📖 ZKIZ Archives

空軍司令渾水：考慮買進在美上市中概股

http://news.imeigu.com/a/1326390543644.html

每經記者 楊可瞻 張雨實習記者 鐘舒

卡森•布洛克——作為渾水公司的創始人，他可能是中概股投資者們在2011年最痛恨的一個人了。他不僅搞垮了嘉漢林業使其陷入長期停牌，更是多次攪局分眾傳媒。

但如今，這位「空軍司令」的態度卻扭轉了180度。昨日（1月12日），他罕見地宣佈，正考慮買進在美國上市的中概股。

做空中概股退潮了嗎？

布洛克的新玩法：做多

卡 森•布洛克到底何許人也？首先，他入選了彭博市場雜誌評選出的全球金融界最有影響力的50個人。其次，由於他做空嘉漢林業，直接導致對沖基金大佬約翰•鮑 爾森兩天內爆虧超過3億美元。資料顯示，他最近一次做空還要追溯至去年11月21日（分眾傳媒），當天分眾跌幅接近39%。

不過，布洛克似 乎已厭倦了做空的日子。昨日，他公開表示，儘管現在只是看到中概股問題的冰山一角，但正在努力尋找可以做多的中概股。至於方向有兩類，首先是那些在生產上 有成本優勢的企業，其次是在發達國家與中國之間提供服務的公司。不過，北美的機構投資者應避免買進在美國上市的中概股，除非在中國有內部資源可以讓他們徹 底調查這些公司。

那麼，有哪些中概股可能進入布洛克的視野呢？《每日經濟新聞》記者查閱資料發現，目前在美國上市的200多家公司中主要有 四大類企業：互聯網、新能源、教育和醫療。在這些企業中，互聯網和教育企業基本都是通過VIE結構（協議控制）上市的；新能源和醫療公司很多都不是通過 VIE結構上市的。其中的主要中概股包括大全新能源、晶科能源等大部分新能源企業；邁瑞、科興、中國生物製品等大部分醫療企業；軟通、海輝等外包企業；如 家、7天、漢庭等經濟型酒店；鄉村基、利農國際、希尼亞等。

三理由致做空動能不足

之所以猜測做空中概股的動能在減小，我們找到了3個理由：做空機構競爭異常激烈、中概股深跌和監管加強。

首 先，從競爭激烈方面看，香櫞創始人AndrewLeft曾明確表示，美國近幾年出現的做空中概股機構大多模式雷同，大家互相搶奪標的已導致行業競爭異常激 烈。記者查閱資料發現，主要涉足做空中概股的在美機構共20餘家，包括渾水、香櫞、OLPGlobal等。做空中概股在美國已形成一條以研究機構、對沖基 金和律師事務所為主力軍的清晰產業鏈。

截至去年12月28日，在美國可交易的中國企業約為240家。AndrewLeft對此指出，200 多家企業中畢竟不是每一家都存在問題，這就難免出現幾家研究機構同時調查一家中國企業的撞車現象，行業競爭已趨白熱化。同時，市場對做空機構推出的研究報 告要求更加嚴格。去年6月，渾水發佈針對嘉漢林業的研究報告，稱其早期只是一個反向收購的騙局，之後通過誇大資產、偽造銷售交易、發佈虛假公司財務數據欺 騙投資者，並建議「強烈賣出」該股，此後嘉漢林業股價暴跌逾八成。而香櫞此後狙擊奇虎，引起的市場震動較小，其報告更遭到業界「不專業」的評價。值得一提 的是，由於美國經濟復甦緩慢、歐債危機蔓延等因素，自去年下半年起中國赴美上市公司數量在全球經濟增長疲弱的大背景下銳減，全年僅11家上市成功，四季度 更是顆粒無收，這也使得各做空機構標的減少。

其次，從做空力量看，自去年5月渾水、香櫞相繼圍剿中概股後，納斯達克中國指數一度深跌 40%。另外，多達29家中國概念公司從美國主板市場退市，48家公司遭遇停牌或退市的警告，6家因股價問題被停牌至今。目前處於交易狀態的中概股遭遇市 場的拋售。截至去年底統計數據顯示，目前約240只中概股中，將近七成公司的股價跌幅超過50%，但同期納斯達克指數僅下跌了1.8%。

另外，去年6月21日美國證券交易委員會（SEC）表示，正在考慮出台更加嚴格的監管措施，以提高外國公司通過反向收購在美上市的門檻。去年11月，SEC正式批准了反向收購新規。

