這場讓台灣股市跌得七葷八素，全部股民人仰馬翻的證所稅鬧劇，究竟誰在主導？

三場聚會，各方勢力相互角力，其中關鍵的一句：「改革的腳步不可以停止」，為這場大戲就此定調。

撰文‧劉俞青

證所稅三天五版本，搞得人仰馬翻，股市跌得七葷八素，投資人叫苦連天；究竟，是誰在幕後主導這場鬧劇？

三場聚會，或許已經決定這場台灣資本市場二十多年來，最大的一場風暴。

六月四日中午十二點半，台北市忠孝東路上的喜來登飯店，十七樓「請客樓」餐廳的包廂裡，一頓二個小時的飯局，一場攸關全台灣八百萬股民的證所稅協商，就在這裡進行。

出席者包括四個小時前才剛交接上任的新財長張盛和、金管會副主委吳當傑、國民黨黨鞭林鴻池，以及主要的國民黨籍財委會立委：賴士葆、蔡正元、曾巨威、盧秀燕等幾乎全員到齊。

第一場飯局

在喜來登 林鴻池與誰熱線？

根據與會人士透露，一坐下來，寒暄沒兩句，由立委蔡正元帶頭，拿出一份新的版本，這個版本是當天早上在經歷台股大跌二百點的壓力下，國民黨立委在財委會開 會現場協商出來的最新版本。其中最關鍵的，是已經扣除了讓市場大戶最跳腳的「綜所稅五百萬元以上」和「上市櫃公司三％以上大股東」。

顯然，雙方有備而來，沒有太多折衝，張盛和很快點頭，表示可以接受，只對「稅率一○％」，還有「持有一年稅率減半」兩個小細節有意見。

短暫拉鋸之後，最後雙方各讓一步，「稅率應會尊重財政部堅持的一五％」，而「一年減半」則由財政部讓步過關。

敏感的是，這場飯局，每位成員各有身分，代表不同勢力；包括代表金管會的吳當傑，席間還出去打了好幾通電話，請示主委陳裕璋；另外，張盛和也代表行政院的態度，但詭異的是，黨鞭林鴻池也頻頻接電話，林鴻池代表誰？不得而知。

林鴻池是協商高手，這一次，證所稅風暴，幾乎每位國民黨財委會立委都聽過林鴻池走到身邊，好言好語地說：「別這樣啦，總統那邊有指示，希望……。」林鴻池電話線的另一端到底是誰？很多國民黨立委笑一笑，不願多談。

我們問林鴻池本人，他也迴避不願多說，但這位「足以代表總統」的神祕人物，透過林鴻池與國民黨財委會立委溝通，建立這條「特殊管道」，試圖主導戰局，恐怕是許多國民黨立委心中不能說的祕密。

其實，六月四日這天須再度至喜來登飯店坐下來重擬版本，是因為四天前另一場飯局的影響。五月三十一日晚上六點多，一輛輛黑頭車駛進位在金華街上的行政院長 陳冲官邸，出席者包括副院長江宜樺、祕書長林益世、陳裕璋、張盛和（當天張才剛被宣布是財長，但還沒上任），以及國民黨團總召、財委會立委等人。

話沒說兩句，陳冲端出事先準備好的資料，也是這次宴會的主要目的，就是好幾套證所稅版本。

第二場飯局

地點金華街 誰擬版本？

經過當天在場人士刪減討論之後，就有了後來的行政院「共識版」，包括對綜所稅五百萬元以上及大股東課稅，都出現在這個版本中；也就是這個版本，讓隔天台北股市立刻重挫三百點，才有後來的喜來登飯局，大家必須重新協商，重起版本。

弔詭的是，當時前財長劉憶如已經請辭下台，接手的張盛和在幾個小時前才被公布，連大印都沒接下，「請問，陳冲這個版本是誰擬的？」轉述的人笑一笑，還是不多說。

事實上，證所稅風暴延燒至今，市場上從大戶到小股民，許多人忍不住怒罵：「為什麼這時候莫名其妙說要課證所稅？」另一場由馬英九召開的會議上，或許有人跳出來給了答案。

四月二十五日晚上，當時劉憶如第一次端出的財政部版本，才剛剛在股市掀起滔天巨浪，為了平息風暴，馬英九邀集財經首長和國民黨團立委開會。

令人意外的是，會議上出現了一位特殊人物，與這場會議並無太大關聯的國民黨組發會主委蘇俊賓竟然在座，而他在會議上的一句關鍵性發言，更成為全場的焦點。

第三場會議

蘇俊賓疾呼改革腳步不能停蘇俊賓的身分特殊，外界普遍認知，他是國民黨外交事務特別顧問金溥聰刻意栽培的子弟兵，他會出席這場會議，已經讓與會人員側目；但據轉述，現場一位財經首長發言表示反對，他說，「此時課徵證所稅，第一時機不對，第二技術不對」。

