若歐盟拒絕修改歐盟憲章,英國首相卡梅倫將以英國退出歐盟相威脅。
唐寧街內部對退出歐盟態度的轉變,將令卡梅倫在重新商討歐盟與英國的關系時,對歐洲的立場明顯強硬。
泰晤士報援引消息人士稱,唐寧街10號可能威脅退出歐盟,但時間未定。卡梅倫可能會發出警告。
華爾街見聞網站文章寫過,華爾街已經開始為英國退出歐盟做準備,擬將部分在倫敦的金融活動轉移到愛爾蘭。
對於退出歐盟,英國國內早有反對的警告。今年6月《金融時報》副主編馬丁·沃爾夫的評論文章稱,英國已經一只腳踏出了歐盟,可是,對已不再是全球性的強國的英國來說,“留歐”遠好於“退歐”。
沃爾夫承認,徹底“退歐”確實將增強英國對本國法規的自主權。不過他說,正如經合組織(OECD)證明的那樣,英國是歐盟成員國,可它仍是產品與勞動力市場法規限制最少的發達國家之一。
反對緊縮的左翼聯盟Syriza在最新的民調中遙遙領先,引發了市場對於該國前景的擔憂。希臘股市周二重挫4.2%,2014年以來首次跌破1000整數水平。
希臘十年期國債收益率6個月以來首次突破7%,雖然和歐元區危機當時的30%相比還相距甚遠,但是歐元區經濟前景黯淡使得希臘內部退歐的呼聲再次重現。
最新公布的一份民意調查顯示,反對緊縮政策的左翼聯盟Syriza目前的支持率遠遠領先其他政黨。如果現在舉行大選的話,Syriza的支持率將達到26.7%,遠高於執政黨的20.2%。
雖然目前並非希臘官方的選舉年份,然而希臘政黨的歷史證明提前大選從來不是一件新鮮事。如果Syriza成功當選為執政黨的話,希臘的政策方向將出現重大變化,退出歐元區也將再度成為可能。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)
明鏡周刊周六援引未具名德國政府消息來源稱,德國政府認為,歐元區現在能夠應對希臘退出。
該報道稱,德國總理默克爾和德國財長朔伊布勒認為,自2012年歐債危機以來,歐元區實現了足夠的改革,使得潛在的希臘退出風險變得可控。
明鏡周刊援引一位政府消息人士說,
蔓延的危險是有限的,因為葡萄牙和愛爾蘭被認為已經恢複。
此外,歐元區的救助基金──歐洲穩定機制(ESM)是一個“有效的”救助機制。大型銀行將受到銀行業聯盟的保護。
目前還不清楚歐元區成員國可以如何放棄歐元,並繼續留在歐盟。但明鏡周刊援引一名“高級貨幣專家”稱,足智多謀的律師將理清細節。
據報道,德國政府認為,如果反對黨Syriza贏得定於1月25日的大選,希臘退出歐元區幾乎不可避免。
Rheinische Post在去年12月31日的文章中援引默克爾政府高級顧問Michael Fuchs表示,希臘的政客們現在不能再“敲詐”他們在歐元區的合作夥伴。Fuchs表示,
如果希臘左翼黨Syriza領導人Alexis Tsipras認為,他可以減少改革和緊縮措施,那麽三駕馬車將不得不削減對希臘的援助。我們必須拯救希臘的時代已經結束了。政治敲詐已經失去了潛力。希臘對歐元區來說,已經失去了系統重要性。
希臘左翼反對派Syriza領導人Alexis Tsipras此前表示,他領導的Syriza政黨將確保通過再談判的方式,減計希臘大部分的債務,擺脫目前的緊縮政策。這可能意味著希臘無法獲得更多的援助,並最終退出歐元區。但是,Tsipras昨日表示,如果歐洲央行決定啟動QE來刺激歐元區經濟,其不應將希臘排除在外。
1月22日,希臘選舉三天前,歐洲央行將舉行政策會議。歐洲央行可能會決定采取QE,通過購買政府債券向歐元區註入數十億歐元的資金。
Alexis Tsipras表示,他希望歐洲央行推出QE,且希臘不應被排除在外。來自多國(包括德國)的經濟學家和政客支持這一觀點。
Alexis Tsipras說,
央行通過QE直接購買政府債券必須包括希臘。
下圖為希臘事件時間表。
