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上市公司宏安集團負責管理十一個 街市，每年竟可賺四千多萬。最近，由宏安管理的馬鞍山耀安邨街市，因為大幅加租及收回鋪位，爆發租戶抗議，宏安和租戶今日（六月七日）開會講數。宏安原本 做建築工程，九六年起進軍街市業務，承包了房署九個街市，很快證實管理房署街市原來是一塊大肥肉，該集團針對收入高的檔位大幅加租，豬籠入水。另方面，房 署卻懵然不覺，今年還不加宏安的租金，造就宏安主席鄧清河搖 身變成街市吸水王。 今年五十歲的黃雪芬，在馬鞍山耀安邨恆耀街市經營豬肉檔已十二年，兩年的租約在上週四到期，管理這街市的上市公司宏安集團，不再與她續約，並把她的檔口轉 租給另一間忠泰食品公司。上月初，一個拿着忠泰名片的男子，到黃雪芬的檔口丟下一張合作協議，說：「宏安已經租了你的檔位給我們公司，但我們可和你合作， 以後賺蝕各佔一半，一切運作你無權過問。我們交給宏安的新租是四萬三千元。」黃雪芬的檔口原只交租二萬四千元。

收回檔口無情講黃雪芬只得兩 個選擇：和忠泰合作或執包袱離開，她自感走投無路，「無端端俾人分一半收入，我當然唔肯。我成五十歲，淨係識賣豬肉，而家趕絕我即係叫我攞綜援。」其實這 已是她第二次因宏安加租而冇得「撈」。九七年六月，宏安建議她到附近的頌安邨街市（同樣由宏安管理）開多一個豬肉檔。她計過條數，覺得有可為，便與宏安簽 了兩年租約。誰知兩年後，頌安街市開始人流轉旺，宏安便把租金由一萬加到五萬元。自覺是該處開荒牛的黃雪芬不肯，但宏安絕無人情可講，立即把檔位收回轉租 給頌安肉食公司，此公司持牌人亦是忠泰。宏安目前共管理十一個街市，大多在人口密集的新市鎮，其中九個屬房署轄下，是房署最大的外判街市管理商（房署現外 判廿七個街市管理權）。該些街市給人的感覺較其他房署直接管理的街市「摩登」，光線和冷氣非常充足，通道闊落之餘亦大多乾爽，聞不到街市的腥臭味，廁所亦 如商場廁所般乾淨。記者到該些街市查問後發覺，商戶租金一般比房署自己管理的街市高三成以上。

街市王國賺大錢目前宏安集團共管理九個公屋、 居屋街市，以及兩個私人屋苑街市，大部分位於新界，包括：荃灣麗城花園、馬鞍山頌安邨、馬鞍山耀安邨、馬鞍山錦英苑、馬鞍山新港城、東涌富東邨、將軍澳厚 德邨、粉嶺嘉福邨、藍田啟田邨、天水圍天盛苑、天水圍天瑞邨。該集團去年管理及分租街市收入八千一百萬元，溢利四千一百萬，佔集團總溢利67%，成為主要 賺錢來源。鄧清河及其妻游育燕、妹鄧梅芳及鄧梅芬、游育堂、以及由鄧清河全資擁有的公司Caister Limited，共持有一億五千多萬股宏安，佔總發行股數19.3%，本週二收市股價二毫一仙四，共值三千三百多萬元。

牛 肉檔加得少對街市商戶的租金，宏安「鍊」得很盡。恆耀街市共有五十五個檔位，全部於上週四租約期滿，大部分加租一成，豬肉檔則特別「辣」，加幅近七成。但 宏安釐定加幅前顯然做過調查，全場加租幅度最小的牛肉檔東主向記者說：「我個檔口加租六百元，只是百分之三，梗係啦，而家都冇人食牛肉，宏安知我生意唔 好，加貴租趕走我都冇人肯接手啦。」宏安回覆記者查詢時表示，街市租金是參考同類攤檔市值租金定出。根據該集團年報披露，去年從管理街市所得的溢利，竟有 四千一百多萬，佔集團總溢利六成七，平均管理每個街市可賺近四百萬。這塊大肥肉能到口，除了宏安在租金上「企硬」不讓步外，也多得房署「賞賜」。宏安做這 門生意，成本其實並不高。有部分街市在宏安接手後要加以裝修，之後就只須聘請三名管理員每天當值。最大筆開支是每月交給房署的租金。今年五月底宏安管理恆 耀街市的租約屆滿前，房署竟「大發善心」，和宏安簽訂凍租協議，未來三年宏安只須繳交舊有租金。但宏安對街市租戶則睬你都傻，一於加租。上月宏安從恆耀街 市收租共七十六萬，本月加租後增至八十四萬，未來一年可白白多收近百萬。