話才說完，蘇俊賓接著被總統指定發言，他像呼口號一樣疾呼：「改革的腳步不可以停止。」語畢，全場靜默數秒鐘，而馬英九隨即拍板定案，要行政院迅速通過此案。

這場會議結束，幾位出席人員相互調侃：「誰敢擋證所稅，就是反改革。」從此，「反改革」成了流行語，在立法院流傳。

答案已經呼之欲出。這場讓所有股民傷透荷包、台灣經濟景氣大開倒車的證所稅鬧劇，讓全台灣人民一起為「改革的腳步」，付出慘痛的代價。

好友張敏儀在上海總會宴客，我和老婆會合台灣大作家同往。不知飯局還有誰，但我估計會有她的好友董橋夫婦、林青霞和汪玲。到埗時，張敏儀、董橋夫婦已在，果然不久便見大美人匆匆趕到。遲了五分鐘，她蠻不好意思的不斷向我們道歉。林美人大方、親切，得體的魅力親和了氣氛，霎時，那飯局再沒有了大明星大美人，只是個尋常的日子，平凡的聚會，隨和異常。

林青霞見到大作家就單刀直入；我今晚來就是有事要跟你說！他們是很熟的朋友，林美人責問大作家為什麼常常寫文章罵她做大官的好朋友，他們講話時是笑呵呵的，我坐在旁邊煽風點火，當八卦聽，好過癮！但我是看得出美人是非常認真的，有幾次捉住大作家的手腕扯扭了一陣子，彷彿非要大作家答應不再罵大官不可。美人對朋友的擔當和熱情，除了是義氣，沒有份天真是做不來的。她一往無前保護朋友，赤子之心是她的伊甸園，一塵不染。在保護朋友的剎那，她是個不食人間煙火的天使。世俗紅塵官宦，作家，民意都顯得太俗氣了。林美人的名氣和財富沒使她失掉赤子之心，這才是她最大的福氣。上海總會的菜我認為是現時最好的上海菜，以前我認為很好的那間突然在這幾個月跌了watt，不想再去了！要吃上海菜就來上海總會，而且經理丁先生擬菜一流，招呼周到，吃得我賓至如歸。今晚的菜很清淡，不錯。來之前，我期待今晚會有紅燒肘子，或元蹄，但沒有。張敏儀是個食肉獸，假如你請她食飯卻沒有肉，你一定是五行欠鬧，這次她自己請食飯卻沒有紅燒肉東坡肉等，我真是猜不透。好吃的紅燒肉是吃了之後會做夢的。我們家裡紅燒肉是這樣做的：五花腩出水，過冷河後切塊，滾油落鑊先爆香，再落冰糖薑片兩粒八角及豉油（生、老抽各半），加上湯滾透調至中小火，三十分鐘左右後煮好，冚蓋熄火至涼，將面頭的油撇去，食前再用慢火煮熱，然後猛火收汁，令汁稠濃而色潤，才上桌。因為早落糖，煮時要小心燒焦，肉帶點焦糖味，咬口軟滑中紮實，特別可口馥郁。這是我家過時過節都有的大菜。汪玲姐的廚藝在她的朋友間聞名得很，張敏儀更說她的紅燒肉頂瓜瓜。我請教她，她的做法如下：先將腩肉在滾水烚十分八分鐘出水，然後放冰水中二十分鐘，若腩肉肥肉多可能要出水多一兩次，總之到腩肉如汪玲姐說「好似塊玉石咁透明」便可。晶瑩透心的腩肉在鑊中大火爆過，加適量花彫酒，（千萬不要落水，否則肉煮來會變硬。）幾片薑、冰糖和豉油，豉油宜淡，日本的最好用。冰糖不可一次下，否則肉易燒焦。先下三分一，快好了再下其餘，這令上桌時紅燒肉更光澤晶瑩，特別惹人垂涎。大火煮沸後調慢火煮個多小時，大功告成。最後揭鑊蓋下糖時，一朕熱辣的肉香撲面攻來，滿堂馥香；這已是種享受。

