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今天，終於要嫁了

一個醞釀了多年的大事終於要成真了：

A股要被納入MSCI啦！

傳說中：

條條大路通羅馬

但有的人本來就在羅馬

資深A股韭菜不禁想說

我不需要別人納A股，因為我就有A股

那麽，MSCI納入A股

到底跟我們有啥子關系嘛？

孫子說過

知己知彼，百戰不殆

要解決這個問題，先要知道MSCI是個啥？

一、 人生贏家指數公司

MSCI（中文名：MSCI明晟）

是全球領先的指數公司

指數公司的工作就是制作指數

（你這不是廢話嘛～）

它的小夥伴包括

標準普爾，道瓊斯，富時….

多年來，它們一直是財經新聞的流量擔當

指數拿來有什麽用？

它的存在就是為了給大家設立小目標

主動基金的目標：跑贏指數！

被動基金的目標：跟緊指數！

簡而言之就是——

大家都是流量小鮮肉

為什麽MSCI能站C位？

因為它是國際投資者使用最多的基準指數之一

MSCI對自己的指數做出任何變動

都會影響各大基金經理的資金部署

從而影響全球資金的流動

舉個例子

假設西遊記指數

決定把女兒國的股票加到指數里面

占比5%

被動基金經理

因為本來就是跟蹤西遊記指數

所以必須買入女兒國的股票

主動基金敢不敢不從呢？

你想，要是女兒國股票當年上漲了10%

這就會給西遊記指數貢獻0.5%的升幅

主動基金經理為了能跑贏指數

 也有可能會配置女兒國的股票

所以對於A股來說

被納入MSCI指數

就能吸引很多資金

從東土大唐四海八荒湧進來

朋友們

推動股市上漲的因素是什麽？

是西遊記嗎？

是女兒國嗎？

是資金呀！

於是，女兒國的韭菜們便迎來了豐收。

二、MSCI納入A股，對A股有什麽影響？

經過多年的研究

MSCI終於決定把A股納入到新興市場指數

這次會分兩次納入

第一次是2018年6月1日

第二次是2018年9月3日

為什麽要分兩次納入？

因為步子大了

兩次納入之後，

預計會帶來212億美元資金流入A股市場！

納入之後的指數長這樣

↓

 沒想到

我大A股居然占比這麽少？？？

別急

雖然MSCI納入只是一小步，

可是A股國際化進程中的一大步！

指數被納入MSCI到底能有多少錢？

讓我們把話筒交給隔壁歐巴：

韓國股市在1992被納入MSCI指數後2年內

平均每季度有超過10億美元的凈流入

盡管在1998年亞洲金融危機中

遭遇了外資大幅減持

但到1998年四季度流入

仍然超過100億美元！

三、 哪些A股小可愛，得到MSCI恩寵呢？

這事關被動資金、主動資金在哪里剁手啊？

根據MSCI的公告

此次納入約230支A股

它們的特點是

大盤股，藍籌股，流動性好的股！

既然歷史說過

股市上漲的因素是資金

那麽哪里有資金

自然是哪里有上漲的機會了！

與此同時

隨著海外機構資金進入A股市場

整個市場也會更加國際化

風格上也有望更機構化

（納入前）

 （納入後）

四、納入兩百多只股票，買不過來怎麽辦？

其實，一個辦法就可以解決——

買ETF啊！

此次納入的A股

與富時中國A50指數

高度重合

 重合度（關聯度）高達98.2% ！

投資者通過部署

南方富時中國A50ETF

（港交所代碼2822.HK/82822.HK）

就可以把A股中50支市值最大的藍籌股份

一網打盡！

如果你是一個處女座寶寶

我們也已經為你準備好了

南方東英MSCI中國A國際通指數ETF

（港交所代碼3149.HK/83149.HK）

跟這次納入MSCI的一籃子A股

一樣一樣一樣的！

 （強迫癥治療專用圖）

你問ETF怎麽買？

交易代碼在上面

跟交易股票那是一樣一樣的！

風里雨里，總有一款適合你！

你問南方東英是誰？

在海外，不知道南方東英

也好意思說投過A股？

畢竟

南方富時中國A50ETF

可是海外最大最活躍的A股ETF產品之一！

南方東英

海外A股投資神隊友

你

值得擁有！

簡單點兒，生活的方式簡單點兒

與其看盤辛苦

不如買點ETF

掃碼關註

南方東英

輝山乳業：讓你升那麽多 被空頭盯上了吧（舊文重溫）

這是一篇蝸牛妹在2015年10月就寫了的文章，輝山乳業（6863）在今早突然暴跌近九成，創下香港主板一個記錄了。15分鐘內，450億市值灰飛煙滅。

這股價，當然不是被我寫下來的，原因坐等公司停牌或澄清或看各群內剖解。希望本周經過美圖和輝山後，大家充分意識到港股有風險，投資需謹慎。

另外一個問題想問下港交所：未來你們打算做啥事情，來避免這類事情的發生呢？公開流通股有多少，平時都是誰在炒，查起來應該不難吧？

以下是很久很久很久之前，博主對輝山乳業的一點點分析。

讓你升那麽多 被空頭盯上了吧

今年的跌市之中，除了重口味的啪啪啪概念股堅挺外，乳品股輝山乳業（6863）一個不聲不響，升了一倍之多，遠遠拋離恒指和整個行業。

歷史上輝山的估值區間是6-16倍，現在估值飆升到38.97倍，行業平均才只有23.86倍。升的這麽厲害，抓破了腦袋，發現只能用公司回購和主席增持來解釋，那麽下面問題來了，二級市場的小夥伴們會怎麽看，怎麽行動？

路透的統計顯示，在過去三個月時間里，賣方分析師對輝山的評級出現了轉折，賣出的聲音開始越來越大。

如果純粹是超買後股價和市場情緒的調整，倒也無可厚非。但一家生產乳制品的東北企業，毛利率近60%，在估值明顯過高的情況下，大股東依然買買買，過去六個月中，持股比例從52%買到71.12%。就這幾個數字，恍惚一下還以為是天合化工和漢能的合資公司呢。

看看輝山，做的是乳制品垂直業務，上遊養牛，下遊生產加工乳制品，低溫液態奶、巴氏奶、酸奶、奶粉都有。更加獨一無二的是，他們連自己家奶牛吃的飼料——苜蓿草——都是自己動手，豐衣足食。

這樣獨特的生產模式，帶來的是於生物資產公平值調整前的業績中，毛利率水平高得讓人找不到形容詞：

       1H2015  1H2014

輝山        57.6%    62.4%

現代牧業 32.8%    38.1%

蒙牛        31.9%    32.4%

自己找農場種飼料，以最大的善意解讀，可以降低生產成本，並且從源頭保持產品的質量；帶著最大的懷疑眼光去看呢，飼料生產是產生損益，要記入報表的，那麽這個數字就要扣仔細了。

比如，“於收獲是按公平值減銷售成本初始確認農產品產生的收益”，主要代表的就是苜蓿草的公平值變動，辣麽，天蒼蒼地茫茫，以後做財務數據分析時，是不是還要請個植物學家，教教大家算植物的公平值呢？

奶牛、苜蓿草這些資產到底值多少錢？輝山是這麽披露的：

截止2015年3月31日，整個輝山的利潤才8.7億，但是他的生物資產變動都是50億級別的，同業的現代牧業雖然也有原奶公平值變動，但為啥人家的的生物資產公平值變動影響只有區區3.29億呢？

讓猴精猴精的二級市場小夥伴來看，生物資產調賬什麽，隨隨便便擠點出來，都有可能放到利潤里，這個水分有多少，就要請教下四大出身的CFO了。

就乳制品行業，今年的市場共識是，今年國內原奶供給過剩，奶價沒得漲了，現代牧業、輝山都沒什麽提價機會。已公布的乳制品企業半年報顯示，行業整體需求弱，銷量增速緩慢，平均售價下降約10%，導致毛利率也受到壓縮。除非你相信輝山11月公布的4月至9月的業績能夠逆行業大趨勢。

還有兩個紅燈信號。

一是，去年十一月剛從Frontera請來的外部執董，Mark Anthony Wilson在今年8月20號辭職了，理由是健康原因。

二是，街上的研究員都給出了1.1-1.5的白菜目標價，認為輝山的股價有50%的下跌空間。最氣憤的是，輝山的上市保薦人德銀（他們可是排在招股書的最左哦），自從今年四月份之後，就再也沒有寫過一篇關於輝山的報告了，當然蒙牛一送一紅股什麽，這位勤勞的德銀分析員，報告寫的還是很及時的，為啥捏。

還願意點評輝山的券商，大和把輝山16至17財年核心每股盈利下調了20%，收入也下調了4%-11%，認為公司需要增加低毛利率的高溫處理奶及飲品銷量，令經營利潤率下降。過去幾個月輝山又花了16.8億回購股份，預計2016財年的凈負債將從36%上升到57%；而隨Black-out Period到來，公司在10月結束回購的時候，也會是股價開始下跌的時候。建議大家賣賣賣。

瑞銀就認為中國東北部的原奶產量正面臨供應過剩問題，作為該地區最大的作業者，輝山在2014-15年間，花了110億人民幣擴展產能，但是輝山養的牛，預計在2016-17年就會上升53%，推動期內產量增加58%，但伊利今年可能會減少10%的當地牛奶采購。

更何況輝山出了東三省，品牌辨識度不高，要在江蘇等地和蒙牛伊利直接競爭，感覺戲不大；嬰兒配方奶粉短期也沒有扭虧為盈的可能性。瑞銀的意思是，生意不好做，明年沒有看到啥upside了，所以直接給了個沽售的評級。

