📖 ZKIZ Archives

英特爾決定淡出WiMax產業後，許多人都認為台灣WiMax產業已沒有機會，但在許多新興國家，成本較低且可以一步到位的WiMax系統，就成了這些國家最佳的選擇，成為台灣WiMax業者的新出海口。

撰文‧林宏文

英特爾（Intel）執行長歐德寧（Paul Otellini）十月二十八日來台成為焦點，政府、業界因英特爾淡出WiMax產業，而對台灣相關科技業前景抱持悲觀看法之際，很少人會注意到，台灣已 有不少網通業者，不僅不悲觀，甚至已悄悄把WiMax產品打進印度、東南亞及中東等第三世界市場，大賺回教財！

七年前，張高登(化名)加入正文，如今已是經驗豐富的資深工程師，最近一年，他與其他五位工程師，都要輪流到印度科欽市︵Cochin︶出差，每次都要停 留兩個星期，替印度最大的國營ＢＳＮＬ電信公司安裝WiMax設備。為何美國人不愛、台灣推不動的WiMax，卻在印度成為搶手貨？

正文前進印度大賺回教財

科欽市是印度南部一座海港城市，早年英國人從此地上岸，因此經濟條件比較富裕，也成為印度政府積極推動電信建設的先期城市。不過，由於科欽目前只有２Ｇ電 信系統，也沒有ＡＤＳＬ服務，但為了因應民眾上網的需求，因此，不必３Ｇ大資本的投入，也無需開挖馬路埋ＡＤＳＬ線，便宜且無線的WiMax系統，就成了 印度電信公司的最佳選擇。

在科欽第一期的規畫裡，要建九百個基地台，每個基地台可涵蓋二百至三百個用戶端設備︵ＣＰＥ︶。由於印度人收入較低，因此平均十幾個人共享一個ＣＰＥ。以這個建置的規模來看，總計可以提供二七○萬名民眾使用無線上網。

科欽的這個WiMax標案，目前已有五家廠商得標，其中包括大陸的華為與中興，正文則是得標廠的下游包商。由於先前發生中印兩國關係緊張，加上部分歐美得 標廠商的價格與彈性都較差，而台灣因為WiMax晶片組、基地台及各種終端設備都已發展成熟，品質與價格都極具競爭力，因此不少訂單就流向台灣業者。

張高登說，每次去印度，大家都會水土不服，所以去之前一定要準備足夠的藥品。雖然工作很累，但卻是他加入正文這麼多年，感覺最興奮、最有成就感的工作，因 為過去台灣只能做代工，但現在卻可以掌握規格，直接幫客戶規畫及設計產品。以前這些比較落後的市場，歐美大廠都是硬塞一些不要的舊技術給他們，許多投資不 是過時，就是無法滿足當地的變化與需求。﹁這些客戶真的很需要我們，當有人願意傾聽他們的聲音，為他們的需求量身訂做，這是他們過去從來沒想過的事。﹂張 高登說。

台灣網通業者搶八千億商機根據台灣網通業者的報價，WiMax目前價格只有ＬＴＥ︵第四代無線行動寬頻技術︶的不到五分之一，在窮困且電信建設相對落後的國家，WiMax可以立即滿足當地的需求，當然受到歡迎。

類似科欽市這樣的計畫，未來還有更多WiMax的建置計畫，目前ＢＳＮＬ已著手第二期的規畫，總計要建約七千個基地台，未來光是印度一個國家，三年內對WiMax的需求量就將快速成長八倍。

除了印度外，放眼全球，目前已有一四八個國家，布建了五六八個WiMax系統。根據資策會市場情報研究所︵ＭＩＣ︶的預估，三年後，WiMax全球軟硬體商機將超過新台幣八千億元。對於去年產值不到八千億元的台灣網通業者來說，這是龐大到難以消化的倍數成長。

根據法人的預估，今年WiMax的業績，將占正文科技全部營收的一七％，達三十六億元左右，這是目前國內網通業者在WiMax營收最大的公司之一，明年WiMax的營收則有機會衝破五十億元。

目前新興國家對於WiMax需求正逐漸加溫，其中回教國家尤其殷切，包括東南亞的印尼、菲律賓、馬來西亞、緬甸、寮國，再到印度、孟加拉以及伊朗等中東地 區。傳統上回教世界就有反美情緒，加上過去歐美電信巨擘並未太照顧這些地區，以及電信產業有諸多保密及國家安全的考量，也讓這些國家思考，捨棄３Ｇ及 ＬＴＥ等無止境的投資路徑，而採取便宜、方便又一步到位的WiMax。

其實，歐美電信大廠不斷宣傳的ＬＴＥ主流技術，目前標準也尚未定案，預估國際電信聯盟︵ＩＴＵ︶的４Ｇ標準要到二○一二年才會定案，等到技術成熟又要到二 ○一五年，因此，即使中華電信也都已聲明，要到二○一七年以後，才會考慮投資ＬＴＥ。正文執行董事楊正任表示，這也意味著，ＬＴＥ還有五年的真空期，這也 讓發展已較成熟的WiMax技術，有全力進攻的機會。台灣在ＩＴＵ的WiMax聯盟中，目前占有一席的發言權，這是台灣發展電信產業歷史上從沒有過的經 驗，台灣不能只是人云亦云地跟隨歐美腳步，與其跟隨歐美建立的產業遊戲規畫，受限於Intel這樣的產業巨人，台灣產業還不如在第三世界、回教世界開發新 藍海，為WiMax尋找新春天。

亞、非、中東及拉丁美洲是成長最快區域──2007年至2012年全球WiMax用戶預估數2007年 2008年 2009年 2010年（F） 2011年（F） 2012年（F）非洲╱中東 0.30 0.65 1.46 3.32 7.50 16.60 歐洲 1.35 2.34 4.07 7.08 11.22 21.01 亞洲 1.39 2.84 5.99 12.96 29.17 59.30 拉丁美洲 0.66 1.18 2.14 3.92 7.17 12.97 北美 2.61 4.03 6.25 9.59 14.79 22.62 資料來源：拓墣產業研究所，2009/03，F代表預測值

