📖 ZKIZ Archives


嘉禾(1132)投資價值及市值大小的取向

greenleaves:
湯兄:1132看三年圖似乎很不錯,PE不足五倍。伍克波的增持,與李首富、陳殼王甘願退出,箇中有沒有甚麼玄機?他們有何考慮?
此外,有一點想請教的,是否這些規模細小的公司,巿值愈低像1132只有五億多),投資價值愈高呢?因為我看湯兄幾次對提問者的答覆,皆指出公司巿值過大,不宜投資。我估計可能是指股價較難進一步上升,是不是如此呢?


P/E 不足5倍的原因在上文已有提及(稍後會在湯財,是因為出售了嘉禾在馬來西亞的電影院線賺得1億1千萬,所以扣除此款項,實際上是虧損的,但是公司的股本現時只是約1億股,因這股是冷門股,之前又經過10合1,製造大量碎股,加上大股東出價頗進取,看來真的為賺大錢來,可以留意。

市值過大不是不投資的原因,如公司盈利有相應的配合,市值過大不是問題。但是無盈利,甚至有大虧損/資產的公司,若市值過大,如現時的天下媒體(8167),市值已逾60億,但公司根本無實質的業務,可能之後發股買個礦,但是該礦可能沒有盈利能力的,因股票價值始終由其盈利來定的,所以它根本不值甚麼錢,我們以購入公司的角度看,以60億的價值來買一堆接近零(可能有幾千萬殼價)的資產,根本不合算。但有部分人貪圖小利,無人想過這個問題,所以他們虧錢的機會是很大的。

相關公司公告:
橙天購入嘉禾股權公告:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080528/LTN20080528414_C.pdf

橙天購入李陳兩人嘉禾股權公告:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080601/LTN20080601009_C.pdf

嘉禾上年業績公告及年報:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071017/LTN20071017364_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071029/LTN20071029376_C.pdf
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3992

文字大小:大 中 小 * 评论(4条) * 分享给好友 * 收藏 * 打印 * 给作者留言 请在此处写下您对该文记者的建议或留言:


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-6-8/HTML_QC81VFM35N9H.html


 

堪培拉不吹东风。

中铝接棒者熊维平,没有等到6月15日这个最后审查结果的日子,即被告知,“一切结束了”。

“在过去几周,我们一直在做的就是以最灵活、最务实的态度,希望就‘怎么调整’达到一个结果。但是很明显,最终双方并没有达成一致。”中铝海外控股公司总裁王文福接受本报记者独家专访时说。王文福此刻也远在堪培拉。

6月3日那天,作为肖亚庆这项中铝重要“遗产”的继承者们,在堪培拉度过了一个不眠之夜。三天前,中铝的海外交易团队已经远赴澳大利亚急速协调。

来自市场的压力早在一个月前就跌宕起伏,但在6月1日抵达堪培拉之后,中铝的海外交易团队仍把最大的希望和努力放在政府公关上,毕竟对于这笔交易的最大障碍在于澳大利亚外商投资审查委员会(FIRB),这是被蒙上政治因素的最后较量地带。

最后各方选择了“侥幸”。

“ 此时,力拓董事长不得不行使他的尽职责任,因为在反对意见声音太大的时候,他不能将此扔给政府。”一位本次交易直接利益相关方人士告诉本报记者,作为最后 的胜出方人士,6月5日这天,在接受本报记者专访时点破说,“毕竟,矿业公司也是在政府眼皮底下做事,他也知道澳洲政府很为难,希望此事最好只停留于企业 行为。双方都有一点侥幸。”

三方的“侥幸”需要一个解决方案,即重新回到商业逻辑的框架内。

“最近两三天,JP摩根基金等力拓主要股东,也开始公开反对这个交易。JP摩根还是此次交易中铝的财务顾问之一。”一位知情人士告诉本报记者。

本报记者也获悉,熊维平之所以飞往澳大利亚的其中一个原因在于,杜立石在与股东沟通过程中太过侧重“虚心倾听”、而“解释、说服”太少。

“中铝逐渐意识到,单靠力拓不行。中铝前往澳洲努力,主要是跟政府层面的沟通,也间接通过其它途径做些解释,表示愿意进行一些调整。”他说。

但一切还是结束了。

在过去的一个月时间,关于商业框架的较量还并不被外界所详知。本报记者经多方采访,解开了其中的核心谜团。

中铝的底线

在交易的最后时刻,力拓提出的新交易修改方案超出了中铝的底线。

“对我们来说,从一个公司的商业利益和战略利益出发,肯定有自己的底线。当触及我们利益底线的时候,我们就不会接受和低头。”中铝海外控股公司总裁王文福说。作为中铝海外投资机构的总裁,王文福也是代表中铝与澳方进行谈判沟通的主力之一。

中铝的底线是什么,力拓的算盘又是什么,这是过去一个月这宗195亿美元交易案的谜底。

5月下旬,中铝调整的底线开始流传。“股权不低于15%、不放弃力拓一些核心矿产权益。”在这个前提下,中铝可以接受部分修改建议。

但力拓的部分大股东依旧对于中铝这一“可能的让步”表示不满。

其在英国的一个主要股东匿名表态称:“中铝目前所做的事,方向正确,但我不知道是否足够。”该股东认为,该交易计划还需做出更多修改,“已有让步不足以减轻投资者顾虑。”

不过,对于“15%股权”为中铝调整底线的问题,王文福在5月6日接受本报记者采访时,对上述流言进行证伪:“不是这个问题。”

“总的来说,很明显,我们认为很重要的底线问题,他们不能解决。而他们的要求,我们认为太高、太不合理了。”王文福告诉本报记者。

本报记者从可靠消息渠道获知,双方关于争夺的底线,在于“铁矿石的营销权益”。

前述中铝内部人士也表示,中铝此前对交易条款的调整,目标正是为了满足力拓“不影响资源定价”的要求,“包括修改产品营销、市场决策等条款”。

中铝海外收购团队的一个高层的下面这句话,透露了中铝的底线秘密。他说,“我们不是捡垃圾的公司。”

来自中铝的核心消息显示,力拓要求修改的条款,涉及的资产调整已经突破了中铝的底线了。

在 2月12日双方公布的交易方案中,除了72亿用于购买力拓可转债外,另外的的123亿美元,将用于购买力拓集团有关铁矿、铜矿和铝的最优秀资产的少数股 权,并围绕这三项业务分别组建三家合资销售公司。届时双方各占50%的股权,负责合资项目的产品销售。中铝将依据投资比例拥有相应的董事会席位。

“合资公司隐含的意味,是中铝的发言权和利益更大一些。”作为中铝这次的主要竞争对手,前述利益相关方知情人士5月6日告诉本报记者。

黄雀在后:中铝力拓交易案的漏洞

谁策动了对中铝底线的突破?似乎可以从这桩失败交易的赢家中寻找答案。

“对于现在的力拓来说,中铝与必和必拓两个方案相较,肯定是后者更好。”上述知情人士表示,“当时力拓是没有办法融到钱,但现在市场环境已经发生了翻天覆地的变化,BDI又站上了4000点,此前可是跌到700点以下的。”

在6月5日两拓签订的非约束性协议中,力拓与必和必拓以各自50%的股权持有合资公司,承担西澳铁矿石业务目前与未来的所有资产及负债。

必和必拓首席执行官高瑞思(Marius Kloppers)于5日的公司声明中表示“非常高兴”:“该合资公司将世界级的铁矿石资源、基础设施和人员组合在一起,将产生巨大的协同效应,因此,对所有利益相关者来说是一个最好的结果。”

双方预计,协同效应所产生的净现值将超过100 亿美元。该合资公司将作为一个成本中心,必和必拓与力拓分别通过各自的营销及运输网络出售均等数量的铁矿石。

为了使双方在该合资公司中股权对等,必和必拓将在协议生效后向力拓支付58亿美元,以将其在该合资公司中的持股比例由45%提升至50%。

但无论力拓还是必和必拓,仍需要寻找中铝交易方案的漏洞。

在2月12日的交易案中,中铝和力拓双方还将组建三个战略合作委员会,负责管理各合资企业,中铝将派出管理和技术人员,以确保公司在所有合资企业履行管理职责。

但 或许正是这些交易细节上留下的联想,让力拓的股东们表示疑虑。“如合作委员会怎么定?议事规则如何?这都是外界还看不到的。这种不透明给人想像和施展的空 间很多,模糊性很大,使得最关注的人都开始猜测,中铝可能会在营销方面施加影响,改变潜在的营销格局和游戏规则。”上述知情人士告诉本报记者。

在政府公关之外,无论是力拓的高层还是必和必拓,都找到了以下的疑虑,作为挟持中铝修改条款的武器。

“营销格局对于矿商来说非常重要,西方企业希望,那些市场化的东西能被固化。但他们也知道,中国在追求买方话语权上意愿比较强烈。矿商不希望冒险让现有结构受到任何的潜移默化。”前述知情人士向本报记者如是解释。

对于必和必拓来说,这是不会袖手旁观的一笔交易。

三方最后30天的角力

交易方案上的漏洞,还需要市场配合。

是调整方案,还是坚持原计划?中铝力拓交易案留下的这最后30天的谜团,成为中国企业海外竞购的难得鲜活案例。

第一个重大节点发生在5月5日。当天,力拓澳大利亚公司的股价在交易公布后首度突破70澳元(约合52.24美元),力拓英国公司的股价也升至30英镑(约合45.41美元),超过中铝购买可转换债券的首批行权价(每股45美元)。

在中铝此前宣布的注资方案中,72亿美元用于认购力拓发行的A、B两部分可转换债券,分别以每股45美元和每股60美元的价格,转换为力拓的普通股。同时还可以享受9%的年息。

一直质疑力拓“为何不向现有股东配股”的声音,此刻显得不仅有理,而且有据。

一位专注于澳中的能源投资的交易人士反问记者:“换一个角度站在力拓的股东立场上,市场跌到了最低点,你的董事长和财务总监却要考虑把一部分公司卖掉,你愿意吗?”

