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本 週一，法院通過由電盈主席李澤楷提出的私有化方案，令一眾電盈小股東大感意外。電盈私有化的種票事件，盡顯商家為求達到目的而不惜一切的本性。在傳媒及證 監會的調查下，揭發出一眾證券行老闆動員公司上下掃電盈股份，亦有保險公司阿頭買股份贈下屬，再而炮製一手股東等等的手法，務求電盈私有化順利通過。而盈 拓副主席袁天凡更與種票人士關係密切；曾任職聯交所行政總裁及投資銀行的他，可謂見慣風浪，遊走於法律罅而得以置身事外。儘管私有化過程並無違法，但從道 德層面來看，不見得有智慧可言。電盈私有化是否合情、合理、合法，有待下週四證監會的上訴聆訊結果。 三年前，李澤楷（左）打算出售電盈時，弄至滿城風雨，要老父李嘉誠出手收拾殘局；並由梁伯韜出面做「醜人」，如今電盈私有化又在種票聲中鬧上法庭 ，而袁天凡（右）亦是事件中的主角。 本 週一電盈私有化獲通過，在場的小股東都感到非常意外。其中一名在法院聽審的小股東葉小姐聞判決後，在法院內大叫：「唔公平、唔公正、官商勾結。」另一在場 小股東黃先生，於十年前，以三元八角買入十多萬股電盈，反對電盈在種票疑雲下通過私有化，他亦在場內大聲叫囂：「天天壓價，我哋就好似非洲飢民，被人吸乾 吸淨得番棚骨……如果種票成功，我哋將會被國際恥笑。」兩人一唱一和，法官關淑馨宣佈休庭，並要執達吏把二人趕離法庭。 大律師湯家驊指出法 官有這樣的判決，是她並沒有考慮把證監提出這次私有化異於尋常的情況，判斷成不良意圖。他認為法官甚至沒有考慮電盈私有化是否符合上市條例是奇怪的：「於 這兩個月間新登記的電盈股東，有八百四十九人，證監指出有問題的票數是五百至七百多票，如果剔除這些票數，可能唔符合上市條例中規定出席股東大會人數中， 不多於百分之十的股東投反對票的規定。我見唔到判詞中法官有提及過呢點，似乎佢覺得上市條例唔係咁重要。」根據上市條例中的《收購守則》，私有化最少有七 成五獨立股東批准，以及反對票不超過持股一成，亦同時要符合《公司條例》中，要有半數出席股東大會的股東同意。 種票合法化 小 股東如斯激動，源於證監會調查電盈種票事件對小股東有欠公道的結果。於上週三召開的法院聆訊中，證監指出在電盈提出私有化期間，曾調查多名相關人士及證券 公司。其中包括金利豐證券老闆朱李月華及中南證券的莊友堅。朱太旗下黃金集團，有一名前僱員證人B透露，其上司要求在金利豐開戶買電盈股票，但投票權會被 取走，日後無論股價如何，朱太都會以每股四元五角回購；而另外朱太私人在平均三元五角價位亦購入二百多萬股電盈，如成功私有化，朱太可賺一百五十萬元，證 監會指她明顯有極強動機去「種票」。 在去年十二月至今年一月期間，透過金利豐登記，持有一至三手電盈的股東共有一百七十五人。中南的莊友堅 亦向證監承認於今年一月，不斷叫身邊朋友、公司職員購買電盈，故透過中南買賣電盈的一手股東共有一百三十二個。法官認為莊友堅及朱太明顯有「種票」。但法 官認為證券行老闆「種票」只是維護自己及客人利益。 袁天凡秘書放長假 而事件的關鍵是富通保險經紀的四百九十四票，如果是由袁天凡操控的話，就不能計入贊成通過私有化的票數。不過法官卻指出，她看不到袁天凡，有透過富通行政區域總裁林孝華去操控私有化投票。 曾 任職聯交所行政總裁及投資銀行多年的前盈保主席袁天凡，對上市公司收購合併的法律問題可謂瞭如指掌。今次他接受證監調查，亦只是透過律師回答。證監曾調查 富通行政區域總裁林孝華，指十年來沒有買過電盈股票的他，卻於今年一月期間，買入五十萬股電盈股票，並把這些股票連同授權書（proxy form）送給下屬當花紅。而這五至六百份的授權書，是由林孝華的妹妹林孝玉，從袁天凡的秘書Leslie Wai手中取得。證監希望訪問Leslie Wai，但她卻由二月十八日，亦即證監開始進行調查後，開始放大假至本月九日，證監透露一直未能成功聯絡她。 九四年袁天凡（右）創立盈保，邀請楊梵城（左）帶同馬仔從國衞過檔，包括現任富通區域行政總裁林孝華及伍永強。上圖為九九年六月，二人一同出席盈保記者會。 二月中，電盈小股東遊行要求政府徹查種票案，至三月底，突然有神秘人透過立法會議員長毛（梁國雄）出資，助小股東請律師代表出席聆訊。 敏感時刻通電 證 監又指出袁天凡於去年十一月，曾與林孝華及富通區域行政總裁伍永強吃飯。及於去年十二月三十日（即電盈私有化股東特別大會當日），一月五日及今年二月四日 （即電盈股東特別大會當日），與林孝華通電話。不過袁天凡指出他們聯絡只是想瞭解一下富通保險的收購事宜及日常業務，袁天凡更向證監表示已忘記與林孝華及 伍永強的談話內容。法官認為袁天凡及林孝華於敏感時期通電話確實有可疑，但就沒有實質證據指證他們的談話內容是涉及電盈私有化，因此不能接納證監對他們的 指控。 而有份在去年十一月和袁天凡、林孝華吃飯的富通區域行政總裁伍永強，九四年跟隨楊梵城從國衞過檔盈保。他過檔後，國衞即向法庭申請禁 制令，阻止盈保經紀挪用國衞保單持有人的資料，作保單「移植」用途。伍永強於九六年因為逃稅三十多萬，被判入獄三個月，是「有底經紀」。但證監就未有訪問 過他。無獨有偶，楊梵城現任民豐（279）主席，其公司執董柯淑儀亦於十二月十日成為持有一萬股電盈的股東。 證監不服上訴 林 孝華於一九九四年隨楊梵城過檔盈保而與袁天凡認識。他在富通任職的行政區域總裁是經紀中最高級，是萬人之上。此職位全公司只有三人，年薪過千萬。事實上， 林孝華對李澤楷的另一間公司盈大地產亦十分支持，於○七年三月貝沙灣六期開售，他就以一億五千萬元，購入六個單位，其中包括一個六千多萬的洋房單位。當時 貝沙灣平均呎價一萬一千元至一萬四千元，林孝華購入的單位呎價都約在一萬一千元，如一個三座高層向海一千四百多呎單位，他以一千五百六十九萬買入，呎價是 一萬一千多元。其大部分於今年一月才上會，現在正出租。 法官認為是次私有化事件，小股東並沒有在大股東強迫下，做出違反自己最佳利益的行 為。而她認為小股東已有足夠機會表達意見，他們的投票是真誠、理智及合理的。更關鍵的是，法官指出有人分拆股票的行為並沒有違法，因此宣判電盈私有化獲得 通過。而電盈的股價，截至本週二收市為四元，距離私有化作價每股四元五角，相差有一成多，事關私有化仍存有變數。 證監會於本週一即時提出上 訴，向法官提出暫緩執行電盈私有化的申請，就是要求澄清分拆股票在港是否合法的問題，及關注小股東利益是否得到充分反映。上訴庭緊急開庭後，法官以「事件 重大嚴重性」為由接納申請，排期至下週四進行聆訊，因此電盈私有化未必能如期在本月廿三日完成。 隱形富豪輸錢玩踢爆 是次種票 風波牽連甚廣，在私有化前後持有電盈股票的證券行及炒家，均成為證監會的重點調查對象。聆訊過程中，再爆出證人A，於供詞中另揭驚人內幕，表示去年十二月 中，即電盈私有化首次股東會舉行兩星期前，袁天凡曾於來電中透露私有化將會加價，涉嫌披露內幕消息，成為證監指證懷疑種票案幕後主腦—袁天凡的關鍵。