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上週三是TVB三十六周年台慶的大日子，笑瞇瞇的公司主 席邵逸夫，乘着深紫色DM6勞斯萊斯，直驅耗資廿二億的新電視大樓。甫入廠，他便被一眾吊帶美女、皮草男藝員和西裝高層群星拱照着。三個幾小時的勁歌熱 舞，耳聾的邵逸夫聽不到了，忍不住打瞌睡，攝影師都識趣地立刻把鏡頭飛走。九十六歲的邵逸夫健康漸漸衰退，連九月底的富豪訪京團亦缺席。但他仍然操控着香 港兩大上市公司——市 值一百五十九億的電視廣播，以及三十四億的邵氏兄弟。他明知任職非執行副主席的太太方逸華，未能完全操控這個傳媒王國，於是找來前廣管局主席梁乃鵬臨時幫 拖。不過年屆六十九的方逸華仍積極收「⺕」，部署接班。無綫高層各有打算，各自埋堆搵位攝。台慶當晚，記者問六叔（邵逸夫暱稱）高不高興，六叔將手放在耳 邊，叫記者說多一遍，之後就說：「高興！」再問對無綫的發展滿不滿意，六叔這次索性指指耳中的助聽器說：「我聽唔到呀！」笑着回應記者。今年八月，邵逸夫 和政務司司長曾蔭權等四、五十名友好，還能登上內地教育部安排的私人飛機，到內地考察兼遊山玩水。但到了九月底，一直想爭取TVB在大陸落地權的邵逸夫， 竟然缺席富豪訪京團，放棄和新領導人胡錦濤和溫家寶見面，令人意外。台慶夜，記者問邵太兼TVB非執行副主席方逸華：「邵先生為何不去富豪訪京團？」她輕 鬆地說：「我有去，同成龍大哥去，你冇睇到啲相咩？」還親切地輕撫記者肩膀說：「我去咪一樣，六叔嘅身體……」略頓一下說：「好好。」隨即登上深紫色勞斯 萊斯離去。

邵逸夫身體不如前不過，從邵逸夫夫婦生活上的蛛絲馬跡，可見他身體漸不如前。據方逸華的朋友說：「以前方逸華喜命人到波斯富街華 記永昌號，買大閘蟹大宴親友。但今年冇喇！她寧願多啲陪六叔喎。」邵逸夫以前每有新片上場，便會在清水灣影城私人影院搞電影派對，十幾圍賓客包括高官、法 官、巨賈，六點鐘放映，七點半吃飯，自助餐由半島大廚主理，但近排都沒有舉行。「去年方逸華約了張敏儀（前廣播處處長）和邵逸夫晚宴。張敏儀走後，邵逸夫 竟然問方逸華：『啥儂？』（上海話『是誰？』）」邵逸夫的朋友說。近年除了逢星期二下午的董事例會外，邵逸夫已甚少返公司巡視業務。

找梁乃鵬輔助方逸華八八年，方逸華雖仍未和邵逸夫結婚，但已出任TVB董事，有份出席每週的董事例會。她擁有私人辦公室，儼如半個老闆娘。到二○○○年，她更成為TVB副主席。以前邵逸夫視政時，在董事局內主持及發言的多是他，在旁的方逸華雖偶然提出意見，但多不被接納。及至最近，邵逸夫精神漸差，方逸華在董事局 的講話亦多起來，開始大小事務都理。相比之下，九月才履新的梁乃鵬，尚是TVB「新丁」一名。由於邵逸夫是TVB大股東，除非資產另有安排，否則方逸華將 以邵夫人身份接掌TVB名譽主席，問題是方逸華經營一間複雜的電視商業王國，急需一個重量級的副手幫她掌實務。方逸華去年曾推薦友好張敏儀，但政府對此人 選「唔多高興」，方又與電訊盈科大中華區主席陳慶祥傾過，最後談不攏。今年六月，在邵逸夫力逼下，TVB突然宣布委任前廣管局主席梁乃鵬，出任行政副主 席。六十三歲的梁乃鵬出身律師，曾在董建華手上接過城大校董會主席的棒。他和董特首可以直接通電話，足可以做TVB的「大使」，與各方友好周旋，補方逸華 的不足。

少壯派陳志雲得寵梁乃鵬為坐TVB第二把交椅，不惜辭去路訊通副主席、新鴻基物流控股及馬灣公園主席之職，只留任九巴、龍運巴士及永隆銀行董事。然而，梁乃鵬從天而降，又沒有自己的班底，他日能否和方逸華合作成疑，在台慶夜他坐得離邵逸夫年很遠，眾高層對他不大理睬。TVB中人開始竊竊私語說：「而家唔知邊個係老細。」在TVB董事局的領導層中，排名第一的，本是邵逸夫心腹、五十四歲的董事總 經理費道宜（Louis Page）。約一年前，邵逸夫相約電盈主席李澤楷傾銀河衞視合作。陪伴李澤楷的是俞琤，邵逸夫則只帶費道宜，方逸華反而沒有列席。席上談到重要的骨節眼， 說話不多的邵逸夫會與費道宜咬耳仔，由費傳話，可見費道宜受重視的程度。不過，商界盛傳，費道宜和方逸華關係普通，日後獲倚重機會不大。邵逸夫另一「契 仔」，是綽號「酸薑」的鄭善強，但四十七歲的「酸薑」主政的網站因科網股熱潮爆破而蝕大錢，分拆上市無 望，令他行情向下。至於六十六歲的助理總經理黃應士，已屆退休之齡，傳聞近日無心戀棧，已遞上辭職信。今年美國攻打伊拉克戰爭前夕，黃應士曾親自領軍、粉 墨登場在伊拉克做現場報導。但近兩個月，他都未有出現新聞部。台慶夜，他向記者說：「一早我已經無管新聞部，新聞部怎樣發展係由羅燦（新聞部總監）去管， 我要管其他好多瓣，係個『大打雜』。」極有機會上位的羅燦，近日大肆招兵買馬，準備接掌黃應士的工作，事關他已經向集團總經理何定鈞埋堆。五十九歲的何定 鈞地位最穩陣，近年積極在內部拓展勢力。他談到無綫未來的大計時，瑯瑯上口，「主要是收費電視，仲有海外市場」。何定鈞對於邵逸夫繼任問題，答得小心翼 翼：「六叔身體仍然好好，我們都是根據他與董事局的大方向行事！」TVB內傳出，今年七 月廉署的「舞影行動」，拘捕《勁歌金曲》監製陳家倫及製作部助理總監何麗全，是用來衝擊何定鈞的，但此案不了了之。與方逸華最傾得埋的，是升陪方逸華唱 「K」的四十五歲助理總經理陳志雲。以韋家晴藝名在港台當唱片騎師的陳志雲，政務官出身，曾是商台俞琤的愛將。他早前拖着方逸華的手，出席羅文喪禮。方逸 華最近傾生意、巡視業務，多與陳志雲同行。