不過出來混肯定還是要有幾把刷子的，9月24日，河北省局發布的《食品銷售安全警示》中稱，輝山乳液高鈣奶被見撤出硫氰酸鈉超標，提醒消費者退貨。然後輝山回應稱，被抽查的這批產品已經過期，並且還隱瞞了抽查結果一個月才發布。結果9月29號又檢測了一次，然後安全警示就撤消了。效率絕對比阿里大戰工商總局高啊。

所以怎麽看輝山，是不是有做空的交易性機會呢？

如果你是散戶，那基本上沒你啥事了，沒有put option。

如果你是long only，他們沒明白的是，為啥估值這麽高了，大股東還在買呢，完全沒有道理，想不明白那就不想了。

如果你是long short策略，為啥隱隱有點碰到了漢能第二的趕腳，最關鍵是，完全不知道大股東想幹嘛。那麽只能看你的風險偏好，只要不是突然宣布個私有化回A股，現在這個時機算是空頭的好朋友。

軟妹子一貶值 連中港矛盾都少了

去年這時候，公號上最吸引人眼球的文章就是把香港往死里批評：上市公司退市了，這是港股市場不思進取；小孩在學校受到欺淩，心墻爸爸就拉著孩子走了，留下一地口水；就連sellside出份賣出報告，都能被口水淹成帝國主義滅亡社會主義之心不死。

簡而言之，香港是作，是該，是自己拋棄自己的典型代表。

結果軟妹子貶值了，所有的中港矛盾便消失在風雨中。

最直接的影響，就是香港的軟妹子存款，隨著人民幣貶值，火速瘦身。

去黑市看看就知道，這年頭港元又變得值錢起來了！洪男神已經給大家解讀了基本意義（感覺交銀國際的公關部門應該主動給我發一點市場推廣的費用了）。

而香港的點心債發行規模，也出現了節節下降。雖然說發行人肯定願意背著軟妹子債務，但是首先，你得有投資者願意接啊！

那麽為了留住投資者，咱只能提高息率嘍。中國國債的收益率曲線，叫做蹭！蹭！蹭！

跟二級狗一樣用腳投票的，還有廣大內地群眾，用極大的熱情，瘋搶香港保險。

導致今年銀聯一直在搶頭條啊搶頭條，友邦保險一直躺槍啊躺槍。你以為2016年過去了，總算可以舒口氣麽，2017年就要到了，小強們的五萬美金額度又能免費自動續杯了，這野火燒不盡、春風吹又生的架勢，真是令人心疼央媽。

當然要愉快的在香港買美元保險，最靠譜還是得有個香港銀行賬戶。只是這通道業務的難度，現在也是越來越大，就連現在去香港銀行正經的開個戶口，沒一個小時，哪搞的定啊。換以前，肯定要加個小標簽#論自暴自棄的香港金融系統#，但是現在，你能不耐著性子等麽。

小強們開完戶，配置完保險，下面就要配置房產了啊（當然，這也是很多城中土豪的做法）。

先來看看大佬們的房產配置，今年最轟動的豪宅買賣是深圳富豪陳紅天，21億元向莊士國際買入山頂歌賦山道15號地盤，尺價22.8萬港幣（一平方米差不多是228萬），基本頂一個打工仔一年的人工了，刷新了全球最貴洋房的尺價。

除了山頂豪宅外，陳總還跟會德豐買了紅磡One Harbour Gate東座全幢，以及東半山的另一豪宅Opus，在香港一年光買樓就花了70億。

要知道，今年海航在啟德拍下的地皮，也才88億（市場估值36-47億）。海航買的這個價格算出來每尺地價1.35萬，高過市場估值快有一倍，然後現在開始壓股票去找錢了，請看水果日報的標題和質押總結。

馬雲爸爸也大手筆入市的呢，他花了15億，從電盈前副主席袁天凡手里，買了白加道的豪宅。這又是一單幹嘛都不如買房子的案例，袁主席2000年買房子時候只花了1.635億港幣，然後這一筆賺了13億。

另外一個今年山頂豪宅之一Mount Nicholson除了有賭王四太給兩個女兒學投資加持外，雲峰基金的創辦人虞峰也是業主啊。

過去一年軟妹子和香港房價的走勢。香港房價走出的V字，搞得香港政府火速推出辣招，購買二套房要再交15%的稅。但是講真哦，軟妹子一直在跌，減去大陸人原來在香港買房子就要交的稅，新規之下，也就只要再多交6.5%，你說你買不買。

盡管現在來香港的自由行是已經少了，但是來香港的中資卻越來越多啊，所以雖然商鋪租金在跌，非核心地段租金在跌，但是中環的租金漲的叫一個猴賽雷啊。

今年6月，最貴的寫字樓中環中心頂層79樓全層，5億被中資企業718的主席兼執行董事蔡華波買下來，尺價37842港幣，創香港商廈尺價最貴單位。

而中環中心的業主長實也放話了，全香港除了長江中心不賣外，其他哪里只要價錢合適，都有的商量，最新傳言是郵儲銀行會不會358億來做地主。

這里我還沒有算那麽多土豪在香港的買買買呢，BTW，香港不存在妖精一說哦，不信看看許老板的布局，許老板朋友圈及朋友圈的布局，這還都僅僅只是冰山一角哩。

香港對大陸的意義，從上世紀的轉口貿易中轉地，變成了大陸資金的中轉地；兩地融合的矛盾是很多，但沒有永恒的矛盾，只有永恒的利益。

軟妹子一貶值，中港那點矛盾那叫矛盾麽！

熊市中的外資大哥——The Capital Group

在今年這個買方生不如死、賣方還不如死的市場里。到了這個點位，心情就是ICU跟百米沖刺的反複切換。像我這種股技不佳的，只有一個字慫，不敢參戰，只能翻翻披露易，擼擼必須參賽的選手們都是怎麽玩，幫助大家擴寬思路，順便也算吸取下經驗教訓。

今天先說第一家外資大哥The Capital Group。

Capital是1931年（大蕭條時期呦）在美國加州成立的，現在是世界上歷史最悠久、規模最大的投資管理組織之一，AUM有1.7萬億美元。本文所涉數據來自於聯交所披露易的公開數據。

截止2018年10月22日，Capital持有超過5%以上的港股上市公司有23間，板塊主要集中於公用事業、消費、澳門及金屬采礦。Capital真正持股數量肯定比我統計出來的多，但披露易上只能查到超過5%的；話又說回來，既然能買成大股東，說明肯定是他們很確信的，所以一起來看：

投機倒把的HF一看這持倉：乖乖，里面有一半我在空著。。。

下面來細說，先從公用事業開始，熊市多買點公用事業，聽起來好像比較靠譜。這也是Capital持倉數和比例較多的板塊，其中又以燃氣股居多，分別為新奧能源、華潤燃氣及中國燃氣。

新奧能源

從Capital自身的披露可見，對新奧能源的投資2011年就有了，七年間占新奧能源發行股份的平均值約為12.29%。在2011至2013年，對新奧增持了9次，只減持了2次，股價也是在buy and hold中不斷向上。2014年及2015年的增減持比較平均，合計減持6次，增持6次。2016年至今，只在40塊錢以下減持過2次，其余5次全是增持。（白色為增持，綠色為減持）

即使今年港股熊市，他們不僅一股都沒賣，還增持3次。對著新奧的股價圖，Capital在這只票上長線走勢還是比較正確的。

華潤燃氣

這只票Capital從2014年開始就成了大股東，一年多的時間里加倉6次；但在2015年港股牛市垮掉的期間，減持4次，單看均價有點損失；2016年4月份後，重新再加倉，拿到了2017年9月減持2次；然後在2018年7月起加倉3次（和新奧加倉時期差不多）。

華潤燃氣的股價是這樣的，從長線倉位來看，算是買在左側。

中國燃氣

比上面兩只燃氣股晚一些的是中國燃氣。Capital作為大股東是2016年浮出水面的，撇除2017年11月14日這次減持，Capital從2016年4月15日起，對這只票增持了6次，持股比例達到了9.01%。

直到今年市場實在太差的時候，賣了兩次，從均價來看，這只票至少沒有虧。

中國燃氣的股價是這樣的。

粵海投資

熊市中，另一只浮出水面的倉位還有粵海投資。今年7月持股超過了5%。

股價如下。

如果說燃氣股還能體現外資機構大哥buy and hold的精神的話，那麽Capital持倉第二多的消費股，只能捂臉說LO也有一種精神叫做buy and hope。

新秀麗

Capital從2011年開始，就是新秀麗的粉絲。不過從披露易上的增減持來看，感覺Capital內部大概率有幾個PM在炒這只票；或者像他們這麽大的LO，因為AUM浮動的關系，會對一些倉位也進行調整。

2011年至2014年底，Capital在新秀麗的持倉反複在5%的披露水平線附近徘徊。

進入2015年，感覺看多的PM終於占據了上風，Capital共進行了6次增持，減持是2次，持股比例熬到了8.08%。 

2016年，貌似內部PM的觀點又一次出現分歧，全年增持7次，減持5次，增減持的價格區間大約都在22-24這個區間。

2017年內部終於消停一些了，減持只有兩次，其中年底那次賣的價格還挺好。增持是有4次，使得Capital在新秀麗上的持倉從2016年底的10.02%增加到了12.05%。

2018年比熊市更不幸的慘案發生了，新秀麗成為天雷轟轟成員之一，5月24日被沽空機構做空了。盡管不知道哪個PM在5月15號高位賣掉了一丟丟，但Capital在做空當日，持股仍然高達12.9%。在沽空報告出來後，他們第一時間就進入fight模式，增持了快1個點，並且此後又增持3次，持股量達到了17.17%。

