http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-24/1NMDAwMDE5Mzc1Ng.html
姗姗来迟的中国神华（601088.SH）整体上市终于有了进展。
8月19日，中国神华公告称，决议启动收购控股股东神华集团有限责任公司（以下称“神华集团”）部分资产的工作。
中国神华是国内最大的煤炭上市公司，也是世界第二大煤炭公司。其于2007年回归A股，并承诺于3年内实现相关资产的整体上市。
但三年将至，中国神华整体上市却迟迟不见实质性动作，此番表态或可为兑现承诺。
不过，多家证券公司分析师均不看好中国神华此次资产注入，广发证券分析师陈亮在报告中直言“股份异动，公司被动公告”。而大同证券分析师于宏亦称，“资产质量不好”。
模糊的公告
在公告中，中国神华称，拟注入的资产范围为神华集团公司所属若干家与本公司主业相关的公司，涉及煤炭、电力、物资供应、信息及技术服务等业务。中国神华计划以A股首次公开发行募集的资金支付相关收购费用。
但中国神华并没有给出具体的标的资产，仅给出了大致的估算：按2009年12月31日数据看，目标资产占中国神华总资产的比率低于20%，目标资产带来的净利润占中国神华净利润不超过2.5%。
对于此次中国神华的资产注入的标的资产，市场难言满意。东方证券分析师吴杰在报告中认为，“该资产盈利能力乃至规模都低于我们之前的预期，也排除了是宁煤集团或是乌海能源的可能”。而陈亮更是直言拟注入的资产对中国神华的利润影响“几乎可以忽略”。
不过于宏表示，虽然公告上显示的此次资产的盈利能力较差，但“中国神华财务比较保守，而且数据都是2009年底的，实际情况可能要好于公告所述”。
事实上，在公告中，中国神华称“鉴于公司正在进行上述收购事宜的前期工作，以上事项均具有不确定性，可能与最后收购方案存在较大差别”。
然而，中国神华作为一个“保守”的公司，为何却拿出一张模糊而稍显急切的资产注入公告呢？
陈亮在报告中称，这“很可能是针对本周公司股价异动的被动举措”。其称近来，中国神华免去了三位副总裁的位置，事后有媒体报道称上述高层调整是为母公司资产注入做准备。
上述猜测，引发了公司股价异动， 陈亮称“当公司确实有意启动资产收购，而股价又发生异动之际，公司的唯一选择就是先发布一则模糊的公告，以应对股票市场，避免交易所可能对其实施的停牌”。
而于宏也表示，虽然不能确定中国神华高管调整是否与资产重组有关，但“大多数公司在资产重组前都是从管理层变动开始的”。
另外，中国神华及神华集团近来负面新闻缠身，一位不愿公开姓名的分析师向本报记者表示，“不排除中国神华借资产重组来减弱负面新闻的影响”。
8月16日，国家环境保护部在其官方披露，中国神华旗下神东煤炭分公司大柳塔煤矿中擅自扩大产能被叫停，并处10万元罚款。
另外，于6月，审计署发布对神华集团的审计报告，披露神华集团旗下公司骗取国家专项资金，并为当地政府送车建房。
3月，神华集团骆驼山煤矿发生透水事故，造成约30死亡。
三年等待
不过即使是这一“急切”的公告，也已让市场等待了三年。三年前神华集团的资产注入在上市之初就已有承诺。
2007年10月，被市场喻为“煤炭航母”的中国神华如众星捧月般登陆A股，共计募集资金净额 659.88亿元，除煤炭、电力及运输系统的投资，更新项目使用资金166.9亿元，以及160亿元补充公司流动资金和一般商业性用途外，尚余333亿可用于战略性资产并购。
陈必亭在A股上市首日接受记者采访时称，公司资产“没有泡沫”，并将在未来2-3年内提前实现整体上市。
而在中国神华的招股书中，对于整体上市更为详细“由于各部分的业务的情况存在差异，神华集团拟采取‘成熟一家，注入一家’的方式，逐步完成煤炭和电力业务资产的整体上市”。
2008年4月，中国神华副总裁王金力向外界表示，中国神华计划今年年底前向母公司收购价值约为110亿元的资产。
不过，三年时间转眼只剩下1个多月，在于宏看来，“三年内完成整体上市的承诺肯定是完不成了”。
事实上，中国神华从回归A股至今，没有任何实质性的收购母公司资产的行动。正如网民所言，按神华公布的政策路线，近三年来，难道就没有一个项目成熟？
根据公开信息，神华集团的资产主要是神华包头矿业、神华乌海能源公司、神华宁煤、神华新煤、神华宝日希勒煤业等煤炭资产、煤制油公司及国华电力等电力资产。
在中信证券分析师罗泽汀的报告中，其表示，中国神华所能购买的资产为煤炭和煤制油资产，可购目标资产约占上市公司产量的30%左右。
在于宏看来，神华集团旗下的部分项目“早就成熟”，但却并未装入上市公司，“实在令人不解”。
一位不愿透露姓名的分析师表示，有两个重要的原因困扰着神华集团的整体上市：股权与矿权之争、盈利情况不够好。
由于神华集团旗下煤炭资产多为改制而来的旧矿产，因此股权及矿权关系颇为复杂。以神华乌海能源公司、神华宁煤、神华新煤、神华宝日希勒煤业为例，经过一系列的改制，神华集团仍没有获得全部股权，“其它股东可能不愿意上市”。
相 对于中国神华，陈亮在研究报告中称，神华集团2009年营业收入为1612元，利润为464亿元，但剔除上市公司后，2009年营业收入仅为399亿元， 而利润才25亿元，“集团资产盈利能力暂时无法与上市公司比肩”。而据证监部门的要求，母公司注入的资产盈利水平应高于上市公司的水平。
不过，于宏表示，整体上市就是“不好资产装入上市”，如果硬比盈利水平，那“国内很多整体上市都做不成了”。于认为在中央政府支持整体上市的背景下，盈利水平应不会成为整体上市的阻碍。
于宏称，由于神华集团开始在煤制油等领域进行大规模投资，数百亿的长期投资会对神华集团造成财务压力，“需要煤炭项目进行现金支持”。
http://www.yicai.com/news/2010/11/589716.html
继河北开启了限制居民用电之后，山西、河南、安徽、湖北等地相继对于居民用电进行限制，节能减排重压下地方政府似乎已经对国家发改委、工信部接二连三措辞严厉的表态置若罔闻。
“其实归根到底两个原因，到今年年底之时，地方政府有两个考核指标，一是关于节能减排的硬指标，另一个是关于GDP增速的硬指标，任何一个指标完不成，都意味着这个年不好过。”中国电力企业联合会的一位官员在接受《第一财经日报》采访时表示。
临汾限电样本
昨天山西临汾洪洞县一位张姓人士致电本报时称，临汾洪洞县郊区都已经停电半个月了。“不光所有的厂子都停，民用电也全部停，以前吃饭都用电磁炉做，现在连吃的都没有了，只好跑到洪洞县城亲戚家住着。”
而洪洞县赵城镇停电已经有大约一周时间。“每天上午10点断电，晚上11点左右来电。”一位当地村民在电话中这样表示。
事实上，除洪洞县之外，临汾市辖下霍州市从今年10月8日起就已经开始限电。“经常一停就十几个小时，我们也曾经找过电业局反映情况，但电业局告诉我们，是临汾市政府下的文件。”
临汾管辖范围内的侯马也曾一度处于限电状态，《山西晚报》采访侯马电业局得到的答复是，电业局执行了临汾市经信委的政策。
侯马电业局称，保障侯马市城乡居民的基本生活需要电量6万伏，但现在只有1.5万伏;侯马市共有供电线路40多条，现状是白天拉掉30条、晚上拉掉40条。
“只能保障政府、驻军机关和人民医院以及铁路专用线的5条线路的供电。”侯马电业局的人士说。
在今年8月底，山西省临汾市节能预警调控方案启动暨动员会议召开，当时就提出为合理控制能源供应，遏制电力消耗过快增长，顺利完成“十一五”节能目标任务，临汾市将对企业、公共机构、市政公用照明、酒店商场、城市居住小区和农村实行节电和限电措施。
在上述动员会上，其中一条内容就是，在城市居住小区和农村普及节能知识，推广节能新技术、新产品，倡导节能型生活方式，居住小区用电量在去年的基础上限电5%至10%，农村限电5%。
随后，临汾市经信委节能办下发了《关于节能减排在全社会采取节电限电措施的通知》，临汾便正式进入限电时期。
“现在不光农村在限电，就连电业局的家属楼也在限。”临汾电业局的一位人士如此抱怨。
背理的谎言
今年6月20日，山西省临汾市人民政府下发《临汾市确保实现“十一五”节能目标预警调控方案》的通知，在这份通知中明确要求，临汾2010年万元GDP综合能耗下降9.1%。“十一五”全市万元GDP能耗下降25%。
同时，临汾县市区根据各自与市政府签订的2010年节能减排目标责任书，结合临汾全市调控目标，确定本县市区2010年二、三季度节能完成目标，作为本地区预警控制线。
今年上半年，由于山西一些地市仍未达到年度目标进度，下半年这些市区的节能任务压力加大。
“上半年万元GDP能耗降幅没有达到年度目标进度的地市有11个，其中压力最大的就是临汾。”山西环保部门的一位官员在接受本报采访时表示。
上述官员进一步表示：“上半年，临汾的万元GDP能耗目标降幅要求为9.1%，而事实上，临汾上半年才下降了4.55%，这对于今年全面的减排是个巨大的考验。”
10月25日下午，以山西省环保厅总工程师刘大山为组长的山西省政府节能减排工作督察组，赴临汾督察节能减排工作开展情况。
当日临汾市副市长白建荣出席了汇报会，临汾各县(市、区)长以及节能减排成员单位参加会议。
《临汾日报》的报道称，“十一五”以来，临汾把节能减排工作放在与经济建设、民生保障、安全生产同等重要的位置，明确目标，强化措施，全力推进，节能减排工作取得了明显效果。
“前三季度，全市净减排化学需氧量1772.22吨、净减排二氧化碳1058吨，已提前完成今年和‘十一五’减排任务。”《临汾日报》表述。
“既然都已经完成了‘十一五’的减排目标，那为什么到现在还在如此大规模的限电，甚至拉掉民用电。”上述山西环保部门的官员称。
