- 股票掌故
- 香港股票資訊
- 神州股票資訊
- 台股資訊
- 博客好文
- 文庫舊文
- 香港股票資訊
- 第一財經
- 微信公眾號
- Webb哥點將錄
- 港股專區
- 股海挪亞方舟
- 動漫遊戲音樂
- 好歌
- 動漫綜合
- RealBlog
- 測試
- 強國
- 潮流潮物 [Fashion board]
- 龍鳳大茶樓
- 文章保管庫
- 財經人物
- 智慧
- 世界之大，無奇不有
- 創業
- 股壇維基研發區
- 英文
- 財經書籍
- 期權期指輪天地
- 郊遊遠足
- 站務
- 飲食
- 國際經濟
- 上市公司新聞
- 美股專區
- 書藉及文章分享區
- 娛樂廣場
- 波馬風雲
- 政治民生區
- 財經專業機構
- 識飲色食
- 即市討論區
- 股票專業討論區
- 全球政治經濟社會區
- 建築
- I.T.
- 馬後砲膠區之圖表
- 打工仔
- 蘋果專欄
- 雨傘革命
- Louis 先生投資時事分享區
- 地產
Random Tags
苦撐32年 賣過禁書、聲援社會運動陳隆昊 台灣獨立書店先行者
| ||||||
甫獲台北文化獎的唐山書店老闆陳隆昊，見證台灣三十多年來的學術思潮和社會變遷，在連鎖書店當道的年代，他堅守獨立書店的價值，期待更多人走進巷弄，領受這美麗的社區人文風景。 撰文‧賴若函 在台灣大學前面、台北市新生南路三段三十三巷內，隱晦的唐山書店招牌，三十二年如一日地掛著，約莫五十坪的地下室空間，擺滿了各式人文社會類書籍。早在戒嚴時期，唐山書店就引進國外先見、西方左派理論和社會科學書籍，見證台灣三十年來的學術思潮、社會變遷，成為許多台大學生共同的求學回憶。 唐山書店老闆陳隆昊，花白頭髮下掛著親切笑容，縱然在多年搬書的辛勞下，造成膝蓋軟骨退化，讓年過六十的他，走起路來不甚順暢，但一談起書，就立刻流露出意欲滿滿的神情。 陳隆昊以賣書、出版為志業，閒暇時最大樂趣也是讀書，七月中甫獲得第十八屆台北文化獎的他，長期推廣獨立書店，關心書市興衰、聲援社會議題，也是台灣獨立書店文化協會的理事長。 資深文青 將獨立書店精神傳揚海外 七月二十一日採訪當天，他剛從香港書展回來，以獨立書店文化協會的身份，向國際傳揚獨立書店的風貌。在書展中，陳隆昊一本書也沒有帶去賣，反倒是仿照實體書店外觀，透過一連串的影像、照片、書籍以及書店地圖，呈現台灣獨立書店的精神。 「香港和中國媒體感到很新奇，抓著我問不停。」陳隆昊說，寸土寸金的香港、社會主義下的中國，崇尚台灣書店自由多元的色彩，也很難想像，有不以營利為最主要目的、關懷社區或社群發展的獨立書店存在。 在香港的三天內，他和獨立書店文化協會祕書長、東海書苑老闆廖英良接受多次採訪，暢談台灣的獨立書店和個人經營理念，「是一次很棒的文化國民外交。」陳隆昊說。 地下精神 不畏當局「關切」賣禁書 與書結緣，是在陳隆昊的初中時期。 老家在新竹縣關西鎮，由於當時讀書風氣不盛，祖父擔心他考不上好的高中、大學，便在初二時，把他送往鄰近鄉鎮求學。 十幾歲就離鄉背井的他，心中十分徬徨與孤獨，一天，他無意間走進一家書店，當翻開《第二次世界大戰祕史》時，被深深吸引住，「書，從此成為我最好的朋友。」陳隆昊說，這本書後來還被數學和歷史老師借閱，作為書店老闆的選書功力，可見一斑。 對人文、社會領域充滿興趣的陳隆昊，一路唸完台大考古系、政大邊政所，開始從事「翻版書」工作，也就是在台灣版權意識不高、《著作權法》尚未出現的年代，直接照相翻印原文書。他以家為辦公室，父親協助接訂購電話、包書，再由他送書給訂戶。 「本來我想要擁有兩百種自己的翻版書再開店，沒想到，一場雨加速了計畫。」有一年暴雨過後，桂冠出版社位於地下室的倉庫因排水管塞住，大雨就一路從樓梯流到地下室，造成書籍泡水的嚴重損失。 房東慘賠，桂冠出版社也不租了，陳隆昊看準一個月只要四千元的租金，大膽和房東簽下「天災損失自負」的合約，在翻版書累積約八十種時，開始經營唐山書店；後來，經歷兩次搬遷，卻也不脫離同一條巷子。 開書店的那一年，是一九八二年，三年前發生的「美麗島事件」，震盪了整個社會，各種國際惡評、抗議連署、罷課風潮方興未艾。在政府箝制言論、思想的年代，唐山為渴望新知的年輕人，提供馬克思、傅柯、哈伯馬斯、新馬克思主義等左派、新左派思潮的著作，也引起當時警備總部、新聞局關切，成日上演搜走禁書的戲碼。 陳隆昊總要隨時藏好新進的禁書，只留下一、兩本在陳列架上，供員警查搜。曾經，警總收買工讀生，找到藏書位置，一口氣搜刮好幾箱的禁書，幸好當時是解嚴前夕，箝制言論自由的力量已弱，才讓他逃過牢獄之災。 慧眼識書 領先引進紀登斯、桑塔格 「地下精神」始終不滅，至今，通往位於地下室書店的樓梯間，兩側牆壁密密麻麻依然貼滿各種藝文、社會運動、學生活動的海報，這也是唐山書店給予社區的人情味，任何人想要宣傳，都可以利用這個空間，「我只有一個要求，就是不要貼在活動時間未結束的海報上面。」陳隆昊笑言。 從翻版書起家，唐山書店除了賣書，也進行代理、出版的業務，進書以人文、社會科學為主，許多主流書店難得一見的大部頭書，冷僻艱深的文、史、哲與社會學專門書，這裡都找得到。 例如，寫《第三條路──社會民主的更新》的英國社會學家紀登斯、英國歷史學家史景遷、美國女權評論家蘇珊．桑塔格等當代人文思潮大師的著作，都是陳隆昊率先引進台灣，然而，當這些作者紅了，大出版社便以其雄厚資本，贏得後續的書籍代理。 「與其說是出版業者，他更像是一個文化人。」與陳隆昊相交十多年的好友、佛光科技大學中文系教授林明昌說，陳隆昊為人謙和，具理想性、實踐能力，雖有商業頭腦，卻從不是為了營利營運。這點，從他多年來協助出版許多華文學術書籍、現代詩、劇本幾乎是賠本在做，就可看出。 「資本主義社會下，以大吃小是正常，我也從不認為做生意能以小搏大。」對於近年來大型連鎖書店林立、網路訂書的便利所帶來的衝擊，陳隆昊直言，書店的虧損連年發生，這條路還能往前走多久，他也不知道，但一直以來，他總是不放棄獨立書店特有的價值與精神。 人情味濃 顧客一上門就能量身選書 「顧客走進來的那一刻，我可以很快認出，並主動推薦他可能需要的書。」陳隆昊說，許多客人都是數十年的交情，從學生到成為老師，唐山書店是他們探索知識的基地；也有不少台大老師，會在開學訂書時指名唐山書店，這種濃密的情感，和凡事電腦化、以會員卡認人的連鎖書店，自是不同。 從學生時期在唐山書店買書，後來進入書店打工，到現在成為陳隆昊助理的蔡峻宇，兩人相識七、八年，對於老闆勤奮的工作態度、對知識的熱情、對人的寬厚，他充滿感佩。 蔡峻宇說，陳隆昊只要聊到歷史、多元民族、社會學、客家文化等主題，就會侃侃而談。有一次，他們去一家印尼小吃店，才和老闆沒說上幾句話，陳隆昊便分析出其家鄉所在位置和文化背景；他形容，陳隆昊是工作與生活上，都離不開書本與知識的人。 家人，也是陳隆昊不可或缺的力量。「早年書店、出版社很好賺，買幾棟房子不是問題。」陳隆昊說，一本厚厚的《哈伯瑪斯研究》原文書，一賣就是幾百本；但近年幾遇經營危機，除了吃老本苦撐，全仰賴家人無怨無悔的支持。 陳隆昊的太太在上市公司擔任財務長，雖然學的是精打細算的管理，卻始終支持先生的書店，認為這是有意義的事。 記者採訪時，陳隆昊手中拿著一本《英日字典》，問起來歷，原來是他最近開始學日文。為了讓年邁的母親感受到生存的動力，他沒事就鑽研日文書籍，遇到各種問題，就詢問受日本教育的母親。 看著母親為瞭解答疑惑，開始翻起日文百科全書，是陳隆昊最巧妙的盡孝之計，也讓他感受到人被知識所激發出的熱情。 一三年，獨立書店文化協會成立，陳隆昊被推舉為理事長，不時至各地演講、開會、帶領獨立書店參展，期待讓更多人認識這些在地書店的獨特理念，並願意走進書店支持。他也時常思考書店多角化經營的可行性，不到最後一刻，這位懂書、愛書的書店老闆，都會堅定地走下去。 陳隆昊 出生：1951年 現職：唐山書店老闆、 台灣獨立書店文化協會理事長學歷：政大邊政所（現民族所）、台大考古系（現人類學系）家庭：已婚，育有二子 | ||||||
美樂樂ceo高揚：家居O2O先行者如何急速獲得月銷售1.6億？年銷售額20億？
