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標題手機界菜鳥五年有成 擠進全球百大 宏達電 靠一步一步研發 貼近消費者的心

2011-12-05  TWM

一個只有五年歷史的智慧型手機品牌新生，卻是華人品牌成為全球百大品牌的第一家，他們不靠廣告戰，一步步分析自我優勢，靠著一個個研發小故事，累積出消費 者的認同感。 撰文‧賴筱凡 十月初，一份來自倫敦的調查報告，捎來喜訊，全球最大的品牌管理顧問公司Interbrand最新百大品牌調查，首度出現了華人品牌——宏達電。 「對我們來說，確實是不小的鼓舞。」戴著無框眼鏡，眼裡閃著光芒，身為品牌策略推動的背後靈魂人物之一，宏達電行銷長王景弘坦言，「一切來得比預期還早， 原本就知道做品牌是長期抗戰，以為十年才能做到的成績，沒想到五年就做到了。」的確，根據過去四年《今周刊》的商務人士理想品牌大調查，在手機市場裡，宏 達電從來都不是首選，儘管每年宏達電獲選商務人士理想品牌的得票率不斷提升，卻始終未曾擠進前三名。直至今年，基於產品口碑好、性能多，多達三四％的商務 人士都選擇了宏達電，比蘋果的iPhone還多！ 打造產品獨有個性 華人品牌首度入選對宏達電而言，今年無異是經營品牌豐收的一年，不僅全球市占率拉抬至一○．八％，成為第四大智慧型手機品牌，又是華人品牌擠進全球百大品 牌的第一家。然而，這成果並非一蹴可幾，背後是宏達電付出諸多努力，才辛苦地在消費者心中建立起品牌形象。 「五年前宏達電決定開始做品牌，當時消費者喊得出名字的手機廠，不外乎諾基亞、摩托羅拉、索尼愛立信，加上後來的iPhone。」王景弘說起剛踏入品牌市 場，消費者幾乎對宏達電一無所知。「打從一開始我們就很清楚，砸錢打廣告，我們不可能砸得贏諾基亞、摩托羅拉，所以我們從來不認同做品牌等於打廣告。」既 無品牌知名度、歷史又短，還不大做廣告，宏達電要怎麼打入消費者心中？宏達電的策略是回歸本質，先由內部思考，「到底宏達電這個品牌要帶給消費者的意義是 什麼？」他們討論出，宏達電的品牌必須要有個性，這包括三個條件：expressional（有情感的）、ownable（獨有的）、honest（誠實 的）。王景弘說，做出能讓人感動的產品是基本要件，再來必須要有獨特個性。 「你問消費者創新，他們可能會優先聯想到蘋果；但你問消費者humble（謙遜），他們不會回答你蘋果、三星，最有可能的是宏達電。」王景弘說，這就是品 牌獨有的個性，而宏達電要傳達給消費者的形象，就是謙遜。 至於誠實，「品牌就是公司文化，宏達電從公司文化就要求員工誠實，才能進一步傳達給消費者，而不是讓消費者感受到宏達電的品牌是行銷『做』出來的。」這三 大要素交集在一起，「Quietly Brilliant」就這麼誕生。 「Quietly Brilliant」用宏達電人的語言來說，叫作謙和智慧，成就美好體驗，但這仍然太抽象。王景弘用一個景象來描述：全世界前幾大手機品牌坐在一起，蘋果 iPhone最獨來獨往又離經叛道；諾基亞、摩托羅拉、三星則較有發言權，因為他們有本錢可以拍廣告與消費者溝通。「宏達電則默默地與其他大品牌坐在一 起，說話不那麼大聲，卻不停用產品來與消費者溝通。」品牌與行銷完全切割 用產品溝通消費者既然強調用產品溝通，王景弘說，宏達電的手機就必須給消費者最好的使用體驗。 手握著宏達電手機，王景弘信手拈來都是故事。「很多消費者有這種經驗，拿智慧型手機拍照，明明已經按下拍照鍵，卻慢了一到兩秒才真正拍下畫面，所以很多人 都拍不好。」