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江陰調研觀感：中國經濟奇跡如何持續？

江陰長江大橋

日前，筆者應邀到江陰作了一次經濟考察，實地參觀調研多家大型企業，並與五六家大型企業、上市公司負責人座談。由點到面，對中國經濟前景有了若幹感悟。

江陰奇跡能否持續?中國經濟奇跡能否持續?這兩個問題，應該會有同一個答案。

江陰是中國經濟騰飛的集中縮影。作為隸屬於無錫市的江南縣級小城，江陰創造出了一個縣級市有36家上市公司的奇跡。當下，江陰的經濟結構以制造業為主，感受宏觀經濟下行壓力可謂首當其沖;同時，江陰產業發展水平領先全國，不少企業經常與國際同行短兵相接、正面較量，最能感知產業升級之冷暖。

江陰正面臨未有之變局。回望江陰企業當年的創業史，幾乎是從一窮二白起步，例如鋼絲繩領域位居世界第一的法爾勝泓昇集團，當年不過是長江邊用木車搓麻繩的一個小作坊。中國經濟要跨越中等收入陷阱，微觀上體現為這些企業在國際分工洗牌中占穩一席之地。百尺竿頭的競爭十分激烈，而中國的主場優勢很難再挖掘多少潛力了。江陰面臨的變局用一句話總結，可謂“前有虎狼後有追兵”：人力成本等整體成本快速上升，轉型人才缺乏，產業受到產業鏈上下遊擠壓，低端產業在往東南亞轉移，而高端產業領域則直面歐美的巔峰競爭。與此同時，過度開發和環境汙染的壓力猶然存在。當然，這不是江陰獨有的問題，同樣是中國制造業的縮影。

遠景能源手機端

創業和二次創業，哪個更容易些?二次創業成功概率怎麽樣?這兩個問題恐怕不容易輕易回答。在宏觀上，無數個這樣企業的積累，就構成了中國經濟轉型升級能否成功的大命題。

當然，江陰已經積累了巨大的優勢：強大的資金實力、濃厚的企業家精神氛圍、紮實的技術積累和研發體系、現有業務的布局、較好的政治公共服務環境，等等，這都是二次長征的本錢。

總體來看，產業升級、經濟走向彼岸，可能需要四種要素的同時集聚：

一是技術積累能力。中等價格、中高質量，可能是中國制造業的總體目標和方向。江陰的許多企業例如法爾勝、江南模塑科技、興澄特鋼，等等，綜合技術積累已經在超英趕美的路上。例如法爾勝從“麻繩”到“鋼繩”到“光繩”，52年長盛不衰，源於始終走在科技創新最前沿(研發投入占銷售收入的4%);興澄特鋼在全國鋼鐵行業虧損530多億元的寒冬中一枝獨秀(上繳稅金12億元，實現利潤13億元)，靠的就是“鋼鐵是科技煉成的”。但畢竟西方技術積累已經有百余年歷史，要追上十分不易，同時，研發的投入風險有時跟企業短期生存相矛盾，技術積累可謂障礙重重，但這將是企業生存唯一的法門、必經之路。

技術之外，還需要產業整合能力。產業整合能力涉及商業模式設計，這往往是傳統制造業企業家的短板。從江陰來看，有幾家企業已經具備強大的產業鏈整合能力，例如海瀾之家和遠景能源。海瀾之家整合了國內的服裝制造與銷售產業鏈，遠景能源整合了全球的風能相關科研技術資源。這兩家企業掌舵人都相對年輕，也反映出年齡—知識結構的優勢。

驅動上述兩個因素的，是企業家自身的成長。 企業家是社會稀缺資源，目前，社會環境對企業家並不太珍惜，企業家自身的問題也不少。法爾勝董事長周江先生在與筆者交流時談到，中外企業家在思想境界上還有差距，誠哉斯言。

最後，尤其不可或缺的，是社會公共服務環境的支持。有些企業(例如江陰雲蝠投資)美國市場做得風生水起，足以證明他們的商業能力。經濟形態是被環境所塑造的。只有有了規範高效的政府服務體系、公開公正公平透明的環境，才能提高經濟效率，才能促進產業集中度提升，才能形成高端人才集聚，才能形成產業升級。江陰是上市公司總部經濟集聚之區，完全具備在全國乃至全世界進行產業整合的能力，但是在產業整合方面實際上有不少摩擦力(用經濟學術語來描述，就是交易成本太高)。 江陰企業到外地去投資，也有不少因投資環境惡劣折戟沈沙的案例。

海瀾之家門店

總之，經濟是一種生態系統，而不是一個投入產出有線性關系的物理系統。經濟的提升，需要社會生態的全面提升，不可能經濟或者企業單獨自身提升。

江陰之所以出現經濟奇跡，有天時地利人和的因素。所謂“人和”，指的是江陰人強烈的精神意誌。江南模塑科技總經理曹克波跟筆者交流時總結，他觀察到的重要的企業家稟賦是“聰明、勤奮、勇敢”，筆者深表贊同。人的優勢，也許是江陰和全中國在全球競爭中最根本的優勢(當然，它要通過制度等因素發揮作用)。

