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越來越多指標數據顯示，矽谷復甦 強勁穩實，不過急凍後的就業成長，未能造福廣大失業人口，需求僅出現在少數幾個關鍵領域，顯示知識經濟產業形態，已經將矽谷劃分為兩個世界了。

工作機會變多？但集中社群和雲端業

第一項指標是工作機會。

自去年底以來，數個當地非營利機構，陸續發表就業市場的統計報告，全年新增加了四萬二千個工作機會，較前一年成長近四％，不僅比全國平均值一．一％高出兩 倍多，該區勞動力市場人口數，也重新回到金融海嘯前的一百二十萬人水準。

非營利合資機構矽谷網路暨矽谷社區基金會（Silicon Valley Network and the Silicon Valley Community Foundation）執行長漢考克（Russell Hancock）指出，這個表象看似可喜，但進一步解讀，則會發現隱憂反而加劇。

原因是大量增聘的職缺主要來自社群媒體、行動應用軟體和雲端技術等公司，而且其他產業或多或少都「溫和成長」，唯獨製造業相關仍是冷清清，全年職缺需求下 跌超過一三％。

人均年收入提高？但中產階級正消失中

第二項指標是人均年收入也上升至六萬六千美元（約合新台幣一百九十五萬元），比前一年成長約四％，比全加州高出一倍。然而，問題同樣出現在分配不均，不僅 年收入四萬美元以下與十萬美元以上的比率都成長，中產階級消失中，全區家戶收入也反向下挫三％，連續第二年走跌。

漢考克亦指出，人均年收入水準提升，難掩矽谷經濟發展不均的缺點，因為這代表許多科技公司已無法像以前一樣，有開出中階技能職缺的需求。尤其是當地居民 中，擁有科學與工程學位的比重持續上升，未來擁有議價權的人才，將日益集中在高等教育以及精密技能背景。

風險創投加碼？但似乎重演網路泡沫

第三項指標是風險創投的金額連年加碼。

根據業內刊物《矽谷指標》（Silicon Valley Index），去年風險投資額達七十六億美元，成長約一七％，自經濟衰退以來首度回到二○○四年水準。

與全州相比，矽谷地區拿到的風險創投金額超過總額一半；與全國相比，也高達二七％；再看產業別，網路、軟體獲得最多青睞，其次依序為綠能、生物科技等產 業。

反映矽谷泡沫跡象的案例俯拾皆是，不論已經上市的職業社群網站LinkedIn、音樂串流服務Pandora，或是即將公開上市撈錢的臉書 （Facebook），甚至還找不到獲利模式的初創企業，吸金的功力漸漸重現十多年前網路泡沫的影子。

《彭博商業週刊》（Bloomberg Businessweek）舉新創公司色彩實驗室（Color Labs）為例。即使在手機群組照片軟體產品還未開發成功的情況下，就已從重量級風險創投機構紅杉資本（Sequoia Capital）、貝恩資本（Bain Capital）獲得四千一百萬美元資金，比當年投資Google還多出兩倍。

但第一款產品標榜讓使用者主動與陌生人分享照片，極端放大社群網站傳播功能的特性招致反感，「幾乎沒有激起漣漪。」然而，曾經成功創業音樂串流服務並賣給 蘋果（Apple）的執行長恩古揚（Bill Nguyen），被該週刊形容為「根本沒有顯示出一絲謙卑跡象，」恩古揚說：「我們會繼續得到第三，甚至第四次機會，因為這場比賽還長得很。」

問題出在哪裡？真正的創新已經停滯

從矽谷的氛圍來看，繁榮泡沫看似與世界不太搭調；尤有甚者，科技企業解決大問題的意願逐漸降低，更專注小而美的產品創新，令線上交易支付平台PayPal 創辦人賽爾（Peter Thiel）憂心，當資源與人才都集中在開發相同產品，再也沒有人思考更有意義的「重要創新」（serious innovation），「真正的創新已經停滯。」

現在的矽谷，不僅很難再讓整個經濟成長，甚至當地就業市場也未必受惠。

非營利機構加州經濟終身學習中心出版的《轉型中的矽谷》（Silicon Valley in Transition）預估，矽谷未來兩年高端工作機會，將急劇成長一五％；但聖荷西州立大學（San José State University）民調卻披露，高達四四％受訪者表示搭不上這趟經濟復甦列車，比前一年高出六個百分點。

這群贏者圈外的失意人，多半是年約五十歲、失業兩年的工程師，他們懂的是扎扎實實的電子、電機、工程、數學等硬底子技術，在網路為發展基礎的矽谷已經派不 上用場。

四十八歲的惠普（HP）中階主管馬隆尼（Bernie Maloney）就是一例。他遭資遣後陸續求職大型科技公司，卻發現面試機會零零落落。不得已加入職訓行列，並聽從建議發展能源與生醫第二技能，卻再度遭 打擊：年紀太大，業者不愛。

一消一長之間，反映出九萬多名當地失業人士，至今找不到飯碗，貧富差距日益擴大。在矽谷這裡，平均每五個家庭就有兩個受失業影響，他們不禁要問：「矽谷榮 景到底便宜了誰？」

半島酒店，素有「遠東貴婦」之名，本週三，是她八十五歲生日。曾經，她是香江第一美人，以奢華、優雅的殖民地風姿，驚艷世界。她的成長，緊扣香港歷史，做過英軍軍營，甚至淪陷被擄，成為日軍司令部。滄桑演化為風骨，倍添韻味，各國元首、富豪、巨星，都是她的座上客。走過烽火，卻敵不過歲月。隨着頂級酒店相繼落成，港島的四季、九龍站的Ritz-Carlton，就如摩登、性感美少女，迅速成為富豪新寵。終於，主人嘉道理家族出手，豪擲四億五千萬，為這間香港歷史最久的酒店施展回春術，保住上市公司香港上海大酒店（45）的橋頭堡。家底美貌俱備的貴婦，走過大半世紀，將歲月轉變成經典，再現九龍半島之上。

白帽白西裝的門僮，徐徐拉開偌大的玻璃門，溫柔如揭開貴婦臉上的薄紗。悠揚舞曲傾瀉而出，一對對盛裝男女，穿越時光，在大堂中央，旋轉滑動，翩翩起舞。這是十二月第一個星期天下午，半島八十五周年最後一次茶舞。舞池旁，行將九十的何鴻章，在兒子何彪及何豹攙扶下看熱鬧，泛紅的臉發光，瞬間年輕了。「我阿爺何東搞金婚派對，喺度跳舞，佢好叻跳舞。我細個成日喺半島前面嘅花園踢足球。」何鴻章顫巍巍道。一九三一年，富甲一方的何東爵士，在半島舉行金婚派對，名流商賈雲集。派對結束，半島的奢華卻剛開始，自此成為上流社會的社交行宮。舞池內，一身藍色舞衣的Lily跳得忘我。她是富豪御用裁縫店Ascot Chang（詩閣）的第二代。一九六三年，父親張子斌在半島開設分店，直到今天。「呢度係我由細玩到大嘅地方。六十年代，半島係最高級嘅酒店，直到依家，呢度嘅氣氛、殖民地風格，侍應嘅白色禮服，都係獨一無二嘅。」Lily興奮道。妝容、舞衣閃閃生輝。