手機鏡頭的延遲反應，在宏達電研發團隊看來，就是一種不好的使用者體驗，可是受限於手機厚薄度，要做到與單眼相機同樣的反應速度，幾乎不可 能。 於是，工程師思考到，如果相機功能一開啟，就能自動替你儲存影像呢？「從你打開相機功能的第一秒開始，程式就自動拍下每個畫面，你在第三秒按下拍照鍵，我 們就透過程式，調出第三秒存下來的影像，這麼一來，用手機拍照不再有時間差了！」王景弘說，這種功能叫作instant capture（即時拍攝），是工程師覺得手機拍照功能的體驗不夠好，所以要做得更好的一個例子。 又例如宏達電上個月才剛發表的音韻機（Rhyme），這支號稱為女性消費者量身打造的手機，設計團隊是一群宏達電的女設計師。 她們仔細研究女性消費者的各項需求，聽音樂、拍照、重視外形，「女性會喜歡什麼色彩？粉紅色嗎？」王景弘反問，「那就太膚淺了，粉紅色是設計團隊最先排除 的顏色，因為對部分女性而言，粉紅色反而是她們最不喜歡的顏色。」還有，「女性消費者常把手機放在包包裡，結果電話一來不是聽不到鈴聲響，就是伸手在包包 裡『大海撈針』撈半天。」所以，音韻機在設計過程裡被要求電話鈴聲比一般手機大聲，「可是，一旦消費者伸手拿起手機，讓它感受到震動，音量就隨之降低。」 而女性消費者喜歡拍照、分享照片，還喜歡在上傳照片前自行加工修圖，所以音韻機又內建了修圖程式。 這幾個看似簡單的需求，卻是宏達電投入大批資源才建立的產品區隔，「若說這麼多年，我們做對了什麼事，那就是宏達電很清楚地把品牌與行銷切割開來，因為品 牌要求的遠比行銷多太多。」王景弘說。 為了把宏達電的品牌意義深植到每位員工心中，宏達電還特意將品牌意義設計在名片上，四種不同圖案分別代表設計簡單、以顧客為中心、研發能量與永遠帶來驚喜 的禮物，讓宏達電每位員工能進一步對外宣揚。 走過甫開創品牌的篳路藍縷，宏達電從阿福機、鑽石機，到現今品牌策略日漸成熟、更具自信，他們不再為了做手機而做，而是為了做一支能感動消費者的手機。 這，應是宏達電能得到消費者共鳴最重要的原因。 宏達電（2498） 成立：1997年 經營團隊：董事長王雪紅、執行長周永明資 本 額 ：86.2億元主要業務：智慧型手持式裝置之銷售、 研發、製造、組裝、加工及產品售後維修 宏達電成功心法 １. 不依賴廣告，品牌價值建立在消費者體驗上。 ２. 比消費者更先想到他們要什麼，追求最佳使用者體驗。 ３. 嚴格劃分每支手機的定位區隔，賦予它們不同的生命故事。 hTC品牌選擇因素 口碑好20.1% 功能多19.2% 耐用持久4.3% 高知名度9.7% 商品創新 16.6% 售後服務佳 1.8% 產品品質佳17.6% 設計具時尚感 3.2% 價格合理 3.2% 其他 4.3% 從代工邁向全球百大品牌——hTC品牌之路的三階段 奠定基礎 1997～2006年 ODM代工時期：研發實力基礎扎根一度成為世界最大 PDA 代工廠，並推出首款整合手機功能的PDA Phone ，為宏達電奠定扎實研發製造基礎。 初試啼聲 2006～2009年 正式跨入品牌：手機功能不斷精進決定退出代工市場，跨入品牌，產品從單指觸控到多指觸控、Wi-Fi 到３Ｇ，代表性的機種如阿福機、鑽石機，正式迎戰蘋果iPhone。 大展身手 2009年迄今 重新定義品牌策略「Quietly Brilliant」品牌策略更精細，每支手機定位更清楚，有專為臉書玩家推出的恰恰機，從女性消費者為核心出發的音韻機，替每位消費者打造最佳使用者體 驗。 整理：翁書婷

虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM

僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達 二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清 楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家 族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八 年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十 六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增 資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句： 「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

AR企業自述：專註技術容易 貼近生活很難

連續兩年在AWE(世界增強現實世界博覽會)Asia上收獲大獎，視辰信息科技(上海)有限公司COO塗意在展示兩座獎杯時有一種釋然和自得。

提及未來的心願，塗意對《第一財經日報》記者表示：“我們工業做得少，我們更希望AR能夠走進生活，靠近消費者。”

也正因如此，他說他們不會接受公司的收購，因為“我們想把它做成開源，一旦被收購，我們要做的事情就相對封閉了”。

脫胎底層技術

視辰信息科技(上海)有限公司提供全面的AR基礎設施服務。視+，作為AR基礎設施服務平臺，既提供AR內容服務，也提供AR技術支持。

EasyAR第一代問世的時候，四個創業者一整年都在寫代碼，其中有三個人是上海交通大學學習計算機視覺的同學。“剛開始創業哪里招得到人，只能從朋友、親戚中找。”塗意說。

他們選擇的是AR行業的底層技術，從算法開始一步步琢磨。此前業界使用比較多的是高通vuforia引擎和德國metaio引擎，但vuforia後來被高通賣給了ptc，metaio被蘋果收購並關閉服務，留下了市場空白。因為門檻高，更多的創業者傾向於業務層面，因為業務能帶來收入，無論是垂直應用場景，還是為企業服務，抑或是直接做卡牌。開始為了維持生計，初創公司也接一些外包的活兒，但在融資後，投資人要求他們不能再接受外包。2014年底，視辰信息獲得了600萬元天使輪融資，此後又獲得了來自松禾資本的4000萬元A輪融資。“有了融資就比較好招人了，不然沒有人敢來。”塗意說這是融資帶來的一大變化。

技術也需要得到保護。“肯定還是有壁壘專利最好，目前我們有8項專利，主要還是圍繞自己的核心算法來申請。若走出國門去參展，侵犯別人的專利就會被警察直接從展會上拉走，我們確實是自己寫而不是改別人的。”塗意說。

在亮風臺聯合創始人、COO唐榮興看來，國產SDK還在努力之中。“除了亮風臺、視+、太虛等都在進步並努力促進行業發展，希望國產不僅是人數最多，並將是全球最好。AR目前更缺的是好的產品與內容，希望更多的合作夥伴關註產品和內容。”

最近一個月，視辰信息在考慮如何創造商業模式。目前視+科技的基礎版免費，而增值服務比如AR的雲服務，圖片搜索是按照使用收費的。一家明信片企業就購買了這種服務，通過掃描明信片就可以獲得相應的AR服務內容。這與百度的以圖搜圖功能有所不同。百度的以圖搜圖需要拍一下，是模糊搜索，搜索結果是一個相近物品，目前視+科技的App可以掃描識別2萬張圖，容量設置在10萬以上。

“百度把網絡上一堆圖片放上去，不能做到融合，AR則一定要貼合並且能實現穩定的跟蹤，一定要百分之百一樣才可以。”塗意說。這種雲服務按照用量來付費，都是用量比較大的用戶，比如提到的明信片企業，就需要加載視頻，上傳一些內容，也因此產生大量的掃描用量。

此外就是一站式的AR解決方案。現在AR都是圍繞Unity，一個遊戲引擎完成渲染，但痛點在於很多原生應用里面沒有3D引擎，如果要把相關AR的業務全部整合進去就需要自己的方案。

“我們自己弄了一套解決方案，因為有很多應用不願意做把AR的引擎加上去這麽重的事情，這包括雲搜索和內容管理、3D編輯器，等於說是一個終極的解決方案，讓企業可以很方便地把自己的各項業務開展起來。”塗意說。

其中，衡量技術的一些感性指標就是光照、遠近、角度對識別的影響。

融入生活

提到面向消費者，塗意坦言為時尚早。此前他們蹚出的路子是“2B2C”，以最早開發的“請柬+”為例，可以通過掃描請柬看到新人們的視頻，而這項服務主要賣給了臺灣的商家，因為臺灣的民俗對婚禮請柬還頗為看重，如果是個人則很難承擔研發的費用。

他們也曾經與報紙合作，呈現花展的相關資訊，可以展示的AR動態效果與打開App也並無分別，但是既然選擇讀報就說明用戶對手機的使用偏好較弱，更重要的是，“為報紙的每日新聞開發AR是不現實的”。

甚至就連最為人熟知的AR兒童早期教育卡牌都因渠道的強勢和微商的興起而越來越難做。

塗意說，從連續兩年參加AWE展會來看，做眼鏡的廠商已經越來越多，但是眼鏡的普及也要先看手機的AR應用普及率。

今年9月，專註於增強現實、智能眼鏡產品研發的北京梟龍科技有限公司就獲得了京東方的A+輪融資5000萬元。CEO及聯合創始人史曉剛就曾在朋友圈中感慨：“智能手機加移動互聯仍在信息交互方式上存在缺陷，雖然在運算速率上已經很快了，但是在信息展示上，智能手機並沒有解放我們的雙手，並且通過一塊屏幕把我們同世界割裂開來，這並不是人類認知世界的本質方式。”

說到底，交互方式和信息呈現方式將決定AR技術的前景。

塗意認為，目前眼鏡主要用於提高工作效率、加強培訓，對於方便消費者應用還是差一點。“短期來看，一些授權費還有為企業增值服務是收入的主要來源，長期來看，眼鏡時代將會成為一個新的流量入口。要進入消費，就要先從場景入手，先把更多場景AR化，然後才能驅動消費者買眼鏡。”