百年來，許多國家從半發達國家掉隊到發展中國家(拉美、北非幾國)，另有數十個國家現代化爬坡最終失敗。中國正處於這一歷史大進程之中，有效社會合力齊集，方能邁過這一險關。

江陰銀行8年IPO之路即將闖關成功 將成首家A股上市農商行

等了整整8年，江蘇江陰農村商業銀行股份有限公司(下稱“江陰銀行”)走過一波三折的上市之路，終於將邁進A股主板市場的大門。

根據7月26日深交所披露的江陰農商行首次公開發行股票及詢價推介公告，江陰農商行首次公開發行不超過209445500股的申請已經獲得證監會和批文核準，股票簡稱“江陰銀行”，股票代碼002807。

8年IPO闖關之路 一路艱辛

根據公告，本次發行采用網下向投資者詢價配售和網上按市值申購向公眾投資者定價發行相結合的方式進行。本次發行的股票全部為新股，不進行老股轉讓。發行規模不超過20,944.55萬股，發行後總股本為1,767,354,347股，公開發行的股份占公司總股本的比例為11.85%。網下初始發行股數為15,000萬股，占本次發行總量的71.62%，網上發行數量為本次最終發行總量減去網下最終發行數量。

回顧8年來的江陰銀行上市之路，其中充滿波折。早在2008年7月10日，江陰銀行第三屆董事會第四次會議上，確定了將申請境內A股上市的議案，當時決議發行股票面值每股人民幣1元，發行不超過2億股，擬上市交易所也未明確，由董事會按照股東大會授權再確定，募集資金全部用於補充資本金。

在2008年11月進行了江陰銀行首次向證監會申報，其後多次被證監會要求對相關問題進行說明，作為江陰銀行IPO的律所江蘇世紀同仁律師事務所從2009年開始就證監會對江陰農商行對提及的包括註冊資本增加、實際控制人、股權托管、股權質押凍結、訴訟官司等問題進行了說明，共有21份補充法律意見書，時間跨度更是從2009年持續到2016年3月。

2011年1月7日，江陰農商行調整發行方案，從發行不超過2億股變更為發行不超過4億股，有效期為股東大會審議後12個月內有效。董事會是連續五次延長了其發行A股方案有效期。

2015年1月15日，證監會發審委員會通過了江陰銀行IPO申請，由此成為全國首家過會的縣域農商行。年報顯示，為了不影響上市進程,該行2015 年度不分紅, 也不進行盈余公積轉增股本。

這期間，自2007年南京銀行、寧波銀行、北京銀行三家城商行上市之後，A股市場的IPO閘門便再沒有面向銀行業開啟。直到2015年，證監會披露了江蘇銀行、江蘇常熟農商行、江蘇無錫農商行、江蘇江陰農商行、江蘇張家港農商行等10余家城商行、農商行的招股說明書。其中，江蘇銀行成為本輪城商行、農商行上市潮流中首家IPO的銀行，已於本月掛牌上市。

作為江蘇省江陰市本土的農商行，江陰銀行前五大股東為江陰長江投資集團有限公司、江陰新錦南投資發展有限公司、江蘇省華貿進出口有限公司、 江陰市長達鋼鐵有限公司和江陰市華發實業有限公司。

江陰銀行八年的堅守，即將A股闖關成功。這讓還在A股大門口排隊的IPO 的張家港農商行、無錫農商行、吳江農商行、常熟農商行四家農商行看到了上市的曙光。

近三年盈利指標下滑

相較於8年前登錄A股市場的三家城商行，本輪上市的城商行、農商行儼然已經錯過了銀行業最輝煌的黃金時期。彼時，中國經濟快速發展，銀行業搭乘著經濟增長紅利一路高歌猛進，做大資產規模便能坐吃利差，銀行業被視為“躺著也能賺錢”的吸金行業。

如今，經濟下行期，在去產能、去杠桿、去庫存背景下，實體企業經營不景氣，信用風險上升，銀行業不良資產連續數十月不斷攀升;與此同時，受利率市場化改革深化，金融脫媒以及互聯網金融等外部因素沖擊，銀行傳統經營模式受到挑戰，凈利潤增速由20%—30%的高速增長跌至個位數、甚至“零增長”頹勢。

農商行由於自身歷史包袱沈重，經營管理能力遠不敵大中型銀行。根據江陰銀行最新的年報顯示，截止到2015年末，江陰銀行總資產904.78億元，總負債829.64億元。