方逸華搞生意蝕本方逸華的阿公灣別墅，種滿鮮紅花朵。對面屋苑的看更說：「方逸華間屋一年三百六 十五日都裝修，試過成塊牆拆咗再起，好似話佢信動土先會發達喎。」方逸華與邵逸夫婚後，仍然分屋而居。邵居住在清水灣大廈。「咁多年，邵逸夫都是半夜才來 這裏探方逸華，通常凌晨兩、三點，最早一次係前日，半夜十二點，結咗婚都係咁。一年邵逸夫嚟唔超過十次。」看更說。方逸華讀書不多，但一把磁性歌喉，曾吸 引遠東集團主席邱德根。七十八歲的根叔，猶記得方逸華的迷人歌聲：「當時我朋友拉我去夜總會消遣，好似叫Peside夜總會，小舞台上的方逸華笑容甜美， 唱英文歌，好好聽。」方逸華和邵逸夫相識五十一年，兩人除是情侶外，亦有主僕的關係。方逸華喜以上海話叫邵逸夫做「老闆」。她六九年入邵氏執掌採購部。為 了省下武師的薪金、油漆錢、廁紙錢，她不惜和當紅大導演張徹、權傾一時的製片主任鄒文懷對敵。據一個前邵氏經理級員工說：「我們返工要打咭，方小姐自己打 埋一份，遲到要扣錢。」在TVB方是邵逸夫旁邊的紅人，旁人對她卻不重視。九七年，方逸華興致勃勃向TVB節目部建議開拍美國電視劇《人民法庭》，TVB 的人卻愛理不理。這番冷遇，促使她和邵逸夫在九七年五月六日，在美國拉斯維加斯結婚。「方逸華在七一年政府取消容許立妾的大清律例前，已登記做邵逸夫的 『平妻』了，但沒什麼人知道，所以要在九七年結一次婚，向外界確立自己的名份。」八一年，當方逸華出任邵氏董事時， 邵逸夫兩子維銘及維鍾，便撤退回新加坡，打理邵氏業務。此後，邵逸夫和子孫關係愈來愈疏離，九八年當維鍾女兒淑琳潛水溺斃時，邵逸夫竟然是閱報才知孫女死 訊。由於邵氏八七年陷於停產，TVB不聽使喚，方逸華於是在銅鑼灣翡翠明珠廣場內搞點小生意。翡翠明珠廣場由邵氏的戲院改建而成，由方逸華男性好友 Raymond Chan設計。方逸華曾在此開過淺草日本餐廳和玩具精品店，一律執笠收場。淺草店址已易手予別府拉麵店。上週六「別府」開幕，方逸華與妹妹來到賀。當記者 問及TVB運作時，她就略開腔：「TVB我同邵生一齊經營。」然後便閉嘴不作回應。

邵逸夫薑愈老愈辣外界估計方逸華多數會代邵逸夫掌TVB 帥印，但誰掌實務仍是未知之數。薑是愈老愈辣，九三年，無㵟被亞視搶攻。時年八十六的邵逸夫親自拍板，購入被視為「老土」的台灣電視片集《包青天》，令無 㵟收視起死回生。九六年，邵逸夫和郭鶴年過招，亦盡顯他的決斷力。郭鶴年本是邵逸夫商場上的好友。八八年，他應邵的要求，從龐雅倫接過「香港電視」三成一 股權，成第二股東，邵則有三成四股權，乃大股東。後來，「香港電視」分拆為電視廣播及電視企業，前者經營傳媒，後者則做出版及華星娛樂等。但副主席郭鶴年 並無話事權，心有不甘，由九一年開始，逐步減持電視廣播的股份；卻將籌碼押注到電視企業，暗中部署全面收購戰。九六年二月十三日，郭鶴年在事前並未通知邵 逸夫下，用旗下《南華早報》向電視企業進行敵意收購。《南早》以一股巿值五點五元的新股，換取兩股電視企業，收購代價三億五千七百萬。邵逸夫隨即出招，以 邵氏兄弟名義，於三月中提出反收購電視企業的建議，每股現金二點五五元，涉資七億元。郭鶴年還擊，每股現金二點七五元，將敵意收購升級。小股東見股價吸 引，當然接納收購，邵氏亦見好即收，於三月底同意《南早》全面收購電視企業，火速套現四億五千萬抽身；郭鶴年亦如願以償，成功收購電企股權。近兩年，邵逸 夫仍積極參與節目的決策。早前，亞視的《百萬富翁》大挫無㵟氣勢，邵逸夫即來一招「頂爛市」，重本找鄭裕玲主持《一筆Out消》，獎金不惜工本，務求打殘 亞視，結果一舉成功。

突破難關開銀河宪視邵逸夫最近為TVB打的一場大仗，是銀河宪視。根據電視牌照條例規定，已擁有免費頻道的無㵟要減持在銀河宪視的股量至少於百分之五十，以免構成壟斷。邵逸夫的如意算盤是，找兩間公司入 股，以保無㵟最大股東地位的話事權。但在○一年三月，繳交保證金的限期已到，銀河宪視仍未能交出八千八百萬的保證金，結果罰款十五萬元。交罰款後一星期， 馬來西亞投資者MEASAT打退堂鼓。邵逸夫連忙找電盈主席李澤楷入股，但電盈要投資數十億元，結果談不攏。至今年二月，TVB找到全球最大宪星公司之 一Intelsat注入五點四億元，換取銀河百分之五十一的股權。邵逸夫排除萬難，銀河宪視計劃下月試播。然而銀河宪視未完全解決「入屋」這一關。以有線 過去九年投資網絡的成本達五十億元，當然不會容易「益」銀河宪視坐享漁人之利。要趕及明年首季正式推出銀河宪視，絕非易事。隨着九十六歲的邵逸夫近日精神 漸差，TVB繼任人選又未完全明朗化。這百億電視王國仍存隱憂。

家族企業主經常面臨抉擇，接班人 該從家族外部找？還是從內部找？如果從外部找，專業經理人一旦認為企業主最終是要讓自己子女接班，長期職涯發展受限，不太可能真正成為企業親如家人的「內 人」，因此，多半將家族企業視為短暫舞台，家族企業也面臨留才困境。但如果企業主決定從家族成員擇才，又常因為第二代、第三代能力不及創業第一代，而以失 敗告終。

一二三六期，特力集團董事長何湯雄與台大副校長湯明哲談引進外商經理人改革企業， 須先從企業主改革自己，做到真正授權開始；本期兩位將更加深入家族企業治理的關鍵議題：如果引進外商經理人進入家族企業核心，如何同時解決留才與接班兩難困境。

台灣大學副校長湯明哲（以下簡稱湯）：上一次我們談到，引入外商經理人做為家族企業改革催化劑，成功最重要的關鍵，其實是老闆自己；還談到了，家族企業不見得都是缺點，比起專業經理人，創業家其實看得更長，更不易被股票市場短期利益左右。

你也談到，如果選擇專業經理人擔任執行長，重要的是能夠承上啟下，把創業者十年、二十年的策略想法化為制度。其實，這是在講，家族企業的傳承，最重要的還是創業之初的精神與理想能夠延續下去，是你非常重視的事。

然而，我也要問，你現在還是特力集團最高的負責人，當然下面的經理人不可能去改這個理想與熱情，像是許多專業經理人當家的企業一樣，只重視短期的金錢利益，但站在企業永續的角度看，你不可能永遠坐在決策者的位置上？

