📖 ZKIZ Archives

湖北自貿區最全幹貨：引領長江中遊城市群產業轉型升級

從武漢市率先開始籌備，到武漢東湖高新區“先行先試”，再到將宜昌、襄陽納入，湖北省申報自貿試驗區歷時3年，最終形成《中國(湖北)內陸自由貿易試驗區總體方案》(下稱“總體方案”)，於去年10月上報。

根據總體方案，湖北自貿試驗區的實施範圍為127.7平方公里，涵蓋三個片區：武漢片區70平方公里(含東湖綜合保稅區5.41平方公里、武漢出口加工區2.7平方公里、東西湖保稅物流中心0.493平方公里)，襄陽片區28平方公里，宜昌片區29.7平方公里。

武漢片區重點發展國際商貿、金融服務、現代物流、研發設計等現代服務業和光電子信息、先進制造、生物醫藥等新興產業;襄陽片區重點發展高端制造、新一代信息技術、新能源新材料、鐵路物流等產業;宜昌片區重點發展文化旅遊、航運物流、裝備制造、高新技術等產業。

第一財經記者註意到，湖北自貿區總體方案中有較多自主研究提出的創新措施。

比如在降低外資準入門檻方面，提出改革探索推進在自貿試驗區內登記註冊的外商投資企業參與國有企業改革、政府和社會資本合作(PPP)項目。

培育新型貿易方式上，自主提出要“積極培育新型貿易業態和功能，形成以技術、品牌、質量、服務為核心的外貿競爭新優勢”，“積極承接軟件信息、生物醫藥研發、管理咨詢、工程設計、動漫創意等離岸服務外包業務，試點離岸服務外包全程保稅監管模式”，“在嚴格執行貨物進出口稅收政策前提下，允許在海關特殊監管區外設立保稅展示交易平臺”。

增強內陸國際物流服務功能方面，自主提出創新內河船舶登記制度，放寬船舶融資租賃登記地選擇，延長船舶國籍證書期限，簡化換證程序;大力發展長江航運金融，建設長江航運交易信息平臺，發展長江航運電子商務、支付結算等業務，推進組建專業化地方法人航運保險機構，鼓勵境內外航運保險公司和保險經紀公司等航運服務中介機構設立營業機構並開展業務;推進集裝箱鐵水、鐵海、鐵鐵聯運項目和三峽翻壩綜合運輸體系建設，推進水水、公水中轉運輸;加快建設全國高鐵快遞轉運分撥中心、鐵路特快貨運中心。

構築對外開放平臺和通道方面，自主提出支持在條件具備時增設海關特殊監管區域和保稅監管場所;加強電子口岸建設，加快建設長江中遊通關中心，配套建設長江中遊海關物流監管中心和審單分中心，推動實現海關、檢驗檢疫等口岸監管部門信息共享。

深化行政管理體制改革上，自主提出最大限度取消行政審批事項，建立健全行政審批管理目錄制度，實行審管職能分離，建立綜合統一的行政審批機構，完善“一口受理”服務模式。

值得註意的是，湖北自貿區的主要功能是引領長江中遊城市群產業轉型升級。總體方案中的相關內容均為該省自主提出，且含金量較高。包括：發揮自貿試驗區對外開放高地的綜合優勢，推動長江中遊城市群充分利用國內國際兩種資源、兩個市場，加快轉型升級。支持長江中遊城市群政府以產業鏈為紐帶，共同在自貿試驗區建立市場化運作的產業轉移引導基金，共建電子信息、汽車、高端制造等世界級制造業集群，以及具有國際先進水平的造船、軌道交通、工程機械、通用航空制造基地，創新區域經濟合作模式。通過自貿試驗區的高度要素集聚，促進長江中遊城市群優先發展金融保險、現代物流、研發設計、檢驗檢測、認證認可等生產性服務業，以及文化教育、健康養老等生活性服務業;加快旅遊產業提檔升級，推行國際通行的旅遊服務標準，統籌研究部分國家旅遊團入境免簽政策，建設國際文化旅遊目的地。

商務部國際貿易經濟合作研究院認為，設立湖北自貿區是加快體制改革促進創新創業，推動產學研結合實現價值鏈躍升，穩步擴大開放融合全球資源，深入實施創新驅動發展戰略的迫切需要;是推動長江經濟帶加快發展，積極推進“一帶一路”建設，加快構建中部崛起戰略支點，推進我國區域協調發展，貫徹落實區域發展總體戰略的迫切需要;是深層次提高沿江開放水平，實踐經貿新規則擴大開放領域，進一步改革開放管理機制，構建開放型經濟新體制的迫切需要。

券商密集召開電話策略會 集體看多中遊

近一周來，多家券商密集召開中遊行業投資機會的電話策略會，賣方少見地對周期性中遊行業集體翻多，與會分析師看多情緒濃重，主題也多是運用諸如“崛起”、“複蘇”、“重生”等字眼的積極描述。

過去一段時間，A股震蕩向上，2月13日上證綜指創下今年收盤價的最高，其間周期行業，尤其是中遊呈現出漲幅居前的特征。Wind資訊統計顯示，截至2月13日，年初以來重型機械指數、工程機械指數等漲幅均超過8%。

“明顯看到，中遊的數據在好轉，包括重卡、挖掘機的數據;第二，整個宏觀經濟數據在改善，也有一些數據的佐證。包括我們現在也在推‘一帶一路’，‘一帶一路’中的建築、建材、機械等屬於中遊，現在就是主題和行業利好疊加，大家的預期隨之也提高了。”上海一家中型上市券商首席策略分析師向第一財經表示。

