俄防長突訪伊朗 伊在敘問題上地位升高？

俄防長突訪伊朗 伊在敘問題上地位升高？

一財網 燕楠 2016-02-22 21:17:00

月21日，據伊朗國家電視臺報道，俄羅斯國防部長謝爾蓋·紹伊古抵達伊朗首都德黑蘭，對伊朗進行了一次事先並未通知的訪問，並與伊朗總統哈桑·魯哈尼就“地區形勢”進行了會談。盡管看似並未事先通知，但這一行程事實上是上周伊朗國防部長侯賽因·達赫甘訪問莫斯科之後的一次回訪。

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特斯拉二季度凈虧同比擴大 運營支出升高

據外媒報道，特斯拉汽車公布第二季度財報，本季度該公司營收為12.70億美元，高於去年同期的9.55億美元，凈虧損為2.93億美元，與去年同期相比有所擴大。本季調整後凈虧損為1.50億美元，每股虧損為1.06美元，分析師平均預期為調整後每股虧損59美分。

特斯拉汽車第二季度來自於汽車業務的營收為11.82億美元，高於去年同期的8.78億美元;來自於服務及其他業務的營收為8820萬美元，高於去 年同期的7690萬美元。新車出貨量為14402輛，其中9764輛為Model S車型，4638輛為Model X車型。Model S車型的平均價格與上一季度相比增長3%，Model X車型的平均價格較Model S車型高出15%以上。

第二季度運營支出為5.13億美元，高於去年同期的3.84億美元。其中，研發支出為1.92億美元，高於去年同期的1.82億美元;銷售、總務和行政支出為3.21億美元，高於去年同期的2.02億美元。

特斯拉汽車稱，產需狀況將可對該公司在2016年下半年中交付約5萬輛Model S和Model X新車的計劃提供支持。車輛生產效率正在迅速上升，並表示目前該公司正在進一步提升周度生產率;除非發生任何進一步的供應限制情況，否則該公司計劃在第三 季度結束時實現每周生產2200輛汽車的穩定生產率，並計劃在第四季度中將生產率提高至每周2400輛。

年內央企橫向重組預期升高 電力領域或有重頭戲

今年以來，電力領域央企重組的消息頻頻引發市場關註。

行業內傳言，中國考慮將目前主要火電企業和核電企業，通過合並，重組為3家。此消息尚未得到官方確認，卻再次激發了市場對電力央企重組的猜想。

大唐集團辦公廳一位工作人員告訴第一財經記者，確實聽到了各樣的傳言，但目前公司尚未接到任何通知開展合並重組工作。

央企重組潮 電力巨頭有望走上前臺

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示，今年國企改革有望進行較大規模的並購重組。電力行業的重組，可有效減少重複建設和無效投資，做大最強，提高在國際市場上的競爭力。重組也有可能為進一步推動電力體制改革提供機會。

在李錦看來，五大發電企業的組建成為上一輪電改的亮點，使得發電端引入競爭。但隨著著五大發電企業在火電等領域的競爭日益加劇，重複建設、同質化競爭、內耗嚴重的問題也逐漸暴露。

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強告訴第一財經記者，電力企業的合並有利於增強國際競爭力，但對國內市場而言，可能會因為過度集中而影響市場競爭，而且重組合並對扭轉電力企業虧損或許沒有實質性作用。

高層頻頻的表態以及近兩年一系列相關政策出臺，使電力企業重組呼之欲出。在今年年初舉行的中央企業、地方國資委負責人會議上，國資委主任肖亞慶表示，推動企業集團層面兼並重組，加快推進鋼鐵、煤炭、電力業務整合。

今年全國“兩會”期間，肖亞慶再次強調，要深入推動中央企業的重組。在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。

更早之前的2016年7月26日，國務院對外公布了《關於推動中央企業結構調整與重組的指導意見》(以下簡稱《意見》)，規定石油天然氣主幹管網、電網等實行國有獨資或絕對控股，同時明確表示推進電力行業並購重組，這有望揭開電力企業重組大幕。