特力集團董事長何湯雄（以下簡稱何）：是不可能……，但我有兩個女兒。

家族企業的傳承，子女接棒或經理人接管？

湯： 你是希望子女接班？所有亞洲文化，尤其華人企業都希望子女接班。誠實講，幾乎沒有不這樣期望的。如果子女能夠順利接班，當然皆大歡喜，然而，你也看到，國 內企業第二代很多都是名校MBA（企業管理碩士），可是這些人面臨管理現實，很多有眼高手低的問題，他們想要超越老爸，但年紀又輕，怎麼超越？老爸財務不 熟、英文不好，所以我就玩財務槓桿、玩購併、玩衍生性金融商品，但後來出了事，老爸再出來接？

何：我覺得（應該）是隔代接班。我不敢印證我的方法一定正確……。今天她們（女兒）沒有接班，她們還在各部門裡。

今天你（父母）要教，別想了，因為父母教小孩，根本就是糟糕。沒有小孩把父母當神的，要錢，父母給；要買房子，你幫我。愛是很愛的，但是和尊敬不同。

可是如果今天是專業經理人給的建議，加上我還有顧問團， 當她們真有事來找你商量，你才真正可跟她們坐下來談。

講一個故事，Sophia（特力集團執行長童至祥）來了之後，有天跟我說，「Robin（特力集團旗下特力貿易副總經理何采容、何湯雄大女兒）我把她調去上海管貿易採購。」

所以我回答，「為什麼調她去？那裡都是很有經驗的老幹部，她可掌控局面嗎？」結果Sophia說，「我跟她講好了喔。」

貿易是我們集團裡最老的公司，有三十年，Robin一點點經驗都沒有。但我手不能伸出去（直接幫她）對不對？

我 就逮機會問我女兒，「妳的計畫是什麼？」結果她很清楚說出她的計畫。她調到上海，例如大客戶沃爾瑪（Wal-Mart）來訪好了，採購團隊要準備簡報，以 前是不問客戶「採購策略」是什麼的。但她去之後，就要求採購團隊要提客戶的採購策略，我們那些老幹部怎麼知道什麼叫採購策略？趕快去找啊，跟買家溝通，所 以，接下來向客戶簡報的東西就剛好符合買家的策略。

治理專業的培養，該師法過去或勇於創新？

以前我們經營時，哪會這樣做呀……，（這件事之後），我就再沒有去管了，看都不看。

基 本上，我們家的女兒，不是我和Judy（特力集團共同創辦人、何湯雄妻子李麗秋）教出來的，我們用顧問（編按：一二三六期何湯雄提到為進行企業改革所引進 的外部顧問）。 她們是受西方教育訓練的。老大（何采容）是USC（南加州大學），老三特力專案副總何采妍是George town（喬治城大學）的，她們跟顧問、經理人有相同語言可溝通。但也因為，我的腦袋被我們顧問，咚！改了過來， 我們以前哪懂課本的XYZ？因為這樣，今天我與女兒溝通，就可溝通了。

當她（女兒）私下來找我，我就有機會講為什麼讓公司往這個方向走。有一次她就跟我說，「Daddy，我們要跟上你們太難了。」她們（女兒）已經知道父母（創業）理念。

湯：可是第二代往往與第一代經驗相差太多了……，他們的高度不是你的高度！

經理人的長期職涯，能坐上大位或功成身退？

何：他們不再需要我們以前的經驗，時代不一樣，今天他們只要學到你（企業創辦人）為什麼帶領公司這樣走就行了。

湯：OK，以這樣的模式，你的經營邏輯可以傳承。在這裡， 專業經理人還扮演很像是「太子傅」的角色……。但如果老闆真的這樣想，專業經理人勢必沒有辦法成為集團最高位，經理人在沒有長期生涯前景的情況下還有企圖心嗎？

何：這涉及專業經理人的political sense（政治敏感度）。Sophia與我女兒感情好， 如果我覺得事情不對， 直接跟CEO說，讓Sophia跟她們溝通。

湯：這是共治的概念？但這樣行得通？以前王安（王安電腦創辦人）曾找很好的經理人當CEO，後來兒子大了，CEO就知道自己非走不可。

何：基本上，我看差不多了我就退出了，我六十出頭了，我要自己做自己喜歡的事，以後可能是，今天的Sophia以後可以上來做董事長，女兒們可以去做總經理，這樣就很健全了。

管 理精華第一代企業家想頤養天年，必須有接班計畫，如果要子女接班，由於兩代間差三十年，不是第一代做到七、八十歲，就是第二代青澀接班，都不是理想的結 局，折衷之道，是找位專業經理人承上啟下，等到第二代歷練成熟再行接班。只要股權在握，其實何時接班並不重要，但前提是要找到正直、積極幹練，會處理家族 企業複雜的人際關係，又對企業和家族忠心的專業經理人。

近來西方管理學探討家族企業永續，焦點已從「接班人計畫」轉移到「如何讓企業精神延續」，大家都在尋找，家族企業引進外部人才同時，維繫家族高度凝聚力，重視長期利益的「最佳範例」，這是中外都在進行中的潮流，沒有標準答案，但每一種創新嘗試都具有啟發作用。

【延伸閱讀】挑接班人，國外重能力勝關係

去年，特力集團旗下的特力屋改選董監事，何家第二代何湯雄大女兒何采容、三女兒何采妍當選董事並身兼經理人。特力集團第二代接班布局就已經明朗化。

觀察特力集團的接班布局時間點，與引進外商經理人執行企業改革幾乎同步。特力集團創辦人何湯雄在考慮外商經理人條件時，並不只考慮管理專業能力，也非常重視其是否善於處理與家族成員之間的關係，並以此前提做為延續企業理念的接班藍圖。

如果將特力集團視為台灣，或者華人企業挑選接班人的一個小樣本，比較起西方家族企業挑選接班人，最重視的條件，兩者的差異是什麼？

東西方接班人皆必備：正直、忠誠

1998 年，《家族企業期刊》（Family Business Review）三位學者針對485個家族企業調查，問他們認為接班人最重要的條件是什麼？第一、是人格正直（Integrity）；第二是承諾 （commitment），包括對企業的忠誠和獻身。這兩個優先條件明顯與華人企業主想的差異不大。

但出人意外的是，這些西方企業家認為接 班人一定要有外界工作經驗，這和華人企業將第二代從畢業就進家族企業做事的做法不同。另外，明顯與華人企業有所不同的是，當問到這些企業主與企業裡家族成 員之間的關係重要性時，受訪的家族企業主將它排在第11位。顯然外部經理人的能力比關係更受看重。

三月二日，台積電才宣布升任蔣尚義、劉德音、魏哲家等三人為執行副總暨共同ＣＯＯ，但不到七十二小時，張忠謀就急著跳出來解釋，顯然，接班人對台積電、投 資大眾，甚至張忠謀個人都是一件大事。到底張忠謀的接班布局是什麼？

撰文‧林宏文

三月五日（周一）上午十點多，所有跑台積電的記者，都接到了來自台積電公關部的電話，「今天下午一點半，董事長（張忠謀）要開記者會，希望大家出席。」問 起為何要開記者會，台積電公關說：「董事長想向大家解釋一下，上周董事會宣布的人事案。」因為上周五，台積電召開臨時董事會，升任蔣尚義、劉德音、魏哲家 等三人為執行副總暨共同營運長，並輪流管理公司三大組織各六個月，各界普遍解讀在張忠謀於二○一四年正式交棒前，這將是選出台積電接班人的最重要一步。