誰，能在十八個月內，讓一家在美國那斯達克（NASDAQ）瀕臨下市危機的網通公司起死回生、市值飆升四倍，還讓《富比世》（Forbes）雜誌稱他是「來自中國，思科（Cisco）最大的威脅」？

他是毛渝南，擔任全球前三大網通設備廠網康（3Com）執行長僅短短十八個月的時間，就讓網康起死回生，最後更讓惠普花三十三億美元（約合新台幣一千億 元）買下它，做為與思科抗衡的武器。根據網康的合約，毛渝南在完成此購併案後，可以獲得二千六百五十萬美元（約合新台幣八億元）紅利與資遣費用。

七年前，他以國?砦q子獨立董事的身分，促成宏?眻N這家旗下獲利最耀眼的網通公司，以三百六十七億元的價格賣給鴻海集團總裁郭台銘，震驚國內網通產業 界，更協助郭台銘規畫手機代工公司富士康國際（FIH），其後並擔任獨立董事，將富士康打造成為全球最大的手機組裝廠。

毛渝南，正是幫助郭台銘與惠普打造網通帝國的關鍵人物！

提包包小助理，兩年跑遍全亞洲 三十歲不到，與外資合創科技公司

合勤科技創辦人之一、現任互動寬頻技術長徐振鵬這樣形容毛渝南：「他是前輩中的前輩，在兩岸網通界一直都是領導型的人物，」能有今日的地位，毛渝南卻是從一個完全不懂網通產業、提包包的小助理開始。

父親是國民黨政府知名的將軍毛人鳳，毛渝南在師大附中讀到高一就轉往美國留學，先在康乃爾大學拿下材料與冶金工程學士與碩士學位，而後又到麻省理工學院攻讀MBA（管理碩士）。一九七二年加入美國國際電話電報公司（ITT），從一個提包包的亞太區副總裁助理做起。

「提包包，是一個成長過程，看起來（位階）很小，實際上發展空間是無限的，」毛渝南說，這是他人生中非常重要的一段經歷。短短兩年間，他跟著副總裁跑遍亞洲市場，寫過無數投資報告，使他擁有比別人更寬廣的視野。

一九七四年，他三十歲不到，就與團隊一起來台，代表ITT與台灣電信總局談判，從無到有，用五百萬美元成立了台灣科技界第一家中外合資公司：台灣國際標準電子（Taisel）。

從買地、建廠跟比利時關係企業交涉談判技術轉移，通通自己來，廠址就在土城。「我們（與郭台銘）算是鄰居一起創業，」毛渝南笑著說。

卡位中國先鋒，縱橫兩岸通信界 協助鴻海購併國?痋B打造網通帝國

八○年代末期，毛渝南就率先進攻中國電信市場，他的足跡深入中國二十幾省，一路吃掉摩托羅拉（Mortorola）、北電網絡（Nortel）、易利信（Ericsson）的市占率，七年間光是靠銷售交換機到中國的營收就超過十億美元。

毛渝南因此在外商電信設備產業一路高升，一九九五年先是升任法國阿爾卡特電信集團大中華地區總經理，兩年後又被北電網絡延攬成為中國區總裁。

看上毛渝南在兩岸網通與電信界的人脈與技術實力，二○○二年，郭台銘為了進軍無線通訊事業版圖，曾多次力邀毛渝南接掌鴻海在無線通訊領域的總兵符。但當時的他由於忙於協助北電開拓業務，一直未正式任職，但最後卻促成了國?硐P鴻海的合併。

「這個合併案，加速了鴻海在網通領域的發展，影響可以說是非常、非常大，」滙豐證券台灣區研究部主管王萬里表示，沒有國?痋A鴻海今天不可能吃下英特爾（Intel）的無線模組訂單，打造筆記型電腦一條龍流程。

二○○六年，從北電卸任的毛渝南接受網康邀約，擔任董事會成員，原本想逐漸淡出、退休的他，卻被一宗意外的失敗購併案逼得再上火線。

當時網康被一家私募基金貝恩（Bain Capital）用二十二億美元的價格買下，雙方談妥在二○○八年四月二十八日股權轉讓，但由於網康在中國與華為成立合資公司華三（H3C），美國國會基 於國家安全理由，否決了這個購併案。消息傳出，網康的股價馬上從五．三美元掉到二．三美元。

當網康救火隊，回攻歐美大客戶 市值年增四倍，讓惠普出高價購併

為了搶救這個岌岌可危的公司，在網通領域擁有三十年深厚經營經驗的毛渝南，被董事會推派為新任的執行長，接下這個燙手山芋，負起重振網康的重責大任。 他上任第一件事，就是到華爾街去說故事，挽回投資人信心。「就像貝比魯斯預告全壘打落點一樣，一開始沒人相信，但如果真的打出來，那印象絕對加倍深刻，」 毛渝南說。

他拯救網康的策略，就是「走出中國」（China Out）。當時網康靠著華三打下的基礎，在中國擁有近三五％的市占率，與思科幾乎平起平坐，淘寶、百度等大咖都是他們的客戶，但中國以外的市占率僅有個位數。

「一般人都會想，既然中國做得好，那就繼續衝中國，但他忘了這裡的成長有限，再怎麼努力，財報也不會多亮眼；但如果是在國外市場多二％、四％，那一下子就可以翻上幾番，」毛渝南分析。

他大刀闊斧的做內部轉型，把全球研發人員裁掉大半，剩下的通通集中到中國，將中國變成研發與供應鏈總部。毛渝南讓網康充分發揮小公司特性，運用快速的反應 能力、高度的客製化服務、不輸思科的產品效能，加上更便宜的價格，再挾著在中國累積的經驗與亮麗成績，回攻歐美市場，爭取法國鐵路局、瑞士電信、可口可樂 等一級大客戶，吸引資本市場的矚目。

