一個六十二年次的叛逆小子，三年前，他從南部菜市場裡的一家小辦公室起家，創立了「綠陽光電」，今年第二季成功把CIGS太陽能電池（見七十四頁小辭典）出貨到義大利，領先台積電，成為台灣第一家正式量產出貨的公司。

搶台灣第一領先台積電成功量產

CIGS是太陽能產業備受矚目的未來技術，從台積電的太陽能布局就看得出來。 CIGS太陽能所以會受到重視，主要是這項技術是以玻璃鍍金屬物質的方式，來蓄積太陽能並轉化成電力。未來技術如果成熟，大樓上的玻璃，都能變成發電的電池，整棟大樓就能變成發電廠。

目 前主流的多晶矽太陽能電池，台積電是用投資茂迪的方式切入市場。但一方面卻入股美商Stion，取得CIGS技術，計畫自行生產CIGS太陽能電池。但 是，CIGS技術還沒成熟，連台積電的技術來源Stion都無法大量量產CIGS太陽能電池，台積電必須自行研發量產技術；也因此，張忠謀在去年九月，台 積電太陽能廠動土時，才會直言「我們就賭了！」

台積電的太陽能工廠還沒裝機，卻有一家名不見經傳的綠陽光電，比台積電早兩年跨入市場，搶在 台積電前面量產成功，「他們是台灣第一家正式量產出貨CIGS太陽能電池的公司。」太陽光電協會創會理事長藍崇文觀察，現在全球有能力生產超過100MW 的CIGS太陽能電池的公司，只有兩家，綠陽也只有10MW。 綠陽光電董事長李適維今年三十八歲，他的碩士研究題目就是CIGS太陽能電池。在美國念博士時，一次和美國再生能源實驗室（NREL）合作，給了他意外的 創業機會。

當時美國研發人員已經能用這種技術，做出轉換率達到一九％的高效率太陽能電池，只要克服量產問題，降低成本，這種技術就能發揮低 成本優勢。李適維心想，「這不是台灣的強項嗎？」那幾個星期，他一有機會，就抓住研究人員聊天，猛抄筆記，他們不只告訴他技術概念，更重要的是告訴李適 維，生產CIGS太陽能電池，最關鍵的幾個困難究竟是什麼，這個關鍵資訊，給了他創業的機會。

研究人員告訴他，要生產高效能的CIGS太陽能電池，技術已經不是問題，問題在於沒人提供材料、設備，成本居高不下。

創投沒興趣為了創業，在釣蝦場募資

回台灣後，他一面在面板廠上班，一面每年自掏腰包參加光電展，觀察相關材料、設備的發展，在二○○七年，他發現相關的供應鏈已經成形，只要有技術，就能用便宜成本生產出CIGS太陽能電池，這可能是他一生唯一一次的創業機會。

有了技術，這時才發現，在台灣，光有技術想找到創投資金，簡直是難上加難。

李 適維回憶，「我曾經跟台灣最大的創投公司大老闆簡報，對方只給我五分鐘，」他連電腦都還沒打開，就剛好碰上另一家太陽能電池公司總經理路過，「做薄膜太陽 能電池（CIGS），沒機會啦！」李適維回憶，「一分鐘不到，會面就結束了，」走出創投公司，外面下著毛毛雨，李適維心裡下大雨。

李適維改走最傳統的路，借錢創業。

他 的父親是老師，母親是家庭主婦，只能靠和鄰居朋友募資，他的創始股東有自助餐店老闆，也有建商、塑膠公司老闆，全都是屏東人，一開始，他甚至曾在釣蝦場開 過法說會，募資六千萬後，他在高雄一個菜市場的早餐店二樓開始創業，開始寫規格，設計生產線，用自己的方法跟其他大公司一起在全世界最先進的太陽能技術上 競爭。

進入關鍵一年未能快速擴產恐被超越

一開始，股東們沒人瞭解李適維要做的技術究竟是什麼，願意投資，是看中李適維的執行力，拿著好不容易募來的錢，李適維必須定出清楚的目標，公司什麼時候能設立生產線，什麼時候能拉高良率，答應了，就要準時完成。

為了設立生產線，他又再募資一億六千萬，有一段時間，綠陽光電的生產線良率停在一○％，股東開始有不同的聲音，「少年咧，停損也要想一下喔！」

「做CIGS其實是一堆細節的結合，」李適維說，要先把玻璃加熱到六百度，再鍍上一層層金屬膜，形成像半導體一樣的電子結構；最難的部分，是處理中的硒化過程，必需靠經驗調整數十種變因，才讓每一片的發電效率平均。

李適維把自己關在房間裡好幾個星期，才想出可能的解法，直到現在，他仍一天待在生產線上八到十小時，調整生產方法，良率逐漸從一○％，提升到七八％。

從菜市場出身，李適維每天都必須面對股東監督，「現在，我在哪裡都可以開法說會。」有五、六十個股東監督，讓他想慢下來都不行。看到綠陽的成績，去年中華開發決定投資綠陽七％股份，是綠陽最大法人股東。

綠陽的成功，有一半必須歸功於時機，「早一年或晚一年進來，我現在可能就在種田了，」李適維開玩笑說。

李適維的下一步，是要快速擴廠，他計畫要在一年後，將產量擴大到100MW，追上全世界前兩大的廠商，這恐怕是比量產更大的挑戰，綠陽能不能維持領先優勢，未來一年將是關鍵。

在網路賣衣服通常是找年輕漂亮的女生當模特兒，這個網路商家卻是由一位四十多歲的「阿姨」來介紹商品，而且還是拍成影片；更特別的，她賣的是內衣。

這是在網路上暴紅的「玉如阿姨的店」，以「阿姨」的角色拍影片，介紹內衣和教導正確穿法聞名，一個月可以賣出三到四千件內衣，等於每天賣超過一百件，在台北精華區的百貨公司內，有的專櫃一天甚至賣不到三十件。

玉如阿姨確有其人，她本名廖玉如，在彰化縣北斗某菜市場內，經營一家傳統內衣店超過二十年，「以前熱鬧的時候，一個月可以做到七、八十萬元，近幾年這個菜市場比較少人來，生意只剩十年前的一半，」廖玉如說。

單價偏高，盡力提供「試穿」反暴紅

二○○九年，廖玉如的兒子李大誠，開始把店裡的內衣拿上網路拍賣平台販售。「一般會在網路上買的內衣，多半是以造型為主的，尤其是日系款，」李大誠決定避 開最激烈的戰場，直接主打機能型和調整型內衣。這種內衣因為用料、材質和剪裁都較費工，成本比造型款高，價格也較貴，平均價位從三百九十元到五百九十元， 「網路上很多一百九十九元、二百九十九元，我們實在沒辦法賣這個價錢，」廖玉如說。

單價偏高，又強調機能型，試穿就更為必要，偏偏網路最大的障礙就在無法試穿。所以，為了能更清楚詳細介紹內衣的功能，說明它的價值，廖玉如親自上鏡頭，為 每一件內衣拍攝兩到三分鐘的影片，拿著介紹其剪裁、設計、功能等。「影片其實只是一個輔助工具，盡量去克服沒有辦法試穿的問題，」李大誠說，網路上最終還 是要靠口碑，回到商品力和服務。

