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屌絲理財神器餘額寶發威：6天攬客超百萬！

http://www.iheima.com/archives/42978.html

券商分析師表示，從外國經驗看，「餘額寶」所代表的貨幣市場基金產品將蠶食銀行活期存款，我國銀行的理財產品將面對非銀行機構的激烈競爭。

用戶6天破百萬

支付寶昨日公告稱，截至6月18日晚上9點30分，「餘額寶」用戶數量已經突破一百萬大關。而這距離「餘額寶」上線僅6天。

據瞭解，「餘額寶」將基金公司的直銷系統內置到支付寶網站中，用戶把資金轉入「餘額寶」的過程中，支付寶和基金公司將一站式完成基金開戶、基金購買。而用戶如果使用「餘額寶」內的資金進行購物，則相當於贖回基金，該產品也相當於一款「T+0」的貨幣基金。

「餘額寶」首期支持天弘基金的增利寶貨幣基金——支付寶估計，年化收益率在3%至4%之間，這比商業銀行活期存款年收益0.35%高出不少。而市場上關於「餘額寶」將衝擊和替代銀行活期存款的言論一時甚囂塵上。

上述言論無疑讓支付寶倍感壓力。昨日，一位支付寶內部人士對記者表示，衝擊銀行業務的言論明顯扭曲了「餘額寶」的初衷，這只是面向支付寶用戶的一項增值服務，旨在讓閒置資金保值增值，「餘額寶」並不是存款業務或者「類存款」業務。

該人士比喻稱，「餘額寶」是一款「屌絲理財神器」，旨在幫助欠缺投資經驗的草根階層理財。

不過，據專家介紹，雖然「餘額寶」目前對銀行活期存款影響不大，但從國外經驗看，其所代表的貨幣市場基金未來可能會搶走銀行活期存款的飯碗，第三方支付、基金等非銀行金融機構對銀行理財業務的衝擊已吹響前奏。

申銀萬國證券銀行業分析師倪軍認為，從支付寶目前的備付金規模只有幾百億元來看，「餘額寶」對銀行的活期存款的衝擊不是很大，而值得關注的是貨幣市場基金對銀行活期存款的分流趨勢。以美國市場經驗看，上世紀60年代美國商業銀行活期存款佔比約為60%，但由於貨幣市場基金的競爭而分流了活期存款，30年之後，銀行活期存款佔比已降至10%。

將壓低銀行息差

據倪軍介紹，我國商業銀行的存款付息率在2.2%左右(包括活期和定期存款)，存款構成中，活期存款佔比大約在40%～50%。活期存款的綜合成本在0.5%左右，對於壓低銀行的存款付息率(即存款成本)有顯著作用，因此，如果活期存款佔比下降，對於銀行的息差收入將造成不利影響。

另外，倪軍表示，以活期存款來源區分，銀行受到貨幣市場基金的衝擊主要來自居民和企業兩個方面。一方面，隨著我國居民對現金管理的需求逐漸增加，「餘額寶」這種便民支付工具將起到很大作用，可能會從銀行分流一些居民的活期存款;另一方面對於企業的活期存款來說，「餘額寶」參與的可能性不大，但如果其他非銀行金融機構大量發行貨幣市場基金產品，就會嚴重影響到銀行的活期存款份額。

因此，倪軍認為，「餘額寶」的作用不應當作個案來看，「該產品的出現是一個信號，提醒我們未來貨幣市場基金對銀行活期存款可能造成的影響。如果我國的貨幣市場基金市場按照美國的路子發展下去，對於銀行的威脅還是很大的。」

實際上，除了「餘額寶」，包括基金、券商在內的其他非銀行金融機構創新產品也對銀行的活期存款產品產生替代性競爭。

例如去年下半年以來，不少基金公司針對企業和居民的流動性管理需求，推出7天、14天和30天的短期理財基金，收益率也比較高，向銀行7天通知存款和7天滾動型理財叫板的意圖明顯。

不過，雖然貨幣市場基金和短期基金對於滿足居民的現金管理起到很大作用，但其風險也應當引起注意，特別是最近銀行間市場短暫出現了流動性緊張局面後，小型金融機構的流動性風險受到關注。

倪軍表示，近期銀行間市場的某些金融機構的違約，為上述流動性風險提供了很好的案例，如果參與貨幣市場基金運作的小型金融機構出現大面積違約，將導致承諾的實時兌付無法完成。

理財網站返傭攬客 買信託也能討價還價

http://www.yicai.com/news/2014/04/3745197.html
「現購買任意信託產品均可返現金，100萬元可返5千元現金；300萬元可返2萬元現金；500萬元可返3萬現金；購買1000萬元以上返更多，買得越多返得越多！」日前，《證券日報》記者在某理財網站看到這樣的廣告。

原來，購買信託產品也可以討價還價。

為了吸引客戶，信託產品的收益除了信託合同上寫明的預期收益率，還有一部分可以商討的返佣金。

據業內人士介紹，返佣金原本是信託公司給代銷渠道的營銷費用。無論通過哪種渠道，都有返點，具體多少要看你的產品的收益，期限，這和產品的佣金有很大的關係，並不是固定的。

隨著第三方理財機構越來越多，利用返佣金招攬客戶也是開展業務的一大「法寶」。

用益信託研究員帥國讓表示，直接給客戶返傭，在第三方的信託產品銷售中基本是一種「常態」。銀行的高淨值客戶資源多，不用愁銷售。而為了吸引投資者購買，第三方就會將部分佣金分給投資者。

本報記者以客戶名義聯繫多家「第三方理財」銷售人員時，銷售人員都明確向記者表示可以返傭，而且資金量大的話，返傭比例也越大。

一家剛開業不久的第三方理財網站的負責人對本報記者表示，目前，他們基本上是將信託公司的所有代銷費用都給客戶，有的項目能達到2%。

另據格上理財一位銷售人員透露，就近期國民信託的一款西安的棚戶區改造的項目來說，公司給的營銷費用是1.5%，現在他們願意給出1%或者1.2%的返傭給客戶。

他表示，小公司成本小，能給客戶更多的返傭。但大公司比較可靠，而且，後續還會有更多的服務項目，例如，給客戶組織投資報告會，旅遊，節日禮券等等。

帥國讓說，目前市場上的第三方理財機構較多，也是魚龍混雜，不排除有些為了追求短期利益，而將收益較高，但風險也較高的產品推薦給投資者。因為信託投資合同是投資者跟信託公司簽的，銀行和第三僅僅是個中介平台，基本上不承擔責任。不過大的平台在推薦給投資者的產品在風險控制方面還是不錯的，畢竟要考慮自身的聲譽。