而證 人A所講，與曾是電盈股東的炒家莊永昌的「口供」，不謀而合，令這位股壇隱形富豪的身份正式曝光。 電盈私有化公佈前，莊永昌曾持有一億多股電盈，之後突然陸續沽清，因而成為證監會座上客。對於被擺上枱成為證人A，莊永昌大呻無奈，並向記者重述當日與袁天凡的對話內容，但繼續語出驚人：「佢（袁天凡）打來同我講：你揸咁多，支持嚇我哋啦，我話個價唔好，唔係好吸引，佢就有少少含意，指（私有化價格）或者會好啲。」「咁已經係等同洩露內幕消息？」（記者問）「我覺得佢只係想表達誠意。」莊永昌表示。 莊永昌強 調，與袁天凡之間沒有任何利益輸送，更以受害人自居。「電盈股票係一、兩年（前），四個幾買嘅，大部分係私有化第一次股東大會前，喺三個三至四嘅價位沽 出，全部係蝕盤。」根據證人A的口供，在與袁天凡通電後的星期一，因對方沒有再來電，電盈亦沒有任何公佈，便沽出幾千萬股電盈。莊永昌解釋，當時覺得私有化不會成功，「四個二（個價）點會有機會過到？咁多小股東反對，我寧願早啲攞番啲錢。」蝕本賣股後，電盈才突然宣佈加價，「捉錯路」的莊永昌承認覺得氣憤：「最後一秒先加價，完全唔諗人哋感受！」於是，第一次股東大會上投票贊成私有化，希望儘快套現的莊永昌，在第二次股東大會上，晦氣地改投棄權票，更形容電盈私有化猶如「一潭污糟水，混濁到不得了」。 不過，莊永昌雖肯出面爆料，一吐烏氣，但在憶述與袁天凡的對話細節時，仍不時以「唔想提，唔記得」，含糊應對，用意難測，而證人A的供詞，最後亦被法官以「不合邏輯」等理由推翻。 股壇狙擊手身家億元計 由輸家突然挺身成為證人，莊永昌更一度被懷疑是出資支持小股東，聘請大律師馮華健代表出庭的神秘人。莊永昌直指傳聞乃「造謠」，是「有心人作出來嘅古仔」，更表示自己已退休逾十二年，與世無爭。 五十多歲，證券經紀出身的莊永昌， 早年活躍於股壇。他表示，以往他投資的公司進行私有化，均會接觸他尋求支持，十分正常。據其憶述，早年曾持有一成二的大新公和（建築商），及約百分之二的 嘉宏國際（李嘉誠旗下），後來兩間公司私有化，都收到公司高層來電，要求支持。「我最記得新昌地產私有化時，主席葉謀遵（葉維義父親）親自打俾我，我應承 佢一定支持，後來佢仲請我返屋企食飯。」莊永昌說。 善於狙擊私有化潛力股票的莊永昌，自爆證監會並非首次搵上門。「十幾年前，我用七百萬買彩星，即做忍者龜間玩具公司，一年升值咗六十倍，證監走來問我，睇係咪有內幕交易。」 莊永昌表示，九七年七月一日，已將手上三張證券及期貨牌照出售，退出股壇，兩年前買入電盈，只為「收嚇息」。「科網潮時，我唔信咩概念，所以最憎電盈這隻股票。兩年前，我見電盈股價累積跌咗近九成八，平咗且派息又幾好先買。」當年，莊永昌買入一億多股電盈，耗資超過四億元，十分疊水。現時，莊永昌仍持有逾一成美麗華酒店。「九一年，（每股）五個幾買嘅，覺得佢資產淨值吸引，九三年李兆基以每股十七元收購，我都冇賣。」雖然現時美麗華股價只與莊永昌買入價相若，但一直以來派息理想，手持股份市值仍逾三億元。初步估計，莊永昌身家逾十億元，堪稱隱形富豪。 「阿叻」師傅祖父顯赫 坐擁億萬身家，莊永昌不但好炒股，亦好賭，更是藝人陳百祥「阿叻」的賭馬師傅。阿叻於七、八十年代時，曾任股票經紀，經常把愛股美麗華酒店掛在口邊，早年更曾聲稱持有逾一成股權，但原來，持有一成的卻是其師傅莊永昌。二人相識多年，無論在股票市場或馬場，阿叻都跟著這位師傅搵食。本週一下午，記者亦碰到阿叻往銅鑼灣的寫字樓找莊永昌，而據馬評人余伯樂說：「莊永昌是職業賭徒，佢靠分析馬匹磅數等數據去賭馬，唔入馬場嘅，聽聞佢試過有一季贏過億元！」 莊永昌於 八二年，開設華順投資公司，九一年曾經營永順證券，○三年結業。今年二月，再以華順為名，開設賽馬公司（Vision East Bloodstock Ltd），經營買馬及馬匹配種生意，在澳洲及紐西蘭的馬匹買賣公司的網站，亦有該公司的買馬記錄。今年二月，其賽馬公司的另一創辦人馬慶傑，因帶同電筒、 軟尺及麻繩等，夜闖馬場，而被警方拘捕。除咗賭馬，莊永昌亦精於「撲克牌」（poker），曾參加在澳門舉行的○八年亞洲撲克巡迴賽，取得第七名。 股壇賭壇皆得意的莊永昌，作風低調，是次因捲入電盈風波成為焦點，顯赫家底亦因此曝光。莊永昌祖父莊成宗，是早年福建幫元老，是香港福建同鄉會創會人之一，在商界交遊甚廣。早於三八年，便與已故愛國富豪王寬誠等人，開設東方醬油罐頭有限公司，名噪一時，後於七四年結業。另外，莊成宗更夥拍富豪霍英東及馬萬祺等，開設北角華豐國貨，十分威水。 莊永昌並無承繼祖業，轉戰股壇，一旦看中心頭好，便大手落注，令公司大股東亦要忌他三分。○二年，上市公司寶福集團小股東，登報直斥大股東將垃圾資產注入公司騙取現金，據聞莊永昌正是幕後策劃人。 莊永昌曾沾手私有化公司 大新公和 大新於七二年上市，先後興建綠楊新邨、九龍灣地鐵站等近百個項目。在八十年代取得耗資五十五億元的滙豐銀行總行建築合約，這項工程有七千五百萬元的利潤。大新於八九年私有化。莊永昌曾持有大新股份百分之十二。 大新的創辦人陸孝佩最自豪是公司有份參與興建滙豐銀行總行。 嘉宏國際 曾是港燈全資附屬公司。八七年改組成為和黃附屬上市公司，業務包括持有港燈百分之三十四點三股權、希爾頓酒店、國際城市股份、加拿大赫斯基石油及證券投資。 前新昌地產主席葉謀遵，是新昌國際董事葉維義父親，當年新昌私有化，葉謀遵曾致電股東之一的莊永昌，尋求支持。 新昌地產 九一年和黃提出每股四元一角把嘉宏私有化，但當和黃一提出私有化後，股價已經上升兩成，有小股東認為和黃應將私有化價格提高。九二年和黃把私有化價格提高至五元五角，才令私有化獲得通過。莊永昌持有百分之二。 公司於七二年上市，於八六年進行私有化。每股作價一點四八元。 | ||||||
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| 證監會叉人成日都見，不過亨達集團主席鄧予立竟然夠膽叉番證監轉頭，就真係好夠薑！佢噚日特登喺報紙登聲明，話唔排除透過法律途徑追究。 話說舊年6月，證監會出咗篇執法新聞稿，就亨達集團三位經營無牌槓桿式外滙交易業務嘅職員，作出紀律處分，其中一位叫吳肖梅，即係鄧予立老婆；另外兩位係羅啟義同埋鄧婉婷。 證 監衰就衰在喺新聞稿上面寫：「證監會發現：羅與鄧為亨達的負責人員，吳則是亨達集團主席的妻子。」令鄧予立好唔滿意，認為文中提到嘅「鄧」，好似講到佢本 人涉及事件，事關證監處分嘅鄧婉婷，只係經紀仔，未去到負責人咁高級。鄧主席話佢曾經多次向證監提出，要求對方更正並公開澄清，證監唔肯，只肯認打錯字。 鄧予立仲話，其後證監喺冇知會公眾嘅情況下，改咗份執法新聞稿。華華上網睇番，呢份稿已改為「羅及吳是亨達的負責人員」，更新日期係今年5月18日。 稱受困擾報紙發聲明 雖 然事隔一年，但鄧主席o依然好嬲，噚日喺報紙上面登晒《嚴正聲明》，話呢項「嚴重錯誤」對佢造成極大困擾，個人名譽亦受損，因為佢從未牽涉入呢件事。佢話 證監作為一個有公信力嘅機構，應該嚴肅正視「打錯字」嘅錯誤行為，應該公開澄清同道歉；而呢件事對佢造成困擾同名譽受損，佢話會保留一切通過法律追究嘅權 力咁話。 李華華 [email protected] | ||||||
