2014上半年資本繼續洶湧 「老牌手游公司快被收光了」
http://newshtml.iheima.com/2014/0723/144348.html
就在今天,頑石互動CEO吳剛在微博上說:「隨著掌上明珠的『C輪』融資,老牌的手游公司基本都被收購光了。這就是資本的力量。」 老牌的手游公司CEO發出這樣感慨,真不意外,因為曾在2013年席捲資本市場的手游併購潮,最近又有飆升,縱觀整個2014上半年,勢頭不減。
數據顯示,在2013年一年中,涉及手游的併購總共有22起,金額高達203億元。但在經歷了併購狂潮後,無論是收購方還是有了強大資金注入的被購企業,似乎並沒有特別突出的表現,個別收購了手游企業的上市公司甚至在經歷了剛開始的猛漲勢頭後一度股價縮水,墜入狂跌的深淵。
這使得2014伊始,業內對資本是否還會大規模「眷顧」手游公司,一度持謹慎樂觀的態度。
然而進入5月以來,一茬接一茬的併購案例是最好的證據——2014資本市場對手游依然瘋狂!
質疑聲中穩步上升
在資金蜂擁進入手遊行業的同時,手遊行業的真實經營情況、後續可增長性等引發業界擔憂。據上證資訊統計,目前58家手游概念公司中,已有48家預告上半年業績;剔除續盈的公司,其中,報喜的有24家,佔比50%;報憂的有19家,佔比近40%,可謂喜憂參半。
表現未達預期,市場為何又掀手游併購潮?
有資料表明,投資銀行Digi-Capital的報告顯示,僅僅是今年第一季度,全球遊戲業併購已經突破了50億美元,這幾乎達到了2013全年的水平(56億美元),這主要得益於北美公司以及亞洲公司,而手游開發商繼續成為投資者最為關注的目標。從這一點可以看出,手游併購潮,已成為全球的大趨勢。
對於上市公司、甚至是非互聯網的上市公司為何鍾情前赴後繼殺進手游,業內人士也給出了解釋。
有互聯網行業分析師以及銀行投資人士表示,遊戲是在互聯網行業中唯一一個不斷出現、盈利成規模、模式為大家認可的行業。越來越多的傳統企業轉向互聯網過程中,發現遊戲具有互聯網特性、有足夠盈利能力、現金流情況好,所以收購該行業的意願強烈。目前遊戲公司普遍都盈利,上市公司收購遊戲公司的其中一個目的便是帶來業績增長,讓財報看上去「好看一些」。
報告顯示,增量遊戲用戶、常態化的付費習慣、網絡環境的優化和手游產品盈利能力的增強,將成為推動遊戲行業未來兩年快速增長的重要支撐,預計手遊行業未來兩年仍將保持100%的高增速,2014年國內市場規模可達230億元,2015年市場規模將達到500億。
附近期代表性收購案例
2014年7月
群興玩具7月21日晚間發佈公告稱,公司擬以14.4億元收購星創互聯(《全民英雄》開發商藝動創新)全部股權。
綜藝股份7月20日公告,公司下屬全資子公司綜藝科技有限公司(簡稱「綜藝科技」)擬以3.3億元受讓北京掌上飛訊科技有限公司(簡稱「掌上飛訊」)及VIE構架的控股公司掌上明珠控股有限公司(簡稱「明珠控股」)各68.24%的股權。
德力股份7月15日晚間發佈重組預案,公司擬通過向特定對象發行股份及支付現金的方式購買北京武神世紀網絡技術股份有限公司(簡稱「武神世紀」)100%股權,並募集配套資金。重組完成後,公司將得以進入網絡遊戲及手機遊戲領域。
2014年6月
光線傳媒2.08億收購廣州藍狐文化、1.76億佔股51%入股《我是火影》開發商熱鋒網絡、2.3億入股廣州仙海科技佔股20%。
凱撒股份7.5億收購《唐門世界》開發商酷牛互動。
騰訊1.5億入股廣州擎天柱網絡。
崑崙萬維RC語音獲暢遊5000萬美元收購60%股份。
蝸牛收購深圳瑞高。
2014年5月
巨龍管業發佈重大重組預案,擬以30億元對價併購手游公司艾格拉斯。
寶利來9000萬收購成都掌娛天下10%股份。
2014年4月
拓維信息擬8.1億收購《啪啪三國》開發商上海火溶90%股份。
奧飛動漫1.18億入股廣州火石軟件。
中青寶4.41億收購美峰數碼。
愛使股份11.8億收購游久時代。
降息大潮太洶湧 波蘭央行蠢蠢欲動
來源: http://wallstreetcn.com/node/213529
周五,波蘭央行行長Belka表示,波蘭貨幣政策委員會的大多數委員就降息接近達成一致。盡管波蘭未正式宣布降息,但行長表態表明波蘭也將加入到降息大潮中。