對於返佣金的競爭，一家第三方理財的負責人表示無奈：「一般來說，我們不主動提。因為我們還有包括研究員在內的很大一個團隊，而且對於客戶還有後續很多的服務跟進，信託公司的營銷費用基本上用來覆蓋這部分的成本。但是現在很尷尬，小公司都給，我們如果不給，必然面臨客戶流失。給的少，客戶會比較，也不高興。」

不過，業內人士表示，「返佣金」是一個灰色地帶，很容易出問題，前幾天甘肅信託相關人員遭受調查的事件可能就與此相關。目前監管層鼓勵信託公司建立直銷渠道，可以避免這些問題。

對此帥國讓說，直銷渠道建立短期內很難，因為有些信託公司的直銷能力很弱，掌握投資者的資源較少，他們更偏重產品的設計，而建立直銷渠道成本較大；建議可以收購一些實力較強的三方或是控股第三方。

不過，對於投資者，研究員建議，重點還應該放在信託產品本身，選擇靠譜的項目和公司。

BVI 攬客中國

2014-09-15  NCW

在歐美“圍追堵截”的背景下，離岸金融中心高調拓展以中國為主的亞洲市場◎ 財新特派香港記者 王端 ? 見習記者 楊剛 文在廣袤的加勒比海上，各種不知名的島嶼星羅棋布，波多黎各以東的一片島嶼更是風光旖旎，以銀白色的沙灘著稱。每天來自世界各地的大批專業人士在此幫助富戶們註冊公司，近年來亞洲面孔更是增多。這裡的“公司”沒有辦公室，只有一個個郵箱地址。這裡就是離岸金融中心——英屬維爾京群島（下稱BVI）。 然而美國政府把這裡列為“避稅天堂”，英國政府也頻頻向其施壓，就連BVI 的總理奧蘭多· 史密斯（Orlando Smith）最近也在香港承認，“在過去一年半中確實遭遇了一些監管暴風雨的阻礙和洗禮。”在多重壓力下，BVI 去年在香港高調設立亞太辦事處，作為拓展以中國市場為主的亞洲市場。 現年70歲的史密斯，9月8日在香港中環廣場簇新的亞太辦事處接受財新記者專訪。 “我明天將會去深圳考察。”打著明黃色領帶、身著黑色西服的史密斯神秘地說道。 他指出，以中國為首的新興市場國家，將是離岸金融中心在達成可持續發展的未來希望所在。盡管面臨監管的挑戰，“我們會像加勒比海島上的棕櫚樹 一般，順應熱帶颶風的方向搖擺、彎曲，但永不會折斷或者連根拔起。直到風暴過去，迎接下一個大晴天。” “避稅天堂” 去年BVI 在香港開設了亞太辦事處，這是繼倫敦後的第二間海外辦事處。將辦 事處設在中國，意味深遠。當時，BVI 國際金融中心執行董事Elise Donovan 就指稱，BVI 現有活躍註冊公司約50萬家，從新增註冊數據來看，約四成客戶來自亞洲。她認為，中國經濟的快速增長將催生更多BVI 註冊服務的需求。 中國的企業對於BVI 並不陌生：中國移動、中國聯通等都註冊于此。而一項包括72家中國上市公司的研究顯示，其中60% 的註冊地都是BVI。 除了BVI， 像開曼群島、百慕大也都專注離岸金融。不少跨國公司或個人公司均到這些地方註冊公司，究其原因，一方面是在這些地方註冊公司便捷容易。但更重要的是，這些地方被稱為 “避稅天堂”，就是能夠避免繁重的課稅。 BVI 對本地註冊的公司所徵收的稅賦到底有多寬鬆？曾有商業咨詢機構給出了最直觀的比較：把BVI 境內所有與稅務相關的法律集合起來，整個手冊總共只有200多頁。與之相比，美國的聯邦稅法總共加起來達7萬余頁。 而這200多頁的稅法中大部分羅列了可免除的項目：無資本所得稅、無遺產稅、無印花稅、無利潤稅。少有的幾個稅種包括4% 的不動產過戶稅及20% 的進口稅，個人所得稅雖存在，但2005 年開始在當地稅法中被設置為零。 世界各地企業對如此寬鬆的離岸稅率趨之若鶩，而中國企業在BVI 實現避稅常有兩個方式：一是“曲線救國”——利用中國對外商投資的優惠政策，在BVI 註冊一個公司之後，再返回中國投資，這樣可以在一定期限之內享受中國的優惠稅率，從而達到降低稅負的目的。 二是利用在BVI 的殼公司“金蟬脫殼”，大量製造關聯交易，從而將中國境內的企業利潤轉移到殼公司，而在BVI 的殼公司幾乎不用交稅，這樣就間接地逃避了稅負、提高了公司利潤。 除了中國公司，包括寶潔、英特爾等美國大型公司子公司也是這裡的“常客”。通過一系列複雜的財務路徑，這些大型公司可將盈利轉移到子公司中，從而規避高昂的美國公司所得稅。 隱匿資產 然而，BVI 備受國人關注，是因為隨著中國反腐行動的升溫。 之所以個人公司選擇在BVI 註冊，除了上述避稅的原因，亦是因為可以隱藏資產最終擁有人的真正身份，不讓公衆發覺。盡管目前沒有具體統計數據，但外界認為隱匿于這些離岸金融中心的資產是以數萬億美元計。這些離岸金融中心大多明文規定，公司的股東資料，股權比例等，都享有保密權利，如股東不願意，均可不對外披露。 中國監管方對非法資金的動向也採取了相應動作。2009年底，BVI 與中國政府簽訂了稅收信息交換協議 （TIEAs），意味著在滿足一定條件時，中國政府可以請求BVI 政府提供某些在BVI 註冊的企業或其股東的相關信息。 當被問及BVI 會否配合中國反腐行動時，史密斯向財新記者指出，BVI 可向中方提供所需的中國公民信息；並且不歡迎利用BVI 從事非法活動，而且始終堅持這一立場。史密斯堅信，公司財務透明化是金融行業重要的保證之一，也相信這將成為全球不可避免的趨勢。 這些離岸公司如何控制在海外的資產？研究離岸金融中心和洗錢問題 的蘇格蘭聖安德魯大學國際關係講師 William Vlcek 指出，最簡單直接的方法是將資產的擁有權，直接轉到這些離岸公司的名下。假如為了隱藏資產最終受益人的真正身份，更可以選擇在另一個地方註冊一間新的離岸公司，以信托及基金形式，來“擁有”這間持有資產的離岸公司，透過多個地方的公司註冊，進一步隱藏資產最終擁有人。 William Vlcek 說，這類離岸管理架構一方面透過離岸公司作為屏障，有助于保持資產實質持有人身份的私隱；另一方面也可以讓這些資產受到離岸公司註冊地的法律系統保障。 監管風暴 近年來，來自各國政府的壓力在不斷增大，歐美各種對商業透明度加大的監管，而對各大離岸中心的避稅問題更是採取圍追堵截的態勢。 BVI 至今已經和24個國家或地區簽 署了TIEAs ；此外，其還正與10個國家商討簽署稅收信息交換協議。 不過，William Vlcek 表示，假如兩地有簽署任何司法互助協議、或是稅務信息協議等國際條約，當中有條文可以要求披露該離岸公司的資料及最終擁有人。然而，要執行這些國際法下的條文，一方面必須是由一地政府的相關部門向另一方政府提出要求，另一方面往來文書耗時甚巨。因此，就這個問題，八國集團、二十國集團及經合組織均希望這些離岸金融中心，在既定的法律框架前提下儘量與其他國家合作。BVI 在香港設立辦公室，應該也會處理及協調與亞太地區相關的監管部門的對口單位。 “一系列世界範圍內的稅法監管措施，稅務信息交換條約以及商業透明度的投資要求讓我們在逆風中艱難前行。”史密斯向財新記者坦言。 他打比方說，在加勒比海，我們常年生活在暴風雨的威脅之下。而作為全球的離岸金融中心，我們也勢必會生活在周期性的金融風暴中。“去年，我們遇到了一波波監管風波：BVI 註冊公司保密商業信息的泄露，全球範圍內對公司稅賦及所有人的透明度要求升級，以及國際瞬息萬變的監管局勢。”今年7月，美國《外國賬戶稅收遵從法》（FATCA） 生效， 要求世界各地的金融機構必須向美國政府提交美國客戶的賬戶信息。今後幾年內，包括中國在內的G20國家預計將實施類似FATCA 的國際稅務信息交換系統—《通用報告準則》（Common Reporting Standard）。 在2008年金融海嘯後，美國聯邦與州政府財政吃緊，各級稅捐機關開始加強稅務稽查的力度。同期，又爆發了外國銀行替美國公民隱匿資產事情，美國政府因此重罰了數家金融機構。 在2010年，美國國會在通過《刺激就業法案》時，為彌補法案中稅務優惠措施造成的稅收流失，另于法案中訂立FATCA，以法規形式明文要求達到申報門檻的美國納稅義務人披露海外金融賬戶，希望以此方式嚇阻逃漏稅的行為，以達到增加稅收的目的。 《 南華早報》引述美國德傑律師事務所鮑培德（Karl Egbert）的觀點，FATCA 和《通用報告準則》付諸實施，可能進一步暴露中國資產所在地，預計 中國政府將利用這些信息反腐。 英國首相卡梅倫對離岸金融中心的問題也多次表示關注。他曾指出，英國或會與這些海外屬地簽訂新的稅務協定及經濟合作協議，從而減少漏稅瞞稅。 在世界發達經濟體的監管壓力下，BVI 把目光轉向了中國。史密斯向財新記者說，以中國為首的新興市場國家，將是離岸金融中心可持續發展的希望所在。避稅已不是BVI 未來發展的主題，信托和高淨值財富管理勢必會成為BVI 與中國金融交易和資本流通的增長點。 史密斯此次來中國的第二站設在深圳。今年年初， BVI 與深圳市政府簽訂 備忘錄，將在經濟、旅遊、文化和體育等領域展開合作。不過，接近深圳市政府人士9月10日回應財新記者詢問時指出，目前只是框架性的協議，一切還在推進中。 Abby Collier 和財新記者林金冰對此文 亦有貢獻

