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經濟學人：巴菲特成功秘訣新解

如果投資者能夠利用時光隧道回到1976年，他們應該買什麼股票？對於美國人來說，答案是明顯的：風險調整後的回報率最高的並不是科技股，而是巴菲特的伯克希爾.哈撒韋公司。伯克希爾的投資表現比所有至今仍倖存下來的同期的共同基金都要好。

一些學者已經把巴菲特看作是統計學上的異常。其他學者只是簡單地讚賞其選股的高超技巧，並認為這不可複製的。但紐約大學和AQR資本管理公司的研究人員在研究中看起來發現了巴菲特成功的決定性因素。

要瞭解巴菲特的成功必須從一些基本投資理論開始。學術界把特定股票價格對整體經濟波動的敏感性定義為貝塔（beta）。如果一支股票股價的波動比市 場來的大（比如說，上證指數上漲5%，某股卻上漲了10%），那該股票就被認為有「高beta值」。如果某股的波動比市場來的小，那就是「低beta 值」。這個投資模型說明，投資者需要更高回報率來抵消承擔更多波動（更高的風險）。

這個模型的問題是，長期來看，事實將發生變化。風險調整後，低beta值的股票可能表現更好。在一份相關的研究報告中指出，理論上是可以利用這個市場異常，買入低beta的股票，並通過借貸提高回報率（專業術語叫槓桿化資產配置）。

但這個市場異常之所以存在，可能就是因為大部分投資者不能或不願意使用這個投資策略。養老金計劃和共同基金受到限制，不能借貸。所以他們只能通過另 一個辦法提高他們投資配置的回報率：購買高beta值的股票。結果是，共同基金資產配置的平均波動比市場還要大。同時，因為他們忽略了低beta值的股 票，所以價格也被低估。

巴菲特就很好地利用了這個市場異常。大家都知道巴菲特喜歡購買那些高質量公司的股票，特別是當這些股票不走運地暫時性走低的時候（比如說20世紀 80年代，可口可樂受到新可樂飲料上市的衝擊；還有2008年金融危機時的通用電氣公司）。巴菲特曾經表示：「以合理價格買入好公司股票，比以很好的價格 買入普通公司股票更有意義。」他的操作也明確表現了其對高波動行業股票的態度，比如說科技股——他不能確定一家這樣的公司是否擁有可持續的競爭優勢。

如果沒有槓桿，巴菲特的投資回報率不會這麼驚人。據研究人員估計，伯克希爾的平均槓桿率為1.6倍，這大幅提升了公司的回報率。更為可觀的是，伯克希爾的信貸成本很低——它債務的信用評級在1989年到2009年都為3A——最高一級。

大家都低估了伯克希爾通過其保險和再保險業務提供的槓桿——這兩項業務提供了公司1/3的融資金額。保險公司能夠提前收取保費，而賠付是之後的事 情；這實際上就是借用了保險購買者的資金。如果保險公司承擔的風險不足（高風險才能有高回報），這將是個昂貴的經營模式。多虧了保險業務的盈利能力，伯克 希爾從保險渠道獲得的信貸平均利率只有2.2%，比美國政府同期的平均短期融資成本還要低3%。

保險業務也令伯克希爾的資金更為穩定。正如很多房地產開發商過去發現的，當貸款者失去信心，依賴信貸放大回報率的模式可以是致命的。而保險資金的長期性保護巴菲特順利度過了20世紀90年代這個艱難時期——那時伯克希爾股票一直跑輸市場。

作者發現，低beta值的資產配置和槓桿這兩大因素能很好地解釋了巴菲特實現的驚人回報率。當然，想要複製這麼長期的良好投資表現，不是說出來這麼簡單的。作者認為，巴菲特知道這個投資模式，並在半個世紀前就把它用於實踐。

【專欄】移動電商新解讀：將使傳統企業上演絕地反擊的四大現狀

在進入正題前，先講一個故事：

從前，有兄弟兩人，一個是姓郭，一個姓楊。大哥呆頭呆腦，沒什麽特別的，就稱作小郭好了，而弟弟很聰明，所以萌一點，叫“小羊”。

因為種種原因，兩人分別拜得名師。由於小羊天生聰穎，外貌俊朗，獲得了異國王爺的寵愛，籠絡了一批能人異士，大有要顛覆整個武林的可能。小羊實在是太聰明了，又有王爺的支持，加上那幫能人異士的幫助，想做什麽都能做到。小羊看不起勤學苦練，在後面追趕自己的大哥小郭。即使表面上還叫大哥，但心里其實早就把他鄙視的不能再鄙視了。