華南一位專長於小票的私募基金經理在受訪時表示，他最近聽了券商關於中遊的一些電話會議，並表示會擇機進入。

中遊利好疊加主題機會

2月12日是周日，但券商研究所的分析師們並沒有閑下來。當日晚間7～9點，包括海通、廣發、方正、國泰君安等多家券商研究所都在召開投資者電話會議，且幾乎所有中遊行業的相關分析師均參與了會議。

以海通證券為例，當日晚8點半，海通證券策略、石化、建築、建材、機械、通信六位分析師召開了聯合電話會議，解讀“一帶一路”及中遊投資的機會。同樣時間點，方正證券十個行業的首席分析師也召開了電話會議，解讀“中遊崛起”。

今年1月，我國進出口數據超過預期，而從去年下半年以來已經出現海運價格上漲、集裝箱量價齊升的局面。三者之間的關系及其中的投資機會如何?同樣，廣發宏觀、機械、交運三個行業分析師也在12日晚8點召開電話會議，圍繞的主題是貿易、海運與集裝箱。

第一財經註意到，國泰君安同時間召開了“一帶一路”的相關會議，雖然不是“中遊崛起”，但“一帶一路”受益的相關行業也正是產業鏈中的中遊行業。

實際上，早在一周前春節假期後的首個工作日，中泰證券研究所便召開了一次中遊行業的策略會議，參與者是各個行業的首席分析師。

中泰證券研究所副所長楊濤在主持該次會議時開門見山地表示，春節後上班第一天(就開這樣的會)，“因為我們覺得在未來的一到兩個月的時間，整個中遊行業的機會是比較顯著的，我們也是第一時間給大家召開這樣一個會議。”

隨後的2月9日，滬指盤中創近2個月的新高，各中遊制造行業的表現亮眼。當日晚間，廣發證券發展研究中心即召開了“春季攻勢、重視中遊”的電話會議。

任澤平便認為，行業景氣正從上下遊向中遊傳導，未來一段時間正是“中遊崛起”的黃金時期。

上周，在流動性收緊的預期下，A股持續低迷，成交和換手率呈現歷史地量，在新疆板塊的點燃下，“一帶一路”成為上漲主力。

“這段時間行情不錯，身邊一些基金經理最近的確配置了周期。”一位受訪的公募基金經理告訴記者，在找不到其他合適的機會時，“一帶一路”是個不錯的選擇，“如果不想空倉的話”。融通基金策略分析師劉安坤認為，在特朗普就任美國總統後，由於他更多推行“去全球化”的政策，如撤出TPP、保守的移民政策等，主張專註解決美國國內經濟問題，美國海外戰略或將收縮，為中國“一帶一路”戰略推行留出更多國際空間。

“上周末特朗普重申將在稅收領域進行重大改革，出於對其執行力的預期，基建動作也將加快，周末工業金屬如銅、鋅、鋁出現大漲，短期可關註特朗普的交易行情。”劉安坤對第一財經表示。

在劉安坤看來，“一帶一路”的主題中長期可關註，尤其是在中美外交“一推一收”的歷史性戰略變化中出現的，預計後期不乏催化劑如政策會議、投資超預期等，而且能帶動很多板塊。

底部判斷考驗基金經理

券商對中遊的看好最先來自於基建市場的活躍及重卡和挖掘機銷量的繼續上升。今年1月，國內重卡市場共約銷售各類車輛8.2萬輛，環比增長9%，比去年同期的3.68萬輛大幅增長122%。根據工程機械協會數據，同期挖掘機銷量4548臺，同比增54%，其中，小挖、中挖和大挖同比分別增57%、33%和107%。

方正證券策略分析師郭艷紅認為，最近幾個月來，結構機會集中在需求不再惡化，疊加供給的改革主題的行業，前期是煤炭、鋼鐵、有色等，正在過渡到機械、化工、農業中的細分品種。

方正證券分析，2017年一季度將是重卡銷售的最高峰：2月份銷量8萬臺以上實現100%的增長，3月達到銷售的巔峰，全年有望達到此輪重卡銷售周期的巔峰在82萬臺左右。

“在去年9月份之後，市場一直是結構性機會，接近2015年高點附近的多數是集中在三個鏈條，第一是汽車鏈條，第二是建築鏈條，第三是石油鏈條，而汽車和建築即將走弱，石油和供給側帶來的影響向中遊過渡，中遊向下遊的傳導能力決定了行情持續性，在下遊需求沒有看到好轉的情況下，行情過渡到中遊可以看作近兩個季度中性市場，結構性機會的尾聲，後續需要邏輯的切換。”郭艷紅分析稱。

廣發宏觀首席分析師郭磊指出，中國經濟目前受三個周期的疊加影響，其中之一便是朱格拉周期，它是以機械設備的更新換代，以及企業資本支出意願的回升為驅動的，一般而言8～10年一個周期。

“2017年可能是新一輪朱格拉周期開始，一系列特征已經開始顯現。”郭磊在會議中表示，比如看工業鍋爐，看挖掘機重卡這些，都是有兩輪周期切換的跡象，而固定資產投資，特別是設備類投資見底的跡象也比較明顯。

不過，對於周期的輪動切換，幾位買方投資人士也認為，實際投資中的把握頗為困難，容易踩空。“周期做好的話有時會有幾倍的漲幅，但你不好判斷什麽時候能走出底部。”上述私募基金經理告訴第一財經。