關於電力央企重組的方式，李錦告訴第一財經記者，個人認為五大電力可能是合並主體，可能的方向包括央企間的重組及與鋼鐵、煤炭等上下遊企業的重組。基於解決同質競爭、化解過剩產能的需要，電力央企合並、央企內部進行上市公司整合及電力上下遊央企整合也有較大可能。

申萬宏源的一份報告顯示，電力行業央企數量最多,行業集中度提升空間較大。102家央企中擁有發電業務的能源類企業共有12家,相對於5家鋼鐵、2家煤炭和1家水泥的央企數量,電力行業央企數量最多。

上述報告稱，煤電重組可能分“央企之間兼並重組”、“煤電聯姻”、“央企兼並地方國企”三種可能。為了提高產業集中度強強橫向聯合,五大電力集團之間存在橫向整合的可能性。為了發揮產業鏈優勢互補,電力和煤炭作為上下遊也存在雙方交叉持股、合並重組的可能性。

此外，電力央企持股地方電力企業的方式也將成為國企重組的第三種可行方式。通過兼並重組來淘汰落後產能，提高行業集中度也將成為供給側改革的重要途徑。

產業鏈上下遊重組可能性大

中國神華和大唐發電合並的傳聞由來已久，業務上的重合度、國企改革的大風向都給兩家公司的合並增加了可能。

李錦認為，煤炭企業與發電企業重組，形成同一主體是煤電聯營的較好形式，能夠形成全產業鏈競爭優勢，發揮協同效應。

業內人士分析，電力產業鏈上的緊密相鄰的兩個相關行業——火電和煤炭行業之間供需矛盾仍是制約中國社會發展的問題之一，而在煤炭價格下行期間，火電企業受制於電網也並未將煤炭價格的降幅完全轉嫁到終端消費者的消費電價上。重提煤電一體化，或許能夠扭轉煤炭行業當前的低迷現狀，並為電力體制改革的推進提供助力。

神華雖然是煤炭為主的能源企業，但是在電力板塊的管理，以及在電力行業的深耕不遜於其他發電企業，比如神華下屬的國華電力是五大發電集團之後的重要發電企業，被稱為四小之一。

今年3月，中國神華在市場沒有預期的情況下豪氣分紅，派巨額特別股息每股2.51元，每股合共派2.97元，總額達590.72億元。李錦認為，中國神華巨額分紅的或許是為煤炭企業兼並重組提供資金。

國企管理層關鍵崗位人員的調動歷來被認為是改革的先行指標。巨額分紅之後，母公司神華集團在短時間內出現重要人士變動。3月28日，原神華集團公司董事長、黨組書記張玉卓調任天津市委常委、濱海新區區委書記。頻繁的人事調整，再次讓這種重組預期升溫。

林伯強此前在媒體上表示，目前我國煤電聯動並不理想的情況下，中國神華仍能保持較為穩定的業績也增加了合並的可能。

林伯強表示，目前大唐發電業績處於虧損狀態，而中國神華仍能保持較好的業績，未來如果兩家企業合並，對於企業來說，今後受到煤價與電價的影響將會比較小，企業的業績也將趨於穩定。如果這次合並成功，這可能是中國煤炭和電力工業改革的一個良好先例。如果一個公司擁有強大的煤炭和火力發電資產，那麽幾乎可以在任何環境下，保持穩定的利潤。

堅持“成熟一戶、重組一戶”

除了火電和煤企的合並，火電和核電的合並重組市場預期也頗為高漲。

李錦告訴第一財經記者，火電核電合並已有成功案例，而且重組效果是比較好的。2015年9月，由中國電力投資集團公司與國家核電技術公司合並而來的國家電力投資集團公司正式成立，一個橫跨火電、水電、核電、新能源等多個領域的能源新巨頭登場亮相。