歲月．藏金

大堂鎖住時光。沿着正中的樓梯步上一樓，才發現，新舊已完成交替。今年五月，半島完成歷時超過一年的翻新工程，包括三百間客房、會議室及露台餐廳等。不過，在競爭激烈的今天，翻新只是追落後，半島賣的，仍是歷史。上月底，半島將酒店一角布置成懷舊影院，舉行集團紀錄片《經典．傳承》的首映禮，亦是八十五周年慶典的重頭戲。主禮人、大酒店主席米高嘉道理表現風騷，更在片中粉墨登場，大談半島歷史。四十五分鐘的紀錄片，大打感情牌。在酒店上演的故事，如同香港歷史的縮影。

開荒．淪陷

歲月流轉，半島和香港一同經歷過最黑暗和光輝的年代。二十年代初，猶太裔的嘉道理家族，斥資三百萬，興建半島酒店。一九二七年，剛落成的半島，未開業便被英軍徵用做臨時軍營。翌年，軍營遷至深水埗，酒店重整旗鼓，於十二月正式開張，由署任港督修頓爵士主持開幕禮。當時，樓高七層的半島，是維港兩岸最高的建築物，卻被取笑是「九龍一間大而無當，無人會入住的酒店」。半島早期大部分住客，是乘鐵路前往內地的旅客。後來，豪華客輪不斷進出維港，帶來世界各地的名人富豪。香港歷史博物館名譽顧問鄭寶鴻指嘉道理甚有眼光：「二、三十年代嘅尖沙咀，已有旅遊區嘅雛形，交通算方便，有天星小輪、郵輪，又有鐵路總站（文化中心現址）。依家喜來登酒店嘅位置，當年係個廣場，工展會、飛機展都喺呢度搞，滙豐第一間九龍分行，就選址半島。」勢頭剛起，一九四一年的聖誕夜，一切突然煞停。港督楊慕琦在半島酒店336室簽署投降書，向日軍無條件投降，香港正式淪陷。半島改名東亞，成為日軍司令部。前立法局議員蘇周艷屏（蘇太），十四歲時，曾在半島幫日軍打工，回憶仍歷歷在目：「當時佢哋請會計，好多人應徵。」她因懂得算盤而獲聘，取錄她的日本人，名叫清水一夫。「工作包伙食，但得幾條菜，同黑色嘅飯，最開心係午飯有兩個好細粒但熱騰騰嘅包，係唯一滋味嘅嘢。」日軍見她表現好，將工資加到一百港元，已算高薪。數月後，戰事加劇，在半島亦聽見炸彈墜落的呼嘯聲，蘇太終在母親勸告下辭職。

故事見證

Johnny，酒保，70歲，在半島工作56年，是年資最長的員工，至今仍住在半島宿舍。「五十年代，阿爸喺半島Lobby做Captain。十四歲，阿爸過身，半島主動打來叫我返工。喺嗰個年頭入到半島，多數係世襲。喺酒吧咁多年，最難忘係美國大明星奇勒基寶教我整「Screwdriver」，我敢話，係香港第一杯雞尾酒。六十年代，半島好威水，出車去港島區做到會，喺佐敦渡船角過海，其他貨車要排長龍，但半島就可以同警車、消防車一樣，行優先通道。我去過港督衞奕信屋企，仲有滙豐大班，好像桑達士、沈弼，年年聖誕都叫半島到會。大老闆米高嘉道理都有落來，每次都飲加咗辣椒仔、喼汁和辣根嘅辣番茄汁。我無結婚，半島就係我屋企，我當自己係半島個仔。」

Peter，大堂茶座經理，在半島工作28年。「當年我考咗三、四次先考到入半島，由侍應做起。呢度好多客早過我已喺度幫襯。最有印象係已故嘅明星張國榮，佢經常落來，靜靜食支煙，諗吓嘢或同朋友傾偈，最鍾意食士多啤梨卷（甜品）。依家多咗內地人來，食物都會加入多啲中國元素，好像早餐有油炸鬼。我哋通常安排遊客坐西翼，佢哋鍾意熱鬧，嗰邊有隊Live band，東翼較靜，多數係熟客或名人。公司鼓勵我哋將手提電話俾熟客，方便幫佢安排座位及食物。」（註：只有住客及熟客才可訂位。訪問當日，Peter便收到六嬸方逸華的訂座電話。）

Billy，44歲，行李及運輸部經理，加入半島27年，父母兄弟都幫半島打工。「以前阿爸做執房，阿媽做洗衣房。我同阿哥Boris都由門僮做起。半島大老闆Michael好有人情味，03年沙士，好多酒店裁員，但公司只係叫我哋提早清假，節省開支，堅持唔炒人。大堂每日都有好多故事發生，有一次，有對遊客唔見咗個女，我哋幫佢喺酒店及走出街搵，最後喺彌敦道搵番。之後嗰家人每年都寄聖誕卡俾我哋。」

風華．朝聖

和平後，酒店重開，歷史任務卻未完成。四九年，中共上台，嘉道理兄弟羅蘭士和賀理士，協助滯留上海的猶太難民移居海外，半島的宴會廳成為臨時收容所，安置滯港期間的猶太人。烽火過後，經濟起飛，富豪家財迅速膨脹，半島亦迎來最輝煌的年代。各國元首巨星來港，如英女皇、美國前總統尼克遜、玉婆、艾頓莊等，都指定入住半島。大堂咖啡室，又名「影人茶座」，張國榮、張曼玉、鍾楚紅都是常客，還有六叔邵逸夫，年過百歲，仍不改到半島歎茶的習慣。崢嶸歲月，滲透在酒店每一個角落。回到大堂，茶舞已曲終人散，走廊再次被自由行及各國遊客佔據。歷史只供朝聖，故事未完，最美的年代卻已過去。

臉書（Facebook）在美國時間二月十九日宣佈，以一百九十億美元（約合新台幣五千七百七十億元）的現金與股票，收購手機即時通訊應用程式公司WhatsApp。這是臉書歷來最大手筆的購併，也是繼微軟（Microsoft）二○一一年以八十五億美元買下網路電話公司Skype以來，新創公司被收購的最高價。為何臉書要如此大手筆購併一家即時通訊軟體公司？

根據彭博資訊（Bloomberg）估算，這筆交易代表臉書對WhatsApp的估值，乃是推特（Twitter）目前三百一十五億美元市值的一半以上，且交易價值約是預估營收的十九倍，與一家購併開發癌症藥品的藥廠價碼相當，因此也形容臉書像是在買「救命仙丹」。

在此購併案宣佈後的第一個交易日，臉書的股價未如看空者預期的大跌，盤中甚至還創下歷史新高七十‧一一美元，收盤價是以小漲二‧三％作收。

用戶數增幅沒它快不購併恐兩年後就被超越

為什麼投資人對這件購併案埋單？紐約券商傑弗瑞（Jefferies）分析師匹斯（Brian Pitz），形容這樁交易案是「防禦性購併」，因臉書每月活躍用戶數逾十二億，而WhatsApp用戶數雖只有四億五千萬，但以號稱每天新增一百萬戶的速度計算，再過兩年，其用戶規模將超過臉書，為避免WhatsApp造成威脅。