長城證券也發現，中遊行業“全局式”的相對收益主要集中在“春季躁動”區間之內，之後往往表現平平，因此需要重點關註中遊板塊數據，如果中觀數據出現經濟增長的證偽跡象，則需要警惕階段性市場核心矛盾點，即“經濟增長可持續性”的預期扭轉。

海通證券荀玉根：供需改善共振帶動中遊回暖 掘金結構性機會

近期，中遊行業景氣度成為各大券商的跟蹤點，也成為投資者普遍關註的領域。在2016年第一財經最佳分析師策略第一名、海通證券首席策略分析師荀玉根看來，中遊行業景氣度回暖從2016年下半年開始，這輪回暖是供需兩方面共同改善的結果，並非是經濟強勁複蘇帶來的，所以行業的投資機會更多表現為結構性機會。

“中遊崛起”的聲音在近期的A股市場唱響。荀玉根最新發表觀點指出，從2016年下半年以來，中遊行業景氣度開始回暖，水泥價格上漲、挖掘機銷量回升，建築企業新訂單快速增長;並且從1月下旬以來中遊行業市場表現優異，建築建材、工程機械等板塊絕對收益均在10%左右。

在這之前中遊行業已經歷過三輪景氣度上升階段，分別是2009年6月至2010年4月、2010年10月至2011年4月、2013年6月至2014年3月。“這三輪中遊複蘇都經歷了‘宏觀政策放松—地產銷量上升—中遊景氣度回暖’的傳導過程。”在荀玉根看來，2016年下半年以來的中遊行業複蘇，同樣經歷了2014年下半年至2015年貨幣政策寬松，和2016年的地產銷量爆發的過程。

“2016年下半年以來，建築建材、工程機械等傳統中遊行業普遍回暖，這輪中遊回暖是供需兩方面共同改善的結果。”根據荀玉根的分析，需求方面的改善來自於地產投資回暖和基建投資的再發力;在供給側改革的背景下，水泥企業通過聯合限產等措施實現了價格的相對穩定和行業利潤率改善，工程機械行業同樣經歷了漫長的調整階段，庫存減少以及存量產能的淘汰共同推動行業景氣度回升。

對於這輪中遊行情的特征，荀玉根概括為“需求不強、供給改善、機構配置有所增加”。

“這一輪中遊複蘇更類似於2013年，宏觀經濟需求不強，但2013年產能過剩情況仍然嚴重，這一輪供給端已經在收縮。”荀玉根表示，進入2017年以來，由於房地產調控力度加強，全國房地產銷售面積同比增速持續下滑，未來地產投資增速存在進一步回落的可能性。

另一方面，荀玉根認為，從基金持倉看中遊行業低配優勢並不明顯。其統計指出，從基金配置看中遊行業占比已經有所提高，2016年Q4基金重倉股行業分布中，機械行業占比5.4%，環比上升1.3個百分點，占比創2012年以來新高;建築行業占比3.3%，環比持平，維持近3年高位;建材行業占比為1.6%，環比下降0.3個百分點。

“整體操作上我們建議‘避地產、近基建、重視主題’。”荀玉根表示，這主要是由於這一輪中遊行業回暖並非是經濟強勁複蘇帶來的，而是需求局部改善與供給側收縮的共同結果，所以行業的投資機會也更多表現為結構性機會。

荀玉根具體分析稱，2017年以來地產銷量持續下行，未來地產投資增速或將再次回落，與地產產業鏈相關的行業業績不確定性更大;而隨著地方政府債務壓力的減輕和PPP建設持續推進，基建再發力使得與基建相關的行業景氣度持續性更強;政策主題方面，“一帶一路”的經濟效用也已經顯現，此外，年初迎來國企改革政策密集期，可關註中遊複蘇和國企改革“共振”品種。

長江中遊“腸梗阻”緩解 荊江段3000噸級貨船可晝夜通航

總投資近40億元、長江中遊航道規模最大的建設項目——荊江航道整治工程(簡稱“荊江工程”)15日上午正式通過竣工驗收。

這標誌著長中遊航道“瓶頸”得到初步緩解，至此，3000噸級貨船組成的萬噸級船隊可晝夜雙向通航，黃金水道的運輸潛能進一步釋放。

交通運輸部副部長何建中在今天召開的長江中遊荊江河段航道整治工程峻工新聞發布會上表示，荊江工程的峻工，對於打通中遊航運瓶頸、提升航道通過能力，推進航運轉型升級、服務沿江經濟社會發展具有重要意義，也進一步展現了交通運輸在推進長江經濟帶發展戰略中的先行作用。

4月14日下午，一輛滿載小型轎車的大型貨輪行駛在荊江航道上。攝影/章軻

交通運輸部副部長何建中在15日召開的工程竣工驗收會上講話。攝影/章軻

萬里長江，險在荊江

第一財經記者在荊州工程現場采訪時了解到，整治後的荊江河段，枯水期航道維護水深提高至3.8米。交通運輸部介紹，該航道的成功整治，不僅提高了荊江河段航道尺度，推動了長江船舶大型化發展，而且能有效降低能耗，減少汙染物排放，降低沿江地區環境汙染，實現良好的生態效益。有專家測算，在20年內，將節約能源97萬噸，減少碳排放320萬噸。

萬里長江，險在荊江。“長江中遊荊江河段位於湖北枝城至湖南城陵磯之間，全長347.2公里，有重點礙航險灘17處。”長江中遊荊江航道整治工程建設指揮部常務副指揮長何傳金說。

何傳金告訴記者，該河段自然特性複雜、河床演變劇烈、洲灘變遷頻繁、航槽極不穩定，是船舶航行最為困難的河段，每年枯水季節經常礙航，成為制約長江航道通過能力的中遊“卡口”。