不過，張忠謀卻不滿意外界解讀，決定親自出馬告訴所有人，他不是選擇一個接班人，而是要給台積電一個可以接班的ＣＥＯ（執行長）團隊。

重點在培養策略能力

「我有兩根棒子，一根是董事長，一根是執行長；董事長我會一直做下去，大家都說我要選接班人，其實不正確，我現在是要培養未來的共同ＣＥＯ，不是誰出線， 或許是統統都出線，CO-COO（共同營運長）改一個字就變成共同ＣＥＯ，以我現在來看，未來台積電有兩位、三位共同ＣＥＯ會大於一位ＣＥＯ。」拿著麥克 風張忠謀就先跟大家解釋。

台積電這家全球最大的晶圓代工廠，不但占台股市值與權重最高，也是外資在台灣投資比重前幾大的上市公司，高達四十六萬名的股東，一舉一動都備受市場關注。 不管是通訊晶片大廠高通、繪圖晶片大廠恩維迪亞（NVIDIA）都得靠台積電先進製程的幫助，才能在全球市場攻城掠地。

三年前，張忠謀撤換了蔡力行回鍋兼任執行長，各界都擔心近七十八歲高齡的他，如何能找出下一位接班人，帶領台灣最重要的半導體公司走向未來。去年台積電營 收、獲利又創歷史新高，股價也來到八十元的高點，讓過八十歲大壽的張忠謀相當開心。但他的年紀越長，外資圈對於台積電也越擔心，接班團隊在哪？此次張忠謀 親上火線解釋接班團隊，不僅解答了大部分人的疑問，也大聲宣示他還會續任董事長，台積電仍然會有「張忠謀溢價」一段時間。

在張忠謀眼中，台積電未來需要一個能夠帶領台積電迎接三星、英特爾等世界一流大廠挑戰的接班團隊。這群共同ＣＥＯ更需要站在國際舞台，展現與大廠競爭的能 耐與意志，因此這種跨部門的歷練絕對必要。「最重要的是，我要培養他們的策略能力。」張忠謀不諱言地說。

過去國內的交棒模式，大多由企業老闆「欽點」，因此評估過程可能是黑箱作業，也可能思慮不夠周延，或缺乏全面性歷練，更糟糕的則演變為私相授受，憑個人喜 好或一己之私，交給自己屬意的人選。張忠謀立下一個公開的選才制度，顯然更有機會為台積電找到最佳人選或者接班團隊。

接班模式三年前已有腹案

三位出線的候選人，劉德音過去是ＣＥＯ呼聲最高的一位，在台積電資歷最久，又曾派至世界先進擔任總經理，與曾繁城、蔡力行歷練類似。張忠謀回鍋兼任ＣＥＯ 後馬上重用他，法說會上張忠謀還特別請劉德音連線，回答外資法人問題。

劉德音為人理性溫和，與蔡力行鐵血風格迥異，由於台積電第一座十二吋廠就是在他手中完成，他也一直掌管台積電最先進的製程技術，與英特爾、三星及ＩＢＭ這 些國際大廠已有多次交手經驗，加上年紀是三人中最輕，一般最被看好。

至於人稱「蔣爸」的蔣尚義，在台積電員工心目中地位最為崇高，三年前張忠謀回鍋，還特別把在美國過著退休生活的蔣尚義找回來助他一臂之力。一方面要蔣加速 研發，拉開與競爭者的差距；另一方面更要鎮住當時頭角崢嶸的研發部門，避免台積電研發部門梁孟松被三星挖角的事情再度發生。

蔣尚義在三人之中年紀最大，且早在○六年就已退休，對名利也很可能是三人之中最為看淡的，每次被問到為何不在美國含飴弄孫，還要再回台積電的問題時，他總 是滿臉笑容地說起那個故事，「張董事長只請我吃了一碗麵，他都講話了，我能拒絕嗎？當然是恭恭敬敬地就回來了 ……。」魏哲家是三位中知名度較低的一位，但其實在蔡力行時代，他與劉德音就是蔡的左右手，兩人都負責晶圓廠管理，分別領軍主流與先進製程兩大部門。魏哲 家成功地將台積電較成熟的八吋晶圓廠轉型至類比ＩＣ生產線，而類比ＩＣ眾多產品中因為有ＡＢＣＤ四種字母開頭的產品線，因此他也被稱為台積電的「ＡＢＣＤ 先生（Mr. ABCD）」。

魏哲家為人風趣幽默，有時甚至還會開一下頂頭上司的玩笑，就像談到金融海嘯後○九年第一季業績時，「雖然老闆做的財測是虧損，但我們當夥計的，誰不知道那 是騙你的，你只有想辦法把該降的成本都降了，能搶的訂單都搶來，努力地榨出最後一滴汁，讓財報最後不會賠錢。」在一般都很正經八百的台積電主管中，魏哲家 算是很異類的一位。

三位候選人都深得台積電員工推崇，雖然張忠謀強調會採共同ＣＥＯ方式接班，但一年半後，張忠謀會以何種方式交棒，以及若只有一人接班，失敗的兩位候選人又 該如何安排等問題，應該是更多人有興趣的焦點。

其實，○九年張忠謀換下蔡力行，在接受︽今周刊︾專訪時就提過，他很注意美國奇異（ＧＥ）的交棒方式，當時，奇異歷史上最傳奇的ＣＥＯ威爾許就曾找出三位 執行長候選人，最後交棒給四十四歲的尹梅特，但張忠謀覺得最可惜的是，競爭失敗的兩位優秀經理人，全部都離開奇異，讓奇異失去兩位傑出的經理人。張忠謀當 時說，這是企業交棒時一定要想辦法避免的事。

在未來執行長交棒的過程中，張忠謀當然不能排除候選人失敗後，被其他大公司挖角的可能。但對張忠謀來說，這原本就是三位共同ＣＥＯ的規畫，而非像奇異那樣 找三位候選人進行「選拔」，未來人事安排上可保留彈性。另一方面，循著前執行長蔡力行轉任新事業群總經理，未來台積電仍有相當多重要職位，甚至包括副董事 長職務，都有空間讓這些優秀經理人留下來。

為何會有副董事長的職務呢？事實上，張忠謀在○九年時也曾提到，過去英特爾的交棒方式，是擔任過執行長的人退下來以後，先接任董事長，之後再從董事長退下 來，只擔任董事一職，最後再從董事退休。如此依序退休，也讓公司獲得更好的傳承，因此包括歷任執行長諾宜思、摩爾、葛洛夫、貝瑞特等人，都是循此順序退出 英特爾。

因為愛才所以惜才

因此，有些人認為，蔣尚義年紀已大，此次成為共同ＣＥＯ的安排，只是象徵性「陪榜」。但這樣的說法並不一定正確，因為蔣尚義在張忠謀心目中的分量很重，即 使蔣尚義最後沒有當上執行長，未來也可能循曾繁城模式，成為副董事長。