香港券商免傭低息攬客 內資繞道炒A股“不容易”

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-11-21/877424.html

每經記者 賈麗娟 袁東

滬港通已經正式開通，眼下最忙的卻不是兩地的投資者，而是展開搶客大戰的券商經紀部門，特別是香港的證券經紀公司，其在滬港通開車前再次發出“降價”絕招。

“買賣上海A股3年免傭、融資年息低至3.88%。”——近期網上瘋傳的香港本土券商攬客廣告，讓不少業內人士驚呼“這是要搶內地券商的飯碗”。那麽，香港券商的這種作法，是否真的會吸引內地資金繞道香港再反身殺回A股呢？《每日經濟新聞》記者就此展開了調查。

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現狀調查

高杠桿、低成本 香港券商向內資拋出“橄欖枝”

香港的融資成本低，想必不少投資者早有耳聞，在港孖展買港股的投資者也心知肚明。所謂“孖展”即為保證金，是一種杠桿式交易制度，又稱保證金交易，類似內地券商開展的融資業務。在滬港通開通之前，這樣的“實惠”僅局限在港股市場，如今滬港通開通，孖展融到的錢，也可以用來買A股了。

那麽，A股的小夥伴們，你們心動了嗎？

耀才證券“三年免傭、融資年息3.88%”？/

在滬港通開通之前，香港本土券商耀才證券（01428，HK），早已打起了“搶客”的主意。其在官網上發布了“買賣上海A股3年免傭”、“開戶即送10000港元交通費”、“關註某某證券可獲iPhone6plus”、“融資年息低至3.88%”等信息來招攬客戶，而這些優惠面向的均為“內地客戶”。

很明顯，在滬港通開通之時，耀才想吸引的可不僅是香港本土的資金，內地“土豪”的增量資金才是他們真正感興趣的對象。

“他們真的三年免傭了？”一內地券商人士都表示驚訝。他表示，內地券商的傭金水平長期低於香港，目前為萬分之五左右，如果有香港券商真的三年免傭，那肯定將低於內地券商的平均傭金水平。