來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0906/145500.html這樣來看，經營企業更像是一門藝術。正如李騫在書中所強調的，做好O2O，效率、融合、數據、用戶、優化、信念和持續一個都不能少，除了對商業本質的認識，除了對如何進行O2O進行融合和優化等手段的掌握外，有堅定的信念和持久的動力尤為重要。
保險公司混改 中國太保有望成為先行者
來源: http://wallstreetcn.com/node/213380
中國太保昨日發布公告，其股東上海國有資產經營有限公司擬以所持中國太保部分A股股票為標的發行可交換公司債券。投行人士指出，這是變相減持其股份，透露出國內保險業或將開始邁出混合制改革重要一步。
中國太保昨日在公告透露，近日收到其股東上海國有資產經營有限公司書面通知，擬以所持中國太保部分A股股票為標的發行可交換公司債券，擬發行期限不超過5年，擬募集資金規模不超過35億元。
《上證報》援引多家投行人士解讀稱：“這其實是一個變相減持行為。”
上海國有資產經營有限公司及其全資子公司上海國鑫投資發展有限公司共持有中國太保45712.34萬股A股，約占中國太保已發行股本總數的5.0444%。
此次上海國有資產經營有限公司擬減持中國太保A股的股本比例不足2%，雖然金額不大，但意義深遠。《上證報》援引消息人士表示，社會資本接盤的意願比較強烈，這意味著中國太保有望成為國內保險業國企改革的先行者。
上海國有資產經營有限公司系上海國際集團旗下全資子公司，是後者系統戰略性金融資產的重要持股公司。一位接近中國太保管理層的知情人士向《上證報》透露，隨著上海市國資布局結構調整的加快，上海國際集團的定位和使命發生了重大變化。這是上海國有資產經營有限公司此次減持部分中國太保A股股份的一個大背景。
另據《上證報》獨家獲悉，作為上海市屬國資控股企業，中國太保改革的下一步是推出股權激勵計劃，主要涉及高管和骨幹，具體模式尚待進一步確認。
（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
眾彩股份（8156.HK）：自助彩票的先行者，業績將進入爆發期
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1882|
眾彩股份（8156.HK）：自助彩票的先行者，業績將進入爆發期 作者：賀華平 
投資要點: 投資邏輯:1)中國整體彩票銷售穩定增長,預計未來增速仍將保持15%左右；2）隨著科技的進步,彩票銷售將會趨向於無紙化,線上通過電話和互聯網實現而線下通過自助終端機的普及；3）互聯網彩票目前仍面臨牌照、區域界定、利益分成、“吃票”等一系列問題，短期內不確定因素較高；4）自助彩票得到國家認可，並且得到各省政府及投註站店主支持；5）行業門檻高，新增競爭者少；6）已簽約省份達到21個，先發優勢凸顯；7）自營+加盟店模式，減少資本開支，實現快速擴張；8）銷售分成高於公司的傳統彩票業務。9）積極開展合作，創新型業務（例如，LED廣告，APP，生活費用支付等）提供更多增長空間。 彩票無紙化的長遠趨勢不變。彩票的銷售方式在過去30幾年里持續演變，從最初80年代的手寫票，再到90年代的電腦票，然後是2000年後逐步出現的電話、互聯網以及視頻等銷售形式。從技術、吸引新的消費人群、娛樂性以及政策演變過程等方面來看，新型的無紙彩票銷售將會成為主流並逐步取代傳統的實體票，具體銷售將會是線上通過電話和互聯網，而線下通過自助彩票銷售終端機的模式實現。 自助彩票前景廣闊，確定性更高。相對於互聯網彩票，自助終端彩票沒有區域界定的矛盾，而且專網建設使用和全程視頻監控也保證了安全性，所以政策方面也相對明朗，各省級彩票中心都相繼與企業合作開展自助終端彩票銷售相關的活動。另一方面，自助終端銷售彩票能夠大大地節省人工成本，同時能夠更有效地使用店面面積，提高店面的運營效率，改善當前彩票投註站的經營壓力。長遠來講，自助終端機甚至可以放置在各種公共場所（例如，商場、辦公樓、地鐵站、機場等），潛在市場是非常巨大。 跑馬圈地，擴張路線清晰。眾彩已經與21個省份簽訂了自助彩票解決方案的合作協議，部門省份(例如，安徽和遼寧)的店鋪已經落地，預計其他省份店鋪會逐步鋪開。同時，公司每個省份采取少量自營的旗艦店+加盟合營的方式，以較低的資本開支實現自助網點的迅速擴張。 高分成，高增速，外加創新業務。自助彩票的線下門店最高分成能達到12%，遠高於傳統解決方案的1-2%的分成，另外公司的自助彩票沒有“中福在線”的200元每天的投註限額。自助彩票才剛剛開始鋪設，借鑒“中福在線”的發展歷程，預計公司的自助彩票收入將會進入幾何式增長。同時，公司通過與多家企業合作，預計近期會推出彩票門店以及自助終端機的LED廣告業務，並在未來有望推出生活費用支付系統、手機APP、彩票遊戲等創新業務。 首次給予【買入】評級。我們預計公司自助彩票在2015Q2之後,各省份門店會陸續開設,收入進入爆發式增長期。我們預計2015、2016和2017財年營業收入分別為1.95億、4.41億、8.44億港元，同比增長103%、127%和91%。毛利率預計維持在92%左右。股東應占利潤預計分別為5422萬、1.58億、3.34億港元，同比增長264%、192%、111%，對應 P/E分別62、21、10。我們認為眾彩科技處於新業務落地的增速增長期，估值應該給予一定溢價。我們給予目標價1.25港元，對應2016財年(截止日期6月31日)25倍市盈率。
1.公司基本情況 1.1公司簡介 眾彩科技股份有限公司於1999年由張桂蘭女士和陳通美先生在香港創立。創建時，公司名稱為蜂蜂天然生命產品有限公司。2005年以前，公司主要從事分銷、研發及制造燕窩、蜂蜜酒等天然食品，並涉及零售業務；於2005年，公司通過收購深圳市博眾信息技術有限公司進軍中國彩票市場。2006公司正式更名為眾彩科技股份有限公司（China Vanguard Group Ltd.），並在之後將業務拓展至彩票資訊科技的研究、開發及應用，所涉及的領域包括向中國彩票發行當局提供內部研發的軟硬件，以及建立彩票銷售點。目前，眾彩是中國國內最全面的彩票服務供貨商之一，也是亞洲唯一同時獲得世界彩票業協會安全控制標準(WLA SCS)認證（彩票界別中唯一國際認可的安全標準）和國際信息安全標準ISO27001：2005認證的彩票方案供應商。
公司管理層簡介： 張桂蘭：創始人兼董事會主席 現任眾彩股份公司主席、執行董事和提名委員會主席，張學良基金會主席，中國經濟貿易促進會常務副會長。曾任中國科學院轄下山西省太原（原子能）研究所研究員，香港生命集團控股有限公司執行董事兼主席。 陳霆：創始人兼行政總裁 現任眾彩股份多家附屬公司董事，負責公司的市場推廣、業務發展及營運。於曾任香港生命執行董事兼行政總裁，為張桂蘭女士及陳通美先生之子。 1.3公司主要業務模式 眾彩股份自2005年轉型後，彩票相關業務逐漸成為主營業務，收入占比持續上升當中。土地及房地產發展和卡拉OK增值服務等其他業務仍在進行當中，不過收入占比不高。根據2015半年報，彩票相關業務收入占比93%，土地及房地產發展占比7%，卡拉OK增值及其他業務占比少於0.1%。 彩票相關業務（主營業務） 眾彩的彩票業務主要為向中國彩票發行機關提供彩票軟硬件等一系列彩票相關的解決方案，同時也進入下遊的彩票銷售環節，在部分地區開始門店。彩票業務的盈利模式主要通過與各省級彩票管理中心簽訂長期合約，向彩票發行機關提供服務並獲得彩票網點銷售總額的分成，分銷分成高於軟硬件解決方案業務。 a) 傳統彩票業務：公司提供軟硬件以支持計算機彩票印發、刮刮卡及高頻開彩遊戲。其中，軟件包括應用於中央服務器和各彩票店具備彩票印發、會計、銀行及數據分析的軟件；硬件包括用於出售傳統彩票及刮刮卡的零售終端機、支持高頻開彩遊戲的輕觸式屏幕彩票終端機、具備彩票功能的卡拉OK視頻點播設備。銷售分成為彩票總銷售額的0.5%-2%。 b) 彩票銷售業務：眾彩分別與中興通訊、TCL、泰德電子、雲博產業等企業合作，進行手機自助銷售應用、無紙化自助彩票解決方案、彩票遊戲、以及彩票網點非現金付款系統等產品的開發與應用。截至2015年2月，眾彩已獲多個省級體育彩票管理中心授權於21個省份及地區提供互動自助式方案；並已於安徽、重慶、山東等地推出自助式服務彩票店，包括自營店和加盟店。自助式彩票的銷售分成最高能達到彩票總銷售額的12%，而加盟店模式下公司所得分。