實 際上，反向收購在過去之所以成為中概股赴美上市的熱門方式，主要是因為其成本低。通常，IPO費用在籌資額度的10%~15%，並且時間週期長；反向收購 則費用低廉，少則幾十萬美元，短的話往往一兩個月即可搞定。但反向收購也帶來了諸多問題。有市場分析人士指出，上市之後，為了轉板，企業往往需要努力提高 業績表現，財務數字往往面臨巨大壓力，這也是某些企業粉飾報表的原因之一。這意味著，SEC新規將抬升企業造假成本。

「空軍」徹底收兵？

2011 可以被稱作中概股的「煉獄」之年。從事美股研究的分析師王仲昆在接受 《每日經濟新聞》記者採訪時表示：「單從技術面來看，短暫的加速下跌後，空頭多已獲利出場，在並不具備更理想的新做空動機的情況下，機構轉而看多應該是博 取反彈的行為，實際上，這些以獵殺為代表的做空機構一般都是中短線風格，所以其觀點僅能提供中短期參考。」

南華期貨宏觀總監張一偉也稱，做空中概股確實已退潮。這主要是因為，做空機構已達到明顯的預期效果，再做空沒太大意義。不過鑑於市場對中概股信任不可能在短期內迅速恢復，預計未來反彈幅度不會太大。

(責任編輯：胡濤)

沈國軍：阿里為什麼注資10億和銀泰做平台公司？ 電商是空軍，零售是步兵，銀泰加阿里是特種部隊！

六大利好集体失效，空军缘何发动了黑色17分钟？

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/18642

今日大盘再次上演惊心动魄一幕，上午A股还平静如水，多空双方死磕4700点，午后开盘空军开始发力，14点30分空军突然大肆进攻，沪指在17分钟内连续跌破4600、4500整数关口，随后略有回升。

今天消息面上本有商业银行存贷比取消、央行逆回购、保证金流入创天量、养老金或借社保入市等六大利好，但是空军缘何发动了黑色17分钟？

黑色17分钟空军缘何发力

一、6月第二波IPO来了证监会再核发28家IPO本月第二波IPO批文接踵而至。昨晚，证监会下发了6月第二波IPO批文，沪深两市总计28家企业获准发行上市，与月初24家IPO相比，新股供给依然持续增加

证监会公告显示，获批28家企业中，上交所10家，深交所18家。其中，深交所中小板10家，创业板8家。从数量上看，深市未来将迎来较多新股发行。

上交所获批企业包括安记食品、中新科技、广东邦宝益智玩具、苏州道森钻采设备、读者出版传媒、沈阳桃李面包、河南思维自动化、江苏井神盐化、北京乾景园林、博敏电子共10家公司。

深交所中小板的10家公司分别为：深圳可立克科技、湖北凯龙化工、厦门万里石、深圳市奇信建设、北京三夫户外、深圳银宝山新科技、四川久远银海软件、浙江中坚科技、江苏高科石化、苏州华源包装。

创业板的8家公司包括：江苏美尚生态景观、四川山鼎建筑工程设计、上海润欣科技、江西富祥药业、石家庄通合电子、湖北盛天网络、华自科技、中科创达软件。

二、两融余额现三连降市场调整挤出融资盘

两融余额近半年首次出现三连降，业内普遍认为，出现如此罕见状况，与最近以来市场持续大幅调整有关，部分融资买入的个股已经触及警戒线或平仓线。此外，市场波动加大，赚钱效应降低，也是融资盘减少的重要原因。

沪深交易所公布的两融数据显示，至6月19日两融余额为22659.75亿元，较前一天减少70.60亿元；至6月23日两融余额继续下降至22519.41亿元，较前一个交易日减少140.34亿元。考虑端午小长假，这其实是两融余额连续三天下降。

方正证券研究所所长高利分析认为，两融余额出现连续三天下降，主要是因最近股市大幅回调所致。高利分析，部分融资买入个股在此轮回调中触及警戒线，选择主动或被迫卖出尝还融资。

以6月23日为例，当天融资偿还前十的个股分别为中国平安、京东方A、中国中车、中国一重、中信证券、国投电力、兴业银行、格力电器、苏宁云商和海 通证券，对应的融资尝还金额分别达到了21.09亿元、14.97亿元、14.53亿元、14.14亿元、13.13亿元、12.77亿元、11.95亿 元、10.29亿元、10.06亿元和10.04亿元。

