李超人鮋樓買唔買得過，做過或做緊長實業主鮋都心中有數，但幫超人打工就肯定「有運行」。近近懐用長實最新傑作雍澄軒做例子，有份幫超人賣樓鮋一眾女將，個個都分到一個極之搶手鮋雍澄軒單位，據聞仲甩晒手，數十萬袋袋平安。不過，唔好漏鰦第一個買入雍澄軒鮋律師葉建昌，佢間律師行仲係雍澄軒買方指定律師行之一，每單樓契收萬三、四蚊，一半人幫襯都成兩球半，認真和味！佢雖然唔係直接幫超人打工，但小宗八到，佢阿哥原來係長實法律部首席經理葉建明，成日傍實小超李澤鉅出入。今次帶挈埋細佬，兩兄弟齊齊行運。 據聞葉氏兄弟好敏感，由發展商到法律界都無乜人知佢懐鮋關係。小宗唔係吹水o架，葉建明舊時登記住鰠裵魚涌英皇道舊樓，後來先搬去貝沙灣，而葉建昌由結婚到依家都係報住呢度，該物業至今仲係佢懐老豆葉少青獱住，想話唔係兩兄弟都無人信。不過，唔講唔知，葉建明呢位堂堂法律部首席經理，只係持有經濟學文憑。小宗好友解畫，原來葉建明曾入讀港大法律系，畢業前一年突然放棄學業，直接入鰦長實，之後仲有幸得到李超人召見，並即場加鰦佢一倍人工，惹來當年不少學弟艷羡及討論。所以話，讀幾多書，都不及搵個好老細咁有用。 Give me a break中環泊車攻略 中環月租車位要幾千蚊，仲唔係咁易租得到；無司機同你睇車，就要親自了解呢區泊車情況啦；想凸顯身份地位，可以揀置地廣場，有專人代泊，頭兩個鐘要二百蚊，之後每個鐘五十蚊。消費滿三千蚊，可免費泊兩個鐘，置地咁多名店，話咁易啦。唔想排隊，就要泊去ifc。小宗鰠繁忙時間巡查，車場都空空如也，每個鐘只係廿蚊，單一消費滿三百蚊，仲免費泊三小時。成日鰠中環開會，獱住架Benz四圍搵位鮋獨立股評人黃偉康教路：「平時我鰠ifc同客食飯或者買夠二千蚊№，可以定張代客泊車證，張證有一個月期限，儲起佢，需要泊夠四個鐘先用。」經常要開OT鮋打工仔，仲可以考慮美利大廈鮋停車場，一百一十蚊可以泊足一日，全中環最抵。之不過，呢個停車場甚多柱位，小心整花架靚車！唔想部靚車日曬雨淋，俾多四十蚊，可以泊去花旗銀行廣場。不過講到最平，仲有一個方法，就係轉乘港鐵，同一張八達通，可以優惠價時租十二蚊泊鰠九龍機鐵站，再搭港鐵去中環。不過通常晨早九點地下鰟層已爆滿，要泊上一層，然後行路落返港鐵站，踩住對高跟鞋都幾吃力，想舒舒服服行去港鐵站，可泊鰠圓方商場。鰠圓方買夠四百蚊№，免費泊足六個鐘o架。 登峰前set定放盤價 金融界出晒名鮋超級行山發燒友、亨達集團副總經理羅啟義（人稱義哥），上週六為佢鰟本搵命搏返來鮋新書《峰狂追夢》，搞鰦個新書發布會，亨達老闆鄧予立同金銀業貿易場理事長張德熙都現身撐場，十分有面。身兼金銀業貿易場監事鮋義哥，前年五月成功登上珠穆朗瑪峰，仲鰠上面插鰦支金銀業貿易場一百周年鮋紀念旗，不但膽識過人，更十分識做。攀山如何驚險，大家可以睇書，小宗最有興趣反而係佢出發前寫定鮋「平安紙」，即係遺囑，有咩內容。佢話自住鮋杏花鸷單位連同股票等身家，當然係俾晒老婆同個仔，仲教埋老婆鰠咩價位賣股票。對公司同樣好交帶，除鰦「欽定」接班人，未來兩年鮋人手分配都安排埋，有乜「大吉利是」，公司都唔會甩轆咁話。如今，義哥執番條命仔返來，老婆同老細應該最開心，至於「哎橥」接班人就要疊埋心水等義哥退休啦。 何必住ṃ房 內地平價團，去齊十二個景點，時間超過一個月，消費亦只不過三千六百蚊（起）。日日住五星級酒店，浸溫泉，食九大簋、睇音樂噴泉、碌保齡、打乒乓波……吃喝玩樂應有盡有，點解係都要鰠香港住ṃ房呢？ 爾巒樓書 值十幾蚊 上週五，收到新地寄來鮋爾巒樓書，厚厚三大本，差鱓「責」爛小宗張書䒷仔。磅一磅，成十點六公斤，即二十三磅，堪稱樓書之最。小宗問過紅磡鮋廢紙回收商，可以賣到十零蚊。但公公婆婆唔好開心住，呢套重磅樓書只有八百套，得傳媒同買家有得。依家樣樣講環保，發展商就解釋話要符合下月底實行鮋《一手住宅物業銷售條例》，先「被迫」反其道而行，出鰦呢本千多頁鮋樓書。 金牙大狀講№無限擴大私隱 身份證號碼是否私隱？David Webb話唔係，事關由申請信用咭到去睇醫生，都要提供身份證號碼。公開成咁，又何私隱之有哉？私隱專員蔣任宏話身份證號碼係私隱，事關睇醫生出示身份證，唔等於話個姑娘可以向第三者洩露其事。孰是孰非？每一日數以十萬計鮋人都會鰠工作上接觸到第二個人鮋身份證號碼，要監察呢數以十萬計鮋人，防止佢懐洩露私隱，睇怕請多十倍警察都未必夠，故此根本就冇可能真正有效防止私隱外洩。雖則無從有效防止私隱外洩，一旦界定身份證號碼為私隱，則私隱專員鮋權力就大好多，跟手就可以假保證私隱之名擴充編制，譬如成立私隱稽查隊伍到診所、銀行、各間大廈睇纒有冇人洩露第三者之私隱。於此可見，愈係多№被界定為私隱，則私隱專員愈係多№要做，愈係要擴充編制、多
也許很快，我們的銀行將會這樣運行
