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中國大買家說，好魚貴一點沒關係，買條臭魚，再便宜都沒法吃。兩個交易日四起購併案，台灣企業顯然是那條「好魚」，當中國資金有益競爭力，市場又無可捨棄，我們要學的是如何當聰明賣家。

台灣拍賣會正式登場！

二○一五年十二月，將被標記在台灣企業購併史上，因為它正式宣告一個大時代的來臨。

台北一○一國際金融中心三樓的台灣證交所，十二月十一日與十四日短短兩個交易日裡，這裡就宣布了四起重要的購併案，總購併金額超過三千三百億元，約當是台股總市值的一．四％。

不僅如此，這四起購併案還創下幾個新紀錄：

陸企最高金額：來自中國的紫光集團（下稱紫光），計畫以五百六十八億元取得矽品近二五％股權的金額，創陸企收購台灣上市公司最高紀錄。

頻率最高：兩個交易日裡，四起購併案都鎖定台灣半導體公司、業界首見，而紫光接連宣布入股矽品與南茂，也創陸企入股台企最密集紀錄。

刷新全球紀錄：十二月十四日下午，短短不過四個小時裡，兩宗分別以DRAM華亞科、與封測矽品為主體的一〇〇％股權收購案被提出，購併金額恰好都約一千三百億元，分別刷新全球DRAM與封測業的新高紀錄。

兩個交易日，四起購併案，來自美國、台灣與中國的買家，全都衝著台灣半導體而來，霎時間，台灣三十多年來、用一片片矽晶圓築起的「矽屏障」，似乎一夕間瓦解，除了政府明令限制的項目之外，再也沒有什麼購併案是「不可能」了。

「台灣怎麼一下子都被買光了？」擁有三千家台商客戶的富蘭德林證券董事長劉芳榮，在上海辦公室與我們連線時難掩驚訝。

中國無疑是台灣這一波購併潮中，攻勢最猛烈的發動者。

截至二〇一五年十二月中，陸企對台企發動的購併入股案就有七件，除了台灣最引以為傲的半導體之外，還有金融、通訊、有線電視等等：相較於二〇〇九年到二〇一四年這六年問，陸企在台發動的購併案不過才八起。

三起購併案讓台灣困境現形：可怕的不是被併，而是沒有方向

台股市值第三十六名的華亞科賣掉了，預定明年中下市：全球封裝測試第三大的矽品，賣掉了;全球LCD驅動晶片封測第二大的南茂也賣了。

這三張骨牌推出了台灣困境和機會。

第一個困境：不管你想不想賣，中國都買定了。「大陸應該硬起來，台灣既然不讓我們投資，我們就禁止台灣生產的產品在大陸銷售，它馬上就軟了。」紫光集團董事長趙偉國十月底在北京微電子會議上就嗆聲:「都是同胞，我認為台灣政治家在這方面過於短視。」

第二個困境：台北股市的市值將會逐漸縮水。隨著華亞科下市，矽品若也跟著下市，台灣股市將減少約三千億元市值。台股市值一步一步走下坡的命運已經是無所逃脫。

第三個困境：台灣重要的公司被連根拔起，下一個產業在哪裡？「我們沒有更高階的方向、產品，才會害怕，」劉芳榮說:！台灣正在結構轉型，可怕的不是被購併，可怕的不是紅色供應鏈，而是我們沒有方向。」

《商業周刊》嗅到這樣的氣氛，率先在十二月十日出刊的封面故事中喊出了「竹科ON SALE」的口號，當時，有超過三位半導體董總直白的說，台灣IC設計想賣公司，好光景可能只剩三年。

一位在深圳工作多年的前台灣電子業高層透露，中國工程師在智慧型手機上鍛鍊出了系統整合與軟體開發的能力，現在他們還需要台灣的硬體設計能力，但再過不久，這個能力也會被中國追趕上:反之，台灣IC設計產業遲遲無法跳脫舊有的硬體設計思維，跨不進軟體整合領域，才是真正的危機。

十一月中旬，群聯電子董事長潘健成在交大演講，他在台上說「你們不要以為大陸比你差」時，台下一位聯發科工程師舉手反駁，潘健成問他：「你跟幾個人比？」對方回答說，三個，潘健成再說:「那你比三十個看看!人家人數是你三百倍，你知道嗎？」

面對中國鋪天蓋地的買下台灣具有指標性意義公司，很多人心中的第一個情慼衝突是:不能接受!