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一位學界首屈一指的經濟學家昨日警告,假如新一屆希臘政府決定脫離歐元區,會引發金融市場劇烈動蕩,造成巨大傷害,甚至比2008年引爆全球金融危機的雷曼兄弟倒閉事件殺傷力大得多。
昨日在非營利學界組織美國經濟學會(AEA)的年會上,加州大學伯克利分校的經濟歷史學家Barry Eichengreen表示,希臘退出歐元區可能觸發希臘銀行擠兌,震動國內股市,最終導致希臘政府實行嚴格的資本管制。希臘退出也會產生溢出效應,影響其他國家,因為投資者會猜測接下來哪個國家會退出。
Eichengreen還將希臘退出歐元區的影響這樣類比:“短期來看,那會是雷曼兄弟事件的平方。”
Eichengreen預計,歐洲政界將不得不再次艱難地讓步,為保證希臘留在歐元區做出必要的妥協,因為
“對政界人士來說,雖然保持歐元區團結代價很高,困難不小,很痛苦,但歐元區分裂的代價會更高,困難會更多。”
總體而言,昨日出席AEA年會的四名美國著名經濟學家都對歐元區的前景感到悲觀。
與會的哈佛大學經濟學教授Jeffrey Frankel認為,隨著危機的影響越來越小,近幾年全球投資者“大量回流”歐洲市場。現在歐元區可能重演階段性的市場動蕩,歐洲國家債券的息差可能急劇擴大。
與會的前IMF首席經濟學家、哈佛教授Kenneth Rogoff稱歐元“是歷史性的災難”,但“這不意味著它很容易四分五裂。”
另一位與會的經濟學家Martin Feldstein認為,所有試圖讓歐洲恢複健康增長的努力都失敗了。他說:“我認為,可能沒有終結歐元區危機的方式。”
Feldstein主張,保證歐元存活的最佳方法是,全體歐元區成員國各自出臺刺激需求的稅收優惠政策,比如今後五年減輕增值稅,促使國民增加消費開支。
如經濟預測與建模服務企業Oxford Economics的下圖所示,上周有關希臘選舉的民調顯示,希臘極左翼黨派Syriza遙遙領先。該黨派希望推翻此前希臘與IMF和歐盟訂立的金融援助的規定。若因Syriza得勢導致各方都不再支持希臘,希臘市場可能混亂、銀行出現擠兌,將被迫退出歐元區。
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還有不到三周,希臘就將舉行大選,希臘總理薩馬拉斯表示,此次選舉將決定這個國家的命運。
薩馬拉斯在1月2日的演講中警告說,主要反對黨Syriza的勝利將導致希臘違約和退出歐元區。而Syriza領袖Alexis Tsipras說,他將結束德國主導的緊縮政策。《明鏡周刊》周六報道,德國總理默克爾已經準備好接受希臘退出歐元區,德國政府認為,如果Syriza贏得希臘大選,希臘退出歐元區將變得不可避免,但影響可控。
1月25日的投票讓希臘重返焦點,投資者擔心歐債危機重演。2009年末爆發的金融危機迫使國際金融機構對五個歐盟國家提供援助。然而,雖然上周希臘10年期債券收益率升至約9%,遠高於9月份5.57%的低點,但意大利、愛爾蘭等國的收益率上升有限,顯示危機蔓延已經得到控制。
歐洲國際政治經濟中心主任 Fredrik Erixon向彭博新聞社表示,
許多歐洲官員認為希臘退出歐元區將是可控的,並且與2010 - 2011年相比,我們這次不會看到相同的連鎖效應。
Tsipras 在1月3日的一次講話中誓言要重組希臘的債務,終結他所謂的“不合理的和災難性”的緊縮政策。Tsipras表示,
希臘將減計大多數的名義債務價值,使其可持續的。1953年德國曾經這麽做,2015年希臘也應該這麽做。
Erixon表示,由於危機已經降溫,在應對希臘問題上,德國和其他歐元區成員國現在有了更多的回旋余地。