http://www.iheima.com/archives/48337.html1，80%的普通零售客戶，在發現他們或許需要金融服務需求後，首先通過金融門戶服務超級搜索引擎，在他們的互聯網接入終端上，搜索和確認可以匹配他們需求的最佳銀行方案。籍由搜索引擎鏈接該銀行的超級網銀接入端口，客戶的需求很快通過網銀通道完成交易。 2，20%的高端零售客戶，在發現他們需要金融服務需求時，將首先聯繫他們的私人財富顧問。財富顧問將承擔超級搜索引擎的作用，負責將客戶的需求整理後，向所有銀行間的私人銀行部門詢價撮合。完成撮合後，財富顧問將私行最佳解決方案通過互聯網傳送回客戶，由客戶完成交易。 3，銀行的零售和批發客戶經理，將每天根據預約計劃，手持「單兵業務終端」平板電腦，上門拜訪客戶，受理客戶所有需要「點對點，面對面」解決的需求。客戶經理將客戶的需求輸入「單兵終端」，加密傳回本行網銀前置機服務器，經身份確認和直接交由本行清算系統完成清算交易。 4，所有客戶的存款利率報價需求，客戶經理經由「單兵終端」接受總部（總行或分行）當天利率授權報價。在完成存款利率報價撮合後，客戶的存款經由其本人的「BANK APP」軟件或客戶經理的「單兵終端」完成轉帳清算交易。 5，所有零售和小微客戶的貸款需求，客戶經理經由「單兵終端」，將客戶的申請材料經過現場審核後，全部以數據庫形式，影像文件形式和視頻錄音文件傳回總部前置機。總部前置機系統將上述文件全部轉換為後置貸款審查數據系統。銀行後台盡職審查人員完成數據審批後，於兩小時後給出審查批覆。客戶經理根據批覆，在客戶現場完成貸款放款所有授權簽約和鑑證手續。 6，銀行的客戶經理，每天營業終了，將通過「單兵終端」打印出當天的所有交易流水和本人截至當天的資產負債表並獲取績效考核打分以及基於該打分應獲取的當年累計薪酬額度。 7，銀行總部的資產負債人員，根據全行當天的資產交易頭寸情況，確定當天的隔夜負債交易策略，包括拆出頭寸活買入CD，用於滿足資負率，貸存比，流動率和充足率等監管比率。 8，銀行總部的金融市場部人員，根據全行當天的資產買入情況，通過券商將部分信貸資產打包成證券化交易產品，於次日通過交易所在機構和個人市場掛牌出售，以實現資產負債表平衡和利差利潤鎖定。 猜一猜，上述這些預言將在幾年時間內發生？哪些銀行的人員和機構將消失？哪些工作機會將出現藍海機遇？
央行剛剛發佈了3季度貨幣運行報告 trustno1
http://xueqiu.com/7730004385/26027521央行剛剛發佈了3季度貨幣運行報告，M2增速14.2%,社會融資規模增速19%.雖然與2009年四萬億時的30%M2增速相比有所不及，但是並非是一個很低的增長速度，但是為何市場上的利率一直高企？個人的看法是，自2011年起，雖然中國的貨幣供應仍然呈現中高速的增長，但是2011年之後的貨幣增速，顯然與2009年4萬億之前是有所不同的。 貨幣發行的只有兩個途徑，要麼增加基礎貨幣供應，要麼提高貨幣乘數。在當下的貨幣和匯率制度下，前者決定於順差和外匯佔款的增加，而後者則決定於存貸比等監管規則。4萬億前後，中國的貨幣環境最大的不同之處在於，第一人民幣的實際有效匯率已經大致接近均衡，第二，美國經濟進入復甦軌道，進而謀求退出超級寬鬆的貨幣政策。這總體上決定了，中國的基礎貨幣供應的減少。外匯佔款的增速，從10年的17%,下降至12年的4%，今年前9月也僅3%的增長。 因此在不同的基礎貨幣供應前提下，雖然相同高速貨幣增長，卻出現了截然不同的利率價格。舉一個最簡單的例子，假如現在流入中國1000美元，兌換成6000人民幣，進入各家商業銀行形成存款。現在有20%的準備金，以及75%的存貸比的監管規定。那麼6000元中的1200元被存入中央銀行戶頭，而另外300元變成了商業銀行的超儲，只有4500元可以予以對外借貸。在75%存貸比下，貨幣乘數的極限是4，也就是6000元擴張為24000元。假設現在國內有10家企業，每家都要求貸款2400元，那麼這時的貨幣供給達到平衡，大家都能拿到廉價的資金。但是一旦外匯佔款流入下降到500美元，那麼國內貨幣供應僅為12000人民幣，真實貸款需求如果仍然維持10家的話，那麼只有5家可以得到滿足。由於，商業銀行無法動用存在央行的戶頭上的20%準備金，他們只能將留存的5%超額儲備非標化，繞開監管限制形成影子銀行。由於影子銀行的監管規則很少，因此商業銀行就可以近乎無限制的提高貨幣周轉速度。將5%的超額儲備借給A公司，然後拿著A公司的存款再借給B，如此循環往復，直到滿足了所有信貸需求缺口。 雖然兩種情況下貨幣都被擴張到了24000元，但是卻有本質的區別。