信报投资分析部吕梓毅表示：

近两周以来，金融市场其中一个焦点，相信是A股升越5000点后，走势随即节节下挫；部分市场人士甚至担忧A股的升浪是否已完结。凑巧的是，去年底笔者曾剖析今年A股将可突破5000点。既然已达上望目标，也许可藉现时市况调整的机会，检讨一下A股后市去向。

那么A股是否已升完呢？后市还有多少上升空间？离场策略又应如何部署呢？

A股目前的升浪是否已完结，我们试从：

（1）A股大牛市拼图

（2）中央经济政策取态

（3）历年大牛市调整幅度

（4）估值等四个角度，探讨这课题。

按目前A股爆升的速度和市场疯狂度，绝对可媲美2007年的超级大牛市。若我们将两次大升浪的前高位（即peak-to-peak），即2001年6月和2009年7月底的高位为起步点来一次拼图，可发现两次熊市到超级牛市的轨迹颇为相似【图1】。

两大牛市调整后爆升

从【图1】可见，上证综指自2001年和2009年的高位回落，同样回落约5年左右便重展新一轮的大升浪（不过按回落幅度计，前者则较深）。

若去年中起始的大牛市所消耗的时间与2006年相若，那么目前的升浪应尚有约5个月的寿命（这某程度也解释了早前本栏分析指出，炒股安全期在今年第四季便结束）。

若从政策层面的角度看，内地经济状况依然相对疲弱（尽管转坏的情况已有稳定下来的迹象），李克强指数续创新低，而从中国四大贸易伙伴向中国入口增长 可见（这曲线较真实地反映内地出口状况），增长率跌至负水平，并创金融海啸以来的新低【图2】，反映外部（即对中国出口货品）需求依然十分疲弱，人民银行 继续透过谷高股市振兴内需，进而刺激经济增长的政策方向，似乎尚未有根本性转变的空间。

既然中央托市之心路人皆见（事实上，昨日官媒已为近日跌市作出安抚），A股升浪理应仍未完结。

若从调整幅度的角度看，年初至今上证综指已累积升幅近六成，出现一成多的跌幅不算大不了的问题（高杠杆投资者除外），只是跌势或调整的速度稍急而已。

值得补充的是，这正正引证内地股市散户参与度高，加上投资者高杠杆的特性，令中央难以（甚至不可能）孕育出慢牛。

情况类似上世纪八十、九十年代，中央经济政策陷入“一放就乱、一乱就收、一收就死、一死就放”的局面。

再者，若从A股在历次大牛市中的调整幅度看（【图3】；橙色位置），除非3个月内的最大跌幅多于两成，否则，A股的升浪不像会出现逆转。

A股估值未算便宜

最后，从估值角度看，A股现时不算十分便宜；沪深两市总市值占GDP比率已攀升至高于历年中位数1个标准差，并曾超越2009年的高位（【图 4】）。不过，相对2007年的大牛市，该比率曾高于中位数达4个标准差，现估值水平不算昂贵。若目前升浪可媲美2007年，很难想象估值会在现水平见 顶。当然，现时A股会否攀升至如2007年的估值水平则有所保留，尤其目前内地企业盈利增长及经济表现均较2007年大市见顶时为差。

总括而言，从A股拼图、中央政策、大牛市调整幅度和估值等四个角度来看，均显示A股现时的升浪，不似会在现水平行人止步，后市相信仍有续创新高的空间。那么，A股的升浪还可持续多久呢？

如以上分析指出，若历史重演，目前的升浪维持的时间与2007年的大牛市相若，意味自去年中至今的升浪，有机会于今年第四季左右见顶。

事实上，这似乎又颇为合理，因为按目前A股总市值与GDP比率上升的速度推算【图4】，在年底时，该比率将攀升至高于中位数两个标准差以上，意味届时的估值已变得异常偏贵，若到时经济及盈利表现仍然没有明显改善，A股升浪便极有可能会见顶。

（来源：凤凰财经）

格隆汇声明: 本文为格隆汇转载文章，不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的16亿中国人海外投资研究交流平台，并未持有任何公司股票。