智庫Teneo Intelligence的Carsten Nickel和Wolfango Piccoli在報告指出,
德國很可能在對待希臘新政府的態度上更為靈活。保留所有選項是默克爾施政的標誌。
德國資深議員Norbert Barthle表示,歐元區的情況與2010年不同,因為現在歐元區已經建起防火墻。
Barthle表示,讓希臘留在歐元區符合德國的利益。但如果Tsipras獲得勝利並且撕毀與“三駕馬車”達成的協議,那就會產生問題。希臘將會破產。
《明鏡周刊》周六援引未具名德國政府消息來源稱,德國政府認為,歐元區現在能夠應對希臘退出。該報道稱,德國總理默克爾和德國財長朔伊布勒認為,自2012年歐債危機以來,歐元區實現了足夠的改革,使得潛在的希臘退出風險變得可控。
針對《明鏡周刊》的報道,德國財政部表示,不會對其進行評論。財政部指出,在希臘宣布將提前選舉後,德國財長Schauble曾發表聲明稱,希臘的改革正在產生效果,希臘沒有其它的選擇。
Schauble表示,選舉沒有改變希臘需要履行協議的事實。如果希臘選擇另一條道路,一切將變得更加困難。
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歐洲已經回到了五年前歐債危機的邊緣,當時,歐元區險些崩潰。法國和德國再次警告希臘,其歐元區成員國的身份面臨風險。
本月希臘將進行大選,而反對緊縮政策的Syriza有望獲勝。法國總統奧朗德昨日一改此前歐元區成員身份不可撤銷的立場,表示希臘退出歐元區的可能有所加大。
德國經濟部長和副總理Sigmar Gabriel警告說,德國政府不會接受勒索,在希臘債務或是援助條款上讓步。
這強硬的措辭反映出歐元區可能重新陷入一場2010年式的危機。當時,歐盟救助希臘,隨後又救助了歐元區其他國家。
歐債危機時期的特點是金融市場的高波動性以及針對是否應該救助陷入困境國家的爭論。現在,這些趨勢正卷土重來。
自歐債危機爆發以來,政府設立了歐元區永久性救助基金,並建立了一個機制來防止銀行破產破壞整個國家經濟。歐洲央行承諾將對抗任何廣泛拋售歐元區國債的行為,這也減少了希臘等小國影響整個歐元區的能力。
周一,歐元兌美元跌至九年低點的1.1861,而希臘債券收益率升至約9.5%。盡管金融市場存在波動,但其他國家的國債收益率沒有隨著希臘大漲。這與歐債危機時不同。不過,歐洲官員依然擔心,由Alexis Tsipras領導的希臘左翼反對黨Syriza將在1月25日的選舉中獲勝。
奧朗德、Gabriel和其他政客的表態表明,他們都試圖迫使希臘繼續經濟改革,削減開支,並同時安撫市場,表明歐元區能夠承受潛在的希臘退歐。
德國資深議員Norbert Barthle表示,
我們不是在要挾希臘人民投出正確的一票,但是,Tsipras正在敲詐歐盟,以求在未來獲得更多資金,並不完全履行承諾。
德國資深國會議員Michael Fuchs表示,
如果希臘不願意繼續緊縮,繼續改革,那希臘就必須離開歐元區。
Syriza本身發表立場文件引用著名外國經濟學家警告,希臘退出歐元區的風險,符合其最近努力說服希臘的債權人,希臘選民擔心Syriza勝利。政府發言人說Syriza必須符合歐元區的要求如果贏得權力。
經濟學家一致認為,今天的歐元區比2010年更有彈性。現在,只有不到五分之一的希臘債務現在在私營部門的手中。其他都由政府和官方銀行持有。這意味著希臘危機蔓延至歐元區其它國家的風險有所減弱。
然而,大多數分析師擔心,希臘退出歐元區的前景(雖然概率很小)會向市場發出一個信號:歐元區不是永久的。這可能促使投資者拋售其它歐元區弱勢國家的債券,推升這些國家的融資成本。
高盛歐洲經濟學家Dirk Schumacher向《華爾街日報》表示,
歐元區相比於五年前,對應拋售的能力更強。但是希臘退歐將會設下一個先例,很難說這將對歐元區外圍國家的融資成本產生什麽樣的影響。