此舉正是股神巴菲特（Warren Buffett）挑選投資標的時最常說的：「要買有護城河的公司。」臉書等於是花一百九十億美元建立一個競爭優勢。更有華爾街人士形容，這起購併案如同當年Google花十六億五千萬美元購併YouTube一樣。當時Google宣佈購併案時，也被大家質疑買貴了，因此購併案宣佈隔天，它的股價在盤中一度下挫逾一‧五％。

但事實證明Google這起交易案換來一隻金雞母。因為YouTube後來成為線上影音霸主，Google股價在往後幾年也創下新高，目前已經突破一千美元價位。

營運模式沒它會賺免花錢行銷就有現金流入

另外一個事實是，WhatsApp和其他社群軟體不同：它沒有廣告、遊戲，提供使用者乾淨、純粹的聊天平台，只靠提供通訊功能，就能每年跟每位用戶收約一美元，當未來用戶數增至十億人口時，一年就是十億美元的現金流入。

這樣的營運模式，顛覆社群網站應該提供免費服務的迷思，也讓臉書執行長佐伯格（Mark Zuckerberg）相信，只要提供有用的服務，消費者還是願意從口袋掏出錢。這跟目前網路媒體必須與平面、電視媒體競爭廣告收入的紅海市場完全不同。

但為何WhatsApp會走這條路線？當初該公司共同創辦人艾克頓（Brian Acton）一再強調介面必須「No Ads! No Games! No Gimmicks!（不要廣告，不要遊戲，不要譁眾取寵的小花招）」工程師不發展新產品、新遊戲，只須把功能維護好，三十二位工程師每人負責一千四百萬用戶，保證使用者九成九的時間內都能正常操作。

同時使用者也不用再擔心個人資料外洩，也不需要申請帳號和密碼，只需要電話號碼做為認證，WhatsApp在行銷方面一毛錢也沒花到。WhatsApp等於什麼都沒做，一年就可以從使用者身上賺到約一美元，但據臉書法說會資料，臉書每一季才從使用者身上賺到一‧七二美元左右。

WhatsApp以極少的資本支出，僅靠單一產品就能維持穩健成長，這些小錢只要有足夠的量，就足以積沙成塔、聚少成多，這就是臉書的算盤，也是巴菲特最喜歡的公司營運模式。

年輕使用者漸流失出價拿現金＋股票換成長

此外，臉書出價的方式也是「暗藏玄機」，因為臉書實際上只要拿出現金四十億美元（公司目前帳上現金約一百一十五億美元），其他的一百五十億美元，皆是以股票的方式提供，包括了一百二十億美元的公司股票，以及在未來四年內提供對方員工價值三十億美元的限制性股票（RSU）。

畢竟，網路公司的股價向來不看本益比，而是靠市場對未來使用者流量不斷成長的預期來支撐，流量的規模只有一億人，與十億人的廣告價碼自然是不同。

因此，當市場樂見臉書終於走上稅後淨利成長之路：二○一三年第四季營收年成長六成三，達近二十六億美元，稅後淨利五億二千三百萬美元，在股價創新高之際，用股票去換未來的更大成長是相當划算。

有人質疑這是不是網路科技泡沫再現？但是，就算用一個看似泡沫的股價，去換能帶進流量和穩定現金流的公司轉型機會，也未必是壞事。若一直等到被市場淘汰時，才想到轉型，臉書恐怕也沒有東山再起的機會了。

微軟新任執行長納德拉個性溫和，沒有美式執行長的殺氣，兩位前任老闆都還坐鎮在董事會裡，競爭執行長大位的同儕也無意辭職，與人為善的納德拉，能夠扭轉微軟日益老大的企業文化，在行動通訊與雲端的時代再創新局嗎？

撰文‧乾隆來

微軟新任執行長薩提亞．納德拉（Satya Nadella）的履歷表看起來很平凡，一九六七年出生在印度、十八歲讀大學、二十二歲申請進入美國威斯康辛大學，兩年後拿到電腦碩士學位，第一個工作在昇陽電腦一年半，二十五歲跳槽微軟，歷任了幾個部門，中間還用兩年的時間半工半讀，拿到芝加哥大學企管碩士學歷。他在微軟持續工作了二十二年，一路陞遷到雲端運算部門的主管，個性開朗、與人為善、上司與同事對他的為人都讚譽有加。

今年二月四日，納德拉正式出任執行長，是微軟成立三十八年來，繼比爾蓋茲、史蒂夫．鮑默爾之後的第三位執行長。名單公佈之後，全世界的媒體與科技業者到處打聽：「納德拉是誰？為什麼是他？」履歷超平凡，也很少犯錯與兩位前任執行長相較，納德拉顯得太過平凡，類似納德拉的履歷表，從美、歐的上市公司中，隨便撈都撈得出上萬張。他在微軟的工作平步青雲，很少犯錯，卻也還未有機會展現大氣魄的策略。他的兩位前任都是微軟的創辦人兼大股東，蓋茲是全球首富、鮑默爾持有的微軟股權是納德拉的三百多倍，大家左看右看，上摸下摸，納德拉都只像是一位優秀的專業經理人，而不是開疆闢土、力挽狂瀾的企業領袖。

微軟公司總市值高達新台幣九兆元，員工十萬人，富可敵國的企業要徵選執行長，原本就該吸引各方精英全力角逐；但是鮑默爾在去年八月宣佈退休，董事會整整花了四個月還無法找到滿意的人選。到十二月，微軟的董事們同意「無法找到理想中的人選，必須尋找妥協的方案」；一直到今年的一月十九日，才完成由納德拉接任執行長、蓋茲與鮑默爾同時留任董事、蓋茲「花三分之一的時間在微軟，擔任納德拉的科技顧問」，以及現任董事湯普森出任董事長負責股東相關事務的組合決定。

微軟元老掌權，發揮受限微軟董事會並沒有將所有權力都交給納德拉，反而所有開國元老都繼續抓緊話語權。微軟的董事會成員目前有十人，其中七位獨立董事當中，有三位任期已經超過八年，最長的是微軟早期的大股東麥夸特，他已經做了三十三年的董事。

卸任的鮑默爾、創辦人蓋茲，也仍然坐在董事會裡面「協助納德拉掌握策略」，蓋茲與鮑默爾兩人合計持有微軟八．三％股權，是最大與第二大的個人股東。前後兩任老闆都繼續坐在董事會裡，扮演後座駕駛（back seat driver）的角色，納德拉坐在駕駛座上，車上載的都是資深的老董事，上面又多了湯普森扮演攝政王，生性溫和的納德拉，能有多大的權限來推動必要的改革？

除了歷任老皇帝、攝政王之外，與納德拉競爭的皇兄們也都還堅守崗位，像是營運長凱文．透納，還有被鮑默爾以七十二億美元買回家的諾基亞(Nokia)執行長伊洛普，兩位都有強烈的企圖心。

