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中國電信大尺度改制

上海電信旗下天翼視訊最近完成的一輪私募令很多員工充滿期待，因為私募的完成意味著公司距離上市又近了一步。而為了上市，這些員工已經於一年前放棄了中國電信的編制，以及編制後面歸屬於壟斷國企的福利與穩定的未來。

　　6月4日，招商中國基金發佈公告稱，招商中國基金全資附屬公司廣東深圳市天正投資有限公司，向天翼視訊傳媒有限公司（下稱天翼視訊）注入1.02億元，持有天翼視訊經擴大股本後約5.37%的股權。

　　這則看似普通的公告透露了天翼視訊私募的進展。一個月之後，天翼視訊證實已經正式完成了首輪私募融資，除去招商中國基金，此次還引進了三家投資者，既有外資，也有民營資本，共計融資3.8億元，四家投資者佔天翼視訊20％股份。

　　此輪私募對天翼視訊的估值為19億元。「從天翼視訊獨立的那一天起，我們就是衝著上市去的，未來我們也會有一定的股權激勵。」天翼視訊的一位員工在接受財新記者採訪時表示。公司的市場化改制已經激活了這群在運營商內部做著互聯網夢的年輕人。

　　不僅僅是中國電信，在電信業過去十餘年的市場化改革中，其他運營商都有過類似衝動：中國移動一度主張需要「互聯網瘋子」，開放卓望試驗田，引入 美林、沃達豐等外部資本；中國聯通也曾成立獨立視頻公司、音樂公司，希望引資。不過，之前的這些嘗試並未能幫助運營商敲開互聯網大門，有的外部投資者甚至 已被清退。

　　天翼視訊也只是中國電信改制計劃中的一部分，集團旗下包括音樂、愛遊戲等八大基地都陸續公司化，也將以天翼視訊為樣板繼續融資。

　　財新記者獲悉，目前，中國移動和中國聯通也在平緩地推進旗下互聯網和增值服務領域業務的市場化，天翼視訊融資後的示範效應仍在繼續發酵。一名愛遊戲基地的內部員工坦言，走市場化、公司化路線是從2009年就決定好的，基地模式只是個過渡。

　　電信專家陳金橋認為，進行私募融資並不是因為運營商缺錢，最主要的目的是通過引進民資或外資推進公司機制創新，讓運營商自辦企業走出溫室，去經歷市場風雨的洗禮。

　　這並不容易。中國電信的這一輪以互聯網業務為核心的改制，無論在商業模式還是員工激勵上都號稱要向互聯網企業靠攏，但這條路，中國移動和中國聯 通過去十多年都沒有走通，而中國電信在電信改革中繼承遺產最多，是三家公司中公認「最國企」的一家，這次改制融資只是邁出第一步，能不能走下去還得等著 瞧。

有限改制與突破

　　中國電信的這次改革限定在互聯網及增值服務領域，20%的對外融資比例也較此前業內期待的至少40％還有距離——在風投云集的互聯網領 域，20％的私募比例對投資者吸引力有限。即便如此，中國電信仍對此次融資諱莫如深，惟恐生變，至今另外三家投資機構是誰仍未揭開謎底。

　　「融資的具體時間、詳細情況，都是公司高層操作的，公司一直沒有在內部正式宣佈過融資情況。」天翼視訊一位內部員工告訴財新記者。

　　業內人士認為，此舉應該得到了國資委默許，但仍是踩著政策紅線推進，這是中國電信一直低調的主要原因。中國電信知情人士向財新記者證實，天翼視訊早已完成市場化改組，遊戲基地建設也正在進行，「其他基地看情況，目標都是要公司化。」

　　據內部員工回憶，中國電信集團總經理王曉初在公司揭牌儀式上，將此舉稱之為「中國電信推進移動互聯網業務運營體制機制創新的重大舉措」。天翼視訊從中國電信獨立出來後，已擁有獨立財務權、人事權。

　　據財新記者瞭解，目前，天翼視訊內部正在討論股權激勵方案，有些激勵措施已出台。

　　天翼視訊的人事編制分兩種，天翼視訊編制和派遣制，其中原屬中國電信的員工編制均轉為天翼視訊編制。

　　改制後，所有員工底薪提高10%左右，還計劃以10％的比例逐年增加；績效工資也提高了10%左右，還增加了季度獎和半年度獎。此外，明確了上升層級，任何員工都可以根據表現參與每年的競聘。

　　2011年3月11日正式註冊成立的天翼視訊註冊資本2.5億元，前身是2009年成立的中國電信視訊運營中心，由中國電信集團創新業務事業部歸口管理。

　　2009年是傳統通信業務走入低迷的一個轉折點。工信部統計數據顯示，2009年中國電信主營業務收入累計完成8424.3億元，同比僅增長3.9%。相較於此前幾年近10%的增幅，這個數字令三大運營商都不得不居安思危，加快進軍互聯網的步伐。

　　這一年，中國電信試水移動互聯網業務、建立了包括視訊基地在內的八大基地。「但是，視訊基地最初完全依託運營商的套餐開展業務，在當時根本沒法獨立出來。」陳金橋說。

　　中國移動研究院項目經理盧山告訴財新記者，互聯網產品日新月異，短信業務已逐漸被MSN、微信等取代，語音業務也日漸式微，如此發展下去，最後電信運營商可能淪為純粹的管道。運營商也想發力移動互聯網業務，但受制於國企特殊的運營體制無所作為，不改革只有死路一條。

　　三大運營商情況相若。2011年財報顯示，中國移動數據業務收入同比增長15.4%，佔營運收入比重達到26.4%，成為拉動該公司收入增長的 重要因素；中國電信數據流量收入提升到了296.20億元，同比增長57.4%；中國聯通的移動數據流量則同比增長了293.4%。

　　與之相較，傳統基礎電信業務的增幅明顯趨緩。

　　據易觀國際分析師黃萌透露，去年年底，三大運營商就透出口風，將在兩年內把數據業務、增值業務剝離出去，成立獨立的子公司，「中國電信、中國移動是有規劃要這樣做，中國聯通的規劃還不明朗，但大方向都是這樣，就是將主營業務之外的東西剝離出去，增加創新力。」

　　自去年年底，中國移動開始設想將全國所有的數據部門及九大基地獨立出去成立一家公司。而中國電信已迅速開始相關子公司的融資轉制。

　　截至2012年6月，天翼視訊與70餘家視頻運營商達成合作，手機平台用戶數超過5800萬，付費用戶數近1300萬，每月用戶點擊播放次數超過4000萬次。

　　目前，僅視頻廣告市場規模已達到25億元。吳純勇預計，未來五年內，視頻行業每年增幅大概會在10%，在視頻廣告層面，五年後可達到100億-200億元的市場規模。

　　不過，天翼視訊的規模在整個視頻行業還排不上號。根據艾瑞2012年1月數據，優酷與土豆合併後用戶總量為3.05億。

　　中廣互聯分析師熊飛認為，投資者並非看重其當前的盈利水平，而是在賭三網融合的政策，賭天翼視訊背後的中國電信資源。

靠著大樹的成長

　　天翼視訊引資與中國移動當年力推「卓望模式」有幾分相似：在互聯網初興之時，2000年6月5日，中國移動在開曼群島發起設立了獨立公司——卓 望控股有限公司（下稱卓望），力圖整合旗下與互聯網相關的業務；不到兩年，卓望引入了美林、沃達豐、惠普等財務投資者；卓望成立之後也設有董事會架構，獨 立運營並被允許上市。