據路透社報道,波蘭央行行長Marek Belka表示,歐央行推出大規模QE,將支撐波蘭茲羅提走強。波蘭貨幣政策委員會(MPC)的大多數委員就降息接近達成一致。
本周早些時候,Belka表示,波蘭有降息空間,但最好等外匯市場企穩之後再做決定。市場動蕩之際不是降息的好時候。瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限,波蘭茲羅提相對於瑞郎下挫。
Belka表示,從實體經濟角度考慮,波蘭茲羅提走強比走弱對經濟的負面影響要大。波蘭央行致力於匯率相對穩定。波蘭央行準備好向國內商業銀行提供更多流動性。波蘭當局預計CPI在未來幾個月將轉為正值。
近日各大央行掀起一波降息狂潮。經濟疲軟、通脹持續下滑,是近日央行們采取行動的重要原因。通脹下滑主要受油價暴跌影響。原油市場崩潰,一方面是由於美國頁巖油繁榮,產量持續激增,供給過剩;另一方面反映出全球經濟不盡如人意、需求疲軟。
歐央行推出大規模QE,全球央行吹響了貨幣大戰的號角。高盛總裁兼首席運營官Gary Cohn表示,為了促進經濟增長,全球國家已經在參加貨幣戰爭。現在流行的觀點是,刺激經濟增長最簡單的方法是讓貨幣貶值。
近期宣布降息的央行包括:加拿大、瑞士、丹麥、土耳其、印度、埃及等。其中,丹麥央行四天內降息2次,瑞士央行還放棄了歐元兌瑞郎匯率下限。
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德拉吉的老問題 QE洶湧來襲 改革停滯不前
來源: http://wallstreetcn.com/node/214890
歐洲央行行長德拉吉正用貨幣刺激帶領歐元區進入新時代。不過,從政治上來看,歐元區面臨的問題依然沒有改變。歐洲央行1.1萬億歐元的QE可能足以推升通脹,但它不能讓各國政府進行結構性改革。
本周歐洲央行將決定資產購買計劃的細節。而近期,歐元區經濟挑戰重重。希臘試圖終結其援助項目,而法國削減債務表現疲軟,歐元區領導人表明,他們不願采取結構性改革。而在歐洲央行看來,結構性改革對歐元區的可持續發展至關重要。
蘇格蘭皇家銀行經濟學家Richard Barwell向彭博新聞社表示:“歐洲央行正采取必要的貨幣措施,但政治上,改革的時間已經非常緊張。如果一切按計劃進行,經濟將會在某個時點改善,利率將會有所升高。到那時,那些改革滯後的國家將會付出代價,它們可能會拖累整個歐元區。”
彭博新聞社調查的經濟學家預計,歐洲央行將在周四的會議上維持利率不變。歐元周四對美元跌至11年新低,今日,歐洲央行將公布債券購買計劃的細節。
隨後,德拉吉將召開記者會,公布歐元區通脹和增長的預期。2月,歐元區通脹為-0.3%。德拉吉此前承諾將每月購債600億歐元,直至2016年9月或通脹路徑發生持續性的調整。
法巴經濟學家Ken Wattret向彭博新聞社表示:“市場的焦點將是歐洲央行對持續性調整的定義。這將讓市場了解歐洲央行是否會將購債計劃持續至2016年9月之後。”
而希臘也將是今晚的焦點之一。
市場將關註歐洲央行是否在其直接融資操作中接受希臘國債作為抵押品。希臘的救助計劃上周已經得以延長,但該國仍然依賴緊急融資。2月初,歐央行宣布拒絕承認希臘國債為抵押品。
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不管你願不願給錢,內容付費的大潮已經越來越洶湧了
來源: http://www.iheima.com/space/2016/0405/155038.shtml
導讀 : 不能生產高品質內容的公司,你的日子以後估計不好過了。
對比一下今年年初微信的朋友圈霧霾照,也值乎的“刮刮樂”,簡直如出一轍,前者是發紅包看皂片,後面是發紅包看答案。
但是,從出發點上看,這兩個刷屏遊戲有著本質上的差異。
微信通過將“曬照片+紅包+好奇”相結合,將創意和情感緊密聯系在一起,大家玩的就是個刺激,圖的就是個開心。值乎是“寫幹貨+紅包+好奇”的組合,給大家拋出的誘餌是“有價值的內容”——不白白分享你的知識、經驗和見解。
先不說“值乎”到底是個遊戲還是知乎推出的新功能,至少可以看出,人們開始有意願為自己需要的優質內容付費,為自己無窮盡的好奇心付費。
為什麽說“內容付費”的趨勢來了
在幾年前,中國人普遍認為,內容不值錢,無論是音樂、影視劇、小說、新聞、應用,都應該免費獲得。為什麽現在忽然付費趨勢來了?