如此困難的環境，想要大刀闊斧改革實在困難，不過，納德拉不改樂觀、與人為善的天性，笑臉正面迎接挑戰。

宣佈接任執行長的當天，納德拉馬不停蹄，滿臉笑容地向員工、客戶、合作夥伴、股東進行全面溝通，他努力對外回答：「納德拉是誰」、「我為何爭取微軟執行長的工作」、「微軟的未來何去何從」。還喊出「行動通訊至上、雲端至上」的新願景，呼籲微軟員工努力轉型。

鄰家男孩style，清新出場納德拉上任第一天的工作績效令人激賞。他一到公司就發出「給所有員工的信」，隨後拍攝《遇見微軟CEO》，長度四分四十四秒的短片，以新聞採訪的模式向所有人宣佈他的出身、願景與期望微軟轉變的方向；接著又做了約半小的《客戶與夥伴見面會》，以網路直播的方式，直接向微軟的上下游往來客戶宣達他的理念。

他戴著新潮的玳瑁眼鏡、穿上時髦的設計師窄版外套，從頭到尾面帶微笑，納德拉以他一貫陽光、鄰家男孩的風格，吸引眾人的跟隨。

記者問他：「接任CEO的感想是什麼？」納德拉毫不思索地回答：「榮幸、謙卑、興奮（Honored、Humble、Excited）。」美國科技媒體形容他「是極為謙卑的人」，《華爾街日報》採訪曾與納德拉共事的同僚，結論是「在微軟這種充滿強烈自我意識、爭強好鬥的企業文化裡，納德拉的和善與謙卑，是他最大的資產。」三．六％拚市佔，各界關注然而，曾經雄霸科技產業的微軟，席捲全世界九成的個人電腦作業系統，卻在高速發展的行動通訊與雲端運算繳了白卷，手機市佔率不到四％，平板電腦已經失敗，雲端運算遠遠落後Google、亞馬遜等後輩，連最新的Win 8作業系統都慘遭滑鐵盧。公司內部決策越來越緩慢，組織官僚化，僱用十萬名精英員工的龐大帝國，步履沉重。

接下執行長後，納德拉無暇喘氣，去年鮑默爾做了幾個重大的策略，都需要納德拉完成，且都有迫切的時間壓力。

諾基亞合併案將在今年第一季完成，這是微軟踏入行動通訊領域的豪賭。諾基亞有三萬兩千名員工，微軟有十萬名員工，這些行事作風獨特的軟、硬體工程師，要怎樣才能順利磨合，光想就讓人頭皮發麻。

鮑默爾曾揭示微軟將要從現有的軟體公司，轉型為「載具與服務的公司」（Devise and Service Company），從來沒賣過硬體設備的微軟，如何用手機市佔率只有三．六％的諾基亞玩出名堂來，是納德拉一年後還能不能笑容滿面的關鍵挑戰。

不開放Office，年損 億美元鮑默爾在退休前不只花大錢買了諾基亞，他還做了大幅度的組織改造，組織改造必然在內部引起高度的爭議，更何況鮑默爾是要藉著組織改造，來徹底翻修微軟日益僵化的企業文化，這個做了一半的組織改造，落到「謙卑」的納德拉手中會做出什麼調整？納德拉喊出「行動至上、雲端至上」的理念，要與鮑默爾「載具與服務公司」的組織改造銜接，還真需要高度的政治手腕。

當然，還有微軟本身起家的老產品，前年搖旗吶喊的Win 8 開高走低；微軟最賺錢的Office軟體到底要不要開放給蘋果iOS與Google Android系統，分析師估算光是微軟堅持不開放Office軟體，每年就損失超過二十五億美元的營收。

納德拉想要落實「行動至上」的目標，恐怕得重施蓋茲以前最愛使用的故伎，翻新當年買DOS技術、Excel軟體、把網路瀏覽器Mosiac 轉換成IE的手法。花大筆鈔票購併熱門即時通訊軟體，這些鮑默爾不敢、不願意做的決策，謙卑的納德拉不知道敢不敢做？

獲利穩定，卻在創新產品繳了白卷的微軟公司，已經成了教科書上定義的現金牛（Cashcow）企業，謙卑和善的納德拉要怎樣讓微軟吃下回春妙藥，完成他所宣示「行動至上、雲端至上」的全面轉型，的確是史無前例的挑戰。

（本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理）

薩提亞‧納德拉

出生：1967年

現職：微軟執行長

經歷：微軟雲端運算部門主管學歷：威斯康辛大學電腦碩士、芝加哥大學企管碩士

基本年薪：120萬美元

年度最高獎金：年薪的3倍、

360萬美元

2015年配股：年薪的11倍、

1320萬美元

當千禧世代當家做主後，他們不僅改變職場規則，更撼動消費市場。

根據美國數位廣告投放商Moosylvania統計，在美國，這群人每年的購買金額超過一千七百億美元，是X世代（三十六到四十九歲）的一?四倍，且持續增加中。

他們，信奉「享受不必擁有」不想買車、付停車費，叫Uber就行

然而，他們絕不容易討好，我們集結來自投資銀行高盛與摩根士丹利的報告，看到這群人將「摧毀」銀行、有線電視業等。自學貸壓力成長的這群人，其實極為實 際，這讓他們推崇「享受不必擁有」的風格，如汽車公司就必須面對一個新難題：他們不再買車，不願意付停車費，而寧願使用叫車服務網站Uber的服務。

許多老企業，似乎不敵這股新浪潮。例如百年歷史的服飾品牌A&F、近半世紀的品牌Gap，在新世代年輕人眼中都不再性感，營收、獲利數字持續下滑。

可口可樂》放棄砸大錢做行銷把瓶身命名權交給顧客，反救起營收

不過，從兩家百年老店可口可樂與Burberry的故事卻要告訴你：在他們眼中，「老」並非原罪，而是你能否放下姿態。

即將被千禧世代「摧毀」的產業之一，也包含被貼上肥胖禍首標籤的碳酸飲料。美國整體碳酸飲料銷售量，至二○一四年為止已創下連續十年下滑；受負面形象影響，可口可樂自二○一二年起年度營收、毛利都下滑，股票總報酬率表現也落後同業。

不過，根據美國《廣告時代》 Advertising Age）雜誌統計，二○一四年是可口可樂十四年來銷售量首見成長。今年以來，不僅德意志銀行重新給予可口可樂「買進」評等，可口可樂四月底公布的財報，全球營收溫和成長一％，是近兩年多來首次季成長。

可口可樂能逆轉勝，是因他們拋棄百年來的行銷邏輯：砸大錢，去影響消費者。

這次，他們完全顛倒過來，讓消費者感覺，自己是可以影響這個百年品牌的！

二○一三年，源於澳洲的「分享可樂」 Share a Coke）行銷活動吹進中國市場，他們因地制宜，把「天然呆」、「文藝青年」、「型男」、「你的女神」等流行用語印在經典包裝上，取代「可口可樂」四個大字。整個夏天，在中國的微博、微信等各種社群媒體上，滿目所見都是網友上傳的可樂瓶照片。

隔年，可口可樂把美國千禧世代最常見的二百五十個名字，如「Chris」、「Jess」、「Alex」等印在瓶罐上，同樣吸引一票年輕人到處「搜查」有自 己名字的可口可樂。一位二十二歲的服裝店員精心蒐藏印有自己名字的可口可樂，他對《華爾街日報》說：「看到自己的名字出現在大品牌上，這感覺就是我的東 西。」