房署計錯數房署商業樓宇科署理總房屋事務經理張建發承認，無權監管 宏安與小租戶之間的租金協議：「如果房署監管埋佢加唔加小商戶租，不如收番個街市好過啦。至於恆耀街市唔加宏安租，是根據該街市情況所作的決定，宏安其他 街市我們是有加租的。」至於宏安交多少租給房署，張建發則以合約所限為由不肯透露。但從宏安大幅加租仍可找到新租戶來看，房署對恆耀街市的判斷顯然不正 確。宏安每接手一個街市，都會搞新噱頭增加人流，包括藍田啟田邨街市開業時，請來無綫藝員陳妙瑛剪綵，當正是大商場般排場。此外旗下街市也曾送出勞斯萊斯 和林寶堅尼大抽獎，及增設免費穿梭巴士往返同區其他屋邨。穿梭巴士的營運費已按街市檔位面積計入租金內。宏安沾手街市管理始於九六年，一手帶領集團走上這 財路的是現年卅九歲的主席鄧清河。宏安非執行董事蕭炎坤（另兩名非執行董事為李鵬飛及沙田區議員王津）透露：「九二年我同有『街市大亨』之稱、集旺公司老闆周起鴻分別擔任博愛醫院副主席，鄧清河在博愛的活動中認識了我們，後來周起鴻打算移民美國，鄧清河便提出收購集旺。」鄧清河於九六年以二千三百多萬元，購入集旺四成九股權，當時集旺負責管理六個包括房署街市的業務。收購後該六街市由鄧清河之妹鄧梅芬負責處理。

街市鄧發迹傳奇現年卅九歲的鄧清河，在沙頭角圍村長大，由開一個小檔口租單車做到上市公司主席， 堪稱傳奇。鄧八○年預科畢業後進入黃克競工業學院讀建築課程，但讀至半途輟學，與當時的女友、即現任太太游育燕，在大埔大尾篤租地開檔，出租單車給郊遊人 士，初期生意不俗，後來因大尾篤水壩維修，郊遊人士無處可踩單車而結業。他於八四年轉行做裝修工程判頭，八七年成立宏安工程有限公司，積極投標政府工程， 包括馬鞍山居屋富安花園的裝修工程。九三年，小西灣富景花園戶主為裝修事宜，經常受到黑社會恐嚇，警方拘捕十多人，其中三人是宏安的裝修判頭。而在宏安籌 劃上市之際，聯交所亦曾向警方諮詢，終在九五年批准宏安上市。

一億二買位元堂根據房署規定，街市管理權只會判給有管理街市經驗的公司，宏安收購集旺後，房委會在同年八月起准許宏安旗下其他公司承投管理房署其他街市。去年宏安再把集旺其餘五成一股權購入，暫只付了按金，作價不公佈。蕭炎坤形容鄧清河做生意眼光獨到兼狠辣：「他一係唔入股，入股就要擁有控制權。搞街市係咁，買位元堂又係。」去年十二月宏安以一億二千萬購入中藥行位元堂九成七以上股權，發展中藥市場。

由單車檔起家鄧清河出 身於沙頭角圍村，曾開過租單車檔，後轉行做地盤判頭，宏安集團早期業務亦以建築及裝修工程為主，是房委會認可的承包商。九六至九七年間，宏安承接了三個私 人屋苑的翻新工程，合約共值一億二千萬，其中一個是替董建華所住的嘉慧園翻新外牆，翻新期間董建華要以十八萬月租遷往馬己仙峽道十一號的港景別墅暫住。嘉 慧園每戶須為該項翻新工程支付五十萬，集資近六千萬。但據一名嘉慧園業主透露，面向梅道的外牆手工「麻麻」，業主們對於宏安的工程質素甚為不滿。「我們當 年選擇宏安，主要貪該集團報價平，又是上市公司，以為質素有保障。」該業主表示。