在基礎貨幣供應充足的前提下，貨幣發行類似於攤大餅；攤大餅模式下，商業銀行在一個很短的信貸鏈上就完成了貨幣擴張，銀行的監督成本很低。而在基礎貨幣緊缺的情況下，貨幣發行類似於磊雞蛋。銀行要提高貨幣乘數，必須拉長信貸鏈。銀行拿著A的錢借給B，拿著B的錢借給C。一旦C出現壞賬，那麼A,B都有可能受到損失。假設單筆貸款的損失率穩定在某一個數值，那麼顯然這個借貸鏈越長，單筆壞賬的通過槓桿放出的損失就越大，相對應的銀行對信貸鏈上的每一信貸節點的監督成本就必須提高，從而降低每一個信貸節點的損失。這種監督成本的提高直接後果，就是提高資金的價格。 歷來解決，錢的問題，無非是兩途，開源與節流。這次報告中所提及的降槓桿，銀監會非標監管，乃至，李博士的騎自行車，王書記的各大巡查組都是節流的措施。但是歷來情況一樣，節流都是暫時性的緩解，最終還是要開源。開源最顯然的地方，就是20%的準備金。但是在美元退出的預期下，正如明史中說的"皇上只此一副家當，不可輕動"。再者準備金依然有用玩的一天，美元持續擴張了5年，不能在一夜之間完成退出，更不可能快速的進入下一個寬鬆週期。因此，再貸款必然成為央行開源的唯一選擇。但是當年朱老闆之所以把再貸款打入冷宮，主要的問題就是缺乏財政紀律的約束，上來一任就往自己的自留地裡發錢灌水，撈完錢讓後面的人擦屁股收拾爛攤子。因此在美元收縮的大背景下，TG何時找到自己的財政紀律約束機制，何時才能有主動的貨幣創造，而在這之前，磊雞蛋的遊戲還將繼續下去，屁民們唯一需要祈禱就是這摞雞蛋不會過早的塌掉。順帶附送一句，在天朝勒緊褲腰帶的當口，各種大消費的標的，就洗洗歇了吧。 ![[大笑]](http://js.xueqiu.com/images/face/21lol.png "[大笑]") ![[俏皮]](http://js.xueqiu.com/images/face/19qiaopi.png "[俏皮]")
9158自揭面紗：最大的視頻秀場，是怎麼運行的？
http://bbs.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=436412012年11月歡聚時代(YY語音母公司)在納斯達克上市，很多人不瞭解這是一間怎樣的公司，只是感嘆雷軍、李學凌另闢蹊徑，在騰訊眼皮底下把多人即時語音聊天業務打造成10億美元級上市公司。而比YY還神秘的，是另一家、「歲入10億，比YY還牛」的9158。因為「你們懂的」原因，IPO對9158來說一直只是期望與傳說。
2014年6月22日，傳說終於發生了，天鴿互動控股（9158視頻社區母公司）向香港聯交所提交了招股文件並同時啟動了路演。為了上市，這家相對神秘的公司披露了許多重要信息，讓我們有機會窺見它在業務、收入來源、組織結構等方面的真容。
行業地位爭議：天鴿與YY，誰是老大？
根據招股文件，2013年天鴿互動營收5.48億元（淨虧損9261萬元）。營收中排在首位的是2012年併入的新浪秀，2.32億；9158排在第二位，1.94億；其它社區（包括多多遊戲、歡樂吧、久久明星交友、跳舞吧、心意吧及糖果社區）8500萬。天鴿在遊戲發佈方面的嘗試不算成功，連續三年收入徘徊在2､3百萬元。招股書披露「不合格」的遊戲有26款之多。拿得出手的只有2013年8月上線的《三國志：國戰版》， 2014年1月活躍23.8萬。
2011年、2012年、2013年，不算新浪帶來的業務，9158加「其它社區」營收合計分別為2.51億、2.33億和2.79億，與傳說中的10億元相差甚遠且增長乏力。 天鴿招股書中稱：根據我們委託艾瑞編制的報告， 就用戶支出總額而言，我們於中國社交視頻道社區市場份額於2013年達到33.9%，而最接近我們的競爭對手於同期的市場份額為23.1%。 2013年，歡聚時代營收18.2億，其中在線音樂及娛樂業務營收8.53億。天鴿自稱行業老大，歡聚時代當然不服。日前YY娛樂負責人對媒體表示「懷疑其（指艾瑞報告）科學性。」 其實，9158並沒有吹牛。雖然歡聚時代收入更高，但要向「頻道主」支付內容費用卻包括其中。2013年，歡聚時代在線音樂與娛樂營收（也就是用戶的花費）為8.5億元，頻道主從中分得4.44億元。而天鴿互動所計的收入是只用戶花費的一部分，系從分銷商按30%－40%的比例分成所得。2013年，天鴿互動視頻社區收入超過5億，用戶花費超過10億元。所以，天鴿第一、歡聚時代第二，艾瑞的報告沒有錯。 天鴿大費周章地從「用戶支出」角度計算市場份額，是因為按其生態模式（下文有詳解），從收入角度計算「太吃虧」。為了在投資人面前證明自己的老大地位，不得不額外破費近40萬元（根據招股文件，天鴿為這份報告支付了38.551萬元）。 那麼，天鴿搭起的是一個怎樣的生態呢？ 