《每日經濟新聞》記者致電耀才證券了解到，3年免傭“屬實”，而“開戶即送10000港元交通費”是指抵扣被免除的傭金。此外，通過社交媒體關註“耀才證券”並轉發朋友，就有獲得iPhone6plus的機會。

對此，內地某大型券商香港分公司的一位人士告訴記者，“香港本土的券商經常打價格戰，我們都習慣了。”

除了“三年免傭”這種類似噱頭的做法，更吸引人的還是 “年息3.88%”的融資成本。與內地券商相比，這樣的融資成本簡直“低到沒朋友”，內地投資者想要融資買入A股，需要付出的資金成本一般在年息8%以上。

而融資融券業務在不少券商的業務中都占有不小的比例。以耀才證券為例，2013年報顯示，其經紀傭金收入為2.93億港元，而孖展借貸（融資融券）利息收入為1.07億港元，兩者比例為3:1。那麽，香港券商為何會給出這樣低廉的融資利率？

為證實上述優惠內容的真實性，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電耀才證券，對方表示，這一利息水平要“根據情況來定”，如果融資超過3000萬港元，確實可以做到年息3.88%的融資利率。即使是低於3000萬港元，也能得到4.88%的融資利率。至於投資者是否可以通過保證金賬戶融資購買A股，耀才證券明確表示“可以”。

耀才證券還透露，每一只股票的融資比率都是不同的，一般杠桿能放大3至4倍，例如騰訊控股（00700，HK）就能做到75%的融資，即客戶可以通過保證金賬戶 （香港一般稱“孖展賬戶”）購買100萬港元的股票，客戶只需出25萬港元，另外75萬港元向券商融資而來。而在券商處開設保證金賬戶並無資金門檻，跟開設普通證券賬戶一樣，提供基本證件等材料即可。

香港券商融資利率低/

即使是4.88%的融資利率，也是“逆天”水平。

據《每日經濟新聞》記者了解，另一家香港本地券商輝立證券給出的融資利率為“新客戶6.5%、老客戶6%”。

就記者了解的情況來看，具有內資背景的香港券商，融資利率仍然高企。比如招商證券（香港）提供的融資利率是8%至10%；而安信國際提供的融資利率是8.25%，並且沒有優惠的幅度。具有銀行背景的中銀香港給出的融資利率為6.5%至7.25%。

而申銀萬國（香港）給出的融資利率為7.25%，不過，對方表示，在開戶之後，根據客戶的資金情況及交易情況，還可以跟客戶經理談融資利率的下調幅度，但幅度“要視具體情況來定”。

從4.88%到10%，為什麽同是香港券商，融資利率差距這麽明顯？

對此，國元證券（香港）研究部分析師王林峰告訴記者，因為它們的資金成本不同。首先在香港，銀行貸款利率本來就不高，只有3%左右，但是需要資產抵押，本地和外資的券商很方便得到這種貸款。而內資券商因為沒有香港資產作為抵押，很難得到這種低利率的貸款，比如公司抵押3000萬港元，可能最多貸給公司5000萬港元，因此他們的資金成本一般為6%至7%。

一位深圳券商人士告訴記者，香港融資成本本身就很低，與國外接軌，“活期存款利息為零，香港發債的回報也很低，大概是2%的水平，很多按揭貸款的利息也就是3%。”

杠桿最高接近7倍/

除了融資利息之外，還有一點頗具吸引力：相比內地更高的杠桿比例。根據內地證券交易所的規定，融資融券保證金不得低於50%，也就是說如果投資者有100萬元的資金作為保證金，則一般可以購買市值200萬元的股票。

而香港券商可以提供更高的杠桿。耀才證券公布了一份詳細的《股票借貸比率及按金比率》表格，其中顯示，不少香港老牌上市公司可以拿到85%的借貸比例，比如香港中華煤氣（00003，HK）等。也就是說，投資者有100萬港元的現金，就可以買到高達667萬港元市值的股票，杠桿高達6.67倍。而購買騰訊（00700，HK）的股票，借貸比例為75%，即100萬港元現金可以購買400萬市值的股票。

不同券商給出的杠桿水平也不同。記者從申銀萬國（香港）處了解到，如果用其孖展賬戶購買金山軟件 （03888，HK）和匯源果汁（01886，HK）這樣體量的股票，均可獲得60%的融資比例。而安信國際透露，用保證金做融資交易，如果購買長江實業（00001，HK）和匯豐控股（00005，HK），均能得到70%的融資比例。

內地融資融券利率高於香港/

那麽，對比內地的資金成本，如果投資者轉向香港融資，能夠得到多大的實惠？

記者從中信證券、國金證券、國信證券、東北證券等多家券商的網站了解到，他們的融資融券利率均為8.6%。這也與國內基準利率的規定有關。

而記者也從一些融資做港股的投資者處了解到，香港本土券商融資利率的中間水平大約在5%~6%，為方便計算，按照5.6%的水平，即比內地融資利率8.6%低三個百分點。

按此計算，如果分別在內地和香港融資1000萬元的資金，在內地需要付86萬元的年利息，而在香港只需要付56萬元的年利息，相差了30萬元。

此外，內地進行融資的融資比例也大大低於香港。如果投資者有1000萬元人民幣的資金作為保證金進行融資（不考慮其他費用及匯率），在內地可購買市值2000萬元人民幣的股票 （按融資比例50%計算），而在香港可融資購買市值3333萬人民幣的股票（按融資比例70%計算）。耀才證券就對記者表示，每一只A股的保證金融資比率都不相同，所有滬股通標的具體融資比率還要稍晚一點時間公布。不過耀才證券還是透露了一個案例：青島啤酒（600600，SH）的融資比例為65%。

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風險提示

內資繞道香港炒A股需防範三大風險

根據《每日經濟新聞》記者的調查，相對內地，香港在融資杠桿和融資利率上都更有優勢，那麽，滬港通開通後，如果內地投資者去香港券商處開戶，再通過滬股通投資A股，是否可行呢？如果可行，又有哪些風險需要防範？

杠桿放大賺錢效應

數據顯示，在過去數月，A股融資余額和上證指數一直呈現正相關關系，7月A股融資余額從4049億元增加到4400億元，增長幅度8.6%，同期上證指數上漲7.48%；8月A股融資余額增加到5190億元左右，猛增18%，同期上證指數上漲0.71%；9月融資余額增加到6064億元，同期上證指數上漲6.62%；10月融資余額更是一舉突破7000億元，增幅約15.5%，同期上證指數上漲2.38%。

