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阿Sir助陣　跑出商機

不管是為強身健體，抑或減肥，跑步都是熱門項目，不用租場，不用呼朋結友，惟一要準備的，是一對跑鞋。近年，跑步運動越來越普及，每年一度的渣打馬 拉松，參加人數年年創新高。熱愛跑步的護士黃文勵（Grace，三十五歲）及藥劑師李勤耀（Joshua，三十二歲），看準跑步用品專門店有得做，於一○ 年六月在旺角開設樓上鋪「競走馬尺」（Amen-Generation），專賣日本品牌ASICS及MIZUNO（美津濃）的跑鞋、衣物等。店鋪賣點除了 波鞋街少見的鞋款及顏色，還有Grace丈夫、現職警隊的吳卓賢（賢仔）創辦的跑會 「Amen」，由紀律部隊入手，廣招會員，免費陪跑，成為小店的主要客源。

星期二傍晚七時，九龍灣運動場的跑道上 已擠滿了跑步人士，男女老幼，快緩有序。近門口的一角，聚集了接近廿名穿着印有「Amen」字樣粉紅色背心的男女，他們剛跑完十個圈的熱身跑，不少男士除 去上衣，肉光四射。身形健碩的跑會會長賢仔站在中間，講解接下來的訓練模式：「今日嘅Program主要刺激大家嘅速度同反應，依家分成A至D組，一百二 十米乘十六次，衝一次，行返去，再衝。」各人聽後熟練地自動分組，開始訓練。參加者不少是現役警員，身形健碩，在跑道上分外搶眼。 Amen跑會於○八年成立，最初由十多位喜愛跑步的紀律部隊人士組成，現人數已增至接近一百人，逢星期二都在此進行跑步練習，由賢仔帶領，會員可自由參 加，毋須會費。跑會漸成規模，一○年中，賢仔妻子Grace和跑會另一成員Joshua，投資五十多萬，租下旺角西洋菜街四百多呎樓上鋪，開設跑步專門店 「競走駅」。二人各有正職，利用空閒時間打理店鋪，花了兩年才站穩陣腳，本月中，搬往尖沙咀千呎的樓上鋪，希望吸引更多街客。

日系跑鞋殺食
競走駅主攻兩大日本運動鞋品牌ASICS及MIZUNO的跑鞋，佔生意額逾一半。「鍾意跑步嘅人都識呢 兩個牌子，ASICS跑鞋系列好出名，好多專業跑手都著。」賢仔指，練習當天幾乎所有會員都是著這兩個品牌的跑鞋。「ASICS的設計以亞洲人為本，衣物 嘅剪裁及鞋楦嘅闊度，都較適合香港人。」賢仔說。 有三年跑齡的Joshua表示，業餘跑手最重視跑鞋的質素，不惜一擲過千元買鞋，尤其喜愛ASICS及MIZUNO的跑鞋，但市面上針對這類顧客的店鋪卻 屈指可數。記者走到旺角波鞋街，發現大部分運動店的跑鞋都以美國品牌NIKE 及ADIDAS為主，部分有MIZUNO或ASICS出售，也是擺放在店鋪靠裡面位置，只有廿多款，價錢由三百多至一千元，顏色多為大路的黑白藍，鮮有彩 色。於是，Joshua聯同Grace創業，打造日系跑步用品專門店。 為投其所好，競走駅以多款及專業功能做賣點，店內單是跑鞋已有六､七十個款式，「呢兩個牌子大型運動用品店都有得賣，但主要係三､四百元嘅大眾化款式，我 哋專賣六百幾至一千七百嘅高檔､專業款，而且要比佢哋更加齊碼､齊色，人無我有，先有競爭力。」Joshua說，業餘跑手亦愛追求顏色，「佢哋鍾意熒光､ 浮誇嘅顏色，跑起上來更矚目，我哋會集中入出面買唔到嘅顏色。」

店小入貨難
Joshua指創業初期最難是入貨。「代理商見我哋咁新，又係細鋪，只係俾好少貨我哋。」Joshua慨 嘆。ASICS和MIZUNO在香港都有代理商，將產品分派給不同的分銷商，如運動家等，分貨予競走駅，一來怕其他分銷商不滿，二來沒有生意保障。「仲有 就係我哋錯過咗六個月一次嘅供貨期。」Joshua補充，原來所有分銷商必須在六個月前下訂單，例如一、二月便要買七、八月的貨，錯過了便要等下一批貨的 下訂期。「我哋唔知有咁嘅行規，想訂都無得訂。」Joshua解釋。 最後，賢仔和太太飛往日本，向當地的供應商搜集目標款式回港，入貨成本增加，但亦找到罕有的日本版鞋款，作為店鋪招牌。一年後，競走駅終於得到品牌香港代 理商的信任，為其供貨，定價則跟供應商的建議售價。為增加賣點，Joshua每年繼續到日本尋寶，找限量或罕有的日本版鞋款。「公價貨品毛利約五､六成， 但日本版水貨可達八成至一倍。」Joshua說。