讓你知道，大股東就是可以承包下整個魚塘！但是股價，短期走勢就不講了。

最後請欣賞Capital與新秀麗的七年之癢完整版。

周生生

被Capital買成大股東的另外一只消費股，還有周生生，他們2012年三季度就有了很多倉位的；2013年全年凈買入，加倉4次，占上市公司比例達到12.06%；2014年撇除一次小規模的減持外，全年加倉3次，成為周生生占比14%的大股東。

但是周生生的股價並沒有向上啊，連2015年港股那波牛市都沒咋炒起來。Capital也是沒辦法，開始了漫長的出貨行動：除了2015年3月和2017年7月份加了一點點外，2015年至今減持8次，持股比例降到了8.94%。

走到現在股價也不是很好，這只票絕對是高位站崗了。不過跟下面兩只消費的票比起來，上面這兩只都不算啥。

利豐

當我在Capital現時的持倉中發現竟然還有利豐的時候，簡直驚呆了。本來以為這算不算是外資LO可能多少都會存在的Legacy issue，但是翻看了他們的披露記錄，感覺心情很複雜。

Capital確實很早的時候就是利豐的大股東，披露易上能查到最遠的開始，2003年，他們就拿了利豐12%，整個利豐的倉位在2014年末達到最高的13.03%，均價在13塊樓下。

就像很多人說的，會賣的才是師傅。Capital從2005年開始，就對利豐不斷的進行減持：2005年減持五次，持股比例降低到了9.95%，交易價格區間在12.278指18.016；2006年減持8次，持股比例降低到4.92%，無需披露的比例，交易價格區間在16.008至19.637。Capital絕對在利豐上賺了大錢。

不過利豐的故事，在2011年遭到了巨大的挑戰，利豐在5月27日甚至專門發了一份澄清公告，反駁UBS猿猴的唱空報告。

股價也是一路向下。曾經在這只票上賺了大錢的大股東Capital等了一年半，在2012年9月份，重回利豐大股東之列，持股量達到7.61%，差不多18個月的時間里，他們增持了6次，持股量達到了11.04%，差不多重回十年前的高峰期持股量。

但是，利豐的股價並沒有起來，這次殺回來他們的買入均價區間在10.492之13.277；可扛了一年半的股價，卻是越走越低，於是Capital在2014年4月至2015年7月7日，進行了五次大規模的減持，持股比例從11.04%降低到6.94%。

八過沒想到，Capital的PM不知道是不是被降了頭，2015年7月後半年時間里，竟然又增持了3次，持股比例又上升到了9.03%。反正6塊左右增持，2016年至今，賣出去的價格沒超過4塊錢。

現在利豐股價只有1.53，Capital手上還有快8個點，感覺很發愁。

利標品牌

逃不過利豐的坑，Capital顯然也是逃不掉買一送一的利標品牌。利標品牌於2014年7月9日，在香港被利豐以介紹形式上市，只要當時有利豐的股票，就會送一股利標品牌的股票。

利標上市首日就撲街，收盤下跌13.88%，收報1.8港元。Fool me once, shame on u ; fool me twice, shame on me。

作為外資大佬，Capital怎麽可能不懂這意思呢。利標品牌上市沒幾天，就減持了1個點。但是好像賣的還是不夠快，截止2015年末時，Capital還持有立標品牌近10個點，盡管此後三年，每年差不多都減持1%個點，但減持速度明顯趕不上股票陰跌的速度啊。

看完Capital這慘不忍睹的消費股走勢，再來澳門看一看他們的手氣會不會好一點。

銀河娛樂

從銀河娛樂拿籌碼進場的時間看，Capital是買在左側低位的，在2018年之前基本都還算是低買高賣。今年下半年，他們加倉四次，我只能猜是不是因為回調了所以他們覺得可以買？

新濠國際

Capital在2013年趁著股價回調時候三次加倉至7.01%，在2014年高位時候減持兩次（跑的還是不夠快啊），扛到2015年四季度在底部區間把剩下倉位減持至5%以下。

然後2018年7月份他們又殺回來了（跟增持銀娛的時間差不多），共增持3次，現時持股比例6.01%。

永利澳門

永利澳門是WYNN旗下的，因為WYNN 2002年就在美股上市了，Capital又是美國公司，看永利澳門的披露時候，我看著都感覺他們炒永利更加順手。2012年三季度至2013年末這一波是踩準點了，看買賣均價就知道啥叫低買高賣踐行價值投資了。

但事情在2015年好像又產生了變化。那年澳門還沒好啊，他們從3月份加倉四次至8.03%，結果港股牛市開始崩盤，又減倉四次，應該虧了不少錢。

然後2016年4月8日至今，感覺他們是不是又有幾個PM盯上同一只票了，總幹這種高買低賣的事，持股量在5%附近徘徊。

到了今年8月底，他們趁著回調又增持超過了5%，攤手。

看澳門還是要看一些宏觀啦，但從Capital近幾年的表現來看，感覺並不是很準。所以很難想像他們在宏觀related的股票上會有什麽樣的表現。

中國鋁業

這票就算是今年1月份開始的，1月到三月底，大舉加倉5次，持股比例達到11.06%，均價幾乎都是5塊以上。

然而，挺了半年，發現不太對，光是8月就減持了4次，10月16號又減了一次，持股比例降到了6.98%，賣的均價沒一個超過3塊5的。

中國宏橋

也是2018年1月份買入的，扛到9月末賣了一點，慘。

洛陽鉬業

也是今年1月份買入的，不知道這個PM在當時產生了什麽樣的thesis，大概5.8建倉，扛到八月份，3塊6賣，你們誰要。

瑞聲科技

這只票啊，有著跟利豐差不多的經歷。Capital早在2012年就是大股東，密密建倉直至2014年7月，共加倉12次，均價低的有30塊，高的也才51塊，不得不說作為LO還是有長線眼光的，直接拿了快20個點。

而從2014年11月到2016年9月末，這近兩年的時間里，除了15年牛垮了的時候稍微買了點，Capital這兩年的時間里，基本就在做減持，減持價格也很好，低的41，高的86。持股比例降到了7.96%，應該是賺了不少錢的。

而2016年11月末至2017年末，這一年時間里，瑞聲遭遇了2次不同沽空機構的不同沽空。Capital在5月12日第一次沽空後，賣了一點點；在6月6日第二次沽空後，加倉兩次。跟新秀麗一樣，大股東在這個時候，就是要fight！最終成功於9月份後高位賣掉近2個點。

寫到這里，可以看到Capital在瑞聲的投資，無論順境逆境，都還是賺了不少錢的。但明顯2018年並不是2018的幸運年，股價跌的慘不忍睹。盡管Capital從6月末開始7次增持，持股比例從12%上升至18.01%，但瑞聲這股價從100塊買到了76塊，還是撐不起來，氣的不知道哪個PM在10月10號率先剁手，減持了一點點。

不過沒關系，Capital是長線投資者，短期那都不是事兒！

金蝶國際

2012年開始成為了大股東，2013年開始減持，當年這一波肯定賺了錢。在2018年港股這個熊市中，Capital於8月份沖入金蝶，加倉5次，現時持股9.2%，看著不像短期要撤退的樣子。

香港寬頻

看這只票的時候覺得很牛逼。你看Capital是2015年3月進去的，7月份港股牛垮了的時候，他們的股價也沒跌多少，等到2016年4月減持的時候，還有的賺。

因此看到Capital從2016年9月份至今，共增持7次，現時持股比例達到10.04%，即使今年的熊市，今年股價表現真是給力。

中國鐵塔

今年的IPO，我了解不多，只能說看著操作，maybe又是幾個PM拿了的？

PICC

這是今年3月份成為大股東的票，建倉價格在13塊樓上，一個月後就被賣了一波，持股量一度不到5%。

但是7月末，又被8、9塊錢買回來了。嗯，人家大fund，PM辣麽多，觀點不同不足為奇。

中國農行

Capital在2012年9月份共持有12.04%的股份，在接下來的兩年時間里，一共用了11次，才減持至5%以下的持股。今年3月份，Capital又重新回到了農行大股東的隊列中！

中國航信

這只票還算長臉啦，2017年初建倉的，今年還加倉三次，直到8月份才開始減持一點。

看到這里，小夥伴表示Capital挑股票的一些思路還是比較有意思的，比如中航信和PICC，這倆都是比較容易出長期複合增長率的品種，行業結構相對穩定，雖然短期爆發不現實，但五年靜悄悄給你翻一倍不是不可能，現在估值低，趕緊去研究下。

複星醫藥

這票從2014年末，就幾乎屬於加倉、加倉、加倉的狀態，直至2016年9月底，持股比例高峰期達到13.04%。隨後就幾乎開始了減倉、減倉、減倉的狀態，現時Capital持股比例為7.01%。

領展

今年1月末建倉近7個點，中間見了一丟丟又加了一丟丟，現在持股6.04%，熊市中配點收租股，還是可以的。

以上為Capital今年持股超過5%的公司，而今年持股量低於5%的港股企業有6家，公司主要集中於消費及李嘉誠。

長實

2016年初，舉牌三次成為大股東之一，兩年時間里，基本低買高賣賺錢走人。今年年初又買到超過5%，不過一個多月時間里就走了~~

電能實業

這麽多年都是高買低賣，我只能再把“可能不是一個PM在炒這只票”搬出來了。

藥明生物

一買一賣，簡單粗暴，賺錢了。

創科實業

炒了兩波，都很直接，賺了賺了。

九興控股

理由同電能。以及他們的消費猿猴或者PM對中國的消費市場，是不是有什麽誤解。

恒安國際

熊市時候，連姨媽巾也不靠譜啊，虧了點點。

好了，外資大哥第一擊完結。

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誰說金融男不要臉

幾天前，一個穿西裝必定制，出門必有發型，找女友必有高標準的金融男，向蝸牛妹問了這麽個問題：

你什麽時候出一個男士護膚的文章啊？我這analyst的職位，實在忍不了這MD的臉啊！

鑒於我在這個話題上實在木有發言權，就先抓了幾個問我下一篇要寫啥的男民工回答。結果一聽到問題，男民工們都是一副羞澀的表情，空氣凝固了3秒鐘，然後支支吾吾：哎呀，我就隨便用用，沒啥特別的。