張忠謀早年在德州儀器工作，深受當時董事長海格地的賞識，並曾列名德儀接班梯隊之一。但由於海洛地驟然過世，又看到高層失去熱誠及學習精神，與新任總裁意 見也相左，最後逐漸被排擠而只能離開德儀。這段對於大企業接班的親身經歷，也讓張忠謀對交棒有深刻的省悟。因此，在台積電的人事安排上，張忠謀每次出手都 相當謹慎，如何防範台積電失去優秀的人才，顯然也是他在交棒過程中會關心的議題。

不過，任何強人終有退下來的一天，不論是張忠謀，或王永慶、郭台銘都一樣。企業的發展要可長可久，必然得經歷交棒的過程，台積電用制度化的方式，為企業交 棒立下一個示範。過去台灣企業的交棒狀況不少，許多傳統產業或已交棒給下一代，但更多電子業創業老闆都還在第一線，張忠謀的交棒哲學，顯然可以作為企業很 好的參考。

共掌大旗或是多頭馬車？

——台積電的三位共同ＣＯＯ

姓名 蔣尚義

年齡 65

接任前職務

研發資深副總

學歷

台大電機、史丹佛電機博士

經歷

采鈺、精材董事長、惠普元件研發及應用部門經理、德儀研發工程師

姓名 劉德音

年齡 57

接任前職務 營運資深副總

學歷

台大電機、加州柏克萊電機及電腦資訊博士

經歷

世大積體電路公司總經理、先進技術事業群資深副總、英特爾、美國貝爾實驗室

姓名 魏哲家

年齡 58

接任前職務

業務開發資深副總

學歷

台大電機、耶魯大學電機博士

經歷

新加坡特許半導體資深副總、主流技術事業群資深副總、南廠區副總

他是一般人口中的富二代、他養過泰國蝦、他做過工廠領班，現在他是掌管二千億元市值企業的執行長。他是鄭平，台達電創辦人鄭崇華的長子。曾經，父親為了打拚事業犧牲與家人的相處時間，如今他接下父親的棒子，將父親經營四十年的老企業轉型、發光……。

撰文‧楊卓翰

六月二十八日，台達電創辦人鄭崇華在記者會上，一手插著口袋、一手拿著麥克風，發表退休感言。他布滿皺紋的嘴角，堆滿笑容：「我今天實在是……很輕鬆！」深深一鞠躬後，他把麥克風遞給新董事長海英俊，還有新任執行長，也是他的大兒子— —鄭平。

四十一年前，鄭崇華在台北新莊民安路創立台達電，生產電視零件。公司只有十五名員工，鄭崇華自己跑銀行、跑業務，公司像他的第三個孩子，投入的精力遠比兩個兒子都多。「我全部的時間都埋首公司經營，沒有盡到當父親的責任。」在自傳裡，鄭崇華曾如此感嘆。

轉眼間，那個他曾忽視的大兒子已經五十歲，在舞台上以執行長的身分介紹新團隊的營運目標。穿著和父親一樣長版西裝，腳上則是大頭皮鞋；右手拿著麥克風，左手因為緊張捲成有點不自然的形狀。

樸實低調

不接衣缽，選擇到泰國養蝦鄭崇華或許不常在家，但你一眼就可以看出，鄭平身上有父親樸實低調的影子。而現在他肩上扛著的，正是父親用盡半生、犧牲家庭打拚出來的天下。

今天的台達電是全球最大的電源供應器製造商，產品線從電腦零組件延伸到通訊、光電；同時也是擁有六萬多名員工，總市值超過台幣二千億元的企業。

不過，光是姓鄭，並不足以讓鄭平贏得執行長的職位。四十年的企業，比他資深的老臣比比皆是，更別說有一個對孩子比對誰都嚴厲的創辦人父親。鄭平憑什麼打破科技業「傳賢不傳子」的常規？這一切，是從他「心不甘情不願」進入台達電開始。

「從小看著父親每天在外面跑，我就決定絕不進這家公司。」鄭平回憶；再加上鄭崇華出了名的嚴厲，相處時間也不多，旁人觀察，鄭平從小就很怕父親。鄭崇華也 曾說過，兒子當時不太願意進公司，「可能是因為看我太凶了。」所以鄭平執意要走一條不一樣的路。喜歡動物的他，念的是屏東農專水產養殖科，當完兵後到泰國 開創養殖泰國蝦的事業。但他創業的過程並不順遂，投資賠錢，加上泰國治安不好，「養蝦沒養成，當時又結婚了，覺得自己有養家的責任。」鄭平決定回頭加入台 達電。

「鄭平和他爸爸是兩種完全不同的個性。」一位台達電的老臣觀察鄭平的決定：「鄭崇華是創業家，他愛創新、研發新技術；鄭平則從基層幹起，腳踏實地。」的 確，在他身上，你感受不到「千億俱樂部」富二代的氣質，皮膚黝黑的他反而像是農家子弟：認清現實與夢想的距離，決定低頭，從基礎開始耕耘。

踏實認真

從工廠基層領班磨練起

而這股穩紥穩打的精神，不但讓公司裡的老臣個個心服口服，更讓鄭崇華刮目相看。二十七歲的鄭平先到美國念了管理學位，然後到中國的工廠，從基層領班做起。他和一般員工一樣睡在宿舍裡，在員工餐廳裡吃飯。沒有技術長才，所以他自願從沒有人想處理的「雜務」開始。

當時台達電在中國迅速擴展，工廠裡數千人的人事、薪資系統都還沒有建立。鄭平從一份一份收集每名員工的資料開始，建立起一套人事系統。而且鄭平以「會磨人」著稱。當時大陸的工人覺得繳交資料很麻煩，鄭平也親自一個一個溝通。

講起鄭平的「磨人」，連董事長海英俊都怕。「鄭平一次說不通，會講第二次、第三次，會煩你好幾個月啊！這點和鄭先生不同。」他說，鄭崇華是「下命令」，但是鄭平則是慢慢溝通。

「他是一個很detail (注重細節)的人。」海英俊說。「鄭先生會出去跑、親眼看，看到好的，不管成功或失敗，先做就是了；但是鄭平會一步一步來；他會先分析、蒐集資料，然後再 執行。」而鄭平的分析能力正是讓海英俊這樣的老臣折服的關鍵。開始熟悉工廠運作後，鄭平著手推動廣東東莞和江蘇吳江廠的「精實生產改革」，提高生產效率。 他請來日本顧問公司找出問題，然後重新設計生產線。

這時鄭平才體會到，父親沒日沒夜的工作，迷上的就是「成就感」。不知不覺中，鄭平也走上了父親為工作賣命的路。改革期間，他每個月有一半的時間睡在工廠， 監督生產動線；並且配合人事薪資系統，用績效獎金提升員工效率。二年內，東莞廠的產值提升了三七％，一條本來要六十五小時才能完成的生產線，縮短到二小 時；而且平均月工資從原本的人民幣七百元增加到一千五百元。