然而,從某些方面來說,歐元區比五年前更為脆弱。經濟停滯、通脹低迷、失業率高企加大了歐元區降低債務水平的難度。事實上,在許多歐元區外圍國家,債務與GDP比近年來有所提升。而歐洲的經濟引擎德國近年來也不盡如人意。昨日公布的數據顯示,12月,德國通脹降至5年來最低水平。
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德媒Bild援引不願透露姓名的政府官員稱,德國正在準備方案,以應對可能的希臘退歐影響,其中包括銀行擠兌的出現。
Bild表示,德國政府正在考慮極左翼政黨Syriza獲得大選勝利後的影響。政府專家擔心一旦希臘退出歐元區,投資者恐慌情緒可能會引發銀行業出現崩潰。那樣的話,歐盟銀行業聯盟可能被迫出手援助,其代價或高達數百億歐元。
《明鏡周刊》上周六援引未具名德國政府消息來源稱,德國政府認為,歐元區現在能夠應對希臘退出。該報道稱,德國總理默克爾和德國財長朔伊布勒認為,自2012年歐債危機以來,歐元區實現了足夠的改革,使得潛在的希臘退出風險變得可控。默克爾表示,如果希臘左翼反對派在大選中獲勝、放棄財政緊縮政策,德國政府讓希臘脫離歐元區“幾乎不可避免”。
不過隨後德國副總理Sigmar Gabriel出面澄清稱,德國政府希望希臘留在歐元區,沒有對希臘退歐的應急計劃。
而德國總理默克爾的發言人Georg Streiter表示,希臘政府之前履行了援助協議的條款,德國政府預計希臘將繼續堅守2400億歐元歐盟/ IMF救助協議的條款。
希臘左翼反對派Syriza領導人Alexis Tsipras此前表示,他領導的Syriza政黨將確保通過再談判的方式,減計希臘大部分的債務,擺脫目前的緊縮政策。這可能意味著希臘無法獲得更多的援助,並最終退出歐元區。但是,Tsipras同時也表示,如果歐洲央行決定啟動QE來刺激歐元區經濟,其不應將希臘排除在外。
歐洲智庫Open Europe對此表示:
希臘如果退出歐元區將是一個兩敗俱傷的結局,但是希臘本身受到的傷害可能會更大。從這個角度來判斷的話,希臘似乎應該留在歐元區。
正如我們之前所說的那樣,經濟層面的因素使得希臘選擇權更多,但是同樣的,希臘退歐的傳導和破壞力和2012年也不可同日而語。這意味著歐元區在處理希臘問題上會更為強硬。歐元區不但不會向Syriza妥協,而且會向其他國家傳遞信息——遵守財政紀律才能獲得援助資金。
Syriza和歐盟都覺得自己底氣強硬將使得談判更為困難。但是在大量資金已經投向希臘之後,我們認為最終總會有人做出讓步,希臘留在歐元區概率更大。
目前民調顯示,Syriza依然占據領先地位
周二希臘國債大跌,5年期CDS大漲
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德國媒體報道,德國總理默克爾對希臘退出歐元區的想法感到平靜。《明鏡周刊》說,默克爾政府的觀點是,希臘退歐是一個可控的結果。
而德國《圖片報》報道說,德國官員們正在為希臘退歐做準備。德國議員Michael Fuchs說,希臘已不再對歐元區金融穩定構成威脅。
然而,所有這些都是故作姿態。事實上,德國並不希望冒著歐元區解散的風險讓希臘退歐。因為現狀對德國的經濟和政治有利。事實上,作為歐洲最大經濟體,德國在歐元中獲得的利益大於多數其他歐元區成員國。
雖然希臘離開歐元區可能不會終結歐元區,但危機在歐元區金融市場的蔓延可能迫使其他國家退出歐元區。
如果回到德國馬克的時代,德國出口商的競爭力將會下降,而默克爾珍貴的經常賬戶盈余將減少,德國通脹將進一步走低。德國出口占其GDP的一半。
資產管理公司BK Asset Management的Boris Schlossberg認為,德國馬克目前的匯率約為1.50美元,高於歐元1.18美元的水平25%。
