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理文廠火災損失3000萬

2008-12-15  AppleDaily


 

【本報訊】理文造紙（2314）位於常熟的紙廠，上周發生嚴重火災，理文管理層初步估計，是次意外涉及損失約3000萬元。此外，理文今日將公佈中期業績，花旗預料理文純利倒退21%至5.68億元。

新 華社報道，12月5日下午1時30分，理文位於蘇州常熟的露天廢紙堆場發生大火，事件中無員工傷亡，生產設備亦未有波及。公安部消防局旗下的《中國消防線 上》亦有報道今次火災。報道指，起火單位佔地約250畝，共分為8個區32個紙堆，共堆放約6萬噸廢紙，着火面積約3萬平方米。共304名消防員用了43 小時才完全將大火撲滅。

憂影響毛利率

花旗就火災發表報告，報告引述理文管理層表示，火災僅涉及廠房儲存的廢紙，生產設備無受 到影響，經初步點算後涉及的損失約3000萬元，集團將申請保險賠償。據理文網頁介紹，常熟廠房有4台造紙機，年產能約130萬噸箱板原紙。花旗表示，火 災雖沒有波及生產設備，但擔心部份廢紙被焚燒後，將進一步對理文毛利率構成負面影響，集團更需花時間補充原材料，部份急單亦會流失往競爭對手。該行相信， 管理層會下調09及10年全年度盈利指引（年結日為3月底）。

花旗料少賺21%

花旗又預測，理文截至08年9月30日止半年 營業額，增加40%至55億元，主要是由新增的12及13號造紙機及產品平均售價上調5%帶動。不過，由於期內產品毛利率下降及財務成本急升，純利料倒退 21%，毛利率跌5.6個百分點至19.9%。對於理文下半年度表現，花旗續持悲觀態度。該行指，理文主要是從越南入口生產所需煤炭，但自8月起惡劣的天 氣影響運輸，預料理文下半年煤炭成本倍增；花旗又估計產品平均售價將跌逾10%。花旗將理文09至11年度盈利預測分別下調5至10%，預測亦已計入常熟 廠房火災的損失。該行將理文目標價由1.93元下調至1.8元，維持「沽售」。
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明報訪問 11/1 - 小注理文集團 可博大贏


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12758


 


訪問Video:


http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100111/vi/vi_vi1.htm

 


訪問全文:


【明報專訊】對於豐盛金融董事黃國英來說，就算找到一隻有機會上升5倍的股份，意義都不大。「你夠膽買幾多？風險可以好高，傾囊投入，隨時瞓身變瞓街。」黃國英接受訪問時一直盯著大利市機，語氣懶洋洋；發達突破之道，在於「大注博大贏」，重手買入如他所說的「防守力勁過萬里長城，攻擊力勁過航空母艦」的資產。近年，他看中了白金。

求財豈止一招？還有「小注博大贏」，「就是要小注買暴升股。它們通常都是四四正正，個樣又唔係好似會暴升的股票，理文集團（0746）就是一例」。

白金稀有 防守力強勁

最後還有「大注博小贏」，「有些股票，基本因素完全無問題，卻因一些技術原因，被人狂沽大跌，大注買入，博反彈15%至20%走人，這方面可以留意越秀交通（1052）」。由開口至閉口，黃國英始終盯著大利市機。

「白金現在佔我們投資組合一半。」黃國英現在經營資產管理公司，替客戶管錢，賣點是要找到大型基金公司留意不到的投資機會。「（白金）和股票不同，金融海嘯時，上巿公司可以執笠，大跌時你買了玖龍紙業（2689），它真的可以變零，但白金不會執喎。」

他說︰「在冰河時期，白金有黃金的防守力。」白金的防守力來自其稀有性，美國商品研究局指出，一個普通客廳，已足夠把人類有史以來開採的白金儲存。 要產出1盎司純白金，需要10公噸礦石加上5個月加工。作為貴金屬，當經濟進入高通脹、低增長時，大家追入黃金時，亦會追入白金，帶來防守力。

但白金同時亦有股票的爆炸力。「白金有工業用途呀，汽車和首飾都用得上，一日經濟回暖，需求增加，它會急升。」黃國英在每盎司930美元水平大手買入白金，曾跌過10至15%，近期已升至1400美元水平。

爆炸力有如股票

初出道時，黃國英很少沾手資源商品，一次講座改變了他的看法。「那個講者很有趣，他會在剪報中，『間低』重 點，專門賣這些『間低』了重點的剪報給商業機構。」那麼他怎麼令黃國英對商品金屬感興趣？「他說，中國人的居住水平若要追上美國，四個地球都不夠。」中國 人的居住水平正不斷提高，此話反映中國未來對商品金屬的需求，誘使黃國英買入商品。

中國需求 啟發投資商品

白金雖好，黃國英亦不願全部資金投入，「我們一定要控制注碼，留一些資金給其他機會，為整個投資組合，爭取最大回報。」

一般人推崇股神巴菲特，黃國英卻喜歡曾在拉斯維加斯做過職業賭徒、有「債券王」之稱的格羅斯，主要因為，格羅斯更重視注碼管理，透過控制注碼爭取最大回報，並控制風險，令自己長期立於不敗。黃國英近日出版的《注碼定輸贏》便談及如何控制注碼。

 


 


黃國英很喜歡一個故事。諸葛亮第一次北伐中原，魏延建議用5000奇兵直取子午谷，諸葛亮否決了，理由是「非萬全之策」。其實，諸葛亮有一個盲點︰此戰若勝，全局扭轉。全軍死光，也不過5000人，其實博得過。

 


 


「個樣唔多似」 可具爆炸力

 


 


黃國英不會學諸葛亮，「我會動用組合中5%至6%資金，買入風險高但具爆炸力的股份。」他說︰「輸光也不過5%至6%，不會一舖清袋。如果貼中，回報可以好驚人。」這種股份，通常都是「四四正正，但個樣又唔係好似」，近期的例子是理文集團(0746)，此股已佔其組合近6%資金。「四四正正才值得研究，個樣又唔係好似才有機會平買。」

 


 


為何理文集團「四四正正」？「早在2000年，我就認識理文集團的李氏家族，他們決定拿幾億元出來做開拓造紙生意，第一台造紙機剛剛安裝。很多人都不看好……他們由當時幾億銀，做到現在理文造紙(2314)巿值200幾億，很不簡單。」

 


 


在黃國英眼中，有前景的公司，必須要有稱霸天下的雄心，「很多企業家每年賺個5000萬、1億，已經很滿足，不會再博。理文的李氏家族卻是博完又博，這種精神很可取。」「理文造紙已說明這個家族搞工業的能力，理文手袋又是一例。」由2002年開始，它每一個半年度都賺錢，即使在最困難的03年、 08下半年、09上半年都一樣。

 


 


為何理文集團「個樣又唔係好似」？「用歷史巿盈率計，理文集團30幾倍，一般人見到都驚啦。前年中開始化工業務，之前無做過化工，失敗了怎麼辦？」黃國英認為，僅這兩項因素，已令理文集團生人勿近。

 


 


理文造紙幾億生意變200億

 


 


黃國英分析說，理文化工業務的產品，是甲烷氣化物及燒豑，「這種化工產品，膠水又要用，藥又要用，很多產品都要用，生產出來很易賣出，風險較低。」

 


 


他又道︰「而且，現在要在大陸再起廠，已較以前難好多，化工廠就更加難，要拿到一塊地就已經很不容易，入門門檻高，減少競爭，風險又再降低。」據黃國英說，理文集團的化工廠只用了地皮的一半，尚有一半未用，擴產空間甚大。

 


 


更重要的是，理文集團能夠交出成績。截至去年6月底半年度，集團 化工業務經營溢利由前年同期211萬元大升至2833萬元。佔總產能三分之一的第一期化工生產線前年5月投產，佔總產能三分之二的生產線去年6月投產，增長還陸續有來。

 


 


搞化工 門檻高減競爭

 


 


對於理文集團這些「四四正正，但個樣又唔係好似」的爆升股，黃國英覺得就像未發舻的劉德華、曹操、和NBA球星Steven Nash。1980至1990年代的劉德華，嶄露頭角，草根味卻稍重，難登大雅之堂，只能演「華D」、「陳刀仔」這類角色，多加磨練，增添深沉穩重，最後達到殿堂級數。

 


 


曹操年少已雄才大略，機變無雙，惟漢末看人看出身，他是太監養子，出身寒微，少有人看好，「個樣唔係好似」。最後竟在官渡之戰大敗袁紹，統一北方。「說到現代嘛，就要數NBA鳳凰城太陽隊Steven Nash，矮仔一名，跑得慢，驟眼看令人皺眉頭，再望清楚，其實他運球傳球一流，兩度成為最有價值球員，我看好他。」

 


 


大注博小贏 看中越秀交通

 


 


「有些技術因素，會令一隻股份急跌，而其實股份的基本因素並無變化，待它跌定買入博反彈，隨時3、5日執一兩成回報。」黃國英說。

 


 


基本因素好 趁暴跌押注

 


 


他舉了一個例子——越秀交通(1052)，「越秀投資(0123)重組，其中一項內容，是向自己股東派越秀交通的股票，可是並非所有越秀投資股東都想持有越秀交通，他們可能爭相沽售越秀交通，越秀交通的街貨流通很快由30%，升至40%，股價急跌，而其實基本因素並無變壞，待它跌定，我們再大注買，一兩個星期可能就有15至20%回報」。

 


 


黃國英說，另一個例子是中國建築(3311)，當年中國海外(0688)重組，向股東分派中國建築股份，部分股東沽售，股價急跌。「低位大注買入博反彈，一樣帶來了不俗回報。」

 


 


黃國英建議讀大家看一本書，名為《You can be a stock market genius》，作者是 Joel Greenblatt。此書專門教人找尋因為技術因素而升跌的股份，從中獲利。

 


 


海嘯後，黃國英的揀股手法有所改變。「我們更傾向選擇一些中上游公司，專門供應原材料。生意好時，原料上漲，下游公司利潤幾乎上繳給中上游公司，所以中上游公司較安全，而原材料可以用在很多方面，容易套現，風險較低。」生產天拿水的葉氏化工(0408)就是一例。

 


 


海嘯後選中上游企業

 


 


「入行門檻高，老闆又有心有潛力做大的，我們都會選。有間本地補習社想上巿，我在想，就算全香港的學生都找你補習，巿場亦很有限，這就難以做大。」

 


 


黃國英最近看了一本書，名為《學習的王道》，其作者 Josh Waitzkin 9歲首度贏得全美西洋棋大賽冠軍，縱橫棋壇十年後，開始研習太極拳，贏得世界冠軍。

 


 


「裏面有一個故事我幾深刻。」黃國英說，書中有一個女人站在馬路，一輛車不慎擦破女人的衣服，女人轉身走去罵司機，然後另一輛車煞掣不住，撞死了那女人。

 


 
「她本來的情其實不太壞，卻往負面一路去想，轉身去罵司機，招致更大的災禍。情像投資一樣，有些人初段表現不錯，帳面盈利不俗，不料股價有回吐，本來贏150萬變了贏100萬，於是開始埋怨，然後做錯決定，連100萬都沒有了。其實你只是贏少了，你還是贏了100萬，冷靜地重新再觀察再決定，才不會陷入那個漩渦。」



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玖龙纸业扩产能 理文造纸引外援


http://www.yicai.com/news/2010/06/365650.html

几
年前，中国最大造纸企业玖龙纸业（02689.HK）曾“感叹”股价为何低于国内最大竞争对手理文造纸 （02314.HK）；几年后的今天，“败”下阵来的理文造纸不仅发出同样的感叹，并开始寻求日本外援了。

昨天，与玖龙纸业“贴身作战”多年的理文造纸与日本制纸集团（Nippon Paper Group）“联姻”：后者以35.5亿港元收购理文造纸12%的股权，成为其第二大股东，也由此获得开拓中国市场的机会。

对于引进外援，理文造纸董事总经理李文斌昨天表示，合作使技术转移速度更快，有利于发展新产品。对于缘何向日本制纸出售旧股而不发新股，李文斌解释 称，公司发展不用太多资金。

但事情并没有这么简单。接近理文造纸的一位专家告诉《第一财经日报》，理文造纸引进外援有两个考虑，担忧扩张太快带来产能过剩，以及资金链紧张。

2008年和2009年，由于金融危机的冲击，国内排名前两位的这两家造纸企业同时陷入了困境。当时许多投行给玖龙纸业董事长张茵出谋划策，试图让 她放弃一些股权，但张茵不稀释股权，选择债权融资。结果张茵度过危机；而理文造纸在后金融危机时代被稀释了股权。

从两家公司的发展轨迹上看，理文造纸此举早就埋下伏笔。

从两家公司负债率看，自2003年以来，两家公司正好呈完全相反的发展态势。理文造纸从2003年26%的负债率，上升到了2009年的55%；而 玖龙纸业的负债率则从2003年的80.2%，下降到了2009年的55.6%。

在净利润率上，两家公司亦呈现了相反的走势。理文造纸的净利润率从2003年20.7%下降到了2009年的3.1%；而玖龙纸业则从2003年的 4.9%上升到了2009年的12.2%。

不过两家公司的起点却是几乎相当的。1996 年香港人李运强创办的理文造纸在东莞的厂房开始施工，从此拉开在内地的扩张帷幕。这一年，张茵也在东莞创建了玖龙纸业，上马的第一个项目是年产20万吨包 装纸。此后，理文造纸在2002年、2004年、2006年、2007年分别在江苏常熟、广东东莞、重庆以及越南投资了生产基地，目前共拥有455万吨产 能。

而玖龙纸业的扩张比理文造纸稍慢一些，在2002年、2006年、2007年、2008年分别在东莞、江苏太仓、重庆、天津和越南兴建了生产基地。 不过玖龙的单个项目产能高于理文造纸。四大基地目前总产能为882万吨。

理文造纸起初的资本运作领先于玖龙纸业。2003年，理文造纸就已在港交所主板上市。而3年后，玖龙纸业才挂牌H股。但随着金融危机的爆发，玖龙纸 业的资本运作模式逐渐显现出来。上述专家说，玖龙纸业在境内的银行信贷做得较大。相比而言，理文造纸的主要来往银行为汇丰和恒生等境外银行，这些银行对信 贷风险控制较强，金融危机爆发后，他们收紧信贷，而内资银行在经济刺激政策的影响下反而扩大了信贷规模，这让玖龙纸业度过了最艰难的危机时刻。

理文造纸逐渐被玖龙纸业甩在身后的另一个重要因素是，两家公司的客户群定位。虽然两家公司此前大客户都是出口商，但在金融危机之前，理文造纸的出口 商客户比例达七成，玖龙纸业只有五成。此后，两家公司都大幅增加了内销比例。

“不过，两家公司竞争区域重复太多。玖龙还在大规模扩张的形势下，暂时失去优势的理文造纸引进外援可在新的纸种上寻求突破。”上述专家说，对日本造 纸企业而言，日本国内市场需求停滞不前，必须寻找一个新市场，如果独资新建，产能目前很难获批，与中国企业在股权、技术等方面进行合作则是最佳选择。

李文斌称，公司目前计划发展食物类型的包装纸。而最近张茵则计划不惜重金在福建泉州、湖南衡山分别上马200万吨包装纸、200万吨箱板纸项目。玖 龙纸业的产能届时将逼近1300万吨，与理文造纸进一步拉开距离。




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理文太子爺降呢1.2億買何文田豪宅 李華華

2010-7-20  AD




 

香港樓價到底見 頂未？根據班富豪嘅舉動，似乎就未囉！好似上個月賣股「骨」水35億銀嘅理文（2314）大股東李運強家族，佢哋公司打骰嗰位（首席執行官）李文俊，原來 即刻掟咗億二銀彈出嚟，向嘉里（683）買咗間何文田灝畋峰47樓全層相連單位，成4328方呎，每呎盛惠2.77萬銀！

過去冇乜聽過李文俊炒樓，最多係06年用1.7億買咗山頂白加道31號屋仔自用。住開獨立屋仔，無啦啦又會「降呢」住番大廈嘅？唔知係咪李公子見近排何文田地皮破紀錄成交，豪宅市場又炒到㷫烚烚，所以心郁郁想學人炒樓走番轉呢？

話時話，李公子雖則出身大富之家，老竇李運強今年仲位列《福布斯》香港富豪榜第15位，身家有成176億港紙，但李公子都唔係二世祖嚟o架。90年代先創立嘅理文，李公子一直好努力幫阿爸手搞好盤生意，估唔到係成日遇到大風大浪，搞到爭啲被擊沉。

好似97年咁，華華都天真咁以為回歸之後會有好日子啦，點估到會有單亞洲金融風暴爆出嚟o架；好辛苦捱到06至08年，以為終於等到機會大事擴張啦，又撞正金融海嘯喎，搞到負債率一度去到85%。