互動平台解參與者角色詳解天鴿控股目前經營8個多對多社交視頻社區及1個一對多社區，其中最著名的是9158和新浪秀場。在天鴿互動平台的生態中， 分銷商、室主、主播和銷售代理是主要獲利者，他們各自的職責及利益分享方式如下： 1) 分銷商 分銷商位於金字塔頂端。他們物色能賺錢的內容、招募主播、僱傭銷售代理、發行並銷售虛擬貨幣。 2013年，平台共有2.6萬個視頻聊天社區，每個社區只允許有1家分銷商。 分銷商僅有四家。各家實力相當，平均每家把持6500個聊天社區。 對天鴿來講，分銷商是獨立第三方。做什麼內容，賣多少虛擬貨幣都由分銷商自行決定。 2) 室主 照天鴿官方說法，聊天室由用戶創建並成為「室主」，申請人要組織至少五名主播，平台將對主播的表演能力進行評估。當聊天室有了一定人氣，會有分銷商與之洽談合作推廣、分成事宜。 普通用戶到哪裡去找五名主播，還要能夠通過天鴿的審核評估？ 而且，有意思的是，室主還能經由「勞動服務公司」從天鴿平台獲得「獎金」。 可見，典型的室主不是一般的觀眾，而是有志於在平台上賺錢的「個體勞動者」。 3) 主播 在天鴿平台上，3.48萬名主播是拋頭露面、吸引目光和金錢的主角。 她們由分銷商直接招募，分派給到2.6萬個聊天室。平均每個聊天室攤不到2名，看來主播可以在多個聊天室走穴。 每7-10天，主播從分銷商領取一次獎金。
4) 銷售代理
銷售代理是分銷商招募的「業務員＋客服」，負責聊天室推廣及虛擬幣銷售。每名銷售代理只能服務於一個分銷商。
「代理」這個稱謂並不準確，他們並非代銷，而是要先付錢把虛擬貨幣買下來，天鴿稱之為「囤貨」。付款後，銷售代理獲得「虛擬幣兌換碼」，再進一步向用戶銷售。每七至十天，分銷商會將相當於銷售額10％到20%的金額返還銷售代理做為佣金。
2013年，天鴿平台上有1200名銷售代理了2.6萬個聊天室，平均每人負責22個。
5) 需要強調的是：分銷不是分銷、代理不是代理、室主不是用戶
以下為天鴿平台參與者利益分配圖。天鴿互動獲得用戶支出中的30%到40%、主播獲得25％到35%、分銷商獲得5%到35%。
首先，分銷商與天鴿根本不是「分銷代理」關係。分銷商在天鴿平台上做自己的生意、賣自己的的虛擬貨幣並將收入中的30％到40%劃轉天鴿。
其次，銷售代理也不是真是正的代理，而要付錢把虛擬物品買斷。他們不僅是為佣金奔忙更要為本錢博命！另外，根據網上零星線索，個別聊天室有傳銷行為。
再次，室主並不是真正的用戶，而是「小本生意人」。室主、銷售代理、主播三者的角色可以「互聯」或交叉。有時，他們來自同一個家族；有時，主播與室主是同一個人。
不論天鴿還是分銷商，與主播、室主、銷售代表均無僱傭關係。實際上後面三類角色都是天鴿與分銷商的馬仔，銷售代理「倒票」、室主「看場子」、主播表演。所謂「獎金」、「勞務費」就是是底薪和提成的代名詞。
安全第一的組織架構
天鴿如此分配互動平台參與者的角色，核心的目的在於隔離風險。而且，設置了三道防火牆。
第一道將主播與聊天室隔離。內容出了問題，主播首當其衝，被室主取消「上麥資格」，其它由公安機關處理（如有違法）就是了。這點與新浪微博相同，多少傳謠者被抓，微博方面並無法律責任。
第二道將室主與分銷商及天鴿平台隔離。如果問題嚴重到主播擔不下來，就輪到室主了。天鴿封掉聊天室、分銷商停止銷售虛擬幣，大家檢討檢討、「配合一下調查」也就是了。這層「防火牆」是新浪微博沒有的。
第三道將分銷商與天鴿隔開。招股文件中，天鴿聲稱「我們主要與獨立第三方分銷商合作以銷售及推廣我們的虛擬貨幣」、「我們並不釐定售予代理或用戶的虛擬貨幣的價格」、「我們對社區內容並不負全責。」
分銷商是獨立第三方，出了問題該坐牢坐牢，上市公司與之解除合作就是了。 分銷商與銷售代理之間只有一紙銷售合同，而室主、主播連合同都沒有、連臨時工都不是。
天鴿組織架構的安全性很高，但上市公司卻有被架空之虞。 在招股文件中，天鴿對如上組織架構強調了四點：第一符合互聯網行業慣例；第二分銷商與天鴿利益一致；第三分銷商並非最終用戶；第四以往曾與若干分銷商終止過合作。 但是，互聯網慣例不能簡單套用。 天貓、京東平台面向數量眾多、不特定的商家，每天開業、倒閉的不知有多少，平台當然要與每個商家的經營風險隔離開來。所以天貓、京東的商家為獨立第三方，是合理的。 而天鴿只有四個特定的分銷商，每家手下有300名銷售代理、掌管6500個聊天室。做為獨立第三方，分銷商必然有獨立的利益，與天鴿各賺各的錢、各吃各的飯。大方向一致，利益分配呢？分銷商投奔YY、呱呱怎麼辦？四家分銷聯合向天鴿索取更多利益怎麼辦？發個招商廣告就找到替代者？ 鋼鐵公司不一定要自備電廠，原料和成品的運輸可外包，甚至銷售都不必自己做，但總得有幾個煉鋼車間或者是分廠吧？