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名校女生Ｃ中五 畢業，成績相當唔錯，只有一科中文攞Ｄ，其他八科都係Ｂ。就因為咁，佢就要到外國升學，如無意外，十二月起行，依家唔駛返學，有乜好做？一間補習學校請咗 佢做散工，時薪四十元，高出「最低工資」好多（據講係廿八元），每日返四小時，一星期五日，呢份散工做乜o架？據講係同小學生對功課，具體內容就係好忙嘅 家長送子女到補習學校，幫子女溫習功課，學生在補習社內做功課，做完就由女生Ｃ指導，保證做足、做齊之後就可以放學生回家。

香港家長咁捨得 畀子女到「補習學校」，連輔導子女做功課都交由補習社執行，唔怪得最近有一個調查顯示（明愛青年義工小組調查），八成半受訪學生曾經補習，其中約七成目前 正參加補習班，每人每月平均開支約一千元，伸算之下，全港四十七萬名中學生計（其實根據香港年鑑資料，○三○四年有四十六萬八千八百名中學生，○八○九年 已下降至三十六萬九千，比明愛數字少咗十萬人），總補習費每月三億元，係一個好龐大嘅數字，唔怪得香港盛產補習天王，專買豪宅。

每月一千， 每學年隨時用夠一萬至一萬二千元補習費，加埋每個月校巴費用又係幾百，香港學生最大嘅開支就係補習與校巴。相形之下，一年開學，買新書用幾多錢？九月十五 日出版嘅《選擇》月刊（消費者委員會出版）指出，今年中學平均購書開支為2,016元，以一個學年等於十個月計，每月用201.6元，同比上升6.9%， 即係等於一個月補習費嘅五分之一。有時好唔明白，香港家長每月咁捨得一千蚊補習費，四至五百蚊校巴費，點解消費者委員會每年例牌嘈一次── 書費太貴？你估教科書作者寫一本書嘅代價一定要平過補習費好多嘅咩，唔通人腦資本唔值錢，捉題目吹水就貴過六安士白銀？究其實，清貧家長可申領書簿津貼， 中產家長碌咭買書嘅話，一啲書局提供免息分期，最重要嘅係政府發放書簿津貼要在九月後，學生買書在八月，中間有時差（time difference），如果政府提前一個月發放，問題也就解決了，消委會不如每年調查吓補習費、校巴費，對家長更有貢獻得多。

消費者委員會調 查顯示，中學生平均買書開支係2,016元，以今年全港有360,000中學生計算，總支出係七億二千五百七十六萬元，整個中學教科書市場就係咁大，比高 峯時期（2000至2002年）有學生494,000人計，市場萎縮咗有28%至30%，唔怪得一位資深出版書商呻到樹葉都落晒，佢話學生人數繼續少落去 嘅話，何止中學要殺校，出版商也要「殺社」，首當其衝嘅會係本地資本中型書商。

左丁山同佢講笑話，唔做書商不如去開補習社啦，以「明愛青年 義工」調查計，七成中學生每個月用一千元交補習費，三十六萬中學生乘七成乘一千元，等於每月有二億五千二百萬元，一年十個月計，市場體積高達二十五億二千 萬元，直情係recession proof（抗衰退）嘅工業，而且補習費加價，冇消委會過問，冇家長抗議，冇教育局干預，呢個市場比中學生教科書市場大三點五倍，甚或更大，從生意眼嚟 睇，冇理由坐困愁城而唔轉型搞補習社嘅噃？書商惟有苦笑。

香港出版嘅教科書，聽講有國際水準，外國讚賞。不過香港好多事情就往往係外國人 讚，香港人鬧，令到香港人以為教育好唔掂。其實英國美國嘅中學，只係貴族式私立住宿學校好掂啫，佢地嘅官立中小學，大都不堪聞問，水準極差，學生索Ｋ打 架，閒過立秋，香港本地學校當然難與Eton、Harrow、Winchester、Deerfield、Philips Academy等英美名校相比，但係本港津貼、官立中學與英美嘅政府資助學校比較，平均水準一定有過之而無不及。

呢日見到一位老資格人物Ｓ 先生，佢係華仁港大產品，從未出外留學，佢講起時下不少中產、富有階層教小孩，好以英語交談，要佢地入英文小學，讀完就送去英國寄宿中學，以為咁樣係培養 子女嘅最佳途徑，起碼英文會叻好多。但Ｓ先生指出，當今中國興起，教育下一代，務必要兩文三語並重，老早過份側重英文，而且中文比英文難學，他日子女唔識 寫中文，閱讀有障礙嘅話，難道不會影響工作前途？Ｓ先生眼見不少朋友子女自英國大學畢業歸來，有優良學位，偏偏中文唔掂，紛紛惡補中文，上北京學普通話， 讀得辛苦，請各位家長注意吓喎！