因為新增網購業務，貨量大增，他們可直接對到工廠，自己設計、選擇版型，合作的代工廠在中南部就有十多家，「台灣的工廠真的很強，這種內衣工要很細，很多 專櫃品牌也都是跟他們拿，但放到百貨公司，四、五千元都有人在買。」別人搶快，他選擇慢銷。一般網路內衣商家，一個月有二、三十款以上新品，但「玉如阿姨 的店」平均每個月只有五款，「其實你越多東西，產品週期越短，這個東西都還沒紅，下個東西又出來。」

新款不夠多，不怕吸引不到客人？李大誠說，買機能型大家會考慮較多，所以需時間發酵，一款新內衣通常兩、三個月銷售量才會起來，但產品壽命長，可活一至兩 年。而其他追求流行快速的店家，有時只能賣一季，「別人十組紅一組，我五組就要紅兩組。」但無論剪裁、尺寸、版型介紹得多麼詳細，在網路上終究無法試穿， 還是隔了一層，連賣了二十多年內衣的廖玉如都說：「每一個女孩子的胸型都不同，我還從來沒有看過完全一樣的。」

克服距離，鼓勵來電問出適合款式

所以，客戶服務就變得很重要，他們鼓勵消費者來電詢問討論，有四位專門接聽電話的員工，廖玉如訓練出一套標準流程，第一步是讓客人說出自己的狀況，「一般客人無法具體講出自己情形，所以要問很多問題去引導她。」例如可從客人穿過其他品牌的款式和尺寸去判斷。

再來是把客人的狀況和產品作配對，賣場裡約有一百五十款內衣，要熟記每一款特色，脊心高低、背勾和肩帶長短等，其中，每一款又依尺寸和顏色延伸出數十種， 以一款大尺寸的「波濤女神內衣」為例，共有C到G五種罩杯，三個顏色，七種尺寸，排列組合之後共有一百零五種，除了推薦給客人之外，還要立刻確認是否有現 貨。

一家原本位於沒落市場的傳統內衣店，沒有工廠、沒有品牌、沒有百貨專櫃的亮麗，家庭式經營的小公司，靠網路把內衣賣到全台灣各地，甚至有客人專程從台北、台中前往光顧，「玉如阿姨的店」也成了一塊小市場發跡的閃亮招牌。

【延伸閱讀】高人氣策略 1：以機能調整型內衣為主，和主打流行造型款店家區隔2：玉如阿姨本人拍片介紹，增加話題與信任感3：不狂推新品，延長商品壽命

存摺簿裡的存款一百萬元，要累積成一五○○萬元，需要花多久的時間！

大部分平凡呆薪族可能要花一輩子的時間，三十六歲的孫慶龍，因為每天持續不斷地在收盤後做投資功課，卻只花了四年半就辦到了。

撰文‧謝富旭 研究員‧辛曉昀「一件十元、一件十元，趕緊來買！」一個五歲的小孩緊挨著媽媽的身邊，聲音雖稚嫩但卻毫無怯色地叫賣著。每天清晨五點天還沒亮，尚在就讀幼稚園的孫慶龍，就得跟著媽媽到新北市永和河濱公園的早市賣童裝；早市賣完後，母子倆再轉往鄰近的傳統菜市場，孫慶龍會繼續幫忙，直到趕去幼稚園。為了生計，孫慶龍不僅從小就懂得市井智慧，更早早啟蒙了他求勝的決心。

三十一歲財富歸零 存款只剩三位數三十年後，三十六歲的孫慶龍，已經擁有一五○○萬元的投資資金；他下一個財富目標是：四十五歲賺到三六○○萬元。「按照目前這種進度，應該可提前達成吧！」孫慶龍表情認真地說。

其實，沒有富爸爸的孫慶龍賺得人生第一個一百萬元並不特殊，「大學畢業後，我選擇當三年志願役，當兵三年下來，存了一五○萬元。」成大中文系畢業的孫慶龍，在出社會的第三年就賺得第一桶金，但真正賺到而且保住人生第一個一百萬元卻花了長達八年的時間。

原來，退伍後孫慶龍選擇進入證券公司當營業員，自己更一度熱中於期貨與選擇權的操作；不料，不僅兩年營業員存下的薪資與獎金全部賠光，當兵存的一五○萬元，也賠到剩下一百萬元。

挫敗的教訓，讓孫慶龍了解成功並沒有捷徑，而是需要更多的謙卑和耐性。於是，二○○六年，孫慶龍做了一個影響日後人生的重大決定：把手上僅存的一百萬元，加上他硬著頭皮向母親借了二十萬元，赴英國攻讀財務金融碩士。「我還年輕，我要用僅剩的資源，先將之前自己雜七雜八學的投資招數『自廢武功』，用最正統的學院知識，從頭再學一次！」花了一年拿到碩士學位後，孫慶龍身上還有二十幾萬元，回台之前，他決定來一次紀念自己邁向三十歲的壯遊。就這樣，從英國出發、北走愛爾蘭、北歐，再南飛俄羅斯裡海，最後搭西伯利亞火車遠征海參崴。「我在海參崴掏出零錢買一罐啤酒喝的同時，才驚覺連買機票回台北的現金都沒有了，還好身上有一張尚未刷爆的信用卡，靠著這張信用卡，我買了機票回台灣。」○七年回到台灣，孫慶龍銀行存款剩下三位數，還有刷卡積欠的數萬元債務待繳。然而，三十一歲的他，雖一無所有，卻練得一身投資本領，對未來毫無畏懼。

掃描跌停板 挑出重挫五成的股票○七年至○九年，孫慶龍在某家投資理財雜誌當研究員，偶爾也當槍手，做知名股市名嘴出書的「影子作者」，同時勤於筆耕寫稿賺外快。二年多的時間，孫慶龍雖然資金有限，但總是在收盤後默默做該做的投資功課；當終於又存下了一百萬元時，他很清楚這是打開未來財富大門的敲門磚。

九月九日，在國內政局動盪之際，我們前往孫慶龍工作的鑫圓滿投顧公司採訪時，剛好目擊他正在做一項投資功課。「每天收盤後，我第一件功課，就是上雅虎奇摩股市，把當天跌停板的公司掃描過一遍，然後再接著從中找出有沒有在過去一年重挫超過五○％的股票。」孫慶龍邊看電腦螢幕邊說到。

這一天，多檔生技股跌停作收，孫慶龍指著邦特跌停價五十五元說道：「前幾天，我把成本三十幾元的邦特，全部賣掉了，賣出均價在五十七元。如果邦特跌到上升軌道的支撐，我考慮重新進場，做波段投資！」德國哲學家尼采有一個「永劫回歸」的理論，尼采認為，很多事情在人一生中總是會似曾相識地重複發生，這是一種宿命。邦特的跌停對孫慶龍而言也彷彿是一種「永劫回歸」，只不過，它是一種美好的投資宿命！

原來，二○一一年十一月，邦特因為大客戶轉單，股價在半年多的時間從五十七元重挫至十八．五元，跌幅高達六七．五％。長久以來，從重挫股尋找投資機會，一直是孫慶龍自認為投資方法趨於成熟化後，過去四年半最主要奉行的投資方法。他深信一件事：散戶能夠賺到大錢的主要機會，就在於好公司遇到麻煩。只是，這個簡單的道理需要進行二個面向的釐清：一、這是好公司嗎？二、這是公司可以克服的麻煩嗎？

以當時的邦特而言，孫慶龍從該公司上市以來令股東「窩心」的現金股利（過去五年平均配一．六元現金）、穩定的每股稅後純益（過去五年平均二．五元）表現，以及日見走低的負債比（一一年時已降至二四％）等，研判邦特應該是體質不錯的公司。

