8月31日，在中國恒大(03333.HK)業績發布會後的第二天，萬科A(000002.SZ)再次漲停，嘉凱城、廊坊發展、粵宏遠、金科股份等恒大概念股也再次飆升，這是恒大又再次開啟“買買買”模式了麽?不過恒大自己卻跌了6.42%。
有接受《第一財經日報》記者采訪的分析人士認為，恒大在買入萬科前已經先跟萬科有所接洽，銷售回款充足的現金，作為財務投資，說明對萬科前景看好;而買入其他區域地產股等，則是用另類的方式增加土地儲備。
再次開啟“買買買”模式?
8月30日，在談及入股萬科的問題上，恒大董事局副主席夏海鈞表示：在萬科入股的問題上，恒大會完全遵循公開的信息，有任何需要披露的，都會依據法規進行公告，避免引起股價波動。而且，恒大有充足的現金儲備，百分百用自己的銷售資金買的股票。
當天，萬科A在網上互動回答投資者提問時表示，在恒大舉牌公司前，雙方有過初步接洽，恒大曾經表示過希望成為萬科股東的意向。
截至6月末，恒大現金余額2120億元，較2015年底增29.3%，達到公司上市以來最高水平。截至6月30日，公司總資產規模為9999.2億，成為國內首家萬億總資產的房地產企業，土地儲備高達1.86億平方米，也是全國第一。
截至8月15日，中國恒大通過其附屬公司在市場上共買入7.53億股萬科A股股份，占公司已發行股本總額約6.82%。恒大已超越安邦成為萬科第三大股東;中渝置地主席張松橋通過其控制的力信資本於8月22日再買入萬科H股410萬股，增持後，力信資本共持有萬科H股1.34億股，占總股本比例為1.21%。
恒大買入的地產股，其實主要都集中在目前房地產市場相對活躍的地區，而這些地區近兩年的房價都出現了比較明顯的上升;嘉凱城布局主要在浙江上海的長三角經濟區，粵宏遠更多布局深圳旁邊的東莞及周邊，恒大自己和萬科則是主要在華南經濟中心的廣州、深圳，金科股份則在西南最重要的直轄市重慶，再加上京津冀一體化潛在受益的廊坊發展，中國最活躍的四個經濟區域，恒大通過“買買買”已經作出全面布局。
昨日公布業績後，資產規模的擴張，負債的上升，現金和土地儲備充足和利潤下滑形成對比，31日上午恒大跌6.42%，報收5.39港元。夏海鈞表示：“現在中國土地價格瘋漲的時候，恒大已經完成了土地的原始積累，即使恒大未來5年不買地，也能正常運轉。”
負債換土地 市場爭議大
有內地分析人士都認為，恒大提前在一二線城市作出部署，領先同行業，過去一兩年這些儲備大幅升值，可望在未來三年未恒大帶來巨額收入。不過，有外資分析人士稱恒大在A股“買買買”，以後凈資產計算可能要進一步“打折扣”。
恒大管理層也稱，恒大將深圳作為其重點開發的一線城市，去年以來，該公司先後在深圳獲得22個舊改項目，合計土地面積1242萬平方米，但截至今年中期只有130萬平方米計入報表。
基於強勁的銷售態勢，恒大已將年度銷售目標上調至3000億元，較2015年實際銷售額大幅提升49%。
深圳一位追蹤恒大的港股分析師向《第一財經日報》記者表示，恒大買入萬科其實更多是作為財務投資，也表明其實恒大看好萬科前景和管理團隊;目前恒大土地儲備已經很多，尤其在深圳等核心區域布局很早，拿地時間和力度都早早領先同行業，這些地塊升值空間都很大，預計2018年前都會對銷售收入有明顯貢獻;在有額外現金後，入股嘉凱城、廊坊發展、粵宏遠、金科股份等，也是間接持有核心區域的土地儲備需要。
不過另一位參加了恒大業績會議的外資分析員則向本報記者表達了不同意見，他認為恒大過去多年的現金流都是負數，不少銀行也對此有所擔憂，現在恒大在三、四線城市的土地儲備不低，去庫存也會有一定壓力;管理層對這種激進的模式很自信，最近在A股市場上買了這麽多不同行業的公司，又要力圖做全金融產業鏈，而在這方面做得越多，在報表上的凈資產給予的折讓就會越大，海外投資者也會更加謹慎，而中國核心城市的房價也不會“漲上天”。
恒大半年報稱，集團新獲取的80個項目中，一線城市投資額占比10.1%，二線城市投資額占比63.8%，一二線城市項目投資額合計占比達到73.9%，而新獲取的三線城市項目則位於惠州、嶽陽、許昌等城市中心區域。