股市暢旺，補習社現代教育亦打算年底上市，成本港首間上市補習社，吸水五至七億。怎料上市在即，現代的英文天王范卡諾（K Oten）的前僱主英皇教育最近報警，指范在早前一宗毀約案中用偽造文件。

禍不單行，現代另一台柱數學天王許思明（Dick Hui）這時亦傳被對手活學教育及遵理書院相繼挖角。各大補習社拳來腳往，實因三三四新學制九月推出後，補習生意掀起大海嘯，單是報讀的中四生只剩四分一，各大補習社出盡法寶，為僅餘的市場割喉一戰。

記者上週四向范卡諾查詢英皇教育報警一事，他一時話：「警察無搵過我。」一時又話：「警察話唔夠證據，所以唔會起訴我。」但記者追問警察既然沒找過他，誰告訴他沒足夠證據，他則沒有回答，直入學校。

事緣范卡諾三年前與一手捧紅他的英皇教育對簿公堂，英皇向他追討一千萬元違約損失，范稍後過檔對家現代。今年四月結案當日，范在庭上取出一張合約作證，但法官狠批他「作供不可信」，不承認有關文件，並於七月判他敗訴，連同訟費及律師費，他差不多要賠一千萬元。

英皇報警

事 隔四個月，范一直未付千萬賠償，英皇上月尾再出招，突報警指范當日庭上出示的文件是偽造的。本刊得到消息，商業罪案調查科曾於十月初邀請范往警署錄取口 供。本刊向英皇教育的學術顧問兼英文補習天王F.Shum岑宜輝查詢，他笑笑口說：「呢件事交俾律師處理，進入法律程序，我唔方便講咁多，點解你唔問當事 人？佢至係主角嘛！」現代教育則間接承認舉報一事，表示案件已進入法律程序，不便評論。警方發言人亦稱，個別案件不作評論。

補習界人人都知，現代教育最賺錢除了老闆吳錦倫Ken Sir之外，便是范卡諾及他的老友數學天王許思明Dick Hui。「佢哋兩個為現代賺唔少，范旗下至少有一萬名學生，許都有七千。」與范曾共事的前同事表示。據知范過檔時跟現代協議，把學費拆賬，現代佔五成半。

范卡諾的好友許思明三年前為撐老友，甘冒違約之險，兩個月後隨范由英皇教育跳槽現代。兩人過去三年為現代賺得盆滿鉢滿，亦造就現代有意上市，集資至少五億。

可是現代未成補習界大佬前，范天王再惹官非，許天王亦被其他補習社接觸，隨時過檔。據悉，許、范兩大天王意見分歧，兩兄弟合資的金富豪有限公司及火焰山Cafe亦於今年先後結業；而許因與現代老闆之一李偉樂同教數學，互搶學生，許早萌去意，有傳現代兩大對手遵理及活學教育，都有意拉攏許。許思明則透過現代發言人表示，無意跳槽。

擴充過度

現代教育創辦人Ken Sir吳錦倫去年底開始籌備上市，並委任澳洲投資銀行麥格理做保薦人，最快年底掛牌，集資五至七億。

一名行內人透露：「做補習社，個個學生現金交學費，有好多現金流動，本來賺到笑；但而家補習社賺得多也使得大，不斷開分校吸納學生，又要賣廣告去招徠生意，所以現代諗出上市呢一招，集資五至六億，擴大資本，砌低其他同行成為全行一哥。」

擴 大資本其一用途，除了可高薪挖角，亦為了開分校爭地盤，其中英皇及現代開鋪最狼。英皇最近殺入天水圍、香港仔、瀝源、火炭；現代則轉戰元朗、粉嶺、柴灣。 行內人稱，沙田偉華分校那個位，以前屬英皇，月租三十幾萬，但業主見補習社豬籠入水，大幅加價，最近現代租同一個位，八十幾萬一樣照租。

不斷擴張的現代，去年亦因租金問題被業主入稟法院追租廿二萬元。現代○七年暑假租用將軍澳新都城一間地鋪，簽下三年合約，但去年八月一直欠租逾廿二萬元，而現代則遷往將軍澳中心繼續經營。