李公子唔係一生都順風順水，搞生意交咗唔少學費，o依家炒樓，唔知又使唔使再交一下學費呢？

李華華

[email protected]



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zkiz 3萬倉記(2): 購入理文手袋的原因

上個禮拜話講講我點解買理文手袋(1488)關於公司背景，其實可參看招股書。今次只講講點解買呢隻股。

(1) 過往盈利穩定: 根據可考的資料，理文手袋的主體即現時理文化工(746)在2002年營業額大約7億左右，盈利維持約7,000萬，利潤率約10%，但是在這10年生產成本不停上升的情況之下，在2008年營業額一度增至9億，盈利達9,000萬以上，2009、2010年雖未重回以上水平，但盈利還可保持在這個數字上，利潤率上升至約12-13%，2011年在營業額增至大約8.73億，盈利實質上突破1億，但因為上市有一次過開支，盈利僅能維持在這個水平可見，這間公司的客戶應該對這間公司頗為忠誠，也肯為鞏固供應上肯多付錢，這樣對盈利很有幫助。據資料稱，主要客戶是在美國及歐洲，我估計，應該有Coach(6388)及一些名歐洲品牌。在這個背景下，筆者其市盈率可較一般的工業股高，可以值8至10倍。

(2) 派息穩定: 根據之前理文手袋分拆前的理文化工的派息，最初上市時都有8仙，其後投入化工時最低都有4仙，但因為未來應該手袋業務相對上有重大發展空間，所以暫時沒甚麼新業務想開拓，派息也就能維持在相對不錯的水平。另外，今年上半年派息已有5仙，根據住績，下半年派息除2008年下半年景氣大幅轉差，派息減少外，大部分年度多數是持平或者增加，所以可合理認定，他今年派息至少有10仙，折合10.41%。

(3) 今年營業額有一定保證: 根據今年上半年的中報，營業額急增30%，至約4.84億，。根據客戶細分的表現，來自意大利地區的收入劇增333.4%，至超過1億，估計是Prada(1913)，另外來自美國的收入亦增加約11.14%，至1.75億。在之前Prada業績大增的情況下，可以見到在這兩大地區的客戶支持，營業額應能維持雙位數增長。

(4) 本年利潤顯得低於同業水平，未來有望回復: 但因為原材料成本及開拓新客戶，導致直接銷售費用包括測試費、運輸費、佣金及樣版費增加，使盈利僅能增約2.24%，至4,999.5萬。反觀其較大的同業，時代手袋(1023)其毛利及純利率都可以保持有過往水平，所以筆者相信今年毛利率轉差，只是因為員工及公司對新客戶的要求學習曲線沒成熟，導致所費的原料和員工增多，在一切成熟下，毛利及純利應能回復到原本水準。

(5) 盈利預測，在粗略的估算下，筆者在假設毛利率為25%及銷售及分銷成本是和上市同期一樣下，認為其毛利及估值如下，至於估計預期在1.376至1.72元之間，水位在43%至79%之間，合符筆者一貫的水平。





因為本次篇幅已不短，下星期再談投資理念。現在談談倉位情況本星期的變化:

本周執行交易:
1. 於2012年12月18購買9,000股富豪產業信託(1881)，一通手續費29.08.元，合計動用19,829.08元。

組合情況:  (於2012年12月13日開倉，情況是2012年12月16日)
1. 持股 29,400元
(a)  理文手袋1萬股 @ 96仙
(b)  富豪產業信託 9,000股@ 2.2 元
2. 現金 152.62元
3. 倉位總值 29,552.62元 (-1.49%)
4. 恆生指數 22,506.29 (+0.01%)
5. 領先/落後市場: -1.50%。

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理文手袋(1488)的投資價值 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2013/04/1488.html
有次坐朋友順風車﹐聽電台股票節目﹐訪問某基金經理﹐朋友不無感概地說:｢基金最討厭正經股票﹐有江湖味﹑老千味的﹐反而最能吸引這羣人…｣。在這個財經版｢娛樂版化｣﹐分析員爭相進修演技﹐互鬥譁眾取寵﹐以甚麼｢一注賭贏｣﹑｢誓不低頭｣﹑｢炒爆地球｣的sound bites來換取｢十五分鐘的永恆｣的年代﹐我這個已離開金融界的人﹐選擇以無言﹐作為對朋友感概的應對…


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本周簡單地分析一下理文手袋(1488)。｢正經｣到不堪的公司﹐沒有鬼哭神嚎﹑淒美動人的故事。如果買股無高速增長﹑國策﹑新能源等性感labels不歡﹐切勿浪費時間。

公司業務: 三個字﹐車手袋。無高科技的OEM工廠。

歷史: 理文系一門三傑: 理文手袋﹑ 理文造紙(2313)﹑理文化工(746)﹐皆有份由車手袋生意的現金流養大。




 資料來源: 介紹上市文件




金融海嘯前後的上市公司｢三年自然災害時期｣﹐公司絲毫無損﹐仍能錄得逾一億港元的淨利潤。



資料來源: 介紹上市文件

2012年財年業績分析:


林少陽曾經分析過損益表﹐照抄如下:

理文(1488)下半年的業績，確實是較2011年差，但若以半年計算，則仍然較上半年高約6%。2011年下半年業績較佳，是因為其他收入一項共有870萬元，而2012年按年減少630萬元，其他收益及虧損淨額淨虧損擴大了390萬元，兩項非經營因素，已令盈利減少逾1000萬元，按經營溢利表現看，下半年稅前溢利只是按年微跌6%。

由於集團業務依賴個別人客，首三名客戶佔營業額達47%，個別客戶當年訂單的多少，很影響當年業績。投資者不應因為某個半年的業績高升而太過高興，但亦不必為個別半年的業績稍為下調而擔心。以理文系管理層的管理能力，長遠表現應該是優於同業，但仍受制於行業及經濟周期，以及歐洲外判工序的過程會否受阻或逆轉。

考慮到其不是很好的增長前景，但很優秀的現金流狀況，相信估值在6-12倍之間浮沉是合理的預期，平日可能在8-10倍之間上落，遇重大的市況好壞，則可能高低位改為12及6倍。當然，在極端的情況，2-5倍市盈率亦見過，但那始終不是常態，而且歷時甚短。

關於對沖外匯的問題，我們外人一般不會得悉。

自己看理文手袋﹐沒看得那麼複雜﹐也懶得預測盈利﹐有沒有增長空間﹖

公司截至2012年底﹐總權益為2.72億港元﹐可以創造出1.11億的盈利﹐派8千3百萬息。可視為回報高﹑資本開支極低﹐現金流強勁﹐派息率高的｢現金牛｣。在利息為零﹑領匯(823)﹑中電(2)﹑港燈(6)﹑長江基建(1038)的息率得翻3﹑4釐時﹐很感恩﹐李氏家族會分拆一隻如此穩定的現金牛給我買來收息。

企業管治﹐不敢說萬無一失﹐但起碼不會明天起來時﹐會給混水出份報告｢話你是假數｣。

銀行短期借貸5千萬元﹐按年減少一半﹐沒有長債﹐手持銀行現金8千萬元。資產負債表難言高風險。

物業、廠房及設備入帳值為5千7百萬元﹐內含三間位於東莞的工廠(地皮連設備)﹐另加一幅泰國地皮﹐估計是以成本價入帳。所以公司實際總權益價值﹐應該比帳面值高。


估值:

以股價$1.24元計﹐歷史市盈率9.25倍﹐息率8.06%。

放假在家休息﹐剛在看一本關於巴菲特的著作: TapDancing to Work: Warren Buffett on Practically Everything, 1966-2012: A FortuneMagazine Book (作者: Carol J. Loomis)﹐內面有講到巴菲特喜愛的公司﹐多為: ｢有強勁的品牌﹑不凡的股本回報率﹑不需強大的資本開支﹐因而能夠回饋股東現金｣。以這個標準來衡量﹐怎樣看理文手袋也不算是壞公司吧。



組合操作等其他內容﹐在放完假前另文補充。
 

 (聯絡電郵: [email protected])
 

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10 May 2016 - [業績公布] 理文造紙(2314)近三年業績 + 財務分析數據

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理文造紙(2314)(公司網址)從事從事生產及銷售紙張、生產及銷售木漿。集團於3月初公佈至去年12月全年業績，近三年財務分析數據如下。

[港股有復甦跡象，又是學習好時機！]
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證券投資組合管理服務 (按此，再往網頁左下方) 
投資收費專欄「觀微知勢」(按此) 
2014年著作「港股A餐」(按此) 
Facebook專頁(按此)
港企專門店 (按此)
香港八十前 (按此)
上市公司財務分析摘要大公開 (按此)
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2 Mar 2017 - [業績公布] 理文造紙(2314)近三年業績 + 財務分析數據

現在為大家分享理文造紙(2314)最近三年財務分析數據。

又到3月的業績公布旺季，不懂看業績，很易錯失良機，或踩上陷阱；想看業績，但咁多頁，無從入手，怎樣看？怎夠時間看？

紅猴主講「中小型上市公司年報精讀班」(按此了解詳情，小班教學，名額有限，先報先得)已踏入第六季，分享精讀年報業績，以最新港股實例講解，套入「業績分析試算表DIY」，更容易發掘中小型公司的投資機會及迴避投資風險。

(按一下下圖可放大)
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11 Mar 2017 - [財報危與機] 理文造紙(2314)及玖龍紙業(2689)財務分析數據

今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」，繼續隔週刊登的專欄「財報危與機」，分析可涉及任何香港上市公司，除了嘗試從財務報表發掘投資機會外，也分享可能的投資風險。今天的主角是理文造紙(2314)及玖龍紙業(2689)，而就著實體書篇幅所限，我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上，相輔相乘，實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容，請購買「經濟一週」實體書或電子版。 

理文造紙(2314) (按此閱讀)

玖龍紙業(2689) (按此閱讀)

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[基金股][恒生中國內地100]理文造紙(2314)專區(關係:0554)

1 : GS(14)@2010-06-30 22:28:47

公告:
2314最近業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100621577_C.pdf

獲日本製紙入股:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100622016_C.pdf

746最近業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100407465_C.pdf

新聞貼:
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5656
2 : GS(14)@2010-08-10 00:30:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100809/LTN20100809131_C.pdf  
    
3 : GS(14)@2010-11-08 22:38:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101108150_C.pdf
gain rely on derviatives
4 : GS(14)@2011-01-06 22:45:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110105767_C.pdf
又拆手袋，學埋554拆746，然後賣554?
5 : GS(14)@2011-01-19 07:56:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110118296_C.pdf

江西開廠
6 : GS(14)@2011-01-26 21:53:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110126430_C.pdf
今次那間叫恆勝wor
7 : GS(14)@2011-02-22 07:46:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110221098_C.pdf
化工業務真是好強
8 : GS(14)@2011-05-16 22:26:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110516444_C.pdf
746又想分拆手袋啦
9 : GS(14)@2011-06-15 22:58:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110615086_C.pdf
2314
年 度 業 績 公 布
截 至 二 零 一 一 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度
財 務 摘 要
• 本 年 度 收 入 為 創 紀 錄 的140.34億 港 元，比 去 年 上 升26.4%
• 本 年 度 未 計 利 息、稅 項、折 舊 及 攤 銷 前 之 盈 利（「EBITDA」）穩 定，達27.44
億 港 元；箱 板 原 紙 每 噸EBITDA為746港 元
• 本 年 度 股 東 應 佔 純 利 為 創 紀 錄 的18.48億 港 元
• 箱 板 原 紙 純 利 穩 定，每 噸 達504港 元
• 本 年 度 營 運 資 金 變 動 前 之 經 營 現 金 流 量 達27.40億 港 元
• 淨 資 產 負 債 比 率 由 去 年 三 月 之64%下 降 至 今 年 三 月 之55%
• 營 運 資 金 周 轉 天 數 由 上 年 度 之111日 下 降 至 本 年 度 之86日
• 穩 定 之 派 息 比 率33-35%，議 派 末 期 股 息 每 股8港 仙

靠其他開支撐住沒有跌，實際是跌5%
10 : GS(14)@2011-06-15 22:59:30

負債都算重
11 : fineram(806)@2011-06-27 09:35:42

0.8 好價
12 : GS(14)@2011-07-06 23:34:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110706164_C.pdf
理文集團有限公司 (「本公司」連同其附屬公司統稱「本集團」)董事會(「董事會」)謹此通知本公司股東及潛在投資者，根據本集團未經審核綜合管理賬目及董事會目前所得資料之初步評估，預期本集團截至二零一一年六月三十日止首六個月未經審核之綜合溢利將較去年同期大幅上升。

該增幅主要由於第四條甲烷氯化物生產線已在上半年投產及本集團的產品售價上升所致。
13 : GS(14)@2011-07-28 22:09:35

非常非常強勁
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110728087_C.pdf
- 營業額上升79.6%至10.01億港元。
- 純利上升145.3%至 3.73億港元。
- 毛利率由 37.7%上升至 53.7%。
- 純利率由 27.3%上升至 37.3%。
14 : GS(14)@2011-07-28 22:11:29

可能20蚊都得
...
本集團於2011年6月27日成功將手袋業務在香港聯合交易所主板以介紹形式分拆上市。是次分拆上市將令本集團之管理團隊能集中發展化工業務，並使投資者更清晰獨立了解化工業務之營運及財政狀況。

截至 2011 年 6 月 30 日止 6 個月，本集團錄得總營業額 13.48 億港元，較去年同期上升約41.5%，而期內溢利為 4.17 億，較去年同期大幅上升約 102.9%。其中，化工營業額為 10 億港元，較去年同期上升約 79.6%，而化工溢利為 3.73 億，較去年同期大幅上升約 145.3%。

化工業務隨著第四條生產線於上半年全面投產，使產能進一步增大；並由於產品價格顯著上升而原材料成本增幅相對溫和，以致其毛利率由去年的37.7%大幅增加16個百分點至53.7%；其淨利潤率亦由去年 27.3%大幅增加至37.3%。化工業務的卓越表現，不但為集團帶來可觀的利潤貢獻，亦為未來化工業務擴展上，奠下良好的基礎。

隨著第四條甲烷氯化物生產線於上半年全面投產，江蘇化工廠總年產量已達到16萬噸甲烷氯化物、22萬乾噸燒碱及12萬噸過氧化氫。今明兩年化工業務重點是在江西省瑞昌市籌建新廠房，發展氟化工項目，以達致垂直整合的生產模式，第一期生產線將於2013年上半年投產。

一如既往，管理層努力不懈，以務實進取的方向，並結合內部技術創新及科研開發，加速本集團實現跨越式發展，為股東帶來可觀的回報。
15 : 承天(1379)@2011-07-29 16:43:18

十年月圖好勁 不過呢兩日就肚痛特別今日9.8碌落黎 唔記得係咪黃sir講終極睇30?
16 : william(11740)@2011-07-29 17:45:51

woo.....I expected like a Rocket, but smiley

Hope that 746 reaches $20 as Brother Soup said.smileysmiley
17 : GS(14)@2011-07-29 21:40:57

16樓提及
woo.....I expected like a Rocket, but smiley

Hope that 746 reaches $20 as Brother Soup said.smileysmiley


唔知呀，照數計乘2都賺1蚊，以咁的增長15-20倍都唔難
18 : greatsoup38(830)@2011-07-30 18:27:15

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN210728547
理文造紙（０２３１４）：紙價仍受壓，料今年銷量增７％至８％

　　《經濟通通訊社２８日專訊》理文造紙（０２３１４）首席執行官李文俊出席股東大會後表
示，集團最新一條年產量４０萬噸的生產線已於上周投產，而今財年度仍有兩條新生產線投運，
屆時年產能將升至５５０萬噸。
　　又指，由於內地收緊信貸，對整體製造業均帶來影響。而事實上經濟活動已出現放緩跡象，
加上中央致力打擊通脹，今年紙價出現下跌，並相信今年內紙價仍有下降壓力，故承認今年的經
營確較往年困難。
　　李文俊續指，若根據產量，預料今財年的銷量可錄得７％至８％的增長，由去年的３５０萬
噸升至３７０至３８０萬噸。但由於紙價有下跌趨勢，集團會致力減低成本，期望能將售紙利潤
保持於每噸４００至５００港元的水平。
　　至於７月及１１月為造紙業的傳統旺季，李氏透露，７月並無上調紙價，但年底會否加價則
須視乎經濟情況。（ｐｃ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN210728548
理文造紙（２３１４）：料息口趨升，冀未來一年將負債降至５０％

　　《經濟通通訊社２８日專訊》理文造紙（０２３１４）首席執行官李文俊出席股東大會後表
示，集團於今財年仍有兩條新生產線投產，而２０１２年下旬江西生產線亦會投運，但除此之外
則暫未有進一步擴產計劃。他解釋，由於經濟情況未明朗，及預期利息會上升，未來一年將以減
低負債為首要任務，期望將現時約５５％的負債比率能逐步下降至５０％，而新的擴產計劃將視
乎２０１２年後的經濟環境而定。
　　李文俊續指，集團的借貸全部為港元，息率為Ｈ＋２﹒５至３厘，預期本港將步入加息周期
，料兩年內拆息將上升，故希望將債務減低，以控制成本。
　　被問及內地產能過剩的問題時，李氏指出，集團今年的產量料增７至８％，而市場需求最多
增加３至４％，故承認短期或會出現失衡。惟他認為，理文造紙為同業中最低成本的企業，故影
響不大。並補充，集團現時並無任何收購計劃。
　　另外，對於主席近月連番增持集團股份，李文俊表示，由於家族長遠看好集團發展，而現時
股價太低，故作出增持行動。（ｐｃ）
19 : GS(14)@2011-07-30 21:05:09

http://sddr2010.blogspot.com/2011/07/how-to-trade-in-stocks.html
From pay site

問：很高興http://pvinsights.com/提供多晶硅最新的行業數據，很有用。
之前在理文集團(746)業績分析所提到的二氯甲烷、三氯甲烷、雙氧水、燒鹼等化工產品的市場價格，有沒有不收費的渠道可找到？不好意思，老師提供了很好的資訊，又引來進一步的要求。先謝過。
答：Simon, http://www.16ds.com/
20 : greatsoup38(830)@2011-07-30 21:14:39

http://sddr2010.blogspot.com/2011/07/blog-post_26.html
剛瞄了瞄#746的中期業績，數據很好。化工持續業務每股攤薄盈利$0.44，賣「白粉」級純利率，逾37%（逼近神威，比目前的保協高），員工才600名，超高效益！若產品價格下半年可以維持，全年每股純利或達$0.95。現價預測市盈率或約10倍，不太便宜也不算貴。下一階段的產能增長或要等到2013年，未來一兩年的盈利增長速度將顯著放緩，瑞銀已經沒耐性，即沽。利低位收集，奢望能跌至8.5至9元區間。
21 : william(11740)@2011-08-02 11:27:01

746 really shit.....smiley

Back to my buying price with two days smiley
22 : cyrusho629(1036)@2011-08-02 11:52:43

絕對是好消息出貨的好例子

28號中午出業績，28號的早上就是最高價
23 : GS(14)@2011-08-02 21:30:35

唯有等等有無好消息啦
24 : fineram(806)@2011-08-02 21:34:10

估唔到咁都洗, 4 連陰去過上年年尾既價.
25 : GS(14)@2011-08-02 21:36:11

24樓提及
估唔到咁都洗, 4 連陰去過下年年尾既價.