可能是隔行如隔山，看周期的哪有空研究臉上塗什麽。所以應該找男消費猿猴，問看懂得人用啥啊！

男猿猴一號，炒股快準狠，雖然對愛茉莉的愛意比我還要深，但自己portfolio里的牌子都不用，說自己這是屌絲命……（你們看，有不要臉的吧）

男猿猴二號，靠Kose和Pola發了大財，所以有著毀容都不怕的勇氣，出門都是女票想起來給他塗保濕就用啥。（這狗糧撒的666）

男猿猴三號，直到被ex安利了origins的蘑菇水，才開始護膚。（這麽好的女票，怎麽不留住過年呢）

男猿猴四號，出來混了辣麽多年，直到去年下半年才開始用Lab。（看來人到中年，不油膩需要護膚了，逆生長了啊）

男猿猴五號和六號就更具有廣泛代表性了：老婆買啥就蹭啥啊！當然他們都很聽話，知道La Mer這種太油膩，不適合他們的膚質，用老婆用的護手霜隨便擦擦就很好。（我很贊同你們老婆說的話，La Mer 這種確實不適合男人的膚質）

問完這麽一圈，就算是自己看消費的男猿猴，也沒有很要臉嘛。所以今天蝸牛妹要來好好跟你們科普一下。

根據香港貿發局2016年4月《中國男性對護膚品的需求特征》研究，歐睿的預測2016年-2019年中國內地男性護膚品及化妝品市場的零售額平均將按年增長13.5%，比全球的5.8%要高；預計到2019年，中國內地男性護膚品及化妝品市場的零售額將達19億元人民幣。（增速雖然快，但這絕對數值還不到中國女人一個季度買口紅的錢吧）

而且男同胞的護膚流程通常就是洗面奶，乳液或面霜，每天平均使用3.4種產品。（still還是沒有你領導的口紅數量多啊）

當然，這個主要怪化妝品公司，這麽多年，只顧賺女人的錢，給男人的護膚品品牌就沒有幾個。

比如歐萊雅，你看看旗下這麽多品牌，卻也就只有契爾氏、歐萊雅、碧歐泉是有男士系列，剩下幾乎全是給女人研發的產品，對比多鮮明。

雅詩蘭黛也是這樣的，除了倩碧、Lab和Origins，其他基本全是男人需要買單的項了。

不過兩個集團的共同特點都是，毛利非常高。歐萊雅2017年上半年的毛利71.8%，雅詩蘭黛2017財年的毛利79.4%；兩個的錢全花去廣告和銷售渠道了，最後歐萊雅的OP margin是18.9%，雅詩蘭黛是14.3%。

所以呢，這個意義上講，男士護膚品買便宜點的，也不會差太多，反正大牌的成本也便宜。下面就來給你們推薦產品（非廣告啊非廣告，不過歡迎品牌爸爸直接把廣告費打來）。

最基本的護膚三步驟，讓天天見得大寶教育下男同胞，為什麽一步都不能少。

先說洗面奶。有不少男民工跟我講，平時就清水洗洗臉就好；甚至還有個位高權重的MD，跟我講自己幹脆就用滴露防菌清涼沐浴露洗臉！

聽得我都覺得臉好痛！

這次調查中，發現不少男民工都選擇的契爾氏洗面奶（也有一位表示不好用），200港幣左右搞定。

Lab的洗面奶，貴幾十塊，210港幣拿下。

想更經濟實惠的，可以選擇愛茉莉旗下innisfree的洗面奶，只要95塊港幣哦。

洗完臉，一般需要拍個水。如果你的皮膚狀況比較穩定，那個前任安利的Origins蘑菇水還是可以的，而且男女都能用（萬一你家領導的水用完了，也能救個急），價格320港幣。

如果你是痘痘肌膚，出油多的話，歡迎使用Kose旗下奧爾濱的健康水，淘寶價格599人民幣（香港sogo有賣）。

要是以上都對不起你的面子，還可以使用男士神仙水呀！230毫升裝1280港幣，想著用完就可以改變命運，這點錢是不是濕濕碎。

這里一定有男同胞問，這爽膚水怎麽擦？嗯，你可以倒在手上直接塗抹，也可以買一種叫做化妝棉的東西，倒在化妝棉上再擦臉。

下面就要塗面霜了。喜歡國貨的男同胞，記得一定要支持天天見的大寶哦，經典款2瓶只要40.9軟妹子。

懷念自己年輕歲月的時候，還可以把那些年的曼秀雷敦拿出來擦擦臉，淘寶上銷量最好的面霜是69.9軟妹子。

進階版可以來到契爾氏專場，各類面霜225-340港幣就可以搞定。

我男神代言的碧歐泉價格也差不多，下面三支價格由左往右分別是230，250，390港幣。

想要護膚用一個系列，可以看看倩碧的三部曲，三支價格由左往右分別是180，180，320港幣。

專門給男士研發的Lab，價格就貴了，竟然還有面霜要賣到1500（跟30毫升的La Mer一個價了）。

Somehow我找到了個用過倩碧、Lab和碧歐泉的小哥，他告訴我，感覺效果上倩碧約等於Lab，都比碧歐泉好用。畢竟倩碧、Lab是一家，你說效果能差哪去。

對那些不想用歐美牌子的男同胞，你們還可以考慮考慮日本的牌子啊。比如Kose旗下黛珂的白檀系列，雖然包裝很美，但阻擋不了一些男同胞對他的喜愛。

（前方高能預警）

當然，用護膚品最簡單的方法，是取決於你麻麻或你家領導賞賜你啥。比如我就知道身邊有男生，用的是Sisley的全能乳液。

而且白天還給配了防曬款使用，小哥的皮膚看起來確實是不錯的。（男同胞們，報仇雪恨的時間到了，可以轉發給自己家領導，讓她們看看別人家領導都是啥樣的了）

不過，也有不少男同胞飽受濕疹之類的影響。那麽以上建議你們可以通通忽略，就買偏藥妝的品牌就好，比如Cetaphill，Aveeno等等都可以的。

清潔、補水、保濕基本功課做完後，下面蝸牛妹還要再說幾個建議你們定期開展的護膚工作。

面膜，一周做一兩次，還是可以有效改善你們的中年油膩問題。保濕緊致款建議你們找家里領導蹭幾片。（下圖是吳京跟他領導）

去黑頭款，建議你們去屈臣氏、萬寧什麽，買點去黑頭貼撕一撕，或者找家里領導借用下清潔面膜。

唇部保養也是很重要的。不要總覺得塗唇膏娘，大冬天你滿嘴的死皮看了真的是對觀眾極大的不尊重；這里蹭領導的唇膏也不太好，萬一領導用的是帶點顏色的唇膏，你的下場就會很慘哦。所以還是自己去買只男士潤唇膏比較好。

另外一個很重要的是臉上不該出來的毛，乖乖去飛利浦看看吧。

我還知道有些對自己形象特別在乎的男生，不畫眉毛是不出門的，用的產品，比蝸牛妹還要好，在下是佩服的。希望你們就算成了一個油膩的中年大叔，也不要忘記了畫眉毛哦，人生總要有堅持！

祝你們都可以做一個要臉皮的好同誌。

The Fault in Our Stars

今天，是我在香港的第七個生日，也是在公號上與你們共度的第二個生日。

去年跟你們講過為什麽會有蝸牛妹的公號，是因為無數的可能性：哪怕只有一個聽眾，只要足夠努力，你的聲音會被聽到；只要足夠認真，你的內容會被認可；只要足夠堅持，你便能改變自己的未來。

今年review，多了92篇原創推送和18279個粉絲，但業務模式和開號宗旨沒有變化：填補市場與受眾之間的信息不對稱，共建和諧中港二級市場！

而也是在過去一年，有一個問題被大家頻頻問起：為什麽你可以做公號？

這個話題，必須得憶當年了：我是在2009年，懷揣著一顆做新聞的夢想來到香港的。大學時在某門戶網站實習了半年，看到那麽多的網管辦的每日指令後，想在一個有新聞自由的地方，寫事實、講真話，這便是我與香港的開始。

研究生時候學到很多東西，過得非常充實，但是畢業之後怎麽在香港養活自己就成了最大的難題。原來我想去做一名戰地記者、或者時事記者、或者F1記者，但這些職位在香港機會尼瑪比投行MD的機會還要少啊。

第一份工作，我先從一家start up的港式英超網站編輯做起，月薪真是講出來不怕大家笑話，只有6000港幣（我活到現在也是個奇跡）。暑假邊做邊找工作時候，發現香港媒體的工作，最多的就是財經記者了（想想也說得通，金融是大支柱，肯定得有配套服務業），然後找到了一間剛成立的財經雜誌做記者。

我還記得剛去的第一天，被總編輯派去金鐘某酒店，聽大和的策略會。坐在那第一次體會到了什麽叫做懵逼，雖然聽懂他們說的英文單詞，但是完全不明白他們在說什麽。自由發問時間，香港記者們開始向當時大和的首席經濟師孫明春老師中文提問，孫老師答完之後，我悲催的發現自己連中文都不太聽得懂他們到底在講什麽！