除了狂開鋪，各大補習社亦不惜工本在旺區大廈外牆、巴士車身賣廣告，實則是表面風光，「嗰啲大廈外牆廣告牌，平均二十萬蚊一個月，全部都係賣廣告嗰個老師自己出錢，佢哋相信，靠人氣就有學生；好似明星歌星咁，由公司俾住錢先，第日有學生時還番俾公司。」補習界人士說。

良機變海嘯

各大補習社大肆擴充，因為一致看好九月教育局推出全新三三四學制開學後，學校不懂教，學生、家長又心急，是補習社乘虛而入的黃金機會，怎料機會反變史無前例大海嘯。

「最估錯係通識，好多補習社投資好大：請老師、寫教材，但嗰科太新無人讀。好似現代教育，登晒大廣告、高薪請通識老師，而家無人讀，唯有免費送課程，中四生報任何常規課程，免費補通識至今年底。」一名任教主要科目的天王慨嘆。

「三三四之後，中五生唔使考會考，中四同中五的學生無晒，得番要迎接中六高考嘅學生才來報讀；仲有，以前會考讀八至十科，而家得番六科，難怪少咗好多學生。」補習天王續說。

開源無望，唯有馬上節流。「中五會考明年最後一屆，之後個市點差，估計唔到。補習社九月已減價，好似現代，殺到一百八十蚊四堂，比高峰期六百蚊四堂，有天淵之別。」該名補習天王說。

「上 年全港報考中五會考人數僅得十一萬九千人，而中七A Level得三萬八千二百六十三人，合共十五萬人，除非每人都來補習，仲要係報足六七科，先至有錢賺，但實則而家人數大減，好似中四生得番四分一人補 習。」補習界人士說，補習社必須有七成入座率才能有錢賺。「因為仲要計老師分佣，老師越分得多，學校越無肉食。」現代教育發言人則力稱，現代今年的收生情 況並不差，較去年還增十個百分點。

四大補習社比拼

A. 以公司名義購入，吳佔1.67%股權

B. 以公司名義購入，吳佔一半股權

C. 以公司名義購入，高持有33.3%股權

D. 以其母江淑珍公司名義購入

E. 以公司名義購入，梁與其表哥Richard Eng佔一半股權

F. 以公司名義購入

經濟低迷，警察﹑消防員等公務員 「鐵飯碗」再度成為求職大熱。最近，社交網站Facebook有個「投考公務員資訊」專頁，累積了近十二萬「粉絲」。這個號稱最新、最齊政府工的網頁，背 後搞手是曾在矽谷IT公司工作的陳淦濱（Gideon）。○九年，Gideon重組成立兩年的「恩賢教育中心」，找來曾獲傑出青年的中學老師呂宇俊（呂 sir）做校長，乘着近年政府職場解凍，大量招聘公務員，以及市道差，人人都想搵份「鐵飯碗」的勢頭，請來前高級警司等高官坐鎮，開班教考警察﹑督察等， 連現職警員也來報讀。

上週四晚，五個學生站在課室外，男的西裝筆挺，女的亦穿上恤衫西裙，等候入班房，進行模擬見習督察遴選面試。雖然是模擬，但大家都神色凝重，一副戰鬥格。 面試夠逼真，原來主考官正是前高級警司林占士（占士Sir），還有前警務督察陳建峯（Andrew），及退役高級警官Mark Sir坐鎮，「皇氣」十足。為加強逼真度，Andrew不許記者內進逗留。不願上鏡的現職警員阿強（化名）完成十分鐘的面試後，面頰仍漲得紅紅，「警隊內 部晉升慢，我想直接考督察。我個心仲卜卜跳，阿Sir要自我介紹，問點解想做督察，我答想升職。」阿強大啖吸了口氣後說。

○九年搬到油麻地彌敦行的恩賢教育中心，全層三千五百呎，共有五間教室，樓下另有九百呎辦公室。中心主打各類公務員課程，包括警察、見習督察﹑消防、入境 處、懲教署，甚至空姐等，其中以前二者最受歡迎，幾乎班班爆滿。「嚟緊十月份考CRE（公務員綜合招聘試），八、九月嘅班已滿額。」老闆Gideon笑 說。這盤生意運作簡單，要「依樣畫葫蘆」，先睇睇Gideon如何回答以下三個問題。