上年年尾個價?
26 : cqb(1533)@2011-08-02 21:36:18

應該會跌返去7蚊,預期pe8倍,一般化工股o既股值.
27 : GS(14)@2011-08-02 21:37:08

26樓提及
應該會跌返去7蚊,預期pe8倍,一般化工股o既股值.


咁隻中國杜邦咪死?
28 : fineram(806)@2011-08-02 21:38:42

26樓提及
應該會跌返去7蚊,預期pe8倍,一般化工股o既股值.


問題呢隻又唔係一般化工股, 哈.
29 : GS(14)@2011-08-02 21:39:29

28樓提及
26樓提及
應該會跌返去7蚊,預期pe8倍,一般化工股o既股值.


問題呢隻又唔係一般化工股, 哈.


此話又何解?
30 : cqb(1533)@2011-08-02 21:46:14

27樓提及
26樓提及
應該會跌返去7蚊,預期pe8倍,一般化工股o既股值.
咁隻中國杜邦咪死?

緊嫁啦,睇幾時開波o既o者.見佢近排都唔上唔下都應該個頭近.
31 : fineram(806)@2011-08-02 21:55:24

29樓提及
28樓提及
26樓提及
應該會跌返去7蚊,預期pe8倍,一般化工股o既股值.


問題呢隻又唔係一般化工股, 哈.


此話又何解?


指佢有較高增長
32 : cqb(1533)@2011-08-02 22:06:06

28樓提及
26樓提及
應該會跌返去7蚊,預期pe8倍,一般化工股o既股值.
問題呢隻又唔係一般化工股, 哈.
高增長已過就真,何況連2198都2341都無預測8倍pe,746有8倍pe已經好俾足晒氟化工概念溢價.
33 : GS(14)@2011-08-02 22:09:31

兩隻都見到好多民企有的野，值得有折讓bor
34 : greatsoup38(830)@2011-08-04 20:59:30

http://hkstockinvestment.blogspot.com/2011/08/blog-post.html
至於746，最大的問題是超高毛利率能否維持。如果下半年能夠維持到此盈利能力的話，現價不貴。
35 : cqb(1533)@2011-08-06 01:45:04

34樓提及
http://hkstockinvestment.blogspot.com/2011/08/blog-post.html 至於746，最大的問題是超高毛利率能否維持。如果下半年能夠維持到此盈利能力的話，現價不貴。

記憶中佢d三氯甲烷個價呢幾個月插咗2成.
36 : GS(14)@2011-08-06 13:38:00

35樓提及
34樓提及
http://hkstockinvestment.blogspot.com/2011/08/blog-post.html 至於746，最大的問題是超高毛利率能否維持。如果下半年能夠維持到此盈利能力的話，現價不貴。

記憶中佢d三氯甲烷個價呢幾個月插咗2成.


有無網站睇到?
37 : kwansnake(9922)@2011-09-09 13:50:03

http://chem.hq5.com.cn/price/tre ... D%CB%D5%C0%ED%CE%C4
38 : GS(14)@2011-09-10 09:28:26

現在是跌40%
39 : Liver7(11517)@2011-10-29 18:18:56

單日上升30%  smiley
今星期單日上升20%比比皆是 真變態
40 : GS(14)@2011-10-29 18:20:39

好恐怖
41 : GS(14)@2011-11-25 09:58:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111124135_C.pdf
財務摘要
－ 收入73.60億港元，比去年同期上升6.7%。
－ 純利6.47億港元，比去年同期下跌22.9%。
－ 每股盈利13.79港仙，比去年同期下跌25.2%。
－ 宣派中期股息每股4.8港仙。

剛巧少2億那處奇奇...跌28%...負債都還可

本集團預算二零一二及二零一三財政年度的資本開支分別為24億港元及10 億
港元。為應付此等資本開支及營運資金上升的需要，在運用經營現金流量的同
時，無可避免將會增加銀行借貸。於二零一一年九月三十日，淨負債率為63%，
乃穩健合理之債務水平。
如上所述，集團正在擴大產能但會保持健康穩健的增長。本集團在合理債務水
平情況下，專注產品種類及定位去擴展。此外，充分發揮本集團同盟兼第二大
股東日本製紙的長處加強生產技術的提升及發展高增值及高回報的塗布白板
紙生產線。集團相信此等新增產能投產時將為集團的利潤帶來貢獻。
風險管理是我們首要任務之一。在追求增長之同時，集團嚴格控制投資成本及
保持穩健合理之債務水平。本集團具備穩妥經營現金流量，以應付在擴大產能
時產生之大部份資本開支。本集團將繼續努力開發新市場、嚴控成本及加強本
集團之資本架構，務求為股東爭取最大回報。
中國的經濟前景受到美國疲弱經濟和歐洲主權債務危機，以及國內通脹高企
及信貸收緊的影響，預料短期需求不會有強勁的反彈。另一方面，進口廢紙價
格自二零一一年九月底以來已下跌超過20%，此對集團中期的營運是有利的。
這不僅降低了營運資金需求，也增加集團產品定價的靈活性。本集團董事局對
前景還是充滿信心和樂觀的。
42 : GS(14)@2011-12-22 21:40:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111221274_C.pdf
簽成幾十億
43 : greatsoup38(830)@2012-02-11 16:49:49

http://sddr2010.blogspot.com/2012/01/blog-post_27.html
山頂洞人 提到...

  是的，yfchan兄，746和189去年上半年的主業簡直是賣白粉，通常具備地域壟斷或行業壟斷，再加上（幾乎）供不應求，才有這種「牙力」，恰恰它們就具備或接近具備這種優勢，強勁的盈利水平導致股價/賬面值高企，但去年下半年則因社會整體經濟轉弱乃至買家需求疲弱而導致白粉價無法維持，未來不知如何，難以推算毛利，所以難以確定其估值。

  建銀國際曾經十分唱好189，但我總懷疑到底分析師有何「把炮」可以確定未來的產品價格水平……
44 : greatsoup38(830)@2012-02-11 16:52:37

http://sddr2010.blogspot.com/2012/01/blog-post_27.html
山頂洞人 提到...

  yfchan兄，總覺得746跟189有點同根生，之前底位反彈約一成多後想入，但可惜不知其產品價格的走勢，所以錯過了。#408，未來或留意一下，不過管理層上月蚊量減持了一點股份；上次擴張之時就遇著逆風，非常不幸運，不過我不大喜歡管理層那時自己先減持了後又沒及時向外界透露信息。#861得匯證唱好昨天急升，之前忍不住悶價平手離場，可惜，始終是好股……
45 : GS(14)@2012-02-28 01:11:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120227105_C.pdf
746

(2011全年對比2010全年)
化工及手袋業務
- 營業額 21.56億港元，上升 0.8%。
- 純利 6.76億港元，上升 45.2%。
- 純利率由 21.8%上升至 31.4%。
- 於2011 年12 月31 日銀行及現金結餘 : 12.33 億港元。
- 於2011年12月31日淨現金對權益比率 : 0.16。
- 每股基本盈利由 56.5港仙上升至 82 港仙。
- 建議末期股息每股12 港仙。
化工業務
- 營業額 18.08億港元，上升 40.7%。
- 純利 6.37億港元，上升77.9%。
- 毛利率由 44.7%上升至 46.7%。
- 純利率由 27.9%上升至 35.2%。

好強啊

末期股息
董事會建議派發截至2011 年12 月31 日止年度之末期股息每股 12 港仙予於2012 年5
月9 日名列股東名冊內之股東，惟須待股東於應屆股東週年大會上批准。預期末期股息
將於2012 年5 月16 日派發。

展望
隨著第四條甲烷氯化物生產線於2011年上半年全面投產，江蘇化工廠的總設計產能每年
已達到16萬噸甲烷氯化物、22萬乾噸燒碱及12萬噸過氧化氫。來年化工業務重點是在江
西省瑞昌市籌建新廠房，集團擬斥資約19億人民幣，分兩期發展氟化工下游產品，預期
第一期生產線將於2013年上半年投產。該項目資金將由內部資金及銀行借款組成，相關
銀行融資額度亦已批妥，可按工程進度需要随時取用。
一如既往，管理層努力不懈，以務實進取的方向，並結合內部技術創新及科研開發，加
速本集團實現跨越式發展，為股東帶來可觀的回報。

賺70仙，20仙現金，大約5.8-7.2
46 : GS(14)@2012-03-10 15:51:22

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120310/News/ec_eci1.htm
李文斌：抵就買 飱價就賣

根據聯交所股權資料顯示，理文大股東李運強於周四(8日)以每股平均4.102元，於場內減持1250萬股股份，涉資逾5100萬元。事實上，李運強今次已是自本周一(5日)起，連續4日減持股份，累計套現約1.41億元。理文股價昨逆市下挫，全日跌約4.1%至3.96元。

李文斌昨日接受本報記者電話查詢時表示，連日減持並非家族有特別資金需要，純粹是「抵就買，飱價就賣」的市場操作，加上近期行業競爭激烈，對集團盈利構成一定壓力所致。

行業競爭激烈 集團盈利有壓力

花旗早前發表報告指，內地信貸環境放鬆，應該能刺激需求及調低借貸成本，人民幣升值及政策放鬆，預期有利玖紙及理文提升盈利能利。

不過，李文斌卻認為目前行業前景並非如外界所預測般樂觀，強調「雖然而家鱓訂單情都仲可以，但係成品紙價同個成本上升幅度根本唔成正比」。他表示，今年人民幣升值、煤價及廢紙價格上升，使集團生產成本大幅上升，而成品紙價格的上升卻不能將全部成本轉嫁客戶，料短期盈利有一定壓力。
47 : 游浪潮(3792)@2012-03-10 17:09:30

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120310/News/ec_eci1.htm

連續4日減持 理文主席套1.4億
2012年3月10日

【明報專訊】這邊廂玖紙(2689)不斷唱好造紙行業，那邊廂競爭對手理文造紙的(2314)大股東、主席李運強，卻在4日內大手減持股份，套現超過1.4億元。理文執行董事李文斌聲稱，連日減持純粹是「啱價就賣」，並指近期生產成本急劇上漲幅度遠超紙品價格，整體行業料短期受壓。

...

根據聯交所股權資料顯示，理文大股東李運強於周四(8日)以每股平均4.102元，於場內減持1250萬股股份，涉資逾5100萬元。事實上，李運強今次已是自本周一(5日)起，連續4日減持股份，累計套現約1.41億元。理文股價昨逆市下挫，全日跌約4.1%至3.96元。

李文斌昨日接受本報記者電話查詢時表示，連日減持並非家族有特別資金需要，純粹是「抵就買，啱價就賣」的市場操作，加上近期行業競爭激烈，對集團盈利構成一定壓力所致。

...

不過，李文斌卻認為目前行業前景並非如外界所預測般樂觀，強調「雖然而家的訂單情況都仲可以，但係成品紙價同個成本上升幅度根本唔成正比」。他表示，今年人民幣升值、煤價及廢紙價格上升，使集團生產成本大幅上升，而成品紙價格的上升卻不能將全部成本轉嫁客戶，料短期盈利有一定壓力。
48 : greatsoup38(830)@2012-03-11 15:50:04

http://sddr2010.blogspot.com/2012/03/blog-post.html


Zeta兄，之前也看過#746的業績。下半年的盈利一如預期低於上半年，不過倒是比預期好，管理層的解釋是主要產品售價大降，副產品卻漲價，但並沒有道明白箇中比重以及價格升降的幅度，也沒作相關的預測。現價暗示，若今年整體狀況跟去年的下半年相仿，今年的預估市盈率大約為9至10倍。基於缺乏對相關產品的價格的預估能力，所以沒再跟進。不過該股比不少化工股好的一點至少是，其財務狀況相當良好。
49 : greatsoup38(830)@2012-03-18 13:34:08

http://airmanblue.blogspot.com/2 ... 6857725649540544047
藍兄，小弟比較喜歡理文，因此比較留意其發展，但也有可能是大錯。以下是我對其看法，如有大誤，請兄台指正。

理文集團下屬“江蘇理文化工有限公司”位於江蘇常熟經濟開發區,投資壹億美元,興建占地800畝化工廠,設計生產規模: 20萬噸燒堿、16萬噸甲烷氯化物及12萬噸雙氧水。2008年投產，並於2010年榮獲常熟市2010年度十大納稅戶、榮獲常熟市十佳開放型企業。

江蘇廠現產能約50萬噸是現時2011-2012理文化工的企業價值。2011年營業額是18億元。

理文集團屬下“江西理文化工有限公司”在江西九江市碼頭工業城新建30萬噸/年PVC及其配套項目及有機氟化工項目，投資約65億人民幣，占地1241畝，預新建氟化 工裝置6套和PVC及其配套裝置3套；設計生產規模：30萬噸/年PVC、30萬噸/年離子膜燒堿、10萬噸/年己二酸、5萬噸/年氫氟酸、4萬噸/年二 氟一氯甲烷等相關化學產品。項目配套建設碼頭、150MW熱電站及其他公用配套設施。項目分三期建設，其中，一期投資35億元，二、三期各投資15億元。 項目建成後，有300萬噸/年的運輸量，可帶動物流運輸行業的發展；帶動相關化工、造紙、化纖等行業的發展；帶動服務行業的發展；提供2000余個就業崗位，該項目已被列為2011年江西省戰略性新興產業重大項目。

江西厰是將來理文化工的部分價值，其總共價值=江西理文化工+江蘇理文化工。 產能約=80+50=130萬噸。

據了解，香港理文集團有意在瑞昌市分兩期投資65億元建設化工項目，達產達標後，可實現年產值100億元。如果年產值僅僅賣出8成，營業額預計也到達80億元。由於新產品的毛利率和純利率都與現在的甲烷氯化物有差別，不可以用現在的純利率標準來推算純利數字。

江西之外，由於氟化工極需要熒石原料，理文又投資20億元在熒石之都阜蒙縣氟化工產業基地建設有機氟化工項目，目前項目已經簽約。 在2013年年底前投資10億元，先期建設年產30萬噸燒堿項目、年產１２萬噸甲烷氯化物項目和年產5萬噸氫氟酸項目。

如果進展順利，理文將會是一個南征北討，從小做到大的企業典範。基於產值和企業規模一系列跨越式的進展，再加上對其管理層執行能力的長期信任，Alex所說的$30元港幣，豈止是一個夢或一句戲言呢？ 因此我在理文上注碼已定，不再動搖。
50 : 游浪潮(3792)@2012-03-18 20:53:11

HK$30 可能是一個很長的夢

文章在 3 月 13 日寫，2314.HK 市值 180 億

由 HK$3.8 升至 HK$ 若 7.5 倍，市值超越千億

這星期美國造紙巨頭 International Paper 的市值是 150 億美金，即 HK$1170 億

若理文能在股票供求上做到呢個價，也十分難得，偏生大老闆又不停沽貨，在市場增加流通量

真係麻鬼煩﹗
51 : honey(6546)@2012-03-18 21:55:26

50樓提及
HK$30 可能是一個很長的夢

文章在 3 月 13 日寫，2314.HK 市值 180 億

由 HK$3.8 升至 HK$ 若 7.5 倍，市值超越千億

這星期美國造紙巨頭 International Paper 的市值是 150 億美金，即 HK$1170 億

若理文能在股票供求上做到呢個價，也十分難得，偏生大老闆又不停沽貨，在市場增加流通量

真係麻鬼煩﹗


如果想增加流通量，为何不1拆10，大老板沽货，不敢碰。886沽貨，乱哂笼
52 : 游浪潮(3792)@2012-03-18 22:32:44

小弟應準確點，是大老闆沽貨令 2314 變得不乾

公司在 2010 年已經 1 拆 4
53 : honey(6546)@2012-03-18 22:43:17

52樓提及
小弟應準確點，是大老闆沽貨令 2314 變得不乾

公司在 2010 年已經 1 拆 4


游兄，「不乾」是什么意思？
54 : 游浪潮(3792)@2012-03-18 22:50:05

53樓提及
52樓提及
小弟應準確點，是大老闆沽貨令 2314 變得不乾

公司在 2010 年已經 1 拆 4


游兄，「不乾」是什么意思？


乾就是大部份為老闆或有實力者持有，不乾就是貨多在散戶或弱者持有
55 : honey(6546)@2012-03-18 23:33:07

54樓提及
53樓提及
52樓提及
小弟應準確點，是大老闆沽貨令 2314 變得不乾

公司在 2010 年已經 1 拆 4


游兄，「不乾」是什么意思？


乾就是大部份為老闆或有實力者持有，不乾就是貨多在散戶或弱者持有


谢
56 : keten(25652)@2012-04-04 18:43:02

2314 近排好波動, 一日高低可以差成2毫, 變左炒股格/.?
57 : GS(14)@2012-04-04 18:43:47

56樓提及
2314 近排好波動, 一日高低可以差成2毫, 變左炒股格/.?