1、只有付費模式才能平衡長久利益關系
在線媒體的盈利方式主要有兩種,第一種是積累更多的用戶然後做廣告,第二種是提供獨家、優質的內容讓一定數量的用戶為之付費。
比如在視頻領域,從前網站的收入來源幾乎是靠廣告,但對用戶體驗來說是一種傷害,畢竟沒人在面對一頓大餐時有耐心聽你講一堆無關的廢話。但如果不靠廣告,網站有沒有辦法生存。
經過近10年的用戶培養,視頻付費會員市場從無到有,如今無論是優酷土豆、騰訊、愛奇藝還是樂視,都在註重內容創作的環節,並且增設了首席內容官這個職位,全面把控內容營銷,如優酷土豆的朱向陽、樂視的劉建宏等等,無疑這能讓用戶獲得更健康、更高質量的內容,也更願意為內容付費,從而形成良性循環,平衡內容生產者、平臺和用戶之間的長期利益關系。
對於知乎、微信這樣的內容平臺,同樣如此。如果可以讓內容讀者直接給作者付費,可以最大限度保持內容的客觀和不被商業力量左右。微信開通贊賞,已經實現“付費模式”的第一步了。
實際上在國外,內容收費模式已經比較成熟了。《紐約時報》網站規定讀者每月可以免費閱讀十篇文章,此後就必須付費閱讀。《華爾街日報》和《金融時報》則設立了付費、免費和註冊用戶內容混合的方式。還有一些視頻網站,已經在嘗試無廣告的付費模式。
2、用戶習慣在慢慢建立
我們在互聯網上習慣了免費,但也習慣去尋找對自己來說“更有價值”的東西。現在有人會為了追《太陽的後裔》去購買愛奇藝的會員,越來越多的人願意花錢為Kindle買正版電子書,一方面內容有保障,另外大家不用浪費時間去找盜版的。
實際上,騰訊官方2015年在內部做了一個付費閱讀的開發測試,不過很快被雪藏,或許是因為用戶的付費閱讀環境還不成熟。這次知乎的行動,顯然也得到微信官方的支持,因為各大內容平臺要做的就是,聯合起來去培養用戶的付費習慣,否則以後誰也別想好好活。
3、在線支付系統越來越便利
微信支付、支付寶錢包、百度錢包以及Apple Pay能夠支持各個生態系統的內容,就像今天的“值乎”,微信支付一鍵搞定,感覺跟沒花錢一樣。
“內容付費”趨勢對企業營銷來說意味著什麽
用媒體和自媒體來說,“內容收費”意味著可以讓內容變為商品去賺錢,對於企業來說,我們做內容是為了更好的連接消費者,銷售自己的產品,達到內容營銷的目的。如果企業能夠在自己的領域中成為內容上的權威,那麽這個內容就是通往產品交易的入口。
比如紅牛建立媒體工作室,與人們分享獨家的賽事、極限運動的視頻和圖片,歐萊雅創建的“內容工廠”,為美容品牌的產品提供實時的、本地的幹貨內容,他們創造的內容也給予了品牌一種全新的創收模式,從創造內容、分享內容,到最終通過內容變現。
而對於沒有能力生產高品質內容的公司,可能會遭遇用戶的冷落。我都付費去看優質內容去了,你還給我看這麽粗制濫造的東西?
本文來自公眾號“一品內容官”(99%的營銷人都還沒發現這個號),微信號:content-officer
版權聲明:
本文作者一品內容官,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號(ID:iheima)。
巨額解禁洶湧減持 A股再臨變數
隨著中報披露的落幕,9月份再度迎來產業資本減持潮。僅上半個月,A股市場已有166家上市公司重要股東進行了減持,累計套現約145億元。其中董監高等高管層成為減持的主力軍,不受減持規定限制的大宗交易則成為股東青睞的拋貨路徑。
在上市公司股東減持潮洶湧的同時,9月份的限售股解禁壓力也預計進一步上升,19日至25日當周將迎來881.21億潛在解禁壓力規模。產業資本的減持行為也被市場視為股市的一種信號,在多方業內人士看來,作為對上市公司運營情況最為了解的高管、大股東等減持,往往對於投資者有指引作用,一般而言,當股價過度高於真實價格時,產業資本將首先發起減持變現,待股市回歸理性再進行增持。
逾百億資金套現
wind數據顯示,以變動截止日期為參考,9月1日至9月14日,A股市場共發生426次增減持變動,期間凈減持11.34億股,凈減持金額為123.03億元。其中滬深兩市共有166家上市公司發生了335次重要股東減持行為,累計減持13.43億股,套現144.93億元。其中標記有49次減持的是解禁限售股。
上述166家上市公司中,來自中小企業板的最多,為62家,創業板則有55家,主板上市企業為48家。這些上市公司分布於42個證監會行業,其中計算機、通信和其他電子設備制造業、化學原料和化學制品制造業、專用設備制造業、軟件和信息技術服務業、電氣機械和器材制造業5個行業為減持重災區,涉及的上市公司數量分別有33家、13家、12家、10家、9家。
以上市公司情況來看,在9月1日至9月14日期間,有36家上市公司的減持金額超過1億元,其中,永泰能源(600157.SH)遭遇減持金額最多,為17.06億元,該公司控股股東永泰集團於9月7日、14日通過大宗交易方式合計減持流通股42792.09萬股,占比3.44%;皇氏集團(002329.SZ)則以9.16億元的減持金額次之,該公司在此期間遭遇兩高管3次減持,主要減持大頭來自於該公司實際控制人黃嘉棣,於9月2日通過大宗交易方式減持4000萬股,占比4.78%;華夏銀行(600015.SH)和吉艾科技(300309.SZ)的減持金額均在億元以上,分別為7.5億元和7.04億元,前者是遭遇股東永泰能源全資子公司減持,後者則是遭遇該公司高管配偶減持。
在上市公司的減持潮中,董監高等高管層成為減持的主力。335次減持中就有267次是來自於高管本人或其家屬,59次則來自於公司類型的股東,9次為個人股東。從高管的減持規模上看,合計減持3.08億股,套現約60.99億元。
從減持路徑來看,大宗交易成為上市公司股東最為青睞的一種方式,9月1日至9月14日期間,上市公司股東通過大宗交易的方式累計減持11.51億股,占期間總減持金額的85.7%。據了解,目前有多數上市公司股東通過大宗交易的方式將持股比例將至5%以下,這樣通過集中競價方式減持就不需要提前披露減持計劃。
根據證監會今年1月份公布的的上市公司大股東、董監高減持股份規定,大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數,不得超過公司股份總數的百分之一;且設置減持預披露制度,上市公司大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份,需提前15個交易日披露減持計劃。
大股東減持釋放信號?
