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TCL海外“战略性萎缩” 李东生重提“龙计划”

[轉載]戰略性新興產業——邁向世界第一工業大國 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dwni.html

戰略性新興產業

——邁向世界第一工業大國 

工程投資額：10萬億元以上

工程期限：2010年——2030年

2010年12月1日，國產C919大型客機鋁鋰合金機身等直段部段，在中航工業洪都大飛機部裝廠房順利下線。C919是我國擁有自主知識產權的中短程商用幹線飛機，可載156-168名乘客。標準航程型設計航程為4705公里。

    2010年9月8日，中國國務院召開常務會議，審議並原則通過了《國務院關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》（以下簡稱《決定》），確定戰略性新興 產業將成為我國國民經濟的先導產業和支柱產業。我國計劃用20年時間，使部分戰略性新興產業的發展水平達到世界先進水平，為中國經濟可持續發展，提供強有 力的支撐。

    戰略性新興產業是指以重大技術突破和市場需求為基礎，對國家長遠發展具有重大引領帶動作用的產業。具有技術密集、資本密集、資源消耗少、成長潛力大、綜合 效益好等特徵。針對我國現階段產業基礎和技術水平，我國將在七大領域，重點培育扶持具有競爭優勢的戰略性新興產業。這七大產業分別是：1、節能環保產 業，2、新一代信息技術，3、生物技術，4、新能源，5、新材料，6、高端裝備製造，7、新能源汽車。

    根據《決定》確定的目標，到2015年，這七大戰略性新興產業的年產值，將達到全國GDP的8%左右（4萬億元以上）。到2020年爭取達到15%左右 （10萬億元以上）。吸納、帶動就業能力顯著提高。節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造產業成為國民經濟的支柱產業，新能源、新材料、新能源汽 車產業成為國民經濟的先導產業；創新能力大幅提升，掌握一批關鍵核心技術，在局部領域達到世界領先水平；形成一批具有國際影響力的大企業和一批創新活力旺 盛的中小企業；建成一批產業鏈完善、創新能力強、特色鮮明的戰略性新興產業集聚區。這些新興產業的發展，對於中國提高技術創新能力，增強經濟的可持續發展 能力，以及參與全球範圍內新一輪的產業結構調整和科技革命，具有重大的戰略意義。

中國南車集團青島四方車輛廠CRH380A高速列車生產線。預計到2012年，這裡將建成世界上裝備水平最高、產能最大的高速列車高新技術產業化基地，年銷售收入超過300億元。

推動中國產業升級

    我國目前是世界第二大工業國，在世界500種主要工業品中，有220項產品產量居全球第一位。鋼鐵、造船、汽車、電力、化工、家電等行業，均具有龐大的產 業基礎。但是這些傳統產業仍存在諸多問題，包括產品附加值偏低、能耗高、污染重、產品創新能力薄弱。很多產業已經出現產能過剩、低價競爭的局面。因此，在 市場供求關係出現重大變化的情況下，如何進一步推動產業發展，淘汰落後產能成為各界關注的焦點。

    2008年全球金融危機爆發後，中國製造業的壓力進一步上升，比較優勢受到比較明顯的削弱。特別是東南沿海地區，以低價出口貿易為主的企業受衝擊比較嚴 重。在中國人均GDP超過4000美元的情況下，沿海地區以往依靠低成本勞動力、低價原材料，來維持低價競爭的產業將難以為繼。為此各地政府相繼推出政 策，將沿海傳統產業向中西部省份，有序的進行梯度轉移。中國日益完善的公路、鐵路運輸網，將使這些產業仍具備一定的比較優勢。

    2009年，國家為應對金融危機的衝擊，相繼推出「4萬億投資規劃」和「十大產業振興規劃」，為改造提升國內產業基礎，擴大內需市場規模，起到了關鍵性作 用。與此同時，國家開始著手制定戰略性新興產業規劃。2009年9月21日和22日，國務院連續召開三次戰略性新興產業發展座談會，聽取各界意見。47位 中國科學院院士和工程院院士，科研院所教授，企業和行業協會負責人參加了會議。溫家寶總理和與會者，就有關產業的戰略方向、技術路線、發展佈局、科研攻關 和政策支撐等問題，進行了深入交流。會議強調確定新興戰略性產業直接關係我國經濟社會發展全局和國家安全。選對了就能跨越發展，選錯了就會貽誤時機。因此 要以國際視野和戰略思維，來選擇和發展新興戰略性產業，著眼於提高國家科技實力和綜合國力，著眼於引發技術和產業變革。為此，必須做好戰略決策儲備、科技 創新儲備、領軍人才儲備、產業化儲備。

    2009年11月3日，溫家寶總理向首都科技界發表了《讓科技引領中國可持續發展》的講話，首次將新能源、節能環保、電動汽車、新材料、醫藥、生物育種和 信息通信七大產業，列為戰略性新興產業。溫總理在講話中指出：1857年的世界經濟危機，是第一次波及全球的生產過剩危機。這次危機引發了電氣革命，推動 人類社會從蒸汽時代進入電氣時代。內燃機和電動機逐步取代蒸汽機，創造了電力與電器、汽車、石油化工等一大批新興產業，同時大幅提升了機械、冶金等產業的 發展水平，工業文明成為世界發展的主流。1929年的世界經濟危機，是20世紀最為嚴重的全球經濟危機。這場危機引發了電子革命，推動人類社會從電氣時代 進入電子時代。電子產業迅猛發展帶動了一批高技術產業崛起，推進了傳統產業的升級換代，世界產業結構發生了重大變化，全球化、知識化、信息化、網絡化的新 時代逐步到來，有別於以往工業革命的新型人類文明形態正在形成過程中。

    面對當前這場國際金融危機，各國正在進行搶佔科技制高點的競賽，全球將進入空前的創新密集和產業振興時代。美國提出，將研發的投入提高到GDP的3%這一 歷史最高水平，力圖在新能源、基礎科學、幹細胞研究和航天等領域取得突破；最近又兩次提出美國科技的主攻方向，包括節能環保、智慧地球等。歐盟宣佈到 2013年以前，將投資1050億歐元發展綠色經濟，保持在綠色技術領域的世界領先地位。英國從高新科技特別是生物製藥等方面，加強產業競爭的優勢。日本 重點開發能源和環境技術。俄羅斯提出開發納米和核能技術。我們必須目光遠大，把握機遇，在這場競爭中努力實現跨越式發展，縮小與發達國家在經濟和科技方面 的差距。

七大戰略性新興產業概況

    2010年初開始，國務院就關於加快培育戰略性新興產業的問題，在多個部委及各地方發改委等相關部門廣泛徵求意見。當時初步確定的領域包括「新能源、節能 環保、電動汽車、新材料、新醫藥、生物育種和信息產業」七大產業，後來做了一定的調整。其中「高端裝備製造業」替換了「新醫藥」，將「生物育種」擴展為 「生物產業」；以」新能源汽車」包含了原來的「電動汽車」。