土地及房地產發展業務 眾彩股份透過全資附屬公司，天渝有限公司，進行一級土地開發、推廣賣地、和物業管理及顧問業務。2012年，天渝有限公司與貴州大龍經濟開發區管理委員會組成非全資附屬公司，貴州大龍眾彩有限公司（眾彩控股37%）。大龍眾彩通過一級土地開發工作，將未開發土地開發成符合土地拍賣標準的土地，並從賣地的利潤中獲得分成；另外，也於開發區內開展物業管理及顧問業務。 2.彩票行業介紹 2.1 彩票行業產業鏈 目前在中國內地，公益性彩票是唯一合法的博彩形式，分為福利彩票和體育彩票兩類。民政部下屬的國家福利彩票中心和體育總局下屬的國家體育彩票中心是我國的彩票發行機構，分別控制了福利彩票與體育彩票的發行權，並由國家財政部對其進行監督。
彩票行業產業鏈分為以下3個環節： 1) 上遊決策環節：主要包括彩票政策的制定、彩票研發及彩票管理信息系統的建設，主要由相關彩票發行機構負責。企業可參與的部分為彩票品種研發以及彩票管理系統的建設與維護，並可從該部分獲得0.5-2%的銷售額分成。 2) 中遊生產環節：主要包括彩票票據的印刷以及終端設備的供應。彩票印刷業務主要由福彩中心和體彩中心自己的專門印務公司，中彩印制公司和中體彩印務公司，以及另外9家定點印刷資格企業完成；從這部分業務中企業可獲得約0.5%的銷售額分成。彩票終端設備供應的方式可分為賣斷式和按銷售收入分成模式，按銷售收入分成的企業通常可獲得1-2%的銷售額分成。 3) 下遊銷售環節：主要分為實體銷售和無紙化銷售，實體銷售主要通過彩票銷售網點進行，而無紙化銷售互聯網、手機、電話和自助終端機等進行。通過實體銷售渠道，企業可獲約6.5-7.5%的銷售額分成；通過無紙化渠道，9-12%之間的銷售額分成。
2.2 彩票銷售資金分配 銷售彩票所產生的彩票資金分為彩票獎金、彩票發行費和彩票公益金三個部分。彩票獎金用於支付彩民的中獎獎金；彩票發行費用於支付彩票機構的業務費和代銷者的銷售費用；彩票公益金國家，用於社會公益事業。不同的彩票品種和彩票遊戲，彩票獎金、彩票發行費、彩票公益金所占比例有所不同。從1987年到2004年，我國對所有彩票遊戲實行統一的資金構成比例。然而隨著彩票市場不斷發展，目前，不同類型的彩票遊戲資金構成比例有所不同，相應實行不同的返獎率政策。比如靠大額獎池吸引彩民的樂透型彩票，返獎比例通常在50%左右即可，而靠中獎體驗吸引彩民的即開型彩票和競猜型彩票，則返獎比例高一些。
目前，我國彩票遊戲返獎率最高的是競猜型彩票，返獎率達69%，而發行經費與公益金分別占比11%和20%。2014年9月，國家財政部發布《關於調整中國足球彩票單場競猜、中國籃球彩票單場競猜、中國體育彩票冠軍競猜和中國體育彩票冠亞軍競猜遊戲規則的通知》，同意體育總局體彩管理中心按照彩票銷售額的73%、11%和16%，對以上幾類彩票遊戲分別計提彩票獎金、彩票發行費和彩票公益金；彩票獎金中，72%為當期獎金，1%為調節基金。使得單場競猜體彩成為返獎率最高的彩票遊戲。而從國際上普遍來看，單場競猜占整個競猜銷量的80%以上，因此，預計這一政策將進一步促進競猜型體彩銷量的迅猛增長。 2.3彩票銷售規模 全國彩票總銷量穩步增長，體彩競猜和視頻彩票增長最快。2014年，全國彩票總銷量為3823.78億元，比2013年增長730.54億元，增幅達23.62%。其中，福彩銷量2059.68億元，占全國彩票銷量的53.87%；體彩銷量1674.10億元，占全國彩票銷量的46.13%。與2013年相比，福彩與體彩的銷量在今年均有所增長，但福彩市場份額下降，從去年的57.07%降到今年的53.87%；而體彩市場份額則從去年的42.93%上升到今年的46.13%;這主要是由於世界杯對於體彩競猜類銷量的刺激作用。另外，以“中福在線”為代表的視頻彩票銷量在過去幾年年複合增長達到30%。我們預計隨著彩票設備技術和玩法的不斷創新，以及自助式彩票遊戲的興起，視頻型彩票的高速增長將會得到延續。總的來講，我們預計彩票總銷量增速未來幾年能夠保持在15%左右，而體彩競猜以及視頻彩票增速將會繼續高於行業的水平。
3.彩票無紙化趨勢：自助彩票銷售機VS互聯網彩票 3.1彩票銷售趨向便捷，無紙銷售將會逐步成為主流 隨著科技的進步，彩票的銷售方式在過去30幾年里也持續演變著，從最初80年代的手寫票，再到90年代的電腦票，然後是2000年後逐步出現的電話、互聯網以及視頻等銷售形式。我們認為，新型的無紙彩票銷售將會成為主流並逐步取代傳統的實體票，具體銷售將會是線上通過電話和互聯網，而線下通過自助彩票銷售終端機的模式實現（例如，目前歸類未視頻彩票的“中福在線”）。首先，在技術層面上是完全可以支持無紙銷售的普及，系統安全、電子簽名驗證、電子支付、信息保護等技術經過多年發展已經相對完善。其次，當今80後，90後，00後等新的社會消費主體對於互聯網生活已經相當熟悉，無紙銷售容易被接納，或許更適合他們的消費習慣。同時，新渠道所吸引的年輕人群以及高收入人群正是當前購彩群體中占比較少的，有助於改善彩民結構。娛樂性方面，專門為無紙化渠道設計的彩票遊戲及玩法為彩民提供了有別於紙質彩票的樂趣和互動感，有望進一步促進彩票銷量。從政策層面上看，彩票無紙化銷售已經經歷了明文禁止、明確規定、試點推行、自查整改等階段，在爭議中推進發展，PC端互聯網、電話以及自助終端機都被官方認定為合法銷售渠道之一。無紙化政策將會日漸明朗。 3.2互聯網彩票潛力巨大，但目前不確定性較高 2014年互聯網彩票規模達到850億元，占彩票行業總規模的22.23%，同比增長102.4%，滲透率達22.2%。其中，移動互聯網彩票銷售規模達385億元，占45.3%。在彩票總銷量730.5億元的增量中，互聯網彩票就貢獻了400多億元的增量，占50%以上。當然，相當多的一部分增量是來自於世界杯賽事所帶來的一次性用戶，不過互聯網彩票已成為影響彩票行業規模的重要力量，是行業增長的重要來源，我們預計未來仍能保持雙位數的高速增長。然而，互聯網彩票目前仍然存在一系列問題有待解決，行業的政策風險較高。例如“吃票”問題，即網站獲得購彩訂單後並未真正購買彩票，而是自行截留了一部分資金；還有公益金歸屬地問題，因為占彩票總銷量約35%的彩票公益金一般按照1:1的比例分別上繳地方政府與中央政府，但是互聯網彩票的歸屬地難以確認，上交地方政府的部分存在矛盾以及利益沖突。近期財政部、民政部、國家體育總局聯合下發《關於開展擅自利用互聯網銷售彩票行為自查自糾工作有關問題的通知》正是為了整頓行業，預計3月份會有初步結果，未來政策趨勢有待觀察。
3.3自助彩票前景廣闊，融合現代科技，升級傳統彩票門店 2013年政部印發了《彩票發行銷售管理辦法》，自助終端銷售彩票的合法性得到了官方的確認。相對於互聯網彩票，自助終端彩票沒有區域界定的矛盾，而且專網建設使用和全程視頻監控也保證了安全性，所以政策方面也相對明朗，各省級彩票中心都相繼與企業合作開展自助終端彩票銷售相關的活動。另一方面，隨著科技的日漸更新，自動化機械代替人力不僅僅是工業生產環節的專利，服務行業的自動化趨勢也在進行當中。自助終端銷售彩票能夠大大地節省人工成本，同時能夠更有效地使用店面面積（1個店面可以放多臺自助終端機），提高店面的運營效率，改善當前彩票投註站由於租金以及人工成本不斷上升所帶來的經營壓力。我們認為店主們有足夠的動力接受和推動自助彩票的普及，同時也是線下投註站為對抗線上銷售入侵的一種自我升級和創新。長遠來講，自助終端機甚至可以放置在各種公共場所（例如，商場、辦公樓、地鐵站、機場等），所帶來的潛在市場是非常巨大的。 4.公司核心競爭力 4.1技術及經驗行業領先，且準入門檻高 眾彩是亞洲唯一同時獲得WLA安全控制標準及ISO27001:2005驗證的彩票方案供應商，擁有領先的彩票軟硬件研發技術及良好的安全水平，在過去10多年中，已獲批在中國21個省份及地區為彩票機關提供彩票設備、軟件、相關服務以及全面的彩票分銷網絡。我們認為政府的合作夥伴更註重的是穩定，需要長期觀察後才會錄用，但是一旦錄用將會傾向於長期穩定合作，以至於目前中國彩票行業準入門檻較高。