隨著中報披露的結束,大股東的減持動作也陸續有所增加,而大股東的減持行為也將或多或少反映上市公司信息。
本報記者梳理發現,除2015年下半年股災的特殊市場環境之外,2012年-2014年中報披露完畢的9月同期均處於凈減持狀態。2015年下半年為應對股災,監管層鼓勵上市公司股東增持,並對大股東減持做出了一定的限制,同時期處於凈買入狀態。而2012年至2014年的9月1日至9月14日期間,則分別凈減持24.16億元、73.09億元、157.3億元。
東吳證券研究團隊認為,從大股東增減持的歷史數據來看,產業資本作為內部人,對公司的經營情況更為了解,產業資本的增持減持動作可視為股市的領先信號;從數據得知,當股價過度高於真實價格時,產業資本將首先發起減持變現,待股市回歸理性再進行增持。
“基本面差的上市公司股東減持則可能是擔心後市不太好,而影響公司股價;質地較好的上市公司股東減持要相對有序一些,可能有一些自身的安排。”一位資深基金經理認為,在A股指數經歷多次大幅下跌之後,目前主要風險不在國內,更多的擔憂是外部風險引爆,後市具有不確定性。
此外,有券商觀點指出,行業層面的增減持與股價表現也一致,今年以來,計算機、電子、傳媒等行業減持金額居前,這與今年創業板跌幅超過主板也一致,同時計算機、傳媒等行業在經過大幅上漲之後,高估值成為行業股價上行的最大障礙,而今年的市場拋棄高估值行業、買入低估值和消費行業的跡象顯著。
在上市公司股東加碼減持的同時,9月份的限售股解禁壓力也進一步上升。國金證券策略團隊指出,9月19日至9月25日、9月26日至10月2日兩周市場將分別迎來881.21億、338.05億的潛在解禁壓力規模。其中9月19日至9月25日當周定增解禁規模約為122.54億,首發原股東解禁規模約為752.77億。
從月份來看,wind數據顯示,7月份解禁1023.86億元,8月份上升至1711.85億元,9月份預計解禁1836.39億元。為此,東吳證券研究團隊認為,預計9月仍然會造成一定的解禁壓力。
沖刺深港通:資金洶湧南下 港股迎價值重估
國務院正式發布《深港通實施方案》至今已一月有余。市場曾一度擔心,深港通利好兌現即變利空,但進入9月後的港股市場連創新高,港股通交投激增。沖刺階段的應聲大漲,繼續推高市場預期。有券商研報更直言,港股已站在新牛市初期。
港股是否能啟動長期行情,市場還存疑慮和爭議。但對於短期調整和震蕩的風險,卻已有充分預期。9月22日,港股通呈凈流出。有分析師對此表示,四季度海外市場風險以及獲利盤回吐壓力,均不容小覷。
資金洶湧南下
深港通日益臨近,資金南下勢頭愈加洶湧。
從今年8月以來,深港通的預期不斷升溫。滬港通中的港股通一度有31個交易日獲資金凈流入,且交易量迅速放大。8月16日,當天港股通資金凈流入為9.19億元,至8月31日時單日資金凈流入已達43億元。9月9日當天,恒指創一年來新高,港股通單日資金凈流入高達61億元;其中,買入成交額更創下92億元的階段新高。但同期的滬股通表現疲軟,9月9日以來連續凈流出。
深港通方案落地後兩個市場的表現迥異,市場此前已有預期。
談及深港通開通對於A股的影響,市場預期較為長遠。多位券商分析師強調,深港通的開通將加強A股市場與海外的聯動,滿足投資者多樣化的跨境投資和風險管理需求,以及投資者結構的完善。而更為全局的意義在於,深港通將促進內地資金市場的開放和改革,有利於人民幣國際化的推動。