　　當時開創「卓望模式」的中國移動當家人，正是如今中國電信的總經理，王曉初。

　　然而，卓望經過數年實踐後卻無所作為，到2011年因中移動腐敗窩案頻發，中移動新任總經理李躍決定將卓望解體，重建旗下互聯網相關業務模式，外資也被迫退出。

　　中國移動139公司曾嘗試股權激勵，最終也因政策原因被中國移動收回。有中國移動內部人士評價稱，卓望只能算是「後娘養的兒子」，既不屬於集團 內部又不能算是擁有獨立業務的公司，收入幾乎完全背靠壟斷資源，缺乏獨立業務能力，「地位非常尷尬」。相較於卓望，天翼視訊融資方式類似，商業模式上又略 有不同：一是天翼視訊擁有自己獨立的業務；二是中國電信對天翼視訊的獨立主營業務主要集中在三屏融合、互聯網視頻，這是市場競爭相對充分的領域，但其獨立 業務中的用戶及資源仍主要來自其原有電信企業用戶。

　　天翼視訊總經理康劍在接受《IT時報》採訪時表示，與傳統的「免費內容＋廣告」模式不同，天翼視訊主要採取付費點播的運營模式，今年收入將超過 4億元。目前來看，用戶付費習慣尚未形成。雖然中國電信在主動進行市場化機制改革上邁出了重要一步，但對投資人來說，市場和政策的雙重不確定性，也頗為尷 尬。

　　目前政策上對國有電信運營商的引資並無障礙。2005年，國務院在《關於鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》中已經給予民資進入電信業的准入資格。

　　今年6月27日，工信部也發佈了《關於鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業的實施意見》，明確民間資本可進入移動通信轉售業務、接入網和駐地網業務、網絡託管業務、增值業務等八大重點領域。

　　天翼視訊目前主要競爭優勢還依賴於中國電信。它的產品定位是超高清視頻。超高清視頻需要更多帶寬資源支持，對視頻公司意味著成本大幅增加，「每年需要的帶寬資源按千萬計」。但是，背靠電信，天翼視訊可以直接拿到低價帶寬，相比競爭對手具有優勢。

　　但是要擴展電信用戶之外的用戶，聯通、移動、教育網等資源也需從外部市場購買。天翼視訊的點播付費模式也還依靠中國電信的渠道、套餐、帶寬資源等進行捆綁銷售。這存在一個結算問題，公司真正市場化以後與中國電信的關係也將重新定義。

　　因此，投資界對天翼視訊的這次私募既投以極大的關注，又不像前幾年對神州泰岳等公司一樣趨之若鶩。特別是中移動腐敗案曝光之後，投資者對這種依託於電信運營商的商業模式的潛在風險，也增加了疑慮。

　　常春藤資本合夥人付磊表示，現在資本不可能一窩蜂湧入這個市場，每個個案會具體分析、評估，相對而言，可能更願意投一些獨立的機制健全的創業公司，而不是依託運營商或者傳統互聯網巨頭的企業。

　　「天翼視訊的融資，之前並沒有聽說。而且市場化的資本對這類『准體制內』的公司興趣不大。」一位長期從事TMT行業投資的VC（風險投資基金） 告訴財新記者，「我們帶寬基礎設施跟不上，超高清付費模式的前景並不明朗，再看看視頻網站慘烈的競爭現狀，天翼視訊的優勢並不明顯。」

　　投資界更多的是擔心這種脫胎於基地模式的公司，能否具備真正的競爭力，以及不可控的政策因素譬如卓望清退外資。

　　中國聯通研究院總工程師唐雄燕認為，不能以各種方式長期無償或低價佔用母公司資源開展業務，「一直依靠母公司這棵大樹，即便放到社會上也得不到認同。」

批評公司的尺度

思考的碎片--- 2013117 時間和需求 成長股估值尺度的思考 Pune的碎片哥

思考的碎片--- 2013117 時間和需求 成長股估值尺度的思考

本文是最近的思考累積，前段時間和SC聊了很多這些零碎的思考這次算整理成正式文字。設想比較初步也很粗糙但是方嚮應該不錯。供批判

我把公司分為兩種 成長性還是週期性

週期性 三要素 供需 效率 +政府

前面兩個是市場化的 後面一個是不確定因素。

前周 彭總給我們講太陽能產業史 一個總要結論是政府在放大整個產業的波動 因為政府提供基礎信用 然後有人資本化N年遞延一下digitial一下 證券化一下 鞭子效應 立刻扭曲供求。