此外，融資資金流入規模前10%的個股，兩融對其市值增長的貢獻度達到19.2%。過去三個月表現最好的個股已不是中小板、創業板股票，而是中證500指數成分股。A股成為了杠桿上的牛市。

不過，在推動指數和個股上漲的同時，融資客們也支付了不少資金成本。以10月7000億元融資余額以及8.6%的融資年利率計算，需要支付的年利息就要602億元。如果融資利率降低三個百分點，利息成本會下降為392億元。

從目前情況看，放杠桿集中於遊資、私募等風格靈活的資金。而《每日經濟新聞》記者了解到，不少內地資金早已對香港的低成本融資產生了濃厚的興趣。

不僅如此，滬港通額度近幾日的寬松表現，也使得繞道香港的路徑更加順暢。在滬港通開通之前，雖然有人已經想到借用滬股通通道買A股，但不少人擔心滬港通額度有限，甚至會被“秒殺”。目前看來，這一擔心顯得多余了。

滬港通開車四日，除第一天滬股通額度提前一小時用盡，其余三日滬股通額度均綽綽有余，每日130億元的額度，買入成交額分別僅為49.44億元、26.70億元和23.1億元。這也為資金繞道香港買A股提供了客觀條件。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對《每日經濟新聞》記者表示，滬港通額度在開通前期遭到冷遇，應該是一件好事。“一開始大家比較謹慎很正常，與之前新政策出臺後一哄而上的表現相比，現在的情況是市場的進步。站在個人投資者的角度，在剛接觸境外陌生市場時，審慎一點也是對的。”

他表示，滬港通開通表面上涉及兩個市場，但其實會影響其他市場的變化，比如外匯市場、香港衍生產品市場、信貸市場等，這些市場在沒摸清楚之前，投資者都需要謹慎。

內地資金表現冷靜

的確，內地資金的冷靜超出不少人的想象。

一位長期活躍在A股市場的投資者起初顯得興趣盎然：“香港這麽低的融資成本，當然會感興趣！”不過在略為思考後，他表示，境外的利息大多都很低，但是不一定就能夠進來。“只有3%左右的利息，就算拿出來放貸，怎麽都會有利可圖，哪有這樣空手套白狼的事情，對應的監管一定是有的。”

深圳某私募人士也對 《每日經濟新聞》記者表示，要繞道香港，就要到香港券商處開戶，而香港券商不準在內地設營業部來發展業務，很多都是私下開戶，而此前內地資金去香港炒股票，錢少可以帶過去，多的錢都要通過地下錢莊。

他還表示，香港券商的年利息從來就很低，但由於外匯管制，大資金的挪騰是不被允許的。“只能通過地下錢莊過去，幾百萬可能還容易，但是幾億幾十億的資金要過去，你敢通過地下錢莊嗎？”

而根據我國現行的 《個人外匯管理辦法實施細則》規定，目前每人每年兌換外匯的上限為5萬美元。

一位身在內地的港股投資者也對記者表示，早就有人動這個腦筋，這是所謂套利差，但大家不去做的原因可能有很多，比如這些低利率的資金只能臨時用來打新，買股票只能買特定的大型股，還要有擔保人，股票不能過夜等限制。

也有港股投資者表示，“如果把資金在內地和香港之間倒來倒去，不說別的，光換匯的手續費就不少。”

匯率成為雙刃劍

趙錫軍認為，不管是從哪種渠道獲得資金進行投資，最後的回報必然與風險聯系。香港融資成本雖然低，但是如果投資者選擇用這種方式曲線購買A股，相當於增加了一層風險，那就是匯率風險。“一是融資的風險，二是匯率的風險，三是A股市場的風險，最後這三重風險疊加起來，能否實現最初目的，也是個未知數。如果匯率風險與融資利率相抵，那麽還是沒有賺到錢。”

金利豐證券研究部董事黃德幾也對記者表示，人民幣目前雙向波動，如果要繞道香港買A股，匯率風險必須考慮。

記者算了一筆賬，假如投資者在香港券商處融資100萬港元（按11月20日的匯率中間價1港元兌人民幣0.79193元，合計人民幣79.193萬元），並將100萬港元換成79.193萬元人民幣全部買入A股，在一段時間後將其賣出，再將賣出股票後的人民幣兌換成港元 （不考慮股票漲幅和其他費用），如果人民幣貶值為1港元兌人民幣0.80193元，那麽可以兌換98.75萬港元。同理，如果人民幣升值為1港元兌人民幣0.78193元，那麽可以兌換101.28萬港元。

也就是說，如果人民幣貶值一分錢，每100萬港元投資者在匯率上就會損失1.25萬港元。反之，如果人民幣升值一分錢，每100萬港元投資者在匯率上就會獲利1.28萬港元。

內地券商：影響不大

上海證券分析師應楠殊認為，香港券商的“搶客”行為，對內地券商的影響不會太大，“因為滬港通目前只能買到滬市的滬港通標的股票，並不涉及深市股票。”

北方某大型券商人士對記者表示，香港本土券商的低成本資金，可能會吸引到一些客戶，但前提是這些客戶對香港市場本身非常熟悉。“也許深圳廣州的客戶，由於地理原因，可能對香港的市場比較了解，會對香港的低利率感興趣，但不是所有的人都有這個條件。”

“大部分內地客戶，都對香港市場不太了解，從流程到規則都要去熟悉，這個過程中有什麽風險點，也不太可能完全明白，而這些未知的風險點，可能會讓客戶付出一些其他成本。就我了解，香港券商的證券托管，與A股的第三方存管就不一樣。”該人士表示，“而且香港市場的監管不像A股這樣具體，對投資者的保護也與內地不同，香港的投資者機構居多且很成熟，能真正做到對自己的投資負責。而內地投資者過去，可能會水土不服，何況融資融券也是比較複雜的業務。”

而深圳一位券商人士表示，內地投資者借用香港資金的行為，早已開始。對內地券商會有一點影響，但不至於影響很大。“現在很多企業在香港上市，在當地融資也很正常。而資金繞道香港再轉回來，肯定是可以做到的，就看資金怕不怕麻煩了。”她同時表示，“這個不是滬港通開通才可以做的，只是滬港通開通後更方便一些而已。”