    2010年4月初，戰略性新興產業總體思路研究部際協調小組成員部委開始了全國調研，該小組由國家發改委和科技部、工信部、財政部等20個部門組成，小組 辦公室設在國家發改委高新司。在徵求意見過程中，先是從原本的7個領域擴展到了9個領域，增加了「民用航空」和「海洋工程」兩大領域。上述方向的不斷變 化，折射出的是各個相關領域對於被列入產業規劃的迫切心態。在徵求意見過程中，海洋產業曾一度被看好，在「九大領域」版本中，海洋工程作為單獨一項，而海 洋醫藥等項，則是被分配到其他各大項中（比如海洋醫藥被列入「新醫藥」大項中）。而現在「海洋產業」沒有被單獨列示，「海洋工程」一項也被取消劃入其他領 域。目前已經確定的七大戰略性新興產業，主要包括以下內容：

　  (一)節能環保產業，包括工業節能、建築節能、污水處理、大氣污染治理、固體廢棄物處理等。重點開發推廣高效節能技術裝備及產品，實現重點領域關鍵技術突 破，帶動能效整體水平的提高。加快資源循環利用關鍵共性技術研發和產業化示範，提高資源綜合利用水平和再製造產業化水平。示範推廣先進環保技術裝備及產 品，提升污染防治水平。推進市場化節能環保服務體系建設。加快建立以先進技術為支撐的廢舊商品回收利用體系，積極推進煤炭清潔利用、海水綜合利用。

　　(二)新一代信息技術產業，包括下一代通信網絡、物聯網、云計算、三網融合、新型平板顯示、高性能集成電路和高端軟件等。加快建設寬帶、泛在、融合、 安全的信息網絡基礎設施，推動新一代移動通信、下一代互聯網核心設備和智能終端的研發及產業化，加快推進三網融合，促進物聯網、云計算的研發和示範應用。 著力發展集成電路、新型顯示、高端軟件、高端服務器等核心基礎產業。提升軟件服務、網絡增值服務等信息服務能力，加快重要基礎設施智能化改造。大力發展數 字虛擬等技術，促進文化創意產業發展。

　　(三)生物產業，包括生物醫藥和生物農業等。大力發展用於重大疾病防治的生物技術藥物、新型疫苗和診斷試劑、化學藥物、現代中藥等創新藥物大品種，提 升生物醫藥產業水平。加快先進醫療設備、醫用材料等生物醫學工程產品的研發和產業化，促進規模化發展。著力培育生物育種產業，積極推廣綠色農用生物產品， 促進生物農業加快發展。推進生物製造關鍵技術開發、示範與應用。加快海洋生物技術及產品的研發和產業化。

　　(四)高端裝備製造產業。包括高速鐵路、大型飛機、導航衛星、海洋工程設備等。重點發展以干支線飛機和通用飛機為主的航空裝備，做大做強航空產業。積 極推進空間基礎設施建設，促進衛星及其應用產業發展。依託客運專線和城市軌道交通等重點工程建設，大力發展軌道交通裝備。面向海洋資源開發，大力發展海洋 工程裝備。強化基礎配套能力，積極發展以數字化、柔性化及系統集成技術為核心的智能製造裝備。

　　(五)新能源產業，包括太陽能、地熱能、風能、海洋能、生物質能和核聚變能等的發現和應用。積極研發新一代核能技術和先進反應堆，發展核能產業。加快 太陽能熱利用技術推廣應用，開拓多元化的太陽能光伏光熱發電市場。提高風電技術裝備水平，有序推進風電規模化發展，加快適應新能源發展的智能電網及運行體 系建設。因地制宜開發利用生物質能。

　　(六)新材料產業。大力發展稀土功能材料、高性能膜材料、特種玻璃、功能陶瓷、半導體照明材料等新型功能材料。積極發展高品質特殊鋼、新型合金材料、 工程塑料等先進結構材料。提升碳纖維、芳綸、超高分子量聚乙烯纖維等高性能纖維及其複合材料發展水平。開展納米、超導、智能等共性基礎材料研究。

　　(七)新能源汽車產業，包括電動汽車、燃料電池汽車、混合動力汽車等。著力突破動力電池、驅動電機和電子控制領域關鍵核心技術，推進插電式混合動力汽車、純電動汽車推廣應用和產業化。同時，開展燃料電池汽車相關前沿技術研發，大力推進高能效、低排放節能汽車發展。

山東煙台中集來福士海上鑽井平台製造基地，三座鑽井平台價值近10億美元。

政策資金支持

    在對戰略新興產業的具體支持政策上，主要包括五個方面。第一，稅收支持政策。比如，對戰略新興產業相關企業，施行稅收減免政策，在享受「三免三減半」政策 (符合條件企業第一年至第三年免徵企業所得稅，第四年至第六年減半徵收)之後，有望繼續減徵企業所得稅。目前我國普通企業所得稅率是25%，高新技術企業 稅率是15%，繼續減半之後，有望實施7.5%的低稅率。此外，稅收政策還包括，研發費用的1.5倍所得稅抵扣，即如果企業投入研發費用1000萬元，所 得稅抵扣或少繳納1500萬元。第二，消費端補貼。包括新能源企業消費的客戶端補貼、太陽能發電使用方的客戶端補貼，以及企業採購戰略新興產業相關產品， 對應的增值稅部分抵扣等。第三，政府採購類支持政策。比如今後政府對公共企業、路燈等類似產品的採購，優先採購戰略新興產業類產品。第四，國家對企業研發 的支持。過去中國的國家級工程實驗室，都是設立在高等院校或科研院所，今後有望在企業也設立國家級工程實驗室、國家級工程技術中心，國家也會有一些大型科 研項目放到這裡，有相關的配套資金支持。第五，吸引人才政策。包括目前組織實施的「千人計劃」等，吸引人才的主體可以是企業，由政府提供相應的人才支持。

　  此外，在資金扶持方面，決定要求要引導和鼓勵社會資金投入，設立戰略性新興產業發展專項資金；建立穩定的財政投入增長機制；制定完善促進產業發展的稅收支持政策；發揮多層次資本市場的融資功能，大力發展創業投資和股權投資基金。

    中國的現代化是人類歷史上前所未有的大變革。科學技術是推動這場變革的重要原動力。只要用現代科學技術武裝起來，中國這艘巨輪就能產生無盡的力量，任何人都阻擋不了我們前進的步伐。

東軟醫療系統公司研製的多層螺旋CT，已通過歐盟CE認證和美國FDA認證，出口至歐美市場。CT是「計算機X射線斷層掃瞄技術」的簡稱,是現代醫院必備 的診斷裝置之一。由於該裝備技術複雜、難度大，導致進入這個市場的技術門檻較高，市場形成高度壟斷。在1994年之前，全球只有美國、日本、德國等少數幾 個國家的廠商能夠研製和生產CT，並壟斷整個市場。中國是繼美、日、德之後第四個能夠研製CT的國家。

2009年6月15日，我國首台國產百萬千瓦級核電反應堆壓力容器——嶺澳二期項目4#機組反應堆壓力容器，從廣州南沙東方電氣發運出廠。這台長13米， 直徑4.7米，重327噸的核島關鍵設備，必須保證在核島內安全運行60年以上。該裝置標誌著我國核電關鍵設備國產化取得重大突破。