這個不詳細展開鳥。

這裡主要講成長性公司

其實和SC聊天最大收穫是傳統的PE和PS 這樣的估值模型對成長性公司是失效的。沒價值的

先分析 P/E

Price/ Earing

傳統的模型P/E 出處是源於利率的倒數

證券市場就是一個資金時間價格的玩法

基準利率是無風險時間價格

一切都是按照不同風險係數和基準利率對應

這些都是老生常談 沒價值

用P/E P/S作為尺度 去衡量高增長公司 好像恆時是貴的

大前提：騰訊 PE從來沒低於30過好像

小前提：騰訊從05年開始到現在 漲了N倍

結論 05年用PE去估值騰訊是錯的

這三段論沒問題吧

換句話說 用PE這樣的指標去衡量高增長公司是用稱去量尺

標準錯鳥。

記得Peter Lynch也說過 週期性公司 PE高時候買入 PE低時候賣出

這也是對PE錯誤的糾正

他更創造性發明了PEG 衡量PE和發展速度的尺度。

以上這些表示需要對PE這把尺或者說這桿稱做調整。

在我看來新的尺度應該是需求和時間

這兩個還沒有非常具體的量化指標 只是一個實踐中的感覺。

先說需求

毋庸置疑現在是一個供應過剩的時代。

目前經典的經濟學理論更多是在物質匱乏 （馬克思主義）和交易（自由選擇（奧派）或者說描述交易（從交易成本到博弈））的場景下討論經濟活動

只是現實生活已經發生改變 這是一個物質絕對豐富的時代。什麼都是過剩的

從質量過剩到產能過剩

在過剩的時代 視角會從成本利率變成客戶接受度

變成需求為王的時代。

供應和需求 中間的價格是支點。

供應充足那麼價格會偏向於有利於需求的這一方。

這是時代背景。

所以研究和分析投資的問題需要從這個背景著手

具體如何分析需求，我提出過幾個指標 比如排隊，比如美女定理 比如熱門指數 等等。

目前都是模擬的感覺 沒digital的可量化的指標

這裡想得出一個簡單結論是 分析增長性企業更多從需求角度分析

誰是消費者 誰付錢，是店大欺客還是客大欺店，交易中的強勢地位。等等

這些要素決定了企業的毛利率

這些可能還是比較空 沒有太多直觀的感覺

隨手舉兩個例子 tesla 現在還在排隊 imax 2010年是排隊的。看看股價

蘋果一直排隊 直到不排隊 股價到頂。

交易強勢 蘇寧一直對供應商強勢

360和百度一直對廣告客戶強勢

甚至 @許志宏 告訴我 噹噹相對其他廣告客戶 對360 還相對強勢。因為廣告位價格低。哈

這些都是例子

繼續 光伏 100%是考慮需求的 全部是德國政府的政策導致的需求。

甚至tesla 如果沒有加州法律規定的碳稅 懂的 。。。

這些算案例吧。當然這些案例是無法直接估值的。360和tesla的強勢和排隊無法確定應該10億還是100億還是1000億。

下面是和市值有點關係的時間要素。

時間 是這個考量尺度中第二個要素

時間的意思是假象下未來的空間和時間 畫根可能的市值曲線。

找到現在的位置

時間和市值的關係也很有趣 幾乎是正相關的 這裡就是一個產品邊界問題

比如QQ 6億人 很難再多

這就是邊界

全球70億人 這是一切的極限 money是人類的遊戲。

蘋果在3000多億市值的時候 所有PEPBPS都是非常漂亮的

只是因為盤子的極限 已經世界第一 很難想像可以領先第二名一倍

沒法想像。

所以就無法上漲。畢竟市值回到具體的問題就是 assetVScash的對價遊戲。

到了那裡很多人要兌現利益。需要換回現金。

時間和市值這個東西很難描述 市值的合理區間本身也會是一個很大。 這個比較虛 很難把握。

所以這些思考還是比較初級 比較模擬沒有digital 化。

提出這兩個尺度來 也是讓大家一起探討摸索。

希拉蕊言論尺度　破天荒直白

必要商城指責網易嚴選 搶購關鍵詞“有態度沒尺度”

8月3日晚間，必要商城方面發表了一封題為《有態度沒尺度》的公開信，指向網易公司和其CEO丁磊，譴責網易通過購買關鍵詞實現不正當競爭。

事件起因是8月2日必要用戶體驗群里有用戶聲稱搜索“必要商城”會首先得到網易嚴選的網站推薦，其後這種情況得到進一步證實，嚴選方面確實在百度搜索和搜狗搜索購買了“必要商城”關鍵詞。

有意思的是，必要商城創始人畢勝此前的身份是前百度總裁助理、前百度市場總監，而這一次自己創業做電商，遭遇了被競爭對手競購自己公司名稱關鍵詞。

不過，網易和網易嚴選方面並未就此發表回應，但8月4日的情況來看，網易方面已經撤銷了對“必要商城”的關鍵詞競購。

而這背後，必要商城和網易自營電商品牌網易嚴選都是主打“供應鏈”電商，通過用戶直達工廠的C2M模式打掉中間經銷渠道，直接對接大牌的ODM或OEM供應商。

以下為必要商城給網易嚴選公開信內容：

網易並丁磊先生：

你好，今天給貴公司以及你本人發公開信，純粹出於氣憤，望你、網易以及網易嚴選的童鞋們認真聽聽，尤其是丁磊先生，更要認真一些，看看你的下屬們都幹了什麽勾當。

丁磊兄，可能你忙著在豬場給豬們餵飼料，沒註意到你的屬下幹的事兒，在這兒我就多嘮叨幾句給你聽：這些天，在搜索引擎搜“必要商城”，沒想到第一條跳出來的都是“網易嚴選”。

起初，我以及我的同事們還以為百度又壞了。沒想到，原來是你們給了百度大把大把的錢，明明白白買了我們“必要商城”四個字，然後只要用戶搜索我們必要商城，品牌露出、流量啥的就都跑到你們那里了。丁磊兄，請允許我爆個粗口，這事兒真特麽不仗義，毫無商道。

丁先生，我知道你們網易家大業大，揪根毫毛都比很多創業公司的腰粗。可是，你知道嗎，我們這些小公司創業不易，所以拿口碑和尊嚴當作品牌的所有力量，我們倍感珍惜。因此，腰再細都能挺起來。你呢，不能因為腰粗了，就可以拿它當屁股隨便找地拉屎。

作為網易的老大，你可能也沒時間學習法律知識，那作為一個小公司的小職員，我想給你普及一點法律常識，拿去，不謝——

“必要商城”既不是網易的商號，網易也並不擁有與之相關的任何產品和服務，更從未註冊任何相關商標。在這種情況下，網易公司搶買“必要商城”競價排名關鍵詞，顯然是希望利用必要商城網站在業內和消費者心中的良好商譽，為自己的網站增加流量，是一種非法搭便車的行為。這種做法嚴重誤導消費者點擊非自己所期望網站。

另一方面，也損害了我們必要商城的聲譽和利益。《中華人民共和國反不正當競爭法》第二條明確規定：經營者在市場交易中，應當遵循自願、平等、公平、誠實信用的原則，遵守公認的商業道德。不正當競爭，是指經營者違反本法規定，損害其他經營者的合法權益，擾亂社會經濟秩序的行為。對照上述法律規定，顯然網易公司搶買“必要商城”競價排名的做法是一種不正當競爭行為。

好吧，法律常識給你普及完了，我們再說說貴司一直倡導的“有態度”。

看你們的slogan說：好的生活，真的不貴。但經此一事，我建議貴公司將它改為：好的競爭，真的不難。以便警鐘長鳴。好好做生意，不要總想偷雞摸狗的事兒。要知道，褻瀆別人，往往最終褻瀆的正是你自己。

你知道，企業名稱是有嚴格保護的，我們的名字就是我們的，這是法律上的事兒，不是鬧著玩的。把別人的名字和附帶的良好聲譽拿來用，縱是你有錢，也是缺德的事兒啊，這種事兒是要被畫個圈圈詛咒的。請問，有態度的網站的態度在哪兒呢?

如果貴司把我們當成對手了，我們榮幸，也非常歡迎在商場上一較高下。但請別用這種下三濫的手段，我們必要商城雖小，但真心敢於對你們的做法表達不屑。

丁先生，改革開放之後，中國富起來了很多人，也包括你。但是不能為富不仁，請珍惜你們的錢，別把它用在偷雞摸狗的事兒上。如果實在錢多的沒處花，多給網易的員工漲漲工資也是好的。小編求你，給諸多創業公司留條生路吧，大叔。

如果你自認為是個誤會，那我這封信算是主動提醒一下，請消除誤會，放過“必要商城”這四個字吧，別拿我們的名號在百度、搜狗上招搖了。

必要商城作為一家創業公司，我們一直致力於消除行業暴利。我們的態度就是千方百計滿足我們的用戶，在這個利益核心上，誰動我們一下，我們都會給丫一個大嘴巴，不管你有多強大，我們都要還手。因為，你們動的不是必要，動的是信賴我們的老百姓。