而大哥呢?雖然很笨，也明白自己沒有那個天分，但他沒有氣餒，依舊腳踏實地，那慢吞吞的在後面追趕他的兄弟。照常理來說，這個大哥是沒有希望超過他的弟弟的，但是，由於他腳踏實地，不急不躁，終於遇到了比小羊的能人異士更強大的能人異士，成為了一代大俠，鎮守襄陽，成為整個中原武林的支柱。而小弟，因為自大和浮躁，最終樹倒猢猻散，自己也落得一個死於非命的下場。

大家一定看出來了，大哥叫郭靖，在這里，我們可以稱他為傳統企業。弟弟叫楊康，我們可以稱它為互聯網公司。而異國王爺，我們可以把它稱作為資本熱錢。那幫能人異士，人員太多，我們姑且把他們稱為駕馭互聯網的方法吧。這個故事背景，就是移動互聯網電商的爭雄時代。我講的不僅僅是金庸大俠的《射雕英雄傳》，更是未來移動互聯網的故事。

沒錯，我的觀點是，在未來的移動互聯網時代，尤其是垂直電商行業，互聯網公司要敗給傳統企業。在這里所說的傳統行業，並不是概念上的一直封閉的純傳統企業，而是從傳統行業起家，在移動互聯網大時代，懷著謙虛的心態學習互聯網思維，從線下開始延伸到線上的傳統企業們，之所以用的是“延伸”而不是用轉型，因為傳統企業根本不存在互聯網轉型一說。後面我會具體解釋。那麽，為什麽我要說未來的移動電商終究是傳統企業的天下呢?

一，互聯網公司在線上淩駕於傳統企業的變現能力正在弱化

根據網上可查的數據，把2014年雙十一天貓單店TOP10與2013年雙十一天貓單店TOP10進行對比分析，作者發現除了一半都是老面孔外，另一個值得註意的現象是，除了小米、茵曼、韓都衣舍這幾家純互聯網品牌，其他都是傳統的線下品牌。

僅以食品電商為例，前三名中，2006年起家的良品鋪子在移動互聯網大潮中的表現，可以作為一個典型的代表，僅雙十一一天，其天貓旗艦店就以3590萬的銷售額躍居全國食品類目銷量第三，增幅是去年的10倍，成為整個食品垂直電商行業的領軍品牌。這足以證明，經過近兩年的摸索和適應，傳統行業追趕互聯網公司的腳步開始加速，在一些垂直行業已經逐漸處於領先地位。純互聯網公司在經歷之前的一夜爆發後，開始漸漸趨於沈寂，凡客更是其中代表的代表。而傳統企業的領先優勢在不久的將來，必然會越更加明顯。

說道傳統企業與互聯網公司的對比，不得不提到雷軍與董明珠。去年鬧的沸沸揚揚的小米與格力的賭局，幾乎所有的互聯網圈內人士對於格力是不看好，互聯網出身的小米的優勢非常明顯，以後可能還會繼續擴大。其實雷軍深諳互聯網營銷之道，這只能算是小米利用互聯網經驗制造的話題營銷，小米是一家非常典型的互聯網公司，而且是其中最為成功的，幾乎一騎絕塵，不具備可複制性。所以其賭局並不具有代表性。畢竟大多數純互聯網公司不是小米，而很多傳統企業卻幾乎是行業中的格力。董明珠有一個觀點作者非常贊同，跨界賭局，兩家企業根本沒有共通性，跟小米有共通性的，是華為，為什麽雷軍不跟華為比呢?華為可是很排斥互聯網轉型說的。在很早以前華為就聲明過，自己不是一家互聯網公司。

二，傳統垂直企業被倒逼轉型互聯網公司是一個偽命題

那麽，在互聯網浪潮中，很多企業都轉型互聯網公司，恨不得振臂一呼，讓世人都知道自己是互聯網公司，為什麽華為會對此表示不屑呢?不得不說，此舉反映出了華為高層的對互聯網和自身的清醒認識：互聯網只是其延伸的渠道之一，而不是全部，一個企業，線下好比是左腿，線上好比是右腿，總不能因為有了右腿，就把自己當成一條右腿了吧?兩條腿走路才是正道。有些人把所有傳統企業的業務延伸至互聯網就稱之為被倒逼轉型，實在是太過拔高互聯網，或者別有用心。那些所謂被倒逼的傳統企業，僅僅是因為線下做的不好，所以放棄了線下業務，在線上重新開展業務的企業而已。