專炒居屋鋪位鄧清河名 下五十間公司（不包括宏安集團附屬及聯營公司），九四年至今曾有多達六百九十個物業買賣記錄，包括商鋪、車位，大部分位於新界，總金額四億五千二百萬元， 大部分已賣出。其中最大宗交易是九七年，他名下公司買入屯門居屋龍門居一百五十九間鋪位，總值二億五千三百萬，其後一、兩年內陸續售出，賬面賺了一億五千 萬，其中一個鋪位竟以三千二百萬成交，遠超市價。不過，部分買家其實是他名下的其他公司。記者本週到龍門居問價，大部分鋪位只售卅多萬。鄧清河夫婦早年曾以個人名義購入沙田和大埔六個住宅物業，全部於九七及九八年售出，共賺得四百五十八萬。他們現居於九肚山寶翠小築二期，此物業原屬他們名下，九九年售予宏安集團，現每月以九萬元租予鄧清河夫婦。

去 年搞網失敗嘉慧園Ｆ座天台於九五年安裝了兩個共重二千七百磅的衛星電視天線，九八年安裝天線的位置出現裂痕，直接影響居於該座頂樓的霍英東次女霍麗娜，宏 安又獲聘負責維修。但有關維修工程至今未完全搞掂，F座天台裂痕仍在，霍麗娜最近並為此事發信追究嘉慧園業主立案法團。宏安在九六年亦收購了多個房署停車 場的管理權，包括以九百萬收購利家車場有限公司七成半股權。去年宏安曾和一大陸公司合作搞網，網股熱潮爆破後，鄧清河當機立斷，在九月開記者會宣佈終止該合作，不再搞網，專注街市業務，並透露有意在國內經營現代化街市。

鐵了心的，中國國務院總理李克強要讓地方債務與銀行放款浮濫問題一次引爆，但，這場震撼秀也將掀起金融與政治風險；他是真的「藝高人膽大」？還是高估了市場抗壓的能力？

撰文‧李東、張文惠、乾隆來於重慶、北京、台北採訪報導六月二十日下午，重慶市浸泡在溽暑的高溫中，位在江北區觀音橋步行區的西南證券江北區營業部內，一大群股民們卻像被丟入嚴冬的松花江中，冷到牙齒直打顫。

電子報價板一片綠油油，上證指數在上午就跌了三○點，中午午盤之後又跌，斜背著一只Gucci小包的小陳站在電腦下單系統前碎碎念：「六月初上證還有二三○○點，怎麼才兩個禮拜多，就跌破二一○○點，兩周跌掉一○％，政府都不管嗎？」營業廳內散戶投資人七嘴八舌，熱烈討論著一個問題：「銀行錢荒」。一位老伯伯嚷嚷：「銀行把帳挪一挪就有錢了，怎麼會缺錢？」當場就有人回應，然後你一言、我一語地討論了「銀行拆借」、「隔夜回購利率」、「七天回購利率」，原來銀行把錢都放款放掉了，自己不夠錢，還得去跟其他銀行借。

「借就借啊，那股市跌什麼？」一位重慶大媽才開口問，旁邊立刻有人認真回答：「當然會跌，當年美國雷曼銀行就是借不到錢，倒掉了，還搞出個金融海嘯！」危機就是最好的教育機會，兩年前一句順口溜：「你可以跑不過劉翔，卻不能跑輸ＣＰＩ︵消費者物價指數︶。」讓上億股民人人都能討論通貨膨脹指數對股市與經濟的影響。這回的六月股災，也讓上海銀行同業拆款利率︵SHIBOR︶成了餐桌上最熱門的話題，那位重慶大媽聽到銀行用三○％的利率借錢，眼睛睜得斗大，忍不住大叫：「哎喲！這麼高的利率，乾脆我借給銀行，比股票好賺多了！」就在重慶觀音橋那群股民七嘴八舌的同時，上海某銀行資金調度室內的交易員李小蔚(匿名)，無法像重慶股民那樣說些無厘頭的冷笑話。李小蔚從五月底，就天天承受越來越高的資金調度壓力，眼看著隔夜拆款利率越跳越高，李小蔚得向工商、建設銀行的資金部拜託，端午節之後，總行行長天天關切，李小蔚不只調資金、還要寫報告、更要做預測，「央行一直不放錢，我估計，苦日子要搞到七、八月！」六月二十日，整個中國的銀行體系陷入前所未見的恐慌，具有影響力、每日發行七十五萬份的《二十一世紀經濟報導》在網站上報導，大陸最大的中國銀行「出現資金違約」、「當天交易時間過了半小時還找不到資金」，消息馬上引起市場極度恐慌，因為如果連資金最充沛的中國銀行都鬧錢荒，整個中國必然爆發金融危機。