接著再分析邦特主要產品線——血液迴流管、藥用軟袋（點滴袋）等皆屬醫療用耗材。他進一步思考，大客戶轉單雖導致邦特營收一時嚴重萎縮，但只要重新整頓客戶端與通路管理，大客戶轉單對這家公司而言，並不是世界末日；搞不好能因此降低對單一客戶的依賴，對日後毛利率反而是好事。

因為花了好幾周的時間研究，孫慶龍錯失二十元以下的最低買點，而買在二十五元，「大概買在過去五年平均ＥＰＳ的十倍，對生技醫療類股而言，能買在十倍本益比，我覺得滿划算的！」孫慶龍回憶說。

隨著邦特將通路與客戶觸角伸到東南亞、拉丁美洲等新興市場，營收也逐漸回神，毛利率表現甚至比以往更佳，股價一路扶搖直上。邦特股價來到今年預估本益比（孫慶龍預測邦特一三年ＥＰＳ為二．八元）的二十倍以上時，孫慶龍決定獲利了結，落袋為安。

觀察近三個月漲停股 找出潛力明星他進一步解釋：「公司股價遇到的麻煩不外乎四種：營運上的麻煩（掉訂單）、總經的麻煩（不景氣或系統性風險）、產業上的麻煩（競爭、產品不受市場歡迎），以及財務上的麻煩（人謀不臧、掏空、連年虧損）。只要不是屬於最後一項的財務麻煩，因為前三種麻煩造成股價的重挫，經過好好的分析篩選，我都認為有利可圖。」○八年金融海嘯的「總經麻煩」，讓孫慶龍嘗到了人生第一次財富激增六倍的快富經驗。他在大成、國產、光寶科、嘉聯益等二十幾檔股票，搭配融資，締造出六○○％的獲利，為未來的操作打下良好基礎。除此之外，孫慶龍還會把當天收盤後漲停板，且過去三個月漲勢最強的股票調出來，因為這當中也潛藏著許多賺錢機會！

正統的財務與投資學的訓練，讓孫慶龍了解股價會上漲不外乎兩個原因：第一、公司獲利提升。比如，某檔股票市場給的平均本益比只有十二倍，ＥＰＳ如果是一元，合理股價應在十二元；ＥＰＳ如果是二元，本益比不變下，合理股價則應該是二十四元。

第二個就是市場認同度提升，給予的本益比較高。比如，某檔電子代工股ＥＰＳ是一元，市場認同的本益比如果只有十倍，合理價則是十元。但同樣是賺一元的生技股，市場認同的本益比往往高達二十倍，合理股價就是二十元。

從這個觀點出發，觀察漲停板，而且近三個月大漲的股票，就有機會找到因為本益比提升，而具有股價上漲想像空間的股票。由於收盤後有這個固定功課，孫慶龍曾經透過上銀的大漲，掌握到了羅昇大漲的契機。

一○年，中國大陸工資頻頻調升，機器人取代傳統勞力的呼聲成為投資熱點，被視為機器人概念股領頭羊的上銀，股價從一○年二月的五十一元，漲至四月的七十四元，是當時的強勢股指標。

「我沒那麼厲害抓到上銀這檔飆股，但透過觀察強勢股的投資功課，我開始找尋有沒有類似上銀一樣，做自動化設備或零件，也可能被視為是機器人概念股的股票！」結果，孫慶龍找到了羅昇。

當時孫慶龍投資邏輯是這樣的：一○年四月，往前推四季，上銀的ＥＰＳ是二．三五元，股價來到七十四元，本益比等於來到三十倍；而同一時期的羅昇本益比僅十四倍，如果比照上銀的三十倍本益比，股價有可能漲到七十元以上。於是在一○年四月時，孫慶龍以三十四元買進羅昇。

之後，孫慶龍手上有羅昇股票，心中卻想著上銀，他看著上銀股價一路飆漲，破百元、甚至二百元，羅昇卻只漲個三○％至四○％。他堅信，羅昇的機器人概念仍有極大機會被市場認同，值得耐心等待。在持有一年後，羅昇股價噴出至六十元以上，帳上出現一倍獲利，孫慶龍滿意收割。

突破十年線 努力上進的壞學生可以期待每天收盤後，孫慶龍也有一項常做的功課：尋找有沒有剛剛突破十年均線，或即將突破十年均線的股票。他的作法是，把開戶券商提供的免費看盤軟體，個股的所有均線全部取消掉，就單單留下十年線這一條線。如果某檔股票處於十年線以下已經好幾年的時間，最近出現緩升走勢，而且突破了十年線，就會引起他高度關注。

「我把十年線視為一條『轉機線』，打個比喻說，就好像有一名成績原本很差的學生，以前考試一直都不及格，但最近，這名壞學生竟頻頻考六十分以上，及格了！」「一名努力上進的壞學生，要變成好學生、甚至模範生，是可以高度期待的！」觀察股價是否突破十年線只是第一步，孫慶龍接著還會分析，這檔原本長期在十年線以下的股票，到底是什麼原因，能重新站上十年線。「如果是獲利逐季改善、月營收屢見成長的基本面所驅動，而且，過去一至二年有擴廠或擴充產能的話，那更是上上之選！」他解釋。

大華金屬是孫慶龍十年線功課下，一個甜美的代表性收穫。大華其實在○九年三月就突破了十年線，突破之後股價短短的三個月就急拉五○％，讓孫慶龍卻步；不過，至此之後，他把大華列入重點研究名單。

研究後他發現，大華不僅是一家零負債、獲利穩定的企業，一向保守的經營階層竟大手筆地擴張中國馬口鐵產能，押寶中國內需崛起的企圖心明顯。一○年孫慶龍以二十元出頭開始買進大華，並列為核心持股，其間曾在大華股價大漲獲利了結，卻又趁股價回檔再次買進，來回操作下，締造逾一○○％的獲利。

目前，孫慶龍最看好的，是剛剛突破十年線的國產。國產在全台有四十幾萬坪土地，其中尤以位於台北市南港的九四○○多坪土地最值錢，如果開發完成，可貢獻國產ＥＰＳ至少十元。「我無法得知國產土地開發進度，但那一條十年線會告訴我，因為如果有明確進度，一定會吸引大股東買盤推升股價，這就是十年線的妙用！」尋找均線糾結處 搭主力順風車尋找均線糾結後的Ｋ線突破股，也是孫慶龍收盤後常花不少時間做的投資功課。孫慶龍特別喜愛長天期均線──月線、季線、半年線與年線這四條線糾結的股票。「長天期均線糾結，往往代表股價已整理過一段時間，不穩定的籌碼被洗得差不多了，讓大家持股成本趨於一致，看法也趨於一致，這時候，主力要拉抬就省力得多！」「在均線糾結時，出現長紅棒突破訊號，最好還能同時出量，有點像在搭主力順風車。」孫慶龍操作過最成功的均線糾結股莫過於聯鈞。○九年七月，聯鈞在十四元附近，月線、季線、半年線及年線出現典型的糾結，隨後在九個多月中，股價一路大漲至九十幾元。「事實上，聯鈞大漲背後是光纖需求大爆發所驅動，你在那個時點，根本還不知道是怎麼一回事，因為，往年聯鈞的ＥＰＳ只有一至二元之間。」「但是，均線糾結現象，如花蜜會吸引蜜蜂一樣，會引起我去研究的興趣！」「均線糾結是線索，如果能因這個線索讓你發現背後基本面將出現重大變化的祕密，就是做這樣功課的最大價值！」目前，最讓孫慶龍感興趣的均線糾結股是一詮精密。他在十九元均線糾結處開始投資，帳面上處於虧損一成的狀態；但在虧損未觸及一五％前，他仍不打算停損，因為孫慶龍看好一詮ＬＥＤ導線架的特殊技術，有助於擴張該公司在ＬＥＤ ＴＶ的市占率。