2010年11月17日，國際超級計算機TOP500組織，在美國正式發佈第36屆世界超級計算機500強排行榜，中國研製的「天河一號」千萬億次超級計 算機，以明顯優勢排名世界第一。「天河一號」峰值速度4700萬億次每秒，持續速度2566萬億次每秒浮點運算。美國橡樹嶺國家實驗室的「美洲虎」超級計 算機排名世界第二。它比天河一號每秒鐘慢了將近1000萬億次。圖為科研人員在對「天河一號」超級計算機進行系統性能測試。

2010年7月31日，中國首條8.5代TFT液晶面板生產線在北京亦莊封頂。京東方8.5代線總投資280億元，於2009年8月31日奠基，10月 19日正式開工，計劃於2011年9月投產，設計產能每月9萬片玻璃基板，基板尺寸2200mm×2500mm。該項目投產後，每年可形成近1000億元 的產值，提供超過2萬個就業機會。京東方8.5代線項目建築面積約71萬平米，包括陣列工廠、成盒工廠及彩膜工廠、模塊工廠以及綜合動力站、綜合辦公樓、 污水處理廠等配套設施。圖為京東方在北京亦莊的5代線廠房，投資12.5億美元，2005年5月投產，月產10萬片。中國目前是世界最大的液晶電視市場， 年銷量超過4000萬台。

2010年12月18日，集瑞聯合重卡推出460馬力旗艦級高端牽引車U460，售價68.8萬元（約合10萬美元）。聯合重卡項目啟動於2009年3 月，主要參與者有：中集集團、奇瑞汽車、玉柴集團、法士特集團、富華重工。這幾家分別是中國最大的物流裝備和專用車製造商（中集集團）、中國最大的自主品 牌汽車企業（奇瑞）、中國最大的柴油發動機製造商（玉柴）、中國最大的重卡零部件企業（法士特）、中國最大的車橋製造商（富華）。項目一期投資20億元人 民幣，採用目前世界最先進的重卡生產線，設計年產30000輛。中國目前是世界最大的重型卡車生產國和消費國，2010年產量預計超過100萬輛。

    2010年9月4日，中國海爾集團，在德國柏林消費電子展上，推出世界第一台「3D無尾電視」。採用先進的無線電力傳輸技術，和WHDI無線視頻傳輸技 術，能夠在不借助電線的情況下為電視輸送電量和電視信號；使得消費者能夠在家中任意位置放置電視機，免除了布線煩惱。無線電力傳輸技術利用「磁耦合共振」 原理實現遠距離高效無線供電。無尾電視使用的無線技術均無輻射，所有安全參數均符合國際上的FCC、IEEE以及國內的3C標準，不僅對人體沒有危害，還 避免了插拔電源帶來的安全隱患。
    海爾集團前身為1984年組建的青島電冰箱總廠。這是一家擁有820名員工，年產電冰箱740台，產品滯銷，瀕臨倒閉的小廠。經過25年的市場錘煉，該集 團已經成為世界第一大白色家電品牌，年銷售額超過1300億元，在全球建立了29個製造基地，8個綜合研發中心，19個海外貿易公司，員工總數超過6萬 人，申請專利超過9700項。電冰箱、洗衣機、酒櫃銷量居世界第一位。

2010年12月18日凌晨4時20分，中國在西昌衛星發射中心用「長征三號甲」運載火箭，將第7顆北斗導航衛星成功送入太空預定軌道。

2010年珠海航展上的L-15高級教練機。

2010年珠海航展，中國與巴基斯坦合作研製的梟龍戰鬥機。

2010年珠海航展，空軍八一飛行表演隊新列裝的殲10戰鬥機。

殲十戰鬥機裝備的HTY-5型火箭彈射座椅，歷時七年研製成功。HTY-5型火箭彈射座椅在HTY-4型火箭彈射座椅的基礎上對穿蓋、程序控制、救生傘、 椅背火箭以及改善動力等13項結構設計進行重大改進，尤其是電子程控技術、微爆穿蓋技術、出艙穩定技術、椅背火箭技術、高速氣流防護技術等進行了大量研 究。目前世界上能夠獨立研製超音速彈射座椅的國家，只有美、英、中、俄四國。

武直-10武裝直升機，由中國航空工業集團昌河飛機製造廠研製。採用國際流行的縱列式座艙佈局，窄機身，後3點式防衝撞起落架；裝備機載穩定瞄準系統和30毫米機炮，可攜帶8枚空空導彈或反坦克導彈，是一款具有第三代攻擊直升機特點的隱形攻擊直升機。

2010年12月22日，中國國產新型戰鬥機成功進行高速滑跑試驗。未來10年，我國新型武器研製將進入井噴期。

2010年中國工業產能數據
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一、基礎工業數據：
1、粗鋼產量：6.27億噸，佔世界總產量的44.3%，居世界第一位，超過世界第2-20名的總和；
2、鋼材產量：7.98億噸， 同比增長14.9%；居世界第一位；
3、水泥產量：18.68億噸，同比增長15.53%，居世界第一位，佔世界總產量的60%；
4、電解鋁產量：1565萬噸，同比增長21.4%，居世界第一位，佔世界總產量的65%；
5、精煉銅產量；457萬噸，同比增長10.6%，佔世界總產量的24%；進口429萬噸，消費當量達880萬噸，超過世界總產量的50%；
6、煤炭產量：32.4億噸，同比增長8.9%，居世界第一位，佔世界總產量的45%；
7、原油產量：2.03億噸，同比增長7.1%；進口2.39億噸，同比增長17.4%；表觀消費量達4.39億噸；
8、乙烯產量：1418.9萬噸，同比增長31.7%，居世界第二（美國第一）；當量消費2400萬噸，自給率約為59%；
9、化肥產量：6740.6萬噸，同比增長5.6%，佔世界總產量的35%；
10、塑料產量：5550萬噸，同比增長20.9%，佔世界總產量的20%；
11、化纖產量：3090萬噸，同比增長12.44%，佔世界總產量的42.6%；
12、玻璃產量：6.3億重量箱，同比增長10.9%，超過世界總產量的50%。

二、工業產品數據：
1、汽車產量：1826.47萬輛，同比增長32.44%，佔世界總產量的25%，居世界第一位；銷售1806.19萬輛，同比增長32.37%，超越了美國創造的新車銷售1750萬輛的世界歷史最高紀錄。

2、船舶產量：造船完工量6560萬載重噸，同比增長54.6%，佔世界總量的為41.9%，居世界第一位；新接訂單量7523萬載重噸，同比增長 290%，佔世界總量的48.5%；手持訂單量19291.5萬載重噸，佔世界總量的40.8%；其中造船完工量和手持訂單量所佔世界份額均比2009年 有較大提升；出口額首次突破400億美元，同比增長42.07%。