從紀律部隊入手
當了十幾年警察的賢仔，為訓練體能而跑步，至今跑了 十九年，○八年開始組織跑會，聚集一班愛跑的同事和朋友。競走駅選址時，他提議在旺角西洋菜街開店，「隔籬係『警察體育遊樂會』，好多差人係度做運動，我 依家落去都會幫手派吓傳單。」賢仔說。紀律部隊人員是一個穩定的客源，跑會更針對他們的需要，加入不同的訓練。「跑步除咗幫佢哋保持狀態，有警察想入一些 特別嘅部門，例如G4､機場特警隊等，都要考試，跑會內有呢啲部門嘅人，可以為佢哋制訂相關練習。」賢仔說。 另外，他亦會帶領跑會成員參加坊間的跑步比賽，順便派發宣傳單張及優惠券。每年四至七月天熱，屬淡季，生意較冷清，「但八月跑季開始，真係有好多人會拿住 優惠券去競走駅買嘢。」賢仔自豪道。「初時公司七成客係紀律部隊或者跑會嘅人，依家就佔約三成。」Joshua表示，於是他們決定搬鋪。「旺角鋪喺十一 樓，真係要熟客或有人介紹先識來，而家喺一樓，可以有多啲街客。」較少參與公司運作的Grace補充道。鋪大了，開支增加，增加客源的方法之一是提高跑會 知名度。賢仔請來今年渣打半馬拉松壯年組冠軍紀嘉文，作為公司跑步總顧問，一起參與每星期二在九龍灣運動場的免費集訓。 為了搞競走駅，Joshua在開業時，辭去藥劑師一職，全職三個月打理生意，之後聘請了一名跑會成員打理鋪頭，才重投藥劑師行業。去年，同為基督徒的 Joshua、Grace及賢仔合作開發了帶有宗教色彩的自家品牌，當中包括跑步衣物及水樽，上面印有聖經金句。「因為多得教會教導，我哋先敢實現夢想去 創業。我哋唔會刻意喺教會做宣傳，反而成日喺鋪頭傳教。」賢仔笑說。

跑手愛日牌
港人熱捧的跑鞋品牌ASICS創辦於 1949年，前身叫「ONITSUKA TIGER」，由日本神戶商家鬼塚喜八郎創立。TIGER的運動鞋在50至70年代被不少奧林匹克運動員選用。1977年TIGER與GTO及 JELENK合併成為ASICS。ASICS是拉丁文「ANIMA SANA IN CORPORE SANO」（健全的精神源自強健的體魄）的縮寫。至於美津濃（MIZUNO）歷史更悠久，由水野利八及弟弟RIZO於1906年創辦。1912年，日本第 一次參加奧林匹克運動會時，日本選手都是著美津濃運動鞋。

開業資料（06/2010）
入貨　$400,000 裝修　$90,000 租金*　$54,000 其他　$6,000 總投資　$550,000 *兩個月上期，一個月按金

營業資料（04/2012）
營業額　$129,400 入貨　$55,000 人工#　$25,000 租金　$18,000 其他　$1,300 盈利　$30,100 #不包括老闆人工，一名全職及三名兼職 ####

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９月22日這一天 全球跑出三隻黑天鵝

四駕馬車跑出L型小高峰，一季度GDP增速創六季新高

一季度我國經濟實現良好開局，6.9%的季度GDP(國內生產總值)增速已創下近六個季度以來最高。

究竟有哪些因素使得GDP增速超預期？國家統計局新聞發言人毛盛勇17日表示，第二產業特別是工業的支撐力提升、消費的基礎性作用增強、出口貢獻由負轉正等因素支撐了一季度經濟增速加快，有所回升。

國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成則在當日在中新社主辦的“國是論壇”上表示，GDP增速背後有工業、房地產、基建投資和消費等四個方面原因。

