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投資者商定債務契約新框架 以防阿根廷違約僵局再現

國際資本市場協會（ICMA）本周五提出了一個新框架，來調整負債嚴重的國家及其債權人之間的關系，以防阿根廷違約事件中，“釘子戶”債權人引發爭論的情況再次發生。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

在希臘債務重組後，美國財政部召集全球債券專家進行了數月討論。作為全球400多家大銀行、投資者和債券發行商的代表，ICMA將於周五公布一份修正後的債務契約條款，以解決主權債務違約問題。

在現行框架下，少數債權人可以推遲經多數人同意的債務重組。這種少數否決多數的權力可能會挫傷多數投資者參與全面重組計劃的積極性。

ICMA提出的新條款將限制少數“釘子戶”投資者破壞債務重組的權力。如果違約國家想要進行債務重組，可以舉行一次性投票，只要75%的債權人贊成，重組就可以對全部債權人生效。

另外，周五的新框架還將給出明確解釋，現行債券契約中的“平權條款”意味著拒不讓步的持債人應享受平等對待，而非與多數投資者享受同等償債額。

新條款的公布表明，市場參與者已經轉變想法，接下來就看政府了。英國金融時報引述ICMA常務董事Leland Goss稱，

政府或許不會很快適應轉變，但一旦有一國接受了新框架，其他國家會很快跟著接受。

債務契約框架的變革意在避免阿根廷債務違約爭端的重演。此前，阿根廷92%的債權人同意以更少的利息償付進行債券互換，但以Elliott和Aurelius為代表的對沖基金拒絕接受債務重組，阿根廷陷入漫長訴訟。

美韓商定部署"薩德" 外交部：敦促有關方面停止部署

針對美國國防部長馬蒂斯訪問韓國，雙方重申將繼續推進部署“薩德”的問題，外交部發言人陸慷3日對此表示，中方堅決反對美韓在韓國部署"薩德"反導系統，敦促有關方面停止部署進程，不要在錯誤道路上越走越遠。

2月3日外交部發言人陸慷主持例行記者會

在3日的例行記者會上，有記者問，美國國防部長馬蒂斯正在訪問韓國，雙方重申將繼續推進部署“薩德”。馬也說，“薩德”不針對任何第三國，其他國家不必擔憂。你對此有何回應?如果美韓部署“薩德”，韓國在經濟或文化方面將承擔何種後果?

陸慷表示，我註意到有關報道。關於“薩德”問題，我們已經多次重申中方立場，我相信你非常清楚。中方堅決反對美韓在韓國部署“薩德”反導系統，這一立場非常明確，從未改變，也不會變化。我們認為，美韓此舉將損害包括中國在內地區國家的戰略安全利益，破壞地區戰略平衡。而且，我們不相信這一舉措會有助於解決半島核問題、會有助於維護朝鮮半島和平穩定。我們敦促有關方面停止部署進程，不要在錯誤的道路上越走越遠。

韓美防長商定年內部署“薩德”：5-7月如期進行

2月3日，據韓聯社消息，美國國防部長詹姆斯·馬蒂斯今日與韓國國防部長官韓民求在首爾舉行會談。兩國防長就按計劃於年內部署和啟動“薩德”系統達成共識，並重申5-7月如期向駐韓美軍部署“薩德”的立場。

詹姆斯·馬蒂斯在會談前的開場講話中指出，朝鮮不斷發展核導頻頻文攻武嚇，美國將為保護韓國人民和駐韓美軍采取部署“薩德”反導系統等防禦性措施。

馬蒂斯稱，美國為盟友提供延伸威懾力的決心堅定，必將挫敗針對美國和盟友的攻擊，以壓倒性態勢有效反制一切核攻擊。

2月3日，在韓國國防部，韓國防長韓民求（右）與五角大樓新掌門馬蒂斯會談。（圖：韓聯社）

1月31日，韓美防長通電話時馬蒂斯曾表示，韓美將保持萬全戒備態勢，及時有效應對突發情況。

據韓聯社分析稱，馬蒂斯之所以加強對朝警告力度是因為美方認為朝鮮的核與導彈能力已威脅到美國本土安全。

地方債券發行定價瞄準市場化，財政部嚴禁指導投標、商定利率

在防範地方政府債務風險下，地方違規舉債後門被嚴堵，與此同時地方唯一合法舉債方式即發行地方政府債券通道不斷放開，地方政府債券發行定價的市場化程度也在不斷加強。

近日財政部下發了《關於做好2018年地方政府債券發行工作的意見》（下稱《意見》），指揮好今年2.18萬億元新增地方政府債券以及約1.7萬億元的置換債券發行工作。

東方金誠首席分析師蘇莉發現，與上一年的地方政府債券發行工作意見相比，今年大幅強化了地方政府債券發行定價的市場化程度。

比如，《意見》首次明確地方政府不得采取“指導投標”、“商定利率”等非市場化的方式幹預地方政府債券發行定價，也嚴禁承銷團采取串標等方式惡意幹擾地方政府發行債券定價。