3、工程機械產量：590億美元，同比增長20%，佔世界總產量的43%（工程機械：挖掘機、裝載機、推土機、起重機、混凝土泵、叉車、壓路機等）；

4、計算機產量：2.46億台，同比增長35%，佔世界總產量的68%，份額比2009年提升8個點；
5、彩電產量：1.183億台，同比增長19.5%，佔世界總產量的50%，份額比2009年提升2個點；
6、冰箱產量：7300萬台，同比增長23%，佔世界總產量的65%，份額比2009年提升5個點；
7、空調產量：1.09億台，同比增長35%，佔世界總產量的80%，份額比2009年提升10個點；
8、手機產量：9.98億部，同比增長61%， 超過世界總產量的70%；份額比2009年暴增20個點；
9、洗衣機產量：6100萬台，同比增長21%，佔世界總產量的44%，份額比2009年提升4個點；
10、微波爐產量：6800萬台，同比增長12%，佔世界總產量的的70%；
11、數碼相機產量；8200萬台，佔世界總產量的65%；
12、數字電視機頂盒：1.5億台，佔世界總產量的73%；

三、基礎設施數據：
1、電力：總裝機容量達到9.62億千瓦，居世界第二位（美國為10億千瓦），年新增裝機容量9118萬千瓦，同比增長10.07%，創下世界紀錄；

2、發電量：42065億度，同比增長13.2%，佔世界總發電量的22%，首次超越美國（美國2010年約為41100億度），躍居世界第一位；美國在這個位置上已經坐了100多年了，中國發電量超過美國，是世界工業化歷史上里程碑的標誌；

3、公路：年新增公路通車里程10.5萬公里（含高速），公路網總里程達到398.4萬公里；高速公路總里程達到7.41萬公里，居世界第二位（美國9萬公里）；年新增高速公路8258公里。

4、鐵路：投產新線4986公里，其中客運專線（高速鐵路）1554公里；投產複線3747公里；鐵路營業總里程達9.1萬公里（僅次於美國），其中高速鐵路8358公里，居世界第一位。

5、能源：一次能源消費量為32.5億噸標準煤，同比增長6%，首次超越美國，躍居世界第一。美國人已經在這個位置上呆了有上百年，這也是個里程碑的標誌。

四、輕工產品及其他：
1、紗產量：2717萬噸，同比增長13.5%，佔世界份額的46%，居世界第一位；
2、布產量：800億米，同比增長6.2%；

3、黃金產量：340.876噸，同比增長8.57%，居世界第一位；
從紗產量、布產量的增長率來分析，中國在世界紡織品的份額只會增加不會減少。

那些認為中國製造業將會向越南、印度轉移的「經濟學家」們，可以收起你們的論調了。 

1945年9月2日，二戰日本投降儀式在美國海軍密蘇里號戰列艦上舉行。在東京灣閱兵式上，美國海軍航空兵和陸軍航空兵，出動1000架戰機（包括B-29、F4U和F6F），低空掠過東京灣。這就是世界第一工業大國的實力。

1950年，中國軍隊在朝鮮戰場上，與美軍的正面較量，讓中國人深刻理解了工業化對於國家的重要性。

由此，中國走上了長達60年的重工業化之路，直至今天。

爭戴「戰略性」高帽

　　據公開新聞報導透露，財政部、工信部等部門可能加快出台光伏行業的救援與扶持政策，並協調國家開發銀行等金融機構加大信貸力度，各項支持性資金額度可能達到700億元。

　　這是何等地振奮人心啊！經濟學界一直在爭論政府之手到底是幫助之手（helping hand）還是掠奪之手（grabbing hand），而中國的情況表明，政府不但是幫助之手，而且是溫暖之手。特別是光伏行業屬於政府劃定的戰略性新興產業，政府的雪中送炭恰恰能顯示其睿智與賢明，而且光伏行業第一梯隊的企業多數是民企而不是國企，政府救助扶持以民企為主體的行業，可見中國的產業政策進步之快。

　　且慢。還是看看中國光伏行業目前的寒冬是如何形成的吧。

　　自從新能源被列為戰略性新興產業之後，許多地方政府就像打了雞血似的，給土地、給資金、給優惠，「扶持」光伏企業快速擴張，最好形成大集群，形成大規模的龍頭拉動經濟效應。幾年之內，中國成了全球最大的光伏製造國，但是技術呢？設備呢？附加值呢？市場容量呢？大部分在國外，可謂「多頭在外」。所以答案很清楚，光伏產業寒冬在很大程度上是政府造就的，而不是市場本身形成的。

　　政府帶來了產業寒冬，又要送溫暖禦寒冬，真有幹不完的事，操不完的心，這就是所謂的中國式「戰略性產業政策」。幾十年來，我們有多少行業在重複同樣的故事，冰箱、彩電、汽車、電腦等等，其中又有哪個行業能夠演進到全球價值鏈的高端，形成了全球競爭力？

　　政府動員、集中資源來打造一個產業或救助一個產業，即使它最終能夠成為一個重要產業，也不能就這個產業本身的成長來褒揚政府的政策。

　　美國哈佛大學前校長薩默斯講的一個小故事很有意味，他說如果哈佛校長跟一個系主任說，現在給你們系增加一個教授名額且不佔用系裡現有預算，化學系、統計系等許多系主任會高興地接受，但經濟學系主任可能會問：現在增加一個名額，是不是包含著以後需要時不能及時得到一個名額的可能性？因為經濟學系主任會從資源在不同部門不同時間進行配置的角度來思考問題。政府動用資源打造了這個產業，就意味著它奪走資源，損害甚至摧毀了另一個產業。

　　政府會比市場更加聰明，知道這個產業比那個產業更重要嗎？有些時候的確如此，譬如在早期追趕階段的某些情況下，但多數時候則恰恰相反。更何況政府還要應付令人頭疼的道德風險和腐敗等等問題。

　　即使從技術進步和勞動生產率提升的角度來看，新技術和新產業未必比已有技術和已有產業更應該得到土地、資本等各種資源，經濟增長理論的一些新近研究非常重視一般用途技術（General Purpose Technology，GPT），認為這些技術對經濟發展的影響更加深遠。

　　在本次歐債危機中，德國經濟的良好表現受到許多稱讚，而德國並不是一個熱衷於新產業和新技術的國家，政府並沒有今天說這個戰略性明天說那個戰略性，它的製造業在經濟增長和全球競爭力中發揮著重要作用。瑞士、瑞典、荷蘭等國家也多是這樣，甚至食品、紡織等這些被我們視作落後過時的代名詞的行業，也依然保持著較高的生產率。

　　不過在中國，如果企業想得到更多資源和政府支持，那最好還是戴上「戰略性產業」的帽子；如果政府想要不閒著，也應該不時送出「戰略性」的帽子，這樣人人爭戴「戰略性」高帽，政府臨人以德，企業畫地而趨，已乎已乎，殆乎殆乎。■