只有總經辦、技術科、財務科，煉鋼業務全部由「獨立第三方」包辦的鋼鐵公司，不就是一個空殼兒嗎？ 站在商業角度，天鴿應與分銷商利益打通而不是隔離，而且誰也不會相信天鴿與分銷商真的沒有「更深層關係」。但是，從「你們懂的」風險考慮，天鴿不得不與分銷商劃清界限，畢竟安全第一。 付費意願超強的「精（tu）英（hao）」撐起天鴿 天鴿互動在人們眼裡是典型的互聯網企業，甚至有人幹脆稱之為「YY的前輩」。考查這樣的企業，無非是按著「得屌絲者得天下」的思路看它如何吸引流量、如何變現以及轉化率高低。 天鴿的特色是採用「多對多」視頻串流模式，支持多用戶實時互動；互動內容涉及音樂、脫口秀、社交、金融及教育；主要變現方式為虛擬物品出售。 2011年、2012年､2013年，天鴿平台付費用戶數分別為19.4萬、20.9萬和27萬。2013年，活躍用戶數為1082萬，付費轉化率為2.5%（9158為1.5%，新浪秀場為3.5%）。 截至2013年底，天鴿平台已有910類虛擬物品上線，從簡單的紅玫瑰、棒棒糖到私人飛機、遊艇。最貴的「求婚」，價格為人民幣10萬元！儘管付費用戶人數不多（YY有320萬），但他們在天鴿的人均花費卻不低。2013年，9158和新浪秀付費用戶年人均消費金額分別達到2129元和2111元（YY為525元）。 從下圖看到，每年給天鴿帶來6000元以上收益的用戶，佔付費用戶的比例為3%左右。2011年、2012年、2013年分別為5400人、6100人和8400人，他們平均每人每年給天鴿帶來的收益為2.6萬元以上。因為天鴿只拿到四成，倒推過來，這些「土豪」平均每人每年要花6.5萬元！ 與絕大多數互聯網企業不同，天鴿互動根本不是為屌絲服務的。正如某「互聯網評論人士」所說，「支撐其發展的是付費意願強烈的精英用戶」！精英未必，但付費願意強烈卻是毫無疑問。 天鴿如何讓用戶產生強烈的付費意願呢？ 首先是森嚴的等級制度，從知府、巡撫到提督、總督，直至太子、太傅、皇帝。不同等級的特權與榮耀有天壤之別，從進入聊天室的特權到名字出現在用戶名單位頂端、還有象徵身份的特殊稱號。虛擬世界的榮耀是用真金白銀買的，最高的等級要花4萬元取得。 其次是「情景促銷」。花費成千上萬元，在虛擬世界成為「精英」，怎能錦衣夜行，當然要經常出來收穫豔羨；既然出面，就要有與身份相稱的「消費」，送玫瑰花被當小氣鬼，豈不白買了身份，怎麼也得送「招財貓」、「皇冠」；鬥起富來「飛機」、「遊艇」一連氣兒地招呼。有個「將軍」為一個女主播爭風吃醋，一晚上花掉70萬元人民幣。美女主播、令人怒火中燒的情敵、起鬨的觀眾，此情此景多半是互聯網思維包裹著的高科技「仙人跳」。 最後是或有的色情內容。其實用好以上兩招，有沒有色情內容都一樣賺錢。 前面提到的「互聯網評論人士」為9158辯稱：「你是從哪看到9158依靠色情來吸引用戶，你自己嘗試使用了嗎？」 、「媒體人都沒有在這個平台註冊賬戶，就已經能做出來該平台涉及色情的深度報導，而所謂的報導也都是從其他地方聽取而來。」 這簡直是難為媒體人了。天鴿披露，用戶特權不僅看花費，還與期限相關。也就是說，如果一個媒體人花4萬元升到最高級別還不行，要在9158泡個把月、砸百八十萬，多半還會被「線下調查」，才能進入最隱秘的聊天室，才有報導9158的資格！ 總之，在喚起並保持極個別用戶強烈付費願意方面，天鴿很成功。至於色情內容，力爭成為上市公司的天鴿互動沒有理由去鼓勵，但也不容易杜絕，因此採用了上文所說的、另類的組織架構。 作者： Eastland 來源：虎嗅網
期權首日運行的多個異樣細節，如何理解？
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1371
本帖最後由 晗晨 於 2015-2-10 10:04 編輯
期權首日運行的多個異樣細節，如何理解？ 作者：海通量化團隊
50ETF期權在社會各界關懷下9日正式上市，結合全天盤面看，整體運行平穩，符合監管層的穩定預期，但一些細節方面值得仔細分析：
1.標的50ETF大漲，期權價格全線下跌。華夏50上證50ETF今收盤大漲1.75%，理論上標的價格上漲有利於認購期權行權概率和行權收益的提升，拉漲認購期權價格，但是今天認購和認沽期權全線下跌，主要原因是交易所在給期權定開盤參考價時，用的是過去50ETF四個月的歷史波動率數據，這個時間段包含了2014年底上證50指數的高波動“瘋牛”行情，使得這四個月的歷史波動率數值達到39.2%，處於高位，也就是說期權參考價給的過高，導致其價格回歸到市場預期水平。
2. 由於種種限制，期權首日交易量並不高，認購期權成交量為11320張，認沽期權成交量為7523張。ETF期權持倉量和成交量大部分集中於3月合約，4月、6月、9月合約持倉量差別不大。
