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轉型之路——最後一次談談成本 魔都圓

http://xueqiu.com/2426255641/22690523
可能是年終系列的第一篇。

首先是比較完整的，涉及光伏行業的上市公司名單。顏色意義見圖例，數字就是產能。
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A股的披露工作比較差，若有偏差請及時提醒。

微笑曲線的故事老生長談，如何轉型確實是一個難題。我國許多行業都面臨關鍵設備、元器件、專利掌握在海外廠商的情況。個人認為，研發效率底下（各種科研經費私用，企業盲目追求專利數量而不注重質量）以及市場機制不健全（各種審批尋租，政府指導與干預，大學的科研商業化通道閉塞）使得我國在面臨製造業轉型的過程中步履更加沉重。

曲線的惡化使得目前許多廠家開始考慮進軍下游，但個人認為，EPC以後會逐步轉給普通的建築承包商來做。

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垂直一體化與差異化分工並不存在明顯的優劣，雖然從行業平均來看，在不同的時間某一方會有優勢，但無論哪種模式下領先廠家始終領先。


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目前一線廠家基本都可以做到非硅成本在50-55美分左右（再次體現了，由於設備同質化，製造業這端的差距不會太明顯）。硅成本方面，市面上確實零售價已經跌至15美元這種價格，但是從進口情況可以看到，長單依然在發揮作用，一些廠家依然在以30美元的價格從Wacker購買多晶硅。

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之所以說是最後一次談談成本，成本的下降在2013年將不再是主題，各製造商也都在謀求轉型。最近許多相關股票漲了不少，恭喜賭一把成功的朋友們。

下一篇可能是關於庫存與賬期。
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$攜程(CTRP)$ 買郵輪 魔都圓

http://xueqiu.com/2426255641/30295190
渣浪翻譯的比較爛，根據個人理解重新做個整理：
$攜程(CTRP)$ 買郵輪是為了通過鎖定上游庫存來掌握定價權，建立行業門檻
為什麼這麼說，先看目前郵輪產品怎麼定價
1）散賣，郵輪公司賣給各家一級代理商（一級代理商需要有某項郵輪產品銷售的認證），攜程和一些線下旅行社是一級代理商，一級代理商可以直銷，也可以分銷給二級代理商，二級代理商基本都是沒有認證沒法直接從郵輪公司拿貨的
這種模式下面，最終到消費者手中的價格是郵輪公司訂的含佣金價格。一級代理商的佣金大約是十幾個點，若分銷給二級分銷商，大約可以抽幾個點，二級分銷商自己留幾個點。
這種模式下面代理商是沒有定價權的
2）包船，由資金實力雄厚的某家一級代理商直接買下整個船次，採購價格和郵輪公司商定，最終賣出去的價格就由這家包船的代理商自由決定（當然不能賣太低，不然會衝擊郵輪公司的整體定價體系，不過一般也不會有動力賣很低）
這種模式下代理商是有定價權的，所以有效佣金率可以比散賣要高，但對資產負債表的實力要求比較高
攜程可能就是要自己確立市場的定價權，所以從今年發力郵輪業務開始就比較激進地包船（15條線），之前個人查看攜程網站時，暑假檔的一些獨家線路基本也都賣完了。
為什麼新聞裡說會涉及資本運作，德銀研究員的理解是，買下兩條船其實並不是一個很好的選擇，誰會真的想去運營這兩艘船，太重資產了，所以比較有可能的依然是資本運作方向的。
我們如果看目前郵輪市場的格局，按照營收，$嘉年華郵輪(CCL)$ 有40%左右市場份額，$皇家加勒比郵輪(RCL)$ 20%多一點份額，$挪威郵輪(NCLH)$ 8%左右份額，小玩家加起來也就30%左右份額，這個市場的集中度非常高，所以通過資本方面的合作來搞定上游資源是很合理的推測，為什麼傳出緋聞的是皇家加勒比旗下的Celebrity和Tui品牌，目前$皇家加勒比郵輪(RCL)$ 的市值大約是120億美元，而$嘉年華郵輪(CCL)$ 市值則有280億。。
另外，關於為什麼要轉手一下「賣給」攜程，新聞裡神秘地說不便解讀，個人猜測主要的原因是避稅，有興趣的可以去看看郵輪公司的財務報表裡的稅費（基本是0）以及背後的原因。
目前攜程官方對此事沒有任何評論。
另外，對於攜程做郵輪的各種好處，基本就那麼幾點，需求增長很快，然後郵輪偏高端游，主要是海外休閒旅遊，和攜程從用戶基礎和戰略上都比較契合，也比較符合攜程」出發地「和」目的地「的戰略思維，因為郵輪有母港，然後有海外目的地。
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