然而，6.9%的增速背後既有經濟結構調整取得的實質性進展，也存在高耗能行業貢獻大、對基礎設施及房地產投資較為依賴的因素。

中國國際經濟交流中心信息部部長王軍對第一財經記者表示，在房地產去庫存壓力之間減輕的背景下，投資能否持續高速增長有待觀察。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊則表示，以供給側改革為標誌的中國經濟結構重構才剛剛起步，切不可盲目樂觀，以至回到投資拉動經濟的老路上去。

“四駕馬車”跑出良好開局

一季度6.9%的經濟增速無疑為全年發展打了下紮實基礎。

毛盛勇17日在國新辦新聞發布會上表示，一季度國民經濟延續了去年下半年以來穩中有進、穩中向好的發展態勢，積極變化不斷增加，主要指標好於預期，實現了良好開局。

“一方面壓縮過剩產能取得了階段性成果，另一方面高技術產業、裝備制造業增速加快，經濟增長動能轉換，帶動經濟增長。”國務院國資委研究中心研究員胡遲接受第一財經記者采訪時表示，一季度6.9%的GDP增速展現出我國宏觀經濟築底企穩的態勢更加明顯，經濟的結構調整取得了實質性進展。

潘建成認為，一季度經濟超預期歸功於“四駕馬車”：作為判斷經濟景氣程度的指標之一，工業增加值的大幅回升增強了經濟回暖的底氣;房地產投資增速再創新高，對整體經濟產生了巨大作用;一季度基礎設施投資的力度非常大，占全社會固定資產投資的比重已經超過了20%;此外，消費結構升級和產業結構升級也對經濟產生了強大推力。

數據顯示，一季度全國規模以上工業增加值同比實際增長6.8%，增速比上年同期加快1個百分點。工業結構繼續優化，一季度高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長13.4%和12%，比上年全年快2.6和2.5個百分點。

工業企業利潤也實現了加快增長。1~2月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額10157億元，同比增長31.5%，比上年全年加快23個百分點。

毛盛勇表示，出現31.5%的增長，除去年同期基數較低外，主要有三方面原因：主要工業品價格上漲比較快;工業品產量有所增加;企業利潤率也有所上升。下一步，企業利潤的增速有可能會逐漸回歸到正常合理的水平，但是企業的利潤應該還有條件保持比較快的增長。

“這樣的成績與供給側結構性改革取得的成效有關。”潘建成說，工業企業杠桿率下降、單位收入成本下降、短板領域投資增長加快等都表明，“三去一降一補”取得了階段性成效。

工業數據回暖的同時，投資和消費對於推動一季度經濟也貢獻不小。

數據顯示，一季度全國固定資產投資(不含農戶)93777億元，同比增長9.2%，較去年加快1.1個百分點。

固定資產投資中有幾個數據格外亮眼：制造業投資29325億元，增長5.8%;第三產業投資56349億元，增長12.2%;基礎設施投資18997億元，增長23.5%;高技術產業投資增長22.6%，增速快於全部投資13.4個百分點。

此外，一季度民間投資達到了57313億元，增長7.7%，比1~2月份加快1個百分點，占全部投資的比重為61.1%。

毛盛勇在回答媒體提問時表示：“我們非常註重看民間投資和制造業投資，因為制造業投資更多是私營企業為主，更多反映了市場內生動力和市場活力。從去年9月份以後，制造業投資和民間投資就一直保持著持續回升的態勢。”

在房地產開發投資方面，1~3月份，全國房地產開發投資19292億元，同比名義增長9.1%，增速比1~2月份提高0.2個百分點。其中，住宅投資12981億元，增長11.2%，增速提高2.2個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為67.3%。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對第一財經記者表示，房地產開發投資增幅達到9.1%的水平，超過市場預期，說明房企正積極拿地和新開工，所以開發投資數據表現較好。另外對於此類城市數據來說，投資數據的正面效應預計在下半年會形成，即下半年供求不平衡的問題可以得到較好的緩解，大城市房源不足的現象預計會得到改變。

此外，居民收入增幅“跑贏”GDP增速也是亮點之一。一季度中國居民人均可支配收入扣除價格因素實際增長7%，比6.9%的GDP增速高出0.1個百分點。觀察人士認為，這有助於中國經濟實現由投資和出口驅動向消費驅動的轉變。