貝塔斯曼基金會在2013年的一份報告中估計,如果沒有歐元,德國GDP將在2025年前每年萎縮約0.5%,相當於每年萎縮1.2萬億歐元,人均GDP每年萎縮14000歐元,並將減少20萬個工作崗位。
麥肯錫公司2011年的一項研究估計,2010年,因歐元區使用單一貨幣的關系,歐元區經濟從中受益3320億歐元,而德國的受益占到了其中一半。這一數字遠高於德國對希臘援助的770億歐元(IFO經濟研究院的預計)。
德國反對黨社會民主黨副議長Joachim Poss表示,
歐洲無法負擔希臘退出歐元區。說德國可以經受希臘離開歐元區的考驗等於“玩火”。
不過,從希臘五年期CDS上來看,投資者認為,希臘退歐的可能性越來越大。
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歐洲的銀行與其他金融機構正在對內部系統進行壓力測試,並重啟應急預案,以應對本月末一場關鍵選舉可能導致的“希臘退歐”風險。
據《華爾街日報》引述知情人士報道,這些公司包括花旗、高盛和經紀公司ICAP PLC。他們的計劃包括檢查對手方是否會明顯受到希臘退出歐元區的影響,查看其信貸風險以及測試他們將如何為區域機構提供跨境資本融資。
報道還提到,一些公司也針對支付系統準備了應急預案,他們測試外匯交易平臺以確保可以增加一個新的希臘貨幣品種或者應對潛在的資本管制。
希臘大選將在1月25日舉行。華爾街見聞曾提到,目前極左翼政黨Syriza在希臘民調中遙遙領先。希臘總理薩馬拉斯曾表示,Syriza的勝利將導致希臘違約和退出歐元區。而Syriza領袖Alexis Tsipras說,他將結束德國主導的緊縮政策。
大多數分析師依然認為希臘退歐的可能性很低,德國商業銀行的經濟學家預計這種可能性低於25%。
實際上,在兩年前,歐洲金融機構也準備過一份希臘退歐的緊急預案。在2011年和2012年,歐債危機引發了市場極大擔憂,對希臘資產有敞口的多家銀行和經紀商開始制定預案以最小化希臘退歐的政治風險。
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歐洲央行管委Ewald Nowotny周四表示,對於希臘來說,退出歐元區將是“非常危險”的舉動,並且對整個歐洲都是危險的。
華爾街見聞網站介紹過,距離1月25日的希臘大選僅10天了,但民意調查顯示希臘極左翼政黨Syriza領導人Alexis Tsipras仍然領先。
市場擔心Syriza的勝出會導致希臘退出歐元區,因為Syriza想要撕毀三駕馬車對希臘的救助條約,對援助項目的條款進行重新談判 。Tsipras 在1月3日的一次講話中誓言要重組希臘的債務,終結他所謂的“不合理的和災難性”的緊縮政策。
奧地利央行行長、歐洲央行管理委員會委員Ewald Nowotny 昨日在奧地利ORF電視臺對希臘或有的退出歐元區之舉評論稱:
對於希臘來說,這是非常危險的舉動,對整個歐洲來說也是危險的,因為我們知道這不僅僅是希臘退出歐元區的問題,而是關乎希臘退出歐盟。我認為,我們不應該發出這樣的信號。
支持歐洲央行QE
華爾街見聞網站此前介紹過,Nowotny本周二表達了對下周央行議息會議推出QE的支持態度,稱缺乏行動就等同於政策緊縮。
歐央行將於1月22日召開下一次貨幣政策會議,將決定是否開始大規模購買歐元區政府債券,即所謂的全面量化寬松(QE)政策,以抗擊通縮。
“我個人相信,有理由盡早作出決定,”Nowotny周二對奧地利《標準報》(Der Standard)表示:“央行應當迅速給出清晰戰略。”
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