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市場動態

滬港通第四日雙向縮量 內資抄底最大跌幅股

每經記者 孫宇婷

昨日（11月20日），滬港通進入第四個交易日。《每日經濟新聞》記者註意到，昨日滬股通成交金額24.78億元人民幣，使用額度17.5%；港股通成交金額3.76億港元，使用額度1.9%。較前一交易日，兩地交易均出現明顯縮量。但其中也不乏熱點，譬如昨日港股通跌幅墊底標的威高股份（01066，HK），全天跌幅超過15%，而記者追蹤港股通資金專用席位發現，內資反而在大舉買入。

滬港通交投繼續遇冷

昨日，恒生指數收跌0.1%，報23349.64點，這已是恒指連續4日收跌，創下逾三周新低。從港股當天盤面看，藍籌股跌多漲少。中資地產股全天走弱，綠城中國（03900，HK）、融創中國（01918，HK）跌幅居前，博彩股繼續承壓，金沙中國（01928，HK）跌0.99%、銀河娛樂（00027，HK）跌1.47%。

以恒生綜合大中型股指數成分股，以及A+H股上市公司的H股為標的的港股通昨日亦跌多漲少，而被認為是滬港通直接受益標的的香港交易所（00388，HK）已連續第五日下跌，但跌幅明顯收窄，昨日下跌1.31%。《每日經濟新聞》記者跟蹤港股通資金專用席位發現，最近幾日該席位已開始買入香港交易所，該股昨日現身內地投資者十大凈買入個股名單。

據昨日上證所盤後數據顯示，港股通買入成交金額達2.23億元，賣出成交金額為0.75億元，均較前一日縮量。此外，北向資金昨日買入滬股通標的成交額達23.1億元，賣出成交額為1.68億元，交投較此前也呈降溫之勢。不過，滬股通的單日成交額仍繼續領先港股通。

造成這一局面的原因除匯率誤解、兩地投資者準備情況及AH股市場標的吸引力差異外，也有媒體報道稱，一些私募股權機構因手續方面的原因，需要持有人大會審議通過才能投資港股通，導致這部分機構資金遲遲未進入。

內資抄底威高股份？

此外，《每日經濟新聞》記者發現，港股通資金專用席位昨日開始積極買入威高股份，凈買入額約397萬港元，在內資凈買入股票中居前列，其他凈買入額較大的個股還包括上海石油化工股份（1866萬港元）、上海電氣（1563萬港元）及中信股份（772萬港元）等。

事實上，威高股份在昨日港股通標的中跌幅最大，截至收盤，日跌幅達15.83%，股價為7.02港元。對於習慣了10%漲跌幅限制的內地投資者來說，威高股份是首只打破其心理防線的個股，但港股通資金專用席位卻顯示，內地投資者不賣反買。

威高股份於11月19日公布了截至今年9月底的第三季業績，公司營業額按年升1.2%至12.53億元人民幣，純利按年跌35.76%至2.23億元，每股盈利5分，不派息。1月~9月，公司營業額按年升11.69%至37.98億元，純利按年跌10.4%至6.96億元，每股盈利15.6分。

國元證券（香港）策略分析師張浩涵告訴記者，基於威高股份第三季度業績遠低於市場預期，有投資者進行了拋售，但部分參與港股通的投資者可能考慮到公司業績不及預期的主因是股權激勵方案尚未出臺，業績將延遲釋放，因而買入。

記者註意到，威高三季報公布後，匯豐等大行並未調整其評級。

對於A股投資者參與港股市場投資邏輯，國信證券研報指出，港股在新興產業領域存在明顯折價，醫藥中的醫療器械、醫療服務子行業在港股的估值大部分低於A股，其中高成長的優質標的有望獲得國內偏好成長股投資者的青睞。

具體到威高股份，張浩涵表示，該股看點在於透析機器業務起步較早，料將受益於中國透析機器業務市場增長。若股權激勵方案推出則有望成為公司股價上漲的催化劑。

結束近20年掌控，美國正式交出互聯網管理權；交通部擬規定：出租車不得在機場火車站電召攬客丨黑馬早報

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1002/159040.shtml

十一長假的第二天，大家早上好！

美好的假期總是不期而遇，據央視報道，昨日預計鐵路預計發送旅客1400萬人次，多地創歷史新高。在祖國母親生日這個珍貴的一天，你是怎麽過的呢？是置身人海、車海，還是“家里海（嗨）”？快去末尾的評論區告訴靜靜。反正靜靜會在評論區和朋友圈靜靜地在看著大家。

ok，廢話不多說，下面是今天的黑馬早報。

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1、重磅！美國政府交出互聯網域名管理權，結束20年的掌控

據新華社電，美國政府在美國東部時間10月1日時間，把互聯網域名管理權正式移交給一家非營利性機構。按計劃，美國商務部下屬機構國家電信和信息局將把互聯網域名管理權完全交給位於加利福尼亞州的“互聯網名稱與數字地址分配機構”，兩者之間的授權管理合同在10月1日自然失效，這標誌著互聯網治理由此進入一個全新的時代。

中國互聯網絡信息中心（CNNIC）主任李曉東發布朋友圈狀態：美國正式交出互聯網管理權，並稱這是互聯網人的勝利，讓我們看到了一個開放、協作、共享的互聯網。

@飛翔：交給中國，或許是另外一番場景….