此處應有與孫明春老師的合照，可惜並沒有，QAQ~~~

這樣邊入行邊快速學習，本來應該是件很開心的事，但那段時間過得卻非常不好，因為是每周三出版的財經周刊（後已倒閉），也就意味著從周五晚上開始，大家就要熬夜加班填版面，周五開始周三刊發，休息兩天，周而複始。絕對是拿著少了幾個零的IBD生活！

那段時間，熬夜寫稿就是全部的生活，連朋友都見不到。過了還沒一個月呢，從來不長痘的我開始冒痘，整個人封閉著，心情開始暴躁起來。而雜誌一直沒啥起色，也找不到有經驗的記者、編輯來幹活，大家越做越累。

即便如此，更苦逼的事還是發生了。2011年的春節前，因為香港的春節只放四天假，於是問編輯可不可以多在家請幾天假，被殘忍拒絕後，只好訂了大年三十回家，初四回香港的機票。結果在放假前幾天，竟然收到編輯發出來的大信封，就在鄰近春節、我過試用期前把我給裁了（補償金就是一個星期）！而我都跟她確定好了回程的機票啊！

回到家，因為不想爸媽大過節的擔心，沒跟他們提起這事。春節後回來香港就開始了努力找工作，那真叫窮的要喝西北風了，我那位猴年馬月結婚的閨蜜就讓我蹭了好多好多頓飯，於是我還學會了用電飯煲煮粥的技能。估計到這里老天覺得我差不多了，賜了我一份電臺主播的工作，終於過上了不用熬夜、生物鐘穩定的生活。也讓我可以給大家笑談人生，感謝上個月裁了我的總編輯當年裁員之恩。

做主播最初的半年時間里，花了半年時間適應做直播的膽戰心驚。開始一天有一節6分鐘的節目，雖然有一個早上時間準備，但節目開始前總會擔心寫不完稿子，直播時候又擔心自己語速太快，稿子萬一不夠讀六分鐘該怎麽辦。

但更難的地方是，你真的明白你念出來的每句話麽？在各位好基友的幫助下，我終於分清了買方和賣方；2011年的通脹周期，記者們吐槽堪比大姨媽的CPI數據，讓我摸到了宏觀經濟的大腿了；抱著男神出品的Kindle，看書學習，也終於能出去努力和大佬們談笑風生的做訪問去了。

說到約大佬，是件既拼人品、又拼腦力的事情。首先，每個港股交易日都有節目，每天都要有個不同的嘉賓，天天都請一個嘉賓做直播也是不容易的事。

而且要想請嘉賓，你首先要知道自己當天說什麽話題吧，也就是說你得知道市場熱點在哪里。在我當時淺顯的市場知識上，好不容易想到采訪話題知識才是萬里長城第一步，你還要找到采訪嘉賓、把采訪提綱給人家啊。“嘉賓拒我千百遍，我待嘉賓如初戀”說的就是我。

也記不得是打過多少cold call，被多少嘉賓拒絕過多少次。最驚險一次是直播前半個小時，有個我已經記不起來名字的嘉賓告訴我，不做了！！！好吧，世界那麽大，火速換了整份采訪提綱，找了個老相好嘉賓，趕鴨子式的上了直播時間。

雖然肯定有拒我千百遍的嘉賓，但依然是有很多待我如初戀的嘉賓的，比如兩次在美國夜里兩三點接了我電話的嘉賓，下著黃雨到我直播室做直播的嘉賓，知道我生病於是說的比較多、減輕我負擔的嘉賓，等等等等。

三年多時間里，各大行的首席經濟學家，知名策略師、基金經理、分析師、行業專家、創投界名人，數百位的嘉賓、每天十分鐘的專訪，成了我不能期望更好的職業再教育和學習了。

但除了播出的節目，還有很多話題之所以我們沒有辦法觸碰，因為操作上沒有可行性。很多市場熱點，不是你找不到合適的人評論，而是這個合適的人選不能接受媒體訪問；或者受限於每天都要有采訪，一些持續性的熱點，沒有辦法一次性深入地探討；即使兩者都符合，很多時候，on the record的訪問，也不一定有off the record來的真實；或者一些有趣的話題，適合大家嚴肅八卦，但卻不適合放入節目之中。

基於以上種種原因，我便踏上了漫漫專欄路至今。也被人問及過為什麽現在工作這麽忙還要寫公號？因為這里始終是一個督促我不要忘記進一步學習、持續接受新事物的地方。

過去在香港的七年，雖然有那麽多苦逼、覺得生活沒有希望的時刻，但是當這時候把這些經歷笑著告訴你們的同時，讓我想起了一部電影—— The Fault in Our Stars。

There are infinite numbers between 0 and 1.

零和一之間有無數的可能。

There's .1 and .12 and .112 and an infinite collection of others.

有0.1，0.12，0.112，世界不是非黑即白。

Of course, there is a bigger infinite set of numbers between 0 and 2, or between 0 and a million. Some infinities are bigger than other infinities.

但零和二、零和一百萬之間，卻有著更多的可能，令人更加向往。

I want more numbers than I'm likely to get. But I cannot tell you how thankful I am for our little infinity. I wouldn't trade it for the world. You gave me a forever within the numbered days, and I'm grateful.

雖然我也有很多想要的東西，但是在我與我的26926名讀者間的無限可能，是我不會用任何代價去交換的。感謝你們陪我走過的每一篇推送，每一天。

回到開篇那個問題：為什麽我會做公號？如果說過去幾年的香港生活教會了我一件事：雖然生活會讓我們辛苦，但只有我們才能將它變成自己更強大的墊腳石。

畢竟，永遠都有更大的可能性等著我們。

今天好像有點嚴肅，但是兩位粉絲代表已經送出了你們的濃濃愛意，吹完蠟燭，逗逼的我，會再回來噠~~

香港樓價就這麽又漲回來了？

如果要選出最容易被打臉的行業猿猴，蝸牛妹一定要提名看香港地產的猿猴們。漲了N年的香港樓市，2018年先升了14%，到了8月份開始跌了8%；就在猿猴們一致認為房子太貴了，以後都要涼涼時候。

香港樓價又回來了！磚家們趕緊改口。

猿猴們也是看著樓價，一邊刮自己耳光子，一邊趕緊改掉自己的預測跟報告。

讓我不禁感慨：問地產猿猴怎麽看香港房地產板塊，不僅要看他們的報告，還要問清楚他們最近有沒有買房子。據蝸牛妹八卦，趁去年香港樓市低位出手的地產猿猴，就至少有五個！！！一個可能比中原地產指數更領先的風向標~~

Anyway，說回香港樓市，去年下半年的負面因素確實不少，空置稅啊、股市下跌（我們也分析過港股跟樓市的關聯性）、人民幣貶值、中美貿易戰導致投資者信心下降，以及美聯儲上調利率（是不是代表香港樓市就要涼涼呢~~）。

但SARS後，香港樓市也經歷了不少波調整，從花旗的圖里不難看出，長期趨勢而言，香港樓市跌少升多。過去15年中，香港樓市一共有6個調整周期（月成交數低於5000套）：

2002-2003年是因為SARS；2005-2006年是因為利率上行（用了4個月消化完畢）；2008-2009年被金融危機砸了個坑；2011-2012又是政府辣招與歐債危機的影響；2013-2014年辣招繼續來，銷售新規也開始執行（這是調整時間最長的）；2015-2016年主要是因為股災加人民幣貶值。

但是這里大家註意了，除了SARS這個天災外，其余每次香港的樓市調整，全部在2月或3月結束戰鬥。

香港買房的周期是這樣的，每年的二月到六月是香港買房的旺季，因為這個時間段通常是香港人民加人工、拿獎金的時候；錢一到手，之前房價下跌推遲的買房的需求，小陽春也就此展開。加上學校9月開學，大部分家長會選擇在開學前搬好家，免得影響小孩讀書。所以旺季通常會持續到六月份。七月份直至第二年一月，通常為香港樓市的淡季。

從簽訂臨時買賣合約，到正式被政府記錄在案大概需要一個月的時間。所以在政府公布的數據上倒推，香港過去六年里，每年六月及七月都是成交的高峰，而相對低谷是二月及三月。

所以以後買房子，如果有條件可以避開高峰出行，比如下半年看房，春節前後交易。

講完香港樓市的季節性，我們再來看每次樓市調整後的走勢。因為每次調整都會歷經數月，在調整結束後的六個月時間里，成交量普遍出現放量，最少反彈32%，最多升了1.5倍。

加上去年這次調整，香港樓市平均調整周期約為8.42個月，如果再給我一次機會的話，可能樓市調整到第三個月開始，就一定要好好看房子，珍惜每次上車的機會。

雖然不少猿猴都會用可負擔比例來證明香港房價已經不可負擔、是個巨大泡沫。

泡沫啥時候會破要看很多方面因素，比如利率、工資漲幅、供需關系、失業率等等；在此之前，可負擔比例升高，那麽基本都是通過買家買更小的樓、或者更遠的樓來解決。

否則這幾年，香港開發商也不會蓋出這麽多納米樓。

為什麽香港的樓價就又回來了呢？花旗年初苦口婆心勸大家買點香港開發商股票時候，分析了五個原因：

1

房子不夠

根據花旗的預測，2019-2021年香港每年房屋需求約為5.3萬套，然而整體供給卻只有3.8萬套。

今年這波反彈，在2019年財政預算案公布後差不多就正式確立了。

2

土地也不夠

面包不夠吃，主要還是面粉不夠多的關系。在2018年的施政報告中，林鄭月娥將土地供應中公私營房屋的土地供給，從6:4調整為7:3，不過未來十年的總土地供應量也從46萬套下降到45萬套。