「可樂罐、可樂瓶是全世界最經典的設計，」品牌獨立顧問克奇菲爾（Dean Crutchfield）對《華爾街日報》表示，看見名字印在瓶子上頭，會讓人有一種自己對大廠牌有影響力的感覺，讓無數人驚呼、進而想盡辦法擁有。根據 《華爾街日報》，此舉成功將可口可樂美國營收，推升超過兩個百分點。

可口可樂還推出巡迴各地的可樂瓶客製亭，讓你自主決定可樂瓶上要印什麼名字。在美國，光是二○一四年夏天，就印出超過十萬種名字。

除了實體活動，消費者還可上網製作虛擬「可樂瓶」，結果，社交媒體上曬出超過六百萬瓶虛擬可樂。

很多人認為，品牌的威力對千禧世代將逐漸失靈。但是，可口可樂的例子讓我們看到另一個面向：品牌仍是難得的資產，當消費者感覺它能夠「參與」產品的生產過程，他們自然會用你想像不到的熱情，主動替品牌做宣傳。

Burberry》拋開一線精品神秘感網路直播時裝秀，臉友是Prada逾三倍

另一個肯放下高高在上姿態的例子，是精品老店Burberry。

這個高齡一百五十九歲的品牌，是最善用社群媒體的精品。光是在臉書上，Burberry就擁有近一千七百萬名粉絲，是Prada的逾三倍。它在社群媒體上的成績，甚至讓前任執行長艾倫茨（Angela Ahrendts）在兩年前因此被蘋果挖角，擔任副總裁。

Burberry的數位化起步相當早，在多數精品還沒擁抱社群的二○○六年，艾倫茨便發願要成為「第一個完全數位化的精品公司」。

從前，時裝秀的舞台，只有VIP大戶與權貴們能接近，後台的秘密，只有時尚記者能一窺究竟。但這品牌卻是所有一線精品中，最早透過網路，自己掀開自家後院，讓一切變得透明的品牌。

在Burberry舉辦、全球第一場以行動裝置直播的時裝秀中，千禧世代的消費者，就算一件它的商品都沒買過，也依舊能從推特（Twitter）和Instagram上，看到服裝秀現場、紅毯專訪、後台照片到幕後花絮等細節，比現場VIP客人享受更多。

該品牌更率先在二○一三年，成為全球第一個，在推特上開設二十四小時全年無休客服帳號的精品。

此外，該品牌更不斷推陳出新，發展各式網路原生活動。模仿潮流雜誌，邀請網友上傳自己穿著Burberry經典風衣，演繹風格的照片，或是在網路上建置虛 擬試衣間，讓消費者像玩洋娃娃穿衣遊戲一樣，自己搭配各種細節、客製化風衣，並進而訂購。同時針對分眾的社群媒體，如Google+、視覺化社群 Pinterest等，發展不同的社群媒體策略。

Burberry的舉動，對精品業而言是一個賭注。因精品業賣的就是神秘感，若操作不當，變得有「普及」感，沒人知道，消費者是否還願意為一件風衣付出逾新台幣七萬元的代價。

艾倫茨接受《哈佛商業評論》訪問時表示，也許千禧世代現在還不是精品業購買主力，但她相信未來會是，「而且這群客人是我們的競爭對手都忽略的一塊。」

她坦承，這些面向新世代所做的改變，雖然恐懼感、不信任與不確定性無所不在，但同時，「這也是過去從未有的自由、高度（成長）潛力，並有更多的機會去連結與學習。」

千禧世代確實沒有辜負Burberry為他們付出的賭注。該公司四月初公布的二○一四下半年財報，營收仍比前一年同期增長九％，比精品業平均的五％成長率高出許多。

可口可樂與Burberry的社群活動支出，也許比不上過去狂砸在電視或其他傳統媒體上的廣告費，但不約而同的，他們都挑戰了產業百年來的行銷邏輯。當百年老店都有機會翻身，未來的決戰關鍵，絕非公司新舊，而是，你願不願意革自己的命，替這群人冒多大的險。

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■ 傳統銀行(破壞指數：5個燈)理由：美國媒體Viacom一份針對上萬名千禧世代的調查：．1/3對銀行沒忠誠度．逾5成難分辨銀行差異性．銀行淪為只是存錢的地方可能被誰取代：線上借貸平台如Lending Club、阿里巴巴旗下的螞蟻金服

■ 有線電視(破壞指數：5個燈)理由：網路能獲得足夠資訊與娛樂。2014年第3季，美國付費有線電視頻道訂閱戶數流失了15萬戶，且至今已連續下滑5年可 能被誰取代：YouTube、產製原生內容的影音網站Netflix、傳統有線頻道進化到網路時代的HBO GO

■ 實體零售商(破壞指數：4個燈)理由：台灣有近5成的千禧世代會在網路上購物，因網路購物更好比價、能購得更多商品可能被誰取代：購物網站亞馬遜、購物網站PChome

■ 汽車(破壞指數：3個燈)理由：這世代因收入較低，多數有「取用而非擁有」的觀念，因此較少買車，用其他服務滿足交通需求可能被誰取代：微笑單車YouBike、網路叫車服務Uber

■ 房地產(破壞指數：3個燈)理由：認為「有地方住」，不等於要「買房子」，城市房價高漲與有限收入，讓他們延後購置房產的時間可能被誰取代：未來可能轉向房產管理公司的民宿網Airbnb

■ 含糖飲料(破壞指數：3個燈)理由：從小看上一代因不健康飲食引起疾病，因此拒絕危害身體的高糖分軟性飲料與碳酸飲料可能被誰取代：主打千禧世代客群、訴求健康的機能飲料怪獸飲料(Monster Beverage) --*金融巨鱷索羅斯也投資

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■ 越個人，越會在臉書上被炫耀！案例》可口可樂：瓶身可印專有名字或人格特質(粉絲、天然呆等)，實施4年來，全球營業額增7%，台灣今年各通路銷售成長3成到5成樂事洋芋片：在美推出個人化包裝，消費者可以上網上傳照片，得到包裝上印有自己照片的洋芋片

■ 賣感覺，才有加價空間案例》耐吉：經營慢跑社群、開發慢跑App，不只賣慢跑鞋，而是賣一套慢跑者的生活態度無印良品：強調是「給消費者的生活提案」，去年在台灣開大規模的體驗旗艦店，也開設餐廳，讓消費者更直接體驗品牌價值

■ 比他們更「喜新厭舊」案例》根據東方線上調查，網購熱門商品的熱銷月份越來越短，5年前，一樣明星商品可熱賣近3年，現在暢銷時間只有5個月

■ 拋棄邪惡企業的形象案例》TOMS：主打你買一雙鞋，就捐一雙鞋給有需要的孩童，其共善理念，連好萊塢名人也埋單。創業9年，市值估計近新台幣200億元

■ 能幫他們省很大案例》Target：主打折扣的購物網站，美國64%的千禧世代，過去3個月內都曾在此購物，該公司股價1年來已漲43%

整理：吳中傑

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■ 關鍵字》高CP值，勝名貴精品．Carter's平價童裝品牌