就彩票軟硬件設備供應而言，需要非常高的技術支持；就彩票代銷而言，無論網絡售彩、電話售彩、終端機售彩，都有一套嚴格完整的報批審查程序，而且對經營者的資產及信譽都有較高要求。尤其對於眾彩著力發展的自助彩票終端設備供應，需要多項高新技術結合，一般的彩票設備提供商難以進入。 4.2開創加盟模式，擴張路線清晰 目前，眾彩已經與21個省份簽訂了自助彩票解決方案的合作協議，主要內容為在省內開展自營旗艦店及商店合營方式經營的自助式服務彩票點。每個省將會先開設自營的旗艦店，然後通過加盟合營的方式快速在省內擴張，從而使得公司能夠以較低的成本實現彩票網點的迅速擴張，實現輕資產擴張。預計公司未來將繼續加強與省級政府的合作，進一步促進自助彩票解決方案的銷售，專註於高利潤的自助式彩票業務及全面的授權組合，爭取通過獲批開展自助彩票解決方案的方式在更多省份開展彩票業務。 4.3自助彩票分成高於同行 相較傳統的彩票解決方案提供商，由於自助終端的人力成本以及分銷渠道能為彩票中心節省了大量的費用，同時又額外提供了分銷及渠道管理和廣告及推廣的服務，因此，眾彩的自助彩票終端機最高能拿到銷售額12%的分成，遠高於傳統解決方案1-2%的分成。另外，眾彩在自助終端與體彩管理中心合作推出的視頻型體彩遊戲可讓彩民每天不限量不限額地進行投註，相比於最知名的福彩視頻遊戲“中福在線”每天投註不超過200元而言，眾彩自助終端的視頻遊戲擁有更強的娛樂性和吸引力，未來有望在營業額及影響力上趕超“中福在線”。 4.3積極創新，尋求多為發展 眾彩不僅積極投入自助式彩票解決方案的研發、生產與銷售，還通過與多家企業合作，在多項創新型業務中尋求突破。眾彩與雲博產業合作，為彩票分銷點配備非現金線上線下付款系統，可通過手機和銀聯支付，還能進行例如水電煤氣的繳費業務，公司按流水進行分成。眾彩還與中興通訊子公司中興九歌、TCL子公司七威合作，進行手機彩票APP的開發以及網絡營銷渠道的拓展。另外，眾彩還將在各彩票分銷網店將公布中獎信息的黑板改為以電視頻幕播放，並在播放彩票信息的同時播放廣告，獲取廣告收入。雖然這幾項創新業務目前未能貢獻過多營收，但作為市場的先行者，公司能夠搶占先機，隨著彩票行業的發展，創新型業務將會引領潮流。 5.公司財務盈利預測及估值分析 5.1公司財務分析 在過去的5年中，公司處於業務轉型階段，總營收結構發生巨大變化，在進一步深化彩票分銷業務的同時，也在2013年將業務拓展至房地產領域。根據2015H1，彩票相關業務收入占比93%，土地及房地產發展占比7%，卡拉OK增值及其他業務占比少於0.1%；2015H1總營收6724萬港元，同比增長107.7%，凈利潤1506萬港元，而去年同期為虧損628萬港元。
公司業務的整體毛利率在過去5年中穩步增長，在2014財年更是達到了94%。過去彩票業務的毛利率一直穩定在90%以上，2014年彩票業務營收占比增加到86%，使得整體毛利率大幅度提高。由於業務結構的調整，預計未來整體毛利率仍將維持在90%以上的水平。
在過去的五年中，公司的管理費用和銷售費用逐步降低，主要是由於彩票銷量的增長形成規模效應，以及前期投入為未來的銷售奠定了基礎。 5.2公司盈利預測及估值 核心假設: 1. 傳統彩票系統業務逐步減少,預計遞減速度10%左右。 2. 開店速度：首家門店預計在與省政府合作協議簽訂後的9-12個月內開設，每個省每季度大概新開設體彩和福彩自助彩票店各25-30家 3. 未來的開店目標：每個省體彩及福彩自營店各30家，加盟店各170家；平均每個省體彩和福彩自助彩票門店各200家。 4. 傭金分成：自營店9-12%之間，加盟店平均1.5%-2.5%之間,根據不同省份以及地區會有所不同. 5. 設備收入：所有加盟店設備都由眾彩提供，毛利率在50%左右。 6. 毛利率預計保持在92%的水平 7. 預計費用會相對穩定，10%左右的增速 8. 廣告收入由於不確定性較高，暫時沒有計算入內 9. 少數股東權益假設凈利潤占比40%。 盈利預測及估值：綜上，我們預計公司自助彩票在2015Q2之後,隨著各省份門店的開設,收入進入爆發式增長期。我們樂觀預計2015、2016和2017財年營業收入分別為1.95億、4.41億、8.44億港元，同比增長103%、127%和91%。毛利率預計維持在92%左右。股東應占利潤預計分別為5422萬、1.58億、3.34億港元，同比增長264%、192%、111%，對應 P/E分別62、21、10。我們認為眾彩科技處於新業務落地的增速增長期，估值應該給予一定溢價。我們給予目標價1.25港元，對應2016年25倍市盈率。另外，根據DCF模型得出的合理股價為1.69元，其中假設WACC=15%，增速在3年後進入第二階段，6年後進入第三階段，10年後進入穩定增長率3%。
（來自興證香港） |
-
18.png (34.33 KB, 下載次數: 0)
匯銀家電（1280）社區O2O生活電商平臺先行者
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2220|
匯銀家電（1280）社區O2O生活電商平臺先行者 作者：羅黎軍 報告摘要 家電零售與批發業務為主，新興業務萌芽：公司主營業務是零售及批量分銷家電、特許經營及提供維修及安裝服務，2012 年公司開始轉型電商，2014年公司將業務拓展至O2O 社區生活服務及O2O 彩票銷售領域。2014 年公司實現收入人民幣30.9 億元，同比增長8.6%，實現凈利潤5,800 萬元，同比實現扭虧（2013 年虧損1.43 億元）。在公司2014 年收入結構中，零售占比30.0%，批量分銷占比69.3%，提供服務占比0.7%，其中在零售和批量分銷的商品銷售收入中， 空調/電視機/ 洗衣機/ 電冰箱/ 其他的比重分別為73.4%/9.7%/6.4%/5.2%5.3%。2014 年公司新興業務萌芽，電商業務收入達1.17 億元，同比增長94.6%，彩票業務從無到有，代理銷售彩票5,210 萬元，取得傭金收入510 萬元。 搭建O2O 生活電商平臺：公司起步於家電零售與批發，擁有線下網點與用戶資源優勢，截至2014 年底公司線下平臺擁有43 家自營連鎖店、73 家加盟連鎖店、45 家維修服務網點，以及2700 多家代理分銷網點；公司線上平臺則由匯銀樂虎網、匯銀樂虎APP、匯銀樂虎彩票APP 和匯銀樂虎商城（微商）構成，覆蓋PC 端與移動端；未來公司線下平臺將拓展至社區服務站、便民服務中心和老年活動中心等社區服務網點，數量達10,000 家以上，搭建完整的社區O2O 生活電商平臺。 擴展產品品類，提高平臺粘性：在公司的社區O2O 生活電商平臺上，提供的產品將包括家電、彩票、生鮮蔬果、進口食品和健康日用品等，產品供應方式既包括公司自營，亦包括引入第三方供應商和服務商。公司通過完善生活電商平臺上的產品與服務種類，提高社區消費者對平臺的粘性，而自營產品品類的擴展以及引入第三方供應商則可以為公司創造新的收入來源。 輕資產低成本的運營模式：公司線下網點的擴張會通過政府的惠民工程、菜籃子工程等項目拿到免費的社區服務網點；公司亦致力於融入社區生活，包括大量的紅包返還、贊助社區文體活動、開展社區公益活動等，不僅提高公司平臺粘性，也獲得免租金入駐的機會；公司線下網點的管理也會采用返聘本地退休人員的方式，各方面降低租金、人員和設施成本。 家電O2O 業務穩定增長：公司傳統家電業務將保持穩定增長，未來公司將重點發展增速較高、毛利較好的小家電產品，在公司商品銷售收入中，除空調、電視機、洗衣機和冰箱之外的其他家電占比由2013 年的3.5%提高到2014年的5.3%；公司亦將通過拓展代理商線下網點、加強售後服務，以及促銷活動來保持家電業務的穩定增長。 O2O 彩票業務快速崛起：公司的彩票業務始於2014 年下半年，截至年底已代銷彩票5,210 萬元，獲得傭金收入510 萬元，增長迅猛。公司目前是中國最大的線下彩票運營商，以及中國首家彩票O2O 運營商；公司擁有江蘇和安徽兩省體彩與福彩的代理銷售授權、上海體彩的代理銷售授權，以及安徽體彩移動互聯網銷售試點牌照；公司目前擁有500 家線下網點，未來2 年將擴展到5,000 至10,000 家，O2O 彩票將迅速崛起為公司的增量業務。 估值低廉，新興業務增長迅速：目前公司市值9.7 億港幣，對應2014 年靜態PE 13.2 倍，靜態PB 0.91 倍，估值低廉；公司新興業務，包括電商銷售收入和彩票銷售收入迅速增長，將提升公司收入與利潤成長性。 風險提示：新興業務進展低於預期；傳統家電業務下滑； 附：調研發言&問答紀要（安信證券家電研究團隊整理） 1、公司簡介 公司前身匯銀貿易有限公司於1995 年成立，2010 年在香港主板上市，目前市值約9.4 億港幣。公司是優質家用電器及電子消費品的連鎖零售店營運商及分銷商，業務集中於零售、批量分銷(包括向特許經營商銷售)及售後服務，其「匯銀」品牌獲江蘇省工商行政管理局認可為江蘇省著名商標，是首家旨在發展江蘇省三四級市場的零售連鎖店之一。