中電投與國家核電的合並被業內稱為互補式聯姻。重組前，原中電投和國家核電，一家企業有核電業務資質和項目，一家企業有核電技術，但是兩家都有短板。因此，兩家企業的重組，實際上是用最快捷、最經濟的方式打通了三代核電自主化技術的產業鏈，是對核電行業國有資本布局的一場戰略性調整。

數據顯示，國家電投去年全年實現利潤132.1億元，凈利潤 87.6億元，歸屬於母公司凈利潤32.6億元，利潤與凈利潤分別位居五大發電集團第二、第一位。

瑞銀公用事業及新能源行業分析師劉帥在媒體上表示，核電和火電整合在一起有利於基礎負荷的結構變化。核電的投資回報率好，核電的原材料、價格、成本都非常穩定，對於火電企業來說，核電是優質資產。

劉帥認為，從收入和盈利的角度來看，合並對核電企業的好處並不明顯，但是從長遠來看，核電在沿海發展一定會有上限，今後一定會發展內陸核電，而火電企業在當地有較豐富的資源。

李錦告訴第一財經記者，雖然火電核電合並已有經驗，但是央企重組要遵循國資委“成熟一戶、重組一戶”的原則，扣住供給側改革的主線，更加註重結構調整。

企業重組不是兩個企業資產的簡單疊加，而是通過資源的重新配置產生提高效率的效果。北京交通大學中國企業兼並重組研究中心執行主任張金鑫對第一財經記者表示，目前央企重組面臨的最大難點是如何通過重組提升國有資本運行效率，如何將重組與深化改革相結合，以及如何產生機制轉換與資源配置的協同效應。

張金鑫表示，在央企合並的同時，如何平穩有序地處置應戰略退出的業務，也是制約中央企業重組效果的難題。因為“只吃不吐”就無法形成國有資產的良性流動和國有資本的有效增值。