「投資人一看，你三個月前預告的全壘打真的擊出去了，而且一支接著一支，連續九個月都沒變，那信心就回來了，」毛渝南笑著說。一年後，網康的股價從金融海嘯最低時的一．八九美元，飆漲到七．九美元，市值成長四倍。

這讓在網通領域一路被思科壓著打、卻苦無反擊對策的惠普，主動找上毛渝南談購併。最後，只花了四個月不到，價格還比貝恩當初所出的資本高出十億美元。 「能以一個老中的身分，在這麼短的時間內談到這個價碼，而且還三方得利，是非常不簡單的事，」與毛渝南相識多年，眾達國際法律事務所主持人黃日燦觀察， 「老毛（毛渝南）做事總是謀定而後動，像行雲流水一樣，先把局布好，等水來了再順水推舟。」

成功賣掉網康，毛渝南現在玩的，卻是一家資本額與員工數目都只有網康零頭不到的台灣本土小公司！

這家公司叫做互動寬頻（Ubee），原本是國?眭犖臛q設備自有品牌部門。二○○六年，郭台銘買下國?眱寣A為了不讓這個年營收不過五千萬美元（約合新台 幣十五億元）、員工數不到三十人的小品牌，得罪思科等大客戶，選擇將其獨立分割出去，毛渝南擔任董事長，親手操刀買下互動寬頻，解決郭台銘的大問題。

小品牌新當家，無資源又沒客戶 複製人脈戰術，靠速度做客製商品

不像網康已經在美國市場具備三十年的基礎，這家位於台灣的小公司，既無資源又無客戶，要如何在競爭激烈的網通產業冒出頭？

首先，是定位要清楚。毛渝南發現，市場上雖已有許多大型終端設備商、ODM廠商與上游的雲端服務供應商，但他們彼此之間卻缺乏良好的互動聯繫，以至於做出來的產品，往往會出現落差。

他從這裡切入，把互動寬頻定位成一個ODM商與雲端服務商中間的接口，整合兩邊的需求，提供解決方案，「我們把客戶、研發、製造三方整合在一起，這是一個 新的business model（商業模式），在台灣還沒有人這樣搞過，」徐振鵬說。 在高科技領域，速度就是一切。他與上游晶片廠商如高通、博通等保持密切的關係，把自己變成策略夥伴，像鴻海與英特爾一樣，掌握住上游廠的產品規畫圖，這樣 就能提前規畫下一代的產品。「對手沒有我們這層關係，等看到產品再來研究、破解、製造，我們已經又往下走好幾步了，」毛渝南說。

同時，他複製讓網康一鳴驚人的戰術，一開始就把目標鎖定在Clearwire、Comcast等世界級大咖，透過網通界的人脈與這些大廠搭上關係，了解對方的需要，在華為、摩托羅拉等競爭對手還沒注意到的狀況下，發揮小公司靈活迅速的特性，做出客製化產品。

「我們就是專注在微笑曲線的兩端，只做研發與品牌，剩下的，通通外包出去，這樣才能維持低成本、高效率。」毛渝南說。「沒有人想到我們會從有線設備，一下子就轉向無線系統，」互動寬頻策略長蒯文瑞說：「速度、彈性與客製化服務就是我們最大的優勢。」

最好的例子，就是全球最大的Wimax營運商Clearwire，毛渝南把製造委由鴻海，軟體委外給北京的專業軟體公司，互動寬頻只聚焦在研發。過去與 Beceem的合作關係，讓市場上名不見經傳的互動寬頻取得Wimax技術，進而成為Clearwire的Wimax網卡供應商。

靠著清楚的定位與策略，互動寬頻在網通界迅速崛起，從一開始只有七個小客戶，四年內成長到三十個大客戶，且幾乎都是歐美一線大廠，營收三年增加三倍。 現在的互動寬頻員工只有一百四十人，去年衝出新台幣六十億元的營收，相較國內網通第一品牌友訊科技今年預估營收三百五十億元、全球三千名員工來說，互動寬 頻員工產值將近是友訊的三‧八倍。

現在的互動寬頻仍是家名不見經傳的小公司，但毛渝南已計畫二○一二年底讓它掛牌上市，國內科技業都在看，繼網康之後，這位六十六歲的網通大將軍能否再造另一場網通傳奇。

本週二全國政協主席賈慶林訪港，其行程成為焦點，市場盼以此解讀李嘉誠和中央的關係，皆因其次子李澤楷甘冒觸怒北京之險，擬出售電盈的電訊及媒體資產予外資；縱使電盈中方股東網通大聲疾呼反對，李澤楷至今並無退意。

中央由始至今都不願這間香港規模最大，歷史最悠久的電訊公司，落入外人手中。○○年英國大東想賣股給星加坡電信，立時撬起當時的華資第二大股東——中國電信。結果，李澤楷在中銀等財團的信貸支持下，成功擊退星加坡電信。六年後的今天，李澤楷「玩」相同伎倆，中資第二大股東——中國網通，同樣被逼到牆角。

收購建議提出至今已逾一週，還未有結果，按中央一貫做法，不外乎是由信得過的本港富豪，或者是網通，買下李澤楷的股份。

愛做大「刁」的李澤楷收購及放售電盈，都引起哄動。他七年前獲港府「贈送」數碼港項目，注入上市公司得信佳（即盈科數碼動力前身），不足一年鯨吞香港電訊。若然電盈成功出售資產並派發特別股息，加上早年李澤楷配股所得，小小超憑電盈便淨袋近一百三十億元，大把籌碼另起新爐灶。