記者梳理近三年財報發現，2013年至2015年間，江陰銀行凈利潤持續下滑，從2013年的10.27億元，到2014年下滑至8.51億元，2015年繼續下滑至8.15億元。同時，凈資產收益率隨之下路下跌，2013該行凈資產收益率高達19.64%，到2014年呈現斷崖式下跌至14.27%，2015年繼續下跌至12.13%。

與盈利指標一路下跌相伴隨的是不良資產的大幅攀升。2013年-2015年，江陰銀行不良貸款率分別為1.19%、1.91%和2.17%。 截至 2015 年 6 月 30 日,江陰銀行不良貸款余額 9.54 億元。貸款損失準備余額為 17.08 億元,貸款損失準備余額與貸款總額的比率為 3.52%, 貸款損失準備與不良貸款的比率為 179.10%。

《第一財經日報》記者梳理江陰銀行近三年指標，各項指標呈現小幅微調。2013年至2015年間，該行營業收入分別為22.89億元、23.62億元、25.04億元;其中，凈利息收入分別為21.77億元、22.52億元、23.71億元;手續費及傭金收入分別為6.41億元、5.56億元、5.39億元;投資收益分別為1.96億元、2.42億元、2.90億元;在營業收入小幅增加的同時，營業支出在持續攀升，由2013年的11.01億元上升至16.17億元。這三年間，江陰銀行營業利潤也在下滑，分別為11.87億元、8.6億元、8.87億元。

江陰銀行前身為江陰市農村信用合作社聯合社，2000年，經批準，江陰市農村信用合作社聯合社與江陰市31家鄉鎮農村信用合作社合並為一個法人，同時江陰市銀都、暨陽、澄通三家城市信用社更名並翻牌為銀都、澄豐、澄 通三家農村信用社,並納入到江陰市農村信用合作社聯合社合並為一個法人。 2000年11月21日，同意江陰農信社開業。

作為農村信用合作社改制的先行者之一，江陰銀行改制為農商行為其日後上市奠定了契機。2001年11月，江陰市農村信用合作社聯合社籌備改制為江陰市農村商業銀行股份有限公司。2005年5月，該行由“江陰市農村商業銀行股份有限公司” 更名為如今的“江蘇江陰農村商業銀行股份有限公司”。

江陰高新區：“彈丸之地”的創新爆發力

江陰高新區行政管轄面積53平方公里，為江蘇省44個國家級開發區平均面積的1/3，然而這個看起來面積較小的“彈丸之地”卻是江蘇的一個重要工業基地。

這里是特鋼、鋼簾線、麥芽加工等領域的全國最大甚至世界頂級的生產企業和生產基地。同時，全球最大的鋼簾線生產企業、全球最大的光伏太陽能矽切片超硬複合耐磨切割絲研發生產基地、全球最大的單體特鋼生產企業、全球最大的筆記本電腦主板電路板生產基地、全球最大的麥芽加工基地、全國最大的特鋼生產基地、全國最大的鋼絲繩和大橋纜索生產企業、全國最大的半導體封裝測試企業等都落戶於此。

7月14日，在科技部組織的“國家高新區調研行”中，包括第一財經在內的媒體走訪了江陰高新區，探索江陰創新的推動力。

縣級市的國家高新區

江陰是鄉鎮企業最早的發祥地之一，這里鄉鎮企業的創業精神、創業文化和創業氛圍非常濃厚，成長了一大批靠自主創新走出一條內生性增長道路的優秀企業。

2011年6月，江陰高新區獲國務院正式批複，成為繼昆山高新區之後的全國縣級市第二家國家高新區。2014年10月，國務院批準江陰高新區等8個國家高新區和江蘇工業園區共同建設蘇南國家自主創新示範區。

2015年全區GDP達698.2億元，同比增長8.15%。目前，全區已引進了世界500強企業11家;培育了年銷售額10億元以上企業12家，其中超百億元企業5家;入選中國500強企業2家。在全省136家省級以上開發區科學發展綜合考評中，江陰高新區的排名已從2011年的第19名上升到第9名。

江陰市委常委、高新區黨工委副書記、管委會常務副主任馮愛東告訴記者，作為一個在縣級城市的國家高新區，江陰高新區曾經面臨著城市能級小、空間制約和難以吸引人才、留住人才等問題。

針對自身劣勢，江陰高新區多年來走出了一條有江陰特色，發揮江陰優勢的高新區轉型發展的道路。江陰高新區按照市場規律，充分發揮企業主體，聚焦各類創新資源，同時聚焦於實現產業化的重大項目、打造創新型的領軍企業、建設有區域特色的創新型產業集群。