位於長江中遊的荊江河段，穿越江漢平原，灘多水淺，自然特性複雜、河床演變劇烈、洲灘變遷頻繁、河道“三十年河東，三十年河西”，航槽極不穩定，是船舶航行最為困難的河段，成為鉗制長江中遊的“腸梗阻”，不僅極大地阻礙了航運能力，而且常令過往船只險象環生。

近年來，隨著長江經濟帶建設上升為國家戰略，沿江經濟的快速發展和水運需求的持續旺盛，與長江上、下遊通航條件的巨大變化相比較，荊江河段通航能力不足問題進一步凸顯。

荊江工程起於枝城，止於洞庭湖出口處的城陵磯，全長280.5公里，工程投資近40億元，2013年9月14日開工建設，2015年12月投入試運行，提前了3個月完成建設工期。工程歷經1年的試運行，並經受2016年汛期持續特大洪水沖擊的考驗。

通航最繁忙的河流

14日下午，在荊江河段航道工程現場，交通運輸部長航局副局長魏誌剛告訴記者，2016年，長江幹線貨物通過量23.1億噸，占全國內河的三分之二，穩居世界內河首位。目前長江已成為世界運量最大、通航最繁忙的河流。

統計數據顯示，2015年，長江水系完成貨物運輸量、港口吞吐量分別為21.63億噸、31.18億噸，占我國內河的63%、46%，長江航運在我國內河航運中的重要性不言而喻。

“建設長江黃金水道，促進長江航運發展，使黃金水道真正發揮‘黃金作用’，是推動長江經濟帶發展的關鍵。”交通運輸部水運局副局長姜明寶介紹，荊江航道整治工程投入運營後，通過船舶大型化增加載貨量、吸引轉移貨運量和減少中轉過駁等方式，可以減輕航運企業成本，增加港口吞吐量，提高航運企業和港口經濟效益。

據研究機構測算，荊江河段航道的成功整治極大提升了水路運輸的競爭力，在未來20年內能提升航運直接經濟效益207億元，也為沿江地區增加就業250余萬人，拉動GDP增長1700億元。

姜明寶說，長江航運具有占地少、運量大、經濟環保的比較優勢;長江航運以港口為樞紐，連接公路、鐵路，成為了長江經濟帶立體交通走廊的重要支撐。

姜明寶表示，下一步，交通運輸部將進一步加強航道建設，提升黃金水道功能。強化建設和管理，推進港口轉型升級。同時推動綠色交通發展，服務長江經濟帶生態廊道建設。

一系列保護性的整治

何傳金告訴記者，荊江航道整治，最大的創新在於不是人與自然的蠻幹對抗，而是與兇湧的江水“鬥智鬥勇”，尊重自然規律、采取了一系列保護性的整治。

比如，荊江航道治理的關鍵在眾多小小的沙洲之上，為此，專家們提出了一個全新的整治策略基於航道灘槽聯動性的“固灘穩槽”整治新方法，研發了系列長河段系統治理整治建築物新結構、新工藝，包括柳條洲導尾壩、鋼絲石籠擋墻、大型水下預制構件、生態友好型透水框架、江中鋪排、塑模護面磚等等，守住洲灘和堤岸。

何傳金說，2015年12月，荊江工程順利完工，全面投入試運行。試運行期間，荊江河段沒有發生任何出淺阻航、通航船舶安全等事故，並成功經受2016年汛期持續特大暴雨洪水沖擊的考驗，工程建築物完好無損，試運行情況總體良好。

荊江航道整治工程施工段水生生物種類多樣，魚類資源豐富，有麋鹿、白鰭豚等國家重點保護動物，涉及多個國家級自然保護區、水產種質資源保護區、生活飲用水源保護區以及漂流性卵產卵場，生態保護要求非常高。

在15日上午召開的長江中遊荊江河段航道整治工程峻工新聞發布會上，交通運輸部長航局局長唐冠軍表示，荊江工程建設貫徹“生態優先，共抓大保護”的生態建設理念，科學制定生態環境保護頂層設計、廣泛實施生態修複、全面進行生態監測，專門列入生態建設環境保護資金2.68億元，修複陸生、水生生境218萬平方米，被交通運輸部列為“生態環保示範工程”。

據監測，4年多來，在該區域3個國家級保護區內，國家一級保護動物江豚數量較開工前增加15頭，麋鹿增加207頭，國家“四大家魚”產卵場相對穩定。

長江中遊荊江航道整治工程建設指揮部常務副指揮長何傳金介紹荊江工程情況。攝影/章軻

荊江航道整治，為長江幹線航道治理發揮了示範效應。攝影/章軻

荊江航道眾多沙洲上采取了符合生態發展要求的護灘、加固護岸、護底等工程措施，以固灘穩槽。攝影/章軻

拒絕涉汙投資超200億，江西靖安堅守長江中遊“綠心”

提及投資建廠這件事兒，江西“老表”熊軼民很滿意自己當初將工廠選在了江西省靖安縣。當地政府嚴把項目“環評關”，堅決駁回對環境產生汙染的項目——政府對生態保護的嚴格要求，也給熊軼民的公司帶來了意想不到的效益。

靖安是全國首批“綠水青山就是金山銀山”實踐創新基地，這個人口15萬的小縣城，與多數地區“先發展再治理”理念有所不同，而是用最嚴環評負面清單把“兩高一低”項目擋在門外，單單在最近三年，就已拒絕了超200億元涉汙的外來投資。