美元指數「七十四、八十四」的魔咒此外，在經濟指標上，孫慶龍最主要的盤後投資功課是盯緊美元指數。「以過去幾年的美元指數走勢與台灣加權指數對照，我發現到，美元指數如果跌破七十四點，台股通常有至少一千點的跌點。相同地，如果美元指數漲破八十四點，台股也通常伴隨著至少一千點的跌點！」為何會產生這種現象？孫慶龍解釋到，美元指數如果跌至七十四點以下，代表美元很弱，美國經濟很可能出現問題，導致資金外流。但是，外流的資金未必會流到其他國家股市，因為美國經濟是全球經濟火車頭，美國經濟不好，其他國家也很難好起來，導致資金流至債市、貴金屬或跑去其他國家定存，其他國家股市也會跟著下跌。○八年金融海嘯，美元指數跌破七十四點，台股重挫五千點，即是顯例。

相同的道理，如果美元指數漲破八十四點，代表其他國家經濟出現問題，資金開始撤回美國尋求避險，台股受到國際股市牽動下，也可能跟著下挫。一一年歐債危機，美元指數漲破八十四點，台股出現高達一千多點的跌幅殷鑑不遠。

孫慶龍說，「近來，新興國家出現不穩定跡象，美元指數蠢蠢欲動，來到八十一，如果真的漲破八十四，我會大幅減少衛星持股，但較長期持有操作的核心持股，最多只會小幅減碼。」孫慶龍如是說。

「每位成功投資者都需要有一具自己專用的雷達，這個雷達是花再多錢也買不到的，而是靠日積月累做投資功課累積的經驗與智慧打造而成的。」孫慶龍說道。當你擁有這樣的雷達時，即使你本錢不多，就像孫慶龍一開始只有一百萬元作投資，相信，離千萬元富翁身價的目標已經不遠矣。

孫慶龍的財富人生──花８年存100萬元，再花4年賺1500萬元

階段1 打底

5歲

跟著媽媽在市場賣童裝。

24～27歲

大學畢業，當３年志願役，存下150萬元。

階段2 歸零學習

27～28歲

當營業員時期熱中期貨與選擇權交易，薪水賠光、儲蓄銳減。

29～30歲

以僅剩的100萬元及向母親借得的20萬元，赴英國攻讀碩士。

階段3 厚積薄發

31歲

返國後銀行戶頭僅剩數百元，進入投資雜誌社當研究員。

33～36歲

勤做盤後投資功課，獲利豐碩，４年多在台股賺到1500萬元。

孫慶龍

出生：1977年

現職：鑫圓滿投顧公司投資總監學歷：英國Exeter大學財務管理碩士、成功大學中文系著作：《源源不絕賺好股》

孫慶龍盤後投資5項功課

1盤後功課 １年內大跌超過50％的最衰者收盤後，調出當日跌停股票，從中搜尋有沒有１年內大跌超過50％的股票。

收穫：邦特 25元操作至57元 獲利超過120％。

目前關注標的：新普

股價走勢：電池廠新普因平板侵蝕筆電效應，業績陷入低迷，遇到「產業麻煩」，股價在過去１年來，跌幅一度高達50％。

關注原因：電動汽車未來如果普及化，電池需求將出現爆發性成長。

2盤後功課 觀察３個月來漲幅最強者收盤後，調出當日漲停股票，從中觀察３個月來漲幅最強的股票，找尋被忽略的潛力股。

收穫：從上銀股票大漲，找到同屬機器人概念股的羅昇，從35元操作至60元，獲利70％。

目前關注標的：裕日車v.s.大億股價走勢：今年初迄今漲幅11％。

關注原因：裕日車、和泰車股票大漲，大億屬汽車概念股，主要外銷美國，或許有落後補漲機會。

3盤後功課 期待努力向上的「壞學生」尋找原本一直處在10年線很長一段時間，近日將突破10年線或剛剛突破10年線的股票。

收穫：大華金屬突破10年線後，趁回檔之時在20元買進，操作至40元，獲利100％。

目前關注標的：國產

股價走勢：剛剛突破10年線。

關注原因：國產全台擁有逾40萬坪土地，尤其在台北市南港區擁有9400坪，將開發成商辦，潛在獲利可觀。

4盤後功課 尋找均線糾結處尋找有沒有長天期均線——月、季、半年及年線糾結的股票收穫：光纖股聯鈞在14元價位出現典型多條均線糾結，股價一路大漲至90元。

目前關注標的：一詮精密

股價走勢：在19元多條均線糾結下買進，目前帳面虧損10％。

關注原因：一詮的直下ＬＥＤ布局技術，有助於在ＬＥＤ ＴＶ的ＬＥＤ導線架搶下更高的市占率。

5盤後功課 觀察美元指數觀察美元指數有沒有跌破74點，或有沒有升破84點。

收穫：2011年美元指數因歐債危機一度漲破84點，減碼台股，減少損失，但也錯殺手上１檔日後大漲的飆股。

目前關注標的：過去10年美元走勢關注原因：美元指數漲破84點，代表美國以外經濟體出現重大危機；美元指數跌破74點，代表美國經濟本身出現危機。

台灣最大，總面積達十公頃的雲林西螺果菜市場，將變身為全台電動車最密集之地。

這裡每日的蔬果供應量佔全台三分之一，算一算，五百多家運銷商共擁有約八百輛俗稱「鐵牛」的柴油拖板車，一輛輛鐵牛每天至少要頻繁進出市場四千次，才能吞吐一千公噸蔬菜進場交易。

但問題來了，傳統柴油引擎會造成汽缸高溫高壓，燃燒不完全下因此產生懸浮微粒和大量難聞的黑煙，不隻影響蔬菜賣相，對人體損害更大。加上鐵皮屋內悶熱，一般人置身其中，一小時就大喊吃不消，才明白原來當地盤商的工作環境是這樣的。

「下午四點後，一看到上面積著一層煙霧，你就知道空氣品質多糟……，」宏吉果菜行經營人廖良淮回憶，最早盤商是要求市場改善排氣通風設備，卻沒發現最大污染源，其實來自自己的生財運輸工具。

為了對症下藥，西螺果菜市場找來雲林縣府、環保署和工研院通力合作，向統一規格、全數由小型電動拖板車運送的日本築地魚市場取經，也計畫把傳統搬運果菜的鐵牛，升級成一輛輛電動蔬果運輸車。

環保署補助兩億，鼓勵換車

至少經過五年籌備，突破性能安全、營運模式和政策補助等三關，才催生西螺變身全台最密集電動車聚落。工研院機械所車輛環保能源組組長江文書透露，電動車電力系統相關規格、功能與安全規範要不斷測試調整，其他如商業營運模式、政策補助，同樣缺一不可。

一般轉型電動車最大難題是費用和電池使用問題，此計畫卻透過空車和電池所有權分開的「車電分離」模式，由電池營運商恆智重機統籌電池租賃工作，再由環保署補助舊車換裝、新購車和五年電池租金，共二億四千萬元，及縣府再加碼補助車價，提高汰換誘因。