最後，還是忍不住提醒一下丁先生慎用“有態度”，因為，沒有必要的態度就什麽也不是。

必要商城小編

2016年8月3日

上半年IPO審核：審核尺度趨嚴 凈利潤門檻不變

今年上半年以來，隨著多家擬上市公司IPO折戟，發行審核從嚴監管的信號也逐步明確。

據監管層方面人士向《第一財經日報》記者表示，上半年的IPO審核政策方面，確實發生了新的變化，呈現出審核尺度趨嚴、財務問題關註度較高的特點，其中“擬上市企業是否具備持續盈利能力”愈發成為審核中最為關註的問題。

變的是審核尺度，而不變的是凈利潤門檻。盡管關於監管層將“提高凈利潤門檻”的傳聞在上半年屢次發酵，但本報根據證監會公開信息梳理發現，5月以來，除了中小板外，無論是受理企業還是過會企業，“小而美”公司數量占比均呈上升趨勢。上市公司的發行門檻並未隨審核尺度的調整而發生變化。

審核尺度趨嚴 財務問題成攔路虎

Wind資訊數據顯示，今年以來有27家IPO申報企業被終止審查，其中擬上主板的企業有10家，擬上中小板、創業板的則有17家;從時間上來看，4月份被清理的企業尤為多，共有12家，8月份則有7家。未通過發審會審核或取消審核的則共有12家擬上市企業。在業內看來，上會節奏背後透露出IPO審核的風向正在轉變。

“去年上半年的發行審核環境寬松一些，相較而言，今年上半年的IPO監管確實有所趨嚴。”一位深耕IPO領域的券商人士向《第一財經日報》表示。

在趨嚴的IPO審核政策之下，財務問題依舊是重點關註方向，監管“口子”也收得更緊。經記者統計，今年上半年IPO反饋意見總計3769條，主板、中小板問題較少(平均分別為29個、27.6個)，創業板問題較多(平均43.7個);發審委意見總計362條，平均每家企業3.2條。反饋意見和發審委意見中財務問題占比分別達到50%和70%。

綜觀今年上半年的監管層審核意見，這些財務問題多集中於兩大方面，一是發行人的財務狀況是否正常，包括發行人業務數據和財務數據之間存在矛盾或異常情況、發行人財務數據或財務指標明顯偏離同行業合理水平等;二是發行人是否具備持續盈利能力，包括報告期收入利潤是否出現大幅下滑、發行人的業務模式或行業環境出現重大變化時對持續盈利能力的影響等。其中，第一類問題體現了審核部門對於發行人財務數據真實性的質疑，為上半年提問最多的一類問題。

“過去幾年不乏IPO上市後業績大幅變臉的上市公司，市場影響惡劣。”上述監管層方面的人士解釋稱，在此背景下，不難理解發行人的財務狀況是否正常、是否具備持續盈利能力等問題愈發成為審核中最為關註的問題，兩類問題合計占比近50%。

今年4月份，生迪光電科技股份有限公司和湘潭宏大真空技術股份有限公司均遭遇終止審查，而其業績情況均被監管層列為主要存在問題，這意味擺在其面前的問題均為盈利持續性存疑。其中，前者2012-2014年發行人歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2630萬元、4512萬元、2827萬元;2015年上半年獲得訂單金額同比下滑，費用率同比上升，2015年上半年歸屬母公司所有者的凈利潤虧損2904萬元。後者的業績也呈下滑態勢，2012至2015年上半年凈利潤分別為3488萬元、3720萬元、1527萬元和1752萬元，而2015年全年未經審計的凈利潤不足1000萬元。

中國南航集團文化傳媒股份有限公司(簡稱“南航傳媒”)則是在6月22日舉行的證監會發審會上，IPO申請未獲通過。錯綜複雜的關聯交易以及財務獨立性欠缺等成為南航傳媒IPO申請遭遇的主要原因。據了解，南航傳媒的多項關聯交易遭到監管層的關註，包括對主要股東的依賴、采購銷售環節均存在較高占比的關聯交易，由此發審委會認定其缺乏直接面向市場的獨立經營能力;與此同時，南航傳媒欠缺嚴格有效的資金管理制度，財務獨立性也遭到質疑。

凈利潤門檻未變

財務問題頻頻將上市公司攔在門外，IPO審核尺度趨嚴成為不爭事實。與此同時，市場中也頻有“IPO凈利潤門檻將上調”的傳聞，牽動著市場參與者的神經，然而事實上只是“虛驚一場”，凈利潤規模並非IPO申請被否的根本原因。

按照現行規定，主板(中小板)凈利潤門檻為最近3年凈利潤均為正數且累計超過3000萬元，發行後總股本為5000萬元以上(發行前總股本一般為3750萬元以上);創業板凈利潤門檻為最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少於1000萬元，或最近一年盈利，最近一年營業收入不少於5000萬元，發行後總股本為3000萬元以上(發行前總股本一般為2250萬元以上)。

2016年5月，市場有傳聞稱，監管部門將重設IPO凈利潤門檻，上會前一年主板(中小板)凈利潤低於5000萬元、創業板凈利潤低於3000萬元的企業將被勸退。3000萬凈利潤和5000萬凈利潤分別成為創業板與主板(中小板)企業的隱性審核標準。

傳聞一出便引發了投行圈的震動，不過本報梳理證監會公開數據發現，5月份以來，無論是受理企業還是過會企業，凈利潤5000萬元以下的主板企業和凈利潤3000萬元以下的創業板企業數量占比均呈現上升趨勢。

以過會企業數量為例，5月份以來，滬深交易所申報企業中，凈利潤小於5000萬元的主板和中小板企業家數分別為5家、2家，占主板、中小板過會企業的比例分別是33%、29%;凈利潤小於3000萬元的創業板企業家數是2家，占創業板過會企業總量的20%。

而今年1月1日至7月1日間，上述三個比例數值分別為21%、37%和13%。除中小板外，“小而美”企業過會占比均有提升，主板更是大幅提升12%。今年6月的主板過會企業能科股份凈利潤為3900萬元，5月過會企業德新交運凈利潤為4300萬元，均未超過5000萬元。

無獨有偶，申報企業中，“小而美”公司占比也持續上升。

據記者統計，5月以來，上證所申報企業中，凈利潤小於5000萬元的公司有23家，占比35%，上半年該比例為32%。如2016年6月主板受理的企業掌閱科技，申報前一年凈利潤為3500萬元，同樣不足5000萬元;5月以來，中小板凈利潤小於5000萬元的受理企業家數為9家，占比為35%，較上半年比例下降了7%;創業板與之相反，凈利潤小於3000萬元的受理企業有26家，占比37%，較上半年數據上升3%。

而就被否企業的情況來看，除中小板外，主板被否企業中凈利潤5000萬元以下、創業板被否企業中凈利潤3000萬元以下的公司占比分別為0%和33%，上證所被否的3家企業凈利潤均在5000萬元以上，凈利潤規模並非IPO申請被否的根本原因。