看好原因：標榜耐穿，深獲千禧世代父母青睞，市占率14%，是市場第一（近1年股價漲幅：52%）

．孩之寶玩具公司

看好原因：積極與千禧世代父母熟知的內容品牌合作，如變形金剛等，傳統玩具業衰退同時，今年第1季營收仍成長5% （近1年股價漲幅：47%）

■ 關鍵字》不光重享受，更要健康．怪獸飲料機能飲料大廠

看好原因：全美第二大機能飲料品牌，標榜「壞」的精神，只贊助夠危險的極限運動。從老大哥紅牛（Red Bull）手上瓜分了近2成市占率（近1年股價漲幅：106%）

．耐吉運動品牌

看好原因：成功用社群與行動App等工具，經營運動社群，全球線上社群女性會員近7千萬人（近1年股價漲幅：47%）

．Dick's Sporting Goods體育用品零售通路

看好原因：根據千禧世代喜好調整策略，裁撤500多間店的高爾夫球教練，將目標瞄準女性與兒童（近1年股價漲幅：17%）

．Chipotle美墨連鎖快餐

看好原因：使用非基改食材的美墨快餐店，主打新鮮、友善環境的正直形象（近1年股價漲幅：12%）

■ 關鍵字》行銷用科技，必備大數據．星巴克連鎖咖啡廳

看好原因：針對精打細算的千禧世代，推出忠實顧客獎勵機制，例如透過App集點，換取免費飲料等，它的Instagram帳號是最多人追蹤的餐飲品牌（近1年股價漲幅：43%）

．Williams-Sonoma居家用品

看好原因：用大數據分析顧客行為，從要在哪裡開店、促銷策略等，你造訪網站時會看見哪些內容，都是他們用大數據算出來的。現在已有逾50％營收來自電子商務（近1年股價漲幅：20%）

註：股價漲幅統計至2015/7/17｜資料來源：高盛銀行｜整理：吳中傑

訪日旅客勢不可擋，從觀光都市擴散到地方小鎮，在日本人眼中平凡無奇的田園風景，外國人卻覺得新鮮，現在地方政府和企業最想做的，就是抓住這股商機。

十一月某個平日晚上，一對美國夫婦造訪位於廣島縣山區安藝太田町的神社，目的是學習傳統神樂。

不只這對夫婦，今年八月曾有兩百名荷蘭觀光客到此一遊，讓當地旅館之一的三段峽飯店平日住房率比前一年增加三成。這裡人口衰退嚴重，傳統神樂後繼無人的問 題，一度浮上檯面，但是當媒體爭相報導外國觀光客的熱潮之後，對神樂有興趣的日本年輕人也開始出現，從沒想過會到訪的旅客潮，讓當地找回元氣。

日本政府觀光局統計，今年一月到十月的訪日外國旅客達一千六百三十一萬人次，早已超越去年全年的一千三百四十一萬人次，看來日本政府訂出的「二〇二〇年（訪日）兩千萬人次」的目標，應可提前達陣。

其中受惠最多的是都市地區的觀光產業，就像媒體用「爆買」所形容的盛況一般，免稅店的營業額正快速竄升。三越伊勢丹控股今年四月到九月的免稅商品營業額，達三百零一億日圓（約合新台幣八十一億元），是去年同期的三倍規模。

「回流客」最愛往鄉下跑

但衝著日圓貶值而狂買的觀光客，今後不見得會持續增加，對於景點的喜愛也可能退燒，如果想持續吸引觀光客，必須創造「回流客」，即不只一次到日本旅行，而這關鍵，就在日本人不曾發現、卻深深吸引外國人的「熱門景點」。

根據國土交通省觀光廳統計，回流客最多來自香港和台灣，他們已經深入一般觀光客不太會造訪的區域。有些敏銳的企業和地方政府發現商機，著手發展觀光，希望誘導更多旅客前往。

例如同時擁有滑雪場與溫泉等豐富觀光資源的群馬縣水上町，從東京搭新幹線只要一小時就能到達，吸引許多台灣和泰國的部落客定期造訪。而當地也順勢推出農家生活體驗活動，廣受好評，讓去年度的外國觀光客人數，達兩年前的兩倍之多。

第一生命經濟研究所首席經濟學家永濱利廣表示，外國觀光客增加及他們因收入提高而提升購買力，挹注的經濟效益將從二〇一五年的三兆二千億日圓，成長至二〇 二〇年的七兆日圓（編按：以外國觀光客達三千萬人次計算）。這數字能否實現，端看各地方如何吸引外國觀光客上門。以下是小鎮的成功案例。

吃的，美食網幫你排行程

「不知道旅遊當地有沒有可以接待外國人的餐廳？」和食熱潮正風靡全球，到日本遊玩的外國觀光客，想奸好大啖真正的日武料理，卻不知道該去哪裡吃才好。

聽到這些心聲，擁有全日本十四萬五千家餐廳情報的餐廳搜尋網站Gurunavi，推出了新服務。該網站和日本大型旅遊業者HIS及全日空控股旗下的ANA Sales共同出資成立「H.I.S.ANA Navigation Japan」系統，今年九月開始提供旅日外國人以食為主題的各地方套裝行程預約服務。

首先以和食為賣點，推出四個企畫行程，利用全日空國內線從大阪到札幌、新潟等地，享受道地日本酒和壽司料理。並且，只針對外國觀光客提供超低優惠的機票和飯店住宿。

HIS香港分店店長石井孝拓表示：「不同景點和日期的優惠金額不一，最大可優惠至半價左右。」

看的，找老外統一翻譯用字以世界遺產熊野古道聞名的和歌山縣田邊市，主導當地觀光事業服務的旅遊事務局裡，有一位非常活躍的靈魂人物，他是出生於加拿大、目前擔任推廣部長的杜魯（音譯）。

他以外國人的觀點，為當地經營民宿或名產店的商家，提供許多如何接待外國人的建議。過去在各種導覽地圖上，翻譯內容未統一的情況，也在他的建議下，完成統一，為外國觀光客創造一個安心方便的旅遊環境。

杜魯原本被派駐當地的公立學校，擔任外文指導助教（ALT)，被熊野古道之美深深吸引。ALT是日本總務省促進國際交流事業的一環，開始於一九八七年，目 前共有近四千八百人分別派駐在八百四十個鄉鎮市區，與各地居民做近距離交流。即使在人口稀少的地區，也有機會讓外國人更進一步認識日本的魅力。透過外國人 的觀點促進交流的重要性，今後還要多加利用。

玩的，社群網Po私房景點專門分析社群網站的Solid公司，日前針對外國人慼興趣的日本地區進行研究，發現許多景點是旅遊書籍不曾刊登過的。例如位於栃 木縣足利市的「足利花卉公園」，其綿延八十公尺的「紫藤花隧道」是最大賣點。原本在二〇二一年間約有一萬名外國觀光客到訪，今年已經超過六萬人。許多人紛 紛在社群網站上留言：「Amazing！」 「地球上最美的地方！」

有些旅行社也會推薦旅遊書上被忽略的漏網之魚，例如三重縣的「伊賀流忍者博物館」，旅客可以穿黑色忍者裝，親身體驗忍者的各種活動。二〇〇四年只有三千六百人次造訪，到了二〇一三年度已經成長王四倍之多。目前來客數當中有一成是外國人。