嚴把生態關守住了靖安的青山綠水，目前全縣森林覆蓋率高達84.1%，11個鄉鎮均為國家級生態鄉鎮，出縣交界斷面水質常年保持國家二類以上，成為長江中遊城市群的“綠心”。

由於熊軼民建工廠做的產品是硬質合金屬，屬於低碳、綠色、環保產業，經過層層嚴格考核，他的江西傑浩硬質合金工具有限公司（下稱“傑浩公司”）最終順利拿到了“準生證”。而靖安的生態優勢也反哺了熊軼民的公司，公司的水質成本低、產品良品率遠高於行業平均水平，獲得了富士康、華為等客戶青睞，每月還能省下5萬元的電費。

好山好水好空氣，成為靖安發展新經濟的最大賣點，遊客蜂擁而來，綠色經濟帶來的紅利在逐漸兌現。發展全域旅遊，靖安去年累計接待遊客757萬人次，實現綜合收入44.2億元；發展低碳工業、硬質合金、綠色照明等重點產業，去年總營收達到95.02億元；發展生態農業，靖安“白茶”廣受市場好評，今年可實現產值1.2億元。

發展生態農業，靖安“白茶”廣受市場好評，今年可實現產值1.2億元。圖片來源：新華社

家門口的綠色銀行

走進靖安，水清、天藍、地凈是第一財經記者最直觀的感受。

居民飲用水pH值7.1（優）、濁度500NTU（優）、溶氧7.26mg/L（優）、負氧離子濃度99358個/立方厘米、空氣質量等級為1級——非常清新……這組監測數據記錄的是靖安5月6日16:32的實時生態環境情況。

一走進靖安縣水口鄉青山村熊家自然村，第一財經記者註意到，家家戶戶門前都擺放著一個垃圾分類箱，村民自覺地將垃圾進行分類後，將廢舊電池等物品拿到兌換超市換取生活用品。

“我們將垃圾分類處理與政府購買服務結合起來推進，已集中采購分類垃圾桶、可腐垃圾轉運車，設置了廢舊電池回收箱。”水口鄉黨委書記張梅告訴記者，垃圾回收桶分為“可腐爛”和“不可腐爛”兩個類別，桶上詳細標註了哪些垃圾可腐爛，哪些不可腐爛，還設置了一戶一碼的專有二維碼，垃圾分類專管員可精準監測到每家每戶每天的垃圾產生量以及分類處理情況，及時給予一對一指導。

垃圾分類專管員每天還會將各家各戶處置垃圾的數量匯總並公示出來。以今年4月18日為例，當天青山村熊家組共處置各類垃圾138斤，其中可腐爛垃圾45斤、回收垃圾50斤、有毒有害垃圾1個，可腐爛垃圾占比32%。

在熊家村電商服務點內，醒目位置則懸掛著一張“垃圾兌換積分制度”示意圖：農藥袋回收0.1元/個、農藥瓶回收0.2元/只、廢舊手機10元/臺、廢舊電池0.2元/只、廢熒光燈管0.5元/支……村民們可以將廢電池等有毒有害垃圾兌換積分，積分積存到一定檔次，可以兌換相應的日常生活用品。

記者到訪時，正巧遇見一位村民前來兌換積分。他告訴記者，過去，農藥瓶、電池這些垃圾都跟著餐廚垃圾一起處理，有了垃圾兌換超市後，他已經用廢舊的農藥瓶、農藥袋換了兩包煙，既環保又實惠。

除了在農村實現垃圾分類，靖安還在全省率先實施鎮村生活汙水處理工程，在全省率先實施生態質量提升工程、森林可持續經營試點，比如打造“河長制”升級版，靖安“河長制”模式成為全省標桿、在全國推廣；建立給古樹配“保姆”制度，對全縣2900棵登記在冊的名木古樹（古樹群），建立健全了管理檔案和管護制度，實現了對古樹的常態化管護。

為了呵護綠水青山，靖安打造“河長制”升級版，給古樹配“保姆”等。圖片來自視頻截圖。

青山綠水與效益並行

靖安人早在上世紀70年代就認識到治山理水的重要性，數十年如一日、一代接著一代幹，努力探索生態與經濟的互促發展，在生態文明建設體系方面，在全省範圍內率先實行環境保護和產業準入負面清單制度。

“靖安對環境保護的重視程度讓我們深深敬佩。”傑浩公司副總經理黃丹平如此感慨。

2010年，熊軼民決定在靖安投資建硬質合金工具廠之後，可謂經歷了層層嚴格考核。在與地方政府簽署投資意向協議書後，項目進入建設項目環境影響評價階段。熊軼民早有耳聞，靖安的環評工作不是走過場，即便是政府招商引資重點項目也有倒在“環評關”上的先例。

靖安縣環保局有關負責人介紹，對擬在靖安縣投資新建的建設項目，環保部門會提前介入，對建設項目是否符合環保政策、環境風險、汙染防治等方面進行預審，嚴格落實環保一票否決，防止以犧牲環境追求經濟發展、“先汙染、後治理”現象產生。

在近年來，靖安已先後否決了印染、鉛蓄電池等多個存在環境隱患及不符合環保要求的項目落戶，累計拒絕外來投資達200多億元。

屬低碳、環保產業的傑浩公司能拿到“準生證”，還砍掉了一部分業務。黃丹平向第一財經記者透露，全國2/3的鎢資源蘊藏在江西，公司業務原本還涵蓋鎢礦開采，該業務上繳利稅的規模將遠超硬質合金工具本身，然而，即便如此，采礦業務仍被靖安環保部門堅決駁回。