2、業績狀況 公司2014 年實現收入人民幣3,093.0 百萬元，同比增長8.6%；實現毛利375.0 百萬元，同比增長21.4%；實現盈利58.2 百萬元，實現扭虧為盈，去年同期虧損為143.4 百萬元。 2014 年公司毛利率水平為12.1%，同比提升了1.3%；凈利率為1.9%，去年同期為-5.0%。 2014 年公司的總營運開支占收入比例為8.96%，同比去年16.85%，大幅降低了7.89%；銷售與分銷費用率4.86%，同比下滑了0.75%；財務費用率1.23%，同比上升了0.24%；行政費用率為2.87%，同比下降了7.38%。
3、交流情況介紹 1）公司傳統業務 過去23 年，在江蘇、安徽、浙江、及上海部分地區，匯銀家電成立了2272 網點，擁有200 萬用戶。公司成長速度最高峰是2010 年，得益於政府的以舊換新政策。2011-2013 年，由於宏觀調整，加上撥備問題，公司整個財務表現有下跌，2014年又有了快速增長。目前家電零售、分銷、維修處於穩定增長階段，穩定在個位數增長。 匯銀家電和一二線城市家電零售商是不一樣的，三四線城市家電依然處於增長階段，由於中國城鎮化和中央政府對農民工和農民的扶持，三四線城市消費水平提升非常強勁。 2）公司新業務 2012、13 年開始轉型 ，一開始我們認為公司要向互聯網發展，在天貓和京東上開了店。店開了一段時間，發現銷售額很大，但是沒有利潤。在天貓開店，最高峰一天有 2,000 萬 左右的銷售額，但是實際是虧損。由於運輸等原因，破損最高峰時破損有 40% 。我們覺得天貓京東的模式，和我們前幾年的模式是不能持續的（自己開賣場），所以我們要走自己的路，盡管我們在互聯網方面有一些資本開支，但是我們留下來的自己的品牌和數據，所以我們要自己幹。 匯銀投資了一個江蘇匯銀電子科技公司，經過13、14 年運行，到了15Q1，已經初具規模，當時我們的考量是如何發揮自身的優勢——大量網點及用戶。我們每年賣了十幾萬的冰箱和酒櫃，所以我們在考慮如何把網點和用戶弄起來。用戶買了冰箱，就要買肉蔬菜之類的，買了酒櫃就要買紅酒，買了果汁機就要買水果。順著這樣的鏈條公司在2013 年開始開發自己的信息化的系統，第一步在店里安裝自己的電子貨櫃。這就像平常在銀行機場買飛機票。同時還有生鮮和進口產品，如果這些產品放在店里就變成超市了，所以我們弄電子貨櫃。有用戶要求把貨物送到小區，所以我們就開發了具有冷鏈功能的存貨櫃。我們的電子貨櫃和原來造冰櫃廠有聯系，現在消費者需要把生鮮送到社區里，所以這些貨櫃是有冷藏冷凍功能的。電子貨櫃上面是有壓縮機的，一般一組是20-30 個貨櫃。還有一些用戶白天不在家，我們可以在社區安裝電子貨櫃，通過二維碼之類的科技來進行分類貯藏，通過手機信息告知用戶驗證碼，這樣用戶晚上回來就可以自己拿貨了。 其實是用戶有需求，我們才開始電子貨櫃到社區電子消費的業務。有用戶在線上購買，我們就開發了APP。我們有200 萬老用戶，電子貨櫃安裝到社區里了，如何讓社區的人用我們的APP，來進行數據開發。租金、人員等這幾個要素決定了我們這樣的企業能不能生存。我們和社區便民服務中心合作，和老年活動中心合作。江蘇、安徽、浙江都有社區，我們在社區有以下價格活動： 1 、居民用我們的APP，你繳納多少管理費，我們就返多少紅包給你，可以在線上購買物品來用。我們通過精算來計算每樣產品可以使用多少額度的紅包，這樣雖然我們毛利下降，但是我們粘性增加了。現在用戶停車費、加油費，都可以領這種紅包。這樣社區很歡迎我們 2、社區想搞老年藝術團、書法比賽等，我們資助這些活動，例如廣場舞大賽。活動獎勵也多為消費券紅包，增加社區粘性。 3 、到節假日的時候我們開展公益活動，例如為60 以上老人發紅包，這樣的活動社區是很歡迎我們的，所以我們是沒有租金這項支出了。 同時還有互聯網+，讓當地的農業合作社來我們這邊銷售，用戶第一天晚上下單，第二天早上就能把貨物送到貨櫃。同時價格也下降了。 還有消費需求，例如奶粉，紙尿布，進口醬油，我們已經開始聯系了。我們還和消費者周邊的生活功能開始聯系，例如洗車等。總而言之，只要消費者了來我們的網站，洗車、看電影之類的都便宜了。 3）三個概念：免費、覆蓋、眾籌。 有投資者問，為什麽用戶不到天貓上去，為什麽來我們這里。因為來我們這里，我們有互聯網+的概念，你在我們這里買東西的積分，可以在周邊洗車之類的用。我們有2200 多家維修網點，在2013 年有1000 萬維修收入，14 年家電免費維修了，很多幹部說1000 萬的收入沒了，實際我們收入增加了1600 萬，因為我們用免費的服務交換銷售額。他們在我們這里免費維修，需要登記一些家里的數據，例如家里有幾間房，有什麽電器等。我們通過這些數據，來為用戶推送一些對用戶比較有用同時用戶比較需要的產品，有這些數據，以後在以舊換新的時候就很方便了。 我們還和保險公司聯系，因為保險公司經常找母嬰消費者，我們現在是你買保險，我來買單。我們把保險費用變成紅包返還給消費者。保險公司還要和我們開放B2B業務，例如他們的餐廳和食堂也會對我們開放，我們可以在那里設置電子貨櫃。總而言之，我們的特色是，沒有租金，產品適合有一定消費能力的客戶。今年我們還開展了全民創業的活動。讓社區的即將退休的人，讓他們幫我們管理，這樣可以有效的降低我們的成本。把銷售按比例反給這些人。這些人接地氣，對社區情況比較了解。這就是我們O2O 的商業模式。 4）發展 去年報告里2014 一年電子公司銷售是一億四千萬，今年Q1 已經達到去年一年的收入，我們有信心今年銷售額增長400%，毛利35%左右。 我們開展社區店，第一步是通過外部資源，例如便民購物中心，我們會搶占這些資源，今年預計先搶占500 個社區。還有2000 多個網點我們也會進行改造，這樣我們資本性支出會比較少。政府也會補貼，一個店補貼6W，我們是江蘇省認定的互聯網實驗企業，我們資本開支比較少。 一個社區店運行一個財年大概有100 萬銷售收入，60%來自社區店，40%來自APP和實體店。目前收入主要是健康食品和健康家電類似果汁機，這些毛利非常高。我們有信心2015 年中報和年報的時候，數據會非常靚麗。 彩票方面，我們和江蘇、安徽和上海部分地區簽訂了彩票代理銷售協議，一部分是簽的移動客戶的銷售協議。我們彩票目前60%甚至更高是來自實體店的消費。幾個特點：1 和家電聯系，2 和社區文化和活動聯系起來。我們現在已經發動5000 人，計劃發動3 萬人，讓他們上公交車賣彩票（口號：買匯銀彩票，包賺不賠）。 總結下來，家電我們是打底，O2O 業務是我們重點推廣，彩票次之（互聯網牌照限制，我們現在的研發系統和軟件已經在準備了），接下來重點工作是發展O2O 業務。我們也有困惑，現在市場認為我們是家電行業公司，PE 也就是幾倍，最近好一點也就是十幾倍。O2O 公司都有100 倍市值，有的公司不賺錢，PE 都很高。所以我們的價格是被低估的。我們有信心今年股價5 塊錢是比較保守的數字。 我們的方向是，把江蘇南京揚州鎮州一體化，接著是長三角，這樣每年銷售就有家幾百億了。從4 億到40 億到400 億的規模去發展。現在主要工作是在招募人才。我們賣的是日本醬油，澳洲牛肉，這些東西比國內便宜，質量還高。渠道是APP，PC 和電子貨櫃。線下渠道是社區店和自己的門店，還有互聯網+，例如洗車店里都有我們的電子貨櫃。我們社區店主要功能不是賣東西，我們主要是要增加客戶粘性。