試用電動車超過三年，現年三十五歲的廖良淮說，以目前電池一天續航力五十公里來看，電動車功能和鐵牛沒差別，也沒拋錨過，「不是可行，為生命著想是必行！」

按規畫，當地今年會有一百台鐵牛升級為電動蔬果運輸車，五年後，更將全面強制，下一步也將複製到全台，甚至輸出到東南亞，用台灣技術，向綠色的築地市場看齊。

一個台灣小家族企業，面對中國茫茫十三億人口的廣大商機，心情是期待又怕受傷害，到底該怎麼切入？

故事的主角，是出身新竹菜市場的海瑞食品，創辦人黃海瑞是台灣僅存能製作手打摃丸的老師父，歷史已超過一甲子，原本一直固守在台灣島內，直到孫子、現任海瑞總經理黃世凱接班後，這家老公司才有打進國際市場的企圖心。

先來看看目前的成績單，從二○○九年首次到中國試水溫以來，營收已經成長近五十倍，今年對整體營收貢獻度約四分之一，也是海瑞接下來最重要的成長動力。

不僅如此，海瑞食品還被營收大過它三百餘倍的大成長城看上，出動大成副董事長韓家宸親自從天津到新竹，只為了遊說海瑞一起到中國打拚；雙方去年在天津成立合資食品加工廠，目標是三年內拿下中國華北地區三成丸類市場。

一個小家族企業如何在短短五年裡，轉念改變保守作風、搶下中國市場的灘頭堡？這一切，要從二○○九年的一場展會說起。

到中國參展??準備四天賣量，兩小時賣光

這一年，外貿協會（以下簡稱貿協）為了替中小企業拓展商機，在南京舉辦第一場「台灣名品展」，海瑞摃丸是被鎖定的標的之一，但貿協代表上門四、五次，都被黃世凱的父親和爺爺拒絕，理由是，肉類加工食品光是運輸通關就很麻煩（詳見小辭典），市場反應又難評估，最後可能白忙一場。

最後是黃世凱執意參展。他從二○○○年擔任廠長後逐步接班，建立了官網、開拓電子商務等新通路，但很快就發現，海瑞固守台灣的策略，雖然規避了風險，但每年營收成長率只有個位數，二○○八年金融海嘯後更是零成長。

其實，黃海瑞三十多年前就嘗試進入中國市場，但當時對岸消費力不足，很快就退回台灣；加上，媒體常見台商在中國遭冤獄、被騙的報導，長輩們都裹足不前。

但黃世凱眼見營運碰到天花板，認為仍得再拚西進一次。他告訴長輩，「台灣名品展」由貿協主辦，是半官方組織，海瑞這次到南京也不是單打獨鬥，而是踩在巨人肩膀上，終於說服爺爺與父親。

那次名品展為期四天，頭兩天只開放買主入場，來客稀疏，讓黃世凱相當煩惱；沒想到第三天開放一般民眾入場後，情勢丕變。

「（展場）一開門，人潮全湧進來了，差點連我們的櫃檯都推倒！」黃世凱至今記憶猶新，他當時大喊：「請排隊！不排隊，就不給試吃、不給買！」

上百名群眾繞著海瑞的攤位排了一圈又一圈，準備四天銷售的貨量，兩個小時就全賣光了；因為運輸成本高，一包原本在台灣賣一百八十元的摃丸，在中國售價拉高到約新台幣四百元，算起來一天的業績比台灣多出至少十倍。

「太成功了！」黃世凱拿著這個成績單，向家人證明中國市場的潛力。在那之後，貿協約三十場台灣名品展，海瑞無役不與，黃世凱大江南北跑透透，了解中國市場的輪廓。

海瑞在中國賣得開，不只有「台灣美食」的光環，還得有產品力支撐。一甲子時間裡，海瑞用當天宰殺的溫體黑豬肉純肉槌打製作，靠保水度與蛋白質活性等作用成形，反觀中國的丸子卻是加入大量的澱粉，不耐煮也沒有咬勁。

一場又一場的名品展，讓海瑞打出了知名度，也逐漸布建了目前十三家經銷商的銷售網絡。好幾次中國軍方有意大量購買，海瑞卻提不出當地官方流程要求的「QS」（中國食品質量許可），只能錯失商機。

與大廠合資??獨立管理，製作機密免外洩

二○一一年台灣爆發塑化劑事件，是另一個考驗，當時所有來自台灣的食品全被中國海關扣下，黃世凱不斷解釋這是純肉、沒有塑化劑疑慮，但最後仍被當場銷燬。這也讓他意識到，可能必須在中國設廠，這時第二個「巨人」──大成長城出現了。

大成在天津耕耘二十餘年，韓家宸說，他從電子業看到「品牌」與「代工」截然不同的命運；品牌商蘋果去年囊括了全球手機八六％的利潤，其代工廠鴻海的毛利率卻不到八％，因此他執意要發展終端品牌，替大成版圖補上「餐飲最後一哩路」。

這幾年韓家宸陸續把鼎泰豐、度小月引進天津，度小月擔仔麵裡的摃丸就出自海瑞；加上韓家宸自己也愛吃摃丸，每次在天津台灣名品展，他就會買海瑞產品分送給中國領導與台商，都大獲好評，因此動念與海瑞在中國合資設廠。

找到成長新動力固然是好事，但萬一被大成一口吞了呢？秘訣全被學了，怎麼辦？這些問題再次困擾著黃家爺爺與父親。

為了展現誠意，韓家宸從天津到新竹登門拜訪，當面與海瑞長輩溝通，持股比率上，大成占比四成、海瑞六成，工廠雖然在大成廠區內，卻是完全獨立的廠房，並從廠務到管理都由海瑞主導，不必擔心機密外洩。

合資公司去年底小量量產後，今年已經鎖定華北大賣場為主要通路，中國區營收翻倍可期。

然而，踩在兩個巨人的肩膀上跨入中國大市場後，接下來的品牌行銷與業務拓展都得靠自己的力量，對海瑞來說，新的挑戰正要開始。

專賣美妝雜貨的寶雅，目前市值已超過遠東百貨！這家台南起家的生活百貨，靠著內衣、褲襪與飾品賺到菜市場主客群，在二、三線城市攻城掠地，「四百店」的展店目標，是否就是寶雅急速成長的秘密？

深耕台灣鄉鎮的生活雜貨店，對上屹立都會區的大型百貨公司，在消費不振與電子商務的雙邊夾殺下，誰能勝出？

寶雅國際與遠東百貨的股價給了大眾答案，以十月五日的股價來算，寶雅股本九．四一億元，股價三二五元，市值三○六億元；遠百股本一四三．九二億元，股價十八．一元，市值二六○億元，以美妝雜貨為主力的寶雅，市值竟超過了全台數一數二的百貨集團！

未來七年

每年平均得開四十店

今年以來，寶雅已參與了六場外資舉辦的法說會，從德意志證券、花旗環球證券、美林證券到野村證券等，均對寶雅厚愛有加，也促使寶雅的外資持股比率從二○一 二年的三％，一路拉高至三○％，大增十倍。令人不禁好奇，寶雅在 Roadshow（路演）上都說了哪些事？讓投資法人如此買單。