靖安的青山綠水，在一定程度上利好了傑浩公司的產品。黃丹平說，在硬質合金白料上鍍膜對空氣、水質要求高，在PM2.5指數高、霧霾重地區生產的硬質合金，產品附著力會顯著下降，導致產品脫膜，降低良品率；由於靖安當地水質常年達到國家二類以上標準，公司用於提升水質的成本較同行更低；同時，由於當地空氣中的粉塵含量低，傑浩公司的產品良品率達到99.9%，遠高於行業平均水平，贏得了富士康、華為、三星、比亞迪甚至航空航天客戶的青睞。

靖安優質的自然環境助力傑浩公司創造良好的經濟效益，傑浩公司又斥資添置各種環保設備，實現工廠廢水、廢料的零排放，以科技反哺環境。

黃丹平介紹，為防止切削油滴漏滲進土壤，汙染土壤及地下水，公司在每臺刀具加工中心設備下加裝了廢油回收裝置，並斥500多萬元購置切削油過濾冷卻系統，回收的鎢粉可再次利用，不僅環保還大大降低了原材料成本；同時加大循環水存儲量，令其冷熱交換時間更充足，設備開機頻率從過去10分鐘啟動一次降低到80分鐘一次，每月可省電5萬元；此外，公司生產過程中所產生的廢清洗液、廢切削液、廢礦物油、廢電池、廢燈泡甚至廢辦公用品都會集中起來，統一存放在廢料倉庫，由第三方環保機構專業回收處理。

近年來，靖安縣在嚴把環保審批關的同時，大力培育高科技、高附加值的綠色低碳工業產業，目前已構成了硬質合金、綠色照明、機械鑄造、有色金屬加工、木竹精深加工為重點的五大產業體系，並著力培育新材料和大健康等兩個新興產業。

吃上“生態飯”

“有好山好水就不怕沒人來。”這是靖安本地人的自信。而在剛過去的五一小長假，靖安共接待遊客47.69萬人，同比增長26.2%；實現旅遊綜合收入1.6億元，同比增長了26.1%。

作為唐朝著名詩人劉慎虛安度晚年的隱居地，水口鄉熊家村多方籌資700萬元，興建了美麗庭院、靈福泉景觀、民俗旅遊等景點，鄉村旅遊正成為熊家村村民致富的新路徑。

水口鄉象湖灣生態園從水果種植園起步，目前已發展成為集生態農業、休閑旅遊、餐飲住宿於一體的綜合型度假村，年接待遊客量達20萬人次，年營業額約4000萬元。

位於靖安縣仁首鎮的周口茶場，共有連片茶園600畝，每年3月中下旬至4月中旬，就有不少當地村民到茶場來采茶。作為全縣最大的扶貧點，采茶工只要勤快，日均收入可達四五百元，平均每人每天也有200元。

“今天采摘綠茶6斤，采一斤老板給35元，賺了200多元。幹得好的一天能采十多斤，一天可以收入四五百元。”采茶工塗源嬌告訴記者，她家住幹州鎮，每天來回40公里就為了采茶，因為“半個月可以賺2000~3000元”。

仁首鎮周口村村支書熊四清告訴記者，周口茶場位於國家4A級旅遊風景區北潦河畔，雨水充沛，土地肥沃，得天獨厚的生態環境適宜白茶生長。每到采茶季，每天都有600~800名當地及附近村民來采茶，這已成為當地農民增收的有力渠道，為農民總體增收180多萬元，是農民家門口的綠色銀行。

靖安縣共有茶園面積3.4萬畝，今年全縣幹茶產量可達22萬斤，可實現產值1.2億元，茶葉采摘期間可安排勞動力5萬人，平均每個采茶工采茶收入達到1500元。

靖安縣縣長嚴旭輝此前表示，通過大力推進綠色產業發展、生態環境保護和生態文化創建，靖安已初步構建了全域有機農業、綠色低碳工業、全域生態旅遊產業體系，大數據、大智慧、大健康產業蓬勃興起，綠色業態、綠色項目將成為新時代經濟發展的主旋律。

一財研選｜市場需求漸主導，新能源汽車中遊下半年行情可期！

券商研報浩如煙海，投資線索眼花繚亂，第一財經推出《一財研選》產品，挖掘研報精華，每期梳理5條投資線索，便於您短時間內獲取有價值的信息。專業團隊每周日至每周四晚8點準時“上新”，助您投資順利！

2018年5月14日目錄

►市場需求漸主導，新能源汽車中遊下半年行情可期！（中信證券）
►DSP芯片民用市場需求可期，軍工信息化龍頭值得關註（東興證券）
►通信行業整體表現平穩回升，專網通信業績增速居前（國信證券）
►美麗經濟覺醒、品牌好感提升，化妝品國貨有望崛起（安信證券）
►豬價超跌催生反彈預期，這一行業龍頭優勢越發凸顯（招商證券）

1.市場需求漸主導，新能源汽車中遊下半年行情可期！（中信證券）

長期看，新能源汽車已進入從1%到10%滲透的成長期，行業的根本驅動因素正逐步從政府補貼轉向爆款車型拉動下的需求爆發。隨自主品牌推出全新換代車型以及合資車企為應對積分制加速新車型的投放，中信證券認為，下半年在爆款車型拉動下的新能源車銷量旺季可期，將帶來包括動力電池、上遊材料以及下遊充電樁在內的產業鏈投資機會。

