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Q:最近新聞看到有人申請外勞看 護遭拒,理由是醫生不能開具證明,為什麼用外勞也要申請呢? A:限制人們使用外勞看護,是要保障本勞的就業機會,這種主張是這樣說的:如果大家都用外勞看護,就減少本勞的就業機會,因此要由醫生把關,只有真正有需 要的人,才能使用外勞看護服務,這樣才不會讓本勞就業機會減少。 這種主張是典型的重商主義式謬論。人們之所以對外勞看護有需求,是因為外勞能比本勞用更低代價提供服務。不准人們使用外勞看護,就是強迫他們不能使用較便 宜的外勞,而必須使用較貴的本勞。既然消費者要花更多錢雇用本勞,就少了一些錢可以購買其他財貨。消費者不是過得更好,而是過得更差了。 因此,就算限制使用外勞看護,真的能保障部分國人就業機會,這種保障也是建立在犧牲消費者基礎上的。 更何況,「限制外勞看護可以保障國人就業機會」,這種主張是在偷換概念。事實上限制外勞看護不是在保障國人的就業機會,而是在保障國人「做看護的就業機 會」。 外勞能比本勞以更低代價提供看護服務,意味著本勞是不適合做看護的。不適合是指:本勞做看護的「機會成本」較高,也就是本勞做看護,得放棄其他有價值的工 作機會。 外勞做看護的機會成本較低,因為他們通常沒什麼更有價值的其他工作機會,因此要他們做看護,人們不用付出太高薪資,就能把這些外勞吸引過來。但本勞的其他 工作機會卻比外勞多,人們若想用本勞看護,就得付出較高薪資,才能把本勞從其他工作機會吸引過來。 如果不准人們使用外勞看護,強迫人們使用本勞,那就是讓機會成本低的外勞不能做看護,卻讓機會成本高的本勞繼續做看護。如果張三明明很適合寫程式,卻硬要 他去打棒球,然後讓棒球天生好手李四,只能在圍牆外看張三打球,強迫人們去做不擅長的事,然後說這是在保障他的就業機會,這不是荒謬嗎? 而且,當前這種外勞看護申請制度,還造成一個後果,那就是提供人們「尋租」(rent-seeking)的誘因。現在要申請外勞看護,得由醫生填具量表, 過關與否掌握在醫生手上。這就讓想申請外勞看護的人,有動機給醫生額外好處以求過關。這就像政府的公共工程標案,決定誰能得標的官員,就會收到申請廠商的 紅包或人情關說一樣。 這並不是暗地假設醫生道德敗壞,一定會要好處收紅包,而是這種制度會引誘人們有動機去做這種事,而要防範這種事,就需要更多政府監管與限制,這又給民眾帶 來更沉重的成本。與其讓醫生層層把關、政府管東管西,為何不把決定權還給消費者,讓他們決定要不要購買外勞看護服務呢? 經濟達人歡迎讀者提問:http://www.bwnet.com.tw/Dr.A/E-mail:[email protected] |
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http://news.imeigu.com/a/1328250661607.html
新浪財經訊 北京時間2月3日午間(美東時間2月2日凌晨)消息,自上週五Facebook準備上市消息傳出到本週四公司正式提交上市申請後的第一個交易日,跟蹤全球 社交網絡股表現的交易開放式指數基金(ETF)Global X Social Media Index ETF(SOCL)漲幅已達10.29%。
推出該ETF的公司CEO布魯諾·德阿瑪(Bruno del Ama)表示,Facebook上市會讓中國同類公司價值受到重新審視和定位,會使整個社交網絡市場投資更明朗。