兩毛錢好多咩?
58 : keten(25652)@2012-04-04 22:38:29

57樓提及
56樓提及
2314 近排好波動, 一日高低可以差成2毫, 變左炒股格/.?


兩毛錢好多咩?


之前有玩過佢,冇近排咁波幅, 都賺過3千, 持一個星期到

而家一日賺2千走都幾好, 不過怕坐
59 : GS(14)@2012-04-04 22:43:08

58樓提及
57樓提及
56樓提及
2314 近排好波動, 一日高低可以差成2毫, 變左炒股格/.?


兩毛錢好多咩?


之前有玩過佢,冇近排咁波幅, 都賺過3千, 持一個星期到

而家一日賺2千走都幾好, 不過怕坐


唔知啦，我都唔會咁玩
60 : keten(25652)@2012-04-04 23:28:46

睇左幾日, ching你地係搵好野先出擊, 一中就倍升, 但小弟睇report好弱, 喜歡睇圖多d, 我太懶, 有時希望的起心肝學好基本野, 買左幾本書, 太多字又拋埋一邊, 唉....
61 : GS(14)@2012-04-04 23:33:37

60樓提及
睇左幾日, ching你地係搵好野先出擊, 一中就倍升, 但小弟睇report好弱, 喜歡睇圖多d, 我太懶, 有時希望的起心肝學好基本野, 買左幾本書, 太多字又拋埋一邊, 唉....


看報表只需多看，看得太多理論使唔出都無乜用
62 : tc(24982)@2012-04-06 01:36:02

61樓提及
60樓提及
睇左幾日, ching你地係搵好野先出擊, 一中就倍升, 但小弟睇report好弱, 喜歡睇圖多d, 我太懶, 有時希望的起心肝學好基本野, 買左幾本書, 太多字又拋埋一邊, 唉....


看報表只需多看，看得太多理論使唔出都無乜用


那里可以找到图睇?
63 : GS(14)@2012-04-06 12:01:27

62樓提及
61樓提及
60樓提及
睇左幾日, ching你地係搵好野先出擊, 一中就倍升, 但小弟睇report好弱, 喜歡睇圖多d, 我太懶, 有時希望的起心肝學好基本野, 買左幾本書, 太多字又拋埋一邊, 唉....


看報表只需多看，看得太多理論使唔出都無乜用


那里可以找到图睇?


去www.hkexnews.hk 睇公告
64 : GS(14)@2012-06-13 00:48:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120612083_C.pdf
盈利跌40%，至9億，負債高

財務摘要
• 本年度收入為147.16億港元，比去年上升4.9%
• 本年度純利為13.51億港元
• 營運資金周轉天數由上年度之86日下降至本年度之71 日
• 穩定之派息比率33-35%，議派末期股息每股5.2港仙

展望
受到歐美疲弱經濟和歐洲主權債務危機等外圍因素影響，中國的內銷及出口
市場均未如理想。雖然集團擴大產能但銷售價格下跌、工資和增加的成本未能
全數轉嫁予客戶，目前經營環境仍然困難。集團將繼續嚴控成本；在全國佈置
好生產基地，擴大產能；當市場情況轉好，應會為股東爭取更好的回報。
65 : ezone2k(22605)@2012-06-13 23:16:03

P.S. 朋友屋企樓下間回收場, 開始唔收廢紙

66 : greatsoup38(830)@2012-06-14 00:28:34

http://news.mingpao.com/20120613/ecb1_print.htm
去年理文收入微升4.9％至147億元，但純利大跌27％至13.5億元，公司首席執行官李文俊解釋，煤及廢紙等原材料成本急增；同時內地經濟增長出乎意料較預期差，行業早前增加的產能，導致供過於求問題，成本上漲未能轉嫁消費者，故期內每噸紙品的毛利由500元水平，急跌至去年的363元。

李文俊稱造紙業短期是「委實困難」，內地經濟波動，如南方地區紙品在4月時需求大降，至5月時又顯著增加，惟北方內陸地區持續疲弱，縱使第三季為傳統旺季，亦未有加價空間。

不過，他指出，內地經濟增速放緩，亦令煤價下跌，估計會有一成跌幅，同時產能增加，亦可分攤人工等成本上漲。

公司近年大量投資增設產能，去年有2部新造紙機投產，7月亦會有新機投產，導致淨負債比率就急升10個百分點。管理層指，去年資本開支金額高達30億，已是投資高峰期，今年會降至16億，相信負債率已「封頂」維持在65％水平。
67 : pars(2406)@2012-07-12 18:19:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120712304_C.pdf

理文化工有限公司(0746)

盈利警告

Lee & Man Chemical Company Limited 理文化工有限公司 (「本公司」連同其附屬公司統稱「本集團」)董事會(「董事會」)謹此通知本公司股東及潛在投資者，根據本集團未經審核綜合管理賬目及董事會目前所得資料之初步評估，預期本集團截至二零一二年六月三十日止首六個月未經審核之綜合溢利將較去年同期顯著減少。

未經審核之綜合溢利顯著減少主要受環球經濟不明朗及國內經濟增長放缓影響下，本集團産品需求回落，其售價較二零一一年上半年大幅下降，因而其邊際利潤亦下跌。經本集團管理層測算，二零一二年六月三十日止首六個月的未經審計綜合溢利將較去年同期下降45%以上。

本盈利警告公告僅基於本集團管理層根據本集團之綜合管理賬目進行之初步評估而作出，且並非根據任何已獲本集團獨立核數師審核或審閱之資料。本集團截至二零一二年六月三十日止六個月之中期業績將於二零一二年八月三十一日或之前公布。
68 : GS(14)@2012-07-12 21:53:12

預左
69 : GS(14)@2012-08-01 10:52:22

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120801/16564893


李文俊昨於股東會後表示，由於全球經濟表現疲弱，目前內地市場出現輕微供過於求的情況，年初至今紙價更已跌逾10%，預期將會繼續下滑，惟相信跌幅不大，但估計亦不會出現反彈，主要是因為市況欠佳。
鑑於看淡市道，李文俊表示，除了經已投產的第17號機組，及明年2至3月間投產的第18號機組外，集團暫時並沒有新擴張計劃。他強調，截至今年3月時負債比率約65%，集團目標是將負債比率維持於健康水平。
有外資分析員認同理文較保守的擴張方針。他說：「家個市咁差，唔通仲好似其他造紙企業咁不停擴張咩，上一次金融海嘯嘅時候，理文都曾經叫停過擴張，所以我對佢哋再採取保守態度一啲都唔出奇。」
70 : GS(14)@2012-08-01 10:52:30

【本報訊】中國紙業股進入寒冬！中國第二大紙品生產商理文造紙（2314），其行政總裁李文俊表示，目前市況較預期差，坦言「入行十幾年，都未見過7至9月嘅旺季，紙價係跌嘅」，對今年餘下時間續持悲觀態度。
71 : GS(14)@2012-08-13 16:53:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120813127_C.pdf
化工業務
- 營業額下跌11.0%至8.91億港元。
- 純利下跌48.4%至 2.00億港元。
- 毛利率由 53.7%下跌至 34.8%。
- 純利率由 38.8%下跌至 22.5%。
- 每股基本盈利由 47.0港仙下跌至 24.3港仙。
- 宣派中期股息每股 8.0 港仙。

盈利跌65%，至1.35億，1億現金，價值約22.6億，大約2.5元

展望
今明兩年集團業務重點仍是在江西省瑞昌市籌建新廠房，集團擬斥資約19億人民幣，分兩
期全力發展氟化工下游產品，預期第一期生產線將於2013年上半年投產。
該項目資金將由內部資金及銀行借款組成。於2012年6月30日本集團銀行結餘及現金約15.4
億港元。本集團已具備充裕的現金及可供動用的銀行備用額，以應付集團的資本性開支及
營運資金的需要。
一如既往，管理層努力不懈，以務實進取的方向，並結合內部技術創新及科研開發，加速
本集團實現跨越式發展，為股東帶來可觀的回報。
72 : VA(33206)@2012-09-23 19:05:08

MJ 20-09-2012

說回放水後的最主要變陣，是小注吸納紙業股，包括理文造紙（行情,資訊,評論）（02314）及玖龍紙業（行情,資訊,評論）（02689）。黃國英預期歐美放水後經濟好轉，內地出口有機會反彈，對包裝紙銷情有幫助，紙價未來亦有上升空間。價量齊升的利好因素，有機會反映在股價上。此外，紙業股營運杠桿較高，加上早前較多人造淡，短線淡倉補倉盤亦有助股價上升。
73 : GS(14)@2012-09-27 23:04:57

http://www.chinapaper.net/news/show-1107.html

中國紙業網9月27日訊：9月26日，東莞理文造紙有限公司洪梅工廠發生火災，工廠內污水處理站的一個儲罐被燒燬，所幸大火被及時撲滅，未造成人員傷亡。

據悉，26日下午4時34分，新浪微博網友「Y_G_H_」發佈微博，稱理文紙廠又著火了，並配發了現場圖片。隨後，洪梅鎮政府證實了位於該鎮的理文造紙廠確實發生了火災。火災發生後，洪梅消防部門迅速出動，在20分鐘內將明火撲滅。

據洪梅理文造紙廠的一位負責人介紹，火災發生在廠區內一個污水處理站。當時，工人正在對污水處理站的一個儲罐進行維修，銲接施工時產生的火花引燃了儲罐內餘存的沼氣，引發火災。

據瞭解，9月17日，位於東莞理文造紙有限公司中堂工廠曾發生火災，一個冷卻塔被燒燬。時隔十天，該公司再度發生火災，此事引起了網友的高度關注。洪梅理文造紙廠一負責人表示，此次火災造成的損失非常小，並未影響工廠的正常生產。但該公司對此事非常重視，將嚴查隱患杜絕火災再次發生。


http://www.chinapaper.net/news/show-993.html

中國紙業網9月18日訊：9月17日，中堂鎮潢湧村的東莞理文造紙廠發生火災，廠區內一個冷卻塔被燒燬，未造成人員傷亡。

據目擊者介紹，發生火災的地方是公司廠區內的一個冷卻塔。火災大約發生在下午4時40分左右，當時廠區內濃煙滾滾，看起來非常嚇人。幾分鐘後，中堂消防大隊接到報警後立即趕赴現場滅火。約15分鐘後，火勢被徹底撲滅。據介紹，此次火災起火部位主要是冷卻塔上面的塑料管和塑料頂棚。目前，消防部門正在調查火災發生的原因。
74 : GS(14)@2012-09-27 23:05:20

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120927/News/eb_ebc2.htm


【明報專訊】紙業龍頭理文造紙(2314)在東莞的工廠發生大火。昨天下午4時後，內地《東莞時報》在微博發出大火照片，並引述網友稱，洪梅鎮的理文造紙廠覑火，現場有消防車參與救援。理文造紙發言人隨後向本報證實，位於東莞市洪梅鎮何西工業區的工廠覑火，發生在污水廠範圍內，損失不大，亦無人員傷亡，預計工廠不會因此停工。

無人受傷 正查起火原因

從微博上的照片看，洪梅鎮廠的火勢頗大，濃煙直上雲霄，有網友反映，「火勢愈來愈猛」、「兩部消防車上了高速去洪梅」。公司發言人表示，起火原因仍在調查中，消防員在半小時之內將火撲滅，工廠有輕微的損失，但影響不大，今日起照常開工。至截稿時間，理文方面未有相關起火原因的更新。

集團內地最大工廠

翻查2011/12年報，理文位於洪梅鎮的廣東理文造紙廠計劃年產能295萬噸，佔紙總產能的48.8%，是集團在內地最大的工廠，集團在江蘇、東莞中堂鎮、重慶的另外三間工廠的產能分別是157萬噸紙、73萬噸紙、80萬噸紙和18萬噸漿。
75 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-05 10:12:43

理文系真係最唔炒股
76 : GS(14)@2012-11-05 22:18:54

75樓提及
理文系真係最唔炒股


唔炒最好
77 : teddycmh(30805)@2012-11-09 21:09:08

湯兄, 請教一下, 一般造紙佢地既原材料係乜野?用木材打成木漿定係廢紙回收再造?
依家見到好多環團推大麻等有機纖維造紙, 話成本平+環保。點解又好似唔見紙業推呢種造法?
係因為佢地本身已經霸左好多樹林? 一改就等於蝕錢? 定係有咩政治因素呢?

見到樓上有師兄話佢屋企樓下已經唔收廢紙, 咁即係一係無需求, 一係就價錢賣得唔好
何解下一篇李生出黎解畫話原材料煤及廢紙價不停上升?

用紙需求既周期受到乜野影響呢?

辛苦晒
78 : 大劉(5965)@2012-11-10 11:13:13

去到9月份，內地紙價比年初跌超過一成，好似堅差。
79 : greatsoup38(830)@2012-11-10 11:42:36

77樓提及
湯兄, 請教一下, 一般造紙佢地既原材料係乜野?用木材打成木漿定係廢紙回收再造?
依家見到好多環團推大麻等有機纖維造紙, 話成本平+環保。點解又好似唔見紙業推呢種造法?
係因為佢地本身已經霸左好多樹林? 一改就等於蝕錢? 定係有咩政治因素呢?
見到樓上有師兄話佢屋企樓下已經唔收廢紙, 咁即係一係無需求, 一係就價錢賣得唔好
何解下一篇李生出黎解畫話原材料煤及廢紙價不停上升?
用紙需求既周期受到乜野影響呢?
辛苦晒


1. 其實兩樣都有的，玖龍他老母有廢紙的，理文聽講都是訂國內的廢紙/紙漿
2. 有機紙成本貴，難以規模化，講完
3. 廢紙現在價錢好平真是
4. 可能聽講是紙價跌出唔到貨，唔想食貨，資金成本壓力大，可能篇野太舊吧
5. 他們做箱板紙，主要用於工業上，工業唔好，呢d都唔會太好
80 : teddycmh(30805)@2012-11-10 11:59:39

唔該湯兄, 我補充少少資料, 可能有人想知道關於同樣問題

02/03/2012
大麻可能是一個很好的替代木材造紙?

如森林砍伐和木漿成本的上升, 它可能是紙張製造商的好時機，開始考慮其他資源的造紙產品. 大麻是最現實的可用資源，可以用來做便宜的紙張.


在第一紙產品是由大麻 西漢 在中國 (206 歐洲央行- 9 歐共體). 麻繼續使用，使紙張，因為這時候, 但其受歡迎程度上升，並通過歷史下跌. 今日, 患病率 麻紙 由於與大麻的關係是非常低, 但它肯定仍然是為造紙合法資源.

