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731.HK - too good to be true? 收買佬

http://blog.yahoo.com/recycle1004/articles/594906
新聞說 731.HK 把山東紙廠 22.3% 股權賣予國際紙漿紙張商事株式會社，作價 US$38,050,975，即接近 HK$3 億

731.HK 在早年以 HK$3 億多設廠，可謂賺翻了

按售價估值，731.HK 持有山東紙廠及售後現金的價值為 HK$13.4 億左右

原淨資產 HK$20 億，理論值暴升至 HK$30 億多

原本 HK$1 資產，過往半年股價均價 HK$0.375，按此折讓計算理論值 HK$1.5，股價則為 HK$0.563

再按同業 1812.HK 晨嗚的 50% PB 折讓，就是 HK$0.75

消息在 2月 9日一出，真係想下都兩眼發光

細查下小弟卻對此甚有保留，逐一起底

紙廠名為遠通紙業 (山東)，可惜不是著名的山東遠通汽車貿易

國際紙漿紙張商事株式會社，英文為 KPP，也可惜不是著名的 IKPP

首先以反向思維問，731.HK 多月來徘徊 HK$0.35 - HK$0.4 區間，那時市值 HK$4 億左右。買廠要花 HK$3 億，何不多給一點直接把 731.HK 買起？這樣就連殼也賺

OK，那就說大股東不願易手，人家買得間廠就雄心壯志嘛，那 KPP 能否找這生意伙伴配股呢？

731.HK 本有 11.4 億股左右，配 2.85 億股，按過往半年均價加上 10% 溢價，也只是 HK$1.2 億多，還是比現在方案便宜，而且還包括賺錢的貿易業務

莫非 KPP 嫌麻煩，連賺錢的貿易業務也不想要？

還是講回買廠這 deal 吧

通告說此廠由 2011年 4月 1日至 9月 30日的除稅後溢利為 HK$3420 萬，小弟最樂觀估全年 HK$8550 萬，即 PE 15.7 倍

紙廠的旺季一般都在 2月至 7月，這是傳統旺季，價格也水漲船高

若按週期調節，全年其實可能只達 HK$6 千萬左右 PE 22 倍

兩者都比小弟至愛 2314.HK 的 9 至 10 倍 PE 貴多了，當然後者 size 和商業模式不能同日而語，對方可是 PB 有溢價的工業股呀﹗

那就對比 1812.HK 晨嗚，其 PE 6 至 7 倍，更令人覺得 KPP 買貴貨。實不明 KPP 為何如此幫大股東

另外，日本人做生意慣性以自己話事見稱，特別係廠，付出 HK$3 億多，也足夠自己起一間，何用假手於人？

是否因為國內造廠難撈，KPP 要找 731.HK 做爛頭卒？但又何解不找山東晨嗚？更何況山東早已為日韓旅居之地，經商也十分開放

如此想來更令人望而卻步

看 Webb-site，Top 10 持股人開始減持，在各報反覆唱好下，此股能到何價，然後晾住黎派，天知道﹗
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33364

6 Jun 2017 - [紅猴股評] 剛發盈喜的森信紙業(731)

森信紙業(731)於昨天收市後發盈喜，預期至今年3月純利增幅不 低於70%，主要由於集團紙品業務之收益於年度下半年有可觀增長 ，及零售業務之虧損減少所致。留意零售業務歸類在「其他業務」，而後者於年度上半年收入只佔整體3.3%，亦是持續虧損的範疇。

森信紙業今天成交大增，昨天收報$0.42，至今早10:00已高見$0.50，升19%。下列為集團過往三年的財務分析摘要，因其業績波動，我不打算作詳細分析，但可留意以下情況。

(1) 全年業績往往包含「投資物業之公平值收益」，過往兩年分別佔除稅前純利的60%及80%，是次盈喜的70%純利增長，是否也包含此項目？若非的話，其核心業務增長會非常強勁

(2) 過往數年毛利率及純利率持續偏低，業務應不具備規模效應，經營風險偏高，需看看是次業績有否改善

(3) 負債比率持續高企，逐步增加至130%水平，需看看是次業績有否改善 

大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY，並取得Microsoft Excel Templete，請參閱我的最新著作「港股A餐」，各大書局有售，或可到「超閱網」(按此)網購。

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大





 
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MONTEREY放開式戶731萬 新界同類新高

1 : GS(14)@2018-04-14 09:02:16

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 1232&issue=20180414


【明報專訊】新盤細單位雖然供應量多，但仍不乏承接，且售價屢創新高，其中會德豐（0020）將軍澳MONTEREY一個連天台開放式單位，以731.5萬元售出，實呎26,125元，創新界區最高成交價開放式戶。

逾60歲客或一筆過付款

上述單位為MONTEREY 5座19樓B室，實用面積280方呎，連222方呎天台，市場消息稱，最新以731.5萬元售出，實呎26,125元，成交價為新界區開放式單位新高，而呎價屬次高。據美聯營業經理龔水根透露，單位買家年約60多歲，早前以900多萬售出宇晴軒單位，加上親人近日亦購入了MONTEREY其他單位，故購入該開放式單位，並有機會一筆過付款。

成交紀錄冊亦顯示，麗展（0488）太子逸新一個實用面積187方呎，連1196方呎超大平台的2樓F室開放式單位，定價由698萬元降至577.7萬元，減幅約17.2%，約以537.27萬元售出，實呎28,731元，減價後呎價仍創項目新高。

棗梨雅道3號特色戶實呎3.48萬破頂

另豐泰地產何文田棗梨雅道3號30樓B室，實用面積1269方呎，連282方呎天台，昨以4409.8萬元售出，實呎34,750元，呎價及成交價均創項目新高。豐泰地產投資資產管理區域董事吳財琴表示，項目累售65伙，佔項目總單位97%，套現逾11億元，目前只餘兩伙待售。

雲海加推38伙 下周三先賣5伙

另市場消息指，長實（1113）旗下荃灣西海之戀．愛炫美，昨新推5A座12伙四房大單位發售，其中4伙獲同一組買家以近1億元承接，實呎約2.15萬元，料為項目最大手成交個案。

不過，項目同時錄得一宗撻訂，實用面積1162方呎的5A座30樓B室，上周以2396.6萬元售出，現買家撻訂，遭殺訂119.83萬元。

新地（0016）馬鞍山白石雲海，昨加推7號價單，涉及38個單位，屬原價加推，發展商同時上載最新銷售安排，下周3將以先到先得形式發售其中5伙。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=350223
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