為何這盤生意有得做？1. 經濟差 鐵飯碗多人爭2. 公務員招聘增加3. 坊間少競爭

「過往因財赤凍結咗一排嘅公務員架構，近年重新招聘。」Gideon指，○八年金融海嘯後，「鐵飯碗」更加渴市。「助理文書主任要求只係中五畢業，人工、 福利加埋逾萬元，大學生都未必搵到呢啲筍工。」事實上，嶺南大學及城市大學都曾開辦CRE及紀律部隊入職面試課程，但現時只剩下嶺大仍舉辦CRE課程。 CRE測試中英文運用及能力傾向，是投考公務員的「門檻」。○九年，Gideon決定將教育中心轉型，開設CRE補習班，警員入職面試技巧課程，以及見習 督察入職招聘考試課程。課程推出後，中心起死回生。紀律部隊中以警員面試技巧最多人報，高峰時一個月可開三班，學費約一千元，共四堂，每堂三小時；今年五 月曾報讀面試班的黃先生，上月報考警察，現已順利通過四關，進入最終面試，「考警察唔係單靠體能，仲有人際溝通，考官睇你係咪認識警隊，上堂時Mark Sir教嘅術語如178代表警隊抱負、價值觀，992係聽障者緊急求助熱線，正式面試時都有問。」

如何招生？1. 配合政府招聘開班2. facebook群組效應3. 傑青校長

最重要識睇準時機開班，例如CRE班會在每年六月及十月份考試前三個月開。「睇住政府公布的招聘資訊，靈活開班，上個月懲教署公布，將於九月份招聘四百名 懲教主任及二級懲教助理，我即時喺八月開了四個培訓班，全部爆滿。」 Gideon笑說。由於有意投考政府工大多是年青人，IT出身Gideon便在facebook開設專頁做宣傳。初時叫「警察招募」，講警隊何時招聘及面 試準備等，一下子有逾百人「Like」，之後索性改做「投考公務員資訊」。Gideon和呂Sir利用私人戶口邀請不同群組成為好友，儲足三千人後，再同 一時間邀請他們加入公司群組，「半夜邀請，翌日下午已有四百人加入，再過一日有四千人。」公司重組前，Gideon為盡快提升公司知名度，於報章上看到○ 六年傑出青年呂Sir的事跡後，便主動邀請對方做校長。曾是黑社會兼會考零分的呂sir，後發奮讀書，大學畢業後成為中學通識科老師，並獲頒傑青，不時接 受媒體訪問，多次出書，於學界略有名氣。「佢經常代表恩賢，到學校作生命教育的演講，我主要搞行政。」Gideon指，每年CRE招聘試前兩個月，生意都 增加一倍，之後開設其他班，如空姐培訓，減少學生流失幅度。

如何找導師？1. 退役警官助拓網絡2. 導師抽佣當支薪

現場所見，恩賢的運作與一般補習社無異。中心現開逾百個課程，近四十個兼職導師，大部分以「抽佣」支薪。「只負責教學的導師收取學費的三成，有知名度及經 驗，負責編寫教材嘅，可以分到一半至六成。」Gideon透露。不過，中心最「殺食」是有退役高級警員做導師。Gideon透過朋友介紹，認識曾在嶺南、 城大教授警察入職面試課程的前警官占士Sir及Mark Sir。警察課程成功後，Mark Sir提議開設消防員、入境處、懲教署課程。「本身紀律部隊之間有聯繫，容易搵到導師。」Gideon指，未必是前警官就適合做導師，「有些曾經喺警察學 堂做教官，好嚴，郁下就鬧，學生俾錢來學嘢，亦係我哋老闆，唔可以用教官嘅方式去教。」除了紀律部隊外，部分中英文寫作班，則找來大學講師執教。

一人出資股份對分

中學成績標青的Gideon，曾獲選全港傑出學生，後赴美國升學，畢業後在矽谷從事IT工作，離職前擔任主管，月薪十多萬港元。「電腦呢行做得耐，發覺無 咩人生意義。」○六年，舉家回港，翌年用多年積蓄，在尖沙咀創立恩賢，但因招生不足，一年多已被業主逼遷。「當時仔細老婆嫩，好想放棄，但老婆話最壞嘅打 算都係破產，叫我繼續去做。」終於，他找來名氣較大的呂Sir做拍檔，重新出發，租下油麻地面積較大的樓層作校舍。細看盤數，就知Gideon並非精打細 算之人，公司單是裝修費已花了七十萬，現聘有七位全職員工，包括會計及宣傳，但Gideon反指開支合理。不過，原來公司重開時的一百四十多萬投資，全由 Gideon支付，股份卻與呂Sir各佔五成。記者連續三日到訪恩賢，只見Gideon管理﹑行政一腳踢，至於校長呂Sir，要特別約好時間才現身。原 來，負責對外「宣傳」的呂Sir，同時兼職做保險顧問，需要出去見客。問Gideon有否覺得自己傻，他不假思索便說﹕「我主力搞行政，呂Sir好似公 關，好彩得佢幫忙，樣樣都計錢唔得o架，合作仲要講信任。」