例如我們送老年手機給老人，手機是由中國移動采購的，合約每個月50 塊錢花費。老年人每個月要花50 塊錢可能不開心，那我們再返還50 的紅包，這樣可以很有效的提高客戶粘性。 5）盈利模式 我們有自營的模式，例如紅酒這樣的量大的。電影院之類的我們做不了的，給合作方做。還有金融產品，移動支付等。還有廣告，以及智能快遞。快遞三個方面：我們本身有這個系統，我們只要發展冷鏈供應車，這里基本采取大眾創業發展，一部車是1W 左右，要創業者的來我們這邊簽約，2 年，基本一個人會有5W 一年的收入，車要交押金，退出時我們返還押金，這樣可以減少我們的資金壓力。這些就是如何進入社區的方法。還有量比較大的，例如蔬菜，我們通過農村合作社合作，讓他們把貨物送到小區的電子貨櫃里。我們是蜂窩狀的發展，只在我們能做的區域發展，江蘇、安徽還有長三角。我們的物流系統是集中在這塊區域的。長三角能做好就有幾百億就很好了。還有我們有旅遊，帶家庭到農村基地去看，看過之後，會增加他們對產品的信心。也有旅行社找我們，我們通過紅包返還一部分旅行費給客戶。供應量，為什麽紅酒和橄欖油找你們買。我們的橄欖油是定制的，適合一些特定的消費者。定制的產品，毛利會高，但是對我們流動資金要求會高，所以我們現在是一步步的走，先搭建平臺。等我們自己壯大了，才會開始定制的服務。 4、公司商業模式 公司目標是成為中國社區O2O 生活電商平臺的領導者，線上+線下融合。線上模式：自營+供應商、服務商合作，業務包括家電 、彩票 、生鮮蔬果 、進口食品 、健康日用等。 線上平臺：匯銀樂虎網（www.lehumall.com）、匯銀樂虎 （APP）、匯銀樂虎彩票（APP）、匯銀樂虎商城（微商）。 線下模式：擁有2700 多家營業網點，建設社區服務站 、電子提貨櫃 、便民服務中心 、老年活動中心 、彩票終端等。 線下平臺：線下自營店主要集中在江蘇、安徽兩省，目前公司有43 家自營連鎖店 、73 家加盟連鎖店 、45 家維修服務網點以及2700 多家代理分銷網點。社區網點未來計劃擴充到10000 家，主要通過政府的惠民工程、政府菜籃子工程等項 目拿到免費的社區服務網點 ，網點擴展速度快， 資本投入低。 融合： 1）通過高頻次強需求類商品引流； 2）透過優惠活動擴展會員； 3） PC、移動終端、點單機、電子貨架輔助導入； 4）通過基礎狀況及消費特性分析，增強客戶粘性 O2O 生活電商平臺-盈利模式： 1）全面保障核心利益 保障性：供應商準入評估 便利性：商圈整合+社區 直達配送 實惠性：產地直供+整合 成本 2）快速遞增 商業價值 提升：原有家電核心業務 價值提升 新業務：彩票、電信、物 業服務、菜籃子工程等遞增 商業價值 3）持續創造 股東價值 全品類商品銷售收益 平臺媒體廣告收益 聯營供應商代運營收益 儲值卡衍生的金融產品收 益 4.1、近期重點業務 A. 家電O2O 業務 公司的家電O2O 業務主要註重4 個方面： 1）重點發展增速較高、毛利較好的小家電產品：隨著居民生活質量的提高，凈水器、空氣凈化器、進口小家電等將成為未來家電業的藍海 ； 小家電供應商付款模式有別於傳統大家電，能有效改善現金流狀況 2）快速拓展代理商線下網點，提高滲透率 3）加強安裝及售後維修培訓服務，售後服務人員協助銷售及導流 4）通過促銷活動，迅速擴展銷售額，提高品牌知名度 B. 彩票O2O 業務 公司是中國最大的線下彩票運營商，也是第1 家彩票O2O 運營商。 目前公司已經獲得了： 1）江蘇省體彩、福彩代理銷售授權 2）安徽省體彩、福彩代理銷售授權 3）上海市體彩代理銷售授權 4）安徽省體彩移動互聯網銷售試點 線下實體店於2014 年6 月起開始建立，預計未來2 年將建成5000 至10000 家代銷網點。 4.2、核心優勢 1）2700 多家深入社區線下網點+15000 新開拓網點 2）迅速發展的網絡科技力量 3）優秀的家電服務團隊及優秀物流管理體系 4）170 多萬登記用戶 5）卓越的區域品牌影響力及20 多家國際品牌戰略支持 6）年輕、有效率的管理團隊 4.3、公司投資亮點 公司是社區O2O 生活電商資源整合的先行者，主要體現在： 1）三四線城市的家電經銷、零售、售後服務的領導者 2）輕資產運營的社區生活電商運營商 3）江蘇、安徽、上海地區福彩及體彩銷售代理權 4）廣闊的線下社區終端及營運網點資源 5）強大的資源整合能力及高效的管理執行團隊 5、Q&A 環節： Q：主業家電銷售這邊前景不是很樂觀。社區O2O 是不錯的發展方向，但是資本投入會不少，例如物流。 A：不是什麽都能做，例如母嬰產品，我們自己進口奶粉，這是不行的。我們現在是每到一個城市，找一個做的最好的銷售商，我們提供平臺和運營人員。 Q：一個城市多少網點合適，可以開始擴展了。什麽因素是制約發展的瓶頸。 A：主要看人口，每個城市不一樣。揚州350W 人口，400 個小區，82W 戶家庭。400 個小區我們不會都去，超過500 戶家庭的小區我們才去，還要看社區富裕程度，例如安置房，城鄉結合部我們都不會去。今年要搞500 家小區。揚州南京鎮江加起來是2000W 人口，這里沒困難，跳出這個圈子可能就有困難了，主要是供應鏈不穩定問題等等。所以我們第一步從零起步，到4、5 個億，這是今年目標，以後會到四五十億問題不會大，再之後就會有問題。後面最大的問題就是供應量的問題了。 Q：Q1 的收入構成 A：60%是來自健康家電，例如空氣凈化器和果汁機。40%來自健康食品。用戶數 來看，70%來自健康食品，30%來自健康家電。 Q：如果50 家店，1000W 銷售的話一個小區是20W 收入？ A：真正是100W 收入，但是有成長期，6 個月的話，用戶占有量大概50%，假如1000 戶人家，會有500 戶來我們這里購買。 Q：消費升級的概念，本來有小區有比較高級的便利店，公司競爭優勢是什麽？ A：物業管理費什麽的我們都會通過紅包返還，我們是顛覆性的，消費者會偏向我們。超市和社區店不是我們的競爭者。我們會和社區居民打成一片，是社區居民社交的平臺，甚至政府的活動都會通過我們的平臺去做。核心就是通過我們的平臺來加強用戶粘性。 Q：在社區將來的希望是運用大眾創業平臺的人來做運輸，如何保證他們的專業性？ A：我們有匯銀商學院，他們想要創業，需要來我們這里培訓，是免費的。培訓之後他們才會上崗。 Q：管理人員一年收入？管理人員年齡？年紀大的人各方面不太方便？ A：4W 左右，按照流水提成。大部分是些臨近退休或者退休的人，他們了解社區想幹什麽，把活動搞起來，這個是重點。配送之類的不會讓他們做。還有一些年輕人工作了兩年不想做了，也會來做。30%是年輕人，70%是退休的人來做。 Q：配送生鮮之類的產品是相對一號店比較優勢的產品，冷凍貨架的成本如何？ A：一個社區店的成本大概是6W 左右，一開始是要投入的。市長和省長來看後覺得不錯，政府會有補貼，一家6W 塊錢，還沒開始執行，但是報告已經寫好了。還有就是融資租賃。還有就是成熟的店運營，要交付押金，你隨時不做我們隨時退押金，這樣資本壓力就小了。 Q：相對其他O2O 的優勢？ A：一般O2O 做不了我們的業務，因為需要沈澱。我們如果沒有這麽多網點和用戶，我們也是做不了的。還有就是零售的基因，我們都交過學費的，我們很有經驗。零售企業是怎麽死的，就是庫存和銷售結構問題。銷售結構決定你能不能生存。庫存掌握不好也是不行的。 指引分三塊 傳統家電個位數增長，彩票凈利貢獻應該不到500W，因為是第一年，會有拓展費用，第二年毛利可能就是凈利。目前我們是國內線下網點最多的運營商，三月底有500 家網店。有的是在家電賣場里，還有即開型彩票批發給KTV 等娛樂設施，政府返利是9-13%。今年對我們是彩票元年，我們會把線下網點迅速鋪起來。第二條路是O2O，是介於下上線下的方式，目前互聯網彩票受限，你可以在我們的電子點單機上購買彩票，然後在附近的實體店出票，你不需要去實體店拿票。買完彩票後會給你一個證明，假如中了大獎，那你可以拿著這個證明去附近我們的彩票實體店換取你的彩票領獎。 REVENUE 彩票會貢獻15%，假如今年鋪500 家都鋪了，可能會有500W 左右盈利。考慮到未來中長期發展，我們今年會快速擴增外部網點，先占好位置。