分析師指出，寶雅近年積極擴展新店，在法說會上喊出要從現有門市數一二一家，到二○二三年擴增到四百店的目標，店數成長二倍以上，不但等於未來七年裡，每 年平均得開出將近四十家店，如果業績都比照現有門市表現，等於預告業績也會如數成長，倘若真能達標，寶雅將如〈傑克的豌豆〉寓言故事一樣神奇。

另一方面，寶雅財務體質佳，門市銷售以收現金為主，使得它現金流量充沛，即使戮力展店，帳上現金卻能維持七至八億元水準，發言人暨財務長沈鴻猷表示，即使未來打算快速展店，以每開一家店平均要花上兩千五百萬元來說，對滿手現金的寶雅卻不是問題。

展店速度以及業績品質，顯然是未來寶雅能不能維持高速成長的關鍵，也是投資大戶、外資股東們最關注的焦點。

去年寶雅淨展店數為二十二家，今年迄今則已新開十二家店，沈鴻猷預計，到年底前還要再開十家店，達到一三一家店。新店不斷開出，加上持續在店面外觀、裝潢 與商品陳列上改裝為第四代新店格，營收、獲利得以維持兩位數高成長，累計今年前八月營收六十八．七五億元，年增兩成；上半年獲利四．四四億元，較去年同期 增長達三三％，目標與業績相符，正是法人買單主因。

沈鴻猷表示，寶雅展店仍鎖定二、三線城市，「像台北的地點太難找，我們就不會積極動作，有機會才開店，其他地方則是以四萬人口為基礎。」寶雅評估，每四萬 人口就能開出一家店，而台灣有二千三百萬人口，可容納五七五家店，其中有效店數七成，換算即四百家店，這就是寶雅的開店邏輯。

但是，連鎖展店的擴張就像一把雙刃劍，追求規模的同時，企業在人力資源調配的難度、管理複雜度也會同步擴大。

寶雅的賣場面積大，單店坪數從三百至一千二百坪不等，一家店的人員配置約二十三至二十五人，若當真開到四百店，光是一線員工就有一萬人的需求，派至新店的 店長也要兩百多人，而目前寶雅總員工數約三千七百人，人力資源與店長培訓，其實就是寶雅現階段亟須正視的挑戰。

臉書上有一個「靠北寶雅」社團，按讚人數直逼四千人，莫說此種匿名社團不具影響力，真有一位原本力挺寶雅，持股近五十張的專業投資人羅仲良，在仔細研究 「靠北寶雅」的留言後，於端午節過後，全數出清手上持股，主要理由即為「人事管理出現病灶，展店速度可能因此放緩。」

連鎖展店

人力培訓是大挑戰

目前為止，寶雅展店的效果卓著，總經理陳宗成是主要操盤手，當過店長、具有資訊背景的他十分注重數字化管理，任內的一大管理變革就是廢除寶雅原先的區域主管制，由他直接面對百來位店長，並讓店長負責績效指標，得以充分感受到來自總公司的「壓力」，也帶來令他得意的戰績。

但「靠北寶雅」社團留言，也點出一些高壓下的缺失，諸如「想開四百家，請不到人怎麼辦呢？一個人當兩個用，再不行就當三個用嗎？」「分店人都不夠了，還硬 要調走人力去開新店，一些素質差的人員，受訓一個月就能接店當店長，難怪離職率居高不下！」這些毫不隱瞞的基層員工心聲，反映出展店速度過快，人才培育腳 步跟不上的問題。

曾在信義房屋上班的羅仲良指出，信義房屋展店是「先有店長才有分店」，十分重視店長品質，但寶雅似乎比較看重數字目標，「我覺得這不是絕症，只要經營階層肯放下身段，聆聽基層的建議，並對員工加薪、改善福利，寶雅仍是一家值得投資的好公司。」 事實上，許多企業老闆都已經感受到需才孔急的危機感。統一集團董事長羅智先就常在內部會議中，對各轉投資事業總經理與部長級主管耳提面命：「在少子化趨勢 下，服務業永遠都缺人！留住人才就是根本。」人才培育就像是高速公路基礎建設，底鋪得穩，車子才能一路從南開到北；倘若急著上路，邊開車邊施工，難免走走 停停，令人心焦。

展店有一套

集中二、三線城市

即使如此，寶雅仍有一套獨樹一格的「菜市場經營學」，展店集中於二、三線城市，商品品項超過四萬種，有藥妝通路的美妝品、保養品，也有大賣場與超市的家用 雜貨、食品，而真正具競爭力的，其實是菜市場與路邊小店就能買到的內衣褲、襪子與流行飾品，這三項產品占了寶雅總營收的一八％，比保養品與家用品都多。

「沒有百貨公司的鄉下，居民其實就把寶雅當百貨逛，我們的客人幾乎都是騎摩托車來的，因為店面明亮、陳列整齊，原本在菜市場買的東西，就會改到寶雅買。」沈鴻猷說。

走進寶雅逛逛，一個髮飾四十九元、兩件內褲二九九元，品項多到可以擺滿兩條走道，陳宗成直言：「你隨便在寶雅裡拿個東西，很少會超過一百塊，但ＥＣ（電子商務）要收運費，通常購物要超過一千塊才免運，客人還不如到寶雅買。」

價格競爭力

挑戰量販店與電商

若與藥妝通路及超市比較，寶雅也有價格競爭力。《今周刊》委託國內唯一納入屈臣氏、康是美、全聯、家樂福、好市多與寶雅六大零售通路的實體比價App 「iCheck」，從彩妝、日用品與美妝項目中，各選出一項熱門產品，進行全年價格趨勢分析；分析結果顯示，不管是化妝蜜粉、洗髮精還是卸妝乳，寶雅確實 都能在活動檔期間，給予會員最低價優惠。

iCheck創辦人劉睿哲分析，寶雅十分重視會員經營，辦一張會員卡只要三十元，「但寶雅會給出極具競爭力的商品特惠，雖然目前店家只有一百多間，但它的 價格卻足以與各大通路賣場的全年最低價比拚。」今年六月十日，《今周刊》記者獨家進入寶雅股東會，當面向陳宗成提問，寶雅未來該如何因應電子商務衝擊？

陳宗成堅定回應，電子商務目前對寶雅沒有任何影響，「但我們還是將它視作威脅，所以在桃園投資了一個物流倉儲中心，裡面就設有ＥＣ的檢貨系統。」他進一步 透露，最快明年、最遲後年，「寶雅就會變成『全通路』，會有一個很漂亮的網站，有數千項商品在上面。」手握「展店」這顆魔豆，寶雅一路扶搖直上，就像寓言 故事中攀上豌豆藤蔓，登天抱回金幣袋的傑克一樣，今年寶雅營業額也可望站上一百億元大關；但要繼續施展這項魔法，抱回第二、第三袋金幣，寶雅的經營高層， 還是得步步為營，才能在快速擴充中，鞏固高成長的魔幻傳奇。

寶雅

創À立：1997年

資本額：9.41億元

董事長：陳建造

總經理：陳宗成（圖）

主要產品：雜貨、家用百貨門店數&員工人數：121店、3700人2015上半年合併營收：50.83億元

獲利：4.44億元

EPS：4.72元

寶雅現有121店，目標全台400店的展店邏輯

每4萬人

可支撐一家寶雅

台灣2300 萬人

÷4 萬人

= 575 家店

有效店數

估約 70%：

575 家店×70%=

400 家店

撰文．鄧寧

賣髮夾可以賣到變股王？ 家族身價高達百億元，卻住在菜市場旁；43歲虧光家產，卻靠著賺女人財逆轉勝；70歲仍熱愛冒險，騎重機、下海潛水、開輕航機飛上天。他的人生與事業，都從菜市場出發，他是寶雅董事長陳建造。