緩慢，但鄭平用成績證明實力，能接班不只是「姓鄭而已」。

細膩分析

從代工末路闢出品牌新路

鄭平那擅長分析的細膩心思，與父親劍及履及的個性完全不同。在台達電企業轉型的時機點，鄭平的特長更容易發揮。

在ＯＤＭ的代工模式下，就算再怎麼提高生產效率，毛利率仍舊微薄。金融風暴後，台達電的成長也開始趨緩，「我們原本卡在瓶頸，好像沒路走了。之後看到品牌這個方向，突然發現還有好多好多事可以做。」鄭平說。

品牌，變成台達電轉型的新方向，而這正是鄭平擅長的領域。一○年，時為執行長的海英俊指派鄭平擔任第一任品牌長。海英俊說道：「鄭平很會分析市場情報，這 正是我們最需要的。」為了打造品牌，鄭平和他的團隊，將台達電十幾條產品線整合為零組件、能源管理、智能綠生活三大類，並且專注在能讓台達電的招牌被一般 消費者能看得到的產品，例如節能ＬＥＤ燈泡、或是電源系統，向飛利浦、西門子看齊。

鄭平擔任品牌長短短一年，台達電的品牌市值就從零成長到一億三千萬美元（約合台幣三十九億元），更拿到去年台灣二十大國際品牌獎。從代工跨到品牌，台達電需要的不只是新制度，還有新腦袋。這也是為什麼鄭崇華要在這時交班。

台達電的主管透露，老董事長「很怕自己還是舊的模式，他覺得自己已經不懂年輕人在想什麼了。」這時，鄭平那顆和父親完全不同的腦袋就派上用場了。

實力接班

用成績贏得老臣一致認可

有趣的是，鄭平能養成獨特的經營思惟，乃是因為鄭崇華嚴禁在家裡談論公事。父親對孩子的教養也著重「身教」，而非言教。鄭崇華說，有一次鄭平在家裡對公司有些意見，馬上被他嚴正斥責。因為他認為公私應該分明，該向直屬主管報告的事，就不該越級向董事長報告。

不過，公私分明的鄭崇華，還是挑戰了「傳賢不傳子」的科技業成規；除了鄭平，二子鄭安現在也是集團內達創科技總裁。在國內已有幾家科技大廠傳子，如元太交給何奕達、大立光交給林恩平，鄭崇華自己又怎麼看？

對此，鄭崇華強調，接班應該是「傳賢不一定傳子」，「有能力的人，就應該給他發揮的空間」，不應該刻意「避賢」。熟識鄭家父子的業內人士也指出，鄭平如果 沒有能力，不可能在接班團隊中出線。「鄭崇華把鄭平放到第一線，苦幹實幹了二十年，又有實績，老臣都沒話講了，外界怎麼可能會有意見？」台達電董事、也是 台大管理學院副院長的黃崇興則指出，台達電的接班，實際上是透過許多嘗試，建立起經營梯隊的過程。「其實這幾年來，內部的高層經過很多次的調整和組合，包 括鄭平在內，很多老人換過許多位置。」業內人士指出，不只是海英俊、鄭平及新任副董事長柯子興的「鐵三角」，像總裁兼營運長李忠傑的調任，目的就是加強團 隊在研發與技術的經驗。如此經營多年的完善接班，也讓各界一致肯定。在傳子接班模式中，你很難聽到如此一致的聲音。

看著兒子在台上介紹台達電的新方向，台下的老董事長笑容依舊。「我從沒想過我兒子有一天會接班。」聲音裡，充滿喜悅與滿足。也許他那對孩子出名的嚴厲不會變，但他為了事業打拚四十年、犧牲家人的感嘆，如今，轉變成驕傲。

鄭平

出生：1962年

現職：台達電執行長

經歷：台達電中國區總裁

台達電品牌長

學歷：美國加州Hayward大學企管系屏東農專（現為屏科大）水產養殖科

五月十日傍晚，杭州市黃龍體育館附近交通大打結，原本十分鐘的車程，要花一小時才走完，罪魁禍首就是名為「親心的力量」：淘寶十週年晚會，三萬多名「阿里人」忙著擠進體育館。

而早在前一天，杭州市區三十多家飯店一房難求，幾乎全部被阿里巴巴集團包下了。

細雨中，多位中國政商名流穿著塑膠雨衣坐在前排，包括聯想控股董事長柳傳志、巨人網絡集團董事長史玉柱、地產大亨任志強、廣東政協吳小莉。

這一切混亂結束後，迎來了一座華麗的舞台，一場精心策畫的歌舞大秀。這場秀，表面上是阿里巴巴集團為十歲的淘寶網慶生，但實際上，巨星只有一位，就是創辦人馬雲，這是他專屬的交棒大秀。

這晚過後，他正式卸下阿里巴巴執行長職位，但仍做為集團的董事局主席，不再參與日常的營運工作。

四十八歲的馬雲，用十四年時間，從一位英文教師搖身一變為中國電子商務大亨；阿里巴巴集團在他領軍之下，去年第四季以淨利六億四千萬美元（約合新台幣一百九十一億元），擠下中國最大遊戲公司騰訊（淨利約新台幣一百六十四億元），首度登上中國最賺錢的網路公司寶座。

他被視為下個賈伯斯領軍「全球最偉大的市集」

《經濟學人》今年三月用「全球最偉大的市集」（the world' s greatest bazaar）來形容這家中國公司。馬雲，就是背後推手，長相一般、個兒矮小，但《華爾街日報》在二○一一年欽點他是賈伯斯（Steve Jobs）的繼任人選之一，《富比世》則分別在二○○○年和二○一一年兩度用他做為封面人物。

不過，今年一月十五日，阿里巴巴集團宣布馬雲將不再續任的消息，三月十一日，馬雲宣布集團首席數據官陸兆禧為繼任者，讓外界一連兩個月的臆測戛然而止。

決定自己的「退」、另一人的「進」，全出自馬雲的掌握。這位自嘲「外星人」的「怪咖」，安排自己的退場大秀，多數公司都在董事會憑幾張文件、幾分鐘內搞定接班，馬雲硬是搞一場兩小時的歌舞秀歡送自己。

他甚至裝扮成嘻哈歌手登台演唱，閃閃發亮的七分褲、黑色禮帽、粗框黑色眼鏡，當他現身舞台時，現場尖叫聲讓你以為置身國際巨星的演唱會。

他自比結婚新娘子期待這天很久，卻只傻笑

再次出場已是節目尾聲，這一次，他發表了二十二分鐘的告別演說，為晚會帶來另一波高潮，眾人引頸企盼的就是他會有什麼驚人之語。

「我期待這一天很多年了，就像姑娘盼著結婚，新娘子到了結婚這一天，除了會傻笑，不知道該幹什麼了。」他用幽默當開場白，但隨後轉為激昂口氣，細數淘寶的成功事蹟，「誰都沒有想到淘寶會起來，誰都沒想到Netscape（編按：網景瀏覽器，後來被微軟搶走市占）會倒下，誰都沒有想到雅虎會有今天！」雅虎，曾是阿里巴巴的親密夥伴，如今榮景不再，遭馬雲奚落。

一九九九年，他在自己的公寓成立阿里巴巴，透過網路，賣中國製造的產品，為中國社會普遍存在的「不信任」找解決方案，進而從中做大生意。

「是什麼讓馬雲有今天的??我是沒有理由成功的??我想是一種信任。」馬雲在演說中自問自答。「永遠相信自己」，是他不論在什麼場合、接受哪一家媒體訪問，談及成功的原因，永遠不變的答案。

