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中環在線：奧運冇人賺到大錢 李華華

PE大佬去年9人賺得10億薪酬

雖然一些華爾街的頂級銀行家在2012年的薪水有所下降，但9位PE（私募股權）公司的主管在2012年賺得分紅和薪酬合計超過10億美元。

凱雷集團（Carlyle Group LP ）和 KKR & Co. 公司的創始人們獲高薪說明了在金融危機過後華爾街的強弱順序已經發生了改變。金融界的大佬JP摩根和摩根斯坦利的高層在2012年的薪酬都有所下降。但是專注於企業收購的PE公司在2012年卻賺得盆滿缽滿。

據華爾街日報的統計，黑石的CEO Stephen Schwarzman、KKR的創始人Henry Kravis、 George Roberts以及Apollo的領導者Leon Black在2012年僅股息分紅就高達1億美元/人。由於這些創始人手裡有公司的大量股份，因此股票的大部分分紅都落入了他們的腰包。

但與此同時，以納稅人為後盾的緊急救援、立法者執法者以及股東對其薪酬的審查不斷加強，這些都阻止了銀行和證券公司的報酬增加的步伐。

據華爾街日報的檔案顯示，去年美國銀行、花旗、高盛、JP摩根以及摩根斯坦利的CEO的薪酬及股息總和少於1億美元。雖然數額不小，卻遠遠不及PE公司。

雖然股市正慢慢復甦，不斷再創新高。但監管加強、經濟疲軟以及難以琢磨的投資者使得2013年銀行業的前景並不明朗。2007年銀行業陷入困境之前，高盛CEO Lloyd Blankfein個人就獲得了6.85億美元的薪酬。

相反，PE公司憑藉低利率以及和偏好風險的投資者的交易，在過去幾年強勁反彈。他們在1980年代由於舉債收購公司（如RJR Nabisco Inc.）而開始引人注目，並且催生了一本關於KKR 的暢銷書「門口的野蠻人（Barbarians at the Gate）」。

從那以後，PE公司就開始涉足房地產、能源、信貸投資等商業領域，但是公司收購仍然是其盈利的主要渠道，也是PE公司高管的搖錢樹。

據相關文件，KKR的Messrs. Kravis and Roberts在去年的分紅為2.079億美元，比2011年的1.284億美元上漲了62%。而兩人的薪酬則為7千萬美元，上升了17%。這一對表兄弟擁有了KKR1.7億美元的股份，這些股份在2012年的分紅上漲了近65%。

PE的高薪似乎再一次激起了銀行業CEO的不滿。PE公司並沒有接受政府的救援，與銀行和證券公司相比，其支付給高層領導的薪水和紅利通常少很多。同時他們與外部股東共同持有公司財富、獲得分紅。

瑞信集團（Credit Suisse Group AG ）的分析師Howard Chen：「PE公司創始人、員工以及股權人的薪酬基本上一樣，我並沒有感覺有很大的差別。」

在股市緩慢復甦以及併購加速的浪潮下，PE公司的分紅大幅上升，市場回暖使得公司在之前的投資和他們擁有的公司中獲利。

與其他上市公司不同的是，PE公司是合夥企業，這種制度使他們免於許多冗繁的公司監管，譬如股東投票決定董事會成員、股票發行和薪水支付。Vikram Pandit在幾經波折之後被撤掉了花旗CEO的職務，其中也包括他在公司薪水支付投票上罕見的失利。

PE公司上市的動力之一是提供一個讓其成立者的付出和下注獲得回報的途徑。與此同時，公司承諾那些被公司高層保留下來的潛在股票投資者將在2013年大量投資於公司，在理論上使得公司高層和投資者的利益保持一致。就像Carlyle的三位創始人，他們每個人擁有現值150億美元的公司股票，如果沒有公司允許，在2017年中之前他們都不能出售這些股份。

據知情人和有關文件透露，Schwarzman 擁有黑石2.319億的股份，佔公司總股份的20%。去年，這些股份（其中包括一些較高分紅的股份）的分紅為2.04億美元。

截止2012年底，Black擁有Apollo 9270萬的股份，這些股份在公司上市一年後帶給他1.8億美元的分紅。創始人Joshua Harris 和 Marc Rowan則各獲得了1.14億美元的分紅。

Carlyle的三位創始人David Rubenstein、William Conway Jr. 和Daniel D'Aniello共同擁有其位於華盛頓的公司45%的股份。在公司上市8個月後，他們每個人獲得了5300萬美元的分紅。

而將賭注壓在這些公司上的投資者也有意想不到的收穫。金融公司Waddell & Reed 的貨幣經理公佈自2012年12月31日起，他們公司在上述四家公司中每一家都擁有1100萬的股份。這意味著PE公司數百萬美元的分紅將屬於公司的基金Overland, Kan。 而Waddell & Reed 的發言人則對此拒絕發表評論。

雖然其持有的股份帶來的分紅帶給這些PE公司的開山鼻祖豐厚的收入，但他們獲得的不僅僅這些。

據證券檔案所示，Messrs. Kravis和Roberts在2012年各獲得了超過3500萬美元的薪酬。包括30萬美元的基本工資和汽車、司機以及私人助理的開銷。大部分的錢都是他們從交易利潤中扣除的私人部分，被稱為私人股票帶來的利益。

Apollo的三個創始人並沒有從交易利潤中分得一杯羹。他們去年薪水為10萬美元，以及他們擁有的股份帶來的分紅。

黑石在週五宣佈Schwarzman2012年的薪水為8400萬美元，較去年上漲了70%。

Carlyle目前還未公佈薪酬數額，但根據發行IPO之前的證券檔案顯示，2011年每位創始人獲得了380萬美元的薪水，但是並未公佈附帶的收益。

Central Blogger 中環博客 - 禤中怡 人賺你蝕 (2013年07月15日)