而山西社科院能源所的一位专家也直言：不可能。“临汾上半年排在倒数第一位，下半年过了三个多月就完成了节能减排，你觉得主管部门会相信吗?”上述专家反问。
不是偶然因素
9月1日，河北省安平县人民政府发布公告，从2010年9月3日开始，安平县对全县98条线路分3批实施限电，每批限电时间为22小时。
发布该公告的原因是，该县今年节能的指标是下降6.6%，而1月到6月份实际只完成了指标的0.9%，这个目标对于地方政府无疑是个挑战。
该项政策出台，安平大乱，安平当地居民甚至形容：“十字路口没有红绿灯，停电之后伴随着的是停水，生活秩序全部混乱。”
此事一经媒体披露，遂引起轩然大波，后来国家发改委发文批评安平县，“简单采取了不符合相关要求的停限电的错误措施，影响了居民生活用电”。
国家发改委甚至语气严厉：“河北省安平县错误采取限停居民用电的做法，既不符合国家有关政策要求，也与节能减排的宗旨不符。”
迫于压力，9月9日上午，安平县常务副县长石跃辉在新闻发布会上表示，安平县在节能减排限电工作中，考虑不周密，做法简单化，在一定程度上给群众生活带来不便，对此表示歉意。
安平的道歉还尚未落幕，全国很多地区的限电便此起彼伏。安徽省滁州市计划在全市范围内(六县一市)开展了分时停电节能限电活动，且活动持续到11月底。
滁州市辖下全椒县20日下发了节能调度令，其中明确提到为完成节能任务，除将对能耗高、产出低的企业实行断电，机关白天断电5小时外，还将对城乡居民实行限电，其中城区为晚上10时30分至第二天早上6时、上午8时30分至10时和下午2时至4时30分三个时段实行断电。
全椒县县委书记、代县长在给该县百姓的公开信中称，百姓每天三次断电等措施都是为了完成节能任务。
河北衡水市枣强县也多日限电，限电时间“从18点到22点的供电肯定能保证，其余时间就不好说了。”此前有媒体披露，枣强县电力局调度室工作人员在接受采访时表示，这是衡水市为了“节能减排”而作出的统一安排。
而河南信阳市采取了拉闸限电措施，信阳辖下的商城县、潢川县、光山县等县区，几乎三天两头停电。
据本报获悉，除上述地区之外，湖北等地的部分地区也存在着限制民用电的做法，“现在看上去，这种趋势在逐渐扩大。”一位电力部门的人士称。
在今年5月份，国务院下发了节能减排的专项通知，该通知明确表示，到“十一五”末，要对节能减排目标完成情况算总账，实行严格的问责制，对未完成任务的地区、企业集团和行政不作为的部门，都要追究主要领导责任，根据情节给予相应处分。
这条严厉的政策由监察部、中央组织部牵头，国家发改委、环保部、国资委等部门配合。“‘十一五’末现在只剩下不到两个月的时间，你可以想象得到现在地方政府的压力，尤其是河南、河北、山西、辽宁等重工业高耗能区域。”一位地方政府的官员在接受本报采访时无奈地表示。
在这位官员看来，年底算总账，就意味着轻则通报批评，重则降级撤职等各种形式都有，目前地方官员的压力都很大。
“比如说，地方政府已经确定好了要拉几条线，其实这几条线上不光有工业企业，也有民用电，这种现象确实存在。”上述电力部门的人士说。
另外，据上述人士透露，现在一些地方政府不光是确定每天拉掉几条线，甚至部分地方政府拟好的限电范围就是一大片区域。
尽管国家发改委之前已经印发《关于进一步做好当前节能减排工作的紧急通知》，对当前节能减排工作提出五项要求，要求各地在推进节能减排工作中避免采取停限居民和公共服务单位用电等错误做法。
该通知明确要求全国各地要正确处理节能减排与保持经济平稳较快发展的关系。“各地区、各部门要正确处理长远利益与当前利益、全局利益与局部利益的关 系，实施节能减排预警调控要科学、合理、有序，不能简单拉闸限电，更不能停限居民生活用电、采暖和公共设施用电。”国家发改委的通知表示。
在国务院新闻办公室28日举行的新闻发布会上，工信部总工程师、新闻发言人朱宏任明确表示：少数地区、个别地区，以完成节能减排目标为名采取拉闸限电影响群众生活的行为，一经发现坚决制止，绝不允许这种情况发生。
国家电网公司也对限制居民用电提出了反对意见，国家电网营销部主任王相勤表示，限制用电也是有秩序的，事先做好方案，比如说高耗能的这些企业，由政府出具名单，我们有负荷控制系统，来自动地控制它的负荷。
“不能说拉一条线，影响社会的正常生活，这是我们反对的。”王相勤说。但实际上，“12月31日之前，这种局面不会有多少改观。”上述地方官员最后一声叹息说。摄影记者/任玉明
http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100222052&time=2011-01-28&cl=115&page=all
2010年圣诞节前一天，香港上市公司TCL通讯科技控股有限公司（02618.HK，下称TCL通讯）宣布，董事会已批准建议发行台湾存托凭 证（TDR），融资金额不超过2.17亿港元。这距离TCL通讯首席执行官郭爱平透露看好台湾市场、不排除赴台“二次上市”，不过两周时间。
自2010年四季度以来，大陆企业赴台挂牌或宣布有意挂牌者“前仆后继”，这当中包括神州数码（00861.HK/910861.TW）、花样年地产（01777.HK）、特步国际（01368.HK）等。
碍于台湾政策法规，大陆企业尚难以直接在台湾交易所上市，但是可以取道大陆之外注册的公司，以发行TDR的形式登陆台湾岛。自2008年台湾政 党更替之后，台商回流成为台湾TDR市场的生力军；而在刚刚过去的2010年，新加坡企业成为台湾TDR的主要参与者。“今年业内都预计红筹股将成为 TDR的主题。”台湾永丰金证券副总经理庄英明1月21日在香港向本刊记者指出，预计今年从香港去台湾发TDR的公司，保守估计应该在15家以上，其中约 七成为陆资企业。
另一方面，台湾TDR市场也正进入蓬勃发展期，台湾资诚会计师事务所（PwC，即普华永道）预计，今年将有20只TDR登陆台湾交易所。TDR的发展，也为内地正在酝酿中的国际板和大陆存托凭证（CDR）带来更多的憧憬。
台交所“奇兵”
TDR（Taiwan Depositary Receipts），即台湾存托凭证，是指海外已上市公司将股票交付保管机构，由存托机构以存托凭证（股权的一种替代性证券）的方式，出售给台湾投资者的一项企业筹资及投资者投资的工具。存托凭证令投资者能于本土市场买卖外国证券，降低直接投资海外市场的风险。
台湾交易所近年极力发展TDR市场，以提升台湾市场在区内的竞争力。
根据世界交易所联合会（WFE）的统计，2000年至2009年，台湾资本市场的竞争力排名呈现下滑趋势，全球市值排名由2000年的第15名 退居第21名，成交值排名则由第8名下降至第14名。此外，从区内主要交易所的市值占WFE总市值比重看，台湾交易所的增长率仅由1.4％上升到2％，增 长之缓慢，显见台湾资本市场需要提出新的发展策略。
台湾交易所副总经理朱士廷之前对外表示，台湾的资本市场筹资功能自2002年以来逐渐下滑，2008年推动外部企业来台发行TDR，“这是一招奇兵”，之后融资功能才逐渐恢复。
台湾雄心勃勃想发展成区内的存托凭证中心。目前，在台挂牌TDR的企业有24家，其中12家来自香港，9家来自新加坡，2家来自泰国，1家来自南非。
不过，有17年历史的TDR，在2009年以前，只有5只存托凭证，其中1只在后来下市。
台湾交易所董事长薛琦数年前曾形容，台湾TDR是个“大美女”，但“爸爸妈妈”（政府）管得太严，让美女“养在深闺人未识”，投资者无法分享到这些企业的成果。
台湾《商业周刊》曾指出，在过去，由于法律法规对于“红色地带”有严格的管制，“美女”的父母不仅限制交往对象，“挂红紫荆旗（香港）不行；挂 五星旗，有红色概念的通通不行”。而“结婚”（来台湾挂牌）之后，钱也不能乱花，限制资金汇往大陆。层层关卡，将TDR市场像裹小脚似地限制在台湾小小的 范围内。
这种限制，随着近年两岸政策松绑、大陆经济力的崛起，以及台湾交易所积极推广，获得突破。
台湾宝来证券大中华资本市场总经理黄齐元曾不讳言地指出，之前TDR陷于发展停滞的原因是，“过去没有清楚的目标群众，一味希望引进全球最大的 企业来台挂牌TDR，说实在有点自不量力，但是最重要的香港市场，却没有放进目标中，而在那里台商才是最多的（有50多家在香港挂牌）”。
2009年4月，首家台商回台上市的旺旺集团（00151.HK/9151.TW），其衣锦还乡的成功案例，也为后继者注入了强心剂。当年总共有10家TDR在交易所挂牌，融资金额为299亿新台币，其中9家为香港挂牌回流的台资企业，TDR市场开始爆发性成长。
在经过台商回流的热潮之后，在刚刚过去的2010年，被台湾业界称为TDR的“新加坡年”，12家发行TDR的公司中，有7家为新加坡上市公司。“2011年预计将是红筹年，大陆背景企业将是TDR的主力军。”台湾元大证券一投资银行家指出。
台湾业界所指的“红筹”具有广义的含义，泛指陆资企业。台湾券商将香港市场列为开发红筹TDR的重中之重，“两岸三地的企业有诸多共通性，譬如香港上市公司，很多管理层都有台湾人，它们对台湾资本市场很熟悉。”上述投资银行家说。
陆资企业原动力
由于台湾现行的政策法规，台湾市场对大陆企业直接上市限制严苛，但是，大陆企业可以通过注册在大陆之外的公司，间接在台湾上市。TDR将成为大陆企业赴台融资主要途径。
2010年9月8日，新加坡上市的龙筹股——扬子江船业（911609.TW）在台湾挂牌发行TDR，成为首家在台湾上市的陆资企业。扬子江船业总共发行2.4亿单位台湾存托凭证，发行价格为18.8元新台币，募集总金额45亿元新台币。