这时,一个折中消息从英国传出:力拓或将原计划给中铝的3%-4%的可转债,转而出售给其他股东,从而将中铝的持股比例限制到15%之内。

中铝对此以沉默回应这一传闻。

这时另一个熟悉的角色也正在5月悄然登场。

“事实上,必和必拓和力拓正式洽谈差不多有一个月时间,中铝当然知道此事。”中铝海外交易团队一高层告诉本报记者,“只是必和必拓没有在媒体或者其它场合多言,它选择了直接下手。”

5月14日是另一个时间点。“这天前后,必和必拓与力拓就达成了初步协议,除了组建合资公司,力拓配股时,必和必拓也希望能大量认购。”中铝得知之后,开始被迫加速调整和沟通。

5月21日,《悉尼先驱晨报》一则消息称,中铝准备“放弃部分销售条款及获得力拓30%铁矿石产量的合同”,“愿意删除部分公司治理方面的要求,包括在新合资企业任命人员的权利”。

对此,王文福对本报记者表示:“这些猜测太多,我都不知道从何而来。但实际上,都是不确切的。”

传闻漫天飞舞之下,力拓新任董事长杜立石(Jan du Plessis)在5月期间密集接洽英国、澳大利亚各大股东。

配股是否跟进:中铝的下一步难题

虽然中铝最后获得了1.95亿美元,相当于中铝力拓交易案值1%的分手费,但是留给中铝的棘手难题并未就此结束。

6月5日发给本报记者的公告中,远在堪培拉的熊维平的表态,“我们对这一结果感到非常失望。”

熊维平也进一步表示,“有一点特别值得注意,中铝公司作为力拓集团最大的单一股东,注意到了力拓集团计划实施配股融资并拟与必和必拓集团在西澳皮尔巴拉(Pilbara)地区建立合资企业的公告,我们将密切关注事态的发展。”

事态的发展,即包括了力拓与中铝分手后,转而寻求配股后的情势。

“比如力拓152亿美元配股,就是个摆在中铝面前的难题。如果不跟的话,作为单一大股东的地位就会被稀释,但跟的话,现在这个股价又在升高了。”上述知情人士告诉本报记者。

中铝的交易对象力拓,目前还拥有另一个敏感的身份,即中澳铁矿石谈判桌上的“急先锋”。

5 月26日起,力拓已先后与新日铁、韩国浦项制铁、中国台湾以及其它亚洲地区的钢厂,就2009新一财年的铁矿石价格达成一致。在2008年的基础上,粉矿 价格(占中国进口量的80%)只降32.95%。把坚持“降幅不应低于40%”的中钢协和中国钢企,置于进退维谷的境地。(本报记者邓瑶、鲍晖春对本文亦 有贡献)



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8381

外資瘋台企 不拘規模大小 有特色 一顆扁食也能獲青睞

2011-1-10  TWM




陳瑞昌創立的花蓮香扁食,雖然歷史比老店晚許多,但趁著外商投資台灣熱潮勇敢前進大陸,在中國市場的擴張腳步反而領先其他老店。

一顆顆白胖的扁食,將在京、滬展現猶如子彈般的威力。

撰文‧周岐原 攝影‧陳俊銘有什麼途徑,能讓創業十四年的年輕小公司,超越歷史近八十年的強大對手?答案是搶占先機。

花蓮起家的花蓮香餐飲顧問公司,找對夥伴切入中國市場,堪稱是這波外資投資熱潮中,抓緊機會,讓簡單的扁食,從台灣「賣」向中國,壯大規模的典型案例。

合夥外資進軍中國

在花蓮,「液香」兩個字幾乎成為扁食代名詞。因故總統蔣經國多次造訪,創業七十七年的液香扁食,擁有「觀光勝地」級的知名度。面對握有「金字招牌」的競爭者,同樣發跡自花蓮的花蓮香,不走原來老路,選擇與外資連手,以連鎖直營店進軍中國。

在同行眼中,花蓮香直取上海,宛如縱身躍向未知的彼岸。這一跳,固然驚險萬分,但眼前的商機也十分可觀,因為扁食的銷售腹地,跟著從台灣擴展到中國。

「到二○一一年底,在上海至少有二十家店,北京也會拚一家。」花蓮香餐飲顧問公司董事長陳瑞昌,很有自信地表示。

花蓮香其實並非花蓮最有名的扁食店,歷史也較短,但經營手筆是最大膽的。花蓮香的經營團隊,分別由中國、新加坡、台灣找來熟悉中國市場的管理人才,讓花蓮香在中國市場的擴張腳步,一舉超前其他老店。

掌管花蓮香的陳瑞昌,原本在台中地區從事建築業,和餐飲業毫無淵源。

陳瑞昌一九九七年時,因生意失敗,不僅房子被查封,還負債二千多萬元。隨妻子回到娘家花蓮謀生的他,雖然承擔一無所有的痛苦,但看到當地「液香」、「戴記」等名店的排隊人龍,陳瑞昌嗅到商機,也找到再起的希望。

「一 碗(扁食湯)才四、五十元,但單日營業額,據說可達六位數。」陳瑞昌眼見業績可觀,決定重新創業,要靠扁食東山再起。他回憶,為了解決開店資金問題,甚至 得標下兩個會,才湊齊所需的六十萬元。「這一次要養家活口,我不能輸。」陳瑞昌說,盡全力經營的扁食生意,並沒讓他失望,業績蒸蒸日上;不僅開放加盟,後 來更將總公司遷到新北市,設立中央工廠,全台總店數達到七十家。

在事業小有所成時,陳瑞昌發現國內市場有限的問題。「加盟店面積小,業績很難突破。」一心想拓展版圖的陳瑞昌,於是萌生「到中國賣扁食」的念頭。

一○年春季,獨自在上海參加創投論壇的陳瑞昌,恰巧遇到尋覓投資標的的美資啟明創投,雙方一拍即合。十四年前,這一顆顆讓陳瑞昌得以翻身再起的白胖扁食,這一次,又成為他揮軍中國市場時,最有威力的子彈。

「我 們前後看了不少公司,陳董的經營心態最開放,所以我們選擇花蓮香。」啟明創投合夥人童士豪表示,在該公司投資的三十多家企業中,花蓮香是首家從事餐飲連鎖 的企業。在中國餐飲市場可望達到倍數增長的前景下,啟明準備投入一千萬美元,以上海、北京為試點,快速複製直營的複合式麵點連鎖店。

陳瑞昌說,「過去常發現加盟主不按規定行事,為了掌握品質,所以在中國選擇直營。」童士豪也分析,中國各省市的地方特性落差大,經營團隊具有因地制宜的管理能力,才能在市場勝出。由此來看,團隊的管理能力高低,就成了決定餐飲連鎖業在當地成敗的關鍵。

星、台、中人才共組管理團隊為了分享利潤,陳瑞昌與創投業者的合資股權採六四分配,陳瑞昌的六成股權,還撥出三分之一給經營團隊共享;也就是說,來自新加坡的總經理、財務長等高階幹部,中國當地的基層員工和台灣幹部,能共享以原價認購花蓮香二成股權的機會。

一一年開始,這個三地「混血」的經營團隊整合完成、正式出招。前三家據點分別進駐上海的購物中心,由於租金成本不低,想吃到和台灣一模一樣的扁食湯,得花超過一百元新台幣;以經營模式估計,產品毛利率至少在五成以上。

一度在事業路上重挫的陳瑞昌,和過去最大的行事差異,是他徹底揮別從事建築業時,高槓桿融資的作風。他感嘆說,「現在我更小心,手上有一塊錢,才做一塊錢的生意。」搭著外資投資熱潮,陳瑞昌的扁食生意格局更大了,好不容易才重振事業的他,決心乘這股大浪,拿下更大的版圖。

花蓮香餐飲

創立:1997年

董事長:陳瑞昌

預計分店數:台灣70家、上海20家、北京1家(截至2011年底)旗下品牌:花蓮一品香、舞餃宴、吞云小蒔

合資對象:

啟明創投(美資)