動力電池方面，中信證券認為技術進步驅動成本降低，下半年電池企業望迎來業績修複性機會。長期看，“三電”系統價格下降是電動車得以發展普及所必然要經歷的階段，而價格的降低將主要由技術進步和新能源車起量帶來的規模效應實現；中短期來看，動力電池企業庫存問題自2017年三季度開始日益凸顯，毛利率和收入在今年一季度普遍表現不佳。中信證券認為，從二季度末期開始，隨著行業去庫存接近尾聲以及符合新版補貼政策的高性價比車型釋放，動力電池企業望迎來報表修複性投資機會。

由整車廠主導構建動力電池回收網絡，4S店和拆解中心兩條回收渠道為主；專業回收拆解廠商、對電池材料有較深理解的電池材料和電池廠商作為拆解的主體。中信證券預計2020年動力電池回收量將超過20Gwh，2022年動力電池回收量將達到53Gwh，3～5年內回收規模和經濟效益將逐漸凸顯。看好具備先發布局優勢以及回收渠道優勢的電池材料廠商、動力電池廠商參與回收。

截至2017年底，我國建成約44.6萬臺充電樁，車樁比為3.8:1，距離1:1有較大差距。根據國家能源局指導意見，2018年全國計劃建成充電樁60萬個，其中公共樁/私人樁分別10萬/50萬個。中信證券測算顯示，2020年充電設備市場規模將達到178億元；考慮充電服務費之外的新商業模式帶來的市場，2020年充電設施運營端收入達550億元。制造端應沿著掌控核心組件技術或具備生產成本優勢兩條主線精選優質標的；運營端看好搶先進入市場並布局長遠、創新盈利方式的龍頭。

中信證券看好下半年下遊新能源車銷量旺季帶來的全產業鏈投資機會。動力電池重點推薦：寧德時代（已過會）、國軒高科（002074.SZ）；電池回收重點推薦格林美（002340.SZ）、天奇股份（002009.SZ）；充電樁重點推薦盛弘股份（300693.SZ）、科士達（002518.SZ），關註英可瑞（300713.SZ）、特銳德（300001.SZ）、北巴傳媒（600386.SH）。

2.DSP芯片民用市場需求可期，軍工信息化龍頭值得關註（東興證券）

DSP芯片是指能夠實現數字信號處理技術的芯片，自從上世紀80年代誕生第一代DSP芯片TMS32010以來，已經有六代DSP芯片問世，並廣泛應用於通信、計算機、消費電子和自動控制、軍事／航空、儀器儀表、工業控制、辦公自動化等領域。

東興證券指出，世界上DSP芯片制造商主要有3家：德州儀器（TI）、模擬器件公司（ADI）和摩托羅拉（Motorola）公司，其中TI公司占據絕大部分的國際市場份額。未來集成化和可編程是DSP發展的兩大趨勢。首先，DSP芯核集成度越來越高，並且把多個DSP芯核、MPU芯核以及外圍的電路單元集成在一個芯片上，實現了DSP系統級的集成電路。其次，DSP的可編程化為生產廠商提供了更多靈活性，滿足廠家在同一個DSP芯片上開發出更多不同型號特征的系列產品。

東興證券認為，國內對DSP方面的研究起步較晚，但是發展較快。華睿、魂芯DSP芯片逐步打破國外壟斷。其中華睿芯片代表國內DSP芯片工藝最高水平，處理能力和能耗具有明顯優勢；而魂芯芯片與美國模擬器件公司（ADI）TS201芯片新能相近。在實際運算性能與德州儀器公司產品相當的情況下，“魂芯二號”功耗下降三分之一，在可靠性、綜合使用成本等方面全面優於進口同類產品。華睿、魂芯已應用於雷達等軍事裝備中。

東興證券認為，DSP芯片在智能手機中扮演重要角色，同時移動寬帶需求量與DSP需求量呈正向變動。IPTV等數字消費類產品的需求日益擴張，新型數字消費領域DSP芯片未來市場需求可期。

東興證券建議關註國睿科技（600562.SH，14所的華睿1號、2號和3號芯片轉民空間廣闊）、四創電子（600990.SH，38所的魂芯2號達到國際主流DSP芯片水平）、振芯科技（300101.SZ，自主可控AD-DA芯片佼佼者，深受集成電路大基金青睞）、傑賽科技（002544.SZ，大股東下屬54所是軍工通信龍頭）、衛士通（002268.SZ，大股東中國網安構建了包括理論、算法、芯片和產品等完整的信息安全產業鏈）。

3.通信行業整體表現平穩回升，專網通信業績增速居前（國信證券）

2017年，從營收及凈利潤規模來看，通信行業分別位列申萬一級行業的第18位和25位，處於中等偏後位置；而2018年一季度，通信行業凈利潤同比則增長72.80%，增速位居行業第3位，表現搶眼。

國信證券指出，各子板塊橫向比較，從成長能力來看，專網通信板塊在2017年和2018年一季度營收增速均位居第一，運營商及主設備商、北鬥等板塊凈利潤增速位居前列；從盈利能力來看，北鬥、軍工通信板塊毛利率位居前兩位，固網設備、IDC/CDN板塊2018年一季度凈利率提升明顯，運營商及設備商、固網設備ROE提升明顯。

各子板塊縱向比較，運營商及主設備商板塊2017年及2018年一季度業績增速均出現明顯反轉，盈利能力也明顯提升；北鬥板塊仍延續高毛利率態勢，2018年一季度業績增速及ROE回升明顯；專網通信板塊2018年一季度整體凈利潤首次扭虧，盈利能力逐漸增強；網絡優化板塊營收保持快速增長，轉型升級助力ROE穩中向好；然而無線設備、IDC/CDN、軍工通信板塊呈現業績增長放緩、行業競爭加劇的態勢。