深港通落地對港股的影響,或更為直接。“此次深港通落地,(港股市場)猶如久旱逢甘露。” 在安信國際與智信財經舉辦的港股通專題策略會上,安信國際研究總監韓致立如此總結道。在其看來,港股市場此前一度受外匯收緊、QDII暫停、深港通推遲等因素拖累,而陷入流動性缺失的窘境;深港通的推出將逐步改善市場流動性,更將帶動港股市場實現價值回歸。
韓致立在此前接受本報記者采訪時就曾表示,在當前互聯互通機制下,資金南下潮已經形成。尤其在當前人民幣貶值壓力、港股低窪估值的吸引,以及港幣與美元掛鉤的多重因素影響下,資金南下的意願更為明顯。而伴隨深港通實施方案公布,港股通被取消總額度限制、ETF也有望成為可投資標的等調整,港股通的加分項不斷。
與其預期相呼應的是,滬港通的雙向交易中,南下交易的熱度不斷攀升。統計顯示,港股通單日累計使用額度自去年底起加速上升;就在今年9月,港股通買盤占市場成交比例首度突破了10%,創滬港通開通以來的新高。
警惕港股短期震蕩
除了給港股市場帶去短期的交易機會,深港通也憑借著對運行規律的滲透,悄然影響著港股格局。
深港通方案推出後,以總額度限制取消的市場反應最強烈。申萬宏源證券研究所海外研究部相關人士就表示,深港通總額度限制的取消,增加了資金配置港股的熱情,將為港股市場帶來可觀的長期資本流入。
按照此類資金的交易特點和偏好,該研究員表示,未來資金極有可能配置港股市場的成長股,並且看重股票的長期收益,“這將逐漸降低香港市場常見的部分老股東‘見漲就賣’對股價產生的影響。同時,成長性的公司的股權融資渠道將會被打開,股價進入良性循環。”
興業證券策略分析師張憶東也在最新研報中稱,在總額度取消等政策調整,有望促進龐大的內資“無縫對接地擁抱港股”。其更把此次規則調整,看成是港股行情反轉的關鍵變量。
“2001年底中國加入WTO,標誌著中國經濟進入快車道,港股的基本面反轉。這次是2016年8月,滬港通、深港通的總額度全面放開,標誌著中國財富和中國資本的國際化配置進入快車道,港股公司的估值窪地。”張憶東稱,類比前一次的走勢,當前港股已在牛市初期,後面還有類似2004年至2007年底的牛市行情主升浪。
然而,即便已經明確提出“港股新牛市”的觀點,張憶東也同時強調,今年四季度和明年部分階段內海外市場風險有望上升,港股或將受到沖擊。此外,申萬宏源上述研究員也強調,事件性投資的利好預期在近期已得到充分反映,短期獲利了結的風險較大。9月22日,在連續31個交易日凈流入後,港股通當天凈流出1.31億元。而就在前一日,港股通還有38.48億元的凈流入。
“立足未來數年來看,當前只是牛市的初期,大多數人還心存疑慮,獲利盤很容易隨著短期風險而釋放調整壓力,但這時候恰恰是逢低布局優質港股的良機。”張憶東稱。
疲弱A股遭遇洶湧減持 謹防高估值泡沫下大逃亡
9月份開始至今,關於上市公司股東減持的消息在A股市場不斷發酵。關於洶湧減持是否是絆住A股行情的一大因素,目前市場並未就此達成一致共識,不過“警惕高估值概念股減持風險”成為主流觀點。
截至9月28日,滬深兩市共有278家上市公司存在減持行為,累計套現267.99億元,這些公司多來自與中小創業板。近期資金流出較為明顯的機械設備、化工、計算機、電子、生物醫藥等5個行業為減持重災區。
洶湧減持之下,A股市場也呈疲弱之態。有觀點認為兩者並未因果關聯,但也有觀點認為可能在市場心理層面影響較大。不過,減持潮中的高估值個股成為多數業內人士規避的投資方向,“可能是把上輪估值泡沫的利潤先兌現掉,再往後業績承諾不達標的要減值”。
洶湧減持絆住行情?