去 年11月推出的全球社交網絡ETF包含四支中國公司,分別是在美上市的新浪(份額達9.47%)、網易(份額達9.54%)和人人網(份額達 4.56%),以及在香港掛牌的騰訊(份額達11.21%)。值得一提的是,截止週五開盤前,受Facebook提交申請上市影響,新浪周內上漲幅度已達 15.92%,人人達26.34%,
網易、騰訊股價也均有上揚。德阿瑪表示,對於中國社交網絡股票而言,Facebook的上市對其最大影 響是在公司價值方面。根據用戶數量、成長機會上的比較會為投資人帶來最直觀的判斷。人人公司董事長兼CEO陳一舟(微博)則在得知Facebook準備上 市的消息後表示,「Facebook的上市標誌著社交網絡初始階段的結束和其商業化的開始。」Facebook申請上市文件中也提到,「如果進入中國市 場,Facebook將面臨競爭。」
德阿瑪則認為Facebook進入中國市場,與中國同類公司的潛在直接競爭幾率實屬有限。
德 阿瑪還表示,Facebook的上市動作使得整個公司的財務狀況和發展策略公開化,這無論對其競爭對手(如LinkedIin、Twitter)或是合作 夥伴(如Zynga)來講都是最被關注、也是最關鍵的。在申請上市文件公佈後,就有人對Facebook估值偏高和過分依賴廣告收益等問題提出質疑。對市 場來說,投資對象的比較,尤其與有可能上市的社交網站公司比較,Facebook的上市可謂起標竿作用。(羅綺梅 發自紐約)
電改第四個配套文件日前出爐。
國家發改委日前發布《關於完善跨省跨區電能交易價格形成機制有關問題的通知》(下簡稱:《通知》),提出跨省跨區送電由送電、受電市場主體雙方按照“風險共擔、利益共享”原則協商或通過市場化交易方式確定送受電量、價格,並建立相應的價格調整機制。
這意味著,電力交易市場化突破了省域範圍。華北電力大學曾鳴教授對《第一財經日報》記者稱,跨省區交易能夠逐步理清相關輸配電資產,結合獨立輸配電試點,有利於輸配電價格形成,實現電改方案提出的“管住中間,放開兩頭。”
國家發改委發布的《通知》確定,跨省區送電價格實行市場定價,並指出此通知的出臺是為貫徹落實新電改9號文,完善電價形成機制,推進跨省跨區電力市場化交易,促進電力資源在更大範圍優化配置。
按照《通知》,國家已核定的跨省跨區電能交易送電價格,送受電雙方可重新協商並按照協商確定的價格執行,協商結果報送國家發展改革委和國家能源局。送受電雙方經協商後確實無法達成一致意見的,可建議國家發改委、能源局協調。
事實上,跨省區電能交易原國家電監會就推動過。
原國家電監會2012年底公布《跨省跨區電能交易基本規則》,提出要打破電網的“掛牌交易”,通過優先清潔能源交易、調整合同等方式保證電能交易的市場化。但原電監會當時也發現,跨省區交易價格不能準確反映不同時段的電力價值和資源稀缺程度。跨省交易輸電收費環節多、綜合輸電費偏高。
2014年6月,國家能源局對外發布《電力交易秩序駐點華中監管報告》,指出在跨省區電能交易中存在電網企業安排的部分跨區電能交易計劃與實際供需存在偏差,資源配置不合理;省間輸電通道建設滯後,限制跨省區電能交易;跨省區電能交易缺乏合理補償機制;部分交易行為不規範,價格未能反映市場主體意願等諸多問題。
為了推進電價改革,2014年底,政府開始推動輸配電價的試點,截至目前已有深圳、蒙西、寧夏、安徽、雲南、湖北納入試點,讓更多省份去探索區域內部的電價改革。而此次《通知》則在跨省區電價形成機制方面邁進了一步,延伸至跨區域市場。
《通知》還提出,國家發改委和國家能源局將組織對跨省跨區送電專項輸電工程進行成本監審,並根據成本監審結果重新核定輸電價格。輸電價格調整後,按照“利益共享、風險共擔”的原則將調整幅度在送電方、受電方之間按照1∶1比例分攤。