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21359

李嘉誠王國大小通吃


2003-8-21  NM




香港首富李嘉誠,其商業王國無孔 不入,在不少行業有主導優勢,甚至有壟斷地位。例如住在港島區的居民,只能幫襯港燈,雖然港燈收費貴過中電。兩電聯網能打救港島居民,但為一己私利,港燈 高層近日卻趁美加大停電,宣揚聯網弊處多,意圖混淆視聽。此外,同是李氏王國的百佳,佔超市市場四成,上週被消委會踢爆,在通縮期貨價不跌反升,而且供應 商有投訴,指超市施壓操控貨價,供應商無啖好食。作為大型發展商之一,長實旗下公司管理逾八萬五千住戶,其管理公司最 近更私下和姊妹機構電聯簽約,住戶不上網都要俾錢,有點㩒住搶。在商場大小通吃的李嘉誠,年前曾感喟的說:「不義而富且貴,於我如浮雲。」看來說易行難。 逼住戶俾錢上網理大商業學系副教授兼本刊評論員林本利,對公用事業和壟斷甚有研究。原來除了學術上的研究心得,林教授在生活上亦深深體會到壟斷之苦。他所 居住的海怡半島,使用的是收費較貴的港燈電力;落街買日用品,全屋苑就只有剛被消委會抨擊的百佳。「我都好少去百佳買嘢,因為真係幾貴,好多日用品,我寧 願去遠啲嘅藥房買!」家住海怡的他,本可任揀寬頻供應商,可惜,原來長實又已蠢蠢欲動,住戶分分鐘被迫幫襯其公司。長實旗下電聯網絡香港有限公司,本月推出電線寬頻上網服務。該公司由長實和中電合組,長實佔八成一股權。中電原本有志於上網業務,但Oxygen一直打不開銷路,索性注入電聯。結果長實甫接手,便度出向長實物業「埋手」。管理麗港城的港基物業管理,是長實旗下,該公司在不經招標情況下,為其中三期六千多住戶,與電聯簽下為期三年,總值八百多萬的合約,平均每戶月費約卅八元。整筆款項由管理費支付,變相由全體業主攤分,不使用其服務也要負擔費用,業主根本毫無選擇,猶如被人「㩒住搶」。

話 免費實情搵笨大部分麗港城業主對此不甚了了,皆因港基避談服務收費,一直以「免費」服務向住戶招徠,兼且沒有加管理費,令住戶信以為真。實情羊毛出自羊身 上。三年前港基加了麗港城一成管理費後,盈餘頗多,單是會所,每月便賺廿五萬,一直有減價的空間。如今無端花了八百多萬,不單減管理費無望,若儲備耗盡, 分分鐘要加管理費。「盈餘同裝寬頻都無關係嘅,無端端逼我用呢間寬頻做咩啫!不如退番啲錢俾我哋好過。」一業主說。居於廿九座的白太直言,「諗都無諗過」 原來此寬頻要俾錢,更表示自己的寬頻合約還未完,若一早知道,可能會向管理處提出反對。港基回覆本刊,堅稱寬頻是「公用服務」,理應由管理費支付,但對為 何不就此服務進行投標,就避而不答。攻陷麗港城後,電聯向長實旗下高衞物業管理的海栢花園埋手。不過,海栢花園的業主,比麗港城的有準備,在本週二的業主 大會上,有業主質詢高衞,指引入電聯,有可能觸犯電訊條例7K反競爭行為。高衞物業經理林先生只答:「犯法我哋就唔會做啦!」由於業主反對聲音眾多,結果 改為投標揀選寬頻公司,而且用者自付。

電線上網係乜「電線上網」是以電線 代替電話線傳送訊號的新技術,用戶只須將電腦接上數據機和插蘇,便可上網。由於屋內的電線早已存在,電聯無需重新鋪設網絡,只須於大廈裝設機房,負責分配 訊號和頻寬,故成本極低。麗港城居民若要使用此服務,須向管理處繳交五百元數據機的按金。電聯的頻寬現為1.5Mbps 共享,與其他公司如 電盈的6M獨享,及和記的10M寬頻有一段距離。另外,城大計算機科學系副教授李燦熙表示,電線上網技術尚未成熟,於外國亦只屬試驗階段。而部分國家研究 指出,電線上網的速度和穩定性,會受到架空電纜或電器的干擾。香港互聯網供應商協會主席莫兆華指出,歐美國家地方較大,鋪設光纖到農村或偏遠地方成本高 昂,相比之下,以固有的電線傳送訊息較為划算,但在大城市內使用此技術則仍很罕見。

管理法例有盲點不過,一名熟悉大廈管理的人士表示,大廈管理法例上存有「盲點」。根據一般大廈公契和《建築物管理條例》,管理公司簽 訂的合約價值,只要未超過整年開支預算的兩成,就無須公開投標,亦無規定需得到多少業主支持。電聯下一個目標,是擁有九千多戶的鴨脷洲海怡半島。據知電聯 向海怡開出的價錢,約為每戶月費三十元,合約為期三年,同樣由管理費支付,這次收益更和味,合約總值隨時高達千萬。上週有自稱海怡的業主,向十幢海怡的住 戶寄出匿名信,不滿管理處自把自為,管理處才肯發出聲明,承諾提供「更詳盡資料及派發問卷諮詢業戶」。香港寬頻供應商協會主席莫兆華表示,他比較贊成「用 者自付」的概念。「喺管理費收埋唔係問題,唔用嗰批住戶交少啲管理費囉。我知有啲大廈直頭高低座管理費不同,因為住一樓二樓嗰啲唔使搭嘛。」

年入四千萬可期目前長和系旗下公司管 理逾五十八個屋苑,合共超過八萬五千戶,如全部光顧電聯,以每戶收四十元計算,一年收入已達四千萬,還未計已安裝此服務的新樓盤,如都會軒、港景峰等,認 真和味。同為地產商兼營電訊業的新鴻基,旗下的新意網沒有電聯般「霸氣」,強迫旗下管理的物業夾錢用寬頻,而是採取用者自付的模式。以去年入伙,位於沙田 圓洲角的欣廷軒為例,雖然內置寬頻光纖網絡,但除了入伙時免費試用三個月外,其後選用與否純屬業主自願,訂購服務月費為半年六百元,完全用者自付。兩者相 比,公道立見。

自保惟有炒管理公司要阻止管理公司幫襯電聯,炒管理公司最保險。不過,業主委員會並非法團,除非公契有註明方法,否則很難炒管理公司魷魚。所以若不滿意管理公司的 表現,業主第一步應召開業主會議,方法有三:1.由合計擁有不少於5%業權份數的業主召開;2.收集屋苑內20%業權份數人士的聯署,再向民政事務局局長 申請命令召開;3.10%業主聯合向土地審裁署申請,由其指定業主召開會議;若以第一個方法召開,只需三成業權份數的業主便可決議委任一個「管理委員 會」,若以其他兩個方法召開,則要過半數票決議通過。成立「管理委員會」後,應於廿八日內向土地註冊處註冊成業主立案法團。成立法團後,若對管理公司有不滿,可召開業主大會討論終止其委任,若得到五成業權份數業主的通過,便可正式炒掉它。

百 佳話晒事百佳超級市場在長實旗下樓盤霸靚位,得以地區性壟斷市場。業內人士估計,百佳佔超市四成市場,整體食品零售市場,亦高佔兩成,認真驚人。不過,百 佳上週遭消委會踢爆,售價全港最低,名不副實,至抵精明眼多次輸給惠康。而今年上半年超市「一籃子」貨品平均正價,更比去年同期上升百分之一點五。例如絲 潔盒裝面紙五盒裝,本週二百佳賣廿三元九角,位於西環的通泰行超級市場,只有一間分店,仍能賣平百佳九毫。此外,家樂氏格格脆朱古力一百七十五克裝,百佳 賣十四元六角,吉之島只售十元九角,相差高達三元七角。

樂富居民最幸福「百佳啲嘢肯定唔係最平,係佢做特價先平過吉之島少少,我會專買百佳 特價貨,平時主要買日常用品,都幫襯吉之島。」樂富居民司徒小姐說。另一居民歐陽先生亦有同感:「好似洗頭水,百佳話買一樽價錢有兩樽,除番每樽價錢仲貴 過吉之島。」樂富居民都是格價專家,皆因樂富中心有齊吉之島、惠康及百佳,競爭比其他地區劇烈。半年前,吉之島超市每逢週三,推出購物積分優惠,搶去兩大 超市客源,惠康就罕有地只限樂富分店,逢週三推出全線貨品九折特惠,百佳在兩大強手夾攻下,一度跟風推出九折,但沒多久便放棄。目前每逢週三,樂富區的吉 之島超市、惠康出現購物人龍,而百佳就門庭冷落。不過,像樂富這般競爭激烈的地區並不多見,大部分屋苑都只有一間超市,故此售價愈來愈貴。消委會便收過廿 家供應商集體投訴,指百佳、惠康聯手抬價。

堅持毛利加零售價供應商協會會長李廣林指出,百佳堅持要有三成至五成毛利,若供應商不肯減貨價, 便加商品零售價,「隻貨自然賣得唔好,佢就話你隻貨生意唔夠高,唔賣你,交咗嘅上架費都泡埋湯。」百佳向來和供應商傾合約,都很強硬,除上架費外,還有名 目多多的折扣及推廣基金,近年其市場佔有率日高,手段愈加狠辣。一食品供應商指出,其品牌食品原本在百佳銷情甚佳,豈料百佳見獵心喜,「見你好賣,佢就會 游說你替佢嘅牌子生產,唔制就搵第二個做嚟撼你。」