扬子江船业之后，陆资企业到台湾发行TDR上市就变得“前赴后继”。
2010年11月24日，中国最大的IT服务商神州数码在台湾以TDR方式挂牌，总共集资近80亿元新台币，成为台湾去年规模最大的TDR。 2010年圣诞节前夕，另一家在港上市的红筹公司TCL通讯宣布，董事会已批准建议发行TDR，将涉及由公司发行每股面值1港元的新股份，发行至多 2.17亿股。
今年1月3日，大陆最大的血液相关医疗设备供应商金卫医疗（00801.HK）宣布，发行TDR已获得台湾相关部门批准，成为首家赴台上市的大陆医疗企业。另外，包括大陆体育用品经销商特步国际、地产商花样年等都在排队等候在台湾发行TDR。
台湾交易所去年底透露，有超过40家在大陆以外地区注册的陆资企业正在台湾申请上市辅导。
尽管台湾无论是实体市场抑或虚拟市场，规模都相对有限，但与偏重金融和地产的香港资本市场相比，台湾资本市场则倚重于科技类股，其中科技股市值 约占总市值55％，科技股成交量也超过总成交量半数。而香港资本市场并不太钟情高科技公司，造成市盈率相对偏低，因此不少科技类股公司倾向于在台湾上市。
另一方面，台湾大华证券承销部资深副总经理黄幼玲向本刊记者指出，一些大陆企业意图拓展台湾的市场，或者业务与台湾具有高度相关性。与香港市场以机构投资者为主不同，台湾市场散户占到一半，通过上市拓展品牌知名度的效果明显。
有望成为在台湾交易所上市的第一家大陆房地产公司的花样年就指出，如果发行TDR计划获得通过，预计将募集的资金全数留于台湾，其中约12亿元新台币将用于与台湾上市公司泰伟电子股份有限公司的合作，通过合营公司共同开发位于台湾金门的旅游及度假村项目。
也有不少企业“醉翁之意不在酒”。“我们正在承销的大陆企业来台上市项目中，绝大部分的企业都是在台湾市场有潜在并购标的，像神州数码在台湾预计未来将有进一步的并购行动。”一名台湾投资银行家指出。
在技术操作层面，黄幼玲指出，先发TDR再购并，一来可以解决融资问题，二来可以增加融资工具选择，“可以以换股的方式进行购并”。而且，若是 大陆资金直接通过QDII基金方式投资台湾企业，不仅限制多，也会被认为只是财务投资者。拥有本地上市地位的大陆公司与本地企业合作，则通常会被视为战略 投资者，“将利益与本地捆绑，在审批上容易获得通过，而且对于股价也会有支撑作用”。
“现在好公司太多，台湾TDR市场也已经逐渐成熟，未来无论是监管者抑或券商将会精挑细选。”上述台湾投资银行家说，“之前来台湾发行的TDR，都是相对较小的项目，所以交易所也要求券商找有影响力的大项目，市值至少要超过5亿美元。”
热望与疑虑
“资本市场没有好不好”，只有“是否门当户对”。朱士廷2010年11月在上海举行的TDR推介会上，对与会的40多家大陆企业代表表示。
朱士廷提出“两只脚”的发展模型，除了现有台湾的强项科技股，有潜力的中小型股也是重点，尤其是产业链上下游布局在台湾的公司。朱士廷乐观估 计，五年内，预计上百家企业来台湾挂牌发行TDR。而台湾交易所寻找发行TDR的企业，则是以台商为主，再逐步扩展到华商，最后才是外商。
不过，香港市场业内人士对TDR似乎并不以为意。有投行高层向本刊记者指出，虽然留意到台湾的TDR现象，但由于台湾市场本身的规模限制，“很难成为趋势”。也有港交所高层半开玩笑地表示，“总得给别人一些生存空间吧，不过，台湾市场中小盘股票流动性还是蛮高。”
2010年，香港IPO融资金额，蝉联全球第一。2010年底，全球矿业巨头淡水河谷（06210.HK）在香港发行HDR，这也是香港交易所首只HDR，这被台湾《联合晚报》解读为香港和台湾在存托凭证（DR）方面的较劲指标。
不过，有承销陆资企业赴台上市的台湾券商代表向本刊记者指出，台湾资本市场相较于亚洲其他市场，在于转手率高及次级市场的发达。他坦言，香港市 场在规模、国际化、与大陆市场联系等方面具有优势，但“香港市场是大者恒大，且以地产、金融股为市场重心，企业挂牌目的在于集资与创造股份流动性，中小型 企业尤其是电子股在香港股市的发展反倒不如台湾”。
如朱士廷在上海推介TDR市场时指出，当时TDR对比原股股数的比例约14∶86，但所发行TDR的市值则是原股的6倍之多，而转手率则是原股的26倍。
“大陆企业国际化，第一步首选香港，除非有名气的企业选择美国；第二步来台湾，是个不错的选择。”上述台湾券商人士说。
该人士指出，TDR推高台湾市场知名度，“但TDR只是站稳一只脚，希望抛砖引玉吸引更多海外优秀企业来台申请第一上市，才能算是站稳一双脚，进一步带领台湾资本市场走出一片天。”
“未来台北、香港、上海交互挂牌不是梦，大陆企业来台发行TDR，台湾高科技产业到大陆发行CDR或至香港发行HDR等，”庄英明乐观地期望。他说，在亚洲区内，台湾交易所的区内定位，应该是华人世界的“纳斯达克”，聚焦IT类等高增长的中小企业。
http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-11/1OMDAwMDIyNTg1OA.html
從2009年高調進入風電研發領域，到2011年初正式退出，進退之間，哈空調(600202.SH)用時不過一年。
「公司的風電業務只是處於研發階段，還沒有投入生產。」哈空調證券部人士對此表示，目前，技術合作協議及零部件採購合同的善後處理工作已在進行中。
哈空調原本主業為石化空冷器和電站空冷器，風電領域研發並非其專長。
「哈空調的轉型，是基於該行業利潤趨微的背景考慮，但哈空調在風電領域並沒有人才儲備積累，而且進軍的是風電領域中比較核心的發電機組系統，轉型失敗並未偶然。」一位風電企業高管對此分析稱，哈空調進軍風電行業有當年風電大熱的背景，「當時，甚至連做鞋子的都要進來」。
哈空調可能是2011年整個風電設備製造業整合的一個樣本。盤點2010年業績報表，以金風科技、華銳風電、東方電氣、明陽風電、運達風電等為代表的風電巨頭們，賺得盤滿缽滿，不過，在熬過一個寒冬之後，更多的小型風電設備製造企業，將迎來一個更艱難的時期。
《風電設備製造行業准入標準（徵求意見稿）》（下稱《風電標準》）已於2010年3月對外發佈，經過一整年的修訂及徵召意見，或將於今年正式出爐。文件在能源、土地、自我資金、技術等方面的規範、限制，將進一步壓縮小企業的生存空間。
「目 前，國內排位前10名的風能設備企業，產能佔了整個國內市場的80%，前十五名佔到了市場的95%，剩下的5%好幾十家分，它們能賺到多少錢呢？」中國農 業機械工業協會風能設備分會副秘書長沈德昌表示，在未來三五年內，肯定會有90%的風電設備企業將通過重組、兼併等途徑而消失。
「明智」的退出者
時鐘撥回一年前，2009年10月27日，哈空調董事會通過了《關於哈空調開展風電領域研發相關活動的提案》，稱公司同意開展風電領域研發活動，與國內外研究機構合作，聯合開發先進的風力發電技術，公司研發費用預計在人民幣3000萬元以內。
上述風電企業高管表示，風電設備三大件包括風電葉片、變頻電機、變速器。哈空調早在2008年就進行發電設備的研發，並為彼時第一批哈爾濱市科技攻關計劃項目，主要研發方向為發電機葉片製造。
2011年1月31日，哈空調宣佈退出，其給出的理由是：在風電研發過程中，國內風電企業發展數量激增，同質化競爭嚴重；國家產業政策發生較大變化，規範風電行業發展力度增強，提高了公司進入風電行業的准入門檻。並稱，公司繼續從事風電業務風險較大。
「哈空調退出是比較明智的。」在中投顧問高級研究員李勝茂看來，國內風電設備製造的第一梯隊佔據市場60％的份額，剩下的40％的市場份額也被第二梯隊瓜分殆盡，留給第三梯隊和新進入者的市場份額已經不多。
國內風電設備製造企業目前合計80多家，基本上可以分為三個梯隊：第一梯隊是金風科技、華銳風電、東方電氣三家龍頭；第二梯隊是明陽風電、運達風電、湘電風能、上海電氣等有一定知名度的企業；第三梯隊，則是一些不知名的中小企業。
運達風電華北區域經理金立萍提醒記者說，早於2009年「38」號文（即《關於抑制部分行業產能過剩和重複建設引導產業健康發展若干意見》）已對風電設備製造行業定議為「過剩」，當時，主管部門對該行業的融資及項目審批已然收緊。
「較高的行業集中度，使新進入者的機會已經不多。哈空調的資本實力並非十分出眾，要麼選擇退出，要麼選擇被兼併。大的市場環境就是這樣。」李勝茂說，2010年，國內風電裝機增速為64%，已較往年減速四成，下游風電場更願意把訂單交給像金風科技這樣的優勢企業。
被提高的門檻
3 月發佈的《風電標準》，主要涵蓋三個方面內容：新建風電機組生產企業必須具備生產單機容量2.5兆瓦及以上、年產量100萬千瓦以上所必需的生產條件和全 部生產配套設施；企業進行改擴建應具備累計不少於50萬千瓦的裝機業績；新建風電機組生產企業應具備5年以上大型機電行業的從業經歷。
中國風能協會副會長馬學祿表示，工信部的風電設備准入標準是比較高的。從目前我國的風電整機現狀來看，能夠達到上述標準的整機製造廠商不超過10家。
「新上馬的企業特別是風電整機生產企業的審批，如今已變得很困難了。2.5兆瓦以下的風機已經不太受產業政策的扶持，信貸可能還要面臨約束。」前述風電高管表示。
資料顯示，截至2010年底，中國全年風力發電新增裝機達1600萬千瓦，累計裝機容量達到4182.7萬千瓦，超過美國，躍居世界第一。
目前，A股上市公司中有12家風電企業，擴產仍然是這些企業在2011年的主旋律。但與往年不同的是，更多的中小企業，或將倒在這一場更為宏偉的擴張浪潮中。