第二天中午，我們在家試做了。我和汪玲是用不同方法做紅燒肉的人，一試她的方法便非常成功，而這方法也實在簡單。好吃的菜都是簡簡單單做出來的，除非你煮的是京都懷石料理，因為那不僅是好吃，簡直是個飲食文化的體驗。一般的菜，好吃的大部分是做法很簡單的。試問，一塊煎得剛好的神戶牛排（油脂少，肉味濃那種），除了海鹽和橄欖油，什麼都不下已是上上品！世上有多少個菜比它更好吃？更簡單而又更好吃的，是兩隻半生熟荷包蛋（日本靚蛋最好），加兩湯匙頭抽，放在熱辣辣的日本靚米煮成的白飯上面，撈幾下一啖入口；Wow！是神蹟的味道！我做生意一開始就從最簡單的方法去做，因為我打工當經理時知道自己功夫有限，不用最簡單的方法自己不會明白，不明白的事又怎能勝任？自己出來創業更負擔不起太多的撞板，因此額外不敢冒險做複雜的事情。自己從來未學過管理，因緣際會坐上個經理的位置，硬着頭皮上陣，明知自己學識少，怎不戰戰兢兢用最簡易的方法辦事？

講到運氣，我算不差。不是有高人指點，也不是智慧特別高，但我竟墮進了人生其中一個寶藏。經歷過無數的錯誤和妄想，幾十年驚濤駭浪的耕耘，才領略到簡單是美這道理。當年我不識這道理，命運給我選擇了一條簡單的路。你說我是自卑作祟，還是順理成章也好，總之那時我就是不敢碰複雜的事情，總覺得沒有學問的我與複雜的事情無緣，只好做簡單而懂得做的事情。我那時候的想法是，將事情弄簡單到連笨蛋都懂得做的時候，若然我不是笨蛋我必定勝任。我不是個謙卑的人，但出身與環境迫使我謙卑，也讓我不知就裡hit中個jackpot。謙卑你便知道簡單的好處，從低處看事情最清楚，清楚便簡單。我年輕時做了卻不懂，現在懂了便知道這道理是寶；但來得太遲了，寶都不能用到老，老了也頓悟了，「本來無一物，何處惹塵埃」，連簡單都覺得是徒勞，一切順其自然，放下才最美！但對於吃，我就是放不下，那裡有太多母親的影子，太多家庭的溫暖，太多的溫情，太多的朋友，太多的記憶，最重要的，是我實在太愛吃了。我母親是個廚神，小時候雖然家貧，母親的高超廚藝就是簡簡單單芋頭炆腩肉都可煮成珍饈美味，自小給佳餚美食縱壞了，雖不至於揀飲擇食，食物卻是我最大享受。一生受母親的美食薰陶，看見她煮食時她實在太開心了，我便知道她一生在烹調中的付出全都是得着。她實在太幸福了。她不是因為吃得好而幸福，是因為她一生都感到幸福因而吃得好。她完全是用愛去煮食，只有感到幸福的人才懂得愛。我沒有烹調的天分，但我希望能承繼母親享美食的福分。跟別人飯聚，別人天南地北談笑風生，聚會於他們是主題，我偶爾插口，但我專注的是食物。別人在講得天花龍鳳的時候，我往往都在默默埋首吃着。有如此母親在前，吃佳餚時我不僅好過癮，還往往吃出親情的快樂，吃於我是義無反顧的！

他們主要是一群五十歲上下的台積電退休工程師，曾經歷員工配股黃金時期，各個身價不菲。

即使如此，面對詭譎多變的投資市場仍不敢大意。他們透過每週聚會，集資買股，從股市獲得數以倍計的報酬，追求晚美人生。

撰文‧謝富旭

一輛引擎聲如野馬嘶鳴的保時捷跑車停下，Stanley欠身下車，走進台北市大安區一家營業至凌晨二點的酒吧。他來到與記者相約的桌子就座，隨即從菸盒拿起一支古巴雪茄點燃起來。健美的身材、黝黑的皮膚、沒有一根白髮的帥勁五分頭，第一眼給人的印象是常泡夜店的「咖」。

可能看到我們驚訝地盯著他的髮型，Stanley微笑解釋道：「其實我已經是五十三歲滿頭銀絲的『歐吉桑』，頭髮是染的啦！」與Stanley同行的，還有戴著黑框眼鏡，繫著窄版領帶，斯文長相中帶點潮男氣質的Kevin。兩人與我們過去報導的投資達人，無論在打扮或談吐上，都差異極大。

Stanley在台積電任職超過十五年，幾年前轉至某家外商半導體設備廠擔任業務主管。Kevin則一直在室內設計業任職，不僅自己主持一家室內設計事務所，專接豪宅case，近幾年來，還把觸角伸至對岸中國，事業正處於巔峰狀態。

