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羅康瑞唔做瑞房CEO爆退休疑雲「我退休唔得o架！」 李華華

「唔買」不代表「唔得」 黃國英

財務智商(8)：辭工炒股又得唔得？ 脫苦海

每逢股市暢旺，就會有一些人希望辭去正職全職炒股，彷彿有份正職不能全情投入，令到自己賺少許多，上班時間又與開市時間重疊，兩者不可兼顧。可是沒有幾多人真的去做，做得到的人往往下場悽慘或要回頭是岸。全職投資難處何在？

筆者認為「全職投資」起碼有兩種含意：「完全以投資收入來生活」及「每周5-7天，每天8小時以上進行投資」。這兩種含意，前者難以達到，後者辛苦不為外人道。

目前香港家庭住戶每月入息中位數$20,700，即每年收入$248,400。

假定每年投資回報率是15%，要有165.6萬資本（$248,400 / 15% = $1,656,000）

如果每年投資回報率是25%，要有99.36萬資本（$248,400 / 25% = $993,600）

假設工作十年來儲99.36萬，每月需要儲$8,280，佔$20,700的40.0%；要儲165.6萬，每月需要儲$13,800，更佔66.67%。

究竟有多少人可以每個月持之以恆地這樣儲蓄呢？當然，很多人的收入是遠高於$20,700，但支出又隨收入而上升，尤其是按揭置業，交完首期供完樓，所剩幾何？資本形成之難，由此可見。

即使有足夠的資本及較高的回報率，將投資回報減去生活所需後，資本累盛的速度將會大減。在香港要過一個所謂「中產的生活」，不計住屋開支，每日平均$400每月萬二，全年就是14萬4千。很難想像一個有78-130萬甚至更多資產的人會主動降低生活水平去節衣縮食，結果是有了「生活」便沒有了資本大幅增值。

放棄工作全職投資的第一難關，即是放棄每個月的現金流入，要生活就有支出，沒有現金流入即是將資本變為支出流出，而需要投資回報來抵消。只要投資回報低於現金流出，資本總額即會減少，連鎖式地令投資回報不斷減少的惡性循環。用一個生動的比喻：像減肥一樣，脂肪就像資本，吃東西的熱量少於消耗，脂肪就會減少，體重下降。最快的減肥辦法就是只做運動不吃東西，但不吃東西會死，正如沒有現金流入只有現金流出，資本就如水就下不斷縮少。如果累積財富像脂肪一樣容易就好了！

這種聽起來很恐怖的「縮本死局」，遲早都會降臨到大多數人身上，就是在沒有足夠準備的情況下退休或失業的人。用一個較順耳的名詞叫「食老本」。記得科網熱時很多人四十多歲就「退休」，然後有很多入世未深的小朋友希望自己35歲退休，他們如果是從事科網潮時的「幻想」(fantastic)行業而不是資訊科技(Information Technology, I. T.)的實務工作，幾乎肯定很多人已經早在30歲左右在科網業「退休」，例如筆者。一般人也將在55-65左右退休，2006年香港人預期壽命男性79歲女性85歲，如果沒有足夠的準備，就要預計「縮本死局」將會降臨在自己身上。

除非資本規模乘回報率的絕對值遠高於生活所需，例如10比1，賺$10花$1，否則完全以投資收入來生活只是空談。話說回來，很多富豪就是賺$10花$1，你自信可以嗎？

有一個常見名詞是描述這種情況：「財務自由」。要達到這個境界，就不要自斷現金流入，並要不斷累積資本，還要加上良好的投資技巧習慣。

唔清倉得唔得？ 楓葉資料室

一連數篇唱淡文章，讀者讀後大多會問：「那麼，就是要全面清倉？」我明白，大多數讀者都是信奉「市場越恐慌越要貪婪」的逆向投資信徒；又或相信「炒股不炒市」的揀股必勝法；甚至相信基金式管理，在跌市買公用股作防守；因此，談清倉，確實有些誇張。

老實說，以上種種，我全都試過！結果是，它們都有有效的一刻，同樣地，也有失效的一刻；而決勝負的秘訣，就在時機的掌握（Timing）！因為在投資市場，學習招式不難，何時用？如何用？才是致勝關鍵！