「嘩！ 又傳李澤楷會買TVB嘞，八號仔追唔追得過呀？」「唔好呀！千祈唔好買八號呀！以前累死過好多人㗎啦！」連日來，雲集在深水埗中國銀行的師奶阿伯，都對電 訊盈科議論紛紛。事關股價一直低沉，了無起色的電盈，忽然充滿希望，受收購消息影響，上週四曾高見五元八角，比停牌前四元八角，升了兩成。

但其後證監罕有地主動表示，會調查電盈四天內三度停牌及股價大幅波動；之後，「財爺」唐英年更插手，親自要求證監主席韋奕禮徹查此事。

雖然證監調查予人印象都是不了了之，李嘉誠父子的公司，向來都得到監管機構「格外開恩」，今次看來政府的確是分外重手。

售資產提升至政治層面

這亦反映李澤楷放售電盈資產，已提升至政治層面，而且不在本港，而是北京。

電盈第二大股東中國網通，既是中國四大通訊網絡公司之 一，又是江澤民之子江綿恒所創立，是江派的代表企業。網通反對李澤楷把電盈資產賣給外資，代表着中央對此事的態度，所以買賣三方：澳洲的麥格理、美資的新 橋、李澤楷，當然包括其父親李嘉誠，不得不摸清中央的看法，而且須得到其「祝福」，交易才可成事，否則，他們日後要在中國「搵食」，必定困難重重。

特別是李氏父子。自江澤民下台，胡溫掌權後，李嘉誠的影響力被指大不如前，胡溫對於江撐腰的董建華，毫不留情地拉下台，讓曾蔭權上台，這一年來，也刻意淡化「李家天下」的色彩，原為李家囊中物的西九，突然要推倒重來，就是最明顯例子。

李嘉誠今趟為子與中央「交手」，亦是胡溫上場後的第一次，正可考驗他在中央的地位。

收購消息自上週一傳出後，本週突然沉寂下來，適逢此時總理溫家寶非洲訪問之旅即將結束，回國後會親自為此事拍板，因此各方都偃旗息鼓。

網通高層急返京

北京傳來的消息說，網通董事長張春江和剛辭去首席執行官、仍任副董事長的田溯寧，已被急召回北京開會，中央更下令網通不得聘請財務顧問，研究收購建議，可見中央不想「被玩」。

中央如此嬲怒，皆因網通去年入股電盈，根本就是怕李澤楷把電盈賣給外資。

香港不像其他國家，有法例限制電訊業不得落於外國人手中，雖然固網市場已開放，但電盈固網佔有率有六成八，仍是行內一哥；中央於是透過網通出手，落注電盈，當作中央「睇實」電盈。

去年一月，網通以每股五元九角，收購兩成電盈股權，作價七十九億元。這個價錢較當時市價溢價達兩成半，已令市場人士嘖嘖稱奇；而入股條件之一，原來要在合約列明，電盈出售香港電話或電盈互動影院一定投票權前，須取得網通同意。這在上市公司入股或合作中，並不尋常，擺到明網通不想電盈甩掉電訊資產予他人。

合作規模極細

網通當時聲言，會在四個範疇與電盈合作，引入NOW寬頻電視的模式進軍內地、共同發展內地流動電話業務、開發內地地產項目，及發展海外電信。

但到目前為止，落實的只有北京一個機樓重建項目，及由電盈收購網通母公司的杭州、寧波寬頻項目，規模極細。而當時派入電盈董事局的網通要員張春江及田溯寧，亦極少理會電盈日常事務。「網通入股後，與電盈的合作項目並不多，而張春江等人多留在北京，甚少理電盈的事，這正是因為網通的政治責任，重要過賺錢盈利。」接近中方的消息人士說。

電信市場諮詢公司Frost & Sullivan（中國）總裁王煜全說，電訊從來具戰略性作用，「控制網絡，便可以截獲往來的訊息，加以分析，不但可得知訊息內容，什麼人、從哪發出，都查得出來。美國政府就是靠截聽等方法，獲知恐怖分子的行動部署。」

擺明藉外資脅迫

中央認為，既有此共識，李澤楷今次竟找來兩個外資洽談電訊業務，擺明是逼網通「食埋」電盈股份。而麥格理及新橋，又「巧合」地與李澤楷關係密切。其中澳洲最大投資銀行之一麥格理，在今年一月，找來和黃及長實獨立非執行董事馬世民（Simon Murray）加入，成為該公司的企業融資亞洲區主席。馬世民以往是李嘉誠重臣，亦曾任李澤楷的「太傅」，在和黃打工時扶助太子上位。

美資的新橋資本與李家更有淵源，其董事總經理戴德時（Timothy Dattels），為前高盛董事總經理，曾替長和系達成多宗交易。李澤楷在三年前有意收購英國大東，亦找來新橋母公司德太集團合作，不過其後告吹。而新橋○四年購入深圳發展銀行，成為第一大股東，原來亦是由李澤楷穿針引線。

今年一月，新橋提出收購電盈母公司，新加坡上市的盈科拓展兩成半股權，並有意私有化，作為李澤楷淡出電盈的第一步。

中央企硬不示弱

市場傳聞，麥格理和新橋都向網通招手，表示購入電訊資產後，成立的新公司可 讓網通持股五成，但消息人士透露，被激怒了的中央企硬不會屈服。一來中央認為不能示弱，被人脅迫；二來網通無論財政及管理上，都未必啃得落電盈。 Frost & Sullivan（中國）總裁王煜全說：「近年來，網通面對客戶流失及用戶每月消費（ARPU）下跌的問題，較主要對手中國電信嚴重。」