曾鳴分析說,跨區交易既能促進資源優化配置,也能促進節能減排,並促進區域電力市場的形成,逐步理清輸配電資產,有利於跨區輸配電價形成,從而實現電改方案中“管住中間”的要求,使得放開兩頭可以順勢而為。
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據美國研究統計,八月美國汽車銷售量創十年高點,中國車市則衰退三.四%,因此選股時應避開中國營收比重較高的個股。另,電子股也逢旺季,資金恐排擠車組件族群,短線漲高個股要注意! 儘管八月台股指數單月下跌一千多點,卻有一個類股,成員股價創歷史新高,這個族群,就是汽車零組件產業。 與許多電子股相比,台灣的汽車零組件廠,現階段還沒有受到紅色供應鏈威脅;在近期台幣貶值、原物料價格低迷之際,也相對享有成本壓低的優勢。在全球最大汽車展─德國法蘭克福車展(IAA)即將登場時,這個族群成為近期台股強勢主流。 「汽 車產業是少數能看到未來三年、甚至五年前景,且趨勢持續往高單價、高毛利走的產業,這是它們享有較高本益比的原因。」宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出, 汽車產業與人身安全直接相關,加上終端產品數量龐大、動輒百萬輛,因此各品牌業者花長時間認證、標準也相當嚴格,但只要進入供應鏈,通常會成為長期配合的 訂單,支撐公司營運。 受惠新台幣貶值 貶一% 毛利率多○.二%以近期局勢來看,新台幣貶值,對相關業者也有利。匯率貶值本就有助於廠商外銷出口,汽車零組件族群主要銷往歐、美、中國三大市場,因此對 於這類收取美元比重高的個股,相對有利。第一金投顧董事長陳奕光指出,新台幣每貶值一%,廠商的毛利率即可增加○.二%,因此新台幣相對美元貶值,產品外 銷美國連帶受惠;但因人民幣貶值幅度大於台灣,相互抵銷後,賣到中國的汽車零組件,挹注並不大。 雖然新台幣貶值是一股助力,但從整體市場需求來看,「今年汽車零組件產值僅比去年微幅成長,一%至二%左右。」工研院資深產業分析師蕭瑞聖指出,在微幅成長底下,全球兩大汽車市場:美國與中國,今年更有完全不同的表現。 美 國汽車研究機構Autodata訂單,第二季因營收規模放大,且因產品主要原料以鐵、鋁為主,受惠原物料報價下跌,毛利率自三七%升至四二%。除此之外, 皇田切入福斯供應鏈,客戶SUV車款熱銷的利多加持,以近四季每股盈餘計算,目前本益比約二十一倍,投資人可伺機切入。 在汽車產業的長期趨勢方面,蕭瑞聖認為,仍以汽車電子化、設計輕量化,以及電動車為主軸;從這些方向,尋找產品技術門檻較高,營收、獲利逐年成長的公司,可能就是強勢股的領頭羊。 例 如倒車雷達及倒車顯影系統大廠同致(三五五二),股價剛創歷史新高,是台灣少數通過一階供應商(Tier 1)認證的廠商,前八月累計營收四一.一億元,年增率達二六%以上。儘管中國車市成長放緩,但由於中國自主品牌車廠為強化競爭力,提升高端標準配備,相關 零組件採購量增加,也挹注營收。 隨著安全意識提高,汽車配備安全倒車影視的預算也增加,配備數量及產品單價水漲船高。以美國為例,修法通過後,明年新車將強制加裝倒車顯影系統,已經通過車廠驗證的同致,將是最大受惠者之一,有機會複製胎壓偵測器的高度成長模式。 電動車潛力大 蘋果搶商機 成立千人團隊法人預估,同致今年營收將上看六十三億元、稅後EPS七.○五元。且公司毛利率有機會因影像產品比重成長而提升,擁有影像偵測、道路偏移系統等高階產品的同致,取得通用汽車(GM)訂單,明年還將推自有品牌,成長動能可期。 