發展企業五條路徑

在企業怎麽走這個問題上，江陰高新區有著非常明顯的五條導向路徑：產業鏈招商策略、產業鏈高端延伸、跨國並購、自身技術改造、重大成果產業化。

其中，產業鏈招商策略，即以重特大項目的持續落地推動產業的轉型升級。五年來，高新區先後引進重大項目75個，總投資1144億元。特別是總投資15億美元的興澄世界頂級鋼板深加工、總投資12億美元的中芯國際集成芯片、總投資75億元的長電科技高腳位集成電路、總投資70億元的華泰汽車6AT自動變速器、總投資104億元的華泰新能源整車及發動機、總投資15億美元的世茂旅遊綜合體、總投資142億元的科技金融街區等項目的落地，為高新區打造千億級特鋼新材料及金屬制品產業集群、千億級汽車整車及關鍵零部件產業集群、500億級微電子集成電路產業集群以及千億級現代服務業產業集群夯實了堅實的基礎。

在產業鏈高端延伸方面最顯著的例子就是長電科技。此前，作為中國最大的集成電路封測企業，規模排名全世界第六的長電科技發展遇到很大的瓶頸，一是技術，二是客戶的認定，尤其是得不到高通等世界一流企業的認定，因為該企業鏈條就只在封測領域，僅僅是一個孤伶伶的生產基地。

2014年，長電科技與中芯國際(中國最大的芯片制造商)合作，加快全球晶圓產能向中國集中的步伐;2015年10月，長電科技以7.8億美元成功並購世界排名第四的半導體封測企業新加坡的星科金朋，這不僅僅提高了其集成電路封裝測試的技術水平，也有望在未來幾年內奠定在全球即成電路封測領域的龍頭地位，當然也獲得了高通的認可。目前，長電科技已躋身全球封測行業前三。

產學研緊密合作

市場不斷在變動，企業要想繼續保持利潤，就必須擁有對創新和市場的高度敏感性，不斷升級產品和技術，對接高校。

馮愛東告訴第一財經記者，在產學研緊密合作這一塊江陰高新區非常重視，為此他們建立了江陰區域產學研戰略聯盟信息服務平臺，並設有專門的網站。江陰的科技系統每年都會整理出江陰企業各產業門類中的技術需求，從而把企業的需求做成一個本子，同時也把各個高校的信息進行匯總提供給企業，內容具體到哪個高校在哪個領域中具有哪些最前沿的技術。

馮愛東說，通過這個平臺，企業就比較容易找到需要的技術，並與相關的高校和技術人才進行合作，出了新產品後就能馬上搶占市場，因而使得江陰的企業在市場上具備較強的競爭力，

其實，早在八九年前，江陰就非常註重培養鄉鎮企業家的世界眼光和創新意識。當時，江陰曾發起過骨幹企業企業家的培訓活動，免費送企業家到海外去和很多高校以及世界級的企業進行交流。

馮愛東表示，現在看來那是的培訓成果已經出來，經過那次學習交流，很多江陰鄉鎮企業家的理念發生了很大的變化，對全球發展的認識，對知識產權、管理、技術、人才的認識都得到了全面提升，現在很多轉型成功的企業都是在那個時候奠定了一些很重要的思想基礎。所以，後來即使在金融危機或者經濟下滑的情況下，江陰的企業經營情況依然還很堅挺。

馮愛東也提出，目前江陰高新區的發展還存在管理權限的問題。從國家高新區的層面來講，江陰高新區甚至能同中關村、浦東同屬國家高新區，但實際上因為它是設置在縣級城市的國家高新區，在審批權限和審批效率上都很受限制。比如蘇州高新區、蘇州工業園區等的項目都是直報省批，而江陰高新區的項目是要先通過江陰的有關部門報無錫，由無錫再報省里，審批效率會很受影響。

馮愛東表示，很多項目的投資周期最好在一年左右，但事實上他們在實施一個項目的時候，審批有時候就要花費一兩年，等到這個項目第三年去做的時候，發現市場都已經變了。

馮愛東也提到，現在江陰的很多部門也放開了，比如發改、科技、商務、經信等，但有些方面如環保、城市規劃、國土等領域仍存在申報層級多，周期長的問題，希望得到上級有關部門的重視，以促進園區項目提升投資效率。

江陰銀行明日上市 成A股首家上市農商行

在因發行市盈率過高而被迫延期後，即將成為A股首家上市農商行的江陰銀行將於9月2日在深圳證券交易所中小企業板上市，公司本次公開發行股數不超過20,944.55萬股，發行價格為4.64元/股，發行市盈率為10.17倍。