金立萍解釋說，為新進入者設置如此高的門檻，「其實是要求新進入者一入局，就要有配套的科技研發，擺脫國內的技術空心化格局」。而這也折射出風電行業風光背後隱藏的問題：投資過熱、重複引進落後技術、關鍵設備依賴進口、核心技術未能得到有效攻關等頑疾，仍然存在。
就 整個產業而言，目前，我國的發電機、葉片產能已能滿足國內風電產業的需要，但部分關鍵設備仍有不足。以齒輪箱軸承為例，由於質量要求較高，多靠國外進口； 而在控制系統方面，國內雖已有科諾偉業、北京景新、時代集團等企業在研製生產，但目前仍主要採用丹麥MITA和奧地利Windtec生產的設備。
質量問題，也已成為業內憂慮的焦點。2010年1月24日，寧夏天淨神州風力發電有限公司的一台東汽風機倒塌。
此後，華能通遼寶龍山風場的東汽風機、遼寧凌河風電場的華銳風機、大唐的山西左云風場的風機先後出現倒塌，質量問題在風電裝機容量飛速增長背後不斷出現。
龍源電力總經理謝長軍對此意味深長表示，龍源是中國最老的風電企業，其運行最早的風電機組已經有17年時間，國產大量的機組也才運行了3至5年時間，所以有些風機的質量還需要考驗。
http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100279754&time=2011-07-15&cl=115&page=all
在這個夏天，全球經濟放緩已經變得十分明顯了。美國失業率上升，房價下跌；歐元區主權債務危機不斷蔓延；日本從地震和海嘯災難中恢復得很艱難；中國在通脹中不斷掙扎——這些都是經濟持續放緩的標誌。
由此可見，2008年經濟危機後的復甦基礎是不穩固的，是在用經濟刺激手段隱藏結構性問題帶來的阻力。不解決結構性問題，任何刺激措施的效果都會是短暫的。
經濟放緩應當被視為一個長期現象，而不僅僅是一次暫時性疲軟。其主要影響就是拖延了各國貨幣緊縮政策的實施。自從20世紀70年代以後，央行還 沒有遇到過通脹上升和增長率下降的情況。包括央行在內的政策制定者，仍然傾向增長。他們的緊縮步伐會進一步放緩。因此，通脹仍處於上升趨勢。全球經濟正在 走向滯脹。
奧巴馬的致命錯誤
在過去一個月裡，奧巴馬總統2012年競選連任的前景已經在惡化。失業率上升是最大的問題。6月，失業率已經達到了9%。在現代歷史中還沒有哪位在任總統能在如此高的失業率下獲得連任。
就業數據是具有迷惑性的。如果一個人一段時間不找工作，他就不再被視為勞動力。這個標準在不同國家也是不一樣的。因此，我們不能簡單地比較就業 數據。2008年6月到2011年6月間，美國就業人數下降了600萬，同時其勞動力年齡人口增加了600萬。但是，美國勞工數據表明，自2008年美國 勞動力減少了100萬人。這就是人們不再找工作所造成的。調整了這一因素，美國失業率應該為13%。
為什麼失業率會再次上升？共和黨指責是過分的監管和政府稅收政策的不確定性造成的。民主黨把這歸咎於布什政府的遺產。在經濟學家中，一些人責備效率低下的經濟刺激政策。他們全都指責中國，至少在某種程度上。
一個充分的市場是不應該存在失業的，因為價格機制最終會有效地匹配供應和需求。在現實世界中，人們在有了家庭，孩子在附近學校上學，或者是技能無法再滿足需求時，就無法再自由流動了。這種矛盾在經濟需要迅速改變時更加重要。
泡沫經濟錯誤地配置了包括勞動力在內的各種資源。例如，在泡沫經濟裡會有很多股票經紀和地產代理。當泡沫破裂，這些人需要時間來找到其他的職業，沒有快速的解決辦法。
奧巴馬總統犯了個很大的錯誤，他聽從了經濟學家的建議採取大規模經濟刺激計划來刺激經濟和就業。如果他能讓經濟在該著陸的時候著陸，可能現在的結果會更好。經濟可能會復甦的更慢一些，但是基礎會更加牢固，並且恰好能趕上他的2012年選舉。
里根總統有過一樣的經歷。在他上任後，美聯儲主席保羅·沃爾克大幅度地提高利率來抑制通脹。經濟由此崩潰了。到他1984年參加競選連任時，在高利率環境下經濟已經清除了很多積垢，並開始強勁增長。里根總統得益於經濟復甦，輕鬆獲得連任。
為了提高獲勝的幾率，奧巴馬總統在先前刺激策略的基礎上推出更多的經濟刺激措施，這可能會犯更大的錯誤。經濟明年可能會短暫復甦，幫助他獲得連任，但隨後還可能發生另一場崩潰。
奧巴馬錯誤政策的另外一個副產品就是房價再次下跌。跟失業率上升一樣，房價的下跌是因為市場在泡沫之後不允許自然調整。從歷史數據來看，美國房 價應該已經下降了一半。政府刺激政策和美聯儲第二輪量化寬鬆政策給房主們帶來了復甦的希望。他們的猶豫不決讓市場去年有所恢復。隨著他們失去負資產變正的 希望，他們就會開始違約，從而帶來房價的第二輪下跌。大規模的經濟刺激政策可以拖延全面的房價調整，但是無法避免其發生。
歐元區主權債務危機蔓延
現在看來，通過提供現金援助，要求並接受希臘債券持有人——主要是西歐銀行——「自願」用舊債券購買新債券，歐元區暫時成功地穩住了希臘的情 況。但這只是暫緩之舉。當下一期希臘證券到期，同樣的鬧劇又會上演。債滾債並不意味著債務情況良好。並不需要做多少分析就能得出希臘無力償還債務的結論。
希臘是一個只有440萬人口的小國。它的經濟只佔歐洲經濟的2%。希臘全國總負債為3400億歐元，不到歐洲信貸總額的2%。從理論上講，它的 破產應該跟大公司的破產一樣，很痛苦，但還是可控的。除非能有人幫希臘償還債務，否則希臘的破產就是不可避免的。希臘平均每人的國家債務約為8萬歐元。對 於一個三口之家來說，欠債就約為24萬或34萬歐元，其中三分之二是欠外國人的。希臘獨立後，每兩年就會拖欠一次債務。
為什麼歐洲政府如此努力的來拖延結果呢？答案是與更廣泛的銀行體系的金融聯繫。希臘三分之二的債務是欠外國人的，尤其是西歐銀行的。如此多的資本損失可能會引發像雷曼兄弟破產這樣的危機。因此，像法國和德國這些西歐政府才會試圖拖延。
但是拖延只是避免承認損失的一個會計手段。希臘證券已經在希臘不可避免的破產中進行了定價。其債券交易將有很大的折扣。如果持有債權的歐洲銀行 按市價計值，他們現在就必須進行資產重組。會計技巧無法改變投資人已經虧損的事實。看到歐洲政府做出這種自欺欺人的舉動實在是太可悲了。
三大評級機構挑戰歐洲的做法，指出發行新債券償還舊債券事實上就是破產。他們的意見很重要，因為歐洲央行不能持有破產政府作為抵押品的債券。現 在這種債券已經佔到了總量的18%。2008年危機期間，美國銀行用毫無價值的次級貸款文件向美聯儲貸款。歐洲銀行也在向歐洲央行做同樣的事情。
就在法國和德國制定了對希臘的臨時救助計劃之後，穆迪將葡萄牙的信用評級下調至垃圾級。這延續了對歐洲主權債務危機的恐懼。歐洲政府就自己的問題譴責信用評級機構。很可能他們會改變規則，以下調與信用評級有關的債券持有規則。到那時就是完全的自欺欺人了。
歐洲解決債務危機的拖延策略對全球經濟投下了陰影。公司和投資者都在擔心如果不可避免的結果發生了，情況會怎麼樣。這種不確定性可能會抑制投資和消費，拖累全球經濟。
經濟放緩應對無方
當前的經濟放緩找不到簡單的出路。利率已經很低了。歐洲央行正在提高利率來維持其打擊通脹的信譽。美聯儲很少再談論第三輪量化寬鬆政策的可能性。很多政府在削減預算赤字，似乎是沒有更多的刺激政策了。
目前的環境仍然有利於債券。寬鬆的貨幣政策和較低的投資需求意味著金融資產過度的流動性。隨著股市失利，債券開始受益。但是，政府債券被高估了。當投資者意識到還有大量通脹還沒到來時，債券就會暴跌。時間可能會在2012年的下半年。
地震和海嘯發生後，世界期待日本經濟快速復甦，相信日本政府調動資源和協調重建的能力。但是我卻預計復甦會相對緩慢。看來情況被我言中了。災後 重建大臣松本龍剛剛辭職。儘管是說錯話導致了他的辭職，但這反映了日本政治體系癱瘓的本質，這正是造成日本20多年來經濟衰退的根源。
近來全球貿易的弱點部分原因是日本的災難造成的。電力不足放緩了日本製造業的發展。日本在全球供應鏈中扮演著重要的角色。汽車零部件和電子元件是最突出的例子。日本企業需要時間來解決生產問題。在此期間，他們的客戶需要減產。
重建的行政過程同樣也很費時間。2012年日本經濟很可能會繼續疲軟。當重建過程開始後，融資將會是個大問題。我相信，日本央行要為重建提供部 分融資。地震後，我曾預計日元會走弱，因為日本央行需要提供資金。我的話為時過早了。重建過程現在還非常緩慢，央行現在還不需要提供融資。這意味著日本經 濟復甦時，日元將會下跌。
中國的通脹鬥爭還處於初期。加息的步伐如此緩慢，2012年可能無法穩定通脹。更大的風險是，那些特殊因素，如削減進口關稅、高速公路過路費、油價下跌等，都會減緩通脹，再次給放寬貨幣政策提供藉口。之後無疑會有另一場通脹高峰。
中國的通脹問題真的是與政府財政有關的。現在是在向儲戶徵稅來為政府項目融資。很多分析人士和政府官員把通脹描述成為一個技術問題，認為可以通過政府指導的供應擴張來解決。這只不過是讓人們接受損失的另一個精神把戲罷了。
作者為玫瑰石顧問公司董事，經濟學家
http://foreverchan.blogspot.com/2011/08/blog-post_24.html
未來十年是什麼樣？險惡的政局準會讓經濟問題比今天還要糟糕得多。
哥倫比亞大學(Columbia University)教授羅伯特•里伯曼(Robert Lieberman)今年早些時候在《外交事務》(Foreign Affairs)雜志上撰文稱﹐“美國經濟似乎正在走向崩潰”。
喬希•羅金(Josh Rogin)日前也在《外交事務》雜志上撰文警告稱﹐“這一仗還沒完：你是不是覺得沒完沒了的債務上限談判醜陋不堪？其實國會的爭鬥並沒有結束﹐不過是剛 剛熱身呢。”。等今年秋季休會期結束﹐議員們重返國會時﹐“還有八場外交政策戰要打”﹐經濟復蘇會受到進一步拖累。