至於電動車,未來的成長態勢,連國際大廠都積極搶進,包括Google積極發展無人駕駛車、以及日前傳出,蘋果已成立千人團隊打造電動車,即將進入測試階段,因此技術已切入電動車的相關個股,未來在市場另有競爭優勢。 像是獨家供應電動車大廠特斯拉(Tesla)減速機齒輪組的和大(一五三六),八月營收不受淡季影響,再創同期新高,年增率達二六.六%,主要是因貨卡、電動車款需求成長,拉動營收動能。 迎第四季旺季 客戶提前拉貨 營收可期 在整體選股策略上,由於第四季為汽車零組件傳統旺季,客戶多在八、九、十月拉貨,因此短線訂單多寡,可從營收月增率來觀察,如果成長力道越大,代表具有旺季效應,值得投資人多加留意。 不過,周奇賢也提醒,現階段台股仍是反彈格局,旺季同樣在年底的電子股,可能會吸引資金回流跌深標的,汽車零組件族群有可能面臨資金排擠,短線漲高的個股得提高警覺,但因長期趨勢向上,個股逢低切入還是不錯的策略。 撰文 / 黃瑋瑜 |
穆迪投資者服務公司日前最新發表報告表示,中國央行下調基準存貸款利率及取消銀行存款利率浮動上限將提高銀行體系的流動性,並降低借貸成本,這有助於緩解中國經濟增長放緩的影響。但是,央行此舉也會對銀行的盈利能力產生壓力。
“雙降”將改善銀行流動性加劇系統風險
2015年10月24日,央行將基準存貸款利率分別下調25個基點,並取消了銀行存款利率的浮動上限。央行同時下調金融機構存款準備金率50個基點,並對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率50個基點,以加大對“三農”和小微企業的金融支持。
對此,穆迪指出,這是央行在2015年第五次降息和第四次普降存款準備金率。央行降息降準對中資銀行具有正面信用影響,這主要體現在其流動性的改善上。
穆迪助理副總裁、分析師尹勁樺表示:“我們估計降準可釋放銀行存放於央行的法定準備金高達人民幣6000億至7000億元。”
“央行多次降準並通過公開市場操作和中期借貸便利註入流動性,這使得銀行間同業拆借利率自2015年以來處於較低水平。”尹勁樺在最新發表的報告《中資銀行:中國降息降準有助於改善銀行流動性》中作出上述分析。
取消存款利率浮動上限標誌著中國利率市場化的完成,在歷時多年後,中國最終取消了對存貸款利率的管制。由於央行采取循序漸進的方式放開存款利率,穆迪預計最終取消利率浮動上限對銀行資金成本的短期沖擊非常有限。
但是,在利率市場化過程中的持續降息將對銀行的盈利能力產生壓力,因為銀行存款的重新定價往往落後於貸款,並且迄今為止,許多銀行實際存款利率的降幅小於基準存款利率的變化幅度。
穆迪報告認為,央行降息降準對銀行資產質量的影響不一而同。貸款利率降低將減輕諸如政府相關投資平臺等高杠桿借款人的還款負擔。然而,降息難以抵消宏觀經濟下滑的影響。制造業、批發與零售等行業仍將面臨中國經濟增長放緩帶來的壓力,而這些行業是銀行新增不良貸款的主要來源。
同時,低利率環境下杠桿率進一步上升的可能性也會加劇系統性風險。
穆迪報告進一步指出,息差下降可能會促使某些銀行為追求更高的貸款收益而增加對高風險客戶的敞口,從而在短期內使其風險控制能力面臨挑戰。但另一方面,這也可能會推動銀行向中小企業和一些過去難以得到信貸的行業放貸,因此長期來看有利於中國經濟結構調整。
中國GDP增速今年略低於7%明年或為6.3%
穆迪預計目前的經濟增長放緩勢頭將會持續。穆迪對中國GDP增長率的預測是今年略低於7%,2016年為6.3%。按照全球標準來看,中國上述GDP增長率仍屬較高水平。額外的貨幣與財政刺激措施將會避免增長率更加快速下滑,而不是促使其大幅升至更高水平。
穆迪表示,經濟增長放緩可能仍會集中在工業和建築業,這些行業的產能過剩及高杠桿率限制了企業對貨幣政策放寬作出回應的能力。與之相比,服務業的抗壓能力可能相對較好。隨著價格下行壓力持續,整體名義經濟增長放緩將會更加明顯。