而兩條腿走路的模式，才是未來移動電商的發展主流，也就是我們所說的O2O。在移動互聯網時代，O2O將深度融入線下生活已經成為共識。所有企業都認識到了一點：過去移動互聯網任何時候都沒有像現在這樣，時刻影響著線下的本地生活消費。所以本地消費成了所有企業必爭的變現終端。傳統企業之所以被“倒逼”開始發力互聯網線上，進軍O2O模式，是充分意識到了在自身的線下優勢結合互聯網將會爆發出更大的能量。但是由於現在傳統行業剛剛開拓線上市場，互聯網公司卻已經掌握了一定的線上資源，所以才會出現唱衰傳統企業，把傳統企業開拓線上渠道稱指為被迫轉型的論調。

三，互聯網公司們過度重視線上優勢導致其線下變現環節薄弱

互聯網公司相對於傳統行業的優勢，無外乎具有互聯網渠道的優勢。但互聯網基因在現實中並不是萬能的。純互聯網公司的短板是線下轉化能力弱，想把線上的東西搬到線下，非常困難。因為線下的業務的拓展，對於互聯網公司來說，成本遠遠高於線上，所以很多互聯網公司只做線上營銷，一方面是處於線上的便捷，另一方面便是因為成本投入遠高於線上投入。隨著移動互聯網O2O逐漸成為主流趨勢，互聯網公司想要持續盈利，將不得不從線上延伸到線下，而至今，互聯網公司線下業務開展成功的寥寥無幾。

而傳統行業中，基本能搬到線上的品類都搬到了網上。其中服裝已經占全社會零售總額的17%，而3C產品占了15%。食品這個品類，也占社會零售總額的大概1%。020時代的來臨，顯得線下布局尤為關鍵。傳統食品行業出身的良品鋪子，目前線下已有1400多家店面，早就因為先天優勢而完成了線下布局，顯現出對線下渠道的強大把控能力，所以其客戶獲取也會比一般互聯網電商燒錢的方式低很多。早在2012年良品鋪子便以堅果、肉食產品為切入點進軍電商市場，在去年年初開始跟支付寶合作，隨著移動互聯網的急速發展，移動端的支付勢必會為傳統企業帶來新一輪發展機遇。眾所周知，線上拼的是產品營銷，除了自身的產品的天然優勢，良品鋪子這種傳統企業出身的電商，各種線上營銷的手段已經開始發力，這不得不讓人對傳統公司不能駕馭互聯網的論調產生懷疑。以其近期舉行的撲吃活動為例，利用微笑測試為創意點，結合當下互聯網營銷最紅的紅包，這完全就是互聯網公司的玩法。良品鋪子種種舉動不言自明：嘗試全渠道運營，實現線上和線下的融合。而隨著互聯網市場份額的逐步擴大，進一步完善供應鏈體系，整合產業鏈的資源優勢，其O2O的優勢將愈發明顯。

四，傳統企業面臨的“殺機”中潛藏翻盤的生機

傳統企業目前面臨的主要問題是如何駕馭互聯網，這將是一個非常痛苦的轉變過程，會伴隨著去渠道化，扁平化的陣痛。但道路是坎坷的，前途是光明的，只要把握住方向，玩轉互聯網後，弱化互聯網公司的空間、時間優勢，傳統企業將會迅速與互聯網公司在線上並駕齊驅。同時結合線下渠道，強化線下的體驗感優勢，輕松完成彎道超車。另一方面，互聯網公司根基底蘊與傳統企業相差甚遠，在去年的一年中，互聯網公司的浮躁之風愈演愈烈，導致很多概念化的產品被無限放大，風頭資金的大量流入催化了許多泡沫，幾乎達到了一個臨界點，已經顯露盛極而衰之象。所以在未來的一年，隨著泡沫的破碎，將決定互聯網公司生死存亡，而傳統企業由於資金鏈健康，不受資本運作的負面影響，這將是千載難逢的傳統企業逆襲互聯網公司的機會，把握住了，未來的移動電商O2O時代，將是他們的天下。

所以，以互聯網出身為榮耀的所謂互聯網公司們，不要在洋洋得意的自我感覺良好了，危險正在新的一年慢慢臨近!

作者：歪道道 互聯網科技圈深度觀察者，微信公眾賬號：kejigongdi(科技公敵)

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口紅效應新解

　　庫茲涅茨曲線所表明的收入不均現象隨著經濟增長先升後降，呈倒U型曲線關係，一直以來被經濟學界奉為金科玉律。而「70後」經濟學家、《21世紀資本論》作者皮凱蒂在研究中發現，庫茲涅茨所選取的樣本時間過短且正好是1914至上世紀70年代一段異常的歷史時期，其通過從70年代起更長時間取樣統計得出的結論，徹底顛覆了庫茲涅茨曲線的有效性。