剛過去的9月28日已發生了5筆股東減持,其中4筆來自於泰勝風能(300129.SZ),該公司實際控制人中的3人通過大宗交易方式減持該公司2.29%股份,同時其監事會主席也通過大宗交易方式減持了0.1%的股份。上市公司股東類似集中或頻繁減持的現象在9月份並不鮮見。
wind數據顯示,以變動截止日期為參考(下同),9月1日至9月28日,A股市場共發生923次增減持變動,期間凈減持15.55億股,凈減持金額為184.55億元。其中滬深兩市共有278家上市公司發生了704次重要股東減持行為,累計減持21.8億股,套現267.99億元。這里面有標記為解禁限售股減持的有129次。
行業分布上,申萬一級行業中的機械設備、化工、計算機、電子、生物醫藥等5個行業為減持重災區,涉及的上市公司數量分別為38家、30家、26家、26家、15家。這些行業在近20個交易日中的資金流出現象也非常明顯,其中計算機行業以231.46的凈流出額位居首位,化工、電子緊列其後,凈流出金額均在200億級別,生物醫藥、機械設備兩行業則位列第6和第7名,凈流出金額分比為181.1億元、173.02億元。
具體看上述278家上市公司情況,在9月1日至9月28日期間,共有64家上市公司的減持金額超過1億元。其中,永泰能源(600157.SH)遭遇減持金額最多,為21.6億元,該公司控股股東永泰集團於9月7日、14日、19日通過大宗交易方式合計減持4.36%;吉艾科技(300309.SZ)則遭遇該公司高管配偶減持14.53億元,位居第二位;天舟文化(300148.SZ)和美年健康(002044.SZ)則分別遭遇減持11.77億元和10.98億元;其余的60家上市公司減持金額則均在10億元以內。
在上市公司股東頻繁減持的同時,A股行情也不盡人意,弱市震蕩持續挑戰3000點關口,9月份以來整體處於下跌狀態。這不禁讓市場對兩者進行因果關聯,認為上市公司股東的減持有所影響A股行情。但這並未在資本市場上達成共識。
深圳市世紀恒豐資產管理有限公司投資總監宋曦認為,市場上一直存有上市公司股東減持,目前的減持量也並未超出市場的承受能力,當前市場處於區間波動期間,與股東減持沒有很大的關聯。在他看來,一般市場處於較高的位置時,上市公司股東大規模減持會給投資者帶來較大心理影響,但當前位置看,所產生的影響並不大。
從今年下半年的股東減持曲線圖來看,除8月份中報集中披露期間,上市公司股東減持較少,之前的6月份和7月份同期也有較大規模的減持。wind數據顯示,6月1日至6月28日,上市公司股東減持26.65億股,減持金額為381.44億元;7月份同期,上市公司股東累計減持28.13億股,減持金額為361.85億元。同期比較,6月份和7月份的股東減持規模均超過9月份。
但資深基金經理馮耀東認為,減持一直都在影響著市場,只是現在市場成交量低,也很低迷,才顯得投資者關註程度更高,相對而言,對投資者心理影響更大一些。
一位滬上券商高管也認為,9月份上市公司股東減持對A股市場有部分影響,可能是因為部分產業資本對經濟前景不樂觀。
警惕高估值泡沫下大逃亡
上市公司股東減持雖屬於正常行為,但若細究背後的原因,或許能參透中的信號。多位業內人士認為,有些存有估值泡沫的上市公司股東減持,可能意味著股東並不看好未來公司前景,未來可能存在炒作之後落得一地雞毛的情況。
從大環境而言,上市公司股東洶湧減持或許與限售股解禁有一定關聯。wind數據顯示,7月份解禁1023.86億元,8月份上升至1711.85億元,9月份預計解禁1836.39億元。為此,東吳證券研究團隊近期表示,預計9月仍然會造成一定的解禁壓力。
另一方面,大股東的減持行為也將或多或少反應上市公司信息。“基本面差的上市公司股東減持則可能是擔心後市不太好,而影響公司股價;質地較好的上市公司股東減持要相對有序一些,可能有一些自身的安排。”馮耀東近期表示。
東吳證券在研報中指出,從大股東增減持的歷史數據來看,產業資本作為內部人,對公司的經營情況更為了解,產業資本的增持減持動作可視為股市的領先信號。從數據得知,當股價過度高於真實價格時,產業資本將首先發起減持變現,待股市回歸理性再進行增持。
在9月份參與減持的278家上市公司中,大部分來自於中小創業板,其中來自中小板的有102家,來自創業板的有101家,其余75家則來自於主板。而中小創業板曾被稱為概念股、高估值股票的集中營。在9月份的減持陣營中,有75只個股市盈率PE(TTM)超過100倍,其中不乏前期因概念炒作而股價飛天的上市公司。
棟梁新材(002082.SZ)目前估值在98倍左右,9月份遭遇該公司高管套現911.58萬元,雖然涉及金額並不大,但減持次數達到19次,成為減持次數最多的一只個股。該公司作為殼資源概念股,市場對其資產註入存有較強預期,因此多次獲資金炒作,就在近期股價仍逆市上漲。
借概念炒作趁機撤離的在資本市場並不鮮見,永大集團(002622.SZ)可謂典型代表。該公司控股股東、實際控制人呂永祥及其一致行動人曾借高送轉概念使得股價飛天,從而實現套現大逃亡。2014年10月份,呂永祥及其一致行動人的股份陸續開始解禁,而兩個月後推出高送轉預案,並於2015年3月份公布更為誘人的高送轉方案,方案公布前後股價應聲大漲,就在不久後的4月份,呂永祥及其一致行動人開始上演減持大戲,通過7次減持套現近70億元。但大股東減持套現半年後的業績大幅縮水。
對此,宋曦認為,前期概念炒作較多的公司在股價大幅上漲之後減持,可能是股東不認同公司股票現在的價格,並不看好未來的前景,所以會拋售掉。
“可能是把上輪估值泡沫的利潤先兌現掉,再往後業績承諾不達標的要減值。”上述券商高管也表示,有估值泡沫的上市公司股東減持,可能暗示股價處於高位存有風險。
“雙十一”快遞洶湧 天津機場貨臺堆出3米多高“小山”
據新華社報道,記者從天津濱海國際機場了解到,受“雙十一”網上購物的帶動,11月11日至13日,天津機場單日國內貨運量均超過去年同期紀錄。
統計數據顯示,11日天津機場國內貨運操作量為138.9噸,同比增長33.2%;12日為172.4噸,同比增長21.7%;13日單日出港貨量達93噸,同比增長55.2%。
天津機場相關工作人員介紹,“雙十一”當天,一早就有大量貨物不斷交運,天津機場貨運公司收貨通道始終保持運轉狀態,從12日開始,貨物更是急速增多,待過撿入庫的貨物布滿了整個收運貨臺,堆成3米多高的“小山”。
人民幣匯率“跌跌不休” 進口葡萄酒市場暗潮洶湧
近來,美元強勢升值,能否攪亂進口葡萄酒市場一池春水?