雖然麻是一個在許多國家，一旦經濟作物的數量, 它現在是非法的增長和在美國銷售無許可證的麻 DEA方法 (這幾乎是不可能獲得). 為使種植大麻是合法的，有很多的倡導者, 但戰鬥一直是一個緩慢的過程. 然而, 工業大麻的好處是很多的，並應考慮那些目前不支持法律的作物增長.

目前, 麻漿加工成紙的成本是比較高的加工木漿的成本相比. 這有兩個原因; 製漿工藝是目前效率低下, 和大麻只能一年一次的收穫，要求企業存儲上花費額外的錢.

有至少有一個為解決這些問題, 雖然. 當前低效製漿方法，可以更高效. 只需要重新評估，由研究人員和工程師們可以創建新的, 為使大麻的過程更高效的技術.

如果使用大麻，使紙張的生產成本高的問題是可以克服的, 作為替代木漿使用這種作物的吸引力將顯著上升. 雖然它是昂貴的，以生產麻漿, 種植大麻很容易和廉價. 像雜草繁殖作物 (沒有雙關語意) 在世界大部分地區可以種植

大麻也可以用來做其他產品, 如服裝, 繩索和 火麻仁 油 (其中有許多用途). 因此, 有資金通過大麻作物的生產和銷售. 至於紙, 這筆錢是有作出, 但我們需要找到一個更有效的, 成本效益的方式來做到這一點.

當然, 首先要克服的障礙，使得大麻在美國法律. 何時, 如果, 那一天的到來, 大麻 必將成為使農業資金的最佳途徑之一.

http://www.thehempcloud.com/blog ... d-for-making-paper/
81 : greatsoup38(830)@2012-11-10 12:01:15

做小眾市場或許得，但大眾市場就唔能搞
82 : teddycmh(30805)@2012-11-10 12:08:07

篇野講緊點解大麻成本高D, 假若遲D真係會有呢種轉變可能都係一種新發展模式
83 : greatsoup38(830)@2012-11-10 12:11:42

82樓提及
篇野講緊點解大麻成本高D, 假若遲D真係會有呢種轉變可能都係一種新發展模式


呢種真是困難
84 : Clark0713(1453)@2012-11-20 12:37:10

中期業績公布 - 截至二零一二年九月三十日止六個月

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121120104_C.pdf

《經濟通通訊社２０日專訊》理文造紙（０２３１４）公布截至９月底止中期業績。期內盈
利為６﹒７４億元，比去年同期微升４﹒３％；每股盈利為１４﹒３８仙，派息５仙。
　　期內收入為７２﹒２億元，跌１﹒９％；毛利為１１﹒１億元，升９﹒９％。（ｂｈ）
　
　　　　　　　　　　　　＊有關業續之詳情，請參閱該公司之正式通知
85 : GS(14)@2012-11-20 23:00:09

財務摘要
－ 收入72.24 億港元，比去年同期下跌1.9%。
－ 純利6.74 億港元，比去年同期上升4.3%。
－ 每股盈利14.38 港仙。
－ 宣派中期股息每股5.0 港仙。

盈利實增7%，至5.3億，重債

業務回顧及展望
本集團截至二零一二年九月三十日止六個月之收入為72.24 億港元，半年淨利
潤為6.74 億港元。因市場不景氣和競爭激烈，雖然集團期內產能擴大及銷售量
提升15%，但產品銷售價格下跌，以致整體收入減少，平均每噸利潤比往時遜
色。
本集團新品種年產量60萬噸的PM17塗布白板紙生產線已於本年八月正式投產。
同時集團現正積極建立於江西省瑞昌市的第五間造紙工業園，以配合國內中
西部省份對優質箱板原紙之需求。江西廠房年產量35 萬噸的PM18 造紙機生產
線預期於二零一三年三月前投產。相信以上新增2 台紙機產能將為集團未來作
出貢獻。
於二零一二年九月三十日，集團淨負債率為65%。此乃合理和能承受之負債水
平，隨着越南、緬甸、老撾等國家的輕工業興起，本集團將啟動於越南年產量
40 萬噸的PM20 造紙機。計劃在2013 年底投產，起到投資分散作用。
國內造紙業因環保問題持續淘汰落後產能和產能過剩而相互抵消，所以集團
將繼續努力開展新市場，嚴控成本及加強本集團之資本架構，務求為股東爭取
最大之投資回報。
86 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-09 19:41:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130109464_C.pdf
回購
87 : VA(33206)@2013-01-09 19:45:27

佢地出入極高參考價値
88 : greatsoup38(830)@2013-01-09 23:05:44

他們上次賣野畀日本造紙好準
89 : ezone2k(22605)@2013-01-09 23:52:46

理文造紙唱淡前景稱供過於求  

2012-11-21...

P.S. 2個月前先自爆PK, 宜家回購?

理文造紙（2314）中期盈利增長4.3%至6.74 億元，較市場預期佳，兼派中期股息每股5 仙，不過，理文首席執行官李文俊表示，雖然市場認為內地在十八大會議後會有利好內需政策出台，市場似有回暖迹象，但對前景仍審慎，且紙業仍處供過於求的階段，估計箱板紙需求每年增長僅5%，即300 萬至400 萬噸，與早前大行看好紙業前景、唱好理文造紙上月份經營會有改善，大唱反調。

業績公布後，理文造紙股價急升，全日升11.1%，收市報4.2 元，成交額為6030萬元。

李文俊表示，過去六個月為最艱辛的時候，亦不認同最壞時間已過去，7 月及8 月份經濟環境差，有不少客戶經濟困難，上月市場開始回暖，不過由於有不少位於廣東省的廠房北移，形成中國南區產能過剩，但中西部暫時未有出現供過於求的情況。

他預期，明年產量亦有雙位數字增長，至470 萬噸，而上半年每噸紙利潤約350 元水平，他說難以回復最高峰時每噸利潤達500 元，冀下半年每噸利潤可維持此水平。

理文造紙上半年的每噸紙品售價下跌13.9%至3535 元，該公司董事總經理李文斌則表示，9 月份時售價仍有下跌，上月已開始回穩。對於內地的成品紙價加價兩次，他說，上半年公司只加價了一次，在競爭激烈的情況下，不敢加價，若存貨高企，不排除會減價促銷。

另一方面，截至今年9 月底止，鴻興（450）盈利增長45.6%，每股盈利為5 仙，派中期股息3 仙，而該公司期內營業額增長8.5%至17.07億元。

該公司執行主席任澤明表示，本年度財年上半年，內地經濟放緩，以及外圍經濟疲弱的因素，部分業務如銷售產品包裝、瓦通紙箱及紙張貿易部門的營業額都有下跌，但主要業務書籍及包裝印刷繼續向好。
90 : teddycmh(30805)@2013-01-09 23:54:04

但玖紙張姨話睇好, 咁你信邊個?
91 : greatsoup38(830)@2013-01-09 23:58:25

不過真是幾好wor
92 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-09 23:59:55

此一時不同彼一時, 明嗎
89樓提及
理文造紙唱淡前景稱供過於求  

2012-11-21...

P.S. 2個月前先自爆PK, 宜家回購?

理文造紙（2314）中期盈利增長4.3%至6.74 億元，較市場預期佳，兼派中期股息每股5 仙，不過，理文首席執行官李文俊表示，雖然市場認為內地在十八大會議後會有利好內需政策出台，市場似有回暖迹象，但對前景仍審慎，且紙業仍處供過於求的階段，估計箱板紙需求每年增長僅5%，即300 萬至400 萬噸，與早前大行看好紙業前景、唱好理文造紙上月份經營會有改善，大唱反調。

業績公布後，理文造紙股價急升，全日升11.1%，收市報4.2 元，成交額為6030萬元。

李文俊表示，過去六個月為最艱辛的時候，亦不認同最壞時間已過去，7 月及8 月份經濟環境差，有不少客戶經濟困難，上月市場開始回暖，不過由於有不少位於廣東省的廠房北移，形成中國南區產能過剩，但中西部暫時未有出現供過於求的情況。

他預期，明年產量亦有雙位數字增長，至470 萬噸，而上半年每噸紙利潤約350 元水平，他說難以回復最高峰時每噸利潤達500 元，冀下半年每噸利潤可維持此水平。

理文造紙上半年的每噸紙品售價下跌13.9%至3535 元，該公司董事總經理李文斌則表示，9 月份時售價仍有下跌，上月已開始回穩。對於內地的成品紙價加價兩次，他說，上半年公司只加價了一次，在競爭激烈的情況下，不敢加價，若存貨高企，不排除會減價促銷。

另一方面，截至今年9 月底止，鴻興（450）盈利增長45.6%，每股盈利為5 仙，派中期股息3 仙，而該公司期內營業額增長8.5%至17.07億元。

該公司執行主席任澤明表示，本年度財年上半年，內地經濟放緩，以及外圍經濟疲弱的因素，部分業務如銷售產品包裝、瓦通紙箱及紙張貿易部門的營業額都有下跌，但主要業務書籍及包裝印刷繼續向好。
93 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-10 18:09:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130110321_C.pdf
不簡單
94 : VA(33206)@2013-01-10 18:23:20

越來越可信
95 : lcta(34996)@2013-01-10 18:46:21

今日沽左隻三字頭兩個位既本地地產
呢隻留個腳印，隨時殺入smiley
96 : VA(33206)@2013-01-10 18:56:42

單數定雙數先
97 : lcta(34996)@2013-01-10 18:59:10

價錢貴D o個隻啦哈哈
想要換D感覺上快DD既股，難得大升有位走人咪走先
98 : greatsoup38(830)@2013-01-10 23:51:28

95樓提及
今日沽左隻三字頭兩個位既本地地產
呢隻留個腳印，隨時殺入smiley


34?
99 : greatsoup38(830)@2013-01-10 23:51:42

97樓提及
價錢貴D o個隻啦哈哈
想要換D感覺上快DD既股，難得大升有位走人咪走先


紙業股全部落注
100 : lcta(34996)@2013-01-10 23:56:03

98樓提及
95樓提及
今日沽左隻三字頭兩個位既本地地產
呢隻留個腳印，隨時殺入smiley


34?


係呀 （沽左唔怕開名既smiley）
好彩搏得中

反正而家個個都衝衝衝
紙業股都係爭取大回報既好方法啦
希望唔好撞板....
101 : greatsoup38(830)@2013-01-10 23:59:14

100樓提及
98樓提及
95樓提及
今日沽左隻三字頭兩個位既本地地產
呢隻留個腳印，隨時殺入smiley


34?


係呀 （沽左唔怕開名既smiley）
好彩搏得中

反正而家個個都衝衝衝
紙業股都係爭取大回報既好方法啦
希望唔好撞板....


現在個個訓身我至驚
102 : lcta(34996)@2013-01-11 00:01:30

101樓提及
100樓提及
98樓提及
95樓提及
今日沽左隻三字頭兩個位既本地地產
呢隻留個腳印，隨時殺入smiley


34?


係呀 （沽左唔怕開名既smiley）
好彩搏得中

反正而家個個都衝衝衝
紙業股都係爭取大回報既好方法啦
希望唔好撞板....


現在個個訓身我至驚


當你有一定回報o係身
拎組合入面十分一出來搏多注其實好閒
而家都未到個個訓身既時候（純粹觀察） ...
103 : greatsoup38(830)@2013-01-11 00:04:33

我訓左好耐
104 : lcta(34996)@2013-01-11 00:06:33

103樓提及
我訓左好耐


因為你叻！哈


當你行過銀行聽到D C9話隻隻股都好貴買唔落手
其實唔駛講啦
105 : greatsoup38(830)@2013-01-11 00:06:55

104樓提及
103樓提及
我訓左好耐


因為你叻！哈


當你行過銀行聽到D C9話隻隻股都好貴買唔落手
其實唔駛講啦


其實我成日都訓，無乜所謂...
106 : lcta(34996)@2013-01-11 00:09:09

其實我都係
只係2011年尾未學識咩叫走鬼所以死左
我會叫自己唔好重蹈覆轍
但同時提醒自己如果難得市旺就一定要再行先一地一步
一步就夠，唔駛太快smiley
107 : greatsoup38(830)@2013-01-11 00:09:40

106樓提及
其實我都係
只係2011年尾未學識咩叫走鬼所以死左
我會叫自己唔好重蹈覆轍
但同時提醒自己如果難得市旺就一定要再行先一地一步
一步就夠，唔駛太快smiley

2011年我都死左唔少，但是好彩那時候好多現金又翻生
108 : ezone2k(22605)@2013-01-11 00:10:42

紙業股全部落注


理文造紙 02314.HK
現價 4.910  升跌 +0.090(+1.867%)



仲有幾多水位?
109 : greatsoup38(830)@2013-01-11 00:11:08

5.5/6 蚊
110 : lcta(34996)@2013-01-11 00:11:58

無現金就一定會被震走（我似我咁）
當時八月第一時間走到，而家都發達啦！
就係慢人地一拍就輸左。
好彩而家我都執返身彩
111 : greatsoup38(830)@2013-01-11 00:12:31

110樓提及
無現金就一定會被震走（我似我咁）
當時八月第一時間走到，而家都發達啦！
就係慢一地一拍就輸左。
好彩而家我都執返身彩


我當年8月走左一堆，9月走一堆，停左1個月無買，之後慢慢買番
112 : lcta(34996)@2013-01-11 00:14:36

109樓提及
5.5/6 蚊


20%不是多，但如果係穩穩陣陣我認為幾好
113 : greatsoup38(830)@2013-01-11 00:15:08

112樓提及
109樓提及
5.5/6 蚊


20%不是多，但如果係穩穩陣陣我認為幾好


基本上肯定的
114 : greatsoup38(830)@2013-01-12 14:44:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130111434_C.pdf
2314回購
115 : VA(33206)@2013-01-16 14:04:57

对于理文造纸(02314)最近连番回购公司股份，大华继显认为，理文造纸回购股份为提升股东价值，以及公司已为行业进入上升周期做好准备，该行同时将理文造纸的目标价，由4.86元上调至5.65元，维持「买入」评级。理文造纸自1月9日起连续5个交易日共回购962.3万股，回购价格介乎每股4.8至4.95元。

李生冇計錯數嘅。

如果有ching知英哥落注，請通風報信
116 : VA(33206)@2013-01-16 20:09:36

【on.cc 東方互動 專訊】理文造紙(02314)今日回購250萬股，每股4.83至4.9元，涉資1,221.61萬元。
117 : greatsoup38(830)@2013-01-16 23:38:10

116樓提及
【on.cc 東方互動 專訊】理文造紙(02314)今日回購250萬股，每股4.83至4.9元，涉資1,221.61萬元。


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130116338_C.pdf
貼公告啦
118 : VA(33206)@2013-01-16 23:43:42

聽收音機有聽眾問英哥隻馬, 原來佢地買左玖纸
119 : greatsoup38(830)@2013-01-16 23:44:24

118樓提及
聽收音機有聽眾問英哥隻馬, 原來佢地買左玖纸


可能他覺得重債d那隻又夠大
120 : VA(33206)@2013-01-16 23:48:27

他說因為理文近日回購所以郎高左, 另外張茵話第四季好得.
121 : greatsoup38(830)@2013-01-16 23:50:48

120樓提及
他說因為理文近日回購所以郎高左, 另外張茵話第四季好得.


每個人都知第4季好得
122 : GS(14)@2013-01-22 01:17:59

117樓提及
116樓提及
【on.cc 東方互動 專訊】理文造紙(02314)今日回購250萬股，每股4.83至4.9元，涉資1,221.61萬元。


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130116338_C.pdf
貼公告啦


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130121309_C.pdf
one more
123 : lcta(34996)@2013-01-23 23:53:02

停左回購無幾耐就挾升，時間剛剛好 ...
124 : GS(14)@2013-01-23 23:54:10

123樓提及
停左回購無幾耐就挾升，時間剛剛好 ...


睇實d紙股
125 : lcta(34996)@2013-01-23 23:57:45

124樓提及
123樓提及
停左回購無幾耐就挾升，時間剛剛好 ...


睇實d紙股


入左啦，希望搏到大霧 smiley
呢隻未必擺太長了
一唔咩對路就閃 ...
感覺個市愈來愈近調整
126 : GS(14)@2013-01-24 00:00:06

125樓提及
124樓提及
123樓提及
停左回購無幾耐就挾升，時間剛剛好 ...