戰略性虧3個月　一個春節10倍收回

CES盛大召開，關註五大戰略性方向

本帖最後由 jiaweny 於 2015-1-8 14:16 編輯 CES盛大召開，關註五大戰略性方向                                                                            --------2015年CES展會點評 作者：張騄，陸士傑 行業事件： 事件：1月6日-1月9日，一年一度全球消費電子領域最具規模和影響的展會CES在美國拉斯維加斯如期召開。作為全球電子科技產品的競技秀場，CES上每年的新品都能夠引領新一年的科技發展潮流，吸引大批廠商前來參展，成為眾多消費電子、互聯網、通信、芯片等世界巨頭角力的舞臺。 本期投資提示： CES關註五大戰略性方向。2015年CES將會涉及到五大戰略性方向：智能穿戴、智能駕駛、無人機、高清電視、物聯網。隨著Apple Watch的推出，智能穿戴受到越來越多國際巨頭的關註；而智能駕駛方面相比上一屆將會有更多車廠展示相關設計與產品；隨著大疆無人機的熱賣，消費級無人機將在本屆CES成為新貴；電視技術方面，8K高清，OLED曲面，QLED量子顯示將受到廣泛關註；而物聯網將是所有互聯網巨頭角逐的重頭戲。 2015年是屬於智能穿戴的一年。今年所有品牌都將智能穿戴作為重點產品門類進行推薦，智能穿戴成為所有廠商都重視的新市場。索尼發布全新智能眼鏡Smart Eye Glass原型，聯想發布第一款智能眼鏡New Glass，阿爾卡特發布Smartwatch，Avegant推出私人智能影院。對於這個新市場，以現有應用模式來看，健康，運動，娛樂，輕交互將是目前已經具備基礎應用模式。而從長期看，蘋果的AppleWatch提供了硬件平臺，蘋果粉絲的強大消費能力提供了消費者，我們相信終將有殺手級應用能夠出來帶動整個智能穿戴市場，2015年將是屬於智能穿戴的一年。投資穿戴式首選iWatch，投資iWatch首選環旭電子！ 智能駕駛時代漸行漸近。無人駕駛汽車不再是個概念，智能駕駛從CES邊緣配角走向視覺中心，主流汽車制造商放佛已經看到屬於自動駕駛汽車的時代，他們共同勾勒了智能汽車的未來願景。奔馳CEO蔡澈在展會上發布了完全自動駕駛汽車原型。 無人機搶鏡CES。隨著大疆無人機的熱賣，消費級無人機將在本屆CES成為新貴。大疆推出了模塊化攝像頭設計，既可以用作飛行器的攝像頭，又可以當做智能手機攝像頭模塊。同時僅有手掌大小的高清無人機Zano也亮相CES。 8K高清、OLED曲面、QLED量子顯示來襲。本屆CES展會上夏普推出了一款85寸的8K電視，總像素數高達3317萬之多，清晰度是4K電視的四倍多，視覺顯示效果驚人。而海爾則推出了曲面OLED電視，頗具亮點。TCL則是攜具有顛覆性的科技成果QLED量子點電視亮相CES。 物聯網成互聯網巨頭角逐重頭戲。三星電子總裁兼CEO尹富根在CES的演講上把物聯網作為了三星重點業務方向。他認為如果幾年前物聯網還是概念，今年將是踏踏實實的產品，到2017年，所有三星電視將成為物聯網設備；五年內所有三星硬件設備均將支持物聯網。高通總裁德雷克·阿伯勒在CES上表示，高通向全球超過30個國家推出了15款物聯網設備。 1.png (210.71 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 12:03 上傳 1. CES盛大召開，關註五大戰略性方向 1月6日-1月9日，一年一度全球消費電子領域最具規模和影響的展會CES在美國拉斯維加斯如期召開。作為全球電子科技產品的競技秀場，CES上每年的新品都能夠引領新一年的科技發展潮流，吸引大批廠商前來參展，成為眾多消費電子、互聯網、通信、芯片等世界巨頭角力的舞臺。 2015年CES將會涉及到五大戰略性方向：智能穿戴、智能駕駛、無人機、高清電視、物聯網。隨著AppleWatch的推出，智能穿戴受到越來越多國際巨頭的關註；而智能駕駛方面相比上一屆將會有更多車廠展示相關設計與產品；隨著大疆無人機的熱賣，消費級無人機將在本屆CES成為新貴；電視技術方面，8K高清，OLED曲面，QLED量子顯示將受到廣泛關註；而物聯網將是所有互聯網巨頭角逐的重頭戲。 2. 2015年是屬於智能穿戴的一年 今年所有品牌都將智能穿戴作為重點產品門類進行推薦，智能穿戴成為所有廠商都重視的新市場。索尼發布全新智能眼鏡SmartEyeGlass原型，聯想發布第一款智能眼鏡NewGlass，阿爾卡特發布Smartwatch，Avegant推出私人智能影院。對於這個新市場，以現有應用模式來看，健康，運動，娛樂，輕交互將是目前已經具備基礎應用模式。 2.jpg (263.59 KB, 下載次數: 5) 下載附件 昨天 12:03 上傳 而從長期看，蘋果的AppleWatch提供了硬件平臺，蘋果粉絲的強大消費能力提供了消費者，我們相信終將有殺手級應用能夠出來帶動整個智能穿戴市場，2015年將是屬於智能穿戴的一年。投資穿戴式首選iWatch，投資iWatch首選環旭電子！ 3.png (117 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 13:37 上傳 3. 智能駕駛時代漸行漸近 無人駕駛汽車不再是個概念，智能駕駛從CES邊緣配角走向視覺中心，主流汽車制造商放佛已經看到屬於自動駕駛汽車的時代，他們共同勾勒了智能汽車的未來願景。奔馳CEO蔡澈在展會上發布了完全自動駕駛汽車原型。 4.png (477.28 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 12:03 上傳 4. 無人機搶鏡CES 隨著大疆無人機的熱賣，消費級無人機將在本屆CES成為新貴。大疆推出了模塊化攝像頭設計，既可以用作飛行器的攝像頭，又可以當做智能手機攝像頭模塊。同時僅有手掌大小的高清無人機Zano也亮相CES。 5.png (253.72 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 12:03 上傳 5. 8K高清、OLED曲面、QLED量子顯示來襲 本屆CES展會上夏普推出了一款85寸的8K電視，總像素數高達3317萬之多，清晰度是4K電視的四倍多，視覺顯示效果驚人。而海爾則推出了曲面OLED電視，頗具亮點。TCL則是攜具有顛覆性的科技成果QLED量子點電視亮相CES。 6.png (238.85 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 12:03 上傳 6. 物聯網成互聯網巨頭角逐重頭戲 三星電子總裁兼CEO尹富根在CES的演講上把物聯網作為了三星重點業務方向。他認為如果幾年前物聯網還是概念，今年將是踏踏實實的產品，到2017年，所有三星電視將成為物聯網設備；五年內所有三星硬件設備均將支持物聯網。高通總裁德雷克•阿伯勒在CES上表示，高通向全球超過30個國家推出了15款物聯網設備。 7.png (326.79 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 12:03 上傳 來源：申萬研究