3. 對於各行權價、各到期月份的期權，可以使用BS公式可反解出其對應的BS隱含波動率，下圖分別為認購期權以及認沽期權的隱含波動率。
從上表可以看到，認沽期權隱含波動率水平相對較高，平均在38%左右，而認購期權隱含波動率相對較低，平均在29%左右。造成此種現象的原因可能是由於認沽期權對沖需要融券賣出ETF，操作難度大、交易成本高，期權賣出方的報價也會偏高。
4. 根據各合約的日收盤價，我們對50ETF期權今日套利機會進行了統計。由於認沽期權隱含波動率普遍高於認購期權，期權和現貨的套利機會都是空頭套利機會。期權之間並未發現年化6%以上套利機會，這可能與我們的交易保證金設置有一定關系。套利機會的統計以及相關參數的設定可參考我們前期外發的期權專題報告以及期權周報。各到期月份、各行權價下的做空套利年化收益如下：（做空套利：買入認購期權、賣出認沽期權、賣出標的證券）
本文圖表數據均來自 wind資訊。
|
股价长期低迷与高位运行收益率分析 东博老股民
http://xueqiu.com/9528220473/48792825 股价长期低迷与高位运行收益率分析
很多人价值投资者认为，只要市场估值长期保持不变，即股价市盈率稳定在一个区间内不变，其长期投资的收
益率相当于该企业经营业绩的增长率。其实，也不尽然，在存在现金分红再投资的情况下，股价高位运行与长期低迷的收益是存在不同的，长期低迷的收益率高于高
位运行。为了说明这个问题，我在这里向大家模拟计算一下：
附表：长期低迷与高位运行收益率比较
从
上表中我们就可以看见，以招商银行我个人乐观的业绩（年均增长19.11%）预测为例，股价低迷环境下，六年间市值从1万元上涨至4.41万元，累计收益
341%，年均收益28.05%；股价高位运行的六年间市值从1万元上涨至3.12万元，累计收益212%，年均收益20.90%。很显然，股价低迷的投
资收益每年高出7个百分点。要知道，7个百分点的年均复利差异是相当不容易取得的。在这里，得益于股价低迷状态下，现金分红再投资买入股份比较多，所以，
其投资收益率远高于招商的业绩增长率。所以，巴菲特总是说他喜欢股价低迷，就是这个道理。
当然，在这里想说明的仅仅是市场估值长期稳定在一个区间内的收益比较，假如你说可以在上涨以后卖出，下跌以后买进的波段操作就可以提高收益率，那么是另外一回事了。
好了，不多说了，剩下的大家自己去悟一下吧。
街市獨大 領展養肥「豬霸王」 小商戶冇運行
|
|
|
上市十年的領匯，上月改名領展（0823）之後不夠十日，即大鑼大鼓宣布，有廿六年歷史、位於港島
東公屋的小西灣街市翻新後重開，旋即成為焦點，皆因新街市有不少話題之作，當中最有綽頭的攤檔叫i-Chicken視像買雞，飲食節目主持盧覓雪都去做
騷。翻新後的小西灣街市，無濕無臭又光猛，有貴價西班牙火腿賣，更可用八達通付款，負責替領展管理的外判商建華集團，近日成為街市界茶餘飯後的話題紅人。
建華集團這間名不見經傳的企業，由身家高逾七億的豬肉大王文卓培、文景華兩父子，以及同樣做豬肉生意的「摩登街市佬」凌偉業持有。他們替領展管理街市，原
來手握揀選商戶進場及決定租金的生殺大權，翻新街市前就瘋狂加租踢走一眾小商戶。與此同時，建華集團不只做管理，在全港有超過五百個賣豬、牛、魚、雞的零
售點。本刊調查發現，建華董事持有的肉檔，原來都有進駐領展街市，換言之，相關人士「又做管理又做商販」，其一條龍模式卻被經濟學者及小商戶質疑，領展街
市的租金是否公平公正釐定，甚至有機會操控商販合謀定價。隨着領展陸續翻新更多街市，豬霸愈養愈肥，小商戶注定冇運行。
小西灣街市內必到「景點」i-Chicken，檔位有個大屏幕，直播五分鐘車程距離、由食環署管理的柴灣街市海記雞檔現場。客人在小西灣這邊可「隔mon
揀雞」，i-Chicken店員用對講機跟海記聯繫，海記那邊聽到，便拿起隻雞高舉在鏡頭前，客人要三百六十度環迴睇雞都無問題，「六十八蚊一斤，你落柯
打半個鐘之後，隻雞就會劏好晒洗乾淨送過嚟。」店員聲稱開業未夠一個月，每日賣出三、四十隻雞，「小西灣街市無活雞牌，有咗呢個就方便街坊。」不過有其他
雞販透露：「我哋一日都賣唔到幾十隻，佢講個數我唔知點嚟。鍾意買生雞嘅人，就係貪有得親眼見到隻雞又有得揀，睇電視根本唔係嗰樣嘢，小西灣的人都習慣去
柴灣買，領展就算叫我哋合作，我都唔想同人做騷。」i-Chicken曝光後，曾被質疑概念抄襲十年前一班中學生的防禽流感發明。 千元生果禮盒
除了i-Chicken，小西灣街市還有一對「I」字頭的果菜檔，但個I有幾高科技，喬布斯在生可能都未必答得出。首先，門口的I
Fruit其實是個廿四小時生果自動販賣機，好哋哋的新鮮生果要放入密封機器，話要方便上班族深宵來買。旁邊有人睇檔的攤位，則賣八十八元兩個韓國黃金