睇實d紙股


入左啦，希望搏到大霧 smiley
呢隻未必擺太長了
一唔咩對路就閃 ...
感覺個市愈來愈近調整


真是好近調整，但我都是覺得今年會好平穩
127 : fung1125(4182)@2013-01-24 00:49:43

反覆向上, 唔錯
128 : ezone2k(22605)@2013-01-24 18:00:20

Coach miss expectation again..
129 : greatsoup38(830)@2013-01-24 23:58:03

但是今年應該唔差吧
130 : GS(14)@2013-01-31 00:27:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130130283_C.pdf
2314又回購
131 : VA(33206)@2013-02-04 10:56:54

2314

內幕人士vs局外人 美林出報告建議沽售理文造紙(2314)，引致股價於上週三開始回落，而集團在股價升破$5後停止的公司回購，於去週尾恢復，除對股價有所支持外，亦為市場帶來管理層於股價$5.1以上仍作支持的訊息... 按此觀看更多 http://t.cn/zYGr8uP
132 : GS(14)@2013-02-04 22:12:05

131樓提及
2314

內幕人士vs局外人 美林出報告建議沽售理文造紙(2314)，引致股價於上週三開始回落，而集團在股價升破$5後停止的公司回購，於去週尾恢復，除對股價有所支持外，亦為市場帶來管理層於股價$5.1以上仍作支持的訊息... 按此觀看更多 http://t.cn/zYGr8uP


美林當然信唔過啦
133 : Clark0713(1453)@2013-03-18 12:58:12

#2314

業績公布 - 截至二零一二年十二月三十一日止九個月



　　《經濟通通訊社１８日專訊》理文造紙（０２３１４）公布截至去年底止九個月盈利
１３﹒２１億元，每股盈利２８﹒１７仙，息５仙。期內收入為１１４﹒２４億元。
　　該公司截至２０１２年３月底止全年度收入為１４７﹒１６億元，盈利１３﹒５１億元，每
股盈利２８﹒８２仙。（ｅｃ）


　　　　　　　　　　　＊有關業績的詳情，請參閱該公司之正式通告
134 : Clark0713(1453)@2013-03-18 12:59:08

#746

業績公布截至二零一二年十二月三十一日止

　　《經濟通通訊社１８日專訊》理文化工（００７４６）公布截至去年１２月底止全年業績。
期內純利為３﹒６２億元，同比跌４３﹒２％；每股盈利為４３﹒９仙，派息８仙。
　　期內，收入為１５﹒２１億元，跌１５﹒９％；毛利為５﹒２２億元，跌３８﹒２％。
（ｐｌ）
135 : GS(14)@2013-03-18 23:11:38

盈利降65%，至2.1億，無現金
136 : simonwor(34306)@2013-03-19 06:55:34

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130319/news/eb_ebe1.htm

理文9個月賺13億 末期息5仙
2013年3月19日
【明報專訊】理文造紙(2314)將年結由3月底改為12月底，截至去年底止9個月賺13.2億元，接近截至去年3月全年純利13.5億元。截至去年底9個月的每股盈利為28.17仙，派末期息每股5仙，派息比率維持約35%。首席執行官李文俊表示，在維持派息比例及扣除資本開支後，餘下資金會考慮用以回購公司股份。公布業績後理文在昨午升4.8％，報5.84元。

剩餘資金擬作回購股份

李文俊預期今年息稅折舊攤銷前盈利(EBITDA)近30億元，預留約12億元派息，另外18億元用作資本開支，若尚有資金剩餘，會因應市償還銀行貸款，或回購公司股票，理文認為近期股價低，希望為股民帶來利益。

理文明年資本開支為19億元，今、明兩年將於江西及重慶共增添三台造紙機，拓展內陸市場，預期到明年中，公司總產能增至705萬噸，較去年增逾17%。

預期造紙業過剩 競爭激烈

理文去年4月至9月半年賺6.74億元，即單單第四季已賺6.47億，李文俊指這已接近季度純利新高。雖然內地經濟回暖，造紙業依然產能過剩，沿海城市競爭尤其激烈，但相信內陸市場仍有大幅增長空間，所以新增產能位於內陸城市。
137 : greatsoup38(830)@2013-04-06 22:17:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130318335_C.pdf
746
盈利降65%，至2.1億元，少量現金
138 : greatsoup38(830)@2013-04-06 22:18:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130318341_C.pdf
2314
9個月較全年增11%，至10.3億，重債
139 : tss(35399)@2013-05-09 22:34:24

《大行報告》花旗升理文造紙(02314.HK)目標價至7元 評級「買入」
2013-03-20 11:05:00

花旗表示，對理文造紙(02314.HK)的新盈利預測，相當於2012-14財年年均複合增長率40%。理文造紙2012年首九個月盈利13.21億，較該行預期高19%，主要是由於去年第四季平均銷售價格上升，令利潤率增加。理文造紙上調2013-14的資本支出計劃。該行上調理文造紙目標價，由6元至7元。移除先前的高風險評級，因淨槓桿比率改善及償付利息能力提高，重申「買入」評級。

雖然有部份分析師提出箱板紙今明兩年或供過於求，但玖紙(02689.HK)及理文的管理層，均預料需求將反彈，小紙廠由於污染而關閉，平均銷售價格仍有上升空間。

未來理文造紙將透過在越南投資，擴大東南亞業務，應付緬甸和老撾的需求。管理層未來四年將增加兩條生產線(每年產紙75萬噸)。管理層料今年利潤率為每噸400-500元。該行預測理文造紙淨槓桿比率將由去年的58%回升至65%。(na/t)


阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
140 : simonwor(34306)@2013-05-15 00:29:20

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130514/news/ec_ecf1.htm

理文造紙：紙價每噸跌50元
2013年5月14日
【明報專訊】經濟冷暖不定，上游工業股最為敏感。理文造紙(2314)昨日在股東會後預料，隨包裝紙需求在5、6月進入傳統淡季，成品紙價或將隨原料廢紙價格出現每噸50元(人民幣‧下同)跌幅。
---------------
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130514/18259122
理文造紙放緩舉債
【本報訊】紙業龍頭玖紙（2689）於月初宣佈大舉擴充6條生產線，其競爭對手理文造紙（2314）首席執行李文俊表示，集團不會再以「舉債換市場」方式去擴充，並「祝福」其對手玖紙，「咁高負債都大力擴充，咁只好恭喜佢啦！」
儘管李文俊仍看好中國經濟增長，預計未來每年包裝紙需求仍會按年增長300萬至400萬噸，惟他表示集團會致力維持60%的負債比率及35%派息比率，之後才用現金流來投資，「冇人知會唔會再有金融海嘯，而且未來嘅利息又係往上加嘅趨勢。再舉債就好危險！」集團昨晚公佈，獲渣打、澳新銀行、星展及瑞穗合共20億元定期貸款，作再融資及一般營運資金需要，還款期為2017年5月13日。不過，公佈未有提到貸款息率，故未悉新貸款會為集團節省多少借貸成本。
李文俊強調，集團會按原定的擴展計劃，如江西的40萬噸生產線將在6月投產，重慶的40萬噸生產線亦在明年4月投產，集團未來會集中在中國中西部地區擴展，惟目前仍未有定案。他又指，未來兩個月為淡季，廢紙價每噸會跌50元，因此售價也會跌，惟每噸利潤仍能維持400至500元。
141 : VA(33206)@2013-05-17 18:15:05

一方面黃國英話產能過剩，一方面理文就猛回購
142 : VA(33206)@2013-05-17 22:32:10

藍兵2013年5月16日 下午1:52
Mason兄:

你好! 理文造紙（2314） 回購價 4.74元~5.99元。 現價/5.22元 : 持有的我當然不認為貴。 ^_^

紙業股: 市場現在沒有人炒，回升起來也慢。


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3月至今集團產品銷量維持，開機率達到100%，惟售價預計於本月底，因原材料廢紙價格回落及季節性淡季而回落。

理文造紙(2314) 董事總經理李文斌表示，3月至今集團產品銷量維持，開機率達到100%，惟售價預計於本月底，因原材料廢紙價格回落及季節性淡季而回落。

目前集團於內地的包裝紙售價為3300至3400元人民幣（含稅）每噸，李文斌稱未來1至2個月預計廢紙將跌50元人民幣（下同），屆時產品售價或跟著回落50元，冀毛利率可維持。

首席執行官李文俊表示，7月至9月為傳統出口旺季，產品售價或有輕微提升，而10月至12月則為內地傳統銷售旺季，售價將視乎內地市場情況，整體預計下半年業績將勝於上半年。

近期日圓跌到碰碰聲，李文俊稱，因日圓大跌日本售出的廢紙價格降低，集團增加購入該區廢紙，而其他地區亦相應減價，因而利好集團。

刪除
ching2013年5月16日 下午2:15
藍兵兄，以下是少陽兄對你愛股的最新評價：

「最近理文造紙(2314)積極的回購，確實引起本欄的注意」

刪除
Chan Mason2013年5月16日 下午11:16
積極回購是好是壞？

藍兵2013年5月16日 下午1:52
Mason兄:

你好! 理文造紙（2314） 回購價 4.74元~5.99元。 現價/5.22元 : 持有的我當然不認為貴。 ^_^

紙業股: 市場現在沒有人炒，回升起來也慢。
143 : RY(2041)@2013-05-18 10:53:41

估計只係借低息日圓回購,不能作準...
144 : greatsoup38(830)@2013-05-18 11:38:11

143樓提及
估計只係借低息日圓回購,不能作準...


咁現在是負息，日圓都貶緊
145 : greatsoup38(830)@2013-05-18 11:38:37

其實理文借日Yen有無做匯率對沖的?
146 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-18 12:35:59

YEN 會見115-123 為短期終點
147 : greatsoup38(830)@2013-06-01 23:49:52

2314
148 : greatsoup38(830)@2013-06-09 01:02:49

http://cn.reuters.com/article/cnBizNews/idCNL3S0EJ0VF20130607


路透香港6月7日 - 湯森路透旗下基點援引銀行業消息人士報導稱，四家銀行已經與理文造紙有限公司簽署20億港元(2.58億美元)四年期銀團貸款。

牽頭行澳新銀行(澳盛銀行)、星展銀行、瑞穗實業銀行及渣打銀行分別承貸5億港元。

消息人士稱，這筆分期償還貸款的借款主體為利龍有限公司(Vantage Dragon Ltd)，理文造紙提供擔保，貸款將用於一般運營資金。

貸款於5月13日簽約。

理文造紙2012年1月曾簽訂35億港元等額四年期貸款，最高綜合收益305個基點，利率為較香港銀行同業拆息(Hibor)或倫敦銀行間拆放款利率(Libor)加碼255個基點。(完)

(編譯 王興亞; 審校 白雲)
149 : GS(14)@2013-08-05 14:32:00

746

盈利降75%，至3,300萬，輕債
150 : GS(14)@2013-08-05 14:41:57

2314

盈利增50%，至7.8億
151 : GS(14)@2014-02-26 01:28:27

2314
152 : GS(14)@2014-03-17 17:49:06

2314

盈利增50%，至15.6億元，重債
153 : GS(14)@2014-03-17 17:50:55

746

盈利降45%，至1.1億，輕債
154 : GS(14)@2014-03-18 09:42:44

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140318/news/ww_ww1.htm


2014年3月18日





【明報專訊】理文造紙(2314)公布，截至去年度純利增長47.5%至19.5億元，末期息每股派7.3港仙。期內箱板原紙每噸純利為400元，較去年度輕微回落。集團主席李文俊表示，由於今年產能按年會有雙位數字增幅，並預期每噸純利料介乎350至450元。行政總裁李文斌則表示，希望2015年底凈負債率由去年底的63%降至60%。
155 : greatsoup38(830)@2014-07-06 17:01:13

2014-06-25 EW
睇世界盃論生意經 李文恩：「一定要射中龍門！」   

四年一度的世界盃開鑼，全城陷入瘋狂狀態。論熱情，百億富豪「手袋大王」李運強次子李文恩不下於廣大球迷，不單每天瞓身睇波，還揚言足球可以成為管理學，最愛球隊是講求團結和機動性的德國，就像一間優質公司。

一個波踢足廿年，三十六歲的李文恩恨鐵不成鋼，認為香港足球像一潭死水，但他堅持出任甲組球隊流浪副主席，希望盡義務培訓年輕人。他同樣從低捱起，由女人手袋做到理文化工（0746）執行董事兼董事總經理，悟出做生意猶如踢波，切莫「浪射」，最緊要認清目標才起腳，「一定要射中龍門！」

李文恩坦言很想飛到巴西看世界盃，但由於工作繁忙未能如願，「惟有早睡早起身睇，十二點場通常放棄，忍住唔睇facebook賽果，翌日才睇番錄播賽事。」

講到心水國家，李文恩最想德國捧盃。上週德國對葡萄牙分組賽前夕，新一代「燈神」董嘉儀（LuLu）穿上德國波衫，卻無損他對愛隊的信心，「德國會打破她的魔咒！」

結果德國四比○大「炒」葡萄牙，不單破了「燈神」魔咒，由於缺少前鋒，德國於是排出一個「無鋒陣」，由中場球員肩負入球責任，看得李文恩心花怒放。「德國好像一間優質公司，隊中無萬人迷，每個球員地位都好重要，邊個唔得，另一個就補上。我的理想公司，也希望這樣有系統，無咗邊個都不成問題。」

他同樣欣賞德國足球很有紀律性，各人堅守自己崗位。「我管理成千名員工，就像教練一樣，要將合適球員放在最佳位置。有次請了一個新人做行政，經常犯錯，但他成日和同事傾偈，於是將他調去銷售部，之後做得好好。就好似一個足球員，他做前鋒唔叻，但可能係一個好中場、後衛或者守門員。」

香港足球患死症

世界盃四年才踢一次，李文恩最捧的球隊是英超的阿仙奴，尤其佩服精打細算的領隊雲格。「阿仙奴唔會高價買球星，好多球員原本寂寂無聞，但他眼光夠，低價羅致自己培訓，好似亨利等，後來聲價百倍！」

他現時擔任理文化工執行董事兼董事總經理，想學雲格培養年輕人，讓員工與公司一起增值。「唔敢講可以做到雲格，但唯一唔同是我們提供免費午餐等福利，同埋幾年前已叫他們買樓『增值』。」

李文恩童年已經是超級球迷，「小學讀喇沙，同學仔個個都鍾意踢波，潛移默化下便愛上了。我踢得不好，但好想支持好波的人。」

他將這份對足球的熱誠，用真金白銀資助香港足球。一一年，他開始擔任流浪足球會副主席，每年私人捐出約一百萬支持球隊。「香港足球圈好細，來來去去只有傑志、南華，其他球隊好難獲得資金。一百萬其實不算好多，每個月都不夠十萬。」

本地球圈卻跟他開玩笑，經常爆出打假波醜聞，是球壇也是球員的哀歌，李文恩心裡難免失望。「香港足球係死症，八十年代捧南華，對愉園、精工一定支持。今時今日意甲西甲法甲德甲甚麼球賽都睇到，睇港甲的球迷真係好少。香港較為頂級的足球員，月薪才兩萬，年過三十歲已經好吃力，生活好困難。衝出香港是本地足球唯一出路，與中國地區球隊決一高下。」

一個波踢足廿年，他願意繼續掟錢落鹹水海，只為盡一點兒義務。「無回報不代表不做，流浪的宗旨是用錢培訓年輕人，好認同這種精神，會繼續支持落去。」

大男人做手袋

比起李文俊和李文斌兩兄弟，李文恩極少在媒體曝光。去年十一月，他獲工業總會頒髮香港青年工業家獎，長居內地的父母現身捧場。對於兒子的表現，李運強四萬咁口說：「勤力，用心，非常滿意！」

李文恩是家中次子，中學畢業後到美國讀高中，在哥倫比亞大學修讀經濟，二千年畢業撞正世紀科網泡沫爆破。「當年阿爸無逼我回港幫手，但美國經濟好差，創業死路一條，回去幫手是最好選擇。」

其時理文集團開始積極拓展手袋貿易，李文恩於是協助胞姐出外搵生意。長兄李文俊不喜歡造手袋，他卻毫不抗拒，「唔會因為女人嘢就抗拒，每個女士都擁有無數手袋，可以是好大商機，而且只要專注做一門行業，一定搵到無窮樂趣。當時由低做起，在廠房學習用衣車縫手袋，女士手上個袋手工好唔好，一睇就知！」

○二年，父親安排他到美國開分公司搵客，三年後才做成第一宗生意。「初期搵最大品牌合作，但主攻行政款式的Macy's、Target等都傾不成。有次在Ａ＆Ｆ買衫，膽粗粗兜生意，點知成功。後來發現理文手袋的優點是悠閒款式，不是行政款。原來做生意好似踢足球，一定要射中龍門！」

想學台塑王永慶

理文集團○五年見手袋業務競爭愈趨嚴重，開始研究化工業務。「事前研究過做玻璃、鏡片、化肥，最後父親堂妹夫潘宗光提議發展化工業務。自己雖然文科出身，但台塑集團王永慶也是靠自學做到全球最大化工廠。」李文恩說。

翌年，李文恩決定研發生產甲烷氯化物，搶攻內地市場。理文集團一一年分拆理文手袋（1488）上市後，集團易名理文化工，李文恩出任執行董事，負責日常營運。

內地經濟放緩，導致化工產品售價大幅下跌，理文化工去年業績倒退。擔起大旗的李文恩卻保持樂觀，「中國還有好多農村需要城鎮化，公路及起樓長遠都需要化工原料，價格會回升至穩定水平。」龍門就在眼前，他自言有信心取得「士哥」。