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| 在股壇上被稱為「殼王」的陳國 強，一向善於玩弄財技。上週一他又出招，今次是向自己旗下的保華德祥埋手，計劃以二億元，不足一折收購保華德祥價值二十一億的資產，有明掠之嫌，手法令人 咋舌！靠殼股上位的陳國強，九七年至今先後五次賣殼，套現達廿六億，早已躋身富豪行列，住南區大屋，出入以賓利、保時捷等靚車代步，終日與明星友人玩通 宵，好不梳乎！然而今年七月尾，一個細價股股災淹至，令他手上十二間上市公司的殼價大縮水，由以往每個可賣七、八千萬大跌至千多萬左右，而且有價無市。陳國強自知無法再靠賣殼「食大茶飯」，於是轉向上市公司值錢的資產埋手。由於股市淡靜，近年不少無良大股東，接二連三掏空上市公司資產，作為監管機構的港交所及證監會卻愛理不理，小股東被掠事件，將陸續出現！陳國強於上週一向保華德祥提出，收購旗下淨值達二十一億的資產，包括澳洲基建公司Downer控股權、香港上市的 中策股份，以及三項港深物業權益。按收購建議，陳國強將會向每名小股東派發每股兩毫現金，交易涉及兩億。換句話說，陳國強以不足一折價錢，吸走公司資產， 擺明搶！事實上，保華德祥於當日發出的通告，亦明確指出：「保華德祥之董事會（不包括陳國強博士）認為，該項建議須向股東支付之有關代價，可能並非公平合 理。」「這單deal（交易）講明係不公平、不合理。這是機會主義者行為。市價話我哋值兩毫，陳國強就出兩毫子嚟買。「賣咗這廿一億資產後，保華剩低的業 務每股都值八毫六仙。如果你今日（上週五）用兩毫三仙買到（一股保華），陳國強俾番兩毫子你，你只要用三仙，就持有值八毫六仙資產的股票，真係好抵！」保 華德祥副主席劉高原，理直氣壯地替老闆陳國強辯護，但其實盡是一片歪理。 明搶廿億資產按收購慣例，買賣雙方只會以公司資產淨值而非股價，來 釐訂收購價錢。保華德祥資產淨值近三十億元，每股資產淨值兩元九角，遠遠高於陳國強的收購價。而有關出售資產，每股淨值兩元。陳國強以兩毫收購，簡直食了 小股東隻「車」，好抵的其實是陳國強，而他搶走的，正是保華德祥最值錢最賺錢的資產。事實上，澳洲的Downer及香港的中策，皆為上市公 司。如果要出售股權套現，可以在金融市場上兜售。以Downer為例，保華所持三成七股票，市值達九億，絕對有價有市，毋須賤賣給陳國強。Downer是 澳洲第二大的工程、基建及能源公司，過去四年一直賺錢，去年便賺了二億多元。至於三項物業，包括灣仔國泰新域商場、觀塘保華企業中心全幢，以及深圳信興廣 場兩層樓面，都位處旺區，單是國泰新域去年便收租二千多萬。保華德祥披露，這些資產每年可替公司賺五千萬，佔保華德祥去年盈利七千萬的七成。至於賣剩的豬 頭骨——建築業務，全年做五十幾億生意，才賺得區區二百多萬，利潤極微。今次被收購掏空肥膏後，保華德祥前景暗淡。其實，保華德祥小股東對陳國強的建議都 十分無奈，明明每股值二元的資產，要一折賤賣出來。如果不賣，保華德祥的股票又成交稀疏，在兩毫子水位打橫行。股價長期低於資產值，根本就是有價無市，小 股東彷彿被㩒住搶。 細價股股災遭殃有殼王之稱的陳國強，過去一直靠賣殼而發達，幾年間五鋪賣殼便套現廿六億。今次殼王未搵街外錢，轉向自己 公司埋手淘金，盡地一煲事出有因。「喺呢單交易之前，佢都有同一班朋友傾過，話係政府逼佢咁做，如果唔係馬時亨整單細價股股災，今日佢唔會行呢步棋！」陳 國強身邊朋友狡辯說。今年七月底，證監會及港交所提出除牌機制，建議股價五毫以下的公司應予除牌，觸發細價股股災。陳國強旗下十二間上市公 司之中，有八間公司的股價均低於五角，有除牌危機，因而導致德祥系內公司股價如江河下瀉。其中錦興一日已蒸發一億二千八百萬市值，全系共跌一億五。陳國強 手上的殼價貶值兼無乜行情。「以往主板殼價值七、八千萬，如今跌至一、二千萬也有，而且無乜人問價。」一證券界人士說。難再靠賣殼而發達的陳國強，心知要 大撈一筆，唯有向上市公司資產埋手。現時他手上十二間香港上市公司，除保華德祥外，其餘業績全部見紅，而且值錢資產不多，所以保華德祥，便成為陳國強的獵物。其實陳國強搾乾公司資產並非第一次，只是以往是公司之間資產大挪移，而今次他是赤裸裸為自己出手。他對上一次「掠水大行動」，於數月前才發生過。 吸 乾辰達永安今年二月，陳利用中策集團，斥資一億三千萬元，入股辰達永安成為大股東（四成八）。然後，辰達批股抽水二億四。「疊水」的辰達，於是成為陳國強 「抽資」對象。經兩三下功夫，陳國強將辰達永安的三億現金及洛陽酒店悄悄套走，剩下蝕錢的旅遊業務給辰達，其手起刀落的狠勁，令人心寒！陳國強入主辰達永 安，小股東從此無運行。黃太於去年中，以平均價三仙買入三百萬股辰達永安，至今股價急瀉，徘徊於一仙，跌幅超過六成；近日又聽聞大股東，有意供股集資，嚇 得她急忙找股票分析員東尼求助。「當初股價急跌，便趁低吸納，後來我看你們的雜誌才睇清陳國強，但為時已晚，遇人不淑也沒辦法。」黃太說。陳國強系內上市公司，表現差勁。翻開去年財政年度成績表，陳國強的殼股王國裡，七間主要上市公司均全線虧蝕，總數高達三十二億。至於今年度業績亦未見樂觀，連同新公佈的中期，全系已蝕去十一億。 殼 王甚少上班有如此難看的業績，只因陳國強根本無心打理公司業務。上週記者連日到觀塘鴻圖道德祥企業總部，保華企業中心找陳國強，卻一直未有發現其踪跡。 「陳生很少返嚟，約兩、三個月才返嚟開會，平時都不見他。」一名Downer的職員向記者說。而位於七樓的錦興員工亦謂：「這間公司都不是由陳國強打理， 是由一位姓葉（Allan Yap）的人管，我很少見陳國強返嚟公司。」就連經常在保華企業門外泊車的司機都知道，「陳國強好出名，是這幢大廈的老闆，但我從來未見過他，反而常見王 晶在這裡出入。」現年四十七歲的陳國強，其實只一直玩弄財技，靠做交易致富。業界人士亦熟知這位殼王的作風：「他最鍾意學《風月俏佳人》的李察基爾，專收 購別人的公司，然後煎皮拆骨賣出，較少參與實務。他出手快狠準，小股東想搭順風車不易，反而來不及下車，後果更慘。」 住豪宅揸賓利這位出身建築界的殼王，能坐擁廿多億身家，進身富豪之列，也不過是近五年的事。首先陳國強在九七年，把國際德祥三成股權，售予地產神童羅兆輝，私人套現五億二千萬。乘着九九年科網狂潮，陳國強先後舞弄DC財務、金力國際等上市殼，化身科技股，一時間陳國強的上市王 國，市值飈升至一百六十億。跟着他四次賣殼，再套廿億。即使如今網股神話被戳破，在港的王國亦縮水至總市值約二十億，也無損他的奢華生活。陳國強的四層高 海景大宅，位於南區香島道三十九號A，面積約有七千呎。陳國強三年前搬入大屋前，特別於路口裝上大閘，與鄰居澳洲領事共用。開閘而進，陳的大屋外牆由四、 五部防盜眼包圍，屋內還養狼狗看門口，保安極為嚴密。