問題是，我們有實力對中國說「不」嗎？

丟出幾個問題。聯發科已經是你情我願公開表態，紫光如果迎娶，願意接受，未來對台灣IC設計業會有什麼衝擊？如果依照趙偉國強悍的思路，之前中國供應台灣成長的奶水，未來中國要購併生產基地、消費市場在中國的台灣企業，例如巨大是全世界自行車營收龍頭，中國的市場占了二七％，中國想要入股它，巨大能不接受嗎？

先不說中國要不要用類似霸王硬上弓的手法，逼台灣企業釋出最寶貴資源，就現今台灣與中國在經濟上的對等關係，已經來到「養、套、殺！三部曲中的第三部：「殺」。

第一部曲，中國開放勞動市場，台灣以其生產成本降低、勞力充沛的條件，營造了近二十年的出口黃金期。第二部曲，中國開放消費市場，讓台灣企業嘗到龐大內需市場的甜頭。第三部曲，中國希望藉助台灣長期人才培育的「腦力資源」，也是台灣最珍貴的技術和專利時，台灣在生產基地、消費市場都形同被中國綁架的情況下，已經沒有太多的抵抗能力。更何況，以中國在技術上急起直追，台灣被趕上也是早晚的事，能在剩下的殘餘價值中，找尋最大的槓桿效益，在商言商，也未必是壞事。

中資買下台灣，短短一年就幾乎追平先前五年的紀錄，趙偉國的野心最令人印象深刻，短短一個半月裡，他就主導了三個對台購併案（詳見九十六頁），而台灣高科技業更因為這位大買主的出現，人心浮動。

這一波賣公司的趨勢不僅確立成形，甚至比想像中更快更猛。短短兩週就從「竹科On SALE」躍升到「拍賣台灣」的境界。

購併的大時代正要如火如茶，這對台灣到底會有什么影響呢？我們從兩個層面來分析:

一、總體經濟數據三元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉表示，最常被使用的GDP算的是國內生產毛額，不考慮企業持有者的國籍，因此只要被購併後工廠沒有遷出台灣，就不會有任何影響;甚至反而可能帶來好處，以美光購併華亞科為例，預期會因而強化供應鏈、增加訂單給台灣。

少數會被影響的經濟指標是GNP（國民生產毛額），因為是以企業持有者的國籍區分計算，被整併後的華亞科產值就會併入美國數據了，但此指標不常使用。

若矽品、華亞科陸續下市台股市值將少三千億元二、股市：影響較大的是台股，如果收購提議都順利進行，可能明年矽品、華亞科就得陸續下市，以近期股價概估，台股將減少約三干億元市值。

然而，比起這些經濟數據的變化，更多人想要知道，究竟應該如何面對這一波購併大潮？哪些門應該開，開多大？

根據資誠會計師事務所的調查，台灣長年以企業內部有機成長為主，去年台灣海外購併件數只有十八件，只有韓國的二六％、中國的六.六％，甚至也只有新加坡二百二十件的約八％。

顯然，「購併」這門學問，對我們而言非常生疏。

因此我們會看到，矽品董事長林文伯會因持股偏低、遭頭號競爭對手日月光的突襲，氣憤、流淚；我們也會看到，一宗購併案的提出，不只是商業價值、產業合縱連橫被一一檢視，買方的國籍也成為影響台灣社會觀慼的關鍵因素。

然而，購併不應該被妖魔化，西方企業史上，有許多曾經叱吒風雲的龍頭企業，最後也都以購併收場，功能型手機龍頭諾基亞（Nokia）、個人電腦創始者IBM都是。再者，台灣和新加坡一樣，是典型的島型經濟，沒有不開放、不走向國際的本錢。

那麼，我們應該如何修「購併」這堂課，如何成為聰明的賣家？

劉芳榮認為，對法治與市場機制的尊重，應該凌駕於一切之上。

眾達國際法律律師事務所主持律師黃日燦說：「不能說我不要（開放陸資），不要就是對殺，殺到最後這個產業沒有了，早年太陽能我們就是堅壁清野，不給它來，這樣有比較好嗎？」