IPO觀察|南京證券發行價格貼近每股凈資產,依賴經紀業務市場份額現下滑

對於南京證券（601990.SH）來說，經營業績不算理想，每股發行價格貼近每股凈資產，而市盈率卻“超標”。從經營業務上來看，南京證券面臨著市場份額下滑，經營業績遜於同行業的局面，2017年凈資產收益率只有4.42%。

第一財經記者采訪的業內人士認為，南京證券面臨困境的背後，是近年來中小券商面臨經營困境的一個縮影。當前監管規範不斷加強，CDR回歸等各種創新業務的推進，都使得大券商在經營上蠶食中小券商市場份額，而在融資估值上也能以高於凈資產價格進行，而與此同時，中小券商卻只能以向當低的價格發行。

貼近每股凈資產發行

南京證券的招股書，已經披露了2018年一季度的財務數據，其實南京證券3.79元每股的發行價格，實際已經低於2018年3月底的每股凈資產。但是，對應的發行後與發行前的市盈率分別為25.61倍和23.05倍，高於行業最近一個月的平均靜態市盈率，也高於近期多家IPO公司的市盈率。

2017年12月31日，南京證券每股凈資產為3.786元。2018年3月底，歸屬於母公司所有者權益合計為94.79億元，按照發行前24.74億股計算，每股凈資產為3.83元。

南京證券曾是新三板掛牌公司，2015年10月28日，南京證券正式掛牌新三板，成為當時新三板市場的第五家券商。南京證券也由此成為近兩年來，新三板首家轉板成功的券商，本次發行股數約2.75億股，預計募集資金總額為10.42億元，募集資金凈額為9.37億元。

南京證券是一家區域性特征明顯的券商，業務開展主要集中在江蘇地區和寧夏地區。截至去年年底，公司擁有86家證券營業部，其中42家位於江蘇省內，占營業部總數的48.84%，公司在寧夏地區開設的營業部也有15家。

根據招股書披露的數據，2015-2017年，公司分別實現營業收入30億元、15億元和13.85億元，凈利潤分別為14.13億元、4.94億元和4.11億元，2016年受證券市場整體下滑影響，公司營業收入滑坡，2017年經營業績也出現一定程度的下滑。

華泰證券研究報告稱，2017年證券行業平均凈資產收益率為6.1%，同比下滑 1.4 個百分點，華泰證券、廣發證券、申萬宏源排名前列，分部達到10.62%、10.13%和8.33%。

2015年到2017年，南京證券凈資產收益率為24.24%、5.36%、4.42%，這樣的水平的確算不上理想。由此可見在藍籌股牛市的2017年，市場成交其實並不理想的行業背景下，南京證券2017年的凈資產收益率水平明顯低於行業水平。

南京證券在招股書中表示，凈資本規模不足已直接影響了公司業務規模擴大、創新業務布局和盈利水平提升，在較大程度上制約了公司的發展。本次發行募集資金扣除發行費用後，擬全部用於補充公司資本金，補充公司運營資金，以擴大業務規模，優化業務結構，提高公司的市場競爭力和抗風險能力。

依賴經紀業務市場份額下滑

中小券商對經紀業務的依賴，目前暫時依然難以擺脫，南京證券也是如此。

南京證券表示，經紀業務是公司的傳統優勢業務，2015年、2016年和2017 年，公司證券經紀業務分部營業收入分別為19.1億元、7.77億元、5.68億元，占當期公司營業收入的比重分別為63.67%、51.81%、41.06%。

在“代理買賣證券業務”的市場金額描述當中，南京證券的股票交易額市場份額，從2015年的0.644%下滑到2017年的0.593%，基金交易份額甚至從0.188%下滑到0.100%。

南京證券表示，除少數大型券商外，我國證券公司普遍資本規模偏小，仍以中小券商為主。證券行業是資本密集型行業，較低的資本規模，不僅會降低證券公司抵禦風險的能力，同時也會限制公司的市場競爭力。

“證券公司盈利模式較為單一，同質化競爭問題比較突出。近年來，國內證券公司正在通過開展資產管理、融資融券等業務實現利潤來源的多元化和經營模式的差異化，逐步優化傳統業務占主導地位的經營及盈利模式。但總體而言，收入結構的優化仍需要一個過程，證券公司業務和經營對傳統業務的依賴性仍然較大。”南京證券稱。

