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王維基深謀遠慮 左丁山

http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/columnist/%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/art/20140111/18587339

香港電台選2013年聲音檔案，由聽眾投票，結果選出王維基嘅「究竟香港係法律大？政策大？還是特首大？」為第一名。
王維基好識掌握sound bite，十月十五日政府宣佈發出兩個免費電視牌照俾電訊盈科及有線電視旗下子公司之後，王維基召開記者招待會向記者講：「法律大、政策大，還是特首大」，造成轟動效果。
其實政府即使發牌俾王維基，以王之使錢手法，要打倒無線慣性收視壟斷，點都要蝕足三四十億元先至有些少眉目，好多資深電視元老就曾對左丁山講過，王維基搞電視，死梗，梁振英唔俾佢死，實在係惜住王維基嘅荷包。左丁山就以為，有人要蝕大本為追求佢嘅商業意念，有佢嘅自由，唔到政府理，政府以電視廣告收益不足以支持五個免費電視台為理由，又傳出消息指王維基嘅香港電視財力不如電盈及有線，故此不發牌俾香港電視，根本係多餘嘅，人地有蝕本嘅自由即，何況佢又未必真係輸實。
不發牌事件突顯咗「特首大」，但中移動之香港子公司賣盤俾香港電視，又有消息話梁特首事前唔知，港澳辦、中聯辦事前都唔知，我地先至知道係「中央大」，中央國企要挺王，一男子也無可奈何。但突然之間，中移動母公司話要調查交易事件喎，係唔係真的「特首大」？是否佢不忿落面，背後向中央投訴，逼中移動集團做醜人呢？睇番事件日程，原來王維基早在2013年8月16日（即宣佈發牌前兩個月）已與中移動子公司簽訂收購協議，交易在12月20日完成，即係話，王維基夠曬深謀遠慮，一早已有Plan B，並且保密工夫做足，雖在10月15日之後，被記者追訪，仍然可以鎮定到極，瞪大眼講大話，話自己無Plan B，令一男子不以為意。如此看來，王維基俾人一個印象就係主攻急先鋒，實在係錯誤形象。此人滿肚密圈，一早估計到最壞情況，及早向中移動子公司洽購牌照，真高手中之高手也，梁振英政府完全唔係嗰皮。如果佢好老實咁在10月15日承認咗有Plan B，恐怕真係特首大咯，佢會老早向中央申訴，搞喎王維基嘅收購㗎。
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李嘉誠商業帝國重組的“深謀遠慮”

來源: http://wallstreetcn.com/node/212963

李超人又一次證明了自己的“老謀深算”，又來了次“一石三鳥”。

9日，李嘉誠旗下的兩家公司長實及和黃宣布合並，組成新公司長和。兩家公司的地產業務歸入另一家新成立的公司長地，將分管地產業務和分拆出來的基建、能源、零售等業務，並分拆上市。李嘉誠同時擔任長和和長地的主席。有關交易預計在今年上半年完成。

簡而言之，這場交易就是把長江實業資產（控股）及和記黃埔放到一起，然後再分成地產公司和非地產公司。

重組議案宣布時的股權架構是這樣的（匯豐銀行制圖）：

QQ截圖20150110114731

如果議案順利實施，則將變成這樣的（匯豐銀行制圖）：

QQ截圖20150110114619

為何重組？官方理由是消除長江實業持有的和黃股份控股公司的23%折價。

《南華早報》專欄作家Shirley Yam認為，這個理由太顯而易見了，也有很多途徑可以解決。例如和記黃埔可將地產業務置換為長江實業的非地產業務，之後則是長江實業及股東對和記黃埔股權的再分配。

這一資產置換方案明顯要簡單的多，只需兩家公司的少數股東同意即可。而目前李嘉誠提出的重組議案，則涉及剝離上市公司資產成立新公司，不僅需要股東同意，還需要法院批準。

李嘉誠緣何舍近求遠？

《南華早報》專欄作家Shirley Yam認為，答案就是，資產置換的方案無法實現將李嘉誠帝國的註冊地轉移出香港、從而獲得“外國公司”這一額外保護的目的。

在提出的重組議案中，李嘉誠地產和非地產公司都將註冊在開曼群島。李嘉誠對此回應說，“人們有自由待在自己喜歡的地方。實際上，我的很多公司仍然註冊在香港且在此上市。過去10年，超過70%的新上市公司都註冊在開曼群島。這不是有沒有信心的問題，只是方便而已。”

只是為了便利嗎？在開曼群島註冊的公司最大的便利在於重組和沒有資本金限制，這都是虧損公司的特征。顯然，和記黃埔和長江實業不在此列。

對了，這一重組議案還有一個亮點在換股比率，明顯是有利於長江實業股東及李嘉誠家族的。

每一股和記黃埔只能換股0.684股新公司股權，而長江實業可實現與新公司股權1對1折換。也就是說，和記黃埔的股東將比長江實業股東少得到31%的新公司股權。

《南華早報》專欄作家Shirley Yam稱，公平的說，這與過去幾個月和記黃埔股價表現不佳有關。和記黃埔持有赫斯基能源的股權，因油價下挫而受到拖累。對於和記黃埔的股東來說，現在賣出絕對是壞的時機、不劃算的價格。而且，和記黃埔股東的“虧本買賣”在以資產估值的資產置換方案中是可以避免的。

而對李嘉城家族來說呢？重組議案如果順利實施，李嘉誠家族將以和記黃埔的間接控股權得到地產和非地產公司30.15%的股權。

和記黃埔的股東是否能接受這一方案仍需要拭目以待。反正李嘉誠承諾，如果方案通過，將提高派息率。

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