截至2015年12月31日，江陰銀行總資產為904.78億元，不良貸款累計余額10.82億元，不良貸款率為2.17%，2015年實現凈利潤為8.15億元。

平安證券認為，該行在江陰地區縣域經濟活躍，但對地方經濟依存度高。截至2015年末，江陰銀行的總資產規模達905億元，存、貸款余額分別為677億元和499億元，在江陰市29家銀行業金融機構存、貸款總額中的占比分別為20.45%、17.63%，均位列第一。但江陰銀行的收入較為依賴傳統對公業務，尤其是中小企業業務的貢獻，占公司總貸款比重超70%。從規模增長來看，江陰銀行近年來規模增速放緩明顯，公司2015年生息資產規模同比增長8%，增速明顯慢於重慶農商行以及同區域的南京銀行、江蘇銀行和無錫銀行;規模增速的放緩同樣拖累營收增長，公司15年營收同比增長6%，增速同樣慢於可比對標行。在資產質量方面，區域經濟環境的惡化同樣給江陰銀行的資產質量帶來壓力，江陰銀行2015年不良率為2.17%，同比上升26BP，不良率明顯高於同區域的南京銀行、無錫銀行和江蘇銀行。

江陰銀行上市3天漲幅超60% 還能有幾個漲停？

9月2日上午，深圳證券交易所開市的鐘聲迎來了又一家銀行——江蘇江陰農村商業銀行（江陰銀行，002807.SZ）成功登陸深交所中小板市場，經過8年IPO長跑，江陰銀行成為農商行首家A股上市銀行。

江陰銀行發行價為每股4.64元。上市首日，“江陰銀行”就受到投資者的認可和追捧，開盤即封死漲停，股價飆升至6.68元，漲幅43.97%。本周一開盤連續兩天繼續封死漲停板，截至9月6日上午收盤，江陰銀行股價飆升至8.09元，換手率僅為0.02%。據第一財經記者統計，江陰銀行上市交易的3天股價漲幅已達64.11%。

本周繼續漲停是大概率事件

對於這支銀行股新軍的估值，平安證券研報分析，參考A股區域性銀行上市後短期漲幅空間的平均水平，結合考慮江陰銀行基本面情況(略遜於已上市區域性銀行)，保守給予江陰銀行80%-100%的溢價空間，對應股價9.23-10.26元，對應16年PB1.8-2.0x。

按照平安證券的估值空間，江陰銀行作為股價漲幅逾60%的次新股，未來股價上漲空間還在15.89%-35.89%，假設這只次新股未來幾個交易日漲停的幅度估算，那麽，預計江陰銀行漲停日至少還有1.5個至3.5個交易日，所以本周江陰銀行保持一周連續漲停是大概率事件。

根據江陰銀行9月2日在龍虎榜的成交明細，上市首日，買入金額最大的前5名買入總計83.69萬元，占總成交金額比例100%。賣出金額最大的前5名，賣出總計3.67萬元，占總成交比例4.39%。

凈利潤負增長 不良資產增加

江陰銀行最新年報顯示，截止到2015年末，江陰銀行資產總額904.78億元，相比年初增8.25%；負債總額829.64億元，比年初增7.69%；歸屬於母公司的所有者權益72.34億元，比年初增長9.74億元。每股凈資產為4.82元/股。

從資產負債結構來看，2015年江陰銀行存款總額676.53億元，貸款余額498.57 億元。從盈利指標來看，2015年江陰銀行營業收入為25.04億元，營業支出 16.17億元，利潤總額9.00億元。歸屬於母公司所有者的凈利潤為8.14億元。

事實上，江陰銀行從2014年起開始出現凈利潤下降的情況。2014年歸母凈利潤同比減少18%，2015年情況逐漸好轉，同比減少0.4%。凈利潤下滑主要受到不良貸款的拖累。江陰銀行2015年末不良貸款余額同比增加1.57億元，增加比例16.99%；2014年同比增加3.97億元，增幅75.22%。這主要是緣於江陰地區中小企業聚集，抗風險能力弱，又以制造業、批發零售業為主，受到經濟下行沖擊較大，集中爆發不良。

對於江陰銀行的收入結構，華泰證券認為，江陰銀行收入結構相對單一，利息收入占絕對比重，其中貸款息差占主導地位（70%）。過去6年利息凈收入在營收中占比均在95%左右。手續費及傭金凈收入占比不到3%。中間業務是短板，綜合化經營能力欠缺。

從趨勢上看，隨著資產端對債券投資的比重增加，利息收入中貸款利息收入占比逐年下降，債券投資利息收入呈上升態勢。2015年貸款利息收入占總利息收入比重達72%, 債券投資占比 23%。 

華泰證券預測，上市後中期隨地方經濟企穩及上市後資本補充和對業務的革新，利潤增速有望回升。預測2016-2018年歸屬於母公司股東凈利潤為7.75、7.81、8.18億元。

農信社改制排頭兵

江陰銀行是從江陰農信社改制重組而來。其由江陰市轄內7家法人單位、807名原江陰農聯社職工、609名社會自然人共同發起，在承繼原江陰農聯社資產、負債基礎上設立的地方性股份制農村商業銀行。