當年南北分家，中國電信將北方十省分予網通，保留較富裕的南方省份，形勢較網通為佳。「再加上內地寬頻競爭白熱化，3G前途未卜，網通根本無暇再外顧，而且也沒有錢。」

去年全年網通總收入為八百七十億元人民幣，與中電信的一千七百億元人民幣，相差甚遠；而在現金方面，網通亦只有約五十億元人民幣，是中國電信的三分之一。

馬世民幫手賣甩蝕本貨

網通最近亦收縮業務。話說○二年網通聯合新橋投資、軟銀亞洲基金，以六億三千萬元，收購原屬和記環球電訊的亞洲環球電訊，並以此基礎成立了亞洲網通，主要業務為海底電纜。其後，網通從兩個合作伙伴手中收購亞洲網通股份，總作價為十五億元，令亞洲網通成為網通的子公司。不過，亞洲網通原來是爛茶渣，○五年度虧損三億五千萬元，流動資產淨值為負八億元。

今年六月初，馬世民牽頭找來英資安石投資管理公司（Ashmore）和Spinnaker資本集團，收購亞洲網通，涉資約十三億元。市場預期馬世民等會再購入亞洲網通其他相關資產，作價估計約十八億元。網通總共以三十億元出售亞洲網通，因此淨賺十五億多，有助改善現金流動。

恍如○○年翻版

今 次電盈收購戰，恍如○○年的翻版。當年英國大東為打入中國市場，把香港電訊股份售予中方，中方為加強在香港電訊業的影響力，最後示意中國電信入股香港電訊 近一成三，成為第二大股東。豈料大東後來突然決定出售香港電訊予星加坡電信，中方遂找來李澤楷出手，由中國銀行等多家銀行牽頭，借予李氏旗下的盈動九百億 元，並以總代價二千九百億元，鯨吞香港電訊。

如今李澤楷變成當年大東的角色，同樣突然要出售電訊資產，中方若重施故技，就要找港商接棒，市傳恒基主席李兆基及中信泰富主席榮智健是人選。本週二，榮智健對此傳聞，只微笑搖頭，不作回應。

派息可套九十億元

假如美國新橋及澳洲麥格理銀行真的落實以近六百億元，向李澤楷收購電盈旗下電訊及媒體資產，扣除電盈的二百六十多億元債項後，將剩低三百四十億元，若以每股約五元的特別股息盡派給股東，以小小超及其有關公司現時持股計，即約可收到八十九億元。加上六年前他截香港電訊母公司英國大東胡，搶先以每股十五元八角一仙，配售二億四千萬股盈動，套現足足三十八億元，李澤楷前後可套回一百二十七億元，成為此次交易的最大贏家。

回想當年李澤楷取得電盈，幾乎不費分毫！

李澤楷在美國史丹福修讀電腦工程，未畢業已在父親的和黃集團任董事及副主席，在父親打本下，他與和黃合作投資九億多元，成立衞星電視。到九三及九五年，分兩次合共六十八億元高價，出售予澳洲傳媒大亨梅鐸，勁賺六十億！

小小超其後以出售衞星電視賺得的三十億元，自行創業成立盈科集團，並在新加坡借殼上市成為盈科拓展（即電盈母公司）。

港府祝福獲數碼港

不久變身IT人的他，獲香港政府「祝福」，從董建華手中，不用招標便取得數碼港發展權。由是將原本為地產股的盈科包裝成高科技項目，再加上私人及星洲盈拓持有的北京、上海及香港零碎物業，以廿五億元作價注入黃鴻年旗下的得信佳，令李澤楷成功借殼上市，並將公司改名盈科數碼動力。

趁着科網風潮大熱，盈動四出大肆收購和入股網業，如東方魅力、Outblaze、時富數碼金融等，每次盈動公布有新投資，股價便受刺激上升，令股民及基金趨之若鶩，盈動亦多次以先舊後新方式，不斷配股集資，向外擴展。

及至二千年，小小超進而得到中央「祝福」，收購香港電訊。在短短一年多，小小超的神仙棒，將電盈股價炒高到約廿六元（五股合一股前）的歷史高峰。盈動未與香港電訊合併前，只是市值才三億元的蚊型股，一鋪變成市值三千三百億元的大型企業。

變負資產忙減債

然而，在科網股泡沫爆破後，盈科亦爆煲。合併後的電盈，變成負資產三百億的公司，要不斷變賣資產減債。

除了要將最賺錢的流動通訊業務 CSL售予澳洲電訊公司Telstra，前後共套現一百八十億元，為了爭取銀行為過渡性銀團貸款再融資，李澤楷忍痛將心血結晶NOW寬頻電視擱置。

不過電盈負債纍纍，而股價亦一瀉千里，由高達百多元（五合一後計），跌至不足四元，小股東欲哭無淚，而李澤楷亦成千古罪人。

為 打救已成負資產的電盈，李澤楷○四年初又再重施故技，把數碼港的豪宅項目貝沙灣、北京及香港盈科中心，以及機樓重建優先權等地產業務，連同八十億元負債， 注入東方燃氣，以換取東燃九成三權益及兩批可換股票據，東燃遂變身成今天的盈大地產。到了○四年底，電盈配股減持盈大股份，成功套現十一億元。

一條龍增吸引力

見電盈業績開始穩定，李澤楷開始執靚公司，在○五年中以近二十億元，收購流動電話服務供應商SUNDAY，取得3G牌，並開始大肆發展NOW寬頻電視，既大灑金錢挖角，又落重注取得ESPN等頻道播映權。

過去四年一直沒有出席電盈股東大會的李澤楷，由於心情靚靚，今年五月突然出席，更獲小股東拍掌支持。

他精心炮製，把固網、流動電話、寬頻電視捆綁成「一條龍」，令電盈包裝得更吸引，目的就是向外資推銷，沽售求利。

野 村證券分析員何景行表示，由於盈大擁有電話機樓的優先重建權，就算以後電盈將電訊資產出售，盈大仍有機會從重建中獲益。現時電盈手上有八十多個機樓項目， 其中重點及處 於市區的，有十多個，牽涉十七萬平方呎地方，可建二千個住宅項目。無論是麥格理還是新橋購入電訊資產，盈大仍擁有機樓優先重建權，屆時雙方仍可合作賺錢， 李澤楷甩身後地產項目仍有「揸拿」。