支付寶大尺度女生照片引吐槽；小米稱賣100億部手機利潤為0；丁磊養的豬網易拍出27.7萬元

李曉霞 2016-11-28 08:08

（靜靜內心OS）

Morning，艾瑞巴蒂~

首先想告訴大家一個壞消息，你們做好準備，聽好了，靜靜失戀了。。。。男票周末就這樣離我而去了，為什麽相處的時間總是辣麽短暫，難道他不幾道，我一點都不喜歡周一嗎，要知道，吃吃喝喝躺在他臂彎里看電視才是我想要的人生啊。so，你們如果有看到男票周末的話，請替靜靜轉達，靜靜real想念他。

好啦，先來看今天的早報吧~

1.支付寶測社交功能“圈子” 大尺度女生照片引吐槽

繼“高端單身交友圈”之後，支付寶再次測試社交功能“圈子”，這次推出的是“白領日記”和“校園日記”。從網友曝光的圖片來看，用戶上傳的照片尺度很大。對此，網友質疑這是付費版“陌陌”來襲？支付寶回應稱目前該功能尚處於灰度測試階段。

文到立三皮：都是支付寶搞出來的話題營銷

皮小辛：一個支付工具，能不能好好做工具

2.小米全球副總裁：小米可能賣出100億部智能手機，利潤卻為零

據國外媒體報道，小米全球副總裁雨果·巴拉（Hugo Barra）日前在接受采訪時表示，小米手機在中國市場的銷售出現下滑，不會對公司的長期利潤增長產生影響，因為小米的商業模式不在於銷售手機。

他解釋稱，小米“可能賣出100億部智能手機，而（公司）的利潤卻為零。”他還補充道，小米基本上就是在“不賺錢”的情況下送出自己的智能手機，因為小米“關心的是長期的經常性收入流”，而不是從硬件上獲得的直接利潤。

煎餅果子不加蛋：利潤為零有人信麽？

haleychen:小米還在摸爬滾打

3.舊版優步停止服務，支付寶稱將關閉支付通道

11月27日，舊版優步App停止在中國提供服務，優步中國的所有服務切換到新App“Uber 優步中國”。有人開始擔心綁定的支付寶免密支付被盜刷，如何解綁支付賬戶成了用戶很關心的問題。

對此，支付寶官方回應：“隨著老版App停止使用，支付寶為老版Uber App在中國提供的老通道也會下線，即使有扣款請求支付寶也會拒絕。支付寶為新版App開通的新通道已上線，請大家下載優步中國新App。”

夢里有乾坤：新版Uber經常定位了以後上車地址就變了。。

南國清風：新版就是Uber的殼滴滴的心

4.土豪27.7萬搶拍網易黑豬 最高加價10萬

繼前兩日的10萬+天價，27日晚網易味央的第三頭黑豬在競拍結束最後兩小時，突然冒出一位id名為w**8的網友，自行將價格從7萬加價到17萬，最後又和D**8網友兩人多次競價，將價格飆到了27.7萬，並最終拍下。兩名土豪的火拼，也驚呆了眾人不過，截至目前，尚不知道這位逆天的土豪會否進行付款。一旦成功付款，將創下網易味央黑豬拍賣最高紀錄。

腦洞書生：這果然很土豪

5.二手車眾籌平臺 監管不明或現龐氏騙局

據《經濟觀察報》記者了解，有些二手車眾籌平臺給投資人的允諾回報達10%，甚至更高，背後的投資風險不容小覷。一位眾籌平臺人士認為，二手車眾籌平臺監管不明確，平臺能觸碰到錢，可能存在自融、假標、龐氏騙局、跑路等情況出現。

據零壹財經統計顯示，截至2016年10月底，汽車眾籌行業累計籌資金額達79.5億元，在整個二手車交易市場占比雖小，但是截至2016年10月31日，零壹研究院數據中心監測到的汽車眾籌平臺共計127家，其中正常運營的共99家，約占77.9%，問題平臺逐漸浮現。

貓趣無窮：總覺得國內二手車水太深，單純靠一個APP怎麽監管？

德克薩斯的豆腐：來啊，互相傷害

6.主播遭遇“討薪難” 直播平臺拖欠薪資成行業普遍現象

近期直播平臺“要播”發生了500名網絡主播討薪難問題引發社會關註。日前，《中國經營報》記者采訪了多位業內人士發現，直播平臺薪水拖延發放已經是行業普遍現象，一些小型直播平臺拖欠薪資可達到一個月的時間。

對此，互聯網分析師唐欣在接受《中國經營報》記者采訪時認為，原因在於直播行業正處於洗牌期，一些自我造血能力差的直播平臺將面臨倒閉。其預計，未來直播行業會像視頻行業一樣，除了三五家大平臺之外，其他平臺都很難形成足夠的自我盈利能力。

@暖色調的空白：現在只是薪水被拖欠，接下來就是失業了

7.樂視風波暴露互聯網造車難題：零基礎、高投入

目前公開宣布已經在造車的互聯網汽車企業僅包括樂視、蔚來、威馬、和諧富騰四家。而最新的消息則有人歡喜有人愁：樂視法拉第工廠聲稱暫時停工；蔚來汽車發布了一輛號稱全球最快電動車的EP9；威馬汽車在溫州的工廠破土動工；有消息稱和諧富騰正在經歷股東變更。

此外，百度在2015年底曾成立自動駕駛事業部，計劃三年實現商用五年量產。但幾天前，寶馬稱終止了與百度在無人駕駛汽車研發領域的合作。分析認為，汽車行業是重資產的模式，傳統車企在轉型過程中，有業務與產能基礎支撐，而幾乎憑空造樓的互聯網車企，能否在汽車業立足，仍有待考驗。

8.科學家發明可彎曲的超級電池：充電幾秒鐘，通話一禮拜

國外研究人員發明了一種新型的超級電容器制備技術，通過這種技術制備出來的超級電容器可以隨便彎曲，而且蓄電能力要遠遠超過普通的電池，與此同時，該可彎曲的超級電容器還可以反複充電30000次以上而完全不會降低電池的蓄電能力。

研究人員表示，利用這種方法制備的超級電容器僅僅需要充電幾秒鐘，就可以維持一周以上的電量。

@龍行：那個充電五分鐘通話兩小時的手機怎麽辦

@攻恴殼：馬斯克笑了，離他的電動王國又近了一步

9.Surface Phone最新傳聞曝光：搭載驍龍835 可運行X86應用

微軟一直在籌備Surface Phone，最近又有關於該機的傳聞。科技博客Nokia Power User表示，微軟已經有兩款Surface原型機，一款搭載4GB RAM，另一款則為頂級的6GB RAM，而這兩款機型均配備最新的驍龍835處理器。據悉，搭載6GB RAM的版本可以通過Windows 10 Mobile上的Continuum功能運行X86應用，不過4GB RAM的版本並無此待遇。

10.蘋果因避稅遭法國稅務部門重罰4.22億美元

據法國媒體報道，蘋果在歐洲再次收到補稅罰單——法國稅務部門近期向蘋果開出了一張4億歐元（約合4.22億美元）稅單。跟蘋果的許多其他稅收問題一樣，該公司此次在法國挨罰也是與其稅收安排有關，即通過將利潤轉移到愛爾蘭子公司來實現避稅。這一稅單僅針對蘋果法國子公司，而且只涵蓋蘋果在2011年至2013年期間未繳納的稅款。