即使淘寶已經壯大，但二○一一年爆發假貨風波，仍搞得他筋疲力盡，最後是管理高層衛哲主動請辭了事。他不是一路順遂，在諸多傳奇加諸身上之前，他也是一介凡人，只是出乎意料的堅持。

可是，放掉正處於顛峰的事業主導權，他在想什麼？

「相信年輕人」，可說是他的「快起快退」哲學，「這世界誰也沒有把握你能紅五年，沒有誰可能說你會不敗，你會不老，你會不糊塗。解決你不敗、不老、不糊塗的唯一辦法，相信年輕人，因為相信他們，就是相信未來。」他在演說中再一次詮釋理念。

二○一○年，馬雲造訪台灣，留下一句名言：「台灣沒希望了，假如七、八十歲的人還在創新。」這句話引發不小的風波，但也揭示馬雲急流勇退的中心思想：「相信年輕人就是相信未來。」

用極具煽動與渲染的演說為十四年的CEO生涯畫下句點，一轉身，他就下台了。但這二十二分鐘，馬雲可是準備多年，他曾對媒體提及，他大約在九年前就開始準備卸任，為了這一天到來，他布局許久。

他卸任當天還在購併補滿行動社群的拼圖缺角

五月一日，阿里巴巴才剛以五億八千六百萬美元收購新浪微博一八％股權，且可在未來增至三○％。這樁大買賣，震撼了中國網路圈。就在交棒大秀這天，阿里巴巴又完成第二十五件投資案：用二億九千四百萬美元獲得導航地圖軟體公司高德（AutoNavi）二八％股份，成為該公司第一大股東。

一位新浪內部人士指出，馬雲正在拼湊社群與行動的最後拼圖，阿里巴巴試圖發展社群，但沒有太大進展，因此只能靠購併達成。幕後運作者，當然也是馬雲，「無論如何，都要趕在卸任前完成。」

但，馬雲時代就這樣落幕？鑽研華人企業接班史的香港中文大學經濟與金融研究所主任范博宏不這麼認為，他指出，馬雲交棒只是「開始」，他仍擔任集團董事局主席，仍是阿里巴巴大股東，只是退居幕後，交棒結果，仍是「高度不確定」。

范博宏說，馬雲模式絕不是中國企業接班的標準模式，而是特例，套句中國俚語：「一收就死，一放就亂。」馬雲權力下放會在阿里巴巴集團內引發什麼後續反應？還有待觀察。

然而，可以確定的是，不用再管每日營運大小事的馬雲，似乎開始享受無事一身輕的日子了，他接受《華爾街日報》專訪時表示，卸任之後第一件事，就是要「大睡三個月」。

【延伸閱讀】「地球人」陸兆禧接棒：我是打雜的

陸兆禧，四十四歲的黃金單身漢，是馬雲欽點的接班人。如果說，馬雲是熱情的一代創業家，他就是冷靜的二代守成者；如果說，馬雲是天馬行空的「外星人」，他就是低調務實的「地球人」。

他的「花名」（阿里巴巴傳統，每位員工都用武俠做為花名）叫鐵木真，原阿里巴巴集團首席數據官，就像鐵木真開疆闢土一樣，他在阿里巴巴十三年，主管過B2B、支付寶、淘寶，以及數據等核心業務。

他不是創業十八元老，出身酒店服務生；他不是呼聲最高的CEO候選人。但卻打敗其他人，拿下接班人印信。

學習力、決斷力，以及執行力，是馬雲公開說明陸兆禧雀屏中選的原因。「找適合的人幹適合的事，我是一個打雜的。」陸兆禧曾如此形容自己。

接在馬雲之後，陸兆禧也在五月十日發表第一次公開演說，但相較馬雲的激情與煽情，他卻像個害羞小男孩，肢體動作不多，講話不時吃螺絲。

這是典型地球人的表現，陸兆禧的出場，揭示阿里巴巴已進入成熟期，而他最重要的任務，就是讓公司在美國上市，了卻馬雲心願。

【延伸閱讀】中國傳奇，正叩關美國市場——阿里巴巴集團大事紀

奠基期：B2B業務跨入C2C1999年，馬雲成立B2B網站阿里巴巴2003年，C2C網站淘寶網成立2004年，支付寶成立，提供第三方支付服務2005年，收購中國雅虎全部資產，市值達25億美元

開拓期：投資、收購15家公司2007年，B2B阿里巴巴公司在香港掛牌2011年，淘寶網分拆為3家獨立公司：C2C淘寶、B2C天貓，以及一淘

成熟期：準備在美國公開上市2012年，B2B阿里巴巴下市，贖回雅虎持有股權17%；市值達350億美元2013年，公司重組為25個事業部；收購新浪微博18%股權、入股地圖商高德28%；馬雲交棒CE0職位

資料來源：阿里巴巴官網、淘寶網官網

屆齡退休的家族企業董事長，最常面臨的尷尬問題莫過於交棒！全球第三大健身器材製造商、喬山健康科技董事長羅崑泉妙答：「拚到世界第一，才要交棒。」七十三歲的羅崑泉，儘管已到從心所欲不逾矩的人生階段，但仍活力充沛。每天早上五點半起床，使用自家的運動器材健身展開一天的生活。

今年以來，喬山購併美國某家擁有三十二家健身器材連鎖專賣店的通路商後，又馬上準備購併澳洲健身廠。透過購併行動，矢言二年內登上全球健身器材製造商龍頭。旺盛企圖心絲毫不遜年輕小夥子，頗有健身產業的「鐵男」氣勢。

喬山六月二十一日舉行的股東會上，羅崑泉主動提起交棒問題：「二○一五年，喬山要超越目前居第一與第二的Icon與Life，成為世界第一！」這番話聽在羅崑泉獨子，目前喬山總經理羅光廷耳中，除對老爸的雄心壯志感到佩服外，恐怕還多了一份的壓力。因為，目前喬山在低階低毛利的家用市場上，有不少凶悍追兵；屬於高階高毛利的商用市場，則耕耘不易。為了展現決心，羅崑泉甚至直言，不惜放棄毛利率低於一五％的產品，今年家用健身器材可能將零成長，全力衝刺高階市場。

董事長老爸出給總經理兒子的難題，有待羅光廷達陣擔起來。

（林麗娟）

台積電董事長張忠謀萬萬沒有想到，他的一場法說會，引燃的接班議題，竟然會成為台灣科技股大跌的引信。

一席話，引發台股地震張大帥趣談交棒，市值震掉兩千億

七月十八日台積電法說會後，張忠謀循例與記者會談，當他被提問，執行長一職交棒計畫是否如常時，他不僅立刻回答「沒有改變」，而且還打趣說，二○○九年宣布時，說的是「三至五年內交棒」，今年已經是第四年了，所以要改成「四至五年內交棒」，神情一派輕鬆，即將出遊的他，好心情全寫在臉上。

不料，接下來的兩個交易日，台積電市值一口氣蒸發掉新台幣二千二百億餘元，還拖累電子股全面走低，股王大立光跌破九百元大關，台積電設備供應商漢微科還曾一度痛失股后寶座，險些被隱形眼鏡廠精華光學取代，而原本就已走弱的宏達電，似乎更形無力。