二億八轉戰《信報》

李澤楷淡出電盈後，新發展之一可能是《信報》。他一直洽購這份有三十 三年歷史的老牌財經報章，去年十二月消息曝光後，雙方曾因價錢問題談不攏而作罷，但現在雙方又再談判，並落實到律師樓洽談階段。「六月初，有電盈的人來 《信報》參觀印刷廠及寫字樓，看得很仔細，相信林生（林山木）、林太（駱友梅）賣給李澤楷的機會好高。」《信報》員工道。

市場傳聞，林氏夫婦出售《信報》的目標價接近二億八千萬元。屆時李澤楷又會在媒體市場出現，勢將再起風雲。

中磊不僅是今年第一季網通類股中獲利成長幅度最大的公司，股價更創四年來新高，號稱國內網通業第一長人的中磊總座王煒，這幾年又做了哪些事，讓中磊可以再創高峰？

撰文‧林宏文、翁書婷

日前台股權重遭雙降，但獲選為摩根士丹利資本國際ＭＳＣＩ全球中小型股中新指數成分股的中磊，卻因為搶下全球四成微型基地台（Femtocell）市場，股價創了四年新高。曾經一度淪為網通產業中段班的中磊，到底是如何在幾年間翻升的？

甚少曝光的中磊總經理王煒，上次接受專訪已是六年前。回顧過去幾年中磊的變化，開心地笑著說，「這絕對是一場賭注，但我們賭對了！」搶先布局，拿下四成市 占談起微型基地台（Femtocell），很多人可能連這個英文字怎麼念都不知道，但王煒早在四年前就已看好這項技術。二○○七年，當時國內許多網通業者 跟著英特爾（Intel）腳步，投資WiMAX基地台，但王煒認為全球3Ｇ布建已經完善，反觀WiMAX卻還有很長的路要走，「因此，當別人投資 WiMAX時，中磊完全不做，反而開始研究微型基地台。」所謂的微型基地台，功能類似各大電信業者安裝在許多大樓頂端的基地台，只是微型基地台體積非常迷 你，甚至比一本書還小，而且售價最低僅約一百美元，非常適合安裝在辦公室與家庭，解決室內收訊不良的問題。

此外，由於智慧手機及平板電腦快速增加，讓3Ｇ無線上網經常面臨塞車的問題，成為許多電信業者最頭痛的問題。

由於廣建3Ｇ基地台不僅成本昂貴，還會遇到居民抗爭，而4Ｇ的建置又還很遙遠，緩不濟急。更重要的是，微型基地台是走住家的ＡＤＳＬ或cable等有線寬 頻，讓行動上網工具可以直接連線到電信營運商的機房，不去占用到3Ｇ的頻寬，因此許多國家的電信業者，紛紛相中成本低廉的微型基地台，大量採購，解決消費 者頻寬使用上不足的問題。

準備四年，去年開始大成長準備了四年的中磊，搭上這個產品的熱潮，元大投顧表示，中磊陸續吃下美國ＡＴ&Ｔ、法國ＳＦＲ和日本軟體銀行等電信業者的大訂單，讓這幾季的營收逐漸增長，全球市占率順勢衝上三到四成，一舉搶下微型基地台全球出貨量的前兩名。

而且，根據研究機構iSuppli預估，今年微型基地台的出貨量可達七二○萬台，年成長率二八九％，明年出貨量更翻漲三倍，上看二三九○萬台，成長率二三 二％；加上晶片廠商PicoChip已經發表最新的解決方案，提供代工廠最低的製造成本和最快的上市時程，並將材料成本壓低至五十美元，也讓微型基地台未 來幾年依然能維持高度的成長。

其實，在這次三一一日本大地震發生時，微型基地台就發揮了很大的效用。由於日本電信營運商的基地台全部被震毀，於是緊急向中磊訂購了上千台，並且立即空運到日本，第一時間解決了災區通訊的問題。

因此，中磊不僅去年營收及獲利明顯成長，今年第一季合併營收二十七．一億元，創下單季歷史新高，稅後純益一．四億元，年成長直衝一二九％，每股純益○．八三元，也是同業中成長最多的公司。

不過，儘管如今成功的果實很甜美，但等待的過程卻是相當寂寞的。「尤其是○九年金融海嘯後，微型基地台市場還未起來， 我們那時好辛苦。」王煒說，在一次董事會中，他帶頭宣布自己減薪二成，並要求所有副總跟著減薪一成，經理級人員減薪五％，「大家共體時艱，直到業績回復成 長。」帶頭減薪，熬出成功果實王煒當時的舉動，連董事長王伯元都嚇一跳，還出來緩頰說，「其他同業也都不好，你就不要太自責了。」但王煒還是堅持要做，而 且持續半年，因為他堅信微型基地台一定做得起來，減薪是要宣示團隊有做成功的決心。

談到研發過程，王煒很驕傲地說，「微型基地台不是只有硬體而已，還要與系統整合廠、電信營運商合作，共同設計研發相關軟硬體。」由於產品難度大、沒有人做 過，軟體含量又高，讓中磊的研發人員非常興奮，愈做愈起勁，「工程師本來就喜歡接受挑戰，所以中磊的人才流動率超低。」不過，即使研發人員在微型基地台技 術搶得先機，但市場還是卡在應用這一關，沒有那麼快就起來，一直到蘋果iPhone智慧型手機帶動的App store風潮興起，市場才出現爆發性成長，也讓中磊的業績從去年起一路成長。