　　正如本刊專欄作者李迅雷所言，統計在很多時候是會騙人的，人的生命週期短暫，所能觀察到的時間段有限，這幾乎是所有經濟學家提出的理論不能成為真理的根本原因。

　　今天，本刊從化妝品異軍突起，成為奢侈品行業內增長最快門類這一現象入手，研究發現，「口紅效應」這一經濟理論或許也正在被顛覆，或者說被賦予著新的內涵。

　　「口紅效應」源起於20世紀30年代美國經濟大蕭條時期，每當經濟不景氣，人們的消費就會轉向購買廉價商品，而口紅雖非生活必需品，卻兼具廉價和修飾功能，於是，被當作了「廉價非生活必需品」的代名詞。2008年全球金融危機令該理論再次走紅，彼時，口紅、面膜的銷量開始上升，與奢侈品的低迷銷量呈現鮮明對比。口紅效應的興起，讓冷冰冰的經濟學頓時變得性感起來。

　　2012年以來，全球經濟增長疲弱，儘管伴隨2014年10月美聯儲宣告QE結束，美國經濟有所回暖。但2015年伊始，歐洲央行接棒QE，全球央行爭相降息，昭示著全球經濟低迷還將持續。這期間，全球口紅銷售額增長了9個百分點，2014年接近14億美元，似乎在宣告「口紅效應」的再一次應驗。

　　但本刊研究發現，此口紅已非彼口紅，在口紅銷售興旺的背後，奢侈品集團大舉投入化妝品業務才是真正的推手。口紅不再是廉價的代名詞，而是成為奢侈品集團調整佈局的重要籌碼，成為「大眾奢侈品」的中堅力量。消費口紅，不再是經濟低迷時期的心理慰藉，而是一種奢侈品消費、一種成熟生活態度的表達。

　　「口紅效應」被賦予新的內涵再次說明，沒有顛撲不破的經濟學真理，只有不斷變化的經濟現象。

口红效应新解

http://www.xcf.cn/newfortune/bzdh/201502/t20150227_724303.htm

　　库兹涅茨曲线所表明的收入不均现象随着经济增长先升后降，呈倒U型曲线关系，一直以来被经济学界奉为金科玉律。而“70后”经济学家、 《21世纪资本论》作者皮凯蒂在研究中发现，库兹涅茨所选取的样本时间过短且正好是1914至上世纪70年代一段异常的历史时期，其通过从70年代起更长 时间取样统计得出的结论，彻底颠覆了库兹涅茨曲线的有效性。

　　正如本刊专栏作者李迅雷所言，统计在很多时候是会骗人的，人的生命周期短暂，所能观察到的时间段有限，这几乎是所有经济学家提出的理论不能成为真理的根本原因。

　　今天，本刊从化妆品异军突起，成为奢侈品行业内增长最快门类这一现象入手，研究发现，“口红效应”这一经济理论或许也正在被颠覆，或者说被赋予着新的内涵。

　　“口红效应”源起于20世纪30年代美国经济大萧条时期，每当经济不景气，人们的消费就会转向购买廉价商品，而口红虽非生活必需品，却兼具廉价 和修饰功能，于是，被当作了“廉价非生活必需品”的代名词。2008年全球金融危机令该理论再次走红，彼时，口红、面膜的销量开始上升，与奢侈品的低迷销 量呈现鲜明对比。口红效应的兴起，让冷冰冰的经济学顿时变得性感起来。

　　2012年以来，全球经济增长疲弱，尽管伴随2014年10月美联储宣告QE结束，美国经济有所回暖。但2015年伊始，欧洲央行接棒QE，全 球央行争相降息，昭示着全球经济低迷还将持续。这期间，全球口红销售额增长了9个百分点，2014年接近14亿美元，似乎在宣告“口红效应”的再一次应 验。

　　但本刊研究发现，此口红已非彼口红，在口红销售兴旺的背后，奢侈品集团大举投入化妆品业务才是真正的推手。口红不再是廉价的代名词，而是成为奢 侈品集团调整布局的重要筹码，成为“大众奢侈品”的中坚力量。消费口红，不再是经济低迷时期的心理慰藉，而是一种奢侈品消费、一种成熟生活态度的表达。

　　“口红效应”被赋予新的内涵再次说明，没有颠扑不破的经济学真理，只有不断变化的经济现象。

廣州密碼：“廣深高速”新解

因《財富》全球論壇，廣州將進一步擴大城市的開放程度和影響力。這是機遇，也是挑戰。（南方周末記者 翁洹/圖）

編者按

千年商都廣州，再一次站上世界矚目的舞臺。從2017年12月6日開始，為期三天的《財富》全球論壇在這里舉行，本屆論壇以“開放與創新：構建經濟新格局”為主題，152家世界500強企業、超過1000名中外各界代表出席，參會500強企業數量及CEO數量均突破歷年之最。