大家可能比較理解彩生活，我們優勢就是我們是做零售出生的，我們比較懂市場需求和消費心理，所以我們有信心比彩生活更精致。現在有100 家O2O，我們看了這些公司的優缺點，結合我們的經驗，拓展我們很創新的方式，在前三個月就已經有較明顯的收效了。 Q：彩票這塊，系統是線上？ A：我們是終端點單機的機器，不是互聯網的範疇，不需要牌照，出票是在實體店出的票。實體店的授權我們是有的。 Q：經營持續性，健康家電，一個小區的消費和頻次是有限的，所以更多是健康食品？ A：對的，我們70%的用戶購買的是健康食品，所以我們的經營持續性是可以保障的。 Q：現在經營是江蘇安徽上海，這個是業務瓶頸嗎？ A：江蘇安徽是我們原來就有的網點，複制過去很容易。把江蘇做好就很夠用了。安徽也可以複制過去，上海可能要考慮新的方式。要以發展的眼光去看，現在是把江蘇做精，起碼第一年是在江蘇省，上海會做一些嘗試，主要是賣彩票，收入比較難預測。如果做得好會和大家匯報。 Q：參加商學院是自發性的？一年開幾期？畢業學員數量？轉換率？ A：都是有一定資源的人來的。每周都有，4000 人，50%轉換率。 （來自安信國際） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。 |
梅珑体育，先行者迎产业大潮
http://www.xcf.cn/newfortune/cy/201607/t20160712_774532.htm
立足冰雪项目的先行优势，梅珑体育成为体育产业的弄潮者之一。然则，随着大量民间资本加速进入，市场竞争不断加剧，其急需借助资本的力量，巩固原有优势，实现品牌与业务的双向扩张。张伟靖/文
就在中国资本以买下欧洲足坛的气势进军体育产业之时，国内运营小众运动赛事的公司也在悄然与资本进行亲密接触，仅在新三板挂牌的体育公司就已超 过20家。2015年12月挂牌的梅珑体育（835282）成立于1993年，业务涉及赛事运营管理、体育经纪、赞助管理等领域，还曾荣获国家体育总局颁 发的2005年度最佳体育经纪奖。在这个迄今仍处于起步阶段的产业，梅珑体育算得上一个老兵。公司自2003开始独家推广中国杯世界花样滑冰大奖赛，目前 该赛事已成为中国冰雪运动领域最具影响力的赛事之一，也是公司旗下最具竞争力的赛事资源。不过，梅珑体育起步于举国体制占绝对优势的环境之下，运动员的时 间、广告、运作、转会等服从于国家队。而今，随着体育改革的进一步深化，大量民间资本加速进入，国外优质体育资源不断引进，从事体育赛事运营以及体育营销 赞助管理的企业越来越多，体育资源的采购价格也一路上涨。在全新的市场环境下，梅珑体育面临着市场竞争不断加剧的风险，急需借助资本的力量，巩固原有优 势，实现品牌与业务的扩张。 立足优势项目梅珑体育已拥有一套完善清晰的盈利模式，目前主要营业收入来自于赛事运营，即对体育赛事的投资、开发、经营和推广。公司通过向赛事供应商支付 一定金额获取赛事独家经营权，然后负责赛事所有的商务运营，从而获得门票、冠名、赞助、特许产品等一系列收入（附图）。买断赛事经营权所获得的收入与买断 经营权和执行赛事成本之间的差额即成为公司的利润。赞助管理业务指帮助客户寻找赞助资源，拟定赞助策略，并进行系统的管理，使客户的权益得到确实的保证， 同时提供其他围绕赞助行为的附加值服务，迄今服务过的品牌客户包括摩托罗拉、中国网通、民生银行、联想、耐克等。通过为客户寻找有价值的体育资源，并提供 相应的咨询及管理服务，梅珑体育可以从中获取佣金，通常为赞助标的额的15%。但近几年来，这项业务未录得任何收入。同样的情况还发生在运动员经纪业务 上，较为经典的案例仍为十多年前申雪/赵宏博、刘翔为联想品牌代言，而今刘翔已成过去时，申/赵夫妇与盛力世家签约。伴随着体育市场的进一步打开，梅珑体 育在对接资本市场后，将在现有优势项目下进行业务扩张。赛事运营方面，首先，将花式滑冰的办赛经验复制到其它同类赛事中。公司2016年3月公告，将举办 中国森林马拉松系列赛；其次，顺应冬奥热潮，充分发挥在冰雪领域12年的办赛经验和合作基础，举办更多高品质的冰雪赛事。与此同时，借助长期耕耘花滑赛事 的优势，梅珑体育全面展开冬季运动国家队的经纪业务，为各支冰雪国家队和运动员做好体育经纪服务。为进一步拓宽收入来源，梅珑体育还计划推出体育传媒业 务，获取自有知识产权赛事的版权收益和体育娱乐栏目的广告收益。从目前来看，梅珑体育业务正处于不进则退的关口：2015年公司营业收入同比微增 6.23%，而营业利润大增229.26%。很大部分由于“报告期内减少了赛艇项目，致使成本较上年同期减少174万元”，可见公司过于依赖花样滑冰项 目，在其它项目的拓展上仍未见有效成绩。 与新贵资本同台竞技赛事运营是体育产业的核心，在政策支持以及民间资本的积极参与下，一批新兴的创业公司应运而生，这些创业公司的背后都是资本新贵，他们 同样定位于小众精品体育赛事的商业运营，且更精于娱乐体育全产业链的拓展。 2016年3月，昆仑决世界格斗冠军赛完成B轮融资，融资额超2亿元，由晨兴资本领投，IDG资本、北极光创投跟投。昆仑决创立于2014年1月，由昆尚 传媒携手江苏卫视合作推出，旨在打造一个世界级的职业搏击平台，构建赛事、明星、武术馆校、旅游以及游戏等各种衍生产品的全产业链商业模式。 2016年初，以体育经纪、体育赛事、体育内容制作和体育咨询为主营业务的盛力世家获得华人文化总额1亿美元的投资。盛力世家旗下拥有花样滑冰商业演出品 牌“冰上雅姿”、“世界拳王争霸战”等多项体育赛事，签约运动员近200人，包括申雪/赵宏博、职业拳手邹市明、杨连慧等体育明星。这些在市场化的浪潮中 迅速成长的创业公司虽不会与梅珑体育构成直接竞争，但整体看来仍然会抢占一定的市场资源。尤其是，主打花样滑冰商业演出的盛力世家在一定程度上已与梅珑体 育形成直接的资源竞争。梅珑体育尚未形成牢固的先行者优势，在这个不进则退的市场中，急需进一步的业务与品牌扩张。■
爭當制度創新先行者：上海有意向設立金融法院
隨著近幾年科技發展及其在金融領域的運用深化，金融創新、金融混業經營趨勢加快，這其中也出現了多種問題和糾紛，一些惡性事件導致金融消費者的利益受損。中國人民銀行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長盛松成對此表示，在醞釀的金融監管體制改革中，金融消費者保護將成為重要內容之一。
盛松成並稱，對於金融消費者保護“最根本的支柱”是金融法制，金融法制也是金融市場發展的基石。
從國外情況來看，英美等國家的金融市場高度發達和金融審判的專業性分不開，其均有一套獨立的金融審判機制。例如英國設置了金融服務和市場法庭，美國設置了行政法官辦公室，通過國會立法的方式授權，按照商業化的原則進行審判。
在近日由中歐陸家嘴國際金融研究院、上海市金融消費糾紛調解中心等聯合舉辦的一場金融消費者保護論壇上，各路專家也對這一話題發表了論述。
上海高級法院金融庭庭長楊路表示，一個國家的發達程度在一定程度上是和對弱勢群體的保護程度成正比的，在目前金融市場規則尚不完善的情況下，金融消費者的弱勢群體特征十分明顯。法制環境是國際金融中心核心競爭力的重要組成部分，但目前問題是，在不少金融案件的審理當中，碰到的難題是沒規則，所以在談規則話語權時候，首先要解決規則問題，然後再去讓社會公眾認同這些規則。
因此，楊路認為應確立有利於保護金融消費者合理權益的規則，而金融法院的成立在相當程度上能夠解決這一問題。他並稱，金融審判作為高度專業化的領域，其集約化、集中審理也十分有必要;而集中集約化的金融審理有利於大量經驗的積累和總結，反過來又將形成一些比較有效的市場規則和法律制度規則。
從上海作為國際金融中心的角度來看，盛松成稱，如果能在上海設立一個具有全國輻射效應的金融法院，能更有效地促進金融消費者保護，符合金融司法體制改革與中國經濟轉型的需要和方向，同時也能為未來全國的金融法制改革邁出第一步積累經驗。
再從上海建立金融法院的背景來分析，上海法制辦副主任羅培新認為，上海適合建立金融法院有兩大背景，從地方上看，上海一直保持著改革開放當中做排頭兵和先行者的願景，希望能夠做制度創新的先行者;從國家層面看，從十八屆四中全會到現在以及將來，依法治國、法治國家、法治社會、法治政府都是一項重要的戰略任務。