王煒隨手拿起自己的手機，展示著他透過中磊開發的各種網路攝影機等應用產品，直接看到他自己家裡的大門、圍牆、客廳、門窗等的即時影像。「你看！只要下載 一個軟體到手機，經過簡單的設定，就可以連結到家裡的微型基地台，如果再加上網路攝影機，就可以用手機監控家裡的各種狀況。」智慧手機意外打通微型基地台 的任督二脈，讓這個產品不僅只是解決頻寬問題而已，還創造出更多殺手級應用的市場。九九年底，放棄知名外商公司總經理職位，回台灣接手中磊總經理的王煒 說，「十幾年前，我就知道這個榮景會發生，現在只不過是一步步發生而已。」

中磊

成立時間：1992年

董事長：王伯元

總經理：王煒

資本額：17.47億元

主要業務：無線寬頻閘道器/路由器 、Femtocell微型基地台、網通整合型IAD產品、網路安全監控設備

近三年獲利：

97年 98年 99年

營收 84.89億元 67.94億元 81.54億元EPS 1.88 元 1.24元 1.88元

台灣上市公司，出現第一位中國老 闆，而且還一躍成為網通類股王。

八月三十一日，科納光通訊在台灣掛牌，不僅是今年台股中，海外第一上市承銷價格最高的公司，董事長袁海驥在 中國杭州出生、浙江大學物理碩士的背景，更是台灣第一上市公司之中的首例。

科納去年每股盈餘六元，今年光是上半年，就已經幾乎追平去年一整 年的數字，全年獲利上看一個股本。近日股價守在一百四十元，穩居台股網通類股股王。

中國出身，為什麼卻到台灣來掛牌？袁海驥說：「因為台灣 是我的天使（Angel；也是新創公司對投資者的暱稱）！」

從中國拿著獎學金到美國攻讀，一路拿下美國肯特大學博士的袁海驥，是標準的優秀 中國留美學生。他更自詡，「我從來就沒找過工作，都是工作來找我。」

天資聰穎的他，更在三十六歲時就當上飛利浦TFT-LCD（液晶顯示） 部門總經理，是這家百年老店最年輕的高階主管。

他，中年創業一起步就遇上產業泡沫

兩年後，他卻選擇辭去眾人稱羨的職位，回到 自家小小的車庫，投入十多萬美元的積蓄，成立了光通訊元件公司科納，只為了實現求學時期，對自己許下「四十歲以前一定要創業」的承諾。

只 是，這個承諾，卻成了他人生最大的挑戰。產品原型才剛做好，網路泡沫就來了，光通訊產業跟著急凍。約莫同時，鴻海也以「鳳凰計畫」為名發展光通訊，最後無 疾而終，國內外多家通訊廠，也相繼選擇退場或合併。

靠著過去的聲譽，袁海驥好不容易拿到兩家台灣創投：宏gay下的智融創投與 VenGlobal的六百萬美元資金。

他心知，這條創業之路不好走，因此規定公司一年只能花一百萬美元，不能再多了！果不然，科納創立後五 年，一直無法擺脫接近「零營收」的苦日子。

但袁海驥堅定的相信：「光通訊一定會起來，只是時間早晚而已。」台灣的兩家創投，也對他不離不 棄，替他連結人脈，讓他感念至今，這是他選擇來台上市，成為第一個台股中國老闆的最重要原因。

他，突圍求生不做主流產品，著手未來

為 求突圍，他決定「跳tone」：不做時下主流產品，一口氣就跳到三、五年後，客戶可能會用到的產品：也就是現在讓科納大紅大紫的波長選擇開關（WSS Roadm）。

想像藉由光傳遞的訊號，是一輛輛在高速公路上疾駛的車，波長選擇開關就如同智慧型閘道，負責在最短的時間裡，導引不同的車輛 走上應走的路，藉此加速傳輸效率，還能協助降低局端設備的支出。

在中國，因為人工便宜，還能靠人騎著電動車，四處到基地站裡切換波長；在歐 美，這可是驚人的成本。

沒想到這一賭，竟然賭對了！

二○○五年光通訊年會（OFC）上，科納終於遇上第一個貴人——美國重量 級電信運營商威瑞森（Verizon）。威瑞森對科納產品很有興趣，又擔心它從未與大公司合作過，深怕科納無法如期交貨，但其他供應商根本做不出來，這才 讓威瑞森大膽啟用科納。袁海驥與創業夥伴也很爭氣，公司規模小歸小，產能擴張起來卻也快如閃電，總是準時交貨。短短兩年，每股盈餘就衝高到九．二九元。

二 ○○七年的光通訊年會，當時還只是華為協理的蔡常天走到科納參展的攤位上，對產品驚豔不已。跟袁海驥深談後，接著通過嚴格又冗長的產品審查過程後，科納終 於躋身華為的供應商。二○○八年為了就近服務中國客戶，科納也在蘇州建廠，用行動允諾合作的決心。

他，苦盡甘來和大廠合作布局中國寬頻

這 幾年，隨著華為對歐美通訊局端設備出貨量的急速增加，科納的營運績效也跟著猛烈拉升，目前已經是華為在光通訊設備裡，第二大的供應商。而華為對科納的營收 貢獻度，很快的也超越了威瑞森，目前占比超過五成。當年慧眼識英雄的蔡常天，在華為的職級則是三級跳，當上了傳輸產品部門總裁。

華為在全球 各地的通訊設備市場都大有斬獲，唯獨在歐美市場，因為中國背景，經常被以國防安全為由多所限制。袁海驥也幫著蔡常天牽線，介紹給威瑞森等美國客戶，看看能 否擦出合作的火花。

華為之後，科納接連切入中興通訊、烽火的供應鏈，包辦中國前三大通訊設備廠的訂單，搭上未來中國寬頻網路布建的商機，營 運跟著快速起飛。

從連續五年虧損，到今年全年賺一個股本，袁海驥說：「我這人，做事特固執，想做，一定要做到好！」現在智慧型手機、平板電 腦當道，接下來連電視都要上網，大頻寬的光纖通訊設備早已擺脫十年前網路泡沫的陰霾。袁海驥當年的堅持，也終於得到命運之神的微笑眷顧。