不可盲目樂觀

經濟運行開局良好，但也要看到，國際環境仍然錯綜複雜，國內結構性矛盾還比較突出，鞏固持續向好態勢尚需進一步努力。

王軍對第一財經記者表示，經濟企穩向好的態勢進一步明朗，但還存在著很多不確定性和風險因素，需進一步關註。

潘建成也表示，良好的開局一方面增強了大家的信心，但是也有可能讓一些地方或一些企業過於樂觀，導致粗放模式的回歸，“各個地方都在比拼如何加快增長，可能使原來要解決的一系列粗放增長帶來的問題重新出現。”

潘建成舉例稱，今年一季度發電量同比增長7.2%，是最近一段時間以來較高的增速，在一定程度上意味著高耗能行業對經濟增長產生了比較大的貢獻。

章俊也對第一財經記者表示，去年四季度和今年一季度經濟增速的反彈，更多是下行周期過程中刺激政策累積後的集中反映，而非所謂“新周期”的開始。他認為，長期困擾中國經濟的結構性問題，不會通過短短的一年多內、針對幾個重點行業的供給側改革，就出清整個經濟體的過剩和落後產能，“中國經濟結構性改革才剛剛起步，切不可盲目樂觀，以至於回到投資拉動經濟的老路上去。”

王軍告訴第一財經記者，一季度對於基礎設施投資和房地產投資有著比較大的依賴，未來能否持續如此高速的增長還有待觀察。

中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才接受第一財經首席經濟學家月度調研時表示，受房地產市場調控影響，二季度房地產投資和住房消費可能增幅趨緩，總體消費需求短期難以大幅回升，預計二季度經濟運行依舊面臨一定下行壓力。

對於居民收入情況，潘建成也有擔憂。他表示，一季度城鄉居民收入增長中，中位數增長明顯慢於平均數增長，這意味著中低收入的群眾收入增長相對比較慢，中高收入群體的收入增長會快一點，“這樣的結構與我們收入分配調節的方向不完全一致，也不利於消費的促進，因為高收入群體收入增加會刺激投資，中低群體的收入增長會刺激消費增長。”

財政繼續發力穩增長

在未來經濟增長仍存在各種壓力的背景下，財政政策持續發力被寄予厚望。

王軍表示，在當前貨幣政策效應有限的背景下，財政政策的空間很大，將發揮主力軍的作用。財政政策需要更加有效，一方面要優化支出結構，盤活地方政府存量資金，另一方面要繼續減費降稅，推動個稅改革，同時要發揮PPP模式的作用拉動投資。

從一季度來看，財政支出增速高出收入增速8.8個百分點(收入12.2%， 支出21%)，財政更為積極的立場十分明顯。章俊表示，考慮到年內貨幣政策再次大幅放松的概率較低，因此從政策層面會更加依賴積極的財政政策來為增長托底。

財稅政策助力降成本方面大有可為。毛盛勇指出，企業的成本總體來講還是比較高，下一步要加快推進減稅降費工作，切切實實地降低制度性的交易成本，為企業減負，讓企業輕裝上陣，為企業營造更加良好的市場環境。

“從目前整個經濟發展的勢頭來看，已經體現出了實體經濟的好轉。下一步，隨著政策扶持力度的加大，包括資源更多地從虛擬經濟流向實體經濟，下一步更多的資金、更多的資源會脫虛向實，增加對實體經濟的支持力度，再加上政策的引導，實體經濟有條件實現更好的發展。”毛盛勇說。

潘建成認為，目前首先要認識到當前良好的開局是整個中國經濟轉型升級最佳的時間窗口，這個機會稍縱即逝，要珍惜它，進一步紮實推進供給側結構性改革，絕不能猶豫，不能因為形勢好了動搖去產能、去杠桿的決心。其次，要通過“一帶一路”夯實對外經濟貿易環境改善的這樣一個步伐，使我們的外貿在新的環境下有一個比較平穩、穩定的增長。

胡遲對第一財經記者預測，以往全年GDP增速往往呈現出先低後高的趨勢，而今年可能是先高後低，預計二季度及下半年的增速會相對平穩或略有回落。但從全年來看，仍有望實現6.5%左右的預期目標。

美國跑出4.1%神速GDP，為何金融市場不買賬？

當老牌發達國家都已習慣了2%左右的GDP增速，突然間美國公布了今年二季度實際GDP年化環比初值高達4.1%的驚人數據。更令人震驚的是，金融市場的反饋卻與預期背道而馳——美股、美元下挫，日元、黃金、國債等避險資產上漲。數據背後有什麽真相？