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泰禾銷售大增但杠桿水平仍在升高 銷售回款率僅52%

受新一輪調控政策影響，2017年以來，一二線城市樓市開始進入下行通道。

作為一家後起之秀、以豪宅為主要產品線的地產商，截至目前，泰禾集團今年以來的銷售增速顯著高於同業。

今年一季度，泰禾實現銷售額241.2億元，同比增幅達235%，排名上升至全國第14名。此外，泰禾還成了北京市場一季度唯一成交額超過百億的房企。

然而，在限購限價限簽日益嚴厲，地產商融資通道被各種封堵的市場環境中，豪宅開發商受到的壓力可能更大，泰禾將如何生存？

銷售隨行就市

主打中式豪宅的“院子”系列，是泰禾主流產品的代表。

今年一季度，泰禾在北京的麗春湖院子項目以23.3億的銷售額成為全國別墅銷冠。面市後百天，認購金額高達65億元。作為“9·3新政”後上市的純新盤，這一成績已不錯。

迄今為止，泰禾已在14個城市布局了22個院子項目。

據泰禾內部人士介紹，目前包括麗春湖院子、杭州院子、姑蘇院子在內的泰禾多個豪宅產品仍受到購房者追捧，一季度銷售超過了200億。

這得益於上述項目早在調控前便取得了預售證，在一季度的銷售窗口期內，可售貨源比較充足。

而在產品定價方面，也很隨行就市。比如麗春湖院子地價2.8萬/平方米，銷售均價約6.5萬，依然有22.46%毛利率。

面對愈演愈烈的調控，泰禾亦通過區域布局、產品結構、降低土地成本等多重途徑平衡風險。

在京滬深等熱點城市外，泰禾近年同時在京津冀、長三角、珠三角等城市群內部及福建本土市場的其他城市多點位布局。

接近泰禾的人士認為，在熱點城市紛紛限價限簽的背景下，非熱點城市較低的拿地成本和寬松的定價空間，有助於使泰禾的利潤率保持在一定水平。

同時，其產品線亦呈現多元化趨勢。除豪宅外，泰禾還進入了商業地產、自持物業等領域，並在特色小鎮、影視文化、智慧城市產業新城等領域發力。

泰禾的商業地產項目主要分布於北京、上海、深圳、東莞及福建，定位高端。截至目前，泰禾已在三座城市布局六個商業綜合體項目“泰禾廣場”。

國信證券指出，已經開業的三家泰禾廣場客流不斷增長，商業經營活躍，並保持較高的出租率，為公司貢獻了穩定的租金收入。

在土地獲取方式上，泰禾改變了此前高舉高打的拿地風格。

去年以來，由於土地市場競爭日益激烈，除傳統招拍掛之外，泰禾更多地采取股權收購及合作開發模式拿地。“公司去年在公開市場上沒拿一塊地，70%-80%的土地都是收購得來，今年會繼續去年的作風，少參與公開拍賣，至少不拿地王。”泰禾集團董事長黃其森曾這樣表示。

泰禾近期更多地通過並購、受讓等間接手段拿地以降低土地成本。今年3月，泰禾連續通過三宗並購獲得了濟南、杭州的13宗地塊，新增土地儲備約85.36萬平方米。

數據顯示，截至去年末，泰禾已拿地未開工建築面積達727萬平方米。據估算，其總貨值超2800億元，其中位於三大城市群範圍內的貨值達2153億元。

中原地產首席分析師張大偉認為，泰禾擁有清晰的戰略、充足的土地儲備、獨特的產品，令其可以對抗未來的市場下滑。

展望後市，國海證券指出，泰禾2016年所銷售項目多位於漲價幅度較大的一、二線城市，包括麗春湖院子等核心項目相繼進入結轉周期，預計公司2017年地產結算收入及凈利潤均將有明顯提升。

關註資金鏈

進入2017年，金融監管去杠桿，通道類業務大幅收縮，多個流向房地產的資金通道被掐斷，房地產行業普遍面臨融資難題，泰禾也不例外。

值得註意的是，在去年銷售大增之下，泰禾的杠桿水平仍在升高。年報顯示，去年泰禾資產負債率較2015年提高2.53個百分點，進一步上行至82.40%。

據廣發證券測算，2016年泰禾的銷售回款率僅為52%。該機構指出，這一數據在行業內偏低。相比之下，一線房企的銷售回款率多在80%以上，龍頭房企甚至能達到90%以上。

泰禾的資金需求比龍頭房企更加迫切。5月22日，泰禾公告稱，其總金額70億元的兩筆中期票據已獲準註冊。但去年底以來，房企發債已非常困難，泰禾這兩筆中期票據最終能否上市仍是未知數。

21世紀經濟報道記者梳理泰禾近期動向發現，今年泰禾的資金來源或將以合作開發、再融資、銷售回款為主。

泰禾2016年財報顯示，公司去年開始采取了聯合開發的模式以節省資金成本。

公開資料顯示，去年泰禾共有8個項目系通過合作方式獲取。其中，麗春湖院子、上海院子、姑蘇院子、汀溪院子等項目分別與北科建、信達、華發、世茂等房企合作開發。

而在公司債、券商資管、房地產信托等債權融資通道收縮後，股權融資重新受到房企關註，泰禾同樣在尋求股權融資。

去年泰禾曾公布定增預案，華泰證券指出，受證監會再融資進程影響，泰禾的70億新定增（定增底價18.2元/股）預計將於2017年一、二季度發行，其中控股股東泰禾投資擬認購10%-30%。

但截至目前，泰禾仍未完成這一定增的發行。

在當下市場，銷售回款成為房企獲取資金的主要渠道，對銷售回款率的管控，或許將成為泰禾解決資金問題的關鍵。

國海證券預測，泰禾目前貨值超過2000億，2017年銷售額有望達到700億。若銷售回款率達到80%，則泰禾今年可能獲得超過500億的現金。

國海證券稱，泰禾2017年一季度末的短期借款與一年內到期的非流動負債之和上升至267億元，有效負債率亦上漲至73.6%，考慮到2017年公司項目熱銷將產生大量的現金回流，疊加手中貨幣資金271.5億元，整體財務水平仍保持穩健。