當天上午，所有銀行資金調度員瘋狂圈錢，隔夜拆款利率最高飆破三○％，交易量最大的「一周拆款」，利率創下二八％的歷史新高，十一點半，SHIBOR公告當天十八家龍頭銀行報出的拆款平均利率，隔夜拆款暴增五．七八％到一三．四四四％，一周拆款利率飆漲二．九二九％到一一．○○四％。

令人意外的是，大陸的人民銀行(中央銀行)面對崩潰邊緣的資金緊俏，卻一直採取袖手旁觀的態度。

早在六月七日，幾家大銀行的資金調度處長就被叫進人民銀行開會，討論短期融資︵ＳＬＯ︶的市場資金調節機制，會議開了、操作模式定了，央行卻Hold住不動。六月十九日，人民銀行召開貨幣信貸形勢分析會議，主持的貨幣政策司司長張曉慧對著銀行主管說：「經濟問題已經不能寄望擴張政策解決。」人民銀行在會中的資料顯示，六月的前十天，全國銀行的信貸暴增人民幣一兆元，所有銀行都拚命放錢，而且新增的放款竟然有七○％是「票據」，這是信貸空轉的警訊。央行不再做濫好人，要放你們自己去放，壞帳自己承擔，不要找央行要錢！

即使在二十日風暴最劇烈的當天，有大銀行的資金處主管與央行公開市場操作處的領導交流，央行的領導還是表達「對資金利率無感」的態度。而人民銀行行長周小川六月四日在上海參加國際貨幣基金會年會之後，就沒有公開露臉。

李克強點破問題 ｜｜ 開戰了！

「銀行周轉不靈」是個危險的訊號，甚至可能引發民眾擠兌，造成無法挽救的社會與政治風暴，這麼大的事情，人民銀行不會不懂，卻放任利率飆升、讓億萬股民與全世界媒體看盡中國金融市場的笑話。周小川，還有坐在中南海內的國家主席習近平、國務院總理李克強，到底在想什麼？

警告銀行「經濟問題已經不能寄望擴張政策來解決」的人民銀行貨幣政策司司長張曉慧，口中說的絕對不是個人意見，她的老闆周小川也不會不懂中國金融體系脆弱。不過，央行面對三○％的拆款利率，仍然堅持緊縮，顯然是在執行國務院總理李克強規畫已久的重大改革政策。

李克強在六月十九日舉行國務院常務委員會議，特別凸顯金融問題，他在會中提出具體數據，五月底人民幣貨幣供給額Ｍ２的存量高達一○四兆元人民幣，其中存款餘額九十九兆元人民幣、放款餘額六十七兆元人民幣，年增率都高達一五％上下，但是，在貨幣如此高增長的情況下，經濟回升動力卻依然不足，「很重要的原因在部分資金空轉，沒有進入實體經濟。」李克強直接點名：「不少資金流入房地產、地方政府融資平台，或是產能過剩等低效行業。」「甚至不排除在部分領域催生泡沫，埋下金融風險。」李克強說的問題，其實大家早都知道，只是從來沒人點破，這回卻由總理在國務院會議中，白紙黑字寫下紀錄，意義非同小可 ── 他要開戰了。

左手斬斷銀根 右手審計調查李克強顯然藉著六月銀行錢荒，出手處理地方政府債務浮濫的問題。他先命令審計部在六月十日，公布一份怵目驚心的地方政府債務調查報告，揭開三十六個省、直轄市等地方政府債務餘額逼近人民幣四兆元(統計至去年十二月底)，其中有二○％都已經靠著「借新還舊」在度日，也有幾個縣級政府在去年出現違約，金額高達人民幣一八一億元。

李克強更在六月十七日，親自到審計部「考察」，這是他擔任總理之後，第一個親自考察的部會(編按：大陸領導人經常用考察來傳達強烈的政策訊息)，李克強要審計部「當好公共資金的『守護者』，用『火眼金睛』看好國家錢財」。

形勢已經非常清楚，李克強出手打擊各級政府胡亂圈錢，大搞政績工程貪汙腐敗的問題，悍然採取了劇烈的「斷銀根」手法，在地方爭搶最後一筆貸款、中央拒不供應的鬥爭下，創造了驚心動魄的六月銀行錢荒危機。

到目前為止，情勢仍然在國務院與人民銀行掌控中，從銀行瘋狂圈錢的拆款交易中，人民銀行清楚掌握可能出問題的銀行名單，以及這些銀行背後所代表的地方政府或是國營企業，配合審計部的地方債務調查，李克強與國務院仍然掌控全局。知道問題在哪裡，接下來再決定是否出手拯救，或是放任倒閉再追究政治責任。