李文恩檔案

89-94 就讀喇沙書院94-96 美國讀高中96-00 哥倫比亞大學經濟系2000 加入理文集團2006 開始研究化工業務2011 集團分拆理文手袋，公司易名理文化工，並出任流浪足球會副主席2011 理文集團分拆手袋上市，擔任化工執行董事，同年並與家電太子女郭靜怡結婚2013 獲髮香港青年工業家獎

三百萬「請」陳奕迅

李文恩甚少花邊新聞，最「出位」是一一年迎娶光榮電業董事總經理郭燦耀女兒郭靜怡，在洲際酒店筵開五十席，並豪擲三百萬邀請天王陳奕迅高歌贈興。

原來太座是陳奕迅超級歌迷，不過當年陳奕迅正忙於亞洲區演唱會，無暇做婚禮嘉賓。李文恩多次搭路，對方最終接受邀請。對於當年的「Big Surprise」，李文恩害羞回應，「始終要靠誠意打動對方！」

撰文?梅可茵 攝影?財經組設計?陳孝保
156 : GS(14)@2014-07-31 15:31:44

2314

盈利降3%，至7.6億，重債
157 : GS(14)@2014-07-31 15:34:05

746

盈利增180%，至9,300萬，債重
158 : GS(14)@2014-08-01 00:54:49

仔做CEO
159 : GS(14)@2014-11-11 18:06:15

收購大股東衛生紙業務
160 : Abcdez(45458)@2014-11-16 20:42:52

greatsoup在159樓提及
收購大股東衛生紙業務


同tommy 一樣想知係咪千千地。
我以為個家族算正氣，現在似落後
161 : greatsoup38(830)@2014-11-17 00:33:27

Abcdez在160樓提及
greatsoup在159樓提及
收購大股東衛生紙業務


同tommy 一樣想知係咪千千地。
我以為個家族算正氣，現在似落後


唔千，因為老闆是連股東貸款一併轉讓
162 : Abcdez(45458)@2014-11-18 23:36:48

greatsoup38在161樓提及
Abcdez在160樓提及
greatsoup在159樓提及
收購大股東衛生紙業務


同tommy 一樣想知係咪千千地。
我以為個家族算正氣，現在似落後


唔千，因為老闆是連股東貸款一併轉讓


不明？
者係公司原價買？
但可能覺得不對路賣比公司。
2314 2689我覺得幾好炒
163 : greatsoup38(830)@2014-11-19 00:21:59

是公司用原價買，不知是不是不對路了，可能交易有些黑呢
164 : Abcdez(45458)@2014-11-20 00:00:02

greatsoup38在163樓提及
是公司用原價買，不知是不是不對路了，可能交易有些黑呢

前幾日入了小小
165 : greatsoup38(830)@2014-11-20 00:43:17

唔使擔心的
166 : Abcdez(45458)@2014-11-20 01:24:15

greatsoup38在165樓提及
唔使擔心的


Ok thanks!
167 : GS(14)@2015-03-09 19:47:30

盈利降3%，至15億，重債
168 : greatsoup38(830)@2015-03-30 00:24:55

2015-03-17 HJ
理文現價超賣 拓衞生紙有期待   

理文造紙（02314）本業是箱板紙，去年11月收購衞生紙業務，隨即獲利，現為代客加工，已有計劃發展自有品牌，並將逐漸發展各類衞生紙業。在箱板紙市場呆滯的情況下，進軍競爭激烈的衞生紙業，同屬紙業生產，或可帶來經濟規模效益，而兩類紙業市場不同，經營策略有異，效果仍待觀察。

理文的衞生紙品廠房設於重慶，年產能3 萬噸，今年計劃擴展至13.5 萬噸，將於年底以自有品牌推出重慶市場，視乎市場情況拓展至紙巾、紙尿片，以至衞生巾等較高毛利產品，並候機拓展其他市場，目前已洽商收購生產設備中，仍待協議。中國經濟增長放緩，箱板紙銷售已難增長，有待經濟轉好，消費性衞生紙市場仍在增長，但競爭相當激烈。

銷售箱板紙的對象是企業，而消費性紙品則面對大眾市場，銷售手法有別，需要倚賴推廣及另類銷售隊伍，但消費性紙品毛利高於箱板紙，理論上，代客加工已可獲利，以自有品牌推出市場，利潤應較佳，但品牌推廣，至少初期需要投入較多資金，以理文的規模當可應付，品牌推廣成功，將提供另一盈利來源，因箱板紙規模大，衞生紙業所佔的比重暫時不會太大。理文已在越南建廠中，箱板紙將增產40 萬噸，如衞生紙業於越南開展，可能具一定概念。

理文去年銷售紙類506 萬噸，增加5%，銷售收入增0.8%，反映售價微跌，毛利率由17% 升至18%，其他收入增12%，衍生金融工具盈轉虧，分銷及銷售費用增加5.6%，行政費用增14%，財務成本增44%，稅前盈利仍增0.7%；而稅項增加24.7%，以致純利微跌2.3%，至19.04 億元，每股盈利40.69仙，中期息已派6.8仙，將派末期息7.5仙，全年股息14.3仙，按年跌2%，股息比率約35%。

理文的紙品12%是外銷，採購廢紙60%來自海外，主要收入為人民幣，賬項以港元為單位，人民幣滙率的變動，對成本、收入及業績均有影響。去年涉及滙率的收益僅875 萬元，遠低於前年的9230 萬元。理文江西省瑞昌市設立貨運碼頭，以方便廢紙進口，亦對外提供服務，去年對碼頭作出改進獲當地政府補貼3041萬元，而經營碼頭收入增加18%，廢料及廢紙銷售則增61%，至7552萬元，銷售剩餘蒸氣及電力收入則增19%，至1.07 億元，利息收入增57%，至1617萬元，是形成其他收入變動的來源。

公司財務成本增加44%，是借貸增加19億元，並已計入資本支出的利息減少。去年底總借貸128.6億元，現金及銀行結餘20.3億元，淨借貸108.3億元，淨借貸權益比率62%，略低於上年。理文去年完成重慶32萬噸生產線，今年底將完成越南產能40萬噸產能，預計今年資本支出18億元，其中4億元將用於衞生紙。

箱板紙銷售不宜樂觀

理文去年收入來自箱板紙及木漿銷售，新增衞生紙銷售7943萬元，獲利730萬元，是不足兩個月的數字，今年將顯著增加，而理文總銷售達170 億元，所佔比例仍低。中國經濟放緩是事實，對箱板紙的銷售不宜過於樂觀，而環保政策令整體產能稍減，則屬有利，理文於廣東的產能約佔60%，去年廣東產能已減100萬噸，預計今年再減200萬噸，以符合環保要求，將有利於理文在廣東的銷售，相信總銷量在穩定中獲得溫和增長。

理文現價3.71元，P?E 9.1倍，息率3.85%。理文負債相當，而去年至今內地已減息0.65%，希望仍有減息機會。其控制財務能力尚佳，原料及製成品存貨周轉期分別為75日及18日，應收賬周轉期57日，與上年度相似，而應付賬周轉期為74 日，較上年度的64日改善，反映理文有較佳議價能力。理文造紙規模僅次於玖龍紙業（02689），有若干折讓是合理；而市場較為側重於玖龍，理文較受冷落，但理文已相當超賣，不宜過於忽略。

戴兆
169 : greatsoup38(830)@2015-03-30 01:43:18

2015-03-21 iM

變陣迎擊 理文首闖衞生紙市場   

紙價近年一直下跌，造紙業甚至被視為夕陽行業，不過行業龍頭之一的理文造紙（02314）卻繼續逆流而上，將包裝紙戰綫由國內拓展到國外，準備今年打入越南市場。去年底開始擴充紙品總類，生產衞生紙，擴大收入來源，今年更將打造自家品牌，集團首席執行官李文斌認為公司財政健康，對未來發展充滿信心。

理文造紙月初公布去年業績，截至去年底，集團總收入171億元，按年升0.8%，全年純利19億元，按年輕微下跌2.3%，年內總銷售量同比增加25萬噸至506萬噸，但每噸紙淨利潤則由384元下降至376元。

李文斌指公司整體生意算是平穩：「廢紙與成品紙的差價如果以扣除利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤（EBITDA）計算，其實去年和2013年的差距是一樣的，甚至有少許好轉。但公司本身利息支出有所上升，由2013年的1.5億元增至去年的2.1億元，然而公司營運現金由30.6億元變成32億元，現金反而增加，只是受利息和折舊的影響，預計明年利息成本會在2億元左右，折舊也不會增加太多，只會輕微增長，相信能夠維持現時的每噸利潤。」

人幣貶值拖累利潤

他亦解構公司每噸紙淨利潤下跌的原因：「公司有89%交易用人民幣買賣，但業績以港元計算，若轉換成人民幣計算，業績可能與前年相若。所以每噸紙盈利下跌，滙價是最大原因，人民幣升值對公司有利，每升1點子，盈利就會多賺3,000萬元。人民幣由2008年開始一直升值，公司一直受惠，不過去年就受到滙價波動影響。因此今年公司會變得保守，已經將公司債務重組一次。重組後的債務只會影響公司資產，而不影響利潤，今年人民幣任何變化都不會影響公司的賺或蝕。」他表示若人民幣往後重新升值，或會再重組債務。

「今年紙價會與去年相若。內地以往出口旺，現時注重內銷，加上電商發展對行業有推動力。現今包裝講求美觀，紙要印刷得好，強度要高，將包裝變成宣傳，令公司產品需求增加，變成重質不重量，毛利率高的高檔紙會有優勢，」他舉例，普通芯紙每噸賣2,300元人民幣，集團的高檔紙可賣到3,300元人民幣，售價高1,000元，但用的材料成本卻沒有1000元之多，變相令毛利提高。

兩大戰略升級轉型

李文斌在業績發布會中提到，今年公司目標銷售量為530萬噸，比去年增長4.7%，他有信心達成目標。「內地將出現淘汰產能情況，產能被淘汰後，市場仍然有同樣需求，紙張供應或會變得緊絀，對公司是利好因素。沿岸地區問題更顯著，很多廠有環保問題，投資成本變得很高，或索性關門，所以我們看好前景。」他指廣東省去年有100萬噸產能被淘汰，產能減少後，立即有生意送上門，未來會繼續在全國各地尋找投資機會。

內地近年鼓勵企業升級轉型，理文造紙亦不甘示弱，今年將進軍海外的包裝紙市場，並開拓衞生紙業務，可說是轉型的起點。李文斌指公司將朝着兩條路走：「第一是在內地生產消費品，內地工業走向緩慢增長期，但公司留意到消費品仍然有很大市場，加上內地產品以往只重價格，愈低愈好，但近年開始講求質素。公司在行業打滾多年，以質素為先，若能將此優勢帶到衞生紙領域，就有機會突圍而出。衞生紙全年目標銷量為10萬噸，並非全部為自家品牌產品，有部分為代工生產（OEM）；」

「第二就是開拓海外的包裝紙市場，越南是走出去的第一步。這一步自2008年開始計劃，現在時機已經成熟，而且可以服務鄰近的柬埔寨、緬甸，甚至泰國，所以發展有很大潛力。」他指公司現時會專注應付年中投產的廠房，以後才作其他打算。

衞生紙業務前景佳

集團去年11月收購衞生紙業務，效果立竿見影，去年收入達7,441萬，今年會繼續擴充衞生紙業務，並推出自家品牌的衞生紙。李文斌計劃由重慶開始拓展：「產品會在重慶市場面世，網上銷售會是推廣要點，其次是士多、雜貨店，當然也包括超級市場，但在起步階段，由於網購和雜貨店銷售門檻較低，會做得最快。」他指公司及自己過往都未有向大眾銷售經驗，需時學習和建立銷售模式。

「做一張品質好的衞生紙不難，難在要客人接受及認同產品，所以投放在衞生紙的4億元資本開支只會專注做產品，公司不介意繼續做OEM，或在網上以相宜價錢出售，當作賣廣告宣傳，起碼讓人知道有好產品出現。」他補充，明年才會致力拓闊銷售網絡，暫非今年目標。

雖然公司今年純利微跌，但仍然派發7.5仙的末期息，全年派息比率達35.1%，與去年相若。李文斌表示無意改變派息政策：「公司由2004年上市至今都維持派息比率水平，沒有打算改變。坦白說，今次是將折舊的資金用作派息，折舊費用與派息用的資金數額幾乎一樣，公司有利潤就去再投資，折舊就用來派息。若果利潤仍然有剩，就再用作其他用途，如償還債務等，令財務更健康。」
170 : greatsoup38(830)@2015-03-30 02:03:05

2015-03-21 iM

變陣迎擊 理文首闖衞生紙市場   

紙價近年一直下跌，造紙業甚至被視為夕陽行業，不過行業龍頭之一的理文造紙（02314）卻繼續逆流而上，將包裝紙戰綫由國內拓展到國外，準備今年打入越南市場。去年底開始擴充紙品總類，生產衞生紙，擴大收入來源，今年更將打造自家品牌，集團首席執行官李文斌認為公司財政健康，對未來發展充滿信心。

理文造紙月初公布去年業績，截至去年底，集團總收入171億元，按年升0.8%，全年純利19億元，按年輕微下跌2.3%，年內總銷售量同比增加25萬噸至506萬噸，但每噸紙淨利潤則由384元下降至376元。

李文斌指公司整體生意算是平穩：「廢紙與成品紙的差價如果以扣除利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤（EBITDA）計算，其實去年和2013年的差距是一樣的，甚至有少許好轉。但公司本身利息支出有所上升，由2013年的1.5億元增至去年的2.1億元，然而公司營運現金由30.6億元變成32億元，現金反而增加，只是受利息和折舊的影響，預計明年利息成本會在2億元左右，折舊也不會增加太多，只會輕微增長，相信能夠維持現時的每噸利潤。」

人幣貶值拖累利潤

他亦解構公司每噸紙淨利潤下跌的原因：「公司有89%交易用人民幣買賣，但業績以港元計算，若轉換成人民幣計算，業績可能與前年相若。所以每噸紙盈利下跌，滙價是最大原因，人民幣升值對公司有利，每升1點子，盈利就會多賺3,000萬元。人民幣由2008年開始一直升值，公司一直受惠，不過去年就受到滙價波動影響。因此今年公司會變得保守，已經將公司債務重組一次。重組後的債務只會影響公司資產，而不影響利潤，今年人民幣任何變化都不會影響公司的賺或蝕。」他表示若人民幣往後重新升值，或會再重組債務。

「今年紙價會與去年相若。內地以往出口旺，現時注重內銷，加上電商發展對行業有推動力。現今包裝講求美觀，紙要印刷得好，強度要高，將包裝變成宣傳，令公司產品需求增加，變成重質不重量，毛利率高的高檔紙會有優勢，」他舉例，普通芯紙每噸賣2,300元人民幣，集團的高檔紙可賣到3,300元人民幣，售價高1,000元，但用的材料成本卻沒有1000元之多，變相令毛利提高。

兩大戰略升級轉型

李文斌在業績發布會中提到，今年公司目標銷售量為530萬噸，比去年增長4.7%，他有信心達成目標。「內地將出現淘汰產能情況，產能被淘汰後，市場仍然有同樣需求，紙張供應或會變得緊絀，對公司是利好因素。沿岸地區問題更顯著，很多廠有環保問題，投資成本變得很高，或索性關門，所以我們看好前景。」他指廣東省去年有100萬噸產能被淘汰，產能減少後，立即有生意送上門，未來會繼續在全國各地尋找投資機會。

內地近年鼓勵企業升級轉型，理文造紙亦不甘示弱，今年將進軍海外的包裝紙市場，並開拓衞生紙業務，可說是轉型的起點。李文斌指公司將朝着兩條路走：「第一是在內地生產消費品，內地工業走向緩慢增長期，但公司留意到消費品仍然有很大市場，加上內地產品以往只重價格，愈低愈好，但近年開始講求質素。公司在行業打滾多年，以質素為先，若能將此優勢帶到衞生紙領域，就有機會突圍而出。衞生紙全年目標銷量為10萬噸，並非全部為自家品牌產品，有部分為代工生產（OEM）；」

「第二就是開拓海外的包裝紙市場，越南是走出去的第一步。這一步自2008年開始計劃，現在時機已經成熟，而且可以服務鄰近的柬埔寨、緬甸，甚至泰國，所以發展有很大潛力。」他指公司現時會專注應付年中投產的廠房，以後才作其他打算。