大屋旁有兩個大車房，可泊陳國強的多部名車，當中最豪的，是價值二百多萬的藍色「六一」號（車牌）的 賓利。住洋樓養番狗的陳國強，經常與明星富豪為伍，出入福臨門和富臨飯店等富豪飯堂。閒時會到深水灣哥爾夫球場打golf，或者是銅鑼灣柏麗酒店頂樓的私 人會所消遣。惟其如此，據悉陳國強近年少沾煙酒，可能與命仔愈見矜貴有關。生於小康之家的陳國強，是陳家長子，下有一弟二妹，其中弟弟陳國鴻和孺妹陳蕙 儀，亦有於陳國強的系內公司幫手。據悉，陳國強除了照顧細佬妹外，亦好怕老婆，早前有傳他與藝人洪欣關係密切，陳國強曾非常懊惱。 監管機構失職陳國強明掠保華德祥小股東，固然叫人齒冷，而負責監管香港股票市場的證監會及港交所，見小股東被人㩒住搶也無動於衷，袖手旁觀，更令人髮指！「以前好市時水漲船高，海底的石塊不容易看到，但今天潮退，監管上市公司政策的漏洞便顯而易見。例如保華德祥這次以一折收購的條件，完全是不公平的。」獨立分析員David Webb說。記者就這件事向證監會及港交所查詢，「保華德祥這件事，絕對是上市條 例的問題，明顯應該由港交所負責的。」證監會發言人回應時，劈頭第一句便說。而當記者致電港交所查詢時，發言人又將責任推落小股東身上，「有關保華德祥大 股東作出的建議，交易所其實已有條例要求公司成立獨立小組，聘請獨立財務顧問……最終還要召開特別股東大會通過才可。」 上市條例有漏洞根據上市公 司條例，陳國強收購保華德祥資產一事，要召開股東特別大會通過，而他自己及母公司德祥企業不能投票，要出席股東大會的小股東，其中四分三投票贊成才能成 事。然而大股東若有好友持有股份來投票，而其他小股東缺席的話，收購建議獲通過機會頗大。故有分析員認為，若將表決政策，改為不須召開股東大會，小股東可 郵寄選票，且須獲全部獨立小股東的四分三支持才可通過，便可減低小股民被魚肉的可能性。然而港交所發言人不以為然。「小股東若不理公司事，即使毋須出席股 東大會，都係不會投票。」港交所其後再傳真回覆，正研究修訂條例，規定投反對票的股數不得多於獨立股東的一成，然而一切只在研究中。很明顯，上市條例存有漏洞，在如斯環境下投資，小股民唯一可以做的，就是認清大股東的真面目。如David Webb所言：「不要沾手任何與陳國強先生有關的股票。」 趙 渡掠走三億其實近年大股東剝削小股東利益，個案屢見不鮮，而且手法亦愈來愈猖獗。當中將角逐第三屆特首選舉的吳光正，也曾賣小股東豬仔。前年十月，吳光正 掌舵的九倉，以高於市價一倍的價錢，把百分之三十四點八七寶福權益，賣給欠債纍纍的和成國際的趙渡，套現二億九千萬。由於並未觸及三成五的全面收購點，寶 福小股民未能如九倉一樣，可以高價套現，而且還被新上任的大股東趙渡魚肉，寶福坐擁五億多的現金，逐漸被人掠奪。首先在今年四月，寶福計劃斥二億多（高於 市價一倍），買入保興兩成九股權。交易最終於七月底，遭證監會否決而取消。兩星期後，寶福在無事先公佈的情況下，用超高價近三億元，收購山東濟南的四層寫 字樓物業。小股民投訴無門，唯有在不同報紙，以《致證監會及港交所主席公開信》及《一億元一粒擦字膠》標題刊登全版聲明，以求引起各界人士的關注。 蔣 麗莉嚇怕基金而太平洋興業前主席蔣麗莉的手法，與吳光正及趙渡同出一轍。前年四月，蔣麗莉入股太平洋興業三成股權。五個月後，她將成立只有四個月的科網公 司Cents.com，作價一億七千萬注入太興，豈料遭第二大股東，挪威基金Kistefos反對而告吹。三個星期後，現金充裕的太興宣佈批股集資，接貨 的是蔣麗莉舊伙記包國平，令Kistefos的股權由兩成六攤薄至兩成一。吸水不成的蔣麗莉，索性高價賣股。來自重慶的張明宇，以每股一元八角，高於市價 四倍，擬斥資億五買入蔣麗莉手上二十九點五的太興股權，想避開全面收購。這一着令挪威基金呱呱嘈，金融古惑仔禹銘於是出手，向太平洋興業提出一仙收購，壞 了蔣的「好事」。蔣麗莉無奈，再找來另一買家，台商鼎康御泰的張天佑洽購。張今次肯以每股六毫多，向小股東提出全面收購，蔣麗莉才順利賣盤。 聖誕樹大王惹批評而有聖誕樹大王之稱的寶途大股東高長昌，則因為想低價買回公司資產而被批評。九七年三月上市的 寶途，每年盈利都有增長，上年更賺一億五千多萬。豈料今年四月，高長昌私下與美國拍檔合組公司，以十億元（市盈率六點五倍）想低價買入佔寶途九成盈利的聖 誕樹業務。消息傳出後，身為股東的網上股評人David Webb，以及鄧普頓基金的麥博士群起反對，指收購價過低，對小股東不公平。直至八月，高長昌被迫讓步，稍微調高收購價七千萬，並退出與美國拍檔的公司， 交易才僅僅獲過半數小股東通過。今天寶途以發展電腦動畫為主，及將會改名為IMI Global Holdings。其實趙渡、蔣麗莉、高長昌等人，只屬冰山一角，一商人銀行家表示：「香港金融市場最大問題，係上市公司太多無良大股東，搞到啲外資基金除咗藍籌股外，唔敢輕易投資其他香港股票，唔單止影響成交，長遠嚟講會影響香港喺國際市場上的地位！」 @請參考>@ | ||||||
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在股壇上被稱為「殼王」的陳國強，一向善於玩弄財技。上週一他又出招，今次是向自己旗下的保華德祥埋手，計劃以二億元，不足一折收購保華德祥價值二十一億的資產，有明掠之嫌，手法令人咋舌！靠殼股上位的陳國強， 九七年至今先後五次賣殼，套現達廿六億，早已躋身富豪行列，住南區大屋，出入以賓利、保時捷等靚車代步，終日與明星友人玩通宵，好不梳乎！然而今年七月 尾，一個細價股股災淹至，令他手上十二間上市公司的殼價大縮水，由以往每個可賣七、八千萬大跌至千多萬左右，而且有價無市。陳國強自知無法再靠賣殼「食大茶飯」，於是轉向上市公司值錢的資產埋手。由於股市淡靜，近年不少無良大股東，接二連三掏空上市公司資產，作為監管機構的港交所及證監會卻愛理不理，小股東被掠事件，將陸續出現！陳國強於上週一向保華德祥提出，收購旗下淨值達二十一億的資產，包括澳洲基建公司Downer控股權、香港上市的中策股份，以及三項港深物業權益。按收購建議，陳國強將會向每名小股東派發每股兩毫現金，交易涉及兩億。換句話說，陳國強以不足一折價錢，吸走公司資產，擺明搶！事實上，保華德祥於當日發出的通告，亦明確指出：「保華德祥之董事會（不包括陳國強博士）認為，該項建議須向股東支付之有關代價，可能並非公平合理。」「這單deal（交易）講明係不公平、不合理。這是機會主義者行為。市價話我哋值兩毫，陳國強就出兩毫子嚟買。「賣咗這廿一億資產後，保華剩低的業務每股都值八毫六仙。如果你今日（上週五）用兩毫三仙買到（一股保華），陳國強俾番兩毫子你，你只要用三仙，就持有值八毫六仙資產的股票，真係好抵！」保華德祥副主席劉高原，理直氣壯地替老闆陳國強辯護，但其實盡是一片歪理。 明搶廿億資產按收購慣例，買賣雙方只會以公司資產淨值而非股價，來釐訂收購價錢。保華德祥資產淨值近三十億元，每股資產淨值兩元九角，遠遠高於陳國強的收購價。