面對敏慼的陸資，政府則要有策略的知所進退，民進黨團立院總召集人柯建銘就公開表示，開放晶片設計是否有國安戰略評估，其實可以學習美國審視先前紫光提議購併美光時舉辦公開聽證，中央有核心戰略、執行時有公開公正的流程。

接二連三，一些相對具有競爭力的公司被買走，從務實的一面來看，未必不是台灣一個重要的分水嶺，手上資產可以賣到一個好價錢，正是告別舊經濟，迎來新經濟的好時機。

中國的資金登堂入室，你可以解讀為攪亂一池春水，但是相對於台灣目前產業困境形同一池死水，有人丟出一顆震撼彈，挑動台灣敏慼神經，未必不能讓死水轉活水。

別再只靠電子業獨挑大梁乘機搶人搶錢，反攻紅色經濟圈台灣科技業三十年創造了歷史，但是很多技術已淪為舊經濟的一環。美國市值前十大企業裡，蘋果、臉書、亞馬遜、Google等都是新經濟企業，不再依賴舊經驗，才有辦法取得創新的動能。

台灣唯一能做的就是拉高技術門檻，先從培養人才出發。像是日前德國研究隱形冠軍權威、管理大師西蒙（Hermann Simon）來台，就建議政府從技職教育下手，培養各行各業專業技術士，類似德國的學徒制度。

他認為過度集中在電子業並非好事，只要能提升生活品質的都能是台灣發展的機會，因此分散化在各地培植中小企業，當各地都有頂尖企業，對於國家的發展會是較好、較均衡的，就像德國雖然沒有做出消費電子品牌，但許多生產鏈上所使用的精密工具卻都是來自德國，即便消費端產品價格壓低，但卻不會壓縮到精密行業的毛利。

特別是台灣目前最有前景的生技產業就是很好的舞台，像今年七月史丹佛大學名譽教授費茲格羅（Peter Fitzgerald）來台時也提到，台灣應該逐步放下代工產業，轉型到高毛利率產業發展，台灣就很適合搭上全球生技產業的列車。

此外，國際行銷學大師科特勒（PhilipKotler）則認為，台灣更須具備說故事能力，像是韓國把泡菜、化妝品、娛樂影藝結合，成為韓潮文化就是一種品牌加分，也是台灣可以借鏡的地方。

在這一波購併潮中，很多原本不具有競爭力的產業及企業，會隨領頭羊的公司被購併，變成「購併孤兒」，乏人問津，慢慢凋萎，這股競爭力大洗牌在未來三年內會更激烈；你的老闆變成了大陸人，如何用大陸思維想事情，也將成為職場的顯學。而資本市場隨著企業購併、下市，台北股市未來一段日子內線明牌也會滿天飛，大家一起猜，「中國狼」相中的獵物，下一個會是誰？這或許也是另一個創造財富的機會。

更積極的做法是，如果對岸是中國狼，台灣在心態可轉換成當獵人，我們不只搶錢、搶人，還要搶市場；具體的做法就是藉由中國想要壯大技術的需求上，爭取兩岸資本市場的差價，就算要賣公司，也要賣出一個天價，凸顯台灣真正的價值；另外也藉由兩岸聯盟的重要轉折，利用中國國際薪資規格的優勢，把A級人才握在手上，這將會是攻占紅色經濟圈的最佳時機!

購併大戲，讓沉默已久的台灣突然變成有活力了，從股民、學界、產業界到政府也都投入產生熱烈的激盪，各自拿捏賣與不賣之間的學問。這股活力如果能夠轉化成台灣下一個轉型的爆發點，台灣可以學習到更多彈性的智慧。

「台灣怎麼一下子都被買光了？」十二月十四日，華亞科(圖)、矽品收購案分別被提出，三十年來的矽屏障，四小時內瞬間擊破，台灣拍賣會序幕揭開。

不管想不想賣，反正中國都買定了......市場在大陸、資金不如人，紫光趙偉國嗆聲:！台灣不讓投資，我們就禁止台灣產品在大陸銷售。」

面對大買家，台灣沒有不走向國際的本錢中國對台經濟來到「養、套、殺」的第三部曲，如何找尋最大槓桿效應，才是首要之急。

購併群狼襲來，台灣要學當聰明的獵人一場兩岸最劇烈的整併潮才開始，這，也正是迎接新經濟的好時機!