穆迪認為,增長放緩是中國經濟結構調整過程的一部分。展望未來,主要的政策挑戰在於推進市場化改革和解決系統高杠桿的問題,同時確保增長放緩平穩,並維持穩定的就業增長率。
那些研究青春之泉的人現在還沒有找到永葆青春的秘方。而在實驗室里,另一個比它更現實的謎題:“為什麽有些人比其他同齡人顯得年輕”可能很快就會有答案。
在近日發表的一項研究中,荷蘭鹿特丹的科學家稱,第一次發現了一個專門影響外表年齡的基因。研究人員發現這種基因發生突變的人看上去要比他們的實際年齡平均老兩歲。
如果這項研究結果被證實,科學家就能夠從分子學的角度解開人們容顏是怎樣隨著時間流逝而改變的謎題,或許還會因此而研發出減緩衰老的方法。
鹿特丹伊拉斯謨醫療中心的法醫分子生物學教授曼弗雷德·凱澤表示:“這是我們發現的首個決定外表年齡的基因,僅靠這個基因就能造成兩歲的外貌年齡差。當然也有一些其它的基因會影響人的顯老程度,我們的青春探索之旅才剛剛開始。”
科學家早就知道人們的顯老程度是不同的,而這與基因和生活方式都有關系。吸煙和過多接受紫外線照射會加速皮膚衰老,但是到底是何種基因能夠決定人顯老還是顯年輕,到目前為止都未被證實。
這項名為“鹿特丹研究”的項目由凱澤教授和聯合利華的科學家們共同合作。他們要求一組觀察員根據近3000人提供的面部照片和DNA進行年齡上的估計。經研究,凱澤教授發現人們對女性的年齡估計要高於她們的實際年齡,而對男性年齡的估計則低於他們的實際年齡。一個沒有參與這項研究的科學家表示,這項研究可能也反映了媒體對年輕女性形象的過度關註。
但是這並不是這項研究的主要結果。在對人們的基因組進行檢測後,凱澤教授發現攜帶變異基因MC1R的人看上去更顯老。為了驗證這項發現,他對另外兩組分別來自荷蘭和英國的人群也進行了同樣的基因組檢測,而結果再次證實了MC1R基因的作用。此外,攜帶MC1R基因的人頭發有可能顯示為紅色。
隨後,科學家們對基因如何產生作用進行了研究。他們發現,MC1R基因不僅會使人的頭發呈現出紅色,還會導致皮膚蒼白,而皮膚蒼白的人更容易受到紫外線傷害及長出皺紋。但是一篇刊登於《當代生物學》的研究報告顯示,科學家稱即使排除膚色、皺紋和陽光照射等因素對外表年齡的影響,MC1R基因的作用依然存在。這說明,MC1R有著其它功能,對外表年齡的影響起著很大的作用。
凱澤教授表示:“我們有兩件事情還沒有搞清楚:這個基因影響了外貌年齡的哪個部分,表現在什麽地方,以及它是如何影響的。”。
聯合利華公司科學家戴維·岡恩說:“弄明白為什麽一些人看起來比實際年齡年輕有助於公司研發出讓人們‘永葆青春’的產品。但是任何一個從基因層面上研發的抗衰老產品都很可能被歸為藥品,而聯合利華公司不是一家藥品公司,所以只有通過臨床實驗和國家監管機構的批準後才能上市。
凱澤教授認為,這種基於這項研究結果的產品與面霜及其他化妝品不同,已經超越了簡單的護膚保養層面。“發現與外表年齡相關的基因越多,我們就能夠更好地理解年齡樣貌和健康狀況之間的關系。這以一種不同的方式來理解健康老齡化。”凱澤教授表示。
對於這項研究,不同的人有不同的看法。愛丁堡大學的遺傳學家伊恩•傑克遜對此提出了一些質疑,他認為很難弄清楚科學家們在研究中是否合適地排除了膚色因素。如果MC1R基因影響人們的年齡樣貌是通過對皮膚上的影響體現出來的,而恰巧膚色蒼白的人看起來更加年輕,那麽這些研究結果就不會那麽引人註目了。此外,傑克遜還對科學家們讓觀察員估計參與者的年齡提出了質疑。他說:“你們是在真正地估計人們的年齡樣貌,還是在對觀察員進行心理測驗?”