而有關出售資產，每股淨值兩元。陳國強以兩毫收購，簡直食了小股東隻「車」，好抵的其實是陳國強，而他搶走的，正是保華德祥最值錢最賺錢的資產。事實上，澳洲的Downer及香港的中策，皆為上市公司。如果要出售股權套現，可以在金融市場上兜售。以Downer為例，保華所持三成七股票，市值達九億，絕對有價有市，毋須賤賣給陳國強。 Downer是澳洲第二大的工程、基建及能源公司，過去四年一直賺錢，去年便賺了二億多元。至於三項物業，包括灣仔國泰新域商場、觀塘保華企業中心全幢， 以及深圳信興廣場兩層樓面，都位處旺區，單是國泰新域去年便收租二千多萬。保華德祥披露，這些資產每年可替公司賺五千萬，佔保華德祥去年盈利七千萬的七 成。至於賣剩的豬頭骨——建築業務，全年做五十幾億生意，才賺得區區二百多萬，利潤極微。今次被收購掏空肥膏後，保華德祥前景暗淡。其實，保華德祥小股東 對陳國強的建議都十分無奈，明明每股值二元的資產，要一折賤賣出來。如果不賣，保華德祥的股票又成交稀疏，在兩毫子水位打橫行。股價長期低於資產值，根本就是有價無市，小股東彷彿被㩒住搶。 細價股股災遭殃有殼王之稱的陳國強，過去一直靠賣殼而發達，幾年間五鋪賣殼便套現廿六億。今次殼王未搵街外錢，轉向自己公司埋手淘金，盡地一煲事出有因。「喺呢單交易之前，佢都有同一班朋友傾過，話係政府逼佢咁做，如果唔係馬時亨整單細價股股災，今日佢唔會行呢步棋！」陳國強身邊朋友狡辯說。今年七月底，證監會及港交所提出除牌機制，建議股價五毫以下的公司應予除牌，觸發細價股股災。陳國強旗下十二間上市公司之中，有八間公司的股價均低於五角，有除牌危機，因而導致德祥系內公司股價如江河下瀉。其中錦興一日已蒸發一億二千八百萬市值，全系共跌一億五。陳國強手上的殼價貶值兼無乜行情。「以往主板殼價值七、八千萬，如今跌至一、二千萬也有，而且無乜人問價。」一證券界人士說。難再靠賣殼而發達的陳國強，心知要大撈一筆，唯有向上市公司資產埋手。現時他手上十二間香港上市公司，除保華德祥外，其餘業績全部見紅，而且值錢資產不多，所以保華德祥，便成為陳國強的獵物。其實陳國強搾乾公司資產並非第一次，只是以往是公司之間資產大挪移，而今次他是赤裸裸為自己出手。他對上一次「掠水大行動」，於數月前才發生過。 吸乾辰達永安今年二月，陳利用中策集團，斥資一億三千萬元，入股辰達永安成為大股東（四成八）。然後，辰達批股抽水二億四。「疊水」的辰達，於是成為陳國強「抽資」對象。經兩三下功夫，陳國強將辰達永安的三億現金及洛陽酒店悄悄套走，剩下蝕錢的旅遊業務給辰達，其手起刀落的狠勁，令人心寒！陳國強入主辰達永安，小股東從此無運行。黃太於去年中，以平均價三仙買入三百萬股辰達永安，至今股價急瀉，徘徊於一仙，跌幅超過六成；近日又聽聞大股東，有意供股集資，嚇得她急忙找股票分析員東尼求助。「當初股價急跌，便趁低吸納，後來我看你們的雜誌才睇清陳國強，但為時已晚，遇人不淑也沒辦法。」黃太說。陳國強系內上市公司，表現差勁。翻開去年財政年度成績表，陳國強的殼股王國裡，七間主要上市公司均全線虧蝕，總數高達三十二億。至於今年度業績亦未見樂觀，連同新公佈的中期，全系已蝕去十一億。 殼王甚少上班有如此難看的業績，只因陳國強根本無心打理公司業務。上週記者連日到觀塘鴻圖道德祥企業總部，保華企業中心找陳國強，卻一直未有發現其踪跡。「陳生很少返嚟，約兩、三個月才返嚟開會，平時都不見他。」一名Downer的職員向記者說。而位於七樓的錦興員工亦謂：「這間公司都不是由陳國強打理，是由一位姓葉（Allan Yap）的人管，我很少見陳國強返嚟公司。」就連經常在保華企業門外泊車的司機都知道，「陳國強好出名，是這幢大廈的老闆，但我從來未見過他，反而常見王晶在這裡出入。」現年四十七歲的陳國強，其實只一直玩弄財技，靠做交易致富。業界人士亦熟知這位殼王的作風：「他最鍾意學《風月俏佳人》的李察基爾，專收購別人的公司，然後煎皮拆骨賣出，較少參與實務。他出手快狠準，小股東想搭順風車不易，反而來不及下車，後果更慘。」 住豪宅揸賓利這位出身建築界的殼王，能坐擁廿多億身家，進身富豪之列，也不過是近五年的事。首先陳國強在九七年，把國際德祥三成股權，售予地產神童羅兆輝，私人套現五億二千萬。乘着九九年科網狂潮，陳國強先後舞弄DC財務、金力國際等上市殼，化身科技股，一時間陳國強的上市王國，市值飈升至一百六十億。跟着他四次賣殼，再套廿億。即使如今網股神話被戳破，在港的王國亦縮水至總市值約二十億，也無損他的奢華生活。陳國強的四層高海景大宅，位於南區香島道三十九號A，面積約有七千呎。陳國強三年前搬入大屋前，特別於路口裝上大閘，與鄰居澳洲領事共用。開閘而進，陳的大屋外牆由四、五部防盜眼包圍，屋內還養狼狗看門口，保安極為嚴密。大屋旁有兩個大車房，可泊陳國強的多部名車，當中最豪的，是價值二百多萬的藍色「六一」號（車牌）的賓利。住洋樓養番狗的陳國強，經常與明星富豪為伍，出入福臨門和富臨飯店等富豪飯堂。閒時會到深水灣哥爾夫球場打golf，或者是銅鑼灣柏麗酒店頂樓的私人會所消遣。惟其如此，據悉陳國強近年少沾煙酒，可能與命仔愈見矜貴有關。生於小康之家的陳國強，是陳家長子，下有一弟二妹，其中弟弟陳國鴻和孺妹陳蕙儀，亦有於陳國強的系內公司幫手。據悉，陳國強除了照顧細佬妹外，亦好怕老婆，早前有傳他與藝人洪欣關係密切，陳國強曾非常懊惱。 監管機構失職陳國強明 掠保華德祥小股東，固然叫人齒冷，而負責監管香港股票市場的證監會及港交所，見小股東被人㩒住搶也無動於衷，袖手旁觀，更令人髮指！「以前好市時水漲船 高，海底的石塊不容易看到，但今天潮退，監管上市公司政策的漏洞便顯而易見。例如保華德祥這次以一折收購的條件，完全是不公平的。」獨立分析員David Webb說。記者就這件事向證監會及港交所查詢，「保華德祥這件事，絕對是上市條例的問題，明顯應該由港交所負責的。」證監會發言人回應時，劈頭第一句便 說。而當記者致電港交所查詢時，發言人又將責任推落小股東身上，「有關保華德祥大股東作出的建議，交易所其實已有條例要求公司成立獨立小組，聘請獨立財務 顧問……最終還要召開特別股東大會通過才可。」 上市條例有漏洞根據上市公司條例，陳國強收 購保華德祥資產一事，要召開股東特別大會通過，而他自己及母公司德祥企業不能投票，要出席股東大會的小股東，其中四分三投票贊成才能成事。然而大股東若有 好友持有股份來投票，而其他小股東缺席的話，收購建議獲通過機會頗大。故有分析員認為，若將表決政策，改為不須召開股東大會，小股東可郵寄選票，且須獲全 部獨立小股東的四分三支持才可通過，便可減低小股民被魚肉的可能性。然而港交所發言人不以為然。「小股東若不理公司事，即使毋須出席股東大會，都係不會投 票。」港交所其後再傳真回覆，正研究修訂條例，規定投反對票的股數不得多於獨立股東的一成，然而一切只在研究中。很明顯，上市條例存有漏洞，在如斯環境下 投資，小股民唯一可以做的，就是認清大股東的真面目。如David Webb所言：「不要沾手任何與陳國強先生有關的股票。」 