中環在線：聯儲局理事家底夠照李華華

本週二，政府就灣仔填海爭拗，與保護海港協會對簿終審法院。代表保護海港協會上陣的，是該會新主席陸恭蕙。陸恭蕙三年前忽然告別立法會後，便鮮有她的消息。原來這幾年她除了夥拍徐嘉慎，專注保護海港協會的事務外，還四出替財團做說客。她旗下的思匯政策研究所，近年獲得新地、滙豐、電盈等大財團捐助，毫不簡單。與大財團關係友好的陸恭蕙，原來甚有家底，她的母親莫綺萍，是太古買辦莫幹生的孫女，父親陸孝儀是棉花商人，堂大伯陸孝佩，是公和建築的創辦人；陸恭蕙因這位堂大伯，而與新地副主席郭炳聯成為親戚。自從徐嘉慎被揭與新地關係密切後，他以收到英文恐嚇信為由，辭任保護海港協會主席，職務由陸恭蕙接棒。相對於徐嘉慎，陸恭蕙明顯比較低調，她本來一直只在幕後指點一切，直至本週二現身終審法院以前，她都甚少就填海爭拗接受訪問。陸恭蕙近年少說話多做事，默默成為不少大財團的智囊。今年四十七歲的陸恭蕙，三年前忽然退出立法會，當時她表示是先退一步，再進兩步而已。終於在二千年底，她創立了思匯政策研究所。「這類的智囊組織在外國非常流行，在香港較為新鮮。思匯背景並非親中，但有咁多財團支持，算是香港最成功的一個智囊組織。」立法會議員陳偉業說。思匯以慈善機構名義註冊，經費全部來自捐款。成立初期，思匯已得到新鴻基地產慈善基金、美國Rockefeller Brothers Fund等十間機構捐款。至去年，向思匯募捐的機構大增至二十七間，當中不乏大型跨國公司，如摩根士丹利、經濟學人集團，而本地公司包括中電、滙豐、電盈等。另外董特首妹夫金樂琦、新地郭氏兄弟等，亦私人慷慨捐輸，思匯去年合共籌得五百多萬元作為經費，思匯工作人員林明月說：「經費全部都是靠陸恭蕙的關係而籌得的。」

思匯力撐商家商界如此鼎力支持陸恭蕙，與思匯的工作性質有關。思匯聘有十多名政策研究員，部分是義工，也有收費的，為香港的污染、交通及基建政策做研究。去年度，思匯投放在新界西北交通策略的研究費用達六十萬，並發表報告反對興建十號幹線（即由北大嶼山至元朗公路），促使政府在本月初凍結有關工程。此舉對於持有五成三號幹線權益的新地極為有利。另外思匯亦於去年中，發表一份有關本港可持續發展運輸系統的研究報告，建議港府應重點支持鐵路發展，以減少噪音和空氣的污染，並應以鐵路代替在港島南區興建七號幹線，以解決薄扶林道的交通擠塞問題。而這個建議自然關乎地鐵利益，恰巧地鐵於去年成為思匯的善長仁翁。思匯為這南區鐵路，在剛過去的星期六、日，分別到香港仔華貴邨及海怡半島舉辦工作坊，與街坊研討。思匯政策研究所儼如商界的智囊團，多番出動希望影響政府的政策。作為思匯的非受薪行政總監，陸恭蕙與商界關係友好，而事實上，陸恭蕙出身商界，是不折不扣的生意人，早在商界建立廣闊的關係網。

陸恭蕙檔案1956：出生。幼年就讀於英童學校1970：十四歲被送到英國求學1979：畢業於英國University of Hull，獲法律系學士，回港後花一年時間在中文大學唸中文1980-1991：任職於美資期貨公司Philipp Brothers1991-1992：任智才發展部總監1992：獲前港督彭定康委任為立法局議員1995：透過直選成為立法局議員2000年4月：宣佈不再參選立法局2000年12月：成立思匯政策研究所

畢業即投身商界陸恭蕙在英國University of Hull 唸法律，但畢業後她並沒有加入法律界，反而進入美資期貨交易公司Philipp Brothers，由練習生做起，從事金屬期貨買賣。「當時做見習律師月薪只得一萬幾千，佢話做traders有萬幾兩萬元一個月，還有佣金。」一位認識陸恭蕙的律師說。Philipp Brothers在八十年代初很有名，在全球白銀的市場佔有率達七、八成。陸恭蕙一做十二年，成為Philipp Brothers駐北京的董事總經理，其後因事離開。九二年陸恭蕙應前《明報》主席于品海的邀請，出任智才發展部的總監，一手搞起「Loft」百貨公司。同年她與前港督彭定康一席飯局後，被委任為立法局議員，才開展她的政治生涯。