台股災後重建》獲利贏家與投資達人的後市布局策略 空軍壓境 聚焦強勢股波段操作

印度空軍一載29人運輸機失聯 搜救工作已展開

印度軍方22日稱，印度空軍一架載有29人的運輸機當天在孟加拉灣失蹤。失蹤的是俄制安-32運輸機，機上載有29人，其中包括6名機組成員。

印度運輸機（資料圖來源：環球網）

據外媒報道稱，這架運輸機在當天早上8點30起飛，原定上午11時30分抵達安達曼和尼科巴群島首府布萊爾港。

當日上午8時45分，這架從印南部城市金奈飛往印度洋孟加拉灣東南安達曼群島的空軍運輸機從雷達上消失。

空軍發言人稱，對失蹤運輸機的搜救工作已經展開。目前，軍方和海岸警衛隊正在全面開展搜尋工作。

據印度媒體分析，惡劣的天氣可能是造成飛機失蹤的原因。

(綜合中國新聞網、新華社報道)

中國空軍多型主戰飛機赴南海戰鬥巡航

中國空軍新聞發言人申進科大校8月6日宣布：中國空軍組織轟-6K、蘇-30等多型戰機飛赴南海，對南沙島礁和黃巖島附近空域實施戰鬥巡航，推動海上方向實戰化訓練深入發展，提升應對各種安全威脅的實戰能力。

申進科大校介紹，中國空軍組織轟炸機、殲擊機、預警機、偵察機和空中加油機等多型飛機，從多個機場起飛，遂行此次南海戰巡任務，構建起海上制空、突防突擊和支援保障力量為一體的作戰體系。期間，中國空軍蘇-30戰機兩次實施海上空中加油。

中國空軍此次赴南海戰鬥巡航，突出複雜電磁環境下作戰體系運用，以偵察預警、對抗空戰和島礁巡航等為主要樣式組織行動，達成了戰鬥巡航目的。

申進科大校說，中國空軍戰略轉型正處在由量變積累到質變跨越的關鍵時期，主建不能忘戰。空軍組織常態化南海戰巡，練戰術戰法，礪血性膽氣，推動海上方向實戰化訓練深入發展，提升應對各種安全威脅的實戰能力，捍衛國家主權、安全和海洋權益。

空軍新聞發言人表示，走過67年光輝歷程的中國空軍，已經成長為多兵種、多機種構成的現代化戰略性軍種，是捍衛國家主權和民族尊嚴、維護國家空天安全和發展利益的重要力量。空軍官兵把“主建不能忘戰”貫徹落實到每時每刻、每個戰位，時刻不忘練兵備戰、能打勝仗這個初心，緊貼使命任務、作戰對手和戰場環境強化實戰化訓練，不斷提升打贏能力，維護國家空天安全。

檢驗實戰能力 中國空軍多型戰機赴西太平洋遠海訓練

中國空軍新聞發言人申進科大校9月12日在廣州宣布：空軍於12日組織轟炸機、殲擊機、預警機、加油機等多型戰機，飛經巴士海峽赴西太平洋進行遠海訓練。此舉是中國空軍通過訓練提升能力，以維護國家主權、保衛國家安全、保障和平發展的需要。

申進科說，這次遠海訓練，是空軍年度訓練計劃內的例行性安排，符合相關國際法和國際實踐。當天，空軍轟-6K、蘇-30和加油機等多型戰機，從部署機場快速完成出動準備，快速飛赴西太平洋開展訓練，實施了偵察預警、海上巡航、空中加油等訓練課題，檢驗空軍部隊遠海實戰能力，達成了既定訓練目的。

申進科表示，在改革強軍實踐中，空軍將以提升實戰化訓練水平為牽引，飛越島鏈、管控東海、戰巡南海、礪劍高原，同時加快成體系發展高新武器裝備，推進空軍戰略轉型由量變積累向質變跨越。

空軍新聞發言人指出，組織航空兵遠海訓練，是瀕海國家空軍的普遍做法，是中國國防和軍隊建設的正常需要。依照相關國際法和國際實踐，空軍將常態化組織航空兵飛出第一島鏈遠海訓練。

特朗普嫌“空軍一號”成本太高 要取消與波音簽的合同

據英國《金融時報》報道，唐納德•特朗普(Donald Trump)呼籲取消一份與波音(Boeing)簽署的、建造美國總統專機“空軍一號”(Air Force One)的合同，稱其成本“失去控制”。這是特朗普借助候任總統身份向美國企業施壓的新例子。

特朗普周二在Twitter上發消息稱：“波音正在為未來總統打造一款全新的747型空軍一號，但其成本已失去控制，超過了40億美元。取消這份訂單!”