其實這也是中小券商份額不斷被蠶食的真實反映，大型券商的份額卻在不斷上升，中小券商的生存空間也被不斷被大型券商壓縮。

華泰證券分析師沈娟表示，當前中國證券行業商業模式同質化嚴重，多數券商的定位和特色仍在摸索中。2015年以來證券行業進入整頓規範周期，證券行業風控指引新規、覆蓋全業務鏈的監管政策等陸續出臺，嚴監管下行業洗牌加速。2017年六大券商（中信、國君、海通、招商、廣發、華泰）營業收入集中度為49%，較2015年提升11個百分點；而凈利潤集中度為47%，較2015年提升12個百分點。

平安證券分析師陳雯認為，借鑒日本、韓國等國家證券行業對外開放的經驗，整體來看外資券商的進入對行業的整體影響十分有限，同時在財富管理、創新業務等外資券商具有優勢的領域可能出現新的機會與發展趨勢。預計未來上市券商業績仍將持續分化，龍頭券商的市占率有繼續提升的空間，積極看好大型綜合性龍頭券商在市占率及競爭力提升的基礎上，享受更高的估值溢價。

平安證券策略分析師魏偉表示，2018年在去杠杄、防風險的背景下，金融監管的廣度和深度將迚一步加強，監管的細則將會陸續出臺。在流動性收緊的環境下，倘若更嚴格監管出臺，節奏超出市場預期，中小金融企業經營壓力也會加劇，流動性會遭受較大負面影響。

大券商增發價遠高於每股凈資產

2月初上市的華西證券（002926.SH）發行價為9.46元，這要遠高於該公司3月底的每股凈資產6.82元。

大券商“享受更高的估值溢價”，很可能體現在融資估值上。大券商強者恒強，無論在業務競爭上如此，在融資估值上似乎都是如此。南京證券的被迫低價發行，或許只是中小券商困局的縮影。

此前海通證券公告稱，擬向不超過10名特定對象非公開發行不超過16.18億股，募集資金不超過200億元，其中不超過100億元投入資本中介業務、40億元投入FICC（固定收益證券、貨幣及商品期貨）業務、40億元增資境內外子公司；按照募集規模和發行股數的上限計算，定增價為12.36元，一季度末海通證券每股凈資產為10.35元。

另外，廣發證券、華泰證券、興業證券等多家券商公布的融資計劃里面，對應股價都遠高於每股凈資產價格。

上海一位基金經理向第一財經記者表示，現在定增融資的做法，更多按照是市場多日的平均價格發行，一般可以打九折左右，金額可以不募集滿。如果某些估值較低的券商融資項目要順利進行，很可能需要期待市場好轉才可能實現，不過預計大券商會等到市場回暖再實施增發。

過去次新股券商的表現都不盡人意，2月初上市的華西證券相對高位已經暴跌近四成；而第一創業（002797.SZ）相對高位甚至跌去了75%。上述基金經理認為，南京證券上市後如果漲停開板後的估值較高，投資者還是要小心為上。

國際巨星貼近民眾

1 : GS(14)@2015-03-19 09:00:12





隨着時代進步，明星多了很多宣傳渠道，除了傳統的電視電台報章雜誌外，近年亦注重網上平台及社交網站，以吸納年輕一代粉絲，facebook、微博、Instagram等均成為兵家必爭之地。然而，向來念舊的發哥，極少沾染這些新媒體，唯一一次是上月開通了微博，貼了幾張劉嘉玲的合照而已。發哥的曝光方式卻是獨一無二，他會用八達通搭港鐵；他會到九龍城買水果；他會到八仙嶺欣賞景色─都是普通人常做的事。堂堂國際巨星，能如此貼近民生，也令發哥成為港人Icon的最大原因。撰文：馮國康





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150319/19081407

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日通過比特幣支付合法化 一周漲100美元 貼近3月中高位

1 : GS(14)@2017-04-13 22:33:48

【明報專訊】隨着日本通過比特幣支付合法化，加上俄羅斯可能承認其作為合法金融工具，刺激比特幣價格在過去一周上漲近100美元，觸及3月中高位。根據比特幣交易平台Coindesk數據，比特幣昨日價格在1220美元水平，一周前（4月5日）的高位為1124.88美元。據Coinmarketcap.com數據，比特幣市值由4月5日的183.4億美元，升至昨日的195億美元。

地緣政治緊張，加上投資者在業績季開始態度審慎，道指昨早段跌近100點。美國10年期國債孳息跌穿2.3厘。美匯指數跌至100.55，刷新5個交易日低位。金價曾升穿每盎司1280美元，在5個月高位徘徊。今年有投票權的達拉斯聯儲銀行行長卡普蘭預計，今年美國GDP增長超過2%，失業率可能在4.5%以下。他認為，只要聯儲局的通脹和就業目標取得進展，就應收緊寬鬆環境。他預計聯儲局最早可能在今年稍後開始縮減資產負債表。