蘇莉表示，這是針對前期地方政府債券發行過程中出現的若幹非市場化問題的具體回應，有利於增強地方政府債券定價的市場化，回歸風險定價的本源，各地方政府債券發行的信用利差將有可能進一步走闊。

另外，今年首次允許單只規模在5億以內的地方政府債券嘗試公開承銷發行，同時放松了單個承銷團成員的投標上限，這有利於承銷團的市場化組建，進一步豐富承銷機構隊伍。

此外，這次《意見》還增加了公開發行債券的期限品種。一般債券增加了2年期、15年期和20年期，普通專項債則增加了15年和20年期限，並具體規定了期限發行規模的比例。

蘇莉認為，豐富地方政府債券的期限品種，引入短期限和長期限債有利於地方政府將資金和用途的期限結構更好的匹配，優化融資成本，同時也豐富了地方債投資者的選擇。此次引入長期限的品種，有利於覆蓋長期用途，對債務兌付期限結構進行優化平衡，同時也表明市場經過數年的培育對長期限的地方債品種接受度有較為明顯的提升。

地方政府債券發行市場化也離不開充分的信息披露，而此次財政部則進一步加強信息披露。

比如，《意見》對去年地方新推出的土地儲備、收費公路專項債券等項目收益專項債券，要求地方財政部門應當在積極與國土資源、交通運輸等相關部門溝通協調的基礎上，充分披露對應項目詳細情況、項目融資來源、項目預期收益情況、收益和融資平衡方案、潛在風險評估等信息。

財政部將研究制定項目收益專項債券信息披露最低披露要求，鼓勵各地結合項目實際情況，不斷豐富專項債券尤其是項目收益專項債券信息披露內容。

財政部進一步鼓勵地方債投資者主體的多元化，這將有助於完善地方政府債券的市場化定價機制。《意見》提出，鼓勵商業銀行、證券公司、保險公司等各類機構和個人，全面參與地方政府債券投資。

財政部還將積極探索在商業銀行櫃臺銷售地方政府債券業務，便利非金融機構和個人投資者購買地方政府債券。

截至2018年5月8日，2018年發行的所有地方債均用於置換存量債務或者償還到期地方債，尚未出現利用新增額度的地方債。市場預計未來5-8月地方債發行規模將明顯擡升。

滬蘇浙皖主要領導齊聚上海，商定了這些大事

6月1日，長三角地區主要領導座談會在上海召開。中共中央政治局委員、上海市委書記李強，上海市委副書記、市長應勇；江蘇省委書記婁勤儉，江蘇省委副書記、省長吳政隆；浙江省委書記車俊，浙江省委副書記、省長袁家軍；安徽省委書記李錦斌，安徽省委副書記、省長李國英出席會議。國家發展改革委副主任連維良應邀出席會議。

會議認真貫徹習近平總書記關於長三角地區一體化發展的重要指示精神，以“聚焦高質量，聚力一體化”為主題，全面分析了新時代長三角地區一體化發展的新內涵新要求，圍繞長三角地區實現更高質量的一體化發展要求，著重就做好規劃對接、加強戰略協同、深化專題合作、統一市場建設、創新合作機制等方面進行了深入討論，審議並原則同意《長三角地區一體化發展三年行動計劃（2018-2020年）》和《長三角地區合作近期工作要點》。

大家一致認為，習近平總書記的重要指示為推進新時代長三角地區一體化發展指明了方向、提供了實踐遵循。三省一市要堅決按照黨中央決策部署，以更加強烈的使命擔當、更高的工作標準，對長三角地區一體化發展再謀劃、再深化，不斷推動長三角地區實現更高質量的一體化發展，更好引領長江經濟帶發展，更好服務國家發展大局。

會議強調，三省一市要統籌謀劃新時代長三角發展藍圖，拿出更紮實的舉措，凝心聚力抓好落實。上海要進一步發揮龍頭帶動作用，蘇浙皖要各揚所長，以更加奮發有為的精神狀態推動長三角一體化發展不斷取得新成效、新突破，努力將長三角地區建設成為全國貫徹新發展理念的引領示範區、全球資源配置的亞太門戶、具有全球競爭力的世界級城市群。