趙 渡掠走三億其實近年大股東剝削小股東利益，個案屢見不鮮，而且手法亦愈來愈猖獗。當中將角逐第三屆特首選舉的吳光正，也曾賣小股東豬仔。前年十月，吳光正 掌舵的九倉，以高於市價一倍的價錢，把百分之三十四點八七寶福權益，賣給欠債纍纍的和成國際的趙渡，套現二億九千萬。由於並未觸及三成五的全面收購點，寶 福小股民未能如九倉一樣，可以高價套現，而且還被新上任的大股東趙渡魚肉，寶福坐擁五億多的現金，逐漸被人掠奪。首先在今年四月，寶福計劃斥二億多（高於 市價一倍），買入保興兩成九股權。交易最終於七月底，遭證監會否決而取消。兩星期後，寶福在無事先公佈的情況下，用超高價近三億元，收購山東濟南的四層寫 字樓物業。小股民投訴無門，唯有在不同報紙，以《致證監會及港交所主席公開信》及《一億元一粒擦字膠》標題刊登全版聲明，以求引起各界人士的關注。 蔣 麗莉嚇怕基金而太平洋興業前主席蔣麗莉的手法，與吳光正及趙渡同出一轍。前年四月，蔣麗莉入股太平洋興業三成股權。五個月後，她將成立只有四個月的科網公 司Cents.com，作價一億七千萬注入太興，豈料遭第二大股東，挪威基金Kistefos反對而告吹。三個星期後，現金充裕的太興宣佈批股集資，接貨 的是蔣麗莉舊伙記包國平，令Kistefos的股權由兩成六攤薄至兩成一。吸水不成的蔣麗莉，索性高價賣股。來自重慶的張明宇，以每股一元八角，高於市價 四倍，擬斥資億五買入蔣麗莉手上二十九點五的太興股權，想避開全面收購。這一着令挪威基金呱呱嘈，金融古惑仔禹銘於是出手，向太平洋興業提出一仙收購，壞 了蔣的「好事」。蔣麗莉無奈，再找來另一買家，台商鼎康御泰的張天佑洽購。張今次肯以每股六毫多，向小股東提出全面收購，蔣麗莉才順利賣盤。 聖 誕樹大王惹批評而有聖誕樹大王之稱的寶途大股東高長昌，則因為想低價買回公司資產而被批評。九七年三月上市的寶途，每年盈利都有增長，上年更賺一億五千多 萬。豈料今年四月，高長昌私下與美國拍檔合組公司，以十億元（市盈率六點五倍）想低價買入佔寶途九成盈利的聖誕樹業務。消息傳出後，身為股東的網上股評人 David Webb，以及鄧普頓基金的麥博士群起反對，指收購價過低，對小股東不公平。直至八月，高長昌被迫讓步，稍微調高收購價七千萬，並退出與美國拍檔的公司， 交易才僅僅獲過半數小股東通過。今天寶途以發展電腦動畫為主，及將會改名為IMI Global Holdings。其實趙渡、蔣麗莉、高長昌等人，只屬冰山一角，一商人銀行家表示：「香港金融市場最大問題，係上市公司太多無良大股東，搞到啲外資基金 除咗藍籌股外，唔敢輕易投資其他香港股票，唔單止影響成交，長遠嚟講會影響香港喺國際市場上的地位！」 @請參考>@ |
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吳鴻生旗下間南華融資，近日風雨飄搖，喺雙十節那日，證監會一隊人馬突然「造訪」，要調查一下佢哋早前保薦一間叫搜豹嘅公司之上市事宜。呢間搜豹話自己喺珠海生產保健食品，南華幫佢申請在Gem掛牌，點知不斷被港交所上市科質疑，指間公司得十丁友，既無廠房、又無R&D設施，唔多似有兩年營運歷史；仲話招股書內容有誇張成分。最後，港交所喺十月九日回覆，reject唔俾搜豹上市。跟住第二日，證監會就殺到，搵處理呢單deal嘅陳姓董事，及負責响上面簽名嘅吳鴻生頭馬，Howard Gorges傾傾偈。證監今次效率咁神速，除咗因為今年四月開始生效嘅dual filing外，SFC對中小型嘅財務顧問特別留意，而南華早與SFC交過手。事緣南華系分拆Jessica及《資本》雜誌上市時，都巧妙咁運用財技，繞過上市條例，激到SFC生蝦咁跳。《Jessica》及《資本》，本來屬於已上市嘅南華集團旗下，根據上市條例PN15，要分拆一間公司上市，母公司最低限度要喺過去五年內，有三年共有五千萬嘅純利紀錄，但係人都知南華經常蝕到嘔，梗係唔符合分拆條件。南華於是先將Jessica及Capital嘅股份，派發給吳鴻生及其他揸住南華集團嘅小股東，咁呢兩間公司就可以獨立於南華集團，然後自己招股上市。兩公司總共集咗二千七百多萬！吳鴻生本來還打算分拆埋南華裡面，喺瀋陽生產藥物嘅津昌上市，SFC今次及時發覺，即刻落閘唔放，最後先分拆唔成。自此以後SFC亦加倍留神。 |
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| 李華倫，是擁有魔鬼上市編號（666）的禹銘前主席馮永祥及前董事總經理馮耀輝的「首徒」；自「馮兩老」辭職搞環保後，便由他接棒出任禹銘主席。 禹銘曾提出的每股一仙收購疊水上市公司、向經紀送佣金力谷私有化，及將上市公司自願清盤等種種奇招，都是由他想出來；金融界給他起了一個稱號——股壇壞孩子。 對此李華倫反駁：「蝙蝠俠都不是蝙蝠，蜘蛛俠都不是蜘蛛，所以股壇壞孩子，都不一定是壞的！」 對於那些「鑽空子」想出來的絕橋，他解釋說：「無人鑽空子，監管機構又點發現條例有漏洞，社會又點有進步！」 九九年壹傳媒由禹銘籌備上市時，孩子臉的李華倫只是跟在馮永祥及馮耀輝身後，傳遞文件，執頭執尾，並向員工講解股份分配事宜，未想到九年後他已上位成為股壇響噹噹的禹銘集團主席。 所謂「強將手下無弱兵」，在禹銘，身為股壇元老馮景禧兒子、擁有龐大富豪網絡的馮永祥，負責找尋客路，而負責落實執行的馮耀輝，就最愛「下放權力」讓徒弟度橋。 李華倫在九二年加入新鴻基證券後，直接跟隨馮耀輝專責收購融資，其後馮耀輝與馮永祥在九七年成立禹銘，李華倫跟隨過檔，直至去年雙馮離開禹銘為止，這師徒關係長達十七年。 Why and why not 說起李華倫，馮耀輝笑言這徒弟跟隨他多年，已潛移默化，學到其九成精髓：「佢最學到我孤寒、尋根究底及鍾意挑戰現狀嘅精神……哈哈！孤寒當然唔係好啦，佢學嘢學得全面……」 「講 真我有好多徒弟，佢算係首徒，亦係我『開門封門』弟子。我咁多年最主要教佢兩句：why and why not。咁就打天下o架啦！點解我哋要食飯？點解我哋唔食薯仔？點解要用電？點解唔用空氣？哈哈，why可以尋根究底，why not就可以刺激創意。」馮耀輝一派廣告口吻說道。 李華倫盡得師傅真傳，將「why and why not」發揮得最淋漓盡致，要算是○二年提出的一連串一仙收購。當年禹銘提出以每股一仙，收購上市公司太平洋興業，創下股壇創舉。 禹銘投資開業時星光熠熠，到賀者包括長實主席李嘉誠（左四）、新世界主席鄭裕彤（右四）、董事總經理鄭家純（左二）及澳博行政總裁蘇樹輝（右一）等。右三為馮永祥，左三為馮耀輝，當時李華倫（左一）已能上台「靠邊站」。 首創一仙收購 「當 時我知道太興大股東蔣麗莉要賣盤，並與第二大股東、挪威的投資公司Kistefos不和，於是我哋主動聯絡Kistefos，希望教路如何阻止對方賣盤。 遇到呢啲情況，當時市場用開兩招。第一招是出injunction（禁制令），但有效期只一、兩日，法官可以唔批，對家亦可以上訴，而且成本要四、五百萬 元，實在太貴。