業績季開始 道指早段跌近百點

日本已通過法例，承認比特幣等虛擬貨幣具備「類財產價值」，由本月起可用於支付服務。日本電子零售巨頭Bic Camera已跟日本最大的比特幣交易所bitFlyer合作，上周起接受比特幣交易，支付上限為10萬日圓（約7086港元）。此系統目前在東京試行，未來將擴展全國。

另外一套由AirREGI開發用於餐廳和零售店的POS機，也將可選擇安裝比特幣支付系統，且與阿里巴巴的支付寶兼容，讓中國遊客也能在日本使用比特幣。日本的比特幣交易佔全球34.46％，是全球第二大的市場。

此外，總部位於中國的OkCoin亦宣布，正式更新其反洗錢等身分認證政策，外界預期該平台最早將於本月底恢復客戶提款功能。OkCoin是中國三家最大的比特幣交易所之一。一直反對比特幣應用的俄羅斯，也在尋求規範比特幣。

俄冀明年規範比特幣

俄羅斯副財長Alexey Moiseev本周稱，希望明年將比特幣和其他加密貨幣視為合法的金融工具，以打擊洗錢，政府需知道誰在交易。他說：「若進行交易，參與的人應明白正向誰買入，並向誰賣出，就像銀行業務一樣。」隨着多國推出措施將比特幣規範化，可望增加比特幣對投資者的吸引力。

市場關注摩通花旗富國業績

此外，華爾街3家大行摩通、花旗、富國今天（周四）公布業績，是市場的關注焦點。從去年11月大選以來至年底，KBW納斯達克銀行股指數急升22%，但之後跑輸大市，由今年初至今，該指數跌1.7%，期內標普500指數升5.1%。儘管美國銀行股在美國大選後的升浪告終，但首季的盈利表現和樂觀的前景，有望推動銀行股再次上揚。

（綜合報道）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3849&issue=20170413

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恒指熊證重貨區貼近現價

1 : GS(14)@2017-06-10 12:52:31

【本報訊】港股昨最高曾升至26019點，擊穿26000點恒指熊證的重貨區關口，全日共有11隻恒指熊證被強制收回。但熊證炒家仍未心死，據昨晚最新數據，恒指熊證下一個最大收回價重貨區是在極貼價的26100點水平，距離昨日收市價約百點，共有4.5億份街貨，相對期指對沖張數達901張，比前日增加348張。


資金買熊證為主

昨日窩輪成交達78.8億元，牛熊證成交34.4億元，輪證成交共113.2億元，佔大市成交15.2%。瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人指，昨日隨大市逐步上升，大批恒指牛證買家已獲利離場，資金轉入買熊證為主。這些資金集中買極為貼價熊證，顯示炒家心態極為進取。其他重貨的熊證亦在極貼價水平，在恒指26150點至26300點之間共累積約6.9億份街貨，相對期指對沖張數達1,239張，所有熊證相對期指對沖張數則達3,388張。牛證方面，昨日過夜街貨的重貨區則在25300點至25600點之間，共有7.4億份街貨，相對期指對沖張數達1,399張，所有牛證的相對期指對沖張數為2,805張，小於熊證，顯示炒家以博市跌為主。



97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170607/20047201

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喜遇突擊開價 實呎1.7萬推68伙 貼近同區二手 1房入場費418萬

1 : GS(14)@2017-08-28 13:58:04

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8291&issue=20170823
【明報專訊】繼太子逸新、葵涌豐寓相繼推出並同樣沽出逾九成單位後，市區納米新盤再度出擊。英皇（0163）與市建局合作的長沙灣單幢盤喜遇，突擊公布首批68伙售價，佔全盤單位總數136伙的五成，整批平均折實17,167元，與同區二手物業如ONE MADISON、曉悅等相若，屬貼市價水平，最快下周推售。

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明報記者 謝穎怡、林尚民

樓花期約16個月的喜遇，昨日突擊一次過公布命名、上載樓書、公布首張價單，及開放示範單位予傳媒參觀。喜遇首張價單涉及68伙，分佈於5至28樓，實用285至410方呎，當中66伙為實用285至321方呎1房戶，兩伙為實用404及410方呎的2房戶；以定價計，平均實呎18,263元，發展商提供的直減折扣不多，只有6%即供折扣，整批單位折實平均為17,167元。