從今年年初,1美元兌換人民幣的匯率為6.1,到現在1美元可兌換的人民幣欲破7元大關。對於酒水市場而言,最直接影響到的就是進口酒商,因為他們需要直接付款給外方,同樣的貨要付的款會更多。
根據海關數據顯示,2016上半年,中國進口葡萄酒總量達到3億升,同比上漲54.6%;其中瓶裝葡萄酒占比74.3%,散裝葡萄酒占4.3%,起泡酒占2.5%。
此外,記者經過梳理發現,瓶裝葡萄酒進口來源國家中,進口總額排前十名的國家,以美元結算的主要集中在智利、美國、南非等葡萄酒新世界國家,且整體的進口總額總量並不及傳統的歐洲葡萄酒生產國。不管是進口量還是進口額方面,法國進口瓶裝葡萄酒都占到了2016年上半年進口總量和進口總額的40%左右。
“人民幣下跌,首先表面上意味著境外采購成本的相對增加,如果酒類零售價格沒有相應上升的話,利潤率就會下降。”主營歐洲進口葡萄酒和啤酒的O2O平臺BottlesXO聯合創始人鄒政方告訴第一財經記者。
據了解,目前美國、加拿大、智利、南非等新興發展起來的葡萄酒產業國家,在結算上主要依賴美元。匯率的上下波動,對於進價肯定是有直接的影響。
但面對人民幣匯率走低,還是不乏有一些人保持樂觀心態,認為並不會對行業產生特別大的影響。因為首先人民幣對美元的匯率走低,影響最大的還是以美元賬戶結算的方面,歐洲、澳大利亞等地,結算用歐元,甚至人民幣結算的也不在少數。
此外,鄒政方向記者進一步補充到,新興成長起來的葡萄酒產業國家中,有些受到自由貿易協定減免關稅的優惠,整體影響有限,反倒是一定程度上會抑制高端酒的消費。“當然前提條件是中國經濟沒有出現大幅波動,酒類的零售價格水平會往下而不是往上,個體消費比例仍然會繼續增長。”
主營南非葡萄酒的宋先生在這波人民幣匯率走低中,則沒能那麽幸運。據了解,南非酒在中國進口葡萄酒市場份額大約是2%。雖然無法像法國、澳大利亞等地的葡萄酒那樣普及,但因為良好的釀造技術、悠久的釀酒歷史以及超高的性價比,一直被認為是異軍突起,不容小覷。
宋先生在接受第一財經記者采訪時表示:“13%的成本加上50%的稅收,就是成本直接上升了20%。應對的辦法主要是轉嫁到消費者身上。從年初到現在,終端零售價格上已經有所體現。但因為消費者越來越重視品質消費,在價格的敏感度則要弱了些。”
此外,記者在采訪中也了解到,除了匯率因素外,葡萄酒的進口從上遊到最終的消費者環節的漫長過程中,中間有很多因素也會對終端售價產生影響。
全球減稅潮洶湧,中國降企業所得稅“箭已上弦”
美、英等大國拋出的企業減稅計劃,正倒逼著中國第二大稅種企業所得稅進行改革,適度降低稅負將成趨勢。
中央財經大學財政稅務學院院長白彥鋒日前在財政部旗下報紙頭版發表《理性推進企業所得稅改革》一文稱,相較於只占全部稅收收入比重7.74%的個人所得稅來說,企業所得稅確實是“大頭”,適度降低企業所得稅比重確有必要。
多位接受第一財經采訪的專家表示,為應對內外新形勢,決策層應該考慮降低企業所得稅稅負,以更好地應對國際上的競爭性減稅沖擊,同時落實供給側結構性改革中的降成本舉措。
降低企業所得稅稅負需要統籌考慮,並非簡單地降低當前25%稅率,更涉及稅前扣除項目調整、政策設計的完善,以及與當前稅制改革中個人所得稅、增值稅、環境保護稅等相協調。
全球迎減稅潮
福耀玻璃集團董事長曹德旺去年底接受第一財經獨家采訪時,談及了當前中國經濟的一些深層矛盾和問題,其中就包括企業稅收負擔過重。
曹德旺
不過,通過落實供給側結構性改革中的降成本舉措,中國去年減稅降費規模超過6000億元。國務院總理李克強在今年的全國兩會答中外記者問時還強調,力爭今年減稅降費能夠達到萬億元人民幣。
然而,其他國家和地區也在醞釀大規模減稅,且企業所得稅是減稅主角。
減稅是美國總統特朗普上臺後推行稅制改革的核心。其中,美國計劃將現行企業所得稅稅率從35%下降到15%或20%,並通過低稅率對美國公司海外利潤實行“大赦”,企業投資還可當年作為成本扣除等。
美國財政部長史蒂文·姆努欽3月24日在美國媒體舉辦的活動上表示,聯邦政府將很快推出稅收改革方案,稅改方案的核心是為中產階級大規模減稅,並大幅降低企業所得稅稅率,希望國會能在今年秋天通過稅改方案。
