投資要假定沒有牛市也要盈利 週年洋
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投資要假定沒有牛市也要盈利
文 周年洋
盼星星，盼月亮，在熊市中煎熬了7年的中國股民，是如此熱切地盼望另一個牛市的到來。
牛市賺錢總是很容易，水漲船高，誰都可以成高手。我也喜歡，但以我的投資體系，我沒有那麽強烈的渴望。因為我的投資體系是假定沒有牛市也要盈利。
我以前寫的博文《如果市場永遠低估你的持股》（
http://zhounianyang.blog.sohu.com/169178036.html …）已經寫過這個問題，今天再重複一下，因為總有網友談到這個問題。
我是一個老派人，看不懂創業板公司的群魔亂舞。那就不看吧，我總是從自己能看懂的地方去尋找投資目標，遠離熱鬧繁華，在無人行走的冷靜地方探索。當然，我有我自己的獨特工具，我的工具主要是定性工具比如定位理論、人口結構和財富結構，我在不少文章中提過，但不管如何，這些工具對我的意義可能比對任何一個網友的意義大。我一直認為，任何一個成熟的投資者，必須吸納各類思想資源，最終要成為自己。即使我認為我的這套系統，對我很有用處，但任何其他人都無法達到我的理解深度，應用之時也有許多靈活應變的地方。所謂學我者死，其實機械地學任何人都是一個結果，那就是失敗。
假定沒有牛市也要盈利，尋找公司有兩個角度：
1、公司以其強大的產品和優秀的管理，持續穩定地獲得至少15%的投資回報率。也許公司股價的市盈率永遠只有8倍或者6倍，但只有公司的每股收益有15%的增長，在同樣的市盈率下，股價也上漲15%。這樣的情形持續5年或者10年，股價也就翻一番或者兩番了。如果投資複合收益率能長久保持15%，那是我很滿意的投資回報了，當然新一代投資者可能看不上，那就另說了。
2、公司業績持續穩定增長，同時還能保持連續的高分紅。也許這類公司未來有一些不確定性，業績增長可能要低於15%，但只要高於10%但股息率能大大高於一年期定存的話，也是很好的標的。市場可以給它很低的市盈率比如6倍，但只要它的增長能不低於10%，股息率高於一年期定存。那就是滿意的標的。
為何要有這樣的分別？
因為靠股市吃飯的人有兩種，一種是自身還有源源不斷的現金流，比如掙工資和做生意等；另一種是完全依靠股市獲得現金流的人，生活需要資金只有兩個途徑：一是出售股票，二是依靠公司的分紅。在一個不斷下跌的市場，出售股票是最痛苦的事情，如果分紅就能覆蓋自己所有的生活需要，那就可以避免賣掉優秀公司的籌碼了。
擁有連續現金流的人，可以偏重於投資盈利持續增長的好公司，可以不管公司的股息率，但是依靠股市來獲取選金流的人，可以偏重於投資能持續發放股息且股息率較高的優秀公司。
如何找到優秀的公司，這是見仁見智的事情，我用定位理論去找，再用其他工具精選。你可能有你的方法，所以我的標的，於你沒有意義。
有了自己的投資系統，找到極少數的幾只優秀股票，享受其利潤增長帶來的股價上升，至於市場先生如何冷漠，你已經考慮到了。他冷漠你都能賺到錢，如果他那天高興得發狂，那你就像是遇到了天上掉餡餅的好事了。這就是牛市的意義，那就是給你一個意外的禮包。但你的投資系統，要把禮包的因素排除在外，只分享實實在在的企業的豐厚收益。
2014年10月12日於加拿大ANCASTER