@我是一面鏡子：感覺蘋果每年不被罰款倒是不正常了

今日思想

人生的磨難是很多的，所以我們不可對於每一件輕微的傷害都過於敏感。在生活磨難面前，精神上的堅強和無動於衷是我們抵抗罪惡和人生意外的最好武器。——洛克

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關於大尺度照片事件，支付寶剛剛道歉了

i黑馬 2016-11-29 20:23

i黑馬訊 11月29日消息，針對最近支付寶推出的“校園日記”“白領日記”大尺度女生照片問題，螞蟻金服董事長彭蕾今天發布內部信進行回應道歉。

在內部信中，彭蕾說，這是她到支付寶七年以來，最難過的時刻。並表示向所有熱愛阿里，熱愛支付寶，一直堅信並踐行阿里價值觀的同事道歉！向所有信任且陪伴支付寶的用戶、合作夥伴道歉！

另外，彭蕾反思到，”我們在選擇做這事的時候，在確定運營規則的時候，在對可能產生的不良影響做判斷的時候，難道不曾迷失方向？難道不曾存有哪怕一絲絲的僥幸心理？打打擦邊球無傷大雅？誰誰誰當初也如何如何？”

上周末，支付寶推出圈子功能，發帖與芝麻信用分捆綁，甚至只限女性。於是，支付寶用戶一大早起來，發現支付寶的圈子里，開始出現大量美女自拍，甚至大尺度照片，目的是加好友和求贊賞。

據i黑馬觀察，其中“白領日記”和“校園日記”的圈子都顯示有超過300萬人看過。但這些打著白領和校園標簽的圈子，只允許女性發動態，而這些動態內容含有很多露骨的圖片和暗示性語言。這些圈子的活躍度很高，剛發出的圖片，很快就有用戶打賞和評論，甚至已經有網友總結出了打賞賺取零錢的方法。支付寶也因被網友調侃成為“支付鴇”。

隨後“白領日記”和“校園日記”被下線，無法訪問。不過，其他圈子仍然可以訪問。

支付寶為了社交真的是費盡心思。強推“來往”失敗之後，馬雲把社交接力棒交給了支付寶，在這個有數億用戶的手機應用上動刀，增加社交屬性，尤其是支付寶上線9.9版本之後，支付寶的功能標簽往後靠或者進行折疊處理，生活服務和朋友社交被放到了首頁最顯眼的位置。網友們驚呼，支付寶越來越像微信了。

以下是彭蕾內部信全文：

錯了就是錯了

過去的這兩天，是我到支付寶七年以來，最難過的時刻。

我們經歷過許多困難的時刻，但從沒有任何一件事，如這次一樣如此深的刺痛我。

在此我向所有熱愛阿里，熱愛支付寶，一直堅信並踐行阿里價值觀的同事道歉！向所有信任且陪伴支付寶的用戶、合作夥伴道歉！

有心也好，無意也罷，校園日記事件傷害了大家的感情，也會令一直熱愛並堅信阿里文化的同事產生懷疑。我們要向數億用戶傳遞什麽信號？！我們到底要什麽？！我們終究去哪里？！在所謂的用戶活躍度面前可以不擇手段無節操？！

是的，我們有很多理由。作為日活超過一億的應用，我們必須努力不斷完善自己，必須努力轉型才能跟上形勢。

但從最初“你敢付我敢賠”的支付寶，立誓讓“天下無賊”的支付寶，告誡自己也告訴用戶“知托付”的支付寶，我們一直如同看護自己生命一般看護的支付寶，今天被冠以各種汙名。何忍卒睹？？！！

是的，我們可以說，那麽多圈子，為什麽獨獨這事被不依不饒無限放大？背後定有所謂“幕後推手”。果真如此？？

我們在選擇做這事的時候，在確定運營規則的時候，在對可能產生的不良影響做判斷的時候，難道不曾迷失方向？難道不曾存有哪怕一絲絲的僥幸心理？打打擦邊球無傷大雅？誰誰誰當初也如何如何？

卻獨獨忘了，我們是“知托付”的支付寶，是承載了數億用戶信任的支付寶，在普惠金融使命下，有那麽多更具價值更有意義的事需要去實現的支付寶。

支付寶是否需要轉型，這已是一個不需要再回答的問題。圈子是不是個好產品，當然他是。

支付寶的實名用戶，風控體系，大數據能力，以及我們引以為傲無比珍惜的信用體系，可以令更多美好且正能量的事情發生。那麽多同一興趣的人，有許多共同語言和愛好可以在透明可信的環境里彼此分享取經求助，實現“獨樂樂不如眾樂樂”的美好體驗。是的，我們也有許多這樣的圈子，理財，寵物，健身，育兒。。

但為何，我們也同時選擇了這樣一種類型的圈子？它到底創造了什麽了不得的用戶價值和美好體驗？！人跟人之間真需要以這樣的方式“赤裸相見”？？！！類似這樣的問題，我們需要無時不刻拷問自己，任何掩耳盜鈴自欺欺人都只是自掘墳墓。

感謝公司內外從理性角度分析幫忙出主意的人。

更感恩所有刺耳戳心的聲音。愛之深責之切。不經歷這樣的刺痛，不經歷苦心經營的品牌也許不慎毀於一旦的痛苦，我們還渾然不知，自以為是地在錯誤的道路越跑越遠。

最後，

1、所有打擦邊球嫌疑的圈子立刻解散。

2、惡意發布突破底線圖片的用戶永久封號並永久不能註冊。

3、團隊內部討論整頓。想清楚並寫下來，我們要什麽不要什麽，嚴格執行。

4、請大家繼續鞭笞。

支付寶，知托付。

彭蕾

2016.11.28

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最溫柔快遞小哥上線，“小橙人”大尺度搶走工作機會

不少“剁手黨”們最近發現，送來的快件破損情況少了。是快遞小哥變溫柔了?其實，很可能是能幹又好脾氣的“小橙人”幹的好事。

“小橙人”是申通快遞的全自動分揀機器人，最近在國內外網絡上炸開了鍋。這些橙色的機器人可以在地面上密集而靈活地穿行，將一件件包裹運送到指定位置，輕拿輕放小心呵護；“累了的時候”還能像掃地機器人一樣自動跑去充電。上傳網絡的短短一段視頻看得人眼花繚亂，網友評論說，“有一種家里吸塵器馱著行李私奔的感覺。”

重要的是，“小橙人”們每小時能處理近20000個包裹，一天分揀20萬個包裹不在話下，為快遞公司至少節省一半人工。

據第一財經記者了解，“小橙人”是由申通快遞與浙江立鏢機器人有限公司(下稱“立鏢”)合作研發。目前已在義烏、天津、臨沂三地的申通快遞啟用。

勤快的“小橙人”大大提高了分揀快遞的精準度和效率

“中國在機器人的應用方面已經領先全球。”戴森環境電器團隊全球產品開發總監達生(Paul Dawson)近日接受第一財經記者專訪時表示：“我們對於未來機器人如何與工人協作非常感興趣。”