開業資料（09/2009）

租金#$330,000裝修$700,000人工$50,000雜費$20,000總投資*$1,100,000#兩個月按金，一個月上期*開業前用了三 個月申請教育牌照，白交了$30萬租金

營業資料（07/2011）

營業額$560,000租金$100,000宣傳$30,000人工*$340,000雜費$30,000盈利$60,000*7個全職，40個兼職導師

他從小嘗盡父母親被債主威脅的悲 苦滋味，傅君玉的人生總是難以擺脫小時候窮苦的陰影。

為了擺脫揮之不去的陰影，反促使他追尋賺錢之道。

他選擇股市，因為這是 窮小子翻身的最佳戰場，而脫貧的強烈意志更讓他想通日後成就四億元身價的賺錢道理。

撰文‧謝富旭、林心怡、許瀞文那一年傅君玉(化名)十八 歲，當時就讀建國中學的他，有一天傍晚回到家，一把刀怵目驚心地插在他的木製書桌上。他拔起刀子，強抑著驚恐情緒念書，但書桌上的那個用刀插出的窟窿，即 使已經經過近四十年的漫長時間，仍深深烙印心中，無法磨滅。

「我從小品學兼優，從建中念到台大，從國小到高中，每次考試，我的同班同學只有 預測誰是第二名的份，因為第一名永遠是我。」「即使如此，在我內心深處，卻是一個充滿自卑感又極度欠缺安全感的人，因為我家很窮，常常有人登門討債！」那 次債主登門討債，把刀插在桌上，就是要威嚇父母還錢。

一把刀、一個窟窿的困境 成就億元身價因為嘗過富裕的滋味，貧窮更讓正值青春期、愛面子的傅君玉倍顯難堪。「爸爸生意原本做得不錯，卻在我高中時因為不諳英文，看不懂英文合約書而 吃了大虧。」「父親經商失敗，債主三不五時就登門大吵大鬧，搞到最後法院還查封了我家的財產。」「我的老母如今已經八十幾歲了，她至今仍不敢去回想，也不 願向子女們吐實當時我們家到底欠了多少錢。」考大學那年，因為有債主威脅傅君玉父母「要殺死孩子抵債」，驚慌的父母親勉強湊出三千元交給傅君玉與他的弟 弟，叫他們「逃命去」。傅君玉一位高中同學的父母親好心收留了他們。即使在外在環境交迫、內心飽受煎熬的情況下，仍然咬牙苦讀考上他心中的第一志願——台 灣大學商學系。

說起這段不堪回首的往事，傅君玉神情凝重，眼眶泛紅。然而，坐在記者眼前這位戴著金屬框眼鏡的中年人，又有多少人想得到，他 也曾經是台北市南陽街的英文補教名師。他不僅寫過十幾本暢銷的英文參考書而累積到人生的第一桶金，更因深諳投資理財之道，入住新北市新板特區高樓層豪宅。 除這戶價值八千多萬元自住的豪宅外，他另有二戶豪宅，估計光是房地產就有一．四億元，身價保守估計至少四億新台幣以上。

似乎是為了取信於記 者，傅君玉從牛皮紙袋抽出一疊文件——上海商銀的持股證明。「這是我本來要投資房地產申請銀行貸款所用的抵押品，我現在約有七至八檔持股，上海商銀部位占 其中近七成以上，上海商銀是我長期持有的股票。」以上海商銀目前三十七元價格計算，傅君玉手上持股價值即高達一．三億元。接著他又拿出他擁有數戶豪宅的照 片，供我們「欣賞」，隨即收起臉上的微笑嚴肅地說：「我拿出這些不是要炫耀，而是要證明一件事：一個人不會被貧窮擊倒，只會被自己的失志與懶散打倒，我今 天略有一點小成就，主要歸功於我十八歲時，不時望著書桌上被刀插出來的窟窿，當時我一直告訴自己，我一定要脫離這種生活、我一定要賺大錢幫助我的父母、我 一定要成功。」