廣州是中國通往世界的南大門，千百年來，作為國際貿易的中心，是中國參與全球商業的象征和代表。因包容多元，廣州又被稱為“第三世界的首都”。

與互聯網公司雲集的北京、杭州相比，廣州背靠著南中國龐大的制造業基地，一直試圖成為服務於制造業的創新創業之城。

在廣州南部入海口，南沙自貿區從保稅區的全球質量溯源體系到獨角獸孵化項目、港澳青年創業計劃，在兩年間致力於打造一個創業熱地，並與香港形成優勢互補。

在北部的白雲機場附近，廣州拿出116平方公里的土地作為空港經濟區，促進空港地區向“航空大都市”轉變。

在遍布全市的科學城、生物島等一個個產業集聚區，像雪松控股這樣的民企巨頭正越來越耀眼，像京信通信、金域檢驗這樣的“隱形冠軍”正越來越多。與傳統實體經濟不同，這些“隱形冠軍”承載了廣州在高科技領域的勃勃雄心。

在新一輪產業轉型與城市競爭中，低調而務實的廣州如何成功實現轉身與升級，都是擺在地方執政者面前的重要課題。而這些議題的解決之道，南方周末編輯部也尤為關註。

千年商都是廣州的城市底色，優質的商貿土壤培育出全國數量最多的專業批發市場，似乎掉進去一顆種子，就能長出一片商鋪來。

“廣州既有中國最大CBD，精英匯聚的區域，也有大量的城中村，大量的外來人口，甚至包括亞非拉的人。”

“從深圳到廣州，我走的是另一條‘廣深高速’，我是被廣州改革的‘廣’度、開放的‘深’度、戰略的‘高’度、辦事的‘速’度吸引來的。”

2017年新年伊始，廣州送來一份新年大禮：富士康投資610億人民幣在增城建立8K顯示器全生態產業園區。這是富士康在大陸除深圳的最早投資外，近30年來的第一大手筆，也是改革開放以來廣州吸引的最大單筆投資。

談起這一選擇，富士康總裁郭臺銘說：“從深圳到廣州，我走的是另一條‘廣深高速’，我是被廣州改革的‘廣’度、開放的‘深’度、戰略的‘高’度、辦事的‘速’度吸引來的。”

在這條與眾不同的“高速路”上，就職於廣州市社科院的尹濤經常聽到一種聲音：“廣州與深圳比如何？”2017年廣州房價的波動又引發了新一輪的討論。有些人都急了，這個價格低得有些不像話，是不是不符合第三城的地位？

不用擔心寒冬即將來臨，廣州的冬季有著自己節奏。在全國最冷的月份里，廣州街頭依然可見綠樹成蔭，美人樹成群結隊地開出粉色，鳥兒唧唧喳喳，給人一種春天般的錯覺。

2017年12月6日，廣州進入“財富論壇”時間，班里那個最不會說漂亮話的同學，終於站上了舞臺。

低調富庶的廣州

“很多地方的商人賺了500萬敢說成1000萬，生怕把數據說小了你看不起他。而廣州商人生怕說大了惹麻煩，賺了500萬常說成50萬。”

千年商都是廣州的城市底色，優質的商貿土壤培育出全國數量最多的專業批發市場，似乎掉進去一顆種子，就能長出一片商鋪來。

廣州的商貿發展環境被廣泛認可。全球知名商業雜誌《福布斯》六年里五次將“中國大陸最佳商業城市”排行榜的第一名頒給廣州。

2016年，廣州社會消費品零售總額8706.5億元，總量連續29年居全國城市第三位。廣州專業市場2016年交易額達萬億級水平，輻射力、影響力都處於國內領先的地位。

每年春秋兩季的廣交會，也是廣州商貿市場的一張名片。走過六十多年歷程，已經舉辦了122屆的廣交會是中國目前歷史最長、層次最高、規模最大、商品種類最全、到會客商最多、成交效果最好的綜合性國際貿易盛會，也被認為是中國外貿的“晴雨表”和“風向標”。每年來自全世界兩百多個國家和地區，近20萬的采購商，就是從這里認識中國制造。一多月前舉辦的第122屆廣交會，境內外參展企業達25049家。

在廣東現代專業市場研究院執行院長江浩眼中，廣州的城市血液中就流淌著自由貿易的基因，“整個城市就是一個巨大的自由貿易區”。

來自剛果金的Felly，12年前開始在廣州創業。他的心中有一張財富地圖，起點就是天秀大廈，五分鐘到白馬服裝城，三十分鐘到番禺酒店用品市場，買手機買電視二十分鐘到大沙頭，發往他們國家的商品全部來自於這張地圖上。