第二招，是要求召開股東會撤換董事局，但董事局亦可以反出招拖延，一搞就四、五個月。我就諗到第三招。」 李華倫想到要在短時間內實行又合乎經濟效益的，是由禹銘啟動收購，「一提出收購，證監會就會『目及』住，公司管理層就要煞停想做嘅嘢。而收購條例中又有一個漏洞，就係無為收購價設限，所以我就想到以每股一仙進行收購。」他還笑言：「零點零一仙都得o架，論盡啲啫！」 他 將這條橋「sell」給馮耀輝，馮即時拍板：「Why not？有無犯法先？有無錢賺先？係咪一單好生意先？得就做啦！」結果橋推出後令市場譁然。雖然失敗告終，但引得另一上市公司中巴的股東要求禹銘代為「出 招」，此後這招用於另外兩、三間上市公司，但都失敗告終。李華倫坦言其中最大漏洞是：「小股東唔配合，例如怕醜、怕得罪人、怕麻煩，最後都係會唔夠票通 過。」 李華倫檔案 86年：畢業於英國The University of East Anglia，並取得理學學士學位。 88年：取得倫敦The City University Business School理學碩士學位 88-92年：香港荷蘭銀行任職 92-97年：新鴻基國際任職，跟隨馮耀輝 97年：馮永祥及馮耀輝成立禹銘，李華倫跟隨過檔。 04年：升任禹銘董事。 09年3月：升任禹銘主席，為免與馮兩老的私人公司禹銘投資混淆，禹銘改名為新工投資。 夥拍光頭神探 不 過這條「一仙收購」絕橋，卻奠定了禹銘的「魔王」地位。李華倫說，若非雙馮不是如此開通，也不能將這些鬼主意推行。現時馮耀輝離開禹銘，李華倫與他仍有聯 絡，其快意節能亦是聘請禹銘為財務顧問。李華倫亦不忘在訪問中硬銷快意節能「勁到爆」！而「股壇」金句王馮耀輝，亦教曉李華倫不少道理。李華倫說：「好多 我而家教下屬嘅嘢，都係跟佢學嘅！例如『think out of the box'、『Don't put no for an answer'等等。記得九三年要做中國糧油注二十億資產入世貿中心集團嘅收購，牽涉金額歷來最大，第一次開會有律師會計師等二十幾人，馮耀輝敲門入來後 劈頭第一句就說：『今次係呢單deal最後一次咁多人！』佢認為多人就無效率。而馮生要我哋寫報告，亦唔可以多過三張紙，因為好的idea一個就夠，否則 『it's not worth the paper you are written on!』」 這種「less is more」的作風亦見諸禹銘的公司架構上，這間市值六億的上市公司，負責股票及企業融資的部門只有六人。公司業務主要投資環球上市證券及對沖基金等，有時為其他上市公司任財務顧問時，偶有佳作。 ○ 五年，上市公司南太集團主席顧明均，想將上市不足一年半的南太電子私有化，身為財務顧問的李華倫又創新猷。他破天荒向經紀提出，一旦遊說客戶交表接納私有 化，而最後私有化成功的話，可獲百分之一佣金。「咁多年來，我覺得呢個最有創意。但當經紀獲『鼓勵』，替啲揸重貨嘅股東去投票，私有化成功嘅機會，又會大 大提高嘞。」而證監會關心的，是經紀會否非法回佣給小股東，李華倫說，最後解決辦法非常簡單：「經紀喺份表格度，白紙黑字交代唔會俾回佣股東，咁就過關 了。」 對著李華倫，相信證監會只有無奈，但他說雙方都有得著：「同監管機構招來招往的過程，我對收購的認知，深入咗好多，而證監又會知條例有咩漏洞，就好似打仗咁，唔係真打，點知啲子彈係點射出來嘅？出招試嚇，證監、大股東，同小股東，都會有好處。」 自動清盤再闖關 這 次南太私有化，因出價低而不成功，但就令李華倫與「做事有自己一套」的南太主席顧明均關係更密切，李其後更離開禹銘，到南太母公司出任行政總裁。直至去年 雙馮離開禹銘，身為大股東的李明治家族入主，並拉李華倫於今年三月回禹銘出任主席。李華倫回巢後的第一擊，就是創出「自動清盤」。 今年二月 初，南太電子曾提出以每股一元五角私有化，最終因接納股數不足九成而告吹，理應一年內不能再提私有化。但李華倫想出將公司自願清盤，再由母公司買回資產， 這就不算私有化；而根據公司法，只要七成半以上的股東投贊成票，便可通過議決。李華倫解釋：「當時提私有化後，因股東、股票經紀及中央結算間出現溝通問 題，導致部分接受私有化的小股東未能投票。我哋想申請延期，但證監會唔批。當時要再做一次私有化要等十二個月，到時又要證監批准，所以即時要諗橋。」此招 令證監會發火，公開譴責顧明均，但同時破例批准讓南太即時再提私有化。顧開心得請傳媒飲紅酒，李華倫笑言：「其實我仲有另一條橋，但要賣錢的，所以唔講 得！」 來自警察家庭 鬼主意多多的李華倫，今年四十五歲，父親是已故總督察李汝賢，母親亦常活躍警界，李華倫說母親常對他說： 「你不用做美國總統，但千祈不要做刺殺美國總統嗰個。」李小時候曾轉校十三次，喇沙小學、新法書院及利瑪竇都有他的腳印，成績每況愈下，而且只愛踢波，曾 兩次踢斷腳，最後被送到英國唸書。「當時原本修讀電腦，但有感出來後最叻也只是做到電腦部主管，後來他修讀金融碩士，再轉到荷蘭銀行由見習生開始做起。」 李華倫自認有不眠不休，隨時作戰的能力；其後出任主管的梁蔚賢退休，將李華倫介紹予好友馮耀輝。「佢肯介紹我，因為我做事一向要求自己超越老細對我嘅期 望，要令人覺得『你喺度做，嘥咗你呀』！」有現時成就，李華倫說在此要多謝這兩位恩師：「唔係咁多人會咁做，因為講咗多謝，對方就可以要求回報，you have to pay for it！但我覺得呢啲先係人生應有態度。」他說馮耀輝還教他：「千祈唔好信律師及會計師！」不過李華倫的太太正是律師，兩人結識已二十五年，結婚十三年，有 一子一女；雖然做人做事都沿用師傅的教誨，但似乎李華倫其實也有自己的一套。 | ||||||
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上周五真熱鬧， 呢邊廂記協舉行周年晚宴，港交所（388）行政總裁李小加出席撐場。另一邊廂，證監會亦喺同一晚舉行周年聚餐兼歡送下月底離任嘅行政總裁韋奕禮 （Martin Wheatley）。華華聽聞，證監各個部門各自拍咗條短片送畀韋奕禮留念，幾位執行董事都有粉墨登場。不過唔知點解，惟獨被視為下任CEO候選人之一嘅 副行政總裁林張灼華就冇拍片，難免令人無限聯想。 張灼華唔畀面有因 據講，證監新CEO遴選已進入直路，同林太爭嘅主要係老外，Martin嚟自英國，英國嚟嘅會唔會着數啲？聽講唔一定。證監俾人話有澳洲幫，唔通係澳洲嚟嘅人做？華華未有答案，煩請消息靈通人士告知。 講番歡送晚會，相比起記協晚會喺金鐘五星級酒店舉行，證監都算慳家，揀咗喺大會堂美心酒樓度搞。咪睇證監人員平時咁嚴肅，原來玩起上司上嚟都好放，聽講法規執行部班執法先鋒拍嘅短片內容就非常「大膽」，條片嘅內容係咁嘅…… 話 說法規執行部阿頭施衛民工作至夜深，突然有批「雷曼苦主」衝入嚟示威，叫韋奕禮返歸。跟住到法律服務部門接力拍「續集」，佢哋整咗個模擬法庭，受審嘅係 Martin，佢被控保障香港投資者同維護金融中心地位不力，被即時裁定罪名成立，將佢遣返老家倫敦。唔知林太係咪唔想咁樣攞Martin嚟玩，所以冇拍 片呢。 李華華 |
