，當合適的機會來臨——只有當合適的機會來臨——就採取果斷的行動。

 

芒格的投資評估過程

 

1、 確定自己的能力圈

關於投資，我們只有三個選項：可以投資、不能投資、太難理解

 

為了確定「可以投資」的潛在項目，查理先選定一個容易理解的，有發展空間的、能夠在任何市場環境下生存的主流行業。

 

（例如 製藥業和高科技行業就直接被查理歸為「太難理解」的項目；那些大張旗鼓宣傳的「交易」和公開招股則立即被劃入「不能投資」的項目）

2、生態系統評估

在評估中運用其「生態系統觀」：有時候最大化或者最小化某個因素（比如好市多）能夠使那單個因素變得具有與其自身不相稱的重要性。

 

像保險浮存金——可能許多年也無需賠付出去的保費收入——這樣的負債更應該被視為資產

 

對管理層進行特別的評估 「能幹、可靠和為股東考慮」的程度，例如他們如何分配現金？他們是站在股東的角度上聰明地分配它嗎？還是付給他們自己太多的酬勞？或者是為了增長而盲目地追求增長（從這一點上說張志勇一千五百萬的薪酬，是不是有點太高）

 

購買價格公道的偉大企業比購買股價超低的普通企業好

 

投資就像打棒球，你要讓記分牌上的得分增加，就必須盯著球場，而不是盯著記分牌

 

競爭性毀滅：《自私基因》 《達爾文的盲點》 《槍炮、病菌與鋼鐵》 《冰河世紀》

 

芒格經常考慮的因素：轉換（如紙張和石油如何變成一份報紙）、 心理傾向和激勵因素所造成的極端行為，基本的長期可持續發展性（如護城河）

 

查理最基本的行為準則：準備、紀律、耐心、決心

 

為什麼關注「買什麼」而極少關注「何時賣」

查理原文「我們偏向於把大量的錢投放在我們不用另外作決策的地方。如果你因為一樣東西的價值被低估而購買了它，那麼當它的價格上漲到你預期的水平時，你就必選把它賣掉，那很難。但是，如果你能購買幾個偉大的公司，那麼你就可以安坐下來啦，那是很好的事情」

（這段話的含義是否指偉大的企業其內在價值的增長將遠遠超過其價格的短期增長，而讓我們可以從容地持有，從容地選擇賣出的時點）

 

在股票交易所佔價格低廉的股票便宜是一回事，但是佔合夥人或者老太太便宜是另外一回事。（前者實現的資源配置下獲取企業的內生成長價值，而後者是零和博弈下的財富轉移）

 

更多的時候我們因為固守道德而賺到更多錢，誠實是最好的策略

 

附：芒格投資原則清單

 這些原則出現的先後與其重要性無關，每個原則都必須被視為整個複雜的投資分析過程的一部分。

 

一、 風險:所有投資評估應該從測量風險（尤其是信用的風險）開始：

 

1、測算合適的安全邊際；

 

2、避免和道德品質有問題的人交易；

 

3、可以不選擇該公司作為投資品種的至少三點理由；

 

4、堅持為預定的風險要求合適的補償；

 

5、永遠記住通貨膨脹和利率的風險；

 

6、避免犯下大錯，避免資本金持續的虧損。

 

二、  獨立:-「惟有在童話中，皇帝才會被告知自己沒穿衣服」：

 

1、客觀和理性的態度需要獨立思考；

 

2、記住,你是對是錯，並不取決於別人同意你還是反對你----唯一重要的是你的分析和判斷是否正確；

 

3、隨大流只會讓你向平均值靠近（只能獲得中等的業績）；

 

三、 準備:「唯一的獲勝方法就是工作、工作、工作、工作，並希望擁有一點洞察力」：

 

1、通過廣泛的閱讀把自己培養成一個終生自學者；培養好奇心，每天努力使自己聰明點；

 

2、比求勝的意願更重要的是做好準備的意願；

 

3、熟練地掌握各大學科的思維模型；

 

4、如果你想要變得聰明，你必須不停地追問的問題是「為什麼，

 

為什麼，為什麼」。

 

四、謙虛:--承認自己的無知是智慧的開端：

 

1、只在自己明確界定的能力圈內行事；

 

2、辨認和核查否定性的證據；

 

3、抵制追求虛假的精神和錯誤的確定性的慾望；

 

4、最重要的是，別愚弄你自己，而且要記住，你是最容易被自己愚弄的人。

 

 

 

理解複利的魔力和獲得它的困難是理解許多事情的核心和靈魂。

 

 

 

五、 嚴格分析:使用科學方法和有效的檢查清單能夠最大限度地減少錯誤和疏忽：

 

1、區分價值和價格、過程和行動、財富和規模；

 

2、記住淺顯的好過掌握深奧的；

 

3、成為一名商業分析家，而不是市場、宏觀經濟或者證券分析家；

 

4、考慮總體的風險和效益，永遠關注潛在二階效應和更高層次的影響；

 

5、要朝前想、忘後想----反過來想，總是反過來想。

 

六、 配置----正確地配置資本是投資者最重要的工作:

 

1、記住，最好的用途總是由第二好的用途衡量出來的（機會成本）；

 

2、好主意特別少----當時機對你有利時，狠下賭注（配置資本）；

 

3、別「愛上」投資項目----要依情況而定，照機會而行。

 

七、 耐心:克制人類天生愛行動的偏好：

 

1、「複利是世界第八大奇蹟」（愛因斯坦），不到必要的時候，別去打斷它；

 

2、避免多餘的交易稅和摩擦成本，永遠別為了行動而行動；

 

3、幸運來臨時要保持頭腦清醒；

 

4、享受成果，也享受過程，因為你活在過程當中。

 

八、 決心----當合適的機會出現時，要堅決地採取行動：

 

1、當別人貪婪時，要恐懼；當別人恐懼時，要貪婪；

 

2、機會來臨的次數不多，所以當它來臨時，緊緊地抓住它；

 

3、機會只眷顧有準備的人：投資就是這樣的遊戲。

 

九、 改變:在生活中要學會改變和接受無法消除的複雜性：

 

1、認識和適應你身邊的世界的真實本質，別指望它來適應你；

 

2、不斷地挑戰和主動地修正你「最愛的觀念」；

 

3、正視現實，即使你並不喜歡它----尤其是你不喜歡它的時候。

 

十、 專注:別把事情搞複雜，記住原來你要做的事：

 

1、記住：聲譽和正直是你最有價值的財產----而且能夠在瞬間化為烏有；

 

2、避免妄自尊大和厭倦無聊的情緒；

 

3、別因為過度關心細節而忽略了顯而易見的東西；

 

4、千萬要排除不需要的信息：千里之堤，毀於蟻穴；

 

5、直面你的大問題，別把他們藏起來。

 

除了括號內的部分為自己添加的外，其他的均為摘抄自《窮查理寶典》，保持批判、客觀、獨立之精神。

窮查理寶典讀書筆錄---第三章 查理的即席談話 信璞上海

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