波音正在建造兩架新版本的747型飛機，以替換美國歷屆總統已乘坐幾十年的現有機隊。盡管特朗普迄今乘坐自己的“特朗普一號”(Trump Force One)私人飛機奔波於美國各地，但總統專機配備高度精密的通信設備。

特朗普隨後在其過渡團隊駐紮的特朗普大樓(Trump Tower)向記者表示，這筆交易的成本高得“荒唐”。不過，他並未解釋如何得出40億美元這個數字，也沒有解釋他聲稱的超支的依據。特朗普表示：“波音有點訛人了。我們希望波音賺錢，但不想讓它賺這麽多。”

波音並未直接回複這條Twitter消息。不過該公司表示，根據合同，它將支出1.7億美元“幫助確定這種服務於總統獨特需求的複雜軍用飛機的能力”。

這家總部位於芝加哥的公司在一份聲明中表示：“我們期待與美國空軍(US Air Force)在該項目後續階段開展合作，以便讓我們能以對美國納稅人最佳的價值、向總統交付最好的飛機。”

空軍遠海訓練乃常態化活動

資料圖：中國空軍多型戰機遠海訓練。（新華社 楊勇/圖）

近期，中國空軍進行了常規的第一島鏈遠海訓練，受到了日本自衛隊的戰機幹擾和質疑。對此，空軍新聞發言人申進科於12月15日回應表示，中國空軍近日進行的遠海訓練和東海警巡、南海戰巡，都是例行性、常態化的軍事活動，是空軍的使命所在、職責所在，合法合理合情，還要按照既定計劃一如既往。

12月10日，中國國防部新聞發言人楊宇軍發表聲明，稱中國軍機當天經宮古海峽空域赴西太平洋進行例行性遠海訓練時，遭到日本自衛隊戰機近距離幹擾並發射幹擾彈，中方對此表示嚴重關切並提出嚴正交涉。

依據《聯合國海洋法公約》，宮古海峽屬於“用於國際航行的海峽”，外國船舶、飛機等擁有“過境通行權”。中國軍機或艦船通過這里，並不受日本政府管轄和幹涉。而根據《日本自衛隊法》第84條規定，日本航空自衛隊只有在對方飛機入侵領空時，才可以發射無線電信號或視覺信號進行警告。對此，日本防衛省回應稱“緊急攔截的具體行動不能公開，但自衛隊戰機遵守了國際法”。

針對相關報道及國際輿論關切，申進科回應道，中國軍方對於穿越宮古海峽、巴士海峽進行遠海訓練一直是公開透明的。從2015年3月轟-6K首次飛經巴士海峽赴西太平洋遠海訓練，中國空軍目前已8次飛出第一島鏈練兵，訓練也經歷了三個階段：單機種飛行訓練，機群編隊訓練，到如今的島鏈外多機型常態化訓練。

申進科表示，中國空軍遠海訓練開展兩年來，應對和處置了各種幹擾阻撓，實施了偵察預警、海上巡航、海上突擊、空中加油等訓練課題，提升了遠海機動能力，檢驗了遠海實戰能力。他還強調，中國空軍是戰略性軍種，戰略能力要與國家利益相適應。中國空軍通過實戰化訓練不斷提升能力，維護國家主權和領土完整，維護國家空天安全和發展利益。

收盤分析丨A股反彈進入強壓區 警惕空軍轟炸三類股

周二(1月10日)，滬深兩市早盤低開之後，三大股指全天橫盤震蕩。盤面上熱點雜亂，上午新零售概念站上最強風口;午後民航混改試風，期股聯動上演，鋼鐵、煤炭、有色板塊強勢崛起。但是前期領漲主線軍工混改分化嚴重，個股紛紛回調，加之銀行、保險等權重無所作為，量能再度萎縮，故股指尾盤有明顯回落。總的來看，兩市近1800家股票翻綠，賺錢效應明顯下降。

截至收盤，上證綜指收報3,161.67點，下跌9.57點，跌幅0.3%，成交額1,949億元;深證成指收報10,306.34點，下跌25.45點，跌幅0.25%，成交額2,224億元;創業板指收報1,951.68點，下跌9.94點，跌幅0.51%，成交額479億元。

資金方面，截至收盤，滬股通凈流出逾5億元;深股通凈流入近10億元。另外，周二央行公開市場將進行100億元7天期、1100億元28天期逆回購操作，還有700億逆回購到期，今日央行公開市場凈投放資金達到500億元，為節後央行連續第二日進行資金凈投放。