桃、三百八十八元一個日本哈密瓜、過千元禮盒裝日本紅寶石提子之類的高檔貨。另一檔I
Vege，賣的是比本地和大陸菜貴的墨西哥羅勒草、秘魯蘆筍、荷蘭黑番茄、以色列黃車厘茄等，但那個I字究竟代表乜卻無人知。翻新後的小西灣街市，牆身、
地板都鋪上五顏六色階磚，天花燈照得場內非常光猛。行入街市不覺有異味，地板不見有垃圾，就連賣魚範圍都通爽。六十個檔位設計統一，招牌是字款一樣的燈
箱、價錢牌一律電腦打印，再無手寫發泡膠牌。貨物都擺放整齊，場內檔位均可用八達通付款，有免費Wi-Fi及手機充電等服務，又有街市DJ定時嗌咪幫檔位
減價促銷，並有公正磅防呃秤等。街坊都話，街市煥然一新，價錢亦跟翻新前差唔多，「但遲啲會點，就真係要放長雙眼睇吓先知。」 五百個銷售點
領展用了二千五百萬元翻新小西灣街市，實際營運及租務安排，外判予建華集團負責，公司沒有網頁，但提起董事長文卓培，街市商販都會立即「啊」一聲，「佢係
豬肉大王，一日攞成五百隻豬喺多間鋪賣（現全港每日屠宰約四千六百隻豬），喺美孚、荃灣青山道、元朗有好多豬肉檔，佢花名叫黐線培，好躁底成日鬧人。」已
經一把年紀的文卓培，在豬肉商販圈中無人不識，近年將生意交予其長子文景華，並由年僅四十多歲的生意拍檔凌偉業，負責對外宣傳。凌偉業與大家樂主席陳裕光
是好朋友，上週他應陳的邀請，以建華集團總監身份替香港市務學會主講營運街市，講座單張提及，建華由一九九○年起，賣豬、牛、魚、家禽，現全港有超過五百
個銷售點，並代辦大型超市的鮮肉管理。建華二○一二年首次泊得領展碼頭，先後成為香港仔華貴邨和馬鞍山耀安邨街市的承辦商，最觸目是去年開始管理領展用一
千五百萬元翻新的天水圍天瑞街市，率先引入街市DJ嗌平價，又成立物價監察委員會，邀請建制派區議員郭強及周永勤加入，如商戶獅子開大口抬價，若多次口頭
警告無效，公司會出警告信，甚至律師信。 決定租金租客
建華聲言監察價格，但具體方式未有透露，本刊調查發現，其管理領展街市手法，有主導價格及租金之優勢。（一）經營多間肉店建華文卓培及凌偉業有個豬肉王
國，本刊翻查商業登記記錄，發現小西灣街市內五檔賣肉的，原來有四檔都由凌偉業以不同公司名義持有，雖然它們表面上各有不同招牌（包括：冠華鮮肉、利豐鮮
肉、新界佬、牛丸哥哥）。記者問凌偉業，i-Chicken可是他的，他答：「是。」當記者進一步查詢，建華在全港領展街市有幾多銷售點，他卻拒絕透露。
有商販稱，早就知道許多檔都屬建華集團：「新界佬、利豐、順乜順物，農夫豬又好，其實都係佢，佢自己做埋，無競爭，點定價都得，消費者都係要幫襯佢。」
（二）生意拍檔進場同屬建華管理的天瑞街市，魚檔名字琳瑯滿目，例如：天瑞鮮魚、海城鮮魚，但兩者原來都屬同一個老闆、由中匯農漁業集團香港有限公司持
有，其中一名股東及董事梅俊豪，跟凌偉業是生意拍檔，一同開公司。（三）街市變連鎖店小西灣街市內的店名，大部分極之普通，但它們其實是連鎖式經營，例
如：賣元寶蠟燭香的廣同興香莊，全港有六間分店；I
Fruit、生記水菓、細美水菓，都由富凌有限公司持有；百匯海鮮、朝聯海產、利邦海產、順豐海鮮，則同屬聯發海產公司。（四）主宰租務大權街市充斥連鎖
店，情況猶如領展商場近年大舉引入連鎖食肆、化妝品、時裝店的翻版，皆因財雄勢大的企業，才有能力承租美輪美奐的場地。今次領展引入建華管理街市，無晒臭
味又有得用八達通的方便消費背後，卻暗暗掀起大戶稱霸的爭議。
記者以商戶身份向領展查問租小西灣街市店鋪，職員指已交承辦商負責，着記者向建華查詢。建華職員則說：「是啊，租鋪都由我們負責。」更向記者報價，一個二
百多呎鋪位月租三萬五千元、四百呎則要近八萬元。有過渡到新街市的舊商戶指，目前百餘呎的鋪位，月租約四萬元，「以前個檔面積幾乎是現鋪的兩倍，月租才五
萬餘元。」她承認街市翻新後「靚咗」，人流亦有增加，所以希望「補得番」。 踢走街坊商販
建華一方面出任管理商，有權控制租金上落，但與此同時又引入關連零售店，租金制訂是否公平公正受到質疑。凌偉業回覆本刊時聲言，他有份經營的攤檔，進場並
無租金優惠：「做街市同做豬肉都唔同公司，係唔同人做，大家都要交數。你《壹週》同《蘋果》都同老細，但唔同部門，大家交條數都唔同。」記者質疑建華一條
龍有壟斷之嫌，他就反駁肉檔並不是自己做晒，「牛肉都唔係我哋做，有公開招租，都有租俾人做。」建華公關回應，會因應檔位位置、行業及檔戶營運能力，參照
市場水平訂租，但拒絕透露與領展合作條款。領展回覆本刊內容與建華相同，沒有回答如何監察建華。有街坊透露，小西灣街市翻新前，約有四十八檔，如今九成人
已離開，成功過渡的大約只有四、五檔。有前商販指：「當日話要入新街市，租金至少加三成，有的加一倍；入場要俾數萬元裝修費；之後每個月要俾一千元宣傳推