江浩發現廣州874個專業市場中，具有國際影響力的占16.3%，如中大布匹市場、南天酒店用品交易中心、江南果菜批發市場等。也就是說，“廣州專業市場打個噴嚏，全球商品價格就得感冒”。

不過，從廣州走出去的商人，都有一個特點低調務實，“很多地方的商人賺了500萬敢說成1000萬，生怕把數據說小了你看不起他。而廣州商人生怕說大了惹麻煩，賺了500萬常說成50萬”。

就連阿里巴巴董事長馬雲也曾感嘆，“粵商更為低調、悶聲發財，浙商很高調、自帶網紅色彩。”

傳統商人如此，新一代也是如此。廣州的遊戲產業的規模居於全國第二，而遊戲產業的從業者幾乎都是80後，主力則是90後。廣州遊戲企業，就被稱為遊戲圈里的“灰犀牛”，等你註意到它的時候，它已經長成了巨無霸。

5年前，何清景創辦了一個自媒體，關註報道全國的遊戲產業。他在廣州幾乎沒有參加過線下活動，這是廣州遊戲企業的一貫風格，從不搞發布會，也很少對外發聲。反而是北京、上海的遊戲企業會有一些發布會，“不像廣州的遊戲老板一算賬，一個發布會幾十萬，可以多養三個人，還是算了吧”。

出差到外地，他還有機會參加飯局，“好吃好喝招待著”。但是在廣州，老板們幾乎不約飯，大家默認的做法是喝茶。一間雅致舒適的茶室是廣州遊戲公司的標配，四人的小圈子一起喝茶聊天，越喝越有靈感，越喝越有激情。

對比其他遊戲產業發展比較好的城市，廣東省遊戲產業協會執行會長魯曉昆發現，廣州遊戲企業的另一個特點就是中小企業特別多。第二、第三梯隊的遊戲企業，廣州的規模遠超過全國其他城市。 何清景也發現，廣州的中小企業生命力特別強。這些企業把利潤看得很重，一分錢掰開兩半用，廣州的遊戲企業很少會“燒錢”。

何清景分析道，一方面與廣州的文化有關，另一方面也與廣州遊戲企業的資本背景有關，“這里沒有熱錢”。不像北京、上海、深圳靠近資本市場，這里更看重圈子與口碑，而不擅長講故事和與資本打交道，“這里遊戲企業創業的資本幾乎都來自於廣州遊戲圈里的幾個大佬，大家擡頭不見低頭見”。

廣州這座城市的性格，甚至隱藏在女孩們的穿著打扮里。時尚博主黎貝卡在廣州生活了近十年，比起北京、上海，她發現這里的女孩不喜歡“穿得很有錢”，促使她們“剁手”的原因，通常是品質感、使用周期長，而不是巨大的LOGO。

從千年商都到國際樞紐，廣州已站在新的起點，以全新姿態，從新出發。（南方周末記者 翁洹/圖）

多元包容的廣州

“北京、上海太胖，需要減肥。深圳也好像越來越精英化和高端化。只有廣州，歷經千年歷史的興衰與沈浮，仍然保持著一座市民城市的底色”。

華南城市研究院副院長孫不熟主業是研究城市戰略。眼看著《財富》全球論壇要開了，他有點著急，“這座以務實而著稱的城市，似乎還缺少一句性感撩人、心生向往的形象口號”。

思考良久，他選定了“廣州喜歡你”。因為商都的特點是人來人往，無時無刻不在處理人際關系，而處理人際關系最好的姿態就是“喜歡”，說“歡迎”比較客套和生分，說“愛”又顯得矯情與沈重，會給人壓力，只有“喜歡”恰到好處，讓人放松。

更重要的是，這個詞還比較應景，“那就是北京、上海太胖，需要減肥。深圳也好像越來越精英化和高端化。只有廣州，歷經千年歷史的興衰與沈浮，仍然保持著一座市民城市的底色”。

張嚴來自河北農村，畢業於一所三本學校，最初來廣州，想的就是“這里要生存容易點”。

到廣州第一個月，身上只剩1000塊錢，他很慶幸，公司旁邊的城中村，一個帶廁所和廚房的獨立單間只需要500塊。原本要押一付二，但房東看他是出來打工的大學生，就收了一個月押金，說“喜歡我身上的打拼精神”。