“小橙人”的分揀魔術

收發快遞已經成為很多人生活的一部分。據國家郵政局統計，2016年，我國快遞業務量完成313.5億件，同比增長51.7%;業務收入完成4005億元，同比增長44.6%。

在“雙十一”等的網購集中時段，大量快遞堆積如山難以分揀，人手不足以及人工費用上漲都是困擾快遞企業的難題。

一般的快遞分揀處理場景是這樣的……

“這些機器人已經為1300平方米的物流模塊節省了大約30名人力，而且分揀的效率和準確率更高，減少了快遞的損壞風險。我們還準備與立鏢合作再建一個模塊，用這些機器人來分揀體積小的快件。”申通快遞義烏分撥中心的IT總監陳宇豪曾對媒體表示。

“小橙人”主要針對長不超60厘米、寬不超50厘米，重量在5公斤以下的小件包裹，集掃碼、稱重、分揀功能“三合一”，能夠實現快遞單信息識別，以最優的路線進行投遞，每次掃碼時間在1秒以內，運行速度可達到3米/秒，並可達到每小時完成1.8萬件分揀的驚人效率。

看好人工智能的發展潛力，達生告訴第一財經，戴森已經宣布將投入25億英鎊(約合221億元人民幣)發展人工智能和機器人技術。

針對“小橙人”的技術，達生認為，電池的持久性起到關鍵作用。京東CEO劉強東半年前也曾表示，強大的電池技術不僅能用於倉儲機器人，而且還能支持無人機送貨。

倉儲機器人可分為三種：分揀機器人、搬運機器人、配送機器人。立鏢去年6月就已經推出了這種分揀機器人系統，在多地進行測試，今年則全面投入使用。

國內已有不少物流創業公司盯上倉儲機器人這塊市場的大蛋糕。除了立鏢以外，包括北京極智嘉科技有限公司(公開專利數：2件)、上海快倉智能科技(公開專利數：6件)、無錫普智聯科高新技術有限公司(公開專利數：144件)，就連國內機器人行業老大新松機器人也都參與了倉儲機器人的研發;阿里的菜鳥物流則成立了“E.T.物流實驗室”。

享受和機器人合作

在國外市場上，電商巨頭亞馬遜是第一個把美國倉儲管理帶向自動化的。2012年亞馬遜就出價7.75億美元收購Kiva Systems。在收購完成之後，亞馬遜將其更名為亞馬遜機器人(Amazon Robotics)。亞馬遜目前已在15個運營中心(fulfillment center)部署了3萬臺倉儲機器人。

通過在倉儲中心配置機器人，亞馬遜每件商品的物流成本減少了21.3美分，占物流成本的48%。

亞馬遜位於加州的一個運營中心內的Kiva機器人

隨後又有一批緊跟亞馬遜湧入倉儲自動化領域發展的海外公司。諾克斯機器人(Locus Robotics)就是其中最具有代表性的一家，研發了倉儲機器人LocusBot。最近，諾克斯把LocusBot賣給了DHL供應鏈。DHL是全球最大的第三方物流公司，公司把這些機器人用於美國田納西州的孟菲斯物流中心，主要運輸手術設備。

和分揀機器人“小橙人”不同，LocusBot更大的作用是搬運。它會找到確定物品所在的位置，在那里有一名工人等候，工人會從iPad上讀取這個具體物品的描述，確認無誤後把物品扔進LocusBot頂部的塑料筐里。這個概念是讓機器人做了跑腿的工作，工人只需要取物品、放進筐里兩步動作即可，就這麽簡單。

LocusBot標價是3.5萬美元一臺。諾克斯CEO福克(Rick Faulk)很有信心地表示：“機器人的第一個趨勢是代替工人，現在的趨勢是人機合作。”“工人很享受和機器人一起工作。”福克描繪了倉庫中的工作場景：“機器會停在貨架面前，工人只需要核對貨架上的信息，這就避免了拿錯物品的風險，讓他們的工作更加簡單了。”

DHL工業解決方案設計副總裁阿德里安·庫馬爾（Adrian Kumar）表示：“伴隨著電商而來的倉儲機器人是十年來的巨大變革。過去操作員需要搬運很重的貨物，並且要把它們運到固定的地方，但是不僅如此，隨著網購訂單的增加，他們還需要把每個貨物根據不同的地址挑出來，分別送到每位顧客的家里。”

在這樣的背景下，人機協作是非常有必要的，也就是倉庫的工作人員借助於自動化的解決方案更省力地執行任務。

美國聯邦快遞(FedEx)中國方面相關人士對第一財經記者表示：“雖然對倉儲機器人技術的未來無法作出推測，但是聯邦快遞一直致力於運用新興科技提供服務。”

在新技術的運用方面，這家物流業巨頭已經在和初創公司佩洛通(Peloton Technology)合作，投資研發無人駕駛卡車。聯邦快遞首席信息官羅伯·卡特(Rob Carter)今年2月份曾透露：“即將啟動人工智能和機器人領域的計劃，比如考慮使用無人駕駛的小型車運送快遞。”

會偷走人類的工作?

亞馬遜的示範效應，讓物流和快遞企業看到了甜頭——機器人工作“多年如一日”地勤懇，它們不會疲勞，也不會受傷、註意力不集中或生病。而且，它們也不需要領工資啊。

未來，“小橙人”是否會偷走人類的工作?

根據美國勞工部的統計，過去美國倉儲物流業的就業人數為94萬人，十年中增加了44%，這受益於電子商務的發展。

而在中國，國家郵政局的統計顯示，去年快遞行業的發展，帶動的新增就業人數達20萬人以上。

市場研究機構Forrester預測，未來10年，自動化將會讓2500萬人失去工作，但新技術同時會創造1500萬個就業崗位。當然，在物流行業這樣的體力型行業，智慧型的倉儲機器人很有可能會讓很多普通工人失去工作。

部分業內人士並不認為企業采取大規模自動化是飲鴆止渴。按需倉儲管理平臺Flexe 的首席執行官西布雷希特(Karl Siebrecht)表示：“這是為了提高生產力，所以本質上來說人類會被取代。”Flexe是物流倉儲行業的Airbnb。

國際貨幣基金組織(IMF)最新發布的報告顯示，從1991年至2014年的23年期間，勞工的收入占國家收入比重在超過半數的國家都出現下滑。IMF認為，這是由於前沿技術的發展讓工人在收入分配中的份額變少了。此外工資的上漲幅度也明顯緩於生產力的提高，這也加劇了收入的不平等。

報告特別指出，自動化的加速將讓機器人取代人類去完成很多常規性的工作，企業越來越傾向取代人工。因此IMF警告避免過快地增加機器人的使用，並且指出要防止資本統治整個經濟體系，從而將勞動力排除在體系外的情況發生。

不過，臉書(Facebook)人工智能研究院院長楊立昆(Yann LeCun)近期在接受第一財經記者專訪時表示：“對於機器人取代人類的想法，人們大可不必擔心。機器人最終是要受到法律和制度的監管約束的。”

社會辦醫大尺度松綁，民營醫院的春天再次來臨？

“對符合規劃條件和準入資質的社會辦醫不得以任何理由限制。”3日，由國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議上，發出了這樣一個訊息。

會議認為，推進醫療領域簡政放權、放管結合、優化服務，大力支持社會力量提供醫療服務，是深化醫改、補上短板、改善民生的重要舉措。

那麽，是民營醫院的“春天”要再次到來嗎?