三年時間身價百萬到千萬

一考上台大，尚未開學，傅君玉就開始積極尋找家教工作。「上大學時，我至少兼四個家 教，瘋狂地賺錢。當然，股市這個大金礦我也不放過，大二時就買了人生第一檔股票——寶隆紙業。」渴望賺大錢，讀大學時，他就已經開始閱讀財經雜誌與報紙， 沒想到此舉不僅開拓了他賺錢的視野，甚至還能協助應付考試。「讀商學院的我，許多科目因自己太忙而無暇準備，但光從長期閱讀學到的金融與財經知識，竟可以 使我許多商學科目考試輕鬆過關。」大學畢業後，成績優異的傅君玉原本可以申請公費留學，但因家中龐大的生活費以及想多賺點錢，不得不打消出國留學的念頭。 他先到一家船務公司上班，但每月幾千元的薪資，無法滿足當時這位想要賺大錢年輕人的野心。於是，他選擇了競爭激烈的補教業，「這個行業，只要你夠優秀，不 但不會被埋沒，還會被當成明星看待，這是個進可攻、退可守，最適合我這種窮小子翻身的產業！」投入補教業的同時，他還編撰過十幾本英文參考書與兒童美語教 材。然而，英文補教業者間激烈競爭的傾軋以及與生意人交往的「眉眉角角」，仍讓胸懷大志而且勤奮工作的傅君玉吃足苦頭。「我編寫的英文教材，曾讓一家瀕臨 倒閉的美語出版社獲利上千萬元，但即使如此成功，老闆還是沒有兌現他當時說要『與我共享天下』的諾言，仍把我視為打工仔看待！」講這話的傅君玉仍難掩氣 憤。

大學畢業進入社會後，傅君玉戮力打拚，省吃儉用，「我人生第一個一百萬元，是在一九八五年，進入社會工作七年之後才達成，每一分每一毫 都是血汗錢。」「但你們一定想不到我人生中的第一個一千萬元是在什麼時候達成？」「是在一九八八年！花了三年的時間，靠的是我多年來累積的投資知識與當時 擁有的膽識達成的！」年輕的傅君玉，雖然手頭上的資金很有限，但再怎麼賺也不夠的資金，以及再怎麼挪也不夠用的時間，都讓他無法忘卻「要賺大錢」，一雪青 少年時，家裡被追債人不斷咒罵的恥辱。

「忙碌工作之餘，我仍勤於吸收財經知識，提升自己的財經視野，並且用約十萬元的現金在股市不斷交易。 雖然賺得不多，但我的重點是透過交易來保持我對市場的敏感度。」「準備並等待一個可以讓我大顯身手的時機！」渴望脫貧仍謹慎選股 憂患意識保住財富一九八七年，那是一個台股因新台幣兌美元大幅升值、外匯存底激增，股市正蓄勢待發的年代。傅君玉發現，台灣每年外匯存底以平均一年一百億 美元之勢激增；熱錢湧入四竄，股房市已經蠢蠢欲動。但讓他覺得等到了大顯身手的時機，把累積多年所得重押股市的原因，是他看到一篇有「日本股神」之稱的邱 永漢當時發表的文章︿股票與房地產仍將無視景氣好壞繼續漲升！﹀「哇，原來我的看法竟與邱大師不謀而合，這不但讓我極為雀躍，當時我認為磨了數年的寶刀， 該是出鞘的時候了！」傅君玉精挑細選，選中了大同這檔股票，但這沒花他太久的時間，因為他的財經敏感度已經引導他注意大同好長一段時間了。「當時的大同， 不僅本業電器產品競爭在台灣首屈一指，又是資產雄厚的大集團，更重要的是股價夠便宜！」傅君玉投入一百多萬元，於十八元價位買進大同，買完後還拿股票到銀 行質押借出現金再投入。幾個月的時間就一路大漲至四十元，他決定獲利了結，因此大賺了數百萬元，然後再投入其他股票以及房地產。一年後，傅君玉的財富達到 人生的第一個一千萬元。

八○年代末期，正值台股狂飆的時代，股市從一千點出頭僅花三年的時間就狂漲到一二六八二點，而僅七至八個月的時間又 狂跌至二五五○點，許多人暴富後又破產，同樣經歷過這場崩盤的傅君玉卻能持盈保泰，甚至讓財富更上一層樓，他的祕訣到底在哪裡？