原江陰農聯社成立於1987年。2000年，江陰市三家城市信用社同江陰市已有的31家鄉鎮農村信用社納入江陰市農村信用合作社聯合社，合並為一個法人。2001年5月，江陰、張家港和常熟3個縣級市成為我國首批進行組建農村商業銀行的試點。2005年，江陰市農村信用合作社聯合社正式更名為“江蘇江陰農村商業銀行股份有限公司”，成為我國農信社改革的排頭兵。

因其由農聯社重組而來，使得江陰銀行股權結構分散。社會法人股東共有17名，合計持股54.23%；自然人股東共1457名，合計持股45.77%。江陰長江投資集團和新錦南投資發展有限公司各持股4.86%，並列第一大股東。持股前十名股東均為當地民營企業，以投資、制造、進出口銷售企業為主。 

江陰銀行本次首次公開發行新股20,944.55萬股，占發行後總股本的11.85%。發行價為4.64元/股，募資9.71億元，全部用於補充資本金。

本世紀初，江陰農商行的設立和試點成功拉開了我國農村信用社改革的大幕。如今，江陰銀行獲批上市，又將引領一波農商行上市的大潮。目前A股擬上市農商行還有江蘇常德農商行、無錫農商行、吳江農商行和張家港農商行。

江陰銀行：控股子公司涉及訴訟 銀行印章被偽造和私刻

江陰銀行28日晚間公告，近日，公司控股子公司宣漢誠民村鎮銀行收到蘇州市中級人民法院寄達的傳票。宣漢誠民村鎮銀行(被告)與恒豐銀行股份有限公司常熟支行(原告)簽訂《票據代理回購協議》，委托原告代理被告進行銀行承兌匯票賣出回購業務、代理銀行承兌匯票轉貼現等票據買賣業務。由於被告未能在約定的回購日期履行回購義務，訴原告墊款。原告請求判令被告支付原告墊款本金89,793,716.02元,並支付原告計算至2016年11月4日的利息21,031,969.07元，以及自2016年11月5日起，以墊款本金為基數，按每日萬分之五計算至實際清償之日止的利息。

對此，公司表示，上述案件經本行和宣漢誠民村鎮銀行會同律師分析：1、此案與公司《招股說明書》所披露的恒豐嘉興分行訴宣漢誠民村鎮銀行案系同一性質案件，嘉興案現經嘉興南湖區人民法院委托司法鑒定，原告提供的《票據代理回購合作協議》涉嫌宣漢誠民村鎮銀行印章被偽造、私刻，且公安機關尚未偵查終結，依法一審裁定駁回原告起訴;

2、嘉興案所涉票據代理回購業務，系恒豐銀行與票據中介涉嫌采取偽造、私刻公章等手段，冒用宣漢誠民村鎮銀行名義從事的票據買賣；目前宣漢縣公安局已將此類涉嫌偽造、私刻公章案件並案處理;

3、宣漢誠民村鎮銀行的業務範圍和經營區域均受到限制，其不具備票據交易主體資格，實際也未從事過任何票據回購業務，截至本公告發出日亦無任何票據回購業務收入或支出。

公告還稱，目前此案尚未開庭審理，宣漢誠民村鎮銀行尚未見到原告提供的相關證據， 江陰銀行及宣漢誠民村鎮銀行將積極應訴。

深交所：上周對張家港行江陰銀行等交易情況重點監控

深交所3月20日晚間公布的上周監管情況顯示，深交所共對17起證券異常交易行為進行調查，對27起上市公司重大事項進行核查，向證監會上報6起涉嫌違法違規案件線索，同時，本所對“張家港行”、“江陰銀行”等股票的交易情況進行重點監控。

上周，上市公司共披露信息公告5,156份。截止3月20日，共有306家上市公司披露了2016年年度報告，占上市公司總數15.87%，加權平均每股收益0.4109元。

深交所共對17起證券異常交易行為進行調查，涉及證券10只、證券賬戶19個、證券公司16家;對27起上市公司重大事項進行核查，涉及證券26只;調閱證券賬戶資料462份，電話警示18次，出具異常交易警示函1份，限 制交易警示函2份，向證監會上報6起涉嫌違法違規案件線索。同時，本所對“張家港行”、“江陰銀行”等股票的交易情況進行重點監控。

哪些縣級市規模最大：江陰義烏領銜 15城超50平方公里

城市是人口不斷集聚的結果。隨著經濟的發展和人口集聚的加快，不僅是大城市，很多縣級市的規模也在不斷的擴大。

而衡量城市大小的指標中，除了中心城區人口之外，城市建成區面積也是一個重要指標。

根據定義，建成區面積是指城市行政區內實際已成片開發建設、市政公用設施和公共設施基本具備的區域。對核心城市，它包括集中連片的部分以及分散的若幹個已經成片建設起來，市政公用設施和公共設施基本具備的區域;對一城多鎮來說，它由幾個連片開發建設起來的、市政公用設施和公共設施基本具備的地區組成。