百佳牌非百佳製造在百佳銷售的「百佳牌」及「超值牌」產品,多是由供應商代為生產,有的 更因此連自己生產開的同類產品都被踢走。一供應商慨嘆:「自己牌子才有brand loyalty,幫佢做,要賣平啲,邊際利潤又低埋。」此外,以往做特價,所減貨價百佳和供應商一起承擔,例如零售價十元的產品,做特價九元,供應商不用 減批發價一元,只須減幾毫。但去年開始,就要供應商硬啃差價。雖然特價為期兩星期,但百佳要特價供貨多十日,即廿四日,而消費者就只獲兩星期特價。

萬寧出招屈臣氏百佳聯手近來萬寧與和黃旗下的屈臣氏激戰連場,亦累及供應商。百佳及屈臣氏於是聯合成立International Buying Team抗衡萬寧,通知提供個人護理產品的公司, 必須再減百分之五貨價,廿四小時內應允,不然取消戶口。不過,也不是所有供應商就範,旗下有多個領導品牌的P&G,面對百佳等超市壓價,其銷售人 員尚可企硬力爭。以前,P&G甚至曾大膽敢冒被百佳驅逐之險,供貨予「蘋果促銷」。P&G逾一半產品在藥房銷售,而且積極支持藥房,年撥 一筆宣傳費予分銷商。用在藥房的,多會轉成實際折扣;而投放於百佳等超市的,則多用作裝飾陳列架、送贈品等。加上百佳一向食水深,所以產品大多賣得較藥房 貴。

維他誓不屈服另一夠膽和百佳「撐」的是維他奶。年前維他推出蒸餾水,百佳不單不肯入貨,更提出踢走維他大部分產品,只留下維他奶、麥精 及檸檬茶。維他不允,索性暫停供貨予百佳。試過兩個月百佳無任何維他產品售賣,結果逼得百佳屈服,生意繼續。不過,時至今日,百佳仍無維他蒸餾水出售。事 實上,百佳網站發售的蒸餾水,包括屈臣氏、超值牌及清涼,全屬屈臣氏集團旗下。相反,惠康大方得多,網站也有「對頭」旗下的屈臣氏蒸餾水出售。

選擇愈來愈少其實百佳不斷「鍊」供應商,只有大公司才 能抗衡,結局是消費者選擇會愈來愈少,如在又一城的百佳超級廣場,買方包,除了嘉頓就是百佳,另外還有三隻羅馬牌麥包。不過,扭盡六壬,百佳毛利雖有三至 五成,但由於鋪租昂貴,尤其是百佳狂開超級廣場,負擔更沉重,故純利率估計只有百分之五。雖不算好賺,但百佳數期長達九十至一百日,現金流入對和黃其他業 務大有裨益。

硬啃貴電費同樣在壟斷下,李嘉誠旗下的港燈,向港島區及離島區居民收取的電費,高人一等。住宅用戶平均每度電費,比九龍及新界 區住戶電費貴一成;而工商用戶電費更貴,港島區商戶比對岸的商戶,每月平均要交多一至四成的電費。因此不少商戶寧願搬往九龍,慳回大筆電費,費用之鉅,相 等於租金。「一間喺柴灣佔地過萬呎的光碟製造廠,用港燈每月電費近三十萬。但港燈唔贊成兩間電力公司聯網消息時常見報,佢哋發現原來一直交緊貴電費,在九龍的工廠電費平近兩成。於是本月租約期滿,間廠就搬過觀塘宏開工業大廈,結果慳咗三萬幾元,剛好用來交租。」中原工商部營業董事郭楚華說,曾為不少光碟廠商在九龍覓新廠址。跑馬地的永明燈飾東主簡明,為保住熟客,不敢搬離,唯有盡量慳電,他指着櫥窗慨嘆說:「咁多盞水晶燈,我哋只敢開一盞。」

店內有近五百盞燈,簡明說最理想是開着一成、即五十盞燈。「咁間鋪睇落先夠光猛,啲客先會入嚟睇。」為省電費,簡明只敢開廿盞燈。「但電費仍然要六千多 元,唔計租金和入貨,是最大筆的支出。」他皺着眉說:「點解喺港島就要俾多啲電費?太唔公平!」有五十萬用戶的港燈,近年利潤在逆市中不斷上升,去年盈利 達六十八億;而中電去年賺七十億,用戶有二百多萬。用電量高的大集團更加不滿李家旗下的港燈。消息透露,聲稱每年要繳交十億元電費的七個地產商,包括新鴻 基及九倉,繼去年組成「電費關注組」後,正聯同一批工業家,針對港燈的特貴電費,部署連串行動。港燈和中電兩間電力公司若果聯網,本來可解決壟斷所帶來的問題,屆時中電可賣電給港島區居民,港燈便不能控制價格;然而,港燈一直不主張兩電全面聯網。

反聯網保厚利美、加東岸上週四世紀大停電,至今還未知悉真正停電意外原因,但一向低調的港燈集團董事總 經理曹棨森,已急不及待對傳媒表示:「美加實施聯網,只要一個供電網絡出現故障,會迅即拖累其他地區。香港有大量商業活動,萬一停電,經濟損失極大!」曹 棨森之言論,明顯為聯網潑了冷水。其實兩電早在八一年,已開始聯網,主要靠海底的三條電纜,平時是不通電的,只有發生緊急事故,才會接上電源。理工大學商 業系副教授林本利說,廿年以來,兩電聯網並沒太大加強,港燈現時最高用電量已達三千兆瓦,但聯網可提供的電力,卻只有六百多兆瓦,而且這只限緊急時使用, 根本不與時並進!曾為港燈及中電工作的一名電力顧問踢爆曹棨森的誤導,指香港加強聯網,跟今次美加停電是兩件事。他表示,美國採用的是「單邊俾電」的制 式,簡單來說,等於只用電芯,一處失靈之後,無後備電供應,聯網內其他地方將如骨牌般倒下。

香港兩電採用的聯網系統,名為Ring Supply,與美國的不同,概念猶如「乾濕兩用電筒」,即使沒有了濕電,乾電會仍運作;只有兩邊同時失靈,才會出現停電。他表示,「香港的兩間電力公司,在截斷保護電力上,有多重保護,由屋企跳fuse到一幢大廈,至電力公司的 電掣房,起碼有六級保護。」若果將來兩電全面聯網,即使南丫島電廠發生大火,整個港島區停電,全面聯網後,中電可以即時截斷與港燈突然停頓或不穩的電流, 另一方面卻從另一處立即提供足夠電力予港島區居民。而本港的公共交通,包括機場,也有後備電供應,相信不會像紐約等城市在大停電時,全面停頓。香港大學電 子工程系教授吳復立表示,聯網好處多:「發電廠互相競爭,能令電費平啲。緊急情況下,兩電又可互相幫助。」他表示香港只有港燈、中電兩間發電廠,系統簡 單,整個聯網崩潰的可能性並不大。

南丫島孭重飛現時港燈發電廠全設在南丫島,如此集中,才是真正的「計時炸彈」。記者曾到過南丫島,發覺兩 組發電機相隔只有十幾步之遙,假如其中一機組出現意外故障,鄰近發電機難以倖免。例如七一年一月,鴨脷洲興建中的發電廠便曾發生五級大火,結果整個港島區 的電力供應嚴重受影響。而中電則有三間電廠,分別位於踏石角、龍鼓灘和竹篙灣。李嘉誠在八五年收購港燈後,便向政府申請清拆投產只有十多年的鴨脷洲發電 廠,將所有發電機組搬到南丫島。隨後港燈及和黃合作,將舊址改建為海怡半島,結果勁賺三百億。一名消息人士表示,「八六年政府(由當時的經濟司司長陳方安 生審批)睇緊港燈嘅申請,認為將所有發電廠集中喺一個地區,唔係咁安全。但港燈猛咁游說政府,話將發電機組搬到南丫島,會同原先喺南丫島的發電廠分開,分 A廠同B廠,結果政府就批咗。」

李嘉誠霸道例子7/02:長江生命科技只投資一億,將沒有任何業績的公司包裝上市,推出市面的研製產品只有三項獲得專利,並找來在內地有犯罪紀錄的張令玉,締造他為「天才科學家」,去年上市超額認購千倍,變成市值二百億的生化上市王國。2/00:李嘉誠控有的TOM.COM,在創業板上市時,獲多項豁免優待,包括不足兩年營業紀錄仍可上市。 5/97:長實系的海怡半島,將二百個車位出售,其中較大車位劃為「雙車位」,誤導業主,可以泊兩輛車,還將車位價錢抬高,比原來車位貴數十萬,但其後被 揭發長實此舉違反地契,只可泊一個車位,長實最後容許業主退款,事情才不了了之。90年代至今:限制甚至禁止其他有線網絡到李嘉誠旗下私人屋苑入線。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22175

數位印衣 大小通吃

2011-3-31  TNM




9年前竹科工程師雷松和,決定給 自己一個創業機會,他與好友蕭軍平切入傳統團體訂制服業者不做的少量訂製市場,拜Google搜尋、網路風潮所賜,快速累積客群,年營業額從起初的30萬 元,倍數成長至去年8,000萬元。

去年從代工轉入自創品牌Coplay設計包,堅持全數台灣生產,2人有個夢想:「每個來台灣的觀光客,都買一個代表台灣的Coplay包。」

走過有些荒涼的林口市郊,印樂網工廠內預備出貨的箱子堆到門口。員工將T恤推進熱壓機,經二百度高溫印製,色彩豔麗的T恤逐一出爐。趁著等待印製圖案放涼 時,股東之一的雷松和解釋:「我們用數位印花方式印製T恤,印得出漸層、全彩效果,且十年不會褪色。」