與傑克遜的看法類似,利茲大學的皮膚醫學教授Julia Newton-Bishop認為,盡管科學家們排除了MC1R基因使皮膚抗紫外線光的因素,也很難在研究中將MC1R基因對皮膚產生影響的其他因素排除。“MC1R確實對皮膚細胞產生了很多複雜的影響,但是我並不認為這項研究建立了關於MC1R的附加機理。它只不過是指出了MC1R的影響也許並不都和陽光有關。”
面部容顏的老化通過很多不同的方式呈現,皺紋也許是最明顯的特征,但也表現在其它方面,如嘴唇變薄、臉頰凹陷、法令紋變深。
在利物浦大學從事衰老基因研究的João Pedro de Magalhães認為,這項研究“很吸引人”。他說:“MC1R基因與紫外線造成的皮膚傷害、皮膚色素沈澱、雀斑、老人斑以及皮膚癌相關。所以,雖然它對外表產生影響的發現不足為奇,但它的意義是開創性的。”他表示,這項研究只是個開始,隨著更多研究的開展,和外表年齡相關的其它遺傳變異體也會隨之被知曉,“我想大家都知道,很多化妝品行業都把焦點放在抗衰老方面。而這項發現正是為探索臨床應用提供了新的研究方向。”
中國社會科學院美國研究所最新研究成果認為,2016年美國經濟增長應可繼續相對穩定低速地增長,發生衰退的可能性較小。
27日,中國社會科學院美國研究所、社會科學文獻出版社共同在京發布《美國藍皮書:美國研究報告(2016)》。
藍皮書稱,在政策方面,目前美聯儲的貨幣政策決策面臨著複雜的國內外經濟形勢,維持經濟和就業增長與抑制通貨膨脹過快上升之間的權衡變得更為困難。
藍皮書認為,2016年利率保持在上升通道的方向基本確定,但增長的脆弱性對貨幣政策調整的節奏把握提出了很高的要求,從而給2016年美國的經濟增長帶來了相當的政策風險。這也是2016年美國經濟增長最大的不確定性。
在消費支出方面,消費支出2016年的增長面臨許多因素的影響,最終情況要看這些因素的具體變化。不出現意外的情況下,其增長態勢可能與2015年的情況較為類似。
在工業生產方面,美國工業生產尤其是制造業生產是否能在2016年穩步增長仍具有不確定性。而這與2015年下半年企業利潤減少的情況結合,可能對企業投資增長形成障礙。
藍皮書說,從美國官方和主要國際機構的預測來看,2016年的美國經濟將保持增長。IMF預測認為美國經濟2016年增長率為2.4%。核心通貨膨脹率繼續保持低位,原因是進口價格仍將偏低。2016年的失業率將持續2015年的改善趨勢,可能在下半年降到4.8%以下。住宅產業應該能維持增長態勢,住宅價格有望保持上漲。貿易加權美元2016年可能在上年基礎上繼續升值,美國的貿易赤字可能繼續惡化。
藍皮書稱,近期的聯邦財政政策以及州和地方政府支出都是擴張性的,將對經濟增長提供一定的刺激。綜合來看,在依然寬松的金融條件以及不斷加強的住房和勞動力市場支持下,2016年美國經濟增長應可繼續相對穩定低速地增長,發生衰退的可能性較小。
“美國總統選舉撲朔迷離,分立府會最具可能。”藍皮書說,2016年大選因其對美國未來四年內外政策走向的風向標意義而備受關註。作為後金融危機以來的首次產生新總統的大選,兩黨各自黨內都出現了“反建制派”浪潮,並湧現出了“反建制派”參選人。
藍皮書分析,作為一次開放式的總統選舉,2016年大選肯定是一場頗為激烈的選戰,其結果難以預估。但在國會參議院維持多數存在一定壓力的判斷,未來的府會關系將以分立府會最具可能性,即便民主黨維持了對白宮的控制,也肯定會遭遇共和黨主導的國會的制衡。
藍皮書說,美國大選後中美關系開局可能“走得更低”,任何一黨的新總統上臺都較為可能出現在對華政策上示強的局面。分析顯示,在2016年大選的兩黨陣營中都存在對華持負面立場的參選人。作為亞太戰略的始作俑者之一,希拉里在中國事務上素來強硬,且多次操作人權事務,其上任後勢必繞開以往新任總統的所謂“學習曲線”,立即著手強化亞太戰略,就南海、網絡等議題對中國施壓。