@零：還不是在美國手里。別傻了，不過是場作秀。

2、交通部擬規定：出租車不得在機場火車站電召攬客

據北京晨報消息，交通部昨日發布《巡遊出租汽車運營服務規範 》（征求意見稿），明確巡遊出租車駕駛員不得通過電召方式在機場、火車站的排隊候客區攬客。巡遊出租汽車電召服務是指根據乘客通過電信、互聯網等方式提出的服務需求，按照約定時間和地點提供巡遊出租汽車運營服務。

@元素德團滅鹿：禁止的話只能排兩小時的隊等出租車了。

@淩然風氣：有利有弊，做理性吃瓜群眾。

3、沃爾瑪收購Jet.com交易完成：強化電子商務應對亞馬遜

據騰訊科技消息，沃爾瑪昨日宣布以30億美元的價格收購美國最互聯網零售商及電子商務網站Jet.com，以此來提升和強化公司的電子商務能力。如今，這一交易已經完成，但仍需等待監管機構的批準。收購Jet.com有望讓沃爾瑪獲得機會來整合和協調Jet.com在線業務部門的各種資源及人才，並進一步幫助沃爾瑪來與強敵亞馬遜展開競爭。

@火星網友：強強聯合，又一壟斷帝國即將誕生。

@水下看月亮：等待監管機構的批準，想到中國的合並案。

4、三星note7昨日在韓國本土重啟銷售，預計熱度不減

據外媒報道，三星近日表示經過安全確認的新版 Note 7 將於10月1日起在韓國本土重啟銷售。而在韓國本土市場銷售的 Note 7 已經完成73% 的召回或換機。並且，絕大多數受訪用戶都表示對 Note 7 的召回活動並不反感，幾乎沒有用戶選擇退款，他們中的大多數依然保持著對三星和Note 7的熱情。

@十月：幾乎沒有退款….呵呵…有套路的吧。

@火星網友：驗證了一句話：期望總是美好的，現實總是殘酷的。

5、iOS 10發布2周安裝量喜人，美國超過半數iPhone已升級

據國外數據調查機構發布的最近報告顯示，自iOS 10正式版推送以來，美國地區已有超過50%的iPhone用戶進行了升級；在全球市場，iOS 10也已經安裝到48%的iPhone手機之中。比較而言，Android新版系統的滲透率要低了許多。去年的Android棉花糖系統在Android手機中的滲透率目前還不到19%，而Android棒棒糖系統在Android手機中的滲透率則只有35%。

@球好圓：主要是每次打開都彈出來要你升級，太煩人了，不得不點更新

@ 焰彬-：好多app打開速度慢了很多

6、專家回應馬斯克計劃：現在就差錢了

據國外媒體報道，在本周二（9月27日），億萬身家的企業家Elon Musk為我們展示了一個讓數百人登上火星，並建立宜居城市的計劃。整個計劃的時間表，還有完成整個計劃需要巨量資金。盡管如此，專家仍然表示，這個計劃看起來並非毫無可能或是無法達到。

太空政策專家John Logsdon認為，這個計劃在執行上沒有任何技術障礙。實際上我們不需要為此發明許多新技術，而SpaceX擁有很好的工程師。科學家認為，SpaceX的火星計劃目前主要障礙是時間和經費。火星協會的領導人Robert Zubrin說， “我不認為以Musk展示的方式，這些點子具有可操作性。但是只需稍加改進，它們就能在具備可操作性的同時，效能更上一層樓。”

@欲言又止：我也是，有個上億的創業好項目就差錢了。

@老輝：目前連地球上的環境都改變不了，還說什麽改變火星。

7、虛擬現實技術延伸至體育賽場 NBA“莊神”利用VR練習投籃

隨著VR技術的不斷深化，VR技術也在不斷的嘗試與更多領域進行結合。據外媒報道，美國NBA底特律活塞隊的當家球星安德烈·德拉蒙德已經開始利用虛擬現實技術來精進自己的投籃技術。這意味著，未來將會有更多的NBA球星利用VR技術來提高自己的技術水平。

@ 皓月依楓：難怪叫得了蒙的，投籃靠蒙…

@騎著摩托去流浪汪：訓練半年後深度近視被迫退役

8、90億賠償沒戲了：法官拒甲骨文重審安卓侵權案要求

據外媒報道，甲骨文與谷歌的專利大戰又有了新劇情，不過這次輸的仍然是前者。甲骨文此前聲稱，谷歌安卓系統在未獲授權的情況下使用了其37項Java應用程序接口（API），要求谷歌進行賠償。經過多輪法律大戰後，甲骨文今年將賠償金額大幅提高到90億美元左右。

@Westolife：甲骨文真是開源世界最大的敵人，惡心。

@張三李肆王5趙six：甲骨文準備要害死java。

9、谷歌真的要收Twitter？傳谷歌聘財務顧問評估收購可能性

據新浪科技報道，彭博社援引消息人士的說法稱，谷歌正在與財務顧問合作，評估對Twitter的競購。Twitter仍在研究出售公司的可能性。谷歌的財務顧問是Lazard Ltd.。谷歌並未明確表示，是否會對Twitter發起收購。不過此舉表明，谷歌正在評估這樣的可能性。目前其他可能的收購方還包括迪士尼和Salesforce等。谷歌發言人拒絕對此置評，而Lazard發言人尚未置評。

@JUST-DO-IT-SUN：把甲骨文一收算了，省的整天告自己！

@_那誰誰誰__：谷歌的社交夢啊

10、蘋果FaceTime視頻通話被判侵犯專利 需賠償逾3億美元

據新浪科技消息，德克薩斯州一個聯邦陪審團判決稱，蘋果FaceTime視頻通話功能侵犯了VirnetX關於計算機和移動通信安全的兩項專利，蘋果應當向該公司賠償3.024億美元。這一賠償數額中也包括蘋果由於在VOD（VPN on Demand）中使用VirnetX專利應當支付的費用。

@浪想空間：又是專利流氓，不過反正蘋果有錢。

@DIRTY還是得體：從2010年iPhone4發布就有的功能，6年後才被判侵權嗎？？WHY？（靜靜同問）。

今日思想

早期創業創始人應關註三件事情，第一是戰略，第二是人，第三是事。不同的人在這三個事情上花的時間是不一樣的。

絕大部分的創業者在事上花的時間最多，永遠在救火，永遠在解決問題。產品有Bug，系統不夠穩定，營銷不夠牛，作為CEO都自己上，跟團隊開會討論的全是問題。我的建議是CEO要多花時間在人和戰略上面，要占50%的精力，而不是主要陷入事情本身，這是我自己第二次創業的經驗。

——楊浩湧（趕集網&瓜子二手車創始人）

北京：網約車不得在火車站巡遊攬客

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-06-09/1115518.html

三大火車站調整了出租汽車營業站區範圍。6月15日起，交通執法部門將正式啟用北京西站、北京站、北京南站出租汽車營業站交通行政執法電子監控設備，對隨意停留、私自攬客等違法行為進行拍攝取證，依法實施處罰。同時，網絡預約出租汽車不得巡遊攬客和在巡遊車調度站排隊攬客。