華東政法大學經濟法學院院長吳弘認為，金融審判非常專業，因此對專業人才的要求特別高。而上海在這方面具有得天獨厚的地緣優勢。以光大烏龍指案例為例，這個案子是上海市高級人民法院對其做的二審，無論是庭審記錄還是裁判結果，上海在這方面的專業性得到了各方肯定。
2012年最高法曾頒布《關於人民法院為防範化解金融風險和推進金融改革發展提供司法保障的指導意見》，明確提出“構建專業審判機制，拓展金融糾紛資源”，北京、上海、山西、陜西、浙江等省市陸續開始設立金融法庭。
而在當日論壇上中歐陸家嘴國際金融研究院課題組發布的《中國金融消費者保護報告2016》也認為，設立金融法院是關系國家整體金融戰略的重要內容之一，需要從依法治國、對外開放、經濟轉型的高度予以重視。
金融審判具有高度的專業性、特殊性、系統性和外部性，上海市政府於2014年陸續頒布《上海國際貿易中心建設2014-2015年重點工作安排》、《上海市推進國際金融中心建設條例》明確提出建設金融法院、推動金融建設的主張。
不過，設立金融法院並非一蹴而就。上述報告指出，當前的爭議主要集中在“如何建立更加有效的金融法院體制和機制”，具體包括金融法院的設立授權問題、具體機構模式、司法管轄範圍、審判機制問題，金融法院應該采取大民法的審判機制還是獨立的金融審判機制，以及金融領域的非訴訟司法機制等問題。
上品折扣：百货业电子商务先行者
1 : GS(14)@2011-01-27 00:38:55http://www.cb.com.cn/1634427/20110125/182676.html
打通渠道并实现线上线下的实时控制，只有通过IT的整合才能实现。 “其实对于上品公司来说，电子商务针对公司未来战略发展，只是一个渠道。” 北京上品商业发展有限责任公司(以下简称“上品”)电子商务总监许昊直言不讳。
作为一家低成本运作的民营企业，由每天的开闭店时间，变成了24小时销售;由仅在北京开店，变成了把货卖到全国各地，没有增加成本，销量反而增加30%……从2009年开始，仅仅1年多的时间，许昊率领的电子商务团队已经使“上品折扣网”日浏览量突破百万，重复购买率也已经超过65%。这家传统渠道销售的服装类百货公司，正在加速向网上零售市场的延伸。
但一切来得并不容易。和其他传统企业转做电子商务不同，起初，上品折扣的行业特性让许昊遇到了更多的壁垒——联营制。在百货公司业态中，大多数采用采购制，而联营制是中国和极少数国家的独有商业模式，即商品本身不是百货公司的而是品牌商的，只要品牌商在经营区域内符合百货公司的要求就能进驻，然后百货公司通过“流水倒扣”的方式获利。
许昊告诉记者，在这样的模式下，上品不掌握终端商品，也没有总仓，货就放在卖场里面;上货下货都是品牌商在操作，百货公司完全没有数据，“百货公司甚至不知道刚刚卖出去的，是上衣还是裤子。”事实上，服装服饰是一种拥有款号、色号、尺码的复杂品类，很需要数据库的管理。
在许昊的思路中，打通线上线下的渠道是做电子商务的根本，“必须做到实时监控”。但原有ERP系统并不支持电子商务，“这个时候你怎么卖?我们想做渠道整合，网上卖一件的信息怎么通知店里面?这个只有通过IT系统后才能够实现。”
必须做数据的无缝对接。在此之前，国内百货转型电子商务并没有成功的案例。2009年5月，许昊和当时的上品折扣CIO吴晓昕一起，开始为上品折扣运作一种新模式：度身定制手持终端PDA，实施单品管理系统。简单地说就是通过实体店里的PDA，随时随地监控每一款商品的数量、颜色、尺码的信息反馈，使库存数量实时与上品折扣网联动。
“很多时候，网上已经放在购物车里的货在顾客下单时发现已经被线下买走了;或者在实体店里刚试完想买时，顾客发现网上的顾客已经付款了。”新的商业模式起初让很多人不适应，“但你必须接受来自互联网的规则”。许昊认为，电子商务是未来发展的必经之路，“其实这个成本非常高，传统企业要开辟电子商务业务，需要高层领导下很大的决心才行”。
可以说，手持终端PDA既是一个采集设备，又是一个控制设备，一方面可以在产品入库的时候，进行SKU(最小存货单位)信息的录入和采集，完善自身数据库;另一方面可以打通线上线下的销售渠道，实现网上、实体店同时卖货——实体店通过PDA下单，表示货物已卖出;网上有卖出的货品，随时通过网络传送到PDA上，告诉导购员某件货品已售完。更一举两得的是，原本大卖场的存储空间替代上品折扣网的库存，真正达到电子商务的“零库存”。
现在上品折扣的实体店里，共有1000多台手持PDA，通过WIFI无线网络，实现对实体和网上销售数据的实时监控，并在真正意义上形成了“9家实体店 B2C商城”的虚拟网络连锁。而且在品牌商不增加成本的前提下，货品销量越来越大，更多品牌商也越来越认可这种模式，主动将自己的数据资料提供给上品折扣，直接对接。
1年多的时间，上品折扣逐渐成为国内百货业做电子商务的先行者和成功者。在未来，他们还将利用线上线下用户“抢商品”的有趣现象，营造未来发展的新思路。
國際化先行者-香港經濟日報20140106 王雅媛
1 : GS(14)@2014-01-11 22:27:30http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 314120140741423295/
最近金山軟件(3888)股價有所突破，原因有兩個，一是上星期小米宣佈了今年銷售數據及明年的目標。公司主席雷軍向員工發出內部郵件表示，2013年是小米發展歷程中最關鍵的一年，總計售出了1870萬台手機，增長160%；收入316億元人民幣，增長150%。今年目標最少推出4000萬部小米手機，按年升1.13倍，並正式開啟國際化。
市場簡單的邏輯是小米今明兩年大賣，作為同系的金山軟件將受惠。筆者認為更嚴密的邏輯應該是金山本來最不被看好的金山云有機會因小米大賣而擺脫困境。財報顯示，金山云今年前三季度淨虧損1888.24萬元。很多投資者對云端網絡儲存服務行業不存期望，原因是暫時來說服務提供商除了向用戶收費之外，還沒有找到更吸引人的商業模式。云端網絡儲存服務同質化，行業去年已進入紅海，大家在斗燒金錢搶用戶。金山的競爭對手基本上都是市值比它大及佈局比它齊全的互聯網巨頭，要比燒金錢，金山輸在起跑線。但是小米的大賣有機會令金山云擺脫困局。小米的云端服務是金山提供，這正如Iphone的icloud一樣。如果小米用戶想把手機用得好，就不可以不選用小米云端。假設明年4000萬部小米手機的目標是可以達到的，如有一半是活躍用戶會選用小米云端，這樣金山云就多了近2000萬用戶。云端網絡儲存服務最後有機會是發展到以數據分析為其核心價值，屆時將以用戶多為王。而金山云跟小米這樣的配搭加快了金山云達到收支平衡的速度。
另一原因是金山國際化有明顯的進展，公司的WPS在國際上早已略有名氣，但是作為商業應用工具，其性質跟移動網絡入口有根本性的分別。WPS除了提供閱讀及製作工作文件之類，難以引申到其它範疇。因此，WPS的商業模式很大機會被限制在附加值服務收費及賣廣告上。而今年金山軟件的一款手機性能優化類工具應用Clean Master在國際上用戶數量有所突破，在Google Play全球10月份除遊戲外應用下載量排名第5，工具類排名第1，總下載量超過5000萬。在過去兩年時間，多款手機性能優化類工具，如手機管家或殺毒等，已被市場證明為可以發展為移動網絡入口，提供本身功能之外更多的用途。筆者認為隨著資本市場開始關注中國移動應用國際化的商機，金山在國際市場大幅領先國內競爭對手及有機會成為國際化移動互聯網平台公司的價值將逐漸反映在股價上。
另外，金山Clean Master在海外的成功亦曲線引證了另一在美國上市久邦數碼未來幾年的價值。久邦數碼主打軟件GO桌面2010年在Google Play推出，目前GO桌面以38個語言版本服務來自200多個國家和地區的使用者，70%使用者在海外，全球用戶數量為2.39億，月活躍用戶為4200萬。久邦數碼為這次Clean Master的主要分發管道，而Clean Master的成功將加速久邦數碼把其分發能力變現的速度。
王雅媛為持牌人士，其客戶持有金山軟件(3888)
Next Page