8月初標準普爾公司(S&P)下調美國信用評級﹐股市單日下跌513點﹐經濟陷入二次衰退﹐這些都是例證。
另一名外交政策專家詹姆斯•陶布(James Taub)警告稱﹐透過債務上限協議﹐我們看到的是茶黨(Tea Party)對美國國力的可怕設想。
我們將面臨一場災難。陶布寫道﹐“只有槍炮﹐沒有黃油……國庫里的錢一股腦地全充作軍費……當前許多美國人都希望政府少干預國內事務﹐尤其是少插手海外事 務﹐而剛剛達成的債務協議卻讓保留美國龐大的國防預算成為可能﹐至少﹐如果國會共和黨人條件能夠得到滿足﹐國防預算會有望保留。”
號稱共和黨內達斯•維達(Darth Vader, 為《星球大戰》中的人物﹐是一個具有矛盾色彩的人──譯者注)的米切•麥康奈爾(Mitch McConnell)就在幹這個﹐他一心要阻止奧巴馬(Obama)連任總統﹐卻刻意忽略與之相伴的負面影響──扼殺經濟復蘇。
麥康奈爾已經在蓄意破壞新成立的國會債務問題“跨黨派超級委員會”了﹐他宣稱只任命簽署格羅弗•諾奎斯特(Grover Norquist) “不征新稅”承諾書的共和黨人。
經濟學家警告稱﹐如果沒有新的稅收收入﹐經濟復蘇是不可能的﹐所以未來還會有更多僵局出現。
但問題不僅限於非民主黨人的那些險惡承諾。美國確實“正在走向崩潰”。看看民主共和兩黨吧：民主黨缺乏強有力的領導﹐共和黨和茶黨則信奉怪異的熊彼特理論 (Schumpeterian)﹐認為只有摧毀經濟才能拯救美國﹐才能為無政府主義以及崇尚自由市場的里根經濟思想(Reaganomics)的復興舖平 道路。
政治危機把經濟拖入泥潭
伙計們﹐政客們真的是無法無天﹐完全沒有管理經濟的能力。他們的經濟政策不合理﹐甚至可以說﹐他們在經濟問題上既無知﹐又短視。
難怪道瓊斯工業股票平均價格指數8月初時一天就暴跌513點。也難怪專家指出了高科技股的市盈率問題﹐警告稱新興市場經濟體可能會出現新一輪互聯網泡沫破裂、二次衰退以及大宗商品價格大跌﹐歐洲則會面臨無休無止的債務問題。
簡言之﹐我們將迎來一場與二十世紀三十年代媲美的完美風暴。當年災難性的政治狂熱延長了大蕭條持續的時間﹐讓美國經濟捲入影響深遠的全球性問題中﹐正是這些問題催生了非理性的時代思潮﹐引發了世界大戰。
在過去十年里﹐我們曾預見了2000年的泡沫破滅、2008年的金融市場危機以及2009年曇花一現的牛市。現在看來﹐歷史學家今後在回顧2011年到 2020年這一歷史時期時﹐很可能會將其稱為“美國歷史上最糟糕的十年”﹐這十年會比二十世紀三十年代的“大蕭條”還要糟糕。一切都在意料之中﹐但政客們 卻不願正視。
今年年初我們曾作出十項預測﹐預計將發生一連串事件﹐等到量變轉化為質變﹐美國會被“創造性毀滅”浪潮所吞噬﹐最終﹐我們“過於貪婪而不容倒閉”的貨幣和銀行體系﹐還有我們為超級富豪和腐敗政體服務的資本主義都將受到重創。
近期的債務上限協議為人們敲響了警鐘﹐預示情況在長期內可能會大幅惡化。我們將迎來一場曠日持久的新內戰﹐一方是特殊利益集團和超級富豪﹐另一方則是中產 階級和弱勢群體。這場耗資靡費的自相殘殺將進一步削弱美國的世界超級大國地位﹐敵人們該幸災樂禍了。所以大家系好安全帶吧﹐今後一些年﹐情況會越來越糟。
下面我要提出十項最新年度預期﹐對今後十年逐年進行展望。未來十年將是有產者和無產者展開經濟戰的十年﹐令美國從內部土崩瓦解的三種意識形態之間的鬥爭也 絕無妥協餘地。“貧富差距”、貪婪、權利和敵意都如此根深蒂固﹐根本不可能妥協。只有像1929年那樣出現大災大難﹐資本主義和民主制統統崩潰﹐經濟墜入 地獄﹐美國才不得不進行徹底改革。看看今後十年都會發生些什麼吧：
2011年：華爾街超級富豪統治華盛頓
過去三十年﹐所謂的民主國家美國一直控制在保守派手中﹐從里根(Reagan)到奧巴馬都是如此。在這種背景下﹐連“進步的”的聯邦最高法院 (Supreme Court)去年也做出一件讓美國人神經崩潰的事。最高法院推翻了長期以來一致沿用的判例﹐讓富有老板掌控下無生命的公司擁有與有生命的公民同等的權利。 在筆者當年就讀的弗吉尼亞大學(University of Virginia)的憲法課堂上﹐這項裁定會被判為不及格。
2012年：超級富豪在政治體系中的絕對權力得到鞏固
聯邦最高法院的荒謬裁決讓政治賄賂成為合法行為。現在﹐數十億美元經遊說者之手進入政客的口袋里﹐目標只有一個﹐就是要確保每個政客都按超級富豪的意志來 投票。誰有錢就是老大。美國不再是一個民主制國家﹐甚至連財閥制國家也算不上。如今﹐美國中產階級正迅速淪為第三世界的窮人﹐而富人則越來越富﹐超級富豪 與其他人之間的差距穩步擴大。現在看來﹐誰是2012年大選的贏家並不重要﹐因為金錢腐蝕了一切﹐在這個對說客和富有捐款人偏愛有加的體系中﹐奧巴馬已經 成了任人擺佈的傀儡。
2013年：五角大樓加緊發動全球商品戰
布什(Bush)總統當政期間﹐《財富》(Fortune)雜志曾對五角大樓一篇機密報告進行了分析﹐該報告預計“氣候將迅速發生徹底變化﹐會成為所有國 家安全問題的根源”。﹐“大規模乾旱讓耕地變為沙漠﹐森林化為灰燼”﹐數十億新增人口為全球帶來不安定因素。此外﹐“到2020年﹐肯定會發生某種極端事 件……舊的模式可能會再次出現﹔戰爭將主宰人類生活”。不願正視現實的政客們將選擇戰爭﹐而非協作。
2014年：全球人口激增﹐資源迅速枯竭
美國“超級富豪陰謀”從中產階級納稅人手中榨取了數千億美元。超級富豪可不管全球每年劇增1億人口要消耗多少稀缺的大宗商品﹐他們只是將其視為通過自由市 場全球化致富的工具﹐而根本不考慮全球人口攀升到100億會釀成怎樣的悲劇。所有這一切都需要耗費更多地球上有限的、不可再生的資源。環保人士比爾•麥吉 本(Bill McKibbenc)曾警告稱﹐“再不行動起來就遲了。科學證實﹐地球已經開始遭到破壞。”。假如我們現在對環保人士的警告充耳不聞﹐未來會遭報應。人類 無法拯救地球。
2015年：“鍍金時代”讓美利堅“世界帝國”崩潰
當年五角大樓預計2020年爆發第三次世界大戰時﹐凱文•菲利普斯(Kevin Phillips)也曾在《財富與民主》(Wealth and Democracy)一書中警告稱﹐“多數強國在經濟實力達到頂峰時會變得不可一世﹐不惜以巨大的代價發動世界大戰﹐結果耗費大量資源﹐背負巨額債務﹐最 終玩火自焚。”《巨人：美利堅帝國的興衰》(Colossus: The Rise and Fall of The American Empire)一書作者、金融史學家尼爾•弗格森(Niall Ferguson)也警告稱﹐認為政治進程呈季節性和週期性是在自欺欺人。
2016年：里根經濟思想不攻自破﹔舊體系開始崩潰
弗格森問道﹐“假如歷史進程不是週期性、緩慢漸變的﹐而是不規律的呢？假如社會的衰亡無須經過很多世紀﹐而是突然發生﹐讓人措手不及的呢”？”賈德•戴蒙 (Jared Diamond)在《大崩潰》 (Collapse) 一書中警告稱﹐“最讓人不安的歷史事實是﹐有那麼多文明都曾呈現出急轉直下的衰落勢頭。確實﹐一個社會可能在其人口、財富和實力達到頂點後就開始走向衰亡 了。”但共和黨新黨首對歷史教訓卻視而不見。
2017年：中產階級革命爆發﹐巴菲特所在的“富有階層”失利
革命的種子多年前就播下了。沃倫•巴菲特(Warren Buffett)預見未來將爆發革命﹐他說﹐“沒錯﹐會爆發階級戰爭﹐但戰爭是我所在的富有階級發起的﹐贏家也將是富人。”2016年總統大選之後﹐政治 矛盾會引爆一場新的內戰。收入“差距”讓泡沫破裂﹐經濟崩潰﹐政府再度出手救助“過於貪婪而不容倒閉”的銀行﹐在全國激起民憤。新一輪蕭條點燃了階級反抗 之火。
2018年：美國聯邦儲備委員會(Fed)和華爾街垮台﹐哥拉斯－斯蒂格爾法案(Glass-Steagall)重新生效
戴蒙說自己是“謹慎樂觀派”。他認為﹐“在問題已經露出端倪﹐但還不算非常嚴重時﹐領導人應該有勇氣從長遠角度來考慮問題﹐作出果斷、果敢和前瞻性的決 定。”。而他們卻磨磨蹭蹭﹐根本沒有採取果斷行動。本輪危機會引發文化革命。歷史告訴我們﹐多數領袖的行為動機是眼前的個人利益﹐而非長遠的公共利益。那 些接受億萬富翁讚助的政客更是如此﹐個中原因看看他們的讚助人便知﹐除了財季業績、年終獎和下次大選結果﹐這些家伙什麼也不關心。
2019年：全球商品戰蔓延﹐數百萬人喪生﹐數萬億美元付之一炬
超過半數的聯邦預算投入了五角大樓的戰爭機器﹐美國財政和貨幣政策空間受到限制。在這種背景下﹐世界人口的加速增長以及稀缺資源的減少引燃了新的商品戰爭。人們不得不反思﹐在國內就業、教育、醫療、養老等項目迅速惡化之際﹐是否應該減少國防支出。
2020年：美國首位女總統誕生﹐父權制時代結束
顯而易見﹐父權制（從古至今男人主導世界文化、政治和經濟）已經失敗了﹐它把世界帶到了毀滅的邊緣。為什麼男性統治者會失敗呢？投資管理公司GMO（資產 管理規模達1,080億美元）的負責人傑瑞米•格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)曾預見到了2008年金融危機﹐現在又發出新的警告﹐稱男性領導者的管理風格偏情緒化﹐“缺乏耐心……只關注本季度要做的事情或者年度 預算”。他認為﹐“應該有更多具有歷史眼光﹐考慮更週全、右腦更發達的人”來擔任領導者”。然而﹐“我們現在的領袖是一群只考慮眼前的左腦發達者”﹐所以 “每次發生無歷史經驗可循的小概率複雜事件時﹐他們必然處理不好”﹐2000年、2008年、2012年、2016年和2020年都如此。