會議指出，要加強規劃對接，以高水平規劃引領長三角地區更高質量一體化發展。建立健全規劃銜接協調機制，確定重點領域，共同編制長三角整體發展規劃，促進形成統一協調的空間發展格局。編制實施好長三角地區一體化發展三年行動計劃，加快編制長三角地區城際鐵路網規劃和民航協同發展戰略規劃，著力打通省際斷頭路，進一步完善能源基礎設施布局。

會議指出，要強化戰略協同，構築長三角地區一體化發展新優勢。積極把握新一輪擴大開放機遇，聯動建設上海和浙江自貿試驗區，複制推廣自貿試驗區改革創新成果，加快推進長三角世界級港口群建設，共同辦好中國國際進口博覽會。以張江、合肥綜合性國家科學中心建設為龍頭，發揮蘇南、杭州國家自主創新示範區帶動作用，加快構建區域創新共同體，研究規劃建設長三角科技創新圈。協同推進國家賦予的各項重大試點任務，相互借鑒共享改革成果。

會議指出，要聚力建設現代化經濟體系，以數字經濟助推長三角地區高質量發展。以建設世界級產業集群為目標，優化重點產業布局，推動產業鏈深度融合。共同推動雲計算、大數據、物聯網、人工智能等技術創新，共同建設新一代信息基礎設施，攜手把長三角地區打造成為全球數字經濟發展高地。共同構建和提升一批產業合作平臺，加快推進G60科創走廊建設，研究共建產業合作示範區，支持設立長三角地區各類產業投資基金。

會議指出，要共同打好汙染防治攻堅戰，加快建設美麗長三角。在建設生態屏障、改善區域水環境和空氣質量、完善監測網絡、重大活動環境保障等方面進一步強化協同性，建立健全跨區域環境汙染聯防聯治機制，打造與世界級城市群相適應的自然生態、人居環境和區域風貌。共建崇明世界級生態島，協同推進寧杭生態經濟帶、淮河生態經濟帶和運河文化生態保護實驗區建設。持續推進重點流域水汙染治理，保障區域飲水安全。

會議指出，要推進一體化市場體系建設，共同打造長三角更優營商環境。破除制約區域間要素流動的體制機制障礙，建設規則相同、標準互認、要素自由流通的統一市場，推動政務協同、監管協同、服務協同。共同推進國家信用區域合作示範區建設，深化長三角大通關建設，支持金融機構開展合作，更好服務區域實體經濟發展。

會議指出，要共建共享民生工程，增強人民群眾對長三角地區一體化發展的獲得感和認同感。深化區域公共交通、社會保障、醫療衛生、旅遊、體育、養老、食品安全等民生領域合作，積極構建互聯互通的信息服務平臺。加快推進掃碼過閘的便捷通行服務，研究開展異地就醫直接結算試點，建立健全民生檔案異地查詢聯動機制，加強養老政策協同。

會議指出，要創新完善合作機制，凝心聚力抓好落實。充分發揮長三角地區主要領導座談會決策議事功能，強化聯席會議協調功能。進一步完善長三角區域合作辦公室工作機制，積極做好統籌謀劃、綜合協調和督促落實工作。發揮好各專題組作用，深化完善統分結合工作機制。設立長三角地區一體化發展投資基金，重點投向創新體系建設、生態環境治理、跨區域基礎設施建設等領域。

座談之前，長三角三省一市領導考察了上海億通國際股份有限公司國際貿易單一窗口建設情況、上海市質子重離子醫院先進腫瘤放療技術，參觀了上汽、蔚來、威馬新能源汽車展示。

會議當日，還分別召開了長三角三省一市常務副省（市）長出席的長三角合作與發展聯席會議，黨委、政府秘書長座談會，黨委、政府研究室主任座談會以及長三角地區合作與發展專家咨詢會等平行會議。陸大道、徐憲平、王一鳴、周其仁、董祚繼、陳東琪、陳雯、吳越、陳曉劍、周振華被聘為長三角地區一體化發展決策咨詢專家。

會議期間，有關方面就組建長三角地區一體化發展投資基金、5G先試先用、環保領域信用聯合獎懲、打通省際斷頭路、共建G60科創走廊、推進“人工智能+法院”、申寧杭合四城軌交掃碼便捷通行、推進“互聯網+”醫聯體、協同做好中國國際進口博覽會服務保障工作、推進工業互聯網平臺集群聯動、建立協同優勢產業基金等一批合作項目進行了現場簽約。

會議確定，2019年長三角地區主要領導座談會在安徽省召開。