（來源：21世紀經濟報道 記者 張曉玲 實習生 盧靖陽）

特朗普隔空警告魯哈尼，美伊軍事沖突可能性升高？

美國總統特朗普23日在白宮南草坪上回應記者的提問時表示，他“一點”也不擔心他最新的推文會激怒伊朗。

22日深夜，特朗普專門針對伊朗總統魯哈尼發了一條全用大寫英文字母構成的推文：“永遠不要再威脅美國，否則你們將遭受歷史上從未有過的後果……小心點！”

特朗普此番言論似乎是在回應魯哈尼此前對他的警告。魯哈尼於22日在一個外交官聚會上要求特朗普放棄對伊朗采取敵對的政策。他向美國警告道，“與伊朗的和平是一切和平之母，與伊朗的戰爭是一切戰爭之母。”魯哈尼還告誡特朗普，“不要玩弄獅子的尾巴，不然會後悔的。”盡管魯哈尼被視為伊朗國內的溫和派，但此番言論比以往更為強硬。

在美國對伊朗重啟經濟制裁之際，兩國領導人的“口水仗”則把本就高度緊張的美伊關系再度推向一個新的高潮。

伊朗不屈於“心理戰”

特朗普或許是想再次施展他慣用的伎倆，即用放狠話的方式把危機升高，然後在“臨界狀態”迫使對方走上談判桌。

但是伊朗方面卻不以為然。伊朗最高領袖哈梅內伊21日表示，他已排除了同美國談判的可能性，認為與美國談判是明顯的錯誤。當地時間23日淩晨，伊朗伊斯蘭革命衛隊巴斯基民兵的蓋普帕瓦爾將軍（Gholamhossein Gheybparvar）對於特朗普的新推文表示，特朗普對於伊朗的威脅只不過是心理戰，特朗普不敢對伊朗采取任何軍事行動。

但仍有不少伊朗民眾擔心，如此的口水戰最終會導致一場軍事對抗，但德黑蘭的消息人士表示，他們認為特朗普政府不會讓美國在中東陷入另一個泥沼。

分析認為，客觀上特朗普政府很難首先挑起對伊朗的軍事沖突。不僅僅是因為美軍2003年入侵伊拉克後難以自拔，而且特朗普曾明確表示他不希望美國向中東派地面部隊，甚至不想讓美軍留在敘利亞。

從國際社會來看，因為伊朗目前仍遵守伊朗核協議的各項內容，遏制發展核能力。除了預期獲得伊朗在中東的宿敵以色列和沙特阿拉伯支持以外，大多數國際社會成員不會支持美國對伊朗動武。

美經濟戰影響已現

美國把伊朗問題訴諸於戰爭手段解決的可能性不大還有一個原因是，美國已對伊朗展開了經濟戰，且已經具有相當的破壞力。

因為擔心局勢升級，伊朗里亞爾兌美元23日在黑市跌至記錄低點。1美元最高可兌換92000里亞爾，而上周還維持在75000左右。

伊朗民眾對經濟低迷和貨幣貶值日益不滿，已引發多輪抗議。伊朗領導人也多次呼籲在美國制裁面前需要保持團結。

在5月宣布退出伊核協議、重啟對伊朗的制裁時，特朗普政府給予不同行業90~180天不等的過渡期。其中，最早的一批制裁將於8月6日起生效，而對原油領域的制裁則要等到11月4日才開始。所以，美國重啟制裁對於伊朗經濟的影響力還在不斷展現。

當然，伊朗也並非束手無策。伊朗當局已經暗示，如果伊朗的原油銷售額因美國制裁而大幅減少的話，可能會阻礙其他國家的石油出口，包括封鎖霍爾木茲海峽，這是海灣國家向外運輸石油的戰略咽喉要道。

責編：潘寅茹

平壤現代化　天際線升高