他回答說， 那是經歷過家裡窮困潦倒，被債主逼到絕境時，無形中生成的一種高度憂患意識。「這股憂患意識讓我一直到現在對選股依然極為謹慎小心。一九九○年台股突破萬 點，一堆爛股也能漲翻天時，我就警覺到崩盤可能一觸即發。」「我把一千多萬元的資金轉近恆生銀行、恆基地產與匯豐銀行等港股，因為當時港股股息殖利率八％ 以上遍地都是。」「大部分的人都是先買車再來煩惱車位的著落，而我是擁有六個出租停車位後，才買了生平第一輛車。這是我對投資理財的態度與大多數人最不一 樣的地方！」精湛選股法 空頭時抗跌、多頭時領漲謹慎的選股與隨時提醒自己的憂患意識，讓傅君玉安度了一九九○年以來的大小崩盤，包括三年前的金融海嘯，甚至最近的歐債危機所導致 的股市急殺，他的財富仍能持盈保泰。傅君玉憑藉的就是在貧困環境淬煉下所想通的三個賺錢道理：因為小時候債主狂敲大門的恐怖經歷，一直以來傅君玉買股的最 高指導原則就是「安全第一、獲利第二」。他稱自己的選股邏輯為「精湛選股法」，透過這套方法挑選出來的股票，在穩健中帶有攻擊力道，基本上可歸類為價值型 的成長股。

傅君玉透過三個流程篩選股票：首先，具備「三高」特質，也是就現金股息殖利率高(最好六％)、自有資本率要高(最好七○％以上) 以及董監持股比率要高(三○％以上為佳，但不低於一五％)。大致上這一道流程就可挑選出財務安全，而且經營者與小股東齊心的股票。然而，這還不夠，必須再 經第二道篩選手續。

第二道流程就是進一步觀察第一道流程所選出來的股票，在不景氣時是否能持續維持獲利狀況。「企業獲利難免隨景氣起伏而消 長，但如果在不景氣時依舊能維持獲利，就代表買進這檔股票在空頭來臨時比較不會害怕，也還能領到一定的股息過日子。

前兩道流程幫傅君玉挑選 出防禦性的股票，他藉最後一道流程（第三道流程）從中精選具有攻擊成分的股票：年營收與稅後純益呈溫和成長（五％～一○％）的股票，因為具有第三道流程的 特質，股票漲的機會也會大一些。

二○○八年金融海嘯前，除了上海商銀外，傅君玉最重要的持股是中鼎與寶雅這兩檔股票。「我的精湛選股法挑中 的中鼎與寶雅，在金融海嘯期間不但比大多數股票抗跌，隔年還繳出漂亮的配股與配息成績單。重要的是，海嘯結束後更領先大多數股票，刷新海嘯前所創下的高點 價位。」這種空頭抗跌、多頭領漲的股票，帶給傅君玉莫大的成就感。

分散風險不戀棧 獲利轉移房地產與匯市同樣地，這次歐債危機導致的台股大跌，傅君玉對他今年九月下旬買進的高林股與全國電子也相當有信心。「高林股上半年每股稅後純益 （ＥＰＳ）就高達二元以上，全國電子則高達二．七元，明年起碼配三元。高林股成本才二十元出頭，全國電子則不到五十元，如果它們再跌，我可能還會再買。」 親身經歷父親生意失敗的慘況，讓傅君玉在投資路上時時保持居高思危的警覺心，以及資產分散的好習慣。很多投資人在股市嘗到甜頭後就「難以自拔」，越玩越 大，一次崩盤就把財富打回原點，做融資的人甚至還落得負債下場。但傅君玉則是把股市的獲利，逐批移往房地產或外幣等高保值性及波動較少的資產，大空頭來臨 時，也能保住之前的投資戰果，是他多年來奉行不渝的「進可攻、退可守」的資產配置戰略。