優惠不多 最高直減折扣6%

喜遇是次開價，與同區另一早前售的納米盤AVA 61的首張價單折實平均實呎20,282元相比，便宜近15%。若與同區較具知名度的二手屋苑ONE MADISON、曉悅等的平均實價17,600至18,200元相比，喜遇開價屬貼近市價水平。就價單所見，首推入場費最低單位為實用299方呎5樓E室1房戶，定價444.7萬元，扣除最高6%折扣後的折實價為418萬元，折實實呎13,981元。英皇執行董事張炳強稱，喜遇首張價單屬「小確幸價」，項目最快今日收票及開放示範單位予公眾參觀，每張本票15萬元，不設大手優先，最快下周推售，若反應理想會按原價加推餘下68伙。張續稱，稍後會部署開售屯門冠發街14幢洋房項目，正待批滿意紙。

英皇：不設大手優先揀樓

喜遇提供的單位，實用由264至410方呎，單位管理費每實呎3.97元；另物業3樓設有5伙連平台特色戶，睡房外連平台，平台面積則由32至258方呎。英皇是於2015年3月力壓12家財團，成功投得上述福榮街項目，為英皇首個市建局住宅項目；市場當時估值約2.17億至2.49億元，每方呎樓面價約4000至4600元。

另資策（0497）屯門新盤城‧點，昨獲批出預售樓花同意書，集團執行董事方文彬表示，項目會盡快上載樓書和公布銷售詳情，希望如期於本季內推售。城‧點預計2019年9月落成，樓花期約25個月，單位總數204伙。

資策屯門城‧點料短期出閘

城‧點市場定位與資策同系銅鑼灣yoo Residence相若，將打造為精品住宅，戶型以開放式至兩房為主。資策是於2014年8月，以4.271億元投得該地皮，以可建樓面逾8萬方呎計，每方呎樓面地價5307元。

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Lalamove獲小米雷軍入股再融資1億美元　估值貼近獨角獸

1 : GS(14)@2017-10-15 18:21:27

【本報訊】再有香港初創公司（Startup）跑出！電召客貨車平台Lalamove獲小米創辦人雷軍旗下順為資本領投新一輪1億美元（約7.8億港元）融資，估值已相當貼近「獨角獸」（10億美元），晉身香港三大Startup！記者：梁偉聰



創辦人周勝馥接受本報專訪時笑言，要成功融資，除了公司要做得好外，有錢亦是其中一個條件。與早前被內地58同城收購的GoGoVan不同，Lalamove是自己一手一腳打入內地市場，面對所謂「接地氣」（適應環境）的問題，他本身不了解內地，亦沒有做過物流，只有親力親為落手做，面對問題就試用不同方法去解決。他指，中國市場為全球競爭最激烈，「2014年進入市場時就最少有上百個模式甚至介面都一樣的公司。」當時未真正進入中國市場，他想像中的中國是需要面對貪污及黑社會問題，其後發現沒太多黑社會，官員亦比想像中廉潔。最大問題始終是資金，2015年下半年的資本寒冬，「當時冇人睇好香港創業公司，好彩得到MindWorks支持。」



融資成功因不缺錢

俗語有云，「越窮越見鬼」，原來要成功融資其中一個條件竟然是有錢。周勝馥指，是次融資十分順利，前後不到3個月，更出現供不應求，原本打算融資4,000萬至5,000萬美元，最後加碼至1億美元，當中與雷軍的合作只花一星期達成。他指，其中一個原因就是公司不缺錢，融資前仍有充足資金，第二是公司在業內有領先優勢，從而吸引投資者青睞。至於長遠Lalamove的App會否預載於小米手機上或合作打入印度市場，他回應說言之尚早，深度合作未來會再商討。


冀三年內在港上市

不少Startup最終目標是上市，但周反而認為上市麻煩，「上唔上市都得」。然而，為了投資者及持有股份的員工可以獲利退場（exit），以及希望成為香港startup的其中一個成功例子，始終希望上市。
Lalamove與阿里巴巴及其他Startup同樣面對着「同股不同權」問題，經過多輪融資，創辦人的持股早已低於50%，他希望政府可以加快新板及「同股不同權」工作，三年內在港上市。他透露，紐交所早前已與他接觸，但他最希望在港上市，「唔想香港淨係得金融同地產。」




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171012/20179984

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津匯迷你戶型多 貼近沙中線出口

1 : GS(14)@2018-02-03 09:42:37

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 1475&issue=20180203


【明報專訊】受港鐵沙中線帶動，近年土瓜灣一帶有多個新盤先後推售，最新推出是由寶聲、其士及市建局合作的土瓜灣津匯，項目正正坐落於未來土瓜灣站出口旁，「食正」鐵路優勢，高層單位更可遠望郵輪碼頭及啟德發展區，惟部分單位實用面積小至221方呎，屬市建局近年面積最細的新盤單位。