一般而言，目前很多普通地級市的建成區規模介於50到100平方公里之間。第一財經記者日前根據住建部公布的《2015年城市建設統計年鑒》，通過對我國縣級市建成區面積的統計梳理轄縣，目前我國有15個縣級市的建成區面積超過了50平方公里，堪比地級城市。這其中，江陰和義烏最大，超過了100平方公里。

江陰義烏領銜

這其中，江陰的建成區面積達到了125平方公里，位居所有縣級市首位，其規模甚至超過了很多地級市。

數據顯示，2016年江陰全市實現地區生產總值3083.3億元，僅次於昆山，位居我國縣域經濟第二位，遠超很多地級城市。按常住人口計算，江陰人均生產總值達到18.8萬元，按匯率折算達到2.8萬美元。

人口方面，年末江陰全市常住人口164.2萬人，若按照目前當地約70%的城鎮化率，則目前江陰的城市人口超過了110萬，規模超過了很多地級市。因此江陰的建成區面積也基本與當地的城鎮人口規模相適應。

在江陰之後，另一個建成區面積超過100平方公里的縣級市是來自浙江的義烏。2015年義烏的建成區面積達到了103平方公里，超過了其所在的地級市金華的建成區面積(80.2平方公里)20多平方公里!

作為中國最大的小商品集散地，2016年義烏電子商務交易總額1770億元，同比增長17.14%，其中內貿1120億元，同比增長20.6%;連續三年位列“中國電商百佳縣”榜首，並成為唯一獲批創建國家電子商務示範城市、開展縣域電子商務大數據應用統計試點的縣級市。

數據顯示，2016年義烏全市常住人口128.04萬人，城鎮化達到76.2%，城鎮人口總量達到了98萬。

在這兩大城市之後，排第三的是蘇州下轄的常熟。“世上湖山，天下常熟”。多年來，常熟與江陰、昆山、張家港並列，成為領跑中國縣域經濟的“蘇南四小龍”。2015年末常熟常住人口151.01萬人，其中城鎮人口為101.27萬人。

在常熟之後，同樣來自蘇南地區的宜興、昆山和張家港三市分列四到六位，建成區面積介於70到80平方公里之間。也就是說，在前六名的縣級市中，除了義烏，其他全部城市都是來自蘇南地區，其中，江陰和宜興屬於無錫，另外三個縣級市常熟、昆山和張家港來自蘇州。

15城堪比地級市

在這6個城市之後，新泰、普寧、安丘和平度四個縣級市的建成區面積也進入到縣級市前十名之中。其中新泰、安丘和平度來自山東，普寧則來自廣東。

從15個城市的地理分布來看，有7個城市來自山東，這些城市的建成區面積大多介於50到60平方公里之間，只有新泰的面積達到了69.41平方公里。 有5個城市來自江蘇，而且均位居前六名，包括了“蘇南四小龍”和宜興。這也說明蘇南地區的縣域經濟最為發達，城市規模也普遍較大。

剩下的的三個縣級市中，浙江、廣東和四川各1個。其中，普寧是15個城市中，唯一一個來自經濟一大省廣東的縣級市。根據第六次全國人口普查的數據，普寧的常住人口達到了205萬。另外目前普寧戶籍人口達到了240萬左右，堪稱是中國人口最多的縣級行政區域。

為何同是東部沿海發達地區，山東和江蘇建成區面積超過50平方公里的縣級市這麽多，而浙江、廣東和福建卻很少？這里面的一大原因在於不同的地理結構與形態。江蘇和山東以平原為主，城市的拓展空間更大，道路也更為開闊，往往縣級市的建成區面積也會更大。而東南的浙江、福建和廣東都是山地較多，平原較少，表現在城市形態上，就是這些地方的城市面積都比較小，道路更窄，人口和建築的密度更大。

比如，浙江縣域經濟最為發達的幾個縣級市如余姚、海寧、慈溪等的建成區面積都是在40到50之間，與蘇、魯的同類型城市有一定的差距。

而對於第一經濟大省廣東來說，廣東經濟要素主要集中在珠三角地區，粵東西北與珠三角之間的差距實在太大。不過十幾年來珠三角最發達的縣如順德、南海、三水、增城等紛紛改為區，因此現在廣東縣域經濟能進入全國百強縣的也只有一兩個。因此廣東的縣級市建成區規模普遍也不會太大。

廣漢則是15個城市中，唯一一個來自中西部地區的城市。廣漢市位於“天府之國”成都平原腹心地帶，北臨德陽市17公里，南距成都市23公里，是四川“擴權強縣”試點市。

東部沿海發達地區的縣級市之所以建成區面積普遍大於中西部地區，主要在於，對中西部的縣級市來說，建成區面積主要集中在中心市區的部分。而對東部沿海發達地區來說，建成區面積不僅包含了中心市區的部分，也包括了下面經濟發達鄉鎮的部分連片區。