台南市中西區歷史悠久的水仙宮市場旁，矗立著一棟十層樓大樓，一樓大門深鎖，主人拿來作車庫；高聳玻璃帷幕，與附近老舊的市集形成對比。騎樓旁叫賣菱角的攤販低聲說：「車庫內，三輛車加起來有好幾千萬元。」這棟低調建築物，是本土最大美妝日用品百貨寶雅國際的企業總部，創辦人暨董事長陳建造住家就在頂樓。在這嘈雜的菜市場邊，藏著隱市富豪。

儘管近年網購大軍來襲，寶雅今年每兩周就開一家新店，迄今已在全台設置一二五家據點，堪稱台灣實體通路的異數。十一月十四日，寶雅高雄明誠店開幕，陳建造偕妻子寶雅副董事長范美津剪綵，他向《今周刊》採訪團隊透露，「明年會開到二百家！」今年六月一日，寶雅股價站上三九三元天價，五年來股價大漲十一倍，連帶推升市值超越同為百貨通路股的遠東百貨；陳建造家族身價也跟著水漲船高，來到九十五．四五億元。

走庶民路線的寶雅，商品銷售款式多，雖然近年販賣品項日增，但依舊是台灣最大的髮飾零售通路，也是台灣最大的襪子專賣店，光是髮圈就有九四四種不同顏色、款式，襪子也有三九七六種樣式；一支四毛錢的髮夾，一年就可賣出五百萬支，靠著種種低單價的小飾品，撐起年營收近一百億元。

面對媒體採訪，穿著淺色西裝，看起來比實際年齡七十六歲年輕許多的陳建造頻閃鏡頭，他說：「寶雅是很保守的公司，不希望以誇張的情況呈現在媒體。」近年，寶雅對外幾乎都由他的女婿、寶雅總經理陳宗成出面。造形摩登，但個性木訥的陳建造坦言，「高調不是我的風格。」二十多年來，陳建造未曾接受媒體專訪，《今周刊》採訪團隊投入一個多月的時間，走遍半個台南，訪問超過三十位親友，從早年的中藥行同業、老家鄰居，到億載會（台南上市櫃公司聯誼會）會友，再加上四次貼身採訪，輪廓終於逐漸明朗。

陳建造出生於貧困的澎湖離島西嶼鄉二崁村，一九三○年代，父親落腳台南經營中藥材大盤批發。「當時台南有三大中藥大盤商典昌、建昌與和豐，陳家的建昌就在其中。」台南市仁愛街老鄰居回憶：「老頭家在陳建造十七歲時過世，扣除在外工作的大哥，陳家三兄弟年紀輕輕，就擔起中藥房的事業。」負氣離家，闖出天地被譏「賺女人錢」 卻奠定創業之路「光是員工就有十幾位，排行老三的陳建造經常早上七點騎著摩托車到台南關廟、高雄阿蓮『出張』（台語：跑業務），下午四點才能休息。」相識逾四十年的博生堂中藥房老闆楊錫融回憶。

剛結婚的陳建造，早上忙中藥行生意，下午經常跑菜市場幫老婆擺攤賣飾品；這件事卻引起二嫂不悅，酸他：「如果要跟你老婆出去賺女人錢，乾脆直接出去做。」被激怒的陳建造，二話不說，負氣出走，脫離了中藥世家的庇蔭。

范美津家族早年是生產耳環、戒指、胸花的大盤商，並擁有飾品工廠，她也是寶雅多次轉型的關鍵人物。因為掌握直接生產的成本優勢，夫妻倆從飾品小攤商開始，在台南最大的果菜批發市場「西市場」開始擺攤，由下往上「垂直整合」，串起飾品事業。

我們沿線搜尋，來到四十年前台南市中心最大的西市場，范美津當年擺攤的位置，位於入口處的魚販旁。

市場里長嬤林秀鳳回憶：「范美津賣飾品、項鍊、縫紉用品等雜貨，那個時候西市場生意是從早做到晚，人潮多到湧出來，一個攤位的權利金就要一百萬元。」不過婆婆媽媽的飾品利潤微薄，一九六八年，范美津拿出八萬元，在台南市西門路租了店面，創立「美華泰飾品店」，從攤商晉升為有店面的批發商；他們發行「批發卡」，大量購買即可享七折，引來不少攤商切貨。因為娘家有飾品工廠經驗，范美津熟悉鑲工與材質，「商品賣不賣得動，她看一眼就可以判斷。」寶雅前發言人陳啟仁說，早年寶雅的採購大權，都掌握在范美津手上。

美華泰創業初期，連同陳建造夫妻、小舅子范永興、弟媳呂青燕等，只有五位員工。范美津負責坐鎮，陳建造騎著摩托車全台鋪貨，往返屏東滿州與台東，之後再一口氣從台東騎車返回台南。夫妻的辛勤，搭上台灣經濟狀況好轉，讓陳建造很快賺進第一桶金。「還好我出去打拚有成功，否則一定被二嫂取笑。」陳建造曾跟朋友提起，創業這麼拚，就是為了證明給家族看。

投資失利，人生歸零重回百貨業 昔日夥伴挺他東山再起一九八○年，經營十二年的美華泰生意逐漸上軌道，儘管英文不流利，陳建造還是毅然將美華泰股份賣給小舅子，一家五口移民阿根廷投資養殖漁業。

楊錫融說，「當時他手頭上有一些錢，有朋友找他一起去海外投資。」連英文都不會說，就敢帶著全部家當，舉家移民阿根廷，足見他愛冒險的個性。沒想到兩年後慘敗收場，陳建造一家五口拖著皮箱又回到台南。賠光了身家，陳建造卻沒被挫折打倒。

「他靠著賣一條棉被僅賺三十、五十元差價捲土重來。」楊錫融說。回到台灣的陳建造，重回百貨老本行，所幸靠著以前廠商鼓勵的一句話：「貨先拿去賣，錢慢慢還就好了。」讓陳建造有了東山再起的機會。一九八五年，陳建造在西門路二段開起「寶雅」精品舶來品店，也是寶雅第一家店 。

三十年前，出國不易，台灣大型的百貨公司不多，歐美名牌包、日本服飾等舶來品，都得去精品店買。夫妻在海外居住過，熟悉進口貨的管道，寶雅的舶來品店除了黃金、珠寶、化妝品，也兼賣家電五金，一間小店面產品就有近千項。

因為生意很好，房東調漲房租，陳建造將店遷至西門路四段，在當時最夯的商圈東帝士百貨旁，開設「寶雅小北店」，兩層樓的賣場、面積高達六百坪，生意一飛沖天。當時台南崛起好幾家飾品批發百貨賣場，包括美華泰、寶雅、黑又紅、皇品，都打出「憑會員卡消費享有折扣」，買愈多、折扣愈高，對於價格敏感的南部消費者來說，具有吸引力。

寶雅因占地利之便，附近有小北百貨、東帝士百貨，人潮絡繹不絕，又是當時面積最大的賣場，一到假日，盛況不輸百貨公司周年慶，也讓陳建造的財富快速累積。五年後，他回到老家附近的民族路買地，蓋十層樓總部，衣錦返鄉。