截至美國當地時間上周五收盤，美國十年期國債收益率報2.958%，較前跌0.14%，該收益率在今年2月一舉突破3％後就失去了動能，持續盤踞在2.9%附近；美元指數收報94.47%，較前下挫0.11%，近期美元沖擊95遇阻，多頭盡顯疲態；納指、標普500指數收跌，納指收盤跌超1%。

市場質疑GDP高增速不可持續

美國二季度經濟增速為2014年三季度以來最佳，也是2008年金融危機以來第三高增速，2018年一季度前值由2%上修為2.2%。美國商務部也表示，GDP受到各類因素的增長拉動，包括個人消費支出（PCE）、出口、非居民固定投資、政府支出等等。

市場的消極反應一方面源於市場此前的超高預期。其實，早前華爾街分析師的預期更高，甚至有投行對二季度GDP的增速預期超過了5%，減稅帶動的超預期企業資本支出（CAPEX）和盈利是主要原因。但多數經濟學家認為，二季度超過4%的高增速不可持續，下半年減稅等財政刺激政策的紅利會消退，貿易不確定性的影響會逐漸顯現。

就數據細分項來看，凈出口是對此次GDP最大的臨時提振因素。美國當季出口漲幅為9.3%，為GDP貢獻了1.06個百分點，是2013年以來最大增幅。但分析師預計，出口的大漲可能是各界出於對未來關稅的擔憂而采取的臨時反應。

Capital Economics指出，大豆、玉米等食品、種子和飲料出口的年化增速大漲80%，這使得出口受到提振，而這也與商家搶在關稅生效前布局有關。排除上述因素後，美國二季度出口增速為5.3%。

不過，除了貿易部分，美國庫存和政府支出、對私營部門的銷售都到達了年化4.3%的增速，這也超出了整體GDP數據。

其中，政府開支增長2.1%，為GDP貢獻了0.37個百分點。聯邦政府支出增長3.5%，為2014年以來最大，主要與國防開支激增有關，州和地方政府支出增長1.4%。但過去經驗顯示，政府開支的增長對美國經濟的影響程度無法持續太久。2014年中期，GDP隨政府開支增長而攀升，但2015年三季度GDP就跌回1%，此後持續維持在3%以下。

此外，私營非住宅的固定投資（商業支出）在二季度增長7.3%，為GDP貢獻了近1個百分點，但小於11.5％的一季度增幅。該指標包括了對商業地產、設備和軟件等知識產權產品的投資。其中，建築支出增長13.3%，主要受油氣鉆探需求推動，也小於一季度的13.9%。

分析師認為，商業支出的增長與減稅息息相關，此前企業稅率永久性從35%降至21%。企業支出的增長其實大大超出了早前經濟學家的預期，但這一增速能否持續也要打一個問號。

就家庭消費支出而言，二季度增速4%，創三年半最佳，為GDP貢獻了近1.3個百分點。不過一季度消費支出的增長0.9%下修至0.5%（因惡劣天氣），這也小幅扭曲了二季度“年化季環比4%”的相對增長程度；同時，排除食品和能源之後的核心個人消費支出為2%，不及預期2.2% ，一季度前值也從2.3%下修至2.2%。

上周五，美國總統特朗普也“點贊”這份GDP報告，稱經濟增長的勢頭是“非常可持續”的，認為今年全年增速會超出3%。此前，經濟學家普遍預計美國2018年GDP增速為2.5%，而且這已經計入了減稅的影響。

“趁（利好）還在的時候就盡情享受吧，”Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson表示，他也預計消費支出可能會在三季度下滑，因為減稅的刺激效應也會下降。

債市曲線預示“情況不妙”

美國國債收益率曲線近年來不斷受到全球市場矚目。近期，收益率曲線的平坦程度已經超出了市場想象，十年期國債收益率減去兩年期國債收益率正在逼近0。

在過去一個月，美債收益率曲線變平超過30個基點，並在上兩周的幾天內達到23個基點的周期最低值，這是自 2007年8月以來該曲線斜率最平緩的水平。

“近期，美國國債收益率曲線已經趨於平坦化，這也意味著市場認為美國經濟的超預期表現只是一個周期性現象，因此判斷美聯儲加息會集中在2018年和2019年（表現為短端收益率提升），此後就會停滯（長端收益率停滯不前）。眼下，美聯儲預計的加息路徑已經大大超出了貨幣市場給出的定價，一份亮眼的GDP報告似乎並不能改變這種預期差。”渣打全球策略主管羅布遜（Eric Robertsen）對第一財經記者表示。