近日，戰友問，指數雖然已經入熊，但一些個股股價仍然遠高於2015年低位，這是反映甚麼信號？這問題其實正是上述「唔清倉得唔得？」的引伸。既然要比較個股與指數，我們就來嘗試比較MUPI（隨機指數，以unweighted方式覆蓋港股市場內的全部股份）與恆指的長線表現，以便獲得一些有用的資訊。

圖表可見，自2007年1月2日至2016年2月1日，MUPI累升77.5%，同期恆指跌了2%。由於MUPI反映的是市場內整體個股的表現，上述數字證實了以「炒股不炒市」的揀股法投資，長線跑贏指數應該不難，而且更是升市贏多多，跌市可以輸少些。當然，這結果是建基於投資者要不大包圍式買股，要不就是擁有優良的揀股能力，且更會適時換馬。

回到大家關心的問題，「唔清倉得唔得？」從MUPI的上述八年歷史記錄可見，該指數表現只有在2008年9月至2009年1月才出現跟恆指重疊的情況；這正是雷曼兄弟申請破產保護、08年環球金融危機開始失控、黑天鵝現身的標誌時期。可以說，隨著市場資金鏈斷裂，投資者進入絕對恐慌狀態；當現金真的稱王稱霸，甚麼投資法則都會失效。

更值得留意的是，當市場在08年10月見底後，MUPI罕見地表現落後於恆指，我個人相信，這是因為市場在恐慌底的階段一股腦兒只在乎流動性；直到指數要回試第二隻腳時（09年2月至3月），MUPI已經如箭在弦，不可不發。

賣紙唔得咪要賺維穩費 中環客

選舉經常有，但今年嘅選舉最核突，星島新聞集團旗下啲刊物寫啲古仔最難睇，份《頭條日報》可以攞官方否認咗嘅數字狂吹，而《東周刊》就攞啲過期八卦消息當新聞寫，幾乎將周澄寫到變再世妲己，連中環客喺立法會返工啲舊同學都笑咗。《星島日報》就可以作到懷疑性侵案係某電視臺攞唔到電視牌嘅原因。連中環客都問，乜呢啲嘢有人睇嘅咩？

只不過，你睇嚇星島新聞集團嘅成績表，咁你明點解呢啲無人睇嘅嘢，都居然登喺封面攞嚟俾人笑。星島新聞集團去年中期純利得四百零五萬，下跌百分之八十七，媒體業務溢利下跌成九成半，好誇張嚇。雖然星島新聞集團係咁吹《頭條日報》發行量好大，只不過，中環客每日早上中環街頭觀察所見，好多《頭條日報》係直送阿婆手上，睇兩睇，甚至睇都唔睇攞去回收。正由於廣告效用差，咁咪要賤價賣，發行量大又點。

賤價賣廣告唔係辦法，因為頭條日報嘅印刷量，已經接近派一份蝕一份嘅水平，又唔似壹傳媒咁早就轉型，應該可以受惠於人人改喺手機上睇新聞嘅大潮流。咁何柱國作為老闆，除咗炒人，同埋儘快完成將軍澳廠房嘅工程，減少租金開支，仲可以點。梗係做多啲維穩嘢，搏多啲中資大孖沙落啲偏離市價嘅廣告，咁樣業績至可能有起色。以煙仔何數口咁好，佢一定知咁炒舊聞，兼隨時得罪搞緊網購業務嘅大客，最後有可能賺番嚟。

煙仔何話俾大家聽，傳媒除咗要同全世界嘅人爭網上廣告外，故意做啲個別唔方便擺明賣廣告大客啱睇嘅內容，都係一種生存之道。正如點解商臺喺封咪事件後無死，你喺的士聽電臺，喺商營電臺聽到大堆政府宣傳聲帶，或政府贊助節目咪明囉。

中環客

蔡東豪：「貨多市唔爽，未來一年半載樓市唔得爽。」

沙膽虹手記：唔揀唔得咩？

2樓提及

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我比較懷念董伯伯，至少他是個慈祥長者

金融雲端：唔愛國得唔得？

【壹週刊】怕咗狼英唔走唔得　香港再爆移民潮

周潤發：三跑咁貴唔起得唔得