一個看似雲淡風輕的訊息，竟然引發這麼大的蝴蝶效應，連張忠謀本人也嚇了一大跳。他在法說會隔天直說：「怎麼會這樣？」台積電代理發言人孫又文不斷解釋說明，好讓張忠謀能按照原訂計畫，從七月十九日展開北歐郵輪之旅，探訪十七世紀彼得大帝的故鄉─俄羅斯聖彼得堡。

如果說，全球股市的多空，取決在美國聯準會主席柏南奇（Ben Bernanke），對於美國貨幣量化寬鬆政策的態度；張忠謀對台股的影響力，就如同柏南奇般強大。

今年以來，台積電股價不斷創歷史新高，現在的台積電，一家就占台股一一％市值，是台股市值第二大公司、鴻海的二．七倍。台積電每漲、跌一元，就牽動台股加權指數約九點，也讓台積電成為外資在操控台股現貨與期指的兩手遊戲時，最佳的控盤工具。

因此，張忠謀揭開台積電下半年營收成長率走緩的示警，才會演變成為科技股狂跌的大風暴。

有趣的是，在台積電法說會後，十四家外資針對台積電產業基本面所出具的報告中，美林、瑞士信貸、麥格理、德意志等近半數仍推薦買進台積電，並表示長期看好，但台積電股價卻仍然走跌，對其持股比率高達七七％的外資，甚至單日就賣超五萬張，明顯與報告看法分歧。

一位外資分析師私下表示，台積電下半年旺季不旺，法說會前從客戶端已得知蛛絲馬跡，但他們沒料到的是，「張忠謀會選在此刻爆出接班議題。」

然而，張忠謀即便今、明年交出執行長棒子，他仍然是台積電董事長，這根棒子交或不交，何時交，為什麼外資這麼在意？

這是因為，一場半導體世紀大戰，即將在二○一五年正面對決，但台積電卻要陣前換將。

這一年，半導體將進入另一個新紀元，最尖端的十六奈米製程全面量產，有資格角逐的，目前看來只有三家：晶圓代工龍頭台積電、電腦處理器龍頭英特爾（Intel）、以及記憶體龍頭三星（Samsung）。

這是半導體史上，角逐者最少、競爭卻最激烈的賽事，三個菁英中的菁英對決。

然而，張忠謀卻表明，在這場大賽開戰前夕要交出執行長大位，這簡直把外資嚇壞了。

此刻的台積電，無疑正登上頂峰，今年營收可望突破新台幣六千億元大關，改寫台灣半導體新高紀錄；接連數年，製程技術領先競爭對手一至兩年，讓台積電因為占有先機而享有高毛利，營收、獲利不斷刷新。

現在台積電，前途正好營收高、毛利好，技術還直追英特爾

而台積電市值也在張忠謀接連四年的積極政策下，從二○○九年的一兆三千億元增加一倍，排除匯率因素，結構性獲利率（產能利用率八五％下所得之標準毛利率，是內部經營指標）也增加了七．七個百分點，這在「毛三到四（毛利率三％、四％）」的電子業中，簡直就是天方夜譚。

甚至於，一向溫和謙沖的台積電共同營運長蔣尚義，還在今年四月首度對半導體巨擘英特爾下戰帖，直言二○一七年製程技術將追上它！在過去，台積電總是追在英特爾後面跑，製程技術落後一至兩個世代。

然而，就在台積電營運前景呈現一片晴空萬里時，張忠謀宣布最遲明年交棒，這不禁讓外資回想起張忠謀上一回交棒時的慘痛經驗。

二○○九年六月，台積電因裁員引發內部惶惶不安，張忠謀在外界輿論下，親手拔掉培養多年的台積電前執行長蔡力行、宣布回任總執行長。謙稱「老驥伏櫪」的他，不僅當起「業務員」全球跑客戶，在資本支出上，更採取與蔡力行完全相反的策略。

知情人士指出，二○○九年正逢全球金融海嘯（financial crisis），景氣不明，「守成」的蔡力行決定撙節資本支出，保本為安；但張忠謀憑藉著數十年的半導體經驗，以及他與高通（Qualcomm）、博通（Broadcom）、德儀（TI）等業界大老深厚私交與意見交換，決定應該逆向進攻、「主戰」。

此外，頗得張忠謀信任的老臣、現任台積電共同營運長之一的蔣尚義，據說在二○○六年第一次退休時，就曾諫言「要長保台積電先進製程領先對手一年」，但最後不為蔡力行所採納，反而是張忠謀回任後執行。

張忠謀回任後的台積電資本支出大幅增加，一路從二○○九年的不到二十億美元，陡增到今年的歷史新高一百億美元。

「主戰」派的張忠謀與「守成」派的蔡力行，最後由營運績效證明前者的勝利，台積電接連在兩代先進製程（四○╱二八奈米）中，都領先競爭對手格羅方德（Global Foundries）、聯電一年以上，等於這一年裡，台積電通吃相關訂單。

上次交棒，嚇傻外資四年前陰影仍在，再談交棒外資憂

競爭者越少，台積電發語權越大、不可取代性越高、議價能力也越高，這個優勢在今年第二季，把這家公司的營收、獲利雙雙推升到史上新高。

明年全球經濟情勢不明朗，但是張忠謀在七月法說會上，宣布明年資本支出規模與今年相當，也就是近三千億元，面對法人一波波的質疑，有著過去四年戰績做背書的他，自信且驕傲的說，「I am always right!（我總是對的）」。

因此，現在外資法人忌憚的是，如果這齣戲碼明年再上演一次，張忠謀有把握繼任的執行長在景氣交叉路口時，做出正確的決策嗎？

一位外資分析師私下表示，經過四年前蔡力行事件的教訓，大家心中都有個問號，萬一再次失利，「難道到時候要八十多歲的張忠謀再次回任？」

在卸下執行長大位前，張忠謀其實還要面臨一次景氣的考驗。

考驗來自於三星，以它為首的高階智慧型手機成長率放緩，是台積電第三季季增率放緩的主因。外資統計，三星透過高通、博通等晶片廠對台積電的總下單量，約占台積電一成營收比重；比起低價智慧型手機對台積電營收貢獻度的六％，要高出許多。

台積電產品領域橫跨電腦、通訊、消費性電子，單一產品景氣衝擊最小，如果連它都旺季不旺，彷彿推倒了撐住電子業的最後一根支柱，也暗示台灣電子股即將暫時步入沉寂，直到下一個令人驚喜的新應用出現。

現在，資本市場要問，張忠謀真的要選在這樣的關鍵時刻交棒嗎？

從形勢來看，張忠謀彷彿也落入與鴻海董事長郭台銘一樣，有著「難以交棒」的困局。台積電的新執行長，不僅要能擺平內部各個山頭，還要能符合產業與資本市場的期待，台積電內部人士認為，現在三個共同營運長，沒人能真正做到。

交不交棒？何時交棒？當台積電動見觀瞻，一舉一動牽動台股一一％以上的市值時，已經不再是台積公司的「家事」了，張忠謀始料未及，執行長的這根棒子，竟會成為他此生最關鍵的課題。