張維迎說,"錢荒是錢多造成的"：我很贊同。他說,
"去年發生的錢荒，是錢太多造成的。2009年年初，各家銀行、企業，無論有沒有利潤效率，都亂借錢亂投資，投資以後沒需求，沒需求還要還債，還債沒錢，就鬧了錢荒。用灌水的辦法解決錢荒不是辦法，只能錢越來越荒。"
我跟他結論一樣。不過,我是這樣描述的:
貨幣供應量增長的主要通道是信貸。信貸立刻轉化成存款，存款再（按比例）派生出貸款，貸款再轉成存款，...
貸款的增加當然可以推動生產活動，但是很多生產要素（比如原材料，能源，管理能力，甚至勞動力）的供應不是無限的。所以，價格會上漲。所以，你需要更多的鋪底資金來潤滑同樣多的生產活動。
在增加貸款的同時，經濟對貸款的需求也增加了(包括投機需求)。所以，利率反而會上升