意味著未來平均每年私樓供應量1.35萬套（此前為1.8萬套），公屋供應量3.15萬套（此前為2.8萬套）。

如果看政府數據，2017/8財政年度時候還有2.55萬套的房屋供應量，到2018/19財政年度直接降了46%，只供應出來1.385萬套。沒有面粉吶！！！既然市場需求多，但是供應又只能做到這麽點，你說開發商那還急啥，慢慢建慢慢買個好價錢唄~~

土地供應也是這麽多年香港樓市的癥結之一，想了解歷史的盆友們，還可以再回去看看之前的文章香港樓市二十年。

3

剛需太多

香港雖然不限購，但是香港2011年開始就有辣招啊。二手房成交量從2010年高峰期的12.4萬套下降到2012年的約7萬套，都沒有能夠抑制樓價的上漲。說明政府的辣招擠走了炒房族，但留在市場里的都是真正有需求的自住用家啊。

因為房子都是買來住的，所以無論房價短期是跌還是漲，如果不想多付稅，業主三年內都不會著急賣房吶。

因為投資客少了很多，所以短期房價調整，市場上也看不到太多拋盤吶（不然告訴我，我馬上去）。

4

利率也漲不上去了

Fed今年也鴿了，香港的房貸利率現在約為2.375%。用400萬貸款，30年還款期來看，月供月15546港幣（比租房便宜哦），加息25個點子，月供增加520港幣。而住在私樓的家庭月收入中位數為39700港幣，還是可承受的。

有沒有懷念幾個月前，地產中介的小廣告招牌。

5

辣招會放松？

辣招推行了這麽多年，樓價走勢一路向北。供給端跟不上，所以只能針對需求端，花旗的預期是政府也許會在房價跌超過15%的時候，提高需求端的貸款比例上限，讓大家的首付可以趕得上飛漲的房價。

但是，這個可能性不太大。

畢竟，房價又回來了嗷。

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All in口紅，還不如去看美容儀

就在小菇涼們為各種色號的口紅而瘋狂之時，博主覺得應該給你們拔拔草，畢竟能阻擋你膠原蛋白離開速度的是美容儀，而不是區區幾只小口紅！

現在市面上的美容儀，品牌和功能多到快要數不過來，經過我的仔細研究，可以簡單粗暴分為兩種：清潔型與提拉緊致型。

清潔類產品

飛利浦Diamond Clean牙刷

出來混，最重要的絕對是一口牙！牙口不好吃什麽、喝什麽都不香也就罷了，更慘的是拍照不敢露嘴笑，萬一牙比臉還要黃，什麽口紅、PS都是枉然。

論清潔力，電動牙刷肯定好過普通牙刷；論粉紅少女心和品牌，飛利浦肯定是完勝；最開始給她帶貨的是千頌恩。

蝸牛妹去年五一時候入手了一只粉紅少女心。每天刷牙時候看到就開心，清潔能力沒話講，對付牙漬很有效，功能也比較多（雖然我現在懶，只用清潔那一檔），旅行時候還有小盒子可以帶著充電。唯一的bug是用到夏天時候牙刷突然充不了電，於是等了倆星期，才換到只新的少女心回來。

當然這時候，我已經聽到直男在耳邊叨逼：是好用，但 1898的價格可以夠我買四只歐樂B電動牙刷了，你們就為了粉紅色和大廣告付了多少倍的溢價啊！

但是蝸牛妹教你機智的反駁回去：哎呀，換個刷頭，一只牙刷就可以兩個人用啦，等於省了一半的錢呢！而且不著急的童靴還可以去Amazon UK的網站，不算運費英國價錢是109.88英鎊，差不多1060港幣的樣子。

當然除了電動牙刷外，飛利浦這幾年還有各種其他個人護理產品，看回公司業績，2016年電動牙刷所在的個人健康業務銷售總額70.99億歐元，按年可比增長為7%，跑贏集團所有其他版塊。

成熟性市場和成長型市場銷售額都出現了高水平的個位數增長；個人健康業務的EBITDA過去兩年都是雙位數增長；公司整體的預測市盈率17.39倍。

雖然跟二級狗說美容儀的投資邏輯他們都會嫌棄業務只是飛利浦業務的小部分，但其實16年的EBITDA占比已經接近50%了，而股價在過去一年，也是really超越歐洲低迷的經濟環境，跑贏範歐50指數五個點呢！

洗臉機： Clarisonic、Foreo Luna

去年擼歐萊雅全線產品時候，有個小姐姐給我留了這麽個評論。

先從Clarisonic說起，這是通過聲波擺動刷毛清潔皮膚表面的死皮，從而令毛孔得到清潔，主機的型號有這麽多，主要就是大小、功效、能否用於身體的差別。功能最全面的Smart Profile港幣1990。

官方建議三個月換一次刷頭，跟牙刷一樣。刷頭有如下，刷臉最舒服應該是尊貴絲柔面部刷頭，一個250港幣，兩個400，嚴格按照官方建議的話，一年就要再花800塊。

是不是和電動牙刷一個使用邏輯（好處就是換個刷頭，兩個人都能用）？因為Clarisonic的創始人，也是飛利浦電動牙刷的創始人。

這位老先生叫做David Giuliani，1987年時候跟華盛頓大學兩位教授合作（團隊中還有人給NASA發明過電子產品），搞出來電動牙刷，公司在1995年變成了Optiva Corporation，2000年被Philips買了，出品Philips Sonicare系列電動牙刷。

緊接著老先生二次創業，成立Clarisonic，產品做得很成功，歐普拉都表揚過，2010財政年度的top line是1.5億美元，2011年便被歐萊雅收購了。

就16年的業績來看，Clarisonic所在的L‘Oreal Luxe分部占到公司收入的30.8%，按年升6.9%，OP Margin是21.2%；不過這個部門最大的驅動力還是YSL，去年的top line增長了29%（女人買起來口紅真是不要命啊）；年報里面沒有提及Clarisonic，但16年上半年公司Clarisonic表現低於集團預期，產生了2.34億歐元的商譽資產減記。

股價表現雖然也不錯，但同樣的基準指數，歐萊雅跑輸了4個點。

再說回洗臉機，Clarisonic表現不及預期，也是市場上的競爭對手越來越多，比如網紅款Foreo Luna（很遺憾，還沒上市）。

長相和各類馬卡龍色是非常的討喜，跟Clarisonic最大的區別在於Foreo使用的是矽膠材質（奶嘴、隆胸都是這個材料），耐受性比較好，不會對皮膚有刺激或者過敏反應，不容易粘上臟東西，因此不需要更換刷頭。也就是說花完1880之後，不用再花錢了，後續比較省錢；但壞處是只能一個人用。

網上關於兩款產品的對比很多，我看上去最大的區別在於電量：Clarisonic大概一周就要充一次，Foreo Luna跟kindle一樣，一次充電可以用上很久很久很久。真實的用戶體驗我分別問了兩位使用該產品的閨蜜。

Clarisonic閨蜜表示感覺洗臉很幹凈，特別洗澡時候刷刷臉很方便，洗完的當下黑頭消失得很明顯（但第二天早上又出來了），一般一周會刷2-3次臉醬紫。

Foreo Luna閨蜜表示產品很好用，可以天天使用，電池特牛逼，刷頭還不錯，韓國旅遊時候入手的，價格不到2000塊。

當然萬能的淘寶總有更便宜的~~

最後綜合網上評價：Foreo Luna因為刷頭更軟，在清潔過程中會減少對皮膚的傷害，比較適合薄皮敏感皮，但清潔力度會稍打折扣；Clarisonic相對的清潔力度更大一些，清潔需求更強的妹子們可以選這一款。

最後再看一眼天貓的銷量對比，Clarisonic月銷量1310，價格1360軟妹子。Foreo Luna Mini月銷量1432,價格1180軟妹子。

The Beautools：Rocklean

如果你們對黑頭、白頭什麽有更加高的清潔要求，那就要送上更強勁的清潔工具——鏟臉機。

這是來自日本的選手，顏值高，而且一機可以多用。首先，可以戴上矽膠頭當洗臉機，網上測評說這個力度和Luna的第一檔差不多。

其次，最大賣點的功能是鏟臉去黑頭。利用超聲波將水分霧化，清潔毛孔中的汙垢，再通過高頻超聲波將汙垢震動出毛孔，這個模式一周大概做2-3次左右。

第三，還有按摩、導入模式，還是通過超聲波的活性細微運動，促進血液循環，促進新陳代謝和膠原蛋白生成，增強肌膚彈性。這個模式可以天天使用。

問了一位剛入手的閨蜜，可能因為皮膚太好，她說第一次鏟臉，竟然沒有鏟出來黑頭，還需要再多用幾次觀察觀察。

日本官網價格約1794港幣。

這個產品是個日本公司生產制造的，美容儀類產品一共有六款產品，希望打造家用的美容院級產品。公司的銷售地點除了日本，主要發力於香港、上海、臺灣；香港有10家Fitboxx賣健身器械；內地還有各種電商渠道，賣Lyceem的旅行收納產品。

不過，公司木有上市。

提拉緊致類

講完清潔，就到了妹子們都更加關註的提拉緊致環節。誰不想臉瘦一點、緊致點、膠原蛋白永遠停留在18歲。雖然時光不可逆，但好在增長的智慧和銀行賬戶，讓我們可以買買買，讓膠原蛋白走的慢點，慢點，再慢點。

市場上主要有三種技術：微電流、射頻、激光點陣。

1

微電流（Electrical Muscle Stumulation, EMS）

通過微電流，刺激肌肉按摩，令其恢複彈性；同時電流刺激真皮層會促進細胞產生ATP（是產生膠原蛋白的關鍵物質）。用微電流按摩臉，能加快產生膠原蛋白，令臉部線條清晰，讓臉看起來更加瘦。雖然持續性相對是最差的，但確實最安全的，需要堅持使用。