“市場是自由的，政府給予社會資本辦醫的政策是自由的，同時要求按照法規、法律辦醫。”廣東省衛生和計劃生育委員會巡視員廖新波對第一財經表示，“至於能不能辦下去，是民營醫院自己的事。不過，鼓勵社會辦醫不應該是政府做甩手掌櫃的潛臺詞，而是應該更好地厘清市場與政府的責任，更好地履行政府應該履行的責任。”

民營醫院“大松綁”

此次常務會議確定，要鼓勵社會力量舉辦全科診所和獨立設置的醫學檢驗、康複護理等專業機構，促進有實力的社會辦中醫診所、門診部等跨省市連鎖經營，同時對社會辦醫實行一站受理、並聯審批、網上審批。連鎖經營醫療機構可由總部統一辦理工商註冊登記。對符合規劃條件和準入資質的社會辦醫不得以任何理由限制，個體診所設置不受規劃布局限制。

其實早在2010年11月，政府就下發了《關於進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構意見的通知》，中國為促進社會資本辦醫，相關政策不斷出臺為其松綁，乃至於多次都出現了民營醫院的“春天”來了。

隨之而來的問題是，中國醫療領域的短板能否通過民營醫院來填補?

“事實上，中國的民營醫院已有20多年的歷程，但至今仍未在人們心目中建立起信任，最根本的原因是社會資本的逐利心理帶來了過度醫療，以及人才匱乏導致的醫療質量較差，這導致了老百姓還是湧向公立醫院、大醫院就醫。” 一位長期研究民營醫院的專家表示，中國的問題不是醫療資源缺乏，而是配置不平衡，城市和農村不均衡，發達和不發達地區的不平衡，最缺的是醫生，特別是基層的醫生，而資本恰恰又不會進入這個領域，因此仍解決不了中國醫療領域的短板問題。

國務院發展研究中心副研究員江宇對第一財經表示，“社會資本辦醫的第一個理由是，中國醫療資源供不應求，這是一個流傳廣泛的錯覺。醫療資源無非是醫生和硬件，醫生是核心。我國每千人醫生數為1.7人(下同)，在世界上排第60位，高於人均GDP排名，參考新加坡(1.5)，韓國(1.7)和日本(2.1)這三個亞洲發達國家，中國在總體上並不缺醫生。”

而事實上，這些年社會資本辦醫政策利好不斷，進一步降低社會資本辦醫的準入門檻，改善社會資本辦醫的執業環境等，民營醫院的數量劇增，到如今已占領了很大地盤。《中國衛生統計年鑒》顯示，2015年我國非公立醫院數量占全國醫院總數的比重已超過53%，非公立醫療機構達22萬余家，首次超過公立醫院。擁有病床數突破了100萬張，診療人次逼近4億。中國已經成為世界上民營醫院最多的國家。社會資本所辦的醫療機構也覆蓋了醫療領域的多個層面，包括各級各類專科和綜合醫院、門診部診所、體檢機構、檢驗影像機構等第三方醫療輔助機構、高端醫療、醫養結合、康複和健康管理機構，以及基於互聯網的新興醫療服務機構。

光有政策，缺乏人才的民營醫院成為其發展的瓶頸。雖然推行了醫生多點執業政策，事實上落地卻無聲。“好醫生很少會去民營醫院，若在大型公立醫院，無論是從科研、收入還是社會地位來講，都要比民營醫院強。民營醫院很少會增加供給，只會把現在公立醫院的資源挖過來，它們很少會自己培養醫生。這樣導致的結果是減少供給，而不是增加供給。”上述專家表示。

他同時表示，“目前社會辦醫主要是三大類，第一類是真正想好好辦醫院的，這一類不多。第二類是小作坊式，通過不規範經營追求暴利。第三類是財務投資者以辦醫為幌子，實質上是搞資本運作，把公立醫院買來之後，包裝整合資產出售，或者打著健康服務業的幌子跑馬圈地、吸引投資。後兩類將導致巨大的風險。”

2010-2015年中國民營醫院數量及增速

社會辦醫如何進行

社會辦醫是醫改的重要組成部分，是市場和社會力量在醫改中發揮作用的重要形式。

“不過，支持社會辦醫，有一個如何支持的問題。長期以來，始終有一種誤解認為，政府對社會辦醫的投資者管得越松越少、門檻越低、給的優惠政策和補貼越多，才越是真心實意支持。甚至有人把一些必要的監管措施也當做‘玻璃門’、‘彈簧門’來破除，這種看法是錯誤的。事實上，在社會辦醫中，片面強調松綁、強調放松監管，已經出現一些誤區，孕育著不可忽視的風險。”江宇表示。

江宇認為，既然社會辦醫是市場行為、社會行為，就不應當把指標一刀切，此前國務院醫改“十二五”規劃給出具體目標，到2015年非公立醫療機構床位數和服務量達到總量的20%左右。不能只按照這個硬性規定來，因為這是一個預期性指標，而不是約束性指標。

其次，他認為不能把“進醫保”作為支持社會辦醫的手段。與此同時，社會辦醫是“辦”而不是“挖”，社會資本要願意拿出真金白銀辦醫院、培養醫生，但是目前大部分資本考慮的，並不是新辦醫院，而是從公立醫院挖一塊資源，不管是以直接改制，還是以公私合作、股份制等各種變形，實質都是一樣的。

而此次對於個人診所的放開，則完全打破了區域衛生規劃。區域衛生規劃是世界各國包括西方國家普遍使用的促進基本醫療衛生服務均等化的手段，《2008年世界衛生報告》中指出，從政策角度來看，最關鍵的信息是操作性和系統性的制約因素是如何被發現的。尤其在低收入國家，衛生規劃是在流行病學的基礎上制定出來的，這些信息能為衛生系統發展的方向提供新的和動態的基礎。

“放開個人診所有積極意義，但不能突破區域衛生規劃。區域衛生規劃是世界各國通用的調控醫療衛生服務的手段。因為醫療衛生存在‘供給者誘導需求’現象，醫生多了，就會制造出不必要的醫療需求。在那些公立醫院已經滿足區域衛生規劃的地方，確實沒有必要再增加民營醫院。” 江宇表示，這不是對民營醫院的歧視，而是歷史形成的狀況。一些地方以區域衛生規劃的名義，禁止公立醫院擴張，同時卻允許民營醫院突破區域衛生規劃，這是顛倒了主次。

同時，《2008年世界衛生報告》也曾提到，過去三十年全球醫改的一個教訓就是不應該破壞規劃，而且這個規劃應該約束一切醫療機構，不管什麽所有制，什麽類型。否則的話，一定會導致醫療機構向高端、專科的方向集中。