★開業資料

機器:80萬元/原料:30萬元

周轉金:40萬元/總計:150萬元

電話:0800-522-688

★營業資料 2011年3月

營收:700萬元

租金與行銷:70萬元

物料:420萬元/人事:140萬元/盈餘:70萬元

註:營收部分資料記者自估。 二對情侶同創業

在日月潭開設台灣原色紀念品店的Brian,店內販售的全數委託印樂網印製。Brian說:「印樂網採美國棉T,有一定品質。」

二○○二年雷松和與蕭軍平二對情侶檔創立印樂網,從網路起家,切入傳統團體服訂做市場,另闢少量多樣、數位印花區隔市場,去年底又創品牌Coplay設計 包,現月營業額七百萬元,其中團體制服占八成。

九年前,曾是竹科工程師的雷松和與女友李依靜從英國念MBA回來,與當時在淡江念建築研究所的蕭軍平與女友黃彩薇共同創業。雷松和說:「我自覺能力不錯, 又肯苦幹。真的創業失敗,再回竹科工作也不遲。」

他與蕭軍平從小一起長大,二人碰過相同困擾。蕭軍平說:「我們研究所一班僅十多人,想做特殊圖樣班服,沒廠商願意接。」雷松和也說:「出國前,想訂製一套 代表台灣的T恤,團體制服訂製業者表示沒二百件不接。於是我們想做一家因應市場空缺,客製化印花T恤公司。」

價格透明搏信任

經朋友介紹,二○○二年一位紡織工廠老闆得知還有年輕人願意跳進傳統紡織業,免費出借三坪工廠倉庫,讓他們擺二張桌子開始印樂網的業務,男生負責技術,女 生負責客服與財務,但第一個月只做了九百元生意。

由於業績太慘淡,加上四人把儲蓄花在買大型輸出機、印刷墨水上,像德國進口的墨水四罐就要八萬元,因此二對情侶常二人合吃一個五十五元的便當。

雷松和說:「剛開始我們從社區營造的社區媽媽到大學系學會,都逐一去信或在網路留言。不管是主人要幫狗狗做紀念服、情侶服、滿月禮、主題趴,什麼單都接, 縱使第一年營業額只有三十萬元,也勉勵自己至少再撐一年。」二○○二年下半年推出價格透明化、免費借用套量服方便量尺寸等傳統制服公司不敢做的服務,奠立 客服基礎。

雷松和解釋:「那時傳統制服公司價格不透明,遇學生就抬價,大公司會殺價折數就多;我們價格透明易取得信任,加上免費寄送量套服,抓住年輕總務、大學生不 用出門,即可辦事的需求。量套服從S到XL都有,若客人不還,我們會損失五千元,還好台灣人很善良,歸還比率達九成,業績逐年倍數成長。」

口碑互傳客源多

二○○三年正逢Google與 Yahoo推出搜尋服務,只要在網路鍵入「活動服、服務好」等關鍵字,就會找到印樂網。有家曾下單印製企業制服的公關公司負責人陸大湧,事後集資投資五百 萬元,協助購置印刷機,二○○四年在五股設印刷廠與辦公室。

「除了搜尋、關鍵字,我們還懂得經營社群,當時很流行社區營造,我們一次做十多件社區媽媽制服,社區媽媽還介紹念大學的兒子做系服、先生公司做活動服,而 過去負責班服的大學生,多具領袖特質,就業後也會再找我們做活動服。」

「我們善用facebook,例如幫拍《靠岸》的電影公司做活動服,也會在facebook上幫忙宣傳電影活動。加上我們精通英語,連外商的生意都做得 到,Google、HSBC等公司都委託做過活動制服。」雷松和說。

數位印花色彩豔

除了接傳統的網印、膠膜等印花T恤,印樂網最善長是運用電腦軟體的數位印花技術,呈現十種以上更細緻的色彩效果。

他們還勤上外國網站,到英國、德國印刷論壇,討教上色還原率、調墨比例等專業問題,加上台灣紡拓會輔導,將獲利所得再投資印刷機器,現在可以印到精確的對 位、客製化。

數位印花與傳統網印單件價差約一百元,但超過一千件價格就差不多。目前五成訂單是二十件以下的少量訂單,卻只占營業額二成。雷松和說:「這是我們創業的精 神,我們會堅持,未來要朝向更平價的技術面來突破。」

建築系出身的蕭軍平,擅於系統性管理,將九個流程的印花技術,縮減為三個流程。

為彌補虛擬店面的不足,印樂網五年前在高雄開實體店面,之後在台中、台北中正紀念堂附近開分店,鎖定來台灣自由行的觀光客。目前店面收入占二成,仍以網路 訂單為主。二○○八年他們向銀行貸款二千多萬元,上網向台北縣政府標購土地,將廠辦遷移到林口。

走向品牌訂製包

雷松和說:「我們一開始用大陸工廠做的T 恤,二年前直接向美國最大棉T供應商GILDAN訂購無接縫的筒T。前年金融海嘯前,我們增加三至四成棉T囤貨,果真這幾年棉花漲幅高達二倍,我們還可以 不漲價。」

去年印樂網自創品牌Coplay設計包,全數台灣製作,未來還會鎖定訂製包、設計潮T市場,雷松和與蕭軍平說:「我們希望能像曼谷包一樣,發展出代表台灣 特色的包包與T恤。」

成功關鍵

運用數位印花科技,結合網路時代少量多樣、社群同質化又要個性化需要,切入制服訂做市場。

對市場具敏銳度,自創品牌Coplay,讓產品更多元。 壹點意見

商品做區隔/從代工走向自創品牌,產品應做區隔,避免多元卻失焦,失去引導市場的力道。

營造故事性/雖已開始向台灣設計師邀稿,建議學習HERMÈS,營造品牌故事性,按季推出有主題的品牌包或T恤,強化品牌意識,建立粉絲認同。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23649

中環在線:小小超破冰電盈大小股東化干戈為玉帛 李華華

2011-6-17  AD




 

互信,建基於溝通、和諧,先至可以生財!8號仔大小股東o依家應該好明白箇中真諦!

電盈(008)想分拆電訊業務上市呢單刁,可謂峯迴路轉!喺電盈小股東大聯盟對單刁充滿疑問兼要求見港交所同電盈高層、電盈又出statement話聯盟嘅言論有誹謗之嫌後,噚日電盈主席「小小超」李澤楷親自接見咗聯盟核心成員陳仲翔,可謂歷史性破冰交流!

由翔仔提供嘅相睇到,8號仔CFO許漢卿(背向鏡頭女子)陪住主子Richard接見翔仔,而會面現場,係無乜人有機會上到去嘅盈科拓展總部嘅會議室,所以絕對係高規格接見o架!

翔仔:Richard原來幾靚仔

翔仔話,呢40分鐘愉快嘅會面,令佢對Richard完全改觀兼好感動!首先,佢從無諗過Richard會親自接見自己,而毫無架子嘅Richard同佢握手嗰陣嘅力度,令佢完全feel到嗰份誠意;再者,佢發現咁近距離望,Richard原來幾靚仔!

除 咗呢啲個人感覺,翔仔話,Richard拎埋計數機計條數俾佢睇,仲講咗8號仔嘅藍圖俾佢聽,佢家陣好希望Richard繼續做8號仔主席,繼續帶領公司 向前走……咁之前雙方紮行馬嘅問題又點呢?Well,根據聯盟發嘅新聞稿,電盈澄清從無意圖干預言論自由,直至目前為止,都無向任何小股東發出律師信或提 出法律訴訟,而電盈亦同意積極考慮聽日股東會後安排同聯盟代表會面;至於聯盟提出電盈打算保留電訊業務過半股權幾耐嘅問題,電盈稍後會向全體股東交代,而 Richard重申今次分拆方案對整體股東有利。

40分鐘化腐朽為神奇,Richard果然係高手!