在此次GDP數據公布後，美國十年期國債收益率並未因經濟走好而攀升，反而是小幅下降。

貨幣市場曲線也是一個領先指標。如果市場真的相信美國經濟超預期的故事，那麽遠期貨幣市場曲線應該走陡，但就2020年往後，美聯儲對於加息和經濟的預測和貨幣市場的定價出現了“鴻溝”。

美聯儲預計將在在2021年12月底前將聯邦基金利率提升至3.25%以上，但羅伯遜也對記者表示，美國貨幣市場曲線已經定價出了加息周期尾聲，這具體表現在—— 2018年12月減2019年12月的歐洲美元期貨差在0.3附近盤旋，而2019年12月減2020年12 月的歐洲美元期貨差上周一度為負，即曲線出現短暫倒轉。

美元多頭盡顯疲態

令人關註的還有美元。近一個月來，即使美國經濟數據出現利好，美元多頭似乎也無力向前。美元指數在此前短暫突破95後，就始終盤踞在94的水平。

此次GDP數據公布後，美元指數更是小幅下挫，美元多頭似乎提不起繼續進攻的興趣。

此外，多位交易員也對記者表示，美元可能展開一定程度修正或回調行情，“美元的確已停止持續上揚，但並未拋售，至少尚未開始，市場目前仍在尋覓更清晰的方向指引。”

盡管歐洲央行行長德拉吉上周四再次確認“加息要到明年夏天後”，導致歐元下挫，但交易員認為歐元伺機反彈的跡象已經愈發明確。“歐元/美元已經找到了關鍵支撐位1.51附近，短期而言，歐元/美元正在形成一個雙底，這也意味著其很有望邁向1.183的位置。一旦突破，可能意味著更大的反彈。”法興首席外匯技術分析師埃姆斯（Stephanie Aymes）對記者表示。

機構認為，盡管歐元區經濟數據同比可能繼續放緩，但環比有望改善；在薪資談判和歐元貶值的刺激下，核心通脹有望在年底前回升；而歐央行逐步退出QE將在歐美央行資產規模相對變化方面支撐歐元。

美股暫陷回調

GDP報告也沒有改變美股的回調態勢。盡管GDP造好，但當前美股投資者關註的是，高水平的盈利增速未來能否持續，尤其是美聯儲的持續加息將導致估值收縮，因此盈利增速能否抵消這一影響就顯得愈發重要。

近期，臉書（Facebook）的糟糕財報大大拖累了整體市場的情緒。上周收盤，納指在臉書拖累下收跌逾1%，但道指仍然維持逾百點的漲幅；標普500指數收跌8.63點，跌幅0.30%，報2837.44點。

基金經理認為，如果一支行業領頭羊遭受打擊，所有科技股都會受到拖累，當然之後還有其他公司陸續公布財報，市場正緊密觀察後續的財報能否抵消臉書的負面影響。

其實直到上周三，科技股還一切安好。當日正常交易時段臉書收漲1.32%，股價升至217.5美元，再創歷史新高，本月內漲幅達到10%，年內漲幅約20%。 然而隨著盤後臉書財報的公布，其股價直線跳水，5分鐘內下跌8%至200美元附近。這大大打擊了市場的整體情緒。

臉書大跌必然是因為財報出現了出乎市場預期的利空，而事實也證明，歐盟最強隱私新規和“泄密門”等醜聞對臉書的影響超出了華爾街預期。

此次財報顯示，臉書關鍵業務營收都出現放緩，今年二季度每股收益、廣告業務收入、營業收入和活躍用戶均較一季度增長放緩，後兩者都不及市場預期，營收為2015年來首次遜於預期。同時，日活用戶環比增速創臉書有記錄以來季度增速新低。5月25日，被稱為“史上最嚴數據保護法”的歐盟《通用數據保護條例》（GDPR）正式實施，二季度臉書的歐洲日活用戶環比大跌300 萬，為至少兩年來首次負增長。在北美，臉書的日活環比增長也出現停滯。

當然，更糟的還在後面的財報電話會議，臉書CFO維納（David Wehner）在電話會議中預計，在今年三季度和四季度，臉書營收增速和之前幾個季度相比將出現“較高單位數百分點”的滑坡，且其認為臉書低於以往的營收增速將持續，且時長“大於兩年但小於很多年”。這導致股價跌幅擴大，一度跌幅高達24%，公司市值蒸發1480億美元，相當於一個IBM的市值（1340億美元）就此消失，這不但抹平了臉書今年的全部漲幅，還倒貼了點。

責編：林潔琛

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