台積電科技男集資 合組億元俱樂部八年前，Stanley與兩位台積電同事開始聚在一起研究股票、討論投資，甚至一同行動進出；對投資興趣濃厚的Kevin，和其中一位台積電同事是高中同學，也因緣際會加入討論。兩年前，四個人覺得彼此默契良好，也能相互信任，因此決定共同集資一億元（每人出資金額不等，但都在千萬元以上），進出股市。

這個投資團體並沒有特定的名稱，但四名成員中，有三名曾是台積電任職過的同事，我們就姑且稱這個團體為「台積電投資研究會」（以下稱：台積電團隊）。

Stanley解釋，他們的團體每週固定聚會一次，大多是週末（畢竟當時還有兩個人在上班）相約打高爾夫後，大家一起吃飯、聊天，再談到一些投資的事。「過程其實很輕鬆，很像一邊休息、一邊討論，沒有你所謂的讀書會那麼嚴肅啦！」五十二歲的Roger，是「台積電團隊」的操盤手，也是這個團體能夠成立的聚心石。Stanley說：「Roger很早就顯示出股票投資上的天賦與認真，也不吝惜分享他的投資心法與標的，從八年前，我們四個人就常混在一起，聽Roger分析財經趨勢、產業走向與個股。看到Roger大賺，我們就跟他做，他買什麼股票，我們就跟著買；他賣股票，我們就跟著賣，好像跟屁蟲一樣！」操盤手財富翻十倍 跟屁蟲也三級跳在室內設計圈很早就闖出名號的Kevin，不到四十歲已是年收入數百萬元計的白領新貴。他說，過去就很熱中股票投資，卻始終賺少賠多，直到高中同窗好友Roger關心起他的投資狀況，不禁搖頭說：「再這樣無厘頭地投資下去，股市恐怕將成你財富的無底洞。」於是硬拉著他加入與台積電同事合組的投資研究會。

Stanley透露，Roger因深諳股市投資之道，至少使他原本就頗豐的財富，翻了不下十倍以上。「我們這些跟屁蟲，只是亦步亦趨地跟著他，個人的財富至少也跟著翻了三至五倍不等。」「除了投資上頗有斬獲，大家聚在一起討論投資理財，花錢上也會節制許多。比如說，愛車的我，如果換新跑車或在夜生活上花費過巨，生活嚴謹且不近酒色的Roger與Paul，都會毫不留情地數落我，總會讓我自己多少節制一點。」Stanley說。

在Roger帶領之下，「台積電團隊」的投資哲學，一言以蔽之，就是尋找「在某個大趨勢下、受惠多多的產業，但股價卻低低的個股！」因為他們堅信，這一套法則，是可以透過人為研究、追蹤、努力而達成豐碩成果的致富大道。

專注追蹤趨勢產業 飆股押一檔就夠以二○○六年他們重押的大成而言，正是把這種投資哲學發揮到淋漓盡致的代表作。那一年，全球金融市場的主軸，就是中國需求崛起，導致原物料大飆漲，從石油、鋼鐵、石化產品及各種原物料無不大漲。

大趨勢大家都知道，那麼到底哪些產業將因中國需求崛起而受惠多多？其實，也不難理解，不外乎就是能夠提供中國需求的鋼鐵、石化、水泥、食品等傳產民生類股。

然而，能夠從大趨勢中的受惠產業，找到股價低低的股票，就要下苦功了。幾番研究之下，團隊鎖定了大成這檔股票。

原因是，大成不只在中國擁有規模廣大的養雞場與飼料廠，更重要的是，發掘出這檔股票時，它僅十元出頭，相較其他中概股從前波段低點動輒二至三倍的漲幅，大成當時顯得實惠許多。

鎖定大成之後，這群台積電工程師開始分頭找尋中國大陸肉雞市場的資料，除了產業與市場報告外，連各地區雞肉批發市場的報價也蒐羅歸檔。「因為研究夠透徹，才能產生堅定的抱股信念，並且心無旁鶩地『釘孤支』（單押一檔）！」Stanley說。

於是，成員們從大成十元出頭就猛買，持股成本約十四至十五元，卻抱到近四十六、七元，因當時大盤過熱才全數出脫，大賺二○○％以上。

摸透一檔股票，然後「釘孤支」，一直是「台積電團隊」的傳統，Stanley指出，當時大家都有事業要打拚，摸透一檔股票的研究負擔就夠累人了，再者：「會飆的股票，只要一檔就夠了！」認栽南電停損出場 改押金控龍頭股同樣的方法與精神，繼大成獲利二○○％之後，也在○八年的佳格（金融海嘯期間帳面一度虧損近三成，最後仍賣在八十幾元，以獲利一四八％出場）、一○年的台橡（獲利五○％），一一如法炮製，直到去年投資南電，才跌了一跤。