俄羅斯或允許中國公司控制戰略性資源

俄羅斯塔斯社援引俄羅斯副總理Arkady Dvorkovich表示，俄羅斯政府考慮將允許中國投資者持有俄羅斯戰略油氣田逾50%股份，但不包括海上油氣田。 

Dvorkovich表示，他不認為這存在任何政治障礙。

因烏克蘭危機，歐美相繼對俄進行制裁，西方的壓力倒逼中俄加快深化合作。中國國家主席習近平在去年9月會見俄羅斯總統普京時強調，要盡早啟動中俄西線天然氣管道項目。普京稱，希望推進油氣、核能、航空、金融、基建等領域重大項目。

除了天然氣管道，中俄還在討論成立新的銀行間交易系統，替代現有全球系統SWIFT，“去美元”道路上更進一步。俄副總理舒瓦洛夫稱，中國銀聯已準備與尚未成立的俄全國支付系統全面合作。

習近平在與普京會晤時還表示，中俄正積極探討高鐵合作，強調雙方要繼續促進兩國戰略性大項目合作，推動兩國能源合作，還要擴大金融合作，推動雙邊本幣互換。

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需要努力尋找戰略性機會 xuyk的博客

    春節過後，明天（周三）股市又將開市。有兩位朋友擠出一點資金，準備增股，卻又有點猶豫不決。看看中小盤、創業板呢，都已創出歷史新高了；再瞧瞧藍籌股呢，前陣子漲得厲害，目前估值好像也不低了。“這會兒真不知道該怎麽弄了！是進還是退或是歇呢？”他們發問。

    我被問住！不知道如何回答是好。

    假如股市只會簡單地重複歷史，那你只需采用“歷史回歸法”對待，拿昨天的數據來衡量現在及將來，決定怎麽操作即可。但是，股市是這樣的嗎？其實，股市400年以來的歷史事實告訴我們，股市是個典型的複雜適應系統，任何歷史數據只能說明以前發生的事情，並不能說明以後仍然會重複這種歷史結果，否則它也就不會那麽不確定性了。股市永遠是面向未來的，它最終必將反映整個經濟發展的狀況，倘若我們用大視野來展望，也許對當前股市會有另一種“超歷史”認識。

    本人在前篇小文《人民幣國際化任重而道遠》中講到，人民幣勇敢地向國際化邁進，並且地位顯著提高，這直接體現出了我國經濟發展方式正在深刻地轉變。一是正在轉變增長方式，努力促進和拉動內需；金融市場對外開放的步伐和程度正在加快與加大。二是在“一帶一路”戰略指引下，資本向外大力擴張，海外實體投資迅速增長，同時有些境外虛擬經濟領域的投資也在不斷增加。而所有這些都是由創新及先進產業引領的。比如，互聯網經濟現在還處於初級階段，產業互聯網、教育和醫療互聯網、金融互聯網、等等，水平還很低下，提升空間巨大；金融市場中許多領域的建設速度進一步加快；無論是本國的還是跨境的實業投資，先進產業大有用武之地……所有這些正在深刻而重大的演變需要我們用更寬廣的眼光和更大的思維格局來對待。

    我覺得，股市今後走得強勁與否，就看轉型升級的實體經濟和創新的金融業能夠推動人民幣國際化走得多遠與多廣了。

    其實，股市近十年來的幾項數據也多少反映了上面說的一些向好變化。比如，以藍籌股和中小盤為例，總體來講，雖然它們的指數上去了（中小盤還創了新高呢），但它們的平均市盈率卻明顯降低，這表明大多數公司的營運水平提高了，質地更加優良，所以，用動態的發展眼光來看，高點位未必就是高估值。聽說，彼得·林奇曾經還有意去買高市盈率的周期股呢。嚴格地講，市盈率並非是衡量股票貴賤的可靠依據［參見本人小文《閑侃“創業板現象”》（2013年5月21日）、《聊聊股市泡沫問題》（2013年5月27日）］。