格蘭瑟姆的研究顯示﹐在即將到來的後資本主義美國時代﹐女性領導者將自然而然地脫穎而出。其中一項原因是﹐男性的大腦構造決定了他們是短視的破壞者。更重 要的原因是﹐女性大腦的進化決定了她們天生就更擅長從長遠角度考慮問題。腦科學研究者告訴我們﹐75%的男性屬於短線左腦思考者﹐75%的女性顯示出較強 的右腦思考特徵﹐能夠進行前瞻性思考﹐她們更擅於考慮未來和宏觀圖景﹐能認識到未來的結果﹐她們是維護和平的人﹐而不是戰爭遊戲玩家。
小結：以上十項預測絕非玩笑﹐所以請理性、穩健地投資﹐千萬不要輕信男性金融家、男性政客和和男性超級富豪的夸夸其談。
http://www.yicai.com/news/2011/12/1296323.html
時隔3年，中國電解鋁行業再現全行業虧損。
「今年八九月份之後受到歐債危機等因素影響，電解鋁價格開始下滑，目前已經下滑至15500元/噸，陷入全行業虧損。」中國鋁業公司總經理熊維平昨天在公司轉型新聞發佈會上表示，「電解鋁企業將要再次面對嚴冬。」
儘管15500元/噸遠高於金融危機期間最低的11000元/噸左右的價格，但是目前的形勢與3年前已有很大不同。「那時候生產電解鋁的煤炭和電力價格，跟現在都有很大不同。」熊維平強調，目前全行業電解鋁平均完全成本在16500元/噸左右。
考慮到物價壓力放緩，從12月1日起，國家發改委再次上調了電價，全國平均銷售電價上調0.03元/度，這進一步加大電解鋁行業虧損程度。
根據齊魯證券分析師閆磊測算，按照國內電解鋁冶煉行業14500度/噸的耗電強度測算，行業噸鋁成本將增加435元，此次電價上調後，國內電解鋁冶煉企業噸鋁毛利率將下降至虧損235元。
這還是一個非常保守的數字。百川資訊有色行業分析師張如風告訴《第一財經日報》，全行業電解鋁平均完全成本在16500元/噸左右是比較客觀的數據，有的企業成本更高，如西南地區有鋁廠噸鋁成本居然高達18000元，噸鋁虧損2000多元。
熊維平告訴本報，今年1～9月份中國鋁業公司贏利近40億元，但是從10月份開始利潤進入下行階段，1～11月利潤下降到了30多億元。
價格的低迷，已經讓電解鋁企業開始減少。張如風介紹，進入12月份以來，因電價上漲以及其他原因減停產的電解鋁產能約為63萬噸，儘管相比目前2105萬噸的開工產能來講，鋁冶煉企業減產有限，尚不足以對鋁價形成支撐，但是預計後期或將出現此類電解鋁企業大規模減產。
百川資訊統計，目前全國電解鋁企業開工率已經下降至83.6%，在10月份之前開工高達88%以上，「這其中原因有企業撐不下去減產，也有今年新建產能遭遇價格低迷推遲開工時間的因素。」
「目前還不是電解鋁企業最難過的日子。」在張如風看來，由於電費一般都是月末入賬，鋁廠也許還未能真正體會到電費上漲帶來的虧損和資金緊張，然而， 時逢年關，企業現金流相對緊張，若有企業再有固定資產投資（或在建工程），其資金周轉會問題將更加嚴峻，彼時將是電解鋁企業最困難的時候。
張如風預計，電解鋁價格還有下行空間，下一步的低點可能會跌至14800元/噸。
價格低迷主要還是緣於下游需求難有起色。電解鋁兩個最主要的終端（房地產、汽車）消費都開始明顯下滑。
「國內電解鋁廠面臨進口電解鋁增加和國內電價上調的夾擊，大規模減產將至。」張如風說。
上週，美聯儲主席伯南克論述了進一步實施貨幣刺激政策的必要性，看來美國很快就會實施第三輪量化寬鬆政策。我一向認為今年美國一定會實施QE III，以此應對其雙重使命，即價格穩定與就業最大化。美聯儲對通脹的擔憂程度取決於短期通脹數據。最近，由於全球經濟不景氣，石油、鋼鐵等大宗商品價格降低，因此目前的通脹形勢看起來比較溫和。
美聯儲至少還有一個藉口可以忽略通脹風險。在貨幣政策與通脹之間通常存在一年半的時間差，多數央行傾向於著眼當前而非未來。美聯儲這樣的央行有足夠的能力在通脹來襲之前撤出過量貨幣，雖然幾乎沒有證據能夠證明這個藉口真的成立。
全球貨幣供給過量
伯南克認為美國經濟遠遠不能令人滿意。確實如此。美國目前失業率為8.3%，這一數據並不能完全體現就業市場的困境。美國目前16歲以上人口的 就業率為58.4%，而五年前這個數字為62.9%。考慮到勞動力每年正常增長超過100萬，一定有許多沮喪的失業者已經停止尋找工作，他們也不再被計算 到失業人口中。
貨幣刺激政策通過降低借貸成本或貨幣貶值起作用。降低借貸成本之所以奏效，前提是借款者對利率降低有所響應。
但是，美國房地產市場債台高築，對債務的胃口已經很小；企業現金儲備處於歷史高點，不會僅僅因為利率稍降就增加借貸用於投資；政府財政赤字過高陷入政治僵局，也不會進一步借款擴大赤字。另一方面，當前的美元強勢是由於歐債危機以及新興經濟體增長放緩。QE III會使美元輕微貶值，但不足以造成重大影響。
QE III只會讓某些領域的泡沫更加膨脹。在美國經濟和全球經濟都不景氣的情況下，標準普爾指數接近歷史最高點。網絡股價格極高，曼哈頓公寓價格再一次猛漲。如果QE III能夠產生效果，也是通過製造泡沫得來的，短期內可能有成效，未來則會浮現更嚴重的問題。
歐洲央行行長德拉吉承諾不惜一切代價保留歐元，此言扭轉了意大利和西班牙債券市場的情緒。為了保住歐元區，歐洲央行必須為這些債券市場提供支 持。德拉吉的承諾只有在維持其「開放性」的情況下才能兌現，例如購買意大利、西班牙兩國的債券並且不設上限，幫助壓低債券收益率。歐洲央行或許將為此花費 數萬億歐元。隨著歐洲央行從投資者手中購買債券，部分資金將流出歐元區，隨之而來的歐元疲軟將引發通脹，危及整個歐元區。當然，全球貨幣供給淨增長會導致 價格彈性較低的商品和服務漲價，食品和石油就是很好的例子。
如果歐洲央行的債券購買規模足夠大，的確能夠保住歐元區。可以利用通脹來降低意大利、西班牙等危機國家的實際社會福利開支。降低正常開支已被證 明非常困難。關鍵在於，只有在引發通脹的情況下，歐洲央行的干預才能有效，而歐洲央行本來的宗旨在於穩定價格。德拉吉的承諾已然將歐元區的完整性置於央行 維持價格穩定的使命之上，這可能成為歐元區未來幾年的方向。
和其他經濟體的情況類似，中國的通脹也已放緩。但是，貨幣供給和勞動力市場這兩項最基本的因素仍然存在通脹。今年7月廣義貨幣增長率為13.9%，遠遠高於潛在經濟增長率。
中國勞動力市場供需差額嚴重，將加速貨幣政策向通脹的轉化過程。新增體力勞動者數量大為減少。由於高校急速擴招，現在有三分之一的中學畢業生可 以進入大學學習，而30年前只有1%的中學畢業生可以上大學。大學畢業生不願從事藍領工作，導致藍領工資比大學畢業生還要高。這對通脹趨勢來說是至關重要 的變化，因為中國經濟的增長模式仍然依賴體力勞動。
中國不再採取2008年式的刺激政策，這是一件好事，但是，目前大部分支出來自政府部門和國有企業，兩者都不關注效率，這就埋下了通脹的種子。 當暫時抑制通脹的因素消失，中國勞動力市場和支出效率方面導致通脹的基本因素將會凸顯，今天的過量貨幣供給將會轉化為明天的通脹。
泡沫依然嚴重
全球化與金融危機延長了貨幣供給和通脹的時間差。在全球化的世界中，供給是全球的，需求則是本地的。除非匯率出現巨大變化，否則通脹壓力可以通過增加進口得以緩解。
當所有國家都採取寬鬆的貨幣政策，就會出現競爭性貨幣貶值。通脹就是在這樣的全球經濟中醞釀的。在較大的經濟體當中，通脹與貨幣政策的時間差會更長。
金融危機讓一些經濟參與者的資產負債表傷痕纍纍。如果經濟實體沒有合適的條件去貸款，那麼從貨幣到通脹的轉化過程就會放慢。從2007年發生債務危機時起，發達經濟體的政府和家庭就暴露出財政狀況不穩定的問題，基於這樣的情況，它們都無法從低利率中獲益。
雖然現在貨幣供給與通脹的時間差延長，但在對供給進行限制的領域，通脹仍在發生，食品價格就是一個例子。今年大豆和玉米價格猛漲的原因不僅由於 美國的乾旱，也由於寬鬆的貨幣政策。另一個例子是石油，雖然需求減少，石油價格還是上漲。布倫特原油價格約為每桶115美元，是上世紀90年代平均價格的 5.5倍。高昂的食品價格和能源價格對低收入人群的衝擊最為嚴重。
貨幣供給與通脹的時間差延長，也給投機創造了很多機會。雖然目前全球經濟不景氣，但在某些領域，投機熱情仍然存在，這些領域是全球整體貨幣供給 的支流，因此投機會導致價格瘋長。在過去五年中，泡沫不斷產生又不斷破滅，比如拉菲酒、中國古董、後現代繪畫、普洱茶等等，這些只是部分事例，還有許多類 似的泡沫仍然存在。
金融危機對中產階級的傷害最嚴重，而富裕階層仍然可以利用低利率發財。因此在富人聚集的地區，房地產由於量化寬鬆而增值，曼哈頓房產價格又一次猛漲。相比之下，中產階級佔多數的地區，房地產由於就業不景氣而嚴重貶值。
在全球經濟不景氣的背景下，股市仍然存在巨大的泡沫。並不是所有板塊都有泡沫，而是集中在那些高成長性的股票之中。網絡股現在的估值已經達到了 1999年至2000年泡沫時期的水平。擁有超大市值的全球消費品企業目前估值提升，股價達到歷史高點。最大的泡沫存在於政府債券中。例如美國國債利率是 過去50年平均通脹率的一半，德國和日本的債券也是類似情況。政府債券的名義總價值超過50萬億美元。如果通脹預期最終形成，債券市場的崩潰可能引發另一 場金融危機。
如何對沖通脹
在通脹對沖中，必須考慮兩個因素，一是基數效應，二是供求平衡。經常有人問我，為什麼房地產價格不會隨著通脹而繼續上漲？原因在於，如果某種商品或資產的價格過去已經多次上漲，那麼即便通脹來臨，價格還是會降下來。
未來十年的通脹可能會使總體價格水平翻倍，過去價格已經翻倍的任何商品或資產都不能成為可靠的通脹對沖工具。泡沫現象讓許多商品或資產成為不合格的對沖工具。