此外，國信證券分析發現2017年，通信行業9大子板塊中，按整體營收規模排序，由高至低依次為運營商及主設備商、其他類、固網設備、IDC/CDN、無線設備、軍工通信、北鬥、專網通信、網絡優化，其中運營商及主設備板塊營收規模達3879.92億元，占行業總營收的51.19%，占據整個通信行業半壁江山。2018年一季度，通信行業9大子板塊中，按整體營收規模排序，由高至低依次為運營商及主設備、其他類、固網設備、IDC/CDN、無線設備、軍工通信、北鬥、專網通信、網絡優化，其中運營商及主設備板塊營收規模為1044.44億元，占行業總營收的54.12%，略有提升。

機構持倉方面，2018年一季度，基金重倉股中配置通信行業比例為1.78%，位居18位，倉位較低，持倉比例相對於2017年底略有下滑。

國信證券指出，受運營商資本開支繼續下滑及中興通訊受美國制裁等因素影響，市場短期對於通信行業仍存在很多擔憂，國信證券重申精選績優行業龍頭的策略，運營商及主設備商板塊建議重點關註中國聯通（600050.SH）；北鬥板塊建議重點關註海格通信（002465.SZ）；無線網絡設備板塊建議重點關註日海通訊（002313.SZ）、星網銳捷（002396.SZ）；IDC/CDN板塊建議重點關註光環新網（300383.SZ），其他類板塊建議重點關註億聯網絡（300628.SZ）。

4.美麗經濟覺醒、品牌好感提升，化妝品國貨有望崛起（安信證券）

安信證券指出，在人均GDP持續提升背景下，屬於消費升級類的化妝品業持續回暖，2017年限額以上化妝品零售交易規模2513.7億元，同比增長13.5%；2018年一季度表現亮眼，同比增長16.1%。自2012年起，化妝品零售額增速高於社會零售額整體，主要是得益於國家城鎮化推進與電商的蓬勃發展，三四線城市的美麗消費覺醒。

此外，在95後高消費黏性、產品細化、高端崛起及化妝品人口增長等驅動因素刺激下，安信證券預計，未來幾年增速將維持在8.6%～10%之間。以資生堂2020年4億化妝品人口為基礎，考慮到平均客單價將隨著產品細化與高端產品崛起而上升，而網購主力95後的高黏性特征將提高整體購買頻率。預計2020年化妝品市場規模將達到4680億元，2016～2020年複合增長率將達8.8%。

然而，與國外品牌相比，安信證券指出，目前我國本土企業品牌梯度的完善程度相對偏低，且多為大眾類，高端產品線相對薄弱，但有望升級至中高端或大眾精品領域。一些本土企業已經開始通過收購或是以自身技術結合資本進行品牌開發，豐富自身品牌矩陣，本土最大化妝品企業市占率僅2.3%，和日韓的26.7%、31.7%相差甚遠。

安信證券認為，隨著並購進程順利推進、數字化營銷持續加碼、消費者對國產品牌的好感度與日俱增，未來有望產生份額超10%的本土巨頭。與此同時，隨著品牌壁壘的構建與產品結構的完善、升級，本土企業的盈利能力將持續提升。

安信證券推薦關註上海家化（600315.SH）、珀萊雅（603605.SH）、禦家匯（300740.SZ）、拉芳家化（603630.SH）等。

5.豬價超跌催生反彈預期，這一行業龍頭優勢越發凸顯（招商證券）

豬價暴跌導致養殖戶補欄熱情銳減，並開始淘汰高胎齡、低效率母豬，種豬場銷量受到較大影響。從存量角度來看，當前落後產能的淘汰將會影響2018年年底的生豬出欄量。但考慮到2017年四季度的補欄熱情，招商證券認為對2018年底豬價持相對保守態度。從增量角度來看，當前種豬引種量大幅下降，將會顯著減少2019年二季度後的肉豬產能。

值得註意的是，除了高胎齡，低效率的母豬加速淘汰外，從母豬屠宰場情況來看，也有部分低胎齡母豬開始淘汰，但是占比不高。招商證券認為，養殖戶一旦對2018～2019年的豬價形成較為悲觀的預期，可能會加快產能的收縮，應密切關註今年行業內母豬淘汰情況（胎齡和數量），散養戶比想象中的調整速度更快。

招商證券認為，當前生豬供應已經出現缺標豬、多牛豬的結構性失調，隨著五月中上旬牛豬的消化完畢，豬價或開始回暖之路。

招商證券指出，豬周期本質是利潤率周期，通過價格的峰谷交替淘汰產業落後產能，完成強者對弱者的優勝劣汰，實現行業自我升級。在這個過程中，擁有豐富融資渠道，顯著成本優勢，深諳周期之道的龍頭將會不斷上演強者恒強的故事。

A股市場上，養殖股正在經歷除股災外最灰暗的時刻，年初受大盤深度調整影響股價大幅下挫，隨後豬價持續超預期下跌，造成估值被嚴重壓低，部分龍頭公司股價已經跌至上市以來最低點。招商證券認為當下的股價已經包含了市場對豬價的悲觀預期，即使豬價繼續小幅探底，對股價的邊際影響也可以忽略，反而現在豬價反彈的預期占據市場主流，被周期極度壓抑的情緒或將改觀，養殖股即將全線反彈。強烈推薦擁有豐富融資渠道，顯著成本優勢，深諳周期之道的確定性企業，首推工廠化養殖龍頭溫氏股份（300498.SZ）。