    歷史是創造出來的，面對當今股市，若用戰略性思維，沿著戰略性方向，也許能夠找到戰略性機會吧？不過，這說起來容易，做起來難。

如果攜程決心戰略性虧損到底，去哪兒怕是只剩一條路可走

如果攜程決心戰略性虧損到底，去哪兒怕是只剩一條路可走 作者：毛琳 摘要：昨天（5月22日）攜程公布了以4億美金收購藝龍的消息，筆者當時就想到了一個故事，大學里面怎麽去追校花？並不是直接的上去就示好，而是孤立校花，先找朋友從校花宿舍的其他人追起來，孤立校花，校花一看身邊比自己醜的人都有男朋友了，然後再追校花就容易多了。 5月14日，OTA行業老大，擁有70億美金市值的攜程公布了2015年Q1財報（財報發布後攜程市值一舉達到101億，進入百億美金俱樂部），財報顯示營收同比增長46％，卻虧了1.26億，與之對應的是但去年同期尚有1.15億凈利潤，但同比增長僅27%。同時這是攜程繼2014年Q4後凈虧損為2.24億元後的的再度虧損。盡管在財報電話會議上，攜程CFO王肖璠表示：預計第二季度將恢複盈利,而對比去年Q2利潤9100萬，上半年占了全年凈利潤的86%，所以攜程是鐵了心要在2015年以利潤換規模，鐵定了要虧損。對於OTA老大的攜程來說，主動破了自己2015年的盈利，放下身段赤膊去邁向世界級公司的目標，而對於攜程這個以線下渠道和電話渠道起家的成立最長最早上市的國內OTA來說，無疑是有後手的，而這個後手是相信在線旅遊的前景基礎上的對於國內大勢的判斷，而達成這個大勢的時代最迅捷的方式就是投資並購。 自從梁建章回歸攜程後，攜程的無論從業務上還是產業布局上都有巨大的變化，從業務上拓展業務邊界，強化一站式旅遊服務的定位，從產業布局上並購或投資相關企業，彌補自己的短板減少行業競爭。 攜程歷年並購清單 這兩年已有報道的攜程並購金額超過10億美金（包括昨天的藝龍並購），而且正在逐步加大投資規模，從攜程已有的投資看，攜程並購的都是細分市場的小型公司，諸如蟬遊記、華閩等，而在較大的OTA市場，如藝龍，途牛，同程，攜程僅做部分持股。 1.jpg (343.69 KB, 下載次數: 0) 下載附件 12 小時前 上傳 隨著行業價格戰的激烈，伴隨著利潤的壓力，如果不在行業內開展大規模的並購，惡意的價格戰將愈演愈烈，盈利也將遙遙無期。行業大規模的並購也源於此，比如滴滴快的，比如優酷土豆，58趕集通過行業內老大老二並購迅速結束價格戰，當然行業外大公司入局也是另外一條途徑，BAT，谷歌等大公司收購迅速增強企業底氣，更加不懼價格戰。 攜程與去哪兒必須面對的困局 老大攜程需要面對的三個事實 1、攜程之前的並購不足以撼動行業，不足以改變現有價格戰的格局 正如以上所分析，攜程之前並購或收購都是小範圍內的小細分市場的戰略布局，還無法影響到整個OTA的格局，即使在昨天（5月22日）公布以4億美元現金收購藝龍股份也是一樣，虧損的藝龍已經嚴重的被邊緣化了，盡管攜程CEO梁建章在內部郵件表示“藝龍將繼續專註於做中國人的全球酒店預訂專家。 酒店專家的定位，在世界上造就了一些非常成功的電子商務公司， 比如Booking.com。在中國，這個酒店專家的定位未來也一定前途無量！藝龍創辦以來，一直是在線旅遊的第一梯隊，其酒店收入僅次於攜程， 我相信，在攜程成為股東以後，藝龍的效率和競爭力將進一步得到提升。”但持續虧損且酒店業務與攜程高度重合的藝龍很難說可以為攜程帶來多少直接的利益或市場份額，筆者更傾向於攜程收購藝龍是向去哪兒及其管理層施壓，同時表明自己大一統的市場期望，霸氣外露有木有。 2、中國價格戰帶來了市場份額，但不可持續，缺乏長期的自動造血的公司不可持續。 中美互聯網最大的不同是，中國互聯網更註重盈利能力，只有長期保有自動造血的公司才能長久發展並獲得資本市場的青睞，而無論是京東、淘寶、百度、唯品會無一不是擁有了持續盈利能力，沒有持續能力的優土一直被資本市場所低估，更重要的是缺乏持續盈利，就必須要引入戰略投資者，對攜程而言，股價的分散讓引入新的戰略投資者也存在頗高難度，特別是在2014年引入priceline後，還有多少實力公司能入住攜程？ 而作為國際市場排名老大和老二的priceline和expedia無一不是已擁有了持續的盈利能力，2015年Q1，Priceline集團的凈收入達3.33億美元，Expedia也有3256萬美元。而攜程連續10余年的盈利也充分說明管理層對盈利的重視。以虧損換取市場份額是“好萊塢”式的美夢。 3、攜程由盈轉虧可能導致投資者投資方式變化 作為中國最大的OTA，攜程10余年的持續盈利能力是投資者的信心保證，隨著由盈轉虧，部分穩健性投資者會退出，風險型投資者會入市，而這可能造成攜程股價的波動，而對管理層而言如何平穩的過渡獲得更高的評級保持股價的穩定增長在一定程度上也是一個挑戰。今年2月9日，攜程原第一大股東，美國知名老牌共同基金奧本海默基金清空了其持有的所有的攜程股票導致其股票下跌30%就是體現。對攜程而言，無論是入股途牛還是同程，還是並購藝龍，短時間都無法帶來財務上的收益，對攜程短時間的盈利也並無作用。 去哪兒有著更大的壓力 1、如何持續的獲得資金支持，獲得股東的持續認可 2014年全年去哪兒年度虧損18.448億元，同比擴大1102%，而該虧損僅僅帶來了翻番的營業收入。截止2014年12年底，去哪兒網的現金、現金等價物以及短期投資總價值為15億元，這意味著，若保持如此燒錢的速度，去哪兒在2015年底可能很難熬到下一個冬天。而去哪兒想要獲得新的資金，要麽繼續讓百度授信，獲得百度高達10%年息的貸款，要麽引入新的投資者，而無論哪種都需要大股東百度是首肯，眼見虧損無底洞的去哪兒，百度在這個棋子上還有多少耐心？ 2.jpg (41.07 KB, 下載次數: 0) 下載附件 12 小時前 上傳 2、如何高效的花錢，價格戰已經得不償失 去哪兒網2014年的營收同比增長雖然超過了100%，但總支出同比增長超過300%，虧損更是激增12倍。對比2013年Q2，每1塊錢營收要可用0.17元虧損換；但到了2014年Q4，這個價格升至1.3元，一年半漲了6.65倍。說明去哪兒的低價換取利潤的政策在以攜程為龍頭的OTA跟隨下已經不是那麽靈驗了。2014年是各大OTA的價格戰年，攜程億元補貼，同程1元門票，途牛1元海外遊，藝龍永遠比攜程便宜1塊，價格戰的肉搏下，去哪兒怎麽能讓錢花的更高效？ 合並才是最符合雙方利益的行為 而攜程和去哪兒合並的“傳言”從2014年3月持續到現在，中間經過三輪的高潮，而雙方的博弈恐怕還將繼續，將會有更多的“內幕”爆出，而這遠遠比攜程收購藝龍更加精彩，比58趕集更能顛覆行業，攜程與去哪兒將沿著58趕集，優酷土豆，滴滴快的類似的路徑上演，不同的舞臺將上演同樣的並購話劇。原因是： 1、只有攜程去哪兒合並才能根本改變OTA行業的格局 攜程和去哪兒是當之無愧的市場領導者，二者占了在線旅行行業6~7成的市場份額，二者合並產生的化學效應將使其成為當之無愧的市場領導者，甚至可能讓攜程回到2003年時的市場狀態，看盡國內沒有競爭對手，也將使二者擁有酒店，門票等旅遊市場的絕對定價權，甚至可能迅速結束在線旅遊的價格戰，回到市場的良性發展狀態。 3.jpg (94.5 KB, 下載次數: 0) 下載附件 12 小時前 上傳 數據來源：易觀智庫 若攜程與去哪兒合並，二者將占據在線旅遊市場58.5%的市場份額，遠遠高於行業第三名的阿里去啊 4.jpg (89.73 KB, 下載次數: 0) 下載附件 12 小時前 上傳 7.jpg (98.84 KB, 下載次數: 0) 下載附件 12 小時前 上傳 合並可霸占大交通62.8%的市場份額，酒店76.3%的市場份額，而攜程系旅遊（攜程，同程，途牛）早已占據了半壁江山，攜程在在線旅遊市場的領先優勢短時間內將牢不可破。而去哪兒就是攜程成為行業絕對領導者的X，攘外必先安內，缺乏對內的控制攜程走出去的海外戰略也將是無緣之木。 二、業務上去哪兒與攜程具備良好的互補效應 攜程與去哪兒合並具有極大的互補效應。這個互補效應不僅體現在去哪兒可以對攜程二三線用戶進行補充，占據二三線50%以上的市場份額，更重要的價格敏感型用戶的互補。攜程以商旅客戶起家，利潤主要來源於對價格不敏感的商旅客戶和資深用戶，而攜程的價格優勢並不明顯，所以出現用戶到攜程比價到去哪兒下單的情況，與去哪兒的合並則可以良好覆蓋所有高低端用戶。 8.jpg (53.65 KB, 下載次數: 0) 下載附件 12 小時前 上傳 三、去哪兒和攜程的投資者按捺不住合並的意願 對去哪兒與攜程來說，除了CEO等管理層有極其強烈的合並意願外，投資者的意願更高。而投資者的意願主要分為兩塊： 其一是去哪兒的控股股東百度。 9.jpg (29.45 KB, 下載次數: 0) 下載附件 12 小時前 上傳 百度持有去哪兒51%的股份，一直對在線旅遊野心勃勃，除了2011年並購去哪兒外曾喊出2014年加大旅遊的投資，但卻還未有動作，但從百度不斷加大對去哪兒的投資，同時曾試圖收購攜程未果的動機來看，百度對在線旅遊的野心一直都沒有消退，但苦於沒有好的介入機會。而攜程無疑就是百度苦苦追求的那個人，百度是市場當之無愧的老大，而且相對其他純在線OTA來講，攜程擁有的線下優勢是去哪兒這樣的公司無法匹敵的，隨著去哪兒1年虧損18億，百度的財報也被不斷拉低，用老二的股權去換老大的股權無疑是最劃算的買賣。同時由於攜程股權的分散，合並後百度極有可能成為攜程的最大股東，擁有最高話語權，何樂而不為？而隨著共同投資藝龍同程（包括京東投資途牛，騰訊是京東的投資者，而攜程也投資了途牛）等旅行公司，騰訊和攜程走得越來越近，百度也不得不防。 而BAT並購的競爭格局無疑也是百度繞不開的，2014年騰訊投資了同程、我趣、面包旅行等旅行公司，此前也投資了藝龍，旅人網並加持了藝龍股份，阿里在投資了百程，酷飛在線，石基信息，並推出了旅行品牌去啊，同時也在不斷接觸攜程。此消彼長，百度也迫切需要在旅行行業開始新的布局。除此之外，2014年共有114家旅遊公司獲得了190億元的投資，也充分說明了旅行行業發展的高速性和成長空間。 其二是雙方共同股東的合並意願 價格戰花的是投資者的錢，考驗的是投資者的耐心和期望，越來越多的合並並購都是從股東方面推動並成為現實。比如聚美樂峰就是在公同投資者紅杉促進下實現，快的打車CEO呂傳偉也表示，滴滴快的合並就是在投資人的推動下完成，58趕集的合並也是因為趕集上市無望在共同投資人老虎基金的強力撮合下完成，而優酷土豆的合並也是在土豆的投資人推動下完成。有沒有註意到一個事實？國內的老大老二並購基本都是公共的投資人或者老二的投資人來主導推動的。 而對於攜程和去哪兒來說，根據2014年底所公示的投資機構持股表，雙方有八個共同股東（FMR、OZ、VIKING GLOBAL、HILLHOUSE、PRICE T ROWE、MORGAN STANLEY、CAPITAL WORLD、BAILLIE GIFFORD），合計持有23%的攜程股票以及48%的去哪兒股票。對於公共的投資人來講，盡可能減少價格戰同時獲得更大的市場份額是最基本的訴求，而不是左右手互博，一致對外才能保證利益的最大化。股東主導的合並也就成為可能。 10.jpg (45.95 KB, 下載次數: 0) 下載附件 12 小時前 上傳 去哪兒與攜程的共同機構股東對去哪兒的持股 11.jpg (46.71 KB, 下載次數: 0) 下載附件 12 小時前 上傳 去哪兒與攜程的共同機構股東對攜程的持股 沒有永恒的敵人，只有永恒的利益 梁建章和莊辰超，兩個相差7歲的中年人，同樣作為名牌大學的高材生，同樣的海外知名公司工作經歷，同樣的創業者和守業者，兩人都有好強的戰鬥風格，都有掌控一切的欲望，都想擁有企業的自主權，正如莊辰超的在朋友圈的曾說：“十年爬冰臥雪，我天性保守未能帶領大家獲得最大的成功。但沒有一個人可以站在去哪兒與成功之間，我發誓不惜一切將任何阻礙揍成齏粉，榮譽與驕傲並存。”，梁建章也表明了自己的態度：“在不影響獨立性的情況下，攜程對投資是歡迎的。”所以現在仍舊僵持不下，雙方仍未能合並。但生意就是生意，商業就是商業，說到底都是錢的事情，筆者相信，只要價錢合適，沒有什麽不可能！ （來自虎嗅） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。