﹁鴻夏戀﹂沸沸揚揚之際，郭台銘卻移情另外一家公司台揚。這家老牌網通公司已連虧三年，有何﹁祕密武器﹂可以讓郭董甘心砸錢成為最大股東？一場高空巧遇就能敲定兩者的結盟？鴻海打的到底是什麼算盤？

撰文‧翁書婷

鴻海董事長郭台銘在日本神隱返台二十二天後，首度召開記者會，這一次並非為了夏普，而是一家台灣老牌的網通公司台揚。

讓人玩味的是，台揚近年營運逐漸惡化，已經連虧三年，去年就虧損十七億元。台揚這家老牌網通廠到底有什麼寶貝，竟然可以讓郭台銘拿出十八億元投資它，讓鴻海成為占股三二．六二％的最大股東？

高空巧遇談結盟

鴻海入股台揚，源起於一段三萬五千英尺高空上的巧遇。今年年初，郭台銘在飛機上碰巧遇到台揚副董事長謝其嘉，雙方除了身材保養話題外，郭台銘還順道問了謝其嘉，「你們要不要和鴻海結盟呀？」五個月後，台揚與鴻海就談定了入股事宜。

一名知情人士透露，「雖然郭台銘只是在飛機上順口一問，但這個想法藏在心裡很久了，他想投資台揚最少已有兩、三年。」原來，台揚在兩、三年前買下兩家擁有 高階無線通訊技術的外國小公司，讓郭台銘對台揚大為驚豔。二○○九年和一○年，本來以衛星通訊設備為主的台揚，為了跨足４Ｇ行動通訊領域，砸下近六億新台 幣資金，購併美國TelASIC與丹麥RadioComp公司。

「這兩家是技術導向的公司，規模很小總共才六十名員工，卻握有蓋４Ｇ基地台時，需要的ＲＲＨ（遠端射頻前端，用於行動寬頻基地台的設備，可提升基地台傳輸效率）關鍵元件與技術，所以含金量很高，特別受矚目。」一位業內主管觀察。

台揚買下這兩家公司後，也就吞下上百項相關專利，如同吃下大補丸，「我們是台灣射頻(ＲＦ，一種高頻電磁波)領域最強的公司。」台揚財務長季惠霖驕傲地 說，「我們要買美國公司時(指TelASIC)，華為(世界前二大電信設備商)也看中它的發展潛力，跑來和我們搶。」謝其嘉解釋卡位４Ｇ的原因，「當手 機、相機、平板電腦，甚至電視都能打電話或視訊時，頻寬就會不夠用，這時４Ｇ基地台就會有大量需求。」但台揚買下這兩家公司後，財政一年比一年窘迫，季惠 霖低聲說，「本來台揚研發占營運成本只有六％，購併後為了維持兩家公司的營運與技術研發，研發費用暴增到二○％。」被研發費用壓得喘不過氣的台揚，今年又 碰上通訊產品有瑕疵要大量回收，財政更顯困難。

台揚缺資金 鴻海要技術「如果為此大量降低研發成本，公司就只會原地踏步。」台揚董事長王華燕說，為了不讓台揚三年多的心血化為烏有，董事會決定接受郭台銘的資金。

因此當缺資金的台揚碰上缺技術的鴻海，兩邊各取所需，一拍即合。「投資台揚後，完成高、中、低階無線通訊與寬頻技術的互補，一起進攻新興市場。」郭台銘說。

回顧鴻海在網通產業的布局，從○三年購併國碁，再到入股建漢，鴻海偏重家庭與商用網通設備，在基地台設備涉獵不深，而且鴻海雖然在４Ｇ領域有所布局，「但 鴻海偏重低階硬體製造，建漢雖然有研發軟體，但技術沒有台揚出色。」法人分析，因此握有高階技術的台揚，成為郭台銘在下一代網通布局的最新一塊拼圖。

不過對於算盤打很精的郭台銘來說，十八億元投資的，不僅只台揚４Ｇ通訊技術而已。台揚的衛星通訊設備，除了曾在波斯灣戰爭時大放異彩，被ＣＮＮ記者寫進書 裡表揚一番，也是台灣唯一跨足這個領域的網通公司。因此郭台銘一直在等合適時機，入股台揚進攻４Ｇ與衛星通訊設備，這個合適時機就是今年。

在衛星設備的布局，郭台銘當然也不會放過。季惠霖就透露，「雖然在中國，衛星通訊設備還是被政府管制，但有越來越開放的趨勢；而且台揚已經拿到中國衛星通訊設備製造核可證。」也就是說，鴻海入股台揚後，拿到一張通往中國衛星設備製造的入場券。

郭台銘在衛星通訊領域很積極，今年七月鴻海旗下公司富士康和美國休斯網、中國大陸協鑫集團合作，在江蘇無錫成立寬頻衛星網路運營中心。

不過一位業內人士看這購併案說，「台揚雖握有４Ｇ和衛星技術， 但台揚的客戶和建漢的客戶大不相同，郭台銘要費很多心思，才有可能將台揚技術整鴻海網通事業裡，發揮綜效。」

台揚公司

成立時間：1983年

資本額：41.3億元

主要業務：無線通訊與衛星通訊設備經營團隊：董事長王華燕、總經理顏信介近3年EPS：2010年-0.38元、2011年-4.3元、2012上半年 -1.28元郭台銘狩獵行動——鴻海網通領域購併史年 購併對象 購併（入股）金額2003 國 碁 367億元2003 國 電 雙方合併換股比例為，一股國電換發0.672股鴻海2005 奇美通訊 25億元2005 建 漢 鴻海集團買入建漢股票，持股11.57%，鴻海成第二大股東2012 台 揚 鴻海投資2億元、建漢投資16億元，成為第一大股東