由於動漫《火影忍者》在印尼播出後頗受歡迎，常出現大家族的觀光團，甚至還有超過三百五十人的超大團前往。香港人是訪日觀光客中，平均去過日本最多次的，其當地旅遊業者說：「日本的田園景色，成為觀光賣點。日本人也許無法想像，但是對外國人來說，一切都非常新奇。」

由美國《國家地理雜誌》舉辦的日本農家生活體驗團，不僅可到田裡參與傳統農作、品嘗當地居民製作的薔麥麵和萄藷，還可體驗坐在日式民房屋簷下喝茶的愜意，大受好評。光是坐在普通的日式房子旁休息，對外國人來說就是一種難得的慼受。

根據預測，日本總人口數將於二〇四八年衰退至一億以下，要維持地方小鎮運作，越來越嚴峻。各地方經濟光靠當地居民將難以為繼，一定要仰賴外國觀光客到訪才行。

無論是美食或風景，賣點不設限，也沒有標準答案，只要外國觀光客願意持續前往，其周邊相關商機就會應運而生，工作機會也將隨之增加，當地就得以熱鬧繁榮， 這些外國觀光客還可能成為當地經濟消費的主體。能夠促進經濟活力的產業，其實很多。（Nikkei Business （c）2015Nikkei Business Publications，Inc.）

台灣文創圍區，變日本學習對象

根據聯合國世界旅遊組織針對各個國家地區，以觀光為目的而入境的人次統計，全世界「國際觀光客入境人數」在二〇一三年為十億八千七百萬人次，這個數字在近幾年來，幾乎都以每年五％的速度持續增加中。現在，全世界人口中，平均每七人就有一人會到國外旅遊。

旺盛的旅行需求對日本來說是一大機會，但也意味著日本必須與亞洲各國「搶」觀光客。競爭對手究竟怎麼吸引觀光客？台灣模式可做為參考。

「我們打造環境設施，完全不用出錢。」台灣文化部文創發展司司長陳悅宜說。她所說的設施，就是台灣政府目前急欲在國內增設的「文化創意產業園區」。

在一九一〇年至一九三〇年代建造的工廠、醫院、學校等設施，搖身變成美術、裝置藝術等作品的展示空間，或成為匯集電影院、餐廳、咖啡店及流行名品商店的文 化園區。第一號代表作就是坐落於台北、二〇〇七年開幕的「華山一九一四文化創意產業園區」，它是日治時代專門生產梅酒的工廠;之後還有二〇一一年開始營運 的舊菸廠遺址「松山文化創意產業園區」。

陳悅宜說：「每個地方的文創園區，都交給願意保留當地特有藝術、風俗習慣為發展基礎的企業。」因此，各設施的原有魅力就成了觀光資源。台灣一年約有九百九 十一萬人次的外國觀光客，這些文創設施不僅深獲外國人青睞，更是吸引高達三五％回客率的關鍵景點。其中最值得日本學習的，就是陳悅宜所說的，政府幾乎不花 一毛錢。

首先，政府將閒置不用的設施進行區域劃分，再以公開招標方武，募集各方的創意。營運計畫書審查通過之後，再從中選出CP值（性價比）最高的企業團隊，給予該設施的營運權。另外，對於新創企業的設店參與，也有配套獎勵制度，連帶還可以達到扶植年輕文創者或設計師的目的。

由於人潮聚集，也吸引了台灣書店龍頭誠品書店、日本無印良品等消費者喜愛的企業相繼在周邊展店，繼而帶動周邊商機。 （譯.張鳳）

譯.張鳳 審稿.張務華博士

華泰七年級老闆，接班七年營收增150％本土老字號華泰飯店，七年前由二代陳炯福接管，他開時尚旅館、outlet百貨，靠跨界讓半百品牌煥然一新。

一家台灣本土飯店，為何能在七年間，讓營收成長一五○％？

故事的主角，是台北市華泰王子飯店，二○○八年之前，它的版圖只有一家飯店與一個剛起步的餐廳品牌，營收約六億元；今年，旅館餐飲本業的營收為十五億元，比七年前增加約一五○％。這個增幅，約是同期間台灣旅館餐飲整體產值增幅的三倍。

不僅如此，它的營運版圖正往零售業展開，今年十二月中將開出全台灣第一家美式暢貨中心（outlet） ，明年集團營收上看五十五億元，若順利達成，等於八年成長八倍。

讓四十五年老字號的華泰集團，過去七年裡突然大步奔跑，背後關鍵人物是集團第二代掌門人陳炯福。

七年前，因為父親陳天貴罹癌，他辭去原本德意志衍生性金融商品協理工作，回來接班，成為當時台灣飯店業最年輕掌門人之一。面對父親打拚近四十年、穩定獲利的根基，等著他的第一個問題是，維持現況、還是衝？

他的答案是：衝！理由是華泰只有一家飯店，住客近八成都來自日本，等於手上只有一個籃子和一顆雞蛋，「營運風險太高，」他認為。

然而，要怎麼衝？他有兩個守則。

守則一，打破規則。「要跟別人打仗，就不能用別人的遊戲規則，」他說。

時間回到二〇〇八年，台灣剛開放陸客來台觀光，國際大品牌W飯店、艾美（Le Meridien）、萬豪（Marriott）、加賀屋，與台灣大企業如寒舍、太子建設、日勝生等合作，房間數動輒兩百間到四百間。

闢戰場，設計旅館搶國際客當時主流的遊戲規則是「國際品牌+本土財團」，他掂掂斤兩，這不是自己玩得起的遊戲；但若只是固守傳統飯店路線，與同業差異性不大，容易淪為「Me too」。

那時，設計旅館（Boutique）在台灣還不普遍，但他參考國外經驗，認為位於熱鬧商圈中，強調小巧、時尚與精細服務的設計旅館，可瞄準國際商務客、切出新戰場。

台北小巨蛋商圈內、房間

數只有六十多間的闊旅館，就是他不用別人遊戲規則的代表作，今年平均住房率超過八成，高於業界平均的約六九％，其中超過七成都是國際商務客。去年國際商務客來台人數衰退一七％，它的營收卻不減反增，形成對比。

國際商務客的人均消費是

觀光團客的三倍到五倍，這讓他敢將旗下的設計旅館，一晚定價約六千元，比

台北觀光飯店平均價

格要高三成多。

然而，設計旅館

的成本達傳統飯

店的十倍，他怎敢砸錢？原來，

他拉著團隊連

跑了兩天財務

模型，從商圈

人流、住房率、

房價策略試算

等，得出十年內

應可回收（一般

業界平均需十年至

二十年），才決定啟動計畫。

重數字，報酬逾10%才投資

這也帶出了他的第二個守

則：數字決斷。做決策，爸爸有培養四十年的直覺與經驗值，他則靠「數字」當指南針，大學讀純粹數學，在外資也靠數字下判斷，他評斷一件投資案是否可行，最關鍵的是看內部投資報酬率（IRR）有沒有超過一〇％？