供給的增加也降低了某一類資產作為通脹對沖工具的吸引力。高價格導致許多資產和商品的供給增加，此時其價格在總體通脹水平之下。中國的房地產和鐵礦石就是顯著的例子。
過去十年，中國土地價格上漲近30倍，有些熱點地區甚至達到100倍。即使總體價格水平還有可能在未來十年內翻番，與總體價格水平相適應的土地價格卻仍有很大的下降空間。雖然通脹來臨，但中國的房地產並非良好的通脹對沖工具。
鐵礦石價格的最高點達到上世紀90年代平均價格的8倍之多，目前的價格是那一價格的5倍。雖然這種情況和石油價格很相似，但鐵礦石的基本面要糟 糕得多。中國鐵礦石供給增量將達到每年750萬噸，比總進口量還要多。中國的鋼鐵消費量正在減少。由於房地產和基礎設施投資已經達到頂點，鋼鐵總需求量在 未來十年內將處於停滯狀態。而供給增加將會使鐵礦石成為大宗商品領域中表現最差的品種。我推測鐵礦石價格會從當前水平下跌50%。
石油的表現要比鐵礦石好，因為石油的供給並沒有顯著上升。和鋼鐵不同，石油不能回收利用，因此石油的供需平衡對其價格更有利。在大宗商品領域，石油公司的股票能夠成為較好的通脹對沖工具。
由於多數能夠作為通脹對沖工具的資產價格已經上漲，有必要採取更有活力的對沖戰略。通脹是一個過程，紙幣的貶值是緩慢的，目前握住現金仍是較好 的選擇。當通脹逐漸顯現，政府債券價格會由於反映出未來的通脹趨勢而降低，那時可以把現金轉為債券，這對於多數人來說是最佳戰略。■
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每年到了這個時候，大家都會多一件事情要處理，那就是報稅。今年報稅有哪些更動、或者要注意的事項？而談到報稅，就會講到節稅，特別是高資產族怎麼聰明節稅？掌握兩個重點就可以省很大。 撰文‧施禔盈 又到了五月的報稅季節，有點擾人，但卻也存在合法向政府「Ａ」錢的機會，報得好、報得對，你可以降低稅率，達到「少報就是賺」的目標；相對來說，如果不會報、又沒有做任何規畫，那麼，你就會被政府「Ａ」很大。 舉例來說，李先生年所得五百五十萬元，按照「規矩」把免稅額、扣除額全數扣除後，所得淨額仍有四百六十萬元，今年稅率不變，初步試算，李先生需要繳交的綜所稅為一○六萬五千六百元。 但如果李先生懂得節稅「撇步」，讓所得淨額降至四百二十三萬元，就可以把高高掛的四○％稅率往下降一級至三○％，如此，李先生要繳交的綜所稅就變為九十一萬七千六百元，現省近十五萬元。 國際理財規畫顧問公司執行長李雨珊表示，高資產族群的收入來源通常偏重「理財」所得，包括租金、股利、財產交易所得及利息，面對所得稅申報時，這四項來源如果有做適當的安排或分配，就可以有效節稅。怎麼做？可以從以下兩大重點著手。 重點一：做好所得面的分配很多高資產族喜歡買屋出租，此時會發生「租金所得」，如果個人的綜所稅適用稅率是四○％的話，當然稅負不輕。懂得用公司名義去買商辦，也是賺取租金收入，但因為房子是公司的固定資產，而該資產所發生的相關費用，例如貸款利息、手續費、房屋稅、地價稅、修繕、裝潢費用、折舊費用……，皆可列入「費用類科目」與收入相抵，倘這些費用高於租金收入的四三％（此為房屋租賃所得在綜所稅中的標準扣除額），這樣一來，用公司名義買房地產就會產生節稅效果。 另外要提醒的是，因為房屋相關費用最大筆的部分會是貸款利息，所以就算資金充裕，但為了節稅，買房地產最好還是運用貸款的方式來辦理。 再看股利所得部分，該怎麼安排？李雨珊表示，這牽涉到是否參與除權息的策略，一般來說，傳產股很多都有高殖利率特性，可扣抵稅額也偏高，在一七％至二五％之間，所以如果綜所稅稅率落在三○％或四○％的高資產族，就不建議參與除權息，可能得以賺價差為主。 至於財產交易所得方面的安排，最簡單的方式就是去設立一家投資公司，然後把個人理財的部分，轉移到投資公司來做，這是因為公司稅率最高一七％，但是個人綜所稅稅率最高卻達到四○％。 利息部分，很多有錢人習慣把大筆的金錢放在銀行，但只要利息所得超過二十七萬元就要課稅，而如果適用的又是三○％或四○％的高稅率，要繳交的稅負當然高。 因此，最簡單的方式，就是把部分的金錢轉買保險商品，除了不用課稅外，又不用面臨二代健保補充費的問題，加上保險商品的利率一般來說都比銀行定存來得高，要真的細算相關收入，保險商品確實賺得比較多。 只是保險商品通常都要綁一段比較長的時間，如三年或六年，因此，得做好資金分配，不要把短期會動用到的資金，統統轉買保險商品。反正只要做好配置，就可以讓資金的使用效率大幅提高，並且也能達到節稅的目的。 重點二：做好所得發生規畫如果李先生的適用稅率為四○％，但已經有工作收入的子女，適用稅率只有一二％，李先生便可以將一些所得來源轉移至子女名下，也就是讓部分所得「發生」在子女身上，這樣，就可以一二％的稅率來繳交稅負即可。 不過，這部分究竟能否安排，關鍵還是在有沒有子女，並且子女的收入不高，才會產生效益。 最常見到的作法是，利用每人每年可享最高二百二十萬元的贈與免稅額度（父母親加起來共四百四十萬元），贈與給孩子。建議贈與孩子股票或現金，這樣未來產生股利所得或是利息所得時，因為此部分所得發生在子女身上，就可以用較低的稅率來申報綜所稅，自然可以達到節稅的效果。 事實上，只要做好所得面的分配，以及所得發生的規畫，有很大的機會把稅率降級，例如李先生只要把部分的股票轉移到子女身上，並且用公司名義買入房地產，那麼，股利所得與租金所得馬上可以大幅下降，所得淨額一下滑，那麼，原本四○％的稅率就會下調至三○％，達到「少報就是賺」的目的。 101年度綜合所得稅稅率及級距級距（元） 稅率（％） 累進差額（元）0～500,000 5 0 500,001～1,130,000 1235,000 1,130,001～2,260,000 20 125,400 2,260,001～4,230,000 30 351,400 4,230,001以上 40 774,400 備註：102年5月報稅適用。 資料來源：國稅局2013年你一定要知道的報稅重點 ◎軍教人員首次報稅 老師與現役軍人今年首度報稅，估計約有30萬人受影響。 ◎扶養親屬放寬，多養一人節稅4,100～32,800元今年報稅，納稅義務人其他親屬或家屬，只要是未滿20歲，或滿20歲以上而因在校就學、身心障礙或無謀生能力，確定是受納稅義務人扶養，且與納稅義務人同居一家者，都可以列報減除免稅額（之前的規定有「未滿20歲或滿60歲以上無謀生能力」的年齡限制）。舉例來說，同居男女朋友等非親屬關係的同居人，只要符合條件，也可列報免稅額的扶養對象。但要特別提醒，雖然所得稅申報扶養親屬放寬，國稅局可是用嚴格的標準在查核。 這樣一來可以省多少稅？財政部表示，納稅義務人適用的綜所稅稅率不同，每增列一名扶養親屬，可節稅4,100～32,800元不等。如果以稅率12%的家庭計算，每多扶養一名「其他親屬或家屬」，可少繳9,840元稅金。 ◎售屋所得調高，賣屋族加稅財政部持續調高直轄市部分地區的售屋所得率，台北市更首次按房價與漲幅「分區課稅」，大安、信義、中正及松山四個豪宅林立地區，被列為「一級重稅區」，售屋所得額比率調為房屋評定現值的48%，全台最重。5月報稅時適用，售屋人要注意。 ◎幼兒學前特別扣除額，5歲以下子女每人25,000元幼兒學前特別扣除額自102年申報101年度綜所稅開始適用。但注意此項目有排富條款，並非人人適用。 來自大陸的所得到底要不要報稅？ 前往大陸工作領有人民幣，這部分到底要不要報稅？「很多人以為大陸賺得的人民幣是境外所得，錯了，這部分屬於境內所得，既然是境內所得，當然在報綜所稅時要納進來。」國際理財規畫顧問公司執行長李雨珊提醒。 只不過，在大陸當地已繳的稅額是可以扣抵的，舉例來說，王先生在大陸工作，年所得20萬人民幣，在當地已經繳交了45%、9萬人民幣的稅，申報綜所稅時，王先生把大陸的收入來源納入，這一納入，原本應繳交3萬元的所得稅，暴增至15萬元。不過，因為王先生已經在大陸被扣繳了9萬人民幣（折合新台幣約40萬元）的稅，因此可從應納稅額中扣抵，也就是只要繳交原本該繳的3萬元所得稅即可。 李雨珊解釋，由於大陸當地的所得稅率比台灣要高出一截，所以誠實申報就好，因為其實都可以完全扣抵。否則哪一天將人民幣匯入台灣，等於是在告訴國稅局你有人民幣資產，國稅局會來查詢，這樣，只是徒增麻煩而已，倒不如自己把人民幣收入老老實實列入所得中。 理財達人的報稅術 每到報稅季節，人人頭大，不想面對，但定期定額教母蕭碧燕卻總是可以把這件事情快速解決。原來，她有個十多年來的好習慣，而這個習慣極為簡單，「每年我都會準備一個A4的牛皮紙袋，上面寫著XX年度報稅資料，然後只要拿到與報稅相關的單據，例如醫療、捐款、孩子的註冊費收據等，就隨手往這個牛皮紙袋裡放。」所以，蕭碧燕從來不需要為「找尋」單據而苦惱，報稅對她來說不過是敲敲計算機加總一下的事情，輕而易舉。 而且蕭碧燕還有個「清倉」習慣，「當牛皮紙袋放的單據越來越多、整個紙袋越來越胖時，我就會把所有單據倒出來，然後分門別類黏貼在A4的回收紙上，這樣的動作，大概一季會有一次吧！」除了不讓報稅瑣事搞得一團亂之外，蕭碧燕有一個節稅之道是大家可以仿效的。因為蕭碧燕的父親領有殘障手冊，子女間誰扶養了父親，就有較高的扣除額可用，由於家中7個小孩，蕭碧燕的收入相對較高，如果讓她申報扶養，可節稅的空間較大，所以幾個姊妹就商量好，由她來申報扶養親屬，而省下來的錢，之後再轉回給父親。「合法節稅是權利，大家應該善用。」 | ||||||