明報記者 林尚民

攝影 蘇智鑫

總數提供175伙的津匯，屬單幢項目，現時已屆現樓，樓盤位於九龍城道、浙江街及九龍城道交界。樓盤大門對出，便是未來沙中線港鐵土瓜灣站的出口，由大門前往該出口不消一分鐘，出入十分方便，而且樓盤附近亦有多條巴士及小巴線，可前往港九新界多個地區，交通相當便利。

雖然市建局曾表示，新建單位扣除工作平台及露台等，實用面積不會小於260方呎，不過，由於津匯所在之地皮，是早於2012年批出，當時市建局仍未在批出之項目加入相關條款，故項目不少單位的實用面積，在扣除工作平台及露台後，亦在260方呎以下，部份單位實用面積更只有221方呎，為市建局旗下項目，近年面積最細的單位。

逾半單位屬開放式 221呎起

項目總數175伙中，以開放式及1房作主打，合共佔項目單位總數近八成，其中開放式單位有89伙，佔全部單位總數超過一半，約佔50.8%，該類單位實用面積由221至280方呎，發展商早前連環開放了7個示範單位，分別為5個連裝修家俬及兩個交樓標準單位，當中開放式連裝修單位設有3個，包括實用261方呎的25樓E室，屬面積最細的一個示範單位，單位整體採用較簡約及型格設計，簡約色調中點綴鮮艷生動色彩，令人置身其中時不會感到乏味。另外兩個連裝修開放式示範單位，則分別為實用267方呎的25樓F室，以及277方呎的25樓H室開放戶。

部分單位享郵輪碼頭景

此外，項目設50個1房單位，實用面積由280至400方呎，佔樓盤整體約28.6%，發展商開放了實用面積368方呎的25樓J室示範戶，單位室內佈局方正，大門旁邊設開放式廚房，而高樓底設計加上客廳連接工作平台，增強室內通風，客廳「L」形的轉角窗亦增加單位採光度。客廳左方的睡房，間隔同樣四正實用，易於設計一個富有個人特色的安樂窩。

至於標準單位中，最大為2房單位，實用面積由472至536方呎，共有31伙，佔樓盤約17.7%，發展商開放的示範單位，為實用531方呎的25樓A室，單位呈曲尺形，進入長方形客飯廳，空間寬敞，易於設計室內家具擺位，設計師選用白色及紫色作主調，加上英式風格，簡約中帶點華麗。進入主人睡房，透過「L」形轉角窗可飽覽啟德發展區以及郵輪碼頭景觀。另外，雖然項目以細單位為主，但亦有小量3房大單位，包括3個連平台特色戶，實用面積797至929方呎，另設兩個頂層3房複式戶，實用面積1498至1551方呎。

■有片睇

如欲觀看更多津匯現場環境，可登入明報財經網瀏覽：

mpfinance.com

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2 : GS(14)@2018-02-03 09:42:49

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 6577&issue=20180203
傳統住宅舊區 不乏市建局重建項目
文章日期：2018年2月3日
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【明報專訊】土瓜灣屬本港傳統的住宅舊區，除今次推出的津匯外，附近一帶仍有其他新盤正在發展或快將推出，其中由新世界（0017）發展的市建局上鄉道項目，將為該集團繼旺角SKYPARK後，另一個與市建局合作全新市區項目，項目提供約300伙，主打1房及2房單位，料今年第四季登場。據市建局當年推出地盤時資料顯示，項目佔地約1.48萬方呎，可建11.1萬方呎住宅樓面，另有約2.2萬方呎商業樓面，住宅單位實用面積不可少於260方呎，另實用面積480方呎以下的單位，則不可少於一半。

屬34名校網

事實上，無論是今次推出的津匯，或是上述提及的新世界上鄉道項目，除享沙中線優勢外，亦位於34名校網，區內有多間傳統名校，著名小學包括陳瑞祺（喇沙）小學、協恩中學附屬小學等。

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3 : GS(14)@2018-02-03 09:43:00

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 6655&issue=20180203


【明報專訊】現今市場上不少新盤都以開放式或1房迷你單位為主，而今次推出的津匯，發展商便特別在示範單位內加入多種不同的變形家俬，以增加單位的實用性，其中安裝可收藏的睡牀，能善用單位空間，日間放置梳化的位置，背靠着的就是一張收藏好的雙人牀，晚上作息時只需將睡牀拉下，簡易快捷。

另外，家中的桌子亦是靈活多變，例如摺叠桌子打開時可供四人用餐，收納時則是一張書枱，而茶几則可以升高，擴展為供家庭成員用膳的餐桌，多用途並且可以伸展變化的家具，適合年輕小家庭住戶。

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