Joel Greenblatt的投資要點 lichen
http://xueqiu.com/2717133613/25051031Joel Greenblatt在《The Little Book that Beats the Market》中介紹了神奇公式，給個人投資者打敗專業機構、打敗市場平均水準提供了一個方法。其長期年均回報可達20%~30%。然而Greenblatt在1985年成立的Gotham Capital的年均回報率達到了40%+。顯然，他沒有用自己的神奇公式進行投資，因為他發現了另一個回報更高的投資策略：投資於特殊事件。
在《You can be a Stock Market Genius/股市天才》這本書中，Greenblatt給我們介紹了投資於特殊事件的方法。在這些高回報的領域，相同點就是缺少人關注，尤其是因為某些原因而存在大量拋盤，而這就是價值窪地，就是能夠給我們提供超額回報的地方。那些無法忍受孤獨、缺乏堅定的信念，不能勇敢地站在大眾的對立面的人們，是無法享受這個回報的（Money Ball裡面給我們進行了生動的演示，有時堅持正確的做法有多麼艱難！）。
資本市場裡的特殊事件主要包括分拆、併購、破產與重組、資本重組。每種投資的要點如下：
公司分拆：
1、分拆出來的新公司股票通常都能跑贏大盤；
2、選對立場，在投資分拆時，這甚至會讓你獲得好於平均水平的回報；
3、如果分拆具備以下特徵，則表明這可能是一個很有利的投資機會：
1）機構不想要它（並不是因為其投資優勢）；
2）內部人士想要它；
3）分拆過程顯露出投資機會（便宜股票、大單生意、槓桿作用的風險/回報比）
4、通過瀏覽財經媒體並跟蹤證券交易委員會的報告，你可以找到並分析新分拆中的前景。
5、關注母公司也會給你提供豐厚的回報。
6、局部分拆以及配股分拆會創造出獨特的投資機會。
7、時刻盯著那些內部人士。
公司併購：
併購套利——最好別幹！（失敗的損失很大，成功的收益太小）
併購證券——可以幹！
公司破產重組：
1、投資要點
1）破產能帶來獨特的投資機會，但它自身不討人喜歡。
2）記住，最好不要買破產公司的普通股。
3）破產公司的債券、銀行債務和貿易索賠也是有吸引力的投資標的，但是前提是你必須專心去做。
4）在破產重組的公司新發行的普通股中努力尋找總是會有所回報的，就像分拆和併購證券，廉價證券總是來自本來就不想擁有這些股票的性急的賣家；
5）除非價格無法抗拒，否則只投資於好公司。
2、賣出提示：交易壞公司，投資好公司。（長期持有壞公司可不是個好主意）
3、投資重組公司：
1）通過公司重組能發現隱藏的巨大價值。
2）尋找那些下降空間有限、由企業可供重組和管理層有激勵計劃的事件。
3）在可能重組的事件裡，要發現催化劑正在起作用的跡象。
4）確信重組的規模在整個公司現有資產中佔有相當大的比例。
資本重組：
1、重組股。在股市中，幾乎再沒有其它地方能讓人在謹慎的研究和分析後獲得如此快和如此棒的回報了。
2、長期期權。在股市中，幾乎再也沒有其它地方（可能除了重組股以外）能讓人在謹慎的研究和分析後獲得如此快和如此棒的回報了。
3、權證和特殊事件期權投資。在股市中，幾乎再也沒有其它地方（可能除了重組股和長期期權以外）能讓人在謹慎的研究和分析後獲得如此快和如此棒的回報了。
Greenblatt推薦的書籍（非常遺憾，我只讀過其中三本）：
《逆向投資策略》 The New Contrarian Investment Strategy, David Dremen
《聰明的投資者》 The Intelligent Investor, Benjamin Graham
《沃倫巴菲特之路》 The Warren Buffett Way, Robert Hagstrom
《安全邊際》 Margin of Safety, Seth A. Klarman
《彼得林奇的成功投資》One Up on Wall Street, Peter Lynch and John Rothchild
《戰勝華爾街》 Beating the Street, Peter Lynch and John Rothchild
《你唯一需要的投資指南》 The Only Investment Guide You'll Ever Need, Andrew Tobias
《大師的投資習慣》The Money Masters, John Train
《向格雷厄姆一樣讀財報》The Interpretation of Financial Statement, Benjamin Graham and Spencer B