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證監會行政總裁 韋奕禮下個月8號正式講拜拜，佢前日先講話呢個月日日有歡送飯局。華華八到，今個星期四，以金利豐（1031）老闆娘朱太李月華為代表嘅上市公司商會，發 起其餘7、8個證券團體，喺灣仔一間酒樓同韋奕禮餞行，佢哋仲喺琉璃工房買咗件水晶送畀韋奕禮，認真有心。 證券業界齊集餞行 講 真，傳媒同金融界o依家最想知道邊位係韋奕禮繼任人，證監會主席方正就畀人追問到頭痕。話說方正噚日出席一個關於香港喺中國金融發展扮演咩角色嘅研討會， 方正一到場就畀傳媒圍攻，問佢知唔知新行政總裁揀成點，佢例牌耍手擰頭，話政府揀好就會聯同證監會有公佈。點知轉頭喺研討會場上，又有嘉賓問同一個問題， 方正都係照例咁答。 搵外國名牌企業嚟襯 講開又講，原來方正對於港交所（388）積極搵海外企業來港上市有些少睇法，佢認為，o依家內地企業佔港股總市值一半以上，港交所去法國、意大利搵公司嚟上市「點綴下」係好，但內地企業先至係主力。 即係話，Prada呢類名牌企業主要為本港市場起「點綴」作用，直接啲即係嚟「襯」，唔知對方會唔會有啲傷心呢？ 李華華 |
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(謝網友Clark0713的提醒，已刪重複部分。)
(1)
證監會在4日前(8月24日)發出一份修訂《公司收購、合併及股份購回守則》的文件，內中有3條建議，其中第1條建議值得注意。
原建議為「在對持有重大物業權益的公司作出要約或在進行證券交換要約時（如要約公司持有重大物業權益，必須就物業進行估值。」，但現時執法人員認為「探討是否適宜修訂這項規定，使其只適用於要約人為關連人士的要約」，據文件稱，理由如下:
「5. 規則 11.1(f)屬強制性質，是香港獨有的規定。英國、澳洲、新西蘭、新加坡、南非及馬來西亞等其他司法管轄區雖訂有與香港相若的收購規例，但並無對等條文。
6. 規則 11.1(f)自 1992 年《收購守則》首次作重大修訂時起實施，當時地產公司差不多佔恆生指數行業比重的四分之一。時至今日，在交易所上市的公司的概況已有所不同，地產行業在恆生指數中的比重已大幅下降。
7. 近年有市場從業員提出關注，指規則 11.1(f)所施加的責任構成過分沉重的負擔或並不適當。
8. 另有意見認為，規則 11.1(f)的強制性規定或會引致要約過程（特別是在要約時間表方面）出現實際困難，尤其是在非應邀提出的要約中，受要約公司可能會因為其物業的數目眾多及處於多個地理位置而難以在有關文件的發送期限前完成所有物業的估值。
9. 最後，值得一提的是，執行人員理解到部分從業員關注規則 11.1(f)有時可能會構成過分沉重的負擔，因此已在某些情況下放寬嚴格執行該規則的做法。
這些從業員指出，即使某些資產（例如採礦公司作為冶煉或儲存用途的物業，或道路等基礎建設）可能在公司的資產負債表內列明為「樓宇」或「工廠及樓宇」，但在計算 15%的界線時亦不應視為物業資產。執行人員同意，在某些情況下嚴格執行規則 11.1(f)或會構成過分沉重的負擔，故現時會按個別情況決定有關事宜。這個方針反映於2007 年 12 月發表的《應用指引 7》內。」
故他們建議修訂修文，把需要重估物業對象由全部收購變為:
「(i)要約人為關連人士的要約（不論是強制要約或自願要約，包括私有化要約或建議）；
(ii)清洗交易寬免申請人為關連人士的清洗交易；
或(iii)涉及須依據《收購守則》規則 25 獲股東批准的特別交易的要約或清洗交易。
就此而言，關連人士指：
(a)本身或連同與其一致行動的人持有受要約公司 30%或以上投票權的人士；
(b)受要約公司的董事；
或(c)與或被推定為與屬(a)或(b)類的任何人一致行動的人士。」
(2)
筆者認為，雖然有其道理，但原因站不住腳，因為:
1. 香港地產類上市公司，不論以香港及國內為基地，仍然較多，有些公司其實雖然表面上是經營一項業務，但實際上卻包括房地產，市值佔比仍不低，但其他地區的上市公司較多元化，例如澳洲以礦業為主，且不集中於地產上，所以仍應該保留此獨特規定。
2. 如果此恆生指數比確是有此情形，但香港地產上市公司的數目仍然不斷增長，且有部分本經營其他業務的，亦有經營房地產，故實際上仍有地產業務的上市公司不在少數，所以不應用狹隘的角度去觀察。
3. 有一份估值報告至少對小股東有一定的保障，現在新規則只要採取適當的方法，關連也可變作不關連，就不用出估值報告，變相可以以偏離價值注入。這是一項只為行事方便而設，但不理會小股東權益的行為。
4. 上市公司買入一件資產不是應該作審慎考慮，就算地方偏僻，也應讓股東理解該部分物業的價值才購入，需然多費時間，但是會獲得更多股東的支持。現在取消這估值報告，是不是想減少審慎考慮，增加經營者一時衝動的行為，甚至想向小股東隱瞞資產價值?
5. 筆者亦理解執行人士的困難，故認為在礦業公司的角度的物業值得放寬，因為他們本身不是經營物業業務，但購入地皮或物業作為發展之用則應維持現狀。
因為香港人對隔山買牛的知識仍不是很廣，加上香港極多上市公司的財技上極為高端，如果他們利用這條規則，把大股東手上的資產，暫時轉給第三方，由第三方把物業注入，也就避過這規定，這樣他們就可以利用這新規則的漏洞來騙取小股東的金錢。
這部分上市公司可使用之財技方法就是先大手供股或認購可換股債券集資，然後利用獨立第三方把地皮注入，避過重估規定，以高漲的價值注入地皮資產，加快他們竊取公司資產的速度，使手上的股票變成無成本，故他們可以無限制賣出股票，從而會使向下炒這動作更盛行，使香港投資者對股票失去信心，從而影響香港國際金融中心的地位。所以我建議以物業為主的收購對象應保留此規定，而其他公司則可適用此豁免。
(3)
至於他們提出的3條問題，我建議回答如下:
問題 1：你是否同意規則 11.1(f)應予修訂？如不同意，請說明理由。
同意。因為這可以讓部分礦業公司收購加快進行。
問題 2：如你對問題 1 的答案是同意的話，你是否同意現時提出的建議，即只有在要約人是關連人士或有關交易涉及須依據規則 25 獲股東批准的特別交易的情況下，規則 11.1(f)才應適用？如不同意，請說明理由。
不同意。因為這有機會損害小股東的權益。
問題 3：你是否同意對規則 11.1(f)的建議修訂？如不同意，請說明理由。
不同意。部分上市公司或會利用漏洞，以獨立第三方名義，把高漲的物業資產注入，使股東資產無形受損。
這項諮詢在2011年9月26日截止，希望大家就這條規定作出適當回應，網址如下:
https://www.sfc.hk/sfcConsultation/TC/sfcConsultMainServlet?name=TMRPropVal
為避免股民權益受損，請網友發揮力量作出適量的改進，謝謝!