記者從市交通執法總隊獲悉，《關於在北京西站、北京站、北京南站出租汽車營業站安裝固定視頻監控設備的通告》已經下發至各出租汽車企業、各網約車平臺公司等單位，要求每名出租汽車駕駛員、調度員嚴格遵守。

《通告》明確了調整後的三大火車站出租汽車營業站區範圍，並對電子監控區域進行了公示。北京南站，東側出租汽車營業站設在地下一層東停車場，西側出租車營業站設在地下一層西停車場；北京站，出租車營業站設在北京站前廣場北側；北京西站，設立北廣場和南廣場出租車營業站。

記者註意到，跟以往抓拍社會車輛交通違法的“電子警察”不同，此次啟用的電子監控設備明確專盯出租汽車營業站，運用科技手段管控和查處交通運輸違法行為。

根據《通知》要求，載客至車站的出租汽車，應當在允許停車的路段臨時停車落客，落客後應立即駛離，不得隨意停留和私自攬客。擬載客運營的巡遊出租汽車應到出租車營業站排隊候客，候客時應在候客區按序排隊、順序走車並服從調度員調派。網絡預約出租汽車不得巡遊攬客和在巡遊車調度站排隊攬客。凡預約接客人的出租車，進入車站後一律停放在社會停車場內。

凡違反相關規定的，交通執法部門將依據相關法規給予行政處罰並適時將違法記錄計入個人信用信息系統。

新股攬客 券商送500元現金券

1 : GS(14)@2014-06-23 10:54:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140623/news/ea_eaa1.htm


【明報專訊】近月新股上市氣氛澎湃，僅6月份已有近30隻新股安排招股，近乎每日一股。要在眾多對手中脫穎而出，不得不出盡法寶。其中今日開始招股的北京發展商國瑞置業(2329)，就有券商早在公開招股前已致電客戶推銷，更不惜以500元超市現金券「倒貼」誘客認購。不過，此招卻惹來市場質疑，有專家雖然未能即時判斷有關做法是否違反證券條例，但卻認為有「踩界」涉回佣之嫌。


有致富證券的客戶向本報表示，上周收到該行職員電話，向其推銷國瑞的新股認購優惠。該職員表示，致富在國瑞招股中有份做包銷商，該股將於今日招股，為了「湊人氣」，現向特選客戶提供優惠，只要申請認購國瑞，即可獲贈1張500元超市現金券。

國瑞：不知情 致富未回應

本報上周曾就致富的銷售手法是否恰當，向港交所(0388)及證監會查詢，惟截稿前仍未取得回應。惟據證監會刊發的《持牌人或註冊人操守準則》中列明，分銷商向客戶推銷個別投資產品時，除費用或收費折扣外，不應提供任何贈品。

負責國瑞融資活動的集團執行董事兼副總裁葛偉光稱，「不知道有這回事(券商送現金券)。」國瑞保薦人中銀國際相關人士則指中銀在負責國瑞上市過程中全部操作符合規定。

須在正式招股前入飛

致富證券在本報截稿前未有回覆相關查詢，不過據該行職員講解，客戶不論申請手數為多少，都會獲贈1張禮券，但條件是必須以現金認購，不得申請孖展；一旦「入飛」，不可退票。完成認購手續後，客戶還要待國瑞完成整個招股程序並成功上市後，才可獲贈禮券，若認購不足便不會獲發禮券。有職員更稱，禮券優惠設有限額，而且很快便爆滿。客戶反問為何該股尚未正式招股便要決定入飛，該名職員解釋此為特別優惠，最遲要在上周五(20日)決定入飛才可享有特別待遇，待該股正式招股，則沒有此優惠。

投資者學會主席譚紹興認為券商送現金券招客有「踩界」之嫌，惟疑點與過去常見的「圍飛」略有不同。一來打電話向零售客戶推銷(俗稱「cold call」)，香港並不容許這種做法，若是針對專業投資者則沒有問題；此外，正式招股文件未刊發前要求客戶投資，客戶無從了解箇中的風險聲明，相關銷售手法並不恰當。而送禮券誘客投資，更令人懷疑涉回佣性質。

不過，耀才證券(1428)行政總裁陳啟峰指出，經紀行若致電現有客戶推銷投資產品，應不涉違規，若是致電新客就有問題。至於以禮券誘客抽新股是否恰當，他未有直接回應。

明報記者 陳悅、陳子凌、李萌

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2 : GS(14)@2014-06-23 10:54:13

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140623/news/ea_eaa2.htm



承銷行「買人頭」遭重罰


2014年6月23日





【明報專訊】證券行以超市現金券吸引投資者入飛認購手法新鮮，惟有業界人士指出，這種手法或有「踩界」之嫌。事實上，市場多年來一直盛傳為確保獲足額認購及符合最低認購人數要求，有安排行會為新股製造「人頭」，其中安排內房股寶龍(1238)上市的工銀國際，早前更遭證監重罰5000萬元。


2009年小型內房寶龍地產(1238)上市，招股反應欠佳，時任保薦人的工銀國際疑未對由寶龍介紹的一批認購者進行足夠審查去確定其獨立性就向港交所呈交證明函件，後被證監調查，結果上月工銀國際因此被重罰2500萬元，成為自洪良上市案後，證監會開出的最重罰單。

樓市看淡 內房半數認購不足

券商、投行界之所以不遺餘力為內房新股「造勢」，與內房股近期乏人問津有關，過去一年招股的8隻內房股中，半數在公開招股部分認購不足。自內地收緊對房地產的調控後，影響行業的負面因素只有愈來愈多。根據國家統計局的調查，5月份70個大中城市中有一半樓價下跌，而一線城市如上海更是兩年來首次錄得跌幅，令房地產市場下行趨勢成隱憂。

大型上市房企割價求售的亦壓力更大，在銷情低迷下，多間內房在今年首5個月的銷售總額，與全年目標仍有明顯距離，除恒大(3333)的達標率過50%之外，融創(1918)、潤地(1109)及世茂(0813)的達標率連四成都未有。

對於成功在港上市是否有信心，國瑞主席及總裁張章昨於發布會上表示，雖然近期內地房地產行業和內房股表現不特別好，但中國經濟仍是健康的，而在眾多行業中，房地產仍是盈利能力十分強的行業，目前行業基本上盈利增長都有15至20%。因此，他認為內地房地產業不應被香港市場看空。

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