親力親為，經營務實夫妻親自勘察店面 一張桌子用二十年陳建造能將外人眼中不起眼的小飾品做大、做好，與他們夫妻親力親為的個性有關。

今年十一月，高雄明誠店開幕前十分鐘，記者見到陳建造與穿著香奈兒的范美津，對門市人員耳提面命，甚至伸手進入貨架深處，檢查是否有灰塵。

雖然寶雅目前已有專職展店主管，但夫妻倆仍親自去勘察，十一月還特別到花蓮看新拓點的店面。

問及寶雅的人才管理，陳建造說：「我求才都透過網路人力銀行，全部公開化，較少攀親帶故進來；以前親戚的小孩來上班，因為遲到、事情做不好，我馬上開除。只有這樣管理，公司才會成長。」陳建造務實的個性，也反映公司文化。走進寶雅總部，沒有裝潢的天花板掛著日光燈管；六樓會議室是由四張折疊的塑鋼長桌，拼出董事會空間，寶雅財務長沈鴻猷說：「這張桌子用了二十年到今年才換，而且要換的時候還經過一番掙扎。」公司走勤儉風，但對於門市購物環境營造，卻不馬虎，沈鴻猷說：「老闆常說，隨時要想這筆支出對顧客有沒有好處？他把省下來的錢花在提升店面質感，明年已經要發展到第五代新形態店了。」在事業上要求嚴格，但陳建造私底下待員工、朋友卻非常敦厚。在寶雅總部隔壁經營飲料店的老闆王仁廷說，寶雅車庫前有塊空地，有位賣水果的阿伯經常在前面擺攤，陳建造不僅沒有收他租金，每次外出返家後，還會走出門外，和他聊上兩句。

有一次，陳建造的女兒停車擋到鄰居出入口，他立即斥責女兒，楊錫融說：「他教小孩不能仗著家裡有錢而欺負別人。」「他對朋友很死忠，做生意不會『偏』別人（台語，占人便宜），因此今年被推舉為億載會會長。」億載會祕書長魏燦文說，陳建造上任之後，送六十五位會員每人一套會員西裝外套，每次餐敘的紅酒都是他請客。

陳建造有台南企業家「慢熟」的個性，對於媒體採訪，他數度迴避。

記者看他在打完高爾夫聯誼賽後的晚宴，一開始獨自坐在位子上，待酒酣耳熱之後，突然跑去那卡西老師面前，拿起麥克風唱起最愛的《酒國英雄》：「明知自己無酒量，偏偏飲甲這呢兇……」只見他沉醉在歌聲中。

熱愛冒險，挑戰極限七十歲照樣騎重機 勤上健身房練體能這位行事低調的歐吉桑，卻深具極限運動的冒險精神。辦公室裡最醒目的裝飾，是他開輕航機、玩重機的照片。

「我三十年前就學開輕航機，在台南安南區某個寬闊的菜園練習，那時候的輕航機頂蓋是沒有封艙的，都要全副武裝，駕駛時必須非常專注。」談起冒險，陳建造的眼神閃耀著光芒；他說，在輕航機還是小眾運動時，他就已經享受翱翔在天空的滋味，他很感謝教練蔡德祥早年對他嚴格的訓練。

而陳建造運動的「台南健身工廠」，是當地高檔健身房，器材新穎，除了要繳月費，報名教練課還要另外收費。健身工廠教練透露，「陳董都跟女兒一起來運動，雖然是年紀最大的會員，但勤練肌力，身材線條相當緊實。」七十歲之後，他依舊騎哈雷重機環島，每個禮拜打高爾夫。十二月四日，中菁會（中部上市櫃企業家聯誼會）主辦高爾夫聯誼賽，陳建造輕鬆打完十八洞，總桿數還有八十五桿水準，他開心地說：「平時勤上健身房、游泳維持良好體力。」曾和陳建造一起騎重機的前台南市立委王幸男羨慕地說：「在陳董身上，年齡根本不是問題。」寶雅獨董林財源說，經常看到陳建造穿著重機騎士外套、皮褲到公司開會，讓大家印象深刻。

寶雅是典型家族企業，陳建造與范美津兩人育有三女，三個女兒從小放學後，都必須到店裡幫忙顧店。

老大陳莉莉、老二陳容容畢業後，也進入公司任職企畫與採購。一九九三年女婿陳宗成加入寶雅後，陳建造將事業重心慢慢交給女婿；二○○○年股票上櫃後，更讓陳宗成接任總經理，讓寶雅從南台灣地方百貨，成為全台知名的連鎖生活百貨通路。

寶雅首度在資本市場打開知名度，是○七年被外資私募基金馬丁可利，入股新台幣一．三三億元，「之後寶雅就加快向北台灣展店，讓公司知名度迅速打開，銀行團也提供更好的融資條件。」長榮大學財金系助理教授洪進朝分析，一三年，寶雅股價首度突破一百元大關後，外資持股隨之大增，目前已超過三成。

四十多年來，從菜市場的攤商，變成百貨股王，陳建造也首次談到交棒心情，他說，「陳總（陳宗成）很認真，不用我操心，但還要觀察他。」言談中透露老一代傳產企業家的務實性格。

在這位歐吉桑的字典裡，成功沒有捷徑，就是站上第一線；就像他走入寶雅賣場後，眼光仍停留在商品上掃描，不漏掉任何細節。

陳建造說，「寶雅已從地方攤商變上市櫃公司，經營者必須對股東交代。」這位本土攤商之所以成功，除了冒險，還有四十年如一日的敬業，才能在繁雜的女性飾品中，架構穩固的百億江山。

女婿推動資訊化 寶雅大幅領先對手陳建造的女婿、寶雅總經理陳宗成（圖），這幾年來力主公司走進資本市場、並積極轉型，因而拉開與同業距離，深受陳建造賞識。

逢甲大學資訊系畢業的陳宗成，原本在盛餘鋼鐵擔任資訊工程師，因姊姊陳宗秀在台南青商會認識陳建造的女兒陳莉莉，牽起姻緣。

陳宗成的兩個伯父都是高雄開業醫生，他的父親陳德鴻排行第八，是林務局公務員；從小在大家族長大，養成陳宗成察言觀色的能力。

還沒與陳莉莉結婚前，陳建造就要陳宗成辭掉工程師工作，到寶雅當店長，負責拓展高雄市場。當年與陳宗成在高雄展店的寶雅前發言人陳啟仁說，「那時候忙到沒有時間睡覺，陳總一家人就住在高雄分店樓上。」工作量愈來愈大，陳宗成也拉在銀行上班的弟弟陳俊材到寶雅管財務。兩兄弟深受陳建造信任，但陳宗成絲毫不敢鬆懈，「陳總比員工還拚，禮拜一固定在台南開會，禮拜二至五是住台北督軍營運。」寶雅財務長沈鴻猷說，看到老闆這麼拚，員工自然不敢散漫。

儘管深受岳父信任，但陳宗成還是費了很大一番功夫，才說服岳父進行轉型。

早年台灣日用品百貨通路廝殺激烈，陳宗成在2000年獨排眾議，想讓寶雅走上資本市場，甚至砸錢建置資訊系統，引進南部同業中第一個進銷存貨資訊系統；但投資金額達一千萬元，等於吃掉一年的獲利。為了公司發展，他還是花了三年不斷向岳父證明，這是一條必須走的路。

從備受質疑到充分被授權，陳宗成用實際成績，帶領寶雅從南台灣的傳統通路，躍升為店數逾百家的連鎖品牌。

撰文 / 梁任瑋