反觀共和黨陣營,特朗普的外交立場對中美關系的確存在頗多不確定性。一方面,特朗普曾多次毫無依據地公開抨擊中國。另一方面,不同於傳統共和黨人,特朗普不主張在亞太地區保持強勢存在、不主張為保護日韓等盟友安全進行資源投入、不主張介入釣魚島爭端等一系列立場,也可能將有助於中國周邊安全局勢的改善。
藍皮書說,這樣看來,任何一黨的新總統上臺都較為可能出現在對華政策上示強的局面。在總統政治周期意義上預估,中美關系可能會延續所謂“低開高走”的傳統走勢,甚至此次開局可能會“走得更低”。
英國退歐公投對市場的沖擊漸退,尤其是在亞洲市場和中國。
“只要歐洲經濟抵擋住政治不確定性的沖擊,那麽中國股市是值得關註的價值投資之地。”瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區投資總監鄧體順表示,英國退歐對中國基本面(比如企業獲利、經濟成長前景等)的直接影響應該很小。
英國退歐公投結果公布以來,A股僅在初期受到市場情緒的影響,上周,上證綜指一度升逾3000點。
鄧體順認為,雖然主要新興市場股市回報之間高度相關,但中國A股與全球其他市場的關聯度卻很低,從投資組合角度來說,將A股加入現有的地區與全球配置有可能成為分散風險的利器,尤其在歐洲政治格局依然不確定的背景下,A股的這一屬性有可能日益受到關註。
“今年,政治的不確定性是波動的源頭,年內英國退歐可能對歐盟整體性提出挑戰,明年是德國和法國的大選,所以這個'不確定'還是在持續發生。”瑞銀財富管理大中華區首席投資總監及中國首席經濟學家胡一帆直言,下半年,美國大選會繼續給市場增添不確定性因素。
市場動蕩令投資者手上持有現金的比例大增,但胡一帆指出,全球負利率背景下,持有現金並非明智之舉,只能給投資者帶來負收益。而股票和債券投資的難度也在加大,全球股票估值可能都在十年平均以上,需要精挑細選。胡一帆建議,在負利率的環境下,投資者應考慮犧牲一些流動性來做投資,以獲得更好的回報,例如購買次級債、ABS抵押債券,以及對沖基金和私募股權投資等更長期的股權投資。
在政治不確定因素繼續發酵的背景下,鄧體順建議投資者應該鎖定股息回報相對較高且穩定的個股,以及成長穩健且較少受外部因素影響的板塊。這類個股包括MSCI中國指數中的能源和電訊行業,預計股息回報都超過3%。港股市場上,房地產與電訊行業中的高股息個股也受到青睞。雖然銀行股的股息回報更高,但鄧體順認為,中資銀行的H股營運環境仍面臨挑戰,獲利與股息有可能受到拖累。
從投資主題而言,鄧體順稱,仍看好中國新經濟股票,此外,舊經濟中的飛機制造、基礎設施、環保和再生能源等細分行業在政府的支持下,也能給投資者提供中長期投資機會。
近日,人民銀行發布微博表示“2016年10月1日,人民幣將正式加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子,近期一些國際金融組織、境外央行等境外央行類機構和金融機構增加境內人民幣債券資產的配置。中國銀行間債券市場相關服務機構將繼續提供便利。”
中國貨幣網特約評論員9月29日發表《人民幣正式加入SDR貨幣籃子助力人民幣匯率穩定》的文章中指出,這顯示在人民幣即將正式加入SDR貨幣籃子之際,國際投資者配置人民幣債券資產的需求進一步增加,相應帶來資本流入,將助力人民幣匯率保持穩定。