例如他在紐西蘭置產、存款，創造房、匯雙賺的利潤； 也在○九年上半年拉著一夥朋友去買新板特區豪宅，當時平均每坪在三十八萬至四十萬元左右，如今新板特區每坪價格已上看六十五萬元。「我利用房地產價格向下 的僵固性特質（註：相較於股票，房地產跌勢不像股市那麼急）來捍衛我的資產。這種在股、房、外幣均衡配置的戰略可達到兩種效果：第一、股市大跌時，因為有 其他資產掩護，心情比較不會慌張，對好股票更能抱得住；其次，還可能保持逢低加碼的資金實力！」父親生意失敗時，傅君玉曾目睹母親拿著黃金首飾到當鋪典 當。「當時的利率超過一○％，母親為了解決家裡長期債務，竟寧願背著高利率的短期負債，這種錯誤的理財作法，只會使情況更加惡化！」減少誤判 分清長期投資與短期套利傅君玉指出，許多投資人也因為無法拿捏長期投資與短期套利的分際，而作出許多愚蠢的投資決策，導致一直無法從輸家圈翻身。「很多人 買股票設定持股往往只有幾周，了不起幾個月，卻很在意公司歷年的ＥＰＳ、負債比，或鑽研它的產品到底有沒有競爭力！」「而明明你買這檔股票是基於它的配 息，要買來當老本的，卻每天注意股價漲跌、大盤好不好？」根本是本末倒置。

他進一步指出，長期投資人只須注意一件事：公司獲利與配息的穩定 性。最高指導原則就是在公司股價低於其價值買進就好了，不必在意大盤指數或股價漲跌。就像他投資數年的上海商銀，他在乎的是每年配息，而不是股價漲跌。至 於短期投資人，才應時時盯住公司股價與線圖，基本面反而是其次。「分清楚你是長期投資還是短期套利，是減少投資誤判最重要的功課之一！」希臘有句格言： 「具有特質的力量是長期處於困境中產生的！」生在被債主威脅的家庭或許是傅君玉的不幸，然而，他不向命運低頭，反在困境中汲取教訓與投資理財智慧的養分， 終於成就如今財富。從生命困境中想通的賺錢道理，對他而言，更顯得彌足珍貴。

傅君玉

出 生：1954年

現職：專業投資人

經歷：補習班老師

學歷：台灣大學 商學系

那些年想通的賺錢道理

1.股市如戰場，要懂得運籌帷幄，決勝千里。

2.賺100萬元靠勞 力，賺1000萬元靠眼光與膽識。

3.保持「先天下之憂而憂，後天下之樂而樂」的憂患意識保住戰果。

4.利用股、房、匯資產 配置鐵三角，強化心理素質，達到「寧靜致遠」的心性。

精湛選股法

三道過濾關卡

第 1道關卡：

選股先找「三高」：股息殖利率6%以上、自有資本率70%以上、董監持股比率30%以上為佳，但不低於15％。

第 2道關卡：

在不景氣時，如 2008年的金融海嘯，是否依然維持獲利。

第3道關卡：

過去2年營 收與稅後純益維持至少5%以上的成長速度。

2.不過度戀棧股市，股市獲利轉往房地產與外幣

第1個好處：

資產均 衡分散配置，在股市空頭來臨時較不會慌，好股票才抱得牢。

第2個好處：

讓自己擁有逢低加碼的資金實力。

3. 分清長期投資與短期套利

短期套利：

只須在意企業的股價技術面與指數高低，不必太在意基本面。

長 期投資：

只須在意企業基本面，不要在意股價漲跌與指數高低。

值得布局標的

不看好大盤但看好個 股。除非有特殊利多，大選前大盤要過8000點不容易，但看好傳產、中概、金融，大致仍與中國概念股有關。推薦的還是高現金殖利率或帳上現金充沛的個股。

「精 湛選股法」嚴選標的

公司名稱 自有資本率（%） 現金股息殖利率（％） 董監持股比率（%） 2011年上半年稅後純益年增率(%) 2010年稅後純益年增率(%) 股價（元） 2009年EPS (金融海嘯隔年景氣最低迷時)上海商銀（未上市） N/A 8.18 N/A -35.89 25.29 36.68 3.14 高 林 股 （1531） 81.66 8.39 42.02 -1.76 419.00 21.40 0.52 全國電子（6281） 52.65* 7.37 19.85 4.69 10.20 47.20 2.97 中 鼎（9933） 41.35* 6.70 27.64 53.73 15.90 36.10 2.65 寶 雅（5904） 52.94* 7.73 26.22 0.78 46.67 36.20 2.25 永信建設（5508） 66.85* 8.85 41.49 19.62 -4.89 28.60 2.90 敦 陽（2480） 69.98 7.02 18.50 6.67 3.37 26.65 2.01 陞 泰（8072） 88.00 8.24 49.70 19.44 5.32 85.00 6.96 *註：全國電子、寶雅、永信建設與中鼎屬於零售與營建業，該兩種產業因現金周轉快速，故自有資本率較其他產業偏低。