廣費；檔位規定要裝八達通機，管理公司會在交易抽佣1.5%。咁多錢要俾，我哋小商戶根本頂唔順，只能夠投降。」有街坊亦感嘆：「我識得啲商販，辛辛苦苦
捱咗廿幾年捱大啲細路，如今被踢走之後就出去幫人打工，或者被迫退休，佢哋有老中醫、有賣香燭。而家個街市變到賣貴嘢，擺到好靚咁樣，但超級市場都有啦，
有檔賣有機菜，好似仲貴過city'super，公屋街市唔應該係咁。」 豆腐霸權爭議
管理小西灣街市的建華集團，旗下零售網絡不單只賣豬、牛、雞、魚，近年還積極擴充其他食品零售，較為人熟悉的包括：豆腐主義、包點先生、
QunQunPan麵包店等，都有租用領展商場。其中最惹火的豆腐主義曾被網民大舉抨擊，因它在深水埗的分店，開正在老字號公和豆品旁邊，一度開大喇叭推
銷，以「鄉下人」來形容「唔識揀」的街坊，被炮轟衝着老店搞「豆腐霸權」，經傳媒廣泛報導之後才停止。此外，法庭記錄顯示，凌偉業持有的肉食公司，曾被指
控無牌經營。有業內人士指，「豬霸」會向食環署街市持牌人租肉枱營運，比開街鋪節省不少租金。 手持七億物業
建華集團董事長文卓培，由豬肉買手升呢變成摩登街市大王。拍住他的凌偉業原本做飲食業，婚後才跟賣豬肉的外父入行，後來認識到文卓培，「大家都係投機，可
以話一拍即合。」文卓培父子手頭的物業估值高達七億三千七百萬元，當中逾一億凌偉業有份投資。凌偉業主要負責建華對外宣傳，有商販形容他為人醒目，交際手
腕強，領展更視他為街市佬的「明日之星」。文氏父子與凌偉業的王國自一二年埋得領展堆之後愈做愈大，商販都認識這個「鐵三角」，但他們提起都意有所指：
「對任何事都好，唔好以本傷人，或者用其他手段奪取人哋嘅嘢。」凌偉業則指：「街市裡面，各行各業好多，我哋嘅主張係除非一啲好具競爭性嘅，譬如我哋做肉
食批發係市場最大，我哋會自己做，原因係希望用我哋嘅長處，賣得平啲，用佢吸引番啲人嚟（買餸）。」 翻新陸續有來
繼小西灣街市之後，建華即將接手管理領展大埔太和邨街市、東涌逸東街市及屯門良景街市，將進一步大展拳腳。凌偉業揚言：「第時港九新界都會有，（現時）未
做得切啫。」其中太和邨街市已圍封裝修，上演小西灣街市踢走小商戶翻版，原本賣豬肉的陳先生（化名）稱，建華完全無意讓他續租，「我哋做豬肉，佢個老細又
係做豬肉，所以佢都唔會同我哋傾話租俾我哋做，機會都唔俾。」他向其他舊檔戶了解過，得知租金至少加一倍，個別檔戶甚至加三倍。
領展街市改頭換面，也是街市連鎖勢力發圍之時。今年是領展上市十周年，旗下商場大部分已翻新，但九十個街市當中，只有百分之六完成，首個改裝後的樂富街
市，一三年翻新後人流增加兩成。領展早前宣布，今年起有十個街市陸續翻新，二○一四一五年度街市的租金收入增長為百分之十。除了建華，領展亦有和其他街市
管理商合作，但他們大多是房委會八八年起引入的舊夥伴，它們在管理上不及建華懂得大搞綽頭，難怪建華過去兩年成為領展新寵。 街市地產霸權
街市是草根階層自力更生的平台，在街邊養活了幾代香港人。但時移世易，由大財團營運的街市不過是生財工具，小市民難以跟財雄勢大的企業較勁創業。有商戶感
慨：「以前個年代，上、中、下，每個階層都有搵食嘅天地。回歸後，所有嘢都俾地產商擸晒，連街市都做埋。」中大經濟學系副教授莊太量指，領展是私人公司，
外判給哪間公司管理都得，但如果管理商並非以價高者得方式揀選租戶，而是「造數」優待旗下公司，就違反了公平競爭的原則。最終管理商控制多個街市檔，亦可
能做到合謀定價。本地經濟學者關焯照認為，罪魁禍首是香港政府，「領展呢壇嘢演變成咁，係可以預見嘅，因為政府賣斷咗，佢一定係利益最大化。一定係俾啲有
能力嘅租戶入去，小商戶一定俾佢踢走。」在新世代撐小店的本土意識氛圍下，領展街市勢將成為社會矛盾的焦點、下一個「反霸權」的抗爭戰場。 後記
記者連日到建華集團管理的領展小西灣及天瑞街市採訪，在耳目一新的環境下，卻有另一番體會。每當攝記舉起相機，就有街市保安走來要求停止採訪，之後說：
「你們採訪的話要先聯絡我們職員。」好了，不舉相機，只拿筆記簿記錄，同樣引來保安問候。記者沒答話，保安就採人盯人戰術，尾隨記者觀察一舉一動。又好
了，不拿簿，只握紙仔一張，同樣有人來：「小姐，有乜可以幫到你？」在嚴密監視的環境下，商販都不敢多說話。以往街市三姑問候六婆、順嫂八卦陳師奶那最直
率的真性情與人際互動，幾近消失。一個外表近乎完美的街市，它內裡的靈魂和社會角色，其實更值得人深思。 撰文：吳婉英攝影、攝錄：李育明、高仲明資料：鄭詠欣[email protected]
|
| |
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019
| 