李華華


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25747

「大小非」套現八大招式

http://www.p5w.net/newfortune/fmgs/201107/t3717785.htm

  與較隱秘的套現方式相比,相當部分「大小非」赤裸裸的套現手法依舊層次極低,主要呈現出八大招式:通過法定信息披露迷惑投資者,高管掩耳盜鈴套 現「明增實減」,製造兌現不了的巨額「空單」合同刺激股價,刻意製造利好,勉為其難地推出高送轉分配方案,利用回購掩護套現,利用信息優勢搶檔高價套現, 利用輿論忽悠其他投資者接盤。識別這些招式,也是投資者保護自身利益的重要功課。

  第一招:信息披露上面做文章
  「大小非」讓上市公司通過信息披露進行輿論引導,對誘導投資者高價接盤的功效立竿見影。
上市公司通過披露虛假業績幫助「大小非」攫取套現暴利,早有已經通過重組更名為沙鋼股份(002075)的高新張銅。2008年2月28日,高新張銅發 佈每股收益0.11元的2007年度業績快報,隨後股價一路爬升站穩12元。在股價的飆升階段,第三大股東、總經理郭照相開始套現。之後,高新張銅突然公 告稱業績快報核算不準確,2007年實際虧損1.82億元,引發股價一路狂跌。在郭照相2008年5月8日辭職時,高新張銅收盤價較其12.57元拋售最 高價已整整下跌了52%。
漢王科技(002362)高管集體以最快速度、頂格數量套現,把利用信息披露掩護大小非套現的水準又推上了一個台 階。受制於上市公司高管不能在2010年報「窗口期」買賣股票的規定,漢王科技2010年3月4日解禁的九名高管持股不能在3月18日(星期五)年報公佈 前夕進行拋售,因而他們集體選擇了在3月21日(星期一)第一時間進行拋售。除了集體拋售之外,其中八位高管拋售數量是2011年全年可拋售股份數的上 限。高管們拋售完成後,漢王科技隨後接二連三發佈了業績利空,但這些利空在其2010年年報中幾乎看不到任何蛛絲馬跡。受到這些利空打壓,股價從高管們套 現的價格上高台跳水。

  第二招:高管「明增實減」套現
  從2008年1月中旬到6月中旬的5個月時間內,寧波華翔的杜坤 勇、崔新華、金良凱、林福青、楊軍、舒榮啟等6名高管從二級市場合計增持132.39萬股,動用資金約3432.3萬元。2008年初,伴隨大盤暴跌出現 高管拋售潮,寧波華翔高管的反向「異動」立即引發投資者的強烈想像,股價在上證綜指從6000點一線跌至4000點附近時逆勢創出33.49元「天價」。 在此同時,一直在拋售寧波華翔的象山聯眾投資有限公司被投資者忽略了。
象山聯眾在寧波華翔2005年11月股權分置改革實施時的持股比例為 14.69%,到2011年3月31日時,其持股比例已降至5.15%了。公告資料顯示,杜坤勇、崔新華、金良凱、林福青、楊軍、舒榮啟是象山聯眾的股 東,分別持有2.151%、3.584%、2.151%、2.867%、2.867%、2.867%股份,而其套現主要發生在高管們集體增持前夕,因為象 山聯眾2007年12月31日的持股比例已降至6.72%。單單按照像山聯眾2007年套現的26917萬元計算,按比例分到6名高管名下的部分就已達 4438萬元,超出他們公開增持寧波華翔花費的3432.2萬元。

  第三招:兌現不了的「空單」合同
  2010年全年淨收入3.97億元的彩虹精化 (002256),憑藉20餘億元的一年期超大合同,成為2011年上半年的又一隻大牛股。「空降」給彩虹精化的產能需求超全國30多家可降解塑料廠家 2010年產量總和合同的,是澳大利亞2 Degrees Eco Wares Pty Ltd.、香港Crown Square International Limited、浙江乘蘇達生物降解材料有限公司。除了名不見經傳外,2 Degrees和浙江乘蘇達均是2010年下半年才註冊成立,而且成立時間和彩虹精化商討這個合同相關事宜的時間極其接近。此外,在香港根本就沒有 Crown Limited註冊所在的「皇后大道中2006號」這個門牌號碼。
由於幾乎沒有對違約責任進行任何明確的約定,使得這個意向性合同演變為單純用於炒作股價的「空單」。截至2011年6月15日,2 Degrees、Crown Limited合計只向彩虹精化支付了74525.92美元合同款,浙江乘蘇達則一毛不拔。
無獨有偶,2007年初,杭蕭鋼構(600477)借助獲得的安哥拉所謂344.01億元巨額意向性合同,股價迅速從4元多飈漲至31元以上,「空單」 鬧劇最終被定性為「中國非內幕人員內幕交易第一案」。隨著彩虹精化2011年4月21日被中國證監會立案調查,先前已經全額解禁的深圳市華宇投資發展有限 公司、深圳市興南投資發展有限公司、深圳市喬治投資發展有限公司和在2011年6月25日解禁的第一大股東深圳市彩虹創業投資集團有限公司,誰是「空單」 合同幕後推手的謎底有望揭開。

  第四招:捉襟見肘造利好
  在沒有利好還不惜編撰的環境中,上市公司幫助「大小非」牟取套現暴利而預支利好,自然就更不在話下了。通過披露抗癌藥的所謂階段性成果,江蘇吳中(600200)為高管們控制的第一大股東蘇州吳中投資控股有限公司(以下簡稱「吳中投資」)高價套現創造了極佳時機。
在吳中投資所持3118.5萬股江蘇吳中2010年12月28日解禁前一個月,江蘇吳中宣稱在研的「國家一類生物抗癌新藥重組人血管內皮抑素注射液獲得 的研發與產業化」項目獲得江蘇省科技成果轉化專項扶持資金1000萬元。隨後,江蘇吳中股價連續三天漲停。2011年3月1日,江蘇吳中宣稱重組人血管內 皮抑素注射液獲得SFDA的藥物臨床試驗批件,同意公司開展該產品的三期臨床試驗研究工作,江蘇吳中股價應聲再拉三個漲停。
在利好刺激之下, 投資者為公司幾年後才可落袋的利益提前買了單。按照規定,抗癌藥物在獲得國家三期臨床試驗批準到結束實驗,大概需耗時3-5年時間,才能進行四期臨床試 驗。在江蘇吳中不斷披露的階段性成果帶來的漲升中,吳中投資套現1000萬股。公開資料顯示,持股吳中投資100%股權的趙唯一、姚建林、夏建平、閻政、 羅勤、鐘慎政、沈贇、金建平、金力等9名控制人,幾乎就是江蘇吳中管理層班底(表1)。

  第五招:勉為其難高送轉
  上市公司幫助「大小非」高價套現,另一普遍手段是勉為其難地推出高送轉分配方案。
2010年,四川藍光實業集團有限公司沒有出售所持迪康藥業(600466)解禁股。但2011年新年伊始,迪康藥業利好頻現。第一個是業績翻番,迪康 藥業預告2010年的淨利潤比2009年增長100-120%;第二個是輿論造勢,有媒體用長篇報導說迪康藥業業績翻番源自主業放量;第三個是在2010 年底累計可供股東分配利潤為-8110萬元的情況下,迪康藥業令人咋舌地以公積金按每10股轉增15股的比例增加股本。
迪康藥業2010年轉 增股本的「慷慨」,顯得相當反常。過去10年中,迪康藥業僅在2001年和2002年實施過每10股派1元的分配方案(表2)。而其業績翻番也主要由非經 常性收益帶來,2010年扣除非經常性收益後的1542.28萬元淨利潤僅比2009年多73.31萬元。而在迪康藥業公佈超大比例轉增股本方案的當天, 藍光集團就在二級市場上減持了166.82萬股,藍光集團隨後又高價套現了約750萬股。


儘管2010年可供股東分配的利潤是-9.92,但TCL集團(000100)仍然強行用公 積金每10股轉增10股,以至於轉增實施後的每股公積金僅剩0.07元。就在TCL集團的反常慷慨後,董事長李東生宣佈套現4000萬股,後因被有關部門 強令叫停而只拋售了600萬股。在此之前,受到在新疆設立主營礦業投資、礦業勘探技術服務的能源有限公司和大比例轉增股本刺激,TCL集團的股價一個多月 裡上漲了近六成,創出2006年4月以來的「天價」。

  第六招:利用回購掩護套現
  2011年6月22日,健康元(600380)公告回購了 2650.857萬股,超過原計劃的2500萬股,回購最低價和最高價分別為8.6元/股和11.33元/股。表面上看,健康元以低於12元/股目標價超 額回購擴大了廣大中小股東的權益,但它客觀上卻是幫助了控股股東深圳市百業源投資有限公司進行了高價套現。
健康元董事會2011年1月18日 做出回購決議時的股價為11.81元,受此消息刺激迅速逆勢創出13.42元階段性高點。4月6日,百業源投資搶在健康元實施回購前一天收盤後通過大宗交 易以11.96元/股套現2000萬股。由於健康元股價在4月7日-5月31日期間下跌了近18%,等於從百業源投資那裡接盤大宗交易的資金將部分股票倒 給了健康元。
這一幕,同樣出現在了寧波華翔(002048)。2011年5月16日,寧波華翔董事會決定以不超過14.50元的價格回購最多 1379萬股,但從5月17日起的短短7個交易日內,寧波華翔第四大股東華寶信託緊急套現了1330萬股,這些股份是4月12日剛剛解禁的定向增發股份。 華寶信託套現股份數量和價格極其接近寧波華翔擬定的回購股份數量和價格,彷彿特地為之度身定做一般。
如果不是控股股東在套現解禁股,很難想像 健康元會在一個多月的時間內就完成回購。A股過去的回購,幾乎無一不因上市公司不願下單買股而半途而廢。2008 年12 月4 日至2009 年12 月3 日是海馬汽車(000572)以不超過3.60元/股回購最多1億股股份的回購實施期,儘管其間有17個交易日的股價達到回購條件,但海馬汽車整個回購期 內一股沒買,而回購計劃刺激股價走高後,控股股東關聯的海馬投資集團有限公司分三次高價套現了3379.85萬股。2011年5月27日,中國神華 (601088)股東大會授權董事會依市場情況和公司需要實施回購計劃。但中國神華過去連續三年宣佈啟動回購計劃後,至今無一實施。