衞生紙業務前景佳

集團去年11月收購衞生紙業務，效果立竿見影，去年收入達7,441萬，今年會繼續擴充衞生紙業務，並推出自家品牌的衞生紙。李文斌計劃由重慶開始拓展：「產品會在重慶市場面世，網上銷售會是推廣要點，其次是士多、雜貨店，當然也包括超級市場，但在起步階段，由於網購和雜貨店銷售門檻較低，會做得最快。」他指公司及自己過往都未有向大眾銷售經驗，需時學習和建立銷售模式。

「做一張品質好的衞生紙不難，難在要客人接受及認同產品，所以投放在衞生紙的4億元資本開支只會專注做產品，公司不介意繼續做OEM，或在網上以相宜價錢出售，當作賣廣告宣傳，起碼讓人知道有好產品出現。」他補充，明年才會致力拓闊銷售網絡，暫非今年目標。

雖然公司今年純利微跌，但仍然派發7.5仙的末期息，全年派息比率達35.1%，與去年相若。李文斌表示無意改變派息政策：「公司由2004年上市至今都維持派息比率水平，沒有打算改變。坦白說，今次是將折舊的資金用作派息，折舊費用與派息用的資金數額幾乎一樣，公司有利潤就去再投資，折舊就用來派息。若果利潤仍然有剩，就再用作其他用途，如償還債務等，令財務更健康。」
171 : GS(14)@2015-05-19 09:43:25

2015-05-19 HT





理文：越南廠年底投產















　　【本報訊】理文造紙（02314）管理層昨於股東會後表示，今年銷售平穩，預計業績與去年相若。公司的越南新廠房將於年底開始投產，年產能30萬噸，一般約5至6年回本。

廢紙價漲 成品紙擬逐步加價

　　集團表示，因近期廢紙價格急升至每噸約200美元，上月旗下的成品紙已加價50元人幣至每噸約2,800元人幣，未來亦會再逐步加價。集團出產的生紙將於第四季面世，業務已對集團有少許利潤貢獻，但因運輸成本高，生紙目前將只於內地西部銷售。

未受惠減息 無意增內地貸款

　　另外，早前人行減息令公司股價抽升，但其實集團並未實際受惠減息措施。主席李文俊表示，公司極大部分貸款為本地借貸，內地借貸僅屬「俾面借下」，利息支出未必因而下降。他又指，現時本地及內地的借貸利率分別約3厘及5厘，短期內無意增加內地貸款，並會維持公司借貸比率於65%至70%。

　　集團同時澄清，並未與日本製紙完全終止合作，對方仍有提供技術支援，及持有集團股票。4月份的股份收購只是主席的私人投資決定，非公司回購。

　　同系的理文化工（00746）表示，過去兩年公司銷售回穩，市場需求仍在，集團無意打價格戰，亦暫無計劃配股，江西的新廠房將於6月中開始投產。

172 : GS(14)@2015-05-19 15:12:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150519/news/eb_ebd1.htm
理文自家衛生紙第4季面世
2015年5月19日

【明報專訊】有意進軍衛生紙業務的理文造紙(2314)，首席執行官李文斌昨日於股東會後表示，預計公司的衛生紙自家品牌亨奇(Hanky)將於今年第4季推出市場，目前正為銷售渠道等做準備。

該公司的衛生紙生產線設於重慶，李文斌稱，考慮到運輸成本，新產品將首先在內地西南地區推出，包括重慶、四川、雲南及貴州，暫無計劃於本港銷售。他認為西南地區人口達2億至3億，對市場有信心，投資回報期估計約5年至6年。

無計劃港銷售 回報期料約6年

主席李文俊則透露，廢紙價格最近上升約30美元，每噸價錢去到200美元水平，令成品紙價格升至每噸2800元人民幣，公司將分階段提高成品紙的售價以轉嫁成本，早前便上調了50元人民幣。另外越南廠於今年底投產，預計產能為30萬噸，冀望利潤與中國相若。

對於上月李氏兄弟兩人從公司股東之一的日本製紙購入3.175億股理文股份，李文斌回應指純粹為私人投資決定，強調與日本製紙關係仍良好，在造紙技術層面仍有合作。

另外，理文化工(0746)首席執行官李文恩指出，江西新廠將於6月中正式投產，料今年原材料價格與去年持平，毛利率水平將與去年相若。
173 : GS(14)@2015-06-23 11:50:26

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150623/news/ww_ww2.htm
日本製紙折讓一成配售理文造紙
2015年6月23日

【明報專訊】據銷售文件顯示，理文造紙(2314)股東日本製紙(Nippon Paper)悉數配售手上持有的4.3%理文造紙股份，即涉及2.01億股，配售價介乎4.6至4.8元。按其配售價計算，即較昨日收市價5.11元存有6.1%至10%折讓。

翻查資料顯示，日本製紙自今年4月份開始，已多番出售股份予李氏家族，至昨天日本製紙悉售手上所有理文造紙的股份。理文造紙於2010年時引入日本製紙，當時以35.5億元出售其12%股權，成為第二大股東。
174 : greatsoup38(830)@2015-08-11 16:00:07

盈利增27%，至9.7億，輕債
175 : greatsoup38(830)@2015-08-11 17:30:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150811/news/eb_ebc1.htm
理文造紙業績佳 上半年多賺23%
  2015年8月11日

【明報專訊】中國箱板紙製造商理文造紙(2314)昨公布，截至今年6月底止中期業績多賺22.75%，預料下半年在傳統旺季，以及內地電商增加使用包裝箱的帶動下，包裝需求會增加，而紙價亦會維持平穩。

集團表示，上半年純利按年增加22.7%至11.2億元，每噸產品純利417元。每股盈利為24.03仙，派中期息8.5仙，較上年同期多1.7仙。期內，集團總收入近87億元，毛利則按年升22.74%至近17.94億元。首席執行官李文斌稱，毛利增長主要受惠於中央在最近月關掉廣東省部分規模較小的造紙廠，涉及230萬噸紙。

牛卡紙機明年初投產 出口至東南亞

李文斌續稱，集團在越南後江省的牛卡紙造紙機將在2016年3月投產，預計屆時在東盟國可享零關稅下，出口至胡志明市、柬埔寨及馬來西亞等周邊國家。另外，理文造紙亦會於今年第四季生產及推出自家品牌「亨奇」衛生紙，料在中國西部如重慶、成都等地銷售。
176 : greatsoup38(830)@2016-01-26 20:11:34

1363取得2314單
177 : GS(14)@2016-03-02 00:09:25

盈利增26%，至18.9億，重債
178 : GS(14)@2016-08-02 21:52:07

盈利增14%，至11.2億，重債
179 : GS(14)@2016-08-09 07:53:27

2016-08-08 HJ
新業務添彩 理文造紙有景  

重點：

1.紙業去產能效果顯著，行業整合不斷推進，景氣度回升。

2.工業用紙需求增長疲軟，惟成本仍有下降空間，紙企盈利能力有望向好。

3.生活用紙需求增速佳，理文造紙（02314）積極布局，料2017年底前躋身內地前五大生活用紙生產商。

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各行各業的周期，歸根究柢是供需關係的博弈。

早前煤炭、鋼鐵、水泥股輪番上揚，政府「大力去產能」功不可沒。近期一眾紙股業績向好，如理文造紙（02314）上周公布業績（見表一及表二），中期純利創下歷年新高，按年多賺27.7%，股價全周揚逾7%，跑贏指數及同業。

理文造紙首席執行官李文斌在接受本刊專訪時表示，下半年迎來行業傳統旺季，工業用紙及衞生紙業務有望繼續向好。

去產能持續 成本續降

紙業曾經歷過兩波去庫存，如圖一所示，2012年中開始，造紙及紙製品行業產成品存貨增速從13%左右下滑至2013年10月的-3.9%，與2009年金融危機帶來的恐慌性去庫存不同，2013年行業經歷的去庫存，是在產能嚴重過剩的背景下展開的。

造紙行業供應因2011年後的大規模產能投放導致，經歷了5年時間的洗牌，一眾小型紙企紛紛倒下，大型企業擴張步伐減緩。

雖然工業用紙需求增長仍有壓力，但政府推動利用廢紙資源的增值稅退稅政策，企業生產成本進一步降低，加上紙漿價料續降，大型造紙企業的盈利有望繼續改善。

再看圖二，紙業的去產能可謂是超標完成，據紙業大省東莞政府公布的資料，東莞去年下半年關閉的產能為530萬噸，涉70逾間造紙廠。供需漸平衡、加上煤炭及原材料價格以及增值稅退稅政策，行業景氣度回升。

生活用紙需求跑出

根據中國造紙協會資料顯示，2015年，中國紙及紙板生產量按年增2.3%，消費量按年增2.8%。

三大類紙品中，印刷類用紙消費量按年增1.8%，包裝類用紙消費量按年增2.3%，而生活用紙消費量按年增長7.6%。李文斌指生活用紙市場吸引，將繼續布局該業務的產能擴張。的確，從另一隻主營生活用紙的中順潔柔（深：002511）業績預告，即可驗證生活用紙的需求前景相對靚亮麗，今年上半年，中順潔柔純利料同比上升115%至135%。

如表一所示，無論是業績表現、產能擴張亦或是電商發展，理文造紙都將衞生紙業務置於高位。李文斌補充，產能而言，2017年底前，理文造紙料可躋身內地五大衞生紙生產商（詳見另文--「衞生紙供不應求」）。

理文亦繼續專注本業，李文斌指，越南造紙廠符合國際法規及條例，現時只須就當地政府建議，今年年底可正式投產。

現時包裝紙業務佔集團總業務約90%，衞生紙佔約5%。李文斌補充，對包裝紙業務有信心，不排除在中外市場續拓產能。

下半年仍有加價空間

中信建投報告指，中央對去產能和綠色中國重視不減，料今年紙業整合持續，供應減少有利於產品價格回升，下半年為行業傳統旺季，摩根大通亦認為行業前景好轉。

價格及原材料方面，2015年紙漿價格整體平穩，廣發證券認為，有鑑於2016年全球紙漿產能大增，今年價格有望繼續穩定，形成紙企的成本利好。行業的景氣度亦可從今年以來大紙企多次加價看出，李文斌表示本月仍會有一次每噸50元至100元幅度的加價，至傳統旺季10月，亦有再加價可能。

衞生紙供不應求  

【新動力】理文造紙自2012年就開始布局衞生紙業務，產能而言雖仍是起步，盈利能力卻很搶眼。

中期業績顯示，包裝紙、木漿的分部收入都錄得按年的下跌，唯獨衞生紙的收入按年增3.8倍。行業小廠房關閉，理文造紙的包裝紙利潤水平由去年底每噸423元升至538元，衞生紙表現更優，每噸純利可達654元。

滿負荷運作 定單已接到10月

「工業用紙的需求經歷過幾輪起伏，衞生紙需求卻是穩步上升，是理文將衞生紙加入業務發展的最大動力。」李文斌補充，公司所產的衞生紙瞄準中端市場，2017年底前總產能料可達57.5萬噸，較目前產能擴大4倍有餘，「目前衞生紙產能利用處於滿負荷狀態，定單已接到10月。」新晉業務給公司帶來的甜頭似乎才正要開始。

「理文衞生紙所需的原料竹漿、發電、運輸都是自給自用，成本控制更為自主。」李文斌認為這亦是理文衞生紙業務的優勢之一，2017年香港市民亦有望於超市購買到相關產品。

再早之前，同業玖龍紙業（02689）曾公開向媒體強調不會進入衞生紙市場，主因玖紙管理層認為每台紙機資本投入的門檻過低，有打價格戰的風險。理文布局衞生紙市場，短期而言可一定程度上彌補傳統工業用紙的低增速增長，但電商平台銷售帶來的潛在價格戰風險亦應留意。

180 : GS(14)@2017-02-28 15:26:29

盈利增2成，至23億，重債
181 : greatsoup38(830)@2017-07-21 12:29:05

董 事 會 謹 此 知 會 股 東 及 有 意 投 資 者，根 據 對 本 集 團 管 理 賬 目 之 初 步 審 閱，
本期間本公司權益持有人應佔盈利預期較去年同期增長超過50%，主 要 由 於
本 集 團 產 品 銷 售 量 和 價 格 上 升，以 及 邊 際 利 潤 上 升。
182 : GS(14)@2018-01-29 15:58:36

董 事 會 謹 此 知 會 股 東 及 有 意 投 資 者 ， 根 據 對 本 集 團 管 理 賬 目 之 初 步 審
閱 ， 本 年 本 公 司 權 益 持 有 人 應 佔 盈 利 預 期 較 去 年 增 長 超 過 7 5 % ， 主 要
由 於 本 集 團 產 品 價 格 以 及 邊 際 利 潤 上 升 。
183 : greatsoup38(830)@2018-02-28 14:13:27

盈利增90%，至43.2億，重債
184 : GS(14)@2018-02-28 15:13:27

盈利增90%，至43.2億，重債
185 : GS(14)@2018-06-12 18:15:58

本公司收到李文俊博士及李文斌先生（本 公 司 執 行 董 事），以 及 李 運 強 先 生 通
知，指(i)轉讓事項（定 義 見 下 文）已 於 二 零 一 八 年 六 月 十 二 日 完 成；及(ii)證券及
期貨事務監察委員會（「證監會」）已就轉讓事項授予香港公司收購及合併守則
（「收購守則」）第26.1條附註6(a)項 下 的 豁 免。
完成轉讓事項前本公司的股權架構
於 本 公 告 日 期，本 公 司 有4,460,000,000股 已 發 行 股 份。緊 接 完 成 轉 讓 事 項 前，(i)
Gold Best Holdings Ltd.（「Gold Best」）持有本公司2,536,710,000股已發行股份（相 當 於
本公司已發行股份總數約56.88%）；(ii)李文俊博士持有本公司283,426,000股 已
發行股份（相 當 於 本 公 司 已 發 行 股 份 總 數 約6.35%）；(iii)李文斌先生持有本公司
309,130,000股已發行股份（相 當 於 本 公 司 已 發 行 股 份 總 數 約6.93%）；及(iv)除透過
其全資擁有的公司Gold Best間 接 持 有 的 股 權 外，李 運 強 先 生 並 非 本 公 司 的 註 冊
股 東。
李 文 俊 博 士 及 李 文 斌 先 生 均 為 李 運 強 先 生 的 兒 子。Gold Best乃於英屬處女群島
註 冊 成 立 的 一 家 公 司，由 李 運 強 先 生 全 資 擁 有。
轉讓事項
作 為 李 運 強 先 生 財 富 規 劃 的 一 環，於 二 零 一 八 年 六 月 十 二 日，Gold Best向李文
俊博士轉讓本公司1,075,565,040股 股 份，向 李 文 斌 先 生 轉 讓 本 公 司953,802,960股
股份及向李運強先生轉讓本公司507,342,000股股份（「轉讓事項」）。上 述 股 份 以
零 代 價 及 饋 贈 方 式 轉 讓。
186 : GS(14)@2018-07-31 15:57:43

盈利增30%，至24.6億，重債
187 : GS(14)@2019-03-12 15:55:27

盈利降11%，至38.5億，重債
188 : GS(14)@2019-05-11 11:36:17

本 公 司 建 議 提 呈 發 售 該 等 證 券。
發 行 能 否 完 成 須 視 乎 市 況 及 投 資 者 需 求 而 定。倘 發 行 該 等 證 券，本 公 司 擬 將
所 得 款 項 淨 額 用 作 擴 展 箱 板 原 紙 及 衛 生 紙 業 務 以 及 用 作 一 般 企 業 用 途。
J.P. Morgan為 發 行 之 獨 家 全 球 協 調 人，而J.P. Morgan及三菱日聯證券為聯席賬
簿 管 理 人 兼 聯 席 牽 頭 經 辦 人。發 行 之 定 價（包 括 本 金 總 額）將透過J.P. Morgan
及 三 菱 日 聯 證 券 進 行 之 累 計 投 標 活 動 釐 定。
189 : GS(14)@2019-05-23 08:07:19

董 事 會 欣 然 宣 布，於 二 零 一 九 年 五 月 二 十 一 日，本 公 司、J.P. Morgan Securities
plc（「J.P. Morgan」）、香 港 上 海 滙 豐 銀 行 有 限 公 司（「滙 豐」）、瑞 穗 證 券 亞 洲 有
限公司（「瑞穗證券」）與三菱日聯證券亞洲有限公司（「三菱日聯證券」）就發行
本金總額為300百萬美元5.50%之優先永續資本證券（「發 行」）訂 立 認 購 協 議。
J.P. Morgan為 發 行 之 獨 家 全 球 協 調 人，而J.P. Morgan、滙 豐、瑞 穗 證 券 及 三 菱
日 聯 證 券 為 聯 席 賬 簿 管 理 人 及 聯 席 牽 頭 經 辦 人。
發行之估計所得款項淨額將約為295百 萬 美 元。本 公 司 擬 將 發 行 之 所 得 款 項
淨 額 用 作 擴 展 箱 板 原 紙 及 衛 生 紙 業 務 以 及 用 作 一 般 企 業 用 途。
本 公 司 已 申 請 該 等 證 券 於 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 上 市。
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