熱點板塊：

阿里私有化銀泰消息刺激新零售概念走強。百大集團(600865)，杭州解百(600814)，紅旗連鎖(002697)漲停，步步高(002251)漲逾5%，鄂武商A，歐亞集團(600697)，銀座股份(600858)漲逾4%。

航空混改午後發力。南方航空(600029)漲停開板，收盤漲逾7%，中國國航(601111)沖高回落收盤漲逾3%，海南航空(600221)漲逾2%，吉祥航空(603885)，春秋航空(601021)漲逾1%。

西藏2017年將力推國資整合重組。西藏板塊午後走強。奇正藏藥(002287)尾盤漲停，西藏珠峰(600338)，華鈺礦業(601020)漲逾4%，西藏天路(600326)漲逾3%，西藏礦業(000762)漲逾2%，西藏發展(000752)漲逾1%。

鋼鐵板塊逆勢大漲。三鋼閩光(002110)，方大特鋼(600507)漲幅超7%，太鋼不銹(000825)漲逾6%，鞍鋼股份(000898)漲逾4%。

昨日強勢的軍工混改今日分化嚴重。西儀股份，長春一東(600148)漲停。北化股份漲逾3%，湖南天雁(600698)跌超-4%。

9日，新疆維吾爾自治區第十二屆人民代表大會第五次會議開幕。新疆國企改革板塊今日逆勢發力。西部建設(002302)，青松建化(600425)漲停，同濟堂(600090)漲幅超4%，北新路橋(002307)漲逾2%，西部牧業(300106)漲逾2%。

煤炭板塊午後拉升。冀中能源(000937)漲逾5%，開灤股份(600997)，山西焦化(600740)，金瑞礦業(600714)漲逾3%，潞安環能(601699)漲幅超2%。

混改概念紛紛回調，其涉及的軍工(航天、船舶)、鐵路、電信等板塊均有不同程度的跌幅，保險、銀行等大金融板塊維穩不力，盡顯弱勢。

跌幅榜上，油氣改革，港口航運，天津自貿區跌幅居前。

消息面上：

1、南航集團2016年度工作會於1月9日召開，南航集團將探索引進外部戰略投資者，重點研究引入先進互聯網企業、與全球行業領先者交叉持股或聯合設立子公司等方式，推動混合所有制改革。

2、一場商品現貨市場的整頓風暴或許即將來臨。昨晚，一份由清理整頓各類交易場所部際聯席會議辦公室在2016年12月16日印發的《關於地方交易場所涉嫌非法證券期貨活動風險提示函》從業內流出，進一步加劇了躺著就能暴力賺錢又有後臺撐腰的商品現貨交易平臺的恐慌程度。

機構觀點：

巨豐投顧認為，目前險資舉牌受到嚴格監管、IPO加速等多重因素使得大盤仍不具備走出趨勢性行情的條件，我們維持大盤反彈目標3180點判斷不變。這個位置是去年11月11日放量沖關3300點之前的啟動點，籌碼密集，壓力重重，投資者註意高拋低吸。今日盤中權重股和小盤股蹺蹺板現象明顯，顯示在當前位置，做多信心不足。操作上，短線可關註超跌反彈機會，中線可布局年報行情和國資改革主題。

廣州萬隆認為，從盤面來看，雖然混改依舊炙手可熱，主力炒地圖模式全面攤開，但在市場持續反彈無量之下，結構性分化行情中暗含的局部殺跌風險亦同樣不容小覷。特別是下文提到的三類股，投資者萬不可抱有持續反彈的幻想，需及時逢高出局並將倉位配置到有業績支撐或主力深度介入且股價未充分表現等安全邊際較高的題材上。

其一，業績變臉股如保殼命懸一線的st吉恩，持續三日跌停，再如虧損嚴重有退市風險的三愛富，複牌後補跌在所難免，所以對於業績變臉股第一時間規避，謹防踩中業績黑天鵝;其二，大股東巨量減持甚至清倉式拋售的個股也是需要逢反抽出局的重點對象，如遭控股股東大手筆減持的愛康科技，股價步入了明顯的下降通道，區間跌幅已超30%;其三，估值高企的次新股板塊，剔除未開板的新股，該板塊是近期調整最深的板塊之一，我們此前早已多次強調，IPO超預期的發行將會倒逼次新股整體估值中樞不可逆轉的下移，開板前股價炒作得越高，開板後深度回調的動力就越大，如宏輝果蔬、匯頂科技等等，所以對於絕大部分價值明顯高估的次新股而言，每一次反抽都是減倉出局的機會。