  第七招:利用信息優勢搶檔套現
  通過各種手段將股價炒高後,「大小非」只有搶檔在他人之前甩賣才能實現暴利套現。
中國證監會2007年4月3日向杭蕭鋼構下發了針對「空單」合同的立案調查通知書,但杭蕭鋼構直到4月4日開盤時還未將這一重大利空消息告知上海證券交 易所,導致杭蕭鋼構當日交易一分鐘就成交755.84萬股的一幕,到底是哪些先知先覺者搶檔甩賣成功從而避免30%的損失,迄今還是個迷,但「大小非」運 用這類搶檔手法已經得心應手。
ST百科(600077)2008年5月31日刊登公告,稱公司於5 月30 日下午4:30收到《中國證券監督管理委員會立案調查通知書》。就在次日將要公佈這一重大信息的情況下,第一大股東百科實業集團有限公司搶在當日減持了佔 ST百科總股本2.66%的424萬股解禁股,套現數量幾乎是它過去半年所拋解禁股的2倍。
2010年9月3日,*ST宏盛(600817) 和其董事長龍長生被上海市高級人民法院分別判處了逃匯罪。2008年2月19日(星期二),*ST宏盛公告龍長生涉嫌詐騙被刑事拘留,而在此之前的2月 13日(星期三)和14日(星期四),龍長生旗下上海宏普實業投資有限公司拋售了1045.2萬股*ST宏盛,是宏普實業所持解禁股的84.5%。這一拋 售數量分別佔*ST宏盛總股本的8.12%和該兩天交易總量的50%。*ST宏盛2010年4月9日暫停上市時的價格不到7元,比宏普實業大比例集中拋售 的11.91元均價至少下跌了41.23%。
緊急搶檔進行高價套現並非男人的專利,女富豪王鴻珍就趕在*ST南化(600301)將業績修正 由下降轉為巨額虧損公告披露前,一天內拋售佔*ST南化總股本8.59%的解禁股。2009年1月21日,*ST南化公告預計2008年淨利潤較2007 年同期減少80%左右,但後來因土地收儲交易收入難以及時入賬而將業績修正為虧損1.3億元左右。

  第八招:利用輿論忽悠投資者高位接盤
  近期市場關注的深國商(000056、200056)、寧波聯合(600051)相關套現,被一些業內人士認為是典型的「忽悠」案例。
能夠最早佐證幫助「大小非」套現的輿論忽悠案例,可能當屬德豪潤達(002005)。2006年11月28日,《東方早報》報導「沃爾瑪」正在商討併購 德豪潤達。就在該公司當天強勢沖上漲停板之際,第三大股東深圳市百利安投資發展有限公司進行了減持。從沃爾瑪過往的收購歷史看,其併購從事小家電生產的德 豪潤達的可能性幾乎為零,這類幫助套現的假新聞無疑非常容易辨別。但2011年5月11日,凱迪電力(000939)董事長陳義龍在股東大會上拿著題為 《凱迪萬億不是神話》的報紙向股東描繪公司發展的圖景,就不是一般投資者能夠辨別真偽的。至少我們看到目前的結果:凱迪電力股價短短兩個交易日就從 21.45元飈到了25元,湊巧的是,陳義龍掌控的武漢凱迪控股投資有限公司開始套現操作。■

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27005

關於手機的大小——多大合適。 黃鐵錘

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9cf8aa8301010hef.html

兩年半前,我買摩托的「里程碑」時,被他碩大的身軀所震憾,當時就想啊,3.7吋好大好大啊,若再大,帶在身上都不方便,更不用說打電話了。

 

後來,手機陸續出了4.0,4.3吋的,這麼大的手機,方便打電話嗎?能好賣嗎?

 

事實告訴我,4.0,4.3吋的手機好賣得不得了,高檔手機現在全是4.0,4.3吋了(除了蘋果)。而且現在4.7,5.0屏的手機都開始出現了,似乎手機變大是一個趨勢。

 

今年3月,我的「里程碑」出了故障,換了個4.0屏的手機,發現這個手機用起來也很方便,看著文字還更大,更舒服,我就想,4.0應該已經是極限了,更大有用麼?最近我又試了一次4.3屏的,用著也還方便,感覺也還值得買。那,到底是我哪點想錯了?

 

再後來,終於想明白,手機於我已經不完全是打電話的工具了,更是一個上網,看郵件的工具。很明顯,屏幕大一些對上網,看郵件來說確實有優勢,而且,稍大一些屏,只要控制重量適宜,對打電話也確實沒什麼劣勢。

以前我買手機追求打電話舒服,所以要小要輕。現在我更追求上網,看郵件舒服,而打電話則只要求聲音清晰就夠了,那麼為了上網舒服,手機稍大一些還是可以接受的。

 

所以手機屏幕最終大小將以(在單手持有手機時打字翻頁方便的基礎上)人們隨身攜帶所能忍受的極大值為準。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33758

大小創意齋創辦人 姚仁祿:自信、心安理得自然幸福快樂


20121-8-13  TWM




姚仁祿說自己很幸運,打從幼稚園起,就知道自己不必受到外在價值的牽絆;多數的台灣人有些不幸,因為我們的教育並不鼓勵孩子做自己。

他認為撇開旁人眼光,找回「做自己」的自信,也才能找到衡量人生成就的真實尺規。

口述‧姚仁祿 整理‧辛曉昀記得我讀幼稚園時,非常喜歡畫畫,下課時總是一個人默默地蹲著,拿起磚塊或石頭,就這麼在地上恣意畫了起來。

有一天,我正在「隨地塗鴉」,眼角突然瞄到老師的鞋子,老師走過來了,「你跟我到辦公室。」老師冷冷地這麼說。當時我很緊張,根本不敢抬頭看老師,心裡想著,糟糕!一定要挨罵了。

尋找「做自己」的自信和勇氣走進辦公室,老師沒有罵我,只是拿出了一張紙,要我把剛剛地上的畫再畫一次,畫完之後就可以離開。隔了一段時間,我在地上隨便 塗鴉出來的這幅畫,竟然刊登在《國語日報》上。對於一個喜歡在地上畫圖的孩童而言,真是欣喜若狂。我忽然發現,原來,做自己喜歡的事,是有機會獲得肯定 的。

大學念的是建築,大三那年,我忽然對「建築」感到有些害怕和徬徨,不是因為設計出來的作品不好,教授的要求、設計的規矩我都明瞭,但卻不知如何創造出「我的風格」的作品,沒有辦法呈現我內心真正的想法。

某次,作業是要設計一個小社區,我在百思不得其解之餘,索性把一堆房子的小模型往天空一拋,試圖從「隨機散落」的小房子中端倪出新的設計方向。老師看了直搖頭,認為大三了不該用此方式去學習。

當學生們散去,我仍獨自在座位上,此時,另一位教授緩緩走了過來,他對我說:「別擔心,他們不知道你在做什麼,但我能理解你的想法。」於是,一股自信油然而生,我有勇氣不走回頭路,硬是找到了屬於自己風格的設計作法。

我很幸運,在成長的過程中,身邊的父母、師長常常鼓勵我,不要擔心別人的眼光,讓我能盡情地發揮我所喜愛的事。缺乏這樣的幸運,其實正是現在許多人對人生感到失望、感到不快樂的主要原因。

或者說,台灣人之所以不快樂,是因為沒有辦法做自己。如何衡量人生?有沒有「做自己」的自信和勇氣?就是最重要的標準。

關於人生的成就,每個人的內心其實都有不同的標準。但因為沒有足夠的自信,內心的標準往往會被世俗價值扭曲,結果,你付出心力追求的只是旁人公認的價值,而不是你內心真正渴望的目標。

創新大師克里斯汀生︵Clayton Christensen︶在新書︽你要如何衡量你的人生︾中寫到,對於工作,人們往往會把重心放在「誘因」的層面,而忽略了「動機」因素。什麼是誘因?更 多的薪水、更高的職稱、更響亮的頭銜;但誘因與動機不同,動機是你的熱情所在,跟著動機走,才能獲得最大的成就感,人生也才有「自我實現」的幸福可言。

可惜,我們的教育,是一種「誘因導向」的教育。

我念小學的時候,還有「初中聯考」,為了準備考試、順利升學,很多課都不能上,明明是體育課的時間,卻要用來上數學課;教室裡有一個響鈴,當鈴聲響起,全班師生就會忽然繃緊神經、如臨大敵,因為這代表督學快來了,得趕快換掉桌子上的數學課本。

走正道 遠離生命中的憾事這樣的教育制度有兩個問題,首先,這是「應付考試」的教育,把「考試分數」當作衡量孩子成就的唯一標準;其次,這是一種「鼓勵說謊、作弊」的教育,一種「無視於品德」的教育。

要說人生的幸福,自我實現最重要,但「心安理得」同樣重要;品德,就是讓你一生「心安理得」的基本要素。我常對太太說,孩子可以依照他的興趣發展,可以不顧他人的眼光,可是一定要做正派的人。正派的人不和壞事牽扯,生活起來也就心安理得,能夠盡量遠離生命中的憾事。

說來有點可笑,回頭想想,當我在小學裡面對「公然說謊」的教育時,在家裡,我的父母卻不斷警告我:「不可以說謊,不然會被雷公打喔!」現在聽來當然很滑稽,但反倒成為我品德上的預防針,至少讓我知道基本的是非黑白。