Stanley回憶說，南電股價從三位數暴跌至四十幾元時，團隊花了不少苦功研究它的投資價值，不僅把印刷電路板產業與覆晶載板產品徹底研究一番，甚至還登門拜訪南電的投資關係主管。「豈料，高科技產業的變數，遠比我們想像中複雜，而且更難以掌握，買進南電後，短期內股價竟下跌二十幾％；Roger決定停損，我們也無話可說。」南電停損後，團隊積極尋找下一個趨勢，密切討論後，他們決定重押金融股，理由有三：首先是台股來到相對高點，投資風險提高不少，金融股以其獲利，顯得相對便宜許多。其二，種種的開放政策，營造出對金融股有利的後勢。

其三，利率到跌無可跌時，隨著景氣改善，將逐漸進入升息循環，升息對以壽險為主體的金控是有利的，除了過去幾年困擾多時的利差損壓力將逐步減輕外，在低利率時期賣的低利保單，更可能因升息反而出現「利差益」。

Stanley拒絕透露團隊投資哪一檔壽險金控，僅託言：「我們都步入中、老年了，一定要保守一些，買的當然是產業中的龍頭。」從這個講法推敲，他們投資的極可能是國泰金或富邦金。

目前，團隊明年最看好散裝海運股，理由是，該產業不僅是全球經濟復甦的受惠者之一，過去幾年船隻供過於求的狀況，明年也可望逆轉。台股中的散裝海運指標股，計有裕民、新興與Ｆ-慧洋。

「台積電團隊」共同的信念是，要怎麼收穫，就怎麼栽。「很多人為了賺每年一至二百萬元的薪資收入，不惜爆肝加班，日夜操勞；如果你想在投資上賺到和上班一樣多的收入，達到財富自由，為什麼就不想付出時間與努力呢？」Stanley說，「這是我們團隊最想與《今週刊》讀者分享的一種投資態度。」

台積電投資研究會

成立時間：8年

進行方式：每週一次高爾夫球敘後，進行投資議題討論成員背景：三人為台積電退休工程師，一人主持室內設計事務所挖飆股！

「釘孤支」投資３絕招

絕招1 嗅前景

先從大趨勢中，找出受惠產業。

絕招2 挑產業

選擇能夠理解、業務透明度，以及可預期性相對較高的產業。

絕招3 撿便宜

鎖定一檔股價便宜的個股，透徹研究，重押投資。

3勝 ７年累計獲利 500％ 1敗個股 大成 佳格 台橡 南電操作時間 2006～2007年 2008～2010年 2010～2011年2013年買進、賣出價位 15～46元 33～82元 54～81元 45～32元報酬率 206％ 148％ 50％ -25％

「台積電團隊」近期佈局

目前重押個股

壽險為主體的金控

（國泰金或富邦金）

看好理由：

1. 台股來到高點，金融股以其獲利評估，股價偏低。

2. 政策上營造出對金融股有利的後勢。

3. 歷經低利率後，未來可能進入升息循環。

利差損壓力減輕，甚至將有利差益。

未來看好個股

散裝海運

（裕民、新興、Ｆ-慧洋）

看好理由：

1. 全球經濟景氣好轉，有利散裝海運價格提升。

2. 散裝貨輪供過於求的狀況，明年可望紓解。

3. 股價處於低點。

帳戶獨立、盈虧分攤

—— 集資買股風險怎麼避？

雖然已經是長達十幾年的好朋友，為了避免爭議，台積電團隊仍以「帳戶獨立，盈虧分攤」的形態進行。

負責帳務的Stanley解釋，每人所出的資金，並沒有混在一起放在單一帳戶，而是放在各自名下戶頭。只是，四人彼此約定，把資金運用大權託付給Roger，不動用這個戶頭的錢。

即使如此，這四個帳戶資金卻被團隊視為是同一筆資金。換言之，如果只動用其中兩個戶頭買股，其他兩個戶頭並未動用到，未來不管盈虧，均按出資比例分攤。這種作法保障了個人資金的安全性，也簡化了投資下單的程序，但前提是必須建立在四人堅強的信任感與君子風度下。

例如，去年南電虧損逾20％，Kevin的帳戶資金並未被動用到，但決定認賠時，Kevin仍無條件從名下戶頭匯出400多萬元彌補其他三人虧損。不過，話說回來，個人如有資金需要，也隨時可「撤資」，從個人的帳戶拿回自己投資的資金。