ReFa

這是很多女生心中的瘦臉神器，雖然造型有點汙，但是根據公司數據，2009年2月至2016年8月，ReFa系列的累計銷量已經達到500萬個。神器主要是通過手柄上的太陽能面板產生微電流（不用電池），加上滾輪的“揉捏”手法，打造小臉。

蝸牛妹去年年底時候在香港入手了Refa Carat Ray（經典款的升級版本，主要是電池面板大了一倍，手柄更為防滑），香港的價錢和日本不含稅價格差不多，還送了個按摩膏（不過並沒有Pola的按摩膏好用）。

用到現在的感受主要是以下幾種：首先，電流在哪里？對得起微電流的名字，因為幾乎感覺不到，還是滾輪的力度明顯，每次用完看到按過的地方有微微發紅，但很快恢複正常；其次，小臉星人沒覺用完臉還能再小，而且滾輪太大，按眼睛時候不方便；最後，想靠它立馬瘦臉太天真了，用它作為每天的按摩還差不多，特別是它還可以按摩身體。把它當成通淋巴產品比較合適。

從我這段使用體驗就能看出為什麽女人的錢好賺了：只要有一絲變美的機會，我們都會抓住。所以ReFa出了一個成功的單品後，就可以無限擴大產品線，滾輪做小一點、做多一點，然後做好宣傳，等著女人們來買單就行了。

天貓上經典款的總銷量是10930件，本月銷量6件，售價1999人民幣；京東全球購1588；男神的Amazon是1599，Prime免運費並且支持貨到付款。

ReFa的日本母公司叫做MTG，除了ReFa的美容產品線外，還有C羅帶鹽的Wellness，比如繼續走微電流的six pad，顧名思義就是貼在腹肌上，幫你實現六塊腹肌（是很多運動員訓練時會用到的），不知道有沒有男粉用過。

但是很遺憾，公司木有上市！

24K Beauty Bar

也是一個微電流產品，通過一節AA電池，產生每分鐘6000rpm的震動，也是用在臉上，拉拉法令紋、眼角還有淋巴啦，林心如帶過貨。更重要的是要每天堅持。感覺應該依然是個通淋巴產品。

這也是間日本公司：MC BIKEN，可惜木有上市，產品還沒在國內開設電商渠道，天貓上已經出現了不少60塊就能抱回家的同類產品，樂天上賣532.4港幣。

Nuface

當然了，微電流的始祖是美國的Nuface，創始人Carol Cole最早是在加州的Spa做美容師的，主攻微電流的面部治療；2005年在女兒的幫助下，推出了首款NuFace，作為第一款、也是唯一一款獲得美國FDA許可的手持儀器，標榜每天五分鐘就可以在家做拉皮。

現在的產品一個是經典款Trinity（一共三個頭），一個是只有一個頭的mini款，兩者的微電流功率都是335微安。

問了一位Nuface閨蜜，使用之前要塗上導電凝膠（用完可以自配任何蘆薈膠），進行分區域提拉，一次差不多半小時，如果不能堅持做下去，每次提拉的效果能堅持半天就算是不錯的。

Mini版天貓1699軟妹子，亞馬遜中國也是1699，倒是京東全球購價格勝利，只要1439。

然後很遺憾，公司木有上市，美國的一級狗應該去好好pitch一下啊。

以上三個產品告訴我們的道理是：世界上沒有醜女人，只有懶女人，有錢還得有閑才能讓膠原蛋白走慢一點。

2

射頻（Radio Frequency, RF）

電流與皮膚接觸，令真皮層加熱，使膠原蛋白改變結構、自我增生，新生的膠原蛋白會更有彈性，主要針對皺紋、細紋、皮膚松弛等問題。因此做完後臉看起來會小和收緊。這需要每周使用2-3次，但最佳效果要在2-4個月後才能顯現。

最佳瘦面機Thermage就是射頻的原理，這是Solta旗下的品牌，Solta是Valeant下面的。

Tripollar

這是射頻類產品的典型代表，以色列的技術，1MHZ的頻率（家用美容儀的最高級別）。

跟Nuface一樣，使用前要塗凝膠，然後拿著機器在臉上差不多一個硬幣的範圍不斷轉圈；當機身上開始閃黃燈後，換地兒轉圈（否則會把皮膚燙傷）；小範圍轉完整張臉後，全臉提升轉圈。

結束療程之後，臉會因為皮內組織溫度升高而發紅，需要及時補水（敷個面膜什麽）。因為強度也不算小，所以官方建議一周2-3次，連續使用6-8周。從網上測評來看，新入手後可能都要多試幾次才能熟練地上手。

三大電商平臺都有的賣，天貓官方旗艦店粉色版3288軟妹子，總銷量11443件，月銷量5285件；京東全球購價格2799；亞馬遜中國價格2988。

Tripollar是第三代技術，克服了之前單極和雙極技術的局限，通過算法配置能夠防止過熱，消除對皮膚和冷卻的需求，像眼唇周圍的細膩區域也可以使用。公司屬於以色列公司Pollogen（專攻各類射頻），除了Tripollar之外，公司現時還有五個主要技術針對不同需求的射頻需要。 

Pollogen沒有上市，在2015年11月被Lumenis收購，收購代價木有公布。後者是全球最大的能源醫療公司，產品線集中在器械美容（協同效應在這里）、外科、眼科應用，但是沒有上市！

Yaman

這是美容儀的唯一純上市標的。旗下的產品共有十個類別。

產品主要集中在微電流和射頻類。

微電流的產品跟ReFa外觀大差不差，但需要定期充電，感覺差別並不會太大。

但是他們的旗艦產品HRF 10T就不一樣了，將清潔、導入、微電流和射頻功能全部集齊了（等於買了個指數基金，而不是專選個股一樣）。比如他有振動模式實現二次潔面和護膚品導入功能；接著可以用微電流或者射頻LED模式進行禁止提拉；最後還有冷卻模式收縮毛孔。蝸牛妹表示生日馬上就要到了，就要這部機器了！

當然，更加振奮人心的消息是，Yaman是日本上市公司，ticker為6630JP，市值約8.5億港幣，靜態PE是14.63倍，動態PE是14.58倍。

從盈利上看，16年的收入增長了13%，而且全部是美容儀所貢獻（比飛利浦和歐萊雅的美容儀業務更集中）。

資產負債表拉長一點看，庫存從2011年的3.7億港幣，逐漸下降到2016年的1.3億，現金則從2.98億上升至4.22億，應收賬款的周轉也有提升，說明產品這幾年銷售速度加快，越來越供不應求（很容易找日本代購做channel check）。

Gross margin是58%，但是去掉2.5億的廣告費和2.35的管理費用之後，OP Margin剩到6.3%，Profit margin是3.62%。

股價是really給力啊，去年一年升了1.3倍，基本上每個earning完了就會開始新一輪的上漲（除了16年全年），日均的turnover是2550萬港幣。

最後看一眼各類渠道，天貓價格2799軟妹子，經典款總銷量19425臺，月銷量829臺；京東全球購價格2488；亞馬遜中國2999。

你們要是有耐心，可以等我入手了機器用段時間告訴你們到底好用不好用，再進行有序建倉。

3

激光點陣（Microscopic Treatment Zones, MTZ）

原理是點陣激光產生的微小激光被皮膚組織中的水吸收後，可以形成多個柱狀結構的微笑熱損傷區，繼而可以產生皮膚反應，提供皮膚再生源泉，達到緊膚、嫩膚及除色斑的效果。這是三種技術中最疼的一個，一般在3-5次的治療後，每次再間隔1-2個月再鞏固。

不過激光點陣美容儀在買之前需要看下是不是適合自己的皮膚，因為激光打到臉上還是會覺得有點痛的，蝸牛妹試過一次在手上，然後痛的跑掉了，建議買之前先嘗試下能不能受力。

但激光類產品的好處就在：洗幹凈臉就可以直接做了，不用塗凝膠、水什麽，完了直接護膚就行，比射頻類方便省時。

Tria、IIuminage

這是市場上兩個主要的牌子。

Tria的創始人是拜耳出來的，2003年成立，2004年出了除毛產品，2005年產品開始從日本銷售，2008年拿到FDA的認證。現在的激光點陣類產品有兩個，一個是臉部，一個是眼部的。

IIuminage是聯合利華旗下VC投資的品牌，產品線和Tria基本一致，分除毛及抗衰老（還多了一個紡織系列生產眼罩什麽），激光點陣產品現時只有一款，也是有FDA認證。

單看樣子IIuminage要高科技一些；但是治療範圍上Tria更大，感應也更加靈敏。

至於激光掃過的同感，網友測評總結：“如果Tria是縫紉機的持續掃過，Ilminage就是擼串的大鋼簽，直戳靈魂深處”（怕疼的還是趕快跑吧）；效果倒是差不多。

價格Tria官網在打折396刀，IIuminage沒有打折還沒貨595刀。國內的電商還沒開始賣，都搜不到。

4

總結

如果要挑選必須產品，我會選電動牙刷，因為牙好比啥都重要。

其他的美容儀各有各的優勢，現在肯定沒有哪一臺是能做到極其全面的。就功效強度肯定是微電流小於射頻類小於激光類。

如果按照年齡劃分，我覺得小菇涼們可以從一開始就註重皮膚的清潔以及淋巴的暢通，打好基礎。

中女們就要開始對臉進行提拉緊致的保養了，這時候不狠心你還有等到啥時候。

熟女們可能除了多上美容院，還要在家備有產品作為日常維護。

但是最重要的一課是：再好、再多、再有用的保養，都要堅持才能看到效果！所以買之前應該想好自己平時最會用的機器、最方便使用的機器是什麽，這樣才能提高自己買後的使用率，達到想要的效果。