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就在近日墾丁悠活麗緻飯店遭勒令停業，墾丁與陽明山國家公園開發案掀起社會各界議論熱潮之際，另一個國家公園所在地的離島金門，正悄悄地策畫著十多件開發案。 撰文‧陳彥廷 你知道嗎？約只有台北市三分之二大小的金門，在未來三年將有超過十個商業開發案？從旅館、購物中心到經貿園區，金門縣政府想要在最短時間內打造出休閒國際觀光島。速度之快不免讓人擔心，當地脆弱的生態環境是否禁得起衝擊？ 影響生態 稀有物種瀕絕為什麼會在極短時間內暴增這麼多ＢＯＴ開發案？全金門現有旅館與飯店床位僅三千多床，金門縣政府建設處科長呂基鴻說：「小三通來的遊客要在金門住宿都很困難。」發展觀光考量下，金門確實需要更多旅館。然而正因為時間這麼趕，開發數量大，當地環保人士發現，政府急就章心態，已經讓當地生態環境瀕臨險境。 事實上，金門近幾年小三通人數增幅早已趨緩。在二○一一年達到最高的一四七萬人次後，一二年已經開始負成長。而一三年第一季又較去年同期減少近三％。浯江守護聯盟召集人洪篤欽分析，「兩岸直航航點已經幾十個，小三通功能逐漸式微，票價與時間成本都沒有優勢，未來人數只會往下掉。是不是需要那麼多飯店旅館？縣府應該提供更精確的預測根據。」洪篤欽擔憂過度開發破壞金門最重要的生態觀光資源。他的憂心其來有自。 金門水獺，就是最好的生態指標。 「金門的水獺屬於歐亞水獺，日本在去年八月宣布絕種，中國大陸二十多年前還見得到，現在只能看標本做紀念。鄰近亞洲國家之中，只剩下金門還有！」對水獺充滿感情的金門高中退休生物教師莊西進，已研究調查水獺超過三十年。「十年前就只剩下一五○隻左右，現在恐怕只會更少。」莊西進的言談間，道盡了金門水獺的稀有珍貴。 水獺已瀕臨絕種，如今更大的威脅卻才要來臨。就在三月二十五日剛完成簽約的綠色休閒度假園區ＢＯＴ案開發基地，竟是水獺的大本營！「那邊有一個南莒湖，因為地點非常隱密，所以很多水獺在那邊活動棲息。」莊西進解釋，「ＢＯＴ當時如果有做環境影響評估，事實上是不會過的，因為有保育類動物啊！」莊西進稱，到目前為止，金門的太湖、莒光湖等水域仍然看得到水獺身影，但這兩處未來皆持續進行開發案，也都不須環評，水獺的未來令人擔憂。 除了水獺之外，金門還有許多稀有物種，包括黑面琵鷺、魚鷗與唐白鷺等候鳥，以及浯江溪口溼地的鱟，都是瀕臨絕種生物。脆弱而敏感的不只有保育類動物與自然生態，金門人同樣面臨著對於日常生計的潛在威脅。 水質差又缺水 恐波及金酒根據環保署的自來水水質統計資料，金門縣自二○○○年納入抽驗範圍以來，幾乎年年蟬聯自來水水質最差的縣市，唯一例外是一二年僅次於馬祖。當多數縣市抽驗不合格率多小於一％時，金門卻時常超過一○％。 以金門重要水源區太湖為例，金門醫院就位於湖邊，該院精神科醫師吳阿瑾擔憂地表示，「金湖鎮的水源來自太湖，這裡的湖水長期優養化，水質原本就是全金門最差的！」然而對於太湖旁的三件開發案：即將完工的昇恆昌商務旅館、即將招商的護理之家養生村，以及預計蓋大型飯店的泰偉工商綜合園區，縣府至今未曾公開向縣民釋疑可能對水質產生之影響，也未曾公布防範汙染的配套計畫。 已經是全國水質最差的金門縣之中，水質最差的太湖，未來仍必須迎接至少三座大型開發案的挑戰，「不知道還會面臨什麼汙染？不知道縣府到底在打什麼算盤？」吳阿瑾不解地質問。 不僅自來水水「質」差，「水量」更是長期以來困擾金門的大問題。金門地下水每天的安全出水量是二萬五千噸，但實際抽水量卻高達三萬三千噸，每日已超抽逾八千噸！ 在目前已缺水的困境下，太湖未來顯然更無法承載鄰近住戶、醫院、旅館，及工商園區的龐大用水量。倘若持續超抽造成地下水鹽化情況惡化，將可能反噬現有產業。擔任金門縣政府環境景觀總顧問的金門大學閩南文化研究所所長江柏煒表示，「金門目前最好、最大的產業是高粱酒，高粱酒依靠的是老天爺留下的寶貴地下水。如果生態保育不做好，現階段最賴以為生的產業，反而會受波及。」擁有多種珍稀動物，而水資源又相對不足的金門，原本更該對開發審慎以對。然而縣府沒有長遠思考，反而急於發包開發，未公開透明，甚至是取巧規避環評的諸多作為，已令當地居民深感不安。 金門開發案潛藏著類似本島諸多開發案的危機爭議：影響環境重大，卻無須環評。招商在即的莒光湖商務旅館ＢＯＴ一案，就是一例。 巧妙切割開發基地 無須環評在縣府委請台灣博特顧問公司所做的專案報告當中，將圍繞逾二分之一莒光湖湖岸，合計三．一八公頃的三筆土地劃為投資許可範圍，即旅館開發基地。依據《開發行為應施環境影響評估細目及範圍認定標準》，此案因開發基地未達五公頃門檻，故不需要環評。 然而此案最大爭議之處在於：縣府竟然將水域面積做了切割，只把小部分湖面範圍劃為開發基地！（見上圖）該份成果摘要報告顯示，開發基地圍住湖面的兩筆長條狀土地，其實各包含了寬達十公尺與十二公尺的水域面積。 將本是連通的水域在計畫圖上做切割，並認為能夠做到只開發基地範圍內水域，卻不影響其他水域，是否為合理之作法？專職環評法規解釋的環保署綜合企劃處科長顏旭明僅語帶保留地表示，此開發案若申請成立「一般旅館」，地方政府才是環評主管機關，環保署無權審核。 但顏旭明也進一步研判，切割湖面可能有兩種情形，「第一是湖面管理單位容許，那應該檢討湖面管理的法規；第二就是縣府有沒有劃錯？也許這份報告有錯誤的資訊。」言下之意，顏旭明認為此種切割並不妥適。 洪篤欽憂心地說，「我們擔心美麗灣與墾丁悠活那樣的爭議在金門發生，今天希望縣府該環評就環評，我們不是反對開發，只是要求縣府按照遊戲規則來走。」然而縣府是否依照規則走？至今金門縣民難有置喙的餘地。包括洪篤欽、江柏煒、前縣長李炷烽、前任民進黨金門縣主委翁明志等人，提及開發案都不約而同地批評：官方提供的資訊片面而零碎、不夠公開透明，甚至連現階段已動工的案子都沒辦過正式公聽會。 李炷烽說，開發案的最新進度都來自官方的︽金門日報︾，但該報偶爾才報導縣府舉行會議談開發案，卻只有會議名稱、沒有內容詳情。他並舉前陣子富驛簽約的ＢＯＴ案為例，「簽約前報紙從來沒出現過，簽完約了才知道有這案子！我已經是每天看報紙的人，都得不到ＢＯＴ的訊息！金門鄉親九九％都不知道。」翁明志則指出，縣府曾在金城鎮公所開過莒光湖商務旅館ＢＯＴ說明會，但卻未事先公開，且參加對象只有鄉鎮里長、代表，並不符合公聽會程序。「縣府企圖逃避公聽會，反而讓人質疑它有問題。如果光明正大，就應該接受人民檢驗。」《今周刊》去電金門縣政府，試圖詢問各開發案詳情與進度，縣府參議李增財表示，除了現行的三個案子，「其他大都還在先期評估計畫的階段，現在談都還太早！」他並稱縣府已委託美國AECOME顧問公司，針對金門進行「概念性總體規畫」，提供未來各項產業、空間，與交通布局的長遠規畫建議，「這個計畫定案以後，才有後續其他案子推動，所以評估階段的開發案就暫時不動了。」訊息混亂 一切縣府說了算然而查詢政府電子採購網會發現，金額高達三五○○萬元的「金門縣概念性總體規劃案」早在一一年六月就已決標。但現今眾多開發案，其一系列招商與施工行動皆在該規畫案決標之後，且持續地進行。 洪篤欽懷疑，李增財的說法僅只是躲避媒體監督的緩兵之計，他並舉例駁斥：縣府曾委託學術單位進行金門海岸調查研究，完成一份︽海岸永續整體規劃︾報告。一一年結案的該報告，建議將浯江溪口溼地作為低度生態休憩區，但當一二年縣府規畫聯外道路時，卻忽視該建議，未考慮工程對溼地可能產生的毀滅性影響。「這些案子是做好看的！真正開發時與總體規畫的精神互相牴觸，他們根本說一套做一套！」洪篤欽說。 「攸關地方發展的各種資訊本來就該有相關的公聽會，目前台灣各縣市因為沒有這樣做，才會引發很多圈地的爭議，金門不該走上這條路。」江柏煒認為，開發案的透明化將是縣府的當務之急。 「我們在世界工廠旁，應該要成為一座生態與文化的島嶼。金門的發展一定要奠基在生態與人文的基礎上。」江柏煒勾勒著金門未來的理想圖像。 在行政院核定的︽金馬中長期發展規劃︾中，其實也有相同見解。這份報告認為金門有獨特戰地景觀、豐富的生態資源，適合規畫成休閒觀光島。然而以目前金門縣政府不公開、規避環評的作法，這豐富的生態資源正逐漸流失，屆時還有什麼好觀光的？ 金門ＢＯＴ案密度冠全國 開發案 租約年限 投資金額 時程階段金湖鎮商務旅館（昇恆昌） 50年 50億元 預計2013年底完工 風獅爺購物中心（台開） 50年 未明 第一期已完工，2013年7月開幕 綠色休閒度假園區BOT 50年 不得低於 5億元 已簽約，富驛、新光不動產、新光建經共同開發泰偉工商綜合區 土地自有 50億元 泰偉電子購置，時程不明水頭國際港經貿園區 50年300億元 2010年～2016年金門生態度假休閒園區 50年 10億元 2010年～2016年溪邊濱海國際度假休閒園區 50年 10億元2010年～2013年伯玉亭國際度假休閒園區 未明 未明 未明莒光湖商務旅館BOT 50年 12億元以上預計2013年5月簽約中山林段產業專用區BOT 50年 約65億元 預計2013年上半年招商、下半年簽約 護理之家與健康養生村 籌建計畫 評估中 評估中 預計2013年下半年招商、2014年下半年簽約 雙口海岸休閒度假村 開發案 50年 約6.8億元 預計2013年上半年招商、2014年上半年簽約銅牆山地區開發計畫 20～30年 0.85億元 預計2013年招商註：由於官方資訊不透明，本表彙整資訊非最終版本。 資料來源：金門縣政府官網、金門招商網、浯江守護聯盟提供莒光湖商務旅館BOT案忽略對整體水域影響說明：開發基地包括金城鎮莒光段第25、25-3、25-4三筆土地，其中25-3與25-4兩筆地號，絕大部分面積已為水域。 資料來源：《金門縣莒光湖商務旅館興建營運移轉案專案報告》 | ||||||