「有沒有勇敢地做自己?」「生活是不是心安理得?」我想,隨時問問自己這兩個問題,緊緊跟著這兩把尺標,人生大概也就不虞匱乏了。

姚仁祿

出生:1950年

現職:大小創意齋創辦人

經歷:大愛電視台總監、台北市室內設計公會理事長

學歷:東海大學建築系

用熱情衡量人生

動機是你的熱情所在,跟著動機走,才能獲得最大的成就感。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36166

台大小子 為快沉沒島國種下希望


2012-12-14  TCW  
 

 

中南太平洋上,有一個被國際換日線貫穿的蕞爾小國,同時跨越了南北和東西半球。這裡,你可以同時存在於兩個時空,只要站在國際換日線上,面朝北,你的左手就在今天,右手就是昨天。

這個魔幻的地方,人們稱它「世界的盡頭」。它是吉里巴斯(Kiribati)共和國,我們二十三個外交盟友之一。國旗上頭簡簡單單畫著太陽、海鳥、海波浪三大元素。

這裡四面環海除了魚類,糧食全靠進口

有位台灣男孩在這世界的盡頭掀起了農業革命,在這個當地人連番茄、白菜是圓是扁都不知道的地方,教當地人自己育苗,還成立農會產銷班,讓貧瘠的珊瑚礁旱地長出綠色經濟,居民的收入提高數十倍。幾乎所有吉里巴斯人都知道他的名字,許多人因他棄漁從農。

陽光大男孩般的他叫李宜龍,台灣大學園藝暨景觀學研究所畢業,在台大是擊劍校隊,還拍過電視廣告,怎樣都很難把他跟「農耕隊」聯想在一起。念完研究所,他躊躇園藝這條路,不想繼續往學術界深造,於是他聽了學長一句:「到國外當兵吧!」申請了外交替代役,分發到瓜地馬拉一年。這一年讓他體會到在相對落後的國家,似乎有更多自己可發揮的地方。於是他決定以「海外園藝技師」做為志業,來到吉里巴斯,任務是到世界的盡頭種菜。

「學長告訴我說,那裡是天堂……。」然而,一下飛機,一望無際都是海,他開始想像撕日曆倒數回台灣的日子。而且四周無論男女,講話時都對他猛挑眉,讓他覺得很彆扭,「後來才知道這是當地打招呼的方式。」剛來的前三個月,他發現,被水環繞的吉里巴斯卻無水可用,「我們吃喝拉撒的水都靠老天爺下雨。」因為當地並沒有淡水,農業是弱勢中的弱勢。這由三十三個珊瑚環礁構成的島國,缺乏灌溉水源,土壤貧瘠到長不出任何葉菜作物,「根本沒人想過務農可以賺錢。」

他,想讓農業扎根當地人卻ㄧ拿到苗就轉賣

當地配合人員Mamarau說,這個經濟海域範圍世界第一的國家,因為廣納大目鮪與黃鰭鮪,五成以上的收入都靠各國繳納的入漁執照費(編按:外籍漁船欲進入該國海域從事商業捕撈前,須繳交給該國之費用),以及來自紐澳、台灣、日本等國的經濟援助。這裡餐餐以鮪魚、龍蝦為主食,卻依然是世界最貧窮的國家之一,其他食物都得仰賴進口,物價高得令人咋舌。而且「走在路上常看到缺手缺腿的人,大都因糖尿病截肢,全國平均壽命只有五十歲。」李宜龍說,因為只吃肉不吃菜,這裡的人普遍都有肥胖的問題,糖尿病、中風、高血壓等慢性病司空見慣。

這讓李宜龍開始想一件事:如何讓他們有菜吃又有錢賺?

吉里巴斯全民皆討海,在台灣農技團來之前,市面上,幾乎看不到任何蔬菜流通。「早期我們的任務很單純,就是負責前端供給菜苗,教他們堆肥種菜。」於是有人拿了苗轉手就賣,要不,有點收成就拿到路邊零星叫賣,並沒有一個完整的銷售模式。李宜龍記得當他按照取苗的名單地毯式的拜訪,才發現真正種的人根本沒那麼多,全都集中在幾戶人家手上。

「一旦計畫結束,台灣人一走,什麼都沒有留下,一切又回歸原點。」這樣只是單方面的濟貧,卻不能幫助他們真正脫貧。

他,開始以智鬥智不再給種苗只教怎麼種

跟他們打過交道後,李宜龍深知當地人的學習能力非常強,聰明的很!只是長年接受救濟的習慣,養成都只想當「伸手牌」。於是,他提出由當地人民自己育苗、產銷的革命性計畫。往後,農技團不再供給苗種,只提供技術指導,要種多少,自己培育!

此舉一出,果然像忽然讓孩子斷奶一樣,農民們大力反彈,李宜龍只得一次又一次苦口婆心、軟硬兼施的推廣,但他抓到一個當地人的罩門——榮譽心。「當地人其實很注重榮譽感。」用鼓勵、表揚當作誘餌,當地人就吃這一套。而由於交通不便,他辦研習會還得專車把村民載來,並供給餐點,有吃有拿才行,李宜龍笑說,與我國一些不肖藥商接送老人家遊玩,順道推銷的模式不謀而合,只是他們的立意很良善。

一開始,年輕的李宜龍在農民眼中根本毫無威信可言,誰要聽一個台灣來的小毛孩講話?他回憶第一次開推廣講習會,用流利的英文開場,語畢,全場用無魂的眼神看著他,放空的可怕。直到形容胡瓜公花母花授粉時,他靈機一動講了個帶點顏色的笑話譬喻,引發哄堂大笑,這才發現他們第二個罩門──笑點低。接著他更進一步學吉里巴斯話,演講時穿插幾句,成功找到吉國人民耳朵的開關,從此,他就成為有史以來粉絲最多的園藝技師。

他,扭轉窮人生活合作社讓農民自給自足

「你好嗎是狗蛙拉(Koara)、謝謝是狗拉巴(Koraba)、你很美是波多耐捏(Botonainei)。」「拜託你(Bubusiko)。」靠著這幾句,李宜龍在吉國無往不利。「從沒人像他一樣,下工夫學我們的語言和農民溝通,一點架子都沒有。大家只要聽到『Taniera』(李宜龍吉里巴斯名字,音:丹尼ㄟ拉)都豎起大拇指。」身兼李宜龍的左右手以及吉語老師的Mamarau笑說。她也是個奇葩,當台灣團隊苦尋不著配合人員時,擁有大學高學歷的她自告奮勇參加。「我的同事們都很怕跟台灣人配合,因為你們很嚴格,工作很辛苦,而他們比較想待在辦公室納涼。」

從去年迄今,李宜龍建立的育苗中心已有三座,每個月平均能賣出一萬六千株穴盤苗,收入澳幣一千六百元(約合新台幣四萬八千元),原本沒想過能靠蔬菜賣錢的農民欣喜若狂,爭相加入。數字會說話,在育苗中心成立前,農民每月平均收入為澳幣十三元,現在則為澳幣一百零三元,成長近七倍。

一位農民Tiorornaea說,本來他與妻子都沒工作,但聽了李宜龍的講習後決定加入,「沒想到賺錢比我想像中容易!」這也是許多農民的心聲,不但收入多了,以往物以稀為貴,總被外國人壟斷收購的蔬果也開始在市面上流通,取得變得容易。

星星之火會燎原,尤其是有錢賺的火。今年三月,一位想競選村長的年輕人主動找上李宜龍,希望由他們村落成立吉國第一座產銷中心。以村為單位,集合全區農民的蔬果來銷售,類似我們農會合作社的概念。七月開幕至今,每週平均營業額可達澳幣六百元(約合新台幣一萬八千元)。這些農民在計畫前都是只靠救濟的零收入戶,如今卻能自給自足,連小孩上學的公車錢都有著落。讓李宜龍最感動的,是曾有農民說:「Taniera你跟其他外國人不一樣,有吉里巴斯名,也講吉里巴斯文。更重要的是,你真的想幫助我們,我們的生活因為有你而不同。」他才發現,這種滿溢的成就感就是讓他心甘情願待在這個鳥不生蛋地方的原因。

地球暖化日趨嚴重,平均海拔兩公尺的吉里巴斯首當其衝,十萬吉國人民將成為第一批氣候難民,甚至有專家估計,不到二○三○年,該國就會沉沒太平洋中。「我不知道他們是否知道自己國家的危機,但他們依然樂天、善良,像孩子一樣純真。」李宜龍在他們身上學會自在的慢活,和當地人一樣到海裡解放,甚至可以如乩身降臨赤腳在銳利的珊瑚石上奔跑,到哪兒都可以躺下來睡覺,笑點和物欲變得很低,滿足感卻放得很大。

在消失中的世界盡頭,這位陽光男孩找到自己最華麗的登場舞台。

【延伸閱讀】1分鐘看吉里巴斯

官方語言:英語、吉里巴斯語首都:塔拉瓦(Tarawa)面積:陸地總面積812平方公里,經濟海域面積360萬平方公里地理位置:位於中南太平洋,由33個環狀珊瑚島所組成,國際換日線通過該國人口:約10萬人幣制:澳幣與我國邦交時間:2003年迄今現況:人民普遍窮困,且平均海拔2公尺的吉國可能在50年內消失在海平面

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=41838

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019