香港市場：全球價值窪地 具戰略性投資價值

本帖最後由 優格 於 2015-5-26 10:20 編輯 香港市場：全球價值窪地 具戰略性投資價值 作者：王晨 前言：中國證監會5月22日通過了關於與香港市場開展基金互認工作，允許符合一定條件的內地與香港基金按照簡易程序獲得認可或許可在對方市場向公眾投資者進行銷售。根據具體的實施細則基金互認的初始投資額度為資金進出各3000億元人民幣。基金互認的正式實施時間為2015年7月1日。 為了進一步了解當前香港資本市場的情況，我們安信對香港金融市場各個板塊情況做了概覽式的分析，以便為投資者做參考。 一、全球主要金融市場對比-香港市盈率最低，具有戰略性投資價值 我們對比了全球主要指數包括上綜指、深成指、創業板指數、英國富時指數、法國CAC40指數、德國DAX綜合指數、美國標普500指數、道瓊斯工業指數、NASDAQ綜合指數、日經225指數，從靜態市盈率和動態市盈率等指標綜合來看，香港市場是最為吸引人的。根據截止2015年5月25日Bloomberg的數據，當前香港恒生指數的靜態市盈率11.9x，僅次於英國富時指數，較道瓊斯工業指數低25%。考慮企業盈利的增速，香港動態市盈率全球最低，僅為13.5x，較我們篩選指數的PE平均值25.5x低47%。我們註意到美國NASDAQ綜合指數的靜態市盈率幾乎是道瓊斯工業指數的2倍，反映了美國投資者對於高科技企業投資給予的溢價。 1.png (102.98 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 2.png (86.07 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 從市銷率角度來看，香港市場的市銷率與NASDAQ綜合指數基本持平，略高於上綜指數。 3.png (110.89 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 從股息率角度來看，港股整體股息率平均高於A股股息率一個百分點以上。對港股分行業看，地產和電訊行業的股息率較高，FY15E在3%以上。 4.png (137.65 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 二、香港恒生指數按行業對比情況分析 從市值角度看，香港市場市值排名前五大行業分別是金融業（24.4%）、地產建築業（7.8%）、能源業（7.5%）、消費品制造業（6.3%）和工業（4.8%）。資訊科技業僅占3.6%。 5.png (107.05 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 港股通284家企業中，市值排名前五大行業分別是金融業（36.7%）、能源業（12.2%）、地產建築業（10.4%）、電訊業（6.5%）和消費品制造業（6%）。資訊科技業占比有所提高，也僅為4.5%。香港市場總體市值為7386.4億美元,其中港股通市值5853.5億美元，占整體市值的79.2%，基本涵蓋了香港市場的主要公司。 6.png (98.34 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 按照恒生行業分析來看，港股通共有12家資訊科技公司和5家電訊服務類上市公司。從動態市盈率來看，港股通資訊科技企業的平均動態市盈率為18.2x，估值區間在7.5x-37.9x之間；其中最高的是騰訊為37.9x，最低的是信利國際僅為7.5x，中通服和華虹半導體分別以10.4x和13.8x排名第二和第三低。 從市銷率角度看，資訊科技業的平均水平為2.7x，估值區間在0.2x-11.9x之間；最高的是騰訊微11.9x，最低的分別是神州數碼(0.2x)、中通服(0.3x)和信利國際(0.4x)。 7.png (195.91 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 從電訊服務公司的5家情況來看，動態市盈率均比較接近在15.7x-19.1x之間，其中中國移動的最低僅為15.7x，中國聯通的為19.1x。 8.png (114.64 KB, 下載次數: 0) 下載附件 9 小時前 上傳 （資料來源：安信傳媒團隊） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。

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