祝大家的膠原蛋白都能走慢一點，慢一點，再慢一點。

臉盲沒關系，但分不清是不是自己老婆就麻煩了

各位觀眾朋友們，晚上好！幺八幺八不得了！

就在廣大學生開學的前夜，劉強東為2018年的股市地雷，親自按下了一顆威力巨大的原子彈。

他在2018年8月31日晚上23:32分，因“構成犯罪的性行為”被美帝警察抓了。直到9月1日下午16:05分才被放出來，現在劉強東正在取保等待正式投訴(released pending complaint)。

京東官方於9月2日15:07分對事件回應稱領導遭到了失實指控，經過當地警方調查，未發現有任何不當行為，blablabla。不過這也是側面坐實了確實有指控，只是大家對指控的真實性立場不一。

但根據FT，警察叔叔表示，調查正在進行中。因為如果不釋放劉強東，警方就必須在周二中午前提出控訴，所以就先放人，搜集到了證據再說。畢竟9月3誒是美國的勞動節，大家都在休息的~~

那就一起等待資本主義的司法效率吧。

回到劉強東犯的事兒上，槽點來的如此猛烈，以至於我要深呼一口氣，才能開始以下吐槽。

首先，大強子，你雖然不知妻美，但也是個結了婚的人啊，能分得清睡的人是不是自己老婆是最最基本的吧！怎麽能婚內出軌，還被抓了，留下個美帝的案底了呢？

別說你自己的臉，你老婆，你女兒的臉都要給你丟光了。以後這老夫少妻的恩愛人設還怎麽賣？

其次，撇開家庭責任，你是個京東的Chairman和CEO啊，C Level的人犯了罪，董事會是要出來發聲明的，因為一旦被定罪抓進去，你咋履行自己對公司的管理能力呢？經過這一下，京東ESG的指標，絕對爆表了。

心疼下現在京東的中外資大哥們，天下男人都會犯的錯，就要靠你們來承擔後果了。男人何苦要為難男人呢。

不過有人憂傷就有人歡喜，今年空京東的HF還是不少的，蝸牛妹采訪了一位空頭，本來想看看華爾街大鱷是多麽的歡喜，結果聽到這樣一番憂郁地回答：

本來賭它股價掉的東西是蠻高大上的，現在因為這事股價掉了，感覺自己作為空頭的逼格都被劉強東降低了！

千萬不要這麽想！另一位華爾街大鱷跳出來說：

投資就是要相信團隊有不斷突破的能力。現在出了這事，我更加開心，這說明我不僅判斷對了基本面，還判斷對了這個人。畢竟做互聯網的，人不行公司肯定也不行，就算短期還行，長期也要完蛋。

這個事件，就是古話所雲：東窗事發。

第三，作為苦口婆心教育你們這麽多年、千萬不要渣的中環渣男作者，我真的覺得每個有渣渣傾向的男性都應該想清楚，渣一下的後果是什麽。

劉強東這樣的，就算奶茶願意原諒他，但網民都不是省油的燈啊！

真的是，親者痛，仇者恨。中國網民會PS。

連波波都出來蹭流量。

代購出來賣貨，你說厲不厲害。

4號美股開市後，股價我都不敢想。你這個天下男人都會犯的錯，代價可是幾十億美元上下的市值啊，你真的就必須要談這幾個億的生意麽！

而且比錢更重要的，是大強子你的人身自由啊。蝸牛妹給你們的一篇書評里講過，人生最重要的內容之一就是：如何誠信的過好一生（Staying Out of Jail），你永遠也不會知道，是哪個決定，會改變你的一生。

這道理大強子自己也懂，還以人生導師的姿態告誡年輕人，一定要走正道，不然成功後自己進去了，老婆孩子帶著錢跟別人過了，那就呵呵了。

現在看視頻，真是呵呵！

最後，但是無數情感大師們也告訴我們，在男人出軌這件事上，不存在一兩次，只有零次和無數次。大強子此次在美國被爆出性侵，真的是要讓人想一想：

這是他倒黴，第一次犯錯就被抓了呢？

還是以前也有同樣的情況，但是都沒事，於是這次大意了，就被米兔了？

這里留下我的郵箱，如果有同樣被他米兔的妹紙，可以發來[email protected]。

跟劉強東一樣犯了錯誤的男性領導人也有幾個。情節輕一些的比如英特爾前CEO Brian Krzanich因為跟女下屬兩廂情願談戀愛，違反了禁止在公司內部談戀愛的規定，辭職了。

還有Uber的創始人被投資者逼宮走人的其中一個原因，就是無視公司內部的米兔行為。

最嚴重的還有IMF前總裁，歐債危機這邊燒的不要不要的，他在紐約的酒店性侵了一個服務生。最後IMF總裁也沒得做，涼涼了。

我們的大強子會咋樣呢？只能相信美帝的司法系統了。

因為大強子為了今年618造勢的時候，曬過自己的購物車。

被細心的網友們點開第二張圖，拉到最下。

發現大強子買了以下。

然後大強子好像發現了什麽，把這條微博刪了。

只是，微博易刪，美帝的逮捕記錄難刪啊，真是要名垂千古了。

長按二維碼向我轉賬

謝謝老板呦呦呦

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中港炒股大PK

靠臉出道的蝸牛妹我今天終於再一次更新視頻啦！

前段最流行的一句話“圈子不同，不必強融”，越來越覺得是為A股和港股量身打造的了！

當然更古的一句話是“入鄉隨俗”，我就一直鼓勵大家多適應新市場環境，少抱怨別人情懷不夠，賺不到錢千萬別怪市場有問題。

請在Wifi環境下觀看，對我愛的深的粉絲們用親流量觀看，我也是灰常歡迎的~~

最後，我知道你們的一大愛好是吐槽我的任何非自拍攝影師，本次視頻的攝影師已被我及後期人員吐槽了很多次了，所以請輕拍了，畢竟主要還是看臉~~

有時候，中港兩地的炒股差異真的讓我有些哭笑不得。

大家都是中國公司，有些在A股上市，有些在港股上市，但是兩地股民們炒起來，差別怎麽就這麽大呢？

港股首先要看基本面、加減乘數算盈利的；見到公司：你們三年以後怎麽增長啊？產品市場三年以後怎麽看啊？你們市場地位怎麽變啊？

 “你問我基本面是什麽？就是對宏觀經濟、行業、公司等等基本情況的分析啊！什麽經營理念、公司報表什麽的都要一個一個看啊！”

A股你要是算數，那就輸在起跑線上了，你要胸懷夢想。比如南海危機來了，中國要造航母了吧，你說是不是千億市場，是不是，是不是！絕對的千億市場，行業龍頭前景無限？拿出全部工資，明天我就買我大軍工！南海的水一滴都不給你！小魚幹也不給你！一個賣香蕉的也敢跟爸爸搶海！

你問港股投資者怎麽看，呵呵，反正我也不懂，你說什麽我都不信，算不出來盈利的我都不信！

大陸投資者揣著明白裝糊塗，炒股的藝術在於，把壞事都看成好事，恨不得估值更高；香港投資者揣著糊塗裝明白，理性的不要不要的，恨不得估值更低。

舉個例子，比如說GDP出來了。

A股：哎呦，低於預期啊，恩恩恩，說明政府後續該有政策支持實體經濟啦，臥槽，趕緊買買買啊，然後股市就漲了！

港股：哎呦臥槽，果然一如我預期經濟仍未見底，讓我再找找底！

再舉個例子，大股東減持了。

港股就一個字跌。

A股：哎呦餵，大股東減持了啊，但是他還剩那麽多股份，肯定有做高股價的動力啊，一個漲停，兩個漲停，三個漲停，你怕了沒！

所以A股小票估值高，大票估值低，跟港股完全相反。

要再說驅動因素呢，A股市消息型；香港是配置型，哪個海外市場不好，港股就要被擼一次配置，以全球估值最低市場為標桿。

在A股炒股，大媽是主力，占了八成，剩下那丟丟的機構，以能制造並將主題賣給大媽而蓬勃發展。在港股炒股，機構占了八成，可惜本地韭菜早已不知去處，所以流動性為啥這麽差呢！

炒好A股要學林心如，要等不要找，瞅準了政策送了、錢來了，小散跟著單邊做多就好了；沒錢沒政策時候那就來港股尋找alpha吧。

不要總想著發大財，因為在A股發紅包的都是韭菜，你以為你看上莊家畫的夢想，殊不知人家看上你的本金。

要怎麽顯得自己是個有文化的炒股人呢？

去到A股，那就跟人聊K線，聊MACD；到了港股呢，裝你也要把基本面裝在門面，張口PE，閉口PB，保證棒棒噠~

中資的券商呢，模型基本很難對上，宏觀、行業首席哪個微信名字後面沒有“此號已滿，請加叉叉叉叉”，每天朋友圈轟炸研究報告或者當日段子。

香港的外資券商，模型算是勉強湊合，朋友圈里不是曬兒曬女就是曬風月。兩者倒是有個共通點：最不重要的就是他們給的目標價。

內地券商開會，有時候去晚一點就沒位置坐了，策略會開的跟演唱會一樣，一出來張新PPT，會場便亮起無數手機刷刷刷拍照；港股券商開會至少還會給你留個位，就算酒店一對多，你也不用坐床一小時。

至於交易所，我就想問下小加主席，滬港通都開了，啥時候港股投資者看行情能免費呢？要是回答不了這個，告訴我們深港通什麽時候開也可以的！在線等哦！

本期視頻由選股寶App友情贊助後期，歡迎大家去閱讀原文尋找寶寶~~