至於銀行擠兌，一一年有山東齊魯銀行虧空人民幣六十億元擠兌風暴，更早還有浙江泰隆城市信用社、浙江蘭溪非法集資金融機構擠兌事件，大陸處理銀行擠兌累積相當經驗，只要能夠控制在單點危機，並且立即用當地的大型銀行接管，李克強的國務院顧問們認為，應該不致失控。

雖然一切都在掌控之中，但是，美國聯準會主席柏南克宣布ＱＥ即將退場，造成全球熱錢大挪移，卻帶來了意外的壓力。在銀行六月錢荒的國內因素，以及國際股市全面重挫的國際壓力下，上證指數六月下跌近一○％，原本已經低迷不振的大陸股市，竟然繼續破底，即使動用匯金公司宣布增持四大國有銀行以及光大銀行持股，也沒有讓大陸股市止跌。

中國會是一九九四年的墨西哥？

在ＱＥ退場的風暴中，全球的投資機構熱烈討論「一九九四年熱錢戒斷」的歷史是否重演(詳見本刊八六一期封面故事，第七十頁)，當年因為聯準會寬鬆政策退場，造成美國債券市場大跌，指標性的三十年美國政府公債一年跌幅高達二五％，更因為熱錢的撤退，造成了當年底墨西哥政府爆發債務危機的金融風暴。

中國不是墨西哥，中國現在擁有三兆三千億美元的外匯存底，幾乎沒有外債，面對的金融麻煩都是國內問題，不可能重蹈墨西哥覆轍，但是墨西哥當年面臨製造業衰退、政府建設浮濫、房地產泡沫等問題，中國也全部都有。

李克強清理地方債的戰爭，存在極高的風險，央行持續地貨幣緊縮，勢必對疲弱的經濟雪上加霜，申銀萬國證券分析報告就擔心「急煞車，會不會把原本就鬆散的車子衝垮？」國際ＱＥ熱錢撤退造成新興市場的股債匯市震盪，更是難以估算的風險，大陸銀行體系能否長期承受壓力？高漲的房地產會不會崩盤？在在都挑戰著李克強的智慧與決心。

這個行動不會在六月底就熄火？一般評估，至少到今年九月的中共中央政治局會議之前，戰火恐怕都不會平息，申銀萬國證券研究報告也說：「對於銀行而言，最困難的時候可能才剛剛開始。」歷史將會記載，今年的夏天，是充滿了躁動與意外的一季。

內外風暴夾擊 陸股跳水

內有「六月錢荒」、外有「QE退場」，來自境內與境外的兩大緊縮壓力，造成上證指數在6月1日至21日間的12個交易日下跌近10%！

恐怖的6月20日

這一天，上海銀行同業隔夜拆款利率盤中最高飆破30%、「一周拆款」利率創下28%的歷史新高，11點半收盤，18家龍頭銀行報出的拆款平均利率，隔夜拆款利率暴增5.78%到13.444%，一周拆款利率飆漲2.929%到11.004%。

不僅要擔金融風險

李克強的金改之路也有政治難題六月錢荒，是習近平、李克強接班之後面臨的第一場硬仗，習李是否能夠平穩走過預定的10年任期，這是第一場生死存亡的考驗。

國家主席習近平與國務院總理李克強的組合，與過去20年的領導截然不同。之前的胡錦濤與溫家寶、再上一任的江澤民與朱鎔基、或者江澤民與李鵬，都有明顯的互補。但是習李有高度重複，而且習是太子黨的共主，李克強則是共青團派的領袖，兩人都抓政治、抓金融，也都積極拓展國際舞台。

李克強高舉金融改革的大旗，藉著６月錢荒，逼迫地方政府與銀行處理潛藏的壞帳；斬斷銀根的作法雖然先占了政治正確的制高點，卻勢必引發枱面下的政治角力。

《紐約時報》６月22日報導，習近平、李克強將在９月舉行的三中全會「啟動一場重要的改革計畫」，包括利率自由化、國企體制改革、能源市場自由化、以及推動城鎮化所必須的戶籍改革，屆時都會提出。習李體制的兩難是，他們必須聯手推動改革，但是改革又必然傷害到彼此的派系、或是政治對手的深刻利益。

人民對於改革的寄望甚深，不會容許口惠實不至的虛假改革，但是，即使是６月錢荒這種迫使銀行收斂浮濫放款，都存在金融體系崩潰的危機，李克強必須處理好６月錢荒風暴，才會有未來的改革可言。 （張文惠）