德意誌銀行最近的調研發現,固定收益投資者將大幅提升中國在岸債券市場資產配置。調研參與者在岸人民幣債券投資配置總量在亞洲本地貨幣債券投資組合中的占比將在目前約5%的基礎上,一年內上升至近13%,並於五年內進一步上升至26%以上。
中國銀行近日發布了2016年四季度經濟金融展望報告,在發布會上中國銀行國際金融研究所首席研究員宗良在回答記者提問中表示,人民幣加入SDR是人民幣國際化的重要里程碑,也是人民幣的一個新的開始。對人民幣匯率產生的影響,長遠來看,人民幣加入SDR,將會帶來人民幣資產需求的逐步增加,不過這需要一個過程。對於債券市場而言,尤其是高等級債券市場將會迎來快速成長,熊貓債成為全球投資的亮點。與此同時,外匯交易也會有所增加。整體來看,人民幣的需求在增加,這將有利於人民幣匯率的穩定;更長遠的加度,如果需求增加到一定程度,人民幣匯率有所升值也是正常。短期來看,一方面人民幣還存在貶值預期,另一方面美元加息存在不確定性,人民幣匯率短期還是雙向波動。
前述評論員文章中指出,境外投資者增持人民幣債券資產有助於持續帶動長期資本流入。境外投資者配置境內人民幣債券的必要環節是兌換人民幣,這必然會帶來資本流入,而且投資於銀行間債券市場的境外機構投資者主要是中長期投資者,其入市投資行為可有效增加中長期資本流入。與此同時,更多境外機構投資者進入銀行間債券市場,也有利於促進我國債券市場發展,帶來多元化的投資需求和投資策略,提高境內市場基礎設施和市場成員的服務水平和國際競爭力。持續增加的境外機構債券投資需求還有利於降低社會融資成本,支持實體經濟增長,強化經濟基本面。這些都有助於營造更具吸引力的市場和宏觀環境,形成良性循環,帶動更多長期資本流入。
去年,隨著人民幣加入SDR取得重大進展,全球機構投資者對包括債券在哪的人民幣資產投資需求日益增加,中國人民銀行宣布允許境外機構投資者進入中國銀行間債券市場和外匯市場。
今年4月14日,中國央行同時發布了境外央行類機構進入中國銀行間債券市場、外匯市場的業務流程。從這兩個業務流程來看,幾乎涵蓋了所有的交易品種,並且資金匯出“無需經相關管理部門批準”。
據德意誌銀行研究部門估算,截至八月底,中國在岸人民幣債券市場存量達60.2萬億元,其中銀行間債券市場占市場總規模的90%以上。德意誌銀行研究部門判斷,八月境外投資者在銀行間債券市場上的投資占比約為1.52%。
德意誌銀行(中國)有限公司行長、中國區總經理高峰近日表示:“中國在岸債券市場開放是人民幣國際化的又一個轉折點。目前人民幣在貿易中的使用已經頗具規模,國際投資者能夠更加便捷地投資在岸債券市場上豐富的人民幣資產將助力釋放人民幣作為投資貨幣的巨大潛力。”
“可以預見,未來隨著人民幣正式加入SDR貨幣籃子,以及我國金融市場對外開放的進一步推進,境外投資者增持人民幣債券資產帶動的資本流入將繼續助力人民幣匯率保持穩定。”中國貨幣網評論員在文章中提到。
2016年8月末,我國債券市場總托管量為59.5萬億元,其中,境外投資者托管量僅占總托管量的不到2%,既遠低於發達經濟體超過20%的平均水平,也遠低於新興市場超過10%的平均水平,境外投資者投資我國債券市場有著很大的潛力。境外投資者入市帶來的人民幣兌換需求,與中國顯著的貿易順差一起,將產生規模可觀的外匯供給,持續對人民幣匯率形成有力支撐。在境內主體外幣負債去杠桿已基本完成、對外直接投資增幅趨穩的情況下,資本流動將整體趨於平衡。
總的來看,人民幣正式加入SDR貨幣籃子後,我們應該繼續實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。在經濟繼續保持中高速平穩增長、貨物貿易順差較大、外商直接投資持續增長、外匯儲備充裕、資本流動趨於平衡的基本面下,人民幣將繼續保持對一籃子貨幣的基本穩定。