廣州有著全國規模不小的城中村，對於初到廣州的外地人而言，這里是很多人繞不開的成長地標。

高密度的握手樓，密密麻麻，城中村里自成體系，飯館、超市、理發店甚至服裝店，儼然一座小城市，物價比周邊的民居還要低。

張嚴住了三年，很少有人會把他們稱為蟻族，這里的房子也算不上蝸居，很慶幸在本地人眼中“你是拼搏向上的年輕人”。

要定義廣州的自由自在與多元包容，位於廣州越秀區環市中路的天秀大廈是另一張合適的名片。空氣中彌漫著咖喱和羊肉的味道，電梯里來自非洲和中東的姓氏後面，還會加上類似“龍”或者“李”這樣的中國姓。

Felly的辦公室位於天秀大廈的12樓，在他擁擠的辦公桌上，除了中國和剛果（金）兩國的國旗，還放著一本中英文雙語的聖經。他還特意在辦公室隔壁隔出一間，鋪上地毯，以讓他的合夥人——一位信仰伊斯蘭教的馬里人一天要在這里做五次禮拜。

對於Felly來說，天秀大廈是許多來自中東或者非洲的創業者們，經廣交會後進入中國的第一站。新來的人都會去尚峰賓館拍張照片，發到Facebook上。這是他們最常聽到的地名，所以到中國第一站就要去看看。但是真正看到珠江新城，全中國最大的CBD的時候，他們才會真正興奮起來，哇哇地叫起來。

Felly去過全世界很多城市，歐洲、北美都去過，但他發現只有廣州才能找到最正宗的非洲餐廳。

正因為各色人種都能在廣州找到一席之地，因此也有人將廣州稱為“第三世界的首都”。

“一個城市成為第三世界首都的難度遠遠大於成為富人的天堂。”清華大學法學院教授許章潤認為這並非一個簡單的物質生活條件問題，而是一種對城市生活理念的梳理。

廣州市社會科學院副院長張強將廣州的包容定義為城市活力的來源，“廣州既有中國最大CBD，精英匯聚的區域，也有大量的城中村，大量的外來人口，甚至包括亞非拉的人”。

作為一名標準的城市中產，張強暗地里和自己在北京、上海的同學們比較了一番，“我在廣州找到的歸屬感，他們未必有”。

在尹濤看來，廣州給了各色人生活的機會，也讓廣州在歷次產業轉移過程中，更容易抓住從無到有的機會。

依靠珠三角，廣州有著全國乃至全世界最完善的生產網絡，這給新一輪的產業布局留下了生存空間。比如汽車產業，“當時，廣東省已經宣布不搞汽車產業，但廣州的汽車產業保留了，誰也沒想到最後汽車會成功”。

極富想象力的廣州

根據阿里研究院發布的《2015年中國淘寶村研究報告》，全國排名前十的淘寶村，有5個在廣州。

1980年代，“東西南北中，發財到廣東”的口號，吸引著四川、湖南、江西等地的人流湧入珠三角。如今四十年過去了，這股人流依然在廣州奔流不息。

2016年，又有37.94萬外地人，來到了廣州安家立業，深圳市新增外來常住人口不到廣州的十分之一，只有3.14萬，而這一年上海和北京都出現了負增長。

人流跟著產業走，張強在這組數據中，看到了廣州的未來，“機會在哪里，人才往哪里走”。

廣州的機會在城市的道路上流動。在科韻路，以信息港為中心，僅天河一個區就聚集了1600家互聯網企業，年營收規模超過1000億元，在天河的IT互聯網從業人員，僅次於北京中關村。

六公里之外，微信、阿里巴巴、小米等互聯網創新巨頭的總部大樓正在拔地而起。按照規劃，這里將崛起萬億級創新產業集群。

610億元，是富士康在大陸除深圳的最早投資外，近30年來的第一大手筆，也是改革開放以來廣州吸引的最大單筆投資。據《人民日報》報道，這個高技術項目帶動了尼康、佳能、IBM等100多個超級夥伴爭相落戶廣州，未來將形成一條數千億元的全生態產業鏈。

廣州為何能引來這麽大的投資？50天實現從接洽到簽約，60天實現從落戶到動工，富士康總裁郭臺銘自揭這個鮮為人知的廣州密碼：“從深圳到廣州，我走的是另一條‘廣深高速’，我是被廣州改革的‘廣’度、開放的‘深’度、戰略的‘高’度、辦事的‘速’度吸引來的。”