母親系出名門陸恭蕙在商界的廣闊關係網，多少與她的家族背景有關。陸恭蕙也承認：「我是莫幹生的外曾孫女。」陸恭蕙母親莫綺萍，是太古洋行買辦莫幹生的孫女。莫家兩代均為太古買辦，莫幹生父親莫藻泉是第一任，兒子於一九一七年接任後，因囤積炒賣太古糖而大賺六、七百萬，於二十年代斥資一百萬元，在干諾道近山頂十萬呎地皮，興建了一座全港最豪華的皇宮式別墅，因而引起太古洋行經理布朗懷疑，派人查莫幹生的帳，雙方自此種下嫌隙。莫幹生於一九三一年辭去買辦一職，但在短短十幾年間已累積了一千萬的財富，在羅便臣道、干德道及堅道等擁有不少地皮。而莫幹生的弟弟莫應基，是滙豐銀行早年的御用經紀，其後成為香港證券交易所主席，於五十年代至八十年代叱咤股壇。莫幹生離開太古後，大部分子姪已陸續改行當醫生、工程師或自行經商。「莫幹生個大仔就好坎坷，我五幾年時聽過老人家講，這位大少爺吸食鴉片，把身家又輸晒，最後死在鴉片煙館內。」曾在渣甸洋行任職的一位員工說。陸恭蕙對母親莫綺萍非常尊重，莫綺萍能操流利英語，五十年代是英資百貨連卡佛化妝部的經理，是首位往英國受訓的華人。但陸恭蕙幼年與父母同住的時間也較為短暫，因為她六歲那年，父母離婚。陸母後來下嫁丹麥人Jens Munk，陸的繼父是名室內設計師，曾在灣仔新鴻基中心的地下，開設傢俬店，「佢賣的傢俬一件要十萬八萬，好巴閉。」該店舊客人說。

陸恭蕙家族圖註：1.莫幹生是莫綺萍外祖父2.陸孝儀與前妻莫綺萍離婚，在美國再婚育有兩子，名叫陸恭元、陸恭和。

堂伯父起滙豐總行祖籍上海的陸恭蕙，生父陸孝儀，現已再婚長居美國。陸孝儀畢業於上海聖約翰大學，早年在香港從事棉花買賣，而陸孝儀的堂兄陸孝佩，是老牌建築商公和建築的創辦人。今年八十三歲的陸孝佩對自己的堂姪女陸恭蕙讚不絕口，「佢叫我做大伯伯，Christine做的事對香港都好。」陸孝佩說。陸孝佩的建築業務，以大新有限公司名義於七二年上市，先後興建綠楊新邨、九龍灣地鐵站等近一百個項目，當中得意之作，是八十年代爭贏金門、保華、協興等建築公司，取得耗資五十五億元的滙豐銀行總行建築合約，這單工程為公和帶來七千五百萬元的利潤。大新於八九年私有化，陸孝佩說：「做建築賺唔到錢，不如私有化。」私有化後，建築業務收縮，不少公和員工，都跳槽到新地的建築部，包括新地前建築部董事何振全和現時新地（中國）執行董事譚天放，也是出身於公和。原來，陸家與新地郭家有姻親關係，陸孝佩兒子陸恭正的妻子劉淑賜，正是新地副主席郭炳聯的姨仔。陸恭蕙與郭家算起來也是遠房親戚，而郭家亦相當俾面陸恭蕙這「世姪女」，除鼎力支持思匯經費外，郭炳湘太太亦曾出席陸恭蕙的環保運動，友好關係可見一斑。