不只是美國計劃大規模降低企業所得稅,英國首相特蕾莎·梅已正式批準進一步下調企業所得稅稅率的政策,將在2020年前降至17%,並承諾英國企業所得稅稅率將保持在二十國集團國家中最低水平。法國總統的熱門競選人弗郎索瓦·菲永也表示,上臺後將使法國的企業所得稅稅率從當前的33%降到25%。
未來越來越多的經濟體都將采取減稅措施,全球更大規模和範圍的減稅浪潮即將到來。如果上述三個國家企業所得稅降至預期水平,將低於當前中國25%的企業所得稅稅率。
倒逼中國降稅
國際稅收競爭將驅動資本、技術等流動性生產要素從高稅國流向低稅國,“這使得我國企業所得稅‘減稅’似有‘箭在弦上不得不發’之勢”,白彥鋒在上述文章中稱,除了國際競爭性減稅倒逼我國降低企業所得稅外,2016年我國企業所得稅占全部稅收收入的比重為22.13%、占GDP的比重為3.88%。相較於只占全部稅收收入比重7.74%的個人所得稅來說,企業所得稅確實是“大頭”,適度降低企業所得稅比重確有必要。
上海財經大學公共經濟與管理學院稅收系主任朱為群告訴第一財經記者,在國際稅收競爭環境下,如果中國想要吸引更多的外商投資,降低企業所得稅稅負是一種措施。如果遇到外資大量流出的情況,有可能成為不得不采取的措施。
其實,早在2008年內資、外資企業所得稅法統一時,我國將法定稅率由33%降為25%,在國際上處於中等水平。另外對國家重點支持的高新技術企業和符合條件的小型微利企業分別給予15%和20%低稅率優惠。
近些年我國加大了企業所得稅優惠政策力度,比如今年擴大享受減半征收企業所得稅優惠的小微企業範圍,年應納稅所得額上限由30萬元提高到50萬元,科技型中小企業研發費用加計扣除比例由50%提高到75%。
盡管如此,中國企業所得稅改革仍然迫切。
國家稅務總局國際稅務司司長廖體忠去年11月在《國際稅收》撰文稱,中國的企業所得稅政策正在逐步失去國際競爭力,其收入占稅收總收入的比例以及25%的稅率已和OECD(經濟合作與發展組織)國家平均水平不相上下;對外投資所得稅分國不分項抵免政策十分繁瑣,且妨礙企業“走出去”;國內企業集團的境外機構參與集團研發所產生費用不能加計扣除等等。
應統籌、理性對待
對於降低企業所得稅負擔,專家看法不盡相同。
中國社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇告訴第一財經記者,中國是否降低企業所得稅稅負,還要看美國等國家出臺具體方案後進行綜合考慮。就企業所得稅而言,可以考慮降低25%名義稅率和加大成本費用稅前扣除力度。
白彥鋒認為,我國企業所得稅若選擇降稅負,可選擇方案有不少。比如降低名義稅率的同時減少稅前抵扣來確保稅收總收入不受太大沖擊。或者通過降低稅率、增加稅前抵扣直接降低企業所得稅收入的同時,加大個人所得稅、消費稅、資源稅、環保稅等“綠色稅收”征收力度,這一方面可以讓一些高能耗、高汙染的企業不會因普惠性降低稅率而“搭便車”受益,另一方面也可以對沖因企業所得稅降低帶來的“減收沖擊”。
普華永道中國稅收政策服務主管合夥人梅杞成告訴第一財經記者,降低企業所得稅稅負未必要降低名義稅率,從完善企業所得稅稅制上也可以達到減稅效果。
“應該更加理性地看待減稅,我了解到的企業首要訴求並不是降低名義稅率,而是優化稅收政策,比如目前在優化企業並購重組所得稅處理方面政策優惠力度還不夠,這也讓一些企業放棄重組。”梅杞成說。
國家稅務總局所得稅司副司長劉寶柱近期發表《銳意進取 註重集成服務供給側結構性改革》一文稱,將全面落實好企業重組、清算和房地產開發企業土地增值稅清算涉及的企業所得稅退稅等企業所得稅政策。
白彥鋒表示,我國包括企業所得稅改革在內的財稅改革必須堅守戰略定位,將供給側結構性改革落到實處,不能被國際稅收競爭的輿論戰牽著鼻子走。
梅杞成也告訴第一財經記者,應該謹慎審視美國減稅方案對中國的影響,但是不要盲目應對,“並非美國減了多少稅,我們就要減多少稅,而是要按照自己的政策目標去做,包括已經推出的鼓勵企業創新稅收優惠政策。”
根據政府工作報告,今年中國將在去年減稅降費基礎上再降低稅費5500億元。不少減稅降費新政已經在4月實施。接受記者采訪的專家普遍預計,今年中國降低企業成本負擔規模有望達到1萬億元。
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