江浩觀察到千年商都的形態正在發生著變化，市場里的檔口越開越小了，生意卻越做越大。隨著地價上漲，過去是“好產品廣州造”，已經變成了“好產品廣州展”。

廣州的優勢是，千年商都的底蘊給了這座城市秩序感，廣州生意人多，懂規矩也守信用。如今，有些店面已經徹底轉型成了交易的窗口，商流和物流已經逐步分開。

廣州的交通線上，承載著全國最密集的人流，也流轉著全國最繁忙的物流。廣州的專業市場接上互聯網之後，整個物流線爆發出驚人的流量。

2015年，廣州一舉超過上海、北京，成為全國快遞業務量最多的城市。從2015年至今，國家郵政局的全國快遞業務前50城的排行榜中，廣州就一直高居榜首。

“觸電”之後，廣州的城中村里也孕育出全國銷售規模最大的一批淘寶村。根據阿里研究院發布的《2015年中國淘寶村研究報告》，全國排名前十的淘寶村，有5個在廣州。

而所謂“淘寶村”，是指大量網商聚集的村落，需要滿足的指標包括：電子商務年交易額達到1000萬元以上；本村活躍網店數量達到100家以上，活躍網店數量達到當地家庭戶數的10%以上。

輾轉了大半個中國終於寄到你的手里的那件高檔羊絨，有可能就是來自廣州某個不起眼的城中村里。2016年，阿里研究院的最新數據顯示，廣州的淘寶村數量依然蟬聯全國第一。

值得期待的廣州

“如果生活在那里的人，生活得都不舒服，談第幾城有什麽意義？城市功能、輻射範圍才是衡量一個城市價值的標準。”

張強認為，這也許是推動廣州產業升級的重要驅動力，除了布局IAB、NEM等新一代戰略新興產業外，廣州傳統產業轉型與升級換代的速度也明顯加快。

最典型的是生物制藥，作為全國三大醫療服務與產業基地之一，廣州的生物醫藥制造及醫療服務通過技術創新實力在全國依然領先，如高分子生物、基因藥、精準醫療、呼吸科、眼科等。傳統的汽車產業，則在智能化、新能源方面開始布局，思科智慧城、富士康、廣汽智能等一系列項目紛紛落地。

阿里雲落戶廣州，看中的就是廣州的制造業。阿里雲胡曉明在接受南方日報采訪時表示，“超過10萬家廣東企業已經成為阿里雲付費用戶，其中有上萬家規模以上企業，廣東已經成為阿里雲新制造戰略的大本營”。

在他看來，廣東的制造業非常發達，制造業+服務業占整體GDP的65%。全球內，廣東也是屬於制造業和服務業非常領先的經濟區。因此，阿里雲宣布將在廣東建設其工業互聯網雲平臺，將全國工業雲總部定於廣州，依據企業需求和場景，深度再造ET工業大腦。

傳統產業在升級，廣州也開始了新一輪的產業布局，新能源、新材料、生物科技、3d打印，智能制造都是廣州未來的重點所在。

尹濤的判斷是，未來的城市會是平行結構。每一個城市在城市群，都會有自己的分工和特色。廣州在整個粵港澳大灣區里，仍會扮演核心城市，承擔更多的綜合性功能，而深圳更像是一個專業城市。

一提起廣州的城市地位，江西南昌人徐京諾就很激動。他來廣州30年，就是被“東西南北中，發財到廣東”召喚來的一代。當年，他就是被廣州優越的傳統商貿優勢和創業條件吸引來的，如今他仍能細數出廣州的種種優勢，“最具包容性的城市，房價和物價都比較穩定，商業氛圍其他地方都無法相比，是創業和經商理想的城市，網易、微信等巨頭紮根在這里，科技創新後勁也很足”。

國際上，給廣州打分也不低。2017年6月，全球權威的世界城市研究機構GaWC發布的2016年世界級城市名冊顯示，廣州首次入圍Alpha-級，位列全球49個世界一線城市之一，排名第40位。徐京諾很高興“廣州都進入世界一線城市了，我不擔心廣州跌出中國一線城市”。

目前，廣州的“朋友圈”不斷擴大，成為中國重要的國際交往中心、國際會展中心。據了解，廣州已有60個國家在此設立領事館，締結了37個國際友好城市，建立友好合作交流關系的城市33個。

《財富》全球論壇之後，“小財富”論壇——《財富》國際科技頭腦風暴大會將永久落戶廣州，計劃每年舉辦一次。

廣州開放的大門越開越大。目前已吸引130多個國家和地區的投資者前來投資，與220多個國家和地區保持貿易往來。據南方網消息，截至2017年9月底，累計有3萬多家外資企業在廣州落戶，實際利用外資總額超過850億美元。這里也是品牌的高地。來自廣州市商委的數據顯示，目前共有297家世界500強企業落戶廣州。

尹濤也不擔心，廣州兩千來都是華南地區的樞紐中心，城市的格局是個過程也是一個結果，不是說一下就可以改變。“如果生活在那里的人，生活得都不舒服，談第幾城有什麽意義？城市功能、輻射範圍才是衡量一個城市價值的標準”。