一位創投高階主管表示，相較投資報酬率，IRR多考慮貼現率，更適合用來評估長期投資，算出到底是放銀行定存、還是投資有利？是創投評估投資案的重要指標。

十二月十八日即將開幕、與國壽攜手的華泰名品城，也是他看數字、打破規則後的決定。

此案華泰出資約十億元、開發商國壽則投資約兩百億元負責整體造鎮，未來華泰以品牌租金收入為主，預估五年到七年內回收，IRR有雙位數。

不一樣的遊戲規則，在於風格與地點的選擇。華泰名品城總經理梁曙凡說，台灣現有暢貨中心多為「都市型」，品牌在一棟大樓裡，與百貨公司差異不大，且與市區距離太近，較易與精品當季正價商品打架。

為了避開這些缺點，華泰開出台灣第一家美式露天廣場型街邊店，用開放式空間減少壓迫感；位置在桃園高鐵站旁，不干擾台北一級戰區當季正價品銷售，因而吸引、Loewe、Jimmy Choo、Moiselle、Ferragamo等 國際精品品牌進駐，第一期約四分之一品牌是首次進入台灣暢貨市場。

然而，對於華泰跨足零售業，業界也有不同看法。二十五年資歷的蘭城新月廣場總經理馬文炳認為，日本三井與遠雄明年初在林口的暢貨中心，帶入日本一線品牌與餐廳約兩百個品牌，影城、文創百貨、超市可望同步到位，且周邊有約二十八萬人口基本盤；反觀華泰名品城第一期品牌僅一百多個，且桃園高鐵站附近住戶不多，前者將會是後者的強敵。

但陳炯福信心滿滿，訂出明年華泰名品城營收目標四十億元，等後續三期工程到位，國壽在該商圈的兩家飯店、電影院、水族館、休閒娛樂中心等開發就緒，將可匯集人潮，二〇一九年華泰名品城營收以一百億元為目標。

華泰少東用七年讓半百旅館品牌重新活過來，現在則帶領集團衝進全新領域，正考驗他的財務模型與市場眼光，是否跟他算數學一樣精準。

陳炯福

出生：1981年

學歷：美國波士頓學院數學系經歷：德意志銀行衍生性金融商品協理、

美國高中數學老師

現職：華泰大飯店集團副董事長、執行長

文·王毓雯

被視為定存概念股的中鋼，十一月出現罕見虧損，再度祭出「售股求利」策略，這也使得低價持有的台積 電股票所剩不多；在鋼價仍難斷言是否觸底的情況下，中鋼明年刺激鋼品銷量的策略是，「盤價從一季開兩次，改成季調整。」中國前一○一大鋼鐵廠，今年前十月 虧掉人民幣七二○億元！」「巴菲特曾投資的韓國浦項鋼鐵，恐繳出史上全年首份虧損成績單！」一道又一道寒透骨髓的產業訊息，證明全球鋼鐵業正走在危機四伏 的冰河裂縫上，這股冷風自然掃到了台灣；一向被投資人視為定存績優股的中鋼，第四季預估將出現單季虧損，讓中鋼二○一五年全年的稅後每股純益（EPS）面 臨○．五元保衛戰，股息殖利率恐將跌破三％；從投資者的角度來說，這意味著中鋼恐將退出「二中一台」行列（指中鋼、中華電信、台積電，三家公司的股票，一 向被認為是配息穩定的定存概念股）。

鋼品需求急凍 銷量溜滑梯根據中鋼自結數，十一月單月合併營業淨損二．六九億元，較十月的營業淨損六百萬元明顯擴大，合併稅前淨損則為五．二三億元，終止了連續四十二個月的單月獲利。

追究轉為赤字的原因，雖然鐵礦石、煤礦等上游原料成本也小降，但需求急凍下，中鋼第四季鋼品銷量，較上季下滑幅度更大，加上相關鋼鐵子公司中鴻、中龍，以及中鋼住金越南廠等盡皆虧損，讓中鋼這個冬天特別難熬。

此外，中鋼財務副總洪源全表示，十二月亦將產生庫存跌價損失，加上明年一、二月間，七大鋼品盤價續跌，「接下來局勢都不明朗。」言下之意，十二月仍難獲利，甚至明年第一季也不甚看好。

為了緩解鋼價直落造成的虧損壓力，中鋼只能使出最後的殺手鐧——「售股求利」，自九月一日至十二月十四日，中鋼共計處分台積電股票五三三五張，獲利六．三五億元；若加計先前處分的亞太電信與F*太景股票，中鋼處分利益達十二．六億元。

中鋼持股台積 剩七千餘張事實上，中鋼並不是首次賣股票，上一次景氣寒冬發生在一二年第四季，為了保住獲利，中鋼同樣大幅處分股票，賣掉一．四九萬張台積電，該次處分利益達十一．一八億元。

「但上一次很快就見到反彈，一三年首季鋼市回春，中鋼營運也隨之增溫，這一次鋼市卻遲遲不見落底，這是一大警訊。」一位分析師指出。

由於中鋼持有的台積電股票是在其上市前買進，每股成本僅十三．七元，相對於約一四○元之股價，台積電可謂是中鋼的大補丹；目前中鋼手上仍持有七六九二張台積電，若以近兩次處分規模來看，這珍貴無比的「祖產」愈來愈少，頂多只能再經歷一次景氣循環的考驗。

洪源全表示，早在九月以前，董事會就已通過出售台積電的議案，但授權財務部門「看時間點賣」，接下來是否會繼續出售？洪源全只曖昧地說：「看狀況吧！」展 望明年，中鋼還有數重難關要過，首當其衝是供需嚴重失衡、報價也低迷，全球鋼鐵協會（WSA）在十月下修今、明年的鋼鐵需求預測，今年從成長○．五％降至 衰退一．七％，明年成長率亦從一．四％下修至○．七％。

全球鋼鐵需求大增，目前看來是「不可能的任務」；而中國作為全球最大鋼鐵生產國，雖然中央明訂要淘汰落後的產能，地方卻因憂心企業倒債、國企關廠裁員，會 引發動盪，打死不肯減產，甚至加大出口力道，導致全球各地都告中國反傾銷，連中鋼在外銷東南亞市場的業務，都吃了中國低價鋼品的大虧。

幸好，風向球開始動了。十月分，中國中鋼集團宣布，延遲支付公司債利息，創下中國鋼鐵業違約首例，其國企身分頗具指標性意義，在官方「默許」之下，一六年中國鋼鐵產能，應會加快削減速度。

要在惡劣的牌局中，化被動為主動，中鋼的大方向不外乎降低成本、開拓新市場、取得穩定料源。

短期內，從調整盤價的開盤頻率著手，中鋼業務副總劉季剛表示，目前鐵礦石、鋼價都在相對低檔，波動不如前幾年劇烈，本來每季開兩次盤，現在傾向一季調一次 價格。明年起，鋼品盤價將回歸金融海嘯前的「季盤」，「中鋼要更緊密地與客戶在一起，這些看起來都是基本功，但在這種環境下，其實就是最扎實的功夫。」行 業龍頭幾乎沒有悲觀的權利，能否守得雲開見月明，就看這位鋼鐵業老大哥怎麼力保基本盤，以期在下一波景氣循環中占得先機。

撰文 / 鄧　寧