男友效力李嘉誠而陸恭蕙的男友，亦與長和系有十六年藕斷絲連的關係。陸恭蕙曾與美國人方堡文結婚，但婚姻只維持了八個月，二人便告離婚。陸恭蕙現時的男友，是Sunday電訊前董事總經理何力勤。何力勤與李嘉誠的商業王國關係頗密切，他八七年已加入和黃Cable vision任董事總經理，有份創辦衞視，九一年升任為和記電訊集團的業務董事，一直追隨和記電訊的開國功臣衞斯文，直至九三年衞斯文因和記英國電訊業務勁蝕，而黯然離開和黃，何力勤亦相隨左右。離開和黃後，衞斯文創辦Sunday電訊，何力勤亦於九六年出任Sunday董事總經理。Sunday於三年前籌備上市，當時正值電訊股熱潮，Sunday邀得麗新、富聯及中旅入股，以每股三元七角八仙招股。「何力勤把口好叻，話和記電訊全靠佢自己同衞斯文，佢哋兩人跳出嚟自己搞Sunday，叫我哋投資。」一上市包銷商老闆說。可惜Sunday股價甫上市後一直向下跌，三個月後已變成毫子股。而Sunday一直虧損，過去三年合共蝕八億。然而，何力勤前年支取的董事酬金及花紅便達二千九百萬元，惹起非議，何於去年底離任。最近，何力勤又返回娘家，為和黃的電訊業務擔任顧問。

上海已經出台了國資改革20條，而上海國資的家底究竟有多少，也是市場關注的話題之一。21世紀經濟報導詳細解析了上海國資主要平台架構和運營情況。

這些平台企業的淨資產收益率情況不一，如將競爭性企業權益重組剝除，對其收益水平和資產負債平衡的影響亦需通盤考慮。

2012年上海市國資委系統的數據顯示：

上海國資委其管轄企業的平均淨資產收益率已升至11.1%（剔除公益性資產）。但是，同期上海全市（包括區縣管轄國資）地方國有及國有控股企業利潤總額增速則在大幅下降。
國資系統的數據顯示，在2010年利潤總額實現41.7%的增幅後，2011年收窄為14.6%。而2012年市國資委管理企業的利潤總額僅增長3.4%。

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以下內容來自21世紀經濟報導：

十八屆三中全會之後，上海公佈首份地方國資監管改革路線已在市場意料之中。改革承續著金融危機以來上海國資的調適思路。在《關於進一步深化上海國資改革促進企業發展的意見》中，建立「國資流動平台」引人注目。
市場高度關注，上海市國資委管轄企業如何分類重組權益。然而，正如上海市國資委並未公開其與各級平台公司、各類產融企業的權益架構，實現按照競爭性、功能性和公共服務三類企業國資的針對性監管，也面臨多重控制權益下的挑戰。
就盈利能力較強權益的存量調整仍是難題。截至2012年末的運營數據看，上海地方國有和國有控股企業較金融危機初期業績有所回升。2009年21世紀經濟報導記者統計「上海國資家底」時，引述的《2008年上海市國資委出資監管企業的財務報表》數據顯示，市國資委出資監管的41家企業淨資產收益率為4.6%。當時分析認為，這一指標低於全國地方國資平均水平。
記者獲得的2012年上海市國資委系統的數據顯示，其管轄企業的平均淨資產收益率已升至11.1%（剔除公益性資產）。但是，上海全市（包括區縣管轄國資）地方國有及國有控股企業利潤總額增速則在大幅下降。國資系統的數據顯示，在2010年利潤總額實現41.7%的增幅後，2011年收窄為14.6%。而2012年市國資委管理企業的利潤總額僅增長3.4%。
因此，上海國資一度增長的收益率情況，仍很可能隨著存量債務或投資環境變化發生跌落。針對三類企業進行的針對性監管，如何在這一環境下同時調整資產、權益的歸屬權。既影響上海國資在金融資本市場的信用評級，又涉及內部利益的割捨盤整。
與分類監管思路不同，現有上海國資各一級平台（指國資委直接出資管理的企業集團）掌控的實體中，多平台持有權益的公司，並沒有在業績上輸於人後。像上海綠地控股集團等企業，在多股東的制衡環境下，管理層反而獲得更大空間。未來這類競爭性企業仍保持多平台股東架構，還是集中併入專業化的集團公司仍待研究。
因為歷史上的財務能力、產業重疊等因素，平台公司持有權益，也亦構成複雜的網絡。21世紀經濟報導記者整理的主要一級平台和其掌控的上市公司和其他主要企業情況顯示，持有多類型企業權益的平台仍是多數。這些權益如何在平台間流動，將考驗深化改革的佈局。
這些平台企業的淨資產收益率情況不一，如將競爭性企業權益去除，對其收益和資產負債平衡帶來的影響亦需通盤考慮。

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