由於經濟法發達，外來人口大量流入，東部沿海發達地區的一些縣級市中心市區規模不斷擴大。另一方面，發達縣級市往往形成了一鎮一個產業集群，很多上市公司就分布在鎮區，發達的公路交通已經把縣城和這些鎮聯通起來，這些中心鎮往往擁有不小的規模。

當然對於一些縣級市來說，土地的利用仍比較粗放，往往上一任一把手開發一個區域，換一任一把手又換一個區域開發。因此在這些地方，土地開發不夠集約，存在著不少浪費現象。所以建成區面積有時候並不能真實反映經濟發達與人口集聚的情況。

營收凈利“雙降”+5億股解禁 江陰銀行股價閃崩緣於雙重利空

9月4日，江陰銀行（002807，SZ）股價突然暴跌，該公司股價以跌幅9.3%開盤，放量成交9.52億元，收盤大跌7.31％，而後股價並未好轉，連跌三日，截至9月6日收盤時，江陰銀行股價為10.91元/股，下跌0.91%，近三個交易日累計跌幅達到了9.39%。

《每日經濟新聞》記者註意到，江陰銀行9月4日有巨額解禁股解禁，當日解禁5.09億股。在此之前，江陰銀行的流通股僅2.09億股，即解禁股是此前流通股的2.4倍。

有機構人士對《每日經濟新聞》記者表示，銀行股在經歷了一番上漲後，一些機構投資需要出貨。同時，這次解禁股股東持有的是上市公司首次公開發行前已發行股份，相當於是原始股，成本比較低，在目前的價位上進行套現，仍有很大的獲利空間。

每經記者 張祎 每經編輯 畢陸名

股價連跌三日

9月6日的Choice數據顯示，本月共有193只股票解禁，共涉及近318億限售股，市值為3117億元，為年內第二高，僅次於12月。在這波解禁潮中，有“A股首家農商行”之稱的江陰銀行本周一有5.09億限售股解禁上市流通。

然而有意思的是，江陰銀行的限售股解禁當日，公司的股價應聲下挫，截至9月6日收盤時，江陰銀行的股價為10.91元/股，而在本周前三個交易日中，該股成交累計跌幅達9.39%。

9月4日是江陰銀行近三日來跌幅最大的一天，交易所盤後數據顯示，當日南京證券三個營業部席位合計凈拋售江陰銀行4.83億元。僅南京證券徐州解放北路證券營業部當天就凈拋江陰銀行3.25億元。而緊跟其後的南京證券南京溧水康利廣場證券營業部、南京證券江陰人民中路證券營業部在當天也分別凈賣出了0.92億元、0.67億元。

值得一提的是，江陰銀行於2016年9月2日在深交所掛牌上市，發行價為4.64元/股，上市首日每股漲至6.68元，漲幅達43.97%，之後又連續9個一字板漲停，9月20日開板時收盤於16.41元/股，一個月不到市值增長逾兩倍。

而隨著2017年銀行板塊的崛起，江陰銀行也跑出了一輪“牛市”。今年2月初起，江陰銀行的股價逐漸發力，從10元左右一路上揚，期間出現多次漲停，今年4月28日沖到了最高價24.01元/股。從發行價4.64元/股到最高價24.01元/股，9個月時間中漲幅達4倍，江陰銀行堪稱是被投資者熱炒的一只銀行板塊次新股。

然而好景不長，從5月開始，江陰銀行股價開始一路下跌，上周五回落至12元/股左右。值得一提的是，截至目前江陰銀行的市盈率（TTM）為25.09倍左右，在25家A股上市銀行中位列第二，僅次於張家港行（002839，SZ）。

營收、凈利雙降

公開資料顯示，9月4日，江陰銀行有5.09億股解禁，解禁股占總股本的28.79％，而此前，江陰銀行的流通股為2.09億股，占總股本的11.94％。4日解禁股是此前流通股的2.4倍。

值得一提的是，就在解禁日前幾天，江陰銀行公布了半年報，數據顯示，2017年上半年，江陰銀行實現營業收入11.73億元，同比下降0.88%；實現歸母凈利潤3.52億元，同比下降2.57%。這是該行繼2016年後，其營業收入和凈利潤同比增速再度出現“雙降”。

有機構人士對《每日經濟新聞》記者表示，銀行股在經歷了一番上漲後，一些機構投資需要出貨。同時，這次解禁股股東持有的是上市公司首次公開發行前已發行股份，相當於是原始股，成本比較低，在目前的價位上進行套現，仍有很大的獲利空間。

而對於解禁股上市流通當天的放量下跌，上述人士表示，本批解禁股股東對公司基本面比較了解，如果是他們在大量拋售，那麽意味著這部分人對公司未來一段時間的發展並不看好。